Организационный механизм управления инвестиционными рисками в промышленности Республики Таджикистан тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Амонов, Сайфулло Нуруллоевич

• Амонов, Сайфулло Нуруллоевич
• кандидат экономических наук
• 2010

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Амонов, Сайфулло Нуруллоевич

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЯ ИССЛЕДОВАНИЯ РИСКОВ - ОСНОВА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ.

1.1. Экономическое развитие и экономическая безопасность: взаимоисключение или взаимодополнение.

1.2. Концептуальные основы возникновения и формирования риска.

1.3. Классификация рисков и характеристика инвестиционных рисков.

1.4. Риски в условиях финансово - экономического кризиса.

ГЛАВА II. ОСОБЕННОСТИ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ПРОМЫШЛЕННОСТИ И УЧЕТ РИСКА ПРИ РАЗРАБОТКЕ СТРАТЕГИИ ЕЁ РАЗВИТИЯ.

2.1.Оценка функционирования промышленного сектора в

Республике Таджикистан.

2.2. Учет риска при стратегическом планировании и осуществлении инвестиционной деятельности в сфере промышленности.

2.3. Проблемы и риски привлечения инвестиций в сфере промышленного сектора.

ГЛАВА III. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ РИСКАМИ В СФЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

3.1. Методы оценки и определение инвестиционного риска.

3.2. Страхование - как один из способов снижения рисков.

3.3. Совершенствование механизма управления инвестиционными рисками в сфере промышленности

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационный механизм управления инвестиционными рисками в промышленности Республики Таджикистан»

Актуальность темы диссертационного исследования. Промышленность играет определяющую роль в социально-экономическом развитии Республики Таджикистан, что связано с ограниченными земельными ресурсами и значительными запасами природного минерального сырья. Практически уровень развития промышленности является отражением зрелости сформированной в стране общественно-экономической системы. В экономическом плане страна без развитого промышленного сектора или с низким уровнем развития промышленности представляет собой сырьевой придаток более промышленно развитых стран. В социальном плане такая страна тождественна преобладанием бедности и низким уровнем развития личности, отсталостью многих отраслей социальной сферы- образования, здравоохранения, культуры и т.д., что обусловлено определяющей её ролью в формировании доходов государственного бюджета.

При изменившихся, радикальным образом, условиях формирования и функционирования промышленности, связанной с переходом национальной экономики на рыночные отношения, возникает острая необходимость улучшения инвестиционного климата для привлечения как внутренних так и внешних инвестиций.

Стремясь стабилизировать социально-экономическое положение предприятий, их финансовую независимость, повысить эффективность деятельности и в конечном итоге максимизировать прибыль или, в крайнем случае, избежать убытков и банкротства, предприятия в современных условиях начинают все больше внимания уделять инвестиционному планированию. Это, несомненно, является одним из факторов нормализации инвестиционного оборота, обеспечения его необходимыми ресурсами, укрепления финансового положения предприятий в условиях неопределенности и риска экономической ситуации.

Следовательно, в рыночной экономике процесс принятия инвестиционных решений на всех уровнях управления происходит в условиях, когда неизвестен конечный результат деятельности. Значит, возникает неясность и неуверенность, а, следовательно, возрастает риск, то есть опасность неудачи, непредвиденных потерь. В особенности это присуще начальным стадиям становления и развития горнорудной промышленности. Одним из наиболее вероятных причин высокого уровня риска соискатель видит в том, что в советское время, зачастую результаты геологоразведочных и других работ завышались, а сметная стоимость, как правило, занижалась. Такая «идеология» или практика завершения работ и проектов была связана с проблемой мотивации конечного результата работ и материальной заинтересованностью на всех уровнях и стадиях управления.

В современной экономической теории в качестве основного показателя характеризующего неопределенность экономического процесса выступает такая категория как риск.

Проблема управления риском существует в любом секторе хозяйствования - от сельского хозяйства и промышленности до торговли и финансовых учреждений, что объясняет ее актуальность и необходимость исследования.

В связи с этим, является актуальным определение системы показателей оценки риска при планировании инвестиционной деятельности предпринимателя и предприятия, факторов на нее влияющих, разработка практических рекомендаций по снижению и минимизации рисков, а также разработка тактики и стратегии управления риском. Инвестиционная деятельность в условиях риска и неопределённости требует научно-обоснованного подхода к принятию управленческих решений, соответствующих методов и инструментов.

