Налоговое регулирование рынка ценных бумаг тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Кашина, Наталья Валерьевна

• Кашина, Наталья Валерьевна
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Кашина, Наталья Валерьевна

ВВЕДЕНИЕ.

Глава 1. Экономическая сущность и исторические особенности регулирования Российского фондового рынка.

1.1. Теоретические основы регулирование налоговых отношений Российского фондового рынка.

1.2. Исторические предпосылки развития регулирующих отношений на фондовом рынке.

1.3 Опыт регулирования фондового рынка ведущих западных стран.

Глава 2. Основы организации регулятивной структуры налогов рынка ценных бумаг.

2.1. Создание регулятивной инфраструктуры российского рынка ценных бумаг в налоговом секторе.

2 . 2 . Принципы системы налогообложения.

Глава 3. Система налогов на рынке ценных бумаг России.

3.1. Налог на операции с ценными бумагами и его развитие.

3.2. Налог на доходы от капитала.

3.3. Организация бухгалтерского и финансового учета налогов по операциям с ценными бумагами.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Налоговое регулирование рынка ценных бумаг»

Актуальность темы исследования. Важность рынка ценных бумаг для всех отраслей и сфер деятельности, касающихся бизнеса, финансов, инвестиций, неуклонно возрастает. Постоянное перераспределение финансовых потоков привлекает к рынку большой интерес - интерес, который в первую очередь должен быть направлен на нужды самого государства. Данный вопрос обуславливает обострение внимания к системе налогового регулирования рынка ценных бумаг - проблеме материального интереса большей части юридических и физических лиц нашей страны.

Экономические регуляторы - кредитование, инвестирование, налогообложение - направлены на удовлетворение бюджетных и общественных потребностей. При этом налоги являются наиболее доступным и распространенным средством воздействия на экономические интересы.

Роли налогового регулирования фондового рынка до настоящего времени не отводилось должного внимания. Причиной этому служит недостаточный опыт современного рынка ценных бумаг с одной стороны и с другой - трансформация налоговой системы, обусловленной проводимыми реформами.

Безусловно, отечественная экономическая наука далеко продвинулась в исследовании финансовых рынков и бюджетных отношений. Работы Б.И.Алехина, З.Агроскина, Е.Ф.Жукова, В.А.Лялина, Е.М.Михайловой, Я.М.Миркина, К.В.Мещеровой, Б.Рубцова, B.C.Торкановского, А.А.Фельдмана и других внесли значительный вклад в вопрос изучения и развития основ российского рынка ценных бумаг. Они позволили сформировать основы рынка, базируясь на опыте как российского дореволюционного, так и мировых фондовых рынков. В их работах также уделялось внимание проблемам регулирования рынка как со стороны государственных органов, так и самих участников.

Непосредственно государственному экономическому регулированию посвятили свое внимание также экономисты Л.И.Абалкин, В.В.Глущенко, Е.Т.Гайдар, В.A.May, С.Д.Шаталов и другие.

Вопросы функционирования налогов в общеэкономической системе государства исследовались в трудах И.В.Караваевой, В.Г.Панскова, М.В.Романовского, В.М.Сабанти, в.м.Родионовой, Д.Н.Черника, Т.Ф.Юткиной и других. Использовался также опыт современных зарубежных ученых - Э.Б.Аткинсона, Р.Мюсгрейва, Дж.Э.Стиглица, П.Самуэльсона, а также классиков экономической мысли - А.Смита, Дж.Кейнса, И.Фишера и других.

Однако современный теоретико-исследовательский обзор проблемы налогового регулирования фондового рынка характеризуется отсутствием комплексного законодательного подхода и анализа элементов рассматриваемой системы, предлагаемого в данной работе, что в какой-то мере позволит оказать позитивное влияние на теорию и практику вопроса.

Сложность и многогранность исследуемой тематики, касающейся государственных бюджетных средств, актуальность поддержания в настоящий момент российского фондового рынка и необходимость инвестиционного стимулирования отечественной экономики определяют проблематику настоящего исследования, его основу.

Целью предлагаемой работы является анализ теории и практики сложившейся системы налогового регулирования российского рынка ценных бумаг для обоснования рекомендаций по совершенствованию механизма государственного регулирования фондового рынка через систему налоговых платежей.

Данная цель определила постановку следующих задач, формирующих логическую последовательность работы. Важнейшие из них следующие:

1) определение основ налогового стимулирования в системе государственного регулирования экономики;

2) изучение предпосылок и " основ становления современного фондового рынка и параллельное развитие системы его бюджетных платежей;

3) исследование возможностей налогообложения операций российского рынка ценных бумаг;

4) анализ практики налоговых отношений на рынке ценных бумаг;

5) привлечение современного опыта зарубежных стран по вопросам обложения доходов от операций с ценными I бумагами и налогового стимулирования инвестиционной деятельности в целях его изучения и возможного применения;

6) разработка комплекса предложений по формированию модернизированной системы налогообложения субъектов фондового рынка.

Предметом исследования являются отношения российского фондового рынка с бюджетом через налоговые обязательства.

Объектом диссертационного исследования является регулятивная инфраструктура налоговых отношений российского рынка ценных бумаг. В это понятие включается правовое обеспечение налогового регулирования, законодательная база функционирования рынка ценных бумаг, экономическая политика государства в отношении налогообложения фондового рынка, а также предпосылки и закономерности формирования налоговых отношений фондового рынка.

Предмет исследования - теория и практика механизма регулирования российского фондового рынка по отношениям с бюджетом через налоговые обязательства.

Информационной базой исследования стали:

1) законодательные, нормативные акты Российской Федерации и г.Санкт-Петербурга;

2) статистические сведения Госкомстата России, Минфина России, ФКЦБ России,ЦБ РФ;

3) официальные материалы Госналогслужбы России;

4) труды отечественных и зарубежных экономистов, а также другие официальные источники.

