Формирование экономического механизма антикризисного управления в организациях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, доктор экономических наук Бобылева, Алла Зиновьевна

• Бобылева, Алла Зиновьевна
• доктор экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации доктор экономических наук Бобылева, Алла Зиновьевна

Введение.

Глава 1. Методологические основы антикризисного управления в организациях.

1.1. Цикличность как закономерность развития организации.

1.2. Принципы многоуровневого антикризисного регулирования.

1.3. Антикризисная стратегия как функциональная стратегия организации.

Глава 2. Развитие методов контроля в технологии антикризисного управления

2.1. Методические подходы к диагностике финансового состояния организации в условиях трансформационной экономики

2.2. Критериальный аппарат многомерного распознавания состояния организации.

2.3. Оценка вероятности ухудшения финансово-хозяйственного

1 состояния и возможности банкротства организации

Глава 3. Создание системы планирования и управления затратами как составляющей механизма обеспечения устойчивого развития организации

3.1.Технологии планирования деятельности организации в антикризисном управлении.

3.2. Использование гибких бюджетов и анализа чувствительности при моделировании деятельности организации в кризисной ситуации

3.3. Управление затратами как профилактика ухудшения экономического состояния организации

Глава 4. Разработка политики антикризисного управления оборотным капиталом.

4.1. Стратегия и тактика управления оборотным капиталом при финансовых затруднениях.

4.2. Методические подходы к определению потребности в оборотном капитале в проблемной организации.

4.3. Способы финансирования оборотного капитала в условиях дефицита денежных средств

Глава 5. Инвестиции как инструмент антикризисного управления . 209 5.1.Особенности инвестирования и методические подходы к отбору проектов в период нестабильности.

5.2. Источники финансирования инвестиций и цена капитала в проблемных организациях.

5.3. Учет фактора риска при финансовом оздоровлении организации

Глава 6. Реализация стратегии увеличения стоимости в антикризисном управлении.

6.1. Управление стоимостью организации в фазах трансформации и кризиса.

6.2.Структурные преобразования как составная часть антикризисного управления.

6.3.Организационное обеспечение антикризисного управления.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Формирование экономического механизма антикризисного управления в организациях»

Актуальность темы исследования. Становление рыночной экономики в России поставило перед обществом ряд новых проблем, одной из которых является антикризисное управление. Многие предприятия не могут приспособиться к новым экономическим условиям, что является следствием общего трансформационного кризиса российской экономики, отсутствия действенного антикризисного регулирования со стороны государства, неразвитости финансовой инфраструктуры, незаконченности процесса формирования класса собственников, неподготовленности менеджеров к применению сложных рыночных инструментов, неразвитости предпринимательского духа в России и т.д. Важной характеристикой современной экономики является убыточность и неплатежеспособность огромного количества организаций. Согласно официальной статистике, в последние годы удельный вес убыточных организаций составлял 35-40 %. В этих условиях особое внимание приобретает поиск механизмов антикризисного управления.

История попыток регулирования деятельности несостоятельных предприятий в мировой практике связывается с принятием первого закона о банкротстве (Англия, 1522г.). По мере углубления представлений о природе экономического развития, познания циклообразующих основ и сути смены фаз циклов выявлялись новые возможности воздействия на кризисы, разрабатывались методы смягчения и ускорения их протекания как со стороны государства, так и внутри компаний.

В период регулярно повторяющихся кризисов в западных странах конца девятнадцатого — середины двадцатого века были достигнуты определенные успехи в антикризисном управлении, позволившие преодолеть кризис в тридцатые годы, смягчить последующие кризисы. Однако проблема антикризисного управления даже для стран с развитой рыночной экономикой остается актуальной и сейчас, так как, несмотря на длительную историю разработки и применения антикризисных мер, устоявшееся законодательство, полного успеха не достигнуто, количество несостоятельных организаций остается внушительным во всех странах мира.

Для России проблемы антикризисного управления являются относительно новыми, так как при социализме плановое хозяйство и другие составляющие административно-командной экономики рассматривались как надежная защита от кризисов. Поэтому вступление в эпоху системного многофакторного кризиса сопровождалось полным отсутствием отечественных наработок по антикризисному управлению. Это повлекло за собой попытки прямого переноса на российскую почву антикризисных программ, доказавших свою эффективность в западных странах. Однако разработанные на совершенно иных экономических объектах и в условиях иных национальных экономик, они оказались безрезультативны в современной России.

Неподготовленность значительного числа российских менеджеров к работе в рыночных условиях, неразработанность внутрифирменных финансово-экономических инструментов антикризисного управления для разных типов организаций усугубляются в настоящее время принятием неадекватных макроэкономических мер, бессистемностью и непоследовательностью решений законодательной и исполнительной властей. Это усиливает вероятность кризисных явлений у широкого круга российских организаций, снижает темпы экономического роста в стране, вызывает негативные социальные последствия.

В этих условиях разработка механизма антикризисного управления организациями, учитывающего отечественную специфику, многообразие типов организаций, форм проявления кризиса является важнейшей I народнохозяйственной задачей, требующей своего решения в силу ее новизны и нерешенности в России. Это и предопределило выбор темы диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Изучение основ циклического развития экономики и методов антикризисного воздействия на деятельность предприятий находится в центре внимания ученых и практиков разных экономических школ многие десятилетия. Исследованием макроэкономических кризисов занимались такие классики экономической теории, как А.Афтальон, Дж. Гэлбрейт, У.Джевонс, Дж.Кейнс, С.Кузнец, К.Маркс, У.Митчел, П.Самуэльсон, Ж. Сисмонди, М.Туган-Барановский, М.Фридмен, Й.Шумпетер, Ф.Хайек, Э.Хансен, Р.Хоутри и многие другие. Среди отечественных ученых, внесших заметный вклад в изучение теории циклов, следует отметить Е.Варгу, С.Далина, Н.Кондратьева, В.Маевского, Л.Мендельсона, А.Милейковского, И.Осадчую, Ю. Осипова, М.Сажину, И.Трахтенберга, Г.Шпилько и др. Вопросы о природе, типах, периодичности циклических колебаний, поднятые в трудах названных ученых, имеют важное значение, так как познание закономерностей развития циклов является важным инструментом прогнозирования, разработки методов влияния на экономическую динамику, выявления кризисогенных факторов для конкретных организаций.

XX век ознаменовался усилением внимания к антикризисному регулированию, разработке конкретных рычагов воздействия на кризис, т.к. в эпоху жесточайших экономических потрясений только описательно-аналитического подхода к изучению кризисов было явно недостаточно. Наибольших успехов в этом направлении достигли кейнсианская (Дж.Кейнс, Р.Кан, А.Хансен, Дж.Хикс, П.Самюэльсон, Р.Харрод, Е.Домар) и монетаристская школы (М.Фридмен, Ф.Найт, Г.Саймонс, Дж.Стиглер).

Заметный вклад в изучение современного кризиса в России внесли Л.И.Абалкин, А.И.Архипов, С.П.Аукциненок, В.Г.Белолипецкий, В.В.Борисовский, Е.Т.Гайдар, С.Ю.Глазьев, Д.С.Львов, B.A.May, М.А.Сажина, В.К.Сенчагов, А.К.Шуркалин, Ю.В.Яковец и другие. Однако основное внимание этих ученых было обращено на возможности государственного антикризисного регулирования.

