Корпорация как современная организационная форма и совершенствование взаимодействия ее субъектов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Орюпин, Евгений Викторович

• Орюпин, Евгений Викторович
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Орюпин, Евгений Викторович

ОГЛАВЛЕНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ - ИССЛЕДОВАНИЯ СОВРЕМЕННОЙ КОРПОРАЦИИ.

1.1. Формирование методологического подхода к исследованию корпорации.

1.2. Содержание корпорации как формы организации коммерческой деятельности.

1.3. Функционирование, развитие и деградация как типы качественной динамики корпорации.

ГЛАВА 2. ОРГАНИЗАЦИЯ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ

СУБЪЕКТОВ КОРПОРАЦИИ.

2.1. Проблемы взаимодействия субъектов современной российской корпорации.

2.2. Классификация субъектов и объектов корпорации.

2.3. Факторы совершенствования управления качеством организации взаимодействия субъектов корпорации.

2.4. Моделирование взаимодействия субъектов корпорации.

ГЛАВА 3. ОЦЕНКА КАЧЕСТВА ОРГАНИЗАЦИИ ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ СУБЪЕКТОВ КОРПОРАЦИИ ' В ПРОЦЕССЕ ЕЕ РАЗВИТИЯ.

3.1 Подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации.

3.2 Повышение качества организации взаимодействия субъектов корпорации «Вымпел Коммуникации».

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Корпорация как современная организационная форма и совершенствование взаимодействия ее субъектов»

Актуальность темы исследования. Корпоративный сектор занимает ведущее место в экономике развитых стран. В современных условиях создание корпораций обеспечивает оптимизацию организационной структуры бизнеса, диверсификацию деятельности, возможность привлечения необходимых финансовых ресурсов и концентрации на приоритетных направлениях производства и перспективных НИОКР для экспансии на новые сегменты рынков, другие преимущества. В рамках корпораций с большей эффективностью решаются задачи повышения конкурентоспособности национального хозяйства. Мировая тенденция такова, что крупные корпорации закономерно притягивают к себе основную массу ресурсов и формируют значительную долю финансовых результатов.

В то же время развитие корпоративного сектора в российской экономике сопряжено с рядом проблем, решение которых позволит существенно повысить результативность корпоративного сектора и на этой основе предопределить эффективность,народнохозяйственного комплекса в целом. В их числе следующие: неразвитость принципов организации взаимодействия субъектов корпорации; недостаточность масштабов отечественных корпораций, по размеру многократно уступающих своим зарубежным конкурентам; неэффективность законодательной защиты прав собственности, отсутствие и несовершенство законодательной базы; нестабильность государственной экономической политики; недостаточность инвестиционного потенциала для реализации крупных проектов модернизации производства; низкий уровень менеджмента и корпоративного управления; отсутствие глубокой предварительной проработки внутрикорпоративной стратегии, корпоративных целевых задач и программ их реализации.

Появление крупных российских корпораций, формирующих основу экономики, позволяет говорить об устойчивом потенциале воспроизводства и инвестирования, активной международной экспансии, решении геополитических и геоэкономических задач базируясь не только на могуществе «ядерного кулака», но и на контроле товарных и денежных рынков.

Задача включения в процессы глобализации, удвоения валового внутреннего продукта и решения социальных проблем не может быть решена без создания благоприятных условий для роста национального капитала и привлечения иностранного. Одним их этих условий является приведение отечественных реалий корпоративных отношений к лучшим мировым стандартам с учетом российской специфики и опыта.

Необходимо обеспечить реформирование законодательных основ деятельности российских корпораций; становление корпоративной культуры, социальной ответственности бизнеса; выстраивание конструктивного диалога между инвесторами, органами государственной власти, банковским сообществом и корпоративным сектором; развитие психологии индивидуального инвестора, навыков работы на рынке капиталов и грамотной практики сбережения.

Повышение уровня качества организации взаимодействия субъектов корпорации призвано способствовать стабилизации процессов передела собственности, повышению устойчивости работы крупных российских корпораций, снижению уровня риска инвестирования на отечественном рынке ценных бумаг, его чрезмерной изменчивости, нивелированию действия спекулятивной составляющей.

Помимо решения широкого спектра обозначенных практических задач, обязательной представляется дополнительная разработка теоретических основ корпорации, обеспечения оптимального взаимодействия ее субъектов, определение направлений повышения эффективности развития корпоративного сектора российской экономики.

Степень разработанности проблемы. Анализ научной литературы позволяет выделить в рамках экономической теории различные методологические подходы к исследованию корпорации как объекта управления, что объясняется сложностью и многокомпонентностью изучаемого объекта.

Правовые аспекты деятельности корпорации представлены в работах целого ряда зарубежных ученых - Дж. Ван Хорна, Р. Вестерфилда, Б. Джордана, С. Росса и др. В отечественной науке эта тема поднималась в трудах В.А. Ми-хальченко, Н.Б. Сснькина, П.В. Степанова, Я.И. Функа, В.В. Хвалей, И.Ю. Храбровой.

