Оперативный контроллинг и анализ денежных потоков в промышленном холдинге тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.12, кандидат наук Ангеловская, Алина Антоновна

• Ангеловская, Алина Антоновна
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Ангеловская, Алина Антоновна

СОДЕРЖАНИЕ

Введение

ГЛАВА 1. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ТЕОРИИ АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ С УЧЕТОМ СПЕЦИФИКИ ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГОВ

1Л .Организационно-экономические особенности интегрированного бизнеса

1.2.Систематизация и анализ российских и зарубежных научно-практических методов исследования денежных потоков

1.3.Комплексный подход к оперативному контроллингу денежных потоков в промышленном холдинге

ГЛАВА 2. МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ В ПРОМЫШЛЕННЫХ ХОЛДИНГАХ

2.1. Информационно-аналитическое обеспечение оперативного управления денежными потоками

2.2. Основные факторы, влияющие на формирование денежных потоков в промышленном холдинге

2.3. Методы анализа и моделирования денежных потоков

ГЛАВА 3. ФОРМИРОВАНИЕ СИСТЕМЫ ОПЕРАТИВНОГО КОНТРОЛЛИНГА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОГО ХОЛДИНГА

3.1. Разработка контрольно-информационной системы управления денежными потоками в промышленном холдинге

3.2. Движение денежных потоков при реализации производственной программы

3.3. Управленческая отчетность и контроль показателей сбалансированности денежных потоков

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А «Положение о службе контроллинга»

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Расчет потребности в краткосрочном текущем финансировании

ПРИЛОЖЕНИЕ В Анализ платежеспособности холдинга

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Форма консолидированного отчета о движении денежных средств

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Качественный анализ денежных потоков промышленного холдинга

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Оперативный контроллинг и анализ денежных потоков в промышленном холдинге»

Введение

Актуальность темы исследования. Всемирная глобализация и усиление конкуренции на международном рынке требуют от любой крупной компании думать не только о разработке и внедрении новых продуктов, но и предполагают проведение работы по выявлению резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности. Важнейшим инструментом контроля и повышения эффективности управления бизнесом с разветвленной и многосоставной структурой выступает оперативный контроллинг и анализ денежных потоков. В настоящее время отсутствует целостная система обеспечения оперативного контроллинга и анализа денежных потоков холдинга, основанная на взаимосвязи процессов управления и прогнозирования. Проблема развития методологии оперативного контроллинга связана с объективной необходимостью повышения его полноты и качества.

Актуальность проблематики оперативного контроллинга и анализа денежных потоков в процессе хозяйственной деятельности холдингов связана с необходимостью совершенствования методического обеспечения контроля и инструментальных средств анализа денежных потоков в условиях международной интеграции методов учета анализа и контроля, что обусловило выбор направления диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Проблемы анализа и контроллинга денежных потоков исследовались многими отечественными и зарубежными учеными. При работе над диссертацией были использованы труды отечественных ученых, занимающихся вопросами учета, анализа и контроллинга денежных потоков: М.А. Бахрушиной, J1.B. Донцовой, О.В. Ефимовой, H.A. Казаковой, В.В. Ковалева, A.B. Кеменова, Т.Н. Кокиной, М.В. Мельник, Е.В. Негашева, H.A. Никифоровой, В.В. Панкова, Н.С. Пласковой, Г.И. Просветова, С.Г. Фалько, А.Н. Хорина, А.Д. Шеремета, М.Б. Чирковой и др.; а так же зарубежных ученых, таких как JI.A. Бернстайн, М. Бертонеш, М.Ф. Ван Бред, Ю. Бригхем, Дж. В. Бэйли, J1. Гапенски, Б. Коллас, Р. Найт, С. Майерс, Ж. Перар, Ж. Ришард, Д. Стоун, Д. Хан, Г. Харман, К. Хедцервик, Э. С. Хендриксен, Дж. К. Ван Хорн, Р. Энтони и др.

Разработка и совершенствование инструментальных средств анализа и контроллинга денежных потоков холдингов не получили достаточного раскрытия в научной и профессиональной среде и нуждаются в существенном дополнении и дальнейшем исследовании, объединении и систематизации.

Область исследования. Исследование проведено в рамках п.п. 2.3. Развитие методологии комплекса методов оценки, анализа, прогнозирования экономической деятельности; 2.8. Экономический анализ и оценка эффективности предпринимательской деятельности; 2.11. Теория и методология финансового, управленческого, налогового, маркетингового анализа; 2.12. Теория и методология контроллинга; 08.00.12. «Бухгалтерский учет, статистика» паспорта специальностей Высшей аттестационной комиссии Министерства образования и науки РФ (экономические науки).

Цель и задачи диссертации. Цель диссертации состоит в обосновании теоретических положений, разработке прикладного инструментария и методических рекомендаций по оперативному контроллингу и анализу денежных потоков с учетом специфики промышленных холдингов.

Для реализации данной цели были поставлены и решены следующие теоретические, научные и практические задачи:

1. предложить комплексный подход к оперативному контроллингу денежных потоков холдингов с учетом их специфики;

2. усовершенствовать теоретико-методический аппарат оперативного контроллинга денежных потоков холдинга на основе обобщения и систематизации российского и зарубежного методов исследования денежных потоков;

3. разработать информационно-аналитическое обеспечение оперативного контроллинга денежных потоков;

4. разработать методику анализа в системе оперативного контроллинга денежных потоков в промышленном холдинге;

5. предложить систему оперативного контроллинга денежных потоков в холдингах.

Объектом исследования являются денежные потоки в промышленных холдингах.

Предметом исследования является комплекс теоретических, методических и практических вопросов анализа и контроллинга денежных потоков.

Теоретической и методологической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам экономического анализа и контроллинга; российские и международные стандарты бухгалтерского учета и финансовой отчетности; общенаучные диалектические методы (анализ и синтез, индукция и дедукция, детализация и обобщение, аналогия и моделирование, системность и комплексность); методы детерминированного факторного анализа; метод финансовых матриц и др.

Информационную базу исследования составили научные публикации по проблемам диссертации, профессиональная литература, информация в среде Интернета, базы данных Росстата, «Консультант Плюс», финансовая отчетность холдинга ГК «Альта-Профиль», а также собранные данные по промышленным холдингам, полученные автором в процессе профессиональной деятельности.

Научная новизна диссертационной работы заключается в обосновании комплексного подхода к разработке системы оперативного контроллинга и анализа денежных потоков интегрированного бизнеса на примере промышленного холдинга. Наиболее значимые результаты диссертационной работы, содержащие научную новизну, отражены в следующих положениях, являющихся предметом защиты.

1. Предложен комплексный подход к разработке системы оперативного контроллинга денежных потоков, основанный на совершенствовании теории оперативного контроллинга и его методического обеспечения для контроля и прогнозирования сбалансированности денежных потоков в промышленном холдинге.

