Математические методы в системном анализе ценовых тенденций фондового рынка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Пекарский, Антон Валерьевич

• Пекарский, Антон Валерьевич
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Пекарский, Антон Валерьевич

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Фондовый рынок как сложная система.

1.1 Структура и свойства фондового рынка.

1.2 Методы системного анализа фондового рынка.

1.3 Фундаментальный анализ на общеэкономическом и отраслевом уровнях.

1.4 Анализ и прогноз финансового состояния эмитентов.

1.5 Инструментальные основы технического анализа.

ГЛАВА 2. Технический анализ при системном управлении фондовыми сделками.

2.1 Графические модели: виды и интерпретация.

2.2 Технические индикаторы ценовых тенденций и их сигналы.

2.3 Осцилляторы и их сигналы.

2.4 Индикаторы активности рынка и их роль.

2.5 Системное использование классического аппарата технического анализа.

ГЛАВА 3. Совершенствование аппарата анализа фондового рынка.

3.1 Сплайновая тренд-следящая система.

3.2 Использование спектрального анализа в торговой системе.

3.3 Применение новой торговой системы.

3.4 Повышение информационной емкости фондовых индексов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Математические методы в системном анализе ценовых тенденций фондового рынка»

Актуальность темы исследования. Сегодня перед Россией стоит задача привлечь финансовые ресурсы в реальный сектор хозяйства для кардинальной модернизации производства, поскольку износ его основных фондов превысил 50%, а в некоторых отраслях промышленности - критическую отметку в 80%. Один из важнейших каналов для этого - фондовый рынок. Его возможности особенно притягательны в условиях дорогого и ограниченного банковского кредита. Вместе с тем, этот рынок связан с рисками, которые могут стать источниками финансовой дестабилизации и масштабных экономических потрясений страны.

Больше всего такой опасностью чреваты развивающиеся фондовые рынки, в числе которых и российский, который в 90-е годы был одним из самых рискованных в мире. Это - одна из основных причин сохраняющейся незначительности его масштабов, высокой спекулятивности и, при крайне малом количестве ликвидных фондовых инструментов, сконцентрированности в руках крупных финансовых институтов. Большинство потенциальных индивидуальных инвесторов, пережив последствия хозяйственного кризиса, краха финансовых пирамид и дефолта 1998 г., не доверяет ценным бумагам как способу сохранения и приумножения своей собственности, предпочитая хранить свои сбережения «в кубышке» или, в лучшем случае, в одном-двух крупнейших банках. Поэтому 2001-2002 гг. в России соотношение валовых инвестиций и сбережений не достигло и 60%.

Один из способов выхода из сложившейся ситуации - привлечение денежных ресурсов населения на рынок корпоративных ценных бумаг, особенно долевых, благодаря повышению эффективности методов прогнозирования его будущей конъюнктуры, динамики цен отдельных фондовых инструментов, а соответственно, операций с ними. Рост отдачи инвесторам от вложений на этом рынке при уменьшении возможных рисков сделает его притягательным для большего числа индивидуальных и других инвесторов, повысит его 3 капитализацию и ликвидность, создав предпосылки для выполнения фондовым рынком в целом его основных функций. Отсюда значительная актуальность темы данного исследования, направленного на совершенствование названных методов.

Цель и задачи исследования. Целью данного исследования является совершенствование методов системного анализа и прогнозирования конъюнктуры фондового рынка, ценовых тенденций его отдельных инструментов, позволяющее повысить эффективность операций с ними, применяя соответствующие математические модели.

Для достижения этой цели пришлось решить ряд задач:

- исследовать существующие методические подходы к анализу конъюнктуры фондового рынка и способы их использования, оценить их сильные и слабые стороны;

- разработать более совершенные способы численного представления и анализа складывающихся на фондовом рынке ценовых тенденций, основанные на применении соответствующих математических методов;

- выработать критерии использования этих методов, определить их достоинства и недостатки и способы практического применения;

- построить на основе этих методов индикаторы, оценивающие конъюнктуру как фондового рынка в целом, так и рынков его отдельных инструментов;

- определить критерии принятия инвестиционных решений, базирующихся на показаниях таких индикаторов;

- создать недостающее программное обеспечение реализации предлагаемых методов на ЭВМ;

- посредством экспериментальных расчетов с использованием реальной информации оценить эффективность этих методов анализа по сравнению с классическими на широкой группе акций отечественных и зарубежных компаний, выявив наиболее эффективные;

- выработать рекомендации по применению предлагаемых методов в практической работе на рынке ценных бумаг.

