Воздействие искажений финансовой отчетности компаний на экономические интересы инвесторов: международный опыт на примере США тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат наук Дорохова Марина Владимировна

• Дорохова Марина Владимировна
• кандидат наук
• 2021

Оглавление диссертации кандидат наук Дорохова Марина Владимировна

ВВЕДЕНИЕ

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОБЛЕМЫ ИСКАЖЕНИЯ ОТЧЕТОВ ПУБЛИЧНЫМИ КОМПАНИЯМИ

1.1 Проблема искажения отчетности в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им

1.2 Специфика регулирования рынка ценных бумаг США в части составления и

предоставления публичных отчетов

Глава 2. АНАЛИЗ ПРАКТИКИ ИСКАЖЕНИЙ ПУБЛИЧНЫХ ОТЧЕТОВ

2.1 Определение популяции для проведения исследования

2.2 Причины искажения финансовой отчетности

2.3 Искажения финансовой отчетности, не связанные с недобросовестными действиями

2.4 Искажения финансовой отчетности с целью личного обогащения

2.5 Использование практики манипулирования финансовыми результатами, обусловленного стремлением руководства продемонстрировать успешное

решение стратегических задач компании

Глава 3. ИЗДЕРЖКИ ИСКАЖЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ПУБЛИЧНЫМИ КОМПАНИЯМИ

3.1 Последствия искажения финансовой отчетности для экономики и стейкхолдеров

3.2 Методы расчета издержек искажения финансовой отчетности

3.3 Рекомендации для российских инвесторов, основанные на опыте публичных

компаний, ценные бумаги которых котируются на фондовых биржах США

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А. Информация о компаниях, входящих в популяцию для проведения эмпирического исследования

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования

Проблема искажения публичными компаниями предоставляемой инвесторам информации является чрезвычайно актуальной с учетом ее влияния на динамику инвестиций в мировой экономике. Во-первых, данная проблема представляет значительный интерес для мировой экономики в целом и для участников международного рынка ценных бумаг в частности, потому что недобросовестное составление финансовой отчетности, распространенное среди компаний самой различной отраслевой принадлежности, наносит серьезные убытки инвесторам в долевые и долговые ценные бумаги публичных компаний.

Во-вторых, данная проблема представляет особую актуальность для специалистов в области учета, аудита и финансового анализа, сотрудников компаний, вовлеченных в процесс подготовки финансовой отчетности, экономических регуляторов, разрабатывающих меры борьбы с подобными практиками, потому что существенное искажение информации может оказать негативный эффект на экономические решения пользователей финансовой отчетности.

В-третьих, проблема искажения финансовой отчетности приобретает особую актуальность в условиях финансизации экономики, для которой характерно многократное превышение финансовых активов над реальными. В таких условиях неизбежным становится перегрев финансового рынка, который приводит к наступлению финансового кризиса. В период экономического кризиса риск преднамеренного упущения негативной финансовой информации в публикуемой отчетности является особенно высоким. Это подтверждает значительное увеличение в период финансового кризиса 2007-2008 гг. числа выявленных Комиссией по ценным бумагам и биржам США (КЦББ США, или Комиссией) нарушений достоверного составления финансовой отчетности финансовыми компаниями. Наибольшая доля компаний, преднамеренно сокрывших негативную информацию о своем финансовом положении, приходится на компании

финансового сектора экономики, при этом период предоставления ими недостоверной финансовой отчетности относится преимущественно к периоду провала рынка субстандартного ипотечного кредитования.

27 октября 2015 г. была открыта Эмпирическая база данных по контролю за проведением операций с ценными бумагами (The Securities Enforcement Empirical Database). Данная база включает дела о гражданских и административных правонарушениях, возбужденные Комиссией против публичных компаний. Указанные в базе компании нарушили различные права инвесторов, в том числе на получение достоверной информации о финансовом состоянии и положении компании. Создание базы и ее размещение в открытом доступе подтверждает наблюдаемое в настоящее время усиление внимания к проблеме искажения финансовой отчетности публичными компаниями, направленное как на предотвращение недобросовестных действий, так и на публичное освещение эпизодов мошенничества в отношении инвесторов. Таким образом, начиная с 2015 г. дела в отношении компаний, включенных в базу, стали доступны широкому кругу инвесторов, аналитиков и всех остальных заинтересованных пользователей финансовой отчетности, что способствовало повышению прозрачности информации на рынке ценных бумаг США. Такие дела, особенно в отношении крупных компаний (например, Dell Inc., BP, PACCAR Inc.), приобретают широкий общественный резонанс и освещаются в наиболее авторитетных печатных изданиях (Financial times, Bloomberg, Economist).

В-четвертых, рассматриваемая проблема в контексте изучения международного опыта ее решения является особенно важной для российской экономики, в которой сформировалось более трех миллионов розничных инвесторов на фондовом рынке1. Аналитики инвестиционного рынка России прогнозируют рост спроса населения на акции публичных компаний, в том числе ввиду снижающейся доходности по депозитам. Как следствие, возрастает

1 Количество розничных инвесторов на фондовом рынке превысило 3 миллиона человек // Банк России: [сайт]. [2019]. URL:https:/^br.щ/PRESS^vent/?id=3979 (дата обращения: 30.09.2020).

актуальность проблемы защиты прав собственности инвесторов в России, в частности, права на получение полной и достоверной информации о финансовом положении публичных компаний, в акции которых они инвестируют денежные средства. В соответствии с результатами обзора экономических преступлений в России за 2018 год манипулирование данными бухгалтерского учета в настоящее время представляет реальную проблему для российских компаний, составляя пятую часть всех видов экономических мошенничеств2.

Таким образом, искажения данных финансовой отчетности публичными компаниями затрагивают интересы инвесторов и имеют отрицательные последствия с точки зрения их участия на рынке, что делает рассматриваемую проблему действительно актуальной и требующей внимания как со стороны государства, так и со стороны бизнеса.

Степень научной разработанности проблемы. Отечественные и зарубежные исследователи изучали проблему искажения финансовой отчетности публичными компаниями, охватывая как теоретические, так и практические аспекты.

Воздействие недобросовестного составления финансовой отчетности на экономические интересы инвесторов было исследовано следующими учеными: Loebbeke J. K., Eining M. M., Willingham J. J., Apostolou B., Hassell J. M., Bell T. B., Carcello J. Y., Webber S. A. Dyck A., Morse A, Zingales L., Karpoff J. M., Lee D. S., Martin G. S., Kedia S., Philippon T., Gantchev N. M., Hodgson G. M., Hollow M., Albrecht W. S., Albrecht C. C., Albrecht C. O.

Одна часть этих исследователей (Loebbeke J. K., Eining M. M., Willingham J. J., Apostolou B., Hassell J. M., Bell T. B., Carcello J. Y.) рассматривает ключевые характеристики отраслей, которые могут привести к тому, что относящиеся к ним компании чаще представляют искаженные финансовые результаты. В частности, это высокий уровень конкуренции, высокая

2 Мюллер Р., Новикова И., Вострова Т., Ульякин А., Вуд Э. Российский обзор экономических преступлений за 2018 год // PWC: [сайт]. [2019]. URL: https://www.pwc.ru/ru/publications/recs-2018.html (дата обращения: 30.09.2020).

динамичность изменений и быстрое изменение технологий, а также моральное устаревание производимой продукции. Однако, в современной литературе слабо освещены вопросы, касающиеся анализа данных о частоте случаев нарушения федерального законодательства о ценных бумагах США в разрезе отраслевой принадлежности недобросовестных компаний.

Основные мотивы недобросовестного составления финансовой отчетности указаны в работах Albrecht W. S., Albrecht C. C., Albrecht C. O., Vona L. W., Dervaes J. R., а также авторов, публикующихся от имени Центра качества аудита. Наиболее распространенными причинами искажения финансовой отчетности указанные авторы называют стремление к личному обогащению, успешное проведение процедуры первичного размещения акций на фондовой бирже, соответствие ожиданиям внешних аналитиков, приведение финансовых результатов в соответствие с запланированным уровнем, определенным руководством компании. Однако, в опубликованных исследованиях недостаточное внимание уделено комплексному анализу конкретных ситуаций, касающихся мотивов руководителей и сотрудников, превышающих свои полномочия. Такой анализ конкретных ситуаций проведен в настоящем диссертационном исследовании. Проведение подобного полномасштабного исследования стало возможным благодаря размещению в открытом доступе в 2015 году Эмпирической базы данных по контролю за проведением операций с ценными бумагами. Соответственно, автор является одним из первых исследователей, кто стал использовать соответствующие выходные данные материалов дел о гражданских и административных правонарушениях в отношении публичных компаний, размещенные в данной базе.

Количественная оценка влияния, которое оказывает выявленное искажение финансовой отчетности на изменение курсовой стоимости акций, была сделана в исследованиях, проведенных Dyck A., Morse A., Zingales L, Karpoff J. M., Lee D. S., Martin G. S., Kedia S., Philippon T. Согласно результатам, полученным данными учеными, освещение факта искажения финансовой отчетности приводит к потере деловой репутации публичной компании и, как следствие, к снижению курсовой

стоимости ее акций в среднем на 38%3. Полученные результаты свидетельствуют о том, что финансовые издержки инвесторов от искажения публикуемой финансовой отчетности являются действительно очень высокими. Автор, используя накопленный опыт указанных исследователей, ставит перед собой задачу комплексно оценить воздействие искажения финансовой отчетности на ущемление интересов инвесторов, которое происходит не только ввиду снижения курсовой стоимости акций компании, но также по причине прекращения торгов ценными бумагами компании на фондовых биржах и агрессивного поглощения другими компаниями.

Среди российских авторов работ по тематике искажения финансовой отчетности можно выделить следующих ученых, занимающихся вопросами бухгалтерского учета, аудита и финансового анализа: Шер И. Ф., Шеремет А. Д., Суйц В. П., Бигдай О. Б., Мельник М. В., Волошин Д. А., Бычкова С. М., Итыгилова Е. Ю, Кеворкова Ж. А, Васильева М. В., Куликова Л. И., Терехова В. А., Шнейдман Л. З., Куприянова М. Л., Осипова И. В. Наиболее известными зарубежными авторами, исследовавшими данную проблематику в области бухгалтерского учета, аудита и финансового анализа, являются: Beasley M. S., Carcello J. V., Hermanson D. R., Neal T. L., Bradley J. B., Choi S., Gilley S., Marcus D., Goel A., Berg N. M., Farrel T., Lazonick W., Dervaes J. R., Scholz S., а также авторы, публикующиеся от имени Комитета организаций-спонсоров Комиссии Тредвея или от имени Ассоциации сертифицированных ревизоров по борьбе с мошенничеством.

Одним из первых ученых, которые стали заниматься вопросами искажения бухгалтерской отчетности, стал Шер И. Ф. В его книге, впервые опубликованной в 1925 году, были рассмотрены определенные методы искажения, или «вуалирования» финансовых показателей, а также были указаны статьи

3 Karpoff J. M., Lee D. S., Martin G. S. The costs to firms of cooking the books // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2008. Vol. 43, № 3. P. 581-612. URL: https://www.cambridge.org/core/services/aop-cambridge-

core/content/view/4BFFF52B30A4997F2ED5EA8BDA69CD 1A/S0022109000004221 a.pdf/cost to fi rms of cooking the books.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

бухгалтерской отчетности, которые наиболее часто подвергаются преднамеренному искажению.

Существенный вклад в теорию исследования искажения финансовой отчетности внесли ученые, которые стали указывать на причины, которые могут привести к совершению не только преднамеренных, но и случайных ошибок в процессе подготовки финансовой отчетности, таких как неэффективность процедур контроля за составлением финансовой отчетности или различные трудности, вызванные техническими проблемами. В настоящем диссертационном исследовании на примере реальных публичных компаний проводится систематизация причин совершения непреднамеренных ошибок в финансовой отчетности. Кроме того, в работе разбираются фактические ошибки, относящиеся к разработке и реализации процедур контроля за составлением финансовой отчетности. Указанные аспекты были слабо освещены в предшествующей литературе.

