Совершенствование форм и способов инвестирования инновационной деятельности на основе принципов проектного финансирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Юровицкий, Илья Сергеевич

• Юровицкий, Илья Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Юровицкий, Илья Сергеевич

Введение.

Глава 1. Теоретические основы и современное состояние проектного финансирования.

1.1. Исследование сущности и содержания проектного управления.

1.2. Ретроспективный анализ развития систем проектного финансирования.

1.3. Исследование современной практики проектного финансирования.

Глава 2. Методические основы организации проектного финансирования инновационных проектов.

2.1. Современная концепция управление инвестиционными ресурсами инновационного развития организации.

2.2. Принципы и условия проектного финансирования.

2.3. Организационные модели проектного финансирования инновационных проектов.

Глава 3. Совершенствование форм и способов организации инвестирования инновационных проектов.

3.1. Функции участников инновационного проекта в организации проектного финансирования.

3.2. Методические положения по организации процесса инвестирования инновационных проектов.

3.3. Оценка и методы управления рисками при проектном финансировании инновационных проектов.

3.4. Организация взаимодействия российских и международных финансовых институтов при проектном финансировании инновационных проектов.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование форм и способов инвестирования инновационной деятельности на основе принципов проектного финансирования»

Современная экономическая ситуация в России характеризуется острой необходимостью инновационного обновления технологического оборудования и технологий практически во всех отраслях и сферах национального хозяйства. При этом единственно возможный, перспективный путь развития российской экономики — это путь формирования отраслей, обладающих потенциалом создания товаров и услуг с высокой добавленной стоимостью, конкурентоспособных на мировом рынке за счет использования высокотехнологичных решений. Это возможно при разработке соответствующих механизмов финансирования инновационных проектов различного масштаба, сложности, направленности и степени риска. Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена тем, что требуется научное обоснование и методическая проработка решения проблемы устойчивого инновационного развития, как отдельных хозяйствующих субъектов, так и российской экономики в целом.

Инвестирование инновационных программ и проектов имеет ряд трудностей, среди которых следует выделить:

- недостаточную финансовую обеспеченность и кредитоспособность российских организаций и предприятий; сложность поиска новых источников, схем и вариантов финансирования процессов инновационного развития;

- высокую степень риска инновационных проектов и сложность его оценки;

- отсутствие в кредитных организациях современных надежных механизмов кредитования инновационных проектов;

- отсутствие у специалистов предприятий и организаций навыков комплексного технико-экономического обоснования высоко рисковых инновационных проектов технологического развития;

- малую эффективность, а зачастую недостаточную доступность для организаций, реализующих инновационные проекты традиционных средств и методов привлечения финансовых ресурсов в виду специфики проектно-ориентированной деятельности.

Все это определяет необходимость применения методики проектного финансирования и необходимость методической проработки вопросов организации такой системы. В основе построения системы проектного финансирования заложен принцип финансирования инвестиционно-инновационных проектов в счет его будущих доходов.

Одной из важнейших составляющих стратегии любого инновационного проекта является определение эффективной модели финансирования его инновационной деятельности и взаимодействия участников проекта при организации проектного финансирования. И от того, насколько корректно будет выбрана организационная модель и схема проектного финансирования, зависит не только финансовая устойчивость конкретного инновационного проекта, уровень его кредитного и прочих финансовых рисков, но и успех или неуспех инновационной идеи в целом.

Необходимость решения этих проблем и определяет актуальность проведения исследований в данном направлении.

Таким образом, целью диссертационного исследования является обоснование методических положений и разработка практических рекомендаций по совершенствованию форм и методов инвестирования инновационных проектов на основе применения принципов проектного финансирования, обеспечивающих эффективную реализацию проектов.

Для достижения поставленной цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

• исследована сущность и содержание проектного финансирования как метода обеспечения инновационного развития хозяйствующих субъектов;

• проведен ретроспективный анализ становления и развития систем проектного финансирования;

1Ш 1ВШШНШ рюанмшм—

• обобщены современные практики инвестирования инновационных проектов, выделены основные проблемы проектного финансирования в контексте реализации инновационных проектов и определены основные направления их решения;

• рассмотрена современная концепция управления инновационным развитием организации на основе проектного финансирования;

• определены принципы и методы проектного финансирования инновационных проектов;

• выделены задачи основных участников инновационного проекта при организации проектного финансирования;

• рассмотрены и усовершенствованы организационные модели проектного финансирования инновационных проектов и определены критерии их рационального выбора;

• разработаны методические положения по совершенствованию форм и способов организации инвестирования инновационных проектов;

• выделены риски проектного финансирования инновационных проектов и разработаны рекомендации по организации управления рисками проектного финансирования.

Объектом исследования являются организационные и экономические отношения, возникающие между участниками процессов проектного финансирования в инновационных проектах.

Предметом исследования является совокупность методологических основ, методических положений, практических моделей и организационно-экономических инструментов управления проектным финансированием инновационных проектов.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых по проектному управлению, финансовому и инновационному менеджменту, теории управления и принятия решений, отечественный и мировой опыт управления инновационными проектами и программами, статистические 5

ИЧШМИИ11111^И НИШ.цщкаццддццИ—иидмл— данные, публикации в периодической печати, аналитические и информационные материалы, личные наблюдения.

Достоверность результатов исследования обусловлена соблюдением положений общей теории систем и системного анализа, теории управления инновациями и методологии проектного управления, использованием методов риск-менеджмента, экономического моделирования и статистического анализа, экспертных оценок, а также организационного анализа и проектирования.