В научной литературе изложены основополагающие принципы принятия решений в условиях риска, однако экономический инструментарий для их практического применения разработан недостаточно полно, в результате чего он не обеспечивает научно обоснованное решение актуальных задач по повышению эффективности инвестиционной деятельности. В связи с этим практика управления инвестиционными рисками нуждается в адекватном экономическом инструментарии, позволяющем более эффективно использо4 вать накопившийся научный потенциал, поэтому развитие и формирование механизма управления инвестиционного риска приобретает особую актуальность.

Работа посвящена решению одной из актуальных проблем современной национальной экономики - развитию методов принятия управленческих решений и совершенствованию механизмов инвестиционной деятельности в условиях риска.

Исследование содержит обстоятельный анализ существующих методов учета риска, также исследована отечественная практика инвестиционной деятельности и выявлены её преимущества и типичные недостатки. В работе систематизированы и обобщены методологические основы инвестиционной деятельности в условиях риска.

Актуальность диссертационной работы обусловлена ещё и тем, что методические подходы к совершенствованию механизмов инвестиционной деятельности в условиях риска, не вполне исследованы.

Состояние и степень изученности проблемы. Первые теоретические разработки управления в условиях риска и неопределенности возникли еще в начале XX - века. Уже в 1921 г. в работе Найта Ф.Х. [58] содержался исключительно качественный анализ рисков в контексте теории финансов. Практический интерес и первые практические разработки по вопросам прогнозирования и оценки риска возникли в 1929 г. в связи с мировым экономическим кризисом: Ч. Доу [21] разработал теорию циклического движения курсовой стоимости ценных бумаг, а Дж. М. Кейнс в своей классической работе "Общая теория занятости, процента и денег " уделил достаточное внимание теории и оценке риска.

Новый всплеск научных разработок по данной теме произошел в 1952 г., когда Г. Марковиц и Дж. Данциг предложили научный метод учета риска при выборе инвестиционных стратегий. В начале 60-х работа Л. Джонсона и Д. Стейна расширила теорию портфеля, дополнив её хеджированием.

В 60-е годы У, Шарп сформулировал основные понятия риска, его виды, способы его хеджирования и предложил соответствующую модель - модель оценки капитальных активов, т.е. инвестиций.

Проблеме управления рисками посвящены научные труды многих ученых. Среди зарубежных авторов можно выделить Александера Г., Бачкай Т., Брейли Р., Бэйли Дж., Месена Д., Хьюса С., Рэдхэда К., Шарпа У. и др.

Вопросами изучения предпринимательского и инвестиционного риска занимались видные российские ученые: Альгин А. П., Грабовый П. Г., Петрова С. М., Лапуста М. Г., Шаршукова J1. Г., Медынский В. Г., Петраков Н. Я., Ротарь В. П., Клейнер Г. Б., Качалов Р. М. и др.

Среди зарубежных и отечественных исследователей в первую очередь следует выделить: А.П. Альгина, В.Д. Шапиро, A.A. Первозванского, JI.H. Тэпмана, Е.А. Олейникова, Ащепкова Л.Т., Романова В. С., Грабового П.Г., Райзберга Б.А. Лапусту М.Г., Гранатурова В.М., Рахимова Ш.М., Сафарова С.Г., Факирова Х.Н., Разыкова В.А. и другие.

Однако большинство работ, как отечественных, так и зарубежных специалистов, сводятся, ка*с правило, к задачам управления финансовым, инвестиционным или страховым рискам.

Данная работа ориентирует на рассмотрение проблемы управления инвестиционным риском с общих позиций, вовлекая в круг анализируемых аспектов деятельности предприятия и все обозримое многообразие факторов риска.

Степень разработанности проблемы. Анализ оценки риска деятельности предприятий в рыночной экономике показывает, что, несмотря на большое внимание зарубежных исследователей к данной проблеме, многие ее аспекты, недостаточно исследованы, а именно инвестиционные риски, присущие предприятиям реального сектора экономики.

Кроме того, существуют большие различия в концептуальных и методологических рекомендациях относительно механизма оценки риска в неопределенной среде, способов снижения инвестиционных рисков, методов управления рисковыми ситуациями, комплексного анализа риска и механизма его управления.