В работах данных авторов рассматривались показатели, которые наиболее часто подвергаются искажению в финансовой отчетности, такие как выручка, расходы, оценочные обязательства и т.д. Также указанными учеными были рассмотрены наиболее распространенные схемы искажения финансовой отчетности, имеющие эффект на финансовые результаты компании. В настоящем диссертационном исследовании на примере конкретных ситуаций проводится анализ схем манипулирования данными финансовой отчетности публичных компаний и анализ изменения показателей, к которому приводит реализация данных схем.

Цель работы - оценить неблагоприятное воздействие искажения финансовой отчетности на экономические интересы инвесторов.

Для реализации указанной цели в работе были поставлены следующие задачи в рамках специальности 08.00.14 - «Мировая экономика»:

1) Выявить компании, инвестиции в ценные бумаги которых находятся в зоне повышенного риска, связанного с недостоверным представлением финансовой информации инвесторам;

2) Идентифицировать мотивы, побуждающие менеджмент к искажению предоставляемой инвесторам информации (в т. ч. в интересах личного обогащения и/или упрощения решения задач в области стратегического управления);

3) Определить источники потерь инвесторов от недобросовестного составления финансовой отчетности менеджерами публичных компаний.

Задачи работы в рамках специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика»:

1) Провести систематизацию причин, из-за которых происходит непреднамеренное искажение финансовой отчетности эмитентами ценных бумаг;

2) Провести анализ схем искажения финансовой отчетности публичных компаний сотрудниками, ответственными за ее подготовку и утверждение, на примере конкретных ситуаций.

Соответствие темы исследования требованиям паспорта специальностей ВАК - диссертационная работа выполнена в рамках паспорта специальностей ВАК Минобразования РФ: по специальности 08.00.14 - «Мировая экономика»: п. 14 «Мировой фондовый рынок, его механизмы и роль в развитии отдельных стран и мирового хозяйства в целом. Интернационализация деятельности фондовых бирж»; п. 15 «Международные потоки ссудного капитала, прямых и портфельных инвестиций, проблемы их регулирования на национальном и наднациональном уровнях»; по специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика»: п. 1.7 «Бухгалтерский (финансовый, управленческий, налоговый и др.) учет в организациях различных организационно-правовых форм, всех сфер и отраслей», п. 3.5 «Бухгалтерская и статистическая экспертиза».

Объект исследования - совокупность отношений, связанных с акционерной формой организации бизнеса.

Предмет исследования - ущемление интересов инвесторов путем искажения финансовой информации публичными компаниями.

В качестве информационных источников эмпирического исследования использовались материалы гражданских исков и дел об административных правонарушениях, инициированных Комиссией по ценным бумагам и биржам

против подпадающих под ее юрисдикцию публичных компаний по обвинению в нарушении федерального законодательства о ценных бумагах США в части искажения финансовой отчетности за период 2010-2014 финансовые годы (в общей сложности 92 дела против 89 публичных компаний).

Теоретическая и методологическая основа исследования: работы отечественных и зарубежных ученых в области искажения финансовой отчетности (монографии и статьи), а также американские и международные нормативно-правовые документы. В проведенном исследовании используются системный подход, а также методы статистического и сравнительного анализа; количественный анализ проведен на основе математических и экономико-статистических методов. Кроме того, широко используется метод анализа конкретных ситуаций.

Научная новизна

Основные результаты, содержащие научную новизну и полученные лично автором, заключаются в следующем.

В рамках специальности 08.00.14 - «Мировая экономика»:

1) Выявлена отраслевая и географическая принадлежность компаний, инвестиции в ценные бумаги которых находятся в зоне повышенного риска, связанного с недостоверным представлением финансовой информации инвесторам.

В результате проведенного анализа установлено, что наиболее подвержены риску, связанному с недобросовестным составлением финансовой отчетности, инвестиции в компании сектора высоких технологий.

Кроме того, проведено географическое распределение компаний, в результате которого установлено, что инвестиции в китайские компании более подвержены риску, связанному с недобросовестным составлением финансовой отчетности, по сравнению с инвестициями в остальные иностранные по отношению к США компании, ценные бумаги которых котируются на фондовых биржах США.

2) Доказано, что более чем в половине исследованных случаев мотивом искажения финансовой отчетности в публичных компаниях, подотчетных КЦББ США, послужила не личная мотивация недобросовестных сотрудников (личное обогащение через манипулирование стоимостью ценных бумаг и одновременное участие в инсайдерской торговле, сокрытие в финансовой отчетности практики выдачи опционов задним числом или факта присвоения ресурсов компании, получение бонусов, привязанных к финансовым результатам), а стремление руководства продемонстрировать успешное выполнение корпоративных задач, достижение которого законными способами не представлялось возможным (соответствие ожиданиям аналитиков с Уолл-Стрит (Wall Street), формирование/повышение имиджа компании, стимулирование спроса на продукцию компании, привлечение капитала для расширения бизнеса, предотвращение падения курсовой стоимости акций через сокрытие понесенных или потенциальных убытков).

Достижение соответствия между фактическими финансовыми результатами и прогнозными, установленными внешними аналитиками, является одной из наиболее распространенных корпоративных причин искажения финансовой отчетности. Высокотехнологичные компании существенно чаще, чем компании остальных секторов экономики искажают показатели финансовой отчетности с целью соответствия ожиданиям внешних аналитиков.

3) Определены источники потерь инвесторов от существенного искажения отчетности менеджерами компании: снижение курсовой стоимости акций компании, прекращение торгов ценными бумагами компании на фондовых биржах, агрессивное поглощение другими компаниями.

В частности, выявлено, что 44 из 89 рассмотренных в ходе диссертационного исследования компаний утратили статус независимых публичных компаний. При этом почти половина компаний, утративших статус независимого эмитента ценных бумаг, стали объектом агрессивного поглощения другими организациями.

В рамках специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика»:

1) В результате проведенного в диссертационной работе исследования проведена систематизация причин непреднамеренного искажения показателей финансовой отчетности публичных компаний:

- отсутствие процедур контроля за составлением финансовой отчетности,

- устаревшие или некорректно работающие бухгалтерские программы,

- недостаток бюджета, выделяемого финансовому департаменту,

- изъяны в организационной структуре,

- некомпетентность лиц, ответственных за ведение книг бухгалтерского учета и подготовку отчетности (в том числе неверная трактовка такими лицами стандартов подготовки финансовой отчетности, а также незнание или неверная интерпретация принципов корпоративного управления и корпоративной коммуникационной политики).

2) В результате проведенного диссертационного исследования на примере конкретных ситуаций показаны наиболее распространенные в публичных компаниях схемы искажения финансовой отчетности.

Наиболее часто в публичных компаниях имеют место такие схемы искажения финансовой отчетности, как искусственное увеличение выручки, представляемое пользователям финансовой отчетности как рост спроса на услуги компании; признание фиктивной выручки по поддельным счетам несуществующим покупателям; завышение выручки по товарам, которые по договорам с контрагентами в действительности являлись объектами обратного выкупа; признание выручки перед закрытием финансового года по позициям, которые были возвращены потребителями после закрытия финансового года; преднамеренное занижение оценочных обязательств; преднамеренное создание резерва «для общих неспецифических бизнес рисков» в один отчетный период и его неправомерное использование в другой отчетный период; выдача опционов задним числом.

Теоретическая и практическая значимость исследования заключается в том, что его выводы, основанные на анализе конкретных примеров искажения финансовой отчетности публичными компаниями, могут быть использованы для

выработки эффективных решений по вопросам предотвращения случаев существенного искажения предоставляемой инвесторам информации.

В рамках специальности 08.00.14 - «Мировая экономика»:

1. Информация, касающаяся отраслевой и географической принадлежности компаний, наиболее подверженных риску искажения финансовой отчетности, представляет, как теоретическую, так и практическую значимость для экономического сообщества, и инвесторов. Так, инвесторам в акции высокотехнологичных компаний, а также инвесторам в компании, зарегистрированные на территории Китая, может быть рекомендовано проявлять высокий уровень скептицизма при ознакомлении с данными финансовой отчетности или в ходе прямого диалога с руководителями компании и членами Совета директоров во время ежегодного собрания акционеров для выявления недобросовестных действий в части искажения финансовой отчетности.

2. Понимание мотивов менеджмента, превышающего свои должностные полномочия, может предотвратить существенное искажение информации, которую используют пользователи финансовой отчетности (в первую очередь инвесторы в долевые и долговые ценные бумаги компании) для принятия экономических решений. Так, акционерам следует понимать, что, принимая инвестиционные решения на основании рекомендаций аналитиков с Уолл-стрит (Wall Street), они невольно создают для руководства сильный мотивирующий фактор искажения финансовой отчетности с целью приведения ее в соответствие с ожиданиями аналитиков. Альтернативой может послужить изменение инвестиционного поведения, принятие решений о покупке и продаже акций в том числе на основании заявленных компанией планов долгосрочного развития и оценки долгосрочного потенциала компании.

Кроме того, очень важно, что уточнено знание и понимание мотивов искажения финансовой отчетности как для ученых, занимающихся вопросами бухгалтерского учета и аудита, так и для практикующих аудиторов, так как оно способствует выявлению и предотвращению случаев нарушения законодательных

требований к достоверности информации, предоставляемой заинтересованным пользователям финансовой отчетности.

3. Определение источников потерь инвесторов от существенного искажения отчетности менеджерами компании (таких как снижение курсовой стоимости акций компании, прекращение торгов ценными бумагами компании на фондовых биржах, агрессивное поглощение другими компаниями) представляет особую теоретическую и практическую значимость. Осведомленность о последствиях искажения финансовой отчетности привлекает внимание ученых, инвесторов, аудиторов, проверяющих и регулирующих органов к рассматриваемой проблеме. Как следствие, улучшаются меры по предотвращению недобросовестных действий, включающие в том числе увеличение прозрачности информации на рынке ценных бумаг.

В рамках специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика»:

1. Получение информации о наиболее часто встречающихся причинах непреднамеренного искажения финансовой отчетности необходимо в первую очередь сотрудникам, ответственным за подготовку финансовой отчетности, для того, чтобы избежать совершения наиболее распространенных ошибок, таких как неаккуратное ведение книг бухгалтерского учета или запись журнальных проводок в некорректно функционирующих бухгалтерских программах. Кроме того, данная информация может быть полезна для эффективного выполнения процедур внутренней и внешней аудиторской проверки.

2. Освещение схем, к которым наиболее часто прибегают недобросовестные сотрудники, ответственные за подготовку и предоставление финансовой отчетности заинтересованным пользователям, представляет практический интерес для внутренних и внешних аудиторов для целей выявления и предотвращения случаев недобросовестного составления финансовой отчетности.

Материалы диссертации могут представлять практический интерес для экспертов независимых аудиторских компаний, внутренних аудиторов публичных компаний, специалистов в области бухгалтерского учета и аудита, а также частных

инвесторов, аналитиков рынка ценных бумаг, специалистов инвестиционных компаний и фондов.

Основные положения, выносимые на защиту.

В рамках специальности 08.00.14 - «Мировая экономика»:

1. Результаты проведенного в диссертационной работе исследования по изучению степени подверженности инвесторов риску полагания на недостоверную финансовую отчетность эмитентов ценных бумаг по отраслям экономики и странам места регистрации публичных компаний свидетельствуют о том, что наиболее рискованны вложения в акции высокотехнологичных компаний, а также компаний, ведущих основную деятельность на территории Китая.

2. Менеджмент компании прибегает к практике недобросовестного поведения в части намеренного искажения предоставляемой инвесторам информации для удовлетворения либо личных потребностей, таких как личное обогащение, либо корпоративных (обусловленных стремлением найти легкое решение некоторых задач в области стратегического управления), таких как привлечение финансовых ресурсов для развития бизнеса. При этом на примере компаний из популяции оценено, что более чем в половине случаев мотивом искажения финансовой отчетности послужило именно стремление руководства продемонстрировать успешное решение различных задач на стратегическом и операционном уровнях управления, достижение которого законными методами не представлялось возможным.

Одной из наиболее распространенных корпоративных причин искажения финансовой отчетности является соответствие ожиданиям аналитиков. Данная причина указывается в материалах Комиссии, составивших информационные источники проведенного в диссертационной работе эмпирического исследования, преимущественно в отношении компаний сектора высоких технологий.

