Методологические и теоретические основы совершенствования функционирования инвестиционного рынка: Институциональный аспект тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, доктор экономических наук Данилова, Татьяна Николаевна

• Данилова, Татьяна Николаевна
• доктор экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации доктор экономических наук Данилова, Татьяна Николаевна

Введение.

Глава I. Методология исследования инвестиционного рынка.

1.1. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка. Инвестиционные ресурсы как товар.

1.2. Эволюционный подход к исследованию инвестиционного рынка.

1.3. Институциональная структура инвестиционного рынка и ее влияние на инвестиционный климат.

1.4. Институты - основа повышения эффективности инвестиционного рынка.

Выводы.

Глава II. Теоретические основы институциональных изменений в механизме функционирования инвестиционного рынка.

2.1. Институциональные изменения - основной путь совершенствования инвестиционного рынка.

2.2. Условия формирования институтов инвестиционного рынка.

2.3. Система норм как условие повышения эффективности инвестиций.

2.4. Теоретические положения экономического анализа организаций в инфраструктуре инвестиционного рынка.

2.5. Модель обучения как способ снижения инвестиционного риска.

Выводы.

Глава III. Институциональный анализ функционирования инвестиционного рынка.

3.1. Регион как объект инвестирования - комплексный подход.

3.2. Институциональные основы регулирования инвестиционной деятельности в регионе

3.3. Институциональные преобразования для координации инвестиционных потоков.

3.4. Информационная обеспеченность инвестиционного процесса.

3.5. Системный анализ стратегии инвестирования.

Выводы.

Глава IV. Формирование механизма инвестиционной деятельности в регионе.

4.1. Анализ подходов к оценке инвестиционной привлекательности региона.

4.2. Динамическая модель прогнозирования инвестиционного процесса.

4.3. Институты оценки и формы организации на инвестиционном рынке.

4.4. Организационно-экономический механизм координации инвестиционного процесса на предприятии.

Выводы.

Глава V. Практика регулирования инвестиционного процесса в Нижегородской области.

5.1. Оценка инвестиционного климата в

Нижегородской области.

5.2. Анализ влияния деятельности финансово-кредитных организаций на инвестиции.

5.3. Вексельное инвестирование в практике администрации Нижегородской области.

5.4. Анализ влияния инвестиционной деятельности предприятий на социально-экономическое развитие Борского района.

Выводы.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методологические и теоретические основы совершенствования функционирования инвестиционного рынка: Институциональный аспект»

Актуальность темы исследования. Производственная сфера экономики России сегодня находится в глубоком кризисе, одним из наиболее отрицательных результатов, которого стал резкий спад инвестиционной деятельности. Сокращение объема инвестиций породило неблагоприятные процессы долгосрочного характера:

- утрату значительной части производственно-технического потенциала страны;

- структурные регрессивные сдвиги в виде сокращения удельного веса высокотехнологичных отраслей и производств;

- физическое и моральное старение производственного аппарата экономики.

Для компенсации потерь и восстановления утраченного экономического потенциала России потребуются не только огромные финансовые и материальные ресурсы, но и решение ряда экономических проблем институционального характера.

В . ходе экономической реформы изменилась сама система инвестирования: от административной разверстки государственных заданий по развитию производства был осуществлен переход к системе альтернативных инвестиционных решений, учитывающей критерии рынка. В организационной структуре формируется дифференцированная система инвесторов, состоящая из экономических агентов функциональных организаций (производственные, посреднические, биржевые, инвестиционные и консалтинговые). Это, с одной стороны, способствует формированию рыночного механизма инвестирования, с другой - усиливает неопределенность инвестиционных решений и в переходный период требует государственного регулирования.

Инвестиционная сфера находится в сложном взаимодействии с производственной, финансовой, социально-культурной и другими сферами и влияет на их структуру. Происходит качественное изменение структуры факторов производства: повышается роль информационных факторов. Одновременно происходит информатизация производственных систем путем замены части расходуемых энергетических ресурсов информационными и интеллектуальными наукоемкими технологиями.

Развитие экономической науки требует переосмысления российских реформ. В настоящее время повышается значимость методологического аспекта исследования реформы инвестиционной сферы. Поскольку экономическая наука изучает меняющийся мир, то, по словам Д.Р. Хикса, «.не существует экономической теории, которая бы всегда служила нам универсальным аппаратом для объяснения всех аспектов реальности. Мы можем (однажды) отвергнуть используемые нами сегодня теории не потому, что они неверны, а потому, что они перестанут быть адекватными задачам анализа действительности»1.

В условиях глубоких перемен в характере самой социально-экономической системы, отсутствия стабильного макроэкономического равновесия многие традиционные подходы (модели и методы) не дают ожидаемых результатов. Неравновесные системы и переходные состояния требуют новых подходов. Поэтому не случайно в последние несколько лет в России (а в мировой практике и раньше) все большее внимание уделяется положениям и выводам, наработанным институционально-эволюционной теорией. Эти положения в полной мере относятся и к инвестиционному рынку, и к инвестиционной политике. Как отмечал Р.Коуз, «.при рассмотрении экономической политики экономисты должны принять новый подход. Но изменения подходов недостаточно. Без некоторого знания того, что может быть достигнуто при альтернативных институциональных установлениях, разумный выбор между ними невозможен. Следовательно,

1 Уильямсон Оливер И. Экономические институты капитализма: Пер. с англ. - СПб.: Лениздат, 1996 .

С.605. мы нуждаемся в теоретической системе, дающей возможность проанализировать эффект изменений в этих установлениях. Для этого не нужно отбрасывать стандартную экономическую теорию, но необходимо ввести в анализ трансакционные издержки, поскольку столь многое из происходящего в экономике создано либо для сокращения трансакционных издержек, либо чтобы сделать возможным то, что невозможно в силу их существования. Невключение трансакционных издержек обедняет теорию»1.

Инвестиционная политика, как важнейшая составляющая всей экономической политики государства, определяет базовые принципы и механизмы организации инвестиционных потоков как на государственном и межгосударственном уровне, так и на уровне отдельно взятого региона, корпорации, предприятия или отраслевого комплекса. Формирование инвестиционной политики в России происходит в условиях усиления открытости экономики, ее интеграции в мировое хозяйство.

Концепция национальной безопасности Российской Федерации» подчеркивает, что снижение уровня инвестиций представляет угрозу национальной безопасности страны. Она ставит в число первоочередных задач «усиление государственной поддержки инвестиционной и инновационной активности, облегчение доступа предприятий и организаций к долгосрочным кредитам на финансирование капитальных вложений»2.

Потенциальным источником инвестиций являются сбережения. Но в силу неразвитости институциональной среды в России сбережения практически не вовлечены в инвестиционный процесс, что сдерживает экономический рост. Многие зарубежные инвесторы интересуются российским рынком и российскими производственными мощностями, но инвестиционный бум все-таки не наступает. Возникает закономерный вопрос: почему? Причин несколько, в том числе:

Коуз Р. Фирма, рынок и право: Пер. с англ .— .M.— Дело ЛТД — 1993.— С.31

2 Концепция национальной безопасности Российской Федерации // Российская газ.—.2000.—18 янв. непостоянство «правил игры», что делает Россию страной непредсказуемой; отсутствие четкой государственной инвестиционной политики; недостаточная информированность инвесторов, увеличивающая проблему риска вложений; наличие ограничений на взаимодействия между экономическими агентами, которые не стимулируют их к обмену; несовершенство правил учета трансакционных издержек.

Слабость государственной поддержки инвестиций на федеральном уровне. усиливает необходимость формирования благоприятного инвестиционного климата на местах, создания соответствующей институциональной среды для инвестирования. В связи с этим существенно повышается роль регионов и отраслей в развитии инвестиционной деятельности.

Все это определило необходимость теоретического исследования условий и предпосылок функционирования инвестиционного рынка. Создание благоприятного инвестиционного климата и включение механизма устойчивых мотиваций к долговременному вложению средств связаны с использованием всего арсенала мер как собственно рыночных (развитие конкуренции, ограничение монополизма, обеспечение возможности прибыльного вложения капитала в производство, его свободного перелива между отраслями и регионами), так и мер по целенаправленному государственному регулированию инвестиционной деятельности.

Проблема оживления инвестиционного процесса в России активно обсуждается научной общественностью, о чем свидетельствуют многочисленные публикации и дискуссии.

Исследование с позиций институционально-эволюционной теории методологических и теоретических предпосылок инвестиционной деятельности, организационных форм, методов и механизмов, вытекающих из институционального подхода, а также поиск способов активизации инвестиционной деятельности в России является одной из задач представленной диссертационной работы.

Степень разработанности проблемы. Проблема функционирования инвестиционного рынка возникла сравнительно недавно, после распада СССР и децентрализации инвестиционного процесса. Несмотря на недостатки инвестиционного механизма советского периода, многие фундаментальные разработки в области капитальных вложений имеют значение и в настоящее время. Среди ученых, внесших наибольший вклад, следует отметить Л.И. Абалкина, А.Н. Аганбегяна, А.Н. Анчишкина, Н.А. Вознесенского, В.В. Куликова, Н.Д. Кондратьева, Д.С. Львова, B.C. Немчинова, П.М.Павлова, Н.Я. Петракова, С.А. Ситаряна, С.Г. Струмилина, С.М. Туманасянц, Т.С. Хачатурова.

Некоторые проблемы инвестиционного рынка затронуты в работах зарубежных авторов: Дж.М. Кейнса, А. Маршалла, С. Фишера, А.Алчиана, Кэмбелла Р. Макконела, Стенли Л. Брю, Дж.М. Розенцвейга, П. Самуэльсона, В. Нордхауса, Дж. Тобина, М. Фридмена, У.Ф. Шарпа, Г.Дж. Александера, Дж.В. Бейли, Дж.М. Кларка, Дж.Р. Хикса и др.

В последующие годы в условиях спада инвестиционной активности в печати появились публикации, посвященные проблемам инвестиционной привлекательности. Здесь необходимо отметить научные исследования ученых. Института экономики Российской академии наук1. Значительное число научных публикаций в последние годы (В.Н. Богачева, В.И. Воропаева,, А. Идрисова, М.И. Кныша, В.В. Ковалева, А.И .Кочетова, И.В.Липсица, В.Н. Лифшица, С.В. Моисеева, К.Ф. Пузыни, Ф.Ф. Юрлова и

Государство и инвестиции: актуальные проблемы макроэкономической политики Под ред. А.И. Архипова.- М.: Ин-т экономики РАН,1998; Инвестиционная политика в России (институциональный и воспроизводственный аспекты, социальные приоритеты, методология, банковский сектор): Сб.ст. Отв. ред. Н.А. Новицкий, .-М.: Центр инвестиций и инноваций Ин-та экономики РАН, 1998. др.) посвящено оценке эффективности капитальных вложений. В них в основном рассмотрены теоретические аспекты определения инвестиционной привлекательности объекта инвестирования с позиций количественной теории и теории принятия решений в рамках инвестиционного проекта. Методологические и теоретические основы инвестиционного рынка исследованы недостаточно.

Опубликованная финансово-экономическая литература в значительной своей части раскрывает проблемы анализа инвестиционных проектов с точки зрения получения выгод самих предприятий (повышение доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы, минимизации риска по займам и вкладам и т.д.), т.е. в основном на микроуровне. Вопросы влияния инвестиций на социально-экономическое развитие территории, а также стратегические вопросы координации инвестиционной деятельности на территории освещены недостаточно.

Финансовые аспекты инвестиционного климата, задачи инвестиционной политики, инвестиционной деятельности исследуются в работах B.C. Барда, И.Т. Балабанова, Е.А. Киселевой, В.В. Ковалева, Г. Клейнера, В.М. Лебедева, М.Н. Чепурина, Е.М. Четыркина и многих других.