Представители экономических школ и направлений предлагают различные методологические подходы к исследованию корпорации. Классическая школа политической экономии утверждает существование корпоративной формы собственности, которая соответствует результату эволюции капиталистического производства современной корпорации. Данное направление находит развитие в трудах современных российских исследователей (В.Н. Дейнега, С. Афанасьева, С. Аукционека, Р. Капелюшникова), утверждающих существование новой технократической или менеджерской формы собственности.

Неоклассическое направление экономической мысли (Р. Борк, Р. Блэйр, Д. Казерман, Дж. Викерс, Р. Винтер, X. Марвел, Дж. Спенглер и др.) связывает исследование корпорации с теорией финансового капитала, в рамках которой анализируются движения и эволюции форм финансово-промышленного капитала как экономической основы функционирования корпорации.

В неоинституциональной теории (А. Алчайн, А. Берли, Дж. К. Гэлбрейт, X. Демсетц, М. Дженсен, Т. Джонсом, Р. Коуз, У. Меклинг, Г. Минз, Д. Норт, Э. Тоффлер, О. Уильямсон, Ю. Фама, Ч. Хилл, К. Эрроу и др.) следует выделить: во-первых, концепцию агентских отношений, изучающую систему корпоративных отношений через призму агентских отношений и возникающих агентских затрат; во-вторых, агентскую концепцию заинтересованных сторон, фактически являющуюся совмещением предпосылок агентской теории и теории заинтересованных сторон.

В работах И.Ю. Беляева, Ю.Б. Винслава, И.Г. Владимировой, М.М. Воро-новицкого, В.Е. Дементьева, E.JI. Драчевой, О.П. Ивановой, A.M. Либмана, Я.Ш. Паппэ, A.C. Плещинского, В.И. Токмакова, М.А. Эскиндарова, Ю.В. Якутина и других рассмотрены экономические формы взаимодействия участников бизнеса в системе корпоративных отношений.

Современные тенденции развития корпоративных отношений в экономике России отражены в работах С.Б. Авдашевой, Т. Долгопятовой, P.M. Качалова, Г.Б. Клейнера, B.JI. Тамбовцева и других, предлагающих показатели анализа и оценки эффективности корпоративного сектора, меры по улучшению результативности корпораций в российской экономике.

Несмотря на активные обсуждения проблем корпорации в научной литературе, уровень изучения корпоративных отношений на современном этапе развития рыночной экономики представляется недостаточным. Не раскрыты сущность корпорации как организационной формы, содержание, комплекс факторов и направлений повышения качества организации взаимодействия субъектов корпорации; не сформирована устойчивая типология ее качественной динамики.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в обосновании методологического подхода к исследованию корпорации как объекта управления, раскрытии ее содержания и структуры, выявлении основных направлений совершенствования организации взаимодействия ее субъектов в современных российских условиях.

Для реализации поставленной цели потребовалось решить следующие задачи:

- проанализировать состояние и тенденции развития российских корпораций в современных условиях, выявить специфические особенности их деятельности;

- систематизировать теоретико-методологические подходы к исследованию корпорации, основанные на различных экономических теориях;

- определить содержание корпорации как организационной формы;

- провести классификацию типов качественной динамики корпорации, выявить их специфические характеристики;

- выявить направления регулирования проблем взаимодействия субъектов корпорации;

- раскрыть специфику организации взаимодействия, структуры и характеристик субъектов и объектов корпорации;

- определить и систематизировать факторы совершенствования управления качеством организации взаимодействия субъектов корпорации;

- разработать подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации, определить направления его практического использования.

Область исследования. 1.10. Новые формы функционирования и развития организаций как объектов управления. 1.12. Теория и практика управления интеграционными образованиями.

Предмет исследования. Предметом исследования является управление взаимодействием субъектов корпорации.

Объектом исследования избраны действующие и формирующиеся в реальном секторе экономики России корпорации.

Методологической основой исследования служат общенаучные методы познания, предусматривающие системный подход к решению организационных и экономических проблем корпорации. Применяются структурный и функциональный подходы к ее изучению, методы научной абстракции, анализа и синтеза, анализа общественной практики, расчетные, экономико-статистические и др.

Эмпирическая база исследования представлена законодательными и нормативными актами органов государственной власти, официальными данными Государственного комитета РФ по статистике, материалами, опубликованными в исследованиях российских и зарубежных ученых, статьях в периодической печати, а также отчетами о результатах финансово-хозяйственной деятельности крупнейших отечественных корпораций.

Концепция диссертационного исследования. Рассмотрение корпорации как новой организационной формы на основе методологического подхода, предполагающего исследование совокупности отношений корпоративного управления и корпоративной собственности, позволяет выявить ее сущностные черты, раскрыть содержание, определить типы качественной динамики.

Совершенствование взаимодействия субъектов современной российской корпорации предлагается проводить по следующим направлениям: выделение факторов, обоснование ведущей роли специфических органов управления, разработка инструментов регулирования и матричной модели взаимодействия, подхода к оценке качества его организации.

