Организационно-экономический механизм внутрифирменного управления возвратными заимствованиями промышленного предприятия тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Дирков, Иван Игоревич

• Дирков, Иван Игоревич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Дирков, Иван Игоревич

ВВЕДЕНИЕ

1. АНАЛИЗ СЛОЖИВШЕЙСЯ ПРОБЛЕМНОЙ УПРАВЛЕНЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В СФЕРЕ ЗАИМСТВОВАНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ РОССИЙСКОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

Резюме по главе

Резюме по главе

4.2. Оценивание чувствительности решений по кредитному заимствованию промышленного предприятия к объему продаж его товарной продукции

1.1. Выявление тенденций изменения конъюнктуры рынка финансово- 14 экономических заимствований российских промышленных предприятий

1.2. Формирование типологии механизмов заимствований современных рос- 32 сийских промышленных предприятий

1.3. Оценка целесообразности и реализуемости использования возвратных заимствований промышленным предприятием в современных российских уело- 44 виях

2. РАЗРАБОТКА СТРУКТУРЫ И ОБЩЕЙ ПРОЦЕДУРЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО МЕХАНИЗМА УПРАВЛЕНИЯ ВОЗВРАТНЫМИ ЗАИМСТВОВАНИЯМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1. Анализ теоретических исследований в области обоснования управленческих решений по возвратным заимствованиям промышленных предприятий и 74 опыта их осуществления

2.2. Структурный синтез специализированного организационно- 84 экономического механизма

2.3. Общепроцедурный синтез специализированного организационно- 95 экономического механизма

3. РАЗРАБОТКА ТЕХНОЛОГИИ ВНУТРИФИРМЕННОГО УПРАВЛЕНИЯ ВОЗВРАТНЫМИ ЗАИМСТВОВАНИЯМИ ПРОМЫШЛЕННОГО Ш ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1. Формализация представления программы возвратных J26 заимствований промышленного предприятия

3.2. Содержательная постановка задачи оптимизации программы возвратных jjs заимствований промышленного предприятия

3.3. Формализация задачи оптимизации программы возвратных заимствований J46 промышленного предприятия

3.4. Формирование системного облика математического инструментария решения задачи оптимизации программы ¡ возвратных заимствований промышленного предприятия

3.5. Разработка системы специализированного мониторинга 158 Резюме по главе

4. МЕТОДИЧЕСКОЕ ИССЛЕДОВАНИЕ СПЕЦИФИКИ РЕШЕНИЯ ЧАСТНЫХ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ ЗАДАЧ ОПТИМИЗАЦИИ ВОЗВРАТНЫХ 167 ЗАИМСТВОВАНИЙ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

4.1. Оптимизация условий кредитного заимствования промышленного предприятия

4.3. Сопоставление кредитного и облигационного типов заимствования промышленного предприятия

4.4. Оценка ожидаемой экономической эффективности от внедрения разработки

Резюме по главе

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Организационно-экономический механизм внутрифирменного управления возвратными заимствованиями промышленного предприятия»

Общая оценка проблемной ситуации. Интеграция России в мировое экономическое пространство в качестве его полноценной составляющей предусматривает конвергирование схем осуществления предпринимательской деятельности в нашей стране со схемами, применяемыми в мировой предпринимательской практике. Одним из таких общемировых схемных стереотипов является осуществление возвратных заимствований - в том числе со стороны промышленных предприятий. Общеизвестно, что для современных российских промышленных предприятий свойственны не только целесообразность, но и объективная необходимость привлечения заемных средств на возвратной основе. Разумеется, источники таких средств достаточно разнообразны, однако доминирующими среди них являются и будут в обозримой перспективе оставаться канонические для рыночной экономики заимодавцы.

В частности, в условиях современных реалий экономики России возможности привлечения финансирования представлены, прежде всего, альтернативой кредитных и инвестиционных ресурсов. Острую необходимость финансирования деятельности постоянно испытывают большинство действующих корпораций России различного масштаба. Однако для локальных рынков заемного капитала потребности заемщиков нередко превышают возможности российских кредитных организаций и иностранных инвесторов. Зарубежный опыт показывает, что повышение качества управления возвратными заимствованиями существенно улучшает результативность производственно-хозяйственной деятельности и заемщиков, и заимодавцев. Так, в частности, в развитых странах до 70% финансовых ресурсов заемщиками привлекаются с рынка ценных бумаг, а в России этот показатель составляет только около 4,3%.

Несомненно, что эффективным решением проблемы может быть создание рационально организованного рынка капитала и оптимизация поведения на нем как заемщиков, так и заимодавцев.

