Эффективность инвестиционной деятельности пищевых предприятий в условиях рисков тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Абубакаров, Арсан Высханович

• Абубакаров, Арсан Высханович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Абубакаров, Арсан Высханович

Введение

Глава 1. Современные концепции обоснования и страхования инвестиционной деятельности.

1.1 Сущность и содержание обоснования эффективности инвестиционных проектов и инвестиционной деятельности

1.2 Теоретические и организационные аспекты управления инвестиционными рисками.

Глава 2. Аналитические подходы и процедуры обоснования эффективности инвестиционной деятельности.

2.1 Совершенствование методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

2.2 Методика расчета показателей производственной эффективности реализуемых инвестиционных проектов

2.3 Адаптация методики оценки эффективности инвестиционных проектов к учету влияния на результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия.

Глава 3. Разработка методики страхования инвестиционной деятельности как действенного инструмента активизации инвестиционного процесса.

3.1 Организационная структура системы страхования рисков инвестиционной деятельности.

3.2 Прикладной аспект формирования комплексной страховой защиты от инвестиционных рисков.

3.3 Развитие системы страхования инвестиционной деятельности. 120 Заключение 136 Список использованной литературы 141 Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Эффективность инвестиционной деятельности пищевых предприятий в условиях рисков»

Сложные и во многом противоречивые для российской экономики процессы становления и развития рыночных отношений имеют в своей основе много долгосрочных и краткосрочных факторов, которые обусловили и предопределяют негативные явления социально - экономического характера. Но среди них есть такой фактор, который присущ экономикам разных стран всех экономических систем. Он связан с состоянием инвестиционного процесса в экономике страны, который в конечном итоге определяет возможности экономического развития, а также состоянием структуры экономики. Инвестиционная сфера отечественной экономики сохраняет явно выраженный кризисный характер. Следствием резкого падения капиталовложений стала деградация производства во многих отраслях, в том числе и в АПК. Оживление экономики, постепенный выход из кризиса, создание производства, способного предотвратить подобные явления, требуют осуществления комплекса мер. Конечно, на какое то время можно увеличить объемы производства, ведь, несмотря на отставание от лучших образцов, на существующих производственных мощностях без их реконструкции решение данной задачи вполне возможно. Механизм такого подъема достаточно прост -предприятиям достаточно пополнить оборотные средства, набрать определенное количество рабочей силы, произвести маркетинговые исследования и т.п. Но все-таки реальный выход из кризиса, реальная структурная перестройка, а затем движение к более высоким рубежам требует реконструкции предприятий, их технического перевооружения, расширения их профиля (диверсификации производства), создания высокоэффективного производства, способного быстро осваивать новую продукцию.

Реализация такого рода мероприятий требует значительных капиталовложений. Эффективное управление процессом реализации инвестиционных проектов в условиях нестабильной и непредсказуемой экономической конъюнктуры, характерной для современной России, объективно характеризуется наличием высокой степени рисков. В ходе обсуждения возможности участия в инвестиционном npoeicre или инвестиционной программе потенциальные инвесторы должны быть уверены в достоверности предоставляемых им отчетных данных о количественных и качественных параметрах принимаемых инвестиционных решений с учетом рисков.

В связи с этим возникает задача разработки методики обоснования инвестиционной деятельности, позволяющей с учетом рисков установить правила отбора инвестиционных проектов (ИП) к реализации, на основе оценочных показателей эффективности ИП. При этом, в случае использования оценочных показателей эффективности ИП, неполно и в недостаточной степени достоверно отражающих интересы субъектов инвестиционной деятельности (в нашем случае предприятий пищевой промышленности), сформулированные решения об эффективности ИП могут привести к серьезным отрицательным последствиям (убытки, потери капитала, банкротство), подтверждая тем самым вывод о существовании обратной зависимости между уровнем проектного риска и степенью надежности методики обоснования эффективности ИП.

Если достигнутые результаты существенно отличаются от установленных нормативов, необходимо прибегнуть к реализации процедур, обеспечивающих защиту ИП. Традиционным средством защиты инвестиций является страхование. Значение страхования обусловлено наличием высоких рисков в российской экономике. Система страхования должна стать одним из действенных инструментов активизации инвестиционной деятельности. А так как процесс осуществления долговременных капитальных вложений объективно характеризуется высокой степенью риска, то очевидно механизм обоснования и страхования будет иметь определенные особенности. С первой половины 90-х годов обоснование ИП проводится с использованием многократно апробированных в западных странах методик инвестиционного анализа. При этом прослеживается тенденция переноса в праетику отечественных предприятий зарубежных технологий анализа эффективности капитальных вложений, без учета условий и специфики российской бизнес среды. В свою очередь, это обуславливает проведение серьезных исследований в области обоснования новых и развития действующих теоретико-методологических положений инвестиционного анализа и страхования.

