Совершенствование холдинговых отношений в промышленности России: Теоретические и методические аспекты тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Псарева, Надежда Юрьевна

• Псарева, Надежда Юрьевна
• доктор экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации доктор экономических наук Псарева, Надежда Юрьевна

Введение

Глава 1. Анализ процессов формирования и развития 20 холдинговых структур в промышленности России

1.1. Мотивация создания интегрированных структур

1.2. Анализ процессов промышленной интеграции в период 24 становления рыночных отношений.

1.3.Создание интегрированных структур на базе холдингов в 30 процессе приватизации.

1.3Л. Правовая база создания интегрированных структур 31 холдингового типа.

1.3.2. Создание холдингов с участием государства

1.3.3. Холдинги, создаваемые путем приобретение пакетов акций

1.3.4.Холдинги на базе крупных акционерных обществ

1.4. Создание финансово- промышленных групп.

1.4.1. Динамика создания финансово- промышленных групп.

1.4.2. Типы финансово- промышленных групп. 48 1.4.3.0собенности функционирования финансовопромышленных групп второго типа.

1.5. Становление законодательной базы создания 56 интегрированных структур холдингового типа.

1.5.1. Определение понятия «холдинг».

1.5.2. Организационно- правовая форма холдинга и его дочерних 66 обществ.

5.3. Холдинговые отношения

Выводы по 1-й главе.

Глава 2. Теоретические и методологические основы 78 формирования холдинговых отношений в промышленности России.

2.1 .Основные концепции холдинговых отношений.

2.1.1. Автономия принятия решений владельцами и 83 исполнительными органами холдинга и дочерних обществ.

2.1.2. Информационная автономия участников интегрированных 98 холдинговых структур.

2.13. Влияние владельцев холдинга/дочернего общества на его 113 стабильность и параметры выбора организационно- правовой формы холдинга/ дочернего общества.

2.1.4. Выбор организационно- правовой формы холдинга 116 /дочернего общества.

2.2. Специфические особенности имущественного и договорного 119 холдингов.

2.2.1. Имущественный холдинг.

2.2.2. Договорный холдинг.

2.3. Особенности формирования и функционирование 142 интегрированных холдинговых структур на базе имущественного холдинга.

2.3.1. Формирование многоуровневых интегрированных 142 холдинговых структур и правовые статусы ее участников.

2.3.2. Повышение стабильности и гибкости ИХС.

2.3.3. Выбор основной функции имущественного холдинга.

2.3.4. Налоговое регулирование взаимодействия участников 160 интегрированной холдинговой структуры.

2.4. Использование холдинговых отношений для повышения 168 эффективности деятельности интегрированной структуры.

Выводы по 2-й главе.

Глава 3. Создание интегрированных холдинговых структур в 181 результате организационных преобразований крупных акционерных обществ

3.1. Реорганизация акционерного общества в форме выделения как 183 способ создания холдинга.

3.1.1 Выделение путем конвертации акций.

3.1.2. Выделение путем распределения акций создаваемых 194 обществ среди акционеров.

3.1.3. Выделение путем приобретения акций реорганизуемым 198 обществом

3.2. Формирование холдинга на базе акционерного общества 201 путем создания дочерних обществ в форме учреждения.

3.2.1. Экономические и правовые аспекты, связанные с 203 величиной уставного капитала дочернего общества при учреждении.

3.2.2. Передача долговых обязательств при создании дочерних 210 обществ в форме учреждения.

3.2.3. Выбор организационно-правовой формы дочернего 211 общества.

3.2.4. Возможность привлечение физических лиц в качестве 214 учредителей дочернего общества.

3.3. Выбор варианта создания дочернего общества.

3.4. Привлечение физических лиц к управлению собственностью 217 при создании дочернего общества путем реорганизации.

Выводы по 3-й главе.

Глава 4. Разработка метода и процедур организационного 224 проектирования интегрированных холдинговых структур.

4.1. Оценка целесообразности создания дочернего общества на 225 базе структурного подразделения акционерного общества.

4.2. Методика оценки совокупного влияния внутрикорпоративных 253 факторов на организационные преобразования.

4.3 . Процедуры создания дочернего общества

4.4. Формирование разделительного баланса и определение 280 величины уставного капитала дочернего общества при реорганизации в форме выделения.

4.4.1. Источники материнского общества, учитываемые при 281 формировании уставного капитала дочернего общества.

4.4.2. Определение величины уставного капитала дочернего 291 общества.

4.4.3. Разделительный баланс и его структура. 301 Выводы по 4-й главе.

Глава 5. Совершенствование механизмов взаимодействия 312 участников холдингового объединения.

5.1. Совершенствование управленческих отношений между 312 холдингом и его дочерними обществами.

5.1.1. Выбор структуры управления холдингом.

5.1.2. Организационно- должностная интеграция.

5.1.3.Формирование вспомогательных постоянно действующих 328 комитетов.

5.1.4. Создание специализированных дочерних обществ 330 холдинга — «сестринских» компаний.

5.2.Организационно - правовая регламентация взаимоотношений 333 холдинга и дочернего общества.

5.3. Организация финансовых взаимоотношений между холдингом 335 и его дочерними обществами.

5.3.1. Обеспеченность финансовой дееспособности.

5.3.2. Регулирование финансирования на уровне дочерних 336 обществ.

5.3.3. Формы финансирования дочерних обществ.

5.4. Управление персоналом интегрированных холдинговых 347 структур.

5.5. Применение деловых игр для оптимизации степени 351 централизации функций управления в холдинге.

5.5.1. Теоретические основы деловой игры.

5.5.2. Технология проблемно - ориентированной деловой игры.

5.5.3. Практическая апробация деловой игры в крупных 369 интегрированных структурах.

Выводы по 5-й главе.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование холдинговых отношений в промышленности России: Теоретические и методические аспекты»

Актуальность исследования определяется, во- первых, ключевой ролью интегрированных структур в экономике России. По официальным данным Госкомстата РФ, свыше 85% ВВП страны производится крупными и средними предприятиями, которые в большинстве представляют собой интегрированные структуры, имеющие в своем составе дочерние общества. Средние и крупные компании топливно-энергетического, лесопромышленного комплексов, атомной энергетики, промышленности строительных материалов, оборонной, авиационной промышленности представляют собой многоуровневые интегрированные структуры, объединяющим началом которых является холдинговая компания. Во-вторых - недостаточной разработанностью вопросов теории холдинговых отношений. В третьих - необходимостью совершенствования методических основ формирования и функционирования интегрированных холдинговых структур. В четвертых - отсутствием законодательной базы формирования интегрированных структур, базирующихся на холдинговых отношениях, что требует комплексного рассмотрения законов и нормативных актов, регулирующих экономические, в т.ч. налоговые, управленческие и правовые отношения, возникающие между участниками интегрированной структуры.

Целыо настоящего исследования являются разработка теоретических основ холдинговых отношений в промышленности России и создание на их базе комплекса методических рекомендаций и предложений по формированию и функционированию интегрированных холдинговых структур (ИХС).

Основные задачи исследования состоят в следующем:

• анализ и оценка основных тенденций формирования ИХС на современном этапе развития экономики России, в т.ч. анализ возможных вариантов создания ИХС на базе крупных акционерных обществ;

• выявление экономико-правовой сущности холдинговых отношений на основе изучения корпоративных связей, возникающих между участниками ИХС;

• разработка методики оценки эффективности организационных преобразований крупных акционерных обществ, приводящих к созданию ИХС;

• разработка комплекса организационно- управленческих алгоритмов и методов осуществления организационных преобразований и совершенствования механизмов взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами, в том числе установление рационального уровня централизации управления ИХС;

• разработка предложений и рекомендаций по совершенствованию законодательной базы становления и развития холдинговых отношений,

Объектом исследования стали интегрированные холдинговые структуры, функционирующие в промышленной сфере, а предметом — холдинговые отношения, возникающие между участниками ИХС, а также направления повышения эффективности данных отношений.