Актуальность темы диссертационного исследования. Относительная стабилизация макроэкономической ситуации в нашей стране, наблюдающийся подъем промышленного производства и международная интеграция обостряют проблему обеспечения конкурентоспособности и результативности деятельности предприятий. Во многих случаях возвратные заимствования утратили в современной России характер обеспечительного инструмента неотложных финансовых санирований промышленных предприятий и ныне все более отчетливо формируются в качестве сферы стратегического, интеллектуального управления, но, в отличие от большинства других стран, в условиях постоянно и существенно возмущенной управленческой среды, а также дефицитности финансовых ресурсов. У современных российских промышленных предприятий существует объективная необходимость выделения внутрифирменной сферы управления возвратными заимствованиями и обеспечение приемлемо высокого качества этого вида внутрифирменного управления в силу значимости того влияния, которые оказывают такие заимствования на конечные финансово-экономические результаты и финансово-экономическое состояние этих хозяйствующих субъектов.

Организация операций в секторе так называемых корпоративных долговых ценных бумаг постепенно приобретает все более значимое место в комплексе мер, направленных на повышение эффективности деятельности российских предприятий. Дальнейшее информационное развитие российского рынка ценных бумаг будет существенно способствовать востребованности систематизации и адаптации существующего российского и мирового опыта функционирования рынка ценных бумаг.

Следует отметить, что российские промышленные предприятия прошли трудный период обучения прикладным основам оперативного и краткосрочного кредитования, однако в основной своей массе, во-первых, не востребовали другие способы осуществления возвратных заимствований и, во-вторых, сохранили основные управленческие стереотипы эпохи первоначального накопления капитала.

Вместе с тем преимущества облигационного займа перед иными источниками заимствования денежных ресурсов связаны, в первую очередь, с аукционным механизмом определения ставки привлечения ресурсов, подобная практика позволяет установить справедливую доходность долговых ценных бумаг эмитента. Эмитент облигаций также получает возможность более определенно планировать свои пассивы ввиду срочного характера облигаций, в то время как банковские кредитные ресурсы могут быть отозваны в неудобный для заемщика момент или же перекрыты для доступа заемщика. Кроме того, при размещении облигаций покупателями выступают представители различных сегментов экономики: кредитные, инвестиционные и страховые компании, иностранные и инвесторы, паевые и пенсионные фонды, а также некоторые физические лица.

В условиях относительно стабильной экономико-политической ситуации в стране корпоративные облигации могут представлять реальный интерес для частных инвесторов, как альтернатива банковским депозитам и прочим формам накопления т.к. крупнейшие эмитенты вполне сопоставимы по уровню надежности с кредитными организациями. Для коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг корпоративные облигации представляют собой распространенный и ликвидный инструмент с определенной датой погашения - удобный инструмент размещения пассивов.

Иностранные инвесторы в настоящее время оценивают инвестиционный потенциал России, и высокая степень интеллектуальности национальных операторов фондового рынка является одним из важнейших благоприятствующих факторов.

В настоящее время в нашей стране складываются в целом благоприятные предпосылки для успешного организации и размещения облигационных займов. Такие достоинства облигаций, как ликвидность, транспарентность и доходность формируют достаточно активный спрос. Динамично и непрерывно развивающийся рынок со значительным количеством операторов (участников) инициирует разработку и применение высокоуровневых управляющих систем.

Локальная практика выпуска корпоративных облигаций как источника привлечения инвестиционных ресурсов промышленными предприятиями выявила существенное количество сложностей, связанных с недостаточно глубоким исследованием проблем в методологическом аспекте и необходимостью совершенствования нормативно-законодательной базы. Это подчеркивает теоретическую и практическую значимость исследования, нацеленного, в частности, на выработку конкретных рекомендаций по организации процесса привлечения корпорациями инвестиций с помощью эмиссии долговых ценных бумаг. Характерной чертой современного состояния рынка российских корпоративных облигаций является отставание формирования теоретико-правовой базы, которая, в свою очередь, должна в том числе основываться на изучении, систематизации и комплексном анализе российской практики и зарубежного опыта. Настоящая черта снижает привлекательность облигаций, как инструмента привлечения финансирования для эмитента, ввиду отсутствия формализованного механизма организации комплекса работ по организации облигационного займа.

Согласно мнению большого числа специалистов, достаточно оптимистично следует оценивать и перспективы развития российского вексельного обращения.

Таким образом, потребности и возможности диверсификации и повышения обоснованности операций возвратного заимствования обусловливают потребность в разработке соответствующих механизмов внутрифирменного управления.

Несомненно, что эта проблематика исследовалась и теоретически, и в прикладном аспекте.