Научная новизна результатов диссертационного исследования характеризуется следующими основными положениями:

- разработан методологический подход к исследованию корпорации как системы отношений, предполагающий выделение подсистем — отношений корпоративного управления и корпоративной собственности;

- уточнено определение содержания корпорации как формы организации коммерческой деятельности в виде акционерного общества, отличительные признаки которой: отделение владения от управления; увеличение доли фиктивного капитала, приобретающего частичную, а в некоторых случаях полную независимость от кругооборота капитала действительного в связи с выходом на финансовые рынки; приоритет роста рыночной стоимости собственных акций (фиктивного капитала) по отношению к наращиванию действительного капитала; предпочтение стабильного долгосрочного существования более рискованной политике повышения прибыльности; относительная распыленность собственности среди множества акционеров; наличие действенного Совета директоров как представителя интересов субъектов корпорации; тенденция к увеличению доли инвестиционных институтов как акционеров;

- сформулированы основные черты и этапы трансформации российских акционерных обществ в корпорации: стихийное формирование состава собственников акционерного капитала; интенсивный процесс перераспределения и концентрации; перехват или упрочнение корпоративного контроля; появление эффективного собственника акционерного общества; выход акционерного общества на финансовые рынки, появление и рост числа стратегических инвесторов; превращение акционерного общества в корпорацию; полноценное развитие корпорации;

- определены специфические характеристики основных типов качественной динамики корпорации (функционирования, развития и деградации): организация; результаты; трансакционные издержки взаимодействия субъектов; внутренняя структура корпорации; процесс стабильной трансформации объектов;

- обоснована ведущая роль Совета директоров как инструмента регулирования взаимодействия субъектов корпорации: между акционерами (капиталом-собственностью) и техноструктурой (капиталом-функцией); акционерами и кредиторами (финансовыми инвесторами); держателями крупных пакетов акций и миноритарными акционерами; аутсайдерами и инсайдерами; менеджментом и исполнительским персоналом; менеджментом и кредиторами; владельцами распыленного (неконсолидированного) фиктивного капитала корпорации и сплоченной техноструктурой и другие;

- выявлены специфические характеристики субъектов корпорации: институциональных единиц с автономией в принятии решений по выполнению своей функции — государство, общественные институты, акционеры, техно-структура, Совет директоров, работники по найму, поставщики и потребители, финансовые инвесторы и другие; объектов корпорации: организационно обособленных частей национального богатства, юридически закрепленных за конкретной корпорацией — эмитированные ценные бумаги, нематериальные активы; основной и оборотный капитал; чистая прибыль; скрытые опционы; менеджерские бонусы контрольного участника и другие, подвергающихся управляющему воздействию субъектов;

- определены и классифицированы факторы совершенствования управления качеством организации взаимодействия субъектов корпорации по группам: внутренние - организационно-экономические, технико-экономические; внешние - институциональные, экономическая политика, экономическая интернационализация;

- разработана матрица моделирования изменений в составе и взаимодействии субъектов и объектов корпорации в целях анализа и оценки динамики ее качественного и количественного состояния;

- сформулирован подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации путем сравнения фактического состояния с эталонным на основе критериев по блокам (структура капитала корпорации; характеристика рынка ценных бумаг корпорации; финансовая прозрачность, объем и способы раскрытия информации; взаимодействие корпорации и ключевых субъектов корпоративных отношений) и определения интегрального показателя.

Теоретическая и практическая значимость работы. Разработаны теоретические основы функционирования современных российских корпораций, позволяющие определить направления повышения качества организации взаимодействия их субъектов.

Практическая значимость исследования состоит в возможности использования основных выводов и предложений, обоснованных в диссертации, при совершенствовании российского законодательства в отношении корпораций, при поиске путей оптимизации состава субъектов и объектов корпорации как на этапе планирования ее создания, так и в процессе функционирования.

Ряд положений диссертации может быть использован в учебном процессе в высших учебных заведениях при преподавании учебных курсов «Корпоративное управление», «Экономическая теория», «Институциональная экономика», «Экономика предприятия» и других; в системе повышения квалификации специалистов и руководителей предприятий и организаций различных отраслей экономики.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные положения диссертационного исследования докладывались на международной научно-практической конференции «Управление изменениями в социально-экономических системах» (Воронеж, 2005), Всероссийской научно-практической конференции «Современные социально-экономические проблемы труда» (Воронеж, 2005), региональной научно-практической конференции «Финансово-кредитные отношения и механизм их реализации» (Воронеж, 2005) и других.

Методологический подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации внедрен в практическую деятельность региональной инвестиционной компании ООО «Воронежская инвестиционная палата» как элемент системы принятия решений по приобретению ценных бумаг российских и зарубежных корпораций.

Некоторые положения диссертационной работы внедрены в практику преподавания базового курса «Корпоративное управление» в Воронежском государственном университете.

Результаты научных исследований опубликованы в 8 работах общим объемом 2,43 п.л., в том числе доля автора - 1,69 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Орюпин, Евгений Викторович

Какие выводы можно сделать, если акции корпорации продаются с высоким или низким коэффициентом Р/Е? Относительно высокий уровень Р/Е может свидетельствовать о том, что инвесторы надеются на значительный рост дивидендов в будущем или степень акционерного риска невысока, поэтому инвесторов устраивается сравнительно небольшой доход, или корпорация рассчитывает на значительный (выше среднего) рост в будущем, поэтому выплачивает акционерам большую часть своих доходов.

