Формирование финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Муафих Абылай Галымтайулы

• Муафих Абылай Галымтайулы
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Муафих Абылай Галымтайулы

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1 ПРЕИМУЩЕСТВА ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННОЙ ИНТЕГРАЦИИ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ.

1.1 Проблема финансово-промышленной интеграции в разрезе теоретических концепций.

1.2 Экономическая сущность финансово-промышленных групп.

1.3 Мировой опыт организации и функционирования финансово-промышленных групп.

ГЛАВА 2 СИСТЕМНЫЙ АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ПРЕДПОСЫЛОК ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН.

2.1 Финансовый анализ отечественной банковской системы.

2.2 Структурный анализ промышленности Казахстана.

2.3 Анализ эффективности корпоративного управления на примере АО НК «КазМунайГаз».

ГЛАВА 3 ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫХ ГРУПП В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН.

3.1 Расчет потенциального экономического эффекта от финансово-промышленной интеграции.

3.2 Способы формирования финансово-промышленных групп и роль в них коммерческих банков.

3.3 Меры по государственному регулированию формирования финансово-промышленных групп в Республике Казахстан.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан»

Актуальность выбранной темы

Актуальность проблемы исследования обусловлена тем, что в условиях рыночного реформирования, когда макроэкономическая ситуация в стране стабилизировалась, производственные и коммерческие предприятия ищут новые формы организации. Сложившаяся на сегодня экономическая ситуация в Республике Казахстан накладывает специфическую печать на зарождение и функционирование современных форм организации, предопределяет стремление предприятий к слиянию производства и капиталов. Формирование рыночной экономики требует проведения прогрессивных институциональных преобразований, связанных с глубокой и всесторонней реструктуризацией производства, изменения идеологии хозяйственного механизма и межхозяйственных связей. Примером такого рода системных преобразований может служить создание мощных национальных и транснациональных финансово-промышленных групп (ФПГ), без которых сейчас уже просто невозможно представить современную мировую экономику. Они знаменуют собой закономерный переход к качественно более высокому уровню организации и управления производством, дальнейшей его концентрации и капитализации, благодаря взаимовыгодной интеграции с финансовым капиталом, непосредственному участию в создании и эффективном использовании его конкурентоспособной интеллектуальной собственности, достижений науки и новых технологий.

В условиях усиливающейся конкуренции в мировой экономике, огромное значение приобретает формирование ФПГ не как простой суммы отдельных предприятий, а как единой, действующей в тесной взаимосвязи конкурентоспособной системы. Чтобы противостоять транснациональным компаниям, отечественные компании в таких небольших по численности населения странах, как Казахстан, должны иметь масштаб, соизмеримый с масштабом национальной экономики. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал Казахстана, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Очень важным является вопрос о том, смогут ли предпринимательские структуры играть такую роль.

В этой связи возникает необходимость изучения деятельности ФПГ как крупных экономических новообразований. Очевидно, что изучение, анализ, обобщение международного опыта деятельности ФПГ, а также его адаптация к отечественным экономическим условиям имеет важное народнохозяйственное и научное значение.

Степень разработанности темы.

Проблемы экономического обоснования, а также эффективного формирования и функционирования ФПГ в условиях рынка рассматриваются в научных трудах как зарубежных ученых-экономистов -М. Аоки, Р. Бюнера, О. Вильямсона, Ч. Макмиллана, Д. Норта, Р. Коуза, М. Портера и др., так и отечественных - В. Е. Дементьева, Р. С. Каренова, Э. А Садвокасовой, Л. Макаревича, Б. Маукенова, В. А. Цветкова, Т. И. Мининой, А. Оспанова др. К одной из первых попыток теоретически обосновать возникновение и преимущества крупных диверсифицированных компаний в рамках институционального подхода относится концепция интернализации Р. Коуза. В соответствии с его концепцией диверсифицированные концерны, конгломераты, представляют собой механизм перераспределения издержек, эффективность которого определяется их организационными структурами в сравнении с эффективностью рыночных механизмов, при том условии, что издержки диверсификации не превышают издержек на расширение первоначальной сферы деятельности компании.

С течением времени появляются новые подходы к изучению и обоснованию диверсификации производства, такие как теория транзакционных издержек О. Вильямсона, сопоставление организационной структуры компании и ее стратегии А. Чендлера, теория управленческого холдинга Р.Бюнера, ресурсоориентированная концепция (Э. Пенроуз, Дж. Пфеффер, С. Чэттерджи, М. Портер, Д. Тис и др.), концепция производственной эффективности. Д. Тиса, концепция стратегических матриц и др.

Цель и задачи исследования

Цель диссертационной работы состоит в теоретическом обосновании необходимости и целесообразности формирования финансово-промышленных групп в экономике Республики Казахстан, а также в разработке теоретических и методических основ в области стимулирования и регулирования данного процесса. В соответствии с поставленной целью был определен следующий комплекс задач исследования:

1) на основе исследования современных теорий финансово-промышленной интеграции и анализа международного опыта выявить экономическую сущность ФПГ, их рыночные преимущества, основные цели и задачи интеграции;

2) проанализировать состояние промышленного сектора и банковской системы, оценить недостатки и обосновать потенциальные положительные последствия от финансово-промышленной интеграции;

3) изучить результаты работы в направлении финансово-промышленной интеграции на примере отечественной компании АО «НК КазМунайГаз» и выявить основные недостатки в данном процессе;

4) разработать методику оценки потенциального экономического эффекта от финансово-промышленной интеграции для народного хозяйства на базе анализа текущих макроэкономических и финансовых показателей, а также на основе этого определить макроэкономический эффект от этого процесса для экономики Казахстана;

5) наметить основные пути развития ФПГ и разработать комплекс мер по государственному стимулированию и регулированию этого процесса в экономике Республики Казахстан.