Объектом исследования являются отечественный и зарубежные рынки ценных бумаг, фондовые инструменты, обращающиеся на них. В качестве предмета исследования выступают рыночные характеристики этих инструментов - доходности и риски операций с ними, складывающиеся на их рынках ценовые тенденции.

Теоретическая и методологическая база исследования. Предпосылками данного исследования послужили положения теории системного анализа, разработанные И. В. Блаубергом, Г. М. Заславским, М. С. Каганом, В. Кингом, Д. Клиландом, М. Месаровичем, Э. М. Мирским, В. Н. Садовским, Э. Г. Юдиным и др., теории инвестиций и фундаментального анализа рынка ценных бумаг, известные по публикациям Г. Александера, М. Ю. Алексеева, Н. И. Берзона, Ф. Е. Блока, 3. Боди, Дж. Бэйли, JI. Дж. Гитмана, М. Д. Джонка, А. Кейна, В. И Колесникова, С. Коттла, А. Маркуса, Я. Миркина, Р. Ф. Мюррея, В. С. Торкановского, У. Шарпа и др., технического анализа фондового рынка, отраженные в трудах таких исследователей, как Ф. Бергер, Р. В. Колби, М. В. Кузнецов, Ч. ЛеБо, Д. В. Лукас, Т. А. Мейерс, Э. Л. Найман, А. С. Овчинников, А. Элдер и др. Для построения математических моделей использовались методы анализа временных рядов, изложенные С. А. Айвазяном, И. С. Енюковым, Л. Д. Мешалкиным, Ф. Миллсом, А. Ф. Романенко и др.

Информационная база исследования. Информационной базой работы послужили находящиеся в свободном доступе данные Российской торговой системы (www.rts.ru), Московской межбанковской валютной биржи (www.micex.ru), Нью-Йоркской фондовой биржи (www.nyse.com), системы комплексного раскрытия информации НАУФОР (www.skrin.ru), Госкомстата России.

Логика исследования и структура работы. В диссертации осуществлен последовательный переход от обзора общепринятых сегодня методов анализа фондового рынка в качестве сложной системы с выявлением их достоинств и недостатков под таким углом зрения к разработке более совершенных методов изучения ценовых тенденций этого рынка и выбора тактики действий на нем на основе его экономико-математического моделирования с построением индикаторов конъюнктуры, оценкой их эффективности и определением, исходя из нее, способов практического применения этих индикаторов и предлагаемых моделей.

Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения.

В первой главе «Фондовый рынок как сложная система» рассматриваются методологические и теоретические основы анализа фондового рынка с учетом накопленного в мировой практике опыта таких исследований. Раскрываются свойства и структура рынка ценных бумаг как сложной, открытой, динамичной системы, которую необходимо рассматривать только во взаимодействии с ее внешней средой. Исследуются методологические основы и принципы фундаментального и технического анализа фондового рынка.

Во второй главе «Технический анализ при системном управлении фондовыми сделками» исследованы основные методы технического анализа рынка ценных бумаг, являющиеся общепринятыми, обозначены особенности их применения, их достоинства и недостатки, приведен пример их совместного использования.

В третьей главе «совершенствование аппарата анализа фондового рынка» сделана попытка отойти от классических методов анализа ценового ряда как отдельных акций, так и фондового рынка в целом, и, применив аналитические методы статистического аппарата, представить эти динамические ряды в виде математических формул, построить новые индикаторы, исследовать их эффективность в сравнении с общепринятыми по историческим данным, выработать критерии их применения и рекомендации по их практическому использованию. Расширен пример практического использования методов технического анализа с применением новых индикаторов.