Особое значение в понимании автором институционально-эволюционного подхода к некоторым вопросам инвестиционного рынка о имели работы зарубежных ученых: доктора философии из Иельского университета Т. Веблена, американского экономиста Дж.Р. Коммонса, профессора Гарвардского университета Дж.К. Гэлбрейта, Д. Норта, Г. Саймона, Дж. Ходжсона, Р. Коуза, Оливера И. Уильямсона, К. Эрроу, Ф. Найта и др.

В современной России идеи институционально-эволюциональной теории активно разрабатываются в работах Л.И. Абалкина, Р.Н. Евстигнеева, С.А. Малахова, А.Н. Олейника, В.Л. Тамбовцева, А.С. Шаститко, P.M. Нуреева, Е.З. Майминаса и др.

Однако в трудах российских и зарубежных институционалистов исследуются, главным образом, общетеоретические проблемы институционально-эволюционной теории и нет работ, в которых с позиций этой теории анализировалось бы конкретные проблемы функционирования экономики, в том числе и функционирование инвестиционного рынка.

Сложность и многогранность этой актуальной проблемы оставляет дискуссионными ряд ее аспектов и требует дальнейшего научного исследования. Поэтому необходима разработка методологических и теоретических вопросов институционального подхода к инвестиционным рынкам, формированию институциональной среды инвестиционной сферы в условиях переходной экономики как основы возрождения российской экономики.

Цель и задачи исследования. Целью настоящего исследования является раскрытие закономерностей формирования и функционирования инвестиционного рынка с позиций, наработанных институционально-эволюционной теорией.

Сформулированная в диссертации цель конкретизируется в задачах:

1. Определить с позиций общей экономической теории сущность инвестиционного рынка и его место в структуре финансового рынка; уточнить понятие инвестиционного рынка, его тип и основных участников.

2. На основе институционально-эволюционного подхода определить необходимые и достаточные условия создания эффективного инвестиционного рынка.

3. Рассмотреть теоретические предпосылки институциональных изменений инвестиционного рынка.

4. Исследовать методологические основы координации инвестиционных потоков в современных условиях. Проанализировать практику и определить критерии регулирования инвестиционной деятельности в регионе.

5. Раскрыть теоретические основы функционирования инвестиционного рынка и процесса принятия инвестиционных решений: классификация инвестиционных решений; разработать информационную модель проблемной ситуации, возникающей в инвестиционной деятельности; и процедуру многомерной экспертизы инвестиционного решения.

6. Выявить основные элементы механизма координации инвестиционной деятельности, применяя процедуру системного анализа.

Объект исследования. Объектом исследования выступает институциональная среда функционирования инвестиционного рынка и механизм координации инвестиционного процесса.

Предмет исследования. Предметом исследования являются экономические отношения, складывающиеся при осуществлении инвестиционной деятельности в условиях переходной экономики.

Методологическая и теоретическая основа исследования. Методологическую и теоретическую основу исследования составляют фундаментальные положения современной экономической теории, рассматриваемой как своеобразный синтез различных экономических школ и направлений, институциональный подход к изучению исследуемых новых социально-экономических явлений и процессов в российской экономике.

В основу теоретической разработки сформулированной проблемы и решения поставленных задач положены такие общенаучные методы, как научная абстракция, дедукция и индукция, системный, эволюционный и структурно- функциональный, компаративистский, исторический, логический и институциональный анализ. На разных этапах исследования в зависимости от характера решаемых задач использовался широкий спектр прикладных методов экономических исследований: сравнительный анализ, имитационное моделирование, методы ранговой корреляции, методы кластерного анализа, группировки, методы экспертных оценок, методы прогнозирования, метод дерева целей и др.

Применение институционального подхода, обеспечивающего адекватную основу изучения современного механизма взаимодействий в инвестиционной сфере, дало возможность преодолеть ограничения, преобладающие в классических и неоклассических исследованиях, подчеркнуть значимость неопределенности в инвестиционной сфере, проанализировать не только экономические, но и связанные с ним социальные, правовые, морально-этические компоненты, изучить объект во взаимосвязи с целями общественного развития. Теоретической основой исследования являются фундаментальные положения, содержащиеся в трудах отечественных и зарубежных ученых по научным и прикладным проблемам функционирования инвестиционного рынка.

Эмпирической базой исследования являются данные органов российской государственной статистики и Нижегородского областного комитета государственной статистики, информационно-аналитические материалы Приволжского федерального округа, Министерства экономики и развития предпринимательства Нижегородской области, информационные обзоры Центрального банка Российской Федерации и Главного управления ЦБ по Нижегородской области, налоговой инспекции г.Бор, и другие материалы хозяйственной практики, а также информация, опубликованная в тематических сборниках и размещаемая в сети Интернет, экспертные оценки специалистов и собственные расчеты автора. Информационно-правовая база представлена законами и иными нормативными документами (как федеральными, так и субъектов Российской Федерации), регламентирующими инвестиционный процесс.

Научная новизна исследования. Впервые в отечественной науке предпринята попытка комплексного исследования институциональных основ функционирования инвестиционного рынка в условиях переходной экономики. Получены следующие основные результаты, определяющие научную новизну диссертационной работы.

В методологическом аспекте:

Обоснована необходимость институционально-эволюционного подхода к исследованию инвестиционного рынка. Его использование при критическом рассмотрении существующих теоретических подходов к определению сущности инвестиций и инвестиционной деятельности дало основание для нового осмысления теоретических представлений о теории равновесия. Проблема равновесия не сводится только к соотношению спроса, предложения и цен. Напряжение между формальными и неформальными правилами, которые изменяются под воздействием мировоззрения людей, и возникающее при этом трение приводит к неравновесному состоянию всю систему. Для инвестиционного рынка характерно наличие нескольких точек равновесия, что обосновывается неоднозначностью инвестиционного решения в каждой трансакции. Проведенный институциональный анализ эволюции инвестиционного рынка в России позволил обосновать структурно-уровневый подход к регулированию инвестиционного рынка.

В теоретическом аспекте:

С позиций институционализма раскрыта специфика инвестиционного рынка, которая проявляется в том, что основным элементом институциональной среды, в которой инвесторы осуществляют свой выбор, являются нормы. Выявлено также влияние степени развитости институтов инвестиционного рынка на трансформацию сбережений в инвестиции в условиях переходной экономики. Результаты исследования позволили уточнить тип инвестиционного рынка в России, который, по мнению автора, в основном олигополистический в части финансовых инвестиций и тяготеет к рынку монополистической конкуренции с элементами олигополии в части реальных инвестиций. Вместе с тем, опираясь на положения институционально-эволюционной теории, выявлены свойства инвестиций как особого товара - их полезность, стоимость, ценность и цена.

Проведен институционально-эволюционный анализ экономических основ институтов и организаций инвестиционного рынка. По мнению автора, областью институционального анализа являются институциональные изменения в инвестиционной сфере, зависящие от пути развития и заключающиеся в совершенствовании действующих и формировании новых институтов, а также трансакционные издержки в виде затрат на составление проекта и проведение переговоров по нему (ex ante), организационных и эксплуатационных затрат при реализации проекта, включающие мониторинг (ex post).

Обосновано положение об ограниченности использования неоклассической теории равновесия в экономическом анализе функционирования организаций на инвестиционном рынке и определена роль трансакционных издержек, позволяющих включить в сферу анализа организационные аспекты проблемы, приводящих к иному типу равновесия, в основе которого лежит неопределенность решения. С позиций институционального анализа обоснована сущность координации инвестиционного процесса как минимизации трансакционных издержек путем дифференциации закрепления трансакций за иерархическими структурами. Анализ сущности и роли трансакционных издержек в инвестиционном процессе позволил выявить параметры управления трансакциями на инвестиционном рынке (специфичность инвестиций, неопределенность, регулярность) и определить роль информационной составляющей в инвестиционных сделках;

Исследован один из аспектов в развитии организаций («игроков»), заключающийся в том, что конкуренция на рынке вынуждает их проводить непрерывный процесс обучения индивидуумов, т.е. инвестировать в знания и навыки. Имитационная модель обучения рассматривается как способ снижения инвестиционных рисков. Доказано, что повышение результативности инвестиционной деятельности связано с ростом уровня квалификационного потенциала в системе, являющегося условием увеличения свободы выбора в процессе принятия инвестиционного решения. В целях повышения ответственности использования имеющейся свободы выбора в работе обосновывается возрастание роли процедурных гарантий, обеспечивающих инвестиционные решения.

Разработано и обосновано теоретическое представление о структуре региона как устойчивом пространственно-временном распределении инвестиционных решений и информационных ресурсов, выраженном в обособлении и взаимодействии инвестиционных центров, формирующих такую структуру управления инвестициями в регионе, к которой участники сделок испытывают наибольшее доверие. Аргументируется необходимость комплексного подхода к системе координации инвестиционной деятельности и учета таких характеристик, как тип региона, вид отрасли и условия специфичности активов (местоположение, физические, человеческие и целевые активы), которые являются результатом специализированных инвестиций.

Выявлены и обоснованы критерии регулирования инвестиционной деятельности в регионе. Для формирования целостного представления о критериях оценки объекта инвестирования в условиях слабой рациональности и оппортунистического поведения и установления связи между ними разработана процедура многомерной экспертизы, а также методика прогнозирования инвестиционной деятельности в регионе на основе нормативной системы показателей (метод динамического норматива). Объектом прогнозирования являются не уровни или темпы соответствующих показателей, а индексы их движения.

Дано научное обоснование классификации сложных инвестиционных решений, что позволило выявить особенности различных типов возможных соглашений на инвестиционном рынке. Предложена системная классификация информации, определяющая условия инвестиционной сделки и обеспечивающая повышение уровня восприятия и интерпретации информации экономическими агентами. Такой подход способствует решению проблемы асимметрии информации. Обоснована активная роль информации в координации инвестиционной деятельности. Выявлены пути снижения неопределенности во взаимодействиях инвесторов на рынке на различных этапах принятия инвестиционных решений.

Аргументирована необходимость формирования института оценки в виде инвестиционных центров для обеспечения связи между объектом и инвестиционными ресурсами, что позволит снизить уровень инвестиционного риска при принятии решения, а также уменьшить трансакционные издержки различных инвестиционных соглашений. Введение института оценки, по мнению автора, является необходимым, но не достаточным условием повышения эффективности институциональной структуры рынка. Достаточность определяется целостностью системы правил и норм функционирования инвестиционного рынка.

В диссертации доказано, что эффективная система принятия инвестиционных решений во многом зависит от оптимального сочетания норм доверия, свободы действий экономических агентов на рынке и их экономической ответственности. По мнению автора, наиболее перспективной организационной формой, реализующей указанное соотношение, являются стратегические альянсы, которые предусматривают разделение риска и допускают возможность видоизменения первоначальных условий локальной инвестиционной среды.

Практическая значимость выводов и предложений, обоснованных в диссертации, заключается в целесообразности их использования: органами исполнительной власти при формировании инвестиционной политики; частными и коллективными инвесторами при разработке стратегии и тактики инвестирования;

- в учебном процессе при преподавании дисциплин «Экономическая теория», «Государственное регулирование экономических систем», «Институциональная экономика», «Переходная экономика», «Инвестиции», «Финансовый и инвестиционный анализ», «Управление инвестиционной деятельностью в регионе», «Организация и финансирование инвестиций», «Банковская система и банковская деятельность», «Финансовый менеджмент», «Банковский менеджмент и банковский маркетинг».

- отдельными учеными и научными коллективами при разработке теории и оценки практики координации инвестиционной деятельности.

