Методы и модели оценки риска дефолта предприятий-заемщиков при принятии кредитных решений тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Масино, Мстислав Николаевич

• Масино, Мстислав Николаевич
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Масино, Мстислав Николаевич

Введение

Глава 1. Теоретические и практические решения при работе с кредитным риском в коммерческом банке

§1.1. Риск и неопределенность при оценке заемщиков

§ 1.2. Подходы к классификации финансовых и банковских рисков

§1.3. Современные методы и модели оценки и управления кредитными рисками коммерческого банка

Выводы

Глава 2. Разработка модели оценки риска дефолта предриятия-заемщика при принятии кредитного решения

§2.1. Методические подходы к оценки риска дефолта заемщика

§ 2.2. Факторный анализ как метод выбора наиболее информативных показателей

§ 2.3. Дихотомическая переменная выбора в оценки риска дефолта

§ 2.4. Экспертная оценка при рассмотрении качественных показателей

Выводы

Глава 3. Методические рекомендации по использованию комплексной модели

§3.1. Основные условия кредитования

§3.2. Принятие кредитных решений при использовании комплексной модели

Выводы

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Методы и модели оценки риска дефолта предприятий-заемщиков при принятии кредитных решений»

Актуальность темы исследования. Становление России как государства с рыночной экономикой требует пересмотра взаимоотношений между хозяйствующими субъектами внутри страны. Одним из приоритетных направлений является развитие банковского сектора, где преобладают риск и неопределенность при принятии кредитных решений. Взаимоотношения между банком и заемщиком являются для России новыми и, соответственно, слабо-изученными, прежде всего из-за существовавшей несколько десятилетий назад плановой экономики, где весь процесс сотрудничества предприятий и банков носил административно-командный характер.

Для успешного развития банковского сектора необходимо привлечение дешевых международных кредитов. Поэтому улучшение инвестиционной привлекательности на международном финансовом рынке обеспечивается новыми механизмами повышения точности и надежности оценки риска дефолта заемщика. Полученное значение вероятности дефолта позволит банкам сформировать портфель однородных ссуд, а также сформировать необходимые резервы на возможные потери, выполнив таким образом требования Центробанка о достаточности резервного капитала.

В области финансов научной задачей является повышение уровня финансового риск-менеджмента до международных стандартов. Финансовые системы должны стать объектом научных исследований, а построенные модели описания процессов использовать весь спектр экономических, математических и статистических методов. В современной российской практике финансовые менеджеры не используют специальных моделей, ограничиваясь определением денежных потоков в специально созданных шаблонах. Исследование финансовых систем не должно ограничиваться простейшими методами бухгалтерского учета, необходимо учитывать влияние бизнес-среды, обладающей несистематизированными колебаниями.

Приоритетность данного направления подтверждается Заявлением Правительства и Центробанка, определивших стратегию развития банковского сектора РФ. В краткосрочном периоде в сфере корпоративного управления в кредитных организациях особое внимание необходимо уделить ".повышению эффективности управления рисками, возникающими при осуществлении банками своей деятельности". В "Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2008 год" подчеркивается, что необходимо внести изменения в действующие законодательство в соответствии с документом Базельского комитета по банковскому надзору ("Базель II").

Соглашение, принятое Базельским комитетом по надзору за банковской деятельностью ("Базель II"), дает методику по определению кредитного рейтинга предприятий-заемщиков. В документе говорится о возможности использования двух методов оценки кредитного риска: на основе внешних рейтингов, выданных международными рейтинговыми агентствами, и на основе разработанной банком внутренней рейтинговой системы. Метод, основанный на оценке международными агентствами кредитного риска предприятий-заемщиков, для России не эффективен, т.к. связан с большими затратами и используется в случае работы предприятия на мировом рынке. Именно создание внутренней рейтинговой системы позволит количественно оценить риск дефолта большинства предприятий-заемщиков.

В документе Базельского комитета указано, что, если банк располагает системой оценки вероятности банкротства предприятий-заемщиков, действующей не менее трех лет и признанной Центробанком, то банку разрешается использовать собственные рейтинги.

