Специфика биржевого рынка финансовых инструментов: На примере торговой системы ММВБ и региональных валютно-фондовых бирж тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Ефременко, Иннесса Николаевна

• Ефременко, Иннесса Николаевна
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ефременко, Иннесса Николаевна

Введение.

Глава 1. Методологические основы функционирования биржевого рынка финансовых инструментов.

1.1. Становление и функционирование биржевого рынка: методологические аспекты.

1.2. Этапы развития современного биржевого рынка финансовых инструментов в Российской Федерации.

1.3. Принципы организации и структура биржевого рынка финансовых инструментов.

Глава 2. Особенности современного состояния биржевого рынка финансовых инструментов (на примере системы ММВБ и региональных валютно-фондовых бирж).

2.1. Современный механизм организации биржевой торговли финансовыми инструментами.

2.2. Нормативно-правовое регулирование современного биржевого рынка финансовых инструментов.

2.3. Обеспечение безопасности электронной биржевой торговли финансовыми инструментами.

Глава 3. Направления развития современного биржевого рынка финансовых инструментов.

3.1. Повышение роли региональных валютно-фондовых бирж в формировании единого информационного и финансового пространства России и

3.2. Основные направления развития информационной инфраструктуры биржевого рынка в регионе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Специфика биржевого рынка финансовых инструментов: На примере торговой системы ММВБ и региональных валютно-фондовых бирж»

Актуальность темы исследования. Глобализация рынков, ранее бывшая лишь идеей, постепенно становится реальностью. Технологии электронной торговли финансовыми инструментами1, в частности через Интернет, заставляют пересматривать традиционные концепции функционирования и развития финансового рынка. Формируется новая, более гибкая законодательная среда, а изменение структуры инвесторов приводит к новым моделям развития бизнеса и рынка в целом. Новые биржевые технологии и принципы организации торгов требуют разработки иных инструментов и правил. Резко ускорился процесс создания новых торговых площадок, альтернативных торговых систем, возросла конкуренция между ними. Эволюция валютно-фондовых бирж сегодня проявляется среди прочего и в расширении ассортимента предлагаемых ими услуг - от возможности совершения сделок при помощи Интернета до всестороннего финансово-экономического анализа деятельности предприятий.

Исследовательская гипотеза автора заключается в предположении, что происходящие в современном мире процессы глобализации не проходят бесследно для отечественного рынка, обусловливая особенность его трансформации в соответствии с общемировыми тенденциями. Основными факторами, влияющими на биржевой рынок, являются: трансформация его структуры под воздействием современных технологий, переориентация инфраструктуры на частного инвестора, нарастание конкуренции между традиционными и высокотехнологичными торговыми системами. Новые конкурентные условия, складывающиеся на финансовом рынке, требуют от участников и организаторов торгов новых конкурентных стратегий.

1 Под «финансовыми инструментами биржевого рынка» в настоящем диссертационном исследовании понимаются - финансовые обязательства и права, обращающиеся на биржевом рынке, к которым можно отнести ценные бумаги, денежные обязательства, валюту, производные финансовые инструменты (фьючерсы, варранты, опционы) и т.д. // см. Большой энциклопедический словарь под ред. А.Н. Азрилияна. - 2-е издание дополненное и переработанное. - М.: Институт новой экономики, 1997г. - 864с.; Роджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело. - М.: Инфра-М, 2000. - 824с.

Степень разработанности проблемы. Вопросы организации и функционирования биржевого рынка финансовых инструментов в современных условиях традиционно исследуется зарубежными учеными. Для современной отечественной теории финансов и кредита эти проблемы относительно новы. Однако в последнее время появился ряд глубоких отечественных исследований по данной проблеме: признанными зарубежными авторитетами, заложившими традиции анализа институциональных основ биржевого рынка, являются: Гильфердинг Р., Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В., Маршалл Дж.Ф., Бансал В.К. и др. наибольший вклад в исследование сущности и механизма биржевой деятельности, взаимоотношений государства и биржи, роли финансовых рынков в развитии экономики внесли такие отечественные ученые как: Филиппов Ю.Д., Кузнецова Е.В., Штиллих О.С., Андреев С.Б., Маневич В.Г. и др.; анализу проблем становления и развития биржевого рынка в современной России посвящены труды Гаврилова В.В., Вороновой Н.С., Есипова В.Е., Миркина Я.М.; изучению проблем роли информации в экономической жизни общества посвящены работы Кондратьева Н.Д., Попова Г.Х., Фаминского И.П., Григорьева Л.М. и др.

Тем не менее, недостаточная разработанность ряда концептуальных и прикладных аспектов становления и развития биржевого рынка финансовых инструментов в современной России, а также сравнительная ограниченность эмпирического материала, характеризующего эффективную модель функционирования отечественного биржевого рынка в условиях транзитивной экономики, обусловили выбор темы, объекта и предмета, постановку цели и задач данного исследования.

Объект и предмет исследования. В качестве объекта диссертационного исследования был избран формирующийся в России биржевой рынок финансовых инструментов, его структура, механизмы регулирования и контроля.

Предметом исследования выступают экономические отношения организаторов торгов финансовыми инструментами и их клиентов (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников финансового рынка), а также взаимодействие их с регулирующими органами в современных условиях.

Цель исследования. Цель данной работы заключается в том, чтобы на основе применения методологии системного анализа определить специфику российского биржевого рынка финансовых инструментов в условиях транзитивной экономики и перспективные направления его развития.

Суть авторской концепции состоит в следующем: в каждой стране национальному биржевому рынку финансовых инструментов присущи определенные особенности его организации функционирования и развития, причем в странах с развитой рыночной экономикой эти различия минимальны, в странах же, где рынки находятся в стадии формирования, специфика значительна. Механизм функционирования каждого сегмента биржевого рынка финансовых инструментов (валютного, фондового, рынка производных финансовых инструментов), а также деятельность его участников (профучастников, частных и институциональных инвесторов, эмитентов) в странах с формирующимися рыночными отношениями имеет ярко выраженные особенности. Выявление этих специфических черт позволяет определить основные направления становления и развития рынка, обосновать принципы его организации и структуру, а также спрогнозировать степень его воздействия на экономику в целом. Проблема исследования специфики развития отечественного биржевого рынка слабо изучена в силу того, что он не вышел на траекторию устойчивого развития. В то же время отмеченный недавно десятилетний юбилей реформ в нашей стране, пережитые мировой и внутрироссийский финансовые кризисы уже во многом позволяют разграничить известное о становлении отечественного биржевого рынка от неизвестного, что позволяет определить круг задач, необходимых для изучения поставленной проблемы и достижения указанной цели.