Несмотря на огромное значение изучения внешнего воздействия на организации, внешняя среда лишь косвенно влияет на их состояние. Среди зарубежных ученых, посвятивших свои исследования эффективному внутрифирменному управлению, следует отметить И.Ансоффа, П.Друкера, П.Котлера, Г.Минцберга, М.Е.Портера, А.А.Томпсона, А.Дж Стрикленда, М.Хаммера, К.Дж.Хаттена, Дж.М.Хиггинса, Д.Е.Шенделя. Значительный вклад в разработку стратегий эффективного управления внесли российские ученые В.П.Баранчеев, О.С.Виханский, А.Л.Гапоненко, М.В.Грачева, А.П.Грузинов, Н.П.Иващенко, В.Н.Лившиц, Б.З.Мильнер, О.П.Молчанова,

A.Г.Поршнев, З.П.Румянцева, Н.А.Саломатин и др.

Разработкой финансовых технологий внутрифирменого управления занимаются такие отечественные и зарубежные авторы, как В.М. Аньшин, Л.А.Бернстайн, Ю.Бригхэм, О.В.Ефимова, В.В.Ковалев, М.Н.Крейнина, М.Миллер, Ф.Модильяни, С.П.Пратт, С.Росс, Е.С.Стоянова, Т.В.Теплова, Р.С.Хиггинс, Ч.Т.Хорнгрен, У.Ф.Шарп, А.Д.Шеремет. Однако работы данных авторов рассматривают технологии достижения успеха и, как правило, не показывают, как можно избежать неудач, какие решения находятся в арсенале организаций при возникновении кризисных ситуаций.

Непосредственно изучением проблем антикризисного внутрифирменного управления также занята большая группа ученых и практиков как у нас в стране, так и за рубежом. Среди них можно выделить специалистов, рассматривающих кризисы с точки зрения психологических, структурно-технологических, социокультурных подходов (С.Альбрехт, Д.Александер, А.Т.Зуб, Дж.Р.Капонигро, Р.Кохен, Г.Стивенсон, Р.Стюарт, С.Р.Филонович, Дж.Хабермас, М.Хаслум) и тех, кто понимает кризис как крах и банкротство (Г.А.Александров, А.А.Алпатов, Е.И.Альтман, Л.П. Белых, С.Г.Беляев, А.Г.Грязнова, А.Дж. Дунлэп, В.Н.Казаков, К.А.Кирсанов,

B.И.Кошкин, Э.М.Коротков, И.И.Мазур, Э.С.Минаев, Х.Д.Платт, С.А.Попов, Г.Саттон, Н.В.Родионова, Э.А.Уткин). Однако первая группа ученых, по нашему мнению, рассматривает лишь частные кризисные ситуации, а вторая видит меры антикризисного управления преимущественно как восстановительные при финансовых затруднениях или в контексте процедуры банкротства при внешней санации и ликвидационных мероприятиях. Цели антикризисного управления в этом случае формулируются как вывод организации из кризиса, восстановление платежеспособности.

Вне рамок такого подхода обычно остаются возможности антикризисного воздействия в фазах роста и зрелости, проведения мягких превентивных корректирующих мероприятий для стабилизации ситуации, использования позитивных аспектов кризиса - как толчка к интенсивному развитию, новому росту, переходу в другое состояние. В некоторых случаях подход, ориентирующий на краткосрочные цели, восстановление платежеспособности любой ценой может привести к продлению агонии организации, в то время как ориентация на долгосрочные цели могла бы привести к другим решениям - переводу ресурсов в другой бизнес.

Таким образом, отсутствие непосредственных исследований особенностей циклического развития российских организаций, эффективных механизмов как государственного, так и внутрифирменного антикризисного управления на всех фазах цикла, ориентированных на долгосрочные цели организаций, обусловили выбор темы, круг вопросов, требующих первоочередного изучения, цель и задачи исследования.

Цель и задачи исследования. Целью диссертации является разработка концептуальных основ формирования экономического механизма антикризисного управления в организациях с учетом специфических характеристик современной российской экономики.

В соответствии с данной целью были поставлены следующие взаимообусловленные и взаимосвязанные задачи:

• выявить методологические принципы и теоретические основы антикризисного управления в организациях;

• разработать методы контроля в механизме антикризисного управления на основе развития критериального аппарата диагностики финансово-экономического состояния, уточнения возможностей анализа чувствительности и использования гибких бюджетов в антикризисном менеджменте;

• уточнить инструментарий планирования и управления затратами для обеспечения устойчивого развития организации, предложить систему антикризисного управления оборотным капиталом, включающую разработку стратегии управления, методические подходы к определению потребности в оборотном капитале, способы финансирования текущей деятельности в условиях дефицита денежных средств;

• выявить возможности инвестиций как инструмента антикризисного управления на основе уточнения методических подходов к отбору проектов, определения источников финансирования инвестиций и особенностей формирования цены капитала при финансовом неблагополучии;

• разработать рекомендации по выполнению антикризисной стратегии управления стоимостью организации, включающие вопросы управления ключевыми факторами стоимости, использования возможностей структурных преобразований бизнеса, внедрения эффективных схем организации контроля.

Объектом исследования выступает механизм антикризисного управления в организациях в условиях трансформационной экономики России.

Предметом исследования являются экономические, финансовые и связанные с ними управленческие отношения, складывающиеся в процессе антикризисного управления на всех фазах жизненного цикла организации.

Методологическая и теоретическая основа диссертационного исследования. В качестве методологической базы исследования использовались диалектические принципы, позволившие выявить сущностные характеристики исследуемых процессов и формы их проявления, определить тенденции их развития. В процессе работы над диссертацией применялись методы научной абстракции, системного, статистического, финансового, экономического, бухгалтерского анализа.

Методологической и теоретической основой исследования являются классические и современные труды зарубежных и отечественных ученых, посвященные широкому кругу проблем, связанных с антикризисным управлением как напрямую, так и опосредованно, программные и прогнозные разработки государственных органов власти и управления.

Информационной базой исследования послужили действующие в России нормативные акты по отдельным направлениям налогового, кредитно-денежного, валютного регулирования, законодательство о несостоятельности (банкротстве) российских и зарубежных организаций. Эмпирическую базу исследования составили материалы Госкомитета РФ по статистике, прогнозные оценки отделения экономики РАН, данные специализированных аналитических зарубежных компаний — Standard&Poors, Dun and Bradstreet, другие справочные и нормативные материалы, официальная отчетность отдельных российских компаний.

Научная новизна исследования. Выдвинутые в работе проблемы и полученные в ходе их разработки выводы представляют собой комплекс взаимосвязанных методологических, теоретических и практических положений по формированию нового, адекватного особенностям трансформационной экономики России механизма антикризисного управления в организациях. Реальное приращение научного знания можно представить в разрезе специальностей следующим образом.

По специальности 08.00.05 (1): 1.Сформулированы методологические принципы и теоретические основы антикризисного управления в организациях, определяющие логику научного анализа и разработки практических мер:

- обоснована концепция антикризисного управления как составной части стратегического управления на всех стадиях жизненного цикла организации и вводится трактовка антикризисной стратегии как встроенного стабилизатора развития;

- определена цель антикризисного управления как увеличение стоимости организации и конкретизированы задачи для каждой стадии жизненного цикла;

- доказана целесообразность выделения в жизненном цикле организации наряду с традиционно обозначаемыми фазами (становления, роста, зрелости, спада, кризиса) фазы трансформации, проявляющейся в плановом обновлении бизнеса;

- определен агрегированный индикатор кризиса - устойчивое снижение стоимости организации или ее стабилизация на недопустимом для организации уровне;

- уточнены задачи государственного антикризисного регулирования. К традиционно называемым добавлены: разработка технологий антикризисных действий и программ поддержки для различных типов неэффективно работающих организаций; применение специфических мер регионального антикризисного регулирования и контроля (обеспечение мультипликационного эффекта за счет помощи ключевым производствам, использование квазифирменного подхода, создание информационной базы экономического состояния предприятий, предотвращение теневого увода финансовых потоков в период организационных кризисов).