Методологической основой исследования послужили: а) современные теории корпоративного и стратегического управления; б) общая теория систем и системный анализ; в)эвристические методы исследования систем управления, в т.ч. экспертные методы, методы коллективной генерации идей, деловые игры; г)концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, методических документах органов государственного управления; е) ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых

Статистическую и фактологическую базу исследования составили: официальные материалы Госкомстата России, информационно-аналитические и методические документы Минэкономразвития РФ, Минпромнауки РФ, наработки ряда авторитетных научных центров, прежде всего - Международной академии корпоративного управления, Межведомственного аналитического центра Минпромнауки РФ, Центрального экономико-математического института РАН. Использованы также материалы крупных акционерных обществ, результаты авторских обследований деятельности интегрированных структур.

Научная новизна диссертации состоит в обосновании авторского концептуального подхода к формированию холдинговых отношений в промышленных корпорациях, базирующегося на определении рациональной степени автономии хозяйственной деятельности участников ИХС, а также в разработке комплекса методов повышения эффективности этих отношений, реализующих предложенный концептуальный подход.

Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту) сводятся к следующему: l.Ha основе многоаспектного, в том числе учитывающего мировой опыт, анализа развития интегрированных структур в условиях рыночных отношений, установлено, что в промышленности России четко прослеживаются тенденции концентрации капиталов, материальных и трудовых ресурсов в крупных бизнес - структурах, что обусловлено действием комплекса мотивирующих факторов, направленных на повышение

1 К числу отечественных авторов на работы которых опирачся диссертант, относятся: С.Лдашева, Э.Лзроянц,, М. Аистова, С. Батчиков, Ю. Винслав, А. Виссарионов, А. Водянов, А. Войтенко, . С. Глазьев, С. Голубева, Д. Голубков, В.Гончаров, Л. Горбунов, А. Глушецкий, В. Дементьев, Е. Драчев, В. Ефремов, Д. Жданов, В. Залеский, В. Куликов, Г.Клейиер, Д. Львов, Б. Мильнер, В. Мотылев, Д.Никологорский, С. Масютин, А. Савин, В. Фсдчук, И. Хабарова,Р. Шагиев, И.Шиткина, Р.Шаниев, Ю. Якутии и др. К числу зарубежных: М.Аоки , Р. Акофф, И. Ансофф, X. Ансофф, П. Друкер, X. Виссема, X. Окумура, Т. Келлер, Ф. Котлер, Ф. Лютскс, М. Портер, А.Томпсон, Т.Саати, Э. Хслфер, Д. Хан, У.Эшби и др. конкурентоспособности этих бизнес — структур на внутреннем и мировом рынках. С учетом тенденций и особенностей становления рыночных отношений в промышленности России в исследовании выявлены основные формы промышленной интеграции и аргументирована объективно высокая роль и значительный потенциал интегрированных структур, сформированных на основе холдинговых отношений. Это обусловлено: а) относительно более высокой гибкостью и стабильностью ИХС, их более совершенной адаптацией к изменяющимся условиям рынка; б) многоуровневым построением организационной структуры ИХС, включающей холдинг, субхолдинги и дочерние общества, которые территориально могут располагаться как в различных регионах России, так и за рубежом; в) высокой степенью управляемости в ИХС, что делает их более привлекательными для инвесторов; г)более полными возможностями реализации функции стратегического планирования и аккумулирования ресурсов на уровне группы; д) возможностью концентрации ресурсов для реализации приоритетных корпоративных программ.

2. Обоснована сущность холдинговых отношений, как особого типа корпоративных отношений, при реализации которых возникает возможность гармоничного сочетания централизованного управления с автономией участников ИХС. Вскрыта природа экономических и организационно-правовых связей между участниками ИХС, возникающих на трех иерархических уровнях: владельцев холдинга (собственники), холдинга (материнская компания) и его дочерних обществ. Сформулированы принципы формирования холдинговых отношений, обеспечивающие их устойчивость (сбалансированность): 1) принцип согласованности стратегических целей и единства корпоративной культуры участников ИХС; 2)принцип экономической субординации участников ИХС, суть которого — в наличии экономической и/или организационно- правовой базы, обеспечивающей возможность управления и контроля за деятельностью дочерних обществ со стороны холдинга; 3) принцип обеспеченности информацией каждого участника ИХС, необходимой ему для принятия управленческих решений; 4) принцип обязательности ресурсного обеспечения производственно-хозяйственной деятельности дочерних обществ для эффективного функционирования на рынке; 5) принцип рационального сочетания централизованного управления и автономии участников ИХС.

3. Обоснован состав факторов, влияющих на уровень автономности дочерних обществ в указанных выше аспектах. Показано, что эти факторы в значительной мере определяются организационно- правовой формой, в которой созданы холдинг и его дочерние общества. Из всех возможных организационно- правовых форм функционирования владельцев холдинга, холдинга и его дочерних обществ диссертантом выбраны акционерное общество и общество с ограниченной ответственностью, как самые распространенные и соответствующие характеру холдинговых отношений. Установлено влияние этих форм на автономию функционирования холдинга и его дочерних обществ: более сильное влияние на дочернее общество со стороны владельцев и холдинга обеспечивается в том случае, когда оно имеет форму общества с ограниченной ответственностью. Данная организационно- правовая форма также обеспечивает более высокую информационную автономию исполнительных органов как дочернего общества, так и холдинга относительно государственных органов управления.

На основе сравнительного анализа правовой базы двух организационно- правовых форм доказано, что акционерное общество является более предпочтительной формой для образования холдинга, обеспечивая: а) большую степень автономии принятия решений исполнительным органам управления холдинга относительно владельцев холдинга; б) предоставление значительно меньшего объема информации владельцам холдинга со стороны исполнительных органов холдинга; в) устойчивость холдинга в ситуации выхода его владельцев из состава собственников при предъявлении требований к холдингу по выкупу принадлежащих им акций. Определены факторы, влияющие на выбор организационно- правовой формы участника ИХС, к которым отнесены: квоты голосования владельцев на общем собрании и кворум для его проведения; информационная автономия исполнительных органов холдинга/дочернего общества; влияние поведения владельцев на устойчивость холдинга/дочернего общества. Каждая группа факторов представлена системой показателей, существенных для выбора организационно-правовой формы холдинга и его дочерних обществ, и обеспечивающих желательный уровень автономии участников ИХС.

4. Предложены развернутые характеристики имущественного и договорного типов холдингов, включающие описание их функциональных, структурных и организационных особенностей, а также показано влияние этих особенностей на формирование ИХС, их конфигурацию и функциональные характеристики. Установлено, что конфигурация ИХС, сформированной на базе имущественного холдинга, имеет больше возможностей адаптации к разнообразным условиям рынка в силу того, что холдинг, используя свое право долевого участия в дочерних обществах, может формировать промежуточные холдинги по различным признакам (продуктовым, территориальным и т.п.). Показано, что существенное различие между имущественным и договорным холдингами по составу их функций (задач) сводится к наличию в имущественном холдинге функций финансирования долевого участия в дочернем обществе и управления структурой долевых участий, которые не присущи договорному холдингу. Раскрыты механизмы реализации функции финансирования применительно к системам бухгалтерского учета и налогового законодательства.

