Математическое моделирование инвестиционной поддержки нефтехимического процесса тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 05.13.18, кандидат технических наук Чернятьев, Константин Александрович

• Чернятьев, Константин Александрович
• кандидат технических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат технических наук Чернятьев, Константин Александрович

ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ЛИТЕРАТУРНЫЙ ОБЗОР

1.1 Основные понятия теории инвестиций

1.2 Особенности источников финансирования инвестиционного проекта

1.3 Методики определения стоимости источников финансирования проекта

1.4 Государственное регулирование инвестиционной деятельности

1.5 Обзор схем финансирования инвестиционных проектов

1.6 Обзор практики применения различных схем финансирования инвестиционных проектов российскими предприятиями

ГЛАВА 2. ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИСТОЧНИКОВ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА IIA

ПРЕДПРИЯТИИ

2.1 Методика выбора схемы финансирования инвестиционного проекта

2.2 Постановка оптимизационной задачи

2.3 Целевая функция

2.4 Система ограничений целевой функции

2.5 Анализ модели

ГЛАВА 3 ОПИСАНИЕ МЕТОДА РЕШЕНИЯ ПОСТАВЛЕННОЙ

ОПТИМИЗАЦИОННОЙ ЗАДАЧИ

3.1 Модель динамического программирования

3.2 Функциональная модель решения задачи 105'

ГЛАВА 4. ПРАКТИЧЕСКАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ ПРЕДЛОЖЕННОЙ ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОЙ МОДЕЛИ ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ

ИНВЕСТИЦИОННОГО КАПИТАЛА

4.1. Общая характеристика предприятия

4.2 Описание инвестиционного проекта, потребности в инвестициях

4.3 Построение модели и решение задачи оптимизации

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Математическое моделирование инвестиционной поддержки нефтехимического процесса»

Актуальность работы обусловлена следующими факторами:

1. Высокий технический и моральный износ основных фондов крупных и средних предприятий России. Принятие технического регламента «О требованиях к автомобильному и авиационному бензину, дизельному и судовому топливу, топливу для реактивных двигателей и топочному мазу ту» требует от нефтеперерабатывающих заводов провести реконструкцию производственных мощностей в жестко установленные сроки.

Износ технологического оборудования предприятий российского ТЭКа составляет около 70%, поэтому одной из основных задач, стоящих перед руководством предприятий, является расширение инвестиционных вложений и структурно-технологическое совершенствование производства, в частности, замена или модернизация устаревших установок, строительство новых, вписывающихся в технологическую цепочку.

Реформа РАО ЕЭС, завершившаяся разделением холдинга на ряд генерирующих компаний оптового рынка электроэнергии (ОГК) и территориальных генерирующих компаний (ТГК), изначально, одной из основных целей ставила привлечение инвестиционных средств в отрасль, были введены соответствующие условия по размеру обязательного инвестирования для новых собственников.

2. Высокая стоимость заемного капитала. Проблема высоких банковских процентных ставок внутри страны в докризисный период решалась путем внешних заимствований, внешний корпоративный долг РФ вырос. В результате мирового финансового кризиса требования к заемщикам ужесточились, стоимость привлечения капитала на внешнем рынке выросла.

3. Снижение стоимости на оборудование и активы, в результате падения спроса на них в 2008-2010 гг. - потенциальная возможность провести модернизацию или реконструкцию, как следствие, необходимость сформировать требуемый инвестиционный капитал.

4. Активное развитие строительного сектора и торгово-розничных сетей в докризисные годы, необходимость поддержания темпов строительства в дальнейшем. Одним из факторов роста ВВП России в 2007-2008 годах был рост таких отраслей, как торговля и сфера услуг, строительство, строительный деве-лопменг. Активное строительство новых объектов повлекло за собой рост спроса на финансовые ресурсы для приобретения участков, их дальнейшего освоения и застройки. Торгово-розничные сети привлекают значительные суммы для своего развития (на покупку или открытие новых магазинов) [70].