3. КЦББ США противодействует практике личного обогащения менеджмента, а также стремлению решить стратегические задачи компании за счет искажения или недобросовестного составления финансовой отчетности в связи с высоким уровнем издержек, возникающих на стороне инвесторов в ценные бумаги

публичных компаний. В ходе анализа, направленного на выявление компаний, прекративших свое существование в качестве независимых эмитентов ценных бумаг, в том числе вследствие агрессивного поглощения более сильными конкурентами, в диссертационной работе приведено обоснование убыточности инвестиций в результате существенного искажения финансовой отчетности публичными компаниями.

В рамках специальности 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика»:

1. Практически в каждой третьей компании, против которой КЦББ США было выдвинуто обвинение в нарушении прав инвесторов на получение достоверной финансовой информации, не были использованы никакие схемы недобросовестных действий в процессе составления финансовой отчетности. Это означает, что искажение финансовой отчетности произошло вследствие случайно совершенной ошибки.

Как правило, основными причинами непреднамеренного искажения финансовой отчетности публичных компаний являются: недостаток бюджета, выделяемого финансовому департаменту на ведение книг бухгалтерского учета, внедрение и установка некорректно работающих бухгалтерских программ, реализация неэффективных процедур внутреннего контроля за составлением финансовой отчетности, некомпетентность лиц, ответственных за ведение книг бухгалтерского учета, подготовку отчетности и проведение корпоративной коммуникационной политики.

2. Наиболее часто преднамеренному искажению подвергаются финансовые показатели, имеющие влияние на чистую прибыль компании, а именно выручка и расходы. Это показатели, традиционно представляющие наибольший интерес для ключевых пользователей финансовой отчетности публичных компаний. Распространенные схемы искажения выручки в публичных компаниях связаны с использованием поддельных счетов, продажей с обратным выкупом, несвоевременным признанием перед закрытием финансового года. Искажение расходов, как на это указывает распространенная практика, реализуется через

преднамеренное занижение или завышение оценочных обязательств, а также выдачу опционов «предшествующим» числом.

Степень достоверности и апробация результатов. Работа прошла апробацию на кафедре мировой экономики экономического факультета МГУ имени М. В. Ломоносова.

Основные научные положения опубликованы в 4 статьях общим объемом 3,71 п. л. в журналах, входящих в перечень МГУ, и 3 статьях общим объемом 1,17 п. л. в журналах из перечня российских рецензируемых научных изданий, в которых должны быть опубликованы основные научные результаты диссертаций на соискание ученых степеней доктора и кандидата наук. 2 статьи общим объемом 2,08 п. л. опубликованы в соавторстве4, личный вклад автора - 2,08 п. л., автором была осуществлена работа на следующих этапах создания статьи: разработка концепции и дизайна исследования, сбор и обработка материала, статистическая обработка данных, написание текста, ответственность за целостность всех частей статьи.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Воздействие искажений финансовой отчетности компаний на экономические интересы инвесторов: международный опыт на примере США»

Структура работы

Структура и содержание работы обусловлены целью и задачами данного диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложения. Объем работы - 176 страниц основного текста и списка литературы; общий объем (включая 1 приложение) - 191 страница. Работа содержит 12 таблиц. Библиография включает 181 источник на русском и английском языках.

4 Следующие публикации, в которых, согласно Положению о присуждении ученых степеней в МГУ, отражены основные результаты, положения и выводы исследования, выполнены автором в соавторстве:

Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

Chaya V. T., Dorokhova M. V. «Corporate and personal pressures behind financial statement fraud» // Аудит и финансовый анализ. - 2018. - №1-2. P. 21-27.

Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОБЛЕМЫ ИСКАЖЕНИЯ ОТЧЕТОВ ПУБЛИЧНЫМИ КОМПАНИЯМИ

1.1 Проблема искажения отчетности в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им

Одним из первых ученых, которые изучали проблему манипулирования бухгалтерскими показателями, является профессор Шер И. Ф. Он указывает на то, что «существуют бесчисленные случаи, когда приводимые в балансе ценности формально соответствуют фактам, как они представляются на основании данных счетоводства, но в основе которых материально лежат такие операции, которые предприняты лишь для того, чтобы баланс не обнаружил действительного положения вещей. В таких случаях стараются увеличить наличность. Из требований, стоимость которых незначительна, сделать требования на большие суммы, скрыть потери и т.п.» 5.

Финансовая отчетность обладает достоверностью, если она содержит в себе все экономические явления, которые имели место в компании за отчетный год.

Достоверная информация обладает признаками нейтральности (лишена признаков умышленного или неумышленного искажения), полнотой (в границах существенности) и точностью (лишена арифметических и прочих ошибок). Финансовая отчетность должна отвечать критерию сопоставимости - как с финансовой отчетностью одной и той же компании прошлого отчетного периода, так и с финансовыми отчетностями других компаний.

Пользователи финансовой отчетности могут принять корректные экономические решения на основании содержащейся в ней информации, если она выпущена своевременно и составлена понятно для человека, обладающего определенными знаниями в области экономики, финансов, бухгалтерского учета.

5 Шер И. Ф. Бухгалтерия и баланс / пер. с нем. С.И. Цедербаум. М.: Экономика и жизнь, 1925. С. 467. URL:

http://accountology.ucoz.ru/load/teorija_ucheta/sher_i_f_bukhgalterija_i_balans_2_e_izd_m_1925/5-1-0-681 (дата обращения: 30.09.2020).

Бухгалтерская отчетность и пояснения к ней являются одним из наиболее полных источников о финансовом положении компании, о результатах ее деятельности, о ее возможности генерировать положительные денежные потоки. Однако, финансовая отчетность может содержать существенные искажения, допущенные как преднамеренно, так и непреднамеренно. Что касается качественного искажения, с позиции инвесторов качественным в первую очередь является такое искажение строк отчетности, которое приводит к искажению показателей, определяющих прибыльность компании, - прежде всего выручки. Это подтверждается тем, что именно выручка является наиболее часто фальсифицируемым показателем отчетности. Так, в соответствии с результатами исследования, проведенного в 1999 г. Комитетом организаций-спонсоров Комиссии Тредвея, в 50% выявленных случаев искажения финансовой отчетности публичными компаниями США за период 1987-1997 гг. искажена была именно выручка компании6. В 2010 Комитет обновил результаты исследования: по данным за период 1998-2008 гг. выручка была искажена в 61% случаев использования различных схем искажения отчетности7.

Если компания умышленно искажает бухгалтерский баланс и отчет о финансовых результатах, ее ключевые финансовые показатели будут искажены: результативности, ликвидности, платежеспособности, эффективности. Пользователи искаженной финансовой отчетности не будут иметь возможности принимать валидные экономические решения. Так, наблюдая завышенную маржу прибыли, инвесторы будут продолжать инвестировать в возможно потенциально убыточную организацию, а собственники компании будут лишены возможности

6 Beasley M. S., Carcello J. V., Hermanson D. R. Fraudulent Financial Reporting: 1987-1997, an Analysis of U. S. Public Companies, research Commissioned by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission // Комитет организаций-спонсоров Комиссии Тредвея: [сайт]. [1999]. P. 6. URL: https://www.coso.org/Documents/FFR-1987-1997.PDF (дата обращения: 30.09.2020).

7 Beasley M. S., Carcello J. V., Hermanson D. R., Neal T. L. Fraudulent Financial Reporting: 1998-2008, an Analysis of U. S. Public Companies, research Commissioned by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission // Комитет организаций-спонсоров Комиссии Тредвея: [сайт]. [2010]. P. 6. URL: https://www.coso.org/Documents/COSO-Fraud-Study-2010-001.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

принять корректное решение о долгосрочном развитии компании, выходе на новые рынки или прекращении деятельности в определенных регионах.

Применительно к проблеме искажения финансовой отчетности следует понимать, что компания как юридическое лицо совершает недобросовестные действия через своих сотрудников.

Как правило, в публичной компании только три человека авторизованы от ее имени представлять информацию инвесторам, аналитикам и профессиональным участникам рынка ценных бумаг: генеральный директор, финансовый директор и директор по связям с инвесторами (если такая должность имеется в компании).

Поэтому прецедентное право США инкриминирует компании нарушение законодательства о ценных бумагах в случае доказательства его нарушения высшим менеджментом этой компании, т.е., как правило, генеральным или финансовым директорами, или ими обоими. В случае умышленного нарушения закона высшим руководством с целью введения инвесторов в заблуждение, преступный умысел, как правило, одновременно вменяется компании. Аналогично, в случае нарушения закона по небрежности представителем высшего руководства, правонарушение по небрежности вменяется в вину компании. Эта распространенная практика, тем не менее, не является законом или обязательным к исполнению федеральным судом или административным судьей правилом.

Таким образом, поскольку за компаниями, признаваемыми регулятором рынка ценных бумаг виновными в искажении предоставляемой инвесторам информации, всегда стоят ее руководители, необходимо понимать поведенческие предпосылки экономической теории, в рамках которой находится рассматриваемая проблема.

Учеными было сделано множество попыток объяснить отношения между собственниками компании и нанятыми ими исполнителями. Однако, не все из них

одинаково релевантны к проблеме недобросовестных действий при составлении финансовой отчетности8.

В частности, Алчиан и Демсец в работе 1972 г. «Производство, информационные издержки и экономическая организация» говорят о необходимости мониторинга действий сотрудников в силу их склонности к уклонению от должного исполнения служебных обязанностей9.

Дженсен и Меклинг в своей работе 1976 г. определяют агентские отношения как контракт, по которому одна сторона (принципал) нанимает с определенной целью другую сторону (агента). Если обе стороны отношений максимизируют функцию полезности, возникает предположение, что агент не всегда будет действовать в интересах принципала10. Принципал может ограничить расхождения между его интересами и интересами агента через установление соответствующей системы вознаграждения агента и через установления мониторинга для ограничения девиантного поведения агента11.

Таким образом, отношения между акционерами компании и ее менеджментом подпадают под определение агентских отношений, поэтому

вопросы, касающиеся разделения права собственности на бизнес и управления им,

^ 1?

можно рассматривать в рамках агентской теории12.

Величина агентских издержек, как пишут Дженсен и Меклинг, будет различаться для разных компаний. Они будут зависеть от предпочтений

8 Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

9 Alchian A., Demsetz H. Production, Information Costs, and Economic Organization // American Economic Review. 1972. Vol 62, № 5. P. 777-795. URL:

https://assets.aeaweb.org/assets/production/journals/aer/top20/62.5.777-795.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

10 Jensen M. C., Meckling W. H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. Vol. 3, № 4. P. 305-360. URL: http://www.sfu.ca/~wainwrig/Econ400/jensen-meckling.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

11 Более подробно о последствиях установления различных форм вознаграждения менеджмента в рамках проблемы искажения финансовой отчетности см. Главу 2,

§ 2.4 «Искажения финансовой отчетности с целью личного обогащения».

12 Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

менеджеров, возможности следования своим интересам в ущерб максимизации стоимости компании, а также издержек мониторинга13. Как заключают авторы, уровень данного мониторинга должен быть таким, чтобы предельная величина издержек мониторинга равнялась предельной величине благосостояния, достигнутого через сокращение компенсации менеджера, получаемой им в форме различных привилегий от занятия должности сверх заработной платы (рещшБШеБ). Стремление управленцев к данным привилегиям, по сути представляющим собой использование ресурсов компании в собственных интересах, и лежит в основе потенциальных агентских конфликтов.

Однако, хотя проблема искажения информации в предоставляемых инвесторам и Комиссии документах и находится в рамках теории агентских отношений, подход к определению издержек мониторинга применительно к данной проблеме является более сложным и комплексным. Действительно, необходимо учитывать, что увеличение благосостояния инвесторов при увеличении издержек мониторинга за тем, что менеджеры не искажают финансовую отчетность, происходит не только благодаря сокращению компенсации менеджера в форме различных привилегий, о которой говорили Дженсен и Меклинг, но также благодаря снижению вероятности выявления факта нарушения регулятором рынка ценных бумаг. Вынесение обвинительного решения против компании в нарушении законодательства о ценных бумагах может привести к более масштабным потерям для инвесторов (чем обогащение за их счет высшего менеджмента), таким как штрафные санкции КЦББ США, потеря корпоративной репутации компании, снижение курсовой стоимости ее акций14.