5. С целью обеспечения рационального сочетания интересов развития промышленности России и эффективного функционирования ИХС разработаны предложения по обеспечению благоприятного налогового режима функционирования участников ИХС: а) при создании холдингом целевых фондов; б) при консолидации прибыли и перерасчете взаимных платежей между холдингом и его дочерними обществами, при условии, что холдинг владеет 100% пакетов акций /долей дочернего общества; в) при передаче материальных ресурсов между холдингом и его дочерними обществами, а также между дочерними обществами холдинга, связанных в технологической цепочке.

6. Обоснованы различные варианты создания дочерних обществ на базе структурных подразделений крупных акционерных обществ и критерии выбора рационального варианта с учетом особенностей функционирования таких обществ. Предложены три группы критериев для выбора вариантов проведения организационных преобразований акционерных обществ, приводящих к созданию ИХС: первая группа критериев учитывает сложность процедуры создания дочернего общества, вторая - характеризует возможность правопреемственности между реорганизуемым АО и создаваемым дочерним обществом, третья -.-возможность участия физических лиц - сотрудников дочерних обществ в капитале создаваемого общества. Детализированы процедуры реорганизации акционерных обществ в форме выделения, приводящие к созданию на базе реорганизуемого общества интегрированной холдинговой структуры. В их числе: а) выделение с конвертацией акций реорганизуемого общества в акции создаваемых обществ; б) выделение с распределением акций создаваемых обществ среди акционеров реорганизуемого общества без изменения уставного капитала; в) выделение с приобретением акций создаваемых обществ самим реорганизуемым обществом. Доказано, что реорганизация в форме выделения с приобретением акций создаваемых обществ самим реорганизуемым обществом характеризуется более низкими рисками, связанными с осуществлением процедур реорганизации, чем остальные варианты выделения; адекватно отражает экономические интересы всех сторон, участвующих в процедуре реорганизации; позволяет сформировать

ИХС, объединяющим началом которой становится реорганизуемое общество, получающее статус имущественного холдинга.

7. Разработан метод организационного проектирования ИХС на базе крупных акционерных обществ, аккумулирующий преимущества создания дочернего общества путем реорганизации в форме выделения с возможностью участия физических лиц — работников структурных подразделений (филиалов) в капитале дочерних обществ, создаваемых на базе этих подразделений (филиалов). Реализация метода осуществляется в два этапа: на первом - проводится реорганизация в форме выделения, на втором — осуществляется закрытая подписка на акции дочернего общества с привлечением к участию в ней членов трудового коллектива дочернего общества, созданного на первом этапе. Предложен методический аппарат, позволяющий проектировать рациональную структуру уставного капитала дочернего общества. Обоснованы факторы, от которых зависят формирование структуры капитала дочернего общества, к которым отнесены: рыночная стоимость акций холдинга, стоимость имущества, вносимого холдингом в уставный капитал дочернего общества, доля обыкновенных акций холдинга, внесенных в уставный капитал дочернего общества, по отношению к общему количеству обыкновенных акций, из которых сформирован уставный капитал холдинга.

8. Предложен алгоритм организационного проектирования ИХС, в рамках которого:

• Разработана модель оценки эффективности (целесообразности) организационных преобразований акционерных обществ, приводящих к созданию дочерних обществ. Модель базируется на определении совокупного влияния четырех потенциалов (производственный, маркетинговый, финансово-экономический, организационно-кадровый), определяющих готовность структурного подразделения к организационным преобразованиям. Степень влияния потенциалов дифференцирована по пяти качественным состояниям, для каждого из потенциалов определена система показателей, характеризующих этот потенциал, установлена степень влияния каждого показателя на принятие решений о целесообразности создания дочернего общества. Разработана методика формирования интегральной оценки пяти возможных состояний, отражающих ту или иную степень готовности структурного подразделения к самостоятельной работе в качестве дочернего общества, предложена графическая интерпретация модели оценки целесообразности.

• Обоснован способ расчета величины уставного капитала создаваемого дочернего общества в зависимости от структуры активов и пассивов баланса, выделяемых этому обществу.

• Предложена методика формирования разделительного баланса с учетом источников, которые реорганизуемое общество может учитывать при определении величины уставного капитала создаваемого общества, и различные варианты передачи убытков создаваемому обществу.

• Разработана организационная процедура создания дочернего общества.

9. Для обеспечения эффективности реализации разработанного алгоритма в промышленности России сформулированы предложения по корректировке нормативных актов, регламентирующих процессы реорганизации, в том числе по: а) изменению стандартов, регулирующих процессы реорганизации в части определения источников реорганизуемого общества, использующихся при определении размера уставного капитала дочернего общества, в частности, по обязательному учету добавочного и уставного капиталов реорганизуемого общества, соответствующих величине имущества, передаваемого по разделительному балансу создаваемому обществу, без их соответствующего уменьшения в реорганизуемом обществе; б) нормативной регламентации формы расчета размера уставного капитала создаваемого общества и акта приема - передачи имущества, соответствующего величине уставного капитала создаваемого общества; в) распространения условий правопреемства на лицензии, полученные до реорганизации на виды деятельности, выполняемые структурным подразделением (филиалом); г) отражению в Налоговом кодексе полного правопреемства создаваемого общества по всем долгам и обязательствам, включая задолженность перед бюджетом, связанного с передаваемыми активами.

10. Обоснованы факторы, определяющие и оптимизирующие основные аспекты взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами, а именно: наличие у холдинга необходимого и достаточного пакета акций (долей) для принятия решений по управлению дочерними обществами; необходимый и достаточный уровень хозяйственной автономии дочерних обществ; максимальное обеспечение заинтересованности членов трудовых коллективов в результатах работы дочерних обществ, работниками которых они являются; сосредоточение в холдинге финансовых потоков; выполнение холдингом функций с вычисляемым синергетическим эффектом и однородных функций, реализуемых дочерними обществами.

11. Определены условия, обеспечивающие эффективность и требующие централизации функций управления в управляющем холдинге, в том числе:

• возникновение существенных отклонений от цели деятельности дочернего общества, оказывающих влияние на деятельность ИХС (значительное ухудшение результатов деятельности дочернего общества, кризисные ситуации, угрожающие существованию дочернего общества и т.д.);

• частичная или полная связанность дочерних обществ друг с другом в рамках жизненного цикла продукции; наличие в системе управления ИХС функций, концентрация которых обеспечивает получение синергетического эффекта; возникновение новых рынков, вызывающих необходимость прямого управления дочерним обществом со стороны холдинга;

• высокая профессионализация работников холдинга.

12. Предложены механизмы взаимодействия дочерних обществ и холдинговой компании, обеспечивающие эффективное функционирование ИХС, основанные на: централизации финансовых потоков в ИХС; использовании организационно- должностной интеграции для повышения управляемости в ИХС; создании внешних структур, обеспечивающих консультационное и информационное обслуживание участников ИХС; использовании нормативного подхода для регламентации взаимоотношений участников ИХС, базирующегося на исключении излишней детализации нормативных документов, обеспечении расширенной автономии дочерних обществ в процедурах принятия решений, сохранении их самостоятельности при планировании и бюджетировании; построении взаимоотношений участников ИХС на рыночных основах; интегрировании деловой культуры дочерних обществ с помощью корпоративных стандартов.