Апробация исследования. Основные теоретические выводы диссертационного исследования нашли отражение: в публикациях автора общим объемом более 100 п.л., из них авторских по теме исследования 86,4п.л., в том числе четыре монографии объемом 59,7п.л.; в учебных программах курсов «Государственное регулирование экономикой», «Экономическая теория» «Инвестиционная деятельность в регионе», «Организация финансирования инвестиций», «Финансовый и инвестиционный анализ», «Инвестиции», «Рынок ценных бумаг и биржевое дело»; в базовых курсах и спецкурсах, читавшихся автором в высших учебных заведениях г.Нижнего Новгорода; в выступлениях на научных и научно-практических конференциях (Развитие информационного потенциала кадров - Вильнюс, 1982 г; Интеллектуальная собственность и формы ее реализации - Н. Новгород, 1998 г; Проблемы финансов и кредита в современных условиях - Н. Новгород, 1998 г; Ресурсы региона: пути и методы их эффективного использования -Н. Новгород, 1999 г; на международном симпозиуме «Единство и этнокультурное разнообразие мира. Диалог мировоззрений» - Н. Новгород, 2001 г. и др.); в рекомендациях комиссии при Полномочном представителе президента Российской Федерации в Приволжском федеральном округе по подготовке предложений о создании института оценки инвестиционной привлекательности регионов; в рекомендациях государственному учреждению юстиции Нижегородской области по государственной регистрации прав собственности на недвижимое имущество и сделок с ним при разработке оценки сложности объекта сделки и создании системы ценообразования на услуги; в рекомендациях акционерным коммерческим банкам (НБД-банк, Нижегородпромстройбанк, Эллипс Банк) при разработке кредитно-инвестиционной политики банка; в выполнении договоров с предприятиями Нижегородской области: ЗАО «Нижегородский Дом», Ассоциацией медико-экологических технологий, ЗАО «Транспорт».

Структура работы. Структура работы определяется поставленной целью и вытекающими из нее задачами исследования. Работа состоит из введения, пяти глав, заключения, библиографии и приложений. Иллюстративно-справочный материал, представленный таблицами, рисунками, схемами, дополнен сведениями, содержащимися в приложении.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Данилова, Татьяна Николаевна

Выводы.

1 .Деятельность по привлечению инвестиций в регион должна осуществляться на регулярной основе, что предполагает разработку инвестиционной политики. Нижегородская область по результатам рейтинга российских регионов имеет устойчивую динамику роста с 1996 года, что обеспечивается инновационной составляющей инвестиционного потенциала. С целью развития институциональной среды инвестиционного рынка региона областная администрация ввела институт гарантий инвестиционных вложений собственным имуществом и бюджетом развития. Одним из инструментов активизации инвестиционной политики в Нижнем Новгороде является заключение договоров протекционизма, т.е. соглашения между предприятием и администрацией о взаимном выполнении ряда экономических и организационных условий. С целью обеспечения информационной прозрачности и открытости предприятий для инвесторов и снижения трансакционных издержек на региональном инвестиционном рынке администрацией Нижегородской области разработан макет бизнес профиля предприятия. В то же время, для повышения восприимчивости предприятий области к инвестициям необходимо: 1) осуществить переход на международные стандарты бухгалтерского учета; 2) развивать институт страхования; 3) формировать институт ипотеки.

2. Анализ деятельности кредитных организаций Нижегородской области показал, что инвестиционная активность банков недостаточная, несмотря на постоянный рост инвестиционных ресурсов. Доля кредитов в объеме активных операций составляет 13%, а доля средств, размещенных в ценные бумаги, -12%.,что говорит о значительном инвестиционном риске в регионе. Уровень оседаемости средств в банках - 30-35%, что свидетельствует о недоверии к банковской системе, а также о том, что кредитный потенциал банков формируется в основном за счет «коротких» ресурсов. Для активизации инвестиционной деятельности банков необходимы изменения в банковском законодательстве, обеспечивающее расширение спектра оказываемых банками услуг (в настоящее время спектр банковских услуг ограничивается 7-10 услугами, а в зарубежных банках - более 100), а также транспарентность банковской отчетности. Причина низкой инвестиционной активности банков — низкая кредитоспособность реального сектора. При долгосрочном кредитовании кредитным организациям следует оценивать заемщика по степени специфичности активов. Осуществляя специфические инвестиции банки вправе заключать долгосрочные контрактные отношения и требовать повышение надбавок за риск. Формирование и перераспределение финансовых ресурсов внутри банковской системы предполагает восстановления доверия банков друг к другу. Создание банка данных недобросовестных заемщиков частично позволит снизить их риск от невозврата кредитов. Организация бухгалтерского учета в соответствии с международными стандартами повысит эффективность антимонопольного регулирования, увеличит степень доверия к банковской системе и к стране в целом.

3.Вексельный рынок в регионе как часть инвестиционного рынка ограничен и представлен векселями энергетиков, ОАО ГАЗ и векселями банков. Вексель в России достаточно специфический актив, так как в отсутствие вексельного права взыскать деньги по просроченному векселю сложно. Отсутствие законодательных актов лишает вексель его достоинств — надежности и быстрой оборачиваемости. Следует обратить внимание на информационную закрытость вексельного рынка, его неоперативность, отсутствие общепринятой технологии совершения торговых сделок, что связано с неунифицированным порядком погашения и выдачи векселей, проверки их подлинности, а также нет единой торговой площадки по операциям с векселями.

4.В условиях дефицита местного бюджета, а также системы неплатежей в Нижегородской области активно используется вексельное кредитование в качестве инвестиций в бюджетную сферу. Особенность вексельных инвестиций в том, что для обеспечения обязательств администрация области использует гарантийные письма и открытие счетов бронирования бюджетных средств. Исследование вексельного рынка Нижегородской области выявило его ограниченность, а также неполноту законодательной базы вексельного кредитования. Вексельное законодательство России противоречит требованиям открытости экономики и создает условия для оппортунистического поведения контрагентов. Одна из проблем вексельного рынка - подлинность векселей, необходимость проверки которых приводит к росту трансакционных издержек, а также ограничивает круг участников вексельных сделок границами региона.

5. Анализ институциональных особенностей инвестиционной деятельности на территории Борского района Нижегородской области показал, что снятие административных барьеров входа на рынок, а также высокий уровень доверия к органам власти позволил выйти району на первое место в России по объему инвестиций на душу населения. Для ускорения оформления документов и снижения бюрократизма Администрация берет на себя ответственность за взаимоотношения с местными контролирующими органами при подписании соглашений, а также оказывает иное содействие, что фактически реализует принцип «одного окна» при осуществлении инвестиционной деятельности. Основные условия инвестирования оговариваются в двух или трехстороннем соглашении, где определяется ответственность сторон, гарантии и форма государственной поддержки. Администрация района стремится в своих действиях к стабильности правил игры на рынке, содействует формированию института стратегических партнеров и устойчивых соглашений между участниками инвестиционной сделки.

Заключение.

На основе проведенного научного исследования методологических и теоретических основ функционирования инвестиционного рынка можно сформулировать следующие выводы и рекомендации:

1. Анализ институциональной структуры инвестиционного рынка (основные институты, их роль и влияние на инвестиционные потоки), институциональной среды экономических отношений инвесторов позволил уточнить сущность и границы инвестиционного рынка в России. Инвестиционный рынок — целостная система экономических отношений, связанных с интеграцией инвестиционных потоков, стимулирующих экономический рост. В качестве предпосылки выяснения сущности и структуры инвестиционного рынка с позиций институционализма проанализированы понятия института («правил игры»), организации («игроков»), инвестиций, инвестиционных ресурсов, инвестора. Проведенное исследование инвестиционного рынка в России с точки зрения его принадлежности к определенному типу, позволило автору сделать следующий вывод: по основным характеристикам (составу участников, роли институтов, типу товара, условиям вступления на рынок и т.п.) инвестиционный рынок в России в основном олигополистический в части финансовых инвестиций и тяготеет к рынку монополистической конкуренции с элементами олигополии в части реальных инвестиций.

2. Институциональное регулирование инвестиционного рынка должно осуществлять по двум направлениям. Во-первых, высокие трансакционные издержки формируют спрос на институты и отражают издержки их отсутствия, а издержки коллективного действия формируют предложения на институты. Испытывая потребность в институциональном регулировании инвестиционного рынка, его агенты вынуждены объединять усилия и капиталы для преодоления его несовершенства. С этой целью были созданы: Ассоциация российских банков, Ассоциация участников вексельного рынка и др. С другой стороны, государство также стремится создавать институты для регулирования рынка, но при этом институциональные издержки, связанные с возрастающими издержками контроля не должны превышать дохода, получаемого от их внедрения. По мнению, диссертанта, наиболее адекватным представляется структурно-уровневый подход к регулированию инвестиционного рынка, который позволяет учесть особенности каждого уровня и своевременно устранять противоречия законодательного регулирования рынка. Формальные и неформальные правила, действующие на инвестиционном рынке оказывают влияние на формирование инвестиционного климата. Формальные правила создают определенные условия для инвестиционной деятельности с точки зрения экономической безопасности страны, региона, а неформальные правила формируют, создают устойчивость функционирования инвестиционного рынка.

В отдельно взятом регионе невозможно создать эффективно функционирующую институциональную среду, так как это противоречит целостности как методологическому принципу институционализма. Поэтому процесс ее формирования должен учитывать межрегиональные связи. Инвестиционный рынок представляет собой сложную систему, состоящую из структурных элементов, между которыми существуют многоплановые взаимосвязи. Это определяет, необходимость развития структурно-уровневого подхода к формированию институциональной среды инвестиционного рынка.

3.Проведенное автором с позиций институционализма исследование инвестиционного ресурса как товара на инвестиционном рынке, позволило уточнить его свойства.

Потребительная стоимость инвестиционных ресурсов заключается в следующем:

Инвестиционные ресурсы способствуют созданию дополнительных товаров и новой стоимости. Вложение инвестиционных ресурсов в расширение производства, техническое перевооружение, определяет возможности его роста;

2)Инвестиционные ресурсы дают социально-экономический эффект так как способствуют созданию дополнительных рабочих мест, улучшению условий труда и т.п.

По мнению автора, стоимость инвестиционных ресурсов должна включать кроме затрат общественно-необходимого рабочего времени и трансакционные издержки. Инвестиционная деятельность — это вложения инвестиционных ресурсов (сделка) и совокупность практических действий по ее реализации, что влечет за собой издержки, уровень которых зависит от ряда факторов ее совершения. Для осуществления инвестиционных вложений необходимо выявить - с кем желательно заключение сделки; распространить информацию о том, что инвестор желает вступить в сделку; провести исследование потенциальных покупателей и т.п. Все это приводит к росту трансакционных издержек.

Автор исходит из теоретической позиции, предполагающей, что весь труд, связанный с доведением товара до потребителя (поиск партнера, заключение сделки, учет при этом неопределенности будущего состояния, оппортунизма в поведении экономических агентов и т. д.), т.е. со всей совокупностью трансакционных издержек, является трудом, увеличивающим стоимость товара (в данном случае - инвестиционных ресурсов).

Таким образом, институциональный подход, по мнению автора, не отрицает трудовой теории стоимости товара, а дополняет ее с учетом трансакционных издержек, в том числе издержек после заключения сделки, связанных с институтами собственности и свободы.

Цена инвестиционных ресурсов проявляется в процессе обмена и зависит от сходства и различий обстоятельств, при которых он происходит. Как и всякая цена она прежде всего зависит от соотношения между спросом и предложением на соответствующий товар. Особенностью формирования цены на инвестиционные ресурсы является то, что при совершении сделки инвестор исходит не только из сегодняшней ситуации на рынке, но и учитывает будущие изменения, в частности, инфляцию, а также неполноту информации и возникающий при этом риск, влияющий на доход. Осуществляя выбор, экономические агенты могут в последующем вести себя по-разному: либо исполнить принятые на себя обязательства, либо уклониться, либо исполнить частично, т.е. повести себя оппортунистически. В силу всех этих обстоятельств цена инвестиционных ресурсов может также отклоняться от их стоимости. Отклонение цены от стоимости связано с длительностью срока вложения инвестиционных ресурсов, с неопределенностью конечных результатов, одной из причин которых могут быть изменения в налоговом законодательстве. Все это должно учитываться в контрактах или договорах.

