Евро в биполярной мировой валютной системе тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Кремлева, Виктория Владиславовна

• Кремлева, Виктория Владиславовна
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Кремлева, Виктория Владиславовна

Введение

1. Европейский валютный рынок как часть мирового палютного рынка

1.1. Сущность современного валютного рынка и его характеристика

1.2 Теоретические основы формирования и управления валютным курсом

1.3 Особенности европейского сегмента мирового валютного рынка

2. Предпосылки перехода евро на уровень международной резервной валюты

2.1 Оценка эффективности денежной политики Европейского центрального Банка

2.2 Перспективы развития Еврозоны

2.3 Роль интеграции европейских стран в обеспечении оптимального валютного пространства и в устойчивости евро

3. Место евро в мировой валютной системе

3.1 Свойства евро как мировой резервной валюты

3.2 Влияние евро на экономические интересы России

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Евро в биполярной мировой валютной системе»

Актуальность темы исследования.

80-1с-90-е годы XX столетия отмечены переходом к качественно новому этапу объективно действующего процесса интернационализации рынков товаров, услуг и капиталов. К настоящему времени интернационализация приобрела черты одной из основополагающих тенденций, влияющих на состояние и перспективы всего комплекса мирохозяйственных связей, а так же па пути решения проблемы реформирования и создания современной архитектуры международной валютно-финансовой системы с изменением статуса роли международного валютного фонда (МВФ) в ее регулировании. Вместе с тем наряду с интернационализацией активное развитие получила другая форма глобализации хозяйственной жизни, а именно процесс регионализации1, характерной особенностью которого является интеграция рынков товаров, услуг, рабочей силы и капиталов тех стран объединяющего их региона, которые находятся на примерно одинаковом уровне развития и обладают относительно устойчивыми финансовыми системами. Регионализация с одной стороны, представляет собой определенный этап па пути к интернационализации, а с другой - выражает особые интересы участников региональных объединении, которые реально воздействуют на согласованные в рамках международных экономических организаций механизмы регулирования и препятствуют глобальной экономической интеграции, базирующейся на долларе США. В настоящее время на смену доллароцентристской валютной системе приходит биполярная. Станет ли новая мировая валютная система, формируемая на базе доллара США и евро, более надежной и стабильной, чем ныне действующий долларовый стандарт?

В связи с этими изменениями, происходящими в мире, перед Банком России стоит задача выработать новую сбалансированную валютную политику, связанную с появлением второй резервной валюты, что означает диверсификацию валютных резервов, то есть выбор активов п определенных валютах и установления их долей. Тенденции на мировом валютном рынке России в связи с введением евро и его

1 С.С. Хссин, анализируя современные тенденции развития всемирного хозяйства, вполне обоснованно выделяет также тенденцию транснационализации международной экономики, носителями которой являются транснациональные корпорации и банки. См. Международные валютно-крелитные и финансовые отношения. УчсбникУПод ред. Красавиной-М.: Финансы и статистика, 2000, с. 12 нестабильностью требует корректировки валютной политики по совершенствованию валютного рынка. Наконец, самой актуальной нерешенной задачей Центрального банка РФ в последнее время является поиск методов активизации биржевого и внебиржевого рынка рубль/евро. Актуальность данной проблемы определяется глобальной тенденцией перехода от «долларового стандарта» к многовалютному стандарту», а главное - к минимизации валютного риска. Цели диссертационной работы.

Целыо диссертационной работы является исследование теоретических основ валютного курса, сущности евро, кредитоспособности и перспективы его долгосрочной устойчивости. Своей целыо автор поставил предложить систему мер по обеспечению стабильности на валютном рынке России в условиях существования двух мировых валют и биполяриости мировой валютной системы. Задачи

Определить понятие «валютный рынок», исследовать его специфику в современных условиях интеграции и установить его принципиальные отличия от

9 товарного и финансового рынков. Исследовать сущность и дать определение понятий «валютной системы» «валютного пространства», «кредитоспособности валюты». Выработать подход к теории покупательной сопособпости, определив степень зависимости валютного курса от разницы уровней цен.