С другой стороны, если рассматриваемый коэффициент ниже среднего отраслевого показателя, следовательно, возможности развития корпорации сильно ограничены или степень риска слишком высока, или же имеет место сочетание обоих факторов. Нередко важную роль играет субъективная перспективная оценка: если например, корпорация имеет низкий Р/Е и при относительно высокой прибыли, это может означить (обычно именно так и бывает), что инвесторы ожидают постепенного снижения прибыли (а следовательно, уменьшения своих доходов) в будущем.

Положительная динамика показателей рыночной активности является одним из индикаторов развития качества организации взаимодействия субъектов корпорации в конкретной корпорации. В стабильной макроэкономической, геополитической ситуации (нейтральном воздействии факторов экономической политики и экономической интернационализации) методика расчета этих показателей позволяет исключить из анализа влияние на капитализацию динамики действительного капитала корпорации и сфокусироваться на влиянии качества корпоративных отношений.

При нейтральном воздействии факторов экономической политики и экономической интернационализации, в случае, если темп роста показателей P/S и Р/Е положителен (темп роста капитализации корпорации опережает темп роста выручки от реализации и темп роста чистой прибыли), то можно говорить о росте уровня качества организации взаимодействия субъектов корпорации, а при достижении меры перехода и об их развитии. Если темп роста показателей отрицателен, можно говорить о снижении уровня качества корпоративных отношений, а при достижении меры перехода и об их деградации.

Таким образом, предлагаемый подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации может применяться в процессе принятия управленческих решений по следующим направлениям:

- инвестиционная привлекательность корпорации для российских и иностранных инвесторов;

- надежность корпорации как заемщика для кредитных организаций и инвестиционных институтов, частных кредиторов, владельцев корпоративных облигаций;

- открытость корпорации, прозрачность ее стратегических и тактических инициатив;

- участие корпорации в государственных программах и проектах, соглашениях о совместной деятельности и разделе продукции, предоставлении налоговых льгот и государственной поддержки в иных формах;

- участие корпорации в совместных предприятиях, в том числе с иностранным капиталом;

- надежность корпорации как партнера для поставщиков и потребителей, в том числе на долгосрочной основе;

- соблюдение принципов корпоративной социальной ответственности.

Результаты оценки являются основой для принятия решений по повышению уровня качества организации взаимодействия субъектов корпорации, разработки конкретных мероприятий для устранения проблемных участков, узких мест, реализации требуемых мероприятий на постоянной основе, неурегулированных конфликтов, повышения инвестиционной привлекательности корпорации, ее привлекательности для партнеров и контрагентов, лояльности органам государственной власти путем выстраивания взаимовыгодным отношений со всеми участниками.

3.2 Повышение качества организации взаимодействия субъектов корпорации «Вымпел Коммуникации»

Реализацию предлагаемой системы оценки качества организации взаимодействия субъектов корпорации будем рассматривать на примере одной из ведущих компаний отрасли телекоммуникаций оператора мобильной связи «Вымпел Коммуникации». Корпорация «ВымпелКом» в 1996 г. вышло на Нью-йоркскую фондовую биржу (NYSE), став первой российской корпорацией, включенной в листинг NYSE после девяностолетнего перерыва. Акции «ВымпелКома» в виде Американских депозитарных расписок (ADR) третьего, самого высшего, уровня размещены на бирже под символом VIP.

Корпорация «ВымпелКом» - второй по величине российский оператор мобильной связи, оказывающий услуги 35,1 млн. абонентов (по состоянию на июль 2005 г.), в том числе 8,5 млн. абонентов в Московском регионе и примерно 1,4 млн. в Казахстане. Доля «ВымпелКома» на российском рынке услуг мобильной связи составляет около 34%, что приближается к доле рынка МТС (35%). «ВымпелКом» имеет лицензии на оказание услуг мобильной связи на территории с общей численностью населения 136 млн. человек, или 94% всего населения России и 100% населения Казахстана. В России «ВымпелКом» опередил конкурентов по показателю чистого привлечения новых абонентов в 2004 г., когда его абонентская база более чем удвоилась, и почти ликвидировал разрыв с основным соперником — МТС.

Оценка качества организации взаимодействия субъектов корпорации «ВымпелКом» будет производиться с позиции потенциального инвестора корпорации - миноритарного акционера, проживающего в России.

Информационная база оценки формируется на основе открытых источников, в том числе раскрываемой корпорацией информации, сообщений средств массовой информации, исследований рейтинговых агентств (Эксперт РА, Standard & Poor's161), институтов экономического анализа, аналитических обзоров инвестиционных компаний, российских и зарубежных фондовых площадок.

В соответствии с предлагаемым обобщенным алгоритмом пользователь утверждает состав и содержание блоков оценки в полном объеме. По каждому блоку устанавливается минимальное значение оценки - 1, максимальное значение оценки - 10. Утверждаемые весовые коэффициенты по блокам представлены в таблице 3.2.

161www.standardandpoors.com

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исследование теоретических и методологических основ корпорации в современной российской экономике, организации взаимодействия ее субъектов, позволяет сделать ряд выводов.

