Совершенствование инвестиционной политики промышленных предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Горчакова, Татьяна Игоревна

• Горчакова, Татьяна Игоревна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Горчакова, Татьяна Игоревна

Введение.

Глава 1. Методические основы инвестиционной политики промышленных предприятий в условиях современного рынка.

§1.1. Особенности инвестиционной политики промышленных предприятий в современных условиях.

§1.2. Состояние инвестиционной политики предприятий.

§1.3.0сновные направления совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий.

Глава 2. Совершенствование инвестиционной политики промышленных предприятий.

§ 2.1. Выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов.

§2.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности.

§2.3. Формирование внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов.

Глава 3. Оценка эффективности совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий.

§3.1. Механизм управления инвестиционным процессом.

§3.2. Оценка эффективности совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование инвестиционной политики промышленных предприятий»

В современных условиях эффективное развитие промышленных предприятий осложнено низким организационно-техническим уровнем производства, высокими издержками и недостаточностью финансовых ресурсов, что вызывает необходимость привлечения инвестиционных средств. Несмотря на некоторые положительные тенденции в инвестиционной деятельности промышленных предприятий в последние годы, эффективность инвестиций остается невысокой. Это выдвигает особые требования к формированию инвестиционной политики предприятий, выбору инвестиционных проектов и организации инвестиционных процессов. От того, насколько рационально сформирована инвестиционная политика,' зависят устойчивость и эффективность деятельности промышленных предприятий. Это побуждает рассматривать совершенствование инвестиционной политики как одну из важных задач, стоящих перед экономической наукой и практикой.

Острая необходимость в совершенствовании инвестиционной политики и отсутствие необходимого для этого научно-методического обеспечения, свидетельствуют об актуальности темы диссертационного исследования.

Состояние изученности проблемы. В научных публикациях последних лет рассматриваются различные аспекты влияния инвестиций на развитие предприятий. Разработка теории и методологии управления инвестиционной деятельностью на предприятиях нашли отражение в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Балабанов И.Т., Бард B.C., Беренс В., Бланк И.А., Бирман Г.М., Бромвич М.А., Виленский П.Л., Воропаев В.И., Градов А.И., Ефимов Б.И., Идрисов А.Б., Керн В., Ковалев В.В., Коссов В.Н., Крушвица JL, Лившиц В.Н., Львов Д.С., Мухетдинова Н.И., Норткотт Д., Фролов A.B., Хавранек П.М., Шарп У.Ф., Шумилин С. И, Яковец В. и многих других.

Разработке теории управления инвестиционной деятельностью и методологии оценки эффективности инвестиционных проектов посвящены труды Воронцовского A.B., Лимитовского М.А., Липсиц И.В., Стояновой Е.С., Шапиро В.Д. Щелкова B.C., Холта Р.Н. и других.

Вопросы инвестиционной политики предприятий в условиях риска и неопределенности рассмотрены в работах Валдайцева C.B., Гитмана Л., Ендовицкого Д.А., Клейнера Г.Б., Лапусты М.Г., Чернова В.А. и других.

Существенный вклад в изучение вопросов, связанных с инвестиционной деятельностью промышленных предприятий, внесли ученые уральской школы: Баев И.А., Баев Л.А., Блюденов А.Ф., Голиков A.A., Корнев Н.И., Мохов В.Г. Семенов В.М., Смагин В.Н., Татаркин А.И., Тащев А.К., Шепелев И.Г. и другие.

Однако задача совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий продолжает оставаться недостаточно исследованной. Требует дополнительных исследований выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов, оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности, формирование портфеля инвестиционных проектов и разработка механизма управления инвестиционным процессом.

Актуальность и практическая значимость совершенствования инвестиционной политики определили выбор темы диссертационного исследования, постановку его цели, задач и содержание.

Цель исследования состоит в разработке теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики и повышению ее роли в эффективности инвестиционных процессов на промышленных предприятиях.

Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач, определивших логику диссертационного исследования и его структуру:

• Выявить особенности инвестиционной политики предприятия в современных условиях;

• Изучить состояние и определить основные направления совершенствования инвестиционной политики промышленных предприятий;

• Разработать рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики;

• Оценить эффективность разработанных рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики.

Область исследования - 15.21 - состояние и основные направления инвестиционной политики на промышленных предприятиях, 4.15 - развитие методологии, анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах.

Предмет исследования — механизм формирования инвестиционной политики на предприятиях промышленности.

Объект исследования - промышленные предприятия, осуществляющие инвестиционную деятельность.

Теоретическую и методологическую основу исследования составили экономическая теория, методы системного, сравнительного и инвестиционного анализа, экономико-математического моделирования в условиях неопределенности, труды отечественных и зарубежных ученых по экономике, инвестиционному и финансовому менеджменту, проектному финансированию, организации и управлению на промышленном предприятии, и также законодательные акты, регулирующие инвестиционную деятельность в Российской Федерации.

При разработке теоретической части исследования были использованы методические рекомендации отечественных институтов и международных организаций (ЮНИДО) по экономическому обоснованию инвестиционных проектов и их отбору для финансирования.

Информационную базу исследования составили материалы Госкомстата РФ, Центрального банка РФ, Министерства экономического развития и торговли РФ, отдела инвестиционных проектов Комитета экономики администрации Челябинской области, опубликованные результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятий промышленности, материалы Интернет, периодических изданий.