Методология диссертации определена использованием следующих способов анализа информации: диалектики как учения о становлении и развитии темы работы в его постоянстве и взаимоувязке в общегосударственной экономике; системного подхода к раскрытию целостного содержания вопроса исследования; в работе последовательно использовались методы логического и сравнительного анализа, синтеза и обобщения в целях выявления особенностей исследуемой тематики.

В результате диссертационного исследования получены следующие новые научные результаты:

1) определено понятие налогового регулирования в системе финансового экономического устройства и на рынке ценных бумаг;

2) обоснованы направления дальнейшего развития налогового регулирования во взаимосвязи с развивающимся фондовым рынком;

3) выявлены правовые и финансовые негативные аспекты законодательства и практики его применения и сформирован пакет предложений по его реформированию;

4) на основе исследования статистики налоговых поступлений от предприятий-участников фондового рынка обоснованы предпочтительные варианты законодательного государственного регулирования;

5) разработаны рекомендации по повышению экономической эффективности системы налоговых отношений на фондовом рынке;

6) обоснованы рекомендации по совершенствованию организации учета по операциям на рынке ценных бумаг.

Теоретическая и практическая значимость работы определена разработкой научной проблемы, имеющей существенное значение в обеспечении доходов бюджета государства. Исследование направлено на создание более совершенной системы налогового регулирования рынка ценных бумаг, имеющей возможности стать серьезным каналом поступлений бюджетных доходов и средством стимулирования производства.

Практическое применение результатов диссертационного исследования возможно для корректировки законодательной базы налоговых взаимоотношений на фондовом рынке, в виде комплекса понятий и комментариев к законам по налогообложению рынка ценных бумаг и рекомендаций их применения. Материалы диссертации могут использоваться в учебном процессе для студентов по специальности "Финансы и кредит".

Апробация работы.

Материалы диссертации опубликованы в виде учебных пособий, периодики, а также могут быть использованы как дополнительные методические материалы.

Ряд положений работы получили поддержку в органах налогозой службы, комитетов бирж и СРО. Результаты исследований практически используются при чтении лекционных курсов по регулированию рынка ценных бумаг и бухгалтерскому учету на фондовом рынке.

Структура работы.

Диссертация представлена введением, тремя главами, заключением и списком литературы и приложениями.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Кашина, Наталья Валерьевна

Заключение

Проделанный в работе анализ развития регулятивной налоговой инфраструктуры рынка ценных бумаг современной России

Т~Т '""> ГТТ^ ТТ Т ? Т^Т гт Г2ТЛ т г пт гл гг> П' ? ПЛ г-, Т-Т ? * ГТ/1 тт о т г

И^О-ОЧ^Л^-^! 1 ¿Х^Ч^^О^Ч^СД/ х ь определенные выводы и сформулировать практические рекомендации по исследуемому вопросу.

Сложившаяся в мировой экономике практика регулирования рынка ценных бумаг позволяет воздействовать на него с разных позиций, достигая наиболее эффективного его функционирования. данного воздействия является система налогового регулирования.

Система налогов организованного рынка ценных бумаг обеспечивает формирование основной массы финансовых ресурсов государства. В силу этого сбалансированность и выполнение функций налогового регулирования позволит производить высокую отдачу фондового рынка в виде налоговых поступлений. Поэтому в целях своей эффективности налоговая система рынка ценных бумаг должна соответствовать следующим требованиям: налогов и сборов, предусмотренных на рынке ценных бумаг, должны быть четко и просто сф ормудир о в а кь: и изложены в комплексном документе периодического характера в силу своей и змен чиз о с ги.

Во-вторых, необходима стабильность основ системы показь-вает опыт, часто? и ьменени® налогового °.5ь*оь*одя,,1е/ть-'С-тза по видам и пооцедурам сборов налогов вызывает два негативных л работы, скрывая реальные объемы, а во втором льгот, скидок. Это предупредит и снизит воэ'-лот.нэсть 4 тон—выи оборотов" через уменьшение давления налогового бремени в целях привлечения и стимулирования функционирования рынка ценных бумаг.

То есть/ налоговое Законодательство по рынку ценных бумаг должно поддерживать баланс отношений, выражающихся с одной стороны в необходимости обеспечения поступлений государственных бюджетных средств, а с другой стороны - в поддержании интересов российского фондового рынка и необходимости инвестиционного стимулирования отечественной экономики. Важно сохранять побудительные мотивы деятельности на. рынке ценных бумаг в целях обеспечения необходимых условий функционирования и развития конкурентоспособности и стабильности. Для эффективного функционирования на рынке ценных бумаг должен быть создан комплексный подход к налогообложению доходов и активов рынка.

Нами был проанализирован механизм общегосударственного воздействия на деятельность участников фондового рынка. Прежде всего, это установление системы отношений собственности. Во-вторых, формирование основных элементов фондового рынка. Данные проблемы реализуются в рамках экономического регулирования, с использованием совокупности институтов и мероприятий для поддержания или изменения экономических явлений и их связей, применяемых участниками рынка.

Нами было уточнено воздействие государства на деятельность рынка ценных бумаг через систему налоговых платежей. При этом выявился обособленный ареал отношений, определенны/: нами к?.к регулятивная инфраструктур.? . Hs уровне налоговой системы данное понятие предполагает комплекс мероприятий, включающий разработку, утверждение и приведение б действие законодательной базы, определяющей правила, треоозания и ооязательства по налогам. Применительно к рынку ценных бумаг это проявляется в виде алгоритма взаимодействий плательщика с государственными органами - налоговой

I¡инспекцией, налоговой полицией и бюджетами.