Неправильный выбор источника или их комбинации ведет к увеличению затрат, ограничению возможностей по дальнейшему привлечению средств для последующих проектов или не выполнению, поставленных перед компанией, финансовых и инвестиционных целей и задач.

От ЛПР требуется выбор подходящей схемы финансирования и источников инвестиционных средств на этапе разработки и утверждения инвес тиционного проекта для предприятий любого размера, оценке их влияния на устойчивость и кредитоспособность предприятия. Критерии оптимизации инвестиционного капитала могут быть различны:"минимизация затрат на привлечение и обслуживание инвестиционного капитала, другой - к примеру, привлечение необходимого размера средств с сохранением контроля над предприятием (что заранее ограничивает возможности использования такого источника финансирования, как эмиссия обыкновенных акций) [69].

Мировой финансовый кризис 2008 года показал, как важно контролировать объемы внешнего финансирования и не «увлекаться» заемными средствами. Проблемы с платежами по внешним займам возникли даже у крупнейших компаний, возникла реальная угроза дефолта по корпоративным облигациям предприятий различных отраслей. В качестве примеров можно привести ситуацию вокруг холдинга «Марта», который был вынужден продать сеть супермаркетов, из-за финансовых проблем с погашением облигационных займов. Или ситуацию вокруг сети аптек «36,6», которая выставила на продажу часть активов (завод, здания аптек и др.) из-за долгов в 300 млн. долларов. 6

Для решения данной задачи оптимизации финансирования предлагаем помимо управленческого опыта и интуиции ЛПР использовать научный подход: экспертный анализ потенциальных источников, построение и анализ математической модели, включающей перечень источников финансирования, которые может использовать предприятие, с учетом реально существующих ограничений, что определяет актуальность и практическую значимость темы диссертационной работы [68].

Целью представленной работы является моделирование процесса определения структуры финансирования проекта для включения в блок «Управление инвестициями» современной автоматизированной системы управления предприятием, разработка необходимых инструментов, методов и программно-вычислительного комплекса.

Задачи исследования. Для достижения соответствующей цели исследования необходимо решить следующие задачи:

- моделирование процесса определения схемы финансирования технологического проекта;

- создание методики отбора источников финансирования конкретного инвестиционного проекта;

- разработка и исследование математической модели структуры средств финансирования из отобранных источников по задаваемому лицом принимающим решение (далее ЛПР) критерию;

-разработка соответствующего программно-вычислительного комплекса;

- проведение вычислительного эксперимента на примере действующего нефтехимического процесса.

Методы исследования. Для решения поставленных задач использовались методы теории принятия решений, математического моделирования и финансовой математики. Для программной реализации разработанных алгоритмов использовались методика создания программных систем и программирования на языках высокого уровня.

Научная новизна исследования:

- разработана методика отбора источников финансирования для инвестиционной поддержки нефтехимического процесса;

- построена математическая модель с целью оп тимизации структуры средств, направляемых на финансирование;

-на основе методики отбора источников финансирования и модели оптимизации объема привлекаемых средств реализован новый вычислительный программный комплекс для определения структуры финансирования проекта.

Реализация результатов исследования. Представленные в работе результаты реализованы в виде соответствующих методических указаний по управлению инвестициями и в виде программного комплекса «Оптимизация структуры финансирования инвестиционного проекта». Внедрение методики и программного комплекса проводилось в ОАО «Региональный фонд», ОАО АНК «Башнефть», ООО «Баштрансгазторг», ОАО «Татнефть».

Практическая значимость работы в том, что предложенные методика и математическая модель адаптированы к конкретному нефтехимическому предприятию (проекту) и позволяют выбрать источники финансирования, удовлетворяющие выбранным условиям, могут быть интегрированы в систему планирования ресурсов предприятия (далее ЕКР-систему) предприятия.