Проблема искажения предоставляемой инвесторам финансовой информации, особенно совершенная с умыслом введения в заблуждение, также ложится на почву

13 Jensen M. C., Meckling W. H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. Vol. 3, № 4. P. 305-360. URL: http://www.sfu.ca/~wainwrig/Econ400/jensen-meckling.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

14 Более подробно об издержках искажения финансовой информации, предоставляемой инвесторам, см. Главу 3, § 3.1 «Последствия искажения финансовой отчетности для экономики и стейкхолдеров».

теории трансакционных издержек. Это становится очевидным при определении одного из ключевых понятий, которыми оперирует данная теория, а именно оппортунизма, к которому могут быть склонны управленцы при совершении транзакций от имени компании. О. Уильямсон в своей работе 1985 г. определяет оппортунизм как «предоставление неполной или искаженной информации, особенно когда речь идет о преднамеренном обмане, введении в заблуждение, искажении и сокрытии истины или других типах запутывания партнера»15. В самом деле, понятия, к которым обращается О. Уильямсон для отражения сути оппортунизма, используются в тексте статей Закона о Ценных бумагах 1933 г. и Закона о Ценных бумагах и биржах 1934 г.

Поведение менеджмента, преследующего цели личного обогащения с помощью внедрения практик манипулирования данными финансовой отчетности, можно обосновать с позиции О. Уильямсона, указывающего на то, что транзакции искажаются под влиянием проблемы поиска личной материальной выгоды, осуществляемого обманным путем 16 . Если предоставить агентам такую возможность, они могут следовать удовлетворению собственных интересов в ущерб интересам другой стороны контрактных отношений.

Однако, проблема искажения предоставляемой инвесторам финансовой информации в определенных ситуациях выходит за рамки модели трансакционных издержек. В самом деле, мотивы, побуждающие менеджмент к нарушению законодательства о ценных бумагах, очень разнообразны и не ограничиваются исключительно обогащением и удовлетворением личных потребностей менеджмента. В самом деле, с помощью практик манипулирования бухгалтерскими данными менеджмент может демонстрировать решение целого комплекса стратегических задач компании, в том числе расширение бизнеса с

15 Уильямсон О. И. Поведенческие предпосылки современного экономического анализа / пер. с англ. А. В. Белянина. Thesis, 1993. С. 43. URL:

https://i giti.hse.ru/data/001/314/1234/3 1 3Willi.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

16 Более подробно об искажении финансовой информации, предоставляемой инвесторам, с целью личного обогащения, см. Главу 2, § 2.4 «Искажения финансовой отчетности с целью личного обогащения».

помощью привлеченных во время открытой эмиссии ценных бумаг денежных средств 17 . Однако, здесь необходимо понимать, что природа мотива недобросовестных действий с целью решения бизнес-задач компании неоднозначна, и за ним вполне может скрываться мотив личного обогащения злоупотребляющего полномочиями менеджера, т.к. в конечном итоге все, что ни делают индивидуумы, с большой долей вероятности направлено на удовлетворение собственных интересов18.

Мотивы недобросовестного составления финансовой отчетности традиционно рассматриваются в модели треугольника недобросовестных действий, предложенной К. Доналдом в 1950-х гг. Одна из вершин треугольника обозначена как «Мотивы», или «Давление», например, давление со стороны руководства или финансовые трудности19. В двух других вершинах треугольника находятся «Возможность» совершения недобросовестных действий (например, неэффективность процедур контроля за составлением финансовой отчетности) и «Рационализация» совершения недобросовестных действий. Под рационализацией понимаются те обоснования и оправдания недобросовестных действий, к которым прибегает для объяснения своего вовлечения в недобросовестную практику действующий обманом сотрудник.

Имеются достаточные основания предположить, что разрыв треугольника в вершине, обозначенной как «Давление», наиболее труден в силу такого свойства человеческих потребностей, как отсутствие насыщения, и поэтому задача

17 Более подробно об указанных мотивах искажения предоставляемой инвесторам информации см. Главу 2, § 2.5 «Использование практики манипулирования финансовыми результатами, обусловленного стремлением руководства продемонстрировать успешное решение стратегических задач компании».

18 Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

19 Дорохова М. В. Использование практики манипулирования финансовыми результатами для реализации стратегии компании // Аудиторские ведомости. 2017. №5-6. С. 161-172.

устранения мотивов недобросовестных действий, таких как расширение бизнеса или личное обогащение, на практике может оказаться неразрешимой20.

Что касается остальных вершин треугольника, они могут быть устранены. Так, разработка и реализация процедур контроля за составлением финансовой отчетности элиминирует возможности реализации недобросовестных схем манипулирования содержащихся в ней данных. Аналогично, установление в компании основ культуры подчинения букве закона и этического поведения при выполнении должностных обязанностей лишает склонных к недобросовестному поведению сотрудников рационализации вступления на путь обмана и тем самым создает предпосылки сокращения количества правонарушений. «Несмотря на то, что три элемента в треугольнике широко признаны как взаимозависимые, большая часть исследований, которые проводились по предотвращению мошенничества с

использованием этой системы, была в основном сфокусирована только на одном

21

аспекте треугольника: возможности»21.

Однако, анализ, ограниченный рассмотрением единственной возможности, не способствует глубокому пониманию проблемы совершения мошеннических действий руководителями публичных компаний. На самом деле, исследователи пришли к выводу, что «самая распространенная причина, по которой сотрудники совершали мошенничество, была связана не столько с возможностями, сколько с мотивацией: чем больше недоволен работник, тем выше вероятность того, что он или она будут участвовать в преступном поведении»22.

Если бы кто-то был сильно мотивирован, он или она всегда находил бы возможность заниматься мошенническими действиями. Действительно, в

20 Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

21 Hollow M. Money morals and motives: an exploratory study into why bank managers and employees commit fraud at work // Journal of financial crime. 2014. Vol. 21, № 2. P. 174-190. URL: http://dro.dur.ac.uk/13987/1/13987.pdf?+ltpc58+d700tmt (дата обращения: 30.09.2020).

22 Wells J. T. Why Employees Commit Fraud. It's either greed or need // Journal of accountancy: [междунар. интернет-журнал]. 01.02.2001. URL:

http://www.iournalofaccountancy.com/issues/2001/feb/whyemployeescommitfraud.html (дата обращения: 30.09.2020).

соответствии с Отчетом о профессиональном мошенничестве и злоупотреблениях, выпущенным Ассоциацией сертифицированных экспертов по мошенничеству (ACFE) в 2016 году, предумышленное нарушение контрольных процедур со стороны руководства входит в тройку наиболее распространенных причин, из-за которых процедуры контроля в организациях оказываются неэффективными, что в конечном итоге непосредственно способствуют мошенничеству23.

Следовательно, сторона давления может рассматриваться как отправная точка для изображения треугольника мошенничества. «Без надлежащего знания или понимания факторов, побуждающих людей совершать профессиональное мошенничество, становится намного сложнее точно предсказать, как разные люди будут реагировать на различные предполагаемые возможности мошенничества на рабочем месте, что, в свою очередь, затрудняет проведение эффективной оценки

24

риска мошенничества»24.

Hanson J. в своей статье 2012 года сделал попытку объяснить, почему фактор «Давление» действительно редко рассматривался в предыдущих исследованиях: «Давление - это одна из областей треугольника мошенничества, над которой организация имеет наименьший контроль, а также самая трудная для ответственного за соблюдение контрольных процедур»25.

В последнее время регулятор рынка ценных бумаг обращает пристальное внимание на необходимость создания высшим менеджментом культуры корпоративного поведения, предполагающей независимость и беспристрастность при исполнении профессиональных обязанностей на всех слоях корпоративной иерархии. КЦББ США расценивает такую культуру, обязанности по воссозданию которой лежат на высшем руководстве компании, как один из гарантов следования

23 Report to the nations on occupational fraud and abuse // Association of Certified Fraud Examiners: [сайт]. [2016]. URL: http://www.acfe.com/rttn2016.aspx (дата обращения: 30.09.2020).

24 Hollow M. Money morals and motives: an exploratory study into why bank managers and employees commit fraud at work // Journal of financial crime. 2014. Vol. 21, № 2. P. 174-190. URL: http://dro.dur.ac.uk/13987/1/13987.pdf?+ltpc58+d700tmt (дата обращения: 30.09.2020).

25 Hanson J. Incorporating the fraud triangle into compliance risk assessments: the "motivation" factor // Corporate compliance insights: [междунар. интернет-журнал]. 20.04.2012. URL: http://corporatecomplianceinsights.com/incorporating-the-fraudtriangle-into-compliance-risk-assessments-the-motivation-factor (дата обращения: 30.09.2020).

законодательству о ценных бумагах. В частности, в тексте гражданского иска Комиссии против компании Dell Inc. указано, что неспособность менеджмента воссоздать атмосферу, при которой процедуры контроля исполняются надлежащим образом, привела к существенному искажению финансовой отчетности26.

Выводы: Таким образом, поведение менеджмента, преследующего цели личного обогащения с помощью внедрения практик манипулирования данными финансовой отчетности, можно обосновать с позиции теории агентских отношений и теории трансакционных издержек: предоставляемая инвесторам информация искажается под влиянием проблемы поиска личной материальной выгоды, осуществляемого обманным путем. Поиск личной выгоды, как и другие мотивы вовлечения в недобросовестную практику, принято рассматривать в рамках модели треугольника недобросовестных действий, предложенной в 1950-х гг. К. Доналдом.

1.2 Специфика регулирования рынка ценных бумаг США в части составления и предоставления публичных отчетов

Поскольку искажение отчетности связано с существенными потерями одних и приобретаемой выгодой других, оно с неизбежностью становится предметом регуляторной деятельности, в частности, и прежде всего, правового регулирования. Правовые нормы, даже если с их помощью регулируются трансграничные транзакции и сделки, корнями уходят в национальную практику. Поэтому анализ искажения финансовой отчетности публичными компаниями как явление экономическое предполагает использование инструментов правового регулирования. По этой причине автор уделяет особое внимание американским правовым нормам и актам.

26 Complaint 21599 filed by the SEC to the United States District Court District of Columbia against Dell Inc., Michael S. Dell, Kevin B. Rollins, James M. Schneider, Leslie L. Jackson, Nicholas A. R. Dunning // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. P. 44. URL: https://www.sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21599.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

Нормативно-правовая база является одним из ключевых элементов инфраструктуры корпоративной отчетности. Как справедливо указано в статье, подготовленной Шнейдманом Л. З, директором Департамента регулирования государственного финансового контроля, аудиторской деятельности, бухгалтерского учета и отчетности Министерства финансов России, «развитая инфраструктура корпоративной отчетности является непременным атрибутом современной экономики. Она играет важную роль в обеспечении прозрачности деятельности экономических субъектов, укреплении доверия инвесторов к ним, мобилизации национальных и международных финансовых ресурсов, достижении финансовой стабильности»27.

Основы государственного регулирования рынка капитала в США были заложены после Великой депрессии 1929 г. как реакция на падение рынка и потерю уверенности инвесторов в защите собственных интересов.

Вступление в силу Закона о Ценных бумагах 1933 г. и Закона о Ценных бумагах и биржах 1934 г. было призвано вернуть уверенность инвесторов в рынке капитала, в частности, благодаря ужесточению требований о достоверности предоставляемой им информации. Одна из основных задач данных законов -изложить требование, обязательное к исполнению всеми публичными компаниями, размещающими ценные бумаги на фондовых биржах США, сообщать инвесторам только правдивую информацию об их бизнесе, выпускаемых ими ценных бумагах и сопутствующих инвестициям рисках.

Закон о Ценных бумагах 1933 г. регулирует публичное размещение ценных бумаг, в то время как Закон о Ценных бумагах и биржах 1934 г. регулирует обращение ценных бумаг после того, как они были выпущены.

В соответствии с требованиями данных законов все компании, подпадающие под юрисдикцию Комиссии по Ценным бумагам и Биржам США, должны предоставлять Комиссии документы, раскрывающие информацию о финансовом

27 Шнейдман Л. З. Оценка инфраструктуры корпоративной отчетности в России // Бухгалтерский учет. 2012. № 11. С. 6-9. URL: http://www.buhgalt.ru/ftpgetfile.php?id=415 (дата обращения: 30.09.2020).

