Инвестиционная стратегия предприятий при ограниченности финансовых ресурсов тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Балбеков, Анатолий Иванович

• Балбеков, Анатолий Иванович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Балбеков, Анатолий Иванович

ВВЕДЕНИЕ.

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

1.1 Содержание и особенности инвестиционной деятельности предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

1.2 Место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия.

1.3 Факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия.

2. ИССЛЕДОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.

2.1. Принципы и методы разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

2.2. Методический подход к оценке инвестиционной привлекательности предприятия.

2.3. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия.

3. РАЗРАБОТКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

3.1. Процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

3.2. Моделирование инвестиционного поведения предприятия.

3.3. Формирование программы инвестирования и реализации инновационных проектов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Инвестиционная стратегия предприятий при ограниченности финансовых ресурсов»

Актуальность исследования. Проблема активизации инвестиционного процесса является ключевой для российской экономики. Неблагоприятный инвестиционный климат, сложившийся в стране, связан с низкими темпами воспроизводства, недостатком оборотных средств, инфляцией и ухудшением финансовых результатов и финансового состояния, сокращением инвестиционных ресурсов предприятий и отраслей. В этих условиях основные направления развития экономики связаны, прежде всего, со структурной перестройкой, включая ускоренное развитие приоритетных и эффективных отраслей, повышение конкурентоспособности, рост инвестиций.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию, поскольку она представляет собой один из наиболее важных аспектов его функционирования. Круг вопросов, решаемых этим видом функционального управления предприятием обширен, так как инвестиционные решения неразрывно связаны со всеми остальными видами деятельности предприятия и всеми стадиями его жизненного цикла, формируют его перспективную организационную структуру и инвестиционную культуру.

Политика краткосрочной реструктуризации, которую проводят большинство отечественных предприятий, включает быстроокупаемые краткосрочные инвестиции: вложения в приобретение отдельных единиц оборудования, частичные усовершенствования технологии и т.п. Однако ужесточение финансовых ограничений усилило внимание к стратегическим аспектам деятельности, к вопросам реконструкции и кардинального изменения технологии, обновления номенклатуры выпуска. Осознание необходимости специальной инвестиционной политики, проведение в жизнь масштабных проектов долгосрочного характера привело к необходимости разработки инвестиционной стратегии предприятий. Она включает комплекс работ по формированию инвестиционных проектов, взаимодействию с потенциальными инвесторами, федеральными и местными властями.

В современных условиях особое значение имеют внедрение эффективных инвестиционных проектов и программ. Их оценка важна для предприятия, так как позволяет определить уровень инвестиционного риска, величину затрат и финансовых результатов.

Внедрение инвестиционных проектов и программ в настоящее время затруднено в связи с отсутствием концепции развития инновационной сферы, недостаточной готовностью органов управления к регулированию инвестиционного процесса, утратой в ходе экономических реформ организационно-управленческих структур межотраслевого характера.

Актуальность настоящего исследования определяется насущной потребностью в научно-методических материалах и практических рекомендациях по построению инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Зарубежными и отечественными учеными проведена значительная работа в области создания фундаментальных основ и практического решения задач стратегического управления инвестиционной деятельностью. Среди зарубежных ученых следует выделить работы Г. Александера, В. Беренса, Г. Бирмана, Г. Бэйли, Л. Гитмана, М. Джонка, А. Зеля, Д. Норкотта, Н. Ордуэй, К. Рэдхэда, Д. Фридмана, П. Хавранека, Р. Холта, Дж. К. ван Хорна, С. Хьюиса, У. Шарпа, С. Шмидта. Из отечественных авторов ведущее место занимают исследования С.И. Абрамова, Ю.П. Анисимова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Л.Т. Гиляровской, Ю.В. Журавлева, Д.А. Ендовицкого, А.Б. Идрисова, В.В. Ковалева, М.А. Лимитовского, И.В. Липсица, Я.С. Мелкумова, А.И. Хорева, Е.М. Четыркина.

Несмотря на большой вклад ученых в формирование теории стратегического управления инвестиционной деятельностью в выполненных исследованиях не нашли достаточного отражения вопросы, связанные со спецификой управления инвестиционной деятельностью предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, оценкой инвестиционной привлекательности предприятий пищевой промышленности, отсутствует четкость в определении последовательности действий по разработке инвестиционной стратегии и программ реализации данной стратегии. Представленная работа направлена на решение указанных проблем.

