Развитие инструментария оценки инвестиционной привлекательности организации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Суркин, Петр Николаевич

• Суркин, Петр Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2012

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Суркин, Петр Николаевич

ВВЕДЕНИЕ

1. Теоретические основы инвестиционной деятельности в России

1.1. Роль инвестиционной деятельности в развитии организации

1.2. Инвестиционная привлекательность в системе инвестиционной деятельности организации

2. Оценка инвестиционной привлекательности организации в системе финансовых показателей организации

2.1. Оценка инвестиционной привлекательности на основе движения денежных потоков организации

2.2. Оценка инвестиционной привлекательности на основе прогнозирования денежных потоков организации

2.3. Интегральная оценка инвестиционной привлекательности организации

3. Оценка интеллектуального капитала в системе измерения инвестиционной привлекательности организации

3.1. Становление и развитие концепции интеллектуального капитала организации

3.2. Методы и способы оценки интеллектуального капитала организации

3.3. Взаимосвязь оценки интеллектуального капитала с инвестиционной привлекательностью организации

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Развитие инструментария оценки инвестиционной привлекательности организации»

Актуальность темы исследования. Необходимым условием инновационного развития экономики является увеличение объемов и повышение эффективности инвестиций в создание материально-технической базы предприятий и организаций. Комплекс вопросов, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятий, требует базовых знаний теории и практики принятия управленческих решений в области разработки эффективных направлений и форм инвестиционной деятельности, определения ее целей и обоснования основных направлений формирования инвестиционных ресурсов.

В настоящее время в экономике достигнуты условия, обеспечивающие экономический рост, но они пока не сопровождаются значительным повышением инвестиций в реальный сектор экономики. Это вызвано рядом причин, одной из которых можно назвать отсутствие доступных методик оценки инвестиционной привлекательности организаций, что сдерживает принятие инвестиционных решений со стороны инвесторов. Кроме того расчет оценки инвестиционной привлекательности целесообразен для менеджмента организации с целью оптимизации процесса производства и выработки мер, направленных на повышение эффективности и конкурентоспособности организации. Наконец, оценка инвестиционной привлекательности может выступить одним из рычагов управления и регулирования экономики со стороны государства при принятии решения об инвестировании бюджетных средств.

Многие инвестиционные проекты в настоящее время не могут быть приняты к реализации из-за отсутствия информации о тенденциях развития организации в прошлом и перспективных оценок ее развития на будущее. В научной литературе по инвестиционному и финансовому менеджменту отсутствует целостное представление о системе показателей, позволяющих дать надежную оценку инвестиционной привлекательности организации. В большей степени для оценки используются показатели финансового состояния организации, при этом не принимается в расчет информация о движении денежных потоков, а также информация о развитии человеческого и интеллектуального капитала организации. Такой подход не отвечает принципам системности и комплексности оценки инвестиционной привлекательности организации и сдерживает возможности активизации инвестиционной активности организаций.

Актуальность рассматриваемой проблемы, практическая значимость формирования инструментария и методического обоснования оценки инвестиционной привлекательности организации определили выбор темы диссертационного исследования.

Степень изученности проблемы. В экономической литературе проблематике сущности инвестиций, инвестиционной деятельности, инвестиционного анализа, посвящены многочисленные работы отечественных и зарубежных ученых: И.А. Бланка, В.В. Бочарова, Ю. Бригхема, М. Джонка, Е.Д. Ендовицкого, В.В. Ковалева, Э.Н. Крылова, И.В.Липсица, И.И.Мазура, В.В.Масленников, П. Самуэльсона, Р.С.Сайфулина, И.В.Сергеева, И.Ю. Тря-сициной, Г.В. Хомкалова, В.Д. Шапиро, У. Шарпа, А.Д. Шеремета и других.

Среди отечественных научных разработок в области оценки инвестиционной привлекательности следует отметить работы Л.С. Валинуровой, В.Г. Золотогорова, А.Б. Идрисова, О.Б. Казаковой, М.Н. Крейниной, А. В. Постникова, И.И. Ройзмана, Я.А. Черных, А.Г. Шахназарова, К.В. Щиборщ, Н.М. Якуповой, Г.Р. Яруллиной и других.

Однако проблемам разработки инструментария оценки инвестиционной привлекательности организаций уделяется недостаточное внимание. В настоящее время не определены возможности использования показателей форм финансовой отчетности организации, не выработано представление о динамической оценке инвестиционной привлекательности, а также оценки с включением нефинансовых показателей деятельности организации. Вышесказанное предопределило актуальность исследования, а также его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является развитие теоретических и методических вопросов оценки инвестиционной привлекательности организации, а также разработка комплекса методических вопросов по развитию инструментария оценки в текущем периоде и динамике.

В соответствии с поставленной целью выделены следующие задачи исследования:

- уточнить содержание понятия «инвестиционная привлекательность организации»;

- разработать методику оценки инвестиционной привлекательности организации на основе движения денежных средств; I

- обосновать методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности на основе прогнозных оценок движения денежных средств;

- разработать методику интегральной оценки инвестиционной привлекательности организации;

- обосновать логическую модель оценки инвестиционной привлекательности организации с учетом развития интеллектуального капитала;

- обосновать взаимосвязь оценки интеллектуального капитала с инвестиционной привлекательностью организации.