состоянии компании для осуществления инвесторами инвестиционных решений. Обязательный список таких документов, размещенный на официальном сайте КЦББ США, включает в себя:

1) регистрационные документы для выпускаемых ценных бумаг;

2) годовые и квартальные финансовые отчетности;

3) материалы, высылаемые акционерам перед ежегодным собранием акционеров;

4) ежегодные отчеты, предоставляемые акционерам;

5) документы, касающиеся тендерных предложений;

6) документы, относящиеся к сделкам слияний и поглощений28. Финансовая отчетность занимает важное место среди упомянутых выше

документов, предоставляемых КЦББ США, поэтому федеральное законодательство о ценных бумагах США регламентирует предъявляемые требования к ее составлению и предоставлению.

Закон о ценных бумагах и биржах 1934 г. в части статьи 13(а) предписывает каждой организации, выпускающей ценные бумаги и подпадающей под юрисдикцию КЦББ США, предоставлять Комиссии ежегодную финансовую отчетность, заверенную независимым внешним аудитором, а также ежеквартальную финансовую отчетность29.

Комиссия требует от всех подпадающих под ее юрисдикцию компаний периодического предоставления финансовых отчетностей, подготовленных в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (далее в тексте - ОПБУ США), с целью обеспечения точности и беспристрастности информации, содержащейся в них. ОПБУ США представляют собой стандарты и правила, установленные Советом по стандартам финансового учета США. Требования к подготовке финансовой отчетности в соответствии с ОПБУ США

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Дорохова Марина Владимировна, 2021 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые документы

1. Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) «Об акционерных обществах».

Статьи и электронные ресурсы на русском языке

2. Бигдай О. Б., Суйц В. П., Волошин Д. А. Косвенные признаки возможного мошенничества в консолидированной финансовой отчетности // Вестник СевКавГТИ. 2014. № 16. С. 19 - 25. URL:

https: //www. elibrary. ru/item. asp?id=21636686 (дата обращения: 30.09.2020).

3. Бигдай О. Б., Суйц В. П., Волошин Д. А. Основные тенденции в области мошенничества в консолидированной финансовой отчетности // Вестник СевКавГТИ. 2014. № 16. С. 26-32. URL:

https://www. elibrary.ru/item. asp?id=21636687 (дата обращения: 30.09.2020).

4. Бычкова С. М., Итыгилова Е. Ю. Концепция выявления искажений в финансовой отчетности // Аудиторские ведомости. 2009. № 6. С. 3-10. URL: https://www.lawmix.ru/bux/27377 (дата обращения: 30.09.2020).

5. Бычкова С. М., Итыгилова Е. Ю. Недобросовестное составление финансовой отчетности: институциональный аспект // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 19. С. 28-34. URL:

https://cyberleninka.ru/article/n/nedobrosovestnoe-sostavlenie-finansovoy-otchetnosti-institutsionalnyy-aspekt (дата обращения: 30.09.2020).

6. Дорохова М. В. Использование практики манипулирования финансовыми результатами для реализации стратегии компании // Аудиторские ведомости. 2017. №5-6. С. 161-172.

7. Дорохова М. В. Причины и последствия повторного выпуска финансовой отчетности с исправлениями и корректировками публичными компаниями США // Экономика и предпринимательство. 2017. №12-3 (77-3). С.785-787.

8. Дорохова М. В. Риск искажения финансовой отчетности для компаний сектора высоких технологий // Аудит и финансовый анализ. 2019. №3. С. 85-90.

9. Дорохова М. В. Существенность искажения финансовой отчетности: национальный и международный подходы // Горизонты экономики. 2015. №6-2(26). С. 93-96.

10. Дорохова М. В. Чувствительность курса акций к искажению финансовой отчетности // Экономика и предпринимательство. 2016. №4 (Часть2). С.1002-1005.

11. Зубова Е. В., Патарая Г. Э. Существенность для целей аудита // Аудиторские ведомости. 2014. № 7. С. 3-12. URL: http: //lexandbusiness.ru/view-article.php?id=4084 (дата обращения: 30.09.2020).

12. Ивашковская И. В., Степанова А. Н., Кокорева М. С. Финансовая архитектура компаний. Сравнительные исследования на развитых и развивающихся рынках: монография. М: ИНФРА-М, 2013. 238 с. URL: https://publications.hse.ru/mirror/pubs/share/folder/ng4mmampxb/direct/118029290.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

13. Искажения в финансовой отчетности: как выявить мошенничество // «Информаудитсервис»: [сайт]. [между 2006 и 2011]. URL: http://www.i-ias.ru/blog/states 1.html (дата обращения: 30.09.2020).

14. Кеворкова Ж. А. Искажение финансовой отчетности как признак экономического преступления // Аудиторские ведомости. 2014. № 9. С. 32-38. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».

15. Кеворкова Ж. А., Васильева М. В. Ответственность за искажение бухгалтерской (финансовой) отчетности // Управление экономическими системами: [электронный научный журнал]. 2015. № 9 (81). С. 35-45. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=24397443 (дата обращения: 30.09.2020).

16. Количество розничных инвесторов на фондовом рынке превысило 3 миллиона человек // Банк России: [сайт]. [2019]. URL: https://cbr.ru/PRESS/event/?id=3979 (дата обращения: 30.09.2020).

17. Куприянова М. Л., Осипова И. В. Бухгалтерский баланс - важнейший источник информации для оценки развития бизнеса // Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2014. № 40. С. 45-59. URL:

https://cyberleninka.ru/article/n/buhgalterskiy-balans-vazhneyshiy-istochnik-informatsii-dlya-otsenki-razvitiya-biznesa-1 /viewer (дата обращения: 30.09.2020).

18. Мельник М. В. Организация системы внутреннего аудита и контроля в крупных организациях // Аудиторские ведомости. 2012. №. 1-2. С. 118-134. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id= 19134030 (дата обращения: 30.09.2020).

19. Мельник М. В. Развитие контрольных функций в системе управления экономическими субъектами // Труд и социальные отношения. 2017. № 1. С. 3-16. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=28790702 (дата обращения: 30.09.2020).

20. Мюллер Р., Новикова И., Вострова Т., Ульякин А., Вуд Э. Российский обзор экономических преступлений за 2018 год // PWC: [сайт]. [2019]. URL: https://www.pwc.ru/ru/publications/recs-2018.html (дата обращения: 30.09.2020).

21. Проданова Н. А., Лизяева В. В. Искажение бухгалтерской отчетности как инструмент финансового злоупотребления // Эффективные подходы к учету и отчетности на предприятиях: монография / Гульпенко К. В. [и др.]. Одесса: Куприенко С. В., 2013. URL: https://studylib.ru/doc/2132747/udk-657.6-prodanova-n.a.-lizyaeva-v.v.-iskazhenie-buhg alter (дата обращения: 30.09.2020).

22. Терехова В. А. Методологические рекомендации практикующим аудиторам в современных условиях // Все для бухгалтера. 2009. № 7. С. 28-31. URL: https://cyberleninka.ru/article/n7metodologicheskie-rekomendatsii-praktikuyuschim-auditoram-v-sovremennyh-usloviyah/viewer (дата обращения: 30.09.2020).

23. Уильямсон О. И. Поведенческие предпосылки современного экономического анализа / пер. с англ. А. В. Белянина. Thesis, 1993. C. 39-49. URL: https://igiti.hse.ru/data/001/314/1234/3 1 3Willi.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

24. Хасанова С. Рисуем отчетность // Банки: [сайт]. 2015. URL: http://www.banki.ru/news/columnists/?id=8370021 (дата обращения 30.09.2020).

25. Чая В. Т., Дорохова М. В. Проблема искажения отчетности как закономерное явление в условиях разграничения права собственности на бизнес и управления им // Аудит и финансовый анализ. 2018. №1-2. С. 165-170.

26. Шеремет А. Д. Бухгалтерский учет и аудит в современных условиях // Бухгалтерский учет. 2010. № 1. С. 94 - 95. URL:

https://www.elibrary.ru/item.asp?id=21583104 (дата обращения 30.09.2020).

27. Шнейдман Л. З. Оценка инфраструктуры корпоративной отчетности в России // Бухгалтерский учет. 2012. № 11. С. 6-9. URL:

http: //www.b uh galt.ru/ftp getfi le.php?i d=415 (дата обращения 30.09.2020).

28. Эйхерн Дж. Т., Куликова Л. И., Гафиева Г. М. Способы фальсификации финансовых результатов // Международный бухгалтерский учет. 2014. № 16. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/sposoby-falsifikatsii-finansovyh-rezultatov-primenyaemye-sovremennymi-kompaniyami-ssha (дата обращения 30.09.2020).

29. Шер И. Ф. Бухгалтерия и баланс / пер. с нем. С.И. Цедербаум. М.: Экономика и жизнь, 1925. URL:

http://accountology.ucoz.ru/load/teoriia ucheta/sher i f bukhgalterija i balans 2 e iz d m 1925/5-1-0-681 (дата обращения 30.09.2020). Иностранные нормативно-правовые документы

30. Sarbanes-Oxley Act: [Public Law 107-204—JULY 30, 2002].

31. Securities Exchange Act of 1934: [As amended through P.L. 112-158, Approved August 10, 2012].

32. Securities Act of 1933: [As amended through P.L. 112-106, Approved April 5, 2012].

33. International Auditing and Assurance Standards Board (IAASB). The auditor's responsibilities relating to fraud in an audit of financial statements (ISA 240). URL: https: //www. ifac. org/system/files/downloads/a012-2010-iaasb-handbook-isa-240. pdf (дата обращения 30.09.2020).

34. American Institute of Certified Public Accountants (AICPA). Consideration of fraud in a financial statement audit (AU Section 316). URL: http: //www. aicpa. org/Re-search/Standards/AuditAttest/DownloadableDocuments/AU-00316.pdf (дата обращения 30.09.2020).

Статьи, публикации и электронные ресурсы на английском языке

35. Albrecht W. S., Albrecht C. C., and Albrecht C. O. Fraud and corporate executives: Agency, Stewardship and Broken Trust // Journal of Forensic Accounting. 2004. 109-130 pp. URL:

http://ruby.fgcu.edu/courses/cpacini/courses/common/fraudAndCorporate.pdf (дата обращения 30.09.2020).

36. Albrecht W. S., Albrecht C. O., Albrecht C. C., and Zimbelman M. F. Fraud examination. Manson, Ohio: South-Western Cengage Learning, 2012.

37. Alchian A., Demsetz H. Production, Information Costs, and Economic Organization // American Economic Review. 1972. Vol 62, № 5. P. 777-795. URL: https://assets.aeaweb.org/assets/production/journals/aer/top20/62.5.777-795.pdf (дата обращения 30.09.2020).

38. Anthony L. SEC Files Dozens of Charges for Violations of the Section 16 and Section 13 Corporate Insider Reporting Requirements // Legal & Compliance, LLC: [сайт]. [2014]. URL: http://securities-law-blog.com/2014/09/15/sec-files-dozens-charges-violations-section-16-section-13-corporate-insider-reporting-requirements (дата обращения 30.09.2020).

39. Association of Certified Fraud Examiners. Cooking the books: what every accountant should know about fraud // Association of Certified Fraud Examiners: [сайт]. 2015. URL:

https://www.acfe.com/uploadedFiles/Shared Content/Products/Self-

Study CPE/Cooking%20the%20Books%202015 Excerpt.pdf (дата обращения

30.09.2020).

40. Association of Certified Fraud Examiners. Report to the nations on occupational fraud and abuse // Association of Certified Fraud Examiners: [сайт]. [2016]. URL: http://www.acfe.com/rttn2016.aspx (дата обращения 30.09.2020).

41. Assurant Announces Civil Settlement with the SEC // Assurant: [сайт]. 2010. URL: https://www. assurant.com/newsroom-

detail/NewsReleases/2010/January/Assurant-Announces-Civil-Settlement-with-the-SEC (дата обращения 30.09.2020).

42. Audit analytics. 2019 financial restatements. A nineteen-year comparison. 2020. URL: https://www. auditanalytics. com/audit-analytics-reports?categories%5B%5D=Financial%20Restatements (дата обращения 30.09.2020).