2. Усовершенствована теоретическая база оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга: уточнено понятие и классифицированы денежные потоки промышленного холдинга, раскрыто

содержание эффективности денежных потоков, предложена классификация факторов, влияющих на формирование денежных потоков, что позволило разработать карту задач оперативного контроллинга денежных потоков по видам деятельности.

3. Усовершенствован метод формирования информационной базы в системе оперативного контроллинга денежных потоков промышленного холдинга, позволивший систематизировать информационные потоки, обеспечивающие релевантность управленческой отчетности для эффективного управления денежными потоками холдинга; предложен новый формат управленческой отчетности о движении денежных средств.

4. Разработана методика комплексного анализа денежных потоков, которая включает качественный анализ денежных потоков, позволяющий проводить экспресс-анализ сбалансированности денежных потоков холдинга; многофакторный анализ оценки достаточности денежных потоков на основе ключевых финансовых показателей холдинга; анализ денежных потоков с применением финансовых матриц для прогнозирования денежных потоков в промышленном холдинге.

5. Разработана комплексная система оперативного контроллинга и анализа денежных потоков промышленного холдинга, что обеспечивает повышение эффективности контрольно-диагностических мероприятий.

Теоретическая значимость результатов диссертационного исследования состоит в разработке теоретических и методических положений, развивающих теорию экономического анализа и контроллинга в части обоснования достаточности, сбалансированности и эффективности денежных потоков. Предложенная классификация факторов, гармонизация и развитие методов анализа денежных потоков, схема формирования информационных потоков в системе оперативного контроллинга промышленного холдинга может послужить основой для дальнейшего исследования в области прогнозирования качественных и количественных показателей денежных потоков.

Практическая значимость исследования. Предлагаемые в

диссертационном исследовании решения практических проблем оперативного контроллинга денежных потоков с использованием комплексного аналитического инструментария позволяют повысить научный и практический уровень методического обеспечения служб контроллинга холдингов при управлении денежными потоками. Сформулированные в диссертации рекомендации и предложения позволяют повысить научный и практический уровень методического обеспечения аудиторских и консультационных компаний при проверке достоверности показателей платежеспособности и кредитоспособности. Материалы исследования могут быть использованы саморегулируемыми аудиторскими организациями при разработке методических рекомендаций по проведению анализа и прогнозированию денежных потоков.

Усовершенствованная методика, методы и многофакторные модели анализа денежных потоков внедрены в практику холдинга ГК «Альта-Профиль», а также могут быть рекомендованы к применению в Министерстве промышленности и торговли Российской Федерации для контроллинга денежных потоков промышленных холдингов. Полученные результаты будут использованы при разработке учебных пособий по дисциплинам: «Финансовый анализ», «Анализ финансовой отчетности», «Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности», «Управленческий анализ».

Апробация результатов исследования. Основные положения, выводы и рекомендации, сформулированные в диссертации, докладывались на международных научно-практических конференциях, в том числе посвященных 80-летию кафедры бухгалтерского учета и аудита РЭУ им. Г. В. Плеханова (2011) и 105-летию РЭУ им. Г. В. Плеханова (2012).

Инструментальные средства оперативного контроллинга и анализа денежных потоков внедрены в систему управления дочерних организаций ООО «Базис XXI», ООО «Русдекор» холдинга ГК «Альта-Профиль», о чем имеются справки о внедрении.

Результаты научных исследований изложены в 11 публикациях общим объемом 5 п. л., в том числе в 7 статьях в изданиях, рекомендуемых Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки РФ.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованных источников и приложений. Основное содержание работы изложено на 121 страницах машинописного текста, содержит 23 таблицы, 24 рисунка.

ГЛАВА 1. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ТЕОРИИ АНАЛИЗА И КОНТРОЛЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ С УЧЕТОМ СПЕЦИФИКИ ПРОМЫШЛЕННЫХ

ХОЛДИНГОВ

1.1. Организационно-экономические особенности интегрированного

бизнеса

На современном этапе развития российской экономики в условиях международной интеграции и постоянного роста мировой конкуренции бизнес стремится повысить свою эффективность за счет формирования холдингов. Особенно активно этот процесс идет в топливно-энергетическом, металлургическом комплексах, в тяжелом машиностроении и химической промышленности.

При этом рентабельные компании преследуют стратегические цели увеличения стоимости бизнеса, что включает в себя следующие шаги [51, 86, 87, 107]:

- расширение сфер деятельности, при которой происходит увеличение числа используемых или готовых к использованию технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или предоставляемых услуг;

- увеличение количества поставщиков сырья, материалов, комплектующих, что позволяет снизить потери от ненадежности отдельных поставщиков, нарушения графика или условий поставок;

- расширение рынков сбыта, т.е. работу одновременно на нескольких товарных рынках, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия разных регионов и т.д.;

- диверсификацию инвестиционной политики, т.е. отдачу предпочтений реализации нескольких проектов относительно небольшой капиталоемкости.

Диверсификация деятельности способствует наращиванию чистого денежного потока за счет роста эффективности хозяйственной деятельности. Внешняя финансовая помощь используется в целях расширения наиболее

рентабельных видов продукции, услуг, направлений работ, выхода на другие региональные рынки, быстрого завершения начатых инвестиционных проектов.

Стабилизация экономической и политической ситуации в стране, рост профессионализма менеджеров, управляющих организациями, изменение отношения собственников с точки зрения долгосрочного, ориентированного на перспективу управления способствует восстановлению промышленного потенциала и развитию промышленности в целом [122]. Вопрос о долгосрочном и успешном развитии бизнеса напрямую связан с эффективностью работы организации. Одним из широко применяемых способов повышения эффективности деятельности организации является построение холдингов.

Холдинг представляет собой экономическое единство, которое позволяет обладать контролем над активами, не находящимися в собственности, с меньшими хозяйственными рисками [1, 3, 7, 11, 12, 15, 51, 70, 99]. Этимология слова «холдинг» от англ. to hold- держать, означает корни этого правового понятия [66]. Углубленное исследование понятия холдинг позволяет утверждать, что холдинг можно определить как особый тип организации, которая создается для владения контрольными пакетами акций других организаций с целью контроля и управления их деятельностью. Результатом исследования понятия холдинга в российских и зарубежных источниках позволило определить его как особый тип организационного управления, основанный на владении контрольными пакетами акций группы экономических субъектов с целью контроля и управления их деятельностью. Иными словами, холдинг представляет собой группу организаций, объединенных системой имущественных, экономических и юридических отношений, и находящихся под общим руководством материнской организации, которая владеет контрольным пакетом акций дочерних или зависимых организаций. При наличии юридической независимости входящие в структуру холдинга организации являются фактически взаимосвязанными через «систему участий», наличие договорных обязательств, персональный состав органов управления этих организаций.