Практическая значимость исследования состоит в возможности применения его выводов и рекомендаций для дальнейшего совершенствования практики законодательного и нормативного инструментария государственного регулирования процессов интеграции в промышленности России. Целесообразно использовать материалы исследования для развития методического обеспечения процессов организационных преобразований, приводящих к созданию ИХС, и функционирования интегрированных структур, в частности опыт проведения деловой игры, позволяющей оптимизировать распределение функций управления между холдингом и его дочерними обществами с учетом конкретных условий функционирования ИХС, ее организационной структуры, кадрового потенциала работников аппарата управления холдинга и его дочерних обществ.

Результаты диссертации могут быть востребованы: органами законодательной и исполнительной власти, собственниками и руководителями крупных компаний; высшей школой; системой подготовки и повышения квалификации кадров руководителей и специалистов различных отраслей промышленности; структурами бизнес-образования, готовящих специалистов по корпоративному менеджменту

Апробация результатов исследования, выводов и положений, содержащихся в диссертации, осуществлена автором:

• на международных научно- практических конференциях: «Углубление реформ и общегосударственное регулирование», ноябрь 1994г.,г.Усть-Каменогорск, Республика Казахстан; «Предпринимательство и рынок», декабрь 1994 г., г. Новосибирск ; « Развитие корпоративных форм хозяйствования в России», ноябрь 1997 г., г. Москва; «О развитии корпоративных форм управления в России», ноябрь 1999 г., г. Москва; «Корпоративное управление в агропромышленном комплексе России: опыт и пути совершенствования», июль 2002 г., г. Москва

• на научно- практических семинарах, проведенных под руководством автора в Государственной академии повышения квалификации руководящих работников и специалистов инвестиционной сферы (ГАСИС) : «Проблемы создания и управления холдингами», июнь 2002 г., « Проблемы создания интегрированных структур и управления ими», октябрь 2002 г.

• на совещании по вопросам создания вертикально- интегрированной структуры на базе ОАО « Татнефть» в Правительстве Республики Татарстан, г. Казань, 1998 г.

• при реализации проектов организационных преобразований в крупных акционерных обществах, приведших к формированию ИХС: ОАО «Татнефть», ЗАО «Коксохиммонтаж», ЗАО «Химмонтаж», ЗАО «Союзпроммонтаж», ОАО НПО «Монтажавтоматика», ОАО «Метрогипротранс».

Научные и практические результаты, полученные автором, опубликованы в 38 работах (монография, учебные пособия, депонированные рукописи, статьи в сборниках научных трудов, журналах, учебно-методические разработки) общим объемом 54.83 п.л., из них автору принадлежит 52,93 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Псарева, Надежда Юрьевна

Выводы по главе 5.

1. Совершенствование управленческих взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами рассматривается как один из механизмов повышения эффективности ИХС. Автором определены и классифицированы основные элементы этих взаимоотношений, оказывающие существенное влияние на повышение управляемости дочерних обществ:

• Тип организационной структуры холдинга.

• Формы должностной интеграции в органах управления участников ИХС.

• Организация финансовых потоков в холдинге.

• Управление персоналом в ИХС

• Уровень централизация управленческих функций в ИХС и ее формы.

2. Основным принципом организации взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами является установление оптимального уровня централизации функций на уровне холдинга

3. Централизация функций в управляющем холдинге или в его дочернем обществе (сестринской компании) целесообразна в случае:

• возникновения в деятельности дочернего общества значительных отклонений от цели, установленной ИХС (значительное ухудшение результатов деятельности дочернего общества, кризисные ситуации, угрожающие его существованию и т.д.);

• частичной или полной связанности дочерних обществ друг с другом в рамках жизненного цикла продукции (например, производственное и сбытовое общество);

• наличия в системе управления ИХС функций, концентрация которых обеспечивает получение синергетического эффекта.

• возникновения новых рынков, вызывающего необходимость прямого управления дочерним обществом со стороны холдинга.

4. Определены основные принципы централизации управленческих функций в холдинге:

• сохранение максимальной самостоятельности дочерних обществ в производственно-хозяйственной деятельности;

• сосредоточение в холдинге финансовых потоков и функций с вычисляемыми синергиями;

• передача холдингу однородных функций, реализуемых дочерними обществами;

• высокий профессионализм работников аппарата управления холдинга.

5. Должностная интеграция, повышающая управляемость дочерними обществами в рамках ИХС может осуществляться с использованием системы мультипозиций, мультидиректората, объединения с коалицией первой и второй степеней, комбинированной системы ( классификация автора).

Апробирование в ряде ИХС комбинированной системы, разработанной автором, показало ее высокую эффективность, особенно для случаев перекрестного владения акциями холдингом и его дочерними обществами.

6. Предложены различные организационные формы централизации управленческих услуг как непосредственно в аппарате холдинга, так и в его сервисных дочерних (сестринских) обществах. Внедрение этих форм в различных ИХС при участии автора показало целесообразность их создания и эффективность деятельности.

7. Впервые нормативный подход рассматривается как один из механизмов оптимизации взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами. Сформулированы требования к нормативным документам, регламентирующим деятельность дочерних обществ и их взаимоотношения с холдингом, и принципы их формирования:

• нормативные документы не должны быть излишне детализированными, ограничивая свободу оперативных действий дочерних обществ, а также гибкость структуры ИХС;

• принципы деятельности, предусмотренные нормативными документами обязательны для всех участников ИХС и распространяются на взаимодействие дочерних обществ и холдинга в области инвестиций, финансирования, планирования, контроллинга и т.д.

• нормативные процедуры принятия решений должны учитывать расширенную автономию дочерних обществ в области определения сущности принимаемых решений и пользования информацией.

• нормативные документы должны ориентировать взаимоотношения между участниками ИХС в области оказания услуг на использование рыночных инструментов.

• нормативные документы, касающиеся стандартов планирования и бюджетирования деятельности дочерних обществ, максимально сохраняют их самостоятельность.

• Нормативные документы должны интегрировать культуру дочерних обществ через стандарты, аккумулирующие общие представления о ценностях, и распространять эти ценности на всех участников ИХС.

8. Централизованное регулирование финансовых потоков является эффективным механизмом организации взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами.

9. Возможность доступа дочерних обществ к внешним источникам кредитов и инвестиций в рамках децентрализованного финансирования делает проблему регулирования такого доступа актуальной для ИХС.

10. Из синергетических соображений, в целях снижения общих расходов капитала в ИХС целесообразна централизация функции финансирования. Децентрализованное финансирование за счет привлечения заемных средств дочерними обществами может иметь место в случае, когда оно является важным для их хозяйственной деятельности или принятие решения о финансировании является критическим по времени.

11. Обоснована необходимость формирования уставного капитала дочернего общества достаточного для осуществления им хозяйственной деятельности.

12. Систематизированы и описаны источники собственных и заемных средств, используемых холдингом для организации финансовых потоков внутри ИХС.

13. Впервые проанализировано перемещение финансовых ресурсов между холдингом и дочерними обществами с позиций оптимизации налогообложения. Наиболее целесообразной формой передачи денежных средств между холдингом и его дочерними обществами и обратно является выплата дивидендов, особенно при условии владения холдингом 100% акций /долей дочернего общества.

14. Определены наиболее значимые направления работы по управлению персоналом дочерних обществ со стороны холдинга:

• формирование и реализация политики работы с руководителями в ИХС (назначение, прием, увольнение руководителей, перемещение их более значимые должности, трансферт персонала, обучение и т.п.);

• мотивация руководителей.

