Реструктуризация промышленных корпораций нефтегазового комплекса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Белопольский, Ян Вадимович

• Белопольский, Ян Вадимович
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Белопольский, Ян Вадимович

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ МОДЕРНИЗАЦИИ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОРПОРАЦИЙ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА.

1.1. Предпосылки интеграционных преобразований в нефтегазовых структурах.

1.2. Генезис интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса.

1.3. Модернизация интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса.

ГЛАВА 2. ИНСТРУМЕНТАРНО-МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ИНТЕГРИРОВАННЫХ ПРОМЫШЛЕННЫХ КОРПОРАЦИЙ НЕФТЕГАЗОВОГО КОМПЛЕКСА.

2.1. Критерии реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса.

2.2. Факторно-квалиметрический анализ реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса

2.3. Диверсификация как доминанта реструктуризации нефтегазового корпораций.

2.4. Организационно-функциональная модель реструктуризации промышленной корпорации нефтегазового комплекса.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Реструктуризация промышленных корпораций нефтегазового комплекса»

Актуальность темы исследования. Промышленные корпорации нефтегазового комплекса выступают в качестве важного фактора социально-экономической стабильности национального хозяйства, обеспечения его экономической безопасности. Современные интегрированные промышленные корпорации нефтегазового комплекса (НТК) активно преобразуются путем реструктуризации производств, отвечая на изменения внутренней и внешней среды, а также развитие конкурентных отношений. Учитывая рост интегрированных промышленных корпоративных структур нефтегазового комплекса, их многопрофильность, следует сделать вывод о том, что они занимают ведущее место в системе мирового хозяйства. В 2011 г. по данным газеты Financial Times первое место по уровню рыночной капитализации заняла китайская компания PetroChina (329259,66 млрд долл. США), на втором месте - американская Exxon Mobil (316230,8 млрд долл. США). Газпром в этом списке занял 33 место (в 2008 г. - 4 место) с уровнем капитализации 137995,6 млрд долл. США, однако по уровню чистой прибыли (24330,89 млрд долл. США) он занял 1 место в списке крупнейших компаний мира. Однако, преобразования многих нефтегазовых компаний в последние годы носят достаточно спонтанный характер, значительная часть реализуемых проектов по реорганизации компаний путем слияний (поглощений) проходит неудачно. Яркий пример этому - преобразования в британской нефтегазовой компании BP после аварии в Мексиканском заливе. Огромные масштабы изменений в системе управления, структуре активов и финансов, активные процессы избавления от непрофильных активов, высокие риски реструктуризации показывают необходимость проведения специального исследования проблем реструктуризации. Во-первых, от правильного обоснования стратегии управления реструктуризацией интегрированных промышленных корпораций НТК зависит устойчивость их экономического развития и конкурентоспособность на национальном и мировом рынках. Во-вторых, реструктуризация интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса требует необходимость диверсификации их производства. В нефтегазовом секторе экономики, характеризующимся невозобновляющимися ресурсами ценного минерального сырья - нефти и газа, существующие экономические подходы к системе управления производством исключают из разработки значительную часть запасов из-за неэффективности их освоения по действующим экономическим критериям. По отдельным нефтяным компаниям по организационно-управленческим и экономическим причинам не могут быть вовлечены в хозяйственный оборот от 150 до 250 млн. т запасов нефти. На многих нефтеперерабатывающих заводах России уровень переработки нефти составляет всего около 50%. Всё это требует увеличения инвестиций. Поэтому в каждой интегрированной промышленной корпорации НТК необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную часть стратегии развития, реализовывать и постоянно совершенствовать её для достижения обеспечения экономического роста. В-третьих, существующие современные организационные формы управления в виде олигополистических нефтегазовых промышленных корпоративных структур, имея огромный экономический потенциал, не позволяют эффективно использовать возможности конкурентной среды и препятствуют появлению новых организационных и экономических форм управления в нефтегазовом комплексе. Это определяет необходимость научного обоснования управления реструктуризацией производства, исследования диверсификации в системе управления корпорациями нефтегазового комплекса, что и обуславливает актуальность диссертационного исследования.

Степень разработанности темы диссертационного исследования. Различные проблемы реструктуризации в системе управления организациями, отраслями и комплексами изучались такими учёными, как Аврашков Л.Я., Алиева А.О., Анфилатов B.C., Архипова Н.И., Астапова Г.А., Банчеева A.A., Блейк Р., Большаков A.C., Боумэн К., Брагина З.В., Бригхем

Ю., Виссема X., Гибсон Дж.Л., Глущенко В.В., Гумеяр Ф.Ж., Дудяшова В.П., Друкер П., Дойль П., Ефремов B.C., Жариков О.Н., Ивченко Б.П., Короткое Э.М., Кузнецова И.А., Лунев В.Л., Марка Д.А., Маркин Ю.П., Огарков A.A., Прагишвили И.В., Пью Д., Садченкова Ю.П., Сио К.К., Соловьев B.C., Травин Г.М., Травин М.М., Тренев H.H., Хайруллина М.В., Шеметов П.В. и др. Макроэкономические проблемы реструктуризации в системе совершенствования управления экономикой раскрыты в научных работах многих отечественных и зарубежных исследователей, среди которых Аксенова И.Р., Алексеев С.С., Балашова А.П., Бузановский С.С., Василевская М.Н., Гапоненко Н.И., Глазьев С.Ю., Глушецкий A.A., Грошев В.А., Ершов В.Ф., Жданов Д.В., Казанцев C.B., Короткова Т.Л., Кушлин В.И., Лексин В.Н., Марголин М.В., Мильнер Б.З., Олейник А.Н., Радыгин А.Н., Савин

B.В., Савченко Е.С., Сухарев О.С., Эггертсон Т. Реструктуризация субъектов микроэкономического уровня являлась предметом научного интереса Аистовой М.Д., Айвазяна З.Г., Астраханцевой И.А., Белых Л.П., Голубева М.И., Заикиной В.В., Карпова Э.А., Клейнера Г.Б., Клименко О.И., Кована