Предмет исследования. Предметом исследования являются теоретические и методологические вопросы оценки инвестиционной привлекательности организации.

Объектом исследования является производственно-финансовая деятельность предприятий по освоению и добыче углеводородов, требующих значительных инвестиционных вложений.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой диссертации явились труды ученых в области оценки привлеченных источников и интеллектуального капитала, финансового менеджмента и финансовой отчетности. В процессе выполнения диссертационной работы использовались такие общенаучные методы познания, как системность и комплексность, сравнение, формализация и моделирование.

Практическая реализация перечисленных методов осуществлялась с помощью пакета прикладных программ Statistica 6.0, Microsoft Excel. Информационной базой исследования явились нормативно-правовые акты РФ, данные официальной статистики России, отчетные данные по предприятиям газодобычи; отчеты аналитических компаний; научные публикации; материалы периодических изданий и сети Интернет.

Научная новизна исследования заключается в разработке теоретических и методических рекомендаций по развитию инструментария оценки инвестиционной привлекательности организации. Предложенные в работе методики и рекомендации по проведению оценки инвестиционной привлекательности организации отличаются комплексностью решаемых задач, и позволяют рационализировать процессы управления инвестиционной деятельности организаций.

В работе получены и выносятся на защиту следующие результаты, отражающие научную новизну исследования:

- уточнено понятие «инвестиционная привлекательность организации» как системного информационного ресурса, на основании которого принимаются инвестиционные решения для развития организации, и оценивается их социально-экономическая эффективность;

- разработана методика оценки инвестиционной привлекательности организации, включающая исчисление темпов роста денежных средств и их ранжирование для сравнения нормативного и фактического ряда рангов;

- даны методические рекомендации по оценке инвестиционной привлекательности организации на основе экстраполяции темпов роста денежных средств и их ранжирования; доказано, что сравнение прогнозных оценок с нормативным рядом показателей движения денежных средств позволяет получить динамическую оценку инвестиционной привлекательности организации;

- разработана методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности организации, основанная на использовании показателей финансового состояния и приведения их к нормативному состоянию;

- предложена логическая модель оценки инвестиционной привлекательности организации, включающая новый элемент - вложения в развитие интеллектуального капитала; раскрыто содержание основных элементов модели и обоснована их взаимосвязь;

- обоснована практическая целесообразность синтеза интегральной оценки инвестиционной привлекательности и оценки интеллектуального капитала как более надежного инструмента для принятия инвестиционных решений.

Область исследования. Диссертация выполнена в рамках паспорта специальности ВАК 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит: 3.25. «Финансы инвестиционного и инновационного процессов, финансовый инструментарий инвестирования»; 5.2. «Теоретическое и методологическое обоснование подходов к оценке имущества, капитала и привлеченных источников»; 5.6. «Проблемы и перспективы оценки интеллектуального капитала».

Теоретическая и практическая значимость исследования состоит в развитии инструментария оценки инвестиционной привлекательности организации, позволяющего включить в рассмотрение финансовые и нефинансовые показатели деятельности. Рекомендации и выводы диссертации могут быть использованы управленческим персоналом организаций различной отраслевой принадлежности. Предложенные методики и рекомендации по проведению оценки инвестиционной привлекательности позволят повысить объективность принимаемых решений по развитию инвестиционной и инновационной деятельности.

Самостоятельное практическое значение имеют методики оценки инвестиционной привлекательности на основе движения денежных потоков, интегральной оценки инвестиционной привлекательности на основе показателей финансового состояния и интеллектуального капитала организации.

Практическая значимость исследования состоит в том, что разработанные автором рекомендации и методики оценки инвестиционной привлекательности могут быть использованы инвесторами и менеджментом организаций для обоснования принимаемых инвестиционных решений.

Отдельные положения, выводы и рекомендации, содержащиеся в диссертационной работе, могут быть востребованы при разработке учебных курсов, «Финансовый менеджмент», «Оценка бизнеса», а также в системе переподготовки руководящих кадров и специалистов предприятий.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования докладывались на международной научно-практических конференциях «Проблемы учета, финансов, анализа и аудита в условиях глобализации экономики» (Тюмень, 2009), вузовских научных конференциях «Перспективы развития учетно-аналитических и налоговых направлений в XXI веке» (Йошкар-Ола, 2012 г.), «Современные вопросы анализа, бухгалтерского учета и управления коммерческими организациями» (Тюмень, 2012 г.)

Основные положения научного исследования отражены в 8 научных публикациях авторским объемом 3,1 п.л., в том числе 2 статьи опубликованы в журналах, рекомендованных ВАК.

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Суркин, Петр Николаевич

Заключение

1. В условиях рынка каждое предприятие находится под постоянным воздействием конкурентной среды. Стремление преуспеть - главный побудительный мотив инвестиционной деятельности, который направлен на развитие организации и повышение ее конкурентоспособности. Для этого организация должна осуществлять вложения, с тем, чтобы повысить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия для выхода на внутренний и внешний рынок.

2. Анализа выражений различных авторов по определению инвестиционной привлекательности показал, что в большинстве случаев инвестиционная привлекательность связывается с финансовым состоянием организации, что является достаточным основанием для принятия инвестиционных решений. В работе инвестиционная привлекательность представлена как системный информационный ресурс на основании которого принимаются инвестиционные решения для развития организации и оценивается их социально-экономическая эффективность.