Нами проводился анализ исторического опыта регулирования фондового рынка России и ведущих западных стран. Исследование постоянных корректировок действующих систем налогообложения, порождаемых их несовершенством, позволило выявить ряд проблем, решение которых является целью государственной политики " налогового регулирования. В их числе: стимулирование накопления капитала и сбережений населения и предприятий;

• ♦ создание условий инвестирования капитала;

Л ♦ налогообложение всех видов доходов по операциям с ценными бумагами.

Решение первых двух задач возможно путем придания налоговой системе рынка ценных бумаг гибкости в установлении льгот и скидок. Действенным инструментом является также соблюдение стимулирующего характера налоговой политики.

Нами был проделан анализ существующей в настоящее время структуры налогообложения фондового рынка, который включает три основные вида налогов: налог на операции с ценными бумагами; налог на прибыль в части доходов от операций с ценными бумагами; подоходный налог в части доходов от операций с ценными бумагами.

В рамках мер по полномасштабному реформированию налоговой системы налог на операции с пенными бумагами предполагается трансформировать б государственную пошлину за регистрацию проспекта эмиссии. Данный платеж с экономический точки зрения не являлся налогом, а также это позволяет задействовать дополнительные стимулы для воздействия на плательщиков, £ следовательно, практически на всех участников рынка ценных,^ О ума г. ■ . >: - ' - ^ - г ■

Проведенное е диссертации исследование механизма реализации данного трансформирования позволил сформировать ряд направлений расширения возможности данной государственной пошлины. На наш взгляд, необходимо использовать возможности расширения и развития рынка ценных бумаг за счет облегчения доступа на рынок эмитентов, относящихся к венчурному бизнесу. В развитых странах этому сегменту экономики уделяется повышенное внимание. Поэтому представляется целесообразным понизить на 50% ставки госпошлины новым венчурным компаниям за регистрацию новых видов акций и корпоративных облигаций.

Вместе с тем реализация такого предложения не должна отрицательно сказываться на размерах бюджетных доходов. Поэтому одновременно с введением пониженной пошлины за регистрацию ценных бумаг по новым эмиссиям венчурного бизнеса необходимо предусмотреть повышение ставок госпошлины по повторным выпускам ценных бумаг. Поскольку речь идет о повторных выпусках, цена размещения должна учитывать, что первый выпуск размещен, очевидно, с достаточной эффективностью и что есть спрос на ценные бумаги данного эмитента.

Проведенное исследование также показало, что существующая в настоящее время система формирования отчетных данных предприятий и организаций по налогу на прибыль не позволяет обособить финансовые результаты деятельности на рынке ценных бумаг от других видов деятельности.

Вследствие этого отсутствует возможность анализа вносимых изменений в налоговое законодательство по регулированию фондового рынка по данным расчета, начисления и уплаты налога на доходы, полученные по операциям рынка ценных оумаг.

Анализ данных по налоговым поступлениям показывает, что фондовый рынок России обладает высоким потенциалом роста инвестиций в развитие производственных и коммерческих структур государства, а также возможностями роста сбережении и накоплений юридических и физических лиц, что в целом повышает планку уровня доходов граждан и государства.

В диссертационной работе предлагается полностью обособить доходы рынка ценных бумаг от доходов по другим видам деятельности. Это позволяет:

1. выделить фондовый рынок как область самостоятельного формирования прибыли;

2. позволит более наглядно прослеживать изменения, предусмотренные законодательными и нормативными документами через систему бухгалтерской и финансовой отчетности;

Проект специальной части НК РФ предполагает внести изменения в структуре налогообложения рынка ценных бумаг. Доходы в виде дивидендов и процентов по принадлежащим юридическим и физическим лицам ценным бумагам выходят из налогооблагаемой базы Налога на прибыль и Подоходного налога и подлежат обложению налогом на доходы с капитала. Это частично обеспечит решение указанных выше задач.

Однако данное. мероприятие является только первым этапом, но в целом не решает поставленную в диссертации задачу. Для реализации предложенного в исследовании механизма полного обособления налогов, регулирующих рынок ценных бумаг, на наш взгляд представляется целесообразным также выделить из под обложения налогом на прибыль предприятий и организаций, доходы от операций с ценными бумагами, доход от владения ценными бумагами в виде приросту номинальной стоимости акций и доходы от участия в паевьк инвестиционных фондах.

Реализация данных программ позволит завершить начатое полномасштабное реформирование налоговой системы в части налогообложения рынка ценных бумаг. Это доказывается следующими положениями. При обособлении доходов рынка ценных бумаг: происходит более равномерное распределение налоговой нагрузки и таким образом ослабление налогового бремени; усиливается справедливость налоговой системы за счет выравнивания условий налогообложения для всех налогоплательщиков; упрощается процедура исчисления и уплаты налога на доход с операций на рынке ценных бумаг вследствие его обособленности; обеспечивается стабильность налоговой системы и определенность налогоплательщиков на длительный период по уплате налога; что в свою очередь оказывает существенное влияние на повышение уровня сбора налога. При этом возникает вЬзможность качественного анализа вносимых изменений в налоговое законодательство, регулирующее фондовый рынок, по суммам засчитанного в бюджет налога.

Предложенные изменения и дополнения по полному обособлению доходов от операций на рынке ценных бумаг и либерализации политики государства по взиманию пошлины с регистрации проспекта эмиссии позволят усовершенствовать регулятивную инфраструктуру фондового рынка, реализовать цели налогового регулирования и обеспечить стабильное экономическое развитие фондового рынка России.