Основные результаты, полученные автором в ходе исследования и их научная новизна:

1. Выявлены особенности инвестиционной политики предприятий в современных условиях.

В диссертационной работе под «инвестиционной политикой про-мыитенных предприятий» понимается «инвестиционная деятельность по осуществлению целей и задач развития предприятий, а также методы и средства решения задач и достш/сения целей».

Предложенное понятие основывается на общепринятом понятии «политика» и вместе с тем отражает условия функционирования и развития предприятий в современных условиях.

В соответствии с принятым понятием «инвестиционная политика промышленных предприятий», выделены ее особенности. Изменившиеся условия изменили и систему формирования инвестиционной политики. Ныне предприятия самостоятельно:

- осуществляют выбор стратегий и направлений развития,

- учитывают влияние рисков на эффективность инвестиций,

- выбирают инвестиционные программы,

- формируют инвестиционный портфель,

- проводят оценку результатов инвестиционной деятельности.

Выделенные особенности расширили научное представление о современной инвестиционной политике предприятий и способствовали выявлению эффективных направлений ее совершенствования.

2. Изучено состояние и определены основные направления совершенствования инвестш{ионной политики промышленных предприятий. Изучение состояния инвестиционной политики предприятий позволило предложить следующие направления ее совершенствования:

• выбор приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов;

• учет условий неопределенности (инфляции и фактора риска);

• сегментирование инвестиционной деятельности предприятий и формирование на этой основе внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов; 4

• уточнение механизма управления инвестиционным процессом.

Использование разработок по этим направлениям совершенствования позволит повысить обоснованность формирования инвестиционной политики, так как они полнее учитывают современное состояние промышленных предприятий и условия, в которых они функционируют.

3. Разработаны рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики.

При выборе приоритетных показателей оценки эффективности инвестиционных проектов в экономической литературе предлагается использовать комплексный показатель оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, включающий как показатели NPV, IRR, PI, так и весовые коэффициенты. Мы согласны с этим предложением и считаем, что его применение позволит избежать противоречивости показателей, используемых в официальной методике, и даст возможность более качественно обосновать эффективность инвестиционных проектов.

Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности предполагает выявление зоны неэффективных решений и оценку ее размеров. Это позволит разрабатывать инвестиционные проекты со сведением риска попадания в зону неэффективных решений к минимуму.

С целью формирования внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов предлагается проводить сегментирование инвестиционной деятельности промышленного предприятия. Оно связано преимущественно с оценкой инвестиционной привлекательности и экономической эффективности инвестиционных проектов, адаптированных к внутренней и внешней среде промышленного предприятия. Сегментирование повышает обоснованность формирования инвестиционного портфеля .

Уточнен механизм управления инвестиционным процессом, который увязывает между собой отдельные этапы инвестиционного процесса в единое целое и включает рекомендации по совершенствованию инвестиционной политики, предложенные в диссертационном исследовании. Обязательным условием является проведение проект-аудита инвестиционных проектов и системы мониторинга инвестиционной политики. Это даст возможность вести постоянный контроль важнейших текущих результатов всех инвестиционных проектов, своевременно корректировать инвестиционные процессы в соответствии с направлениями развития предприятия.

4. Оценена эффективность совершенствования инвестиционной политики на промышленных предприятиях Челябинской области. Оценка дает основание утверждать, что применение предлагаемых рекомендаций по совершенствованию инвестиционной политики обеспечивает существенную экономию денежных средств. Экономия только бюджетных средств, выделенных в качестве поддержки осуществления инвестиционных проектов, может составить 7,4 млн.рублей.

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его теоретические положения, выводы и предложения могут быть использованы руководителями предприятий при формировании инвестиционной политики. Результаты исследования используются в учебном процессе факультета «Экономика и финансы» Челябинского института (филиала) Российского государственного торгово-экономического университета.

Апробация результатов исследования. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на международных и региональных конференциях, посвященных вопросам повышения эффективности инвестиционных процессов на промышленных предприятиях (Челябинск, 2001г., 2002г.,2004г.; Уфа, 2003г.), опубликованы в журналах «Современные аспекты экономики» (Санкт-Петербург, 2002г.), «Научный вестник» (Челябинск, 2002г., 2004г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ общим объемом 3,1 п.л.

Структура диссертационной работы обусловлена поставленной целью и задачами исследования и состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 230 наименования и двух приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Горчакова, Татьяна Игоревна

Заключение

В настоящее время в условиях резкого дефицита финансовых ресурсов промышленные предприятия ощущают необходимость в совершенствовании инвестиционной политики, более обоснованном формировании внутрифирменного портфеля инвестиционных проектов и принципиальном изменении подходов к управлению инвестиционными процессами.

Недостаточная научная проработка этих вопросов приводит к низкой эффективности реализуемых инвестиционных проектов, невозможности реализации высокоэффективных проектов, к ухудшению инвестиционного климата на предприятиях и в стране в целом. Такое положение не может не сказываться на техническом уровне производства, конкурентоспособности выпускаемой продукции и, в конечном счете, на экономическом росте.

Таким образом, недостаточный экономический рост как в отдельных отраслях и территориях, так и на отдельных предприятиях, с нашей точки зрения, прежде всего, связан с низкой эффективностью их инвестиционной политики. В подтверждение этого вывода можно привести ряд примеров, когда предприятия, ценой больших усилий добившись притока инвестиций, распоряжаются средствами не лучшим образом - либо приобретая устаревшее оборудование, либо неудачно осваивая новое.