3. Использование различных методик оценки инвестиционной привлекательности предприятий дает инвесторам возможность оценить перспективы своих вложений и выбрать объект, максимально отвечающий их требованиям. Оценка инвестиционной привлекательности самим хозяйствующим субъектом дает возможность руководству проанализировать конкурентную позицию предприятия и оценить его инвестиционный потенциал. Исходя из этого, оценка инвестиционной привлекательности организации - это целенаправленный процесс с обратной связью, обуславливающий связь инвестиционных решений с инвестиционной деятельностью.

4. В работе приведено следующее выражение инвестиций: инвестиции -это вложение капитала во всех его формах в инвестиционно привлекательные объекты для достижения целевых установок инвестора (инвесторов). Такое определение имеет смысл, поскольку наряду с понятием «инвестиции» существует понятие «деинвестиции», которые представляют собой процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота без последующего его использования в инвестиционных целях. Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции предприятия. Поэтому инвестиции следует связывать с инвестиционной привлекательностью организации.

5. В работе приведена методика оценки инвестиционной привлекательности организации на основе движения денежных средств. Значение анализа качества денежных потоков в оценке инвестиционной привлекательности организации заключается в том, что он дает информацию:

- о масштабах денежного оборота организации;

- об обязательствах организации;

- о размерах расхождения между приростом денежных средств и чистой прибылью и так далее.

При анализе движения денежных средств ключевым показателем является результат изменения денежных средств по текущей деятельности. По данному показателю судят о способности предприятия генерировать денежные средства самостоятельно, без обращения к дополнительному внешнему финансированию. Положительный чистый денежный поток по текущей деятельности на протяжении ряда отчетных периодов является необходимым условием эффективной работы организации и свидетельством ее финансовой устойчивости и стабильности. Методика оценки инвестиционной привлекательности на основе движения денежных средств включает ряд этапов:

- формирование эталонного ряда темпов роста показателей;

- расчет параметров изменения фактических показателей и их ранжирование на основе соотношений темпов роста;

- статистическая обработка фактических рангов показателей на основе расчета коэффициентов ранговой корреляции Спирмена.

Расчет коэффициента Спирмена по данным деятельности ЗАО «ПУР-ГАЗ» показал тесную корреляционную связь между рангами эталонного и фактического ряда темпов роста денежных потоков, что характеризует высокую оценку инвестиционной привлекательности организации.

6. Важным элементом оценки инвестиционной привлекательности выступает прогнозирование денежных потоков, которое заключается в изучении возможного положения организации в будущем, разработке основных направлений стратегии по видам деятельности для обеспечения необходимой устойчивости при осуществлении инвестиционных процессов. Такой прогноз имеет значение, прежде всего, для самой организации, поскольку привлечение инвестиций остается Одной из важнейших задач повышении эффективности производства. В условиях рынка конкуренция побуждает увеличивать объем продаж, снижать издержки, обеспечивать качество продукции, диверсифицировать производственную деятельность, что требует постоянного притока инвестиций.

7. Ведущее место среди методов прогнозирования занимает прогнозная экстраполяция, инструментарий которой использован в работе. Расчеты прогнозных характеристик показали снижение инвестиционной привлекательности ЗАО «ПУРГАЗ». Это обусловлено более быстрым ростом отрицательных денежных потоков по текущей деятельности по сравнению с темпами роста положительных денежных потоков.

8. Инвестиционная привлекательность организации - комплексное понятие, характеризующее способность предприятия своими наличными экономическими ресурсами привлекать внутренние и внешние инвестиционные средства, что обеспечивает достижение целей при определенном уровне прибыльности и риска инвестиций. В мировой и отечественной практике для определения инвестиционной привлекательности организации используется методика определения ее состояния по данным бухгалтерской финансовой отчетности, т.е. финансового состояния организации. Финансовое состояние, в свою очередь, - это совокупность показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Финансовые результаты и финансовое состояние организации является основой ее инвестиционной привлекательности.

9. В процессе оценки рассматриваются условия достижения финансовой устойчивости компании: хорошее качество активов, достаточность собственного капитала, высокий уровень рентабельности с учетом операционного и финансового рисков, достаточность ликвидности, стабильность доходов, широкие возможности привлечения заемных средств. Следовательно, для обеспечения финансовой устойчивости компания должна обладать гибкой структурой капитала, уметь организовать его движение таким образом, чтобы обеспечить постоянное превышение доходов над расходами с целью сохранения платежеспособности и создания условий для роста бизнеса. В диссертации предложена методика интегральной оценки инвестиционной привлекательности организации, в которую включаются показатели комплексной оценки финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности деятельности. Апробация методики по данным ЗАО «ПУРГАЗ» показал ее практическую значимость и универсальность.

10. В работе рассмотрена категория «интеллектуальный капитал», под которым понимают совокупность индивидуальных знаний и способностей персонала организации, направленных на повышение эффективности деятельности и инвестиционной привлекательности организации. Интеллектуальный капитал вовлекается его собственниками в хозяйственный и коммерческий оборот как важнейший инвестиционный ресурс и фактор производства с целью получения сверхприбыли. Именно интеллектуальный капитал задает темпы и характер обновления технологии производства и его продукции, которые затем становятся главным конкурентным преимуществом компании на рынке. Интеллектуальный капитал - это в первую очередь система капитальных устойчивых интеллектуальных преимуществ предприятия на рынке. В диссертации представлена схема оценки инвестиционной привлекательности организации с учетом вложений в развитие интеллектуального капитала и раскрыто содержание основных элементов схемы.