1РИЛ0ЖЕНИЕ 1. Структура Совета по ценным бумагам и инвестициям Великобритании

Пресс-служба

Общий отдел контроля

- контроль Совета по ценным бумагам и фьючерсам;

- контроль Организации инвестиционных менеджеров;

- контроль Лондонской фондовой биржи;

- контроль других бирж и их подразделений;

- контроль розничной торговли

Председатель

Исполнительный директор

Отдел расследования

- сбор, анализ информации;

- расследовани е дел, тяжб, прошений;

- консультации

Секретариат

Отдел политики и законодательства

- разработка схем деятельности Совета, любых инвестиционных проектов;

- выработка политики защиты инвесторов, участников рынка, стандартов работы с ценными бумагами и инвестициями;

- консультации по вопросам государственной политики и законодательства

Операционный отдел

- регистрация

- информацион ные услуги;

- общее управление

- отдельные; операционные вопросы;

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Кашина, Наталья Валерьевна, 2000 год

1. Абалкин Л. И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики \\ Вопросы экономики, 1997.-№6.-с.4-12.

2. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах.-М.: Оинстатин-форм,1993.-140с.

3. Агаркоз М.М. Основы банковского права. М.:Прогресс, 1994.-279с.

4. Агроскин В. Регулирование и саморегулирование рынка ценных бумаг в России, пределы государственного вмешательства. Материалы конференции "Российский фондовый рынок: регулирование и развитие инфраструктуры", М.- 1995.-С. 51

5. Адибеков М.Г. Кредитные операции: классификация, порядок привлечения и учет//Серия "Международный банковский бизнес". -М. : Издательство АО "Консалтбанкир", 1995.-88с.

6. Акулов В.Б. Кейнсианская модель макроэкономического регулирования: возможность использования в современной экономике.-С-Петербург.: Издательство СПГУЭО,1993-115с.

7. Алексеева И. А. Ценные бумаги, Опыт ФРГ.Ч.1.-Иркутск,1994.-83с.

8. Алехин Б. И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. М.,1991.-74с.

9. Алякин A.A. Организация учетной работы банка.- М.: Инфра-М. 8 0 с .

10. Ю.Андросов A.M. Бухгалтерский учет и отчетность в банке.-М. : МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1994.-48с.

11. Андросов A.M. Финансовая отчетность банка: Практическое руководство по организации бухгалтерского учета и составлению отчетности.-М.: МЕКАТЕП-ИКФОРМ, 1995.-459с.

12. Антонов Н.Г., Пессель М.А. Денежное обращение, кредит и банки.-М.: Финстатинформ,1995.-272с.

13. Аткинсон Э.Б., Стиглиц Дж.Э. Лекции по экономической теории государственного сектора. Учебник./Пер.с англ. под ред. Л.Л. Любимова. -Москва.: Аспект Пресс,1995.-832с.

14. Аудит финансово-хозяйственной деятельности предприятий.-СПб.-1993.-93с.

15. Ачкасов А.И. Активные операции коммерческих банков //Серия"Мендународный банковский бизнес" .-М.-.Издательство АО "Консалтбанкир",1994.-80с.

16. Бажал Н.Г.,Вайнштейн Э.Г. Орерационная техника и учет в банках.-М.: Высшая школа,1987.-352с.

17. Балабанов В.С. Рынок ценных бумаг. -М.-1994.-62с.

18. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. -М,: Финансы и статистика, 1995.- с.71

19. Банки на развивающихся рынках: В 2 т. ;Т1 '.Укрепление руководства и повышение чувствительности к переменам. Пер.с англ.-М.:Финансы и статистика,1994.-336С.

20. Банки.Инвестиции.Недвижимость:Материалы П банковского конгресса стран Азиатско-Тихоокеанского региона.-Владивосток:Дальнаука,1996.-140с.

21. Банковская деятельность: налогообложение; бухгалтерский учет. -СПб.:Изд-во СПбУЭФ, 1994.-140 с.

22. Банковская система России: Настольная книга банкира /Л.И.Абалкин, Г.А.Аболихина, М.Г.Адибеков и др.-М.: ИКК "ДеКа",-574с.

23. Банковские операции. 4.2: Учетно-ссудные операции и агентские услуги. / Под ред.О.И.Лаврушина.-М.:Инфра~М,1996.-208с.

24. Банковские операции: Учебное пособие для банков.Ч.З: Инвестиционные операции банков; Эмиссионно-учредительская деятельность банков / Я.М.Миркин.-М.:Инфра-М,1996.-14 0с.

25. Банковский аудит: (В 2 ч.)/И.Д.Мамонова, 3.Г.Ширинская, Р.Г.Ольхова.-М.: Бухгалтерский учет,1994.-95с.

26. Банковский надзор и аудит: Учебное пособие. /И.Д.Мамонова, 3.Г.Ширинская, Р.Г.Ольхова.- М.:Инфра-М, 1995.-111с.

27. Банковский портфель (книга банкира)/ Отв.ред. Ю. И.Коробов,В.И.Солда ткин.-М.:"СОМИНТЕ К",1994.-750с.

28. Банковское дело:уч. для вузов./ В.И.Колесников,Л.П.Кроливецкая,П.Г.Александрова и др..-М. : Финансы и статистика, 1996.-476с.

29. Барр Р. Политическая экономия: В 2 (ч.Пер.с фран.-М.¡Международные отношения,1995.-752с.

30. Батлер, Уильям Э., Гаши-Батлер, Марианн Е. Корпорации и ценные бумаги по праву России и США: Учебное пособие.1. М.:Зерцало,1997.-127с.

31. Бахматов С.А. Кредитная система и денежно-кредитное регулирование экономики: Учебное пособие.-СПб.:Изд-во СПбУЭФ,1996.-116с.

32. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать банкротства.-М.: Банки и биржи,ЮКИТИ,1996.-192с.