Создаваемые модели должны не только учитывать текущее финансовое положение предприятия-заемщика, оценка которого производится по предоставляемой им отчетности, но и дальнейшие перспективы развития, определяемые бизнес-средой и эффективностью структуры предприятия-заемщика.

Следовательно, актуальной является задача разработки методов и моделей определения рейтинга заемщика. Разработка комплексного механизма оценки риска дефолта у отечественных ученных не представлена в виде целостного системного исследования. Попытки разработки комплексного механизма оценки предприятий немногочисленны. Они представлены преимущественно в работах таких авторов, как Асанов А.А., Борисенков П.В., Брыч-кин А.В., Вишняков И.В., Едронова В.Н., Кадыров А.Н., Москвин В.А. и др. Используемые в настоящий момент модели оценки риска дефолта, применяемые в западной практике, нуждаются в адаптации к российской действительности. Зарубежный опыт требует пересмотра априорной информации, используемой в качестве входных параметров модели оценки риска дефолта, а также изменения структуры работы условий модели соответственно нормативной документации Центробанка России. Наиболее полно подобные исследования представлены у следующих ученых: Альтман Э., Нарайан П., Хал-деман Р., Мертона Р., Модильяни Ф., Миллер Ф. и др.

Таким образом, крайне высокая непредсказуемость на рынке кредитных услуг в сегодняшней российской экономике, с одной стороны, и те возможности по управлению риском, основанные на использование математических и инструментальных средств оценки риска дефолта предприятий-заемщиков, с другой стороны, определяют актуальность и новизну проводимого исследования.

Целью диссертационной работы является разработка методики построения комплексной модели оценки риска дефолта контрагента (предприятия-заемщика), а так же методических рекомендации по определению основных параметров предоставления кредита.

Задачи диссертационной работы:

1. Выделить используемые банком характеристики предприятий-заемщиков для их дальнейшей диверсификации.

2. Уточнить классификацию действующих рисков в коммерческом банке и выделить источники их возникновения.

3. Исследовать современные методы и модели, используемые как в российской практике, так и на западе, для оценки риска дефолта потенциальных клиентов банка.

4. Разработать мифологическую схему, использующую современные математические и статистические методы для расчета вероятности дефолта предприятия-заемщика.

5. Структурировать предоставленную банку информацию, характеризующую финансово-хозяйственную деятельность предприятия-заемщика.

6. Разработать методику построения модели, основанную на методах принятых в инфологической схеме, позволяющую рассчитать вероятность дефолта предприятия-заемщика.

7. Построить комплексную модель, включающую оценку количественных и качественных показателей, характеризующих деятельность предприятий-заемщиков.

8. Выработать практические рекомендации по определению: величины резерва, обеспечения и процентной ставки с учетом результатов работы комплексной модели оценки риска дефолта предприятий-заемщиков.

Объектом исследования диссертационной работы являются предприятия-заемщики, обратившиеся в банк с целью получения кредита.

Предмет исследования - кредитный риск, проявлением которого является дефолт контрагента (предприятия-заемщика).

Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых в области банковского дела, финансового риск-менеджмента, экономико-математического моделирования.

Методологической основой исследования стали методы системного подхода, теории принятия решений, математической статистики, имитационного моделирования.

Научная новизна выносимых на защиту положений и выводов заключается в следующем:

1. Уточнен состав финансовых рисков и обоснованы их классификационные признаки, используемые в качестве характеристик предприятий-заемщиков банка. Принятая классификация позволила сформулировать комплексную и эффективную систему управления рисками на уровне банка в це

ЛОМ.

2. Разработана мифологическая схема комплексной модели расчета вероятности дефолта предприятия-заемщика. В схеме использованы методы: факторного анализа, логит-моделей и априорного ранжирования, позволяющие рассчитать вероятность наступления дефолта предприятий-заемщиков.

3. Структурирована априорная информация для построения комплексной модели оценки риска дефолта предприятий-заемщиков. В структуре учитываются: количественные показатели, отражающие сегодняшнее финансовое состояние предприятия-заемщика, а так же качественные показатели, представляющие состояние окружающей бизнес-среды заемщика.

