Стратегия развития российского рынка ипотечного кредитования в условиях кризиса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Жаданов, Николай Борисович

• Жаданов, Николай Борисович
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Жаданов, Николай Борисович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ

ФОРМИРОВАНИЯ РЫНКА ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

1.1. Модели рыночной экономики и структура собственности - 10 сценарии развития рынка ипотечного кредитования

1.2. Смешанные экономики переходных и развивающихся 26 стран: используемые модели рынка ипотечного кредитования

1.3. Финансовая и отраслевая структура хозяйства как фактор 44 формирования рынка ипотечного кредитования

ГЛАВА 2. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ПОЛИТИКА В СФЕРЕ

ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

2.1. Приоритеты государственной политики в регулировании 61 рынка ипотечного кредитования

2.2. Направления реализации государственной политики в 80 области ипотечного кредитования в развитых странах и странах с переходной экономикой

2.3. Развитие российского рынка ипотечного кредитования в 96 условиях кризиса

ГЛАВА 3. НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ

РОССИЙСКОГО РЫНКА ИПОЕТЧНОГО

КРЕДИТОВАНИЯ

3.1. Анализ перспектив развития рынка ипотечного 111 кредитования в России

3.2. Совершенствование системы государственного 130 регулирования рынка ипотечного кредитования

3.3. Повышение конкурентоспособности российского рынка 142 ипотечного кредитования

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Стратегия развития российского рынка ипотечного кредитования в условиях кризиса»

Рынок ипотечного кредитования является одним из ключевых механизмов привлечения денежных ресурсов на цели инвестиций, модернизации экономики, стимулирования жилищного строительства, улучшения жилищных условий. Правильно проводимая политика развития ипотечного кредитования помимо увеличения инвестиционных средств непосредственно способствует общей стабилизации. Более того, размер, а главное, рост частных вкладов являются характеристикой развития экономики. Наращивание инвестиций ведет к росту ВВП и способствует достижению полной занятости.

Вмесите с тем рынки ипотечного кредитования, как показывает опыт зарубежных стран, могут быть источниками масштабной финансовой нестабильности, макроэкономических рисков и социальных потрясений. Особенно проблемными являются рынки, на которых большую долю занимают ипотечные кредиты, предоставленные гражданам с низким уровнем доходов, явившиеся в 2007 году одной из причин мирового кризиса банковской ликвидности.

Попытки создания эффективных институтов рынка ипотечного кредитования в России предпринимаются уже 10 лет (начальным этапом формирования рынка ипотечного кредитования принято считать принятие в 1998 г. Закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)»). Существуют несколько десятков наиболее известных государственных, региональных, муниципальных, банковских, строительных и риэлтерских проектов создания российской системы ипотечного кредитования. Однако эта сложная проблема еще далеко не решена, поскольку, на сегодняшний день, доля ипотечных кредитов в жилищных инвестициях домашних хозяйств остается ничтожно малой. В значительной степени это связано с созданием в России моделей ипотечного кредитования, которые все еще далеки от совершенства и препятствуют эффективному развитию ипотеки.

Приходится констатировать, что формирующийся на протяжении последних десяти лет российский рынок ипотечного кредитования не выполняет поставленные перед ним задачи, основной из которых является: возможность улучшения жилищных условий посредством ипотечного кредитования гражданам с невысоким уровнем доходов. Вместо ожидаемого улучшения условий кредитования и повышения доступности ипотеки, которая бы позволила населению с невысоким уровнем доходов приобретать доступное и комфортное жилье, налицо ужесточение процедур андеррайтинга, повышение цен на объекты жилой недвижимости, высокие процентные ставки, концентрация основных участников рынка в Москве и Московской области и др. Более того, ни одна из зарекомендовавших себя в мировой практике моделей ипотечного кредитования, так и не нашла своего полноценного применения в России. До сих пор не развит российский рынок ипотечных ценных бумаг (как впрочем, фондовый рынок в целом). Не сформирована законодательная база для внедрения такого важного субъекта рынка ипотечного кредитования, как строительно-сберегательные кассы, который позволил бы предпринять попытки построения европейской модели ипотечного кредитования, основанной на замкнутом перераспределении денежных ресурсов формируемых непосредственно участниками подобного рода институтов.

Остается нерешенным вопрос, связанный с секьюритизацией банковских активов. В России на сегодняшний день проведено всего три сделки по секьюритизации, но тот факт, что заграничные рынки из-за мирового финансового кризиса сегодня закрыты, дает уникальный шанс развитию этого направления российского рынка.

Особенность сложившегося в нашей стране подхода к проблеме формирования института ипотеки заключается в попытках применения моделей, работающих исключительно в условиях стабильной экономики, надежной кредитно-финансовой системы, высокоразвитого фондового рынка, экономически активного и образованного населения, а также сильной поддержки государства, прежде всего как гаранта долговременной устойчивости отношений, присущих ипотеке.

Следствием указанных и многих других проблем российского рынка ипотечного кредитования и тенденций, сложившихся на мировом финансовом рынке, стало снижение доступности ипотечного кредитования и значительное падение темпов его роста. Вместе с тем уже предприняты попытки государства и большей части профессионального общества понять уроки кризиса, оценить его фундаментальные причины, создать политику, которая обеспечила бы позитивное развитие такого направления финансового сектора, как рынок ипотечного кредитования.