Оценить эффективность инструментов денежной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ) и достаточность уровня его валютных резервов и доказать, что он обладает широким набором этих инструментов и достаточным количеством валютных резервов, для того чтобы обеспечить устойчивость своей валюты. Установить, что цели денежной политики Европейского Центрального банка и применяемые теории оценки рисков отклонения от установленных целей соответствуют выведенным нами понятиям «устойчивости», «кредитоспособности» валюты. Необходимо также оценить комплекс мер ЕЦБ, направленных на приведение европейского валютного рынка равновесие.

Оценить степень интеграции стран, и определить, является ли европейское 4 валютное пространство «оптимальным валютным пространством», на основе теоретической разработки, сделанной в теоретической части исследования.

Определить место евро в мировой валютной системе и место евро и государств зоны евро в мирохозяйственных связях России.

Разработать политику стабилизации валютного рынка России и укрепления рубля с помощью второй резервной валюты - евро.

Разработать модель управления официальными золото - валютными резервами Центрального банка РФ.

Выработать рекомендации по совершенствованию валютного законодательства с целью дальнейшего развития валютного рынка России с участием евро.

Объектом исследования является валютная политика ЦБ РФ, торгово-финансовые отношения России со странами Еврозоны, валютпо-финансовый механизм и экономика стран Еврозоны в том числе политика валютного регулирования Европейского центрального байка. Рассматривая евро как часть мировой"валютной системы, автор обозначил вспомогательный объект исследования -экономика США и финаисово-кредитная политика Федеральной резервной системы США. •

Предмет исследования сфера теоретических и практических вопросов по определению и оценке роли единой валюты евро в мировой валютной системе 'и в дальнейшем развитии валютной стабильности страны.

Методы исследования. Изучение материала осуществлялось на основе:

Статистических методов корреляции, средпеквадратического отклонения, средних и средневзвешенных величии. Проведен анализ тенденций на мировом валютном рынке, установлена их зависимость от событий в экономике США и стран зоны евро.

Прогнозирования ситуации на мировом валютном рынке и на российском валютном рынке. Прогноз ситуации на мировом валютном рынке основывается на расчете потенциального экономического роста в США и в странах Европейского валютного союза.

Сравнительного анализа по динамическому состоянию изучаемых показателей, средних величин и графических изображений исследуемых явлений.

Применение названных методов способствовало глубокому анализу и наглядности результатов исследования.

Информационную основу диссертации составили первичные материалы

Института евро, Центра документации Банка Франции, статистические данные

Европейского центрального банка, Банка России, Государственного таможенного комитета, данные из специализированных периодических изданий.

Научная новизна диссертационной работа подтверждается актуальностью выбранной темы и достигнутыми результатами исследования:

1. Приведена авторская трактовка понятия «валютный рынок» с учетом его специфики в современных условиях интеграции и установлены его принципиальные отличия от товарного и финансового рынка.

2. Уточнены трактовки и даны авторские определения понятиям «валютное пространство», «валютная система», «инфляция» и «кредитоспособность валюты» и выявлены их основные элементы. Новизна данных научных определений состоит в том, что валютное пространство рассматривается как оптимальное для функционирования единой валюты.

3. Выработан подход к теории паритета покупательной способности (ППС), определяющий степень зависимости валютного курса от разницы уровней цеп. Новизна этого подхода в том, что оп показывает применимость теории ППС по Отношению к любой стране в зависимости от ее внешней торговли и других показателей.

4. Выявлены независимые факторы, влияющие на валютный курс, проведена их четкая классификация в зависимости от характера и долгосрочности влияния, посредством чего определено понятие «устойчивость валюты».

5. Разработан метод определения устойчивости евро посредством расчета согласно авторской методике потенциального роста валового внутреннего продукта, оценки эффективности ведения денежной политики ЕЦБ и степени интеграции стран.

6. Предложена авторская концепция регулирования равновесия па валютном рынке, в том числе применительно к российскому валютному рынку.

7. Разработан метод определения доли валютных резервов Центрального банка в той или иной иностранной валюте. Вместе с этим предложен ряд мер, направленных на решение проблем, связанных с появлением и евро иа валютном рынке России.