43. Audit analytics. Financial restatements and market reaction // Alacra: [сайт]. 2008. URL: http://www.alacra.com/acm/2033 sample.pdf (дата обращения 30.09.2020).

44. Beasley M. S., Carcello J. V., Hermanson D. R., Neal T. L. An Analysis of Alleged Auditor Deficiencies in SEC Fraud Investigations: 1998-2010 // Center for audit quality: [сайт]. [2013]. URL: http://www.thecaq.org/analysis-alleged-auditor-deficiencies-sec-fraud-investigations-1998%E2%80%932010 (дата обращения 30.09.2020).

45. Beasley M., Carcello J. V., Hermanson D. R. Fraudulent Financial Reporting: 1987-1997, an Analysis of U. S. Public Companies, research Commissioned by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission // Комитет организаций-спонсоров Комиссии Тредвея: [сайт]. [1999]. URL: https://www.coso.org/Documents/FFR-1987-1997.PDF (дата обращения 30.09.2020).

46. Beasley M., Carcello J. V., Hermanson D. R., Neal T. L. Fraudulent Financial Reporting: 1998-2008, an Analysis of U. S. Public Companies, research Commissioned by the Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission // Комитет организаций-спонсоров Комиссии Тредвея: [сайт]. [2010]. URL: https://www.coso.org/Documents/C0S0-Fraud-Study-2010-001.pdf (дата обращения 30.09.2020).

47. Bell T. B., Carcello J. Y. A decision aid for assessing the likelihood of fraudulent financial reporting // Auditing. 2000. Vol. 19, № 1. P. 169-184. URL: https://dokumen.tips/reader/f/a-decision-aid-for-assessing-the-likelihood-of-fraudulent-financial-reporting (дата обращения 30.09.2020).

48. Bradley J. B. Dangerous Liaisons: Collective Scienter in SEC Enforcement actions // Journal of law & business. 2009. Vol. 6, № 1. URL:

https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract id=1530067 (дата обращения 30.09.2020).

49. Brantley J. R. Considerations for M&A buyers and sellers in the wake of Sarbanes-Oxley // Global Corporate Governance Guide. London: Globe White Page, 2004.

50. Center for audit quality. Deterring and Detecting Financial reporting Fraud. A platform for action // Center for audit quality: [сайт]. [2010]. URL: http://thecaq.org/deterring-and-detecting-financial-reporting-fraud (дата обращения 30.09.2020).

51. Center for Audit Quality. The fraud resistant organization: Tools, Traits, and Techniques to deter and detect financial reporting fraud // Center for audit quality: [сайт]. [2014]. URL: https://www.thecaq.org/fraud-resistant-organization (дата обращения 30.09.2020).

52. Ceresney A. Financial reporting and accounting fraud // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www.sec.gov/News/Speech/Detail/Speech/1370539845772 (дата обращения 30.09.2020).

53. Chaya V. T., Dorokhova M. V. «Corporate and personal pressures behind financial statement fraud» // Аудит и финансовый анализ. - 2018. - №1-2. P. 21-27.

54. Choi S., Gilley S., Marcus D. SEC enforcement activity against Public Company Defendants: Fiscal years 2010-2015 // Cornerstone research. 2016. URL: http://www. law. nyu. edu/sites/default/files/SEC-Enforcement-Activity-FY2010-FY2015.pdf (дата обращения 30.09.2020).

55. Complaint 21290 filed by SEC to United States District Court for the District of Columbia against Safenet, Inc., Anthony Caputo, Kenneth Mueller, Clinton Ronald Greenman, John Wilroy and Gregory Pasko // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2009]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2009/comp21290.pdf (дата обращения 30.09.2020).

56. Complaint 21300 filed by the SEC to the United States District court for the District of Columbia vs Bancinsurance Corporation and John S. Sokol // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2009]. URL:

https://www.sec.gov/litigation/litreleases/2009/lr21300 (дата обращения 30.09.2020).

57. Complaint 21323 filed by the SEC to United States District Court Western district of Pennsylvania against Black box corporation, Frederic C. Young and Anna M. Baird // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2009]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2009/comp21323.pdf (дата обращения 30.09.2020).

58. Complaint 21341 filed by the SEC in the United States District court for the Northern District of Texas Dallas Division against Home Solutions of America, Inc., Frank Fradella, B. Marshall, J. Mattich, R. O'Brien, S.C. Gingrich, T. L Davis, J. Craft // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2009]. URL: https://www. sec. gov/litigation/complaints/2009/comp21314.pdf (дата обращения 30.09.2020).

59. Complaint 33-9132 filed by the SEC in the matter of Navistar international corporation, Daniel C. Ustian, Robert C. Lannert, Thomas M. Akers, JR., James W. Mcintosh, James J. Stanaway, Ernest A. Stinsa, Michael J. Schultz // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2010/33-9132.pdf (дата обращения 30.09.2020).

60. Complaint 34-61780 filed by the SEC in the matter of infoUSA Inc // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2010/34-61708.pdf (дата обращения 30.09.2020).

61. Complaint 34-62235 filed by the SEC in the matter of China Yuchai International limited // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2010/34-62235.pdf (дата обращения 30.09.2020).

62. Complaint 34-62988 filed by the SEC in the matter of Sunopta, Inc., Steven R. Bromley, and John H. Dietrich // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2010/34-62988.pdf (дата обращения 30.09.2020).

63. Complaint 34-63688 filed by the SEC in the Matter of Hudson Highland Group, Inc. // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www.sec.gov/litigation/admin/2011/34-63688.pdf (дата обращения 30.09.2020).

64. Complaint 21388 filed by the SEC to United States District Court Eastern District of New York against Assurant, Inc // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec. gov/litigation/complaints/2010/comp21388.pdf (дата обращения 30.09.2020).

65. Complaint 21428 filed by the SEC to United States District Court Eastern District of New York against Verint Systems, Inc // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21428.pdf (дата обращения 30.09.2020).

66. Complaint 21443 filed by the SEC to United States District Court District of Massachusetts against Presstek, Inc. And Edward J. Marino// The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21443.pdf (дата обращения 30.09.2020).

67. Complaint 21543 filed by the SEC to United States District Court District of Columbia against Diebold, Inc. // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL: https://www.sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21543-diebold.pdf (дата обращения 30.09.2020).

68. Complaint 21593 filed by the SEC to the United States District Court District of Columbia against Trident Microsystems, Inc., Frank C. Lin, And Peter Y. Jen // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21593.pdf (дата обращения 30.09.2020).

69. Complaint 21599 filed by the SEC to the United States District Court District of Columbia against Dell Inc., Michael S. Dell, Kevin B. Rollins, James M. Schneider, Leslie L. Jackson, Nicholas A. R. Dunning // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21599.pdf (дата обращения 30.09.2020).

70. Complaint 21600 filed by the SEC to the United States District court for the district of Columbia against Sunrise Senior Living, Inc., Larry E. Hulse, and Kenneth J. Abod // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL: https://www. sec. gov/litigation/complaints/2010/comp21600.pdf (дата обращения 30.09.2020).

71. Complaint 21605 filed by the SEC to the United States District court for the district of Columbia against Citigroup Inc. // The U. S Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec. gov/litigation/complaints/2010/comp21605.pdf (дата обращения 30.09.2020).

72. 21643 filed by SEC to United States District Court for the District of Columbia against Affiliated computer services, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21643.pdf (дата обращения 30.09.2020).

73. Complaint 34-63152 filed by the SEC in the matter of Office Depot, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2010/34-63152.pdf (дата обращения 30.09.2020).

74. Complaint 21703 filed by the SEC to the United States district court Southern district of Florida versus Office Depot, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2010/comp21703.pdf (дата обращения 30.09.2020).

75. Complaint 21769 filed by the SEC to the United States district court Southern district of New York versus Vitesse Semiconductor Corporation, Louis R. Tomasetta, Eugene F. Hovanec, Yatin D. Mody, And Nicole R. Kaplan // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2010]. URL:

https://www. sec. gov/litigation/litreleases/2010/lr21769.htm (дата обращения 30.09.2020).

76. Complaint 21809 filed by the SEC to the United States district court for the district of Kansas versus Nic Inc., Jeffery S. Fraser,

Harry H. Herington, and Eric J. Bur// The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. 2010. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011/comp21809-nic.pdf (дата обращения 30.09.2020).

77. Complaint 21867 filed by the SEC to the United States district court Southern district of Florida versus DHB Industries, Inc., n/k/a Point blank solutions, Inc.// The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011/comp21867-dhb.pdf (дата обращения 30.09.2020).

78. Complaint 21915 filed by the SEC to the United States district court for the District of Columbia versus Satyam computer services limited // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/comp 19103.pdf (дата обращения 30.09.2020).

79. Complaint 21962 filed by the SEC to the United States Southern district of Texas versus Michael Baker Corporation, John Scullin and Dennis Higgins// The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011/comp21962.pdf (дата обращения 30.09.2020).

80. Complaint 21966 filed by the SEC to the United States district court for the District of Columbia versus Thor Industries, Inc. and

Mark C. Schwartzhoff // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011Zcomp21966.pdf (дата обращения 30.09.2020).

81. Complaint 33-9224 filed by the SEC in the Matter of the Registration Statement of China Century Dragon Media, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z33-9224.pdf (дата обращения 30.09.2020).

82. Complaint 34-63818 filed by the SEC in the Matter of Deerfield Capital Corp. and Danielle Valkner // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-63818.pdf (дата обращения 30.09.2020).

83. Complaint 34-63883 filed by the SEC in the Matter of Arthrocare Corporation // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-63883.pdf (дата обращения 30.09.2020).

84. Complaint 34-63888 filed by the SEC in the Matter of Hudson Highland Group, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-63688.pdf (дата обращения 30.09.2020).

85. Complaint 34-64498 filed by the SEC in the Matter of GSI Group, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-64498.pdf (дата обращения 30.09.2020).

86. Complaint 34-64776 filed by the SEC in the Matter of Labarge, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-64776.pdf (дата обращения 30.09.2020).

87. Complaint 34-65247 filed by the SEC in the Matter of Sequenom, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z34-65247.pdf (дата обращения 30.09.2020).

88. Complaint 33-9265 filed by the SEC in the Matter of Hansen Medical, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2011Z33-9265.pdf (дата обращения 30.09.2020).

89. Complaint 22138 filed by the SEC to the United States District court for the Eastern District of Wisconsin vs. Koss Corporation and Michael J. Koss // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/litreleases/2011/lr22138.htm (дата обращения 30.09.2020).

90. Complaint 34-65808 filed by the SEC in the Matter of Fifth Third Bancorp// The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2011/34-65808.pdf (дата обращения 30.09.2020).

91. Complaint 2011-267 filed by the SEC to the United States District court for the Southern District of New York vs. Richard F. Syron, Patricia L. Cook, and Donald J. Biseneus // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011/comp-pr2011-267-freddiemac.pdf (дата обращения 30.09.2020).

92. Complaint 2011-267 filed by the SEC to the United States District court for the Southern District of New York vs. Daniel H. Mudd, Enrico Dallavecchia and Thomas A. Lund // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2011]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2011/comp-pr2011-267-fanniemae.pdf (дата обращения 30.09.2020).

93. Complaint 2012-2 filed by the SEC to United States District court for the Western District of Texas against Life Partners Holdings, Inc., Brian D. Pardo, R. Scott Peden, and David M. Martin // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL: https://www.sec.gov/litigation/complaints/2012/comp-pr2012-2.pdf (дата обращения 30.09.2020).

94. Complaint 22229 filed by the SEC to the United States District Court Southern District of Florida against Bankatlantic Bancorp, Inc. and

Alan B. Levan // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp22229.pdf (дата обращения 30.09.2020).

95. Complaint 2012-92 filed by the SEC to the United States District Court Southern District of New York against China Natural Gas, Inc. and Qinan Ji // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp-pr2012-92.pdf (дата обращения 30.09.2020).

96. Complaint 34-66268 filed by the SEC in the matter of Symmetry Medical, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2012/34-66268.pdf (дата обращения 30.09.2020).

97. Complaint 34-67472 filed by the SEC in the matter of Huron Consulting Group Inc., Gary L. Burge, and Wayne E. Lipski // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2012/34-67472.pdf (дата обращения 30.09.2020).