Объект и предмет исследования

Объектом исследования является объективная финансово-экономическая ситуация в промышленности и банковской системе Республики Казахстан и перспективы ее развития, а также результаты финансово-промышленной интеграции на базе отечественной государственной холдинговой компании АО «НК КазМунайГаз».

Предметом исследования является разработка управленческих решений по обоснованию целесообразности финансово-промышленной интеграции в национальной экономике, а также рекомендаций по развитию и регулированию этих отношений в условиях усиливающейся конкуренции и глобализации экономических процессов.

Теоретическая основа исследования

Методологическую и теоретическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, официальные документы законодательных органов по вопросам промышленной политики, банковской системы, связанные с привлечением инвестиций и стимулированием отечественного промышленного производства. В работе использованы методы экономического и финансового анализа, включая сравнения, выборку и группировки, а также статистический анализ и экономико-математические методы исследования.

Эмпирическую базу исследования составляют официальные статистические данные об экономическом развитии «Агентства Республики Казахстан по статистике», отчеты Национального Банка Республики Казахстан о текущем состоянии отечественной банковской 6 системы, отчетные данные АО «НК КазМунайГаз», а также материалы, опубликованные в монографической литературе и периодической печати.

Научная новизна и положения, выносимые на защиту

Научная новизна исследования заключается в том, что в ней решена научная задача по формированию экономических, организационных, финансовых предпосылок для создания и развития в экономике Республики Казахстан нового типа хозяйствующих субъектов -Финансово-промышленных групп, учитывающих специфику экономики и существующую структуру инвестиционного потенциала. Научная новизна диссертационной работы представлена в следующих положениях выносимых на защиту:

1. Адаптирован международный опыт по формированию крупных корпоративных систем, создаваемых для повышения конкурентоспособности экономики в целом и выхода на мировые рынки по наиболее высокотехнологичным видам продукции к специфическим условиям экономики Республики Казахстан. В результате исследования выявлено, что современные правила и механизмы создания финансово-промышленных групп, применяемые в мировой экономике применимы в экономике республики Казахстан только с учетом национальных особенностей. В частности к ним относятся: история экономического развития, наличие монострутуры инвестиционной привлекательности, ярковыраженная проблема оттока капитала с использованием оффшорных технологий.

2. Выявлены основные экономические предпосылки формирования ФПГ в экономике республики Казахстан, как принципиально новых для национальной экономики организационных структур, с учетом современной ситуации в промышленном и финансово-кредитном секторе Казахстана, как на микро-, так и на макро- уровне. В частности, к данным предпосылкам, обуславливающим основную специфику создания ФПГ в экономики Казахстана, относятся:

1. Высокий уровень капитализации банковской системы позволяет осуществить широкомасштабную политику инвестирования в высокодоходные производственные отрасли.

2. Интеграция банковского сектора с промышленным капиталом видится единственным эффективным способом снизить инвестиционные и кредитные риски без ущерба для достигнутого уровня развития финансовой системы.

3. В связи с достаточно автономным характером экономики, для развития промышленности в Республике Казахстан, требуется привлечение значительных финансовых ресурсов и внедрение эффективной системы менеджмента. А в связи с несущественным уровнем иностранных инвестиций единственным способом повышения эффективности промышленной отрасли в целом является формирование крупных интегрированных структур.

3. Разработана экономико-математической модель развития национальной экономики в условиях финансово-промышленной интеграции. В рамках данной модели автором предложен отраслевой мультипликатора, позволяющий оценить влияние инвестиционного вклада всех отраслей экономики в совокупный рост валового внутреннего продукта. Автором предлагается разделить инвестиционную составляющую валового внутреннего продукта по отраслям на 4 основных составляющих: инвестиции в промышленность, в сельское хозяйство, в банковский сектор, в сферу услуг. Таким образом, данная модель позволяет нам вычислить не только общую эффективность инвестиций, но и частную, то есть посчитать, как прирост инвестиций в промышленную сферу отразится на росте внутреннего валового продукта.

4. Выявлены основные экзогенные и эндогенные факторы, тормозящих процесс формирования ФПГ в экономике Казахстана. К ним в частности относятся: во-первых, несмотря на наличие высокого инвестиционного ресурса в банковском секторе Республики Казахстан его основная фокусировка направлена в сторону потребительского кредитования, а также обеспечение активной экспансионной политики, что обусловлено рыночной конъюнктурой, в связи с чем возникает ресурсный дефицит и нежелание банков без гарантий государства инвестировать средства в промышленный сектор, обладающий высоким уровнем риска; во-вторых, отсутствие органа обеспечивающего координацию работы по формированию ФПГ; в-третьих, неадекватность действующего банковского, налогового, таможенного и инвестиционного законодательства; в-четвертых, неразвитость рынка ценных бумаг. в-пятых, отсутствие льгот и послаблений, стимулирующих формирование ФПГ.

5. Разработаны методические рекомендации по стратегическому развитию ФПГ, а также комплекс мер по государственному стимулированию и регулированию процесса их формирования в экономике Республики Казахстан, который можно представить в виде многоэтапной и многоступенчатой организационной процедуры создания финансово-промышленных групп.

Практическая значимость результатов исследования

Практическая значимость исследования заключается в разработке теоретических и методических основ по обоснованию целесообразности формирования ФПГ в экономике с позиции обеспечения финансовой устойчивости банковской системы, реанимации и развития отечественной промышленности, повышения ее конкурентоспособности за счет притока капитала и развития высокотехнологичных производств в условиях рынка.