8. Выработаны рекомендации по совершенствованию валютной политики, валютного законодательства с целыо дальнейшего развития валютного рынка России с участием евро.

Практическая значимость. Некоторые методы изучения валютного рынка, модели определения активов в евро и рекомендации по работе с ним на валютном рынке России были одобрены и рекомендованы Главным Управлением Центрального банка по Свердловской области и рядом коммерческих банков Свердловской области: ОАО Уралметкомбанка, ОАО «Граикомбанка» и МАКБ «Возрождение». Для коммерческих банков практическую значимость представляют выводы и рекомендации по определению курсообразующих факторов евро, которые могут служить основой для фундаментального анализа, необходимого для определения валютной стратегии.

Апробация диссертационного исследования. Выводы и рекомендации, сделанные в диссертационной работе были применены в работе банков Уральского федерального округа: ОАО Уралметкомбанка, ОАО «Граикомбанка». МАКБ «Возрождение». Для банков, которые являются посредниками на российском валютном рынке от имени всех участников внешнеэкономической деятельности представили интерес практические результаты диссертационного исследования. Методы исследования были ими применены при фундаментальном анализе в целях страхования рисков курсовых потерь п моменты неопределенности па валютных рынках.

Выводы и рекомендации автора использовались в десяти научно-практических конференциях, в том числе международных: Екатеринбург 2000, Казань 1999,

Екатеринбург 2001, Пенза 2001, Екатеринбург 2003, Пенза 2003, Ярославль 2000, /

Марсель 2003. Материалы исследования используются в учебном процессе ряда вузов г. Екатеринбурга: Уральский государственный университет, Уральский государственный университет путей сообщения.

Результаты апробации подтверждаются соответствующими документами.

Основные положения диссертации отражены в 10 печатных работах общим объемом 1.94 п.л.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Кремлева, Виктория Владиславовна

Заключение

В хфю диссертационного исследования были получены следующие результаты, соответствующие целям и задачам диссертационной работы:

Определено понятие «валютный рынок», исследована его специфика в современных условиях интеграции и установить его принципиальные отличия от товарного и финансового рынков. Исследована сущность и дано авторское определение понятий «валютной системы» «валютного пространства», «кредитоспособности валюты».

• Выработан подход к теории покупательной способности, определена степень зависимости валютного курса от разницы уровней цен.

Дана оценка эффективности инструментов денежной политики Европейского центрального банка (ЕЦБ) и достаточности уровня его валютных резервов и доказано, что он обладает широким набором этих инструментов и достаточным количеством валютных резервов, для того чтобы обеспечить устойчивость своей валюты. Установлено, что цели денежной политики Европейского Центрального банка и применяемые теории оценки рисков отклонения от установленных целей соответствуют выведенным нами понятиям «устойчивости», «кредитоспособности» валюты. Индуктивным методом, а также с помощью научных фактов комплексно оценены меры ЕЦБ, по приведению европейского валютного рынка равновесие.

Определена роль интеграции европейских стран в обеспечении устойчивости валюты и оптимального валютного пространства. Автором исследована степень интеграции этих стран, и определено, что европейское валютное пространство оптимальным валютным пространством»

Определено место евро в мировой валютной системе и место евро и государств зоны евро в мирохозяйственных связях России. Автором сделан вывод, что в соответствии с текущими показателями участия стран Еврозоиы и использования их валюты в мирохозяйственных связях евро занимает второе место в мировой валютной системе после доллара США. Вместе с тем автором высказана идея о том, что евро в перспективе способно запять центральное место в мировой валютной системе. Основой этой идеи послужили доказанные преимущества евро перед долларом США, изучение валютио-фипаисового механизма и экономики стран

Еврозоны, в том числе политики валютного регулирования Европейского центрального банка, вспомогательный объекта исследования - экономики США и финансово-кредитной политики Федеральной резервной системы США.