Диссертация выполнена в соответствии с одним из основных направлений научных исследований ГОУ Воронежской государственной технологической академии «Экономическое обеспечение эффективной хозяйственной деятельности и устойчивого развития предприятий пищевой и химической промышленности», номер государственной регистрации 01.9.60.012 698.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является развитие теоретических и научно-методических положений стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий и разработка практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной стратегии предприятия при ограниченности финансовых ресурсов.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи: определить содержание и место инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия; выявить факторы, определяющие инвестиционную привлекательность предприятия при ограниченности финансовых ресурсов, и оценить их приоритетность; разработать методику оценки инвестиционной привлекательности предприятия и апробировать ее на практике; обосновать процедуру разработки инвестиционной стратегии предприятия при финансировании и реализации инновационных проектов; создать и обосновать модель инвестиционного поведения предприятия, работающую в условиях ограниченности финансовых ресурсов; предложить программу инвестирования и реализации инновационных проектов.

Объект и предмет исследования. Объектом настоящего исследования являются предприятия пищевой промышленности Воронежской области, осуществляющие активную инвестиционную деятельность при внедрении инновационных проектов. В качестве предмета исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе разработки инвестиционной стратегии предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической базой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, работающих в области стратегического управления инвестиционной деятельности предприятий, а также материалы и рекомендации научно-практических конференций и семинаров. В процессе работы применялись приемы системного исследования, абстрактно-логического, сравнительного, экономического и инвестиционного анализа. В качестве инструментов исследования использованы методы сравнения, экспертных оценок, анкетирования, статистического анализа, моделирования, выбора приоритетов.

Информационной базой исследования стали нормативно-правовые документы Минфина РФ, официальные публикации Воронежского областного комитета госстатистики, отчеты Комитета по инвестиционной и промышленной политике и развитию предпринимательства администрации г. Воронежа, бухгалтерская и финансовая отчетность исследуемых предприятий пищевой промышленности, бизнес-планы инновационных проектов.

Научная новизна диссертационной работы обусловлена развитием теоретических и методологических положений по планированию, разработке и организации выполнения инвестиционной стратегии предприятия. Наиболее существенными, содержащими научную новизну результатами являются следующие: исследовано и уточнено содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов, отличающееся единством всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций в условиях временного недостатка финансовых средств; выявлены факторы, определяющие инвестиционную привлекательность страны, отрасли, предприятия, осуществлена их классификация, ориентированная на реализацию внутренних и внешних инвестиционных резервов, и проведена оценка приоритетности факторов; разработана методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия, отличительной особенностью которой является оценка инвестиционной привлекательности на основе расчета интегрального и частных показателей привлекательности. предложена процедура разработки инвестиционной стратегии, отличительной чертой которой является комплексный, скоординированный подход, а также обоснован и проверен на практике алгоритм формирования инвестиционной программы, учитывающий специфику инвестирования инновационной деятельности; проведено моделирование инвестиционного поведения предприятия, создана и обоснована модель инвестирования и реализации инновационного проекта, отличие которой состоит в учете фактора ограниченности финансирования; создана алгоритм разработки программы инвестирования и реализации инновационных проектов, представляющий комплекс средств, который отличается четкой ориентацией на решение задачи повышения эффективности отдачи от инвестиций при финансировании инновационных проектов.

Практическая значимость работы. Практическое значение имеют научные и прикладные разработки, в которых содержаться: методика оценки инвестиционной привлекательности, дающая возможность выявить недостатки инвестиционной деятельности предприятия; процедура разработки и реализации инвестиционной стратегии предприятия, позволяющая осуществлять выбор наиболее рациональной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов; программа инвестирования и реализации инновационных проектов, направленная на систематизацию всего комплекса работ и повышение эффективности принятия управленческих решений.

Апробация и реализация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались автором на международной научно-технической и всероссийской научно-практической конференциях (Воронеж, 2003 г.), а также научных конференциях ВГТА в 2002, 2003 г. Разработанные методические положения и рекомендации по совершенствованию стратегического управления инвестиционной деятельностью предприятий нашли практическое применение на предприятиях Воронежской области: методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия (ОАО «БобровХлеб»), процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов (ОАО «Маслозавод «Бобровский»), модель инвестиционного поведения предприятия (ОАО «Геркулес»), что подтверждено соответствующими актами и справками о внедрении.