Апробация результатов

Основные положения диссертации докладывались на научно-практической конференции Карагандинского Государственного Университета (Караганда, 2001), на Международном экономическом конгрессе Международной экономической академии Евразии и Института регионального развития: «Актуальные проблемы экономики и финансов Республики Казахстан »(Караганда, 2003).

Структура диссертации и публикации

Автором по теме диссертации опубликовано 7 научных работ, общим объемом 2,4 печатных листов, из них 1 научная работа в ведущих рецензируемых научных журналах и изданиях, выпускаемых в Российской Федерации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка. Диссертация содержит 153 страницы, включает в себя 14 таблиц, 16 рисунков и 16 формул. Библиографический список включает 170 наименований, из них 7 работ иностранных авторов, а также 14 приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Муафих Абылай Галымтайулы

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Экономика Республики Казахстан, интегрирована в мировую экономику и находится в прямой зависимости от её системного устройства. В современных условиях, путь к повышению экономической безопасности и экономическому росту лежит в развитии высокотехнологичных конкурентоспособных производств, тесно связанных с внутренней экономической системой и адекватных мировой. Необходимость создания ФПГ в Казахстане продиктована объективными рыночными условиями, а при усиливающейся конкуренции, это просто неизбежно. Чтобы противостоять транснациональным компаниям (ТНК), отечественные компании в таких небольших по численности населения странах, как Казахстан, должны иметь масштаб, соизмеримый с масштабом национальной экономики. Это означает, что государство не может устраниться от управления ими и регулирования их деятельности.

ФПГ можно рассматривать как одну из наиболее конкурентоспособных форм существования корпоративного капитала, которая представляет собой интегрированные группы субъектов хозяйствования, связанные между собой системой отношений по поводу объединения капитала предприятий различных форм собственности, которая обеспечивает проведение инвестиций в промышленность, стабилизацию производства за счет более тесных хозяйственных отношений между участниками группы.

Наряду с этим достигается минимизация внутренних рисков, за счет концентрации взаиморасчетов действующих предприятий, наличия временно высвободившихся финансовых ресурсов и экономии издержек в снабженческо-сбытовой сфере. ФПГ содействует развитию механизма межотраслевого и внутриотраслевого перераспределения ресурсов на приоритетных направлениях развития национальной экономики, способствует развитию новых, высокотехнологичных отраслей, повышению мобильности развития и реализации научно-технического потенциала в рамках ФПГ, что дает серьезные конкурентные преимущества в инновационной сфере и облегчает финансирование инноваций. Мировой опыт развития экономики свидетельствует о том, что в условиях рынка формой проведения успешного крупного бизнеса являются ФПГ. Они явились одним из мощных механизмов подъема экономики многих капиталистических стран. В странах с высоко развитой рыночной экономикой ФПГ играют весьма важную роль и занимают значительное место в народном хозяйстве.

Объединение промышленного и банковского капитала в финансово-промышленные группы выступает, по существу, основной формой организации системы производства, составляя каркас технологического комплекса эффективных экономик большинства экономически развитых стран мира. Обосновывая обязательность ФПГ нужно отправляться от особенностей казахстанского производства и от мирового опыта, однако применительно к сегодняшнему Казахстану к формированию ФПГ следует отнестись осторожно. ФПГ, хотя и имеют ряд объективных предпосылок для своего создания, являются сейчас инородным образованием в экономике республики. Для становления такого нового класса структур, как ФПГ, необходимо выполнение ряда мероприятий, создающих благоприятную среду (правовую, экономическую, информационную и др.). Неразвитость рыночных отношений и конкуренции в результате неумелого создания таких групп может усугубиться.

Банковская система Казахстана характеризуется отставанием роста капитализации от роста рисковых (проблемных) активов и вследствие этого повышением кредитного и инвестиционного риска; снижение текущей ликвидности при росте привлеченных вкладов, а также наблюдается снижение рентабельности ссудного портфеля в результате интенсивной конкуренции и снижения процентных ставок по ссудам.

Вышеперечисленные недостатки проявляются на фоне динамичного роста банковского сектора и обнаруживают исчерпанность возможностей применяемой кредитной политики. Причины негативного изменения финансовых показателей обусловлены отрывом финансового капитала от промышленного, что вынуждает банки неоправданно рисковать в погоне за прибылью. На сегодняшний день капитализация банковской системы позволяет осуществить интеграцию с промышленными предприятиями на базе наиболее крупных коммерческих банков. Образование ФПГ необходимо провести в короткие сроки, иначе усиление финансовой дестабилизации может подорвать накопленный за долгие годы потенциал отечественной банковской системы.

Промышленность Казахстана в своем составе имеет много добывающих отраслей, связанных с разработками полезных ископаемых. В то же время в Казахстане недостаточно развиты отрасли обрабатывающей промышленности, выпускающие конечную готовую продукцию. Отечественная промышленность характеризуется ярко выраженной сырьевой направленностью, высоким уровнем износа основных фондов, низкой конкурентоспособностью продукции и острым недостатком инвестиционных ресурсов для технического обновления действующих производств.

Промышленный капитал, испытывая острую нехватку оборотных и основных средств для поддержания существующей деятельности и дальнейшего развития своего производства, заинтересован и готов к интеграции с финансовым сектором. Создание высокотехнологичных, конкурентоспособных производств, выпускающих продукцию с высокой добавленной стоимостью, которые могли бы конкурировать не только на внутренних, но и на внешних рынках, определяется в качестве основной цели создания ФПГ.