4. Разработана методика построения математических моделей оценки риска дефолта предприятий-заемщиков. В построении модели использовалась инфологическая схема с определенным набором методов, а в качестве входной информации использовалась структурированная априорная информация.

5. Разработаны методические рекомендации по определению основных параметров кредита, таких как: величины резерва, обеспечения, процентной ставки. Расчет параметров кредита осуществляется на основе полученного значения вероятности дефолта предприятия-заемщика.

Практическая значимость. Результаты исследования позволяют повысить эффективность кредитных операций банка, с последующим формированием обязательных резервов на возможные потери в случае наступления кредитного события - дефолта заемщика. Методика оценки кредитного риска может быть использована банками для принятия обоснованного решения при осуществлении операций кредитования юридических лиц. Практические результаты работы используются в кредитной деятельности коммерческого банка, что подтверждено справкой о внедрении.

Апробация работы. Апробация экономико-математической модели проводилась при оценке риска дефолта, а именно - расчете вероятности дефолта предприятий-заемщиков ОАО "Северо-Западный банк Сбербанка Рос8 сии", а также на научных семинарах, научно-практических конференциях и в учебном процессе СПбГИЭУ.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в публикациях, общим объемом 1,48 печатного листа.

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и списка литературы. Каждая из трех глав представляет собой самостоятельное научное исследование в одном из следующих направлений: финансы и кредит, математические методы и модели, информационные технологии. При этом главы взаимозависимы и каждая основана на логических выводах предыдущей главы, образуя тем самым единство исследования.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Масино, Мстислав Николаевич

Выводы третьей главы:

1. Определен порядок организационных мер для поддержания актуальной информации о финансово-хозяйственном положении заемщика, с целью выбора инструмента управления кредитным риском, в соответствующим изменившемуся положению заемщика.

2. На основе интегрального показателя оценки риска дефолта предприятия-заемщика определен механизм расчета необходимого резерва и обеспечения на возможные потери в результате невыполнения заемщиком своих обязательств, определенных договором.

3. На основе комплексной оценки надежности заемщика определен механизм расчета кратко- и долгосрочных лимитов кредитного риска.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основе выполненных теоретических изысканий и практических исследований, в диссертационной работе, в области оценки риска дефолта предприятий-заемщиков, обратившихся в банк с целью получения кредита, в диссертационной работе получены результаты, на основе которых сформулированы следующие выводы:

1. Обоснованы используемые характеристики предприятий-заемщиков банка - понятия «риск», «кредитный риск», «риск дефолта» и «кредитоспособность» .

2. Приведена классификация, формируемая с использованием признаков, отражающих природу возникновения финансовых рисков, являющихся неотъемлемой частью банковской деятельности.

3. Рассмотрены современные модели оценки риска дефолта предприятий-заемщиков, используемые в практической деятельности российскими и западными банками. Выделены достоинства и недостатки существующих методов. Проведена классификация моделей по степени комплексности и информированности о моделируемом объекте.

4. Разработана инфологическая схема построения комплексной модели для расчета вероятности риска дефолта.

5. Выделены факторы, отрицательно влияющие на построение комплексной модели, адаптированной к российским условиям.

6. Разработана методика построения математических моделей с использованием методов: факторного анализа, логит-моделей, наименьших квадратов и априорного ранжирования.

7. Построена комплексная модель оценки риска дефолта предприятий-заемщиков, включающая оценку по качественным и количественным показателям.

8. Выработаны методические рекомендации по определению кратко- и долгосрочных лимитов кредитного риска, суммы резервов и обеспе

101 чения на возможные потери по ссудам, величины процентной ставки с использованием полученного значения вероятности дефолта. Модель представляет собой объединение математических и статистических методов для расчета вероятности дефолта компании-заемщика, полученное значение позволит банкам и кредитным организациям правильно оценить рентабельность принимаемого актива. Более точная оценка вероятности дефолта заемщика позволит кредитодателю правильно сформировать портфель однородных ссуд, в то же время диверсифицировав компании-заемщиков по другим характеристикам. Это позволит правильно оценить необходимые резервы на возможные потери от невыполнения предприятием-заемщиком своих обязательств.