Работы зарубежных исследователей внесли значительный вклад в развитие и становление теории риска, но вместе с этим мы считаем, что методические вопросы управления риском в инвестиционной деятельности исследованы недостаточно.

Цель диссертационного исследования заключается в разработке теоретических и методических положений и формировании механизма по управлению инвестиционными рисками в реальном секторе экономики - промышленности.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих основных задач:

- проанализировать процесс возникновения и формирования экономической категории инвестиционного риска, проанализировать содержание основных понятий, используемых в теории управления инвестиционным риском;

- уточнить критерии и системы показателей инвестиционных рисков;

- рассмотреть существующие подходы к планированию деятельности промышленности и идентифицировать сопутствующие факторы риска;

- исследовать закономерности появления инвестиционных рисков, их особенностей в предпринимательстве;

- дать анализ существующих методов различных оценок рисков;

- разработать и сформировать механизм управления и концепции инвестиционными рисками.

Предметом диссертационного исследования являются процессы управления инвестиционными рисками в сфере промышленности.

Объектом диссертационного исследования является промышленный сектор Республики Таджикистан.

Научная новизна диссертационной работы заключается в разработке теоретико-методических основ формирования механизма управления инвестиционным риском на промышленных предприятиях, что позволяет повысить эффективность управления за счет своевременного выявления угроз во внешней и внутренней среде и осуществления превентивных мероприятий по их нейтрализации.

Основные гипотезы исследования. В настоящее время действующая система оценок инвестиционных рисков носит противоречивый характер. Поэтому предполагается разработать такой методический подход, при котором учитываются различные критерии, связанные с оценкой инвестиционных рисков в реальном секторе экономики.

Методы исследования. При проведении исследования были использованы методы теории вероятностей, экспертных оценок, а также методы количественного анализа и метод научной абстракции.

Практическая значимость диссертации заключается в возможности применения результатов исследований широким спектром субъектов инвестиционной деятельности, особенно в переходный к рыночным отношениям период. На основе системного подхода к решению поставленной научной проблемы и разработанных автором концептуальных положений сформулированы практические рекомендации специалистам и руководителям секторов промышленности по повышению эффективности их деятельности.

К этим рекомендациям, в частности, относятся:

- предложения по включению в процесс управления деятельностью предприятия процедуры оценки и управления инвестиционным риском, основанных на методах выявления и анализа внешних и внутренних факторов их появления;

- предложения по использованию метода экспертных оценок для измерения уровня риска и показателей, характеризующих состояние факторов инвестиционного риска;

- предложения по формированию эффективной системы управления предприятием, заключающиеся в создании специального органа - Риск менеджмента управления инвестиционным риском;

- предложения по созданию информационной базы управления инвестиционным риском, содержащие, в частности, перечень и описание встречающихся в инвестиционной деятельности факторов риска.

Апробация работы. Основные положения работы докладывались в 2001-2008 гг. на восьми научных конференциях, на основные из которых автор ссылается в списке опубликованных работ .

Теоретические положения диссертационной работы могут быть использованы предпринимателями и руководителями предприятий различного ранга, принимающими решения в условиях неопределенности и риска, при обучении студентов экономических специальностей высших учебных заведений, а также слушателей курсов повышения квалификации и переподготовки кадров предприятий всех форм собственности.

Публикации. Основные теоретические и методологические положения диссертации нашли отражение в 8 статьях, опубликованных в журналах рекомендованных ВАКом Россйской Федерации (2), Вестнике Института предпринимательства и сервиса (1), сборнике инвестиционных проектов (1) и трудах и материалах конференций (4).

Структура и объём диссертации. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, списка использованной литературы. Изложена на 147 страницах и содержит 7 аналитических таблиц, 5 рисунков, включая диаграммы и схемы и 3 развернутых табличных приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Амонов, Сайфулло Нуруллоевич

Результаты работы могут быть использованы промышленными предприятиями для формирования научного подхода при принятии управленческих решений в условиях неопределенности и представляют практический интерес для промышленных предприятий с позиции совершенствования управления путем снижения уровня риска в достижении поставленных целей, за счет своевременного выявления угроз во внешней и внутренней среде и осуществления превентивных мероприятий по их нейтрализации.