Существенной особенностью промышленного холдинга является то, что в нем, как правило, имеет место достаточно высокая степень децентрализации управления и разделения функций между материнской организацией и дочерними организациями (ДО). На рисунке 1.1 приведена схема холдинга и сферы его компетенции.

Разработка и внедрение общей стратегии развития дочерних организаций. Управление финансовыми ресурсами. Контроль над подразделениями. Подбор управленческих кадров. Осуществление централизованных функций

Рисунок 1.1 - Схема организации холдинга и распределение функций между материнской организацией и дочерними организациями

Исследовав сущность данного термина, проведем работу по обзору подходов к классификации холдингов в современных условиях. Укрупненная классификация по функциональным особенностям представляет собой разделение холдингов на два вида [7, 15,40, 45,51,53,66, 94, 99, 116, 119]:

1. чистый холдинг, в котором материнская организация владеет контрольными пакетами акций и выполняет исключительно контрольно-управленческие функции по руководству дочерним организациям;

2. смешанный холдинг, предполагающий наряду с контролем деятельности дочерних организаций осуществление материнской организацией самостоятельной предпринимательской деятельности.

Еще одна общепринятая классификация холдинга по принципу формирования управляющей системы приведена на рисунке 1.2.

Материнская организация

Прмьшшенный холдинг

Прмышпенно-финансовый холдинг

Финансовый холдинг

Впадение акциями

Организация

Руководство

Механизмы управление

Впадение 100%-ным пакетом акции

Центральный офис может не быть юридически нез ависимым лицом

Пр оизв одств енно е, стратегическое и функционально е

Ц ентр ализ ов анные функции

Впадение 100%-ным или контрольным пакетом акций

Впадение контрольным или ограниченным пакетом акций

Центральный офис и дочерние общества являются юридически независимыми лицами

Стратегическое и финансовое

Финансовое

Стратегия; частично функциональная координация и поддержка

Установление финансовых показателей

Рисунок 1.2 - Виды холдингов в зависимости от способа их формирования

Как видно из приведенного рисунка каждый тип холдинга имеет свои характеристики и состав. Холдинги характеризуются главным образом последовательным сокращением степени вмешательства в управление входящих в них организаций.

За счет использования взаимосвязи и взаимоусиления различных видов деятельности, в холдингах формируется синергетический эффект (рисунок 1.3), формирующий существенные конкурентные преимущества холдинга перед другими организационно-правовыми формами ведения бизнеса [32].

Значимым для целей настоящего диссертационного исследования организационно-экономическим преимуществом холдингов является повышение эффективности денежных потоков, возможность экономии денежных средств за счет более оптимального их распределения, создание системы контроллинга денежных потоков в рамках холдинга.

П. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ

Ш. ОПЕРАЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ

Г\г. УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ ЭФФЕКТ

1. имидж крупной и влиятельной интегрированной структуры;

2. конфиденциальность контроля для владельцев бизнеса, находящихся на верхушке холдинговой пирамиды;

3. более высокая устойчивость и стабильность бизнеса в целом;

4. возможность выпуска конкурентоспособной продукции (работ, услуг) за счет объединения субъектов единой цепочки системы от добычи сырья до выпуска законченной продукции высокой степени переработки

5. минимизация отрицательного воздействия конкуренции, поскольку участники объединения, как правило, не допускают взаимной конкуренции на одном и том же рынке:

1. концентрация мобильного капитала, который в зависимости от экономической конъюнктуры может «перетекать» из одной сферы предпринимательской деятельности в другую;

2. возможность диверсификации производства для снижения предпринимательских рисков и обеспечения специализации отдельных видов деятельности как условия их конкурентоспособности

3. увеличение потенциала по отдаче на вложенный капитал:

4. эффективность финансового и налогового планирования:

1. повышение общей эффективности деятельности компании и результативности использования ресурсов:

2. рост возможностей по привлечению более квалифицированного управленческого, научного, производственного персонала:

3. объединение производства, технического опыта и научно-исследовательских разработок, дающее возможности интеграции науки и производства

1. облегченностъ процедур создания и реструктуризации холдингов (отсутствие регистрационных процедур, приобретение бизнеса через покупку акций);

2. возможность осуществлять согласованную финансовую, инвестиционную, кредитную политику

3. гибкость и мобильность в выборе организационно-правовых форм участников холдинга, в распределении между ними функций, определении степени их автономии;

Рисунок 1.3 - Формирование синергетического эффекта в холдингах

1.2. Систематизация и анализ российских и зарубежных научно-практических методов исследования денежных потоков

Проведенные работы по обобщению отечественных и зарубежных источников показали, что понятие «денежные потоки» как экономическая категория в различных источниках трактуется по-разному. Все исследования в области анализа и контроллинга денежных потоков позволили их сгруппировать в три направления. В качестве классификационного признака выступает фактор значимости денежных потоков в системе контроллинга. В таблице 1.1 систематизированы различные подходы к определению денежных потоков [2426, 30, 31, 34, 41, 43, 46-49, 54, 56].

Таблица 1.1 - Обобщение и систематизация взглядов на понятийный аппарат

денежных потоков

Авторы Направление Экономическое содержание понятия денежного потока

J1.A. Бернстайн Дж. К. Ван Хорн Бертонеш М., Найт Р. «вектор денежного потока» Денежные потоки рассматриваются в динамике, как непрерывный процесс притока и оттока финансовых ресурсов. При использовании термина «потоки денежных средств» принципиально важно уточнение «направления» их движения, а именно, разъяснение, являются ли они притоком (то есть денежными поступлениями), и оттоком (то есть денежными выплатами) средств. Чистым притоком называется увеличение остатков денежных средств за данный период, чистым оттоком - их уменьшение в течение отчетного периода.

Ю. Бригхем P.A. Брейли и С.С. Майерс «содержание чистого денежного потока» Денежные потоки воспринимаются как поступления (inflows) и выбытия (outflows) денег из компании. Авторы при описании денежных потоков акцентируют свое внимание на свободном денежном потоке и чистых денежных средствах, которые формирует корпорация за конкретный период. Денежные потоки, а не показатели отчета о финансовых результатах являются центральным объектом исследования принципов управления корпоративными финансами.

Бочаров В.В. Зотов В.П., Крылов С.И., Сафонова К.И., Стоянова Е.С. Бороненкова СА.Донцова J1.B., Грязнова А.Г., Маркина «динамичность денежного потока» Денежные потоки рассматриваются как притоки и оттоки денежных средств за определенный момент времени. Авторы выделяют понятие чистого денежного потока, и в отличие от зарубежных коллег ставят его по уровню значимости для проведения финансового анализа наравне с

Авторы Направление Экономическое содержание понятия денежного потока

Е.В. Ефимова О.В. Никифорова H.A. Мельник М.В. Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Зеленкова Н.М. Казакова H.A. Кеменов A.B. прибылью компании за аналогичный период. Методы анализа и управления денежными потоками менее проработаны в российской литературе, чем в иностранных источниках.