Анализ эффективности корпоративного управления на примере де-факто действующей ФПГ - АО НК «КазМунайГаз», обнаруживает в целом

151 положительный результат от финансово-промышленной интеграции. На начало 2005 года наблюдается высокая рентабельность предприятия на фоне роста ликвидности и укрепления финансовой устойчивости. Благодаря отраслевой слаженности предприятий, образовавших замкнутую технологическую цепочку и вовлечению торгово-финансовых организаций налицо явные преимущества новой структуры в сравнении с доинтеграционным периодом, о чем свидетельствует рост экономической, финансовой и управленческой эффективности функционирования компании. Однако, при всех преимуществах, слабая степень интеграции с финансовым сектором, а именно отсутствие в структуре ФПГ банка-партнера, может стать сдерживающим фактором в инновационном развитии, инвестиционной привлекательности и конкурентоспособности на мировом рынке. В целом результаты проведенного микроэкономического анализа отечественного предприятия столь крупного масштаба наглядно демонстрируют то, что на сегодняшний день промышленные предприятия Казахстана обладают достаточным потенциалом и готовы к формированию на их базе ФПГ кластерного типа.

Согласно расчетам, проведенным на основе финансового и дисперсионного анализа макроэкономических показателей страны за последние несколько лет, интеграция реального сектора экономики и финансово-кредитной системы способна оказать однозначно позитивный эффект для народного хозяйства в виде прироста объема продукции промышленного производства с учетом возможного ухудшения рыночной конъюнктуры. Иначе говоря, финансово-промышленная интеграция способна стимулировать экономический рост национальной экономики, повысить общественное благосостояние. Возможно также усиление положительного эффекта в связи с повышенной действенностью инвестиционных вложений за счет единства и взаимосвязи всех воспроизводственных процессов и денежных потоков в рамках технологической цепочки, а также за счет акселеративного эффекта.

152

При формировании ФПГ стратегической целью является тесная интеграция с крупными отечественными финансово-кредитными институтами. Наиболее предпочтительно формирование таких структур по инициативе коммерческих банков или при их непосредственном участии в этом процессе, что обеспечит им долгосрочную жизнеспособность в рыночных условиях. Финансовые ресурсы особенно необходимы ФПГ на начальном этапе. В силу предназначения ФПГ главнейшим направлением ее деятельности является финансово-инвестиционное, что предопределяет особую роль банков в работе корпораций. На их базе вполне возможно формирование как горизонтальных, так и вертикально-интегрированных финансово-промышленных групп. Восстановить разрушенное инвестиционное взаимодействие между банками и производством в лице финансово-промышленных групп является сегодня одной из приоритетных задач. Ее решение позволит преодолеть глобальное противостояние индустриального и сырьевого капиталов, которые пока не могут эффективно сотрудничать друг с другом;

Государство должно обеспечить соблюдение национальных интересов, однако чрезмерно активного вмешательства в процесс формирования ФПГ от него не требуется. Рыночный метод функционирования ФПГ не должен подменяться директивным, все что требуется от государства - это поддержка на начальном этапе. Основной вопрос взаимодействия государства и ФПГ - определение и задействование конкретных мер государственной поддержки и стимулирования, обеспечивающих положительный эффект. В этой связи комплекс конкретных мер, способных позитивно повлиять на организацию ФПГ, является основным инструментом государства. Необходимо постоянно создавать для национального капитала новые реальные стимулы инвестирования в производство. Для активизации процесса создания национальных ФПГ в Казахстане было бы целесообразно адаптировать к этому процессу действующее налоговое, таможенное и инвестиционное законодательство, а также принять закон РК «О финансово-промышленных группах».

Таким образом, создание финансово-промышленных групп имеет острую необходимость. Формирование ФПГ призвано помочь сохранить и повысить промышленный потенциал в, добиться стабильности обеспечения жизнедеятельности населения, создать достаточное количество рабочих мест, обеспечить социальные гарантии. Такие структуры способны решить существующие проблемы и способствовать подъему и последующему развитию современного конкурентоспособного производства. В сложившейся ситуации в экономике республики, очень многое зависит от государства, которому необходимо направить процесс формирования ФПГ в нефтегазовом секторе в русло наибольшей эффективности и наибольшей отдачи для общества. Вышеизложенное позволяет сделать следующие основные выводы:

1. ФПГ является наиболее конкурентоспособной формой существования корпоративного капитала, что обосновывает приемлемость таких структур для формирования в национальной экономике

2. Для становления такого нового класса структур, как ФПГ, необходимо выполнение ряда мероприятий, создающих благоприятную среду (правовую, экономическую, информационную и др.).

3. Финансовая сфера накопила достаточные ресурсы для проведения широкомасштабной политики инвестирования в высокодоходные производственные отрасли. На сегодняшний день капитализация банковской системы позволяет осуществить интеграцию с промышленными предприятиями на базе наиболее крупных коммерческих банков.

4. Промышленный капитал, испытывая острую нехватку оборотных и основных средств для поддержания существующей деятельности и дальнейшего развития своего производства, заинтересован и готов к интеграции с финансовым сектором.

5. Согласно расчетам, на макроэкономическом уровне, положительный эффект от данного процесса достижим при любом масштабе финансово-промышленной интеграции, что обусловлено финансовой стабилизацией национальной экономики.

6. ФПГ должны формироваться по инициативе снизу, на договорной рыночной основе, что обеспечит им эффективное взаимодействие и необходимую гибкость в рыночных условиях. Эффективность и жизнеспособность ФПГ в целом будет очень высокой, если они сформированы самими банками, либо при их активном участии.

7. Для ускорения процесса создания национальных ФПГ в Казахстане и повышения его эффективности и управляемости необходимо адаптировать действующее налоговое, таможенное и инвестиционное законодательство, а также принять закон РК «О финансово-промышленных группах».