33. Бернарди С. Организация и операции банкирских учреждений.-М.:Финансы и статистика,1991.-63с.

34. Биржевая деятельность /под ред. А. Г. Грязновой.-М.-1993.- с.105.

35. Большой экономический словарь 2 изд.- М.- "Большая Российская энциклопедия"-1999.-1456с.

36. Бондаренко В.А.,Андросов В.А. Операции с ценными бумагами в банке /Под ред.проф.С.М.Каза.-Томск:ТГУ,1996.-100с.

37. Борейко С.К. Опыт налогообложения в зарубежных странах. -М.:ВНИИПКтехоргнефтегазстрой,1989.-32с.

38. Бороздин П.Ю. Ценные бумаги и фондовый рынок.-М.- 1994.-53с.

39. БСЭ 2 изд. Т.5.-М.:Прогресс,197 8.-с. 236.

40. Букато В.И., Львов Ю.И. Банки и банковские операции в России. -М.:Финансы и статистика,1996.-335с.

41. Буланже М. Опыт теории налогов. тЛз истории подейного дела.// Налоги.-1995.№20-23.-с.3-8.

42. Бухвальд Б. Техника банковского дела. Справочная книга и руководство к изучению банковских и биржевых операций.Пер.с нем. А.Ф.Коган-Шабшай.-М. :АО"ДИС", 1993.-235с.

43. Бухгалтерские проводки в коммерческом банке. Справочно-учебное пособие.-М.: Изд.СПАРК,1996.-2 66с.

44. Васильев Д.В., Макалкин И.А. Комментарий к изменениям в Закон РФ "О подоходном налоге с физических лиц" //Главбух.-1999.-№8.-с.56-63.

45. Вексель. Практическое пособие по применению.Сборник./Ф.А.Макеев,А.В.Макеев.-М.:АО Банковский Деловой Центр",1996.-67с.

46. Войтова Т.Л. Бухгалтерский учет акций и облигаций, используемых в хозяйственной деятельности организаций // Налоговый вестник.-1999.-№3.- с.64-70.

47. Волков Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций.-М.-1994.-54с.

48. Воловик A.M., Семенков A.B. "Три эпохи биржи в России". -СПб. -с.37.

49. Воловик Е. Налоговое обозрение// Финансовая газета. Региональный выпуск,2000.- № 1-4.- с.16

50. Воробьева Л. Ценные бумаги:конспект лекций.-Московская гос.текстильная академия.-1993.-84с.

51. Гаврилов В.В. Рынок ценных бумаг: Вопросы теории и практики.- Воронеж. :Издательство Воронежского Университета,1995.-108с.

52. Гамидов Г.М. Банковское и кредитное дело. М.,1994.-122с.

53. Герчикова И.Н. Международное коммерческое дело.-М.:ЮНИТИ:Банки и биржи,1996.-501с.

54. Гитман, Лоренс Дж., Джонк, Майкл Д. Основыинвестирования= Fundamentals of investing: Пер.сангл./Акад.нар.хоз-ва при правительстве РФ.-М. -.Дело, 1997, 1999 .-991с.

55. Гончаренко Л.И. Ценные бумаги: учет и налогообложение.

56. ЛЯ . 71Л Г ТГТЛ1— 1 1 ОО' — Л Ц гч 1-1. : 2-S.W J i 1754 . эс .

57. Гончаренко Л.И., Новиков Д.Ю. Вопросы теории и практики налогообложения ценных бумаг // Финансы.-1999.-№".с.25-29.

58. Горина С.А. Учет в банке: Проверка правильности отражения банковских операций.-М.:Приор-Стридсс.,1995.-128с.58.- Государственные краткосрочные облигации.-М.-1994.-42с.

59. Гражданский кодекс РФ. Часть I и П.

60. Гросиан Рене Клаус.Как вести дела с банками. Кредиты, денежные вклады, платежный оборот./Пер.с нем.Э.Л.Бородулина.-М.:Международные отношения,1996.-363с.

61. Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги: руководство по работе с долговыми обязательствами.-М.:ИНФРА-М,1996.-157с.

62. Гусаков А.Д. Очерки по денежному обращению России.-М.-с. 19.

63. Дементьев Н.П. Денежно-кредитная политика и инфляционные процессы в России. -Новосибирск.-1994.-63с.

64. Дмитриев М.Э.,Травин Д. Я. Российские банки:на исходе золотого века.-СПб:Норма,1996.-143с.

65. Долан Э. Дж. Линдай Д. Рынок: макроэкономическая модель./ Пер. с англ. В.Лукашевича и др.-СПб,.1992.-496с.

66. Долан Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика./ Пер. с англ. В.Лукашевича и др.-Л.,1991.-448 с.

67. Долан Э.Дж.,Линдсей Д. Макроэкономика (пер.с англ. В.Лукашевича и др.под общей ред.Б.Лисовика и др.).-СПб.:"Литера плюс",1994.-408с.

68. Долинская В. Кредитные организации на рынке ценных бумаг //РЦБ,1997 N1 с.50

69. Драчов С.Н. Фондовые рынки :основные понятия, механизмы,терминология.-М.:Анкил,1992.-127с.

70. Ефимова Л.Г.,Ковеселова Л.А. Банки:ответственность за нарушения при расчетах. Комментарий законодательства и арбитражной практики.-М.: ИНФРА-М,1996.-624с.

71. Ефремов И.А. Операции коммерческих банков с ценными бумагами. -М. :ИСТ-СЕРВИС, 1995.-4 41с.

72. Жафяров А.Ж. Виды ценных бумаг. Их обращение и размещение. -Новосибирск.- 1994

73. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки:Учебное пособие.-М.:Банки и биржи,ЮНИТИ,1995.-224с.