11. Для оценки интеллектуального капитала используется различный инструментарий. Наиболее часто используется метод определения стоимости интеллектуального капитала как разность между рыночной и балансовой стоимостью акционерного (собственного) капитала компании. Если эта величина снижается, то это указывает на снижение запаса (и стоимости) интеллектуального капитала. Данный метод обладает достаточной простотой, поэтому находит применение в практических расчетах. Другим методом интегральной стоимостной оценки величины интеллектуального капитала выступает коэффициент Тобина - отношение рыночной цены компании к цене замещения ее реальных активов: зданий, сооружений, оборудования и запасов. Этот коэффициент принят в качестве базового для оценки интеллектуального капитала анализируемой организации. Расчеты показали довольно высокий уровень интеллектуального капитала организации, что повышает ее оценку инвестиционной привлекательности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Суркин, Петр Николаевич, 2012 год

1. Закон РСФСР от 26.06.1991 г. № 1488-1 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (с изменениями на 19 июля 2011 года). Электронный ресурс. / http://www.consultant.ru/law/review/

2. Закон от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений». Электронный ресурс. / http ://www. consultant.ru/law/review

3. Закон от 09.07.1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Электронный ресурс. / http://www.consultant.ru/law/review/

4. Абдикеев Н. М., Брежнева Т. В. Методы оценки интеллектуального капитала компании. Электронный ресурс. / http://www.rea.ru

5. Аблеева А. М. Методические аспекты инвестиционной и инновационной стратегии развития предприятия // Социальная политика и социологи. 2010. №8. С. 406-416.

6. Агеенко А. А. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики региона и отдельных хозяйствующих субъектов // Вопросы статистики. 2003. № 6. С. 48-51.

7. Акопов A.C. Системно-динамический подход в управлении инвестиционной деятельностью нефтяной компании // Аудит и финансовый анализ. 2006. №2. С. 165-200.

8. Актуальные проблемы российского менеджмента: Сб. науч. тр. / Под общей ред. канд. экон. наук, профессора В.В. Быковского. Тамбов : Тамб. гос. техн. ун-т, 2005.'Вып. 2. 312 с.

9. Алексеев В.Ю. Особенности учета и стоимостной оценки интеллектуального капитала в современных условиях // Вестник Чувашского университета. 2006. № 3. С. 139-143.

10. Ахмедов H.A. Формирование системы оценки эффективности реализации инновационной стратегии и инвестиционной политики промышленных предприятий // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. № 4. С. 81-85.

11. Бабушкин В. А. Организация и методика анализа инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта: автореф. дис. . канд. экон. наук. Воронеж, 2009. 24 с.

12. Бадокина Е.А., Швецова И.Н. Использование цены капитала при обосновании инвестиционной политики // Региональная экономика. 2008. № 20. С. 88-98.

13. Балашов E.JI. Современные подходы к оценке интеллектуального капитала организации // Государственное управление. Электронный вестник. 2007. № 13. С. 2.

14. Балбеко А.М., Булыга Р.П., Кохно П.А. Методология оценки бизнеса на основе концепции интеллектуального капитала // Социально-гуманитарные знания. 2008. № 2. С. 195-208.

15. Белых JI. П. Финансовый анализ в оценке инвестиционной привлекательности предприятий // Бухгалтерский учет. 1999. №10. С. 92-99.

16. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учебное пособие. М. : ИНФРА-М, 2001. 216 с.

17. Березинец И.В., Удовиченко О.М., Сысолятина Е.В. Оценка вклада интеллектуального капитала в создание ценности компании // Корпоративные финансы. 2010. № 3. С. 5-22.

18. Березнев С.В., Шевелева О.Б., Начева М.К. Инвестиционный потенциал и инвестиционная привлекательность региона: методы анализа // Экономический анализ: теория и практика. 2011. № 43. С. 2-9.

19. Бланк И. А. Финансовый менеджмент : учебный курс. 2-е изд., перераб. и доп. К. : Эльга, Ника-Центр, 2004. 656 с.

20. Борисов А.Н., Гарус A.B. Современная парадигма управления инвестиционной деятельностью предприятий и комплексов // Социально-экономические явления и процессы. 2009. № 4. С. 16-18.

21. Бочаров В. В. Инвестиции. СПб. : Питер, 2009. 288 с.

22. Брукинг Э. Интеллектуальный капитал: пер. с англ. / под ред. Л. Н. Кова-лик. СПб. : Питер, 2001. 288 с.

23. Бугаков В.М. Алгоритмы управления инвестиционной деятельностью предприятий промышленности // Вестник машиностроения. 2009. № 05. С. 78-81.

24. Бутакова M. М. Экономическое прогнозирование: методы и приемы практических расчетов : учебное пособие. М. : КНОРУС, 2008. 168 с.

25. Валинурова Л. С., Казакова О. Б. Управление инвестиционной деятельностью : учебник. М. : КНОРУС, 2005. 384с.

26. Вадель O.A. Управление эффективностью инвестиционного проекта в концепции стоимостного подхода // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. №6. С. 35-42.

27. Вахрин П. И. Инвестиции : учебник. М. : Дашков и Ко, 2008. 384 с.