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Муафих Абылай Галымтайулы, 2006 год

1. Гражданский кодекс Республики Казахстан, Алматы: Юрист, 2003.

2. Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет», Алматы: ИИЦ «Дело», 2001.

3. Закон Республики Казахстан «О банковской деятельности», Алматы: Юрист, 2005.

4. Авдашева С., Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах // Российский экономический журнал. 2000. - № 1.

5. Акишев С., Жамаубаев Е. Некоторые вопросы ограничения оттока капитала через банковскую систему Казахстана // Банки Казахстана.-2000.-№1-2.

6. Алешин М. Интеграция фиктивного и реального капитала в ФПГ и холдингах // Маркетинг. 2004. - №3.

7. Анализ финансов (на основе GAAP): Учебник: Пер. 4-го англ. изд. / Карлин Т. П. М.: ИНФРА - М, 2001.

8. Андреев С. С. Италия.- М.: Международные отношения, 1991.

9. Аникин А. Экономика США на исходе века: итоги и проблемы // Мировая экономика и международные отношения. 1998. -№11.

10. Арене X., Лейтер Ю. Многомерный дисперсионный анализ. М.: Финансы и статистика, 1985.

11. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: ДИС, 1997.

12. Ахметжанов А. Ресурсы и резервы развития нефтегазового комплекса Республики Казахстан // Транзитная экономика. 2001. -№1.

13. Баев И., Гожин С. Диверсификация промышленных связей предприятий в США // Мировая экономика и международные отношения. -2001. -№10.

14. Базоев С. Мировой бизнес: эпоха слияния компаний // Рынок ценных бумаг, 1999.-№4.

15. Байзаков С., Калабаева А. О развитии экономической школы кластерного анализа в Казахстане // Экономика и статистика. 2004. -№ 3.

16. Баканов М. И., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994.

17. Бандурин А. В., Есиповский И. Э., Зубов Д. J1. Проблемы инвестирования предприятий финансово-промышленных групп. -М.: ВИА 1996.

18. Банки Казахстана: итоги 2000 года // Деловая неделя. 2001 - №16, №17.

19. Белковский А. Н. Конкурентная стратегия современных компаний: (точка зрения Майкла Портера) // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - №4.

20. Белялов А.З. Зарубежный опыт развития ФПГ // Вестник ассоциации экономистов Казахстана.- 2003. -№2.

21. Бертисбаева Ш. Тенденции развития банковского сектора: концентрация как фактор усиления конкуренции // Панорама. 2001 - №24. - 22 июня.

22. Бижанов Д. Иностранные инвестиции: реальность и перспективы // Промышленность Казахстана. 2002. - №12.

23. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе / Пер. С англ. М.: Дело ЛТД, 1995.

24. Бугаева Г. Г. Влияние горно-добывающей промышленности Казахстана на окружающую среду // Комплексное использование минерального сырья.- 2000. -№5-6.157

25. Валь А. А. Проблемы повышения эффективности государственной поддержки ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 2002. - №2.

26. Васильева Н. В. К вопросу о макроэкономической стабильности в РК // Банки Казахстана. 1999. - №8.

27. Венецкий И. Г. Вариационные ряды и их характеристики. М.: Статистика, 1970.

28. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2002. -№26

29. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2003. -№26

30. Вестник Национального банка Республики Казахстан.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2004. - №25-26

31. Вильямсон О. И. Экономические институты капитализма: фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация. СПб.: Лениздат, 1996.

32. Внутрифирменное планирование: Учебник 2-е изд., испр. и доп. / Бухалков М. И. - М.: ИНФРА-М, 2001.

33. Волков А. Швеция: социально-экономическая модель. М.: Мысль, 1991.

34. Воронин Д. Страхование депозитов экономический и социальный стабилизатор рыночной экономики // Банки Казахстана. - 1999. -№6.

35. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс) // Российский экономический журнал. 1999. -№1.

36. Дементьев В. Финансово-промышленные группы в российской экономике (спецкурс) // Российский экономический журнал. 1999. -№2.

37. Динкевич А. И. Особенности экономического развития Японии 90-х // Деньги и кредит. 2000. - №6.

38. Дмитриев С. США // Мировая экономика и международные отношения. 2002. - №8.

39. Дрозд Н. В стране на фоне роста нефтедобычи снижается объем переработки сырья // Панорама. 2002 - №40.

40. Дружинин И. J1. Япония: экономическое чудо. М.: Питер, 2003.

41. Ертазин X. Проблемы обеспечения продовольственной безопасности Республики Казахстан в рыночных условиях // Экономика и статистика. 2004. - №5.

42. Жакупов Н. Пути и механизмы развития нефтегазового комплекса Республики Казахстан // Транзитная экономика. 2002. - №2.

43. Жакыпова Ф. И. Некоторые аспекты депозитной политики казахстанских банков // Вестник КазНУ: Сер. экономическая. 2000. -№3-4.

44. Жуйриков К. Страхование ответственности банков второго уровня перед депозиторами физическими лицами // Банки Казахстана. -1999.-№11.

45. Ильясов К. Финансовые проблемы оживления экономики // Финансы Казахстана. 1997. - №8.

46. Иманбердиев Б. Д., Иманбердиев Д. Д. Эконометрические модели экономического роста // Вестник КазНУ: сер. экономическая. 2002. -№1.

47. Имандосов М. ФПГ в структуре современного бизнеса // Экономика и статистика. 2004. - №1.

48. Институциональная экономика: Учеб. пособие / Олейник А. И. М.: ИНФРА-М, 2000.

49. История экономических учений: Учебное пособие: полный курс в кратком изложении / Под ред. Левита Р. М.: ИНФРА-М, 2002.