74. Закон РФ от 27.12.91г. "Об основах налоговой системы в РФ"

75. Закон РФ "О подоходном налоге с физических лиц" от 07.12.91 № 1998-1 с изменениями и дополнениями

76. Закон РФ "О предприятиях и предпринимательской деятельности" от 25.12.1990г.

77. Закон РФ № 4 807-1 от 15.04.93г. "Об основах бюджетных прав и прав по формулированию внебюджетных фондов"

78. Закон РФ от 09.12.91г. "О налогах на имущество физических лиц"

79. Закон РФ от 22.04.96г. № 39-Ф3 "О рынке ценных бумаг"

80. Залесский А. Б. Номинальные и действительные величины подоходного налога и облагаемого им дохода // Экономика и математические методы.-1999.-№2.-с.71-88.

81. Запольский С. В. Налогообложение как предмет правового регулирования //Проблемы совершенствования советского законодательства.-М., 1987.-Выпуск 38.с.84-103

82. Иванов А.Н. Обращение и регистрация ценных бумаг.-М.: Инфра-М, 1996.-144с.

83. Ивашинина Т.Б. Рынок ценных бумаг: анализ, зарубежный опыт, перспективы.-Воронеж.:ВГАУ,УКЦ,1996.-209с.

84. Инструкция ГНС 10.08.95 № 37 "О порядке исчисления и уплаты в бюджет налога на прибыль предприятий и организаций"

85. Инструкция Госналогслужбы № 37 от 10.08.95 с изменениями и дополнениями от 12.02.96г.,10.01.97г.

86. Инструкция Министерства Финансов от 03.03.92г. №2 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ"

87. Инструкция МФ РФ от 06.07.92г. № 53 "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами"

88. Инструкция ФКЦБ 12.05.95г. "О порядке выпуска, обращения и погашения жилищных сертификатов на территории РФ".89.- Инструкция ЦБ РФ 11.02.94 № 75 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории РФ"

89. Инфляция и совершенствование расчетов в России конца XX века.Авторы: Белоглазова Г.ККолесников В.И.; СПб.,1994.-34с.

90. Караваева И.В. Налоговое стимулирование инвестиций. //Налоги.-1995.- № 7-10,с. 15.

91. Киперман Г.Я., Тимофеева О.Ф. Налоги в рыночной экономике.-М.: Финансы и статистика,-1993.-64с.

92. Киселев М. Подоходный налог при операциях с финансовыми инструментами // Страховой аудит.-1998.-№3.-с.9-15.

93. Козлова Е.П., Галанина Е.К. Бухгалтерский учет в коммерческом банке.- М.:Финансы и статистика,1996.-429с.

94. Коммерческие банки и их операции: Уч.пособие./.М.Михайлова, Л.С.Сахарова, В.Н.Сидоров.-М.:Банки и биржи ИО "ЮНИТИ",1995.-288с.

95. Коняев А. Финансовый контроль в дореволюционной России, с. 63

96. Кравченко И.А., Попова И.А.,Русакова И.Г. Налоги в развитых капиталистических странах. Теория, практика, проблемы.// Актуально-финансовые проблемы капиталистических стран: обзор информации.Выпуск 3.-М.,1990.с 60

97. Крайнева Э.А. Бухгалтерский учет операций с ценнымибумагами.-M.,1994.-35с.

98. Кролли Л. О. Становление и развитие российского рынка государственных и муниципальных ценных бумаг: Дис.канд.экон.наук.- СПб.,1997.-219с.

99. Кузнецов М. Операции РЕПО: новый сектор финансового рынка//РЦБ.-1996.-N22.-с.13

100. Кумакова C.B. Экономические методы государственного и регионального управления.- Саратов, 1993.-120с.

101. Курс общей экономической теории/Под ред.А.И.Добрынина,Л.С.Тарасевича.Учебное пособие.-СПб.:Изд-во СПбУЭФ,1996.-456с.

102. Куцко М.В. О бухгалтерском учете операций с ценными бумагами // Налоговый вестник.-1999.-№3.-С.52-63.

103. Львов Ю. И. Банки и финансовый рынок.-СПб.:РИЦ"Культинформпресс",-528с.

104. Лялин В.А., Воробьев В.П. Ценные бумаги и их обращение.-СПб.:фил.журн."Юность" при участ.альманаха "Петрополь",1996.-180с.

105. Маркс К., Энгельс Ф. Соч. т. 15 с.408,

106. Мартынова О. Эмиссия ценных бумаг//РЦБ,1996 N21 с.52

107. Мартынова О.И. Учет ценных бумаг в коммерческом банке.-М.:Инфра-М,1996.-377с.

108. May В. Стабилизация, выборы и перспективы экономического роста//Вопросы экономики.-1997.-№2.-с.3.

109. Медников В.В., Маховикова Г.А. Экономическая теория и экономическая политика зарубежных стран. Ч.З. Государственное регулирование экономики. Учебное пособие.-СПб.: Издательство СПбГУЭФ, 1995.-60с.

110. Международные банковские стандарты:В 3 т. /Под ред.С.И.Кумок.-М.: Б.н., 1995.-164с.,236с.,191с.

111. Мехряков В. Д. История кредитных учрёждений и современное состояние банковской системы России.-М.: Институт экономики РАН,-2 9 5 с.

112. Мещерова H.B. Организованные рынки ценных бумаг М., Логос, 1999.-с.124

113. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.-М. :Перспектива, 1995.-438с.

114. Мировой банк /Под ред. С.И.Кумок.-М.:Вече,1994.-253с.

115. Моряков И. Л. Торговые правила и системы Российский фондовый рынок: регулирование и развитие инфраструктуры.-М.,1998.-с.46.