В современных условиях основными задачами инвестиционной политики предприятия становятся:

• изыскание и использование имеющегося на предприятии или в регионе потенциала инвестиционных ресурсов;

• обеспечение участникам инвестиционных процессов доступа к инвестиционным ресурсам для осуществления соответствующих инвестиционных проектов;

• концентрация инвестиций на важнейших направлениях развития предприятия, инвестирование в проекты, дающие наибольшую отдачу с точки зрения приоритетов отрасли.

Цель инвестиционной деятельности на предприятии состоит в создании долговременных конкурентных преимуществ, т.е. инвестиционная политика должна рассматриваться не как отдельные проекты, а как способность предприятия и его персонала к постоянному и непрерывному развитию.

В диссертации показано, что отсутствие ясности в определенности термина «инвестиционная политика» вызывает затруднения при решении вопросов инвестиционного регулирования. Это является причиной неопределенности экономических функций,'которые призваны выполнять созданные Государственные инвестиционные корпорации и Инвестиционный финансовый консорциум. Поэтому в целях диссертационного исследования сформулировано авторское трактование термина «инвестиционная политика» и сформирована типология инвестиционных решений, осуществляемых на предприятиях.

Инвестиционная политика играет основополагающую роль в формировании структуры производства, переориентация которой является центром проводимых в настоящее время экономических реформ. В этой связи основные изменения, которые происходят в отечественной экономике при переводе хозяйственного механизма на рыночные отношения, касаются, в первую очередь, процесса совершенствования инвестиционной политики.

На смену традиционному в плановой системе народнохозяйственному подходу к формированию инвестиционной политики приходят методы принятия инвестиционных решений на уровне хозяйствующих субъектов, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за ее результаты финансовую ответственность.

Анализ и оценка инвестиционных проектов - одна из самых сложных задач в сфере экономики, производства и управления. Ее сложность обусловлена, с одной стороны, значительной неопределенностью, т.к. при решении вопроса об инвестициях, всегда необходимо предвидеть будущее, а с другой стороны, наличием множества заведомо противоречивых критериев.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвестиций, потока текущих (операционных) платежей и потока поступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступлений не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относительно будущего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продукции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимостные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми значениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.

Предложенный в работе метод оценки риска инвестиционного проекта дает возможность рассчитывать все ключевые параметры эффективности инвестиционного проекта не приближенно, а на основе аналитических соотношений. Предложенные преобразования позволяют получить нечеткий интервал для КРУ.

После получения нечеткого интервала для КРУ можно определить зоны риска инвестиционного проекта для заданного нечеткого критериального значения О, в диссертации рассчитаны все возможные соотношения параметров КРУ^г и в^г и представлены все возможные варианты различных геометрических фигур, образующих зоны неэффективных инвестиций и формулы для расчета их площадей. Управление инвестиционным процессом на стадии оценки экономической эффективности проекта состоит в таком планировании будущих событий, чтобы свести риск попадания в зону неэффективных инвестиций к минимуму. По результатам этой оценки, с одной стороны, и с учетом бюджетных ограничений, с другой, формируется внутрифирменный инвестиционный портфель предприятия.

В работе вся совокупность инвестиционных проектов, входящих в портфель предприятия, разбивается на отдельные сегменты, причем в качестве дифференцирующего признака предлагается использовать показатель объема продукции с различными сроками выпуска и целевыми рынками. Тогда весь портфель инвестиционных проектов предприятия можно разбить на 4 сегмента: основной, приоритетный и два проблемных. В каждый сегмент входит разное количество проектов.

Для определения приоритетности сегмента в работе предлагается проводить аналитическую оценку, позволяющую охарактеризовать ключевые сегменты деятельности по двум критериям: масштабности и результативности. Процесс сегментирования инвестиционной деятельности и, соответственно портфеля промышленного предприятия проводится по разработанному автором алгоритму. Современное динамичное изменение внутренней и внешней среды приводит к тому, что все большее количество сегментов должно разрабатываться параллельно, конкурируя между собой за имеющиеся финансовые ресурсы. Кроме того, практическая деятельность промышленных предприятий свидетельствует, что чаще всего конкурируют между собой проекты не из разных сегментов, а в рамках одного сегмента.

Важную роль в инвестиционной стратегии предприятия играет временное распределение прибыли. Руководство предприятия в зависимости от своего финансового положения в отдельные периоды задает различные нормы прибыли на капиталовложения, управляя, таким образом, инвестиционным процессом во времени. Это предопределяет необходимость использования мультипроектного менеджмента, важной предпосылкой которого является обеспечение сравнимости отдельных сегментов инвестиционного портфеля посредством набора параметров, к которым, на наш взгляд, можно отнести: ограничивающие условия, размер ограничений, экономическую эффективность сегмента для промышленного предприятия.

Выработка решения о формировании инвестиционного портфеля проводится в соответствии с разработанной в диссертации последовательностью и связана в первую очередь с оценкой инвестиционной привлекательности и экономической эффективности инвестиционных проектов, адаптированных к внутренней и внешней среде промышленного предприятия. Определяющими характеристиками внутренней среды являются приоритетные направления ассортиментной и технической политики предприятия, связанные с ними объемы производства и инвестиций

В работе показано, что сама по себе непростая задача формирования внутрифирменного инвестиционного портфеля предприятия усложняется в условиях российской экономики.