Степень разработанности проблемы.

Проблема рисков инвестиционного проекта находится на «стыке» нескольких проблем, которые уже в той или иной мере освещались и продолжают освещаться в научной и специальной литературе, как отечественной, так и зарубежной. Такими проблемами, прежде всего, являются обоснование и выбор наилучшего проекта в условиях риска и страхование инвестиционных рисков.

Процесс создания теоретически верных и реально применимых на практике методов, учитывающих многовариантность условий реализации проекта, был начат в 60-е годы и на сегодняшний день его нельзя считать завершенным. С одной стороны, об этом свидетельствует большое количество публикаций, а с другой стороны, большинство существующих методов обоснования инвестиций, так или иначе, предполагают наличие детальной информации, что делает неэффективными их применение в условиях рыночной экономики, характеризующейся неразвитостью большинства рыночных структур.

Вклад в изучение проблем анализа и страхования инвестиционной деятельности внесли такие отечественные ученые- экономисты, как В.Н. Богачев, И.Т. Балабанов, П.Л. Виленский, Л.Т.Гиляровкая, М.В. Грачева, В.Б. Дасковский, JI.B. Канторович, В.В. Коссов, В.Н. Ливщиц, И.В. Липсиц, А.Л. Лурье, Д.С. Львов, Б.А. Райзберг, А.Г. Шахназаров, А.Д. Шеремет и др., а также зарубежные авторы: К. Борх, В. Беренс, Е. Грант, Д.Ф. Коллинз, Р. Пайк, Д. Тобин, П. Хавранек, А. Шапиро, У. Шарп и др.

Целью диссертационной работы является разработка методики обоснования инвестиционных проектов, реализуемых предприятиями пищевой промышленности в условиях рисков, и разработка практических рекомендаций по развитию страхования инвестиционных рисков, как действенного инструмента активизации инвестиционной деятельности.

Реализация указанной цели потребовала решения следующих задач:

1. Анализ экономической природы долгосрочного инвестирования и степень воздействия на него различных внешних и внутренних факторов.

2. Выявление особенностей и формулирование задачи обоснования инвестиционных проектов в условиях риска.

3. Установление согласованности системы сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов с показателями производственной деятельности предприятия.

4. Изучение роли и значения страхования в минимизации рисков инвестиционной деятельности.

5. Определение перспективных направлений совершенствования взаимоотношений субъектов страхования инвестиционных рисков.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность предприятий пищевой промышленности.

Предмет исследования — совокупность теоретических и практических аспектов, определяющих эффективность ИП и их защиту от рисков путем страхования.

Методология исследования. Теоретической и методологической основой диссертационной работы являются научные труды отечественных и зарубежных ученых в области финансово- инвестиционного анализа и страхования, а также законодательные и нормативно-правовые акты, относящиеся к инвестиционной и страховой деятельности. В процессе исследования использовались методы логического, экономического, экономико-математического анализа и статистической обработки данных.

Информационную базу диссертации составили фактические данные по инвестиционной деятельности БКК «Серебряный бор», материалы Госкомстата России, Постановления Правительственных органов РФ, Министерства сельского хозяйства РФ, Россельхозакадемии, Центрального Банка России, а также сведения, содержащиеся в специальной экономической литературе.

Научная новизна работы заключается в следующем:

• обоснованы предложения по повышению эффективности обоснования инвестиционных проектов в условиях риска посредством ранжирования весомости, связи и роли фаз, составляющих жизненный цикл ИП;

• разработана система сравнительно-аналитических показателей эффективности инвестиционных проектов, согласованная по экономическому содержанию с показателями производственной деятельности предприятия;

• разработаны показатели оценки эффективности результатов инвестиционной деятельности с учетом рисков;

• разработан комплекс предложений по организации страховой защиты инвестиционных проектов посредством расширения существующего ассортимента страхового рынка;

• обоснованы эффективные стратегии финансового развития страховой компании посредством оптимизации структуры страхового портфеля.

На защиту выносятся следующие научные положения:

1. Существующая система оценки эффективности инвестиционных проектов («Рекомендации»-2000г.) фактически учитывает рациональность капитальных затрат только в инвестиционной фазе и не учитывает изменение или уровень основных показателей хозяйственной деятельности в фазе эксплуатации проектного цикла.

2. В диссертации получен ответ на вопрос о характере и связи оценок эффективности в фазах инвестиций и эксплуатации объекта; разработан методический подход, гармонизирующий методику оценки эффективности ИП за счет учета экономических показателей во всех фазах проектного цикла.