102

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Масино, Мстислав Николаевич, 2007 год

1. О стратегии развития банковского сектора РФ // Документы ЦБ РФ.

2. Бюллетень банковской статистики №12 (91), (103), (115), (127), №3(103), (130).

3. Инструкция "Об обязательных нормативах банков" (утв. ЦБ РФ 16.01.2004 г. № 110-И). Зарегистрировано в Минюсте РФ 6.02.2004 г. № 5529.

4. Письмо ЦБ РФ "О рекомендациях по анализу ликвидности кредитных организаций". № 139-Т от 27.07.2000 г.

5. Положение "О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков" (утв. ЦБ РФ 24.09.1999 г. № 89-П).

6. Положение "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности" (утв. ЦБ РФ 26.03.2004 г. № 254-П). Зарегистрировано в Минюсте РФ 26.04.2004 г. № 5774.

7. Положение "О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери" (утв. ЦБ РФ 09.07.2003 г. № 232-П). Зарегистрировано в Минюсте РФ 24.07.2003 г. № 4922.

8. Положение «О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций» (утв. ЦБ РФ 10.02.2003 г. № 215-П). Зарегистрировано в Минюсте РФ 17.03.2003 г. №4269.

9. Лобанов А.А, Чугунов А.В. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Альпина бизнес букс. 2007г., с. 365-422.

10. Айвазян С. А., Мхитарян В. С. Прикладная статистика и основы эконометрики. М.: ЮНИТИ, 1998. с. 653-870.

11. Амосов С., Гаврилова Л. Кредитные деривативы в операциях хеджирования//РЦБ. 2000. № 3. с. 15 16.

12. Андреев С. А. Кредитный риск и методы его измерения. СПб.: Изд-во СПГУЭФ, 2003. 24 с.

13. Аоки М. Введение в методы оптимизации. М.: Наука, 1997. - 344с.

14. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. М.: Альпина-Паблишер, 2001. - 288 с.

15. Ахундов В. М. Финансовый риск. М.: Изд-во МСХА, 2000. -128 с.

16. Ачкасов А. И. Балансы коммерческих банков и методы их анализа. Вопросы ликвидности и их отражение в банковских балансах М.: АО «Кон-салтбанкир», 1993. с.122.

17. Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1997. - 480 с.

18. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996. - 187 с.

19. Балашова Н. Управление операционным риском: анализ современных тенденций // РЦБ. 2001. № 7. С. 68 70.

20. Банки и банковские операции / под ред. проф. Е. Ф. Жукова. — М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 231 с.

21. Банковская энциклопедия / под ред. С. И. Лукаш, Л. А. Малютиной. Днепропетровск: Баланс-Аудит, 1994. - 127 с.

22. Банковское дело / под редакцией Г. Н. Белоглазовой и Л. П. Кроли-вецкой. СПб.: Питер, 2004. - 384 с.

23. Банковское дело: управление и технологии: учеб. пособие для вузов / под ред. проф. А. М.Тавасиева. М.: ЮНИТИ-ДАНА,2001.-863с.

24. Банковское дело: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. О. И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2003. -672 с.

25. Баринов В. Ю. Модели прогнозирования в принятии решений на финансовом рынке: автореф. дис.канд. экон. наук. -СПб.: 1998.-24 с.

26. Благодатин А. А. Экономико-статистическое исследование рынка государственных ценных бумаг: дис.канд. экон. наук. М: 1995. - 147 с.

27. Бланк И. А. Управление активами. К.: Ника-Центр, Эльга, 2002.720 с.

28. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов: прогноз и управление. М.: Мир, 1974. - 406

29. Болыпов А. В. Риск-менеджмент: учеб. пособие. Казань: Изд-во КГФЭИ, 1999.-110

30. Бэстенс Д.-Э., ван ден Берг В.-М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. -М.:ТВП, 1997.-236 с.

31. Васютович А., Сотникова Ю. Рыночный риск: измерение и управление // РЦБ. 2001. № 8. С. 18 - 21.