В процессе научного исследования автор выявил, в частности, труды отечественных ученых, в которых нашли отражение как отдельные вопросы эмиссии корпоративных облигаций и особенности выпуска предприятиями этих долговых инструментов фондового рынка, так и проблемы правового регулирования эмиссионной деятельности корпораций в стране. К числу профильных относятся работы Басова А.И., Белова В.К., Будакова Д.Ю., Галанова В.А., Гончарова А.Д., Губановой А., Волковой В., Ефимова Л.Г., Козлова A.A., Мизиковского Е.А., Миркина Я.М., Поповой Г.С., Рябовой Р.И., Смирновой В., Семенова Б.В., Фельдмана A.A., Хабаровой Л.П. и ряда других отечественных ученых, а также разработки таких зарубежных авторов, как А. Альтман, И. Турбан, Д.Э. Бэс-тенс, Р. Брейли, С. Майерс, И. Рэй, У. Шарп, Г. Александер, Д. Бэйли и т.д.

Однако в этих разработках не предложено решения проблемных вопросов ком-плексирования возвратных заимствований, формализации их представлений и информационно-экономических технологий выработки решений по осуществлению возвратных заимствований современным российским промышленным предприятием.

Практический отечественный опыт непредставителен, а зарубежный специфичен, ограниченно публичен и потому переносим только в части отдельных составляющих.

Таким образом, с одной стороны, имеют место объективная и субъективная востребованность в научной разработке организационно-экономического механизма внутрифирменного управления возвратными заимствованиями промышленного предприятия. С другой стороны, таких механизмов на момент проведения настоящего исследования не имелось.

Соответствующее доминирование спроса на специализированный организационно-экономический механизм над предложением этого механизма на 1Т-рынке определяет актуальность выполненного диссертационного исследования.

Объектом диссертационного исследования был выбран рынок возвратных заимствований и соответствующих ценных бумаг, включающий его операторов (в том числе - в некотором смысле типизированные современные российские промышленные предприятия), возвратные заимствования как объекты собственности и соответствующие ценные бумаги, а также внешняя по отношению к этому рынку среда.

Для придания определенности научным построениям многообразие ценных бумаг было сужено до наиболее распространенной их типологии - акций, облигаций и векселей, с которыми совершаются такие операции переуступки прав собственности, как приобретение и отчуждение права собственности на эти ценные бумаги.

Предмет исследования - организация и осуществление внутрифирменного управления возвратными заимствованиями применительно к условиям производственно-хозяйственной деятельности современного российского промышленного предприятия.

Цель диссертационного исследования. Целью настоящей научно-квалификационной работы является разработка структуры и процедуры функционирования внутрифирменного организационно-экономического механизма управления возвратными заимствованиями в условиях современного российского промышленного предприятия, а также его апробирование.

Задачи диссертационного исследования. Для достижения указанной цели был сформулирован и решен комплекс научных и научно-прикладных задач следующего состава:

- анализ комплекса сложившихся тенденций и механизмов развития конъюнктуры рынка финансовых ресурсов, привлекаемых современными российскими промышленными предприятиями для обеспечения их производственно-хозяйственной деятельности;

- анализ существования и применимости прототипов внутрифирменного организационно-экономического механизма управления возвратными заимствованиями;

- разработка структурного и процедурного облика внешнего и внутреннего организационно-экономических механизмов внутрифирменного управления возвратными заимствованиями российского промышленного предприятия применительно к основным видам этих заимствований;

- разработка базовых системотехнических компонент технологии обоснования организационно-экономического механизма внутрифирменного управления возвратными заимствованиями промышленного предприятия;

- исследование особенностей внутрифирменного управления возвратными заимствованиями российского промышленного предприятия применительно к множеству локальных управленческих решений.

Научный аппарат исследования. Проведенное автором диссертационное исследование базировалось на понятиях и научных построениях микроэкономики, системного анализа, финансово-экономического анализа, организационного проектирования, маркетинга, фондового анализа, математической статистики, математического моделирования, информатики и т.д.

В ходе подготовки диссертации автором были также изучены труды российских и иностранных ученых по вопросам экономической природы ценных бумаг, использования фондовых инструментов для формирования и управления капиталом корпораций.

Научные результаты, полученные в ходе выполнения настоящего диссертационного исследования и выносимые автором на защиту, включают:

- комплекс идентифицированных тенденций развития российского рынка возвратных заимствований в сочетании с производным выводом относительно обязательности создания и применения специализированного организационно-экономического механизма внутрифирменного управления соответствующими возвратными заимствованиями и его основной составляющей - технологии обоснования программы возвратных заимствований;

- констатация отсутствия полномасштабных прототипов соответствующего механизма в сочетании с производным выводом относительно обязательности осуществления ее научного проектирования, а не перепрофилирования;

- формализованное представление программы возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия, структурный и общепроцедурный облик внешнего и внутреннего организационно-экономических механизмов внутрифирменного управления возвратными заимствованиями российского промышленного предприятия для выделенных основных видов этих заимствований - кредитного, облигационного и вексельного;

- содержательная постановка, формализация и процедура решения задачи оптимизации программы возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия;

- доказательство работоспособности и эффективности применения разработанного механизма, а также ряд выявленных особенностей в динамике состояния внут-рифирменно управляемого в части возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия.