C.Е., Леонтьева C.B., Мазура И.И., Оболенски Н., Ойхмана Е.Г., Репина В.В., Робсона М., Телятникова Н.Б., Ушаковой Т.О., Хаммера М., Чаадаева В.К., Черемных О.С. Исследование сущности управления промышленными предприятиями нефтегазового комплекса, функционирования нефтегазовой отрасли осуществлялось в трудах отечественных авторов А. Арбатова, И. Башмакова, Ю.Бушуевой, В. Дунаева, Ю. Коречкова, В. Крюкова, Д. Лукашева, В. Рудницкого, П.Сергеева, А. Тутушкина и других. В них анализируются структура нефтегазовой отрасли, основы экономической и финансовой деятельности организаций нефтегазового комплекса, элементы систем управления предприятиями нефтегазового сектора экономики. В ряде научных публикаций рассматривались вопросы интеграционных процессов в нефтегазовом комплексе, создания новых организационных форм корпораций. К ним относятся работы Д. Бутрина, Г. Выгона, М. Делягина, И. Гафурова, Т. Лысовой, Э. Майминой, И. Майорова, А. Новолодской, В.

Орлова, Д. Скоробогатько, Н. Цхадая, И. Хренникова и ряда других авторов. Принципы и формы организации управления активами нефтегазовых организаций исследовались в работах В. Бочарова, С. Валдайцева, В. Гутина, Н. Зайцева, А Карапетяна, О. Коробейникова, П. Левчаева, И. Ульянова и ряда других авторов. В них произведён системный анализ структуры баланса промышленных предприятий НТК, их активов, но, вместе с тем, не анализируется процесс реструктуризации системы управления активами нефтегазовых предприятий. Признавая большую значимость выполненных работ для теории и практики управления интегрированными промышленными предприятиями нефтегазового комплекса, следует отметить, несмотря на то, что в них раскрыты отдельные правовые, управленческие, организационные, финансовые, экономические аспекты реструктуризации, формирование ее представления как комплексного процесса организационных преобразований с целью оптимизации структуры управления до настоящего времени не завершено. Экономическая наука испытывает потребность в системном теоретико-методологическом обосновании реструктуризации как управленческого инструмента экономики, разработке целостной концепции реструктуризации и соответствующих ей направлений прикладного использования. Особую значимость для субъектов микроуровня экономики имеет разработка методического инструментария проведения реструктуризации, включающего экономическое обоснование ее целей, определение направлений совершенствования деятельности организации, разработку методики реализации реструктуризационных мероприятий. В течение последних лет в журналах «Вопросы экономики», «Мировая экономика и международные отношения», «Экономическая политика», «Российский экономический журнал», «Вопросы статистики», специализированных журналах «Нефть России», «Нефтегаз», «Бурение & нефть» был опубликован ряд статей, посвященных вопросам управления организациями нефтегазового комплекса. В научных публикациях показывается сущность организации и управления деятельностью нефтегазовой отрасли и её предприятий. В то же время нет комплексного исследования реструктуризации интегрированных промышленных структур нефтегазового комплекса, путей их диверсификации, формирования эффективной системы управления активами предприятий нефтегазовой отрасли. Диску ссионность проблематики, недостаточная разработанность концептуальных, методологических подходов, методических аспектов и особая значимость решения практических задач реструктуризации деятельности интегрированных промышленных предприятий нефтегазового комплекса обусловили выбор темы диссертационного исследования, постановку цели и формулировку задач.

В качестве гипотезы выдвинуто предположение о существовании пространственно-временного периода реструктуризации, включающего в себя интервалы согласования реструктуризации и реконструкции. Продолжительность реструктуризационного периода (лага) определяется следующими факторами: а) диверсификацией производства, б) использованием инновационно-ориентированных форм интеграционных процессов в отрасли, в) необходимостью применения отраслевой методики реструктуризации промышленного корпораций нефтегазового комплекса.

Цель диссертационного исследования состоит в раскрытии механизма реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса и в разработке алгоритма осуществления реструктуризации нефтегазового предприятия.

В соответствии с поставленной целью в диссертации решаются следующие основные задачи:

-раскрыть предпосылки интеграционных преобразований и обосновать генезис интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса;

-определить приоритеты модернизации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса;

-выявить критерии реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса;

-провести факторно-квалиметрический анализ реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса;

-переосмыслить диверсификацию как доминирующий фактор реструктуризации нефтегазового корпораций;

-разработать организационно-функциональную модель реструктуризации промышленной корпорации нефтегазового комплекса.

Объектом диссертационного исследования являются интегрированные промышленные корпораций нефтегазового комплекса. Предметом является совокупность организационно-управленческих отношений, связанных с реструктуризацией интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса.

Методологическая и теоретическая основа. Методологической основой являются диалектический метод, методы анализа и синтеза, сравнений и обобщений, табличные и графические приемы. Исследование основывается на принципах единства исторического и логического подхода к анализу экономических явлений в сфере функционирования интегрированных промышленных предприятий нефтегазового комплекса, противоречивом характере общественных процессов, обращении к практике как критерию истины. Положения и выводы основаны на базе изучения бухгалтерской отчетности нефтегазовых предприятий и анализе процессов, происходящих в нефтегазовой отрасли. Теоретической основой диссертации являются аналитические подходы к сущности, экономической природе системы управления реструктуризацией нефтегазовых предприятий, используемые в экономической литературе, исследования отечественных и зарубежных ученых вопросов реструктуризации и их влияния на организацию производства. Информационно-статистической базой исследования послужили данные Росстата, Минэкономразвития, Банка России, бухгалтерская отчетность Газпрома, Роснефти, ЛУКойла, организаций нефтегазового комплекса Ярославской области, материалы периодической печати. Эмпирическая база исследования представляет собой накопленный практический опыт по вопросам деятельности нефтегазовых организаций, материалы научно-практических конференций и семинаров, анализ периодической и научной литературы.