1. Систематизация концептуальных подходов к исследованию корпорации

Обобщены и систематизированы различные методологические подходы к исследованию корпорации, разрабатываемые представителями различных экономических школ и направлений: 1) марксистская школа политической экономии — утверждает существование корпоративной формы собственности, которая соответствует результату эволюции капиталистического производства современной корпорации; при этом отмечается разделение капитала на капитал-собственность и капитал-функцию, последовательное формирование в корпорации взаимосвязанных оборотов действительного и фиктивного капиталов; 2) неоклассическое направление экономической мысли — связывает исследование корпорации с теорией финансового капитала, в рамках которого анализируется движения и эволюции форм финансово-промышленного капитала как экономической основы функционирования корпорации, разрабатывается новейшая концепция финансово-промышленного капитала; рассматривая корпорацию как организационную форму функционирования финансово-промышленного капитала, неоклассическая теория в полной мере позволяет анализировать взаимодействие акционерных обществ и финансово-кредитных институтов, 3) в рамках неоинституциональной теории следует выделить: во-первых, концепцию агентских отношений, изучающую корпорацию через призму агентских отношений и возникающих агентских затрат и позволяющую прояснить структуру и механику функционирования Советов директоров, а также многие новые явления на рынке прав корпоративного контроля; во-вторых, агентскую концепцию заинтересованных сторон, фактически являющуюся совмещением предпосылок агентской теории и теории заинтересованных сторон; авторы данной концепции рассматривают корпорацию как сеть контрактов между заинтересованными сторонами, а не только между менеджерами и собственниками; в-третьих, подход, основанный на концепции экономической власти, в соответствии с которым в рамках корпораций создается специфическое властное пространство, в котором центральный элемент контролирует основные аспекты деятельности всех экономических агентов; 4) концепция экономического развития — в ее рамках корпорация исследуется через призму типов поведения корпораций как целостных субъектов; при этом различаются адаптивные и рациональные ожидания участников бизнеса; с одной стороны рассмотренные подходы являются самостоятельными, с другой — дополняют друг друга и в целом позволяют понять качество исследуемого явления.

Разработан методологический подход к исследованию корпорации как системы отношений, базирующийся на обобщениях выводов марксистской и институциональной концепций и предполагающий: выделение в рамках корпоративных отношений подсистем — отношений корпоративной собственности и корпоративного управления.

2. Содержание корпорации как организационной формы

В современной российской экономической науке утвердились два толкования понятия «корпорация»; в соответствии с первым корпорация рассматривается в широком смысле — как объединение, союз, общество; согласно второму толкованию корпорация рассматривается в узком смысле — как совокупность участников бизнеса, объединяющихся для достижения общей цели и сформировавшая корпоративную форму хозяйствования — собственно корпорацию в рамках одного юридического лица, при этом акцентируется внимание на целевой функции корпораций.

Обосновано использование в определении сущности корпорации правовой конструкции акционерное общество; корпорация имеет экономическое содержание; корпоративная форма хозяйствования органически сосуществует и постоянно взаимодействует с правовым содержанием — организационно-правовой формой ведения бизнеса; использование в определении сущности корпорации правовой конструкции справедливо, но не является достаточным для раскрытия ее сущности и содержания.

На основе выделение целого ряда признаков выявлены сходные и отличительные черты российских акционерных обществ и корпораций в развитой экономической системе.

Выявлены движущие силы процесса трансформации акционерных обществ в корпорацию определяется комплексом институциональных предпосылок, среди которых следующие: а) условия и процедуры ваучерной приватизации; б) качество корпоративного управления; в) специфика проводимой экономической политики; г) потенциальная эффективность предприятия и его экономическая привлекательность для инвестора.

Определены и охарактеризованы основные черты и этапы трансформации акционерного общества в корпорацию, отражена их логическая последовательность в процессе развития корпоративного сектора: стихийное формирование состава собственников акционерного капитала в результате приватизации и акционирования; распыленность акционерной собственности; интенсивный процесс перераспределения акционерной собственности; концентрация акционерной собственности, появление устойчивой коалиции собственников; перехват или упрочнение корпоративного контроля; появление эффективного собственника акционерного общества; выход акционерного общества на финансовые рынки, появление и рост числа стратегических партнеров в процессе привлечения инвестиций; превращение акционерного общества в корпорацию; полноценное развитие корпорации.

Уточнено содержание корпорации как формы организации коммерческой деятельности в виде акционерного общества, отличительные признаки которой: отделение владения от управления; увеличение доли фиктивного капитала, приобретающего частичную, а в некоторых случаях полную независимость от кругооборота капитала действительного в связи с выходом на финансовые рынки; приоритет роста рыночной стоимости собственных акций (фиктивного капитала) по отношению к наращиванию действительного капитала; предпочтение стабильного долгосрочного существования более рискованной политике повышения прибыльности; относительная распыленность собственности среди множества акционеров; наличие действенного Совета директоров как представителя интересов субъектов корпорации; тенденция к увеличению доли инвестиционных институтов как акционеров.

Корпорация рассмотрена как динамическая система экономических отношений, живой экономический организм, способный адаптироваться к рыночной среде и на основе собственных ресурсов обеспечивать свое нормальное функционирование и развитие; она взаимодействует с собственным ядром — подсистемой отношений корпоративной собственности и корпоративного управления, и внешней рыночной средой.