2. Определена процедура контроля и управления отклонениями в механизме антикризисного управления:

- выделены основные методы контроля (на основе гибких бюджетов, по "критической точке", при помощи директ-костинга, коэффициентного анализа) и специфика их применения в условиях кризиса (целесообразность использования временных нормативов; усиление внимания к деятельности организации вне зоны релевантности; ужесточение контроля постоянных затрат; анализ условий не только операционной, но и финансовой безубыточности, а также безубыточности денежных потоков);

- выявлены ограничения аналитических возможностей на российских предприятиях из-за несовершенства современной информационной базы (закрытость для внешних пользователей, несопоставимость за ряд лет, несвоевременность, прямая фальсификация); обозначены условия, при которых можно применять традиционные методики диагностики в современных условиях.

3. Уточнен плановый инструментарий антикризисного управления:

- выделены виды планирования в зависимости от финансового состояния организации (планирование в нормальной ситуации и текущая корректировка планов в связи с изменениями, планирование восстановительной деятельности в кризисных ситуациях, планирование как часть управления системным кризисом) и обоснованы различия в методике планирования на разных фазах ее жизненного цикла. Особенности планирования в период кризиса заключаются в усилении действия принципа консервативности, целесообразности выделения переменной части общепроизводственных, коммерческих и управленческих расходов, использования прямого метода планирования денежных средств на краткосрочный период и косвенного - на среднесрочный;

- предложен механизм планирования потребности в оборотном капитале, основанный на комплексном использовании ряда методов (ранжирование ресурсов по степени ценности, определение оптимальной партии заказа, поддержание оптимального уровня запасов, нормирование, при этом традиционное деление оборотных средств на нормируемые и ненормируемые исключается).

4. Определены возможности различных видов инвестиций как инструментов антикризисного управления, выделены типы инвестиций, наиболее полно отвечающие задачам конкретных периодов (для фазы кризиса обоснована целесообразность инвестирования в проекты, дающие быстрый эффект, т.е. в нематериальные активы, снижение текущих затрат, улучшение качества продукции, другие инновации); предложен алгоритм отбора проектов, основанный на целевом подходе: формировании из множества альтернативных проектов групп независимых проектов для реализации каждой цели (задачи) и их окончательном отборе на основе модели линейного программирования.

5. Предложена система организационного обеспечения антикризисного управления, включающая схему стратегического управленческого контроля, структуру управления организацией в условиях нестабильности и в стадии кризиса, функциональные обязанности топ-менеджера по антикризисному управлению и его группы.

По специальности 08.00.10:

1. Разработаны методические подходы к диагностике и профилактике снижения стоимости организации, формированию критериального аппарата многомерного распознавания состояния и динамики развития российских организаций, в основе которых лежит классификация групп индикаторов состояния и обоснование их целевых значений в современных условиях; построение моделей оценки потенциала платежеспособности при краткосрочном кредитовании и для оценки инвестиционной привлекательности, отличающихся от традиционных моделей возможностью учета специфики организаций и их целей.

2. Определены наиболее приемлемые источники финансирования инвестиций и оборотных средств в трансформационный период (доход от дополнительной эмиссии акций, получение долгосрочных кредитов еще в стадии зрелости; преобразование в открытое акционерное общество; эмиссия облигаций, содержащая обязательства неухудшения условий для держателей; использование гибридного финансирования — лизинга, привилегированных акций разных типов) и в стадии кризиса (продажа части активов или компании, эмиссия высокодоходных необеспеченных облигаций, реструктуризация задолженности нескольких видов); предложены мероприятия по ускорению оборота капитала за счет упорядочивания кредитной политики организации на основе применения и сочетания разного рода скидок.

3. Сформулированы подходы к планированию цены и структуры капитала в условиях нестабильности: выявлены особенности выбора источников финансирования и расчета средневзвешенной цены капитала; предложены подходы к учету цены финансового левериджа; уточнены факторы, определяющие тактику оптимизации цены и структуры капитала в зависимости от конкретных условий.

4. Разработаны предложения по реализации стратегии увеличения стоимости организации в антикризисном управлении: выделены особенности определения стоимости организации в фазах трансформации и кризиса, заключающиеся в обосновании необходимости использования в первую очередь доходного метода или совмещения оценки по разным методам с учетом наибольшего веса доходного метода; уточнены подходы к построению «дерева ключевых факторов стоимости» для систематизации принятия антикризисных решений на примере управления темпом роста; предложена модель оценки экономического потенциала, учитывающая в отличие от известных моделей величину внеоборотных активов и долю долгосрочных заемных средств в источниках имущества.

Практическая значимость выполненной работы. Основные положения диссертации формируют целостную систему мер по антикризисному управлению в современной российской экономике. Предлагаемая автором система антикризисного управления дает возможность разрабатывать адекватную конкретным условиям стратегию и тактику обеспечения финансово-экономического равновесия, увеличения стоимости организаций в долгосрочной перспективе, предотвращать ухудшение финансового состояния, воздействовать на протекание кризиса в организациях.

Полученные результаты и научные выводы доведены до уровня конкретных методик: контроля в антикризисном управлении; планирования и управления затратами как инструментов обеспечения устойчивого развития; управления оборотным капиталом; организации процесса инвестирования и управления ключевыми факторами стоимости в периоды нестабильности. Выделение особенностей использования данных методик при различном финансово-экономическом состоянии организаций делает их пригодными для применения на различных фазах цикла. Использование методик возможно при разработке рекомендаций по антикризисному регулированию федеральными и региональными органами власти, консультационными фирмами.

Материалы диссертации могут быть положены в основу изучения учебных дисциплин «Антикризисное управление предприятием», «Теория и практика финансового оздоровления» по специальности «Антикризисное управление», использованы при преподавании курсов «Финансовый менеджмент», «Финансы корпораций», «Стратегический менеджмент» для студентов высших учебных заведений, а также по профильным программам переподготовки и повышения квалификации специалистов, подготовки арбитражных управляющих.

Апробация и внедрение результатов. Разработанная в диссертации концепция антикризисного управления, методологические и методические рекомендации по ее применению позволяют проводить аналитические исследования финансово-экономического состояния организаций, управлять организациями в условиях ухудшения финансово-экономического состояния и наступления кризиса. Предлагаемые подходы к диагностике состояния, постановке управленческого учета, созданию системы планирования, отбору инвестиционных проектов, повышению устойчивости успешно используются на практике рядом организаций.

Всего автором опубликовано 60 научных и научно-методических работ общим объемом 75 пл., из них 29 работ посвящено основным положениям диссертационного исследования (59 п.л.). Среди них — одна индивидуальная монография, три индивидуальных учебных пособия, статьи в журналах, научных сборниках.

Материалы диссертационного исследования положены в основу разработки учебно-методических комплексов «Теория и практика финансового оздоровления» и «Финансовые управленческие технологии», подготовленных автором в соответствии с учебно-методическим планом кафедры теории и технологий управления факультета государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова и техническим заданием НФПК. Данные учебные курсы читаются автором для студентов на факультете государственного управления МГУ им. М.В.Ломоносова и в государственном университете — Высшая школа экономики, в школе бизнеса МГУ им. М.В.Ломоносова по программе «Мастер делового администрирования», в Академии народного хозяйства по программам переподготовки управленческих кадров нефтегазовых компаний, в РЭА им. Плеханова по программам подготовки профессиональных бухгалтеров и аудиторов, в Российской правовой академии по программе подготовки арбитражных управляющих.

Результаты исследования обсуждались на международных и российских научно-практических и методологических конференциях, в том числе на Ломоносовских чтениях в МГУ, на заседаниях учебно-методических объединений по специальностям «Антикризисное управление» и «Бухгалтерский учет, анализ и аудит», в Maxwell School (г.Сиракузы, США), в Лейденском университете (Нидерланды).