Работа выполнена в соответствии с пунктом 1.1.28. «Проблемы реструктуризации отраслей и предприятий промышленности» специальности 08.00.05 - «Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность)» Паспорта специальностей ВАК (экономические науки).

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке пространственно-временного алгоритма реструктуризации интегрированных промышленных корпораций нефтегазового комплекса в соответствии со стратегией их на основе диверсификации и использования факторно-квалиметрического анализа.

К основным научным результатам относятся следующие положения:

- в рамках реструктуризации предприятий НТК комплекса выделены пространственно-временные интервалы: а) информационно-подготовительный, б) осуществление, в) завершение. На основе этого показано, что разработка программы реструктуризации осуществляется в промежутке между точками «согласования реструктуризации» и «реконструкция», реструктуризационный период (лаг). По существу, это временной отрезок между точкой «реконструкция» и «трансформация».

- показано, что продолжительность реструктуризационного периода (лага) зависит от следующих приоритетных факторов: а)нормативно-институциональная база; б) согласование экономических интересов; в) сбалансированность организационных структур, которые оказывают прямое и непосредственное влияние на эффективность осуществления реструктуризационного преобразования; определены принципы (системность, оперативность, последовательность, инновационность) и критерии реструктуризации промышленных корпораций НТК. Разграничены интегрированная и коммерческая стратегии реструктуризации. Обоснована значимость факторно-квалиметрического анализа реструктуризации интегрированных промышленных корпораций НТК;

- доказана необходимость использования инновационных методов управления на основе трансформации олигополистических интегрированных корпоративных структур в горизонтально-технологические кооперации и мультидивизиональные структуры в промышленных корпорациях НТК. На основе этого обоснована необходимость диверсификации как приоритета реструктуризации, что позволит: а) увеличить ресурсообеспеченность за счет освоения новых источников природных ископаемых в северных морях и в восточных регионах страны, б) применять инновационно-технологические методы транспортировки углеводородов на дальние расстояния, в) освоить новаторские виды деятельности и новые продукты интегрированных нефтегазовых компаний, г) увеличить объемы производства и экспорта сжиженного природного газа (СНГ); выявлены основные тенденции развития инвестиционной деятельности в отрасли в условиях реструктуризации системы управления активами. В связи с этим доказано, что расчетные коэффициенты эффективности определяют минимальный уровень прибыльности основного капитала промышленных корпораций НТК, при котором реализация процесса его самовозрастания за период нормативного срока эксплуатации фондов становится возможной с наименьшими затратами для промышленных корпораций НТК;

- обоснована методика реструктуризации промышленных корпораций НТК в процедуре конкурсного производства. На базе этого разработан интегративный подход к мониторингу и контролю деятельности промышленных корпораций нефтегазового комплекса по внедрению стратегических планов развития с использованием количественных и качественных показателей её функционирования. Исходя из этого построена организационно-функциональная модель реструктуризации промышленной корпорации нефтегазового комплекса.

Теоретическая и практическая значимость. Теоретическая значимость исследования состоит в том, что на основе исследования системы управления нефтегазовых организаций разработаны новые теоретические обоснования реструктуризации и диверсификации производства интегрированных промышленных корпораций, их функционирования, обоснована система управления капиталом в условиях интеграционных процессов в нефтегазовой отрасли. Основные теоретические аспекты и выводы могут быть использованы при разработке методологических основ управления инновационными проектами и инвестированием в нефтегазовой отрасли. Выводы и материалы диссертации могут послужить основой для дальнейших научных разработок по избранной теме. Практическая значимость исследования состоит в обосновании управления реструктуризацией, осуществления диверсификации производства и системы управления активами нефтегазовых организаций. Результаты исследования могут быть использованы организациями нефтегазового комплекса в практической деятельности, в учебном процессе при подготовке специалистов управленческого и экономического профиля, а также при чтении курсов «Экономика нефтяной и газовой промышленности», «Экономика отраслевых рынков», «Антикризисное управление».

Апробация работы. Основные положения диссертации докладывались на двух международных и двух всероссийских конференциях. Результаты исследования используются в ФГБОУ ВПО «Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации», НОУ ВПО «Международная академия бизнеса и новых технологий» при преподавании дисциплин «Экономика отрасли», «Экономика нефтяной и газовой промышленности», «Экономика зарубежной нефтяной и газовой промышленности», «Экономика природопользования», а также в деятельности Некоммерческого партнерства Межрегиональный инновационно-технологический центр «Высокие технологии для решения кризисных социально-экономических проблем» (имеются акты внедрения). Материалы диссертационного исследования опубликованы в совместной монографии, двадцати одной научной статьи, общий объем которых превышает 10 п.л.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, двух глав, включающих семь параграфов, заключения, списка литературы. В ней представлены 14 таблиц, 13 рисунков, основной текст изложен на 143 страницах текста. Список литературы включает в себя 175 наименований.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Белопольский, Ян Вадимович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Нефтегазовый комплекс выступает в качестве важного фактора социально-экономической стабильности общества, экономической безопасности страны, предопределяя состояние внутреннего и внешнего спроса на энергоресурсы. В условиях стабилизации воспроизводственного процесса в России в 2010-2011 гг., обеспечения экономического роста особое значение имеет реструктуризация нефтегазовых организаций, повышение эффективности системы управления ими.

К основным выводам диссертации относятся следующие.

1. Экономический потенциал топливно-энергетических ресурсов России уникален. Однако значительное снижение инвестиций, невозможность компенсировать образовавшийся дефицит средств в 1990-е годы привели к нарушению процесса воспроизводства минерально-сырьевой базы, существенному отставанию в развитии производственного потенциала отрасли. Нефтегазовая промышленность России на протяжении многих десятилетий развивалась экстенсивно, что достигалось за счет ввода в эксплуатацию крупных высокопродуктивных месторождений, а также строительством новых и расширением действующих нефтеперерабатывающих заводов. Поэтому в настоящее время необходимо осуществить реструктуризацию производства с целью создания оптимальной системы управления И1111 НТК, перейти к интенсивным методам производства, основанным на внедрении современных технологий добычи и переработки нефти и газа.