Научная новизна диссертации состоит в разработке организационно-экономических моделей и соответствующих методических рекомендаций по организации проектного финансирования в инновационных проектах, обеспечивающих эффективность их реализации за счет выбора рационального варианта инвестирования инновационных проектов, по управлению рисками проектного финансирования, регламентации процессов и распределению задач организации проектного финансирования между участниками инновационных проектов. К новым научным результатам диссертации можно отнести следующее:

1) проанализированы и уточнены принципы проектного финансирования, определены современные проблемы проектного финансирования инновационных проектов и направления их решения;

2) рассмотрены и усовершенствованы организационные модели проектного финансирования, определены критерии их выбора, разработан алгоритм определения наиболее рациональной формы инвестирования инновационных проектов;

3) определены задачи и распределены полномочия по организации проектного финансирования между участниками инновационного проекта;

4) выделены и классифицированы риски проектного финансирования инновационных проектов и разработаны методические рекомендации по управлению ими;

1И1111М1ЧШИ11И1ИИИ1И11В

Практическая значимость диссертации заключается в том, что разработанные методические положения и практические рекомендации по использованию форм инвестирования инновационных проектов и организации процесса проектного финансирования, позволят повысить результативность и эффективность реализации инновационных проектов.

Апробация научных результатов диссертации нашла отражение в докладах на научно-практических конференциях, проведенных в Государственном университете управления и Финансовой академии при Правительстве РФ, которые получили положительную оценку и одобрение, а также в 5 публикациях общим объемом 1,7 п.л.

Основные методические решения, выработанные в диссертации, использованы при построении систем проектного финансирования в инновационных проектах, что нашло свое отражение в приложениях к диссертации. Полученные результаты подтвердили обоснованность теоретических и методических подходов, а также потенциальную эффективность выработанных методических рекомендаций.

Диссертация состоит из введения, 3-х глав, заключения, списка использованной литературы, общим объемом 223 страниц и приложений. Диссертация включает 11 таблиц и 21 рисунка. При проведении научных диссертационных исследований использовано 204 источников.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Юровицкий, Илья Сергеевич

Выводы по главе 3.

Проведенное исследование направлений совершенствования форм и способов организации инвестирования инновационных проектов позволяет сделать следующие выводы:

1. Жизненный цикл инновационного проекта (ИП) можно разделить на три стадии:

• Разработка

• Реализация

• Эксплуатация

Среди участников ИП принято выделять:

- Основных внешних участников ИП, к которым относятся: инициатор проекта; заказчик; собственник (владелец) будущих результатов проекта; инвестор/спонсор; проектная (управляющая) компания; контракторы проекта (генподрядчик и субподрядчики, поставщики, проектировщики) и пр.

- Внутренних участников ИП: руководитель команды проекта; администратор проекта; команда проекта; привлекаемые функциональные руководители и специалисты.

2. Участниками проектного финансирования могут считаться:

- инициаторы (заказчики) проекта,

- спонсоры проекта,

- инвесторы,

- проектные компании;

- кредиторы (заимодавцы),

- государственные органы,

- страховые и консалтинговые компании.

3. Для организации процесса инвестирования инновационного проекта с соответствии с концепцией его жизненного цикла и принципами проектного финансирования следует выделить функции оперативного управления процессом финансирования, заключающиеся в следующем:

• Организация финансовой деятельности, включая формирование принципов финансового учета, составление бюджета ИП, организация автоматизированного финансового учета и отчетности по ИП.

• Организация процесса привлечения финансовых средств, необходимых для обеспечения потребностей ИП в оборотном и инвестиционном капитале.

Обоснование решений по вопросам управления финансами, включая вопросы планирования источников и схем привлечения инвестиционных ресурсов, учета и контроля денежных потоков и финансовых результатов (бюджетирования); привлечения заемных средств; размещения временно свободных денежных средств; формирования уставного капитала; использования различных финансовых инструментов и реинвестирования полученной прибыли.

• Ведение оперативного контроля за движением денежных средств по целевому расходованию финансовых средств в соответствии с утвержденным бюджетом ИП и его инвестиционной структурой и соблюдению приоритетности в финансировании расходов и расчетов с исполнителями ИП.

Подготовка решений по маневрированию финансовыми ресурсами в зависимости от складывающейся ситуации вокруг ИП.

• Налоговое планирование и обеспечение расчетов с бюджетами всех уровней и внебюджетными фондами в процессе реализации ИП.

• Выполнение финансовых операций (казначейской функции), организация взаимодействия с финансовыми структурами всех участников ИП.

• Подготовка финансовой отчетности по инновационному проекту.

• Организация финансового документооборота

• Автоматизация управления финансовой деятельностью.

-и. I льшшшшшт\яшттлшшшч .¡1и„.|». .л.».,.ли. ¡и^^лш

•Анализ финансовых рисков проекта и разработка мероприятий по их ограничению.

• Организация международных расчетов и операций с валютами.

4. Реализация инновационно-инвестиционных проектов характеризуется более высокими рисками по сравнению с текущей хозяйственной деятельностью в различных сферах экономики из-за рисковой специфики инноваций и характерных особенностей проекта, связанных с длительностью и многостадийностью жизненного цикла проекта, ограниченностью по ресурсам и времени, множественностью его участников и пр. Анализ практики проектного финансирования свидетельствует о том, что этот способ получения инвестиционных ресурсов отличается наибольшими рисками, особенно для кредитных организаций, участвующих в этой деятельности.