28. Вершинина A.A. Прямые иностранные инвестиции и особенности их привлечения в экономику страны и региона// Экономика, статистика и информатика. 2011. № 3. С. 23-29.

29. Владимирова И. Л. Нормативно-правовое регулирование в сфере инвестиционно-строительной деятельности // Труды ИСА РАН, 2008. Т. 40.

30. Власова В.М. Финансы и статистика: учебное пособие М. : ЮНИТИ-ДАНА, 2002. 240 с.

31. Волков А. С. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности / А. Волков, М. Куликов, А. Марченко. М. : Вершина, 2007. 304 с.

32. Волков Д. Л., Гаранина Т. А. Нематериальные активы: проблемы состава и оценивания // Вестн. С.-Петерб. ун-та. Сер. Менеджмент. 2007. Вып. 1. С. 84-107.

33. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование : Методы оценки и обоснования СПб. : СПб.ГУ, 2003. 528 с.

34. Гаранина Т.А. Структура интеллектуального капитала: вопросы оценки и эмпирического анализа // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 8: Менеджмент. 2008. № 1. С. 96-118.

35. Гарафиева Г.И. Использование модели calculated intangible value при оценке интеллектуального капитала предприятий нефтехимии // Вестник экономики, права и социологии. 2011. № 4. С. 31-33.

36. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования / пер. с англ. М. : Дело, 1999. 1008 с.

37. Гладилин А. В., Герасимов А. Н., Громов Е. И. Эконометрика : учебное пособие. М. : КНОРУС, 2006. 232 с.

38. Голов Р. С. Концептуальные основы управления инновационно-инвестиционной деятельностью организации // Экономика и управление в машиностроении. 2009. № 3. С. 36-43.

39. Голубкин В. Н., Клеева Л. П., Патока Л. В. Интеллектуальный капитал в эпоху глобализации мировой экономики // Бизнес-образование. 2005. -№1 (18)., www.ou-link.ru/pub/businessobrazl18. htm.

40. Гребенкин А. В., Пермякова А. М. О методах оценки и управления интеллектуальным капиталом фирмы // Инновации. 2009. № 4. С. 103-106.

41. Григорьев Л. Инвестиционный процесс: накопленные проблемы и интересы // Вопросы экономики. 2008. № 4. С. 44-61.

42. Гукова А. В. Инвестиционный капитал предприятия: теоретические аспекты управления // Экономический анализ. 2008. № 4. С. 26-32.

43. Гусейнов Б. М. Влияние уровня корпоративного управления на стоимость российских вертикально-ориентированных нефтегазовых компаний //

44. Электронный научный журнал «Нефтегазовое дело», 2011, № 5. http://www.ogbus.ru

45. Гуськова Т. Н. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М. : ГАСБУ, 2009. 278 с.

46. Дасковский В., Киселев В. Еще раз о несоответствии оценок эффективности инвестиций // Экономист. 2010. № 7. С. 78-93.

47. Дасковский В., Киселев В. Совершенствование оценки эффективности инвестиций // Экономист. 2009. № 1. С. 42-57.

48. Даффи Д. Человеческий капитал Электронный ресурс. // http://www.publish.ru/cio/1072639/text/170900/p2.html

49. Добровольский В. П. Инвестиционный потенциал российской экономики и точки роста // Деньги и кредит. 2010. № 9. С. 30-36.

50. Добрынин А.И., Дятлов С.А., Цыренова Е.Д. Человеческий капитал в транзитивной экономике: формирование, оценка, эффективность использования. СПб.: Наука, 1999.

51. Донцов С. С. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия посредством анализа надежности его ценных бумаг // Финансовый менеджмент. 2003. №3. С. 7-8.

52. Дорошин Д. В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий // Справочник экономиста. 2005. №8(26). С. 122-128.

53. Дриго М. Ф. Методология оценки экономической эффективности инвестиционных решений // Менеджмент в России и за рубежом. 2008. № 1. С. 18-24.

54. Дуброва Т.А., Архипова М.Ю. Статистические методы прогнозирования в экономике : учебное пособие. М. : Изд-во МГУЭСИ, 2004. 136 с.

55. Ендовицкий Д. А., Бабушкин В. А. Экономическая природа, понятийный аппарат и виды инвестиционной привлекательности организации // Аудит и финансовый анализ. 2005. № 2.

56. Жемчужникова Ю.А. Моделирование зависимостей между показателями, характеризующими инвестиционную привлекательность // Вестник Оренбургского государственного университета. 2008. № 9. С. 118-121.

57. Жернова H.A., Терекова O.A., Юрченко O.A. Об оценке эффективности инвестирования в интеллектуальный капитал предприятия // Вестник Кузбасского государственного технического университета. 2007. № 3. С. 97-101.

58. Зимин И. А. Реальные инвестиции М. : Тандем, 2000. 304 с.

59. Золотогоров В. Г. Инвестиционное проектирование : учебник. М. : Книжный дом, 2005. 448 с.

60. Иваницкий В.П., Привалова С.Г., Токарева И.В. Современные проблемы управления инвестиционной деятельностью предприятий // Известия Иркутской государственной экономической академии. 2010. № 1. С. 86-91

61. Игонина Л. Л. Инвестиции: учебное пособие / под ред. К.В. Балдина. М. : Дашков и Ко, 2006. 288 с.