50. Кабдыгалиев Б. И. Нефтегазовый комплекс Казахстана: проблемы управления // Саясат. 1999. -№8.

51. Каренов Р. С. Управление политикой амортизации для обеспечения модернизации производства в условиях рыночной экономики / В сборнике научных трудов «Теория и практика менеджмента: отечественный и зарубежный опыт». Караганда: Издательство КарГУ, 1997.

52. Каренов Р. С. Управление природопользованием в условиях рыночной экономики / В сборнике научных трудов «Теория и практика менеджмента: отечественный и зарубежный опыт». -Караганда: Издательство КарГУ, 1997.

53. Каренов Р. С. Экономика Казахстана по пути рыночной трансформации. Караганда: Профобразование, 2004. - 383 с.

54. Каренов Р. С., Абилов Е. К. Стимул обновления: Ускоренная амортизация и ее возможности по стимулированию инвестиций в условиях рыночной экономики // Финансы Казахстана. 1997. - №9.

55. Кенесбаева Д. Экспортоориентрованная модель развития: возможность применения для Казахстана // Экономика и статистика -2004. -№1.

56. Ковалев И. Н. История экономики и экономических учений. Ростов н/Д.: Феникс.- 1999.

57. Ко млев Ю., Ордабаева С. О формировании финансово-промышленных групп в СНГ. Выводы для Казахстана // Экономика Казахстана. 1997. - №7-8.

58. Консолидированный бухгалтерский баланс и отчет о доходах и расходах ЗАО «НК «КазМунайГаз» по состоянию на 31 декабря 2002 года // Казахстанская правда. 2003. - 15 авг.

59. Консолидированный бухгалтерский баланс и отчет о доходах и расходах АО «НК «КазМунайГаз» за 2003 2004 годы // Казахстанская правда.-2005 - 9 июля.

60. Консолидированные балансы и отчеты о результатах финансово-хозяйственной деятельности национальной нефтегазовой компании «Казахойл» // Панорама. 2001. - №35.

61. Конъюнктурные обследования: экономические индикаторы Республики Казахстан (ежемесячная газета). Агентство Республики Казахстан по статистике. - Алматы. - 2003-2004 гг.

62. Корпоративное управление в переходных экономиках: инсайдерский контроль и роль банков / Под ред. Масахико Аоки. СПб.: Лениздат, 1997.

63. Косолапов Г. Структура финансового рынка и ФПГ // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2002. - №2.

64. Котлер Ф. Основы маркетинга: пер. с англ.-2-e европ. изд. М.: Издательский дом «Вильяме», 1999.

65. Котыхов М. П., Шевченко И. Б. Построение ликвидной позиции коммерческого банка // Финансы и кредит. 2002. - №3.

66. Коуз Р. Фирма, рынок, право: пер.с англ. М.: «Дело ЛТД», 1993.

67. Кошанов А., Кошанов Д. Экономика Казахстана в системе ЕВРАЗЭС и императивы глобализации // Транзитная экономика. 2004. - №1.

68. Куанова Г. А. Депозиты в банковской системе Казахстана // Саясат. -2000.-№6-7.

69. Кудров В. Производительность труда в промышленности России, США, Германии, Франции и Великобритании // Вопросы экономики. 1999.-№8.

70. Кузнецова И. В. ФПГ японского типа // Менеджмент в России и за рубежом. 2004. - № 1.

71. Куликов В., Латышева Г., Николаев А. Образование финансово-промышленных групп (необходимость, цели, и механизмы) // Российский экономический журнал, 1994. №1.

72. Куликов Г. В. Японский менеджмент и теория международной конкурентоспособности. -М.: Экономика, 2000.

73. Култаев Б. Коммерческие банки на фондовом рынке // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2002. - №1.

74. Кулубеков Т., Галиева А. Механизмы формирования и стратегия управления ФПГ // Высшая школа Казахстана. 2004. - №4.

75. Кусаинов X. Реформы и барьеры в экономике // Аль Пари. 2002. -№6.

76. Кучукова Н. К. Финансовое оздоровление предприятий сегодня это главное звено экономической реформы // Мысль. - 1997. - №8.

77. Ламперт X. Социальная рыночная экономика Германии: Германский путь. М.: Дело, 1994.

78. Ленский Е. В. Транснационализация капитала,- Минск: Армита -Маркетинг, Менеджмент, 2001.

79. Леонтьева Е. Финансовая ситуация в Японии // Мировая экономика и международные отношения. 1999. - №4.

80. Мадиярова Д. Интегрированность внешней торговли Республики Казахстан в мировое хозяйство // Экономика и статистика. 2003. -№4.

81. Макаревич Л. Российские неофициальные финансово-промышленные группы: опыт самоорганизации и привлечения ресурсов // Общество и экономика. 2000. - №9-10.

82. Макмиллан Ч. Японская промышленная система: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1988.

83. Макрогеография промышленности мира: Учеб.пособие для студентов обучающихся по экономическим специальностям / Родионова И.А. М.: Московский Лицей, 2000.

84. Макроэкономика: Пер. с англ. / Э. Д. Долан, Линдсей Д. Е. СПб.: Санкт-Петербург: Литера плюс, 1994.

85. Мамин А. У., Карымсаков Е. А. Анализ и прогнозы развития промышленности Казахстана // Деловой мир Казахстана. 1999. -№1.

86. Марченко Г. А. Развитие банковского сектора Казахстана // Деньги и кредит. 2000. - №5.

87. Математическое моделирование в экономике: учебное пособие / Кундышева Е. С., Суслаков Б. А. М.: Дашков и К, 2004.

88. Математическое моделирование и системный анализ экономики / Сборник научных статей / Под ред. Иманбердиева Б. Ж. А.: Экономика, 1997.