В этой связи актуальной научной проблемой, имеющей важное макроэкономическое значение, является создание стратегии развития российского рынка ипотечного кредитования на основе теоретического исследования фундаментальных факторов, влияющих на рынки ипотечного кредитования и их конкурентоспособность, объективного анализа итогов формирования ипотечного рынка и проведения государством макроэкономических стратегий в этой области.

Степень разработанности проблемы. Большинство публикаций, относящихся к области рынка ипотечного кредитования, носит макроэкономический характер, либо рассматривает зарубежные рынки ипотечного кредитования, либо отдельные направления становления рынка в России. Большое внимание этим вопросам уделено в работах И.А. Разумовой, Н.С. Пастуховой, Н.Н. Рогожиной, А.Б. Копейкина и др.

Разработкам практического механизма привлечения инвестиций и моделям организации финансирования ипотечного жилищного кредитования в России, посвящены работы таких отечественных ученых как В.К. Южелевского, А.Н. Ужегова, В. Аверченко, Э. Наумовой и др.

Большую роль для понимания исследуемой проблемы имели также работы зарубежных ученых-экономистов. Отправной точкой для проведенного исследования послужило теоретическое наследие ученых, исследовавших возможность государственного вмешательства в проведение эффективной экономической политики, предусматривающей взаимосвязь инвестиций и экономического роста в разрезе теории макроэкономического равновесия. В этом контексте использованы подходы Дж. М. Кейнса, П. Самуэльсона и др. Большой теоретический интерес при изучении проблемы представляют работы Т. Стейнмеца, Ф. Уитта, Р. Весели, Э Файкса, И. Эртла и др.

Наиболее глубокие исследования в рассматриваемой области и обширная база данных сосредоточены в Международном валютном фонде, Центральном Банке Российской Федерации, Министерстве экономического развития и торговли, в таких профессиональных участниках ипотечного рынка, как Московское ипотечное агентство, Агентство по ипотечному жилищному кредитованию и др.

Вместе с тем по-прежнему в литературе нет однозначной позиции в определении комплекса основополагающих факторов, определяющих сценарии развития рынков ипотечного кредитования, связанных с финансовой и отраслевой структурой хозяйства, экономическим и политическим выбором общества, моделями рыночных экономик и др., влияющих на дальнейшую стратегию их развития.

Отечественной наукой также не решена задача динамики развития рынка ипотечного кредитования, прогноза его структуры, основанного на исследовании воздействующих на него основополагающих факторов. Проблемным остается анализ конкурентной среды, в которой действует российский рынок ипотечного кредитования, не рассматриваются возможности роста его конкурентоспособности. Все это определяет актуальность и направления диссертационного исследования.

Целью исследования является разработка стратегии развития рынка ипотечного кредитования в условиях кризиса и степени воздействия на него комплекса основополагающих факторов.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

1) развить теоретические взгляды на сущность рынка ипотечного кредитования; на этой основе определить на теоретическом уровне и обосновать систему внешних и внутренних факторов, ключевых причинно-следственных связей, формирующих модель, структуру и динамику развития рынка ипотечного кредитования;

2) осуществить анализ влияния таких основополагающих факторов, как структура собственности, роль государства в экономике, финансовая и отраслевая структура экономики и других на формирование стратегии развития рынка ипотечного кредитования;

3) дать характеристику российского рынка ипотечного кредитования, определить последствия воздействия на его становление кризиса банковской ликвидности;

4) осуществить анализ конкурентной среды, в которой функционирует российский рынок ипотечного кредитования, и на его основе предложить мероприятия, обеспечивающие рост его конкурентоспособности;

5) определить среднесрочные приоритеты развития российского рынка ипотечного кредитования, связанные с повышением его роли как механизма перераспределения денежных ресурсов, снижением рисков, возможности улучшения жилищных условий.

Объектом исследования в работе выступает российский рынок ипотечного кредитования.

Предметом исследования служит совокупность экономических отношений, связанных с формированием и развитием российского рынка ипотечного кредитования.

Методологическая основа исследования. Методология исследования опирается на обобщение ряда теоретических положений различных экономических школ, использование концепций отечественных и зарубежных исследователей по вопросам государственного регулирования, экономического роста, кредитных отношений. В процессе анализа изучаемых материалов и научной литературы применялись общенаучные и частные методы экономико-статистического анализа, выборочного исследования, графический метод (диаграммы, таблицы, графики) и другие.

При работе над диссертацией были использованы законодательные акты Российской Федерации в области кредитной политики, данные профильных министерств и ведомств, материалы Центрального Банка РФ, результаты исследований научных коллективов Центрального экономико-математического института Российской академии наук (ЦЭМИ РАН), Центра экономических и финансовых исследований и разработок (ЦЭФИР), Института экономики города, Института экономики переходного периода (ИЭПП). Кроме того, автор использовал материалы и документы Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, Всероссийского центра изучения общественного мнения (ВЦИОМ), Аналитической лаборатории ВЕДИ, экспертные оценки, тематические Интернет-ресурсы, информационные и аналитические материалы, характеризующие финансовую деятельность ипотечных институтов, экспертные оценки и расчеты исследователей и практических работников.