Сформулированное в работе определение категории инвестиционного риска обосновывает её использование в качестве универсальной парадигмы, способной обеспечить рассмотрение различных факторов, влияющих на деятельность промышленных предприятий. Проведенная классификация факторов инвестиционного риска показывает, что одним из важнейших критериев классификации факторов инвестиционного риска является уровень объективности оценки риска.

В условиях становления новой экономической системы, ориентированной на социальную рыночную экономику, механизм регулирования инвестиционных отношений и управление рисками в Республике Таджикистан пока мало практикуется, однако участники инвестиционного процесса, первыми столкнувшись с необходимостью учета рисковых факторов, заинтересованы использовать этот инструментарий (особенно в сфере промышленности).

В сфере промышленном предпринимательстве наиболее часто используются следующие пути снижения рисков: создание СП; приобретение фирм,

125 компаний с хорошо налаженной системой внедрения новых технологий; привлечение внешних конкурентов-экспертов с узкой специализацией; внедрение нововведений; максимальное использование прошлого опыта; диверсификация; страхование; страхование ответственности; сострахование и перестрахование; резервирование средств.

В работе рассмотрены вопросы формирования механизма управления рисками в сфере промышленности, проведены всесторонние теоретические исследования в области управления инвестиционным риском, сделан анализ существующего положения промышленности в Республике Таджикистан относительно выявления, оценки и управления рисками. Осуществлена оценка некоторых рисков и разработаны мероприятия по совершенствованию технологии управления риском на предприятии.

В теоретической части работы исследованы природа и экономическое содержание риска, рассмотрены теоретические основы управления риском на предприятии, приведены общие методы снижения риска, разработан механизм управления рисками предприятия в современных условиях хозяйствования.

На основе теоретических материалов был проведен анализ влияния рисков и рассмотрены аспекты управления риском, а также выявлено отсутствие системы по управлению рисками. Результаты анализа показали, что в сфере промышленности наиболее значимыми являются риск морального и физического старения техники и оборудования, отсутствие стабильности в рамках обеспечения выполнения договоров и контрактов, ценовые риски, риск сезонности в выполнении работ/услуг и другие. Что касается используемых методов минимизации рисков, то на исследуемых объектах основными являются диверсификация поставщиков и покупателей, а также видов вложения средств, страхование имущества, и такой прием компенсации риска как мониторинг конкурентной, социально-экономической и нормативно-правовой среды.

С учетом выводов, сделанных на основе анализа, рисков и методов, используемых для их снижения, были разработаны рекомендации по совершенствованию системы управления инвестиционными рисками, на основе создания отдела управления рисками (служба риск-менеджмента). Данная служба должна работать на основании программы целевых мероприятий по управлению инвестиционными рисками.

Задача службы риск-менеджмента предприятия состоит в том, чтобы в рамках основной инвестиционной деятельности минимизировать предпринимательские риски, вести дела в таких стратегических инвестиционных зонах, с такими товарами и такими методами, которые позволят получать определенные гарантии от коммерческих просчетов. Здесь крайне важно грамотное, профессиональное управление предприятием и разумное страхование от возможных рисков в системах государственного и коммерческого страхования предпринимательской деятельности.

В сфере промышленного предпринимательства в Республике Таджикистан рекомендованы для внедрения следующие методы снижения степени рисков:

- использование страховых инструментов для защиты собственности и снижении риска неисполнения инвестиционных договоров, в частности заключение договоров страхования на случай невозможности в связи с оговоренными причинами поставить груз по ранее заключенным контрактам.;

- резервирование средств для покрытия непредвиденных расходов. Определение структуры резерва на покрытие непредвиденных расходов рекомендуется производить на базе выявления непредвиденных расходов по видам затрат. Такая дифференциация позволит определить степень риска, связанного с каждой категорией затрат, которые затем можно распространить на отдельные этапы производства.

Кроме того, для снижения риска неоптимального распределения ресурсов, экономического колебания и изменения в желаниях клиентов и действий конкурентов предлагается использовать маркетинговые исследования. Большинство предпринимателей, управляющих, менеджеров учитывают риск только вынужденно, в затруднительных положениях, под нажимом изменений рыночной конъюнктуры, конкуренции на рынке, утраты экспортных возможностей, т. е. тогда, когда продолжение конкретного вида деятельности находится под вопросом и «на карту» поставлено само существование предприятия, компании.