В результате исследования было сформулировано понятие денежных потоков промышленного холдинга как совокупность входящих денежных потоков (поступление от внешних контрагентов) и исходящих денежных потоков (платежей внешним контрагентам), а так же внутренних денежных потоков, распределяемых между дочерними организациями, в разрезе трех видов 'деятельности: основной, инвестиционной и финансовой, в соответствии с бюджетами денежных средств.

Особенностью управления денежными потоками холдинга является наличие нескольких категорий финансовых потоков: внутрихолдинговых денежных потоков между дочерними организациями холдинга, между головной организацией и дочерними организациями, внутри каждой дочерней организации и внутри головной организации, разделяясь тем самым на денежные потоки внутренней среды и внешней среды. Это послужило основой классификации денежных потоков промышленного холдинга. Рассмотрим классификацию денежных потоков с учетом специфики промышленного холдинга на рисунке 1.4.

Учетная информация в условиях постоянно меняющейся институциональной среды приобретает все большую актуальность, в том числе при разработке новой, адекватной условиям глобализации и интеграции методологии учета. Это связано, прежде всего, с тем, что Россия вступила в состав ВТО и согласно действующим соглашениям обязана вести учет по методологии международных стандартов бухгалтерской отчетности (МСФО). Введение МСФО является важнейшим шагом для создания благоприятного инвестиционного климата и соответственно, экономического роста.

Классификация

денежных потоков с учетом специфики промышленного холдинга

Денежные средства по текущей деятельности

1. Входящие денежные потоки (Внешняя среда)

1. выручка от продаж готовой продукции

1. общепроизводственные и общехозяйственные расходы

2. покупка товарно-материальных ценностей

3. коммерческие расходы

4. оплата труда работников

5. выплата дивидендов акционерам-физическим лицам

6. выплата процентов по кредитам и займам

7. расчеты по налогам и сборам

8. услуги сторонних организаций

Денежные средства по инвестиционной деятельности

2. полученные проценты по дебиторской задолженности

3. арендные платежи

4. компенсация от поставщиков за возвращенные товары

2. Исходящие денежные потоки (Внешняя среда)

1. Входящие денежные потоки (Внешняя среда)

1. выручка от продажи объектов основных средств и нематериальных активов

2. полученные дивиденды, проценты по долговым финансовым вложениям

3. поступления от погашения займов, предоставленных другими организациями

2. Исходящие денежные потоки (Внешняя среда)

1. приобретение объектов основных средств и нематериальных активов их модернизация и реконструкция

2. проценты по долговым

финансовым вложениям

3. займы предоставленные другим

организациям

3. Внутрихолдинговые денежные потоки (Внутренняя среда)

1. Инвестиции материнской организации и других аффелированных лиц в дочерние организации

9. прочие расходы

2. Выкуп долей собственности дочерними организациями у материнской организации и других аффелированых

лиц

Денежные средства по финансовой деятельности

1. Входящие денежные потоки(Внешияя среда)

1. полученные долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы от других организаций

2. денежные вклады акционеров-физических лиц

2. Исходящие денежные потоки (Внешняя среда)

1. погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов полученных от других организаций

2. выплата дивидендов собственникам

3. Внутрихолдинговые денежные потоки (Внутренняя среда)

1. полученные беспроцентные внутрихолдинговые займы

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Ангеловская, Алина Антоновна, 2013 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Правовые и нормативные источники

1. Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26.01.96 №14-ФЗ (с изм.).

2. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 7 «Отчет о движении денежных средств».

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 1 и 2.

4. Положение по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011), утвержденное приказом Минфина России от 02.02.2011г. № 11 н.

5. Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в Российской Федерации (ПБУ): Утвержденный Министерством финансов Российской Федерации 29.07.98 г.

6. Постановление Правительства РФ от 25 июня 2003 г. № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»

7. Проект Федерального закона N 99049555-2 «О холдингах» (окончательная редакция, принятая ГД ФС РФ 01.12.1999)

8. Федеральный закон о бухгалтерском учете № 402-ФЗ: принят Государственной Думой 06.12.2011 г.

9. Федеральный закон о консолидированной финансовой отчетности: № 208-ФЗ: принят Государственной Думой 27.07.2010г.

10. Федеральный закон о формах бухгалтерской отчетности: Приказ Минфина РФ № 66н от 02.07.2010г.

11. Федеральный закон об акционерных обществах № 208-ФЗ: принят Государственной Думой 26.12.95 г.

12. Федеральный закон об обществах с ограниченной ответственностью №14-ФЗ: принят Государственной Думой 08.02.1998 г.

Научная и учебная литература

13. Алексеева А.И., Васильев Ю.В., Малеева A.B., Ушвицкий Л.И.. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие — 3-е изд., перераб. и доп. - М: КНОРУС, 2011.- 712 с.

14. Ангеловская A.A. Анализ формирования денежных потоков по МСФО и российским стандартам / A.A. Ангеловская // Международный бухгалтерский учет. - 2013 г. - № 3 (249). - С. 47-51.

15. Ангеловская A.A. Информационно-аналитическое обеспечение оперативного управления денежными потоками холдинга / A.A. Ангеловская // Лизинг. Технологии бизнеса. - 2013. - №5. - С. 20-23.

16. Ангеловская A.A. Информационное обеспечение управления денежными потоками в холдингах // Материалы международной научно-практической конференции, посвященной 80-летию кафедры бухгалтерского учета и аудита «Институциональные аспекты Бухгалтерского учета и контроля», июнь 2011 г.-С. 131-136.

17. Ангеловская A.A. Методы расчета денежных потоков по МСФО и российским стандартам / A.A. Ангеловская // Лизинг. Технологии бизнеса. -2013.- №6.-С. 55-60.

18. Ангеловская A.A. Методы управления денежными потоками в холдинговой организации / A.A. Ангеловская // Финансовая аналитика проблемы и решения. - 2011. - №24(66). - С. 26-29.

19. Ангеловская A.A., Дорофеев М.Л. «Значимость методов анализа денежных потоков. Исследование практической значимости методов анализа денежных потоков в системе оперативного контроллинга холдинговой компании», журнал «Валютное регулирование и валютный контроль» в редакции. - 2013 г.

20. Ангеловская A.A., Дорофеев М.Л. Развитие методов анализа денежных потоков в системе оперативного контроллинга холдинговой компании /

A.A. Ангеловская, M.Jl. Дорофеев // Финансовая аналитика проблемы и решения. - 2013. - №17(155). - С. 27-38.

21. Баранов К.С. Оценка финансовой устойчивости предприятия по РСБУ и МСФО // Международный бухгалтерский учет, 2007, № 10, СС. 12-22

22. Бариленко В.И. Анализ хозяйственной деятельности: учебное пособие - М: Издательство «Омега-Л», 2009 г. - 414 с.