15. Мотивация подразумевает создание непрерывно действующих систем поощрения для ориентации индивидуального поведения руководителей на высшие цели ИХС; такая ориентация достигается с использованием моральных и экономических стимулов, в т.ч. предоставления руководителям дочерних обществ возможности участвовать в их капитале, участвовать в консультационных, экспертных и других структурах, общих для ИХС.

16. Эффективным методом установления оптимального уровня централизации функций является проблемно-ориентированная деловая игра, что подтверждено проведением автором таких игр в крупных интегрированных структурах, базирующихся на единой государственной собственности, являющихся аналогом холдинговых объединений в рыночной экономике.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Основные научные результаты исследования ( личный вклад соискателя в решение проблемы) сводятся к следующему: 1. Сформулированы принципы, определяющие характер холдинговых отношений, обеспечивающие их устойчивость (сбалансированность): 1) принцип экономической субординации участников ИХС; 2) принцип обеспеченности информацией каждого участника ИХС, необходимой ему для принятия управленческих решений; 3) принцип обязательности ресурсного обеспечения производственнохозяйственной деятельности дочерних обществ для эффективного функционирования на рынке; 4) принцип рационального сочетания централизованного управления и автономии участников ИХС.

2. Раскрыта природа отношений, возникающих между участниками ИХС на иерархических уровнях: «владельцы — холдинг -дочерние общества » для ИХС, сформированных на базе имущественного и договорного холдингов. Характер холдинговых отношений определяется уровнем предоставленной каждому участнику ИХС автономии принятия решений и пользования информацией, которые, в свою очередь, определены организационно- правовыми формами холдинга и его дочерних обществ.

3. Определены пределы в автономии принятия решений и пользования информацией для участников ИХС в зависимости от того, какая из организационно- правовых форм принята для создания холдинга и его дочерних обществ: ООО или АО.

4. Определены критерии выбора организационно -правовой формы холдинга и его дочерних обществ, учитывающие влияние владельцев холдинга на принятие решений холдингом и его дочерними обществами, стабильность функционирования холдинга и его дочерних обществ, как самостоятельных юридических лиц, уровень их информационной автономии.

5. Исследованы и определены структурные, организационные и функциональные особенности имущественного и договорного холдингов. Показано, что только имущественный холдинг позволяет обеспечить стабильность и гибкость ИХС, формировать многоуровневые ИХС.

6. Дана классификация имущественных холдингов по критерию выполнения предпринимательской функции. Определены факторы, влияющие на выбор типа имущественного холдинга.

7. Систематизировано множество отношений, возникающих между участниками ИХС, сформированной на базе имущественного холдинга; проведен комплексный анализ системы налогообложения участников такой ИХС.

8. Выявлены противоречия в законодательстве, регламентирующем налогообложение участников ИХС, даны рекомендации по его совершенствованию, направленные на повышение эффективности деятельности ИХС.

9. Исследованы два варианта создания ИХС путем организационных преобразований акционерных обществ, созданных в процессе приватизации: реорганизация акционерного общества в форме выделения и учреждение акционерным обществом дочерних обществ. Для этих вариантов определены критерии выбора, представленные тремя группами: первая учитывает сложность процедуры создания дочернего общества, вторая - характеризует возможность правопреемства между реорганизуемым АО и создаваемым дочерним обществом, третья -возможность участия физических лиц- сотрудников дочерних обществ в капитале этих обществ.

10.Предложена методика создания дочернего общества на базе структурного подразделения АО, включающая оценку целесообразности создания общества, последовательность процедур его создания, правила разработки и формы разделительного баланса, расчет величины уставного капитала создаваемого общества.

11.Создана модель, позволяющая оценить влияние производственного, маркетингового, финансово-экономического, и организационно-кадрового потенциалов структурного подразделения на целесообразность его выделения из состава акционерного общества в качестве дочернего общества в составе ИХС. Предложены система показателей, характеризующих каждый из потенциалов и методика дифференцированного учета влияния каждого показателя на конечный результат, механизм формирования интегральной оценки, учитывающей влияние всех показателей. Дана графическая интерпретация модели.

12.Выявлены противоречия в законодательстве, регламентирующем процессы организационных преобразований в форме выделения, даны рекомендации по устранению этих противоречий.

13.Предложена методика, объединяющая преимущества создания дочернего общества в форме выделения и возможности участия физических лиц в уставном капитале дочернего общества. Разработан алгоритм и план мероприятий по реализации методики.

14.Рассмотрены механизмы, позволяющие оптимизировать основные аспекты взаимоотношений между холдингом и его дочерними обществами:

• Тип организационной структуры холдинга.

• Формы должностной интеграции в органах управления участников ИХС.

• Внешние структуры, обеспечивающих консультационное и информационное обслуживание участников ИХС и их формы

• Формы централизации финансовых потоков в холдинге.

• Управление персоналом в ИХС

• Рациональный уровень централизация управленческих функций в холдинге и способы его достижения.

15. Описаны и систематизированы источники собственных и заемных средств, используемые холдингом для организации финансовых потоков внутри ИХС.

16. Проанализировано перемещение финансовых ресурсов между холдингом и дочерними обществами с позиций оптимизации налогообложения. Наиболее целесообразной формой передачи денежных средств от холдинга к его дочерними обществам и обратно является выплата дивидендов, особенно при условии владения холдингом 100% акций /долей дочернего общества.

17. На базе проблемно-ориентированной деловой игры создана модель, позволяющая определить оптимальный уровень централизации функций управления в холдинге, сформировать каталог услуг аппарата управления холдингом и оптимизировать структуру этого аппарата.

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Псарева, Надежда Юрьевна, 2003 год

1. Список основных нормативных актов

2. Гражданский кодекс РФ (часть первая) от 30.11.1994 г. № 51 -ФЗ// Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. №32. Ст. 3301

3. Гражданский кодекс РФ (часть вторая) от 26.01.1996 г. № 14-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 29.01.1996. № 5. Ст. 410.

4. Налоговый кодекс РФ (часть первая) от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ//Собрание законодательства РФ. 03.08.1998. № 31. Ст. 3824

5. Налоговый кодекс (часть вторая)//Собрание законодательства РФ. 07.08.2000. № 32. Ст. 3340.

6. Закон РСФСР «О предприятиях и предпринимательской деятельности» от 25 декабря 1990 г. N 445-1// Ведомости СНД и ВС РСФСР. 27.12.1990. №30. Ст. 418

7. Закон РФ «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22 марта 1991 г. N 948-1// Бюллетень нормативных актов. 1992. №№ 2-3.

8. Федеральный закон «О налоге на операции с ценными бумагами» от 12 декабря 1991 г. № 2023-1//Собрание законодательства РФ. 23.10.1995. №43. Ст. 4011.

9. Закон СССР «О государственном предприятии (объединении)» от 30 июня 1987 г. N 7284-XI (с изм. и доп. от 07.04.1989 г. и 03.08 1989 г.)//Ведомости ВС СССР, 1987, № 26,ст.385.

10. Закон СССР «О дальнейшем совершенствовании управления промышленностью и строительством» от 10 мая 1987 г.(утратил силу).

11. Ю.Закон РФ «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации» от 3 июля 1991 г.// Собрание законодательства РФ. 28.01.2002. № 4. Ст. 251.

12. Федеральный закон «О налоге на добавленную стоимость» от 6 декабря 1991 г. № 1992-1 //Ведомости СНД и ВС РСФСР. 26.12.1991. № 52. Ст. 1871.

13. Федеральный закон «О финансово-промышленных группах» от 30 ноября 1995 г. № 190-ФЗ// Собрание законодательства РФ. 04.12.1995. № 49. Ст. 4697.

14. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. № 208-Ф3//Собрание законодательства РФ. 01.01.1996. №1. Ст. 1

15. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ //Собрание законодательства РФ. 22.04.1996. № 17. Ст. 1918.

16. Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8 февраля 1998 г. № 14-ФЗ //Собрание законодательства РФ. 16.02.1998. № 7.Ст. 785.

17. Федеральный закон «О государственной регистрации юридических лиц» от 7 июля 2002 г. № 129-ФЗ//Собрание законодательства РФ. 13.08.2001.№33 (часть 1).Ст. 3431.

18. Федеральный закон «О внесении изменений в Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 09.10.2002г. № 122-ФЗ// Российская газета.2002.№ 194.

19. Федеральный закон « О внесении изменений и дополнений в закон РФ «О налоге на операции с ценными бумагами» //Собрание законодательства РФ.23.10.1995.№ 43.Ст. 4011.

20. Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон « О банках и банковской деятельности» от 19 июня 2001 г.,№ 82-ФЗ//Российская газета.2001. №№18-119.

21. Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 7 августа 2001 г. № 120-ФЗ//Российская газета.20001 .№ № 151-152.

22. Федеральный закон от 21 декабря 2001 г. № 178-ФЗ «О приватизации государственного и муниципального имущества»// Парламентская газета. 2002. № 19.

23. Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 31 октября 2002 г. № 134- ФЗ// Российская газета. 2002. № 212.

24. Федеральный закон «О государственных и муниципальных унитарных предприятиях» от 14 ноября 2002 г. № 161 -ФЗ// Собрание законодательства РФ. 02.12.2002. № 48. Ст. 4746.

25. Указ Президента РФ от 1 июля 1992 г. № 721 «Об организационных мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества» // Ведомости СНД и ВС РФ. 16.07.1992. № 28. Ст. 1657.

26. Указ Президента РФ от 15 августа 1992 г. № 923"Об организации управления электроэнергетическим комплексом Российской Федерации в условиях приватизации»//Российская газета. 1992. №196.

27. Указ Президента РФ «О мерах по обеспечению прав акционеров» от 27 октября 1993 г. N 1769//Российские вести. 1993. №212.

28. Указ Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий» //Российская газета. 1992. № 251.

29. Указ Президента РФ от 8 декабря 1992 г., № 1559 «О преобразовании в акционерные общества и приватизации государственных предприятий, объединений и организаций газового хозяйства Российской Федерации»// Российские вести. 1992. № 118.

30. Указ президента РФ от 10 августа 1993 г., №763 «О приватизации предприятий и организаций строительства и промышленности строительных материалов»//Собрание актов Президента и Правительства РФ. 23.08.1993. № 34. Ст. 3179.

31. Указ Президента РФ от 5 декабря 1993 г. № 2096 «О создании финансово-промышленных групп в Российской Федерации» // Российская газета. 1993. №226.

32. Указ Президента РФ от 24 декабря 1993 г. № 2284 «О государственной программе приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации»// Собрание актов Президента и Правительства РФ. 03.01.1994. № 1. Ст. 2.

33. Указ Президента РФ от 2 июня 1994 г. № 1114 «О продаже государственных предприятий-должников»//Собрание законодательства РФ. 06.06.1994. № 6. Ст. 592.

34. Указ Президента РФ от 8 июля 1994 г. № 1482 «Об упорядочении государственной регистрации предприятий и предпринимателей на территории Российской Федерации» //Российская газета. 1994. №130.

35. Указ Президента РФ от 1 апреля 1995 г. № 327 « О первоочередных мерах по совершенствованию деятельности нефтяных компаний»// Российская газета. 1995. №72.

36. Указ Президента РФ от 1 апреля 1996 г. № 443 «О мерах по стимулированию создания и деятельности финансово- промышленных групп»//Российская газета. 1996. № 64.

37. Указ Президента РФ от 9 февраля 1996 г. №168 «О мерах по дальнейшему совершенствованию угольной промышленности Российской Федерации»// Российская газета. 1996. № 30.

38. Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. №1210 «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера//Российская газета. 1996. № 162.

39. Указ Президента РФ от 28 апреля 1997 г. № 426 «Об основных положениях структурной реформы в сферах естественных монополий»// Собрание законодательства РФ. 1997. № 18. Ст. 2132.

40. Указ Президента РФ от 12.05.1997 г. №478 "О мерах по обеспечению государственного управления закрепленными в федеральной собственности акциями Российского акционерного общества «Газпром»// Российская газета. 1997. №№ 93 94.

41. Указ Президента РФ от 23 октября 2000 г. №1786 «О мерах по обеспечению концентрации и рационализации оборонного производства Российской Федерации»// Российская газета. 2000. № 209.

42. Указ Президента РФ от 29 декабря 2000 г. № 2107 «О приватизации находящихся в государственной собственности акций открытого акционерного общества «Нефтяная компания ЛУКОИЛ»//Собрание законодательства РФ. 01.01.2001. № 1 (часть II). Ст. 69.

43. Указ Президента РФ от 5 сентября 2001 г. № 1098 «Об интеграции организаций ядерно-топливного цикла Российской Федерации»// Российская газета. 2001. № 174.

44. Постановление ЦК КПСС и Совета Министров СССР «О некоторых мероприятиях по дальнейшему совершенствованию управления промышленностью» от 2 марта 1973 г. № 139// СП СССР, 1973,№7. Ст.31.

45. Постановление ВС РСФСР «Об упорядочении создания и деятельности ассоциаций, концернов, корпораций и других объединений предприятий на территории РСФСР» от 11 октября 1991 г. № 1737-1//Ведомости СНД и ВС РСФСР". 1991. № 43. Ст. 1373

46. Постановление Верховного Совета Российской Федерации от 1 июля 1993 г. №5310-1 «О внесении изменений и дополнений в некоторые решения

47. Верховного Совета Российской федерации по вопросам государственных и муниципальных предприятий»// Российская газета. 1993. № 128.

48. Постановление Правительства РФ от 10 августа 1993 г. № 763 «О приватизации предприятий и организаций строительства и промышленности строительных материалов»//Собрание актов Президента и Правительства РФ. 23.08.1993. № 34. Ст. 3179.

49. Постановление Правительства РФ "Об учреждении лесопромышленных холдинговых компаний" от 21 декабря 1993 г. № 1311// Собрание актов Президента и Правительства РФ. 1993. № 52. Ст. 5143

50. Постановление Правительства РФ от 9 января 1997 г., №24 «О порядке ведения сводных (консолидированных) учета, отчетности и баланса финансово-промышленной группы//Российская газета. 1997. № 13.

51. Постановление Правительства РФ от 12 октября 1998 г. № 1190 «О мерах по стабилизации потребительского рынка Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ. 19.10.1998. № 42. Ст. 5162.

52. Постановление Правительства РФ от 11 июля 2001 г. № 526 «О реформировании электроэнергетики Российской Федерации»// Собрание законодательства РФ.2001. № 29. Ст. 3032,

53. Постановление Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 3 марта 1999 г. №4 «О некоторых вопросах, связанных с обращением взыскания на акции»//Вестник ВАС РФ. 1999. № 4.

54. Постановление ФКЦБ «О порядке ведения учета аффилированных лиц и представления информации об аффилированных лицах акционерных обществ» от 30 сентября 1999 г. № 7//Российская газета. 1999. № 223.

55. Постановление ФКЦБ РФ от 29.11.1999 г. № 10 «О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке ценных бумаг»// Российская газета. 2000 №32.