Научная новизна диссертационного исследования в целом состоит в выделении и комплексировании сферы внутрифирменного управления возвратными заимствованиями современного российского промышленного предприятия, а также в базировании выработки соответствующих управленческих решений в рамках регламентированного организационно-экономического механизма в виде программы на базе системотехнически строгого формулирования комплекса управленческих оптимизационных задач и технологировании их решения.

В разрезе указанных выше научных результатов эта научная новизна определяется следующим образом:

- в фактографическом и логическом доказательствах необходимости привнесения в практику внутрифирменного управления современным российским промышленным предприятием сферы управления его возвратными заимствованиями;

- в системном представлении рынка возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия, а также в выявлении недостаточной теоретической исследованности и практической проработанности этой сферы микроуправления;

- в структурном и процедурном упорядочении и представлении процедуры возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия в виде комплекса типизированных взаимосвязанных управленческих организационно-экономических механизмов;

- в применении технико-экономического обоснования при формировании управленческих решений применительно к сфере внутрикорпоративного управления доминирующими видами возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия;

- в выявлении ряда особенностей в динамике состояния специализированно управляемого современного российского промышленного предприятия.

Достоверность результатов диссертационного исследования подтверждается:

- использованием приемлемо полных и достоверных первичных данных;

- применением признанных научным сообществом результатов теоретических исследований российских и зарубежных ученых, а также опыта профессионально реализовавшихся управленцев;

- применением апробированного математического и программного обеспечения;

- приемлемой согласованностью результатов исследований с базовыми конструкциями научных теорий и направлений.

Практическая ценность результатов выполненного диссертационного исследования обусловливается:

- существованием объективного и субъективного спроса на новационный интеллектуальный продукт - комплекс научных результатов диссертационного исследования;

- отсутствием значимых препятствий на пути практического применения разработанного механизма;

- опытом позитивного апробирования выполненной научной разработки.

Апробация результатов диссертационного исследования подтверждается их представлением на ряде российских и международных конференций, а также научно-технических советов.

В частности,

- Региональная экономика: современное состояние и перспективы развития//Международная Конференция (г.Воронеж,2002).

- Проблемы развития предприятий: теория и практика//Международная Конференция (г.Самара, 2004).

- Экономика, организация и управление инновационными и инвестиционными процессами на предприятиях и в регионе//Международная Конференция (г. Новочеркасск, 2005).

Внедрение результатов диссертационного исследования. Основные теоретические и практические результаты диссертационного исследования используются в КБ «СДМ-БАНК» (ОАО), ЗАО «РИФК» («Резервная инвестиционнно-финансовая компания») и ООО «КРЕДИТком», ФГУП «САЛЮТ».

Авторские публикации по результатам диссертационного исследования. По материалам диссертационного исследования имеется 9 публикаций общим объемом 2,4 п.л., в том числе авторских - 2,2 п.л.

Материал диссертации сегментирован с выделением введения, четырех глав, заключения и списка использованных (ссылочных) источников.

В первой главе представляются результаты анализа конъюнктуры рынка возвратных заимствований и типологизация механизмов осуществления возвратных финансовых заимствований, а также приводится оценка целесообразности и реализуемости использования этих механизмов для современного российского промышленного предприятия.

Во второй главе излагаются результаты анализа потенциальных прототипов разработки, определяется состав применяемых составляющих-прототипов, а затем описываются продукты научного синтеза структурного и общепроцедуного разработанного организационно-экономического механизма, который декомпозируется на внешний и внутренний, а также разграничивается для случаев кредитного, облигационного и вексельного возвратных заимствований.

В третьей главе излагаются результаты формализации представления программы возвратных финансовых заимствований, приводится содержательная постановка и формализация задачи оптимизации программы возвратных заимствований промышленного предприятия, а также затрагиваются вопросы технологирования решения управленческой задачи и формирования первичной инфосферы.

В четвертой главе приводятся результаты практического, методического решения ряда локальных задач оптимизации программы возвратных заимствований - оптимизация условий осуществления кредитного заимствования, а также вида возвратного заимствования, оценка чувствительности решений к влиянию внешних факторов в виде варьируемых объемов реализации товарной продукции. Также приводится оценка ожидаемого экономического эффекта от внедрения разработки и экономической эффективности.

В заключении сформулированы основные выводы и предложения по результатам научного исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Дирков, Иван Игоревич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Результаты выполненного диссертационного исследования, отраженные в диссертации, дают основания для следующих констатаций, выводов и рекомендаций.

1. Имеется объективная, перманентная и увеличивающаяся в объемном выражении потребность современных российских промышленных предприятий в осуществлении возвратных заимствований.

Объемы возвратных заимствований могут достигать уровня 60% и выше от размера выручки промышленных предприятий.