Разработана политика стабилизации валютного рынка России и укрепления рубля с помощью второй резервной валюты - евро следующим путем:

- Валютные интервенции (стабилизация в краткосрочном периоде)

- Переход расчетов экспортеров с долларов в евро для того чтобы покрыть спрос на евро предложением в период оплаты долгов в евро

- Введение равных по сравнению с долларом США условия для торговли евро

- Самый эффективный метод стабилизации курса евро на долгий срок -расширение и гибкость производства замещающих импортированных из Европы товаров.

Разработана модель управления официальными" золото - валютными резервами Центрального банка РФ.

Выработаны рекомендации по совершенствованию валютного законодательства с целью дальнейшего развития валютного рынка России с участием евро.

Мы внесли в теорию объединений валют новый подход - определение оптимального валютного пространства, где классифицируются его необходимые элементы в определенной последовательности их создания. Это было нужно не только в нашем частном случае - для определения оптимальности валютного пространства зоны евро, но и для дальнейших интеграции, хотя подобных событий в мире не происходило. Учитывая специфику интегрирующихся государств, решивших объединится в единый валютный центр, эта модель показывает в каких сферах и что у них должно быть общее. /

Данные результаты соответствуют основной цели диссертационной работы исследование теоретических основ валютного курса, сущности евро, кредитоспособности и перспективы его долгосрочной устойчивости с цслыо предложить систему мер по обеспечению стабильности па валютном рынке России в условиях существования двух мировых валют и биполярности мировой валютной системы.

Научно значимые следствия, вытекающие из наших результатов многочисленны:

- внесли в теорию объединений валют новый подход - определение оптимального валютного пространства, где классифицируются его необходимые элементы в определенной последовательности их создания. Это было нужно не только в нашем частном случае - для определения оптимальности валютного пространства зоны евро, но и для дальнейших интеграции, хотя подобных событий в мире не происходило. Учитывая специфику интегрирующихся государств, решивших объединится в единый валютный центр эта модель, показывает в каких сферах и что у них должно быть общее. Главный смысл диссертационной работы состоял в определении и изучениии таких новых и актуальных явлений в финансовой пауке и мировой экономике как глубокая интеграция и образование единого валютного пространства с последующим введением единой валюты. Сущность единой валюты евро — является предметом исследования многих работ по причине - уникальности этого явления. Казалось, бы, как валюта может быть устойчивой, если государства различные? С этой точки зрения, введение новой валюты представляет для этих государств некоторый риск. Да и сама валюта рискует быть нестабильной и всего лишь региональной. Одним из основных достижений диссертационного исследования является то, что мы сумели показать, какие все-таки те минимальные, по достаточные механизмы способствуют обеспечению внутренней и внешней устойчивости единой валюты.

- получен основной научный результат исследования - доказали все преимущества биполярности мировой валютной системы перед прежней системой доллароцентристской.

- дана полная характеристика и исследована сущность валютного рынка, основного товара, объект рыночных отношений которого - валюта. Здесь возникла I необходимость исследования явлений, определяющих стоимость валюты по отношению к другим валютам, которые мы изобразили графически. Противоречивость и взаимозависимость таких факторов осложняет исследование. Если взять в пример платежный баланс, то он способен определять тенденцию валютного курса, однако, сам валютный курс также влияет па платежный баланс. Здесь мы четко выделили факторные и результирующие признаки. Изменение платежного баланса влияет на валютный курс в долгосрочном периоде, а курс валюты лишь временно влияет на платежный баланс. В конце - концов, структура мирохозяйственных связей страны не может глобально измениться по причине изменения курса. Правительства многих стран, в том числе и России, Совет директоров ЕЦБ поддерживая экспортеров, регулируют курс валюты, что правильно лишь с точки зрения временных явлений.

В связи с проведенным исследованием встают и новые научные задачи, связанные с возможностью объединения валютных систем России и стран СНГ и создания кредитоспособной единой валюты. Один из первых кандидатов на объединение - это Белоруссия. Вторая научная задача, которая возникает — это вступление России в ВТО, и какой новой валютной политики ей придерживаться в связи с этим фактором.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Кремлева, Виктория Владиславовна, 2003 год

1. Аношин И. Худшие времена позади? // Валютный спекулянт-2 001.- Январь.-С.10-13.