В процессе исследования были поставлены и решены конкретные задачи: уточнить содержание понятий "биржевой рынок", "внебиржевой рынок" и "валютно-фондовая биржа, учитывая особенности российского биржевого рынка финансовых инструментов"; проанализировать своеобразие основных этапов (ступеней) исторической эволюции биржевого рынка финансовых инструментов России; уточнить, с учетом специфики внедрения современных технологий, основные принципы организации биржевого рынка, раскрыть их содержание и формы реализации в системе межрегиональной биржевой торговли финансовыми инструментами; выделить и охарактеризовать основные элементы структуры межрегиональной биржевой торговли финансовыми инструментами; выявить особенности современного состояния российского биржевого рынка финансовых инструментов; конкретизировать особенности деятельности региональной валютно-фондовой биржи и ее роль в развитии экономики субъектов федерации; оценить эффективность правовой регламентации современного процесса организации биржевой торговли финансовыми инструментами; выявить направления повышения уровня безопасности электронной биржевой торговли; определить основные направления становления и развития биржевого рынка финансовых инструментов в регионе.

Методологическая основа диссертационного исследования представлена комплексом фундаментальных методов научного познания, в частности принципами системного анализа, конкретного историзма, единство качественного и количественного анализа, индукции и дедукции, взаимосвязи экономической теории, политики и практики. В процессе обоснования теоретических положений, выводов и рекомендаций соискателем использовался инструментарий структурно-функционального, субъектно-объектного, статистического и социологического методов познания. Теоретическое осмысление проблем формирования российского биржевого рынка в условиях транзитивной экономики базируется на использовании в рамках авторской позиции концептуальных положений различных научных школ и направлений экономической мысли, а также обобщении теоретических разработок и эмпирических материалов по избранной проблеме. Системное применение общенаучных и частных методов исследования обеспечивает достаточный уровень надежности полученных соискателем научных результатов.

Информационно-статистической базой служат статистические материалы, изданные органами государственной статистики Российской Федерации и Ростовской области, информационно-аналитические материалы Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг, Московской межбанковской валютной биржи, а также информация, публикуемая в научных изданиях, периодической печати, на сайтах информационных агентств в Интернет. Исследованием охвачены отчетные материалы региональных бирж России (Ростовской, Сибирской, Нижегородской валютно-фондовых бирж и ДР-).

Положения, выносимые на защиту: принцип социально-экономической значимости организации биржевого рынка обязывает организаторов торгов к тому, чтобы нормативно-правовая база, технологии, институты и финансовые потоки работали не только в интересах профучастников, но и непременно способствовали бы решению макроэкономических задач, имеющих приоритетное значение для общества; анализ функциональной структуры биржевого рынка позволяет определить состояние отдельных подсистем рынка, наличие диспропорций в их развитии и на этой основе выработать комплекс мер (дальнейшее совершенствование технической базы общенационального рынка, расширение спектра торгуемых финансовых инструментов, развитие инфраструктуры в регионах), которые позволяют устранить несоответствия между финансовыми инструментами, способами их размещения и обращения на рынке, интересами его участников; экономический потенциал биржевого рынка финансовых инструментов не возникает одномоментно как результат административно-правовых актов и организационных мероприятий, а постепенно складывается как комплекс рыночных возможностей, конкурентных преимуществ, средств и источников развития валютно-фондовых бирж. Формирование экономического потенциала биржевого рынка предполагает осуществление комплекса согласованных организационно-хозяйственных преобразований, которые выражаются в выработке программы поддержки и мониторинга финансового рынка, проводимой организаторами биржевой торговли при активной поддержке регулирующих органов; внедрение новых технологий в процесс функционирования финансового рынка обостряет конкуренцию между биржами, организованными внебиржевыми и альтернативными торговыми системами, создавая условия осуществления по сути технологической революции. Этот процесс заставляет биржи ставить перед собой следующие задачи: сохранение занимаемой рыночной ниши, путем разработки систем оптимизации рисков (технического и нетехнического характера); расширение спектра предлагаемых биржевых услуг (в т.ч. информационных); постоянная модернизация систем технической и коммуникационной баз для поддержания конкурентоспособного уровня развития информационной инфраструктуры; интеграцию региональных рынков в общенациональный правомерно рассматривать как качественно новую ступень становления организованного рынка, достижение которой создает необходимые предпосылки для формирования единого информационного и финансового пространства СНГ. Это позволит в значительной мере нейтрализовать негативные последствия глобализации, сохранить естественную внутреннюю среду того или иного региона, трансформировать региональную специфику в конкурентное преимущество.

Научная новизна диссертационного исследования состоит в осуществлении автором системного подхода к анализу процесса становления и развития общенационального биржевого рынка финансовых инструментов в условиях переходной экономики России, основанного на раскрытии сущности, обосновании элементной структуры этого процесса. Научная новизна результатов исследования заключается в следующем: уточнено содержание понятия «валютно-фондовая биржа» как элемента рыночной инфраструктуры, которое проявляется в согласованности уровня развития биржевого рынка финансовых инструментов с уровнем развития информационной инфраструктуры, что приводит к формированию организационной структуры биржи как современной, высокотехнологичной, универсальной, частично или полностью электронной торговой площадки, основополагающей целью которой является создание наилучших условий для осуществления биржевой торговли широким кругом финансовых инструментов на основе внедрения новых технологий; конкретизирован вклад основных этапов (ступеней) исторической эволюции биржевого рынка финансовых инструментов в формирование его функциональной структуры: результатом первого этапа является появление и формирование валютно-фондовой торговли как особой отрасли экономики, результатом второго - объединение семи крупных финансово-промышленных центров в единое информационной и финансовое пространство, в посткризисный период наблюдается восстановление биржевой торговли и устранение деформаций предыдущих этапов и наконец третий этап характеризуется выходом финансовых институтов за пределы общероссийского рынка и выработкой единых организационно технологических принципов биржевой торговли в рамках СНГ; выявлены диспропорции в развитии биржевого рынка финансовых инструментов и установлена взаимосвязь элементов его функциональной структуры: чем более развиты подсистемы биржевого рынка (финансовые инструменты, инвестиционные ресурсы, цены и финансовые регуляторы, инфраструктура рынка, нормативно-правовая база, информационно-аналитическое, программно-техническое обеспечение, региональная политика), тем более полно используется его экономический потенциал; определены приоритетные направления и предложен ряд рекомендаций для разработки программы поддержки и мониторинга финансового рынка в регионе, предусматривающие: создание благоприятной информационной среды и развитие региональной технологической базы финансового рынка в регионе; развитие новых видов бизнеса и электронной коммерции; совершенствование нормативно-правовой базы и инструктивно-методологических документов; вывод региональных предприятий-эмитентов и привлечение средств частных и институциональных инвесторов на организованный рынок; развитие региональной системы повышения финансовой грамотности населения.