Поэтому сфера внутрифирменного управления, связанная с формированием организационно-экономического механизма возвратных заимствований, является критически важной для заемщиков - промышленных предприятий.

2. Значительность потребности современных российских промышленных предприятий в заемных средствах обусловливает обязательность диверсификации источников осуществления ими возвратных заимствований. В обеспечение этого необходима категориальная диверсификация заимодавцев, что, как следствие, требует диверсификации схем возвратных заимствований.

Соответственно основными схемами возвратных заимствований российских промышленных предприятий должны являться кредитная, облигационная и вексельная.

3. Организационно-экономический механизм управления возвратными заимствованиями промышленного предприятия подлежит технологированию. Соответствующая технология должна обеспечивать высокое качество этого механизма и поэтому подлежит научному проектированию.

4. Сфера комплексной оптимизации внутрифирменных управленческих решений по возвратным заимствованиям современных российских промышленных предприятий, в условиях, сходных с современными российским условиями, в научном аспекте является не только не изученной, но даже и не позиционированной.

Из прототипных разработок переносимы их компоненты, связанные с вербальным представлением типовых механизмов реализации различных видов возвратных заимствований и общей организацией внутрифирменного управления.

5. Структурно организационно-экономический механизм осуществления возвратных заимствований современным российским промышленным предприятием декомпозируется и включает три подмеханизма - кредитных, облигационных и вексельных заимствований. В свою очередь, в каждом из этих подмеханизмов выделяются внутренний и внешний механизм.

Механизмы кредитных, облигационных и вексельных заимствований достаточно сходны между собой и представляют собой системы, включающие заемщиков, заимодавцев, обеспечивающие предприятия, регуляторов и связи между ними (договорные, денежные, информационные и физические).

Процедурно механизмы представимы в виде типовых вербальных процедур.

Эти механизмы представляют собой соответствующие локальные рынки, на которых обращаются соответствующие денежные средства и долговые обязательства заемщиков - промышленных предприятий.

6. Программа возвратных заимствований современного российского промышленного предприятия представима в виде кортежа (последовательности) операций возвратных заимствований, каждая из которых допускает типовое описание комплексом информационных реквизитов, идентифицирующих заемщика, заимодавца, способ возвратного заимствования и существенные финансово-экономические договорные условия осуществления этого возвратного заимствования.

7. Для внутрифирменного формирования программы возвратных заимствований предприятия рассматриваемой категории следует применять концептуальную схему комплексного технико-экономического обоснования этой программы.

8. В содержательном плане эта задача предусматривает нахождение такой последовательности и характеристик кредитных, облигационных и вексельных заимствований промышленного предприятия, которые обеспечивают достижение трех выделенных финансово-экономических целей промышленного предприятия (по прибыли, финансовой состоятельности и непротивоправности состояния) в условиях сложившейся конъюнктуры и налоговой системы, а также при условии выдерживания ряда запрещений по уровню недостижения целей и особенностей управленческих воздействий.

9. Формализовано управленческая задача выглядит как задача условной детерминированной оптимизации кортежа комплексов характеристик договорных условий по возвратным заимствованиям промышленного предприятия по монокритерию оптимизации, имеющем вид суммарной чистой прибыли промышленного предприятия - заемщика за период управления.

10. Решение рассматриваемой управленческой задачи предусматривает применение метода априорной (прогнозной) оценки показателей состояния объекта управления для всех вариантов управленческих решений, генерируемых эвристически и выбора предпочтительного варианта, исходя из сопоставления значений критерия оптимизации с учетом заведомого исключения тех из них, которые нарушают наложенные ограничения по показателям состояния и управленческим решениям.

Указанная оценка должна базироваться на использовании первичной инфосферы и применении математической модели промышленного предприятия.

11. Разработанный специализированный организационно-экономический механизм является практически применимым, работоспособным.

12. Внедрение разработанного механизма является экономически целесообразным.

Таким образом, в результате выполнения настоящего диссертационного исследования было предложено решение актуальной проблемной задачи — создание организационно-экономического механизма внутрифирменного управления возвратными заимствованиями применительно к условиям современного российского промышленного предприятия.

Решение этой задачи имеет важное социальное, экономическое и научное значение, а также позволяет привнести существенный положительный вклад решение проблемы укрепления национальной безопасности Российской Федерации.

СПИСОК ИНФОРМАЦИОННЫХ источников

1. 7 нот менеджмента/Под ред. В. Красновой, А. Привалова. М.: ЗАО «Журнал Эксперт»; ООО Изд-во «ЭКСМО», 2000

2. Агарков М.М. Основы банкового права. Учение о ценных бумагах.

— М.: Издательство БЕК, 1994.

3. Агеева Н.Г., Дмитриев О.Н., Минаев Э.С. Менеджмент для инженера. Часть 1. Основы менеджмента // Учебник для ВУЗ'ов - М.: Высшая школа, Доброе слово - 2002.

4. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг и организация работ на нем.

— М.: Перспектива, 1991.

5. Алексеев М.Ю., Миркин Я.М. Технология операций с ценными бумагами. — М.: Перспектива, 1992.

6. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции.

— М.: Финансы и статистика, 1991.

7. Аныиин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. М.: Дело, 2000.

8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2000.

9. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

10. Баловский Л. Е. Менеджмент: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 2003.

11. Белых Л.П. Формирование портфеля недвижимости. М.: Финансы и статистика, 1999.

12. Беренс В., Хавронек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестицгаШер. с англ. М.: Инфра-М, 1995.

13. Беренс Вернер, Хавранек Пиер М. Руководство по оценке инвестиций. — М.: ИНФРА-М, Интерэксперт, 1995.

14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер.с англ. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.

15. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. — Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, 1995.

16. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: В 2 т. Киев: Ника-Центр; Эльга, 1999.

17. Бланк И.А., Анъшин В. М. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. М.: Дело, 2000.

18. Бодрунов С.Д., Дмитриев О.Н., Ковальков Ю.А., Мантуров Д.В., Федорова О.Н. Проблемы, принципы и методы корпоратиза-ции авиапромышленного комплекса России - СПб: Корпорация "Аэрокосмическое оборудование" и "Петроградский и К0" - 2000.

19. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е'. Корпоративные финансы. Серия «Академия финансов». СПб.: Питер, 2001.

20. Бочаров В.В. Инвестиции: Учебник для вузов. СПб.: Питер, 2002.

21. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. СПб.: Пигер, 2001

22. Бочаров В.В. Коммерческое бюджетирование. Учебник для вузов. СПб.: Питер, 2003.

23. Бочаров В.В. Корпоративные финансы: Учеб. пособие. СПб.: Питер, 2001.

24. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 1998.

25. Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2001.

26. Бочаров В.В. Финансовое моделирование: Учеб. пособие. СПб.: Питер, 2000

27. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций М.: Финансы и статистика, 1993.

28. Бочаров В.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие. СПб.: Питер, 2001.

29. Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы: Учебник

для вузов. СПб.: Питер, 2002.

30. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. Олимп-Бизнес, 1997.

31. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. —М.: Олимп-Бизнес, 1997.

32. Бригхэм Ю. Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: Сокр. пер. с англ. - М.: РАГС, Экономика, 1998.

33. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента: Пер. с англ. М.: Экономика, 1998.

34. Бригхэм Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс.: В 2-х т./ Пер. с англ.//Под ред. В. В. Колвалева. СПб.: Экономическая школа, 1997.

35. Бромвич М. Анализ эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1996.

36. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. пособие. М.: 1-я Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

37. Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. М.: Тривола, 1995.

38. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами: Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2000.

39. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. серии Я.В. Соколов. — М.: Финансы и статистика, 1996.

40. Вестник Банка России № 1,1999.

41. Вестник Банка России №1, 2000.

42. Вестник Банка России №1, 2001.

43. Вестник Банка России№1, 2002.

44. Вестник Банка России №1, 2003.

45. Вестник Банка России №1, 2004.

46. Весгаик ФКЦБ, №1, 2002.

47. Вестник ФКЦБ, №1, 2003.

48. Весгаик ФКЦБ, №1, 2004.

49. Води Э., Мертон Р.К. Финансы: Пер. с англ. М.: Вильяме, 2000.

50. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала: Учебное пособие; Пер. с англ. — М.: Джон Уайли энд Санз, 1995.

51. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.

52. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ./ Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. — М.: Дело, 1997.

53. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. Руководство по работе с долговыми обязательствами для бухгалтеров и руководителей предприятий. — М.: ИНФРА-М, 1996.

54. Данилов Ю. А. Создание и развитие инвестиционного банка в России/Академия народного хозяйства при Правительстве РФ. — М.: Дело, 1998.

55. Джонс Э. Деловые финансы: Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998.

56. Дирков И.И. Анализ инструментов привлечения среднесрочных финансовых ресурсов// Экономика и производство, №4, 2003. С. 17-20.

57. Дирков И.И. Инвестиционное финансирование среднего бизне-ca//Auto market review, №9, 2004. С.54-57.

58. Дирков И.И. Модель гарантированной оценки финансовых инструментов// Труды XII международного научно-технического семинара «Современные технологии в задачах управления, автоматики и обработки информации». - М.: Издательство МЭИ,2003 -С.53-55.

59. Дирков И.И. Оптимальное управление экономической системой// Труды XIII международного научно-технического семинара «Современные технологии в задачах управления, автоматики и обработки информации». - М.: Издательство МГУ,2001 - С.55-57.

60. Дирков И.И. Оптимизация программы купонных выплат и оферт// Экономика и производство, №3, 2004. С.23-26.