5. При разработке схем проектного финансирования инновационно-инвестиционных проектов необходимо учитывать, следующий состав рисков:

15) риск невыполнения обязательств участниками проекта;

16) риск превышения сметной стоимости ИП;

17) риск нарушения согласованных сроков окончания строительства и ввода новых мощностей в эксплуатацию;

18) риск низкого качества работ;

19) риск низкого качества проектной документации оборудования и неэффективной технологии;

20) производственный риск;

21) экологический риск;

22) управленческий риск;

23) сбытовой риск;

24) финансовый риск;

25) страновой риск;

26) административный риск;

27) юридический риск;

28) риск форс-мажорных обстоятельств.

6. Для развития проектного финансирования инновационных проектов следует более активно использовать возможности международных финансовых институтов, таких как:

1. Группа Мирового банка (Мировой банк и MAP; Международная финансовая корпорация (МФК); Агентство по многостороннему гарантированию инвестиций (АМГИ));

2. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)

3. Региональные банки развития:

• Азиатский банк развития (ADB);

• Африканский банк развития (BAD);

• Межамериканский банк развития (BID);

• Карибский банк развития (CDB).

4. Европейская комиссия по экономическим взаимоотношениям

ЕК).

1 1Ш I I II I II Ь II I 1 I III 111111 11 и I I I I Ш III • <

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Особенностью современного экономического этапа является устойчивая ориентация на инновационный тип развития, способный дать в условиях выхода из кризиса принципиальные конкурентные преимущества, как для отдельных субъектов инновационной деятельности, так и для экономики в целом. Для подъёма реального сектора российской экономики нужны огромные инвестиции в технологическое развитие предприятий всех отраслей и регионов страны. Это возможно при наличии и совершенствовании соответствующих механизмов инвестирования инновационных проектов разной степени прогрессивности и риска.

Следует отметить, что инновационная деятельность в современных условиях является чрезвычайно сложной как по составу участников и содержанию решаемых ими задач, так и по способам нахождения свободных инвестиционных средств для реализации инновационных проектов. Практически ни один инновационный товар или услуга не может быть разработан и выведен на рынок силами одного единственного хозяйствующего субъекта. Инновационная деятельность по своей сути предполагает интенсивное взаимодействие и кооперацию между различными независимыми компаниями, государственными институтами, кредитными организациями, фондами и агентствами, как национального, так и мирового значения.

Одной из важнейших составляющих стратегии любого инновационно активного предприятия является определение эффективной формы и схемы финансирования его инновационной деятельности. И от того, насколько корректно будет выбрана схема финансирования, зависит не только финансовая устойчивость конкретного проекта, уровень его кредитного риска, но и успех или неуспех инновационной идеи в целом. Таким образом, становится актуальным поиск путей привлечения инвестиций в подъём ПИЩИТ I 11 II И III III I ИИ II II III! Ill lllliwillill—IIIIIIIIIW российской экономики с учётом конкретно сложившихся условий и специфики существующей деловой среды.

Мировой опыт свидетельствует о том, что наиболее рациональной формой привлечения инвестиций в инновационное развитие экономики является проектное финансирование.

Исследователи проектного финансирования дают различные трактовки и определения, которые сводятся к тому, что проектное финансирование характеризуется особым способом обеспечения, в основе которого лежит подтверждение реальности получения запланированных потоков наличности путем выявления и распределения всего комплекса связанных с проектом рисков между сторонами, участвующими в его реализации (подрядные организации, поставщики оборудования и материалов, инвесторы, финансовые учреждения, государственные органы, международный фонды, потребители конечной продукции). То есть, проектное финансирование - это особый способ финансирования долгосрочных проектов в рамках различных финансовых схем и моделей, базирующихся на кредитовании проекта под денежные потоки, создаваемые самим проектом. Следует уточнить, что проектное финансирование не является синонимом финансирования проектов, так как проекты могут финансироваться и иными, отличными от проектного финансирования, способами и схемами. В отличие от других схем финансирования проектов, проектное финансирование представляет собой не отдельно стоящие механизмы управления денежной наличностью, а непрерывную сеть взаимоотношений, инструментов и методов, которые пронизывают практически все аспекты проектного управления. Если инвестирование инновационных проектов проект базируется на принципах проектного финансирования, в процессы проектного управления вовлечены не только инвестор и кредитные организации, но и разработчики проекта, государственные и общественные организации, инжиниринговые и подрядные организации, поставщики оборудования, материалов и энергии,

204 заказчики или пользователи продукции проекта, и другие участники проекта. Все эти участники должны иметь базовое понимание того, как организуется проектное финансирование в данном конкретном инновационном проекте и какие обязанности, права и ответственность возникают у каждого участника в силу применения этой системы. Проведенный анализ сущности и содержания проектного финансирования позволил выделить его специфику, преимущества, недостатки, указать особенности и условия эффективного применения.

Проектное финансирование, как способ финансирования инвестиционно-инновационных проектов, обладающих относительно предсказуемыми денежными потоками, играет сегодня важную роль в связи с изменением государственной политики в большинстве национальных экономических систем и в мировом хозяйстве в целом. В диссертации проанализирован опыт применения проектного финансирования в нашей стране и за рубежом, выделены этапы и направления развития проектного финансирования.

Основные принципы, на которых строится проектное финансирование инновационных проектов, следующие: ограниченная ответственность предприятия-заемщика, пессимистичность прогноза, анализ динамики показателей бизнес-плана, компенсация повышенного риска за счет увеличения размера маржи, увязка механизма финансирования с отраслевыми особенностями инновационного проекта, сочетание основного и дополнительного обеспечения, тщательная оценка запаса прочности проекта, т.е. внутреннего потенциала, обеспечивающего выполнение намеченной программы деятельности. Соблюдение данных принципов создает предпосылки для осуществления обособленного инновационного проекта с достаточной для кредиторов прибыльностью и запланированном уровне эффективности проекта при условии своевременного решения возникающих управленческих проблем.