Практическая значимость работы определяется возможностями использования ее результатов при оптимизации структуры информационных продуктов, предлагаемых Ростовской валютно-фондовой биржей и другими региональными биржами России, с целью расширения спектра предлагаемых услуг и увеличения конкурентоспособности информационной инфраструктуры. Некоторые концептуальные положения данного исследования были включены в Программу сотрудничества в области развития финансовых рынков

Администрации Южного федерального округа, Московской межбанковской валютной биржи и Ростовской валютно-фондовой биржи, в разработке которой автор принял непосредственное участие.

Апробация результатов работы. Основные положения, теоретические обобщения и выводы диссертационного исследования использовались автором в период его работы на Ростовской валютно-фондовой бирже в Отделе развития биржевых операций и информации. Отдельные положения диссертационного исследования докладывались на трех научно-практических конференциях в г. Ростове-на-Дону (1998-2001гг.), публиковались в ученых записках Финансового института РГЭУ "РИНХ" (2000г.). Основные результаты диссертационного исследования опубликованы в 9 работах. Общий объем указанных работ 1,8 печатных листа.

Структура работы: логическая структура работы определяется последовательностью решения исследовательских задач и состоит из введения, 3 глав (8 разделов), заключения, библиографии, включающей 173 источника и приложений. Диссертационное исследование содержит 4 таблицы, 8 рисунков и 4 схемы.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Ефременко, Иннесса Николаевна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В результате глубоких институциональных реформ Россия встала в начале 1990-х на путь формирования цивилизованной экономики рыночного типа. Несмотря на достаточно хаотическое развитие рынка в течение этого времени, на современном этапе уже сформировалась, хотя и неполноценная, но реально функционирующая классическая трехуровневая система. Такая система, как известно, состоит из бюджетного финансирования, системы банковского кредитования и прямых инвестиций через механизмы биржевого рынка. Ресурсы государственного бюджета предельны исходя из самой сущности его формирования: бюджетное финансирование не должно и не может служить основным источником средств для развития экономики. Банковская система в этом смысле и более мобильна, и обладает большим потенциалом. Не смотря на это системе инвестирования по средствам биржевого рынка финансовых инструментов следует уделить наибольшее внимание, поскольку эти механизмы с их поистине бескрайним потенциалом могут выступить в качестве силы, двигающей развитие различных структуре, а следовательно и всей российской экономики. Но механизмы такого инвестирования могут заработать в полной мере только при условии хорошо организованной и защищенной от нерыночных рисков инфраструктуры финансового рынка, являющегося той самой системой, которая позволяет перекачивать средства заинтересованных инвесторов из одних областей экономики в другие, тем самым, развивая экономику страны.

Подводя итоги анализа, произведенного в предыдущих главах, возможно сделать следующие выводы:

1. Инфраструктура финансового рынка сложна и многообразна. Важной её составляющей является биржевой рынок финансовых инструментов. На данном этапе этот сегмент биржевого рынка в России в большой степени уже сформирован: есть торговые биржевые и внебиржевые системы, эмитенты ценных бумаг, многочисленные инвестиционное компании и банки, а также государственные и муниципальные образования, есть и инвесторы, заинтересованные в наилучшем для себя размещении средств. Биржевой рынок, на наш взгляд, является особым институциональным образованием рынка, на котором обращаются биржевые товары наиболее высокого качества (ценные бумаги, валюта, товары и т.д.), и операции на котором совершают профессиональные участники. Биржа выступает в качестве торгового, профессионального, нормативного и технологического ядра биржевого рынка. Внебиржевой рынок охватывает операции, совершаемые вне биржи.

2. Учитывая особенности российского биржевого рынка финансовых инструментов, можно сформулировать следующее определение: валютно-фондовая биржа представляет собой необходимый составной элемент рыночной инфраструктуры, благодаря которому создается концентрация и централизация фондовых ценностей и валюты, что позволяет, в свою очередь, сформировать экономически обоснованную цену и, благодаря биржевым механизмам страхования, ценостабилизации и ценопрогнозирования, способствовать стратегическому планированию будущих сделок.

3. Исследование процесса становления биржевого общенационального рынка позволяет выявить как общие закономерности формирования, так и особенности, обусловленные спецификой исторического развития нашей страны. В результате анализа исторического процесса становления и развития российского биржевого рынка было сформулировано современное значение биржи, которое заключается в том, что ее функционирование находится в тесной взаимосвязи с хозяйственной системой страны, и в частности уровнем развитости информационной инфраструктуры. Очевидна взаимосвязь: чем больше развита последняя, тем более значимую роль играет биржа в этом механизме. В связи с этим следует отметить, что мировые тенденции развития финансового рынка ведут к формированию сущности биржи как современной, полностью или частично электронной торговой площадки, основной целью которой является развитие с учетом реальностей современной эпохи информационных технологий.

4. Биржевой рынок превращается в развернутую систему, проходя в процессе становления ряд необходимых этапов (ступеней) восхождения от простейших к более сложным и разнообразным формам взаимодействия участников эмиссионно-инвестиционных процессов: эмитентов, инвесторов, их посредников, организаторов и регуляторов рынка. Анализ специфики российского биржевого рынка помог выявить общую объективную направленность процесса становления организованного финансового рынка как системы, которая в процессе своей эволюции из локальной торговой системы постепенно трансформируется в разветвленную универсальную биржевую структуру, аккумулирующую ресурсы регионов и объединяющую их в единое финансовое и информационное пространство страны.

5. Анализ этапов становления и развития российского биржевого рынка показал, что полоса кризисных потрясений 1997-1999г.г. есть не только результат углубления негативных процессов в развитии национальной мировой экономики, но и признак нарастания его внутренних деформаций. Кризис, сопровождающийся замораживанием торговли и свидетельствующий о нарушении баланса интересов участников эмиссионно-инвестиционных процессов, не являются обязательной ступенью становления биржевого рынка. В отличие от других этапов, кризис тормозит формирование рынка, приводит к частичному разрушению его потенциала. Позитивное же значение кризиса заключается в том, что он вскрывает деформации в развитии его структуры и функций и, тем самым, косвенно способствует их преодолению.

6. Становление и эффективное развитие отечественного биржевого рынка не может осуществляться без четкого определения круга идей, принятых в качестве устойчивых ориентиров построения системы его экономических отношений и институтов. Основополагающими принципами, составляющими набор общих правил организации, функционирования и регулирования биржевого рынка, являются принципы информационной прозрачности, технологичности, универсальности, гарантированности расчетов и социально-экономической значимости.