Проведенное исследование позволяет сделать следующие выводы по развитию промышленного предпринимательства:

1. Переход от административно-командной системы к рыночному хозяйству, формирование принципиально иной общественной организации национального хозяйства требуют от государства решения множества самых разнообразных задач. Среди них, безусловно, особую значимость имеет формирование качественно новых субъектов инвестиционной системы, т.е. предпринимателей, которые смогли бы эффективно работать в условиях глобализации и развития интеграционных процессов, а также в условиях финансовых кризисов.

2. В настоящее время необходимо совершенствовать механизмы государственной поддержки развития промышленности с учетом экономического кризиса. По результатам проведенных исследований установлено, что систему мер, т.е. антикризисных мер в условиях финансового кризиса по поддержке развития промышленности можно классифицировать по трем основным укрупненным направлениям: нормативно-правовая, социально-экономическая и организационно-техническая поддержка. В целом, реализация вышеназванных институциональных основ позволяет улучшить экспортный потенциал промышленности и снизить риск.

3. Необходимо разработать новую Стратегию и Концепцию развития промышленности на основе учета риска и использования внешних инвестиций с целью формирования и развития инфраструктуры промышленности.

4. В условиях Республики Таджикистан общая численность постоянно занятых на малых предприятиях и индивидуальной трудовой деятельностью будет постоянно расти и данная тенденция развития предпринимательства свидетельствует о том, что малые предприятия, по своей природе, находятся в худших конкурентных условиях на неразвитом рынке по сравнению с крупным бизнесом. Поэтому создание развернутой и всесторонней системы государственной и общественной поддержки малого предпринимательства, особенно в промышленном секторе, является важнейшим условием развития промышленности в республике.

Кроме того, необходимо отметить, что по результатам оценки состояния инвестиционного риска в сфере промышленности в Республике Таджикистан можно сделать следующие выводы, что законодательство Республики Таджикистан не в полной мере соответствует нормам международного права и надлежащий правовой механизм защиты и страхования собственности и распределения рисков при совместном предпринимательстве отсутствует, уровень скоординированности и разграниченности полномочий органов государственного, инвестиционного и местного управления, принимающих решения о допуске инвесторов, низкие, понятные и гибкие процедуры при осуществлении предпринимательской деятельности в РТ отсутствуют.

В связи с чем, по оценкам экспертов инвестиционный риск в Республике Таджикистан по 10-бальной шкале в сфере промышленности составляет 5,27, что является достаточно высоким. Именно данное обстоятельство препятствует развитию отраслей промышленности и обеспечению в дальнейшем их устойчивого роста.

С учетом выводов, сделанных на основе анализа и оценки инвестиционного риска и методов, используемых для их снижения и совершенствованию системы механизма управления рисками необходимо создать в каждом

129 предприятии специальную службу риск - менеджмента. Данная служба должна работать на основании программы целевых мероприятий по управлению рисками.

Сформулированный подход к планированию потребовал разработки подробных методик идентификации, анализа и оценки факторов инвестиционного риска. В результате анализа внешних и внутренних факторов инвестиционного риска обследуемых предприятий построен базовый набор факторов инвестиционного риска. Описанная в работе методика экспертных оценок для количественной оценки уровня риска позволила оценить базовые факторы инвестиционного риска по двум критериям: степени значимости и вероятности проявления. В результате проведенной экспертной оценки получен ранжированный перечень факторов - профиль инвестиционного риска промышленного предприятия.

На основе построенного профиля риска и анализа наиболее значимых факторов инвестиционного риска в диссертационной работе сформирована система показателей, отражающих состояние отдельных факторов.

Реализация функции управления риском на промышленном предприятии требует значительных организационных усилий, затраты времени и других ресурсов. Наиболее целесообразно осуществлять эту функцию средствами специальной подсистемы в системе управления предприятием.

Теоретическое значение полученных научных результатов состоит в разработке методических рекомендаций по управлению инвестиционным риском, которые вносят вклад в развитие теоретических основ исследования процессов эффективного управления в экономических системах.

В прикладном аспекте ценность работы заключается в том, что внедрение авторских разработок способствует снижению уровня инвестиционного риска достижения плановых целей, что повышает эффективность деятельности промышленных предприятий.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследования, проведенные в данной научной работе позволяют сделать следующие выводы.