4.В диссертации вводится определение институциональной структуры региона как устойчивого пространственно-временного распределения инвестиционных решений и обеспечивающих их ресурсов, выраженное в необходимости обособления и взаимодействия инвестиционных центров. Определены условия функционирования инвестиционных центров и их влияние на повышение управляемости инвестиционной деятельностью.

5.Одной из проблем выбора инвестиционного действия является значительный уровень трансакционных издержек экономических агентов на инвестиционном рынке. Снижение трансакционных издержек требует создания соответствующих институтов, т.е. формальных и неформальных правил, определяющих совокупность альтернативных возможностей инвесторов. Здесь особая роль принадлежит институциональной структуре, которая обеспечивает стимулы инвестиционной деятельности и диктует виды знаний и навыков, необходимые для максимального выигрыша. Институциональная структура строится на основе совокупности ограничений с учетом обратных изменений, которые влияют на выбор.

6.Системная классификация инвестиционных решений и подробная характеристика их типов позволили ввести понятие «сложных инвестиционных решений» и определить границы использования процедуры многомерной экспертизы при построении шкалы оценок принимаемых инвестиционных решений. Данная процедура предусматривает возможность преобразования качественных характеристик объекта инвестирования в количественные.

7.Анализ инвестиционной активности в различных регионах России показал, что ее низкий уровень является следствием отсутствия целенаправленной системы координации инвестиционного процесса. Исследование трансформации инвестиционного рынка в России в пространстве эволюционно-институциональных представлений позволяет подойти к процессу активизации инвестиционной деятельности через систему стимулов к созданию и закреплению прав собственности. Отсюда следует, что собственность формирует институт свободного индивидуального выбора и связанную с ним ответственность. Предпосылкой обоснованного выбора инвестора являются нормы, фиксируемые формальным образом, и неформальные нормы (соглашения).

8.Процесс управления инвестиционной деятельностью - это принятие решения по формированию институтов как реального ограничения выбора инвестора, что способствует снижению неопределенности во взаимодействиях экономических агентов на инвестиционном рынке. Рассматривая процесс принятия решения как систему, автор выделяет следующие этапы: выявление функции (миссии) системы, уточнение параметров входа и выхода системы, механизмов, обеспечивающих преобразование элементов входа в конечные результаты, формируемых на выходе системы.

9.При конструировании системы регулирования инвестиционной деятельности в регионе автор исходит из того, что регионы имеют разную степень развитости, что оказывает непосредственное влияние на возможность привлечения инвестиций. Разработанная автором оценка хозяйственной развитости региона основана на классификации сфер хозяйственной деятельности. Выделяются четыре сферы деятельности: инновационная, инфраструктурная, производственная, эксплуатационная. Критерием классификации сфер хозяйственной деятельности является уровень квалификационного потенциала, который рассматривается как способность организаций и индивидов к обучению.

10.Для целей решения проблемы регулирования инвестиционной деятельности в регионе автором разработана системная классификация информации, определяющая условия сделки. Это информация, обеспечивающая требования инвесторов к: доходности, ликвидности, надежности вложений, защите дохода от налогообложения, периоду вложения. С другой стороны, это информация, обеспечивающая требования покупателя инвестиционных ресурсов к объему инвестиционных ресурсов, периоду финансирования, стоимости инвестиционных ресурсов. Каждая группа включает различные по функциональному назначению информационные ресурсы, но однозначные с точки зрения системно-полезного результата регулирования инвестиционной деятельности в регионе — обеспечение требуемого уровня согласования намерений инвесторов (поставщиков капитала) и покупателя. Данная классификация повышает уровень восприятия и интерпретации информации экономическими агентами и является основой построения информационной модели управления инвестиционной деятельностью в регионе.

11. В работе предлагается динамическая модель прогнозирования развития инвестиционной деятельности, основанная на процедуре построения нормативной системы показателей, позволяющей дать оценку уровня развитости региона и степени отклонения интегрального показателя от идеала (эталона), определены критерии регулирования инвестиционной деятельности в регионе и разработана процедура системного анализа стратегии инвестирования в регионе.

12.Для решения проблемы выбора инвестиционно-привлекательного объекта автор предлагает использовать процедуру системного анализа инвестиционного процесса, обеспечивающую возможность реализации целерационального поведения. Процедура включает следующие этапы:

ГИнституциональный анализ внешней среды, цель которого выявление благоприятных возможностей и угроз, которые будет иметь инвестор в той или иной сфере деятельности, т.е. уточнение институциональной среды.

II .Анализ внутренней среды, основная цель которого — поиск конкурентных преимуществ экономического агента, его сильных и слабых сторон по каждой из анализируемых сфер деловой активности. Объектом анализа выступают внутренние ресурсы инвестора, действующие неформальные правила, инвестиционный потенциал и возможность его роста, кадровый, научно- технический и информационный потенциал, доступ к источникам информации. Все это определяет трансакционные издержки .

Ш.Сопоставление выявленных в процессе анализа, факторов, обусловливающих успех и стратегические цели развития и инвестирования.

IV.Анализ инвестиционной привлекательности отраслей, подотраслей и сфер вложений капитала, основанный на концепции эффективности рынков, т.е. различия в институциональных ограничениях. Цели анализа - выявление цикличности колебаний отраслевого рынка, оценка устойчивости и общих тенденций развития.

V.Определение отрасли для размещения средств. Это позволяет перейти к выбору корпорации или предприятия, которые наиболее полно реализуют инвестиционные цели. Глубина и степень детализации изучения предприятия зависят от следующих факторов:

- величины инвестируемых средств и ожидаемых результатов от их отдачи;

- полноты и степени достоверности информации об объектах инвестирования;

- времени анализа объекта инвестирования и принятия решения;

- использования специальных процедур при заключении контракта.

13.В диссертации, исходя из положений институционализма, обосновано, что в условиях неперсонифицированой сделки, доверие должно быть нормой, регулирующей отношения между индивидами на рынке. Чем больше возможная величина потерь, тем выше должен быть уровень доверия между участниками сделки. Еще одной нормой функционирования инвестиционного рынка является эмпатия, т.е. способность инвестора поставить себя на место контрагента и оценить его позицию, а значит, оценить свою зависимость в достижении целей от позиции контрагента. Это определяет свободу деятельности инвестора: чем больше его свобода, тем успешнее он действует. Такое позитивное понимание свободы является элементом конструкции инвестиционного рынка. Для повышения уровня свободы инвестора автором разработана процедура отбора объекта инвестирования.

14.В условиях ограниченных ресурсов, по мнению автора, распределение средств должно осуществляется по двум вариантам.

Первый предусматривает выделение финансовых ресурсов конечному производителю инноваций (или головному разработчику технологического процесса, если средства направляются на проведение базовых научных исследований). При этом предприятия и организации, получившие субсидии из инновационных фондов, самостоятельно распределяют их между соисполнителями и несут ответственность за возврат кредитов и эффективность использования безвозмездных сумм.

4' По второму варианту кредиты предоставляются инновационным фондом напрямую участникам нововведенческого процесса. Последние возвращают проиндексированные кредиты и плату за кредит непосредственно фонду.

Второй вариант целесообразен в том случае, если в начале осуществления проекта конечный производитель по тем или иным причинам не определен.

15.Главным условием, обеспечивающим связь между объектом инвестирования и инвестициями, выступает институт оценки. Система правил и процедур, позволяющая оценить объект инвестирования, инвестиционное решение, в значительной степени определяет степень риска инвестора. Если инвестор принимал решения по правилам, которые не могли дать верную оценку, либо появились трудности в процессе реализации проекта, вызванные оппортунистическим поведением контрагента, то риск возрастает.

16.По мнению автора, одним из вариантов повышения эффективности инвестиционной деятельности в регионе на основе специализации может стать создание института оценки в виде инвестиционных центров (ИЦ). Инвестиционные центры позволяют решить следующие проблемы:

- оптимизация инвестиций;

- улучшение структуры управления инвестициями;

- оказание услуг заказчикам в оценке объектов инвестирования и получении требуемых инвестиций.

Задачи инвестиционных центров - развивать инвестиционную активность и внедрять наиболее эффективные инвестиционные проекты, способствовать развитию инвестиционных рынков и наращиванию инвестиций в человеческий потенциал, в приобретение новых технологий, в создание условий для реализации новаций. Это подготовит экономический прорыв в экономике.

17.Исследование особенностей Нижегородской области показало, что область обладает значительным квалификационным и инновационным потенциалом, что позволяет сформулировать как основное направление инвестиционной деятельности - стимулирование деятельности инновационных организаций и предприятий.

18.Анализ практики применения вексельных схем инвестирования в 4 • • ч «

Нижегородской области позволил выявить несовершенство законодательной ^ базы, недостаточное развитие институциональной среды, что не позволяет реализовать данный механизм в полном объеме для активизации инвестиционного процесса. Для преодоления негативных моментов на вексельном рынке участники вексельного рынка создают альтернативные структуры, позволяющие частично снять его ограничения.

19.Исследование инвестиционной деятельности на территории на примере Борского района подтверждает вывод, что стабилизация политической ситуации и законодательной базы, формирование благоприятного инвестиционного климата значительно активизирует инвестиционные вложения и повышает как социальную, так и бюджетную эффективность. Деятельность администрации, направленная на снятие входных барьеров, формирующая институты гарантии для инвесторов позволила достичь как экономического, так и социального эффекта в районе от вложений иностранных инвесторов. Ч

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Данилова, Татьяна Николаевна, 2002 год

1.Абалкин JL Экономические воззрения и государственная деятельность С.Ю.Витте // Вопросы экономики. - 1999. - №4

2. Аганбегян А.Г., Шнипер Р.И. Методологические положения разработки крупных территориальных программ. Новосибирск: Наука, 1986.

3. Адамова Т.С.,Мухин В.И., Титов С.П., Шумянкова Н.В. Эффективное управление предприятием в условиях рынка. Москва:: Национальный институт бизнеса, 2002.

4. Акоф P.JI. О природе систем // Изв.№5 СССР. Техническая кибернетика, — 1971. -№3

5. Акоф P.JI. Системы, организации и междисциплинарные исследования. // Исследования по общей теории систем: сб.ст.,- 1971

6. Александрович Г. Региональные законодатели заполняют пробелы Федерального законодательства. // Инвестиции в России. 1997.-№ 3-4.

7. Алексеев А. Наука, техника и будущее экономики // Инвестиции в России. -1999.-№8.

8. Аморозо Б.О. О глобализации. Капитализм в XXI веке / Пер. с англ. -Н.Новгород: Изд-во Нижегородского университета, 2000

9. Анализ деятельности коммерческого банка. Банковское дело в России. —. М.,1994. -т.З

10. Ю.Ананьин О. Исследовательская программа Торстейна Веблена: 100 лет спустя // Вопросы экономики. 1999. - №11

11. Ансофф И. Стратегическое управление. М., ЮНИТИ, 1997

12. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. СПб: Питерком, 1999

13. Атлас М.С., Лебедев К.Н. О теоретических основах экономической науки // Вестник Финансовой академии. 2001, - №1

14. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта.— М.: Финансы и статистика, 1998.

15. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом?— М.: Финансы и статистика, 1995.

16. Банковское дело. Под ред. О.И.Лаврушина. М.: Банки и биржи, 1998.

17. Бартенев С.А. Экономические теории и школы. — М., 1996.

18. Батракова Л.Г. Экономический анализ деятельности коммерческого банка. -М., Логос, 1998.

19. Бахрамов Ю., Сахаров А. Программа снижения налогового давления на инвестиционный проект // Инвестиции в России. -1997. — № 3.

20. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Интерэксперт, 1995.

21. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

22. Блауберг И.В., Юдин В.Г. Становление и сущность системного подхода. — М.:1973.

23. Блауг Марк Экономическая мысль в перспективе.- М.: 1994.

24. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-бизнес, 1997.