2. Буторина О.В. Евро в России: Итога первого года // Деньги и кредит.-2000.-№3.- С.56-59

3. Европейский Союз на пороге XXI века: выбор стратегии развития; Под ред. 10. А. Борко (отв. ред.), О. В. Буторииой. М.: Эдиториал УРСС, 2001. - 471 с.

4. Валовая Т. Д., Новая европейская валюта евро. М.: «Финансы и статистика»,1998.,391с.

5. Галицкая С. В. Деньги. Кредит. Финансы / Моск. гос. ин-т междунар. отношений МИД РФ (МГИМО-уи-т). М.: Экзамен, 2002. 223 с.

6. Гусев В.Ю.Инфляция в США и ее влияние па Россию// Макро-экопомическиепроблемы современного общества: Сборник материалов. Приволжский Дом знаний. Пенза 2003, с. 122

7. Глущепко К. П. Межрегиональная дифференциация темпов инфляции : Науч. докл. / Рос. программа экон. исслед., Междунар. эксперт, совет. М.: РПЭИ, 2001.-65 с.

8. Казак А.Ю.Фипансы и кредит. Екатеринбург: Изд. Дом. «Ява»,1996, 629 с.

9. Казак АЛО., Калинина Т.Н. О валютных рисках в России// Финансы, денежное обращение и кредит, Научные записки, выпуск 6, Екатеринбург,2000, с. 151

10. Казак А. Ю., Марамыгин М. С. Денежно-кредитная политика и инвестиции в транзитивной экономике / А. Ю. Казак, М. С. Марамыгин; М-во образования РФ. Урал, гос.'экон. уигт. Екатеринбург: УрГЭУ, 2001. - 271 с.

11. Казак А. Ю., Котляров М. А. Основы денежно-кредитного регулирования экономики : Учеб. пособие / А. 10. Казак, М. А. Котляров; М-во общ. и проф. Образования РФ. Урал. гос. эконом, ун-т. Екатеринбург, 1999. - 47 с.

12. Корогод С. Переход к евро отрегулирован до мелочей // Евро.-1999.-12.-СЛ0-15.

13. Куроченкова Н.Ю.Российский опыт стабилизации национальной валюты и возможности его применения в современных условиях//Фипапсы, денежное обращение и кредит, Научные записки, выпуск 6, Екатеринбург,2000, с. 130

14. Курочкин Д. Европейская хроника // Евро.-1999.-12.-С.7-9.г171

15. Курочкии Д. Первый год работы Европейского валютного союза прошел успешно // Евро.-2000.-1 -2.-С. 19-23.

16. Лаврушин О.И. Банковское дело. М.: «Финансы и статистика»,2003.-666 с.

17. Манделл Р. У европейской валюты огромный потенциал и хорошие перспективы // Евро.-2000.-3.-С.2-5.

18. Марамыгин М.С.Основы функционирования денежного оборота// Финансы, денежное обращение и кредит, Научные записки, выпуск 6, Екатеринбург,2000, с. 17

19. Марамыгин М. С., Кураченкова II. Ю. Инвестиции как денежный поток: Учеб.пособие /М-во общ. образования РФ. Урал. гос. экон. уи-т. Екатеринбург: Б. и.,1999.-55 с.

20. Марамыгии М. С., Балашов А. В. Деньги и денежные суррогаты в российской

21. Экономике. Екатеринбург: Б. и., 2000. 339 с.

22. Матросов С. В.Европейский фондовый рынок. М.: Экзамен, 2002. 255 с.

23. Мительман С. А., Казак А. Ю. Финансово-кредитный механизм •диверсификации капитала в транзитивной экономике / С. А. Мительмап; Под ред. А. Ю. Казака. Екатеринбург: АМБ, 2001. - 256 с.

24. Найденкова К.В.Дябин В.Н. Внутренние и внешние факторы, влияющие на валютный курс// Макроэкономические проблемы современного общества: Сборник материалов. Приволжский Дом знаний. Пенза 2003,с.39

25. Пищик В. Я. Роль евро в трансформации международной валютио-фииансовой системы. // Рынок цепных бумаг,- 2000.- 9, С. 50-56.