В заключении подводятся итоги диссертационной работы и определяются возможные направления дальнейших исследований.

Научная новизна и практическая ценность результатов исследования. Итогом проведенного исследования стал вклад в решение важной народнохозяйственной проблемы - разработки методологии и инструментария анализа и прогнозирования ценовых тенденций фондового рынка, повышающих точность их распознавания и предвидения, а соответственно, эффективность выбора действий на этом рынке. По мнению автора, к результатам, обладающим качествами научной новизны, можно отнести следующее:

- применение в исследовании динамических рядов конъюнктуры фондового рынка аналитических методов, позволяющих строить его математические модели, в которых изменение цены разлагается на трендовую, периодическую и случайную составляющие;

- построение таких моделей для акций российского и американского фондового рынка;

- формирование на их основе технических индикаторов рынка акций, по достоверности прогнозов динамики их цен превосходящих классические (которые базируются на обобщенном, механистическом сглаживании динамического ряда), и создание с использованием таких индикаторов высокоэффективной оригинальной торговой системы;

- подтверждение этого вычислительным экспериментом, проведенным на широкой выборке исторических данных по рынку корпоративных ценных бумаг;

- выявление взаимосвязей ценовой динамики отдельных акций с построенными по разным методикам фондовыми индексами с целью более совершенного представления рынка этих фондовых инструментов как целостности;

- создание, исходя из таких связей, выборок для расчета новых фондовых индексов, протестированных на эффективность;

- программу для ЭВМ, реализующую предложенные методы.

Эти результаты работы могут использоваться в практической деятельности участников рынка ценных бумаг для выбора тактики операций с ними. В частности, индикаторы, построенные на основе предложенных и опробованных методов, могут применяться для определения наилучших моментов совершения сделок с ценными бумагами, показывая, благоприятна ли рыночная конъюнктура в каждый из них для входа в рынок, при каких размерах падения капитала должен срабатывать прекращающий убытки стоп-приказ, необходимо ли закрывать приносящую прибыль позицию из-за исхода ценовой тенденции. Эти индикаторы информативны для инвесторов, оперирующих как на коротком, так и на длительном временном горизонте, приносят сведения, полезные участникам рынка, стремящимся как получить курсовой доход, так и застраховать от рисков свои позиции по другим активам, пригодны для использования на рынках различных фондовых инструментов (в том числе государственных и корпоративных, долговых, долевых и производных ценных бумаг), наконец применимы как профессиональными участниками рынка, финансовыми, инвестиционными компаниями, фондами, так и индивидуальными инвесторами.

Апробация результатов исследования. Результаты работы докладывались на XXV юбилейной международной научной школе-семинаре им. акад. С. Шаталина. «Системное моделирование социально экономических процессов». (РАН, 2002 г., г. Королев Московской обл.), использованы в разработке проекта «Реализация системного подхода к формированию хозяйственной политики государства» (грант Российского гуманитарного научного фонда, N 02-0200043) и в практической деятельности на фондовом рынке ООО «Астор» (г. Красногорск Московской обл.).

Публикации по работе. Основные положения диссертационной работы опубликованы в статьях:

• А. В. Пекарский. Системный подход к исследованию фондового рынка. // Ежегодник «Системные исследования», М., Эдиториал УРСС, 2001. (1,25 п. л.).

• А. В. Пекарский. Системный анализ рынка акций. // Системный анализ актуальных проблем экономики. М., Эдиториал УРСС, 2002. (1,5 п. л.).

• А. В. Пекарский. Системный анализ фондового рынка. // Системное моделирование социально-экономических процессов. Тезисы докладов и сообщений XXV юбилейной международной научной школы-семинара им. акад. С. Шаталина. ЦЭМИ РАН, г. Королев Московской обл., 2002 г. (0,2 п. л.).

• М. Г. Завельский, А. В. Пекарский. Оптимизация торговой системы для деятельности на фондовом рынке. // Ежегодник «Системные исследования», М., Эдиториал УРСС, 2003. (1 п. л., в том числе лично автором 0,5 п. л.).