2. Производимая реорганизация нефтегазовой отрасли сопровождалась созданием частных вертикально-интегрированных нефтегазовых компаний (ВИНК). Осуществлённая вертикальная интеграция предусматривала включение в компанию всех производственных стадий: разведку, добычу, переработку нефти и газа, а также сбыт нефтепродуктов. Однако в настоящее время на основе реструктуризации производства необходимо перейти к инновационно-ориентированной модели управления, в основе которой лежит процесс интегрирования производственных комплексов на базе внедрения новых технологий нефтегазодобычи, повышения эффективности нефтегазопереработки.

3. Важнейшее место в реструктуризации интегрированных промышленных предприятий нефтегазового комплекса имеет диверсификация. Для того чтобы правильно осуществить диверсификацию деятельности хозяйственной системы, сначала необходимо исследовать процессы и закономерности такого явления, как диверсификация деятельности хозяйственных систем в современных условиях на основе интегрированных промышленных предприятий нефтегазового комплекса. Диверсификационные процессы ИПП НТК выражаются в виде тенденции к расширению диапазона экономической деятельности. Предприятие может быть широко диверсифицированным, но с доминированием тенденции к специализации, и, наоборот, в узкоспециализированном предприятии могут преобладать диверсификационные процессы, направленные на расширение ассортимента выпускаемой продукции и завоевание новых рынков.

4. Диверсифицированное интегрированное промышленное предприятие нефтегазового комплекса получает потенциал функционирования в различных сегментах рынка, с различными внешними и внутренними экономическими параметрами, например, разной оборачиваемостью капитала. При определенных условиях это дает синергический эффект, когда диверсификация строится на правильно выстроенных денежных потоках от видов деятельности в пространстве и времени. Именно поэтому диверсификация может выступать проводником инвестирования в реальный сектор экономики. Базовая деятельность, выступая регулятором движения капитала, обеспечивает высокую управляемость движения денежных средств, вкладываемых в новые предприятия и отрасли.

5. Механизм реструктуризации имущественного комплекса нефтегазовых промышленных предприятий - понятие, охватывающее организационно-хозяйственные и социальные аспекты промышленных предприятий нефтегазового сектора экономики, выражающее взаимодействие соответствующих экономических структур и институциональных регуляторов, которые в совокупности обеспечивают процесс изменения функционирования промышленных организаций как экономической системы. Состояние промышленного предприятия нефтегазового сектора экономики зависит от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. В условиях, когда производственный и финансовый планы успешно выполняются, происходит развитие предприятия. И, напротив, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит рост затрат, уменьшение выручки и суммы прибыли. В итоге ухудшается финансовое состояние предприятия, снижается его платежеспособность.

6. Содержание логики методики реструктуризации промышленных предприятий нефтегазового сектора экономики раскрывают следующие её структурные элементы: определение и формирование цели или системы целей, которые преследуют в планируемом периоде промышленное предприятие нефтегазового сектора экономики; анализ исходного уровня развития объекта реструктуризации промышленных предприятий нефтегазового сектора экономики в период, предшествующий планируемому и уточнение параметров достигнутого уровня и его структуры к началу этого периода; определение объёма и структуры потребностей рынка энергоресурсов в планируемом периоде; выявление объёма и структуры ресурсов промышленных предприятий нефтегазового сектора экономики, имеющихся на начало планируемого периода; согласование потребностей и ресурсов социально-экономических подсистем промышленных предприятий нефтегазового сектора экономики путём преодоления временных противоречий, несоответствий между ними, на основе ранжирования потребностей и подготовки управленческих решений при реструктуризации в форме стратегических планов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Белопольский, Ян Вадимович, 2012 год

1. Энергетическая стратегия России на период до 2020 года. Утверждена распоряжением Правительства Российской Федерации от 28 августа 2003 г. № 1234-р

2. Абдалла А. ConocoPhilips ищет газ в Катаре // Ведомости.- 2003.- 9 дек.

3. Аистова М. Д. Реструктуризация предприятий: вопросы управления. Стратегии, координация структурных параметров, снижение сопротивления преобразованиям. М.: Альпина Паблишер, 2002.- С. 39-42.

4. Аналитический обзор нефтегазового комплекса России.- М., 2010.-С.12-16.

5. Арбатов А. Минерально-сырьевой потенциал Сибири и Дальнего Востока в народном хозяйстве России // Российский экономический журнал.-2001.-№ 8;

6. Аскинадзи В.М. Инвестиционные стратегии на рынке ценных бумаг.-М.: ООО «Маркет ДС корпорейшн», 2004,- С. 12.

7. Башмаков И. Энергетика России: стратегия инерции или стратегия эффективности? // Вопросы экономики.- 2007.- № 8.- С. 104-122.

8. Безруков В., Глисин Ф. Базовые предприятия промышленности // Экономист.- 2007,- № 9,- С. 10-17.

9. Бекетова О.Н. Реструктуризация предприятий // Менеджмент в России и за рубежом,- 2010.- № 1.- С. 87.

10. Бочаров В.А., Коробейникова О.О. Оценка норматива затрат на воспроизводство основных фондов в составе сметной прибыли // Экономика строительства.- 2001.- № 6.- С. 34.

11. Булгакова Л.Н. Операционный леверидж. Золотое правило экономики. Теория и практика // Финансовый менеджмент.- 2001.- № 4.- С. 14-25.

12. Бушуева Ю., Тутушкин А., Лысова Т. Капитал в 7,8 млрд. долл. признал за собой Михаил Ходорковский // Ведомости.- 2002.- 20 июня.

13. Бушуева Ю., Новолодская А. Алекперов раскрыл карты // Ведомости.-2002.- 26 июля.