23. Батова Т.Н., Васюхин О.В. Экономика промышленного предприятия: учебное пособие - СПб: ГУ ИТМО, 2010, - 248 с.

24. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Л.А. Бернстайн, пер. с англ.; под ред. Я.В. Соколова - М: Финансы и статистика, 2002 г. - 624 с.

25. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. / СПб: Питер, 2004. - 240с

26. Бороненкова С.А. Управленческий анализ: Учебное пособие. - М: Финансы и статистика, 2008.- 360 с.

27. Боулз С. Микроэкономика. Поведение, институты и эволюция: учебник - М: 2010 г.-576 с.

28. Бочаров В.В. Финансовый анализ. Краткий курс: Учебное пособие - 2-е изд.

- СПб: Питер, 2009 г. - 240 с.

29. Брег С. Настольная книга финансового директора / Стивен Брег; пер. с англ.

- М: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 536 с.

30. Брейли Р., Май ере С. Принципы корпоративных финансов: учебник - 2-е русск. изд. (пер. с 7-го междунар. изд.) - М: Олимп-Бизнес, 2008 г. - 1008 с.

31. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. В 2-х т.: учебник - СПб: Экономическая школа, 1997 - Т.1.- 497с.; Т.2.- 669с.

32. Бурков В.Н., Коргин H.A., Новиков Д.А. Введение в теорию управления организационными системами: учебник - М: Либроком, 2009 - 264 с.

33. Бурцев А. Л. Анализ и прогнозирование финансовой устойчивости организации. / Журнал «Аудит и финансовый анализ», №1 за 2010 год.

34. Ван Хорн Дж.К., Вахович Дж.М. Основы финансового менеджмента: учебник 12-е изд. - М: "И.Д. Вильяме", 2008 - 1232 с.

35. Бахрушина М.А., Пласкова Н.С. Анализ финансовой отчетности: учебник -М: Вузовский учебник, 2007 - 367 с.

36. Войтоловская Н.В., Калинина А.П. Комплексный экономический анализ предприятия: учебник - СПб: 2010-256с.

37. Володин A.A. Управление финансами. Финансы предприятий: Учебник - М: Инфра-М, 2011 -510 с.

38. Г. И. Просветов. Контроллинг. Задачи и решения: учебное пособие - М: Альфа-Пресс, 2010. - 320 с.

39. Гальчина О.Н., Пожидаева Т.А. Теория экономического анализа: Учебное пособие - М: Дашков и. К, 2009 - 236 с.

40. Герчикова И.Н. Менеджмент: учебник - 4-е изд., перераб. и доп. - М: 2010 -512 с.

41. Грязнова А.Г., Маркина Е.В. Финансы: Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. -М: 2012-496 с.

42. Губина О.В., Губин В.Е. Анализ финансово-хозяйственной деятельности: учебное пособие - 2-е изд., перераб. и доп. - М: ФОРУМ, ИНФРА-М, 2012 -192 с.

43. Донцова J1.B, Никифорова H.A. Анализ финансовой отчетности. - 2-е изд.-М.: Дело и сервис, 2004. — 336 с.

44. Дорофеев M.J1. «Особенности применения матрицы финансовых стратегий Франшона и Романе в стратегическом финансовом анализе компании » Журнал «Финансы и кредит», 16(352) - 2009 апрель

45. Друкер П., Макьярелло Дж.А. Менеджмент: М: 2010 - 704 с.

46. Ефимова О.В. Финансовый анализ: современный инструментарий для принятия экономических решений: учебник / О.В. Ефимова- 2-е изд., стер. -М: Издательство «Омега-J1», 2010. - 350 с.

47. Ефимова О.В., Мельник М.В. Анализ финансовой отчетности: учебное пособие - 4-е изд., испр. и доп. - М: Омега-JI, 2009 - 451 с.

48.

49.

50.

51.

52.

53.

54.

55,

56

57

58

59

60

61

Жиделева В.В., Каптейн Ю.Н. Экономика предприятия: учебное пособие -2-е изд., перераб. и доп. - М: Инфра-М, 2010 - 133 с.

Жуков Е.Ф., Эриашвили Н.Д., Зеленкова Н.М. Деньги. Кредит. Банки: учебник - 4-е изд., перераб. и доп. - М: 2011 - 783 с.

Зонова A.B., Бачуринская И.Н., Горячих С.П. Бухгалтерский финансовый учет: учебное пособие - СПб: 2011 - 480 с.

Игошин А.П. Стратегии и структуры холдинговых компаний: учебник - М., 2007. - 350 с.

Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами / А.Ф. Ионова, H.H. Селезнева. - М: ЮНИТИ-ДАНА, 2008. - 640 с.

Кабушкин Н.И. Основы менеджмента: учебник - 11-е изд., испр. - М: Новое знание, 2009 - 336 с.

Казакова H.A. Управленческий анализ: комплексный анализ и диагностика предпринимательской деятельности. - Учебник. 2-е издание доп. и перераб. -М. -2013.

Каморджанова H.A., Карташова И.В. Бухгалтерский учет: учебное пособие 6-е изд. - СПб: Питер, 2009 - 320 с.

Кеменов A.B. Управление денежными потоками компании: Монография -М: Омега-Л, 2009 - 144 с.

Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. - М: Финансы и статистика. 2006. - 560 с.

Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика /В.В. Ковалев. -М: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006, - 1016 с.

Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. М. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: Учебное пособие - 2011 - 504 с. Когденко В.Г. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: учебное пособие - М: 2011 - 471 с.

Когденко В.Г. Экономический анализ: учебник - 2-е изд., перераб. и доп.-М: 2011 -399 с.

62. Кокина Т.Н. Учет денежных средств и анализ их использования в коммерческих организациях: Монография. - М: Издательская Торговая Компания «Наука-Бизнес-Паритет», 2010 - 176 с.

63. Коллас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия: Проблемы, концепции и методы: Учебное пособие. Пер. с франц. / Под ред. Соколова В.В. - М: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 114с.

64. Кондраков Н.П. Бухгалтерский (финансовый, управленческий) учет: учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М: 2011 - 504 с.

65. Концепция контроллинга. Управленческий учет. Система отчетности. Бюджетирование /Коллектив авторов/ Horvart & Partners: 2-е изд. - M: Альпина Бизнес Букс, 2006 - 269 с.

66. Котуа Д. Банковский контроль над крупными корпорациями в США. - М., 1982 (пер. с англ.) - 212 с.

67. Коупленд Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин; пер. с англ. - М: ЗАО «Олимп- Бизнес», 2005. - 567 с.

68. Кузнецов Б.Т. Инвестиции: Учебное пособие - 2-е изд. - М: 2010 - 624 с.

69. Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие - 2-е изд. - М: 2009 - 568 с.

70. Кулагин М.И. Государственно-монополистический капитализм и юридическое лицо: Монография - М: Изд-во УДН, 1987 - 176 с.

71. Лаптев В.А. Предпринимательские объединения: холдинги, финансово-промышленные группы, простые товарищества: Монография - М: «Волтерс Клувер» 2008 - 210 с.

72. Любушин Н.П. Экономический анализ: учебник - 3-е изд., перераб. и доп. -М: 2010. - 575 с.

73. Маевская Е.Б. Качественный и количественный методы анализа в оценке движения денежных средств // Вестник РГТЭУ, 2012, №10 (65-71).

74. Маевская Е.Б. Стратегическое бюджетирование и анализ денежных потоков коммерческих организаций // Вестник РГТЭУ, 2012, №9 (62-66).

75. Маевская Е.Б. Факторный анализ движения денежных средств прямым и косвенным методами // Вестник РГТЭУ, 2012, №5 (59-63).

76. Мазилкина Е.И., Паничкина Г.Г. Управление конкурентоспособностью: Учебное пособие - М: ИД «Экономическая газета», ИТКОР, 2012 - 328 с.

77. Малиновская О.В., Скобелева И.П., Бровкина A.B. Финансы: учебное пособие - М: Инфра-М, 2012 - 320 с.

78. Мансуров, П. М. Управленческий учет: учебное пособие - Ульяновск: УлГТУ, 2010.- 175 с.

79. Маркин Ю.П. Экономический анализ: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика» и другим эко-ном. специальностям / Ю.П. Маркин. - М: Издательство «Омега-JI» , 2009. - 450 с.

80. Маркин Ю.П. Экономический анализ: учебное пособие - 3-е изд., стер. - М: 2011 -450 с.

81. Медведева О.В., Шпилевская Е.В., Немова A.B. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник - М: 2010 - 154 с.

82. Наумова Н.В. Бюджетирование в деятельности предприятия / Н.В. Наумова, JI.A. Жарикова: учебное пособие - Тамбов: Изд-во Тамб. гос. техн. ун-та, 2009- 112с.

83. Наумова Н.В., Жарикова J1.A. Бюджетирование в деятельности предприятия: учебное пособие - Тамбов. ТГТУ, 2009 - 112 с.

84. Перар Ж. Управление международными денежными потоками. - М: Финансы и статистика, 1998 - 146с.

85. Петров А.Ю., Петрова В.И., Козельцева Е.И., Кобищан И.В. Управленческий учет и анализ: учебное пособие - М: ИНФРА-М, 2010 -400 с.

86. Пласкова Н.С. Стратегический и текущий экономический анализ: учебник -2-е изд., перераб. И доп. - М: Эксмо, 2010 - 656с.

87. Пласкова Н.С. Теория и практика стратегического экономического анализа результативности бизнеса: Монография. - М: МАКС Пресс, 2007 - 368с.

88. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник -5-е изд., перераб. и доп. - М: Инфра-М, 2009 - 536 с.

89. Савицкая Г.В. Экономический анализ: Учебник. - 14-е изд., перераб. и доп -М: ИНФРА — М, 2011 - 649с.— (Высшее образование).

90. Савчук В.П. Диагностика предприятия: поддержка управленческих решений: учебное пособие - М: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2010 - 175 с.

91. Сироткин С.А., Кельчевская Н.Р. Финансовый менеджмент на предприятии: Учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М: 2011 - 352 с.

92. Соломатин А.Н. Экономика, анализ и планирование на предприятии торговли: учебник - СПб: Питер, 2009. - 560 с.

93. Сравнительный анализ и основные положения МСФО, ОПБУ США и РПБУ. / Коллектив авторов /. Группа «Эрнст энд Янг», 2008.

94. Стерлигова А.Н., Фель А.В. Операционный (производственный) менеджмент: учебное пособие - М: Инфра-М, 2009 - 187 с.

95. Стивен Брег. Настольная книга финансового директора - М: Альпина Бизнес Букс, 2007 г. - 536 с.

96. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник - 5-е изд., перераб. и доп. - М: 2003 - 656 с.

97. Стрекалова Н.Д. Бизнес - планирование: Учебное пособие - СПб: Питер, 2009.-352 с.

98. Теплякова Т.Ю. Контроллинг: Учебное пособие - Ульяновск: УлГТУ, 2010. 143 с.

99. Федчук В. Определение участников холдинга в законодательстве Англии // Хозяйство и право. 1998. № 10.

100. Бурмистрова Л.М. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие -М: Инфра-М, 2009 - 240 с.

101. Попова Р.Г., Самонова И.Н., Добросердова И.И Финансы предприятий: учебное пособие - 3-е изд. - СПб: Питер, 2010 - 208 с.

102.

103.

104.

105.

106.

107.

108.

109

110

111

112

113

114

115

Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга / Пер. с нем.; под ред. A.A. Турчака, Л.Г. Головача, МЛ. Лукашевича. - М: Финансы и статистика, 1997. - 767с.

Харман Г. Современный факторный анализ / Г. Харман; пер. с англ. - М: Статистика, 1972. - 485 с.

Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий / пер. с англ. - М: Финансы и статистика, 1996. - 189 с.

Хелферт Э. Техника финансового анализа: Учебник - 10-е изд. - СПб: Питер, 2003 - 640 с.

Хорин А.Н. Раскрытие существенной информации в бухгалтерской отчетности. Бухгалтерский учет, 1999, № 9, 10, 11,12 и 2000, № 1. - с. 81 -86, с. 68 - 72, с. 81 - 86, с. 91 - 96, с. 67 - 71.

Хорин А.Н., Керимов В.Э. Стратегический анализ: учебник - М: ЭКСМО, 2006 - 288 с.

Черемисина С.В., Тюленева H.A., Земцов A.A. Бухгалтерский и налоговый учет: учебник - Т: 2010 - 672 с.

Швецкая В.М., Головко H.A. Бухгалтерское дело: учебник - М: Дашков и К, 2010 — 304 с.

Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: учебник -М: ИНФРА-М, 2006 - 415 с.

Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник - 3-е изд., доп. - М: Инфра-М, 2011 -352 с.

Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций: учебник - 2-е изд., перераб. и доп. - М: Инфра-М, 2008 - 208 с.

Шестакова Е.В. Налоговая оптимизация: учебное пособие - М: 2012-524 с. Штурмина О.С. Международные стандарты учета и финансовой отчетности: учебное пособие - Ульяновск: УлГТУ, 2010. - 247 с. Шумпетер H.A. История экономического анализа: в 3 т. пер. с англ. - СПб: Экономическая школа, 2004. - 1670 с.

Электронные ресурсы

116. www.alleng.ru/edu/. Электронная библиотека с литературой по экономике, финансам и кредиту, бухгалтерскому учету и менеджменту.