98. Complaint 2012-175 filed by the SEC to the United States District Court Central District of California vs. China Sky One Medical, Inc., and Yan-Qing Liu // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp-pr2012-175.pdf (дата обращения 30.09.2020).

99. Complaint 2012-231 filed by the SEC to the United States District Court For The Eastern District Of Louisiana vs. BP p.l.c. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp-pr2012-231 .pdf (дата обращения 30.09.2020).

100. Complaint 34-68307 filed by the SEC in the matter of KCAP Financial, Inc., Dayl W. Pearson, Michael I. Wirth, CPA, and R. Jonathan Corless // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2012/34-68307.pdf (дата обращения 30.09.2020).

101. Complaint 22552 filed by the SEC to the United States District Court Southern District Of New York vs. China Northeast Petroleum Holdings Limited; Wang Hongjun; Ju Guizhi; and Jiang Chao // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp22552.pdf (дата обращения 30.09.2020).

102. Complaint 22575-1 filed by the SEC to the United States District Court Southern District Of New York vs. Thestreet, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2012/comp22575-1.pdf (дата обращения 30.09.2020).

103. Complaint 22589 filed by the SEC to the United States District Court Southern District Of New York vs. Volt Information Sciences, Inc. and Debra L. Hobbs // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22589-volt.pdf (дата обращения 30.09.2020).

104. Complaint 2013-30 filed by the SEC to the United States District Court for the District of Columbia vs. Keyuan Petrochemicals, Inc. and Aichun Li // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp-pr2013-30.pdf (дата обращения 30.09.2020).

105. Complaint 34-69442 filed by the SEC in the matter of Capital One Financial Corporation, Peter A. Schnall, and David A. Lagassa // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2013/34-69442.pdf (дата обращения 30.09.2020).

106. Complaint 22698 filed by the SEC to the United States District Court southern District of New York against Subaye, Inc. and James T. Crane // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22698.pdf (дата обращения 30.09.2020).

107. Complaint 2013-87 filed by the SEC to the United States District court for the District of Columbia vs Rino International Corporation, Dejun "David" Zou, and Jianping "Amy" Qiu // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp-pr2013-87.pdf (дата обращения 30.09.2020).

108. Complaint 2013-99 filed by the SEC to the United States District Court Western District of Washington vs. Paccar, Inc., and Paccar Financial Corp. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp-pr2013-99.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

109. Complaint 22731 filed by the SEC to the United States District court for the District of Columbia vs China MediaExpress Holdings, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www.sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22731 .pdf (дата обращения: 30.09.2020).

110. Complaint 22739 filed by the SEC to the United States District court for the District of Columbia vs Fuqi International, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22739.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

111. Complaint 22755 filed by the SEC to the United States District court Southern District of New York vs China Intelligent Lighting And Electronics, Inc., Nivs Intellimedia Technology Group, Inc., Tianfu Li, and Xuemei Li // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www.sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22755.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

112. Complaint 22778 filed by the SEC to the United States District court for the District of Columbia vs Anchor Bancorp Wisconsin, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22778.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

113. Complaint 34-70448 filed by the SEC in the matter of Medifast, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2013/34-70448.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

114. Complaint 2013-84 filed by the SEC to the United States District court Southern District of Indiana vs Imperial Petroleum, Inc., Jeffrey Wilson, Craig Ducey, Chad Ducey, Brian Carmichael, Joseph Furando, Evelyn Katirina Pattison (a/k/a Katirina Tracy), Caravan Trading, LLC, Cima Green, LLC and Cima Energy Group // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp-pr2013-184.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

115. Complaint 34-70458 filed by the SEC in the matter of JPMorgan Chase & Co. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2013/34-70458.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

116. Complaint 22817 filed by the SEC to the United States District court Central district of Illinois vs. Mercantile Bancorp, Inc., Ted Awerkamp and Michael McGrath // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22817.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

117. Complaint 22848 filed by the SEC to the United States District for the district of Columbia vs. Yuhe International, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2013/comp22848.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

118. Complaint 33-9490 filed by the SEC in the matter of Fifth Third Bancorp and Daniel Poston // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2013/33-9490.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

119. Complaint 34-71050 filed by the SEC in the matter of GLG Partners, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2013/34-71050.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

120. Complaint 2014-4 filed by the SEC to the United States District Court Northern district of California against Diamond Foods, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp-pr2014-4-diamond.pdf (дата

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp-pr2014-47.pdf (дата обращения 30.09.2020).

122. Complaint 34-71768 filed by the SEC in the matter of The Phoenix Companies, Inc. and PHL Variable Insurance Company // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-71768.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

123. Complaint 2014-69 filed by the SEC to the United States District Court district of Rhode Island against CVS Caremark CORP. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp-pr2014-69.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

124. Complaint 2014-106 filed by the SEC to the United States District Court for the Northern District of Texas against DGSE Companies Inc. I. John Benson // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp-pr2014-106.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

125. Complaint 2014-150 filed by the SEC to the United States District Court Southern district of New York against MSGI Technology Solutions, INC. and J. Jeremy Barbera // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp-pr2014-150.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

126. Complaint 33-9756 filed by the SEC in the matter of Houston American Energy Corp., John F. Terwilliger, Undiscovered Equities Inc., and Kevin T. McKnight // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2015Z33-9756.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

127. Complaint 34-72888 filed by the SEC in the matter of Bank of America Corporation // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-72888.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

128. Complaint 33-9634 filed by the SEC in the matter of Airtouch Communications, Inc., Hideyuki Kanakubo, and Jerome Kaiser, CPA // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/33-9634.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

129. Complaint 34-73050 filed by the SEC in the matter of Jones Lang LaSalle Incorporated // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73050.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

130. Complaint 34-73051 filed by the SEC in the matter of KMG Chemicals, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73051 .pdf (дата обращения: 30.09.2020).

131. Complaint 34-73041 filed by the SEC in the matter of Starwood Hotel & Resorts Worldwide, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73041 .pdf (дата обращения: 30.09.2020).

132. Complaint 34-73045 filed by the SEC in the matter of The Royal Bank of Scotland Group plc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73045.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

133. Complaint 33-9646 filed by the SEC in the matter of Wilmington Trust Corporation // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/33-9646.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

134. Complaint 33-9654 filed by the SEC in the matter of Saba Software, Inc., Patrick Farrell and Sajeev Menon // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/33-9654.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

135. Complaint 34-73209 filed by the SEC in the matter of JDA Software Group, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73209.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

136. Complaint 34-73243 filed by the SEC in the matter of Bank Of America Corporation // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2014/34-73243.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

137. Complaint 23096 filed by the SEC to the United States District Court district of Columbia against China Valves Technology, Inc. // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/litigation/complaints/2014/comp23096.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

138. Complaint 3-17705 filed by the SEC in the matter of United Continental Holdings // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2016]. URL: https://www. sec.gov/litigation/admin/2016/34-79454.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

139. Cossin D., Caballero J. Shareholder activism // IMD: [сайт]. [2013]. URL: https://www.imd.org/uupload/IMD.WebSite/BoardCenter/Web/212/Literature%20Revi ew_Shareholder%20Activism. pdf (дата обращения: 30.09.2020).

140. Clark R. C. Corporate governance changes in the wake of the Sarbanes-Oxley Act: a morality tale for policymakers too. Cambridge: Harvard Law School, 2005. URL: http: //www.law.harvard.edu/pro grams/olin center/papers/pdf/Clark 525.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

141. Conneally T. Dell submits $100 million settlement proposal to SEC on fraud charges // Betanews: [междунар. интернет-журнал]. 16.07.2010. URL: http://betanews.com/2010/07/16/dell-submits-100-million-settlement-proposal-to-sec-on-fraud-charges (дата обращения: 30.09.2020).

142. Deferred Prosecution Agreement with Regions Financial Corporation // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2014]. URL:

https://www. sec.gov/news/press/2014/2014- 125-dpa.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

143. Dervaes J. R. Internal controls and fraud. Understanding Employee Embezzlement in the Workplace // Association of Certified Fraud Examiners: [сайт]. [2009]. URL:

https://www.acfe.com/products.aspx?zid=2c92a0fd6a07f4c6016a272a72ef041b (дата обращения: 30.09.2020).

144. Donaldson W. H. Testimony Concerning Implementation of the Sarbanes-Oxley Act of 2002 // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2003]. URL: https://www.sec.gov/news/testimony/090903tswhd.htm (дата обращения: 30.09.2020).

145. Dyck A., Morse A., Zingales L. How pervasive is corporate fraud? // Rotman School of Management. 2014. Working Paper No. 2222608. URL: https://www-2.rotman.utoronto. ca/facbios/file/Pervasive.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

146. Financial restatements: understanding differences and significance // EY: [сайт]. [2015]. URL : http://www. ey.com/Publication/vwLUAssets/EY-financial-restatements-understanding-differences-and-significance/$FILE/EY-financial-restatements-understanding-differences-and-significance-cover.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

147. Findata: [сайт]. URL : http ://www. findata. co. nz/markets/nasdaq/ccme/history.htm (дата обращения: 30.09.2020).

148. Form 8-K // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2012]. URL: https : //www. sec. gov/answers/form8k. htm (дата обращения: 30.09.2020).

https://repository.upenn.edu/cgi/viewcontent.cgi?article (дата обращения: 30.09.2020).

151. Global stocks that trade on U. S. stock exchanges // Stock market MBA: [сайт]. 21.01.2019. URL: https://www.stockmarketmba.com/globalstocksthattradeintheus.php (дата обращения: 30.09.2020).

152. Goel A., Berg N. M., Farrel T. Securities Fraud Enforcement (Without the Fraud): The Rise of Negligent Securities Fraud Under §§ 17(a)(2) and (3) of the 1933 Securities Act // Bloomberg BNA's Securities Regulation & Law Report. 2012. URL: https://www.ropesgray.com/en/newsroom/alerts/2012/03/Securities-Fraud-Enforcement-Without-the-Fraud (дата обращения: 30.09.2020).

153. Global Industry Classification Standard // S&P Global: [сайт]. [2018]. URL: https://www.spglobal.com/marketintelligence/en/documents/112727-gics-mapbook 2018 v3 letter digitalspreads.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

154. Hanson J. Incorporating the fraud triangle into compliance risk assessments: the "motivation" factor // Corporate compliance insights: [междунар. интернет-журнал]. 20.04.2012. URL: http://corporatecomplianceinsights.com/incorporating-the-fraud triangle-into-compliance-risk-assessments-the-motivation-factor (дата обращения: 30.09.2020).

155. Hodgson G. M. Opportunism is not the only reason why firms exist: why an explanatory emphasis on opportunism may mislead management strategy // Industrial and Corporate Change. 2004. Vol. 13, № 2. P. 401-418.

URL: https://www.researchgate.net/publication/5212485 Opportunism is not the onl y_reason_why_firms_exist_Why_an_explanatory_emphasis_on_opportunism_may_mis lead management strategy (дата обращения: 30.09.2020).

156. Hollow M. Money morals and motives: an exploratory study into why bank managers and employees commit fraud at work // Journal of financial crime. 2014. Vol 21, № 2. P. 174-190. URL:

http://dro.dur.ac.uk/13987/1/13987.pdf?+ltpc58+d700tmt (дата обращения: 30.09.2020).

157. How investigation works // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. 27.01.2017. URL:

https://www.sec.gov/News/Article/Detail/Article/1356125787012 (дата обращения: 30.09.2020).

158. IBM closes deal to acquire Merge Healthcare // IBM: [сайт]. 13/10/2015. URL: https://www-03.ibm.com/press/us/en/pressrelease/47839.wss (дата обращения: 30.09.2020).

159. Jensen M. C., Meckling W. H. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure // Journal of Financial Economics. 1976. Vol 3, № 4.

P. 305-360. URL: http://www.sfu.ca/~wainwrig/Econ400/jensen-meckling.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

160. Karpoff J. M., Lee D. S., Martin G. S. The costs to firms of cooking the books // Journal of Financial and Quantitative Analysis. 2008. Vol. 43, № 3. P. 581-612. URL: https://www.cambridge.org/core/services/aop-cambridge-

core/content/view/4BFFF52B30A4997F2ED5EA8BDA69CD1A/S0022109000004221 a .pdf/cost to firms of cooking the books.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

161. Kedia S. and Philippon T. The economics of fraudulent accounting // The Review of Financial Studies. Vol. 22, № 6. 2006. P. 2169-2199. URL:

http: //pages. stern. nyu. edu/~tphilipp/papers/sktp. pdf (дата обращения: 30.09.2020).