Структура работы. Диссертация состоит из введения, шести глав, заключения, списка используемой литературы (211 наименований), 6 приложений; изложена на 337 страницах машинописного текста; содержит 4 рисунка, 21 таблицу.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Бобылева, Алла Зиновьевна

Основные выводы по работе и положения, выносимые на защиту, заключаются в следующем.

- С развитием механизмов управления правомерно выделение стадии плановой трансформации в жизненном цикле организации. Она следует за спадом и проявляется в форме планового обновления производственного, товарного, денежного, человеческого, социального капитала. Представляя собой фазу повышенного риска, она может перерастать в кризис, однако эффективное управление устраняет неизбежность кризиса после каждого спада.

- Стратегическое и антикризисное управление находятся в сложной взаимосвязи и взаимозависимости. С одной стороны, антикризисное управление, являясь встроенным стабилизатором развития, ограничивает множество допустимых общих стратегий организации на основе оптимизации уровня рисков. С другой стороны, общая стратегия и различные ее составляющие влияют на разработку и методы реализации функциональной антикризисной стратегии. В фазе зрелости антикризисная стратегия ориентирована на аналитические задачи, прогнозы изменений, превентивные меры; в фазе роста - на обеспечение управляемого роста; в фазе спада — на удержание показателей в допустимых пределах и подготовку организации к системной трансформации; в фазе трансформации — на плановое обновление бизнеса, снижение риска «сползания» в кризис; в фазе кризиса - на реализацию системы возрождающих мер, снижение ущерба для стоимости организации.

- Кризис и кризисная ситуация - понятия не идентичные и они предполагают применение различных антикризисных мер. Отличительные особенности кризисной ситуации - локальность, проявление в какой-либо обособленной сфере, что находит выражение в отдельных нарушениях равновесия в системе. Кризис - многокомпонентное явление, проявляющееся в максимальном обострении противоречий развития и угрожающее существованию организации. Агрегированный индикатор кризиса устойчивое снижение стоимости организации или ее стабилизация на недопустимо низком уровне.

- При оценке финансово-экономического состояния организаций и прогнозировании изменений следует использовать систему моделей, ориентированных на определенный тип относительно однородных организаций, идентифицированных по какому-либо критерию (отраслевому, формам собственности, хозяйствования, размерам бизнеса) и различающихся по целям - для оценки возможности краткосрочного кредитования и определения инвестиционного потенциала. Гибкость моделей и учет российской специфики обеспечиваются с помощью различных наборов показателей и их целевых значений. Традиционные универсальные аналитические модели неэффективны в переходной российской экономике.

- Система антикризисного управления предполагает выделение планов в нормальной ситуации и их текущей корректировки в связи с изменениями, планирование восстановления деятельности в кризисных ситуациях, планирование как части управления системным кризисом. Тактические задачи планирования должны соответствовать целям увеличения стоимости организации, не допуская снижения затрат для получения "быстрого" дохода в ущерб долгосрочным целям.

- Методика разработки стратегических альтернатив для преодоления кризисных ситуаций и выхода из кризиса различается в зависимости от уровня падения стоимости организации и факторов, повлиявших на ее падение (экзогенные, эндогенные, операционные, финансовые и т.д.), возможности проведения восстановительных процедур самостоятельно или лишь под защитой законодательства о банкротстве. Расчет «критической» точки при процедуре банкротства имеет специфику: постоянные расходы могут быть уменьшены на выплаты кредиторам, на амортизационные начисления, что приведет к снижению «порога рентабельности».

- Определение потребности в оборотном капитале в антикризисном управлении основано на комплексном использовании ряда методов. Метод ранжировании ресурсов по степени ценности лежит в основе всей системы управления запасами в условиях дефицита денежных средств и носит характер идеологии; метод определения оптимальной партии заказа вооружает инструментарием расчета партий закупок сырья и материалов при снижении продаж в кризисных ситуациях; метод поддержания оптимального уровня запасов полезен в случаях, если поставка может происходить только в определенные сроки. Метод нормирования в современных российских условиях претерпевает изменения и распространяется на все оборотные средства, исключая их деление на нормируемые и ненормируемые. Нормативы могут корректироваться в зависимости от фазы жизненного цикла организации.

Формирование инвестиционной политики как инструмента антикризисного управления основано на возможности использования на различных стадиях жизненного цикла организации проектов, различающихся по характеру объектов и функциональной направленности. В фазе кризиса инвестиции следует направлять в первую очередь в проекты снижения текущих затрат, совершенствования технологического процесса и самой продукции (они наиболее вероятно обеспечивают быстрый эффект и относительно низкозатратны), в некоторых случаях - в новые товары и рынки. Вложения в нематериальные активы и другие инновации также могут дать быстрый эффект.

- Стратегия и тактика финансирования инвестиций, оптимизации цены капитала в трансформационный период и в период кризиса строится на основе учета: условий предложения финансовых ресурсов для конкретного проекта; высокого риска привлечения заемного капитала для фирм с колеблющимися доходами; возрастания предельной цены капитала при финансовых затруднениях; увеличения цены использования финансового левериджа, если долг невозможно реструктурировать или основная часть активов сосредоточена в интеллектуальной собственности.

- Выбор в качестве цели развития максимизации стоимости бизнеса существенно расширяет функции финансовой службы: финансовый топ-менеджер получает статус директора по корпоративной стратегии и финансам (вице-президента и т.д.), а финансовое подразделение становится структурой, координирующей организацию управленческого контроля. При системном кризисе финансовая служба преобразуется в координационный центр управления кризисом. Увеличение роли финансовой службы в антикризисном управлении обосновывается и тем, что в современных условиях финансы не ограничиваются лишь функциями обслуживания, а созидательно участвуют в увеличении стоимости фирмы.

В целом, идентификация проблем, связанных с антикризисным управлениям в организациях, позволяет сделать вывод, что механизм антикризисного управления в широком смысле должен содержать следующие составляющие: государственное регулирование на федеральном и региональном уровнях; ориентацию деятельности организации на увеличение стоимости в долгосрочной перспективе на основе управления ключевыми факторами стоимости в соответствии со спецификой каждой фазы цикла жизни организации; внедрение механизмов контроля, позволяющих оценить состояние организации на основе моделей, в наибольшей степени адаптированных к типу компании и горизонту прогнозирования; создание системы планирования, не допускающей преобладания краткосрочных целей над долгосрочными; разработку оптимальной политики управления оборотным капиталом при дефиците денежных средств; использование различных типов инвестиционных проектов в зависимости от финансового состояния, финансовых возможностей организации в различных фазах цикла; обеспечение эффективного антикризисного управления на основе создания адекватной организационной структуры.

Заключение

Список литературы диссертационного исследования доктор экономических наук Бобылева, Алла Зиновьевна, 2003 год

1. Закон РФ «Об акционерных обществах» №208-ФЗ от 26 декабря 1995 г. с изменениями от 13 июня 1996 г., 24 мая 1999 г., 7 августа 2001 г.

2. Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве)" №6-ФЗ от 8 января 1998 г.

3. Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве)" №127-ФЗ от 2 ноября 2002 г.

4. Закон РФ "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" №135-Ф3 от 29 июля 1998 г.

5. Закон РФ «О рынке ценных бумаг» №39-Ф3 в редакции от 26 ноября 1998 г. №182-ФЗ, от 8 июля 1999 г. №139-Ф3, от 7 августа 2001 г. №ФЗ-115, от 28 декабря 2002 г. №185-ФЗ.

6. Закон РФ «О мерах по защите экономических интересов Российской Федерации при осуществлении внешней торговли» № 63-Ф3 от 14 апреля 1998 г.

7. Закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 09 июля 1999 г.

8. Закон РФ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" №32-ФЗ от 10 февраля 1999 г.