117. www.allmsfo.ru/. Ресурс с положениями по международным стандартам бухгалтерского учета

118. www.cbr.ru Официальный сайт ЦБ РФ

119. www.cfin.ru. Интернет портал с материалами по корпоративным финансам, финансовому анализу и финансовому менеджменту.

120. www.consultant.ru: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

121. www.controlcashflow.ru.

122. www.economy.gov.ru: сайт Министерства экономического развития и торговли РФ.

123. www.fasb.org/home. Официальный сайт комиссии по ценным бумагам и биржевым операциям, образованная Конгрессом как независимое регулирующее агентство Правительства Соединенных Штатов, имеющая широкие полномочия подписывать учетные процедуры и определять формы бухгалтерской отчетности.

124. www.finances-analysis.ru.

125. www.gaap.ru.

126. www.gks.ru: сайт Федеральной службы государственной статистики РФ.

127. www.mckinsey.com: сайт журнала «Вестник McKinsey».

128. www.minfin.ru: сайт Министерства финансов Российской Федерации.

ПРИЛОЖЕНИЕ А ПОЛОЖЕНИЕ О СЛУЖБЕ КОНТРОЛЛИНГА

1. Общие положения

1.1. Положение регламентирует основные задачи, функции Службы Контроллинга, а также определяет механизм принятия решений в Службе Контроллинга.

1.2. Служба Контроллинга является структурным подразделением, созданным для обеспечения комплексного подхода к оперативному контроллингу денежных потоков объединения.

1.3. Служба Контроллинга функционально подчиняется руководителю Службы Контроллинга, контролеру.

2. Задачи Службы Контроллинга

2.1. Планирование и контроль дочерних организаций и холдинга в целом;

2.2. Участие в принятие решений таких как:

- планирование и контроль генеральных целей;

- стратегическое планирование и контроль;

- оперативное планирование и контроль.

2.3. Разработка и внедрение форм внутренней управленческой отчетности;

2.4. Проведение контроля финансовых результатов за отчетный период;

2.5. Проведение контроля стоимости капитала;

2.6. Анализ производственного результата деятельности холдинга;

2.7. Обработка и предоставление информации заинтересованным пользователям.

3. Функции Службы Контроллинга

3.1. Разработка методик учета затрат и результатов;

3.2. Разработка технологий сбора учетной информации;

3.3. Разработка и совершенствование системы внутренней финансовой отчетности;

3.4. Координация деятельности по учету доходов и затрат по каждой организации холдинга;

3.5. Разработка системы показателей;

3.6. Контроль параметров внутренней и внешней среды холдинга;

3.7. Оказание консультационной помощи по подразделениям холдинга;

3.8. Сбор информации по состоянию внутренней и внешней среды холдинга.

4. Механизм принятия решений в Службе Контроллинга

4.1. Для осуществления комплексного подхода к контролю Служба Контроллинга в своей деятельности руководствуется решениями и рекомендациями соответствующих нормативных документов и ответственных лиц.

Схема подчиненности в Службе Контроллинга

4.2. Решения Генерального директора являются обязательными для Службы Контроллинга.

4.3. Ежедневная планерка - постоянно действующий институт оперативного контроллинга. Созывается на ежедневной основе (как правило, утром). Планерку ведет контролер, курирующий Службу Контроллинга. В планерке участвуют ответственные работники управления, которые обсуждают тактические вопросы. На основе ежедневных таблиц, которые характеризуют результаты деятельности Службы Контроллинга за предыдущий день, и учета текущего отрабатывается план действий на день. Решения планерки являются обязательными к исполнению всеми руководителями структурных подразделений холдинга.

4.4. Контролер осуществляет оперативный (в течение дня) контроль и координацию работы всех подразделений по реализации решений планерки и в течение дня концентрирует информацию, поступающую со всех сегментов. В зависимости от ситуации самостоятельно корректирует решения, принятые на планерке. При экстренной необходимости корректировка действий производится совместно с заместителем председателя Правления, курирующим Службу Контроллинга.

Ежедневно и ежемесячно руководитель Службы Контроллинга отчитывается в установленном порядке перед заместителем председателя Правления, курирующим Службу Контроллинга.

Решения Контролера являются к исполнению всеми работниками Службы Контроллинга и холдинга в целом. 5. Обязанности Контролера

5.1. Ежедневно осуществлять контроль за соблюдением установленных плана прибыли, программы инвестиций и финансирования, плана сбыта, бюджета накладных расходов и норматива издержек;

5.2. Составление и интерпретация отчетов, сравнение фактических результатов с плановыми, а так же комментарии к ним для менеджмента и собственников;

5.3. Разработка и применение принципов и методов налоговой политики;

5.4. Контроль и координация составления отчетов для государственных служб;

5.5. Ежедневно анализировать операции, проведенные Службой Контроллинга, и ситуации на рынке продаж. О результатах анализа докладывать финансовому директору, курирующему Службу Контроллинга.

5.6. На постоянной основе контролировать выполнение организациями холдинга решений Службы Контроллинга и планерки.

5.7. Ежедневно контролировать своевременность предоставления отчетов Службы Контроллинга в финансовое подразделение;

5.8. Контролер несет персональную ответственность за возложенные на него функции и задачи, является руководителем центра ответственности холдинга.

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Расчет потребности в краткосрочном текущем финансировании

тысяч российских рублей 1 , 1 !

Наименование показателя янв 14 фев 14 мар 14 апр 14 май 14 июн 14 июл 14 авг 14 сен 14 окт14 ноя 14 дек 14 За Январь -Декабрь 2014 г

Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на начало отчетного периода Денежные потоки от текущих операций Поступления - всего Платежи - всего Сальдо денежных потоков от текущих операций Денежные потоки от инвестиционных операций Поступления - всего Платежи - всего Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций 32 848 95 827 - 143 028 - 47 202 ■ 75 000 - 75 000 34178 229 984 - 160 907 69 077 - 75 000 - 75 000 34 178 95 827 - 17 879 77 948 ■ 42 655 - 42 655 34178 191 654 - 357 571 - 165 918 34178 191 654 - 53 636 138 018 34178 344 976 - 125 150 219826 34178 95 827 - 178 786 - 82 959 34178 191 654 - 107 271 84 382 34178 76 661 - 214 543 - 137 881 34178 38 331 - 17 879 20 452 34178 287 480 - 125150 162 330 34178 76 661 - 286 057 - 209 395 11 045 11 045 32 848 1 916 535 - 1 787 855 128 680 11 045 ' 192 655 181610

Свободный денежный поток -122202 - 5 923 35293 -165918 138018 219826 - 82959 84382 -137 881 20452 162330 -198350 52 930

Денежные потоки от финансовых операций Поступления - всего Платежи - всего Сальдо денежных потоков от финансовых операций - - - - - - - - - 328 000 - 328 000 - 328 000 328 000