Исследование практики проектного финансирования позволило выделить классификационные признаки типов и схем проектного финансирования:

Сопоставление различных схем и моделей финансирования с учетом степени риска инновационных проектов позволило выделить их отличительные черты, особенности применения в зависимости от характера инноваций.

В работе были определены достоинства и недостатки собственного и заемного капиталов, рассмотрены схемы взаимоотношений участников инновационного проекта в рамках различных форм проектного финансирования. В целом предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий финансовый потенциал своего инновационного развития (за счет формирования дополнительного объема активов) и возможности прироста финансовой рентабельности деятельности, расплачиваясь за это большим финансовым риском и угрозой банкротства (возрастающие по мере увеличения удельного веса заемных средств в общей сумме используемого капитала).

На выбор конкретной схемы проектного финансирования инновационного проекта и источников формирования инвестиционных ресурсов оказывает влияние ряд объективных и субъективных факторов, которые были выделены и подробно рассмотрены в диссертации.

Учет перечисленных факторов позволяет целенаправленно избирать схему финансирования и структуру источников привлечения капитала при инновационном развитии предприятия и реализации инновационных проектов. Затем в диссертации производится согласование характеристик выделенных форм и схем проектного финансирования с характеристиками создаваемых и развиваемых в рамках проектов инноваций. В качестве базовой модели классификации инноваций предложена модель

Р.Хендерсона и К.Кларка, которая базируется на двух измерениях: степени изменений решений по системе в целом и степени изменений решений по

206 компонентам системы. Модель предполагает четыре типа инноваций -системные инновации, радикальные инновации, инкрементальные инновации и модульные инновации.

Наложив особенности различных типов проектного финансирования на сетку классификации инноваций, были выделены области применения и особенности основных схем проектного финансирования Таким образом, были выделены, описаны и сопоставлены основные параметры наиболее применяемых схем проектного финансирования и определены критерии их выбора.

Далее, по логике исследования, следовало определить роли и задачи участников инновационного проекта в процессе проектного финансирования, обосновать и рассмотреть методы управления рисками проектного финансирования и выработать инструменты организационного управления процессами проектного финансирования.

Участников проектного финансирования можно разделить на основных, без участия которых проект не будет осуществлен, и второстепенных, которые могут участвовать в проекте по мере необходимости. Основные участники проектного финансирования: спонсоры проекта, инициаторы проекта, инвесторы, кредиторы, государственные органы, страховые и консалтинговые компании.

В работе были подробно рассмотрены особенности кредитования инновационных проектов из средств Международных кредитных организаций. Был предложен механизм взаимодействия международных кредитных организаций и инновационных проектов, разработана система документооборота, отражающая решения по выбору схем и моделей финансирования, планированию, организации, координации и контролю деятельности участников проектного финансирования.

В диссертации разработаны методические рекомендации по выбору схем и моделей инвестирования инновационных проектов на основе применения принципов проектного финансирования. Регламентирована

207

----h , ими I Ч— .л. I. Ill ll.I | -.1.1. деятельность по организации проектного финансирования, рассмотрены и классифицированы риски, возникающие при различных формах проектного финансирования, а также предложены методы их минимизации. В качестве авторской разработки предложена блок-схема алгоритма организации процесса проектного финансирования, включая выбор рациональной модели инвестирования инновационной деятельности организации. Методические положения по организации проектного финансирования апробированы в компании, занимающейся реализацией инновационных проектов на основе кредитного и долевого проектного финансирования. HI II Iii 8 [ ш aiu ж tu äsu авши

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Юровицкий, Илья Сергеевич, 2011 год

1. Акимов В. Оценка инвестиционного риска; анализ, прогноз, управление // Управление риском. 2001. - №1, - с.34-42

2. Алешин A.B., Воропаев В.И., Любкин СМ. и др. Управление проектами: Основы профессиональных знаний, национальные требования к компетентности специалистов по управлению проектами. М.: 2001

3. Ануфриев В. Синдицированное кредитование источник «длинных» денег для предприятий // Известия, - №12, - 2002

4. Анискин Ю. Инвестиционная активность и экономический рост // Проблемы теории и практики управления. 2002. - №4. - С.23

5. Аныпин В. Инновационный менеджмент. -М.: Дело, 2003

6. Арчибальд Р. Управление высокотехнологичными программами и проектами. Пер. с англ. М.:ДМК Пресс, - 2002, -464 с.

7. Балабан A.M., Балабан М.А. Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: 1999

8. Баркер А. Алхимия инноваций. -М.: Юнити-Дана, 2004

9. Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий. Монография. -М.: Высшая школа, 2002

10. Базовые принципы эффективного надзора за банковской деятельностью (Консультативное письмо Базельского комитета по банковскому регулированию, Базель, апрель, 1997г.) // Бизнес и банки. — 1997. -№21. —С.42

11. Банковская информация // Банковское дело. — 2002. №1.- С. 15.

12. Баринов А. Принципы отбора инвестиционных проектов для "их финансирования за счет собственных средств коммерческих банков /Финансовый бизнес. 2000. - №3.- С, 56

13. Баринов А. Проектное кредитование и особенности его развития в России//Финансовый бизнес- 1999. -№5.-С34.