7. Эволюция биржевого рынка в направлении гармонично развивающейся целостности есть процесс усложнения его структуры. В зависимости от избранного критерия, биржевой рынок можно исследовать в различных аспектах, выделяя инструментальную (состав торгуемых инструментов), уровневую (способ размещения ценных бумаг), институциональную (состав профессиональных участников) и функциональную (подсистемы рынка) структуры. Последняя функциональная структура) представлена набором экономических регуляторов, объединенных в восемь подсистем биржевого рынка: "финансовые инструменты", "инвестиционные ресурсы", "цены и финансовые регуляторы", "инфраструктура рынка", "нормативно-правовая база", "информационно-аналитическое обслуживание", "программно-техническое обеспечение", "региональная политика", с помощью которых можно совершенствовать механизм функционирования рынка, преодолевать возникновение деформации, корректировать цели и приоритеты развития.

8. Развитие российского биржевого рынка финансовых инструментов обусловлено, во-первых, этапами его становления, во-вторых, сформировавшимися функциональными подсистемами. В свою очередь это позволило определить диспропорции в развитии биржевого рынка финансовых инструментов и установить взаимосвязь функциональной структуры его элементов (подсистем).

9. Экономический потенциал биржевого рынка финансовых инструментов не возникает одномоментно как результат административно-правовых актов. Этот потенциал постепенно складывается как комплекс рыночных возможностей, конкурентных преимуществ, средств и источников развития валютно-фондовых бирж. Формирование экономического потенциала биржевого рынка предполагает осуществление комплекса согласованных организационно-хозяйственных преобразований, проводимых при активной поддержке регулирующих органов.

Ю.Технологическая революция в биржевом деле приводит к все более автоматическому выполнению всего цикла операций, сопровождающих биржевую сделку (от ввода приказов до перевода ценных бумаг на имя нового владельца), к построению распределенных биржевых сетей (в том числе через Интернет) и к возможности удешевления цены биржевых услуг, что обостряет конкуренцию между биржами, биржами и внебиржевыми торговыми системами, биржами и альтернативными торговыми системами.

11 .Формирование благоприятной законодательной среды требует проведения единого комплекса мероприятий, согласования действий всех регулирующих органов, как на федеральном, так и региональном уровнях. Анализ современного биржевого законодательства определил необходимость вовлечения профессиональных участников рынка ценных бумаг, включая ведущие инфраструктурные организации - валютно-фондовые биржи, в выработку и проведение единой согласованной государственной политики на рынке.

12.Защита информации очень важна для финансовых систем, независимо от того, основаны они на физических или электронных транзакциях. Под информационной безопасностью нами понимается состояние защищенности информационной инфраструктуры, имеющая три основные составляющие: конфиденциальность (защита информации от несанкционированного доступа); целостность (защита точности и полноты информации и программного обеспечения); доступность (обеспечение доступности информации и основных услуг для пользователя в нужное для него время).

13.Потенциал российского биржевого рынка прирастает в результате преодоления разобщенности региональных рынков. Формирование отношений и институтов общенационального рынка должно идти в двух встречных направлениях: "сверху вниз" и "снизу вверх". Развитие "сверху вниз" обеспечивается продвижением в регионы апробированных на национальном уровне современных биржевых технологий и стандартов с целью расширения круга профессиональных участников рынка, мобилизации сбережений и временно свободных средств и трансформации их в инвестиционный капитал. Движение "снизу вверх" достигается активизацией эмиссионно-инвестиционной деятельности в регионах и выведением бумаг региональных эмитентов на общероссийский фондовый рынок.

14.Интеграция региональных рынков в общенациональный представляет собой качественно новую ступень становления биржевого рынка как целостной системы, достижение которой создаст необходимые предпосылки для реализации инвестиционного потенциала рынка в интересах производственных предприятий региона. Успешное решение этой задачи предполагает создание стройной системы взаимодействия организаторов торгов и профессиональных участников рынка с эмитентами, с одной стороны, и потенциальными инвесторами, с другой.

15.Перелив капитала из центра в регионы и далее из финансовой сферы в реальный сектор экономики предполагает, во-первых, ограничение и преодоление монополизма финансового центра страны; во-вторых, повышение инвестиционной привлекательности регионов; в-третьих, постепенное сближение и выравнивание условий работы профучастников в торговых системах национального и регионального значения. Успешное решение этих задач в решающей степени зависит от сохранения и эффективного функционирования региональной инфраструктуры финансового рынка.

16. Развитие системы межрегиональной биржевой торговли требует совершенствования ее финансового и правового механизмов в рамках реализации комплексной программы поддержки, мониторинга и развития региональных финансовых рынков. Приоритетными направлениями указанной программы могли бы стать на наш взгляд следующие направления: создание благоприятной информационной среды; развитие региональной технологической базы; развитие новых видов бизнеса и электронной коммерции; совершенствование нормативно-правовой базы и инструктивно-методологического документов; вывод региональных предприятий-эмитентов на фондовый рынок; привлечение средств частных инвесторов; развитие региональной системы повышения финансовой грамотности населения.

Перспективы развития региональных рынков и интеграции их в общенациональный во многом будут определяться тем, в каком направлении пойдет совершенствование экономических, финансовых, организованных и правовых основ развития его информационной инфраструктуры, в какой степени и с помощью каких механизмов удастся поддерживать баланс интересов участников и организаторов межрегиональной торговли, насколько актуальными окажутся решения и практические действия по его поддержке и мониторингу.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ефременко, Иннесса Николаевна, 2002 год

1. Аврин С. Финансовые Интернет-услуги на РИФе. // Банковские технологии. - 2000. - №6.

2. Акелис С. Технический анализ от А до Я. (Пер. с англ.) М.: "Диаграмма",1999.

3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.: "Финансы и статистика", 1991.

4. Анесянц С.А. Основы функционирования рынка ценных бумаг. М.: Контур, 1998. - с. 12-21

5. Астанин Э., Салахутдинов В. Современные информационные технологии для инвесторов рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. 2000. - №22.

6. Атанесян А., Винокуров С. Финансовая информация стремится в Интернет // Рынок ценных бумаг. 2000. - №3.

7. Аузан В. Интернет и деньги. // Эксперт. 2000 - №16.

8. Афанасьев В., Гвишиани Д., Лисицин В., Попов Г. Управление социалистическим производством. М., 1978. - 412 с.

9. Бак И.С. Биржи на Западе и в СССР. Харьков: Книгоспилка, 1926. Ю.Баранова Е.П., Красавина J1.H. Антиинфляционная политика и стратегияэкономического роста. // Деньги и кредит. 1999. №1.

10. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. М.:"Экзамен", 2001.-608с.