На защиту выносятся следующие положения: уточненное содержание инвестиционной деятельности предприятий в условиях ограниченности финансовых ресурсов; методика оценки инвестиционной привлекательности предприятия; процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия; программа инвестирования и реализации инновационных проектов; модель инвестиционного поведения предприятия в условиях ограниченного финансирования.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 9 печатных работ, в том числе 2 брошюры, 4 работы в сборниках материалов научных конференций, 3 статьи в сборниках научных трудов.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Балбеков, Анатолий Иванович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Исследование сущности и содержания инвестиционной деятельности показало, что только единство всех составляющих элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций позволит достичь ее успешного проведения на промышленных предприятиях, повысить их доходность. Под сущностью инвестиционной деятельности понимается ее внутреннее содержание, выражающееся во взаимосвязи всех многообразных свойств и отношений, обнаруживающееся при вложении средств в различные объекты, среди которых: новые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, продуктовые, технологические и организационно-управленческие инновации, другие нематериальные активы, с целью получения доходов.

Содержание инвестиционной деятельности в условиях ограниченности финансовых ресурсов, по мнению автора, проявляется в единстве всех составляющих ее элементов, свойств, внутренних процессов, связей, противоречий и тенденций. Оно представляет собой целенаправленно осуществляемую совокупность мер организационного, финансово-экономического и коммерческого характера, которые используются участниками инвестиционного процесса в целях привлечения требуемого объема инвестиционных ресурсов, рационального формирования их структуры, выбора наиболее эффективных объектов для вложения инвестиций, а также разработки и реализации сбалансированной инвестиционной программы.

Кроме этого, автором охарактеризованы основные субъекты и объекты инвестиционной деятельности, носящие двойственный характер. Определена направленность данного вида деятельности и ее особенности, как специфического вида деятельности. Изучены внутренние и внешние источники капитала, дана их характеристика. Выявлены причины ограниченности финансовых ресурсов, среди которых: недостаток собственных средств; низкая активность государства в финансировании инвестиционных проектов; сложность привлечения инвесторов из-за высокой степени нестабильности экономической ситуации в РФ; высокая степень инвестиционного риска; недостаточное развитие инвестиционных и инновационных фондов, специальных банков развития, венчурных структур, финансово-промышленных групп и т.п.

2. Исследование места инвестиционной стратегии в системе стратегий предприятия показало, что инвестиционная стратегия является функциональной, комбинированной стратегией. Она занимает ведущее место в системе стратегий предприятия. Представляет собой генеральный план действий в сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия.

Установлена цель инвестиционной стратегии, которая связана с максимальной отдачей от любого вида инвестиционной деятельности. Определены факторы, определяющие выбор направленности инвестиционной стратегии, дана характеристика взаимосвязи общей и инвестиционной стратегии по стадиям жизненного цикла предприятия. Выявлено, что данная стратегия тесно связана с доходностью предприятия, изучено влияние различных видов инвестиционной стратегии на доходность.

3. Выявлено, что в условиях ограниченности финансовых ресурсов в качестве объектов инвестирования могут выступать только проекты, имеющие наилучшие перспективы развития и обеспечивающие наиболее высокую эффективность инвестиций. Основой выбора таких объектов является оценка и прогнозирование их инвестиционной привлекательности. Диссертантом изучена сущность данного понятия, определены факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность страны, отрасли и предприятия. Проведена оценка их приоритетности на различных уровнях.

4. Исследованы общие принципы стратегического управления и принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений. Предложено авторское видение принципов, лежащих в основе разработки инвестиционной стратегии в условиях ограниченности финансовых ресурсов, среди которых: учет базовых стратегий, адаптивность инвестиционной стратегии к изменениям внешней среды, оптимальность сочетания централизованного и децентрализованного управления инвестиционной стратегией, сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью в условиях ограниченности финансовых ресурсов, альтернативность инвестиционного выбора, путей функционирования и развития стратегии с учетом временной недостачи финансовых ресурсов, целостность и целенаправленность инвестиционной стратегии, достижение конечной цели использования результатов инновационной деятельности, учет неопределенности и уровня инвестиционного риска, моделируемость инвестиционного поведения с учетом ограниченности финансовых ресурсов. Определено содержание каждого принципа. Выявлены и охарактеризованы методы управления, принятые в инвестиционной практике предприятий.