116. Мусатов В.Т. Фондовый рынок:Инструменты и механизмы.-М.:Международные отношения,1991.-189с.

117. Мюллер Г.,Гернон Х.,Миик Г. Учет: международная перспектива:Пер. с англ.- М.:Финансы и статистика, 1992 .-136с.

118. Налоги Российской Федерации. Сборник нормативных актов. Издательство Финансы и статистика,1999.-658с.

119. Налоги. Учебное пособие./Под ред. Д.Г.Черника.-М.: Финансы и статистика,1996.-688с.

120. Налогообложение ценных бумаг //Налоги.-1999.-№ 7.C.1-79.

121. Новые методы хозяйствования.Финансовые ресурсы Российской Федерации.-М.: Научно-исследовательский финансовый институт,1994.-64с.

122. Новые объекты бухгалтерского учета: акции, облигации,векселя. п\р Мизиковского Е.А.-М.:Дело,1996.-3 6с.

123. Нуреез С. Деньги,банки и денежно-кредитная политика. 1994.-135с.

124. О'Брайен Дж.,Шривастава С. Финансовый анализ и тоорговля ценными бумагами (FAST):Пер. с англ.-М.:"Дело ЛТД",1995.-208с.12 6-Обращение и регистрация ценных бумаг / А.Н.Иванов. -М.:ИНФРА-М,1996-139С.

125. Общая экономическая теория (политэкономия):Учебник/Под общей ред.В.И.Видяпина, акад.Г.П.Журавлевой.-М.:ПРОМО-Медия,1995.-608с.

126. Общая экономическая теория.учебное пособие./Под ред.Камаева В.Д.-:Изд. МГТУ им.Баумана, 1996.-284с.12 9. Операционная работа в коммерческих банках. Сборник нормативных документов. /Сост.Г.А.Яковлев.- М. : МЕНАТЕП-ИНФОРМ, 1996.-448с

127. Основы инвестирования.-М.: (Церих),1992.-89с.

128. Основы налоговой системы России: Нормативные документы. Комментарии.-М.: Республика, 1993.-с.227

129. Остапенко В. В. Акционерное дело и ценные бумаги:справочное пособие.-М.: Экономика,1992.-127с.

130. Панова Г.С. Анализ финансового состояния коммерческого банка.-М.:Финансы и статистика,1996.-271с.

131. Первозванский A.A. Финансовый рынок: расчет и риск. М.-1994.-87с.

132. Петренко Е. Налогообложение ценных бумаг в межсезонье //Рынок ценных бумаг.-1998.-№23-24.с.15-18.

133. Письмо ГНС и МФ РФ от 08.12.93г. "О некоторых вопросах налогообложения, возникающих в связи с использованием ценных бумаг".

134. Письмо ГНС РФ, МФ РФ от 13.06.95г. "О неприменении к ЧИФ штрафных санкций"

135. Письмо Госналогслужбы от 23.04.97г. "О порядке уплаты налога на прибыль по ценным бумагам предприятий и организаций" № ВЕ-36/316

136. Письмо ФКЦБ России от 20.04.99г. № АК-02/2043 "О порядке расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг"

137. Покровская В.В. Международные коммерческие операции и их регламентация.Внешнеторговый практикум.-М.:ИНФРА-М,1996.-326с.

138. Постановление Совмина-Правительства РФ от 08.12.93 №107 "Основные условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО)".

139. Постановление № 2023-1 "О налоге на операции с ценными бумагами" от 12.12.1991г.

140. Приказ МНС России от 06.07.99г. № АП-3-02/204

141. Присягина Г.Н. О налогах на имущество физических лиц //Бухгалтерский учет.-1999.-№7.-с.44-51.

142. Проблемы преобразования и регулирования социально-экономических систем /Под ред.А.Е.Когута.-СПб.: РАК ИСЭП,1996.-208с.

143. Пушкарева В.М. История финансовой мысли и политики налогов:Уч.пособие.-М.:ИНФРА-М,1996.-192с.

144. Романовский М. Ю. Бюджет,налогообложение и проблемы создания финансового рынка;ЛФЭИ,1990

145. Разумовская М.И. Основы функционирования рынка ценных бумаг. Комсомольск на Амуре. 1995.-84с.

146. Разъяснения ГНС РФ от 28.09.93г. "Об отдельных вопросах налогообложения физических лиц".

147. Распоряжение № 1087-р ФКЦБ России от 05.10.98г.

148. Реддин У.Дж. Краткое практическое руководство для инвесторов: главы из книги "The money book. A investing guide to successful spending, saving fnd investing.New York.1972 .-СПб.:ИМА-пресс, 1992.-94с.

149. Российский статистический ежегодник. Статистический сборник./ Госкомстат России.-М.,1995.-97бс.

150. Рубцов Б. Государственное регулирование рынка ценных бумаг в США. / Рынок ценных бумаг.-1994.-N 18,19.-с.35

151. Рубцов Б. Б. Зарубежные фондовые рынки: инструменты, структура, механизм функционирования. M.-1996.-295с.

152. Рудько-Селиванов В.В.Банковский сектор экономики: регулирование и ликвидность.-Владивосток.: Дальнаука,1996.-27 бс.

153. Руководство по кредитному менеджменту: Пер с англ./Под ред.Б.Эдвардса.-М.:ИНФРА-М,1996.-464с.

154. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебное пособие/Под ред. B.C.Торкановского.-СПб : АО "Комплект",1994.-421с.

155. Рябова Р.К. Операции в банке с ценными бумагами.-М.: Интел-синтез, 1995.-285с.

156. Сабуров Е.Ф. Впереди этап инвестиций//Директор N1,1997,с.17.

157. Сакс Дж.Д.,Ларрен Ф.Б. Макроэкономика.Глобальный подход: Пер. с англ.-М.:Дело,1996.-848с.