11. Биржевое дело: Учебник /Под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.М.: Финансы и статистика, 2000.- 304 с.

12. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: ИНФРА-М,2000.-270С.

13. Беляев М. Прошлое и будущее Интернет-трейдинга в России. // Рынок ценных бумаг. 2001. - №4.

14. Белых B.C., Винченко С.И. Биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2001. - 192 с.

15. Боголелов М.И.,. Мукосеева В.А, Зива B.C. Русские биржевые ценности 1914-15 г. -Пг., 1915.- 86 с.

16. П.Богуславский JI. Большой Интернет. // Эксперт. 1999. - № 48.

17. Бочаров В. Энциклопедия старого Ростова и Нахичевани-на-Дону. //Донской вестник. 1867.

18. Борисов В. Е-коммерция развивается. // Платежные системы Интернет. -2001. -№3.

19. Бурдыкова Н. Региональные инвесторы включились в Интернет-трейдинг. // Биржевые ведомости Юга России. 2001. - № 4-5.

20. Вайнштейн В. Об электронной коммерции в сети Internet // Мир карточек. -1997. -№12.-8-10 с.

21. Васильев A.A. Биржевая спекуляция. Теория и практика. СПб., 1912.- 203с.

22. Васильев Г.А., Каменева Н.Г. Организация и техника биржевой торговли. -М.: "Экономическое образование", 1995. 102 с.

23. Воловик A.M., Голда З.К. Основы биржевой деятельности. М.: "Финансы и статистика", 1994.- 85 с.

24. Вудалл П. Распутывая хитросплетения электронной экономики //The Economist см. в: Эксперт. 2000. - №40. - С.70-73.

25. Галактионов В. Перспективы развития рынка электронных финансовых услуг в России. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

26. Гастон Дефоссе. Фондовая биржа и биржевые операции. М.: "Феникс", 1992.

27. Герасимов А.Г. Экономико-статистическое исследование рынка ценных бумаг. На примере фондовых бирж Российской Федерации: Дис. канд. экон. наук:08.00.11. -М., 1994. 151 с.

28. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. М.: "Социально-экономическая литература", 1959.

29. Гиндин И.Ф. Русские коммерческие банки: Из истории финансового капитала в России. М.: "Госфиниздат", 1948. - 246 с.

30. Григорьев Л.М. Проблемы экономических циклов и кризисов в буржуазной экономической науке: Сб. обзоров / АН СССР. ИНИОН; Ин-т миров, эк-ки и междунар. отношений; М., 1988. - 192 с.

31. Глушенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: "Крылья", 1999 -216с.

32. Доронин И. Интернет технологии на валютном рынке. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

33. Дегтярева О.И. Биржевое дело. М.: "ЮНИТИ", 2000. - 679с. Драчев С.Н. Фондовые рынки: основные понятия, механизмы, терминология. - М.: "Финансы и статистика", 1991. - 325с.

34. Дегтярева О.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело М.: ЮНИТИ, 2001. -501с.

35. Егорова В. ". Плюс электрификация всей коммерции". //Компьюномика, Приложение к еженедельнику "Компьютерра". 1998. - № 16. - с. 9-14.

36. Егорова Е. Виртуальная коммерция в российской реальности // Мир карточек. 1998. - №5. - с. 30, 32.

37. Захаров A.B. Экономические реформы и фондовый рынок. //Рынок ценных бумаг. 2001. -№3.

38. Захаров A.B. Валютно-финансовая интеграция в СНГ: проблемы и перспективы // Время MN- 2001.- 10 августа.

39. Захаров A.B. Международная ассоциация бирж СНГ разрабатывает проект интегрированного валютного рынка на базе объединения торговых систем бирж СНГ // ПРАЙМ-ТАСС 2001.- 2 октября

40. Захаров A.B. Перспективы развития биржевого рынка России II Газета «@кция» 2001. - октябрь

41. Захаров A.B. Проблемы и перспективы валютно-финансового сотрудничества стран СНГ // Известия 2001. - 20 июня

42. Захаров А. В. Реструктуризация финансовой системы как условие перехода к экономическому росту. // Финансист. 1999. - №5.

43. Иващенко A.A. Биржи в СССР: первый год работы. М.: "Международные отношения", 1991. - 177с.

44. Интервью Генерального директора ММВБ A.B. Захарова информационным агентствам "Прайм-ТАСС" и "Интерфакс", январь, 2001. www.micex.com

45. Интернет-торговля акциями: на подступах к России. // Индикатор. 2000. -№3.

46. Интернет-трейдинг: тенденции, концепции, технологии. // Computerwold Россия. 2000. - №4.

47. Интернет-трейдинг в России становится все более модным. // Эксперт. -2001.- №7.

48. Интернет-трейдинг: первые стали первыми. // PC Week RE. 2000. - 31 октября.

49. Кадощук И., Савельев С. Интернет-трейдинг и его безопасность. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

50. Казачков М. Электронная коммерция шанс для России. //Валютный спекулянт. 2001. - №3. - с.45-49.

51. Каменева Н.Г. Организация биржевой торговли. М.: "ЮНИТИ", 1998. -303с.

52. Кармин К., Браун К. Инвестируем в Европу? // Валютный спекулянт. 2001. - №1. - с. 4-5

53. Кандинская О.А.Современные тенденции в организации и деятельности международных товарных бирж: Дис. канд. экон. наук: 08.00.14. М., 1995. -220 с.

54. Кашеварова C.B. Государственное регулирование биржевой торговли: На прим.товар.и фьючерс.бирж: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М., 1996. -169 с.

55. Кенесов М.С. Моделирование процессов прогнозирования в биржевой деятельности: Дис. канд. экон. наук: 08.00.13. М., 1994. - 138 с.

56. Килячков A.A. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: "Юристъ", 2000. - 704с.

57. Киселев C.B. Биржевые операции коммерческих банков с российскими ценными бумагами: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10. М., 1999. - 166 с.

58. Кондратьев Н.Д. Мировое хозяйство и его конъюнктуры во время и после войны. Вологда, 1922.К

59. КондратьевЮ. Глас биржевиков — будет ли он услышан государством? // Российская Федерация. 1999. - N.2(100).

60. Карачинский А. Интернет это не бизнес, а среда где его можно делать. // Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 17.

61. Кардашев В.П. Фондовые биржи в России. // В кн.: Банковая энциклопедия. Т.П. Киев, 1916.

62. Клычков А. Интернет-Трейдинг в России: реальность и перспективы. // Банковское дело в Москве. 2001. - №01

63. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. М.: Изд-во Михайлова В.А., 2000.-427с.

64. Комментарий к Федеральному закону "Об акционерных обществах" / отв. Ред. Г.С. Шапкина.-М., 1996.