62. Интеллектуальный капитал // Мировая экономика и международные отношения. 1998. - № 11. с. 23-41.

63. Калинина Т.В. К вопросу об оценке интеллектуального капитала организаций // Фундаментальные исследования. 2009. № S3. С. 62-64.

64. Карапетян С. Особенности управления инвестиционной деятельностью диверсифицированной компании // Предпринимательство. 2008. № 2. С. 92-98.

65. Катасонов В. Ю. Инвестиционный потенциал экономики: механизмы формирования и использования. М. : «Анкил», 2005. 328 с.

66. Карпенко О. А. Государственное реформирование амортизационной политики с целью повышения инвестиционной активности предприятий // ЭПОС. 2011. №2. С. 9-13.

67. Козырев А. Н., Макаров В. JI. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. М. : Интерреклама, 2003. 352 с.

68. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М. : Финансы и статистика, 2007. 768 с.

69. Ковалев В. В. Финансовый анализ : учебник для вузов. М. : Финансы и статистика, 2005. 314 с.

70. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия : учебник. М. : ООО «ТК Велби», 2002. 424 с.

71. Колмыкова Т. Инвестиционная политика и анализ структуры инвестиций в основной капитал // Предпринимательство. 2008. № 2. С. 84-92.

72. Колмыкова Т.С. Инвестиционный анализ : учебное пособие. М. : Инфра-М, 2009. 204 с.

73. Королев А. Взаимодополняемые инвестиционные проекты: оценка си-нергетического эффекта // Проблемы теории и практики управления. 2011. № Ю. С. 90-97

74. Котуков А. А. Проблемы государственного регулирования национального инвестиционного рынка // Финансы и кредит, 2008. № 30.

75. Котуков A.A. Источники формирования инвестиций и их классификация // Финансы и кредит, 2008. № 29.

76. Кочетков И. О государственной поддержке инвестиционной деятельности // Экономист. 2009. № 12. С. 79-84.

77. Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия. М. : Финансы и статистика, 2003. 192 с.

78. Ксенофонтова Т.Ю. Интеллектуальный капитал производственного предприятия как критерий оценки его конкурентоспособности // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика. 2012. № 3. С. 151-159.

79. Кузнецов А.Л., Севрюгин A.C., Севрюгин Ю.В. Инвестиционная привлекательность предприятия: понятие и классификация // Реальный сектор экономики: теория и практика управления. 2004. №1. С. 56-58.

80. Лапыгин Ю. Н., Крылов В. Е., Чернявский А. П. Экономическое прогнозирование : учебное пособие. М. : Эксмо, 2009. 256 с.

81. Лахметкина Н. И. Инвестиционная стратегия предприятия. М. : КНОРУС, 2007. 184 с.

82. Лебедев О. Т. Экономика отраслевых рынков : Учебное пособие. СПб. : Изд-во Политехнического университета, 2009. 340 с.

83. Лисенкова К.С. Оценка интеллектуального капитала и нематериальных активов предприятия // Актуальные проблемы экономики и права. 2011. № 1. С. 91-94.

84. Липсиц И. В. Экономический анализ реальных инвестиций. М. : Экономисту 2004. 347 с.

85. Логвинова Т.В. Особенности стратегического управления инвестиционной деятельностью на предприятиях нефтегазового комплекса // Финансы и бизнес. 2007. № 4. С. 98-104.

86. Лосева О.В. Методика качественной оценки человеческого интеллектуального капитала // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика. 2011. № 2. С. 401-404.

87. Лукичева Л. И. Управление интеллектуальным капиталом : учебное пособие. 2-е изд., стер. М. : Омега-Л, 2008. 552 с.

88. Макконел К. Р., Брю С. Л. Экономикс : принципы, проблемы и политика. Т.2. М : Республика, 1992. 400 с.

89. Маленко Е. Инвестиционная привлекательность и ее повышение / Электронный ресурс. / http://www.insapov.ru/investment-attraction.html.

90. Манагаров Р.И. Разработка системы управления инвестиционной деятельностью интегрированных бизнес-групп // Финансы и кредит. 2009. № 44. С. 46-57.

91. Мансуров P.E. Оценка интеллектуального капитала // Вестник ИНЖЭ-КОНа. Серия: Экономика. 2010. Т. 38. № 3. С. 238-243.

92. Мансуров P.E. Понятия интеллектуального потенциала и капитала компании, их составляющие и методика оценки // Научно-технический вестник информационных технологий, механики и оптики. 2010. № 3 (67). С. 102-107.

93. Марголин А. М., Быстряков А. Я. Экономическая оценка инвестиций. М. : Тандем, 2001. 240 с.

94. Межов Н. С. и др. Методы повышения достоверности оценки финансовой состоятельности инвестиций // Экономический анализ. 2009. № 17. С. 16-20.

95. Межов Н. С. Формирование модели эффективного инвестирования промышленных инноваций // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. № 4. С. 39-48.

96. Мельтенисова E.H. Формирование инвестиционной привлекательности российских энергетических компаний // ЭКО. 2011. № 7. С. 108-121.

97. Методы математической статистики в обработке экономической информации : учебное пособие. / Т.Т. Цымбаленко, А.Н. Байдаков, О.С. Цымба-ленко и др.; под ред. Проф. Т.Т. Цымбаленко. М. : Финансы и статистика ; Ставрополь : АГРУС, 2007. 200 с.