32. Введение в управление кредитными рисками / пер. с англ. Pricewa-terhousecoopers, 1994.

33. Вильяме Б. Торговый хаос. М.: ИК Аналитика, 2000. -328 с.

34. Вине Р. Математика управления капиталом. М.: Альпина, 2000.408 с.

35. Владимиров В. А., Воробьев Ю. Л., Салов С. С. и др. Управление риском: Риск. Устойчивое развитие. Синергетика. -М.: Наука, 2000. 429 с.

36. Гультяев А. К. MatLab 5.3 Имитационное моделирование в среде Windows: практическое пособие. М.: КоронаПринт, 2001.-400 с.

37. Доблаев В. JI. Теория организаций. — М.: Институт молодежи, 1995.-174 с.

38. Емельянов А. А. Имитационное моделирование экономических процессов. М.: Финансы и статистика, 2004. -368 с39. Ермасова Н. Б. Риск-менеджмент: учеб. пособие. - Саратов: Поволж. акад. гос. службы, 2003. -101 с.

39. Карликов Е. И., Федоров А. А. Основные постулаты классической теории портфельных инвестиций. // Банковские технологии. 1999. № 2. С. 12 -14.

40. Касимов Ю. Ф. Основы теории оптимального портфеля ценных бумаг. М.: Филинъ, 1998. -142 с.

41. Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — М.: Финансы и статистика, 1996. 376 с.

42. Кононова Т. Г., Кузнецов В. Е. Управление рыночным риском. // Банковские технологии. 1998. № 5. С. 11 17.

43. Крамер Харальд. Полвека с теорией вероятностей: наброски воспоминаний. — М.: Знание, 1979. 223 с.

44. Лобанов А. Проблема метода при расчете Value-at-Risk //РЦБ. 2000. №21. С. 54-58.

45. Лобанов А. Регулирование рыночных рисков банков на основе внутренних моделей расчета VaR // РЦБ. 2000. № 9. С. 63 -66.

46. Лобанов А., Порох А. Анализ применимости различных моделей расчета Value-at-Risk на российском рынке акций // РЦБ. 2001. №2. С. 65-70.

47. Лоу А. М., Кельтон В. Д. Имитационное моделирование / пер. с англ. СПб.: Питер, 2004. - 846 с.

48. Маккензи X. Системы управления риском выходят на первое место // Банковские технологии. 1995. № 5. С. 10.

49. Малашихина Н. Н. Риск-менеджмент: учеб. пособие. -Ростов н/Д: Феникс, 2004. 317

50. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. — М.: ИКЦ «ДИС», 1997. 232 с.

51. Мельников А. В. Риск-менеджмент: Стохастический анализ рисков экономике финансов и страхования. М.: Анкил, 2001.-111 с.

52. Меньшиков И. Финансовый анализ ценных бумаг. М.Финансы и статистика, 1998. 366 с.

53. Моделирование экономической динамики: риск, оптимизация, прогнозирование / под ред. Р. М. Нижегородского. М.: Изд-во АО "Диалог-МГУ", 1997.- 151 с.

54. Мой банк / под общ. ред. С. И. Кумок. — М.: Московское финансовое объединение, 1996. 211 с.

55. Мотыль Д. Управление доходностью и ликвидностью портфеля активов банка // Рынок ценных бумаг. 1997. № 14. с. 55 -59.

56. Найман Э.-JI. Малая энциклопедия трейдера. М: ВИ-РА-Р Альфа Капитал, 1999.236 с.

57. Норткотт Дерил. Принятие инвестиционных решений. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. 216 с.

58. Нортон М. Нервный бизнес // Банковские технологии. 1995. № 3. С.73.

59. О'Брайен Дж., Шривастава С. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами. М.: Дело, 1995. - 207 с.

60. Озиус М. Е., Путнам Б. X. Банковское дело и финансовое управление рисками: учеб. пособие. Вашингтон: Ин-т эконом, развития Мирового банка (русская версия), 1992. 253 с.

61. Олицкий А. А. Методологические проблемы теории организации и диалектика // Материалистическая диалектика и пути развития естествознания. — М.: Наука, 1982. 376

62. Первозванский А. А., Первозванская Т. Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: ИНФРА-М, 1994. - 192 с.