25. Бригхем Ф. Юджин. Энциклопедия финансового менеджмента. М.: РАГС-Экономика, 1998.

26. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. — М.: Инфра-М., 1996.

27. Берталанфи Л. Фон Общая теория систем обзор проблем и результаты. //Системные исследования. -М.: 1969.

28. Бьюкенен Джеймс М. Сочинения . серия « нобелевские лауреаты по экономике. М.,1997.

29. Ван Хорн Дж.К. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

30. Веблен Торстен.Теория праздного общества. М.: Прогресс,1984 .31 .Взять в долг дешево уже не получиться. // Биржа.-1998.-№8.

31. Вижина И.А. Роль законодательства в привлечении инвестиций в регионы Сибири. // Регион: экономика и социология.-1998.-№2.

32. Винер Н. Кибернетика или управление и связб в живом и машине М.: Советское радио, 1968.

33. Вознесенский Э.А. Финансы как стоимостная категория. — М: Финансы и статистика, 1985.

34. Волков И., Грачева М. Проектный анализ. М.: ЮНИТИ. 1998.

35. Вольский А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического развития.// Вопросы экономики. 1999г№7.

36. Вопросы логики и методологии общей теории систем. — Тбилиси: 1967.

37. Воскресенский Г. Регионам нужна привлекательность. // Инвестиции в России. -1998. № 4.

38. Всемирная торговая организация: документы и комментарии/ Под ред. С.А. Смирнова. М.: Издательский дом НП,2001»

39. Вчерашний Р., Долбанов В., Цветков. Инвестиционное и смежное законодательство и нормативные акты.// Инвестиции в России. -1999. № 6.

40. Габор Д. Перспективы развития. // Автоматика ,1972 .- №2

41. Голованов А., Звягин А. Кредитный рейтинг: реальность и перспективы. //РЦБ.- 1998-№17.43 .Голубков Е.П. и др. Маркетинг: выбор лучшего решения / Е.П. Голубков, Е.Н. Голубкова, В.Д. Секерин; Общ.ред. Е.П. Голубкова. М.: Экономика, 1993.

42. Городецкий А. Об основах институциональной трансформации (теоретический аспект) // Вопросы экономики. — 2000,- №10

43. Гранберг А.Г. Основы региональной экономики. М.:ГУВШЭ,2000.

44. Гришина И., Ройзман И., Шахназаров А. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей.// Инвестиции в России. 2001.- №4

45. Грязнова А.Г. Роль экономической науки и образования в создании институциональных предпосылок долговременного подъема в России.// Вестник Финансовой академии 2001- №1.

46. Гудвин Тимоти. Nizhny Novgorod Regional Investment Profile // Из материалов ДЭП Администрации Нижегородской области.

47. Гэлбрет Джон К. Новое индустриальное общество. М.: Прогресс, 1986.

48. Данилова Т.Н. Методологические основы управления инвестиционной деятельностью в промышленности. Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, - 2001.

49. Данилова Т.Н., Лазарева Е.А Банковский менеджмент и маркетинг. — Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, 2001.

50. Данилова Т.Н., Шаталин Е.Н., Зиновьева Т.Н., Нормативы численности персонала учреждений юстиции Н.Новгород: ЗАО Мещерское,2000,.

51. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок: методология и теория исследования.- Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, 2002.

52. Данилова Т.Н. Институциональный анализ функционирования инвестиционного рынка.- Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, 2002.

53. Данилова Т.Н. Анализ деятельности коммерческих банков.- Н. Новгород: Изд-во ВВАГС, 1999.

54. Данилова Т.Н. Анализ финансового состояния коммерческого банка. — Н. Новгород: Изд-во НКИ, 2000.

55. Данилова Т.Н., Размустова Т.В. Вексельный рынок и практические схемы вексельного обращения. Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, 2000.

56. Данилова Т.Н. Финансовый менеджмент: теория и практика. 4.1. -Н.Новгород: Изд-во ВВАГС, 2001.

57. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка (институциональный подход) // Финансы и кредит. — 2002.-№8 (98).

58. Данилова Т.Н. Система базовых ценностей условие активизации инвестиционной деятельности в России. // Дайджест - Финансы.- 2002. -№9 (93).

59. Данилова Т.Н. Особенности условий равновесия на инвестиционном рынке. // Финансы и кредит. 2002. - №19 (109).

60. Данилова Т.Н. Институциональное регулирование инвестиционного рынка в России. // Финансы и кредит. 2002. - №20 (200).

61. Данилова Т.Н., Кошелев Е.В. Оценка доходности облигаций с учетом налогов. // Финансы и кредит. -2002. -№11(101).

62. Данилова Т.Н. Ответственность в деятельности управленца, статья в сб. ВВАГС, 2001

63. Данилова Т.Н. Системный подход к управлению инвестиционной деятельностью в промышленности, статья в сб. ВВАГС.2001

64. Данилова Т.Н. Управление инвестициями и инвестиционная привлекательность Нижегородской области. Нижний Новгород: Изд-во ВВАГС, 1999.

65. Данилова Т.Н. Формирование инвестиционного климата региона.// Ресурсы региона: пути и методы их эффективного использования: Материалы Всерос. науч.—практ. конф. 27-28 мая 1999 — Н.Нсвгород: Изд-во ВВАГС, 2000

66. Данилова Т.Н. Стандартизация инвестиционной деятельности основа повышения уровня инвестиционного потенциала региона. // Ученые записки т.№3.-Н. Новгород: Изд-во ВВАГС, 2001.

67. Данилова Т.Н Проблемы регулирования банковских рисков. // Там же.1999.

68. Делягин М. Портфельные инвестиции в России: региональные и отраслевые предпочтения. // РЦБ.-1996.-№8.

69. Дюмулен И.И. Методы защиты национальной экономики в рамках правил Всемирной торговой организации // Внешнеэкономический бюллетень. —2000.-№8.

70. Дирректор С., Рорес Р. Введение в теорию систем. М: Изд.-во Мир, 1974.

71. Доклад оргкомитета IV Российского экономического форума // Российский экономический журнал. 1999. - № 5-6.

72. Долгопятова Т. Государственные предприятия: модели трансформации.// Инвестиции в России. 1999. — № 1.

73. Другое Ю., Симачев Ю. Правовое обеспечение экономических реформ. -М.: ГУ ВШЭ. 1999.

74. Еврозайм теряет в весе. // Монитор. -1998.-24 августа.

75. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов: акции, облигации, векселя М., Финансы и статистика, 1995.

76. Ендовицкий Д. Факторный анализ финансового риска в долгосрочном планировании.// Инвестиции в России. 1999. - № 7.

77. Закон Нижегородской области "Об областном бюджете на 1997г." от 18.12.96. №57-з.92.3акон Нижегородской области "Об областном бюджете на 1999г" от 12.03.99. №35-з.

78. Закон Нижегородской области "Об областном бюджете на 2002г."от 04.02.02. №103-з.94.3акон Нижегородской области «О бюджете развития Российской Федерации» от 26.11.99г.

79. ЮО.Закон РФ "О банках и банковской деятельности" 17-ФЗ от 3.02.96 г.

80. Закон РФ «Гражданский Кодекс Российской Федерации» от 21.10.94г.102.3акон РФ «Налоговый Кодекс Российской Федерации» (часть 1 и 2) от 31.07.98г.

81. Закон РФ «О бюджете развития Российской Федерации от 26.11.99г104.3акон РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99г.

82. Закона РФ "О налоге на имущество предприятий" от 13.12.91г.

83. Юб.Законом РФ «Об иностранных инвестициях в РФ» от 09.07.99г.

84. Иванов В.В. Кризис ликвидности банковской системы: причины и возможные пути выхода. // Бюллетень финансовой информации, 1998 №10."

85. Иванов В.В. Особенности применения CAMEL-методов для оценки финансового состояния российских банков. // Банк, 1998.- №15

86. Илларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором // Вопросы экономики. 2001. — №4

87. Инвестиционно-финансовый портфель.-М.: Соминтек. 1993.111 .Инвестиционный климат в России.// Вопросы экономики. 1999 - №12.

88. Инвестиционный рейтинг регионов// Эксперт. -1999. № 39.

89. Инвестиционный рейтинг российских регионов (1997-1998). // Эксперт.-1998.-№39.

90. Иноземцев B.JI. За пределами экономического общества. М.: Academia, 1999.

91. Инструкция №62а ЦБ РФ от 30.06.97 г. О порядке формирования и использования резервов на покрытие ссудной задолженности.

92. Инструкция №1 от 11.10.97 г. О порядке регулирования деятельности кредитных органов».( с изменениями и дополнениями)

93. Инструкция №65 от 11.09.97 г. О порядке осуществления надзора за банками.

94. История экон мических учений. / Под ред. В.Автономова, О.Ананьина, Н.Макашеновой: Учеб.пособие-М.: ИНФРА-М,2001.

95. Ишаев В.И. Федеральная макроэкономическая политика и регионы.// Проблемы прогнозирования. 2001. - №5.

96. Илларионов А. Экономическая политика в условиях открытой экономики со значительным сырьевым сектором// Вопросы экономики. 2001 - №4

97. Изард У.Методы регионального анализа: введение в науку о регионах. — М.: Прогресс, 1966.

98. Красильников и др.; Под ред. А.Н. Романова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.

99. Карлофф Б. Деловая стратегия / пер. с англ. М.:Экономика, 1991.

100. Катин С., Костюков В., Седаков., Тютин В. Конверсионные работы Минатома по направлению //Автомобильная электроника. Конверсия в машиностроении 1999-№ 3-4

101. Квейд Э. Анализ сложных систем -. М.:Мир, 1969.

102. Квейд Э. Методы системного исследования.// Новое в теории и практике управления производством в США-М.: Советское радио, 1971.

103. Кейнс Дж.М Трактат о денежной реформе. М.: Экономическая жизнь, 1925.

104. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег,— М: Прогресс, 1978.

105. Кинг У., Клиланд Д. Стратегическое планирование и хозяйственная политика. М.: Прогресс. - 1982.

106. Клейнер Г.Б. Экономика России и кризис взаимных ожиданий.// Общественные науки и современность.- 1994 № 1,

107. Клейнер Г.Б. Институциональные факторы долговременного экономического роста.// Экономическая наука современной России — 2000.- №1

108. Клейнер Г.Б. Концепция реформирования и стратегический потенциал предприятий.// Инвестиции в России 1998.- №11

109. Клейнер Г.Б. Особенности формирования социально-экономических институтов в России. Вестник Государственного университета управления. Институциональная экономика. М.:< Государственный университет управления, 2000.

110. Клейнер Г.Б. Реформирование предприятий: возможности и перспективы.// Общественные науки и современность.— 1997.-ЖЗ

111. Клиланд Д., Кинг В. Системный анализ и целевое управление.— М.: Прогресс, 1974,

112. Ковалев В.В. Финансовый анализ. -М.: Финансы и статистика., 1997.

113. Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. — М.: Финансы, 1997.

114. Колобушко Т.В. Вступление России во всемирную торговую организацию и роль региональный властей в выполнении условийчленства. М.: Институт мировой экономики и международных отношений РАН, 1999.

115. Колтунов В.М. Институционализм (возрождение теории и ее прикладное значение).- Н.Новгород: ВВАГС, 200 L

116. Колтунов В.М. Основы рыночной экономики. — Н.Новгород: ВВАГС, 1992.

117. Колтунов В.М., Мальцев В.А. Мировое хозяйство и мировой рынок: Россия в мировом экономическом сообществе. Н.Новгород.: ВВАГС, 2001.

118. Косарев С. Проблема бездотационности вполне решаема. // РЦБ.- 1999.-№2. .

119. Косинцев А. Зарубежные инвестиции в промышленности региона. Миф или реальность?// Внешняя торговля .1998. - №7-8

120. Кувалин Д.В. Инвестиционная политика российских регионов. // Проблемы прогнозирования.- 1999 № 1.