9. Налоговый Кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая. Официальный текст по состоянию на 15.12.2002 г. М.: ИКФ ЭКМОС, 2002. - 512 с.

10. Ю.Постановление Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» №498 от 20 мая 1994 г.

11. Постановление Правительства РФ «О мерах по повышению эффективности применения процедур банкротства» № 476 от 22.05.98 г.

12. Абалкин Л.И. Избранные труды в 4-х т. Т.4: В поисках новой стратегии. М.: Экономика, 2000. - 798 с.

13. Абалкин Л.И. Роль государства в становлении и регулировании рыночной экономики //Вопросы экономики. 1997 № 6. С. 4-12.

14. Анатомия промышленного роста // Эксперт. 1999 № 28. С. 12-13.

15. Андреев В.К., Степанюк Л.Н., Остроухова В.И. Правовое регулирование предпринимательской деятельности. Учебное пособие -М.: Бухгалтерский учет, 1996.-352с.

16. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия /Пер. с англ. С-Пб.: Питер, 1999.-413 с.

17. Антикризисная экономическая стратегия: задачи, сценарий, механизм реализации. М.: ИНП РАН, 1995. - 160 с.

18. Антикризисный менеджмент /Под ред. Грязновой А.Г. М.: ЭКМОС, 1999.- 368 с.

19. Антикризисное управление //Отв.ред. Э.С. Минаев и В.П. Панагушин. -М.: ПРИОР, 1999.-432 с.

20. Антикризисное управление. Учебно-практическое пособие. //Отв. ред. Г.А.Александров. М.: БЕК, 2002. - 534 с.

21. Антикризисное управление: Учебник //Отв. ред. Э.М. Коротков. М.: -Инфра-М, 2000.-432 с.

22. Антикризисное управление предприятиями и банками //Отв. ред. Г.К. Таль и Г.Б. Юн. М.: ДЕЛО, 2001. - 840 с.

23. Антология экономической классики: т.2. /Предисл. и сост. И.И. Столяров. М.: ЭКОНОВ, 1992. - 485 с.

24. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000. - 280 с.

25. Арене Э.А., Лоббек Дж.К. Аудит. /Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1995. — 560 с.

26. Аукциненок С.П. Дискуссионные вопросы теории цикла. М.: ИМЭМО АН СССР, 1990. - 166 с.

27. Аукциненок С.П. От оживления к росту //Эксперт. 1999 № 41. С. 8.

28. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2000. — 416 с.

29. Балацкий Е.В. Эндогенные флуктуации в расширяющейся экономике //Вестник Московского университета. Серия Экономика. -1995. №6.-С. 32-34.

30. Бакшинскас В.Ю. Правовое регулирование предпринимательской деятельности. Основы права для бухгалтера и аудитора. М.: -Инфра-М, 1997.-240 с.

31. Белолипецкий В.Г. Финансовое равновесие в условиях рыночной трансформации экономики России. Автореферат диссертации на соискание ученой степени доктора экономических наук. — М: МГУ, 2002

32. Белоусов А., Ивантер А. Шаткое равновесие // Эксперт. 2001 № 8. С. 76-77.

33. Белых Л.П., Федотова М.А. Реструктуризация предприятия. М.: ЮНИТИ, 2001.-398 с.

34. Березин И.С. Краткая история экономического развития. М.: Русская деловая литература, 1998. — 288 с.

35. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996. - 624 с.

36. Бланк И.А. Управление использованием капитала. — Киев: Ника-Центр, 2000. 656 с.

37. Бланк И.А. Управление активами. Киев: Ника-Центр, 2000. - 720 с.

38. Бобылева А.З. Финансовый менеджмент. М.: УРАО, 1995. - 152 с.

39. Бобылева А.З. Финансовое оздоровление фирмы. Теория и практика. -М.: ДЕЛО, 2003.-256 с.

40. Бобылев И.С. Инвестиционная стратегия организации в переходной экономике. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: МГУ, 2001 — 149 с.

41. Бригхэм Ю. Энциклопедия финансового менеджмента /Пер. с англ. -М.: РАГС -Экономика, 1998. 823 с.

42. Бригхэм Ю., Гапенски JL. Финансовый менеджмент: Полный курс: в 2-х т./ Пер. с англ. С-Пб: Экономическая школа, 1999. - т. 1 ХХХ+497 е., т.2 669 с.

43. Бунаев А.Д. Антикризисное управление социально-экономическими процессами в регионах. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: РАГС, 2002 — 156 с.

44. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия. М.: ЮНИТИ, 2001. - 719 с.

45. П.Л.Виленский, В.Н.Лившиц, С.А.Смоляк. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2002. — 888с.

46. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: ГАРДАРИКИ, 2003 — 296 с.

47. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.-423 с.

48. Вольский А. Инновационный фактор обеспечения устойчивого экономического роста//Вопросы экономики. 1999 № 1. —С. 4-12

49. Бахрушина М.А. Бухгалтерский управленческий учет. М.: Финстатинформ, 2002. - 2-е изд. — 358 с.

50. Гапоненко А.Л. Стратегия социально-экономического развития: страна, регион, город. М.: РАГС, 2001 - 224 с.

51. Горбунов А.Р. Управление финансовыми потоками и организация финансовых служб предприятий, региональных администраций и банков. М.: АНКИЛ, 2000. - 224 с.

52. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. М.: «Финпресс», 2002. — 208 с.

53. Гребенников В.Г., Львов Д.С., Ерзикян Б.А. Институциональные аспекты формирования благоприятного инвестиционного климата. -М.: ЦЭМИ РАН, 1998. 68 с.

54. Григорьев JI.M. Циклическое накопление капитала. М.: Экономика, 1988.-281 с.

55. Грюнинг X., Коэн М. Международные стандарты финансовой отчетности. Практическое пособие. — М.: ICAR Publishing, 2000. 181с.

56. Длинные волны: научно-технический прогресс и социально-экономическое развитие. Новосибирск: Наука, 1995.-380 с.

57. Донцова JI.B., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. М.: Дело и Сервис, 1999 — 304 с.

58. Друкер П. Эффективное управление /Пер. с англ. М.: ФАИР-ПРЕСС, 2003.-288 с.

59. Евстигнеева JL, Евстигнеев Р. Трансформационный потенциал российской экономики //Общественные науки и современность. 1998 №2 — С.4-23.

60. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 1998. — 320 с.

61. Журков P.J1. Механизмы активизации инновационных процессов на предприятии (инвестиционно-финансовый аспект). Диссертация на соискания ученой степени кандидата экономических наук. М.: РЭА им. Плеханова, 2002. - 143 с.

62. Зуб А.Т. Управление организационными кризисами. М.: Университетский гуманитарный лицей, 2003. — 283 с.

63. Идрисов А.Б. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1997. — 265 с.

64. Инновационный менеджмент: Учебник для вузов /Отв. ред. О.П. Молчанова. М.: Вита-Пресс, 2001. - 272 с.

65. История экономических учений: Учебник /Под ред. А.Г. Худокормова М.: Изд-во Московского университета, 1994. 4.2. - с. 548 с.

66. Казаков В.Н. Банкротство: стратегия и тактика выживания предприятий. М.: 1994.

67. Казаков В.Н. Основы предпринимательской деятельности. Учебник. М.: 2000.

68. Карлин Т.П., Макмин А.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP). Учебник. /Пер с. англ. М.: Инфра-М, 2000. - 448 с.

69. Кащеев Р.В., Базоев С.З. Управление акционерной стоимостью. М.: ДМК Пресс, 2002.-224 с.

70. Кейнс.Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Экономика, 1991. - 447 с.

71. Керимов В.Э. Управленческий учет. М.: Маркетинг, 2001. — 266 с.