Корпорация не является замкнутой, она опирается на собственные ресурсы и в то же время функционирует и развивается посредством обмена веществ с внешней рыночной средой; внутренняя и внешняя среды корпорации взаимодействуют друг с другом и взаимопроникают; внутренняя среда корпорации упорядочена отношениями корпоративной собственности и корпоративного управления, внешняя пронизана отношениями рыночной стихии, конкурентными отношениями, институционально обустроена и регулируется инструментально со стороны государства и самоуправляемых организаций.

3. Особенности и основные этапы формирования корпоративного сектора в современной российской экономике. Принципы функционирования современной модели корпорации

Формирование корпоративной среды является важнейшей тенденцией развития современной российской экономики; преимущества корпораций в отраслях промышленности России определяются возможностями сохранения сложившихся производственно-технологических связей; обеспечения конкурентоспособности на мировых рынках; уменьшения последствия трансформационного спада; гарантирования самодостаточности для реализации крупных инвестиционных и инновационных проектов; увеличения занятости и развития инфраструктуры регионов.

Проведена качественная оценка функционирования российского корпоративного сектора в современной России, позволившая выявить его неэффективность по причинам неразвитости принципов организации взаимоотношений участников корпоративных отношений; недостаточности размеров отечественных корпораций; неэффективности законодательной защиты прав собственности, отсутствия и несовершенства законодательной базы, нестабильности государственной экономической политики; дисбаланса в уровнях интеграции производства и концентрации капитала; ограниченности инвестиционных возможностей и недостаточности инвестиционного потенциала; низкий уровень менеджмента и корпоративного управления; отсутствия глубокой предварительной проработки внутрикорпоративной стратегии.

Выделены основные модели корпораций в странах с развитой рыночной экономикой — англо-американская, японская, немецкая, европейско-российская; основные компоненты моделей корпорации: ключевые участники корпоративных отношений; структура владения титулами собственности на фиктивный капитал; состав Совета директоров; корпоративные действия, требующие согласия акционеров; механизм взаимодействия между ключевыми участниками корпоративных отношений; европейско-российская модель корпорации классифицирована как временная, переходная схему корпоративного бизнеса, тесно сплетенного с государственными финансами.

4. Функционирование, развитие и деградация как типы качественной динамики корпорации

Динамика корпорации как непрерывно-целостный экономический процесс включает стабильную трансформацию ее объектов, субъектов, самих отношений корпоративной собственности и корпоративного управления, в том числе элементов их содержания, внутренней структуры, внутренней и внешней форм.

В исследовании динамики корпорации мы исходим из трех ее основных типов — функционирование (стагнация), развитие и деградация.

Функционирование корпорации является простым повторением системы в неизменном виде и характерно для многих современных российских корпораций, находящихся под контролем консолидированной группы держателей акций. Такое функционирование оборачивается застоем корпоративных отношений и подводит корпорацию к системному кризису.

Деградация корпорации вызывает к жизни механизм ее разрушения, деструкции. С помощью различных инструментов достигается общий результат: собственность корпорации последовательно превращается в собственность ее субъектов, интересы последних все больше расходятся. Совет директоров, контролирующая группа и менеджеры превращаются в совокупность сугубо частных лиц.

Развитие корпорации обеспечивает поступательное движение всей системы, прибыль корпорации выступает в качестве инструмента развития, интересы субъектов корпорации согласуются в каждом новом цикле воспроизводства, каждый из них действует в пределах своей функции. В итоге система корпоративных отношений утверждает себя в статусе гармоничной системы, т.е. шаг за шагом совершенствуется.

5. Регулирование взаимодействия субъектов корпорации

Одной из основных проблем современной корпорации являются обеспечение равновесия между общими и частными интересами ее субъектов, поиск и реализация компромиссных решений; на микроуровне основная проблема сводится к установлению баланса интересов между всеми заинтересованными их участниками; экономический смысл согласования интересов состоит в их синтезе, в формировании некоторой результирующей, компромиссно учитывающей всю совокупность частных интересов.

Современные экономические интересы и потребности субъектов корпорации могли возникнуть только лишь при сравнительно высоком уровне развития как производительных сил так и корпоративной собственности; экономический интерес субъекта есть конкретная форма проявления корпоративных отношений; эта форма ориентирует деятельность участников бизнеса на удовлетворение потребностей, формируется под воздействием и в рамках корпорации, создающей условия для удовлетворения потребностей субъекта, что становится побудительным мотивом его деятельности, формирования его роли.

Классическая теория предусматривает наличие в ее рамках трех основных групп носителей интересов: собственников капитала, управленцев (менеджеров) и наемных работников. Каждая из этих групп обладает конкретным спектром базовых интересов, присущих только данной группе и вытекающих из социального статуса ее членов. Альтернативная теория держателей интереса корпорации — заинтересованных сторон — раскрывается в единстве политических, экономических и социальных аспектов «экономики держателей интереса» и обеспечивает основу, на которой относительно расплывчатые понятия корпоративной социальной ответственности, социальной реакции и корпоративной социальной деятельности можно проанализировать и оценить более эффективно в рамках управления отношениями корпорации с держателями интереса.