89. Маукенов Б. Развитие корпоративных структур как эффективный способ адаптации к рынку // Мысль. 1999.- №5.

90. Методы анализа и обоснования интенсификации промышленного производства: Учеб. пособие / Тарасов В. Т.- Чебоксары: Изд-во Чувашского университета, 1989.

91. Минина Т. И. Роль и задачи банка в ФПГ // Менеджмент в России и за рубежом. 1999. - №6.

92. Михайлов Н. И. Правовой механизм регулятивного воздействия государства на интегрирование инвестиционного капитала в ФПГ // Государство и право. 2004. - № 6.

93. Назарбаев Н. А. Казахстан-2030: Процветание, безопасность и улучшение благосостояния всех казахстанцев // Мысль. 1997. -№13.

94. Назарбаев Н. А. Стратегия ресурсосбережения и переход к рынку. -М.: Машиностроение, 1992.

95. Назина Т. Оценка капитала финансово-промышленных групп // Рынок ценных бумаг. 2002. - №6.

96. Нурсеит И. А. Обеспечение устойчивости и ликвидности банковской системы // Банки Казахстана. 2003. - №7.

97. Нуртазин С.Р. Интегрированные формы бизнеса и тенденции их развития // Вестник КарГУ: Серия экономика. 2004. - №3.

98. О ситуации на финансовом рынке // Банки Казахстана. 2002. - №7.

99. О ситуации на финансовом рынке // Вестник Нац. банка Казахстана,2002. №23. - С.3-7; №25.

100. ОАО «Банк Туран-Алем» // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2004. -№1.

101. ОАО «Казкоммерцбанк» // Рынок ценных бумаг Казахстана. 2004. -№7.

102. Об основных направлениях денежно-кредитной политики на 20052007 годы и текущей ситуации на финансовом рынке: Нац. банк РК // Мир финансов. 2005. - №2.

103. Основные социально-экономические показатели // Конъюнктурные обследования. 2004 - январь-декабрь.

104. Основы внешнеэкономической деятельности РК: учебник / Темиргалиев Б. Б. 2-е изд., перераб. и дополн.- А.: КазИздатКТ.2003.

105. Оспанов А. К вопросу о необходимости создания финансово-промышленных групп в Казахстане // Вестник по налогам и инвестициям. 1998. -№ 9-10.

106. Петренко А. Неиспользованные возможности банковской системы // Банки Казахстана. 1999. - №6.

107. Портер М. Э. Конкуренция: Пер.с англ.: учеб. Пособие. СПб.: Вильяме, 2001.

108. Пресс служба «КазМунайГаз». «КазМунайГаз» налаживает международные контакты // Панорама 2002. - №21.164

109. Пресс служба «КазМунайГаз». «КазМунайГаз» подвел предварительные итоги производственной деятельности в 2002 году // Панорама. 2002. - №50.

110. Пресс служба «КазМунайГаз». «КазМунайГаз» хочет быть оператором новых нефтяных проектов // Панорама. 2002. - №20.

111. Пресс служба «КазМунайГаз». «КазМунайГаз»: итоги первого года работы позволяют строить большие планы // Казахстанская правда. -2003.-№57-58.

112. Промышленное производство. Статистический пресс-бюллетень / Под ред. Шокаманова Ю. К. Алматы: Агентство РК по статистике, 2005. -№1.

113. Раева Р. О банковской системе Казахстана // Банки Казахстана. -2001.-№6.

114. Райхан Н. Факторы роста и эффективность внешней торговли // Мысль.- 2005. -№1.

115. Ракишев С. Экономика Казахстана: состояние и перспективы // Правительственный вестник. 2001. -№12.

116. Рамазанов А. Приватизация и реструктуризация государственной собственности (III этап) // Экономика и статистика. 2004. - №2.

117. Рамазанов И. Кредитный рынок: Качество кредитов банков под угрозой // Деловая неделя. 2002. - 8 марта.

118. Рамазанов Н. Рентабельность банковской системы РК // Деловая неделя.-2001.-№29-32.

119. Раханов М. Эффективность управления государственной собственностью // Финансы Казахстана. 1998. - №5.

120. Рахметчин С. А., Танашев Н. Б. Рынок, технический уровень в отраслях перерабатывающей промышленности. А.: Кайнар, 1991.

121. Романова М. В. финансово-промышленные группы как организационное обеспечение инновационной активности // Финансы и кредит. 2000. - №3.

122. Савин А. Ю. Финансово-промышленные группы в России. М.: Финстатинформ, 1997.

123. Садвакасова Э. О некоторых проблемах формирования крупного сектора экономики в Республике Казахстан // Банки Казахстана. -1999. -№12.

124. Сажина М. А., Амброзевич Т. Е. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики // Финансы. 2000. - № 1.

125. Сайденов А. Обзор развития банковского сектора // Страховое ревю. -2004.-№10.

126. Сапожникова И., Алешин М. ФПГ и холдинги в современной экономике // Маркетинг. 2004. - №1.

127. Саттыбаева А. А. Проблемы и перспективы развития банковского сектора // Экономическое обозрение: Нац. Банк Казахстана. 2001. — №2.

128. Сатылганов К. Народный банк Казахстана перспективы успешного развития // Банки Казахстана. - 2002. - №3.

129. Сергеев П. Ресурсная политика Швеции // Мировая экономика и международные отношения. 2001. - №4.

130. Сергиенко Я. Кооперативная модель управления бизнесом // Вопросы экономики. 1999-№10.

131. Сидоренко Е. Роль и место крупных производственных объединений в будущей структуре промышленности Казахстана // Вестник КазГУ: Сер.экономическая. 1996. - №4.