56. Приказ Минэкономики РФ от 20 марта 1998 г. N 93 "Об открытых конкурсах на выполнение прикладных экономических исследований по заказу Минэкономики России в 1998 году"

57. Приказ Минфина РФ от 13 января 2000 г. № 5н. «Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Информация об аффилированных лицах» // Российская газета. 2000 . № 92-93.

58. Приказ Минфина РФ № Юн, ФКЦБ РФ № 03-6/пз от 29.01.2003 «Об утверждении порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»(Зарегистрировано в Минюсте РФ 12.03.2003 № 4252)// Российская газета. 2003. № 51.

59. Приказ Минфина РФ № 44н от 20 мая 2003 г. «Об утверждении методических указаний по формированию бухгалтерской отчетности при осуществлении реорганизации организаций» //Российская газета.2003. № 127.

60. Распоряжение Госкомимущества РФ от 06.04.1995 № 489-р «О форме сведений купли- продажи холдинговых компаний»//Панорама приватизации. 1995. № 13.

61. Распоряжение Госкомимущества РФ "О порядке регистрации финансово-промышленных групп" от 26 января 1996 г. № 106-р//Панорама приватизации. 1996 № 5.

62. Распоряжение Госкомимущества РФ от 5 апреля 1994 г.№723-р «О порядке создания лесопромышленных холдинговых компаний»// Панорама приватизации. 1994. № 10.

63. Распоряжение Госкомимущества РФ от 12 июля 1994 г. №1911-р «О публикации сведений о принадлежащих холдингу акциях других предприятий»//Российские вести. 1994. № 145.

64. Положение о всесоюзном и республиканском промышленных объединениях, утвержденное Постановлением Совета Министров СССР от 02 марта 1987 г. №140// СП СССР, 1973,№7ст.32.

65. Положение о коммерциализации государственных предприятий с одновременным преобразованием в акционерные общества открытого типа, утвержденное Указом Президента РФ от 1 июля 1992 г. № 721// Российская газета. 1992. № 154.

66. Письмо МНС РФ от 15.10.2002 № БГ-6-02-1561 « О ставках по налогу на прибыль»// Финансовый вестник. Финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, N 1, 2003

67. Письмо Высшего арбитражного суда РФ от 30 июня 1993 г. № С-13/ОП-210 «Об отдельных рекомендациях, принятых на совещаниях по судебно-арбитражной практике»//Вестник ВАС РФ. 1993. № 9.

68. Письмо Госкомимущества РФ от 17 октября 1994 г. № ПМ-35/8814 «О некоторых нормах, регулирующих создание финансово-промышленных групп и холдинговых компаний»// Панорама приватизации. 1995. № 2.

69. Проект Федерального закона № 99049555-2 « О холдингах». В кн. Шиткиной И.С. Холдинги.-М.: «Городец-издат» ,2003 r.-C.l75-183. Публикации и статьи

70. Авдашева С. Хозяйственные связи в Российской промышпенности.-М.:ГУ ВШЭ,2000.

71. Авдашева С., Дементьев В. Акционерные и неимущественные механизмы интеграции в российских бизнес-группах. // Российский экономический журнал. 2000. № 1.

72. Белоусов О.В. Правовые формы предприятий, объединений по законодательству ФРГ и России/ Дис. канд.юрид. наук.- М.1998.

73. Винслав Ю. Становление отечественного корпоративного управления: теория, практика и подходы к решению ключевых проблем//Российский экономический журнал. 2001. №2. — С. 17.

74. Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления корпорациями//Российский экономический журнал.2001. № 10. -С.З-26.

75. Винслав Ю., Дементьев В., Мелентьев А., Якутии Ю. Развитие интегрированных корпоративных структур в России//Российский экономический журнал. 1998. №№11-12.

76. Винслав Ю., Хуснутдинов М., Пухова Е., Ухин А. К развитию постсоветских транснациональных корпораций (фактология, аналитика, предложения). // Российский экономический журнал. 1999. №№11-12.

77. Винслав Ю. Лисов В. Становление холдинговых компаний: правовое и организационное обеспечение.//Российский экономический журнал. 2000. №№5-6.

78. Винслав Ю., Германова И. Холдинговые отношения и правообеспечение их становления в России и СНГ// Российский экономический журнал. 2001. № 4. С.9-32.

79. Войтенко А. Состояние и перспективы официальных финансово-промышленных групп в России. // Российский экономический журнал. 1999. №№ 11-12.

80. Танеев Р. Реорганизация акционерных обществ. // Журнал для акционеров. 1999. № 7.

81. Глушецкий Т., Пантелеев П. Реорганизация филиала. // Российский инвестиционный вестник. 1997.

82. Глушецкий А. Реструктуризация АО: финансовые барьеры. // Экономика и жизнь. 1999. №47.

83. Глушецкий А. Реструктуризация АО : плюсы и минусы. // Экономика и жизнь. 1999. № 46.

84. Голубков А. Холдинги: обзор законодательства. // Юрист. 1998. № 27.

85. Голубков Д. Особенности корпоративного управления в России: инвестиционный кризис и практика оффшорных операций.- М.: Издательский дом « АЛЬГИНА», 1999. 272 с.

86. Гончаров В. Руководство для высшего управленческого персонала в 2-х томах. Том 1М.: МНИИПУ. 1996.-752 с.

87. Горбунов А. Дочерние компании, филиалы, холдинги. М.:Глобус, 2002.-256 с.

88. Горбунов А. Налоговое планирование и создание компаний за рубежом. МЛ 999.

89. Гумеров Р. Вопросы развития интегрированных корпоративных структур в агропромышленном бизнесе// Российский экономический журнал. 2002. №5. С.24-34

90. Гражданское право /Под ред.Е.А. Суханова , Т 1., М., 2002. 370 С.

91. Габов А., Федорчук Д. Реорганизация акционерных обществ// Акционерное право.2003. №№3-5.

92. Дементьев В. Интеграция предприятий и экономическое развитие/ Препринт # WP/98/038.- М.: ЦЭМИ РАН, 1998.-114 С.(рус. )

93. Дементьев В. Отечественные ФПГ: испытание кризисом-98 // Российский экономический журнал. 1999. № 11-12.

94. Егоршин А.П. Основы управления персоналом: Учебное пособие для вузов.- Н. Новгород: НИМБ, 2003.-303с.

95. Егоршин А.П. Мотивация трудовой деятельности: Учебное пособие.- Н.Новгород: НИМБ, 2003 Г.320.С.

96. Жданов Д. Реорганизация акционерных обществ в Российской Федерации.- М.: «Лекс-Книга»,2002.- 303 с.

97. Иванов А. Правовые аспекты интегрирования строительного комплекса (концепция холдингов). // Хозяйство и право. 1999. № 7.

98. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике.// Вопросы экономики. 1999, № 8.

99. Келлер.Т. Концепции холдинга: организационные структуры и управление.- Обнинск: «ГЦПИК», 1996.- 309 с.

100. Ш.Кокорев В. Институциональные изменения в современной России: анализ динамики трансакционных издержек// Вопросы экономики. 1996. №12.-С.63-66.

101. Коровайко А. Реорганизация акционерных обществ в форме выделения. // Хозяйство и право. 1999. № 6.

102. Корпоративное управление и корпоративный контроль / Под ред. Губина Е.П., М., 1998.

103. Клейнер Г. Управление корпоративными предприятиями в переходной экономике // Вопросы экономики. 1999. № 8.- с.71.

104. Кукура С. Управление крупной корпорацией. М.: ОАО Издательство « Экономика». 1997.-204.С.