Уточнены и систематизированы проблемы взаимодействия субъектов, возникающие и находящие свое разрешение в рамках корпорации и являющиеся движущей силой ее развития — между акционерами, представляющими капитал-собственность и техноструктурой корпорации, представляющей капитал-функцию; между акционерами и кредиторами (финансовыми инвесторами); между менеджментом и исполнительским персоналом, менеджментом и кредиторами; между собственностью на акцию как на документ, выражающий право инвестора на владение (совладение) корпорацией, и как на документ, закрепляющий обширную совокупность прав акционера в отношении акционерной компании, ее органов, других акционеров, а также регуляторов корпоративных отношений; между держателями крупных пакетов акций и миноритарными акционерами; между аутсайдерами и инсайдерами; между владельцами распыленного (неконсолидированного) фиктивного капитала корпорации и сплоченной техноструктурой.

Сформулирована роль Совета директоров как инструмента регулирования взаимодействия субъектов корпорации, гармонизации противоречий их экономических интересов.

6. Классификация субъектов и объектов корпорации

В систему корпоративных отношений вовлекаются тем или иным способом различные экономические субъекты, наличие которых первоначально можно рассматривать как некую эмпирическую данность. Субъекты корпорации, взаимодействующие с экономической системой корпорации, выступают ее активным самостоятельным началом; взаимодействие между различно объективированными субъектами — единственно возможная форма проявления корпоративных отношений как совокупности отношений корпоративного управления и корпоративной собственности.

Субъекты корпорации — это институциональные единицы (государство, общественные институты, акционеры, работники по найму, инвесторы, поставщики, потребители и другие) с автономией в принятии решений по выполнению своей главной функции в экономической системе корпорации.

В субъектном составе корпорации необходимо выделять следующие группы: корпорация как основной субъект; акционеры как собственники титульной части фиктивного капитала корпорации; кредиторы как финансовые инвесторы корпорации; держатели корпоративных облигаций как собственники долговой части фиктивного капитала корпорации; Совет директоров как ядро корпорации и форма согласования интересов акционеров, технострукту-ры и наемного исполнительского персонала; участники контролирующей группы; техноструктура корпорации (менеджеры, маркетологи, технические специалисты и т.п.); наемный исполнительский персонал; держатель административного ресурса.

Объекты корпорации рассматриваются как точки приложения различных управляющих воздействий субъектов, как организационно-обособленная часть национального богатства, юридически закрепленная за конкретной группой собственников (корпорацией); для любого объекта корпорации субъект всегда должен быть персонифицирован.

В составе объектов корпорации выделяем следующие группы: акции, эмитированные корпорацией; облигации, эмитированные корпорацией; ценные бумаги, принадлежащие самой корпорации; нематериальные активы; основной капитал корпорации; оборотный капитал корпорации; резервный фонд; чистая прибыль как финансовый результат деятельности корпорации представлена следующими элементами; акции, полученные акционером в безвозмездном порядке новых акций корпорации в случае увеличения собственного капитала за счет ее имущества; скрытые опционы; менеджерские бонусы контрольного участника компании; доход, связанный с применением схемы «обратного траста»; ликвидационная квота, реализующая право на получение части имущества корпорации в случае ее ликвидации; полное закрытие позиции; фрагментарное закрытие позиции.

7. Факторы совершенствования управления качеством организации взаимодействия субъектов корпорации

Развитие корпорации с позиции изменения количественных и качественных характеристик ее элементов определяется воздействием различных факторов; в теоретическом анализе представляется целесообразным выделять внутренние факторы, обуславливающие качество организации взаимодействия субъектов корпорации исходя из собственного потенциала корпорации; а также внешние факторы — макроэкономической среды, а также корпоративной (мезоэкономической) среды — непосредственного окружения корпораций.

Раскрыты содержательно и систематизированы исходя из особенностей представленной классификации следующие группы факторов совершенствования управления качеством организации взаимодействия субъектов корпорации: факторы экономической политики (степень развития и эффективность инфорсмента; института банкротства; законодательной базы, определяющей условия и правила функционирования корпораций; антимонопольного законодательства, налоговой, инвестиционной политики); факторы экономической интернационализации (экономическая глобализация, трансплантация (импорт) институтов корпоративной сферы); институциональные факторы (информационная асимметрия; прозрачность бизнеса (структуры корпоративной собственности и корпоративного управления); степень экономического доверия); организационно-экономические факторы (характер и степень концентрации корпоративной собственности; эффективность управления корпорацией; корпоративной культуры; внедрения кодекса корпоративного поведения); технико-экономические факторы (расширение объемов производства и масштаба корпорации, экономическая эффективность корпорации и привлекательность для потенциального инвестора, оптимизация структуры и специфики производственных, управленческих и коммерческих издержек; оптимизация структуры активов и источников их формирования; синхронизация производственных, инвестиционных, финансовых, маркетинговых и прочих стратегий; учет специфики жизненных циклов продукции, отраслей).

Выделены основные направления развития и повышения качества организации взаимодействия субъектов корпорации, дифференцированные в зависимости от влияющих на них групп факторов: экономической политики, экономической интернационализации, институциональные, организационно-экономические, технико-экономические.

8. Моделирование взаимодействия субъектов корпорации

Разработана модель, позволяющая выявить и оценить динамику качественного и количественного состояния корпорации с позиции изменений во взаимодействии и составе ее субъектов и объектов; в основе модели — матричная форма, в которой строки по горизонтали позиционируют субъектный состав корпорации, столбцы по вертикали — объектный. Выделены базовые соотношения стоимости объектов корпорации.