14. Баринов А. Проектное кредитование: правовое регулирование и основные кредитные институты //Финансовый бизнес —2001, -№8.-С. 65'

15. Барыкин С.Е., Давыдовский Ф.Н., Страхова O.A. Формирование оптимального портфеля производственных инвестиций энергетического объединения / СПб.: СПбГУЭФ, 2002. -С.112

16. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ "Интерэксперт", ИНФРА-М, 1995

17. Бизнес-план инвестиционного проекта: отечественный и зарубежный опыт. Современная практика и документация/Под ред. В.М. Попова. -М.: Финансы и статистика, 1997

18. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997

19. Бочаров В. В., Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. -СПб: Питер, 2004

20. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. СПб.: Питер, 2004

21. Боди Зви. Принципы инвестиций. -М.: ИД Вильяме, 2002 г. 984 с.

22. Бочаров В.В. Инвестиции. -СПб, Питер, 2003 г. 288 с.

23. Бочаров В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия. М: Финансы и статистика, 1998

24. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования инвестиций. М.: Финансы и статистика, 1998

25. Бузова И. Коммерческая оценка инвестиций. -СПб: Питер. 2003.432 с.

26. Бримсон Дж., Антос Дж., Процессно-ориентированное бюджетирование. Внедрение нового инструмента управления стоимостью компании. -М.: Вершина, 2006

27. Бюджетирование, ориентированное на результат: цели и принципы. Эконерис-НЭИ, 2002

28. Беленькая О. Особенности финансирования капиталообразу'ющих инвестиций в России// Рынок ценных бумаг.- 2002. -№13, С. 65-67

29. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т2,- К,: «Ника-Центр», 1999,-С.76-79

30. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учеб. Пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.- С.42-44

31. Богатин Ю.В., Швандер В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.-С.41-43

32. Бочаров В. Инвестиции: Учебное пособие. -СПб.: СПбГУЭФ, 2002.-С.23

33. Бочаров В. В. Инвестиции. Инвестиционный портфель. Источники финансирования. Выбор стратегии. -СПб: Питер, 2004

34. Бочаров В.В. Финансовый инжиниринг. СПб.: Питер, 2004

35. Бримсон Дж., Антос Дж. Процессно-ориентированное бюджетирование. Внедрение нового инструмента управления стоимостью компании. -М.: Вершина, 2006

36. Бурков В.Н., Ириков В.А., Модели и методы управления организационными системами. М.: Наука, 1994

37. Бурков В.Н., Новиков Д.А. Как управлять проектами. -М.: 1997

38. Бюджетирование, ориентированное на результат: цели и принципы. Эконерис-НЭИ, 2002

39. Виткалова А.П., Миллер Д.П. Бюджетирование и контроль затрат в организации. -М.: Альфа-Пресс, 2003

40. Волков А. Искусство финансирования бизнеса. Выбор оптимальных схем. -М.: Вершина, 2006

41. Воронцов В.А., Ивина Л.В. Основные понятия и термины венчурного финансирования. -М.: Вершина, 2002

42. Вайнберг А. Практические вопросы проектного финансирования //Конференция "Управление в России: зачем мы нужны миру?" Санкт-Петербург, 28-29 ноября 2002

43. Водянов А., Смирнов А. Шанс на инвестиционный подъем и трудности его реализации // РЭЖ- 2000, -№11-12

44. Воропаев В.И. Управление проектами в России. М.: Алане, 1995 С.56-89

45. Воронцовский А. Инвестиции и финансирование: методы оценки обоснования. М.: Филин, 2003

46. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М.: Джо Уайли энд Санз. 1995

47. Горюнов П.В., Горюнов В.П. Проектное финансирование: Учебно пособие, ГУУ. -М.: 2002

48. Грей К.Ф., Ларсон Э.У. Управление проектами: практическо руководство. Пер. с англ. М.: 2009

49. Глазунов В. Оценка инвестиций //Финансы. —2002. -№10.- С.54

50. Гражданский кодекс РФ. Ч.Л и 2.-М: ИНФРА-М, 1996

51. Грачева М.В. Анализ проектных рисков; Учеб. Пособие для вузов М: ЗАО «Финстатинформ», 1999.-С.78

52. Гулькин П. Венчурные и прямые частные инвестиции в России. — М.: Инфра, 2003

53. Гуртов В. Инвестиционные ресурсы. -М.: Экзамен, 2002 г. 384 с.

54. Дитхелм Г. Управление проектами. В 2 т. Пер. с нем. СПб.: 2003

55. Добровольский Е. Ю., Карабанов Б. М, Боровков П. С, Глухов Е

56. B., Бреслав Е. П. Бюджетирование: шаг за шагом. -СПб: Питер, 2005

57. Денежное обращение и банки: Учебное пособие / Под ред. проф. Г.Н. Белоглазовой и проф. Г.В. Толоконцевой. СПб.: СПбГУ- ЭФ, 1999.1. C.67.

58. Даешь инжиниринг! Под ред. В.В.Кондратьева М.: Изд-во Эксмо,2005

59. Жданов В.П. Организация и финансирование инвестиций. -Калининград: Янтарный сад, 2002. -С.34

60. Жуков Л.М. Законодательно-нормативное обеспечение инвестиционной деятельности в России. // Экономика строительства. -.2001

61. Жуков Л.М. Проблемы финансирования инвестиций в России //21261.3елль А. Бизнес-план: инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов. -М.: Ось-89, 2001

62. Завлин П.Н., Васильев A.B. Оценка эффективности инвестиций. -СПб: Бизнес-пресс, 1998

63. Завлин П.Н., Васильев A.B., Кноль А.И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов (современные подходы). СПб.: Наука, 1995

64. Ивасенко А.Г., Никонова Я. И., Инвестиции. Источники и методы финансирования. -М.: Омега-JI, 2006

65. Игошин Н.В., Инвестиции. Организация, управление, финансирование. -М: «Юнити-Дана», 2005