63. Печалова М. Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческом банке // Управление предприятием. 2001. № 1-01. С. 15-18.

64. Пригожин А.И. Организации: системы и люди. — М.: Политиздат, 1983.-247 с.

65. Райе Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск. Киев: BHV, 1995.-590 с.

66. Рогов М. А. Введение в финансовый риск-менеджмент: Управление рыночными рисками: уУчеб. пособие. Дубна: Международный, ун-т природы, о-ва и человека "Дубна", 2001. - 71 с.

67. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. Москва, 1995 г. 141г.

68. Хохлов Н.В. Управление риском: учебное пособие для вузов. Москва, 2003г., 239с

69. Сердюкова И.Д. Управление финансовыми рисками., Финансы 1995г., 12с

70. Грязнова А.Г. Финансово-кредитный энциклопедический словарь, Москва, 2002г., 87с

71. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций, Москва, 1997г., 232с

72. Челноков В.А. Букварь кредитования, Москва, 1996г., 211с

73. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент, Москва, 1997г., 115с

74. Кумок С.И. Мой банк, Москва, 1996г., 211с

75. Севрук В.Т. Банковские риски, Москва, 1996г., 72с

76. Жукова Е.Ф. Банки и банковские операции, Москва, 1997г., 231с

77. Тавасиева A.M. Банковское дело:управление и технологии: учебное пособие для вузов, Москва, 2001г., 863с

78. Joel Bassis Risk management in banking London, 2002y.

79. Белоглазова Г.Н., Кроливецкая Л.П. Банковское дело, СПб, 2004г.384с

80. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика, Москва, 1998г., 574с

81. Печалова М.Ю. Организация риск-менеджмента в коммерческом банке, Москва, 2001г.

82. Барбаумов В. Е., Гладких И. М, Чуйко А. С. Финансовые инвестиции. Ч. 1. — М.: РЭА им. Г. В. Плеханова, 2000.

83. Доугерти К. Введение в эконометрику. — М.: ИНФРА-М, 2001.

84. Количественные методы финансового анализа/Под ред. Брауна С. Дж., Крицмена М. П. — М.: Инфра-М, 1996.

85. Fabozzi F. J. (ed.) Advances in fixed income valuation, modeling and risk management. — Pennsylvania: Associates New Hope, 1997.

86. Амосов С, Гаврилова Л. Кредитные деривативы в операциях хеджирования/Рынок ценных бумаг. 2000. №3.

87. Введение в управление кредитными рисками/Пер, с англ. — Price-waterhouse, 1994.

88. Кавкин А. В. Рынок кредитных деривативов. — М: Экзамен, 2001.

89. Мобиус М. Руководство для инвестора по развивающимся рынкам/Пер, с англ. —М: ИК «Атон», 1995.

90. Севрук В. Т. Риски финансового сектора Российской Федерации. — М.: Финстатинформ, 2001.

91. Ситникова Н. Ю., Хоминич И. П. Революция в риск-менеджменте/Банковские технологии. 2000.

92. Тоцкий М. Н. Методологические основы управления кредитным риском в коммерческом банке

93. Bessis J. Risk management in banking. 2nd ed. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 2002.

94. Brunetti A., Kisunko G., Weder B. Institutions in transition: reliability of rules and economic performance in former socialist countries. Policy research working paper No. 1809. World Bank, 1997.

95. Cauoette J. В., Altman E. I., Narayanan P. Managing credit risk: The next great financial challenge. — L: John Wiley & Sons, Inc., 1998.

96. CreditMetrics™ — technical document. — N.Y.: J. P. Morgan & Co., Inc., 1997.

97. CreditRisk+ — A credit risk management framework. Technical document.— L./N.Y.: Credit Suisse Financial Products, 1997, April.

98. Crouhy M., Galai D., Mark R. Risk management. — N.Y.: McGraw-Hill, 2001.

99. Dym S. Credit risk analysis for developing country bond portfo-lios//Journal of Portfolio Management.

100. Gaeta G. The certainty of credit risk: Its measurement and management. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 2002.