5. Разработаны методические положения исследования инвестиционной привлекательности предприятия. Определено, что анализ инвестиционной привлекательности предприятия представляет собой процесс исследования экономической информации с целью: объективной оценки достигнутого уровня инвестиционной привлекательности, оценки изменения этого уровня в сравнении с предыдущим периодом, с бизнес-планом и нормативными значениями под воздействием различных факторов; принятия инвесторами обоснованных управленческих решений по финансированию инвестиционных проектов исходя из критерия инвестиционной привлекательности; улучшения финансового состояния предприятия, повышения его финансовой устойчивости и инвестиционной привлекательности.

Установлены задачи анализа инвестиционной привлекательности и категории пользователей результатами данного анализа, дана характеристика информационной базы анализа.

По мнению автора, для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо исследовать его имидж, финансовое состояние, финансовые результаты, степень рискованности вложений; активность инновационной деятельности. Предложена последовательность анализа инвестиционной привлекательности предприятия с подробной характеристикой каждого этапа. Данная методика апробирована на ОАО «ЛипецкМолоко». Проведено исследование инвестиционной привлекательности ряда предприятий пищевой отрасли. Даны рекомендации по выбору наиболее эффективных объектов для инвестирования финансовых ресурсов.

6. Обоснована процедура разработки инвестиционной стратегии предприятия в условиях ограниченности финансовых ресурсов, в которой увязаны цели, связанные с инвестированием с общими целями предприятия. Отличительной чертой является комплексный, скоординированный подход. Дана развернутая характеристика каждого блока, входящего в алгоритм. При его построении были использованы элементы абстрактно-логического метода. Определены миссия предприятия и его возможные цели в области инвестирования, даны рекомендации по проведению стратегического анализа внутренней и внешней среды предприятия, разработке планов действий, реализации стратегии, принятием, выполнением и контролем стратегических решений. Предложены рекомендации, позволяющие определить влияние инвестиционной стратегии на эффективность деятельности предприятий.

7. Осуществлено моделирование инвестиционного поведения предприятия. Предложена модель инвестиционного поведения предприятия при реализации инновационных проектов, основанная на современной концепции инвестиционного поведения, цель которой - упрощение функционирования системы управления инвестиционной деятельностью предприятия при реализации инновационных проектов. Определены требования, предъявляемые к модели, задачи моделирования, основные элементы модели, которые являются результатом определенных этапов и процедур инвестирования и реализации инновационных проектов. На основе логико-эмпирического подхода предложен критерий оптимальности, под которым понимается количественная мера, устанавливающая соответствие между степенью достижения цели в результате реализации инновационного проекта и затратами на достижение этой цели. Изложены требования, которым должен отвечать данный критерий. Показано использование данного критерия на конкретном примере.

7. Разработана программа инвестирования и реализации инновационных проектов, которая представляет собой совокупность организационно и процедурно оформленных средств и методов, определяющих порядок осуществления инновационных изменений, направленных на создание условий для повышения эффективности целей предприятия. Целевым назначением программы является организация комплекса мероприятий по инвестированию и реализации инновационного проекта, в частности, внедрению новой продукции, учитывающих платежеспособность потенциального спроса. Определены задачи программы, работы, предусмотренные при ее выполнении. Выделены подпрограммы, выполнение которых позволит осуществить разработку и освоение нового вида продукции, в частности, подпрограмма «Инвестирование» и подпрограмма «Реализация». Процесс разработки и реализации программы представлен как ряд шагов, которые в работе подробно охарактеризованы. Особое внимание уделено подпрограмме «Инвестирование».

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Балбеков, Анатолий Иванович, 2004 год

1. Абрамов С.И. Инвестирование / С.И. Абрамов. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000. - 440 с.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг / М.Ю. Алексеев. — М.: Финансы и статистика, 1992. 392 с.

3. Аликаева М.В. Источники финансирования инвестиционного процесса /М.В. Аликаева// Финансы. 2003. - № 5. - С. 12-15

4. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 192 с.