Научная новизна результатов исследования:

- предложено в структуре рынка ипотечного кредитования выделить две самостоятельные подситсемы: рыночную и социальную. Данное разделение обеспечит более детальный подход к разработке стратегии развития рынка ипотечного кредитования и позволит учитывать возможность предоставления денежных ресурсов за счет средств бюджетов различных уровней и перераспределение заемного капитала, обеспеченного залогом недвижимости в том числе, путем выпуска ипотечных ценных бумаг;

- определена и теоретически обоснована система основополагающих факторов, воздействующих на формирование и развитие рынка ипотечного кредитования в целях выявления их влияния на способность рынка к реорганизации в условиях' экономической нестабильности, привлечению долгосрочных ресурсов, увеличению объемов кредитования, повышению доступности предоставления ипотечных кредитов;

- разработана авторская прогнозная модель развития рынка ипотечного кредитования на среднесрочный период объективно складывающаяся под воздействием основополагающих факторов и максимально соответствующая условиям современного состояния рынка ипотечного кредитования, основными характеристиками которой являются: доступность ипотечного кредитования с учетом изменения конъюнктуры рынка, объемы выдаваемых ипотечных кредитов, период дюрации;

- разработана стратегия развития рынка ипотечного кредитования, базирующиеся на совокупности территориальной, ценовой и инвестиционной стратегий, предназначенных для укрепления конкурентоспособности российского рынка в условиях современного кризиса банковской ликвидности.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что результаты исследования, относящиеся к развитию теоретических концепций рынка ипотечного кредитования, к обоснованию системы воздействующих на него факторов, к разработке сценарных прогнозов и стратегии развития рынка, могут широко применяться в разработке концепции развития рынка ипотечного кредитования правительственными органами, органами исполнительной власти, регулирующими рынок (Банком России, АИЖК и др.), и другими инфраструктурными институтами рынка, коммерческими банками и брокерскими компаниями в их деятельности по расширению инвестиционного потенциала российского рынка ипотечного кредитования и снижению его рисков. Результаты исследования могут быть использованы в программах высшего и дополнительного профессионального образования.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Жаданов, Николай Борисович

Заключение

Исследования, проведенные в диссертации, позволили сделать ряд теоретических и практических выводов и предложений, главные из которых заключаются в следующем:

1. При анализе взаимодействия субъектов ипотечного рынка были выделены социальная, финансируемая за счет бюджетных средств, и рыночная, реализуемая при участии коммерческих структур, подстистемы в структуре рынка ипотечного кредитования. Данное разделение позволило уточнить формулировку понятия рынка ипотечного кредитования и сфокусировать внимание на структурообразующих сегментах рынка. Результатом чего стала необходимость пересмотра воздействующих на структуру и политику развития рынка ипотечного кредитования факторов и выявления среди них основополагающих, изменение в системе которых напрямую влияет на поведение рыночных субъектов.

2. В процессе изучения формирования и развития рынка ипотеки были определены факторы, корреляция между которыми оказывает непосредственное воздействие на структуру рынка. Данные факторы были приняты как основополагающие, поскольку было доказано их существенное влияние на экономические интересы субъектов, действующих на рынке ипотечного кредитования и изменение их экономического поведения. В качестве основополагающих были рассмотрены такие внутренние факторы как структура собственности, принадлежность рынка к развитым или развивающимся, финансовая и отраслевая структура хозяйства, государственная политика и внешние: долгосрочные циклы мировой экономики и взаимосвязь с другими рынками. Выявление основополагающих факторов позволило оценить их влияние и определить ключевые причинно-следственные связи, формирующие модель, структуру и динамику развития рынка ипотечного кредитования. Результатом чего стала возможность построения прогнозной модели развития рынка.

3. В ходе анализа, проведенного в диссертационном исследовании, было определено, что прямо влияя на систему экономических интересов субъектов, участвующих в воспроизводственном процессе, государство может сдерживать или, наоборот, стимулировать развитие рынка ипотечного кредитования. Использование инструментов финансовой и денежной политики государства может затруднять формирование рынка ипотечного кредитования, неправильное применение процентной политики, создающее искусственно высокий уровень процента в одних секторах финансового рынка в ущерб другим, в свою очередь, создают серьезные деформации в структуре рынка ипотечного кредитования.

В развитых странах государственная политика в сфере ипотечного кредитования нацелена в основном на устранение возможных несоответствий и поддержку социально незащищенных категорий граждан. Поддержка со стороны государства строится на адресной основе, ее эффективность оценивается объективными критериями, проводятся исследования ее воздействия на различные сегменты жилищного сектора и экономики в целом.

В развивающихся странах и странах с переходной экономикой в связи с невысоким уровнем жизни проблема улучшения жилищных условий приобретает первостепенную важность. На протяжении последних десятилетий в этих странах были предприняты различные попытки, направленные на решение жилищной проблемы. Однако, несмотря на активное участие международных организаций в продержке этих программ, предпринятые усилия не увенчались успехом, и проблема осталась нерешенной. Основной причиной провала в большинстве случае стала неадекватная система государственной поддержки: она не соответствовала единой цели и была, по сути, политически ориентированным решением либо позволяла участникам распределения субсидий наживаться на этом деле.