101. Hull J. С Options, futures and other derivatives. 5th ed. — L.: Prentice Hall College Div., 2002.

102. International convergence of capital measurement and capital standards. Basle Committee on Banking Supervision, 1988, July, updated to 1997, April.

103. ISDA news release. International Swap and Derivatives Association,2003.

104. Jorion P. and Khoury S. J. Financial risk management: Domestic and international dimensions. — Basil Blackwell, Ltd., 1995.

105. Jorion P. Financial risk manager (FRM) instruction manual. — N.Y.: Carli Management Corporation, 2000.

106. Jorion P. Value at risk: the new benchmark for managing financial risk. 2nd. ed. — McGraw-Hill, 2001.

107. Kealhofer S., Kwok S., Weng W. Uses and abuses of bond default rates. Document No. 999-0000-039. KMV Corporation, 1998.

108. Knack S., Keefer P. Institutions and economic performance: Crosscountry tests using alternative institutional measures//Economics and Politics. 1995.

109. Levine R. The legal environment, banks and long-run economic growth// Journal of Money, Credit and Banking. 1998.

110. Mauro P. Corruption and growth//Quarterly Journal of Economics. 1995. V. 110. No. 3. P. 681-712.

111. Mausser H., Rosen D. Beyond VaR: From measuring risk to managing risk//Algo Research Quarterly. 1998.

112. Merton R. On the pricing of corporate debt: The risk structure of interest rates//Journal of Finance. 1974.

113. Moers L. Growth empirics with institutional measures and its application to transition countries: a survey. Working paper. Tinbergen Institute, University of Amsterdam, 1999.

114. Moody's rating migration and credit quality correlation, 1920-1996. Special report. Moody's Investor Service, 1997.

115. Nelken I. Implementing credit derivatives: Strategies and techniques to use credit derivatives in risk management. — McGraw-Hill Trade, 1999.

116. Ong M. Internal credit risk models: Capital allocation and performance measurement. — L: Risk Books, 1999.

117. Principles for the management of credit risk. Basel Committee on Banking Supervision, 1999.

118. RAROC and risk management: Quantifying the risks of business. Bankers Trust New York Corporation, 1995.

119. Rehm F., Rudolf M. KMV Credit Risk Modelmg/Яп: Frenkel M., Hommel U., Rudolf M. (eds.) Risk management: Challenge and opportunity. — Berlin: Springer Verlag, 2000.

120. Report of the Committee on interbank netting schemes. BIS Committee on Payment and Settlement Systems of the G-10,1990.

121. Saunders A. Credit risk measurement: New approaches to value at risk and other paradigms. N.Y.: John Wiley & Sons, Inc. 1999.

122. Schonbucher P. J. Credit derivatives pricing models. — Chichester: John Wiley &Sons, Ltd., 2003.

123. Shaeffer H. Credit risk management: A guide to sound business decisions. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 2000.

124. Shimko D. (ed.) Credit risk: Models and management. — L: Risk Books, 1999.

125. Skora R. K. Credit risk management models/Дп: Lore M., Borodovsky L. (eds.) The professional's handbook of financial risk management. — Oxford: Butterworth-Heinemann, 2000.

126. Smithson W., Smith C. W., Wilford Jr. D. S. Managing financial risk: a guide to derivative products, financial engineering and value maximization— N.Y.: Irwin, 1995.

127. Tavakoli J. M. Credit derivatives and synthetic structures: A guide to instruments and applications. 2nd ed. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 2001.

128. The financial jungle: International taxation of credit derivatives. — PricewaterhouseCoopers, 1999.

129. The New Basel capital accord. Consultative document. Basle Committee on Banking Supervision, 2003, April.1.l

130. Wakeman L. Credit enhancement: Alexander C. Risk management and analysis. — Chichester: John Wiley & Sons, Ltd., 1999.

131. Wilhelm K. S. Risk management of credit derivatives//In: Lore M., Borodovsky L. (eds.) The professional's handbook of financial risk management. — Oxford: Butterworth-Heinemann, 2000.