121. Кузнецов В. Что такое глобализация? // Мировая экономика и международные отношения. 1998. - № 2, №3.

122. Кумок С.И. Анализ деятельности коммерческого банка. // АО "Московское финансовое объединение, 1994.

123. Кэнделл М. Ранговый корреляции. М.: Статистика, 1975

124. Лекарство для пугливого инвестора. // Экономика и жизнь.-1998. №13.

125. Лосевская Н.А., Столяров И.И. Государственное регулирование инвестиционной сферы. М.: Высшая школа, 2000

126. Маевский В. Эволюционная теория и технологический прогресс// Вопросы экономики 2001. - №11

127. Майбурд Е.М. Введение в историю экономической мысли. От пророков до профессоров. М.: Дело.Вита-Пресс,1996.

128. Майминас Е. Информационное общество и парадигма экономической теории // Вопросы экономики. 1997. - №11

129. Макаров B.JI., Клейнер Г.Б. Бартер в России: институциональный этап.// Вопросы экономики. — 1999. №4

130. Макарова Г.Л. Система банковского маркетинга: Учебное пособие / ВЗФЭН. М.: Финстанинформ, 1997.

131. Макконнел К.Р., Брю C.JI. Экономикс. В 2-х томах.- М.: Изд.Республика. -1992.

132. Макконнел К.Р., Брю C.JI. Экономикс.: принципы, проблемы и политика. -М.:Туран-Т1.-1996.

133. Маковецкий М. Привлечение инвестиций с использованием рынка ценных бумаг России: проблемы и пути решения.// Инвестиции в России. -2000.-№9.

134. Максимова Т. Инвестиционная политика: опыт Астраханской области. // РЦБ.-1998-№23-24.

135. Малахов С. В защиту либерализации.// Вопросы экономики. 1998. - №8

136. Малкина М.Ю. Инфляция: теория и практика, история и современность.- Н.Новгород.: Изд. Нижегородского университета. 1998.

137. Малкина М.Ю. Дж.М.Кейнс и эволюция кейнсианства. Н.Новгород.: НИМБ, 1998.

138. Малкина М.Ю. Инфляция: теория и практика, история и современность- Н.Новгород: Изд. ННГУ, 1998.

139. Маркс К. Капитал, книга вторая. К.Маркс и Ф. Энгельс. Соч. ,т.24.

140. Маркс К. Капитал, книга третья. К.Маркс и Ф. Энгельс. Соч. ,т.25,26

141. Маркс К. Неопубликованная рукопись.// Большевик, 1939 .— №11

142. Маркс К. Капитал, книга первая. К.Маркс и Ф. Энгельс. Соч. ,т.23

143. Маркс К. Экономические рукописи 1857-1869. К.Маркс и Ф. Энгельс. Соч. т.46, 4.1

144. Маркс К Экономическо-филосовская рукопись 1844 года. К.Маркс и Ф. Энгельс. Соч. т.42

145. Мартынюк И.В. Контроллинг в системе маркетинга банка. Маркетинг, 1997, №7,8.

146. Марченко Г., Магульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты// Вопросы экономики. — 1999. — №9. .

147. Маршалл А. Принципы экономической науки. В 3-х т. Т1. М.: - 1993.

148. Махотаева М., Николаев М. Формирование экономической политики на региональном уровне.// Вопросы экономики. 1999. - №9

149. Машевский Д. Российский рынок ценных бумаг в конце 1997 года.: последствия кризиса.// Рынок ценных бумаг, 1998. - №2.

150. Меньшиков С. Сценарии развития ВПК.//Вопросы экономики. 1999. №7.

151. Месарович М., Макс Д., Такахара И. Теория иерархических многоуровневых систем. — М. Мир, 1973

152. Мескон М., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М.: дело, 1995

153. Мескон М.Х., Алберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента. М., Дело., 1992.

154. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. М. Экономика, 2000.

155. Методические рекомендации по разработке инвестиционных программ конверсии организаций оборонной промышленности от 08.05.98г.

156. Мингалева Ж., Ткачева С. Кластеры и формирование структуры региона //Мировая экономика и международные отношения 2000, №5

157. Миркин Я.В. Институциональное и региональное измерение рынка. // Рынок ценных бумаг. — 2001. № 10

158. Мовсесян А., Огнивцев С. Транснациональный капитал и национальные государства // Мировая экономика и международные отношения —. 1999. — №6

159. Мовсесян А.Г. Роль информационных и финансовых факторов в интеграции и транснационализации. // Вестник Московского университета. Экономика. Сер. 6. - №2. - 1998

160. Могилевский В.Д. Методология систем: вербальный подход. — М.: Экономика.-1999

161. Могилеский В.Д. Методология систем. -М.: Экономика., 1999

162. Моисеев С. Рынок евробумаг в круговороте событий.// Рынок ценных бумаг.- 1998.-№3

163. Моришима М. Равновесие, устойчивость, рост. М.:Мир, 1972

164. Морозов А. Стимулирование инвестиционной деятельности в Нижегородской области.// Инвестиции в России. -2000. -№ 1.

165. Морозов А. Что привлекает инвесторов.// ЗФН 1999. - №35(57) - 2 ноября.

166. Морозова Г.А. Управление регионом: маркетинговый подход. — Н.Новгород.: Изд-во ВВАГС, 1999193 .Моррис У. Наука об управлении. Байесовский подход. М.:Мир, 1973

167. Москвин В. Кредитование инвестиционных проектов.// Инвестиции в России. 1999.-№3.

168. Москвин В. Риски кредитования инвестиционных проектов.// Инвестиции в России. 1999. - № 8.

169. Москвин В. Учет интересов и психологии инвестора.// Инвестиции в России. 1999.-№ 11.

170. Мухетдинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней // Российский экономически журнал. — 2000. №1

171. Мюрдаль Г. Мировая экономика (проблемы и перспективы) М.: Изд. Иностранной литературы, 1958

172. Мюрдаль Гуннар Современные проблемы третьего мира. М: Изд. Иностранной литературы, 1972

173. Марков В. Из нашего окопа войны не видно. // РЦБ. 1999 - №1.

174. Нейман Дж. фон, Моргенштерн О. Теория игр в экономическом поведении. — М.: Изд.Иностранной литературы , 1966

175. Никологородский Д. Институциональные предпосылки экономического роста в России // Вопросы экономики — 1997. — №11

176. Новокшонова J1.B., Трифонов Ю.В. Мировое хозяйство. М.: Юристь, 2000.

177. Норт Д. Вклад неоинституционализма в понимание проблем переходной экономики, http://www.wider.unu.edu

178. Норт Д. Пять тезисов об институциональных изменениях. Квартальный бюллетень клуба экономистов. Европейский гуманитарный университет, 2000. Вып. 4

179. Норт Дуглас Институты, институциональные изменения и функционирование экономики М.:1997

180. Нуреев Р. Теория развития: дискуссия о внешних факторах становления рыночной экономики (неоклассическая модель и леворадикальная критика) //Вопросы экономики . 2000 №7

181. Нуреев P.M. Деньги, банки и денежно-кредитная политика М.: Изд. Финстатформ, 19952Ю.Обозов С.А,, Стимулирование инвестиционной активности предприятий путем заключения договоров протекционизма // Вестник экономических реформ.- 1998.-№12.

182. Отмахов П. Рационализм в экономической науке: теория и практика // Вопросы экономики. 1999. - №2

183. Перевалов Ю. Конверсия в России: несбывшиеся надежды// Вопросы экономики. -1999. №7.

184. Письмеров Т. Инвестиционный климат Нижегородской области.// ЗФН -1999 №35(57) - 2 ноября.

185. Питер С. Роуз Банковский менеджмент. М.: Дело ЛТД., 1995.223 .Банковская система России Под редакцией А.Г.Грязновой, А.В.Молчанова, О.И.Лаврушина, В.А.Питателева, Г.С.Пановой. -М.: Инжиниринго-консалтинговая компания "ДеКА", 1995 г.

186. Получение кредитного рейтинга. // Из материалов Департамента экономики и прогнозирования Администрации Нижегородской области.

187. Полушкин В.Ю. Анализ стабильности управления активными и пассивными операциями в коммерческом банке. // Бухгалтерия и банки.1999. №9, №10, №11, №12., 2000. - №1, №2

188. Портер У. Современные основания общей теории систем. М.: Мир, 1971

189. Постановление Администрации Нижегородской области "О мерах по защите имущественных прав инвесторов и акционеров." №208 от 19.07.96.

190. Постановление Администрации Нижегородской области "О создании территориально-производственных зон на предприятиях оборонных отраслей промышленности в Нижегородской области." №11.от 16.01.95.

191. Постановление Законодательного Собрания Нижегородской области "О государственной поддержке на территории Нижегородской области промышленных предприятий по производству стекла, осуществляющих инвестиционные программы." . №283 от 18.11.97.

192. Постановление ЗСНО "Об основных направлениях социально-экономического развития области на 1999г." от 22.12.98г.

193. Постановление ЗСНО "Региональная программа стимулирования инвестиций в Нижегородской области на 1999-2001 годы" от 30.03.99.

194. Правила ведения бухгалтерского учёта в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации (с изменениями и дополнениями) № 61 от 10.06.97 г.

195. Привлечение иностранных инвестиций в Российские регионы. М., Минэкономики РФ, 1998. // Из материалов Департамента экономики и прогнозирования Администрации Нижегородской области.

196. Привлечение капитала. // Пер. с англ.- М.: Джон Уайли энд Санз, 1995

197. Природа фирмы. М.: Изд. «Дело», 2001

198. Программа содействия инвестициям. // Экономика и жизнь. Волго-Вятский региональный выпуск,-1997.-4 декабря.

199. Р.Джонсон, Ф.Каст, Д.Розенцвейг. Системы и руководство. — Изд. Советское радио, 1971

200. Коуз Р. Фирма, рынок и право. М.:Изд. «Дело», 1993.

201. Рассадин В. Состояние военно-промышленного комплекса России.// Вопросы экономики. — 1999. — №7.

202. Розанова Н. Эволюция взглядов на природу фирмы в западной экономической науке // Вопросы экономики 2002. — №1.

203. Розман И., Шахназаров А., Гришина И. Национальная система гарантирования инвестиций на региональном уровне.// Инвестиции в России. -1999. -№> 12

204. Розман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков.// Инвестиции в России.-1998. № 10.

205. Рудык Э., Керецкий Я., Завьялова Г. Госсобственность: вопросы усиления контроля за использованием и распоряжением.// Российский экономический журнал. 1999. - № 4.

206. Саймон Г. Наука об искусственном. -М.Мир, 1972

207. Саймон Г. Рациональность как процесс и продукт мышления.THESIS, 1993.Т1. — Вып.1

208. Сакс Д. Рыночная экономика в России. -М., Экономика, 1995

209. Салун В. Как правильно выбрать ставку дисконта // Рынок ценных бумаг -1999-№4(139).

210. Самуэлсон П. Экономика М.: Алгон,1992

211. Севрук В.Т. Банковский маркетинг. М.: «Дело ЛТД», 1994.

212. Селигмен Б. Основные течения современной экономической мысли. — М.:1968

213. Сильви де Куссерг Новые подходы к теории финансового посредничества и банковская стратегия. // Вестник Финансовой академии -2001.-№1.

214. Симагин Ю. Социально-экономическая ситуация на предприятиях ВПК в регионах России.// Вопросы экономики. 1999. - №3.

215. Симонов В.В. Мировой фондовый кризис и российский рынок ценных бумаг. // Деньги и кредит. 1998. - №1.

216. Системные исследования», М.: Наука, 1970.

217. Словарь современной экономическойтеории Макмиллана-. М.: 1997

218. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. В 2-х ч. T.l.-M-M-Л: Государственное социально-экономическое издательство, 1935.Т.2.