5. Анисимов Ю.П., Доходность инновационной деятельности / Ю.П. Анисимов, В.Б. Артеменко, O.A. Зайцева, Воронеж: АОНО «ИММиФ», 2002,- 192 с.

6. Анисимов Ю.П. Управление бизнес-процессами выпуска новой продукции: Монография / Ю.П. Анисимов, Ю.В. Журавлев, C.B. Шапошникова; Под ред. Ю.П. Анисимова. Воронеж, 2003. - 456 с.

7. Арефьев М.И Механизм анализа факторов воздействия на инвестиционную деятельность в экономике / М.И. Арефьев // Финансы и кредит.-2001.-№18.С.42-48

8. Арефьев М.И Концепция формирования источников финансирования инвестиций в экономике / М.И. Арефьев // Финансы и кредит.-2001.-№83.С.22-26.

9. Баканов М.И., Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. М.: Финансы и статистика, 1999. - 416 с.

10. Балабанов И.Т. Инновационный менеджмент / И.Т. Балабанов. СПб.: Питер, 2001.-304 с.

11. Басов А.И. Инновации главное направление инвестиционного процесса / А.И. Басов // Финансы и кредит. - 2003. - № 5. - С.28 - 35.

12. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики / B.C. Бард. М.: Финансы и статистика, 2000. - 215 с.

13. Беляков A.B. Особенности применения вероятностных методов для оценки финансовых результатов инвестиций / A.B. Беляков // Финансы и кредит. -1999.-№56.С.5-9.

14. Беренс В.Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ / В.Беренс , П. Хавранек. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1995. -457 с.

15. Бешелев С.Д., Математико-статистические методы экспертных оценок / С.Д. Бешелев, Ф.Г. Гурвич. М.: Статистика, 1980. - 263 с.

16. Бешелев С.Д. Метод экспертных оценок / С.Д. Бешелев, Ф.Г. Гурвич. -М.: Статистика, 1981.-258 с.

17. Бирман Г., Экономический анализ инвестиционных проектов / Пер с англ. Под ред. Л.П. Белых / Г. Бирман, С. Шмидт. М.: Банки и биржи, ЮНИ-ТИ, 1997.-631 с.

18. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджментаТ.2. / И.А. Бланк. -К.: Эльга Н, Ника -Центр, 2001. - 512с.

19. Бланк И.А. Основы финансового менеджментаТ.2. / И.А. Бланк К.: Эльга - Н, Ника -Центр, 1999. - 512с.

20. Бланк И.А. Управление инвестициями предприятия / И.А. Бланк К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 480 с.

21. Бляхман Л.С Основы функционального и антикризисного менеджмента: Учеб. Пособие. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 1999. - 380 с.

22. Боуэн К. Основы стратегического менеджмента / Под ред. Зайцева Л.Г. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 175 с.

23. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия / В.В. Бочаров. — М.: Финансы и статистика, 1998. 284 с.

24. Булгакова Л.Н. Экономическая диагностика предприятия при инвестиционном кредитовании / Л.Н. Булгакова // Финансы и кредит-2001.-№87.С.58-74.

25. Валдайцев C.B. Управление инновационным бизнесом. Учеб. пособие для вузов/ C.B. Валдайцев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 20001. - 343 с.

26. Винокуров В.А. Организация стратегического управления на предприятии / В.А. Винокуров. М.: Центр экономики и маркетинга, 1996. - 160 с.

27. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник / О.С. Виханский. М.: Изд-во МГУ, 1995. - 252 с.

28. Виханский О.С. Менеджмент: человек, стратегия, организация, процесс: 2-е изд.: Учебник / О.С. Виханский, А.И. Наумов. М.: Гардарика, 1996. -416 с.

29. Водачек Д., Стратегия управления инновациями на предприятии / JI. Водачек, О Водачкова. М.: Экономика, 1989. - 386 с.

30. Воронина Н.В. Особенности инвестиционного климата России на современном этапе / Н.В. Воронина // Финансы и кредит. 2004. - № 4. - С.31-41

31. Гамидов Г.С. Основы инноватики и инновационной деятельности / Г.С.Гамидов, В.Г. Колосов, Н.О. Османов. СПб.: Политехника, 2000. - 323 с.