14. Бутрин Д., Скоробогатько Д., Ильхамов Р. Башкирский ТЭК сам себе хозяин // Коммерсантъ.- 2003.- 22 авг.

15. Бюллетень банковской статистики. Платежный баланс. М.: Банк России, 2011.- № 12.-С. 11.

16. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия,- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001,- 720 с.

17. Векшин A.C. Реструктуризация имущественного комплекса промышленного предприятия: методические основы управления в условиях конкурсного производства.- Дисс. .канд.экон.наук.-Ярославль: ЯрГУ, 2005.

18. Винслав Ю. Утверждая научные принципы управления интегрированными корпорациями // Российский экономический журнал.-2001.-№ 10.-С.34.

19. Винслав Ю. Федеральная промышленная политика: к определению приоритетов в контексте итогов и тенденций новейшей индустриальной эволюции страны // Российский экономический журнал.- 2008.- № 1-2.- С. 12.

20. Выгон Г. Оценка налоговой нагрузки на российские ВИНК в 2000-2001 годах.- М.: Институт финансовых исследований, 2002.- С.26.21. «Газпром» снова уступил в Германии // Коммерсантъ, 2011.- 28 окт. -С.11.

21. Гафуров И.Р. О некоторых методических подходах к оценке экономической эффективности государственной промышленной политики региона // Экономический вестник Республики Татарстан.- 2002,- № 4.- С.24-26.

22. Гафуров И.Р. Методология разработки стратегических программ социально-экономического развития территории.- Казань.: Изд. КГУ, 2003.120 с.

23. Гафуров И. Оценка экономического потенциала территории // Экономист,- 2005.- № З.-С. 61-66.

24. Глумов И., Сенин Б. Предлагается инвесторам. Стратегические основы изучения и освоения углеводородных ресурсов на континентальном шельфе РФ // Нефть и капитал,- 2005.- № 8,- С. 61-62.

25. Гончаров А.И. Системная связь внешних и внутренних факторов, снижающих платежеспособность российских промышленных предприятий // Экономический анализ: теория и практика.- 2004,- № 15.- С. 37.

26. Горяинов Ю.А. Трансевропейская газовая артерия // Газовая промышленность.- 2007.- № 8.- С. 12.

27. Грачев A.B. Оценка платежеспособности предприятия за период // Финансовый менеджмент.- 2002.- № 6.- С. 58-72.

28. Григорьев Л. Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы // Вопросы экономики.- 2008.- № 4.- С.44-60.

29. Гринберг Р. Российская структурная политика: между неизбежностью и неизвестностью // Вопросы экономики.- 2008.- № 3.- С. 56-63

30. Грицков В. Совершенствование горного законодательства в области использования и охраны недр//Бурение & нефть.- 2007.- № 4.- С. 2-4.

31. Гукова A.B. Расчет цены собственного капитала: теория и практика // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 9.- С. 40.

32. Гурков И. Инновационное развитие и конкурентоспособность: очерки развития российских предприятий.- М.: ТЕИС, 2003.- 148 с.

33. Гурков И. Стратегический менеджмент организации.- М.: ТЕИС, 2004.156 с.

34. Гурков И., Аврамова Е., Тубалов В. Конкурентоспособность и инновационность российских промышленных предприятий // Вопросы экономики.- 2005." № 2.- С. 40-52.

35. Добыча и экспорт нефти и газа. Статистика // Нефть и капитал, 2008.-№ 1,- С.12.

36. Дубров А.М., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю., Барановская Т.П. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе.- М.: Финансы и статистика.- 2003.- С.24-30.

37. Дудкин В., Петров Ю. Индикативное планирование механизм координации деятельности государственных и негосударственных субъектов управления экономикой // Российский экономический журнал.- 1998.- №№ 6 -7-8.-С. 25-30.

38. Евсеев А. Стратегия реструктуризации предприятий в условиях кризисной ситуации // Проблемы теории и практики управления. 1999.- № 3.-С. 109-113.

39. Еленевская Е.А., Чижик H.H. Сравнительная оценка официальных методик анализа финансового состояния несостоятельных предприятий и организаций // Экономический анализ: теория и практика.- 2004.- № 15.- С. 22-24.

40. Ермакова H.A. Использование АВС-метода при распределении и анализе коммерческих расходов // Экономический анализ: теория и практика.- 2005,- № 9.- С. 30-35.

41. Жданов А.Ю. Реструктуризация бизнеса путем слияний и поглощений.-М.: Финакадемия, 2008.

42. Жданов А.Ю. Управление процессами трансформации и реструктуризации интегрированных корпоративных структур,- М.: Финакадемия, 2009

43. Жданов А.Ю. Управление процессами реструктуризации интегрированных промышленных структур.- Дисс. .д-ра экон наук.- М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2009.

44. Забродин Ю.Н., Курочкин В.В., Шапиро В.Д., Ольдерогге Н.Г. Управление реструктуризацией компаний.- М.: Изд-во «Дело» АНХ, 2010.528 с.

45. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебник.- М.: ИНФРА-М, 2002.-С.93.

46. Запатрина И. Предпосылки реформирования и реструктуризации предприятий / Теория и практика управления.- 2003.- № 1

47. Злотников Л., Потемкин В. Основные направления сокращения затрат на обеспечение НПЗ электрической и тепловой энергией // Бурение & нефть.-2008.- №4,- С. 32-33.

48. Использование финансового рычага при расчете стоимости активов // Рынок ценных бумаг.- 2005.- № 4.- С. 12.

49. Итоги освоения новых нефтяных месторождений России в 2007 г. // Нефть и капитал,- 2008.- № 2.- С. 17.

50. Кара-Мурза С., Телегин С. Царь-холод, или почему вымерзает Россия // Российский экономический журнал.- 2004 № 1.

51. Карапетян А.Л., Мудрак A.B. К вопросу о совершенствовании понятийного аппарата финансового анализа деятельности коммерческой организации // Экономический анализ: теория и практика.- 2004.- № 15.- С. 30.