26. Пищик В. Я. Евро и доллар США. М.: «Коисалтбанкир»,2002.-302с.

27. Сабаити Б. М. Теория финансов: Учеб. пособис/2-е изд. М.: Менеджер, 2000. -192 с.

28. Тремасов К. Европу ждет прохладное лето. // Валютный спекулянт.- 2001.-Январь.- С.22-24

29. Тремасов К. Итоги 2000 г. // Валютный спекулянт.- 2001.- Япварь.-С. 6-9.

30. Шемятенков В. Г.Евро: две стороны одной монеты / В. Г. Шсмятснков. М.: Экономика, 1998. - 346 с.:

31. Черкасов В.Ю. Единая валюта Европейской денежной системы в 1999 году. // Банковское дело.- 2000.- 2.- С.2-6.

32. Якубовский H. Инвестируем в Европу? // Валютный спекулянт.- 2001.-Яиварь.- С.4-5.

33. Actualité du F CFP // Institut d'Emission d'Outre-mer, №80-Janvier 2000.

34. Actualité du moi // BCF 1999.- Octobre . C. 1-4

35. Arnould D. Les marches de capitaux en France. Paris : A.Collin.-1995.-400 p.

36. Artus P. «Economie des taux de changes». Economica, 1997

37. Artus P. « Theorie de la croissance et des fluctuations », PUF, 1998

38. Artus P. « Croissance endogene: revue des modèles et tentative de synthèse ». Caisse des Dépôts et Consignations Cahiers de recherche 11991-653S. Audit//Insp. GLE-1999-19 mars

39. Auverny-Bennctot P. Synthese. l'Euro. Paris: Arman Collin.-1998.-95 C.

40. Banque de France // Direction de la communication, 2000, mars.

41. Banque la Hénin. 1999.-21 c.

42. BASSINO Jean-Pascal, Monnaie et finance, (en coll. avec J. Y. LEROUX et P. MICHELENA), Foucher, Paris, 2000.

43. BASSONI Marc, Problèmes monétaires internationaux, (en coll. avec A. • BEITONE), A. Colin, Paris, 1998.44.Ï3onneau T. La modérnisation des activités financières.Paris : GLN-JOLY Eds.-1996.-287 p.

44. Bozzi J., Patat J.-P. La théorie du taut d'intcrct.Paris : Economica.-1999.-311 c.

45. Bulletin de la Banque de France.-Janvier 2000,Janvier 2001. Paris:BDF.

46. Chaix P. Mazerolle F. «Euro: la tentation inflationniste»//

47. Chaix P. Mazerolle F. «Inflation est-elle incvitablc?»//La provence de l'economie,29 janvier, 2002

48. Chaix P. Mazerolle F. «Inflation, le rctour?»//La provence de l'economie,19 fevrier,2002

49. Chaix P. Mazerolle F. «Quelle politique économique ?»//Metro Marseille,30 janvier 2003.

50. Cent questions sur l'euro // BNP.-2000.-C1-24.

51. Courbis В .La politique monétaire de la ВСЕ: premiers bilans//Rcvuc des affaires européennes,2002/2

52. Devoluy M. L'Europe monétaire: du SME à la monnaie unique. Paris:Hachette.-1998.-309c.

53. En avant vers l'euro // Institut de l'Euro.-2000

54. Etude №13//Service de la recherche de la BDF,2000,10 septembre.56. Euromag // Henin.- 2000

55. Examen de la situation de chaque Etat membre. «Résumé du rapport sur la convergence 1998». Luxembourg : Office des publications officielles de Communauté Européenne.- 1999.-37c.

56. Faugere J-P, Voisin C. «Le système financier et monctaire international, crises et mutations».Nathan:Collection «Circa»,2000,222p.