Разработанный программный комплекс использован при решении следующих практических задач на нефтеперерабатывающем заводе ОАО «Но-войл»:

- определение структуры финансирования инвестиционного проекта по строительству установки производства водорода;

- оценка эффективности схемы финансирования установки замедленного коксования.

Описанный в работе, программный комплекс удовлетворяет необходимому уровню сервиса и оценивает различные комбинации источников финансирования и привлекаемых из них средств.

Практическая значимость диссертации подтверждается актами о внедрении результатов исследования на предприятиях, указанных в разделе «Реализация результатов исследования».

Апробация работы. Основные положения работы и результаты докладывались и обсуждались на следующих конференциях и семинарах:

1. VIII Всероссийском симпозиуме по прикладной и промышленной математике (осенняя сессия) (г. Сочи, 29 сентября - 7 октября 2007 г.).

2. Международной научно-технической конференции «Актуальные проблемы технических, естественных и гуманитарных наук» (г. Уфа, 14-15 мая 2008 г.).

3. IX Всероссийском симпозиуме по прикладной и промышленной математике (осенняя сессия) (г. Волжский, 5-11 октября 2008 г.).

4. Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы экономики топливно-энергетического комплекса» (г. Уфа, 17 октября

2008 г.).

5. Третьей международной научно-практической конференции «Промышленная безопасность на взрывоопасных и химически опасных производственных объектах» (г. Уфа, 17-20 февраля 2009 г.).

6. Международной научно-технической конференции «Актуальные проблемы технических, естественных и гуманитарных наук» (г. Уфа, 20-21 мая

2009 г.).

Модель внедрена в ОАО «Региональный фонд» и используется для анализа схем финансирования инвестиционных проектов.

Публикации. По результатам работы опубликовано 11 научных работ, список которых приведен в конце автореферата.

Структура и объем работы. Материал диссертационной работы изложен на 150 страницах и включает следующие разделы: введение, основная часть, заключение, список литературы содержит 101 наименование.

Заключение диссертации по теме «Математическое моделирование, численные методы и комплексы программ», Чернятьев, Константин Александрович

Выводы по главе 4.

1. В главе представлена вычислительная реализация математической модели оптимизации структуры средств финансирования инвестиционного проекта, на примере ОАО «Новойл». ОАО «Новойл» - нефтеперерабатывающий завод, одно из крупнейших предприятий отрасли, входящий в список 500 крупнейших предприятий России. В качестве проекта был выбран ряд взаимосвязанных мероприятий в рамках реализации проекта «Строительство установки производства водорода» па общую сумму в 2400 млн. рублей.

2. Первоначально рассматривались все возможные источники финансирования проекта, рассмотренных в главах 1,2.

3. После проведения предварительного экспертного анализа, по методике описанной в главе 2, источников финансирования проекта были отобраны 5 потенциальных ис точников, принадлежащие к двум категориям средств собственные средства и заемные, среди них кредиты от ВТБ и Сбербанка и два варианта выпуска облигационного займа (купонный и дисконтный). По расчетным формулам из главы 1 были определены реальные затраты на привлечение и использование средств из каждого источника, рассчитана матрица значений целевой функции для каждого источника. В качестве критерия оптимизации использовался критерий минимизации значений показателей целевой'функции, составлена система ограничений целевой функции:

4. В качестве метода оптимизации был выбран метод динамического программирования, с использованием уравнения Беллмана. Оптимизация проводилась в 4 шага с использованием рекуррентных уравнений, позволяющих найти предыдущие значения целевой функции, зная последующие.

5. В результате решения оптимизационной задачи получен результат, что наиболее оптимальным для предприятия является привлечение средств при помощи эмиссии 10-летних дисконтных облигаций на 600 млн. рублей и вложение 1 800 млн. рублей собственных средств в начале финансирования проекта - в данном случае предприятие минимизирует затраты с учетом требуемой суммы для финансирования и наличия финансовых ресурсов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

1. Сформирована математическая модель инвестиционной поддержки нефтехимического процесса.