• Я. Г. Бучаев, М. Г. Завельский, А. В. Пекарский. О системном прогнозировании конъюнктуры рынка ценных бумаг. // Проблемы прогнозирования, 2003, N 6 (0,75 п. л., в том числе лично автором 0,25 п. л.).

• Ya. G. Buchaev, М. G. Zavel'skii, А. V. Pekarskii. Systemic forecasting of the securities market situation // Studies on russian economic development, 2003, Vol. 14, N 6 (0,75 п. л., в том числе лично автором 0,25 п. л.).

• А. В. Пекарский. Модели ориентации и тактики поведения на рынке ценных бумаг. // Механизмы и модели финансирования экономического роста и регионального развития. М.: РАН, Эдиториал УРСС, 2003. (1,5 п. л.).

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Пекарский, Антон Валерьевич

Заключение.

Проведенное исследование рынка ценных бумаг как сложной, открытой, вероятностной системы показало, что для выбора эффективного поведения на нем необходимо реализовать подход к изучению и прогнозированию его ценовых тенденций, соответствующий этим свойствам и органично сочетающий фундаментальный анализ с техническим, методы которого нуждаются в совершенствовании. С целью устранения их недостатков:

- выработаны способы построения технических индикаторов рынка на основе аналитических функций;

- протестирована эффективность использования этих способов в сравнении с классическими на широкой выборке акций;

- сделана попытка повысить информативность фондовых индексов путем исследования взаимосвязей динамики отдельных акций с общерыночной и отбора для построения индексов тех из них, которые наиболее существенно влияют на последнюю.

В диссертации показано, что классические индикаторы и индексы основаны на механистических формулах, не позволяющих отслеживать ценовую динамику рынка с достаточно полным учетом взаимосвязей в этой системе. Предложено применение аналитических методов сглаживания, позволяющих строить такие индикаторы, как сплайн-функции от времени, которые, оценивая тенденции и периодические колебания рыночной конъюнктуры, оказываются информационно более емкими, чем общепринятые, и обеспечивают рост отдачи от операций с ценными бумагами. Это подтверждено экспериментальными расчетами на примерах российского и американского фондового рынка. Эти расчеты выполнены с использованием программы для ЭВМ, разработанной автором и реализующей предложенные в диссертации методы.

Установлено, что попытки усовершенствовать фондовые индексы путем выборки для их построения посредством регрессионного анализа «ведущих» ценных бумаг при применении для расчета этих индексов во всем прочем

185 стандартных методик не приводят к приумножению общей доходности операций, намечаемых, исходя из сигналов таких индикаторов, хотя среди подобных сигналов увеличивается количество прибыльных.

Полученные результаты ориентированы на использование в практической деятельности участников фондового рынка, которым приходится определять тактику действий с теми или иными активами, в частности выбирать моменты инвестирования и допустимое уменьшение капитала, а также - стратегию поддержания открытыми позиции по различным ценным бумагам. Разработанные методы могут найти применения в инвестиционной деятельности финансовых институтов, пенсионных фондов, банков, страховых компаний и индивидуальных инвесторов (поскольку анализ рынка этими методами не требует крупных затрат).

Дальнейшие исследования в данной области целесообразно направить на адаптацию разработанных методов к выявлению новых эффективных технических индикаторов для фондового рынка в целом. Хотя при этом аналитическое отслеживание тенденций и периодических колебаний, показавшее высокую эффективность на отдельных акциях, вряд ли приведет к построению фондового индекса в классическом понимании (поскольку некоторые свойства индексов не будут соблюдаться), но, возможно, позволит, с учетом выделения самых влиятельных ценных бумаг, найти индикатор ценовых тенденций всего рынка, более информативный, чем применяемые в настоящее время.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Пекарский, Антон Валерьевич, 2003 год

1. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешалкин Л.Д. Прикладная статистика. Основы моделирования и первичная обработка данных. - М.: Финансы и статистика, 1983.-472с.