98. Мицек С. А., Мицек Е. Б. Инвестиции в основной капитал в Российской Федерации как фактор роста и инноваций // Финансы и кредит. 2008. №9. С. 21.

99. Мочиев М. Б. Экономическое содержание инвестиций, их классификация // Экономический анализ: теория и практика, 2005. №23. С. 7-12.

100. Несмеянова H.A. Методы оценки рыночной стоимости интеллектуального капитала компаний // Наука промышленности и сервису. 2010. Т. 1. №5. С. 121-131.

101. Никифорова М.С., Мельников A.A. Построение корпоративной системы управления инвестиционной деятельностью // Управление проектами.2008. № 1.С. 32-35.

102. Ордоян Д. Э, Насибян С. С., Черкашенко В. Н. Интеллектуальный капитал катализатор улучшения организационных свойств банка // Банковское дело. 2007. №3. С.70-78

103. Орлова Л. Н. Информационно-инвестиционные аспекты управления конкурентоспособностью предприятия // Экономика, статистика и информатика. 2011. № 3. С. 91-95.

104. Павлов К. Инвестиции инновационного типа // Экономист. 2008. № 12. С. 34-38.

105. Пансков В.Г. О налоговом стимулировании инвестиционной деятельности // Финансы. 2009. № 2. С. 37-43.

106. Перцухов В.И. Инвестиционная привлекательность организаций: методология оценки, прогнозирования и моделирования. В 3-х тт. Т. 1 : монография. Краснодар : Изд-во ООО «Ризограф», 2008. 80 с.

107. Перцухов В.И. Инвестиционный климат: моделирование инвестиционной ситуации в условиях территориального разделения труда : монография. Краснодар : Изд-во ООО «Ризограф», 2010. 212 с.

108. Подшиваленко Г.П. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. 2010. № 15. С. 7-10.

109. Покровский С. В. Совершенствование механизма функционирования интеллектуального капитала : автореф. дис. . канд. экон. наук. Москва,2009. 22 с.

110. Пономарева В.И. Инвестиции в реальные объекты в условиях финансового кризиса // Социальная политика и социология. 2011. № 1.С. 156174.

111. Попов В.Е. Инвестиции в инфраструктуру и экономический рост: региональный аспект // Региональная экономика. 2009. № 1. С. 59-69.

112. Портер М. Конкурентное преимущество : Как достичь высокого результата и обеспечить его устойчивость; пер. с англ. М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. 715 с.

113. Постаногова JI.B. Качественные модели оценки интеллектуального капитала компании // Современные научные исследования и инновации. Июнь, 2011. Электронный ресурс., http://web.snauka.ru/issues/2011/06/692

114. Прибытова Г. Н. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности как основы разработки инвестиционной политики // Инвестиции в России. 2005. № 3. С. 7-10.

115. Путятина Я. М., Ванчугов М. Ю. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия на основе его экономического потенциала // Собственность и рынок. 2005. № 6. С. 21-25.

116. Радионов Н. Прогнозирование доходности предприятия на основе инновационно-инвестиционного подхода // Проблемы теории и практики управления. 2011. № 2. С. 50-62.

117. Разумов И.В. Качество менеджмента и инвестиционная привлекательность промышленных предприятий // Финансы и кредит. 2007. № 20. С. 13-19.

118. Романтеев П.В. Аналитический обзор методик оценки интеллектуального капитала // Экономика, предпринимательство и право. 2011. № 3. С. 36-48.

119. Романча A.B. Практика оценки интеллектуального капитала компании в процессе управления предприятием // Качество. Инновации. Образование. 2011. №7. С. 26-33.

120. Розенберг Дж. М. Инвестиции. М.: Финансы и статистика, 2001. 400 с.

121. Рузавин Г. И. Основы рыночной экономики. М. : Банки и биржи, 1996.

122. Савицкая Г. В. Экономический анализ : учебник. 8-е изд., перераб. М : Новое знание, 2003. 535 с.

123. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов : учебное пособие. Киев: Абсолют-В : Эльга, 1999. 304 с.

124. Севрюгин Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия: автореф. дис. . канд. экон. наук. Ижевск, 2004. 27 с.

125. Сергеев A.A. Конкурентоспособность предприятий машиностроительной отрасли в период кризиса //Технология машиностроения. 2011. № 6. С. 70-73.

126. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Экономика организаций (предприятий). 3-е изд., перераб. и доп. М. : ТК Велби, Проспект, 2005. 560 с.

127. Симаков И.Г. Формирование собственных инвестиционных ресурсов промышленного предприятия // Региональная экономика. 2008. № 15. С. 29-34.

128. Слушкина Ю. Управление инвестициями и разработка инвестиционныхрешений: системный подход // Проблемы теории и практики управления. 2009. № 12. С. 71-77

129. Смелов А.Н. Вопросы повышения инвестиционной активности // Финансы. 2008. № 8. С.1 73-75.

130. Соболева И.В. Парадоксы измерения человеческого капитала // Вопросы экономики. 2009. № 9. С. 51-70.

131. Сосунова Л.А., Филиппов В.К. Использование процессного подхода к управлению инновационно-инвестиционной деятельностью // Вестник Самарского государственного экономического университета. 2009. № 57. С. 86-90.