Данные факты предопределили необходимость разработки рекомендаций по реализации государственной политики в области ипотечного кредитования. В качестве рекомендаций была выдвинуты предложения по совершенствованию государственной политики, направленные на регулирование механизма привлечения долгосрочных финансовых ресурсов и создание благоприятной налоговой среды для ипотечного жилищного кредитования.

4. В процессе анализа современного состояния рынка ипотечного кредитования было определено, что в настоящее время значительно увеличилась доля государственных банков. Связано это в большей степени с кризисом ликвидности в банковской системе. Для большинства средних и мелких участников рынка привлечение средств на внешних рынках стало невозможным, а на внутреннем рынке также существует острый дефицит долгосрочной ликвидности. Результатом этого стало значительное увеличение стоимости фондирования для банков, а также перераспределение рынка в пользу наиболее крупных госбанков, имеющих больше возможностей как по накоплению кредитов на балансе, так и по привлечению ресурсов.

Поиск новых способов и источников рефинансирования в последнее время превратился в одну из ключевых задач российских банков и финансового рынка в целом. От ее успешного решения во многом зависит потенциал банковской системы и ее способность наращивать объемы кредитования реального сектора экономики. Использование секьюритизации открывает перед кредитным организациями дополнительные возможности привлечения средств и управления рисками и в то же время дает простор конструированию огромного числа новых видов ценных бумаг с специфическими характеристиками (потоками платежей, графиками выплат, рисками и др.).

3. В результате анализа развития рынка ипотечного кредитования и определения силы воздействия на него выявленных фундаментальных факторов, на основании официальных данных Федеральной службы государственной статистики о распределении населения по величине среднедушевых денежных доходов и средних цен на рынке жилья Российской Федерации, была проведена оценка доступности ипотечного кредитования. Данные проведенной оценки послужили основой для осуществления прогноза основных показателей развития первичного рынка ипотечного кредитования на ближайшие три года. Результаты прогноза свидетельствуют, что на сегодняшний день ипотека доступна менее чем 0,2% россиян, а дальнейшее увеличение процентной ставки будет сокращать количество населения, способного приобрести жилье по ипотечной схеме. Кроме того, банковский кризис, приведший к уходу с рынка большого количества кредитных организаций, и ужесточение процедуры андеррайтинга неизбежно приведет к уменьшению количества выдаваемых кредитов, что в свою очередь по представленному в диссертационном исследовании прогнозу, снизит доступность ипотечного кредитования.

В сложившихся условиях, учитывая тенденции мирового финансового рынка и необходимость привлечения долгосрочных ресурсов для ипотеки, одним из ключевых способов заимствований в последующие годы, обеспечивающих привлечение дешевых долгосрочных денежных средств и снятие нагрузки с баланса банка станет секьюритизация ипотечных кредитов.

В ближайшие годы, по нашему прогнозу, будет по-прежнему крайне слаба институциональная инфраструктура рынка ипотечного кредитования, сохранится острый дефицит профессиональных участников в регионах, будет сдержанной динамика их численности, сверхконцентрация инвестиционных институтов, рынков и инфраструктурных организаций в Москве и области. Это будет негативно сказываться на способности рынка ипотечного кредитования аккумулировать денежные ресурсы в регионах и направлять их на финансирование ипотечного кредитования в субъектах Российской

Федерации. Будет продолжаться по инерции тенденция к увеличению рыночной ниши Москвы как финансовой столицы на рынке ипотечного кредитования России. Если действие основополагающих факторов создаст условия для развития рынка, неизбежно постепенное его восстановление. Соответственно, в той мере, в какой действие фундаментальных факторов позволит рынку ипотечного кредитования в России развиваться, должна происходить консолидация инфраструктуры рынка в целях более успешной конкуренции и улучшения условий кредитования.

4. В процессе анализа было определено, что конкуренция в привлечении дешевого иностранного капитала может иметь масштабные негативные последствия для российского рынка. Отсутствие долгосрочных ресурсов способно значительно замедлить, а то и прекратить рост рынка ипотечного кредитования и ужесточить условия выдачи кредитов. В такой ситуации многие банки будут неспособны предлагать конкурентоспособные продукты и будут продолжать покидать российский рынок. Таким образом, финансовое будущее рынка ипотечного кредитования будет напрямую зависеть от способности предоставлять услуги клиентам. Результаты прогноза развития рынка ипотеки определили, что в нас тоящей ситуации возникает необходимость прогрессивного изменения ориентиров развития рынка ипотечного кредитования, которое может обеспечить профессиональная стратегия. Главной целью стратегии является создание условий для устранения диспропорций на территориальных рынках ипотечного кредитования путем создания инфраструктуры рынка и смягчения условий кредитования для населения, привлечение дополнительных источников финансирования и поиск наиболее эффективных каналов реализации с учетом повышения информированности населения.

Стратегия должна включать в себя следующие направления: стратегию территориального развития, ценовую стратегию и инвестиционную стратеги. Главной целью стратегии территориального развития является создание условий для устранения диспропорций на территориальных рынках ипотечного кредитования путем создания инфраструктуры рынка и смягчения условий кредитования для населения, поиск наиболее эффективных каналов реализации с учетом повышения информированности населения.

Ценовая стратегия заключается в предложении более привлекательных условий предоставления ипотечных кредитов. При этом особое внимание следует уделить динамике изменения процентных ставок, а также государственным субсидиям, направляемым отдельным категориям населения в целях улучшения жилищных условий.