52. Карапетян А. Л., Мудрак А.В. Оценка финансового состояния организации на основе единой системы коэффициентов // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 4.- С. 28.

53. Касаткин Г. Время «запрягать» газовозы // Нефть России.- 2003.- № 11.-С. 58-59.

54. Кершенбаум В. Вступление в ВТО катализатор процесса интеграции России в мировое сообщество // Бурение & нефть.- 2004.- № 4.- С. 48-51.

55. Клейнер Г.Б. Риски промышленных предприятий // Российский экономический журнал.- 1994.- № 5-6

56. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность.- М.: Экономика, 1997.- 160 с.

57. Клейнер Г. Системная парадигма и теория предприятия // Вопросы экономики.- 2002,- № 10.- С. 47-69.

58. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.- М.: Финансы и статистика, 1996.- С. 228.

59. Козлова О.В. Роль международного инвестирования в функционировании банковской системы в условиях вступления России во Всемирную торговую организацию // Банковские услуги.- 2004.- № 11.- С. 10.

60. Кордон К., Фолмен Т. Пять важных подходов к осуществлению реструктуризации // Маркетинг.- 1999.- №3.- С. 75-82.

61. Коречков Ю.В., Белопольский Я.В. Управление реструктуризацией предприятий нефтегазовой отрасли. Монография. Рыбинск: РФ РАНХиГС, Ярославль: Аверс Плюс, 2011.- 112 с.

62. Корнай Я. Системная парадигма // Вопросы экономики.- 2002.- № 4.- С. 54-89.

63. Корнилов Д.А., Яшин С.Н. Использование методов портфельного анализа при стратегическом планировании на предприятиях // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 16.- С. 2-8.

64. Коробейников О.П., Гутин В.Б., Бочаров В.А. Коробейников И.О. Применение нормативного подхода для анализа и оценки стоимости основных средств при реорганизации предприятий // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 16. С. 9.

65. Коробейникова О.О. Анализ и формирование нормативного подхода к воспроизводству основного капитала предприятий на базе внутренних источников инвестиций // Экономический анализ: теория и практика.- 2004.-№ 1.-С. 28.

66. Косариков Ю.А. Проблемы развития нефтегазовых комплексов в регионах России / Противоречия региональной экономики и пути их разрешения. Межвузовский сборник научных трудов,- Ярославль: Аверс-Пресс, 2005.- С. 99-100.

67. Кравченко К. Системы управления крупными компаниями: факторы эволюции // Экономист.- 2007.- № 11.- С. 52.

68. Кривощекова Е., Окунева Е. Система регулирования нефтяного комплекса России // Вопросы экономики.- 2004.- № 7.- С. 70-85.

69. Крыжановский В.Г. Реструктуризация предприятия. М.: Издательство ПРИОР, ИВАКО Аналитик, 1998. 48 с.

70. Крюков В.А. Институциональная структура нефтегазового сектора: проблемы и направления трансформации.- Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 1998.

71. Крюков В.А. Институциональный анализ динамики корпоративного управления в нефтегазовом секторе России / Предприятия России: корпоративное управление и рыночные сделки.- М.: ГУ ВШЭ, 2002.- С. 224.

72. Крюков В.А., Шафраник Ю.К., Шмат В.В. О переходе нефтегазового сектора к инновационной модели развития / Нефтегазовый сектор России в теории и на практике.- Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2003.

73. Крюков В. Интегрированные корпоративные структуры в нефтегазовом секторе: пройденный путь и необходимость перемен // Российский экономический журнал.- 2004.- № 2.- С.30.

74. Кубарев Е. Нефтегазовый сектор // Чужие деньги.- 2009.- № 2.- С.7.

75. Кувалин Д.Б., Моисеев А.К. Российские предприятия в середине 2003 г.: качество ресурсов и качество роста // Проблемы прогнозирования.- 2004.-№ 2,- С.12-14.

76. Кузнецов В. К теории переходной экономики // МЭ и МО.- 1994.- № 12,- С.5-6.

77. Кульчицкий В., Ахметшин М. Проектирование строительства горизонтальных скважин в Западной Сибири // Бурение & нефть.- 2009.- № 4.- С.10-15.

78. Левчаев П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / Науч. ред. проф. П.В. Шичкин.- Саранск: изд-во Мордов. ун-та, 2002.- 104 с.

79. Левчаев П.А. Система финансовых ресурсов предприятия // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 16.- С.41.

80. Лукашев Д. Обзор рынка нефти и газа за 2006 г. // Рынок ценных бумаг,- 2007.- № 2.- С. 24.

81. Мазур И., Шапиро В. Реструктуризация предприятий и компаний. М.: Высшая школа, 2000.

82. Маймина Э.В. Методологические основы использования маркетингового подхода при проведении реструктуризации хозяйствующего субъекта // Вестник университета, серия «Развитие отраслевого и регионального управления», №8 (18). М.: ГУУ, 2008.

83. Маймина Э.В. Развитие реинжиниринга бизнес-процессов торговой организации как направление реструктуризации ее деятельности // Экономический анализ: теория и практика.- 2009.- №20 (149).

84. Маймина Э.В. Кризис диктует реорганизацию // Российский экономический журнал 21.04.2009.

85. Маймина Э.В. Теоретико-методологическое обоснование реструктуризации деятельности организации / монография. М.: Издательство МГОУ, 2009.

86. Маймина Э.В. Реструктуризация деятельности организации как институциональный инструмент обеспечения устойчивого развития национальной экономики.- Дисс. .д-ра экон. наук.- М.: ГУУ, 2009.

87. Майоров И.М., Косариков Ю.А. Кризис нефтегазового комплекса / Противоречия региональной экономики и пути их разрешения. Межвузовский сборник научных трудов.- Ярославль: Аверс-Пресс, 2005.-С.139.