Основные итоги работы заключаются в разработке теоретических и методических положений по управлению инвестиционного риска, а также в прикладном значении выводов, полученных в результате проведенного исследования по формированию механизма снижения рисков в сфере промышленного предпринимательства.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Амонов, Сайфулло Нуруллоевич, 2010 год

1. Абрамов О. Оценка риска инвестирования. //Экономика строительства-1996-№12-с.2-12

2. Альгин А.П. Грани экономического риска. М. 1997. - С. 362

3. АльгинАМ. Грани экономического риска. — М.: Знание, 1991.

4. Антипова О.Н. Регулирование рыночных рисков // Банковское дело 1998-№3- 30-33

5. Баканов М. -И., Чернов В.А. Анализ коммерческого риска // Бух. Учет -1995 -№Ю.

6. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М. 1998. - С. 152

7. Бачкаи Т., Месена Д. Хозяйственный риск и методы его измерения. М. -1979.-С. 364

8. Бартон., Шенкир Г., Уокер JI. «Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься» М.: Изд. дом Вильяме 2003 г.

9. Бачкаи Т., Рудашевский В., Татеиси К. «Хозяйственный риск и методы его измерения» 1979 г.

10. Ю.Беляков А. В. Процентный риск: анализ, оценка, управление //Финансы и кредит. 2001.№ 2.

11. Боков В.В Предпринимательские риски и хеджирование в отечественной и зарубежной экономике. СПб. 1999. - С. 286

12. ВЭС Республика Таджикистан Стат.сб.Д.2005 г.

13. Внешнеэкономические связи Республики Таджикистан: анализ состояния и перспективы развития. Разыков В.А., Сангов O.A., 1996 г., М. Экслибрис-Пресс

14. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М. -1997.-С. 330

15. Глущенко В. В. Управление рисками. Страхование. М. 1999. - С. 336

16. Гранатуров В.М. Экономический риск. — М.: Дело и сервис, 1999.

17. Гробовой П.Г., Петрова С.Н., Полтавцев С.И. Риски в современном бизнесе. М. 1994. - С. 292

18. Грядов С.И. Риск и выбор стратегии в предринимательстве. М. - 1994. -С. 152

19. Гамза В.А. Екатеринославский Ю.Ю. «Рисковый спектр коммерческих организаций». Москва: Экономика, 2002 г.

20. Гинзбург А.И. «Экономический анализ» Спб.: Питер 2004 г.

21. Дубров А. М. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М. - 2000 - С. 310

22. ДайанА. Маркетинг. —М.: Экономика, 1993.

23. Инвестиции. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, 176с.

24. Инвестиции. Бочаров В.П: «Питер». 2002, 288с.

25. Инвестиции. Вахрин П.: «Дашков и К». 2003, 384с.

26. Инвестиции. Деева А.К.: «Экзамен». 2004, 320с.

27. Инвестиции. JI.JI. Игонина. Юристъ. Москва -2002г.-480с.30. «Инвестиционные проекты по предприятиям отрасли» Министерство промышленности Республики Таджикистан, Амонов С.Н. и Кирилловой Т.Ф./ Душанбе-2003-8п.л.

28. Инвестиционный инжиниринг как технология управления рисками. Сима-ранов С.Ю., 1996 г., Москва «Академия нар/хоз. При Прав.РФ» (с. 125-146)

29. Иностранные инвестиции как фактор повышения эффективности инвестиционного процесса

30. Бойченко Ю.Ю., «Экономика строительства», 1998 г., (с.50-64)

31. Егорова Е.Е «Системный подход оценки риска». // Управление риском. -2002, -№2. -С.12-13.

32. Закон Республики Таджикистан «Об инвестициях в Республики Таджикистан» от 16 мая 2007 годабря 1998 г. № 158-ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности»;

33. Закон РТ «О внешнеэкономической деятельности», 1994 г. Зб.Зозулюк A.B. Хозяйственный риск в предпринимательской деятельности. М.- 1995.- С. 184

34. Кабышев О. Правомерность предпринимательского риска // Хозяйство и право. 1994. № 3.

35. Кадинская О. А. Управление финансовыми рисками. М. 2000. - С. 295

36. Как управлять риском. Клейнер Г.Б., «Экономика и жизнь», 1993г., № 4, 8, 13, 16,21,24

37. Качалов P.M. Управление хозяйственным риском. М.: Наука, 2002. -192с.