2. Разработана методика расчета реальной стоимости привлечения средств из источника. В расчеты включены все дополнительные затраты, связанные с привлечением средств из разных источников.

3. Сформирована база данных по условиям финансирования из различных источников.

4. Установлена комплексная система ограничений по критериям: сумма средств, привлекаемой из источника и срок, на который данная сумма привлекается.

5. Сформирована методика экспертного отбора источников финансирования, определен но установленным ЛПР критериям.

6. На основе математической модели решена задача оптимизации структуры средств финансирования инвестиционного проекта. Предложены два альтернативных метода решения задачи, проведен их анализ.

7. Разработан программно-вычислительный комплекс решения задачи инвестиционной поддержки нефтехимического процесса. Описана функциональная модель процесса. Представлен алгоритм основной программы и сама программа.

8. Проведен вычислительный эксперимент на примере оптимизации структуры инвестиционного проекта «Строительство установки производства водорода на ОАО «Новойл». На основе экспертного анализа были отобраны 5 по1снциально привлекательных источников финансирования: собственные средс тва, кредиты от ВТБ и Сбербанка, дисконтный и купонный облигационные займы. По каждому источнику была сформирована система ограничений. Поставлена задача: оптимизировать затраты на формирование инвестиционного капитала размером 2 400 млн. рублей, при этом в равной степени учитывать как финансовую нагрузку на предприятие, так и минимизацию затрат, связанных с привлечением средств из разных источников.

9. На основании комплекса программ сформирована структура инвестиционного капитала проекта инвестиционного проекта «Строительство установки производства водорода мощностью 150 тысяч тонн в год»: 1 800 млн. рублей собственных средств и 600 млн. рублей, привлеченных путем выпуска десятилетнего облигационного займа с дисконтом 20%.

10. Модель была дополнительно протестирована на примере оптимизации проекта строительства установки гидрокрекинга - результаты оптимизации совпали с уже выбранной структурой финансирования.

11. Методические указания и программный комплекс «Оптимизация' структуры финансирования инвестиционного проекта» внедрены в ОАО «Региональный фонд», ОАО «Татнефть», ООО «Баштрансгазторг», ОАО АНК «Башнефть», проведен экспериментальный расчет на ОАО «Салавагнефте-оргсинтез».

Список литературы диссертационного исследования кандидат технических наук Чернятьев, Константин Александрович, 2011 год

1. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов/ сост. Косов В.В., Лившиц В.Н., Шахназаров А.Г. - М.: изд-во Экономика, 2000.-с. 104-107.

2. Апискин Ю.П. Управление инвестициями: учебное пособие. М.: изд-во ОМЕГА-Л, 2006 - с. 20-42, 85-94.

3. Спивак С.И., Бахтизин Р.Н., Черпятьев К.А. Оптимизация структуры средств, направляемых на инвестиции / С. И. Спивак, Р.Н. Бахтизин, К.А. Чернятьев // Нефтегазовое дело 2008. - т. 6, №1. - с. 195-202.

4. Фомичева Л.Г1. Проценты по вкладам: разница в учетах / Л.П. Фомичева // Учет. Налог. Право.-2003. №46 Электронный ресурс., URL: http://www.gazeta-unp.ru/archiveold.htm?id=2424 (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

5. Ширшов Е.В., Петрик Н.И., Тутыгин А.Г., Серова Г.В. Финансовая математика. М.: изд-во КНОРУС, 2007 с. 21-22, 26-30.

6. О порядке расчета и доведения до заемщика физического лица полной стоимости кредита: указание ЦБ РФ от 13.05.2008 года № 2008-У // Вестник Банка России - 2008. - № 28 (1044) - с. 59-62.

7. Об определении эффективной ставки по ссудам, предоставленным физическим лицам: письмо ЦБ РФ от 29 декабря 2006 года № 175-Т//Вестник Банка России. 2007- № 1 (945) - с. 39-44.