219. Сопоставления с построением композиционного индекса уровня и социально-экономических условий жизни населения региона. // Вопросы статистики. 1998. - №2.

220. Справочник финансиста предприятия. М.: Инфра-М, 1996г.

221. Ст.Бир Кибернетика и управление производством. — М.:Изд. Наука, 1965.

222. Сухарев О. Конкуренция как процедура «закрытия». О микромикроэкономических основах экономического поведения и инвестиционного процесса. //Инвестиции в России 2001 - №2.

223. Сухарев О.С. Институциональная теория и экономическая политика. (К новой теории передаточного механизма в макроэкономике). Кн.1. Институциональная теория: методологический эскиз. -М., ИЭ РАН, 2001.

224. Социально-экономическое положение России.(яанварь-февраль 2002г.) — М.: Государственный комитет Российской Федерации по статистике, 2002.

225. Тамбовцев В. Институциональная динамика в переходной экономики // Вопросы экономики. 1998. - №5.

226. Толкачев С. Конкурентные стратегии российских оборонных предприятий//Российский экономический журнал. 1998. — №1.

227. Тоффлер Э. Третья волна. -М.: ACT, 1999

228. Уильямсон Оливер И. Экономические институты капитализма. СПб. Лениздат,1996.

229. Управление проектами. / Под.ред.Шапиро В. СПб,1997. (

230. Урманов И. Синергетические связи как новая модель организации производства // Мировая экономика и международные отношения. 2000, №3275 .Урсул Л.А. Природа информации. М.: Политиздат, 1968.

231. Уткин Э.А. Банковский маркетинг: Учебное пособие. М.: ИНФРА - М, 1995.

232. Федеральный закон Российской Федерации от 29 октября 1998года -№ 164 ФЗ "О лизинге"

233. Фавро О. Экономика организаций. // Вопросы экономики. -2000. №5

234. Фетисов В.Д. Государственный бюджет. Учебное пособие. Н.Новгород: Изд. ННГУ, 1997

235. Финансовый менеджмент: теория и практика. Под ред. Стояновой Е.С. -М.: Перспектива ,1998.

236. Фишер И. Покупательная сила денег. Ее определение и отношение к кредиту, процентам и кризисам. М.: 1925.

237. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999

238. Фишер П. Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России // Проблемы теории и практики управления. 2000. — №3

239. Фоломьев А. Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения.// Вопросы экономики. 1999. - №9.

240. Фрэнк ДЖ. Фабоцци Управление инвестициями. М.: Инфра-М, 2000.

241. Хайек Ф. Конкуренция и процедура открытия. М.: 1989.

242. Харкевич JI.A. О ценности информации // Проблемы кибернетики. М.: Физматгиз, 1960. - Вып.4.

243. Хикс Дж.Р. Стоимость капитала- М., Универс,:1993

244. Цакунов С. Инвестиции в России: ожидание оттепели.// Рынок ценных бумаг — 1998. №6 (117).,

245. Цакунов С. Иностранные инвестиции в России: преодоление барьеров. // РЦБ.- 1997 -№3.

246. Черкасов В.Е., Плотицына JI.A. Банковские операции: маркетинг, анализ, расчеты: Учебно-практическое пособие. -М.: Метаинформ, 1995.

247. Черкасов Г.И. Общая теория собственности. Учебное пособие. Нижний Новгород.: ВВАГС, 2002.

248. Чертко Н.Т. Инвестиции — важнейший фактор национальной конкурентоспособности // Вопросы статистики. 2000. - №7

249. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: Инфра-М. 1998.

250. Шаститко А. Механизм обеспечения соблюдения правил (экономический анализ) // Вопросы экономики. 2002. - №1

251. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков: российский и зарубежный опыт-М.: Финансы и статистика, 1995.

252. Ширинская Е.Б., Пономарева Н.А. Купчинский. В.А. Финансово-аналитическая служба в банке. -М .: ФБК-ПРЕСС, 1998 г.

253. Шишкин З.Г., Нестеров Т.Н., Соломин Н.Э. Бухучет и операционная техника в банках. — М.: Перспектива. Инфра-М.,1997.

254. Шпрыгин В. Без инвестиций нет обновления. // Экономика и жизнь. — 1998.-№11.

255. Шумпетер Йозеф А Капитализм, социализм и демократия. М.: Прогресс, 1995

256. Шумпетер Иозеф А. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

257. Щиборщ К. Практика инвестиционного проектирования// Рынок ценных бумаг-1990-№4(139).303 .Экономическая кибернетика. 4.4. Основы системного анализа. — JL: ЛФЭИ, 1976.

258. Экономическая кибернетика. 4.1. Основы теории хозяйственных систем. -Л: ЛГУ, 1974.

259. Экономическая теория, (политическая экономия). М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1997.

260. ЗОб.Экономическая теория. Под ред. А.И. Добрынина,Л.С. Тарасевича. -СПб.: "Питер Паблишинг", 1997.

261. Эрроу К. Восприятие риска в психолошии и экономической науке.// Альманах 1994 - №5.

262. Эрроу К. Информация и экономическое поведение. // Вопросы экономики. 1995. - №5

263. Юданов Ю. Иностранные инвестиции в России: региональный аспект. // МЭМО.-1999.-№ 1.

264. ЗЮ.Янг С.Системное управление организацией. М: Изд."Советское радио", 1970.

265. Ядов В.А. Личность и ценностные ориентации. Вып. 1, 1968.

266. Янч Э. Прогнозирование научно-технического прогресса. М: Прогресс., 1974.

267. Яременко Ю.В. Теория и методология исследований многоуровневой экономики. Избранные труды в трех книгах. Книга первая. М., Наука,1997.

268. Ясин Е.Г. К проблеме измерения количества, содержательности и ценности информации. "Экономическая семиотика". Под ред. Федоренко Н.П. М: "Наука", 1970.

269. Ясин Е.Г. Теория информации и экономические исследования. — М: "Статистика", 1970.

270. Alchian A.A. Specificity, Specialization, and Coalitions. 140 Journal of Institutional and Theoretical Economics, 1984. — Vol. 140.

271. Alchian A. Uncertainly, Evolution and Economic Theory. // Journal of Political Economy. 1950.'-. 58 - Vol.211.

272. Alchian A.A., Demsetz H. Production, Information Costs, and Economic Organization. // American Economic Review. 1972. - Vol. 62

273. Alchian A.A. Gosts and Outputs. In M.Abromovitz, ed. The Allocftion of Economic Resources. Stanford.: Stanford University Press, 1959.

274. Appleyard D.R., Field A.J. International Economics. Trade theory and policy. -Chicago, 1998.

275. Argy V.E. International Macroeconomics. Theory and Policy. New York. -1994.

276. Arrow K.J. Vertical Integration and Communication. // Bell Journal of Economics. — 1975. Vol. 6.

277. Arrow K.J, Hahn F.H.General Competitife Analisis San Franciscj / Holden Dey, 1971.

278. Arrow K.J. The Economic Implications of Learning by Doing.//Review of Economic Studies. — 1962. Vol. 55.

279. Blaug M. The Metodologi of Economics, or How Economists Explain. -Cambridge.: Cambridge University Press, 1980.

280. Coase R. The Nature of the Firm. Economica, 4, 1937.

281. Coase R., Fowler R.H. Bacon Production and the Pig Cycle in Great Britain. Economica, 2,1935.

282. Davies G.S. Structural Control In a Gradet Manpower System./ University of Kent at Canterbury. England, July, 1972.

283. Demsetz H. The Exchange and Enforcement of Property Rights. // Journal of Law and Economics. 1964. - Vol. 7

284. Demsetz H. Toward a Theory of Property Rights. // American Economic Review.- 1967.-Vol. 57.

285. Demsetz H. Why Regulate Utility. // Journal of Law and Economics/ 1958. -Vol. 11.

286. Demsetz H., Lehn K. The Structure of Corporate Ownership: Causes and Consequences. // Journal of Political Economy/ 1985/ - Vol. 93.

287. Deutcshe Morgan Grenfell. Обзор услуг по заемному финансированию для Нижегородской области. — июль 1998г.// Из материалов Департамента экономики и прогнозирования Администрации Нижегородской области

288. Falk R. Predatory Globalisation. A Critique. Oxford, 1999.

289. Gorden M.W. The Theory of Protection. Oxford, 1971.

290. Grinold Richard C., Stanford Robert E. Optimal Control of a graded manpower system. /University of California, Berkely. July, 1972.

291. Grossman C.J., Hart O.D. The Costs and Benefits of Ownership: A Theory of Vertical Integration. // Journal of Political Economy. 1986. - Vol. 94

292. Grossman G., Helpman E. Innovation and Growth in the Global Economy. -Cambridge, 1995.

293. Haley William I. Estimation of the Earnings.// Econometrics workshop papers. November, -1974

294. Institutional Economics American Economic Revien.// By John Commons -1931-vol. 21

295. Janagishita Kazuo and Hiyahawa Naonara Long Range R&D Shills Development Model. July, - 1975.

296. Jensen M.C., Meckling W.H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Econcmics — 3.

297. Marchall Kucale T. A Composition of the presonuel prediction Models. Naval Postgraduate School, Monterey, California, March,1972.

298. Singler G.J. The Divisions of Labor Is Limited by the Extent of the Market.// Journal of Political Economy Vol. 59 ,

299. Simon H.A. A Formal Theory of the Employment Relationship. // Econometrica. -1951. Vol. 19

300. Simon H.A. On the Behavioral and Rational Foundations of Economic Dynamics. // Journal of Economic Behavior and Organization. 1984. — 5

301. Simon H.A. T he Proverbs of Administration,.// Public Administration Revier.6.

302. Simon H.A. A Formal Theory of the Employment Relation.//Econometrica -19.

303. Sommerville D.M.Y. An introduction to the geometry of N dimensions, -London, 1929.

304. Transformations of Capitalism.Economy, Society and the State in the Modern Times. Eg. By H. Dahms. London, 2000.

305. Truemper Klans and Dean Burton V. / The Oprad Research and Development Management Game. June, 1972.

306. Williamson O.E. Markets and Hierarchies. New York: Free Press,1975.

307. Williamson O.E. Transaction Cost Economics. The Governance of Contractual Relations. // Journal of Law Economics 22.

308. Williamson О, Wachter M., Harris J. Understanding the Employment Relation: / The Analysis of Idiosyncratic Exchange, //Journal of Economics — 6 Bell

309. Williamson О The Economics Dicsretionary Behavior: Managerial Objectives in a Theory of the Firm. Englewood Cliffs, NJ.: Prentice-Hall.