32. Гиляровская JI.T. Регулирование риска в долгосрочном инвестировании / JI.T. Гиляровская, Д.А. Ендовицкий // Бухгалтерский учет. 1996. - N12. С. 48-52.

33. Гиляровская JI.T. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций / JI.T. Гиляровская, Д.А. Ендовицкий. Воронеж: Изд-во ВГУ, 1997. - 256 с.

34. Гитман Л.Дж.Основы инвестирования. Пер с англ / Л.Дж. Гитман, М.Д. Джонк. М.: Дело, 1997. - 1008 с.

35. Глазунов И. А. Инвестиционная политика предприятий / И.А. Глазунов // Финансы и кредит-1999.-№12.С.24-27

36. Глухов В.В., Финансовый менеджмент / В.В. Глухов, Ю.М. Бахрамов. СПб.: Специальная литература, 1995. - 378 с.

37. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая). Принят Государственной Думой РФ 21 октября 1994 г.

38. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть вторая). Принят Государственной Думой РФ 22 декабря 1995 г.

39. Данилова Т.Н. Институциональное регулирование инвестиционного рынка в России / Т.Н. Данилова // Финансы и кредит. 2002. - № 20. - С. 13-18.

40. Данилова Т.Н. Институциональный анализ организации инвестиционного рынка / Т.Н. Данилова // Финансы и кредит. 2003. - № 5. - С. 17-28.

41. Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика / Под ред. проф. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

42. Ефимова О.В. Финансовый анализ / О.В. Ефимова. М.: Изд-во «Бухгалтерский учет»,2002. - 528 с.

43. Зель А. Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер. с нем / А. Зель. Universität Bremen, 1996. - 562 с.

44. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие / В.Г. Золотогоров. Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998. - 463 с.

45. Игонина JI.JI. Инвестиции: Учеб. пособие / Под ред. проф. В.А. Сле-пова. М.: Юристъ, 2002. - 478 с.

46. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций / .А.Б. Идрисов, C.B. Картышев, A.B. Постников. М. Филинъ, 1998.-272 с.

47. Инновационный менеджмент: Справочное пособие / Под ред. > П.Н.Завлина, А.К.Казанцева, Л.Э.Миндели. СПб.:Наука, 1997. - 560 с.

48. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов / С.Д.Ильенкова, Л.М.Гохберг, С.Ю.Ягудин и др. / Под ред. С.Д.Ильенковой. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 327 с.

49. Кабушкин Н. И. Основы менеджмента: Учеб. пособие / Н.И. Кабуш-кин. 3-е. - Минск: «Новое знание», 2000. - 336с.

50. Карбовский В.Ф. Проблемы привлечения инвестиций на российском рынке ценных бумаг / В,Ф. Карбовский, Л.В. Токун // Финансы и кредит-2001.-№84.С. 12-20

51. Киселев Б.Н. Инновационные аспекты стратегического развития России в 21 веке / Б.Н. Киселев, С.Ю. Ляпина //Финансы и кредит -2000.-№72.С.47-53

52. Кныш М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учеб. пособие. / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков. СПб.: Изд. дом «Бизнес-Пресса», 1998. - 315 с.

53. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов / В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 2001. - 144 е.

54. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности /В.В. Ковалев. М.: Финансы и статистика, 1996. -432 с.

55. Ковалев Г.Д. Основы инновационного менеджмента: Учебник для вузов / Под ред. проф. В.А. Швандара. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 208 с.

56. Ковалева A.M., Финансы фирмы: Учебник / A.M. Ковалева, М.Г. Лапуста, Л.Г. Скамай. М.: ИНФРА - М, 2000. - 416 с.

57. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учебник / Б.А. Колтынюк. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002. - 622 с.

58. Костецкий Н.Ф., Восстановление собственных источников инвестиций предприятия / Н.Ф. Костецкий, А.А. Малыгин // Финансы и кредит-1999.-№12.С.21-24

59. Крылов Э.И. Анализ эффективности инвестиционной и иннвоацион-ной деятельности предприятия: Учеб. пособие / Э.И. Крылов, В.М. Власова, И.В. Журавкова. М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

60. Лапуста М.Г., Риски в предпринимательской деятельности / М.Г. Лапуста, Л.Г. Шаршукова. М.: ИНФРА-М, 1998. - 223 с.

61. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений / М.А. Лимитовский. М.: ДекА, 1998. - 248 с.

62. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.В. Липсиц, В.В. Косов. М.: БЕК, 1996. - 462 с.

63. Логинов Е.Л. Инвестиционные войны: теория и практика конкурентной борьбы на основе использования инвестиционных факторов / Е.Л. Логинов, И.В. Шевченко // Финансы и кредит.-2001.-№88.С.51-57.

64. Логинов Е.Л. Инвестиционная доминанта трансформации российской экономики: проблемы влияния иностранных инвестиций / Е.Л. Логинов, И.В. Шевченко // Финансы и кредит.-2002.-№103.С.48-61.

65. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь / Л.И. Лопатников. М.: ВО "Наука", 1993. - 448 с.

66. Лукасевич И.Я. Методы анализа рисков инвестиционных проектов / И.Я. Лукасевич // Финансы. 1998. -N8. С.59 -61.

67. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие / Под ред. проф. Н.П. Любушина М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.-432 с.

68. Макконнелл К.Р. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т. / К.Р. МакконнеллО, С.Л. Брю. М.: Республика, 1992. - 399 с.

69. Маховикова Г.А., Инвестиционный процесс на предприятии / Г.А. Маховикова, В.Е. Кантор. СПб.: Питер, 2001. - 176 с.

70. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. полсобие / Я.С. Мелкумов. М: ИНФРА - М, 2001. - 248 с.

71. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов / Я.С. Мелкумов. М.: ДИС, 1997. -198 с.

72. Мескон М.Х. Основы менеджмента / М.Х. Мескон, Н. Альберт, Ф. Хедоури. М.:Дело, 1992. - с. 373

73. Мицек С.А. Что способствует и что мешает инвестициям в России? / С.А. Мицек // Финансы и кредит-2000.-№63.С.15-23.

74. Нарский В.А. Механизмы привлечения прямых иностранных инвестиций / В.А. Нарский, А.О. Краев, И.Н. Коньков // Финансы и кредит-1999.-№56.С.9-14

75. Новиков Ю.И. Инвестиционная политика в России / Ю.И. Новиков-СПб.: Государственный университет экономики и финансов, 1999. 235 с.

76. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ. Под ред А.Н. Шохина М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

77. Портер М. Международная конкуренция / М. Портер М.: Международные отношения, 1993. - 896 с.

78. Порядок разработки бизнес-плана. Риск. Прогнозирование. Курс экономики: Учебник / Под ред. Райзберг Б.А. М.: ИНФРА-М, 1997. - 720 с.

79. Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. М.: ИНФРА - М, 1997. - 496 с.

80. Романова М.В. Управление рисками инновационной деятельности / М.В. Романова // Финансы и кредит-2001.-№73.С.34-40

81. Романова М.В. Финансово- промышленные группы как организационное обеспечение инновационной активности / М.В. Романова // Финансы и кредит-2000.-№63 .С. 11 -17.

82. Рыжановская Л.Ю. Повышение роли финансового рынка в мобилизации и эффективном использовании инвестиционных ресурсов / Л.Ю. Рыжановская // Финансы и кредит.-2002.-№96.С.34-42.

83. Рэдхэд К. Управление финансовыми рисками: Пер. с англ. / К. Рэдхэд, С. Хьюис -М.: ИНФРА-М, 1996. 649 с.

84. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 3-е изд., перераб. и доп / Г.В. Савицкая. Мн.: ИП "Экоперспектива", 1999. - 689 с.

85. Савчук В.П. Анализ и разработка инвестиционных проектов / В.П. Савчук, С.И. Прилипко, Е.Г. Величко. Учебное пособие. - Киев: Абсолют - В, Эльга, 1999.-304 с.

86. Сердюкова И.Д. Управление финансовыми рисками / И.Д. Сердюкова // Финансы. 1998. - N12. С. 6 -9.

87. Сергеев И.В. Экономика предприятия: Учеб.пособие / И.В. Сергеев. -М.: Финансы и статистика, 1997.- 304 с.

88. Сергеев И.В. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие./ И.В. Сергеев, И.И. Веретенникова, В.В. Яновский. М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.

89. Серов В.М. Инвестиционный менеджмент: Учеб. пособие. / В.М. Серов М.: ИНФРА-М, 2000. - 272 с.