Инвестиционные процессы на большей части российских промышленных предприятий (по оценке, порядка 80%) не являются рационально управляемыми и осуществляются в основном либо по очевидной необходимости, либо случайно. Система текущего управления не имеет стратегического и рыночного основания и построена в основном на опыте, интуиции и добросовестности отдельных специалистов.

В диссертации разработан механизм управления инвестиционными процессами, который состоит из трех блоков управленческих решений. Первый блок представляет собой технологию отбора инвестиционных идей и предложений, в наибольшей степени отвечающих выбранным направлениям развития предприятия и его инвестиционной стратегии.

Во втором блоке отобранные идеи и предложения подвергаются экономической и финансовой оценке, в результате чего, в рамках бюджетных ограничений предприятия, должен быть сформирован внутрифирменный портфель инвестиционных проектов.

Третий блок включает методы внутрифирменного обеспечения эффективной реализации портфельных проектов и контроля результатов этой реализации.

Такой подход, на наш взгляд, позволяет сформировать достаточно полный, детализированный список функций осуществления инвестиционной стратегии с тем, чтобы в дальнейшем закрепить эти функции за конкретными подразделениями, наделив их соответствующими полномочиями, и подкрепить это закрепление системой мотивации.

Однако, повышение эффективности управления невозможно без четко отлаженной системы контроля и обратной связи. Поэтому, в работе рассмотрены проблемы организации системы мониторинга и контроля управления инвестиционными процессами и предложен регламент и алгоритм проведения проект-аудита.

Проведенный в работе анализ управленческих решений на промышленных предприятиях показал, что не дефицит капитала, а отсутствие инвестиционных предложений, соответствующих требованиям профессиональных инвесторов, является реальным препятствием на пути инвестиций в российскую промышленность.

Последовательное использование всех разработанных в диссертации предложений позволит принимать более обоснованные решения по формированию инвестиционной политики на предприятиях, а это, в свою очередь, будет служить основой повышения эффективности их деятельности, притока инвестиций в экономику и приведет к устойчивому экономическому росту.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Горчакова, Татьяна Игоревна, 2004 год

1. Абалкин Л.И. Перспективы экономики на исходе 20 века //Экономист, 1996, №12.

2. Абалкин Л.И. и др. Курс переходной экономики: учебник для вузов. М.: Финстатинформ, 1997.

3. Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.

4. Абрамов С.И. Оценка риска инвестирования. //Экономика строительства, №12, 1996.

5. Александров Д.С. Экономическая оценка инвестиций. Учебник для вузов.» М.: Колос-пресс, 2002.

6. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. М.: Финансы и статистика, 1999.

7. Анискин Ю.П. Управление инвестициями. Учебное пособие. М.: Омега -Л, 2002.

8. Айвазян С.А., Енюков И.С. Прикладная статистика: Исследование зависимостей. М.: Финансы и статистика. 1985.

9. Алексеев A.B. Глушков В.И. Интерпретация значений функции принадлежности и операции над нечеткими множествами. Прикладные задачи анализа решений в организационно-технических системах. Рига: РПИ, 1983.

10. Ю.Андрианов В. Экономический потенциал России //Вопросы экономики, №3,1997.11 .Андрианов Ю.М., Субетто А.И. Квалиметрия в приборостроении и машиностроении. Л.: Машиностроение, 1990.

11. Анисимов С.М., Афонасьев М.П., Билык P.A. Государственное регулирование инвестиций. -М.: Наука, 2000.

12. Ансофф И. Стратегическое управление. -М.: Экономика, 1989.

13. Аныиин В.М. Инвестиционный анализ. Учебное пособие.- М.: Дело, 2002.

14. Арцишевский. Проблемы и перспективы народнохозяйственной структурной перестройки //Российский экономический журнал, №11-12, 1996.

15. Аукционек С. Капитальные вложения промышленных предприятий //Вопросы экономики, №8, 1998.

16. Аширов С.О. Инвестиционная активность, методы ее определения и пути оживления в организациях промышленности: Монография /ГУУ. М.,1999.

17. Баев JI.A. Управление инвестиционными пректами.-Челябинск: ЮурГУ,2000.

18. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта.-М.: Финансы и статистика, 1998.

19. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2000.

20. Балабанов И.Т. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник. М.: Юрайт, 2002.

21. Баландин B.C. Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике. Саратов: СГТУ, 2003.

22. Бартенев С.А. Экономические теории и школы. М.: Издательство БЕК, 1996.

23. Баснина Т.Д., Курош H.A. Проблемы управления инвестиционным процессом //Вестник МГУ, №1, 1996.

24. Батчиков С., Петров Ю. Формирование финансово-промышленных групп и государство //Российский экономический журнал, №2, 1995.

25. Бекларян JI.A., Сотский C.B. Анализ инвестиционной привлекательности проекта с учетом региональной инвестиционно финансовой политики. Модель взаимодействия региона и инвестора в случае неполной информации.-М.: ЦЭМИ, 1997.

26. Белавкин И.В. Управление проектами. Учебное пособие. Челябинск: 2002.

27. Беренс В., Ховранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: Издательство АОЗТ «Интерэксперт «Инфра-М», 1995.

28. Беляев Л.С. Решение сложных оптимизационных задач в условиях неопределенности. Новосибирск: Наука, 1978.

29. Бернер И.В., Колли Ж. Толковый экономический и финансовый словарь -М., 1994.31 .Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997.

30. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП «ИТЕМ» ЛТД, «Юнайтед Лондон Трейд Лимитед», 1995.

31. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты 1-е изд., стереотип. /Пер. с нем.; Под ред. к.э.н А. М. Чуйкина, Л.А. Галютина - Калининград: Янтар. Сказ, 1997.

32. Блюденов А.Ф. Влияние факторов и рисков на эффективность инвестиций. -Челябинск: Издательство ЮурГУ, 2003.

33. Борисов А.Н., Виллюмс Э.Р., Сукур Л.Я. Диалоговые системы принятия решений на базе мини-ЭВМ. Рига: Зинатне, 1986.

34. Болотин В.В. Вопросы инвестиционного обеспечения структурной перестройки //Финансы, №1,1995.

35. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. -М.: Финансы и статистика, 1998.

36. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. Учебное пособие.-СПб: Питер, 2000.

37. Борисов А.И., Алексеев А.З. Обработка нечеткой информации в системах принятия решений. М.: Радио и связь, 1983.

38. Бромвич M. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. -М.: Инфра-М., 1996.

39. Букина Г.М. Методологические подходы к оценке инвестиционных проектов в условиях переходной экономики: Препринт.- Новосибирск. 1997.

40. Булгаков С.Н. и др. Инвестиционное обеспечение экономического развития: капитальные вложения в строительный комплекс, проектирование. -Новосибирск: Наука, 1993.

41. Булгаков С.Н. Научно-технические основы повышения эффективности строительства//Экономика строительства, №2, 1996.

42. Бунич П.Г. Эффективность использования основных фондов. М.: Финансы, 1966.

43. Бункина М.К., Семенов В.А. Макроэкономика. М., 1996.

44. Буренин A.A. Фьючерские, форвардные и опционные рынки. М.: Триво-ла, 1995.

45. Бухвальд Э.Я., Павлов и.Т. Инвестиционная политика в регионе. М.: Наука, 1994.

46. Бушуев Б.С. Эффективность развития строительного комплекса. М.: Мысль, 1983.

47. Бюджет развития. Какая будет от него польза и когда? //Строительная газета, №9, 28 февраля 1997.

48. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учебное пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ, 2001.51 .Вальтух К.К. Реформы инвестиции - государство //Экономика и организация промышленного производства. - Новосибирск, №4, 1994.

49. Васильев A.B. Оценка эффективности инвестиций //Бизнес и учет в России, №2-3, 1995.

50. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебное пособие.- М.: Дело, 2002.

51. Витин А. Приватизация и инвестиционная активность //Вопросы экономики, №4, 1996.

52. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия. Организация, процесс. М.: «Фирма Гардарика», 1996.

53. Власьевич Ю.Е., Бартинев С.А. Экономика России: Эффекты и парадоксы. М.: БЕК, 1995.

54. Водянов А.Т. Инвестиционные процессы в экономике переходного периода (методы исследования и прогнозирования). М.:, ИМЭИ, 1995.

55. Вольский А. «Локомотивы» инвестиций и менеджмента //Инвестиции в России, №7-8,1997.

56. Воронов К.И. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов //Финансовая газета, №49-52, 1993.

57. Воропаев В.И. Управление проектами в России: Основные понятия. История. Достижения. Перспективы. -М.: Алане, 1995.

58. Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Г. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: изд. ВНИИОЭНГ, 1993.

59. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика. Комментарии. М.: «Правовая культура», 1997.

60. Гайгер Линвуд Т. Макроэкономическая теория и переходная экономика. -М.: Инфра-М, 1996.

61. Гайдар Е. Аномалия экономического роста //Вопросы экономики, №12-20, 1996.

62. Гельруд Я.Д. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. Челябинск: ЮурГУ, 2003.

63. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования /Пер. с англ. М.: изд. «ДЕЛО», 1997.

64. Гладышевский А.И., Мишина В.Ю. Проблемы переоценки основных фондов и амортизационная политика. //Экономика строительства., №4, 1997.

65. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997.

66. Глазьев С.Ю., Львов Д.С., Фетисов Г.Н., Эволюция технико-экономических систем: возможности и границы централизованного регулирования. М.: Наука, 1992.

67. Глинский В.В., Ионин В.Г. Статистический анализ. -М.: Филин, 1998.

68. Голиков A.A. Внешнеэкономическая деятельность предприятия и оценка ее устойчивости: Учебное пособие. Челябинск: 2003.

69. Горбунов Э. Стимулирование инвестиционной деятельности. //Экономист, №3, 1995.

70. Горбунов Э. Стимулирование инвестиционной деятельности. //Экономист, №3,1993.

71. Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ.-М.: «Филин», 1998.

72. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие.- СПб: Специальная литература, 1995.

73. Григорьев В. О результатах «шоковой терапии» в России. //Проблемы теории и практики управления, №3, 1993.

74. Грузинов В.П., Грибов В.Д. Экономика предприятия: Учеб. Пособие. -М.: Финансы и статистика, 1998.

75. Губарь А.И. Проблемы экономического роста. Барнаул, 1993.

76. Гуртов В.К. Инвестиционные ресурсы. -М.: Экзамен, 2002.

77. Гусева К. Инвестиционная деятельность в Регионах России //Вопросы экономики. №3, 1995.

78. Гусева К. Ранжирование субъектов Российской Федерации по степени благоприятности инвестиционного климата //Вопросы экономики. №6, 1996.

79. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: Эксперт бюро, 1997.

80. Де Ковни Ш., Такки К., Стратегия хеджирования: Пер. с англ. М.: Ин-фра-М, 1996.