65. Козлов Н., Черныш Т. Информационная система инвестиционной компании в эпоху Интернета. //Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

66. Копылова Е.Ю. ММВБ: меморандум о партнерстве. // Банковские технологии. 2000 - № 1-2.

67. Копылова Е.Ю. Проблемы и перспективы делового рынка России. // Банковские технологии. 2000. - № 3.

68. Копылова Е.Ю. Рождение электронной коммерции на биржевом рынке. // Банковские технологии. 2000. - №6.

69. Копылова Е.Ю. Биржи пошли в ритейл. // Банковские технологии. 2000. -7-8.

70. Корельский В.Ф., Гаврилов Р.В. Биржевой словарь: В 2-х т.М.: Междунар. отношения, 2000.- Т.1.- 288 е.; Т.2.- 304 с.

71. Коротких С. Синтез торговых Интернет-систем брокеров и бирж: возможности, проблемы, решения //Вестн. НАУФОР.- 2000.- N6.C. 17-19.

72. Коротких С. Риски, связанные с Интернет-трейдингом на финансовых рынках, и возможные пути их снижения. // Рынок ценных бумаг. 2000. -№13.

73. Котлярова А. Оценка бизнеса в условиях Интернет-экономики. //eCommerce World. 2000. - №5-6.

74. Кристофер А. Фаррел. Торговля на бирже. М.: "Аналитика-пресс", 2000. -352 с.

75. Кристофер А. Фаррел. Дэй трейд онлайн. М.: ИК Аналитика, 2000.

76. КураковЛ.П. Российская экономика: состояние и перспективы. М.: ЛОГОС, 1998.-576 с.

77. Пансков П. Состояние и тенденции развития рынка услуг регистраторов и депозитариев в 2000 г. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №2.

78. Лауфер М.А. Роль фондового рынка в привлечении капитала в реальный сектор регионов Российской Федерации.// Доклад на 22 заседании Совета Ассоциации "Северный Кавказ", г Элиста., 28 апреля 2000 г

79. Лауфер М.А. Новые ориентиры мировых финансовых бирж. // Рынок ценных бумаг. 1999. - №10.

80. Лауфер М.А. Особенности развития современных фондовых бирж. //Финансы и кредит. 1999. - №5.

81. Логинов Б. Н. На пороге корпоративных порталов //Computerworld. 2000. -№1. - с. 20-23

82. Лусников А. Интернет-трейдинг: почва подготовлена. Что вырастет? //Вестн. НАУФОР.- 2000.- N6.- С. 10-12.

83. Лялин В.А., Воробьев П.В. Ценные бумаги и фондовая биржа М.: "Филинъ", 2000. - 248 с.

84. Макаров В.Л., Варшавский А.Е. Наука и высокие технологии России на рубеже третьего тысячелетия (социально-экономические аспекты развития). //М.: "Наука", 2001.-636 с.

85. Маренков Н.Л. Российский рынок ценных бумаг и биржевое дело: Курс лекций. М.: "Эдиториал УРСС", 2001. - 464с.

86. Масленников В.В. Биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2000. - 304 с.

87. Марголит Г.Р., Салахутдинов В.Н. Интернет-торговля на ММВБ. Состояние и перспективы развития // газета «Акция», июнь 2001.

88. Маршал С.К., Бансал В.К. Финансовая инженерия: Полное руководство по финансовым нововведениям: Пер. с англ. М.:Инфра-М, 1998. - 784с.

89. Меленкин В.Л. Роль государственных ценных бумаг в процессе рыночной трансформации экономики России: Автореферат канд. экон. наук: 08.00.10. -Ростов-на-Дону, 1999. 13с.

90. Максимова E.H. Экономические условия развития рынка ценных бумаг в регионе: Автореферат канд. экон. наук: 08.00.10. Ростов-на-Дону, 1998. -23с.

91. Миркин Я.М. Как изменять технологическую инфраструктуру фондового рынка? //Рынок ценных бумаг.- 2000.- N21 (нояб.).- С.47-50.

92. Миркин Я.М. Программа восстановления фондового рынка. М., 1998.

93. Миркин Я.М. Программа вывода предприятий на рынок ценных бумаг // Индикатор. 2000. - №1.

94. Миркин Я.М Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: "Перспектива", 1995. -550с.

95. Мировые фондовые биржи переходят на систему электронных торгов. //БИКИ.-1998.-Ш25.-С.5,16.

96. Миронов Е. Разъединенные рынки Америки. // Консультации на фондовом рынке. 2001. - №2.

97. Мусатов В.Т. Фондовый рынок. М.: "МО", 1991. - 159с.

98. НФА Программа развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. М.:Проект раздела Государственной экономической программы, 2000г.

99. НФА, ММВБ Неотложные меры по восстановлению рынка корпоративных ценных бумаг. М., декабрь 1999.

100. НФА, РСПП Программа поддержки деятельности российских предприятий -эмитентов на рынке ценных бумаг. М.: Официальный документ совещания"Проблемы предприятий на рынке ценных бумаг", январь 2000.

101. НФА Неотложные меры по восстановлению российского рынка корпоративных ценных бумаг с целью привлечения инвестиций в реальный сектор экономики. М.: Проект государственной программы, ноябрь 1999.

102. Ниселович JI.H. О биржах, биржевых установлениях и мерах ограничения биржевой игры (Обозрение важнейших законодательств сравнительно с русским правом). СПб, 1879. - 139 с.

103. Новая идеология, новые перспективы для региона и страны//Южный Федеральный. 2001. - №9(16).

104. Овчинников В.В. Путь к совершенству мирового рынка ценных бумаг: Global Custody. М.: "КомпьюЛог", 1998. - 485с.

105. От системы Банк-Клиент к Фронт-офису современного банка. // Банки и технологии. 1999. - №2.

106. Отдел таможенной статистики Южного таможенного управления. Обзор внешнеэкономической деятельности ЮФОЮкономика и жизнь. 2001.-№15.

107. Паппэ Я. Олигархи без олигархии//Эксперт. 2000. - №13.

108. Паланкоев А. Инвестиционные ресурсы фондового рынка. -М.:"Акционер", 2001. -224 с.

109. Пинцова М.С. Фондовая биржа и ее финансовые инструменты: Дис. канд. экон. наук: 08.00.01. СПб., 1995. - 144 с.

110. Первый биржевой шлюз России. // InternetFinance.ru 2000. - 28 сентября.

111. Покатаева Е. Б. Лидеры сетевого рынка: о времени и о себе //Сети и телекоммуникации. 1999. - №10. - с. 16-40.

112. Попов Г.Х Электронные машины и управление экономикой. М., 1963 г.