66. Иванов Г.И. Инвестиции: сущность, виды, механизмы функционирования. Ростов н/Д: Феникс, 2002. -С.37

67. Иванов С. Риски международного проектного финансирования // Инвестиции плюс-2000. -№7 .С. 28

68. Игонина Л. Новые тенденции в финансировании инвестиционной деятельности//Финансы. 2001. -№9.-С44

69. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и. финансирование. М: ЮНИТИ-ДАНА» 2002.-С.69

70. Изряднова О. Инвестиции в основной капитал: основные тенденции и факторы // Экономика и жизнь, №12, - 2002,- С.ЗЗ

71. Инвестиционные процессы // Российская экономика: Прогнозы и тенденции. 2002. - Х°12.-С.64-66

72. Инновационный менеджмент. Справочное пособие/ Под ред. П.Н. Завлина. СПб.: Наука, 1997

73. Карпов А.Е., 100% практического бюджетирования. -М: Результат и качество, 2005

74. Катасонов В. Ю. Морозов Д. С. Петров М. В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. -М.: АНКИЛ,213- ^ к^ШШ % I к ЛЬ ^ шт ЛШШШ1 ШШШШН 'ШШШЖЪ ШШ Ешаияшяа■■■ -ЩТТТ-Щ111111 IIII ШИШ ним II2001

75. Катасонов В.Ю. Роль международных финансовых институтов в развитии проектного финансирования. // «Бизнес и политика», № 2, 1998

76. Кольцова И. В., Рябых Д. А. Практика финансовой диагностики и оценки проектов. -М.: Вильяме, 2007

77. Концепция контроллинга: Управленческий учет. Система отчетности. Бюджетирование. -М.: АСТ, 2002

78. Крушвиц Л., Шефер Д., Шваке М. Финансирование и инвестиции. -М.: Питер, 2001

79. Казаковцев О.В. Почему банки не дают «длинных» денег» //. Деловая Вятка. №3, - 2003.-С. 12

80. Казьмин А. Прямые инвестиции в экономику. Преграды мнимые и реальные // Банковское дело в Москве. 2002. - №4. -С.ЗО

81. Катасонов В. Проектное финансирование//Страховое дело, 1998. -JVbl.-C.34

82. Катасонов В. Проектное финансирование: мировой опыт и перспективы для России. М: «Анкил», 2001. -С.78

83. Катасонов В. Ю. Инвестиционный потенциал: механизмы формирования и использования / В. Ю. Катасонов. -М.: Анкил, 2005

84. Кидуэлл Д.С. Петерсон Р.Д., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. СПб: Изд-во «Питер», 2000. -С.45

85. Келле В.Ж. Инновационная система России: формирование и функционирование. -М.: Едиториал УРСС, 2003

86. Кемпбелл К. Венчурный бизнес. М.: ИД Евро, 2004

87. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2001. -С.56

88. Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В .Я. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. 3-е издание, переработанное и дополненное. СПб.: СПбГУЭФ, 2001. -С.46

89. Королев, Б. Проектное финансирование — соединение консалтинга214

90. АЛ Ш1 IMimmm \ Z Ж \ШШ&Ж\Ш.Ш\<.Ш ш мишв. ^»акт Mi« ¡дшм^дж!и инвестиций / Б. Королев // Рынок ценных бумаг. 2004. № 13

91. Кочетков Г.Б, Ключ от ларца инвестора // Российское предпринимательство. 2000. - № 12.-С. 11

92. Кочетков Г.Б. На что «клюет» инвестор // Российское предпринимательство. 2000» - № 10.-С. 10

93. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты. СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002

94. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятий. М.: Финансы и статистика, 2003

95. Лимитовский М.А. Основные оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДЕКА», 1998.-С.88

96. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект. М: БЕК, I995.-C.55

97. Лисица М. К вопросу отбора инвестиционных проектов с привлечением кредитов // Инвестиции в России. 1999. -№10. -С32

98. Ложникова А. Инвестиционные механизмы в реальной экономике. М.: МЗ-Пресс, 2001 г., 176 с.

99. Лебедев П. А. Проектное финансирование: факторы успеха / П. А. Лебедев // Консультант. -2005. № 11

100. Мазур И.И., Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. М. - 2001

101. Максимов С.Н. Девелопмент. Развитие недвижимости. Организация. Управление. Финансирование. -СПб: Питер, 2003

102. Марка Д., МакГоуэн К. Методология структурного анализа и проектирования. -М.: 1993

103. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций. -М.: ACT, 2002

104. Менеджмент. Маркетинг. Персонал. / Под ред. А.Г.Поршнева, М.Л.Разу, Ю.ВЛкутина. М. - 1997и,лил

105. Макаров A.A. Энергетическая стратегия и атомная энергетика России//Энергия. -1999. -№8, С.4

106. Мастепанов A.M. Формирование долгосрочной энергетической политики Российской Федерации // Экономика и финансы электроэнергетики. -1999. Вып.4. -С. 142-150

107. Медынский В.Г., Скамай Л.Г. Инновационное предпринимательство. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002

108. Маренков Н. Управление инвестициями российского предпринимательства. М.: Эдиториал УРСС, 2001 г., 224 с.

109. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования Рук. авт. кол.: Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г.. М.: Экономика, -2000. -С.94

110. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ от 21.06.99. № ВК 477. М.: Экономика, 2000

111. Методические рекомендации по расчету эффективности инвестиционных проектов // Инвестиции в России. 2000. - №1. -С43

112. Ш.Морозов A.B. Финансово-правовые отношения в сфере инвестиционной деятельности кредитных организаций // Банковское право. -2001. -№2. -С.57

113. Морозов A.C. Проектное финансирование: организация, управление риском, страхование. М.: «Анкил», 2000. -С. 104

114. Морозов П. Проектное финансирование: рецепт привлечения крупных инвестиций / П. Морозов, П. Павленко // Энергорынок. 2004. № 11

115. Москвин В.А. Кредитование инвестиционных проектов: Рекомендации для предприятий и коммерческих банков, М.: Финансы и статистика, 2001.-С.40

116. Москвин В.А. Банки проектного кредитования — рычаг подъема реального сектора // Банковское дело, №11, - 1999. -С.36

117. Москвин В.А. Банковское кредитование предприятий //216

118. Инвестиции в России, 2000. - № 10.-С.22

119. Москвин В.А, Виды обеспечения при долгосронном кредитовании предприятий //Банковское дело. 2ООО. - №7. -С.23

120. Москвин В.А. Заключение договора о кредитовании инвестиционного проекта//Инвестиции в России. 2000. - №5.-С-39

121. Москвин В.А. Факторы инвестиционной привлекательности предприятий // Банковское дело. -2000, №12, -С25

122. Мурычев А. Кредитно-инвестиционная деятельность российских банков и создание условий по привлечению банковского капитала в отечественное производство // Бюллетень финансовой информации. 2000. -№5. -С 31

123. Мир управления проектами / Под. ред. X. Решке, и X. Шелле. М.: Алане, 1993. 304 с.

124. Морозов Д. С. Проектное финансирование: управление рисками и страхование. -М.: Анкил, 1999

125. Никонова И. А. Финансирование бизнеса. -М.: «J^1 ьпина Паблишер», 2003

126. Нехаев С. Проектное финансирование в России: Проблемах- Опыт. Тенденции / С. Нехаев // Центр «Открытая экономика». 2005, 26 сентября

127. Новак Б. Бюджетирование на компьютере. -СПб: Питер, 2005

128. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. -М.: 13анки и биржи. ЮНИТИ, 1997

129. Оптнер C.JI. Системный анализ для решения дел<^>®ых и промышленных проблем. -М.: 1969

130. Орлова К. Перспективы инвестиционной активности в 2001 году // Рынок ценных бумаг. 2001. - №5. -С45

131. Панов А. Инвестиционное проектирование уПр^®ление проектами. -М.: Экономика и финансы. 2002, -200 с.

132. Пикфорд Дж. Управление рисками. М.: Вершина, 2004

133. Пилипенко А. Инновационная активностьпредприятий. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003

134. Пейзер Ричард Б., Фрей Анна Б., Профессиональный девелопмент недвижимости. Руководство ULI по ведению бизнеса. Professional Real Estate Development: The ULI Guide to the Business. Urban Development Publishing (UDP), 2003

135. Погребняк Л.В., Мисаков B.C. Развитие финансового анализа на стадии инвестирования // Вопросы статистики. 2002. - №2. -С27

136. Поединок A.B. Развитие движение инвестиционных клубов // Деньги и кредит.-№10. -1999. -С34

137. Попков В.П. Экономическая оценка инвестиционных решений: Учеб. пособие. -СПб: СП6ГИЭА, 1996. -С.40

138. Посель И. Российские предприятия и возможности ведения эффективного хозяйства // Вопросы экономики. -1995. № 6

139. Поспелов Д. А. Ситуационное управление. Теория и практика. -М.: Наука, 1986.-216 с.

140. Попков В.П. Организация и финансирование инвестиций. СПб.: Питер, 2001, 224 с.

141. Разу М.Л. Менеджмент (Современный российский менеджмент). -М., 1998

142. Разу М.Л., Воропаев В.И., Якутии Ю.В. и др. Управление программами и проектами. М., 1999

143. Ромаш М. В., Шевчук В. И., Финансирование и кредитование инвестиций. -М.: Книжный дом «Мисанта», 2004

144. Руководство к Своду знаний по управлению проектами, Третье издание, Американский национальный стандарт, ANSI/PMI 99-001-2004

145. Рэчлин Р., Эффективное бюджетирование бизнеса: пошаговое руководство с формами. -М.: Интернет-трейдинг, 2004

146. Санта Б. Инновация как средство экономического развития. -М.: Прогресс, 1990

147. Сергеев КВ., Веретенников И.И. Организация и финансирование218инвестиций. M.: Финансы и статистика, 2000. -С.55

148. Сизов Ю. Инвестиционно-непривлекательных отраслей не бывает // Банковское дело в Москве. 2002- №6.-С5

149. Слипенчук М. Структурные особенности источников инвестиций // Экономист. 2002. - № 10.-С. 11

150. Сменковский В.К О роли банковской системы в обеспечении экономического роста // Деньги и кредит. 2000. - №8.-С 10

151. Смирнов AJI. Организация финансирования инвестиционных проектов /Серия «Международный банковский бизнес». М.: АО «Консалтёанкир», 1993. -С.69

152. Совместная стратегия Банка России и правительства Российской Федерации о развитии банковского сектора // Коммерсантъ 17.09. 2001. -С.5-8

153. Старовойтов М.К., Фомин П.А. Практический инструментарий организации управления промышленным предприятием. Монография. -М.: Высшая школа, 2002

154. Стяжкина В. Использование методов оценки рисков при инвестиционном кредитовании // Инвестиции в России. 2001. - №4. -С 16

155. Товб A.C., Ципес Г.Л. Управление проектами: стандарты, методы, опыт. -М.: 2003

156. Тарасов В. Проблемы банковских инвестиций в реальную экономику // Финансовый бизнес. 200К - №6. -С. 18

157. Томил ob B.B. Управление качеством продукции энергосистем: Учебное пособие, СПб.: СПбГУЭФ, 2002. -С.5-10