132. Стюарт Т.А. Интеллектуальный капитал. Новый источник богатства организаций. М. : Поколение, 2007.

133. Сурова Н.Ю. Совершенствование системы управления инвестиционной и инновационной деятельностью на предприятиях промышленного комплекса // Вестник Саратовского государственного технического университета. 2008. Т. 1. № 4. С. 215-218.

134. Тарелкин A.A. Влияние соотношения собственных и заемных средств на инвестиционную привлекательность и кредитоспособность предприятий // Экономические науки. 2009. № 59. С. 173-176.

135. Терехина М., Степочкина Е. Мониторинг эффективности инвестиционного капитала промышленного предприятия // Проблемы теории и практики управления. 2011. № 2. С. 40-50.

136. Ткаченко Д.Ю. Эффективность корпоративного управления как фактор влияния на инвестиционную привлекательность // Бизнес в законе. 2007. № 4. С. 384-386.

137. Толкаченко О.Ю. Индикаторы инвестиционной привлекательности. Индикаторы оценки инвестиционной привлекательности фирмы // Российское предпринимательство. 2008. № 12-2. С. 49-53.

138. Толпегина О. А. Анализ финансовой отчетности : курс лекций. М. : МИЭМП, 2007. 129 с.

139. Трофимов А. М. О региональном инвестиционном законодательстве (законотворчество субъектов Российской Федерации) // Проблемы инвестиционной политики в регионах Российской Федерации : Аналитический вестник Совета Федерации ФС РФ. 2007. № 1 (318).

140. Трубицына Е.В. Управление инвестиционной деятельностью предприятий с учетом резервирования инвестиционного капитала // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова. 2011. № 2. С. 38-44.

141. Трясцина Н.Ю. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Экономический анализ: теория и практика. 2006. № 18(75). С. 5-7.

142. Туровец О.Г., Шкарупета Е.В. Понятие и методы оценки интеллектуального капитала // Организатор производства. 2007. № 1. С. 72-75.

143. Фархутдинов И. 3. Инвестиционное право : учебно-практическое пособие. М. : Волтерс Клувер, 2006.

144. Фатхутдинов Р. А. Управление конкурентоспособностью организации : учебник М.: Маркет ДС, 2008. 432 с.

145. Федорович Т. В. Финансовая отчетность как индикатор инвестиционной привлекательности корпорации // Экономический анализ: теория и практика. 2008. №12(117). С. 29-35.

146. Хаванов К.Е., Хвостенко O.A.'Интеллектуальный капитал современной компании: структура и методы оценки // Экономические науки. 2010. № 70. С. 212-215

147. Ханк Д. Э., Уичерн Д. У., Райте А. Дж. Бизнес-прогнозирование : пер. с англ. 7-е изд. М.: Вильяме, 2003. 552 с.

148. Харсеева А. В. Сравнительный анализ существующих подходов к классификации инвестиций. Электронный ресурс. / teoria-practica.ru>-3-2010/economics/harseeva.pdf

149. Чернолес Г.В. Интеллектуальный капитал предприятия, основанного на новых знаниях: критерии и методы стоимостной оценки // Инновации. 2008. № 10. С. 124-128.

150. Чигоряев К.Н., Скопинцева H.A., Ульященко В.В. Оценка стоимости человеческого капитала на основе произведенных затрат // Известия Томского политехнического университета. 2008. № 6. С. 54-56.

151. Цуриков C.B. Проблемы оценки интеллектуального капитала организации // Сибирская финансовая школа. 2009. № 3. С. 143-150.

152. Шакина Е.А., Блинов С.С. Оценка доли интеллектуального капитала в стоимости компании // Корпоративные финансы. 2010. № 2. С. 47-61.

153. Шарф А. Инвестиционная привлекательность предприятий розничной торговли: методика оценки // Проблемы теории и практики управления. 2011. № 8. С. 81-96.

154. Шеремет В. В. и др. Управление инвестициями: В 2-х т. т.2. М.: Высшая школа, 1998. 512 с.

155. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. М. : ИНФРА-М, 2000. 208 с.

156. Шеховцова Ю.А. К вопросу о совершенствовании методологии дисконтирования денежных потоков // Менеджмент в России и за рубежом. 2011. №3. С. 12-18.

157. Шилейко А. В., Кочнев В. Ф., Химушин Ф. Ф. Введение в информационную теорию систем. М. : Радио и связь, 1985. 280 с.

158. Шульгина JI.B., Тайдаев P.M. Инвестиционная привлекательность: механизм, элементы системы // ФЭС: Финансы. Экономика. Стратегия. 2009. №01. С. 5-9.

159. Щиборщ К.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий // Банковские Технологии. 2000. №4. С. 32-36.

160. Эдвинссон JI. Корпоративная долгота. Навигация в экономике, основанной на знаниях. М. : ИНФРА-М, 2005. 248 с.

161. Ясин Е. Г. Экономическая информация. Что это такое? М. : Статистика, 1976. 80 с.161. OECD.www.oecd.org.

162. Schultz T. Jnwestment in Human Capital/ the Role of Education and of Research. H.Y., 1971.

163. Sveiby K.E. The New Organizational Wealth-Managing and Measuring Knowledge-based Assets. San Fransisco, 1997.

164. Thurow L. Investment in Human Capital // Belmont: Wadsworth Publishing Company, 1970.