132. Слепов В. А., Вороненко О. В., Крючин Д. Б. ФПГ: современные тенденции развития // Финансы. 1998. - №4.

133. Социально-экономическое развитие республики Казахстан (краткий статистический справочник). Агентство Республики Казахстан по статистике. - Алматы, 2005.

134. Спанов М. У. Экономическая безопасность: системные факторы // Саясат. 1999. -№3.

135. Статистический бюллетень НБК.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2002. - №12

136. Статистический бюллетень НБК,- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2003. -№12

137. Статистический бюллетень НБК.- Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых операций. Алматы, 2004. - №12

138. Статистическое обозрение Казахстана: Стат. Сборник / Под ред. Шокаманова Ю. К. Алматы: Агентство РК по статистике, 2005. -№1.

139. Суваревич А.В. К вопросу о финансово-промышленной интеграции России со странами СНГ // Финансы и кредит. 2000. - №2.

140. Султанбекова А., Булебаева JL, Кырбасов Е. Экономика Казахстана: новый этап трансформации // Экономика и статистика. 2001. - №2.

141. Сумский В. В. Индонезия: государство, финансово-промышленные группы и кризис // ОНС. 1998. - №6.

142. Суслина С. С. Республика Корея на постиндустриальной стадии развития. -М.: «Вост.лит.» РАН, 1997.

143. Тасмаганбетова А., Тасмаганбетова 3. Совместные ФПГ: российско-казахстанский опыт // Евразийское сообщество: общество, политика, культура. 2002 - №4.

144. Ташимова Н., Салиев Б. Управление структурными преобразованиями в отрасли промышленности Казахстана // Транзитная экономика.- 2004.- №5.- С.83-88.

145. Ташпулатова С. Накопления населения как источник массовых инвестиций // Банки Казахстана. 1998. - №8.167

146. Теория вероятностей. Математическая статистика: учебное пособие / Бочаров П. П., Лечинкин А. В. М.: Гардарика, 1998.

147. Тобаяков Б. Реанимация предприятий: проблемы и поиски их решений // Финансы Казахстана. 1998. -№3.

148. Толумбаев Б. Компания «КазТрансОйл». Результаты роста, потенциал и перспективы // Рынок ценных бумаг (специальный выпуск).-2002.-№8.

149. Тучинский Л. С. О роли Бундесбанка в экономике и финансовой системе ФРГ // Деньги и кредит. 1999. - №4.

150. Тюрина А. В. Об инвестиционной стратегии финансово-промышленной группы // Финансы и кредит. 2002. - № 16.

151. Тюрина А. В. ФПГ: правовое обеспечение инвестиционной деятельности // Финансы и кредит. 2000. - №1.

152. Урастаева Д. Специфика капитализации банковского сектора в Республике Казахстан // Аль Пари. 2004. - №10.

153. Утемисова Г., Ногай М. Анализ управления кредитным риском в банках второго уровня // Поиск: сер. гуманитарная. 2003. - №3.

154. Федоровский А., Димитров Д. Развитие интеграционных процессов в АТР: роль и приоритеты Южной Кореи // Мировая экономика и международные отношения. 2002. - №6.

155. Финансово-промышленные группы в России: состояние, перспективы, нормативно-методическое обеспечение: Финансово-промышленный бюллетень №1: М.: АФПИ еженедельника «Экономика и жизнь», 1996.

156. Финансы и экономика Германии: Учеб. Пособие для студентов экономических специальностей и средних учебных заведений 4-е изд. перераб. и дополн. / Медведева Т.П. - М.: ГИС, 2001.

157. Хандриков А. А. Международный опыт управления проблемными активами // Финансы и кредит. -2003. -№15, №16.

158. Цветков В. А. Финансово-промышленные группы в современном мире // Промышленная политика в Российской Федерации. 2000. -№6.

159. Черноуцан Е. Государство и приватизация крупных компаний в отраслях высоких технологий: (опыт Франции) // Мировая экономика и международные отношения. 2002 - №10.

160. Шаяхметова К. О., Савельева Е. Народный банк Республики // Вестник КазГУ: Сер. экономическая. 2003. - №2-3.

161. Штундюк В. Д. ФПГ на орбите матричного платежного мониторинга // Финансы и кредит. 2000. - №110.

162. Эклунд К. Эффективная экономика шведская модель: (экономика для начинающих и не только для них.) / Пер. со швед. - М.: Экономика, 1991.

163. Экономика США: Учебник для студентов вузов / Под ред. Супян В.Б.-СПб.: Питер-2003.

164. Экономика: Учебник / Под ред. А. И. Архипова, А. Н. Нестеренко, А.К.Большакова.-М.: «ПРОСПЕКТ», 1999.

165. Экономические механизмы / Кульман А. / Под общ. ред. Хрусталева Н. И., пер.с франц. Е. J1. Островская. М.: Прогресс: Университет, 1993.

166. Buehner R. Management Holding. Unternehmensstruktur der Zukunft; Landsberg/Lech, 1992.

167. Buehner R. Strategie und Organisation; 2. Aufl., Wiesbaden, 1995.

168. Chatterjee S., Coase R. The Nature of the Firm // Economica, 1937. Vol.4

169. North D.C., Walls J. J. Measuring the transactional sector in American economy, 1870-1970 // Long-term factors in American economic growth. Ed. by Engerman S. Chicago, 1980.

170. Penrose E. The Theory of the Growth of the Firm. Oxford, 1959.

171. Williamson О. E. The economic institutions of capitalism: firms, markets, relational contracting. N.Y., 1985.

172. Williamson О. E. Transaction Cost Economics // Handbook of Industrial Organization. Amsterdam, 1989. Vol. 1