113. Профучастники рынка ценных бумаг. // Экономика России: XXI ВЕК. -2002.-№6(1).

114. Пушня В. Инвестиции и Интернет тише едешь, дальше будешь? // Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 17.

115. Равенский Ю. Центры прибыли. // Эксперт. 2000. - №16.

116. Раздробленность фондового рынка и реальная цена акций (по материалам компании KPMG). // Банковские технологии. 2000. - №5.

117. Развитие российского финансового рынка и новые инструменты привлечения инвестиций. М.: РАН, АНХ при Правительстве РФ, ИЭПП, 1998. (www.iet.ru)

118. Резник С. Царство онлайновых брокеров // Эксперт. 2000. - №36. - С.24-26.

119. Региональные операторы в ожидании нового рынка. // Рынок ценных бумаг. -2001. -№3.

120. Романсы об Интернет-финансах. // CNews.ru 2001. - №6

121. Рубцов Б.Б. Общая характеристика фондовых рынков Европы. // Консультации на фондовом рынке. 2000. - № 8-9.

122. Рубцов Б.Б. Общая характеристика фондовых рынков США. // Консультации на фондовом рынке. 2000. - № 6-7.

123. Рудакова О.С. Банковские электронные услуги. М.: Банки и биржи: издательское объединение "ЮНИТИ", 1997. - 261 с.

124. Руденко В. Интернет-банкинг внедряется в России. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

125. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи. М.: Акад. из-во МЭГУ, 1998. -191с.

126. Рынок акций ММВБ продолжает расти //Индикатор. 2000. - №3. - С.30

127. Саввин И. Перспективы использования защищенного документооборота. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

128. Саввинов J1.B. Значение биржевых котировок для компаний-эмитентов//Индикатор. 2000. - №1. - С.21-24

129. Сайфитдинов И.С. Исследование и моделирование биржевых компьютерных систем (на примере фондовых бирж): Дис. канд. экон. наук: 08.00.13 / Моск. экон.-стат. ин-т. М., 1993.- 127 с.

130. Сергеев Р. Бизнес в Internet: у нас у них. // Сети. 2000. - №2.

131. Сидоров А. Экономические аспекты информационных технологий. // Международный журнал "Проблемы теории и практики управления", 2001. -№1.

132. Сизов Ю.С. Формирование системы государственного регулирования рынка ценных бумаг в России. М.: Планета-2000, 1999.- 280 с.

133. Смит А. Биржа игра на деньги - М.: Альпина, 2000. - 285 с.

134. Соколова А.Н., Геращенко Н.И. Электронная коммерция: мировой и российский опыт. М.: "Открытые Системы". - 2000.

135. Соколов А. Как разделить риски//Эксперт. 2000. -№31. - С. 12-13

136. Соловяненко Н.И. Приоритеты законодательства в области электронной коммерции. // Мир электронной коммерции. 2000. - №1.

137. Стародубцева Г. Электронный документооборот на фондовом рынке. Проблемы и пути решения. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №2.

138. Судейкин В. Биржа и биржевые операции. СПб, 1892. - 178 с.

139. Тарачев В. Новые законы новые технологии. // Рынок ценных бумаг. -2000.-№21.

140. Тенденции развития фондового рынка в Южном федеральном округе//Биржевые ведомости Юга России. 2001г. - №4-5(085-086)

141. Тимофеев А.Г. История Санкт-Петербургской биржи. История биржевого законодательства, устройства и деятельности учреждений С.-Петербургской биржи (Издание С.-Петербургского Биржевого Комитета). СПб, 1903. - с. 263.

142. Толмачева В. Электронная коммерция в России // Банковские технологии. 1997. - №9. - С. 6-8.

143. Томлянович С. Учетная инфраструктура фондового рынка на фоне Интернета. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

144. Томлянович С. Перспективы развития инфраструктуры фондового рынка в 2000 г. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №2.

145. Тремасов К. Интернет-трейдинг: перспективы развития. // Рынок ценных бумаг. -2000. -№21.

146. Трофимов Е. Стратегическая перспектива банковских информационных технологий. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

147. Тырышкин И., Оленьков Д. Специальное интервью //Финансист.2000,-N9.

148. Фаминский И.П. НТР и структурные сдвиги в экономике капиталистических стран. М., 1982 - 158 с.

149. Филлипов Ю.Д. Биржа. Ее история, современная организация и функции. -СПб, 1912.

150. Хабаров С.А. Комментарий к федеральному закону "О рынке ценных бумаг. // Право и экономика. 1999. - N 8.

151. Харрис J1. Рынок ценных бумаг. М.: "Прогресс", 1996.

152. Хорунжий А. Плюсы и минусы Интернет-трейдинга. Спустя год активной работы //Рынок ценных бумаг.- 2000.- N21 (нояб.).- С.86-87. Интервью с исполнительным директором компании "Алор-Инвест".

153. Циренщиков B.C. Научно-техническая интеграция Западной Европы. -М„ 1992.

154. Чернецкая Г.Ф. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: ИНФРА-М, 2001.-152 с.

155. Шавва Н. Здоровый климат для больной экономики//Южный Федеральный. 2001. - №8(15)

156. Шадрин А. Перспективы трансформации российского финансового рынка // Рынок ценных бумаг. 1998.-№№1,2.

157. Шамраев А. Защита прав потребителей электронных финансовых услуг в европейском праве. Проект Директивы о дистанционных финансовых услугах. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

158. Шамраев А. Развитие европейского права электронной коммерции. // eCommerce World. 2001. №3.

159. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции: Пер. с англ. -М.: Инфра-М. 1997.-XII, 1024с.

160. Шепелев J1.E. Акционерные компании в России. Л.: "Наука", 1973. - с. 164

161. Штилих О.С. Биржа и ее деятельность. СПб.: "Братство", 1992. - 302 с.

162. Эллинский Е., Китов И., Корженков М. Интернет-трейдинг на российском финансовом рынке. Опыт внедрения и перспективы развития. // Рынок ценных бумаг. 2000. - №21.

163. Яковлев С. Новости для частных инвесторов. Интернет-трейдинг создает новый рынок для информационных агентств. // Рынок ценных бумаг. 2000. -№21.

164. Cadogan Financial Перспективы возрождения и развития российского рынка капиталов. Проект от 29.10.99 по контракту №CMD-020 от 13 октября 1999г. с Фондом "Центр развития фондового рынка".

165. MICEX: surviving the crisis. // Euromoney, January 1999 Issue N.357

166. MICEX — a linchpin of the Russian securities market // Euromoney, March,1999 Issue N.381

167. Susan Gold. The Russian Economy in Crisis // Columbia University, The Harriman Review. Special Issue. 1998. - December.