72. Ким А.Г. Управление инвестициями в переходной экономике. М.: «Экономика», 1997.- 191 с.

73. Кирсанов К.А. Инвестиции и антикризисное управление. М.: МАЭП, 2000.- 183 с.

74. Клейнер Г. Эволюция и реформирование промышленных предприятий: 10 лет спустя // Вопросы экономики. 2000 №5. С.62-74.

75. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999. - 768 с.

76. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проспект, 2000. 424 с.

77. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1999. - 144 с.

78. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Учебное пособие /Пер. с франц. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

79. Колодко Г. Уроки десяти лет постсоциалистической трансформации //Вопросы экономики. 1999 №9. С. 19-32.

80. Котляров С.А. Управление затратами. Планирование. Калькулирование. Контроль. С-Пб.: ПИТЕР, 2001.- 160 с.

81. Коуплленд Т., Колер Т., Муррин Д. Стоимость компаний. Оценка и управление/Пер. с англ. М.: ЗАО "ОЛИМП-БИЗНЕС", 2002. - 2-е изд. -565 с.

82. Кочович Е. Финансовая математика. / Пер. с сербского. М.: Финансы и статистика, 1993. — 267 с.

83. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. -М.: ИКЦ «ДИС», 1997. 224 с.

84. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. М.: Дело и сервис, 1998.-304 с.

85. Н.Д.Кондратьев. Основные проблемы экономической статики и динамики. Предварительный эскиз. М.: Наука, 1991. — 570 с.

86. Кондратьев Н.Д. Избранные сочинения. М.: Экономика, 1993. — 543 с.

87. Контроллинг как инструмент управления предприятием /Под ред. Н.Г. Данилочкиной. М.: ЮНИТИ", 1999. - 297 с.

88. Кормишкина JT.A. Методологические основы исследования трансформационного цикла в постсоциалистической экономике. Диссертация на соискание ученой степени доктора экономических наук. М.: МГУ, 2001.

89. Корнай Я. Трансформационный спад //Вопросы экономики. 1994 №3. С. 3-16.

90. Котлер Ф. Основы маркетинга/Пер. с англ. М.: Прогресс, 1992. — 736 с.

91. Кризис финансовой системы России: основные факторы и экономическая политика //Вопросы экономики. 1999 №8. С. 36-64.

92. Леонтьев В.М. Межотраслевая экономика. М.: Экономика, 1997. -406 с.

93. Лимитовский М.А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов. М.: Дело, 1995. - 127 с.

94. Логинов В., Курнышева И. Реструктуризация промышленности в условиях экономического кризиса //Вопросы экономики. 1998 №11.— С. 33-47.

95. Маевский В.И. Кондратьевские циклы, экономическая эволюция и экономическая генетика. М.: ИЭ РАН, 1994. - 39 с.

96. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Книга вторая: Процесс обращения капитала. — Маркс К., Энгельс Ф. Соч., 2-е изд. т.24. 647 с.

97. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Книга третья: Процесс капиталистического производства, взятый в целом. — Маркс К., Энгельс Ф. Соч., 2-е изд. т.25. 4.1 545 е.; Ч. 11. - 551 с.

98. Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям. М.: Инфра-М, 1996. - 336 с.

99. Меньшиков С.М. Взгляд на реформы и регулирование экономики //Вопросы экономики. 1997. №6.

100. Методические указания по оценке инвестиционных проектов. Официальное издание. М.: Экономика, 2000. - 421 с.

101. Минцберг Г., Альстрэнд Б., Лэмпе Дж. Школы стратегии. Стратегическое сафари: экскурсия по дебрям стратегий менеджмента /Пер. с. англ. С.-Пб.: ПИТЕР, 2001. 336 с.

102. Мишин Ю.А. Управленческий учет: управление затратами и результатами производственной деятельности. М.: «Дело и сервис», 2002.- 175 с.

103. Модульная программа для менеджеров. Антикризисное управление. /Рук. Авт. Коллектива В.И.Кошкин. Модуль 11.- М.: Инфра-М, 1999. — 560 с.

104. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства. -М.: Финансы и статистика, 2000. 200 с.

105. Науменко О.А. Микроэкономический механизм антикризисного регулирования. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: МГУ, 2002. — 152 с.

106. Нидлз Б., Андерсон X., Колдуэлл Д. Принципы бухгалтерского учета /Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 1994. — 496 с.

107. Николаева О., Шишкова Т. Управленческий учет. М.: УРСС, 2000. -368 с.

108. Новицкий Н. Выбор инвестиционной стратегии на новом этапе реформ//Экономист. 2001 №6. С.27-34.

109. Новоселов Е.В., Романчин В.И., Тарапанов А.С., Харламов Г.А. Введение в специальность "Антикризисное управление". Учебное пособие. М.: Дело, 2001. - 176 с.

110. Ш.Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений /Пер. с англ. под ред. Шохина А.Н. М.: Биржи и Банки, 1998. — 219 с.

111. Ноув А. Какой должна быть экономическая теория переходного периода? Критический обзор //Вопросы экономики. 1993 №11. — С. 1623.

112. От кризиса к кризису. Опыт стран с переходной экономикой /Под ред. Дерябиной М.А. М.: ИМЭИ ПИ РАН - «Эдиториал УРСС», 1988. -460 с.

113. Петров Ю. Оздоровление финансовой системы и нормативные методы государственного регулирования экономики //Российский экономический журнал. 1997 №3.-С. 16-22.

114. Пещанская И.В. Краткосрочный кредит. Теория и практика. М.: Экзамен, 2003. 320 с.

115. Плышевский Б. О факторах послекризисного развития восстановления экономики //Экономист. 2001 №6. — С. 20-26.

116. Положения по бухгалтерскому учету. М.: ООО «ТК Велби», 2002. — 152 с.

117. Пороховский А. Экономически эффективное государство: американский опыт //Вопросы экономики. 1998 №3. С. 81-89.

118. Правила (стандарты) аудиторской деятельности. М.: Бухгалтерский учет, 1997.-160 с.

119. Путь в XXI век: стратегические проблемы и перспективы российской экономики //Рук. авт. коллектива Д.С. Львов. М.: Экономика, 1999 г. -793 с.

120. Радионов Р.А., Радионов А.Р. Управление сбытовыми запасами и оборотными средствами предприятия.- М.: Дело и сервис, 1999. — 400 с.

121. Реструктуризация предприятий и компаний /Под ред. И.И. Мазура и др. М.: Высшая школа, 2000. - 587 с.

122. Реформы глазами американских и российских экономистов /Под ред. О.Т. Богомолова. М.: «Финстатинформ», 1996. — 364 с.

123. Российский статистический ежегодник /Госкомстат России. М. 2000. - 642 с.

124. Российский статистический ежегодник /Госкомстат России. М. 2002. -610с.

125. Родионова Н.В. Антикризисный менеджмент. Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2001. - 223 с.

126. Росс С., Вестерфилд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов /Пер. с англ. М.: Лаборатория Базовых Знаний, 2000. - 720 с.

127. Рубинштейн Т.Б. Планирование и расчеты денежных средств компаний. М.: "Ось-89", 2001. - 608 с.

128. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. — М.: Финансовая Академия при Правительстве Российской Федерации, 2000. 312 с.

129. Сажина М.А., Чибриков Г.Г. Экономическая теория. Учебник для вузов. М.: НОРМА - ИНФРА-М, 2002. - 456 с.

130. Сажина М.А. Научные основы экономической политики государства. -М. НОРМА ИНФРА-М, 2001. - 224 с.

131. Сидоров Л.И. Воспроизводство на Западе. Идеальное и реальное. Историко-критический очерк теорий и тенденций экономического роста, цикла и кризисов. Новосибирск: изд-во НГУ, 1993.-402 с.