2. Айвазян С.А., Енюков И.С., Мешалкин Л.Д. Прикладная статистика. Исследование зависимостей М.: Финансы и статистика, 1985. - 487 с.

3. Акелис С. Технический анализ от А до Я. М.: Диаграмма, 1999. - 376 с.

4. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1992.

5. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг: Введение в фондовые операции. М.: Финансы и статистика, 1991.

6. Альшанский Л. Спекуляции на современных финансовых рынках. // Рынок ценных бумаг. 2002. -N 10. - с. 46-49.

7. Андерсон Т. Статистический анализ временных рядов. М.: Мир, 1976 -755 с.

8. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2000.

9. Беллман Р. Введение в теорию матриц. Пер. с англ. М.: Наука, 1969. -367 с.

10. Белых Л. П. Финансовый анализ в оценке инвестиционной привлекательности предприятий. //Бухгалтерский учет. М., 1999. - N 10. -с. 92-99.

11. П.Бендат Дж., Пирсол А. Прикладной анализ случайных данных. М.: Мир, 1989.-540с.

12. Бергер Ф. Что Вам надо знать об анализе акций. Пер. с нем. М.: АОЗТ «Интерэксперт»; ЗАО «Финстатинформ», 1998. 206 с.

13. Берзон Н. И. Ценные бумаги. М.: Высшая школа экономики, 1998. 254 с.

14. Блауберг И. В., Мирский Э. М., Садовский В. Н. Системный подход и системный анализ. // Системные исследования. Ежегодник. 1982. М.: Наука, 1982.

15. Блауберг И. В., Юдин Э. Г. Становление и сущность системного подхода. М., 1973.

16. Богатин Ю., Швандар В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Юнити, 1999.-254 с.

17. П.Боди 3., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций, 4-е издание. Пер. с англ. М.: Издательский дом «Вильяме», 2002. 984 с.

18. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов: Прогноз и управление. Вып. 1. М.: Мир, 1974. - 408 с.

19. Браун С., Рицмен М. Количественные методы финансового анализа. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. - 336 с.

20. Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов: Учеб. Пос. М.: Федеративная Книготорговая Компания, 1998.-352 с.

21. Бучаев Я. Г., Завельский М. Г., Пекарский А. В. О системном прогнозировании конъюнктуры рынка ценных бумаг. // Проблемы прогнозирования, 2003,N 6

22. Бэстенс Д.-Э., ван ден Берг В.-М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. М.: ТВП, 1997. - хх, -236 с.

23. Вайн С. Анализ и оценка методов для прогнозирования рынка. //Рынок ценных бумаг. -М., 2002. -N 17. с. 24-30.

24. Вайн С. Сравнение фундаментального и технического анализов: практические аспекты. //Рынок ценных бумаг. -М., 2002. -N 19. с. 31-33.

25. Вильяме Б. Торговый хаос. М.: ИК Аналитика, 2000. - 328 с.

26. В центре внимания биржа: Руководство для частных инвесторов. Пер. с нем. /Под ред. П. Бестенбостель, А. Дункус, М. Гэртнер и др. - М.: Интерэксперт: Финстатинформ, 1998. - 21 с.

27. Гальперин А. Индекс это макроэкономический показатель. //Рынок ценных бумаг. - 1996. - N 24. - с. 89-90.

28. Гитман Jl. Дж., Джонк М. Д. Основы инвестирования Пер. с англ. М: Дело, 1997. 1008 с.

29. Глушенко В.В. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: системный подход, г. Железнодорожный, Московская обл.: ТОО НПЦ «Крылья», 1999, 216 с.

30. Гольдштейн Г. Я. Стратегический менеджмент: Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 1995.

31. Горчаков А. А., Орлова И. В. Компьютерные экономико-математические модели. М.: Компьютер, ЮНИТИ, 1995.

32. Гренджер К., Хатанака М. Спектральный анализ временных рядов в экономике. М.: Статистика, 1972. 174 с.

33. Гроскурт И. Акции: методы анализа и оценки. // Бизнес и банки. М., 2001. -Апрель. - N 14. - с. 7.