Инвестиционная стратегия направлена на создание благоприятного инвестиционного климата в целях привлечения долгосрочных финансовых ресурсов для развития рынка ипотечного кредитования и создания предпосылок для формирования внутренних финансовых источников, способных обеспечить потребности кредитных организаций в выдаче ипотечных кредитов.

Реализация предлагаемой стратегии даст возможность отдельным субъектам рынка ипотечного кредитования принимать объективные решения в области территориального развития, ценовой и инвестиционной политики, что в свою очередь усилит конкурентные позиции и позволит увеличить долю населения, способного улучшить жилищные условия, используя систему ипотечного кредитования.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Жаданов, Николай Борисович, 2009 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть I) от 30.11.1994 № 51-ФЗ.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть II) от 26.01.1996 № 14-ФЗ.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998. № 146-ФЗ, редакция от 26.11.08.

4. Жилищный кодекс Российской Федерации от 29.12.2009 № 188 ФЗ, редакция от 23.07.08.

5. Федеральный закон Российской Федерации «Об ипотеке (залоге недвижимости)» от 16.07.1998 № 102-ФЗ, редакция от 30.12.08.

6. Федеральный закон Российской Федерации «Об ипотечных ценных бумагах» от 11.11.2003 № 152 ФЗ, редакция от 27.07.06.

7. Федеральный закон Российской Федерации «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» от 21.07.1997 №122 ФЗ, редакция от 22.12.08.

8. Федеральный закон Российской Федерации «Об участии в долевом строительстве многоквартирных домов и иных объектов недвижимости и о внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации» от 24. 12. 2004. №214-ФЗ, редакция от 23.07.08.

9. Федеральный закон Российской Федерации «О жилищных накопительных кооперативах» от 21.07.2004. №146 ФЗ, редакция от 23.07.08.

10. Федеральный закон Российской Федерации «О кредитных историях» от 24.12.2004. №218 ФЗ, редакция от 24.07.07.

11. Федеральный закон Российской Федерации «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002. № 127 ФЗ, редакция от 03.12.08.

12. Проект закона «О внесении изменений в Федеральный закон «Об ипотечных ценных бумагах» и Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» (в части эмиссии закладных листов)»

13. Проект закона «О внесении изменений в Гражданский кодекс Российской Федерации и некоторые другие законодательные акты в связи с принятием Федерального закона О секыоритизации»

14. Проект закона «О секьюритизации»

15. Указание ЦБ N 2134-У от 27.11.08 «О перечне ценных бумаг, входящих в ломбардный список Банка России»

16. Указание ЦБ от 21 января 2008 г. N 1963-У от 21.01.08 «О проведении единовременного обследования досрочного погашение ипотечных жилищных кредитов»

17. Указание UBN 1761-У от 13.12.06 «О проведении единовременного обследования досрочного погашение ипотечных жилищных кредитов»

18. Инструкция ЦБ N 112-И от 31.03.04 «Об обязательных нормативах деятельности кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием»

19. Приказ ФСФР № 06-142/пз-н от 05.12.06 «О внесении изменений в Положение о деятельности специальных депозитариев ипотечного покрытия и Правила ведения реестра ипотечного покрытия, утвержденные приказом ФСФР от 1 ноября 2005 года № 05-60/ПЗ-Н»

20. Аверченко В., Весели Р., Наумов Г., Файкс Э., Эртл И. Принципы жилищного кредитования. М.: Альпина бизнес букс, 2006.

21. Базанов И. А. Происхождение современной ипотеки. Новейшие течения в вотчинном праве в связи с современным строем народного хозяйства.- М.: Статут, 2004.

22. Барр Раймон. Политическая экономия. Том 1. — М.: Международные отношения, 1995.

23. Бережная Е.В., Бережной В.И. Математические методы моделирования экономических систем. М.: Финансы и статистика, 2001.

24. Блант М. Финансовый кризис. М.: ACT, 2009.

25. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — М., 2005.

26. Горемыкин В. А. Экономика недвижимости: учебник. М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2002.

27. Гринспен Алан. Эпоха потрясений. Проблемы и перспективы мировой финансовой системы. -М.: Сколково, 2009.

28. Гришаев С. П. Все о недвижимости: регистрация прав, купля-продажа, мена, дарение, аренда, наем жилого помещения, ипотека, наследование. Учебно-практическое пособие. — БЕК, 2001.

29. Грудцына JI. Ю., Филиппова Е. С. Ипотека.- М.: Эксмо, 2006.

30. Джеффри Д.Сакс, Фелипе Ларрен Б. Макроэкономика. Глобальный подход. -М.: Дело, 1996.

31. Довгялло М., Метелкин А., Ткаченко А. Методические рекомендации по организации финансирования проектов жилищного строительства. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2001.

32. Довдиенко И. В. Ипотека. Учебно-практическое пособие. М.: РДЛ, 2002.

33. Довиденко И.В., Черняк В.З. Ипотека. Управление. Организация. Оценка: учеб. пособие для студентов вузов. -М.: ,ЮНИТИ-ДАНА, 2005.

34. Дэвидсон Э. , Сандерс Э., Вольф Л.-Л., Чинг А. Секьюритизация ипотеки. Мировой опыт, структурирование и анализ.- М.: Вершина, 2007.