8. Чернятьева P.P., Спивак С.И., Чернятьев К.А. Инвестиционный налоговый кредит // Актуальные проблемы технических, естественных и гуманитарных паук: материалы Международной научно-технической конференции,в.4 Уфа: изд-во УГНТУ, 2009 г. - с. 315-3 17.

9. Четыркин Е.М. Методы финансовых коммерческих расчетов. М.: изд-во Дело Лтд, 1995 с. 162-178, 303-305.

10. Налоговый Кодекс Российской Федерации: Части первая и вторая: (по состоянию на 01.02.2005 г.). М.: Юрайт-Издат, 2005. - ст.63-68, 246-333, 333.16-333.42.

11. Шамина Д. Выбор оптимальной формы финансирования компании /А. Шамина //Финансовый директор 2003 -№ 4 - Электронный ресурс., URL: http://www.fd.ru/reader.htm?id=1714# (дата обращения: 14 декабря 2010г.).

12. Об инвестиционной деятельности РСФСР: закон РСФСР от 26.06.1991 № 1488-1// Ведомости съезда народных депутатов РСФСР и ВС РСФСР, 1991, № 29, ст. 1005.

13. Инвестиции: учебное пособие/ М.В. Чиненов, А.И. Черноусенко и др.; под редакцией М.В. Чиненова М.: изд-во КНОРУС, 2007. - с. 150-151, 176177.

14. Иванов A.A. Договор финансовой аренды (лизинга): учебно-практическое пособие. М.: Проспект, 2001. - с. 30-59.

15. Гоичаренко Л.П., Олейников Е.А., Березин В.В. Инвестиционный ме-ненджмент. М.: изд-во КНОРУС, 2005. - с. 169-170, 174-178.

16. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. -М.: ТЕИС, 1999.-с. 40-45.

17. Бердникова Т.Б. Оценка ценных бумаг. М.: изд-во «Инфра-М», 2004. -с. 4-21.

18. МелкумовЯ.С. Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2002 - 248 с.

19. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: федеральный закон от 25.02.1999года № 39-Ф3 // Собрание законодательства Российской Федерации Изд-во Юридическая литература, 1999 . № 9 - ст. 1096

20. Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (утверждено письмом Минфина от 30.12.1993 № 160) // Финансовая газета, 1994. №6.

21. Об утверждении Методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций): приказ Минэкономики России от 1.10.1997 года № 118// журнал Экспресс-Закон, 1997 № 52.

22. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (Вторая редакция, исправленная и дополненная) (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21 июня 1999 г. N ВК 477) -М.: Экономика, 2000.

23. Об инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан, осуществляемой в форме капитальных вложений: закон Республики Башкортостан от 24 декабря 2010 г. N 339-3 газета Республика Башкортостан, 2010 -№ 247 (27232).

24. О регулировании инвестиционной деятельности в Республике Башкортостан: закон Республики Башкортостан от 02.11.2001 № 247-3 Ведомости Государственного Собрания, Президента и Кабинета Министров Республики Башкортостан, №17 (137), 2001 г. - ст. 1231

25. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. изд. 4-е, исправл., доп. - М.: Центр "экономики и маркетинга, 2000 -с. 100-135.

26. Бретт М. Как читать финансовую информацию. Простое объяснение того, как работают деньги. М.: изд-во Проспект, 2004 - с. 43-88.

27. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент: Уч. курс. М.: Эльга-Н, Центр, 2002 - 448с.

28. Инвестиционная деятельность в России: Обзор по материалам СМИ 721 ноября 2009 года//Межрегиональный фонд информационных технологий

29. Электронный ресурс., URL: http://www.mfit.ru/economic/obzor/ob21-ll-09.html (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

30. Инвестиционная деятельность в России: Обзор по материалам СМИ 10-23 октября 2009 года//Межрегиональный фонд информационных технологий Электронный ресурс., URL: http://www.mfit.ru/economic/obzor/ob23-10-09.html (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

31. Исследование операций в экономике/Кремер Н.Ш., Путко Б.А., 'Гришин И.М.; под ред. Ы.Ш. Кремера. М.: изд-во ЮНИТИ, 1997 - с. 245-270.