57. Fleming M. Domestic financial policies fixed and under floating exchange rates. IMF Staff Paper, 9(3), November 1962. P369-379

58. Foncier Euro // Credit Foncier de France. 1999. Juin, Octobre, 2000.-Janvicr

59. Fidrmuc J. "The homogeneity of the optimum currcncy area criteria , intraindustry trade and EMU enlargement" L1COS discussion paper, Katholickc Universiteite, Leuven (106), 2001

60. Hen C., Jacques L. L'Union Européenne. Paris: la Découverte Coll. «Repères», 1998,123p.

61. L'Allemagne et ces préparatifs à l'introduction de l'euro // Ministère de l'Economie des Finances et de rindustrie.-1998.-Janvicr

62. L'euro et moi // Union Européenne, 1999.

63. L'euro et PME-PMI // CIC.-1999.-C. 1-27.

64. L'euro et TEG // La Hénin, Direction communication marketing.-1999 67.L'UEM et l'euro: les enterprises face à la transition // Communauté Européenne.1.xembourg: office des publications officielles des Communauté européennes. 1998.-30c.

65. L'UEM: une présence de l'Europé sur la scène internationale // Communauté Européenne- 2000.- Avril.

66. La politique monétaire des pays en développement // Finances et développement, 2000, mars, c.4-8

67. La société de l'information // Commission Européenne.-1999.Cl-15.

68. Le catalogue 2000//Paris :Crédit Lyonnais.-2000

69. Le grand big bang // Face à face.-1999.-3 Janvier(№3). C.l-22

70. Le Marché Unique Européen // Commission Européenne.-1996.-C24-44.

71. Le PIB de la zone euro est en hausse//Eurostat,2000,11 avril(№46).

72. Législation communautaire en vigueur.-02.08.2000.

73. Lelart M. Le système monétaire et financier international. Paris: La Découverte, Coll. «Repères», 1998.-358 c.

74. Les notes bleux de Bercy. La lettre de l'euro//Ministöre de l'économie des finances et d'industrie, 1999,15 Février.

75. Les reponces à vos questions // Société Generale.-l 998.-8 Fevrier. C.2-13.

76. Llau P. Economie financière publique. Paris:PUF.-1999.-412 p.

77. SO.Llau P. «L'Europe et les finances publiques des Etats — membres »//RFFP№68,l'Union Européen et des finance's publiques

78. Machlup F. International payments, debts and gold. Collected essays by F. Machlup Princeton University. London: Georg Allen & Unwin, 1966. Part on. Foreign exchange and balance of payments. 1. The theory of foreign exchange, p.p.7-50.

79. Mundcll R.A.: "The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and External Stability"9(l) March, 1962, IMF Staff Papers

80. S3.Pascault T. Les banques françaises dans le nouvel environnement européen. Paris.-Entreprises, voila l'euro //Challenges.-1998.-Avril.C7-14.

81. Patat J.P. "Histoire de l'Europe monétaire",Paris: la Découverte, 1998

82. Passeport pour l'euro // Credit Lyonnais.-1998.

83. Pays par pays, le gagnant et le perdant // Expansion, 2000 du 7 à 20 Janvier

84. Perroux F. Economie politique.Paris:PUF.-1998.-467 p.

85. Perrroux F. Pouvoir et économie généralisée Paris : PUF, 1994

86. Rapport annuel de la BCE: 1998,1999,2000,2001,2002

87. Recommandation de la commission en vue d'une recommandation du Conseil // Communauté Européenne, 2000, mars.

88. Roques B.-L. Le marché interbancaire. Paris: Armand Collin, 1999.-242 c.

89. Simon Y.Finance internationale. Questions et exercices corrigés. Paris: Economica, en collaboration avec D. Lautier, 2001, 3° édition, 2001, 314 p.

90. Se préparer à la monnai.e unique. L'Entreprise et l'euro // Crédit Agricole. 1998.-Joun.

91. Spécial économie // Science et vie.-2000, Janvier

92. Spécial Euro // Le Crédit Agricole se préparé.- 2000. Fevrier(№30).

93. Traitement fiscale des coûts de passage à l'euro // Syndicat National de l'industrie pharmaceutique. 1999.-29 Septembre. Circulaire №99-0766

94. Votre patrimoine et l'euro // Société Generale-1999 C.3-32 98.Votre profession et l'euro // Société Generle.-1998 C.2-21.