61. Дирков И.И. Практика выхода предприятий среднего бизнеса

на рынок публичных заимствований//Рынок ценных бумаг, №11, 2004. С.15-18.

62. Дирков И.И. Управление сроком облигационного заимствования и внедрение международного рэнкинга эмитента// Труды XIII международного научно-технического семинара «Современные технологии в задачах управления, автоматики и обработки инфор-

мации». - М.: Издательство МГУ,2004 - С. 86-89.

63. Дирков И.И. Формирование оптимального портфеля краткосрочных ценных бумаг//Сборник научно-технических трудов «Современные информационные технологии». - М.: Издательство Международной академии информатизации.2003 - С. 195-202.

64. Диркова Е.Ю. Дирков И.И. Кредитная линия на все случаи жизни/насчет, №2, 2004.С 53-56.

65. Дмитриев О.Н. Аналитическое моделирование финансово-экономического потенциала предприятия и корпоративной структуры при формировании внутрифирменных и внутрикорпоративных стратегий - М.: Гном и Д - 2002.

66. Дмитриев О.Н. Системный анализ в управлении - М.: Гном и Д, 2001.

67. Дмитриев О.Н. Системный анализ в управлении / 2-е издание, дополненное и переработанное - М.: Гном и Д, 2002.

68. Дмитриев О.Н. Системный анализ в управлении // 3-е изд., англо-русскоязычное - М.: Гном и Д - 2002.

69. Дмитриев О.Н., Дергунов А.И. Внутрифирменное управление внутренним конкурированием подразделений и работников предприятия - М.: Гном и Д - 2003.

70. Дмитриев О.Н., Ковальков Ю.А., Малахов H.A., Мельников М.К., Топоров Б.П. Математическое моделирование в задачах управления обеспечением технической эксплуатации парка авиационной техники // Труды НИИ экономики, планирования и управления Министерства авиационной промышленности СССР (НИИ ЭПУ), Вып. III - 1987

71. Дмитриев О.Н., Хомяков Д.И., Ершевич П.В., Архипов Ф.В. Оптимизация лизинговых операций - М.: Гном и Д - 2002.

72. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет/Пер, с англ.М.: Аудит, 1994.

73. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: Акции, облигации, векселя. — М.: Финансы и статистика, 1995.

74. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

75. Инвестиции: Учебник/Под ред. В. В. Ковалева, В. А. Лялина. М.: ООО «ТК Велби», 2003.

76. Инвестиционный меморандум ОАО «ИАПО», 2003.

77. Инвестиционный меморандум ФГУП «Салют», 2003.

78. Касатонов В. Ю., Морозов Д. С. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: Анкил, 2000.

79. Кейт Роджерс. Рынок облигаций. Курс для начинающих. — М.: Альпина Паблишер, 2003.

80. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.

81. Ковалев В.В. Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2000.

82. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1997.

83. Ковальков Ю.А., Дмитриев О.Н. Математические методы и модели в автоматизированном управлении качеством авиационной техники // Труды НИИ ЭПУ, Вып. IV - 1989.

84. Кодуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. Базовый курс/Пер, с англ. СПб.: Питер, 2000.

85. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: Пер. с фр. М.: Финансы; ЮНИТИ, 1997.

86. Котгл Сидни, Мюррей Роджер Ф., Блок Франк Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда. — М.: Олимп-Бизнес, 2000.

87. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. М.: Дело и сервис, 2001.

88. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты: Учебник для вузов: Пер. с нем. СПб.: Питер, 2001.

89. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции: Базовый курс: Пер. с нем. СПб.

90. Кудряшов В.В. Как провести эмиссию в акционерном обществе: Справочное пособие. — М.: Центр экономики и маркетинга, 1998.

91. Кураков В.Л. Правовое регулирование рынка ценных бумаг Российской Федерации. — М.: Пресс-сервис, 1998.

92. Кутелев П.В., Мишурова И. В. Технология реинжиниринга бизнеса: Учеб. практ. пособие. М.: ИКЦ «Март», 2003.

93. Ли Ч. Ф., Финнерти Дж. И. Финансы корпораций: теория, методы, практика: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 2000.

94. Ливингстон Г. Дуглас. Анализ рисков операций с облигациями на рынке ценных бумаг. — М.: ИИД «Филинъ», 1998.

95. Лимитовский М.Л. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.:"Дека", 1996

96. Маршалл Дж., Бонсал В. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1998.

97. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

98. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. Курс лекций. — М.: Финансы и статистика, 1998.

99. Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1998.

100. Мертенс А. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

101. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция). Официальное издание. М.: Экономика, 2000.

102. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. — М.: Альпина Паблишер, Финансовая академия при Правительстве РФ, 2002.

103. Миркин Я.М. Стратегия выхода предприятия на рынок ценных бумаг//Стратегия выхода предприятия на рынок ценных бумаг. — М.: АФПИ еженедельника «Экономика и жизнь», 1997.

104. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ. — М.: Перспектива, 1995.

105. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции и инструменты. — М.: Экзамен, 2000.

106. Модульная программа для менеджеров. Реструктуризация управления компанией/Под ред. В.В. Кондратьева. М.: Инфра-М, 1999.

107. Модульная программа для менеджеров. Управление финансами/Авто. Лобанова E.H., Лимитовский М.А. М.: Инфра-М, 1999.

108. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.

109. Нортон Р. Фонды облигаций. Путь к получению высоких доходов. — М.: Альпина Паблишер, 2002.

110. О'Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами: Пер. с англ./Науч. ред. Н.С.Кукушкин; Общ. ред. М.Г. Клепиковой. — М.: Дело Лтд., 1995.

111. Ойхман Е.Г., Попов Э.В. Реинжиниринг бизнеса: реинжиниринг организаций и информационные технологии. М.: Финансы и статистика, 1997.

112. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М., 1994.

113. Портфель конкуренции и управления финансами. М.: СОМИНТЭК, 1996.

114. Рапопорт Б. М., Скубченко А.И. Инжиниринг и моделирование бизнеса. М.: Тандем, 2001.

115. Реформа предприятия (организаций). Методические рекомендации. М.: Изд-во «Ось-89», 1998.

116. Реформирование и реструктуризация предприятия. Методика и опыт/Авт. Тренев В.Н., Ириков В.Я., Ильдеменов C.B. и др. М.: Приор, 1998.

117. Росс С., Весгперфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов: Пер. с англ. М.: Лаборатория базовых знаний, 2000.

118. Рот А., Захаров А., Златкис Б., Миркин Я., Борн Б., Бернард Р., Баренбойм П., Борн Б., Хит А. Основы государственного регулирования финансового рынка. — М.: Нью-Йоркская фондовая биржа, Московская межбанковская валютная биржа, Юридический дом «Юстицинформ», 2003.

119. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. — М.: Московское агентство ценных бумаг, ИНФРА-М, 1996.

120. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. — М.: Экзамен, 2002.

121. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. — М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2000.

122. Рэй К.И. Рынок облигаций. Торговля и управление рисками: Пер. с англ. (Серия «Зарубежный экономический учебник»). — М.: Дело, 1999.

123. Салин В.Н., Ситникова О.Ю., Добашина И.В. и др. Статистика финансов. — М.: Финансы и статистика, 2002.

124. Салин В.П., Добашина И.В. Биржевая статистика. — М.: Финансы и статистика, 2003.

125. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: российская практика. — М.: ИНФРА-М., Перспектива, 1997.

126. Семенкова Е.В. Операции с ценными бумагами: Учебник. М.: Перспектива, 1997.

127. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. М.: Перспектива, 1998.

128. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика. М.: Магистр, 1998.

129. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент. Управление капиталом и инвестициями: Учебник. М.: Государственный университет. Высшая школа экономики, 2000.

130. Тренев Я.Я. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

131. Уотшем Т. Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Пер. с англ. — М.: Финансы, Юнити, 1999.

132. Уткин Э. А. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. М.: Зерцало, 2001.

133. Фабоцци Ф.Д. Управление инвестициями: Пер. с англ. М.: Ин-фра-М, 2000.

134. Финансовый менеджмент. М.: Карана, 1998.

135. Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. Г.Б. Поляка. М.: Финансы; ЮНИТИ, 1997.

136. Финансовый менеджмент: Учебник/Под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2001.

137. Финансы корпораций: теория, методы и практика: Пер. с англ.//Авт. Ченг Ф. Ли, Д. И. Финнерти. М.: Инфра-М, 2000.

138. Финансы предприятий: Учебник/Под ред. М.В, Романовского. СПб.: Бизнес-Пресса, 2000.

139. Фридман Д., Ордуэйн Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости: Пер. с англ. М.: Дело, 1995.

140. Холт Р.Н. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. М.: Дело, 1993.

141. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций: Пер. с англ. М.: Дело, 1994.

142. Ценные бумаги: Учеб. пос. /Н.И. Берзон, М.А. Кожевников, С.Е. Гуськов; Под ред. Н.И. Берзона. — М.: Высшая школа экономики, 1998.

143. Ценообразование на финансовом рынке: Учеб. пос. /Авт. кол.: В.Е. Есипов, Г.А.Маховикова, Д.И.Трактовенко и др.; Под ред. А.Е. Есипова. - Спб.: СП6ГУЭФД998.

144. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.

145. Шарп У, Александер Г, Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1997.

146. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейли Д.В. Инвестиции: Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997.

147. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Основы коммерческого бюджетирования: Пер. с англ. СПб.: Пергамент, 1998.

148. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. М.: Филинъ, 1996.

149. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий России. М.: Дело и Сервис, 2001.