158. Сакс Дж.Д.,Ларрен Ф.Б. Макроэкономика.Глобальный подход./Пер с англ.-М.:Дело,1996.-84 8с.

159. Система учета и анализа состояния ценных бумаг.М.: ("Сертификат" версия 4.1).1998.-с.45.

160. Становление регионального рынка ценных бумаг.(В.С.Золотарев) Ростов на Доку. 1994.-56с.

161. Стратегия развития коммерческого банка./Под ред. A.C. Маршаловой и К.А.Кравченко.-Новосибирск.: ЭКОР, 1996.-288с.

162. Струмилик С.Г. Избранные произведения, М., 1965, т. 5 с.185.

163. Сулимова С.К., Яцюк А.З. Финансовые вложения в ценные бумаги: Бух.учет;Налогообложение;Аудит.-Новосибирск: РИПЕЛ плюс,1998.-86с.

164. Тараканова Л.А.,Горина С. А. Бухгалтерский учет в банке.- М. : Приор-Стрикс., 1994.-207с.175.. Таранков В.И. Ценные бумаги государства Российского.-М.: МИП "Интер-Золга",1992.-648с.

165. Удалов В.А.,Турин Ю.М. Взаимоотношения предпринимателей с финансовой системой и участниками финансоваого рынка. 4.2.Рынок ценных бумаг.-М.:Изд-во МСХА,1996.-68с.

166. Указ Президента № 2063 "О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации'"' от 04 .11.1994г.

167. Указ Президента РФ от 01.07.96г. № 1009 "О Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг"17 9. Указ Президента РФ от 27.10.93 г. "О мерах по обеспечению прав акционеров"

168. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк:управление и операции.-К.:ИПЦ "Вазар-Ферро", 1994.-32с.

169. Федеральный Закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.96г. № 39-Ф3

170. Федеральный Закон "О внесении изменений и дополнений в Закон "О налоге на прибыль предприятий и организаций" от 10.01.97г. № 13.

171. Федеральный Закон № 141-ФЗ от 31.07.98г. Письмо ФКЦБ России от 20.04.99г. № АК-02/2043. "О порядке расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг".

172. Федеральный Закон № 62-ФЗ от 25.04.95г. "О внесенийизменений и дополнений б Закон РФ "О налоге на имущество предприятий"

173. Федеральный закон от 31 декабря 1995 г. № 227-ФЗ "О внесении изменений и дополнений в Закон РФ "О налоге на прибыль предприятий и организаций".18 6. Федотов Д.Ю. Налогообложение доходов граждан России // Налоговый вестник.-1998.-№4.-с.35-36.

174. Фельдман A.A. Государственные ценные бумаги. Учебное и справочное пособие.-М.:ИНФРА-М,1994.-176с.

175. Фельдман A.A. Бухгалтерский учет на фондовом рынке.M.,1994.-75с.

176. Фельдман A.A. Вексельное обращение.- М.:Дело,1995.-47с.

177. Финансово-кредитный словарь.В 3 т. /Гл.ред. В.Ф.Гарбузов.-М.: Финансы и статистика, 1994.-512с.

178. Финансы и кредит в рыночной экономике. Белоглазова, Колесников В.И.-СПб.-1994.-84с.

179. Фишер С., Дорнбуш Р., ТНмалензи Р., Экономика. Пер. с англ. М.: 1997, с.62-68.

180. Фондовые рынки США: Основные понятия, механизмы, терминология.-М.:/ООН.-М.:(Церих-ПЛЗ),1992.-184с.

181. Хабарова Л.П. Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами.-М.: АО Бизнес-школа,Интел-Синтез,1995.-43с.

182. Хэррис, Дж.Мэндвилл, Международные финансы/ Пер.с англ.-М.:ИИД"Филинъ",1996.-296с.

183. Чернов В.И. Облигации как инвестиционный инструмент предпринимателя: Хоз.-правовая природа, классификация, особенности обращения и использования(Б.м.).-Фонд"Правовая культура",1991.-96с.

184. Чесноков A.C. Инвестиционная стратегия, опционы. М. 1995.-63с.

185. Шенаев В.Н. Банки Германии накануне и в период мировой войны.-М.-1958.-36с.

186. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный опыт.-М.: Финансы и статистика,1993.-144с.

187. Шман В.А., Федотов А.Г. Последние изменения в порядке налогообложения доходов физических лиц // Налоги.-1999.-№8.-с.4-11.

188. Шохин С.О. Эффективность бюджетно-финансового контроля.-М.:АО Издательская группа "Прогресс",1995.-60с.

189. Шохин С.О. Бюджетно-финансовый контроль в России. Монография.-М.:Прометей МГПУ,1995.-63с.2 03-. Энджел Л., Бойд Б., Как покупать ценные бумаги.-1992.-с.41.

190. Якобсон Л. И. Экономика общественного сектора. Основы теории государственных финансов. Учебник.-М.:Наука,1995.-276с.

191. Blake, David Financial Market Analysis.- London etc.: McGraw-Hill, 1990.-432p.

192. Francis, Jack Clark Investments: Analysis and management. -3rd ed. -New York etc.: McGraw H.1980.-779p.

193. Gruchy A. Comparative Economic System, p.12, Boston, 1966208 . Keiser N.F. Economics. Analysis and Policy., New York, 1965, p.45

194. Schwartz, Robert A. Equity Markets: Structure, trading and performance. -New York f.j.: Harper&Row.1988.-544p.

195. Solo R. Economic Organizations and Social Systems. Indianapolis, 1967,p.14

196. The financial jungle: A guide to financial instruments. Ed. Phil Rivett, Peter Speak. -London. -1992.-682p.