35. Жан Жоб де Вриз Робе, Поль Али. Секьюритизация и право.- М.: Волтерс Клувер, 2008.

36. Зб.Зюзин В. А., Королев А. Н. Постатейный комментарий к Федеральному закону «Об ипотеке (залоге недвижимости)».- М.: Юстцинформ, 2008.

37. Ипотека для граждан. Комментарий к законодательству, схемы и пояснения / под ред. Чепенко Е.В. М.: Фонд содействия государственной регистрации недвижимости, 2007.

38. Ипотека в России. Прошлое. Настоящее. Будущее / под редакцией И. С. Радченко. М.: ГроссМедиа, 2004.

39. Ковал ев В.В., Уланов В. А. Курс финансовых вычислений. — М.: Финансы и статистика, 2002.

40. Копейкин А.Б., Рогожина Н.Н. Страхование кредитных рисков при ипотечном жилищном кредитовании (страхование ипотечных рисков). М.: Фонд «Институт экономики города», 2005.

41. Косарева Н.Б., Страйк Р. Развитие ипотечного жилищного кредитования в России. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2004.

42. Меркулов В.В. Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России. СПб.: Юридический центр Пресс, 2003.

43. Опыт и проблемы развития ипотечного жилищного кредитования в регионах России / под ред. Рогожиной Н.Н. М. : Фонд «Институт экономики города», 2004.

44. Оценка масштабов и динамики изменения платежеспособного спроса на жилье и объемов жилищного строительства в России. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2005.

45. Овсянников Д. Н. Азы ипотечного кредитования, или об ипотеке по-русски. — М.: Экономика, 2004.

46. Основы ипотечного кредитования / науч. ред. и рук. авт. колл. Косарева Н.Б. -М.: Фонд «Институт экономики города»: ИНФРА-М, 2007.

47. Лакхбир Хейр. Рынки ценных бумаг, обеспеченных ипотекой и активами.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

48. Маршалл А. Принципы экономической науки Т.З. М.: Прогресс, 1993.

49. Морс К., Страйк Р., Пузанов А. Эффективные решения в экономике переходного периода. — М.: Айрис Пресс, 2007.

50. Немировский В.Г. Российский кризис в зеркале постнеклассической социологи. -М.: URSS, 2009.

51. Пастухова Н.С., Рогожина Н.Н. Инструменты ипотечного жилищного кредитования. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2004.

52. Пастухова Н.С. Рогожина Н.Н. Методические рекомендации по организации и порядку осуществления программ ипотечного жилищного кредитования. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2005.

53. Рогожина Н.Н. Формы финансовой поддержки семей с невысоким уровнем доходов при улучшении жилищных условий. — М.: Фонд «Институт экономики города», 2004.

54. Рогожина Н.Н., Туманов А.А. Оценка доступности приобретения жилья и ипотечных жилищных кредитов. М.: Фонд «Институт экономики города», 2004.

55. Ротбард Мюррей. История денежного обращения и банковского дела в США. -М.: Социум, 2008.

56. Русецкий А. Е. Государственная регистрация ипотеки.- М: Юстцинформ, 2009.

57. Рынок жилья в переходной экономике / под. ред. Орешкович Е.В. — Киров: ГИПП «Вятка», 2002.

58. Сорос Джордж. Новая парадигма финансовых рынков. М.: Манн, Иванов и Фебер», 2008.

59. Самуэльсон П. Экономика Том 2 М.: МГП «АЛГОН» ВНИИСИ, 1992.

60. Толковый экономический и финансовый словарь в 2 т. / Пер. с франц. Т. II.-М., 1994.

61. Толкушкин А.В, Иванов В. Б., Кузьминов А. Н., Мутовин С. И., Никифорова О. В., Подобедова 3. В. Ипотека в России.- М.: ЮристЪ, 2002.

62. Фетисов Г.Г. Монетарная политика и развитие денежно-кредитной системы России в условиях глобализации: национальный и региональные аспекты М.: Экономика, 2006.

63. Финансовое консультирование на фондовом рынке / под ред. Меликяна О.Г., М.: Флинта, Наука, 2005.

64. Фридман Дж, Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. — М.: Дело ЛТД, 1995.

65. Хачатрян С.Р., Егорова Н.Е., Моделирование инвестиционной деятельности в жилищной сфере.- М.: ЦЭМИ РАН, 1998.

66. Хачатрян С.Р., Пинегина М.В., Буянов В.П. Методи и модели решения экономических задач. М.: Экзамен, 2005.

67. Ценные бумаги, обеспеченные ипотекой и активами / под ред. Лакхбира Хайера.- М.: Альпина, 2007

68. Цылина Г. А. Ипотека: жилье в кредит. М.: Экономика, 2001.

69. Южелевский В. К. Какая ипотека нужна России?- М.: 2004.

70. Ануфриев В.О. Применение методики фундаментального анализа к изучению инвестиций банков в объекты недвижимости// Инвестиционный банкинг.- №2.- 2007.

71. Беликова А.В. Проблемы участия банков в инвестиционном процессе// Инвестиционный банкинг.- №3.- 2006.

72. Веневцева Е.Фактор надежности // Ипотека.- №8.- 2007.

73. Бортников Г.П., Гаврилин А.В. Стресс-тестирование в оценке рисков жилищного кредитования// Управление в кредитной организации,-№6.- 2007.