34. Грязнова А. Г. и др. Биржевая деятельность. М: Финансы и статистика, 1996, 236с.

35. Данилова А. Индикаторы деловой активности в российской экономике. // Рынок ценных бумаг. 1997. -N 10. - с. 80-84.

36. Демарк Т. Р. Технический анализ новая наука. М.: Диаграмма, 1997. - 280 с.

37. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Макроэкономика. Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. Б. Лисовика и др. С-Пб., 1994 г.

38. Дрейпер Н., Смит Г. Прикладной регрессионный анализ. Кн. 1, 2. М.: Финансы и статистика, 1968. - 702 с.

39. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1998.

40. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995. 360 с.41.3авельский М. Г., Пекарский А. В. Оптимизация торговой системы для деятельности на фондовом рынке. // Ежегодник «Системные исследования», М., Эдиториал УРСС, 2003.

41. Завьялов Ю. С., Квасов Б. И., Мирошниченко В. Л. Методы сплайн-функций. М.: Наука, 1980.-352 с.

42. Заславский Г. М. Стохастичность динамических систем. М.: Наука, 1994.

43. Исследования по общей теории систем. М.: Прогресс, 1969.

44. Каган М. С. Система и структура. // Системные исследования. Ежегодник. 1983. М.: Наука, 1983.

45. Кади Дж. Количественные методы в экономике. М.: Прогресс, 1977.

46. Кейн. Э. Экономическая статистика и эконометрия. Вып. 2. — М.: Статистика, 1977.-230 с.

47. Клиланд Д., Кинг В. Системный анализ и целевое управление. Пер. с англ. М.: Советское радио, 1974.

48. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. 432 с.

49. Кожин С., Баев И. Способы увеличения коэффициента «цена/прибыль». // Рынок ценных бумаг. 2001. - N 21. - с. 49-51.

50. Колби Р. В., Мейерс Т. А. Энциклопедия технических индикаторов рынка. Пер. с англ. М.: Издательский Дом «Альпина», 1998. 581 с.

51. Колемаев В. А., Староверов О. В., Турундаевский В. Б. Теория вероятностей и математическая статистика. М.: Высшая школа, 1991. - 400 с.

52. Колесников В. И., Торкановский В. С. Ценные бумаги. М.: Финансы и статистика, 1998. 416 с.

53. Коттл С., Мюррей Р.Ф., Блок Ф. Е. «Анализ ценных бумаг» Грэма и Додда. Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. 704 с.

54. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: Оценка и управление. Пер. с англ. /Науч. ред. Н. Н. Барышникова. М.: «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.

55. Красоткин А., Попова Н. Обзор индикаторов мировых фондовых рынков. // Рынок ценных бумаг. 2001. - N 8. - с. 39-47.

56. Крейнина М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ДИС, 1997.-224 с.

57. Кузнецов М. В., Овчинников А. С. Технический анализ рынка ценных бумаг. М.: Инфра-М, 1996. 122 с.

58. Кулакова И., Чихачев Н. Кому он нужен, этот индекс? // Рынок ценных бумаг. 1996. - N 24. - с. 85-88.

59. Лавров А. М. Проблемы рынка ценных бумаг и фондовых биржевых структур: вопросы теории и практики. Кемерово: Книжное издательство, 1993.

60. ЛеБо Ч., Лукас Д. В. Компьютерный анализ фьючерсных рынков. Пер. с англ. М.: Издательский Дом «Альпина», 1998 304 с.

61. Лещенко М. Анализ инвестиционной привлекательности компаний. // Рынок ценных бумаг.-2001.-N 14.-е. 62-64,-N 15.-е. 56-58.

62. Лиховидов В. Н. Индексы делового оптимизма (диффузионные индексы). // Интернет-сайт «Форекс клуб» (http://www.fxclub.org/school/lib/pmi/pmi.html)

63. Ляшенко В.И. Фондовые индексы и рейтинги. Д.: Сталкер, 1998.

64. Маккей Ч. Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы. -М: Альпина, 1998.-333 с.