Динамика корпорации характеризуется процессом изменения состояний матрицы субъектно-объектного состава ее элементов во времени; траектория состояний такой системы является функцией управления от нескольких переменных — факторои (экономической политики, экономической интернационализации, институциональных, организационно-экономических, технико-экономических и прочих) как управляемых и неуправляемых параметров, которые определяют качество организации взаимодействия субъектов и характер динамики (простое функционирование (стагнация), развитее, деградация) за определенный промежуток времени.

9. Подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации

Сформулирован подход к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации, предполагающий установление соответствия этих отношений конкретной корпорации эталону, параметры которого определяются на момент оценки экспертами, и утверждающий качество организации взаимодействия субъектов корпорации ключевым фактором динамики курсовой стоимости акций корпорации, ее капитализации.

Предложен алгоритм определения качества организации взаимодействия субъектов корпорации, предполагающий последовательную оценку качественных критериев по блокам оценки, выделенным в соответствии с предложенной классификацией факторов совершенствования управления взаимодействием субъектов корпорации; алгоритм предполагает возможность гибкой трансформации под приоритеты конкретных пользователей с определением интегрального показателя на основе взвешивания значений частных показателей по блокам оценивания.

Определены критерии оценки качества организации взаимодействия субъектов корпорации по следующим блокам: оценка структуры акционерного, заемного капитала и состава собственников; оценка характеристик рынка ценных бумаг корпорации; оценка качества отношений корпорации с собственниками фиктивного капитала корпорации; оценка структуры и методы работы Совета директоров и руководства корпорации; оценка качества отношений корпорации с кредиторами; оценка качества отношений корпорации с органами государственной власти; оценка качества отношений корпорации с персоналом, профсоюзами, общественными организациями, поставщиками и подрядчиками; оценка финансовой прозрачности и степени раскрытия информации корпорацией.

Сформулированы предложения по применению рассматриваемого подхода к оценке качества организации взаимодействия субъектов корпорации для различных пользователей: оценка инвестиционной привлекательности корпораций для российских и иностранных инвесторов, надежности корпорации как заемщика для кредитных организаций и инвестиционных институтов и пр.

10. Повышение качества организации взаимодействия субъектов корпорации «Вымпел Коммуникации»

Проведена практическая апробация предложенного подхода оценки качества организации взаимодействия субъектов корпорации на примере «ВымпелКома», анализ по блокам оценивания, динамики показателей рыночной активности.

Сделан вывод о высоком уровне качества организации взаимодействия субъектов корпорации, их положительной динамике с выделением нескольких проблемных участков и резервов по оптимизации.

Сформулированы предложения по повышению уровня качества организации взаимодействия субъектов корпорации по следующим направлениям: взаимоотношения между блокирующими акционерами корпорации; раскрытие информации о собственниках; ликвидность рынка ценных бумаг; работа Совета директоров корпорации; формализация дивидендной политики и практика раскрытия корпоративной информации.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Орюпин, Евгений Викторович, 2005 год

1. О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово-промышленных групп. Указ Президента РФ от 1 апреля 1996 г. № 443.

2. О некоммерческих организациях. Федеральный закон от 12 января 01.1996 г. № 7-ФЗ.

3. О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса финансово-промышленных групп. Постановление Правительства РФ от 9 января i 997 г. № 24.

4. О порядке проведения экспертизы проектов создания ФПГ в РФ, представляемых на рассмотрение Правительства РФ. Постановление Правительства РФ от 23 мая 1994 г. № 508.

5. О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации Указ Президента РФ от 05 декабря 1993 г. № 2096.

6. О финансово-промышленных группах. Федеральный закон от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ.

7. О холдинговых компаниях, создаваемых при преобразовании государственных предприятий в акционерные общества. Временное положение. Утв. Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392.

8. Авдашева С. Бизнес-группы в российской промышленности / С. Б. Авда-шева // Вопросы экономики. 2004. - №5. - С. 126.

9. Авдашева C.B., Розанова Н.М. Теория организации отраслевых рынков. -М.: Магистр, 1998. С.18.

10. Аверьянов А. Н. Системное познание мира: методологические проблемы.- М.: Политиздат, 1985 С. 49-63.

11. Актуальные проблемы политической экономии / Под рел. В.Н. Куликова. М., 1988. С. 22-23.

12. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия / И. Ансфф. СПб.: Изд-во «Питер», 1999; Ионцев М.Г. Акционерные общества: Правовые основы. Имущественные отношения. Защита прав акционеров / М.Г. Ионцев. -М.: Ось-89, 1999.-С. 10.

13. Аукционек С. Доминирующие категории собственников и их влияние на хозяйственное поведение предприятий / Аукционек С., Жуков В., Капе-люшников Р // Вопросы экономики. 1998. №12. С. 115—119.

14. Афанасьев С.Л. Будущее общество / С.Л. Афанасьев. М., 2000. - С. 269.

15. Бакланова М. И. Государственное регулирование становления и функционирования корпоративных хозяйственных структур: дис. . канд.18.