310. Williamson O. Hierarchical Control and Optimum Firm Size. // //Journal of Political Economiy. 75.4

311. Российская Федерация, млн. тонн, млрд. штук 145559.2 100 1.000 3578.2 1.00 1.08100 100.8 100.8 1.06 1.1448

312. Центральный федеральный округ 36951.8 0.254 3646.1 0.99 1.042539 101.90 107.8 100.8 1.02 0.2666

313. Белгородская область 1495.1 1.03 0.010 2792.8 78.05 0.75 100.7 0.91 96.5 0.9 0.0063

314. Брянская область 1438.1 0.99 0.010 2010.2 56.18 0.53 109.3 1.08 100.1 0.99 0.0056

315. Владимирская область 1603.7 1.10 0.011 2527.8 70.64 0.70 107 0.98 97 0.94 0.0071

316. Воронежская область 2455.5 1.69 0.017 2176.1 60.82 0.59 122.2 0.9 112.9 0.95 0.0085

317. Ивановская область 1218.5 0.84 0.008 1942.8 54.30 0.51 109.2 1.1 85.8 1.01 0.0047

318. Калужская область 1078.5 0.74 0.007 2684.8 75.03 0.71 111.2 1.03 102.3 1.01 0.0055

319. Костромская область 780.7 0.54 0.005 2342.2 65.46 0.68 103.5 1.05 94.8 1.08 0.0041

320. Курская область 1311.5 0.90 0.009 2297.8 64.22 0.63 106.9 0.92 89.3 1.1 0.0057

321. Липецкая область 1239.9 0.85 0.009 2913.7 81.43 0.82 105.7 1.05 100.6 1.02 0.0075

322. Московская область 6464.5 4.44 0.044 3910.7 109.29 1.02 104 1.1 100.9 1.01 0.0503

323. Орловская область 897 0.62 0.006 2470.5 69.04 0.64 110.9 1.02 100.4 1.03 0.0041

324. Рязанская область 1285.3 0.88 0.009 2471.9 69.08 0.65 114 1 109.9 1.11 0.0064

325. Смоленская область 1128.2 0.78 0.008 2518 70.37 0.73 109.7 1.1 94 1.08 0.0067

326. Тамбовская область 1270.5 0.87 0.009 1968 55.00 0.53 106.3 1.02 108 1.09 0.0051

327. Тверская область 1594.9 1.10 0.011 2665.4 74.49 0.71 106.5 1.02 95.1 1.14 0.0090

328. Тульская область 1740.4 1.20 0.012 2553.9 71.37 0.72 108.2 1 101.5 1.03 0.0089

329. Ярославская область 1412.3 0.97 0.010 3158.7 88.28 0.88 108 1.04 98.4 1.06 0.0094г.Москва 8537.2 5.87 0.059 5516.1 154.16 1.51 107.9 1.05 101.1 1.03 0.0958

330. Северо-Западный федеральный округ 14484.5 4060.3 1.17 112.7 1.08995 0.100 113.47 95 1.05 0.1320

331. Республика Карелия 765.1 0.53 0.005 3534.3 98.77 1.17 109.2 0.97 87.9 1.03 0.0061

332. Республика Коми 1136.6 0.78 0.008 5514.8 154.12 1.64 136.2 1.07 102.1 0.98 0.0134

333. Архангельская область 1459.2 1.00 0.010 3888.7 108.68 1.28 126.4 1.08 97.5 1.02 0.0141в т.ч.Ненецкий авт.округ 45.2 0.03 0.000 8867.7 247.83 2.16 128.6 1.24 103.9 0.82 0.0007

334. Вологодская область 1319.2 0.91 0.009 3742.9 104.60 1.13 111 1.07 102.9 1.06 0.0116

335. Калининградская область 948.5 0.65 0.007 3131.3 87.51 0.91 84.7 1.08 0.93 0.00601. U)

336. Мурманская область 1001.2 0.69 0.007 5786.5 161.72 1.71 101.7 1.11 86.5 0.99 0.0129

337. Новгородская область 727.1 0.50 0.005 2666.9 74.53 0.83 105.2 1.11 96.6 1.03 0.0047

338. Псковская область 800.3 0.55 0.005 2260.1 63.16 0.67 107.9 1.16 100.5 1.04 0.0044г.Санкг-Петербург 4660.8 3.20 0.032 4287.2 119.81 . 1.15 115 1.11 94.3 1.08 0.0441

339. Южный федеральный округ 21574.5 2382.4 0.65 110.6 1.131482 0.148 66.58 98.6 1.06 0.1154

340. Республика Адыгея 447.9 0.31 0.003 2065.6 57.73 0.31 105.9 1.18 100.4 0.84 0.0009

341. Республика Дагестан 2142.7 1.47 0.015 1313.3 36.70 0.40 123.5 1.31 101.9 1.08 0.0083

342. Республика Ингушетия 314.9 0.22 0.002 2431.3 67.95 0.58 168.6 0.92 123.3 1.36 0.0016

343. Кабардино-Балкарская Респ. 785.5 0.54 0.005 1718.3 48.02 0.51 116.4 1.14 104 1.02 0.0032

344. Республика Калмыкия 314.6 0.22 0.002 1975.1 55.20 0.51 118.5 0.83 90.3 0.84 0.0008

345. Карачаево-Черкесская Респ. 431.3 0.30 0.003 1728.3 48.30 0.52 108.3 0.99 97.1 1.24 0.0019

346. Респ Северная Осетия-Алани 670.1 0.46 0.005 1938 54.16 0.54 108.6 1.04 84.6 1.06 0.0027

347. Чеченская республика 767.9 0.53 0.005

348. Краснодарский край 5006.7 3.44 0.034 2806.3 78.43 0.74 107.4 1.14 95.1 1.09 0.0316

349. Ставропольский край 2659.8 1.83 0.018 2249.5 62.87 0.62 107 1.15 98.3 1.04 0.0135

350. Астраханская область 1015.8 0.70 0.007 2723.5 76.11 0.87 107.3 1.04 109.7 1.14 0.0072

351. Волгоградская область 2676.5 1.84 0.018 2636.9 73.69 0.76 112.3 0.98 102.4 1.05 0.0144

352. Ростовская область 4340.8 2.98 0.030 2340.3 65.40 0.59 112.3 1.17 102.9 1.01 0.0208

353. Приволжский федеральный округ 31994.5 2768.3 0.79 108.1 0.992198 0.220 77.37 99.9 1.02 0.1753

354. Республика Башкортостан 4109.6 2.82 0.028 3134.2 87.59 0.86 112.8 1.05 103.2 1.02 0.0260

355. Республика Марий Эл 758.7 0.52 0.005 1695.6 47.39 0.50 102.5 0.96 104.2 0.95 0.0024

356. Республика Мордовия 929 0.64 0.006 1813.5 50.68 0.40 100.3 1.04 102.7 1.03 0.0027

357. Республика Татарстан 3782.4 2.60 0.026 3080.5 86.09 0.89 114.6 1.09 103.7 1.02 0.0257

358. Удмуртская Республика 1629 1.12 0.011 2846.8 79.56 0.77 104.3 1.06 97.3 1.01 0.0092

359. Чувашская Республика 1358.6 0.93 0.009 1834.3 51.26 0.52 111.7 1.01 100.2 0.07 0.0003

360. Кировская область 1590.4 1.09 0.011 2221.9 62.10 0.69 104.2 0.99 97.9 1.03 0.0077

361. Нижегородская область 3663,4 2.52 O.Q25 28216 78.86 0.76 107.9 0 96 95.1 1 0.0184

362. Оренбургская область 2219.5 1.52 0.015 2559.4 71.53 0.82 108.4 1.03 106.9 1.1 0.0142

363. Пензенская область 1530.6 1.05 0.011 1978.2 55.28 0.60 105.8 1.02 101 0.99 0.0064

364. Пермская область 2956.5 2.03 0.020 368G 103.01 1.04 107.9 1.02 97 1.06 0.0228в том числе 0.000 0.00

365. Коми- Пермятский авт. округ 150.4 0.10 0.001 1689.8 47.22 0.51 115.7 1.19 95.2 1.06 0.0007

366. Самарская область 3294.6 2.26 0.023 3385.1 94.60 0.99 107 0.89 102.9 1.05 0.0209

367. Ульяновская область 1463.2 1.01 0.010 2285.2 63.86 0.64 99.4 1.01 93.8 0.9 0.0058

368. Уральский федеральный округ 12602.5 0.00 0.000 5946.9 0.00 1.51 114.3 1.09866 0.087 166.20 99.3 1.03 0.1468

369. Курганская область 1096.2 0.75 0.008 2244.8 62.74 0.65 112.3 1.03 100.7 0,98 0.0049

370. Свердловская область 4602.6 3.16 0.032 3670.4 102.58 1.05 118.9 1.12 101.4 1.06 0.0394

371. Тюменская область 3236.9 2.22 0.022 11612 324.52 2.86 114 1.01 106 1 0.0642в том числе: 0.0000

372. Ханты- Мансийский авт.округ 1381.7 0.95 0.009 15631.6 436.86 3.48 119.1 0.99 106 0.99 0.0324

373. Ямало- Ненецкий авт. округ 503.9 0.35 0.003 12098.5 338.12 4.10 112 0.99 101.1 1.15 0.0162

374. Челябинская область 3666.8 2.52 0.025 3269.9 91.38 0.92 108.9 1.26 86.8 1.04 0.0304

375. Сибирский федеральный округ 20783.2 3423.8 1.03 111.3 1.051428 0.143 95.68 98.3 1.09 0.1683

376. Республика Алтай 204 0.14 0.001 2013.9 56.28 0.57 115.6 1.15 104.2 1.05 0.0010

377. Республика Бурятия 1031.9 0.71 0.007 3041.9 85.01 0.85 107.1 1 103.1 1.19 0.0072

378. Республика Тыва 310.9 0.21 0.002 2380.1 66.52 0.66 111 0.94 91.4 0.96 0.0013

379. Республика Хакасия 579.4 0.40 0.004 3199.1 89.41 0.94 100.2 0.93 100.4 1.12 0.0039

380. Алтайский край 2653.6 1.82 0.018 2045.1 57.15 0.61 113 1.09 103.7 1.11 0.0135

381. Красноярский край 3051.1 2.10 0.021 4698.5 131.31 1.55 108.1 0.99 89.5 1.12 0.0360в том числе: 15.00

382. Таймырский 0.00 0.000 0.00

383. Долгано-Ненецкий) авт.округ 43.7 0.03 ,0.000 8193.2 228.98 2.97 103 1.06 74.4 0.98 0.0009

384. Эвенкийский авт. округ 18.9 0.01 0.000 5363.2 149.89 1.61 108.9 1.1 72.2 0.95 0.0002

385. Иркутская область 2742.1 1.88 0.019 3925.7 109.71 1.20 103.7 0.96 101.8 1.06 0.0230в том числе Усть-Ордынский

386. Бурятский авт. округ 143.4 0.10 0.001 1545 43.18 0.46 103.1 1.08 105.5 1.07 0.0005

387. Кемеровская область 2981.6 2.05 0.020 3691.8 103.17 1.10 120.6 1.23 99.3 0.97 0.0269

388. Новосибирская область 2740.4 1.88 0.019 2948.4 82.40 0.84 114 1.1 92.2 1.21 0.0210

389. Омская область 2164 1.49 0.015 2592.5 72.45 0.70 118.5 1.01 112.6 1.06 0.0111

390. Томская область 1068 0.73 0.007 4493.9 125.59 1.19 103.8 1.15 111 1.02 0.0102

391. Читинская область 1256.2 0.86 0.009 3272.6 91.46 1.09 113.9 1.01 112.2 0.97 0.0092в том числе 0.000 0.0000

392. Агинский Бурятский авт.округ 79.3 0.05 0.001 2035.7 56.89 0.50 123.7 1.17 115.1 1.22 0.0004

393. Дальневосточный федеральный округ 7168.2 4623.9 1.45 111.6 1.02492 0.049 129.22 96.8 1.01 0.0736

394. Република Саха (Якутия) 988.6 0.68 0.007 6331.7 176.95 2.03 107.6 1 103.7 1 0.0138ы to1. UJ

395. Хабаровский край 1506.6 1.04 0.010 4418.5 123.48 1.29 106 1.02 95 1.12 0.0153

396. Амурская область 998.3 0.69 0.007 3510.2 98.10 0.97 102.2 0.99 101.1 1.2 0.0079

397. Камчатская область 389.1 0.27 0.003 6209.5 173.54 2.37 107.5 1.04 102 1 0.0066в т. ч. Корякский авт.округ 29.9 0.02 0.000 9204 257.22 2.12 100.5 0.99 93.3 0.99 0.0004

398. Магаданская область 239.1 0.16 0.002 6060.4 169.37 1.91 108.6 1.02 104.3 0.75 0.0024

399. Сахалинская область 598.6 0.41 0.004 3497.5 97.74 1.66 127.8 1.18 97.5 0.94 0.0076

400. Еврейский авт. округ 197.2 0.14 0.001 3000.1 83.84 0.89 123.1 1 97.8 1.06 0.0013

401. Чукотский авт. округ 78.6 0.05 0.001 9616 268.74 2.62 149.4 0.74 114.1 0.63 0.0007to