38. Классификация видов риска предпринимательской деятельности. Тимофеев Т.В. 1997 г., «Маркетинг», № 6 (с. 108-114)

39. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий // Российский экономический журнал. 1994 № 5-6 - с.85-92

40. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. — М.: Экономика, 1997.

41. Котлер Ф. Основы маркетинга. — М.: Прогресс, 1993.

42. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов, М. Финансы и статистика, 2001с.

43. Кинев Ю.Ю. «Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятия управленческого решения» Журнал "Маркетинг в России и за рубежом".- 2002. №5. - С.73 - 83.

44. Клейнер Г. Б., Тамбовцев В. Л., Качалов Р. М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М. 1997. - С. 136

45. Кривошеев С. С. Динамический синтез функции управления предприятием. Снижение уровня хозяйственного риска // Компьютерные технологии вуправлении, при моделировании и в экономике: Сборник научных трудов. -Харьков: Изд-во ХАИ, 2003 С.414 - 421.

46. Лапуста М. -Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М. 1998.-С. 251

47. Махров И.Е. «Понятие предпринимательской деятельности». Ж. №4(18),10-12.2004г.

48. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М. Дело, 1992.

49. Методы оценки инвестиционных проектов Ковалов В.В., 1998 г., М. «Финансы и статистика»

50. Мотивация и инвестиционная деятельность в формировании и развитии рынка потребительских товаров, (на примере РТ) Душанбе, 1999 г., Умаров У.Ф.

51. Мягков СМ. География природного риска. — М.: МГУ, 1995.

52. Найт Ф.Х. «Риск, неопределенность и прибыль» перевод с англ. М.: Дело 2003г.

53. Осипенко Т. В. О системе рисков банковской деятельности // Деньги и кредит. 2000. № 4.

54. Основы управления инвестициями. Маренков Р.Р.«Едиториал».2003- 480с.

55. Пастюшков A.B. Об оценке финансового риска.// Бух. учет. 1999г. №1.

56. Первозванский A.A. и Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. К, 1997.-С. 206

57. Первозванский А.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. — М.:ИНФРА-М, 1994.67. «Перспектива привлечения инвестиции в сфере горнорудной промышленности РТ». Материалы семинара-совещания «Наука -производству» / Амонов С.Н. и Рахимов Щ.М. Душанбе-2006.

58. Промышленные риски и обеспечение безопасности предприятий. 1994 г., «Проблемы управления экономикой» вып. 19-20 (с. 154-160)

59. Разыков В.А., Рахимов Ш.М., Сафаров С.В. «Инвестиционная политика Республики Таджикистан и основные направления её активизации». Стр. 34. Изд. «Сарпараст», 2001 г.

60. Разыков В.А., Рахимов Р.К., Экономическая стратегия Республики Таджикистан на среднесрочную перспективу. Известия АН.РТ сер.»Экономика и политология» 1998 г., № 4

61. Райзберг. Б.А. Предпринимательство, бизнес, риск. М. 1993г. - С. 206

62. Райсберг Б.А. Предпринимательство и риск. М. 1992. - С. 168

63. Редхэд К, Хьюс С. Управление финансовыми рынками. — М.:ИНФРА-М, 1996.379

64. Риски в экономике. J1.H. Тэпман, Изд. ЮНИТИ, Москва-2002г.-380с.

65. Риски в современном бизнесе. П.Г. Грабовый и др.,«Алане», Москва-1994г., 200с.

66. Риск в современном бизнесе. — М., 1994; Балабанов К.Г. С. 152

67. Риски промышленных предприятий. Клейнер Г.Б. Российский экономический журнал 1994г., №5-6 (с.85-92)

68. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков // Деньги и кредит. 2001. № 3

69. Романов В. С. Управление рисками: этапы и методы // Факты и проблемы практики менеджмента — Киров: Изд-во Вятского ГЛУ, 2001 г. — с. 71—77

70. Романов B.C. Понятие рисков и их классификация как основной элемент теории рисков. — 2000г. —№ 12, с. 41—43

71. Романов B.C., Бутуханов А. В. Рискообразующие факторы: характеристика и влияние на риски // Управление риском. — 2001 г. № 3, с. 10—12

72. Романов В. Понятие рисков и их классификация как основной элементтеории рисков // Деньги и кредит. 2001. № 3136

73. Рэдхед К.Дьюс С.Управление финансовыми рисками.:ИНФРА-М.2000.С. 162-169.