81. Дедов Л.А. Структурно-динамический анализ экономики. Ижевск, 1995.

82. Долгосрочные программы капитальных вложений. Экономические проблемы и модели /Под ред. Красовского В.П. М.: Экономика, 1974.

83. Дулич В.А. Инвестиционный климат и капитальное строительство в РФ //Экономика строительства, №3, 1997.

84. Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие. -М.: Финансы и статистика, 2003.8 8.Ефимов Б.И. Инвестиционный комплекс и ускорение научно-технического прогресса (методология регионального анализа). М.: Наука, 1989.

85. Зарубежный опыт управления инвестиционными программами и проектами.-М.: 1993.

86. Иванов И., Рогов С. Воспроизводство основных фондов и его инвестиционные источники //Российский экономический журнал, №7, 1995.

87. Ивантер А., Гурова Т. Точка инновационной опоры //Эксперт, №11, 1999.

88. Иванченко В. К новой парадигме государственного регулирования и пла-нологии //Вопросы экономики, №11,1993.

89. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирования. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

90. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: «ПРО-ИНВЕСТ Консалтинг», 1995.

91. Изряднова О. Пугачева JI. Инвестиционные процессы в реальном секторе экономики /Ежемесячный бюллетень ИЭППП 1996-1998. М.: Совам Телепорт, 1998.

92. Илларинов А. Бремя государства //Вопросы экономики, №9, 1996.

93. Ильдеменов С. и др. Как привлечь инвестора и получить инвестиции //Экономика и жизнь, №28,1994.

94. Инвестиции и инновации: справочник от А до Я /Под ред. Бора М.З., Денисова А.Ю.-М.: «ДИС», 1998.

95. Инвестиции и инновационная деятельность./Под ред. Бажанова В.А. Новосибирск ИЭ и ОПП СОРАН, 1992.

96. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обследованию инвестиционных проектов./Под ред. Шумилова С.И. М.: АО «Финстатинформ»,1995.

97. Инвестиционные технологии //Инвестиции в России, №1, 1995.

98. Инвестиционный рейтинг российских регионов, 2000-2002 //Эксперт, №39,2003

99. Инновационный менеджмент: Учебник для ВУЗов /Под ред. Ильенковой С.Д.- М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

100. Исследования структуры потенциальных инвесторов промышленных предприятий и выявление условий повышения их инвестиционной активности (научных доклад Института проблем занятости РАН Минтруда РФ) //Общество и экономика, №8,1996.

101. Каменецкий М.И., Рутковская Е,А, Задачи и возможности активизации инвестиционной деятельности. //Экономика строительство, №9, 1996.

102. Кирин A.B. Правовые основы отношений государства и инвесторов. М.: Инфра-М, 1998.

103. Клейнер Г.Б. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность.- М.: Экономика, 1997.

104. ПО.Кпейнер Г.Б. Эконометрические зависимости: Принципы и методы по-строения.-М.: Наука, 2000.

105. Ш.Клейнер Г.Б. Мезоэкономика переходного периода: Рынки, отрасли, предприятия. -М.: Наука, 2001.

106. Клейнер Г.Б. Стратегия развития предпринимательства в реальном секторе экономики. -М.: Наука, 2002.

107. Кныш М.И, Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности. СПб.: «Бизнес-Пресса», 1998.

108. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга, 1999.

109. Козлов А. Как взять деньги в реальный сектор //Инвестиции в России, №3-4, 1997.

110. Комаров И.К. Новая инвестиционная политика в строительстве. М.: Мысль, 1988.

111. Комаров В. Мировой инвестиционный процесс. Региональные тенденции //Инвестиции в России. №1, 1998.

112. Коммерческая оценка инвестиционных проектов: основные положения методики «Альт-Инвест». С-Пб.: изд. ИКФ «Альт-Инвест», 1993.

113. Концепция реформирования предприятия (проект) //Вопросы экономики, №9, 1997.

114. Концепция среднесрочной программы Правительства РФ до 2010 г. //Вопросы экономики, №1, 1997.

115. Кофман А. Введение в теорию нечетких множеств. М.: Радио и связь, 1982.

116. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции /Пер. с нем. С-Пб.: Питер, 2000.

117. Крушвиц Л. Инвестиционные расчеты /Пер. с нем. С-Пб.: Питер, 2001.

118. Кузьмин В.Б., Травкин С.И. Теория нечетких множеств в задачах управления и принципах устройства нечетких процессов //Автоматика и телемеханика, №11, 1992.

119. Кураков П.П. Инвестиционная политика в современных условиях, 1996.

120. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т. /Пер. с англ.11-го изд. Т.1. М.: Республика, 1992.

121. Лебедев В.М. Формирование инвестиционного климата в России //Финансы, №4, 1995.

122. Лившиц В.Н. Проектный анализ: методология принятия во всемирном банке //Экономика и математические методы, 1994.

123. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов.-М.: Дело, 1995.

124. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. -М.: Инжиниринго-консалтинговая компания «Дека», 1996.

125. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М.: БЕК, 1996.

126. Лукасевич И.Я. Анализ эффективности капиталовложений в условиях ограниченного бюджета //Финансы, №10, 1993.

127. Лукашенко О. Накопление и формирование инвестиционных ресурсов //Экономист, №7,1995.

128. Львов Д.С. Микроэкономика формирования благоприятного инвестиционного климата. -М.: ЦЭМИ РАН, 1998.