90. Серебряков С.А. Инвестициии в России. Практика. Проблемы. Перспективы. / С.А. Серебряков // Финансы и кредит-2001.-№83.С.13-22

91. Смирнов А.J1. Организация финансирования инвестиционных проектов / A.JI. Смирнов. М.: АО «Консалтбанкир», 1993. - 289 с.

92. Стоянова Е. Финансовый менеджмент / Е. Стоянова. М.: Перспектива, 1994.-569 с.

93. Толстых Т.Н. Оценка риска инвестирования с учетом специфики предприятия и региональных особенностей / Т.Н. Толстых, Е.М. Уланова// Финансы и кредит. -2001.-№10.С. 11-15.

94. Томпсон A.A. Стратегический менеджмент. Исскуство разработки и реализации стратегии: Учебник для вузов / Пер с англ. Под ред. Л.Г.Зайцева, М.И.Соколовой ./ A.A. Томпсон, А.Дж. Стрикленд М.: Банки и биржи, ЮНИ-ТИ, 1998.-576 с.

95. Тюрина A.B. Инновационное инвестирование: пути развития / A.B. Тюрина // Финансы и кредит. 2000.-№63.С.30-37.

96. Тюрина A.B. Инвестиции в инновации: мировой опыт и российские реалии / A.B. Тюрина // Финансы и кредит. -2000.- №66.С.34-37.

97. Удовиченко А.И. Управление инвестиционной деятельностью предприятий / А.И. Удовиченко, А.И. Хорев. Воронеж: ВГТА, 2002. - 40 с.

98. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.

99. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» от 3 февраля 1996 г.

100. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря1995г.

101. Федеральный закон «Об инвестиционном налоговом кредите» от 1 января 1992 г.

102. Филин С.А. Основные направления государственного регулирования кредитных рисков банковской системы при инвестировании реального сектора экономики в России / С.А. Филин //Финансы и кредит. 2000.-№66.С.51-56.

103. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. проф. Н.Ф. Самсонова. М.: ИНФРА-М, 2001. - 448 с.

104. Финансово-кредитный словарь. / В 3-х томах. / Гл. ред. В.Ф.Гарбузов. 2-е изд.- М.: Финансы и статистика, 1994. - 497 с.

105. Холт Р. Основы финансового менеджмента: Пер. с англ / Р. Холт. -М.: Дело, 1993.-564 с.

106. Хорн Дж. К. Ван. Основы управления финансами. Пер. с англ. / Дж. К. Ван. Хорн М.: Финансы и статистика, 1996. - 589 с.

107. Чернов В.А. Анализ оптимизации инвестиционных программ на основе имитационного моделирования / В.А. Чернов // Финансы и кредит.-1999.-№59.С.2-12.

108. Шарп У.Ф. Инвестиции: Пер.сангл. / У.Ф. Шарп, Г.Л. Александер, Д.В. Бэйли. М.: ИНФРА-М, 1997. - 756 с.

109. Швандар В.А. Оценка эффективности инвестиций и обоснование предпринимательского проекта / В.А. Швандар, Ю.В. Богатин// Финансы и кредит.-1999.-№9.С. 16-20.

110. Шевченко И.В. Методические аспекты планирования выбора инвестиционных проектов деятельности фирмы / И.В. Шевченко, С.С. Исаулова // Финансы и кредит-2000.-№69.С. 14-17.

111. Шенаев В.Н. Проектное кредитование / В.Н. Шенаев, Б.С. Ирниязов. М.: АО «Консалтбанкир», 1997. - 269 с.

112. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа предприятия / А.Д. Шеремет, Е.В. Негашев. -М.:ИНФРА-МД999. 359 с.

113. Шим Д.К. Финансовый менеджмент: Пер. с англ. / Д.К. Шим, Д.Г. Сигел. М.: Филинъ, 1996. - 476 с.

114. Янсен Феликс Эпоха инноваций: Пер с англ. М.: ИНФРА-М, 2002ю -308 с.

115. Pike R., Neale В Corporate Finance and Investment (Decisions and Strategies). London: Prentice Hall. 1993.

116. Pike R., Dobbins Investment Decisions and Finance Strategies. University of Bradfort Management Centre. 1986.

117. Porter M.E. Competitive Strategy: Techniques for Analyzing Industries and Competitors. (N.Y.: Free Press, 1980).