65. Марголин А. М., Быстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций. М.: Экмос, 2001.-240 с.

66. Месарович М. Основания общей теории систем. // Общая теория систем. М.: Прогресс, 1966.

67. Месарович М., Мако Д., Такахара И. Теория иерархических многоуровневых систем. М., 1973.

68. Миллс Ф. Статистические методы. М. 1958.

69. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М: Перспектива, 1995. -533 с.

70. Морозов И. Д. Матричные расчеты в статистике. М.: Финансы и статистика, 1983. - 216 с.

71. Найман Э. Л. Малая энциклопедия трейдера. Пер. с англ. К.: Альфа Капитал, Логос, 1997. 236 с.

72. Найман Э. Л. Мастер-трейдинг: секретные материалы. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 320 с.

73. Нейлор Т. Машинные имитационные эксперименты с моделями экономических систем. М. 1975.

74. Никаноров С. П. Системный анализ и системный подход. // Системные исследования. Ежегодник. 1971. М.: Наука, 1972.76.0'Брайен Дж., Шривастова С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами. М.: Дело, 1995.

75. Оценка предприятий: доходный подход /Под ред. Таль Г. К., Григорьев В. В., Бадаев Н. Д. и др. М.: Молодая Гвардия, 2000. - 320 с.

76. Павлов С. В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. М.: Финансы и статистика, 1991.

77. Павлюченко В. М., Шапиро В. Д. Управление инвестициями. В 2-х томах. -М.: Инфра-М, 1997.-928 с.

78. Пекарский А. В. Системный подход к исследованию фондового рынка. // Ежегодник «Системные исследования», М., Эдиториал УРСС, 2001.

79. Пекарский А. В. Системный анализ рынка акций. // Системный анализ актуальных проблем экономики. Под ред. М. Г. Завельского. М., Эдиториал УРСС, 2002.

80. Пекарский А. В. Модели ориентации и тактики поведения на рынке ценных бумаг. // Механизмы и модели финансирования экономического роста и регионального развития. М.: РАН, Эдиториал УРСС, 2003.192

81. Первозванский А. А., Первозванский Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. -М.: Инфра-М, 1994.

82. Петрович М. Л., Давидович М. В. Статистическое оценивание проверка гипотез на ЭВМ. М.: Финансы и статистика, 1989. - 190 с.

83. Пректер Р., Фрост А. Дж. Волновой принцип Эллиотта: ключ к пониманию рынка. Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2001. - 280 с.

84. Принципы самоорганизации. М.: Мир, 1966.

85. Радионов Н. В., Радионова С. П. Основы финансового анализа: математические методы, системный подход. СПб.: Альфа, 1999. - 592 с.

86. Розанов Ю.А. Введение в теорию случайных процессов. М. 1982.

87. Романенко А.Ф. Вопросы прикладного анализа случайных процессов. М. 1968.

88. Русинов В.Н. Финансовый рынок. Инструменты и методы прогнозирования. М. 2000.

89. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты / Под ред. В. С. Торкановского. С.-Петербург: АО «Комплект», 1994. 422 с.

90. Сальков А. Глобализация и фондовые индексы. //Рынок ценных бумаг. -М., 2000,-N2.-с. 3-4.

91. Сафонов В. С. Практическое использование волн Эллиотта в трейдинге: диагностика, прогнозирование и принятие решений. М.: Альпина Паблишер, 2002. - 363 с.

92. Сафонов В. С. Трейдинг. Дополнительное измерение принятия решений. -М.: Издательский Дом «АЛЬПИНА», 2001. 300 с.

93. Системный анализ и научное знание. М.: Наука, 1978.

94. Сорос Дж. Алхимия финансов. Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1997, 127 с.

95. Спицнадель В. Н. Основы системного анализа : Учеб. Пособие. СПб.: «Изд. Дом «Бизнесс-пресса», 2000. - 326 с.

96. Справочник по прикладной статистике. Под ред. Лойда Э., Ледермана У. М. 1989.