129. Макальская М.Л., Денисов А.Ю. Самоучитель по бухгалтерскому учету. -М.: «Дело и сервис», 1998.

130. Мартынов Л. Государственное регулирование рынка капиталов //Экономист, №1.-М.: 1996.

131. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирования инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

132. Менеджмент организации. Румянцева З.П., Саломатин Н.А., Устинов В.А. и др. -М.: Инфра-М, 1995.

133. Меньшиков С. Взгляд на реформы и регулирование экономики //Вопросы экономики, №6, 1997.

134. Меркин P.M., Шамис JI.B. Формирование инвестиционных ресурсов и проблемы достоверной оценки основных фондов //Экономика строительства, №2, 1996.

135. Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов Министерства экономики РФ по размещению централизованных инвестиционных ресурсов.-М.: Информэлектро, 1995.

136. Методические рекомендации о порядке организации и проведения конкурсов по размещению централизованных инвестиционных ресурсов //Российский инвестиционный бюллетень, №7, 1996.

137. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов, их отбору для финансирования. Официальное издание. М.:,1994.

138. Механизмы привлечения инвестиций в условиях России. Практика, правовые основы. М.: Институт риска и безопасности, 1998.

139. Миловидов В., Хозяинова М. Атлас прямых инвестиций в России сквозь терни к звездам //Рынок ценных бумаг, №19-20,1998.

140. Минеев А. Активизация притока иностранных инвестиций в регионы Российской Федерации //Инвестиции в России, №1, 1998.

141. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М.: Перспектива,1995.

142. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам. М.: Инвестиционная компания «Антон», АОЗТ «Гривна+», 1995.

143. Мурашова О.В Инвестиционная деятельность и инвестиционная политика России. М.: Фин. Академия при Правительстве РФ, 1995.

144. Музетдинова Н.М. К оценке новой правительственной программы стимулирования отечественных и иностранных инвестиций //Российский экономический журнал, №10, 1995.

145. Мэнкью Н. Грегори. Макроэкономика /Пер. с англ. М.: изд. МГУ, 1994.

146. Немцев В.Н. Экономический анализ эффективности промышленного предприятия. -Магнитогорск: МГТУ, 2002.

147. Норткотт Дерил. Принятие инвестиционных решений /Пер. с англ. — М.: Банки и бирфи, ЮНИТИ, 1997.

148. Ноув А. Какой должна быть экономическая теория переходного периода //Вопросы экономики, №11, 1993.1550 составе затрат и единых нормах амортизационных отчислений. — М.: финансы и статистика. 1993.

149. Обеспечение прав инвесторов //Сборник-приложение к Российской газете, №7.-М.: 1998.

150. Орловский С.А. Проблемы принятия решений при нечеткой исходной информации. М.: Наука, 1981.

151. Основы теории переходной экономики /Под ред. проф. Киселевой Е. А., проф. Чепурина М.Н. Киров, 1996.

152. Павлов С. Методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании //Экономист, №12.

153. Панкратов Е.П., Панкратов O.E. Состояние и перспективы развития основных производственных фондов строительства //Экономика строительства, №12, 1996.

154. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.

155. Петров А.Н. Стратегическое планирование развития предприятия. СПб.: изд. СПбУЭФ, 1998.

156. Петров Ю. Придут ли инвестиции в Россию //Экономика и жизнь. М.: №41, 1995.

157. Плакин В. Кризис инвестиционной сферы российской экономики и пути его преодоления /Вопросы экономики, №12, 1996.

158. Плотников А.Н. Механизм взаимодействия участников инвестиционно-инновационной сферы,- Саратов, 2002.

159. Повышение инвестиционной активности в экономике России и развитие строительного комплекса /Под ред. Рекитара А .Я. Академия инвестиций и экономики строительства, 1997.

160. Порядок разработки. Согласования. Утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений //Российский инвестиционный бюллетень, №8, 1996.

161. Программа экономического развития России до 2010 г. //Вопросы экономики, №1, 2001.

162. Пути повышения эффективности капитальных вложений и основных фондов /Под ред. Хачатурова Т.Е. М.: Нука, 1982.

163. Рекитар Я.А., Караваев В.П. Региональные аспекты инвестиционной активности //Экономика строительства, №9.

164. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива, 1995.

165. Рожков К., Смирнов А. Кто, как и почему растрачивает инвестиции? //Инвестиции в России, №7-8, 1997.

166. Ройзман И., Гришина И. Сложившаяся и перспективная инвестиционная привлекательность крупнейших отраслей отечественной промышленности //Инвестиции в России, №1,1998.

167. Российский статистический ежегодник: Статистический сборник /Госкомстат России.-М.: 1997.

168. Российский статистический ежегодник Статистический сборник /Госкомстат России. М.: 2001г.

169. Россия '99: статистический справочник /Госкомстат России. М.: 1999.

170. Россия в цифрах: краткий статистический сборник /Госкомстат России. -М.: 2002.

171. Рынок ценных бумаг: Учебник /Под ред. Галанова В.А., Басова А.И. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998.

172. Саати T.JI. Принятие решений. Метод анализа иерархий. — М.: Радио и связь, 1993.

173. Самуэльсон П. Экономика. М.: Экономика. 1993.

174. Санто Б. Инновация как средство экономического развития /Пер. с венгер. -М.: Прогресс, 1999.

175. Сарыкулова В. Д. Условия и факторы повышения инвестиционной активности//Экономика строительства, №4, 1997.