168. Инструментальная структура биржевого рынка финансовыхинструментов1. Потреб ители капитала1. Эмитенты

169. Органы федеральной исполнительной власти Администрации субъектов федерации и муниципалитетов Корпорации

170. Посредники -профучастники рынка1. Депозитарии1. Трастовые компании1. Инвесторы1. Брокеры1. БИРЖА1. Дилеры1. Регистраторы1. Расчетные палатыЯксЗ Я"ки к ьй ои уе

171. Институциональная структура биржевого рынка финансовыхинструментов

172. Функциональная структура биржевого рынка финансовых инструментов

173. Доли региональных бирж в обороте на ETC по USD, 2000г.1 кв.2 кв.3 кв.

174. Доли региональных бирж в обороте на ETC по euro, 2000г3 кв.

175. Доли региональных бирж в обороте на рынке ГЦБ, 2000г.

176. Доли региональных бирж на рынке НЦБ, 2000г.8,239%5,032%6,861%7,515%1 кв.2 кв.3 кв.4 кв.1999 г. 2000 г. 2001 г.* 2002 г.*

177. Азербайджан 7,4 10,3 8,5 8,01. Армения 3,3 6,0 6,5 6,0

178. Белоруссия 3,4 6,0 2,5 3,11. Грузия 2,9 1,5 3,8 5,01. Казахстан 2,8 9,4 5,0 5,01. Киргизия 3,7 5,0 5,0 5,21. Молдова -3,4 1,9 5,0 6,01. Россия 3,2 7,5 4,0 4,0

179. Таджикистан 3,7 8,3 5,0 5,0

180. Туркменистан 16,0 17,6 10,0 6,0

181. Узбекистан 4,3 4,0 1,0 1,01. Украина -0,4 4,2 4,0 4,5

182. Ежегодные темпы роста ВВП стран СНГ, %1. Прогноз

183. Источник: World Economic Outlook. May 2001. IMF, 2001. P. 46.1999 г. 2000 г. 2001 г.* 2002 г.*

184. Азербайджан -8,5 1,8 2,5 2,51. Армения 0,7 -0,8 4,5 3,0

185. Белоруссия 293,7 169,0 75,0 23,71. Грузия 19,1 4,0 7,6 4,0

186. Казахстан 8,4 13,4 9,2 5,8

187. Киргизия 36,8 18,7 9,1 7,2

188. Молдова 39,3 31,3 12,7 10,0

189. Россия 85,7 20,8 17,6 12,3

190. Таджикистан 27,6 34,0 39,6 8,8

191. Туркменистан 23,5 8,0 15,0 15,0

192. Узбекистан 29,1 25,4 35,5 24,7

193. Украина 22,7 28,2 15,1 12,1

194. Ежегодные темпы роста потребительских цен в странах СНГ, %1. Прогноз.

195. Примечание: Согласно методологии МВФ, данные об инфляции приведены как средние за год. Источник: World Economic Outlook. May 2001. P. 46.

196. Среднедневной оборот национальных валютных рынков некоторыхстран СНГ в 2000 г

197. Средний показатель по группе стран.

198. Источник: Захаров A.B. Валютно-финансовая интеграция в СНГ: проблемы и перспективы II Время MN- 2001,10 августа1997 г. 1998 г. 1999 г. 2000 г.

199. Азербайджан (манат) 3985,4 3869,0 4120,2 4474,2

200. Армения (драм) 490,9 504,9 536,1 539,5

201. Белоруссия (рубель) 30,7 220,0 320,0 .

202. Грузия (лари) 1,29 1,39 2,02 1,98

203. Казахстан (тенге) 75,44 78,30 119,52 142,13

204. Киргизия (сом) 17,36 20,84 39,01 47,70

205. Молдова (лей) 4,62 5,37 10,52 12,43

206. Россия (рубль) 5,78 9,71 24,62 28,13

207. Таджикистан (тадж. рубль) 564 788 1252 .

208. Туркменистан (манат) 4627,0 5550 9159 .

209. Узбекистан (сом) 90,3 130,9 260,8 .

210. Украина (гривна) 1,86 2,45 4,13 5,44

211. Среднегодовой курс национальных валют по отношению к доллару США

212. Источник: из статистических материалов, расположенных на \vww-cepBepe Банка России -www.cbr.ru

213. Объем торгов, млн. долл. Число торгуемых корпоративных ценных бумаг, шт. Капитализациямлн. долл. % к ВВП*

214. Азербайджан 76,6 н/д н/д н/д1. Армения 0 105 24,7 1,31. Грузия 3 269 24,2 н/д

215. Казахстан 116,2 55 1342,3 16,5

216. Киргизия 22,8 69 3,8 23,7**

217. Молдова 25,3 1005 392,1 3,6

218. Узбекистан 23,2 496 31,9 0,9

219. Украина 765,7 244 1165,3 4,6

220. Россия 23268,4 475 53643,1 44,4

221. Основные характеристики национальных фондовых рынков стран СНГ в 2000 г.

222. Данные за 1999 г. ** Данные за 1998 г.

223. Источник: Transition Report 2000. EBRD, (www.micex.ru)

224. Субъект Импорт, млн. дол л Экспорт, млн. долл Товарообо рот, млн. долл Сальдо, млн. долл Доля в товарообо роте Темп роста к 1 полугодию 2000г., %

225. Адыгея 13,42 0,97 14,39 -12,45 0,51 399,1

226. Дагестан 14,05 40,68 54,73 26,64 1,94 96,4

227. Ингушетия 3,56 12,50 16,06 8,94 0,57 126,4

228. Кабардино -Балкария 2,55 2,92 5,47 0,37 0,19 89,8

229. Калмыкия 11,50 36,50 48,00 25,00 1,70 144,9

230. Карачаево-Черкессия 6,30 2,68 8,98 -3,62 0,32 279,:3

231. Северная Осетия- Алания 55,62 35,24 90,86 -20,39 3,22 147,6

232. Краснодар ский край 282,84 499,51 782,35 216,67 27,75 100,6

233. Ставропол ьский край 65,07 104,76 169,83 39,68 6,02 85,0

234. Астраханск ая область 33,82 299,02 332,84 265,20 11,81 217,7

235. Волгограде кая область 125,88 373,65 499,53 247,77 17,72 100,4

236. Ростовская область 380,17 415,59 795,76 35,42 28,23 155,1

237. ИТОГО: 994,78 1824,01 2818,79 829,23 100,00 121,5

238. Показатели внешней торговли регионов Южного Федерального округа впервом полугодии 2001 г.

239. Источник: Отдел таможенной статистики Южного таможенного управления. Обзор внешнеэкономической деятельности ЮФО//Экономика и жизнь. 2001,- №15.