88. Малышев Е. Подводный «Голубой поток»: Начинается реализация самого крупного в мире энергетического проекта // Нефть России.- 1998.- № 7. с. 48-49.

89. Маракулин М.В. Оптимизация структуры компании в целях повышения конкурентоспособности // Менеджмент в России и за рубежом.-2003.-№ 1,- С. 24-26.

90. Маргулов Г. Д. Стратегические ориентиры устойчивого развития энергетики и общества взгляд со стороны общественности // Энергетическая политика.- 2003.- № 3.- С. 44.

91. Медиева Г.А. Этапы и перспективы развития нефтегазовой отрасли Казахстана // Нефть и газ.- 2010,- № 5,- С.41-42.

92. Мигун И.В. О распределении кредитно-инвестиционной активности ЕБРР по регионам и факторах ее интенсивности // Банковские услуги.- 2004.-№ 11.-С. 18.

93. Мировая энергетическая политика.- 2010.- № 8.- С. 43.

94. Михайлицкий К. А. Организационно-экономический механизм реструктуризации предприятий машиностроительного ^комплекса.- Дисс. .канд. экон. наук.- М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 2010.

95. Михайлицкий К.А. Производственная реструктуризация машиностроительных предприятий // Арбитражный управляющий.- 2007, № 2.

96. Михайлицкий К.А. Предпосылки эффективной реструктуризации // Микроэкономика, 2007.- № 5.

97. Михеева C.B. Новый метод оценки конкурентоспособности предприятий // Стандарты и качество.- 2004,- № 6.- С. 74-77.

98. Моисеев С. Политэкономия финансовой репрессии // Вопросы экономики.- 2002.- № 12,- С. 36-50.

99. Моргунов Е. Институционализация горной ренты в нефтегазовом секторе России // Вопросы экономики.- 2005.- № 2.- С. 94.

100. Мухарлямова Н.В., Суторлин С.Е., Толстолыкин И.П. Интенсификация добычи и рациональное использование запасов нефти на месторождениях Ханты-Мансийского автономного округа // Вестник недропользования ХМАО.- 2003.- №11.- С. 30-37.

101. Некипелов А., Голанд Ю. От замораживания к инвестированию: новые подходы к денежно-кредитной и валютной политике // Вопросы экономики.-2008.-№3,-С. 47-55.

102. Немировский В. Нефтяной сектор российской экономики: к совершенствованию государственного регулирования инвестиционных процессов // Российский экономический журнал.- 2002 № 4.

103. Нефтепереработка и экология // Нефтегаз.- 2010,- № 4.- С. 12.

104. Нефтяная отрасль России: производственный потенциал. Исследование «Внешторгбанка» // 2006. № 2.- С. 35.

105. Никифоров В. Диверсификация производства в компании «Сургутнефтегаз» // Нефтегазовая вертикаль.- 16.04.2008.

106. Новая энергетическая политика России, 2004.- № 1.- С. 28.

107. Новый старый акционер ТНК // Ведомости.- 2002,- 24 янв.

108. Обзор рынка нефти и газа // Нефтегазовая вертикаль.- 10. 04. 2008 г.

109. Обращение российских нефтяных компаний к Правительству России // Нефтегаз.- 2000,- № 3,- С.З.

110. Одинцов М.В., Ежкин JI.B. Корпоратизация и реструктуризация как две стороны реформирования предприятия // Менеджмент в России и за рубежом .- 2000.- № 6.- С.62.

111. Оксаматный А. Попова Е. Пряхин Г. Эффективность процессов реструктуризации хозяйствующего субъекта // Вестник ОГУ. 2004.- № 2.-С.96.

112. Орлов В. Задачи законодательного обеспечения минерально-сырьевого комплекса // Минеральные ресурсы России. Экономика и управление.- 2003.-№ 5-6.- С. 3-6.

113. Парфенов Г.А. Проблемы и ошибки при оценке эффективности инвестиционных проектов // Экономический анализ: теория и практика.-2005.-№ 16,- С. 28-31.

114. Петров М.А. Трансформация банковского рынка и банковская конкуренция // Банковские услуги.- 2004.- № 11.- С. 20.

115. Попов Ю.Н., Павлов A.A., Александров А.Х. Межхозяйственная кооперация важное условие увеличения концентрации производства // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 16.- С. 17-22.

116. Портер М. Конкурентное преимущество.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2007,- С. 280.

117. Потемкина О. Становление обновленной Европы // Современная Европа,- 2001.- № з. с. 24-28.

118. Проблемы нефтеобеспечения // Нефтегаз.- 2004.- № 4.- С.8.

119. Производство нефтепродуктов в России // Нефтегаз.- 2004.- № 2.- С.23.

120. Радыгин А.Д., Энтов P.M. Институциональные проблемы развития корпоративного сектора: собственность, контроль, рынок ценных бумаг,- М., 1999.- 140 с.

121. Радыгин А. Нормы корпоративного управления в России и ЕС: перспективы унификации // Мировая экономика и международные отношения,- 2004.- № 4.- С. 14-26.

122. Рамазанов Д. Организационно-экономические проблемы повышения нефтеотдачи на месторождениях России // Вопросы экономики.- 2007.- № 4.-С. 123-133.

123. Расширить или углубить // Коммерсантъ.- 2002.- 16 окт.

124. Российская промышленность: институциональное развитие.- М., 2007.240 с.

125. Российский статистический ежегодник. М.: Росстат, 2008.- С. 37.

126. Рыбальченко И. Россия и Евросоюз готовятся к объединению // Коммерсантъ.- 2003- 4 февр.

127. Рябов В. Развитие нефтепереработки залог увеличения ВВП // Бурение & нефть,- 2004.- № 4,- С.8-9.

128. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия.-Минск: ООО «Новое знание», 2000.- 688 с.

129. Салин В.Н., Добашина И.В. Биржевая статистика.- М.: Финансы и статистика, 2003.- С. 67.