176. Смагин В.Н. Экономическая безопасность предприятия: Учебное пособие. -Челябинск: ЮУрГУ, 1998.

177. Смагин В.Н. Финансовый менеджмент: Учебное пособие.- Челябинск: ЮУрГУ, 1999.

178. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности: Теория ожидаемого эффекта.- М.: Наука, 2002.

179. Солодовникова И. Экономические механизмы государственного регулирования инвестиционной деятельности //Проблемы теории и практики управления, №6, 1995.

180. Справочник финансиста предприятия /Под ред. Володина А,А, М.: Ин-фра-М, 1996.

181. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник. -М.: Перспектива, 1999.

182. Сыпченко С. Классификация инвестиций //Инвестиции в России. №8, 1996.

183. Тащев А.К. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие.-Челябинск: Издательство ЮУрГУ, 2003.

184. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. М.: Экономика. 1999.

185. Третьяков В., Куц А. Источники финансирования из чего выбирать //Рынок ценных бумаг, № 19-20 1998.

186. Управление организацией: учебник /Под Ред. Поршнева А.Г., Румянцевой З.П., Саломатина Н.А. М.: Инфра-М, 1999.

187. Уринсон Я.М. О мерах по оживлению инвестиционного процесса в России //Вопросы экономики, №1,1999.

188. Устинов В.А. Управление инновационной деятельностью в процессе создания новой техники, освоения производства новой продукции. М.: ГАУ, 1999.

189. Уткин Э.А., Эскиндаров М.А. Финансово-промышленные группы. — М.: Экмос, 1998.

190. Факторы инвестиционной активности в Российской экономике /Институт исследования организованных рынков, рук. Гайдар Е.Т. м.: Национальная Электронная Библиотека, 1999.

191. Федоров В., Цыгичко А. Выход из тупика: наши предложения //Вопросы экономики. №2, 1995.

192. Финансы и инвестиции. Англо-русский и русско-английский толковый словарь. -М: Дж. Уайли энд Санз, 1995.

193. Финансовый менеджмент /под ред. Стояновой Е.С. М.: Перспектива, 1996.

194. Финансы России: Статистический сборник /Госкомстат России. М.: 2000.

195. Финансы: Учеб. Пособие /Под ред. Ковалевой А.М, 3-е изд, перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 1998.

196. Хачатуров Т.С. Эффективность капиталовложений. М.: Экономика. 1979.

197. Холт Р.Н. Планирование инвестиций /Пер. с англ. М.: Дело, 1994.

198. Черевко А.С., Евдошенко С.Е. Эффективность работы предприятия: Монография.-Челябинск, 2001.

199. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска. -М.: Финансы и статистика, 1998.

200. Чернов В.А. Управленческий учет и анализ коммерческой деятельности.-М.: Финансы и статистика, 2001.

201. Чернов В.Б. Оценка, риска комплексного инвестиционного проекта: Учебное пособие.- Челябинск: Издательство ЮУрГУ, 2001.

202. Чернов В.Б. Экономические механизмы самофинансирования инвестиционных программ промышленного предприятия. Монография.-Челябинск: ЮурГУ, 2003.

203. Чесноков А.С. Инвестиционная стратегия и финансовые игры. М.: Паимс, 1994.

204. Четыркин Е.М., Васильева Н.Е. Финансово-экономические расчеты. М.: Финансы и статистика, 1990.

205. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.

206. Шапиро В.Д. Управление проектами = Project management: Учебник для вузов.- СПб: РАО «Газпром», 1996.

207. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1998.

208. Шатраин В.А. Эффективность лизинговых операций. -М.: Ась-89, 1998.

209. Шебаршин JI. Инвестиционный бум или . бумеранг //Инвестиции в Ров-вии, №1, 1998.

210. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. М.: Инфра-М, 1999.

211. Шмаров А. и др. Российский инвестиционный парадокс //Коммерсант, №30,2001.

212. Шумилин С.И. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов. -М.: Финстатинформ, 1995.

213. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия. М.: 1995.

214. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: 1992.

215. Щепинов М.Г. Капиталистическое воспроизводство и экономические кризисы. М.: изд. МГУ, 1980.

216. Эдцоус М., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений /Пер. с англ. Под ред. Елисеевой И.И,-М,: Аудит: ЮНИТИ, 1997.

217. Юдин Д.Б. Вычислительные методы теории принятия решений. М.: Наука, 1989.

218. Яковец Ю. Тенденции структурных сдвигов в экономике //Экономист, №12,1996.

219. Ягер P.P. Нечеткие множества и теория возможностей. Последние достижения /Пер. с англ. М.: Радио и связь. 1986.1. Официальные документы

220. ФЕДЕРАЛЬНЫЙ ЗАКОН «ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЙ В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ» ОТ 25 ФЕВРАЛЯ 1999 ГОДА №39-Ф3.

221. ЗАКОН РСФСР «ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РСФСР» ОТ 26.06.91 №1488-1 (РЕД. ОТ 25.02.99).

222. ЗАКОН РСФСР «ОБ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ В РСФСР» ОТ 4 ИЮЛЯ 1991 ГОДА №1545-1 (В РЕД. УКАЗА ПРЕЗИДЕНТА РФ ОТ 24.12.93 №2288; ФЕДЕРАЛЬНЫХ ЗАКОНОВ ОТ 19.06.95 №89-ФЗ, ОТ 16.11.97 №144-ФЗ, ОТ 10.02.99 №32-Ф3).