Сальдо денежных потоков за отчетный период - 122 202 - 5 923 35 293 ■ 165 918 138 018 219 826 - 82 959 84 382 - 137 881 20 452 162 330 - 526 350 380 930

План финансирования

Фактический уровень денежных средств Минимальные требуемые остатки денежных средств Требуемый объем финансирования Потребность в краткосрочномфинансировании - 89 354 34178 - 123 532 Да 28 255 34178 - 5 923 Да 69471 34178 35 293 -131739 34178 -165918 Да 172196 34178 138 018 254 005 34178 219826 - 48 781 34178 - 82959 Да 118 560 34178 84 382 - 103 703 34178 - 137881 Да 54 630 34178 20452 196509 34178 162 330 - 492172 34178 -526350 Да 348 082 348 082

Привлечение кредитов Возврат кредитов 123 532 5 923 - 35 293 165 918 - 138018 - 219826 82 959 - 84 382 137 881 - 20 452 - 162 330 526 350 1 042 563 660 302

Остаток денежных средств и денежных эквивалентов на конец отчетного периода 34178 34178 34178 34178 34 178 34178 34178 34178 34178 34178 34178 34178 34 178

ПРИЛОЖЕНИЕ В Анализ платежеспособности холдинга

Наименование показателя 2012 2013 2014 х is га | Среднее Прирост Прирост

га с и значение 2013-2012 2014-2013

Оборотные активы 702 756 817 394 784 579 ■■ 16,3% -4,0%

Текущие обязательства 324462 366 886 418030 13,1% 13,9%

Дебиторская задолженность 84 675 143 600 196 600 .1 69,6% 36,9%

Краткосрочные финансовые вложения 20 20 20 ■II 0,0% 0,0%

Денежные средства 221966 290 697 328 351 -■I 31,0% 13,0%

Коэффициент текущей ликвидности 2,17 2,23 1,88 2,08 2,9% -15,8%

Коэффициент быстрой ликвидности 0,95 1,18 1,26 1,12 25,3% 6,1%

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,68 0,79 0,79 0,75 15,8% -0,9%

Прибыль от продаж 455 887 450 231 537 714 -1,2% 19,4%

Проценты к уплате 15443 21844 20039 41,5% -8,3%

Коэффициент покрытия процентов 29,52 20,61 26,83 25,37 -30,2% 30,2%

Краткосрочный долг 40000 17 500 7 500 -56,3% -57,1%

Долгосрочный долг 293 500 251 500 211500 -14,3% -15,9%

Совокупный долг 333 500 269 000 219 000 -19,3% -18,6%

EBITDA 482 976 478 747 565 748 -0,9% 18,2%

Долг к EBITDA 0,69 0,56 0,39 1. 0,53 -18,6% -31,1%

Собственный оборотный капитал 98 294 227 508 166 549 131,5% -26,8%

Чистый оборотный капитал (ЧОК) 378 294 450 508 366 549 19,1% -18,6%

Доля ЧОК в оборотных активах 53,8% 55,1% 46,7% ■I 51,8% 2,4% -15,2%

Текущие финансовые потребности 125 839 120074 800 -4,6% -100,7%

Излишек текущего финансирования 252455 330 434 367 349 -■1 316 746 30,9% 11,2%

Активы 1303 126 1409139 1548169 -■I 8,1% 9,9%

Доля излишка к Активу 19,4% 23,4% 23,7% 22,1% 21,0% 1,2%

Собственный капитал 698 664 819 253 930139 -■в 17,3% 13,5%

Обязательства 604 462 589 886 618 030 -2,4% 4,8%

Долг/ Собственный капитал 47,7% 32,8% 23,5% в. 0,33 -31,2% -28,3%

Обязательства / Собственный капитал 86,5% 72,0% 66,4% 0,75 -16,8% -7,7%

Код Свод по

Показатели

За отчетный Сна

период К

Раздел 1. Движение денежных средств по текущей деятельности 100

Денежные средства полученные: 110 261 989 159

поступления от продажи продукции, товаров, работ и

услуг 111 252 625 154

расчеты по внутрихолдинговой дебиторской

задолженности 112 1500

прочие поступления 113 7 864 4

Денежные средства направленные: 120 -328 612 -149

поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы.

работы, услуги 121 -298 601 -1 3!

в связи с оплатой труда работников 122 -21359 -!

процентов по долговым обязательствам 123 -3 277 -3

налога на прибыль 124 -2196

расчеты по внутрихолдинговой кредиторской

задолженности 125 -1500

прочие расходы 126 -1680

Чистые денежные средства по текущей деятельности 140 •46 623 10

Раздел 2. Денежные средства по инвестиционной деятельности 200

Денежные средства полученные: 210 -

от продажи внеоборотных активов (кроме финансовых

вложений) 211

от продажи акций других организаций (долей участия) 212

от возврата предоставленных займов, от продажи

долговых ценных бумаг (прав требования денежных

средств к другим лицам) 213

дивидендов, процентов по долговым финансовым

вложениям и аналогичных поступлений от долевого

участия в других организациях 214

выкуп долей собственности дочерними компаниями у

головной организации 215

прочие поступления 216

Денежные средства направленные на: 220 -1

в связи с приобретением, созданием, модернизацией,

реконструкцией и подготовкой к использованию

внеоборотных активов 221 -4

в связи с приобретением акций других организаций

(долей участия) 222

в связи с приобретением долговых ценных бумаг (прав

требования денежных средств к другим лицам).

предоставление займов другим лицам 223

процентов по долговым обязательствам, включаемым в

стоимость инвестиционного актива 224

инвестиции головной организации в дочерние

компании 225

прочие платежи 226

Чистые денежные средства по инвестиционной деятельности 230 -

Раздел 3. Движение денежных средств по финансовой деятельности

Денежные средства полученные: 310 - 11

получение кредитов и займов 311 12

денежных вкладов собственников (участников) 312

от выпуска акций, увеличения долей участия 313

от выпуска облигаций, векселей и других долговых

ценных бумаг и др. 314

поступления от беспроцентных внутрихолдинговых

займов и кредитов 315

прочие поступления 316

Денежные средства направленные на: 320 - -11

собственникам (участникам) в связи с выкупом у них

акций (долей участия) организации или их выходом из

состава участников 321

на уплату дивидендов и иных платежей по

распределению

прибыли в пользу собственников (участников) 322

в связи с погашением (выкупом) векселей и других

долговых ценных бумаг, возврат кредитов и займов 323 -и

Погашение беспроцентных внутрихолдинговых займов и

кредитов 324

прочие платежи 325

Чистые денежные средства по финансовой деятельности 330

Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств 400 -66 623 1

Остаток денежных средств на начало периода 410 348 764 и

Остаток денежных средств на конец периода 420 282 141 21

/3 6