97. Статистическое моделирование и прогнозирование. /Под ред. А. Г. Гранберга. М.: Финансы и статистика, 1990.

98. Суверов С. Фундаментальный анализ на российском рынке. Обобщение опыта. //Рынок ценных бумаг. -М., 1999, -N 17. с. 17-22; N 18. - с. 38-44.

99. Табанов Д. Н. Акции и биржа. М.: Нова-пресс, 1991.

100. Таганова Д. Н. Богатеем на российских акциях: теперь это может каждый. М.: Новапресс, 1999. - 112 с.

101. Тартышников Е.Е. Краткий курс численного анализа. М. 1994.

102. Татьянников В. Как ведут себя измерители рисков на российском фондовом рынке. // Рынок ценных бумаг. 2001. - N 21. - с. 57-61.

103. Третьяков А. Корреляционный анализ фондовых рынков. // Рынок ценных бумаг,-2001.-N 15.-е. 59-61.

104. Тьюзл Р., Брэдли Э., Тьюзл Т. Фондовый рынок. М.: Инфра-М, 1997. -648 с.

105. Тюрин Ю. Н., Макаров А. А. Статистический анализ данных на компьютере / Под ред. В. Э. Фигурнова. М.: ИНФРА - М.: Финансы и статистика, 19*97. - 528 с.

106. Уемов А. И. Системный подход и общая теория систем. М.: Мысль, 1978.

107. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах: Учеб. пособие для вузов/Пер. с англ. под ред. М.Р. Ефимовой. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.-527 с.

108. Фединский Ю. И., Юлдашев Р.Г. Биржа: вчера, сегодня, завтра. М.: Знание, 1991. 70 с.

109. Философов JI. В. Оценка инвестиционной привлекательности акций. Выбор метода. // Экономика и жизнь. 1993. - N 23. - с. 15.

110. Финансово-экономический словарь. / Под ред. Назарова М. Г. М.: Финстатинформ, 1995. - 224 с.

111. Финансовый анализ. Цели и содержание финансового анализа. // Аудит и финансовый анализ. 1995. - IV кв. - с. 13.

112. Фишер Р. Новые методы торговли по Фибоначчи. М.: ИК Аналитика, 2002.-384 с.

113. Флейшман Б. С., Брусиловский П. М., Розенберг Г. С. О методах математического моделирования сложных систем. // Системные исследования. Ежегодник. 1982. М.: Наука, 1982.

114. Фондовые рынки США: основные понятия, механизм, терминология. Пер. с англ. -М.: Церих-ПЭЛ, 1992.

115. Хэлферт Э. Техника финансового анализа. Пер. с англ. М.: ЮНИТИ, 1996.-663 с.

116. Цыганок А. Критика технического анализа. // Рынок ценных бумаг. — 2001,-N6. -с. 91-94.

117. Чекулаев М. Автоматизация процесса управления риском. // Валютный спекулянт. 2003. - N 7. - с. 56-61.

118. Шарп. У, Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер с англ. М.: Инфра-М, 1998.

119. Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс. М.: Альпина Паблишер, 2001.-768 с.

120. Шеремет В. В., Павлюченко В. М. Управление инвестициями. В 2-х томах. М.: МКС, 1998. - 416 с.

121. Шикин Е.В. Кривые и поверхности на экране компьютера. Руководство по сплайнам для пользователей. М. 1996.

122. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний. // Рынок ценных бумаг. 1998. - N 4. - с. 12.

123. Щедровицкий Г. П. Принцип и общая схема методологической организации системно-структурных исследований и разработок. // Системные исследования. Ежегодник. 1981. М.: Наука, 1981.

124. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. Пер. с англ. М.: Крон-Пресс, 1996. 336 с.

125. Янг С. Системное управление организацией. М., 1972.

126. Buchaev Ya. G., Zavel'skii M. G., Pekarskii A. V. Systemic forecasting of the securities market situation // Studies on russian economic development, 2003, Vol. 14, N6

127. Wilder J. Welles. New concepts in technical trading systems. Greensboro, NC: Trend Research, 1978. 140 p.