132. Состав и учет затрат, включаемых в себестоимость. М.: ПРИОР, 2001.-224 с.

133. Социально-экономическое положение России. Январь 2001 г. /Госкомстат России. М.: 2001 г. - 386 с.

134. Справочник финансиста предприятия. 2-е изд., М.: ИНФРА-М, 2000, 2-е изд. - 559 с.

135. Стоянова Е.С., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 1998. — 128 с.

136. Теория и практика антикризисного управления. Под ред. Беляева С.Г., Кошкина В.И. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996. - 469 с.

137. Теплова Т.В. Планирование в финансовом менеджменте. Учебно-методическое пособие. М.: ВШЭ, 1998. — 140 с.

138. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент. Управление капиталом и инвестициями. М.: ГУ ВШЭ, 2000. - 504 с.

139. Технико-экономическое обоснование поисков, разведки и разработки нефтяных и газонефтяных месторождений на условиях соглашения о разделе продукции (ТЭО СРП). М.: Министерство топлива и энергетики Российской Федерации, 1999. — 122 с.

140. Токмаков В.В. Состав и учет затрат, включаемых в себестоимость.

141. Профессиональный комментарий. Отраслевые особенности.

142. Практика применения. М.: Книжный мир, 2000. — 688 с.

143. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент. Учебник для вузов / Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. -576 с.

144. Управленческий учет. Под ред. Шеремета А.Д. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.-510 с.

145. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк. Управление и операции. М.: ИПЦ «ВАЗАР - ФЕРРО», 1994. - 320 с.

146. Уткин Э.А.Антикризисное управление. М.: ЭКМОС, 1997. — 399 с.

147. Уткин Э.А., Бинецкий А.Э. Аудит и управление несостоятельным предприятием. Учебник для вузов. М.: ЭКМОС, 2000 г. — 384 с.

148. Финансовый менеджмент. Руководство по технике эффективного менеджмента. М.: CARANA Corp. US AID - RPS, 1998. - 289 с.

149. Финансовый менеджмент. Теория и практика /Под ред. Е.С.Стояновой. 4-е изд. - М.: Перспектива, 1999.-656 с.

150. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Финансы и статистика, 1999. — 510с.

151. Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект / Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2000. — 416 с.

152. Хохлов Н.В. Управление риском. М.гЮНИТИ, 2001. - 238 с.

153. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. -М.: Business Речь, Дело, 1992. 320 с.

154. Чувашии Е.П. Бюджет и финансы нефтегазовых компаний. М.: «ДеНово», 2000. - 276 с.

155. Шаккум М. О стратегии посткризисного развития российской экономики на рубеже веков //Вопросы экономики. 1999 №6. — С. 3342.

156. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции. Университетский учебник /Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1999. - 1028 с.

157. Шенаев В. Особенности послевоенного цикла в ФРГ. // Мировая экономика и международные отношения. 1973, №7. - С. 100-103.

158. Шеремет А.Д., Сайфуллин Р.С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 2000.-343 с.

159. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа. М.: Инфра-М, 2002. - 208 с.

160. Шим Джей К., Сигел Джоэл Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат. М.: ФИЛИНЪ, 1996. - 344 с.

161. Шумпетер И. Теория экономического развития /Пер. с нем. М.: Прогресс, 1982.-455 с.

162. Экономика. Учебник /Под ред. А.И. Архипова и др. М.: Проспект, 1999.-800 с.

163. Экономика переходного периода. Очерки экономической политики посткоммунистической России. ИЭ ППП. М.: 1999. - 1113 с.

164. Экономика переходного периода. Под ред. Радаева В.В., Бузгалина А.В. М.: Издательство Московского университета, 1995. — 414 с.

165. Экономическая безопасность: производство — финансы банки /Под ред. В.К. Сенчагова - М.: ЗАО Финстатинформ, 1998. - 621 с.

166. Экономическая безопасность России (тенденции, методология, организация) /Под ред. В.К. Сенчагова — М.: ИЭ РАН, 2000. 438 с.

167. Экономический словарь./Отв. ред. А.И. Архипов. М.: 2001. - 624 с.

168. Яковец Ю.В. Циклы, кризисы, прогнозирование. М.: "Дело", 1999. -447 с.

169. Advanced Cost Accounting, and Budgeting, and Control: Processing, Developing and Analyzing Financial and Cost Data for Management /Shim J.K., Henteleff N. editors. - Los Alamimitos: Delta Publishing Company, 1999.-661 p.

170. Advances in Business Financial Management: A Collection of Reading /Cooley P.L., Lum Sh. editors. - Orlando: Harcourt Brace College publishers, 1997, 2nd ed. - 669 p.

171. Bankruptcy & Distressed Restructurings. Analytical Issues and Investment Opportunities/ Edited by E.I.Altman. Washington DC: Beard Books, , 1999.-406 p.

172. Breally R.A., Myers S.C. Principles of Corporate Finance. — New York: McGraw-Hill Higher Education, 2000, 6th ed. 1093 p.

173. Branch В., Ray H. Bankruptcy Investing: How to Profit from Distressed Companies. Washington DC: Beard Books, 1999. - 286 p.

174. Brigham E., Ehrhardt V. Financial Management. Theory and Practice. 10th Edition. Orlando: Harcourt College Publishers, 2002. - 1051 p.

175. Budgeting and Financial Control: Workbook 9. /Lake C., Lewis G. -editors. Philadelphia: Butterworth-Heinemann, 1999. - 111 p.

176. Clark P.J., Neill S. The Value Mandate. Maximizing Shareholder Value across the Corporation. New York: Amacom, 2000. - 330 p.

177. Doughty K. Business Continuity Planning. Protecting Your Organization's Life. New York: Auerbach Publishers, Inc. - 424 p.

178. Dun&Dradstreet Business Credit Services/Industry Norms and Key Business Ratios. New York: published annually.

179. Dunlap A.J., Andelman B. Mean Business. How I save bad companies and make good companies great. New York: Random House, 1996. - 304 p.

180. Gilson S.C., John K., Lang L.H. Troubled Debt Restructurings: An Empirical Study of Private Reorganization of Firms in Default. In the book:

181. Bankruptcy & Distressed Restructurings. Analytical Issues and Investment Opportunities /Edited by E.I.Altman. — Washington: Beard Books, 1999. — 240 p.

182. Hammer M., Chappy J. Reengineering the Corporation. A Manifesto for Business Revolution. — Los Angelos: Harperlnformation, 2001. — 272 p.

183. Helfert E.A. Techniques of Financial Analysis: A Guide to Value Creation.- New York: McGraw-Hill Higher Education, 1999. 10th ed. 576 p.

184. Higgins R.C. Analysis for Financial Management. New York: Irwin McGraw-Hill, 2001. 6th ed. -432 p.

185. Horngren C.T., Foster G. Cost Accounting: A Managerial Emphasis. — New York: Prentice Hall, Inc., 1999. 10th ed. 906 p.

186. Jablonsky S. Changing Roles of Financial Management: Integrating Strategy, Control and Accountability. Florham Park, NJ: Financial Executives Research Foundation, 2000. - 205 p.

187. Jogannatham R, Meier I. Do we need CAPM for Capital Budgeting? //Financial management, 2002. v.31, Issue 4.

188. Keown A.J., Martin J., Petty W.J. Financial Management: Principles and Applications. New York: Prentice Hall PTR, 9th ed., 2002. - 800 p.

189. Luehrman Timothy A. Using APV: A Better Tool for Valuing Operations. The Value Mandate. Maximizing Shareholder Value across the Corporation.- New York: AMACOM, 2000.

190. Modigliani F., Miller M.N. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. // American Economic Review, 1958. vol.48, p.261-297.