74. Статистический ежегодник РТ в 2006 г. ГКС при Правительстве Республика Таджикистан Д. 2007 г.

75. Степанов В.Н. Методология и практика информационно-аналитического обеспечения управления предпринимательскими рисками. М. 1998. - С. 112

76. Станиславчик Е. Н. Риск-менеджмент на предприятием.: «Ось-89», 2002. -80 с.

77. Супрунович Е.Б. Управление рыночным риском.Банк. дело. 2003.№1. -С.27 31.

78. Таджикистан: Инвестиционные проекты, МЭиТ РТ Душанбе, 2005 г.

79. Таджикистан, Факты и цифры. Статистический обзор.Д.2006 г.

80. Туган-Бароновский М.И. Периодические промышленные кризисы. История английских кризисов. Общая теория кризисов. М.: Наука, 1997.

81. Управление инвестициями. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-М». 2004, 932с.

82. Управление инвестициями. Анискин Ю.Н. «Омега-Л». 2002, 167с.

83. Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.«Ника-Центр»2003-75с.

84. Управление риском производственных систем Качалов Р.М., 1997 г., «Экономика и математические методы» т.ЗЗ вып.4 с. 25-38 (1).

85. Управление рисками страхования Глущенко В.В., Москва, 1999 г.

86. Упрунович Е. Б. Планирование рисков // Банковское дело. 2001. № 3.

87. Устенко О.Л. Теория экономического риска. К. 1997. - С. 310

88. Уткин Э.А. Риск-менеджмент.—М., 1998.

89. Уткин Э.А . Финансовый менеджмент. — М.: Зерцало, 1998.

90. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов, М. ТЕИС, 1999г.

91. Фомичев А.Н. «Риск-менеджмент» М.: Дашков и К 2004 г.

92. Хасанов М.М., Юлдошев С.С. Инвестиционный климат в Таджикистане и пути обеспечения его благоприятности на основе институциональных преобразований,-Д. :ТАСФЭГО,2001 -24с.

93. ХоскингА. Курс предпринимательства. — М., 1993.

94. Хохлов Н.В. «Управление риском» М.: Юнити 2001г.

95. Хохлов Н.В. Управление риском. М. 1999. - С. 239.

96. Цветкова Е.В.Арлюкова И.О.Риски в экономической деятельности.СПб.2002-с. 186

97. Цветкова Е.В., Риски в экономической деятельности. СПб. 2002. С. 186

98. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности.К,-1996г.-с 225

99. Черкасов В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности. К. 2002. -с. 317

100. Чернова Г.В., Кудрявцев А.А.«Управление рисками» М.: Проспект 2003 г.

101. Чернова Г. В. Практика управления рисками на уровне предприятия. -СПб: Питер, 2000. 176с., 178с

102. Черкасов В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности.К. 2002. С. 317

103. Черкасов В.Е. Международные инвестиции. М: «Дело», 1999 - 135с.

104. Экономический и инвестиционный потенциал Андрианов В.Д., М., Экономика, 1999 г., (с.662)

105. Экономическая оценка инвестиций, В.И. Чекшин. Электросталь, Москва- 2005г.

106. Экономическая оценка инвестиций. Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2003, -162 с.

107. Amonov S.N. «Rôle and importance of textile industry in the economy of

108. Tajikistan» / Seminar on marketing for understanding market economy// ОСАКА.

109. JAPAN INTERNATIONAL COOPERATION AGENCY F.Y. 2002.138

110. Adams J. Risk. UCL Press Ltd. London. 1995. (pp7-25)

111. Bamberg G. Risiko und Ungevib heit. Handwi^rterbuch des Bank und Finanzwesens.ss. 1646-1656

112. Bauer C. Risikomessung. Handwi^rterbuch des Bank und Finanzwesens.ss.1657-1666

113. Berndt R. Risk Management im Marketing. Handwu,rterbuch des Marketing. s.2247.

114. Bruni F., Fair D. E., O'Brien R. Risk Management in Volatile Financial Markets.1996 Kluwer Academic Publisher. London.

115. Gijppl H., Schlag C. Risk Management. Handwipterbuch des Bank und Finanzwesens.ss. 1666-1676