158. Трифилова A.A. Управление инновационным развитием предприятия. М.: Финансы и статистика, 2003

159. Управление проектами: Толковый англо-русский словарь-справочник под ред. В.Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2000

160. Управление проектом: Основы проектного управления. /Под ред. проф. Разу М.Л. -М.:Кнорус, 2011

161. Файт Э. Введение в проектное финансирование. М.: Интелбук, 2008. - 208 с. - (Библиотека Финематики). - ISBN 978-5-91157-004-0

162. Федеральный закон «О федеральном бюджете на 2002 год» № 150-ФЗ от 27.12.2001

163. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. №39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в РФ,- осуществляемой в форме капитальных вложений» с изменениями от 2 января 2000

164. Федеральный закон от 3 февраля 1996 г. №17-ФЗ «О банках и банковской деятельности», с изменениями от 21 марта 2002

165. Филин С. Инвестиционный риск и его составляющие при принятии инвестиционных решений // Инвестиции в России. 2002. - №3. — С.4

166. Хруцкий В.Е. Внутрифирменное бюджетирование. -М.: Финансы и статистика, 2006

167. Шевчук Д. А. Организация и финансирование инвестиций. -М.: Феникс, 2006

168. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции / Пер. с англ. -М.:Инфра-М, 1997. -С.66-7

169. Швандар В.А., Базилевич А.И. Управление инвестиционными проектами: Учеб. пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.С. 15

170. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование / Серия «Международный банковский бизнес», М.: АО «Консалтбанкир», 1996.-С.69-73

171. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование. Серия «Международный банковский бизнес». -М.: Консалтбанкир, 1996

172. Щиборщ К.В. Бюджетирование деятельности промышленных предприятий. -М.: Феникс, 2006

173. A Guide to the Project Management Body of Knowledge, PMI Standards Committee, PMI, 2004

174. A Guidebook of Project & Program Management for Enterprise2201.novation, Summary Translation, Project Management Professionals Certification Center (PMCC), Japan, 2002

175. Ahmed, Priscilla Anita, & Fang, Xinghai, Project Finance in Developing Countries (Lessons of Experience). International Finance Corporation. 1999

176. Beenhakker, Henri L., Risk Management in Project Finance and Implementation. McGraw Hill. 1997

177. Cooper, D.F., & Chapman, C.B. Risk analyses for large project: Models, methods and cases, 1986, New York, John Wiley

178. Copeland, T.E., & Weston, J.F. Financial theory and corporate policy.1992

179. Reading, MA, Addison-Wesley Publishing Co. 2004

180. Delmon, Jeffrey, Project Finance, BOT Projects and Risk. McGraw Hill. 2005.

181. Dyl, E.A., & Long, H.W. Abandonment value and capital budgeting // Journal of Finance, 24 (1), March 1969

182. Esty W., Modern Project Finance: A Casebook. McGraw Hill. 2001

183. Farrell M. Financial Engineering in Project Management // Project Management Journal, Volume 33, Number 11, March 2002

184. Fight A., Introduction to Project Finance (Essential Capital Markets). John Wiley. 2003

185. Finnerty, John D., Project Financing. Addison-Wesley Publishing Co.1996

186. Finnerty, John D., Project Financing: Asset-Based Financial Engineering. Wiley Finance. 2007

187. Frame, J. Davidson, Project Finance: Tools and Techniques. John Wiley. 2003

188. Haskell Charles T., Advanced Modelling for Project Finance. McGraw Hill. 2005

189. Hoffman, Scott L. L., The Law and Business of International Project221

190. Finance. SkillPath Publication, Inc. 2001

191. Joy, O.M. Abandonment values and abandonment decisions: A clarifications. Journal of Finance, 31 (4), September 1976

192. Kerzner, H. Project management: A systems approach to project planning, scheduling, and controlling (6th ed.). New York: Van Nostrand Reinhold. 1997

193. Khan, M. Fouzul Kabir & Parra, Robert J., Financing Large Projects: Using Project Finance Techniques and Practices. McGraw Hill. 2003

194. Lynch P. Financial Modelling for Project Finance. Jossey-Bass Inc.1997

195. Maylor H. Project Management, 2nd ed., Financial Times, 1999

196. Mustafa, M.A., & Ryan, T.C. Decision support bid evaluation // International Journal of Project Management, 8 (4), April 1990

197. Nevitt, Peter K.& Fabozzi Frank, Project Financing, McGraw Hill.2000

198. Prasanta Kumar Dey, Soumitra Shankar Gupta, Feasibility Analysis of Crosscountry Petroleum Pipeline Projects: A Quantitative Approach // Project Management Journal, Volume 32, Number 4, December 2001

199. Rowey K., Bliss N., Bonser A., and Carver A., Project Finance: Principles and Practice. Addison-Wesley Publishing Co. 2008

200. Saaty, T.L. The analytic hierarchy process, New York, McGraw Hill,1998

201. Scott G. Result-based management and public-private partnership // Международный симпозиум "Управление проектами: Бизнес. Идеи. Практика», -СПб, 2005

202. Scott, Fiona & Martens, Claus-Peter, International Project Finance (International Business Law). John Wiley. 2000

203. Thumann A. & and Woodroof E., Handbook of Financing Energy Projects. Free Press. 2005

204. Tinsley, Richard, Project Finance (Self Study Workbook). Artech2221. House. 2000

205. Tinsley, Richard, Project Finance in Asia Pacific: Practical Case Stories. Amacom Books, 2002

206. Vinter, Graham D. & Price Gareth, Project Finance. McGraw Hill.2005