74. Воронин Б.Б., Зайцева О.А. Формирование кредитных историй физических лиц: опыт Франции// Регламентация банковских операций. Документы и комментарии.- №2.- 2008.

75. Воскобойник Н.И. Направления развития рынка ипотечного кредитования в странах с переходной экономикой// Банковское кредитование.- №5.- 2006.

76. Гасяк В.М. Ипотечное кредитование: тенденции развития рынка// Банковское кредитование.- №4.- 2007.

77. Делягин М. Ипотечный кризис не «рассосется»// Банковское дело.-№2.- 2008.

78. Доваль С.В. Стандартные и краткие отчеты об оценке — важная составляющая ускорения ипотеки// Банковское кредитование.- №1.2006.

79. Егоров А.В., Меркурьев И.Л. Реакция российского финансового рынка на дестабилизацию мировой экономки // Банковские услуги.- №12.2008.84.3ак В.В. Пул ипотечных кредитов как совокупность встроенных опционов.// Финансы.- №12.- 2008.

80. Зубова Е. «Возрождение» фильтрует ипотеку// РБК daily.- №211.9.11.07.

81. Зубова Е. ФСФР разрешила сертификаты // РБК daily.- №211.- 0.11.07.

82. Зубова Е. Ипотеку берут дешевле из-за снижения ставок// РБК daily.-№8.-21.01.08.

83. Иванов О.М. Обеспеченные облигации банков новый способ рефинансирования ипотеки // Банковское дело.- №2.- 2009.

84. Кашин В.А. Мировой финансовый кризис: причины и последствия // Финансы.-№1.- 2009.

85. Максуров А.А. Кредитный (ипотечный) брокер // Банковское дело.- №1.2009.

86. Маттиас Метц. Система строительных сберегательных накоплений (Bausparsystem): принцип действия // Банковское дело.- №2.- 2009.

87. Маттиас Метц. Bausparen стабильная и оправдавшая себя система финансирования жилья // Банковское дело.- №1.- 2009.

88. Павлова И.В. Зарубежный опыт ипотечного жилищного кредитования и его использование в России// Банковское кредитование.- №3.- 2006.

89. Полтерович В. М., Старков О. Ю. Стратегия формирования ипотечного рынка в России// Экономика и математические методы том 43.-№4.- 2007.

90. Резванова JI.M. Механизм секьюритизации в системе рефинансирования ипотечного кредитования// Банковское кредитование.- №1.- 2008.

91. Рыкова И.Н., Фисенко Н.В., Зарубежный опыт и перспективы развития секьюритизации кредитных портфелей в России// Банковское кредитование.- №1.- 2008.

92. Савицкий М.В. Особенности продвижения ипотечного кредитования// Банковское кредитование.- №3.- 2007.

93. Самуэльсон Пол. А., Вильям Д. Нордхаус. Экономика. М.: КноРус, 1997.

94. Севрук В.Т. Какой быть системе жилищного кредитования// Управление в кредитной организации,- №2.- 2007.

95. Слуцкий А., Анат. А. Ценовые пузыри на рынке жилья и вариант вывода ипотечного кредитования из кризиса // Банковское кредитование.- №1.- 2009.

96. Смирнова Е.И. Profi Online Research Исследование российских банков (II половина 2008 года) // Организация продаж банковских продуктов.- №4.- 2008.

97. Соколинская Н.Э. Земельно-ипотечное кредитование: схемы финансирования и рефинансирования// Банковское дело.- №1.- 2008.

98. Федоров И.Б. Ипотека: возможности роста исчерпаны. Что дальше? // Банковское дело.- №2.- 2009.

99. Филин Д.Н.Перспективы развития спектра продуктов и услуг Национального бюро кредитных историй// Банковское кредитование.-№2.- 2006.

100. Хачатрян С.Р. Фаерман Е.Ю., Федорова H.JL, Кириллова А.Н.// Современные аспекты анализа и модельного обоснования региональной жилищной политики на базе ипотеки (на примере г. Москвы).- Аудит и финансовый анализ.- №4.-2000.

101. Ханс Питер Бэр. Секьюритизация активов. — М.: Волтерс Клувер, 2007.

102. Хинтербергер Г. Модель продаж, применяемая немецкими стройсберкассами // Банковское дело.- №3.- 2009.

103. Цытович А. Инновации на рынке ипотечного кредитования// Банковское кредитование,- №4.- 2006.

104. Чернобыльская А.Б. Управление продажами ипотечных кредитов// Банковское кредитование.- №5.- 2006.

105. Шелехов А. М.Об устойчивости ипотечного кооператива// Экономика и математические методы том 43.- №3.- 2007.

106. Щетинин Я.В., Савинченко В.Е. Доступность жилья как основной фактор спроса на банковские ипотечные кредиты// Банковское кредитование.- №3.- 2006.

107. Пылаев И. 11 млрд. долларов на закладные потратит АИЖК в 2008-2010 годах//РБК daily.- №5,- 16.01.08.

108. Крупин В.О., Налогообложение субъектов ипотечного жилищного кредитования и пути его совершенствования// Финансовый вестник.- №12.- 2008.

109. Левин Ю.А. Последствия спада на рынке недвижимости США // Финансы.-№10.- 2008.