191. Nash J.F., Bartell R.Jr. Corporate Financial Planning and Control. — Mason: DAME, Thomson Learning, 2000. 262 p.

192. Neimira M.P., Klein P.A. Kahan S.D. Forecasting Financial and Economic Cycles. New York: J.Wiley & Sons, Inc, 1994. - 544 p.

193. Palepu К, Healy P, Bernard V. Business Analysis & Valuation. Using Financial Statements. Ohio: South-Western Thomson Learning, 2nd Edition, 1999.-354 p.

194. Patterson P. Cost Reduction and Control Best Practices: The Best ways for a Financial Manager to Save Money. New York: Wiley, John & Sons, 2002.-352 p.

195. Piatt H.D. Why Companies Fail. Strategies for Detecting, Avoiding and Profiting from Bankruptcy. Washington DC: Beard Books, 1999. — 147 p.

196. Piatt H.D. Principles of Corporate Renewal. — Michigan: The University of Michigan Press, 1998. 418 p.

197. Pratt S.P. Market Approach to Valuing Business. — New York: Wiley, John & Sons, 2000. 400 p.

198. Pratt S.P., Schweihs R.P., Reilly R.F. Valuing Small Businesses and Professional Practices. New York: Wiley, John & Sons, 1998. 3rd ed. — 1056 p.

199. Pratt S.P. Cost of Capital. Estimation and Applications. — New York: Wiley, John & Sons, Inc, 1998. 256 p.

200. Riahi-Belkaoui A. Financial Analysis and the Predictability of Important Economic Events. Westport: Greenwood Publishing Group, Inc, 1999. -240 p.

201. Reichmann T. Controlling: Concepts of Management Control, ControlIership and Ratios. New York: New York Springer-Verlag, Incorporated, 2001. — 338 p.

202. Simons R., Kaplan R.S., Davila A. Performance Measurement & Control Systems for Implementing Strategy. New York: Prentice Hall PTR, 1999. - 780 p.

203. Schopflocher T.F. The Turnaround Experience: Saving Troubled Companies. Washington: Detselig Enterprises, Limited, 1999. - 175 p.

204. Small Business in the Modern Economy /Acs Z.J., Admiraal P.H.- editors. -Oxford: Blackwell Publishers Inc, 1996. 160 p.

205. Standart & Poor's. Analysts Handwork. New York: published annually with monthly supplements.

206. Stocks, Bonds, Bills, and Inflation. Chicago: Ibbotson Associates, Inc. Yearbooks 2000, 2001.

207. Sutton G. The Six-Month Fix. Adventures in Rescuing Failing Companies. -New York: Wiley, John & Sons, Inc., 2000. -294 p.

208. Weygandt J.J., Kieso D.E., Kimmel P.D. Managerial Accounting: Tools for Business Decision Making. — New York: Wiley, John & Sons, Inc., 2001.2nd ed. —336 p.

209. Williams J., Haka S., Bettnerr M.S., Meigs R. Financial and Managerial Accounting: A basis for Business Decisions. — New York: McGraw-Hill Education Group, 2001. 12 ed. 1135 p.

210. Willson J.D., Roehl-Anderson J.M., Bragg S.M. Controllership: The work of the Managerial Accountant. — New York: Wiley, John & Sons, 2000. -118 p.

211. Whitney J.O. Taking Change: Management Guide to Troubled Companies and Turnarounds. Washington: Beard Books, 1998. - 283 p.

212. Workouts and Turnarounds II. Global Restructuring . Strategies for the Next Century. Insights from the Leading Authorities in the Field /Ed. By D. Dinapoli. New York: Wiley, John & Sons, 1999. - 448 p.

213. Наиболее важные отличия Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве) от 27октября 2002 г. № 127-ФЗ (финансовая составляющая)

214. ФЗ от 27 октября 2002 г № 6-ФЗ от 8 января 1998 г.

215. Ст.7. Право на обращение в арбитражный суд с заявлением имеют должник, кредитор, уполномоченные ими органы Ст.6. Право на обращение в арбитражный суд с заявлением имеют должник, кредитор, прокурор

216. Ст.10.5. В случаях нарушения обязанностей по подаче заявления в арбитражный суд, руководитель должника может быть привлечен к уголовной или административной ответственности. Ст.9:.лишен права руководить .

217. Ст. 12 и далее везде: уполномоченные государством органы (налоговые, т.д.) действуют на равных с другими кредиторами.

218. Ст. 20 Страхование деятельности арбитражного управляющего

219. Ст.21 Саморегулируемые организации арбитражных управляющих

220. Ст.26 Вознаграждение арбитражного управляющего — не менее 10 тыс. руб. Ст.22 нет точной цифры

221. Ст.27 Добавлена процедура финансового оздоровления

222. Ст27. досудебная санация -прописаны условия помощи государства

223. В новом законе сроки почти всех процедур увеличены, то есть действуют более реалистичные сроки: Ст.51. Срок рассмотрения дела о банкротстве арбитражным судом в срок до 7 мес. Ст.47. до 3-х мес.

224. Ст.80 финансовое оздоровление на срок до 2-х лет Ст.93. внешнее управление - на срок не более 18 мес. + 6 мес. продление. Ст. 124. Конкурсное производство — 1 год

225. Ст.68 . не более 12 мес. + 6 мес. продление Ст.97.6 мес.

226. Указаны точные сроки опубликования сведений о судебных актах, вынесенных арбитражным судом 10 дней

227. Ст. 64.5. В ходе наблюдения возможно увеличение уставного капитала путем размещения по закрытой подписке OA.

228. Внешнее управление допускает замещение активов должника путем создания ОАО или нескольких ОАО (если проголосовали все кредиторы)

229. Ст. 134.4. Для кредиторов 1-й очереди — компенсация морального вреда.

230. Ст. 137. Всего 3 очереди более демократично Ст 111.5 очередей

231. Ст. 138. У кредиторов 3-ей очереди обладателей залога преимущества только внутри 3-й очереди

232. Наиболее известные модели, используемые для прогнозированиявозможности банкротства

233. Пятифакторная модель Альтмана (США) для открытых компаний имеет вид:

234. Z = 3,3 К, + К2 + 0,6К3 + 1,4К4 +1,2К5, где

235. Пятифакторная модель Альтмана, которая используется для прогноза возможности банкротства закрытых компаний:

236. Z = 0,717Х, + 0,847Хг + 3,11Х3 + 0,420Х4 +0,998Х5

237. Модель прогнозирует банкротство, если Z < 1,2, интервал 1,2< Z < 2,9 называется «серой областью»1.

238. Ж.Конан и М.Голдер на основе изучения 95 малых и средних предприятий Франции разработали модель, позволяющую оценить вероятность задержки платежей фирмой в зависимости от значения следующего дискриминантного показателя:2

239. Q = -0,16Y, 0,22 Y2 + 0,87Y3+0,1 Y4 -0,24 Y5где Уi = (денежные средства + дебиторская задолженность) / итог баланса; У2 (собственный капитал + долгосрочные пассивы) / итог баланса;

240. Е. Altman. Corporate Finance Distress. N.Y, John Wiley, 1983. Цитируется no: Paleru K., Healy P., Bernard V. Business Analysis & Valuation. South-Western College Publishing. Thomson Learning. 2nd Edition, 2000, p.14-15

241. В.В.Ковалев, О.Н.Волкова. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Проспект, 2000. Раздел 5.3. Вероятность наступления финансовых затруднений с.387 398

242. Уз финансовые расходы (расходы по обслуживанию займов) / выручка от реализации;

243. К/ расходы на персонал / добавленная стоимость (после налогообложения); Y5 - прибыль до выплаты процентов и налогов / заемный капитал.

244. Вероятность задержки платежей фирмами, имеющими различные значения показателя Q, приведены в табл. 2.1*.