32. Годовой отчет открытого акционерного общества «Ново-Уфимский нефтеперерабатывающий завод» за 2008 год. Электронный ресурс., URL: http://www.novoil-rb.ru/ (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

33. Годовой отчет открытого акционерного общества «Ново-Уфимскийнефтеперерабатывающий завод» за 2009 год. Электронный ресурс., URL:thttp://www.novoil-rb.ru/ (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

34. Об отражении в бухгалтерском учете и налогообложении налогом на прибыль операций с простыми векселями: письмо Минфина РФ от 09.08.2004 года № 07-05-14/207// газета Учет. Налоги. Право официальные документы, 2004, №37.

35. О порядке учета в целях налогообложения прибыли процентов по инвестиционному налоговому кредиту: письмо ФПС РФ от 02.02.2005 года № 02-1-07/2 // журнал Нормативные акты для бухгалтера, 2005, № 5.

36. О начислении ускоренной амортизации в малых (и приравненных к ним) предприятиях: письмо Госналогслужбы РФ от 08.05.1997 года № 13-016/122 // газета Налоги, 1997, №11.

37. Чернятьев К.А. Математическое моделирование оптимальной структуры источников финансирования инвестиционного проекта / К.А. Чернятьев// Научно-технические ведомости СГ16ГПУ, 2010, выпуск 4. с. 178.

38. Спивак С.И., Чернятьев К.А., Чернятьева P.P. Математическая модель оптимизации дивидендных выплат / С.И. Спивак, К.А. Чернятьев,

39. P.P.Чернятьева // Обозрение прикладной и промышленной математики. -2010. т. 17, выпуск 3. - с. 461 -462.

40. Спивак С.И., Чернятьев К.А. Математическое моделирование выбораоптимальной схемы финансирования инвестиционного проекта / С.И. Спи139вак, К. А. Чернятьев // Обозрение прикладной и промышленной математики. -2009.-т. 16, вЛ.-с. 172-173.

41. Чернятьев К.А., Спивак С.И., Кантор О.Г. Методика расчета интегрированного показателя текущего состояния холдинга / К.А. Чернятьев, С.И. Спивак, О.Г. Кантор // Обозрение прикладной и промышленной математики. 2007. - т. 14, выпуск 5. - с. 952.

42. Lutz Kruschwitz, Andreas Loeffler Discounted Cash Flow: A Theory of the Valuation of Firms (The Wiley Finance Series). John Wiley & Sons, 2006, pp. 2-6, 136-149.

43. Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. American Economic Review 48 (3), 1958 - pp. 261-297.

44. Pratt P.S., Grabowski R.J. Cost of Capital in Litigation: Applications and Examples, John Wiley & Sons, 2010 pp. 45-48.

45. Fabozzi J.F., Focardi M.S., Kolm N.P. Financial Modeling of the Equity Market: From CAPM to Cointegration (From Frank J. Fabozzi Series) John Wiley & Sons, 2006 - pp. 208-211.

46. Кошоховский П.В. Математические методы исследования операций: пособие для подготовки к экзамену. — Спб.: изд-во Питер, 2001 с. 157-169.

47. Салин В.П., Ситникова О.Ю. Техника финансово-экономических расчетов: учебное пособие. — М.: изд-во Финансы и статистика, 2000. с. 22-47, 58-62.

48. Митюкова Э.С., Сынников Е.А. Налоговые схемы. Как снизить налоги в соответствии с законодательством. — М.: изд-во Омега-Jl, 2007. с. 8-22.

49. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов М.: изд-во Юнити, 2000. - с. 148-165.