110. Нечаев Виталий. Ипотека и ценные бумаги: изменения в налоговом законодательстве // РЦБ.- №2.- 2005.

111. Официальный сайт Центрального Банка Российской Федерации http://www.cbr.ru/

112. Официальный сайт Министерства экономического развития и торговли РФ http://www.economy.gov.m/wps/wcm/myconnect/economylib/mert/welcom e/main/

113. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики http://www.gks.ru/

114. Официальный сайт Агентства по страхованию вкладов. http ://www.asv.org.ru/

115. Официальный сайт Агентства ипотечного жилищного кредитования http://www.ahml.ru/index.shtml

116. Официальный сайт портала «PycHnoTeKa»http://www.rusipoteka.ru/

117. Официальный сайт проекта «Bankir.ru». http://bankir.ru/

118. Официальный сайт аналитической научной лаборатории «Веди» http://www.vedi.ru/

119. Официальный сайт Центра экономических и финансовых исследований и разработок http://www.cefir.ru/

120. Официальный сайт Института экономики города http://www.urbaneconomics.ru/

121. Официальный сайт Института экономики переходного периода http://www.iet.ru/

122. Официальный сайт Всероссийского центра изучения общественного мнения http://wciom.ru/

123. Динамика роста задолженности по жилищным и ипотечным кредитам к ВВП

124. Объем задолженности по ипотечным жилищным кредитам по федеральным округам, млн рублей

125. Федеральный округ 01.10.2006 (11.01.2007 01.04.2007 01.07.2007 01.10.2007 01.0I.200S 01.03.2008 01.072008 01.10.2008

126. Центральный Руб:ш 131)63 23 922 30 775 39 41" 6 55 692 79 491 100 940 129 379 15.9 231

127. Валюта 54 219 64 069 72 777 88 618 102 979 116 931 118 156 123 347 144 021

128. СевероЗападный Рубли1 7 160 12 339 16 394 23 541 1 32 694 47635 61 568 75 357 : 91 480

129. Валюта 10 302 12 827 14 660 17 528 20 967 22 462 22 874 24 285 28 041

130. Южным 6 069 10 468 U917 19 4^0 26 529 37 345 43 146 52 73'1 63 065

131. Нал юта 1 890 2 343 2 885 3614 4 343 5 109 5 581 5 933 7 025

132. Приволжский Рубли 1 18 452 2.М41 50 670 -66 876 88220 L060I3 124 473 147 635

133. Валюта 3 506 4 553 5 271 6 450 7 830 8916 9 424 10 092 11 876

134. Уральский Pyfuw 20 503 33 171 40 925 51 785 М 280 82 .>72 94 640 11 1 766 129 465

135. Валюта I 336 1 607 1 829 2 095 2 898 3 479 3 353 3 462 4 117

136. Сибирский РуГипг 18 074 57 93 769. 145 995

137. Валюта 2 115 2810 3 317 3 880 4 865 5 773 6 051 6 425 7 354

138. Дал и н е в о сто ч ныв Щ|й 2 927 5 0^0 : ' Р*' 8 7:15 | 12311 Ж ■ ■ 924 .26 ?:73 | 31 729

139. Валюта 786 879 1 282 1 570 1 874 2 258 2 539 2 778 3 4081. Источник: ЦБ РФ

140. Доля ипотечных кредитов в общем объеме задолженности на покупку жилья

141. Соотношение рублевых и валютных кредитов на покупку жилья вобщем объеме задолженности

142. Объем выданных кредитов физическим лицам на покупку жилья, млн руб.

143. Год На покупку жилья В том числе ипотечные кредиты

144. Всего В рублях В валюте Всего В рублях В валюте1. Всего за 2008 год 3 кв 614513 534 759 79 754 537 463 461 941 75 5222 кв 392 783 343 783 48 872 339 183 293 951 45 232

145. KB 174 095 151 038 23 057 150 759 129 206 21 553

146. Всего за 2007 год 650 192 524 045 126 147 556 489 438 145 118 8803 кв 424 101 335 609 88 492 363 755 280 875 82 8802 кв 241 773 187 693 54 080 203 136 153 263 49 8731 кв 100 391 78 339 22 052 82 316 61 940 20 376

147. Всего за 2006 год 374 068 248 409 98 659 263 561 179 612 83 9493 кв 213 749 143 689 70 060 155 651 97 753 57 8982 кв 113 208 73 030 40 178 78 537 46 517 32 0201 кв 35 801 22 297 13 504 22 995 13 254 9 741

148. Всего за 2005 год 113 978 73 635 40 343 56 341 30918 25 4233 кв 73 049 47 805 25 244 30 691 16 946 13 7452 кв 39 158 25 947 13 211 14 528 8 318 6210

149. KB 15 233 10 385 4 848 4 690 3 012 1 678

150. Всего за 2004 год 54 049 38 689 15 360 18 461 10 116 8 3451. Источник: ЦБ РФ

151. Поквартальный объем выданных ипотечных кредитов, млн руб.

152. Год 1 квартал 2 квартал 3 квартал 4 квартал2008 год 150 759 18 424 198 280 2007 год 82 316 120 820 160 619 192 7342006 год 22 995 55 542 77 114 107 9102005 год 4 690 9 838 16 163 25 6501. Источник: ЦБ РФУ175 )