105. Куликов В.,Керецкий Я., Э. Рудык. Демократизация собственности как общемировая тенденция/ в сб.Народные начинания. Волгоград, 2002

106. Куликов В. Социальные императивы продолжения экономического реформирования// Российский экономическмй журнал.- 2000.- №1.

107. Лисов В. Формирование крупных интегрированных структур в российской экономике. М.: Издательство МГУ.-2000.

108. Липаев Ф. Нет налога при реорганизации. // Экономика и жизнь.1999. №47.

109. Липаев Ф., Пантелеев П. Незримые управляющие аффилированные лица. //Юрист. 2000. № 2. С.30

110. Лисенко И. Торгово промышленные группы: механизмы формирования и функционирования. - М.: ОАО «Издательство «Экономика». -1999.-223с.

111. Львов Д., Моисеев Н. Россия в поисках «третьего» пути// Экономическая газета. 1999. № 27.-С.4.

112. Львов Д., Дементьев В. Финансово- промышленные группы в российской экономике //Журнал для акционеров. 1995. №№2-3

113. Мальчинов Г. Участие государства в корпоративных структурах.// Журнал для акционеров. 1999. № 8. С.32.

114. Маслов А. Варианты реорганизации. // Журнал для акционеров.2000. № 1.

115. Масютин С. Механизмы корпоративного управления: Научная монография. -М.: ЗАО «Финстатинформ».2002.-240С.

116. Мотылев В. Финансовый капитал и его организационные формы. М.1959. с.63.

117. Никологорский Д. От плана к рынку: институциональные преобразования в экономике России.- М. Информарт.- 1997.- С.37

118. Нейман Дж., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение.- М.,1970 .- С. 58.

119. Проект ТАСИС-ФПГ. Обзорный отчет: результаты и рекомендации.- Ноябрь 1998.- 122 С.

120. Петухов В. Корпорации в промышленности: законодательство и практика.-М.:Экономика.-1999.-23 С.

121. Предпринимательское (хозяйственное) право. Том 1, под ред. ОлейникО.М., М. 1999. С.267

122. Псарева Н. Холдинг и его «дочки»//Экономика и жизнь, сентябрь 2002 . № 39.С.5

123. Псарева Н. У холдингов своя специфика. Бухгалтерское приложение к газете «Экономика и жизнь». 2002. №45. С4/14.

124. Псарева Н., Чернятин С. Оценка целесообразности создания дочерних обществ на базе филиалов строительных организаций //Экономика строительства. 2001. № 12

125. Псарева Н. Формирование уставного капитала дочерних обществ при реорганизации в форме выделения//Экономика строительства. 2000. №10.

126. Псарева Н. Организационные схемы реорганизации коммерческих предприятий в форме выделения// Экономика строительства. 2000. № 11.

127. Псарева Н. Реорганизация акционерных обществ. Методика определения соотношения вкладов материнской компании и создаваемого акционерного общества //Экономика строительства. 1997. №7

128. Псарева Н. Варианты реорганизации акционерных обществ //Российский экономический журнал. 1997. №10.

129. Псарева Н., Псарев К., Яровенко С. Реорганизация акционерного общества//Экономика строительства. 1997. №6.

130. Псарева Н. Варианты реорганизации структуры акционерного общества//Экономика строительства. 1996. №6.

131. Савин А. Финансово- промышленные группы в России. -М.: Финстатинформ, 1997.-71 С.

132. Сахненко В. По пути создания холдинга // Журнал для акционеров. 1998. № 1.

133. Серегина И. Вопросы контроля МАП за деятельностью холдингов и финансово-промышленных групп. // Юрист. 2000. № 11.

134. Степнов Д. Формы реорганизации коммерческих организаций: вопросы законодательной реформы//Хозяйство и право.2001. №3.

135. Суханов Е. Закон об обществах с ограниченной ответственностью// Хозяйство и право. 1998. №5.

136. Суханов Е. Хозяйственные общества и товарищества, производственные и потребительские кооперативы // Вестник Высшего Арбитражного Суда РФ. 1995. №6.

137. Ткачев А.,Богомолов Ю. Понятие « группы лиц»// Журнал для акционеров. 2000. №4, С.24-26.151. «Татнефть» упорядочит активы// Ведомости. 2002. №101

138. Уильям Э. Балтер, Марианн Е. Гаши-Батлер. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США.- М. 1997. с. 16.

139. Федчук В. Определение участников холдинга в законодательстве Англии // Хозяйство и право. 1998. № 10.

140. Федчук В. Холдинг: эволюция, сущность, понятие // Хозяйство и право. 1996. № 12.

141. Филимонов А., Туболев Д. Правовые вопросы реорганизации в форме разделения // Юрист. 1999. № 47.

142. Хабарова И.Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика.- М.: Издательский дом « АЛЬГИНА», 2000- 198 с.

143. Хучек М. Холдинговые компании в Польше//Вопросы экономики. 1995. № 8. С.159.

144. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контроллинга/ Пер. с нем./Под ред. и предисл. А.А. Турчака, Л.Г. Голованова, М.Л. Лукашевича.- М.: Финансы и статистика, 1997.-800 С.

145. Шеремет А., Сайфуллин Р, Негашев Е. Методика финансового анализа предприятия.- М.: Ассоциация бухгалтеров СНГ, НПФ «ЮНИГЛОБ». 1992. С.35

146. Шиткина И. Локальное нормотворчество коммерческих организаций // Хозяйство и право; Приложение.2002. №4.

147. Шиткина И. Правовое обеспечение деятельности акционерного общества. Комплект локальных нормативных актов. М. 1997.

148. Шиткина И. Соотношение интересов различных групп акционеров и менеджеров в управлении акционерным обществом. // Хозяйство и право. 1998. № 11-12.

149. Шиткина И.Проблемы предпринимательских объединений// Хозяйство и право. 2000. № 6.

150. Шиткина И. Научно-практическое пособие "Объединения предпринимателей: ассоциации, холдинги, финансово-промышленные группы, простое товарищество". М.: ЭЛИНАР. 2001. 161с.

151. Шиткина И. Создание холдинговой компании на базе имущественного комплекса единой коммерческой организации//Хозяйство и право.2002. №11.- С.61

152. Шиткина И. Холдинги. Правовой и управленческий аспекты. -М.ЮОО «Городец- издат.». 2003.-368с.

153. Якутии Ю. Совершенствование интеграционного взаимодействия хозяйствующих субъектов как фактор повышения эффективности российских корпораций.- М.: ЗАО «Издательский дом «Экономическая газета». 2000.

154. Якутии Ю. Региональный вектор деятельности корпоративных объединений //Российский экономический журнал. 2000. №9.

155. Ahrens,Thomas:(Holding),Die Holding in der Gemeindewirtschaft, Dissertation jur.Universitat Munstcr 1984

156. Copelan,Tom /Kotler, Tim / Murrin, Jack: (Unternehmenswert), Unternehmenswert Method und Strategien far eine wertorientierte Unternehmensfahrung,Frankfurt/Main 1993

157. Comez, Peter / Ganz, M: ( Diversifikation), Diversifikation mit Konzept den Unternehmenswert steigem,in: Harvard Business manager, 14 Jg (1992), Heft 1,44

158. Campbell A.,Coold M., Alexander M. Corporat strategy: The quest for parenting advantage// Harvard Business Rev, 1995,Mar.-Apr.173.011inger M. Organizational form and business strategy in the U.S. petroleum industry, Lanham: Univ,press of America, 1993

159. Toffler A. The adaptive corporation, Aldershot,1985