50. Экономика предприятия: учебник для вузов/И.Э. Берзипь, С.А. Пику-нова, Н.Н. Савченко, С.Г. Фалько; под ред. С.Г. Фалько. М.: Дрофа, 2003 -с. 242-250.

51. Евстигнеев Е.Н. Основы налогового планирования — Спб.: Питер, 2004.-е. 146-156.

52. Злобипа Л.А., Стажкова М.М. Он гимизация налогообложения экономического субъекта: учебное пособие. М.: Академический проект, 2003. - с. 80-86.

53. Соколов Я.В., Пятов М.Л. Бухгалтерский учет для руководителя. М.: Проспект, 2000. - с. 140-160.

54. Родионова Л.11., Руднева Ю.Р. Принятие решений в инновационном менеджменте: учебное пособие. Уфа: Издательство УГНТУ, 2003. - с.63-70.

55. Городничев П.Н., Городничева К.П. Финансовое и инвестиционное прогнозирование: учебное пособие. -М.: Издательство Экзамен, 2005. -с. 183-187.

56. Пиичукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования. М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 1998.-е. 138.

57. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план: Финансовый анализ инвестиционного проекта. -М.: Ось-89, 2000. с. 10-40.

58. Гончаренко Л. Г1. Предпринимательские риски: Учебно-методическое пособие /Гончаренко Л.П.; под ред. Олейникова Е. А. М.: РЭА им. Г. В. Плеханова, 2002. - с. 5-10.

59. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1995 - с. 71-82.

60. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1998.-е. 303-31 1.

61. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Иифра-М, 2000-е. 139-141, 172-179.

62. Сергеев И.В., Шипицын A.B. Оперативное финансовое планирование па предприятии. М.: Финансы и статистика, 2002 - с. 5-17.

63. Мартынов A.C., Артюхов В.В. Виноградов В.В. Россия: стратегия инвестирования в кризисный период. М.: Паймс, 1994 - с.24-36.

64. Экономико-мкгематические модели оценки крупномасштабных инвестиционных проектов:учебное посбоие/ Фаттахов Р.В.; под ред. Львова Д.С.Уфа: УГАТУ,2001. с. 18-56.

65. Крейнипа М. Н. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности акционерных обществ в промышленности, строительстве и торговле.- М.: Дело и Сервис, 1994. 256 с.

66. Инвестиции: учебник/С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2005 -е. 115-125, 154-181.

67. Koller Т., Dobbs R., Huyett В. Value: the four cornerstones of corporate finance-John Wiley & Sons Inc., 2011 pp. 197-209, 223-229.

68. Elton E.J., Gruber M.J., Brown S.J., Goetzmann W.N. Modern Portfolio Theory and Investment analysis, 7-th ed. John Wiley & Sons Inc., 2007 - pp. 284-302, 334-353, 379-382.

69. Блюденов А.Ф. Влияние факторов и рисков на эффективность инвестиций / А.Ф. Блюденов, Е.В. Крестовских Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2003.-е. 56-69.

70. Корчагин Ю.А., Маличенко И.Г1. Теория инвестиций Ростов-на-Дону:Феникс, 2008 - с. 20-50.

71. Гольдштейн Г.Я. Стратегический менеджмент: конспект лекций, Электронный ресурс., URL: http://www.aup.ru/books/m24/6.htm (дата обращения: 14 декабря 2010 г.).

72. Экономика предприятий нефтяной и газовой промышленности: учебник/ В.Ф. Дунаев, В.А. Шпаков, Н.Г1. Епифанова, В.Н. Лындип. Под ред. В.Ф. Дунаева. М.: ФГУП Изд-во Нефть и газ РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина. 2006.-е. 300-313.

73. Игошин H.B. Инвестиции. Организация управления и финансирования: Учебник для вузов / Н.В.Игошин. 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИ-ТИ-ДАНА, 2002 - с.342-370

74. Организация, планирование и управление нефтегазодобывающими предприятиями: учебник для вузов/Е.С. Сыромятников, H.H. Победоносцева, В.Д. Зубарева, В.А. Шпаков. M.: Недра, 1987. - с. 252-271.