162. Klink F. J. The Scienter Standard of Liability under the Proposed Federal Securities Code // Pace law review. 1981. Vol. 1, № 2. P. 373-383. URL: http://digitalcommons.pace.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1689&context=plr (дата обращения: 30.09.2020).

163. Kramer F. Intent and motive are different: Except When They Aren't // Americanbar: [сайт]. [2015]. URL:

http://www.americanbar.org/content/dam/aba/events/criminal justice/2015/Knowledge Willfulness Intent Motive.authcheckdam.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

[2011]. URL: http://www.forbes.com/sites/insider/2011/11/16/the-se( fraud-not-negligence/#589d0e1230c2 (дата обращения: 30.09.2020).

165. Lazonick W. Profits without prosperity // Harvard business review. 2014. Vol. 92, № 9. P. 46-55. URL: https://hbr.org/2014/09/profits-without-prosperity (дата обращения: 30.09.2020).

166. Loebbeke J. K., Eining M. M., and Willingham J. J. Auditor's experience with material irregularities: frequency, nature, and detectability // Auditing: a journal of practice and theory. 1989. Vol. 9, № 1. P. 1-28.

167. New York Stock Exchange. Quotes: [электронная база данных]. URL: https://www.nyse.com/quote (дата обращения: 30.09.2020).

168. "NYU and Cornerstone Research Debut Database to Track SEC Enforcement Actions" // Law.nyu: [сайт]. 2015, October 27. URL:

http://www.law.nyu.edu/news/nyu-pollack-center-cornerstone-debut-seed-database (дата обращения: 30.09.2020).

169. Perrin, R. W., Glennon, B. T., & Gerchik, J. R. The State of Scienter: A Comparative Survey Ten Years After the Enactment of the Private Securities Litigation Reform Act // Legalworks. 2006. Vol. 3, № 1. URL: https://www.lw.com/thoughtLeadership/state-of-scienter (дата обращения: 30.09.2020).

170. Scholz S. Financial restatements. Trends in the United States: 2003-2012 // Center for audit quality: [сайт]. [2014]. URL: http://www.thecaq.org/financial-restatement-trends-united-states-2003-2012 (дата обращения: 30.09.2020).

171. Sec charges Merge Healthcare Incorporated, Richard Linden, and Scott Veech in connection with accounting fraud // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2009]. URL: https://www.sec.gov/litigation/litreleases/2009/lr21282.htm (дата обращения: 30.09.2020).

172. SEC staff accounting bulletin. No 99 - Materiality // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. 12.08.1999. URL:

https://www. sec.gov/interps/account/sab99.htm (дата обращения: 30.09.2020).

173. Securities enforcement empirical database: [электронная база данных]. URL: https://research.seed.law.nyu.edu (дата обращения: 30.09.2020).

174. Statement on Well-Known Seasoned Issuer Waivers // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. 2011, July 11. URL:

https://www.sec.gov/divisions/corpfin/guidance/wksi-waivers-interp.htm (дата обращения: 30.09.2020).

175. The Laws That Govern the Securities Industry // The U. S. Securities and Exchange Commission: [сайт]. [2013]. URL: https://www. sec.gov/about/laws.shtml (дата обращения: 30.09.2020).

176. Thibaud A. Accounting fraud in China // Daxue Consulting: [сайт]. [2014]. URL: http://daxueconsulting.com/accounting-fraud (дата обращения: 30.09.2020).

177. Tugas F. C. Exploring a New Element of Fraud: A Study on Selected Financial Accounting Fraud Cases in the World // American International Journal of Contemporary Research. 2012. Vol. 2, № 6. P. 112-121. URL: http://www.aiicrnet.com/iournals/Vol 2 No 6 June 2012/14.pdf (дата обращения: 30.09.2020).

178. Unintentional misstatements of amounts or disclosures // Fairleight Dickinson University: [сайт]. URL: https://www.coursehero.com/file/pkkqof/unintentional-misstatements-of-amounts-or-disclosures-in-financial-statements/ (дата обращения: 30.09.2020).

179. Vona L. W. Fraud risk assessment. Building a fraud audit program // Hoboken, New Jersey: John Wiley & Sons, Inc, 2008. URL:

https://www.academia.edu/37548642/FRAUD RISK ASSESSMENT Building a Fra ud Audit Program (дата обращения: 30.09.2020).

180. Web intelligent solutions: [электронная база данных]. URL: http://finance.wis.ro (дата обращения: 30.09.2020).

181. Wells J. T. Why Employees Commit Fraud. It's either greed or need // Journal of accountancy: [междунар. интернет-журнал]. 01.02.2001. URL: http://www.iournalofaccountancy.com/issues/2001/feb/whyemployeescommitfraud.htm l (дата обращения: 30.09.2020).

ПРИЛОЖЕНИЯ

Приложение А. Информация о компаниях, входящих в популяцию для проведения эмпирического исследования

Таблица А.1 - Список компаний, против которых Комиссией по ценным бумагам и биржам США были инициированы гражданские дела и дела об административном правонарушении по обвинению в искажении финансовой отчетности188 (2010-2014 финансовые годы)

№ Имя ответчика Дата189

1 Merge Healthcare Incorporated 04.11.2009

2 Safenet Incorporated 10.11.2009

3 Bancinsurance Corporation 16.11.2009

4 Home Solutions of America Incorporated 30.11.2009

5 Black Box Corporation 04.12.2009

6 Assurant, Inc. 21.01.2010

7 Verint Systems, Inc. 03.03.2010

8 Presstek, Inc. 09.03.2010

9 infoUSA, Inc. 15.03.2010

10 Diebold, Inc. 02.06.2010

11 China Yuchai International Limited 07.06.2010

12 Trident Microsystems, Inc. 16.07.2010

13 Dell Inc. 22.07.2010

14 Sunrise Senior Living, Inc. 23.07.2010

188 Для вывода списка в Эмпирической базе (Securities enforcement empirical database) следует в графе «Ответчик» («Defendant type») указать «Публичная компания» («Public company»), а в графе «Обвинение» («Allegation type») - «Отчетность и раскрытие информации» («Issuer reporting and disclosure»). Дата обращения: 30.09.2016.

189 Дата, когда КЦББ США были публично выдвинуты обвинения против компании, т.е. дата подачи в федеральный суд гражданского иска или дела об административном правонарушении. Финансовый год КЦББ США не совпадает с календарным и заканчивается 30 сентября.

№ Имя ответчика Дата189

15 Citigroup Inc. 29.07.2010

16 Navistar International Corporation 05.08.2010

17 Affiliated Computer Services, Inc. 09.09.2010

18 SunOpta, Inc. 24.09.2010

19 Office Depot, Inc. (гражданский иск) 21.10.2010

20 Office Depot, Inc. (административное правонарушение) 21.10.2010

21 Vitesse Semiconductor Corporation 10.12.2010

22 Hudson Highland Group, Inc. 10.01.2011

23 NIC Inc. 12.01.2011

24 NutraCea 13.01.2011

25 Deerfield Capital Corp 02.02.2011

26 ArthroCare Corporation 09.02.2011

27 DHB Industries, Inc. 28.02.2011

28 Satyam Computer Services Limited 05.04.2011

29 Michael Baker Corporation 11.05.2011

30 GSI Group, Inc. 13.05.2011

31 Thor Industries, Inc. 13.05.2011

32 China Century Dragon Media, Inc. 13.06.2011

33 Labarge, Inc. 30.06.2011

34 Sequenom, Inc. 01.09.2011

35 Hansen Medical, Inc. 06.10.2011

36 Koss Corporation 24.10.2011

37 Fifth Third Bancorp 22.11.2011

38 Federal Home Loan Mortgage Corporation 16.12.2011

39 Federal National Mortgage Association 16.12.2011

40 Life Partners Holdings, Inc. 03.01.2012

41 BankAtlantic Bancorp, Inc 18.01.2012

42 Symmetry Medical Inc. 30.01.2012

№ Имя ответчика Дата189

43 China Natural Gas, Inc. 14.05.2012

44 FalconStor Software, Inc. 27.06.2012

45 Huron Consulting Group Inc. 19.07.2012

46 China Sky One Medical, Inc. 04.09.2012

47 BP 15.11.2012

48 KCAP Financial, Inc. 28.11.2012

49 China North East Petroleum Holdings Limited 29.11.2012

50 TheStreet, Inc 18.12.2012

51 Volt Information Sciences, Inc. 10.01.2013

52 Keyuan Petrochemicals, Inc. 28.02.2013

53 Capital One Financial Corporation 24.04.2013

54 Subaye, Inc. 08.05.2013

55 Rino International Corporation 15.05.2013

56 PACCAR Inc 03.06.2013

57 China MediaExpress Holdings, Inc. 20.06.2013

58 Fuqi International, inc. 01.07.2013

59 NIVS IntelliMedia Technology Group, Inc. 22.07.2013

60 Anchor Bancorp Wisconsin, Inc. 14.08.2013

61 Medifast, Inc. 18.09.2013

62 Imperial Petroleum, Inc. 18.09.2013

63 JPMorgan Chase & Co. 19.09.2013

64 Mercantile Bancorp, Inc. 24.09.2013

65 Universal Travel Group 27.09.2013

66 Yuhe International, Inc. 18.10.2013

67 Fifth Third Bancorp 04.12.2013

68 GLG Partners Inc. 12.12.2013

69 Diamond Foods, Inc. 09.01.2014

70 AgFeed Industries 11.03.2014

№ Имя ответчика Дата189

71 Lions Gate Entertainment Corp. 13.03.2014

72 Phoenix Companies, Inc. 21.03.2014

73 L&L Energy, Inc. 27.03.2014

74 CVS Caremark Corp. 08.04.2014

75 DGSE Companies Inc. 27.05.2014

76 Regions Financial Corporation 10.06.2014

77 MSGI Technology Solutions, Inc. 29.06.2014

78 Houston American Energy Corp. 04.08.2014

79 Bank of America Corporation 21.08.2014

80 Airtouch Communications, Inc. 22.08.2014

81 Jones Lang LaSalle Incorporated 10.09.2014

82 KMG Chemicals, Inc. 10.09.2014

83 Starwood Hotel & Resorts Worldwide, Inc. 10.09.2014

84 Tel-Instrument Electronics Corp. 10.09.2014

85 The Royal Bank of Scotland Group plc 10.09.2014

86 Universal Electronics Inc. 10.09.2014

87 Willis Lease Finance Corporation 10.09.2014

88 Wilmington Trust Corporation 11.09.2014

89 Saba Software, Inc. 24.09.2014

90 JDA Software Group, Inc. 25.09.2014

91 Bank of America Corporation 29.09.2014

92 China Valves Technology, Inc. 29.09.2014

Источник: Составлено автором по материалам КЦББ США (Эмпирической

базы данных по контролю за проведением операций с ценными бумагами).

Таблица А.2 - Распределение выбранных для исследования компаний по секторам экономики в соответствии с Глобальным Стандартом Классификации отраслей190

Сектор № Компания

Энергетика 1 BP

2 China North East Petroleum Holdings Limited

3 Keyuan Petrochemicals, Inc.

4 Imperial Petroleum, Inc.

5 L&L Energy, Inc.

6 Houston American Energy Corp.

Материалы 1 KMG Chemicals, Inc.

Промышленность 1 Presstek, Inc.

2 China Yuchai International Limited

3 Navistar International Corporation

4 DHB Industries, Inc.

5 Michael Baker Corporation

6 GSI Group, Inc.

7 Labarge, Inc.

8 Rino International Corporation

9 PACCAR Inc.

10 MSGI Technology Solutions, Inc.

11 Tel-Instrument Electronics Corp.

12 China Valves Technology, Inc.

Потребительские 1 Home Solutions of America Incorporated

товары 2 infoUSA, Inc.

выборочного 3 Office Depot, Inc.

спроса 4 Hudson Highland Group, Inc.

5 Thor Industries, Inc.