130. Сафонова Е. Туркмения опережает «Газпром». Китай увеличивает поставки из страны // РБК daily.- 2011,- 24 ноября, с. 5.

131. Сергеев П. Тенденции и проблемы мирового газообеспечения // Мировая экономика и международные отношения.- 2004.- № 8.- С. 84.

132. Сергеев A.J1. Генезис институтов и институций управленческой парадигмы // Экономический анализ: теория и практика.- 2005.- № 16.- С. 4753.

133. Симония Н. Бросок на северо-восток // Нефть России.- 2003.-№ 11.-С. 10.

134. Сомов В. России нужна глобальная модернизация // Бурение & нефть.-2004.-№4.-С. 52-53.

135. Стейнер Р. Налогообложение нефтедобычи и использование нефтяной ренты: поучительный опыт американского штата Аляска // Российский экономический журнал.- 2004.- № 1.

136. Стивенсон Вильям Дж. Управление производством: Пер. с англ.- М.: ЗАО БИНОМ, 1998,- 542 с.

137. Субботин Ю.Н. Реальная помощь реальному сектору // Банковские услуги.- 2001.-№2,-С. 19.

138. Тихонов А.О. К проблеме интегральной концепции денежного рынка // Банковские услуги.- 2004.- № 3.- С. 4-5.

139. Тренев В.Н., Ириков В.А., Ильдеменов C.B., Леонтьев C.B., Балашов В.Г. Реформирование и реструктуризация предприятия. Методика и опыт. -М.: Издательство ПРИОР, 1998. 320 с.

140. Тутушкин А. «ЛУКойл» нарастил запасы // Ведомости.- 2003.- 20 авг.

141. Ульянов И.С. Рентабельность продукции и процентные ставки // Вопросы статистики.- 2003,- № 12.- С. 27-31.

142. Улюкаев А., Данилова Е. Российский банковский сектор в условиях нестабильности на мировом финансовом рынке: проблемы и перспективы // Вопросы экономики.- 2008.- № 3.- С.4-19.

143. Управление инновациями: В 3 кн. Кн. 1. Основы организации инновационных процессов / A.A. Харин, И.Л. Коленский; Под ред. Ю.В. Шленова.- М.: Высш. шк., 2003.- 252 с.

144. Фасхиев Х.А., Попова Е.В. Как измерить конкурентоспособность предприятия // Маркетинг в России и за рубежом.- 2003.- № 4.- С. 53-68.

145. Фатхутдинов P.A. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент.- М.: Маркетинг, 2002.- 892 с.

146. Фетисов Г. Динамика цен и антиинфляционная политика в условиях «голландской болезни» // Вопросы экономики.- 2008.- № 3.- С. 20-38.

147. Финансовый менеджмент: Учеб пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина,- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002,- 408 с.

148. Фостер Р., Каплан С. Созидательное разрушение.- М.: Альпина Бизнес Букс, 2005,- С. 12.

149. Фролов А. Российский газовый комплекс: к улучшению использования экспортного потенциала // Российский экономический журнал.- 2004.- № 4.-С.92.-93.

150. Халимов Э.М., Хакимов Б.В. О законопроекте, заменяющем рентные платежи фискальным налогом // Геология нефти и газа.- 2001.- № 4.- С. 3.

151. Халимов Э.М., Хакимов Б.В., Храмов P.A. Дифференцированный налог на добычу полезных ископаемых // Геология нефти и газа.- 2003.- № 2.- С. 35-39.

152. Халимов Э.М. А что завтра? Почему в России снижаются извлекаемые разведанные запасы нефти и не растет нефтеотдача пластов // Нефть России.-2003.-№ п. с. 26-29.

153. Хакимов Б. Горная рента как сверхнормативная прибыль // Бурение & нефть.- 2004,- № 4,- С. 4.

154. Хикс Дж. Р. Стоимость и капитал. М.: Прогресс - Универс., 1993.

155. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента.- М.: Дело, 1993.

156. Хренников И., Герасимова А., Карпов В. Оффшор судится с Татарстаном // Ведомости.- 2003.- 23 сент.

157. Цхадая H.H. Стратегия управления конкурентным преимуществом диверсифицированной промышленной компании нефтегазового комплекса.-Дисс. .канд экон. наук.- М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 2010.

158. Цхадая H.H. Развитие отрасли сжиженного природного газа как стратегическое конкурентное преимущество российского ТЭК. // Качество, инновации, образование.- 2010.- № 5.

159. Цхадая H.H. Управление конкурентным преимуществом диверсифицированных промышленных компаний. М.: Информ-Знание, 2010.

160. Шарингер Л. Новая модель инвестиционного партнерства государства и частного сектора // Российский экономический журнал,- 2000.- № 9-10.- С. 41-52.

161. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции / Пер. с англ.- М.: Инфра-М, 1997.

162. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа.- М.: ИНФРА-М, 1999- 240 с.

163. Швагер Дж. Технический анализ. Полный курс: Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2001.

164. Эггертсон Т. Экономическое поведение и институты.- М.: Дело, 2001.-С. 289.

165. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже. М.: Диаграмма, 2001. -С.408.

166. Эрдман Г.В. Сглаживание рынка // Финанс. 2006. - № 12.

167. Этцкорн М., Боллинджер Дж. В центре внимания рынок // Современный трейдинг. - 2001. - № 7.

168. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности / Под ред. В.Ф. Дунаева М.: ООО «ЦентрЛитНефтеГаз», 2004. - 320 с.

169. Язев В. Новые ориентиры в госрегулировании развития топливно-энергетического комплекса // Российский экономический журнал.- 2004.- № 2,- С. 26.

170. Якимкин В.Н. Как аукнется кризис субстандартной ипотеки? // Банковское дело.- 2007.- № 10.- С. 35.

171. Ясин Е. Нефть, темпы и инфляция // Вопросы экономики.- 2005.- № 9.-С.10-15.175. «Fitch» испугалось российских нефтяных облигаций // Коммерсантъ.-2004.- 16 янв.