75. Арчибальд Р.Д. Управление высокотехнологичными программами и проектами М.: ДМК-Пресс,Компания АйТи, 2006. - с. 72-99.

76. Фабоцци Ф. Дж Управление инвестициями: пер. с англ. М.: Инфра-М, 2000.-е. 91-115.

77. Markowitz Н.М., Todd G.P., Sharpe W.F. Mean-Variance analysis in portfolio choise and capital markets John Wiley & Sons Inc., 2000- pp. 243,275,282.

78. Шарп У.Ф., Гордон Дж.А., Бэйли Д.В. Инвестиции: пер. с англ. — М.: Инфра-М, 2001. с. 258-262.

79. Корн Г., Корн Т. Справочник по математике (для научных работников и инженеров). М.: Наука, 1974. - с. 32-45, 78-82, 219-255.

80. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций. -М.: ИКЦ "ДИС", 1997.-е. 100-121.

81. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск-М.: Инфра-М, 1994.-е. 92-123.

82. Ковалев В.В. Управление финансами: учебное пособие. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998,- с.79-87.

83. Williams J.B. The ЧЪеогу of Investment Value. Harvard University Press, Cambridge, Mass., 1938. - pp. 55-75.

84. Евтушенко E.B. Экономика нефтеперерабатывающей и нефтехимической промышленности Уфа: Нефтегазовое дело, 2007. - с. 56-81.

85. Деньги. Кредит. Банки / Под ред. О.И. Лаврушина. — М. Финансы и статистика, 2004. с. 161-171, с. 232-253.

86. Бехтерева Е.В. Управление инвестициями М.: Гросс Медиа, 2008. -с. 95-116.

87. Боровская М.А. Банковские услуги предприятиям: учебное пособие. -Таганрог: Изд-во ТРТУ. 1999. - с. 69-75.

88. Попов В. Паскаль и Дельфи. Самоучитель. Спб.: Питер, 2003 -с.128-158.

89. Епанешников A.M., Епанешников В.А. Программирование в среде Turbo Pascal 7.0 -3-е изд. стер. М.: Диалог-МИФИ, 1996 - с. 9-62.

90. Хоробров В.Р. Обработка массивов данных: учебно-методическое пособие. Уфа: Изд-во УГНТУ, 2000. - с. 1-35.

91. Власенко О.Ф., Беляева И.В. Обработка массивов: методические указания к лабораторным работам. Ульяновск, 2000, с. 1-34.

92. Экономико-математические методы и модели: учебное пособие/ кол. авторов; под. ред. С.И. Макарова. М.: КНОРУС, 2007, с. 92-98.

93. Беллам Р., Дрейфус С. Прикладные задачи динамического программирования. — М.: Наука, 1965 с. 208-330.

94. Калихман И.Л., Войтенко М.А. Динамическое программирование в примерах и задачах. М.: Высшая школа, 1979 — с. 12-35.

95. Красс М.С. Математика для экономических специальностей: уч.- 3-е изд., перер.и доп. М.: Дело, 2002 - с. 675-686.

96. Хохлов Н.В. Управление риском: учебное пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. с.100-105.

97. Шикин Е.В., Чхартишвили А.Г. Математические методы и модели в управлении: Учебник для ВУЗов. М.: Дело, 2000. - с. 240-298.

98. Курицкий Б.К. Поиск оптимальных решений средствами Excel 7.0. -Спб.: BHV, 1997. с.201-227.

99. Химмельблау Д. Прикладное и нелинейное программирование: пер. с англ. М.: Мир, 1975. - с. 156-207.

100. Архангельский А .Я. Программирование в Delphi. Учебник по классическим версиям Delphi М.:МК-Пресс, 2008. - с. 554 - 634.