3. Низкая инвестиционная активность предприятий объясняется, прежде всего, высокими инвестиционными рисками. Преодоление кризисного состояния во многом обусловливается развитием системы страхования в РФ.

4. Проблему острого дефицита финансовых ресурсов в системе страхования призваны решать эффективные стратегии финансового развития.

Практическая значимость диссертационной работы заключается в том, что она предоставляет следующие возможности:

- корректно обосновать эффективность ИП с точки зрения интересов предприятий-реципиентов (принимающих и использующих инвестиции) на основе сравнительно-аналитических показателей эффективности ИП, согласующихся по экономическому содержанию с показателями эффективности деятельности предприятия;

- исследовать реакцию изменения показателей эффективности производственной деятельности под влиянием реализуемых ИП;

- снизить уровень инвестиционных рисков за счет повышения качества подготовки исходной информации для оценки эффективности ИП.

- разработать алгоритм процесса организации страхования инвестиций с использованием действенных механизмов взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности со страховой компанией;

- определить стратегические направления развития страховой компании.

Апробация работы. Основные результаты исследования докладывались автором на научных конференциях МГУПП «Качество и безопасность продовольственного сырья и продуктов питания» 2002г., «Высокоэффективные пищевые технологии, методы и средства для их реализации» 2003г., «Современные тенденции экономики, менеджмента и маркетинга в отраслях АПК» 2003 г.

Публикации. По материалам диссертационной работы опубликовано 7 работ, в которых отражены основные положения диссертации. Общий объем публикаций по теме диссертации составляет 3,1 п.л., в том числе авторский вклад 1,5 п.л.

Структура диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, выводов, списка использованной литературы (115 наименований), приложения, 159 страниц машинописного текста, иллюстрирована 15 таблицами и 7 рисунками.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Абубакаров, Арсан Высханович

Заключение

Снижение рисков инвестиционной деятельности представляет собой сложную задачу, решение которой выходит за рамки инвестиционного процесса. В данном исследовании мы ограничивались подробным рассмотрением проблем обоснования инвестиционных проектов с учетом рисков и процесса их защиты от рисков посредством страхования.

Результаты проведенного исследования позволили сделать ряд обобщений, выводов и рекомендаций, которые приводятся ниже и выносятся автором на защиту. В работе раскрыты теоретические основы анализа инвестиционной деятельности. На основе исследования современных специфических условий и экономической природы долгосрочного инвестирования и степени воздействия на него различных внешних и внутренних факторов рассмотрены сущность и содержание этого сложного экономического процесса как фундаментальной базы развития предприятий. Определена структура и целевая характеристика обоснования инвестиционной деятельности.

Обоснование инвестиционных решений по подготовке, финансированию и реализации ИП является специфическим видом предпринимательской деятельности. Ее специфика проявляется, в частности, в повышенных рисках для участников, что предопределяет такие особенности инвестиционной деятельности:

- ее растянутость во времени, это период времени от начала реализации до его завершения, так называемый жизненный цикл ИП;

- многочисленность участников инвестиционного процесса (инвесторы, кредиторы, поставщики инвестиционных товаров, пользователи инвестиционного проекта, страховщики и т.д.);

- сложный характер инвестиционной деятельности, представляющей собой комбинацию более простых, «элементарных» форм и видов предпринимательской деятельности (научная, техническая, производственная, строительная и т.д.);

- характер ИП в пищевой промышленности, охватывающий различные сферы хозяйственной деятельности, что порождает специфические инвестиционные риски. Особо рисковой для инвестора является процесс инвестирования, во многом напоминающий «игру в рулетку», особенно в условиях повышенных рисков. У инвесторов нет гарантий сохранности инвестированного капитала. На основе обобщения методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов, учитывая их преимущества и недостатки, в главе 2 приведена модель обоснования инвестиционных проектов в условиях риска, исходной концепцией которой является принцип, что каждый ИП по-своему уникален и является продуктом творчества его разработчика. К тому же инвестиционная деятельность в силу своей специфики характеризуется повышенным риском. Результаты комплексной идентификации и систематизации инвестиционных рисков, проведенных с учетом особенностей пищевой промышленности в зависимости от фазы жизненного цикла ИП позволили:

- во-первых, определить из всего объема перечень рисков, подлежащих страхованию;

- во-вторых, подразделить их на однородные группы по факторам возникновения и взаимодействия.

В рамках экономической системы, характеризующейся неразвитостью ряда рыночных институтов, наиболее оптимальными важным направлением совершенствования инвестиционных обоснований становится развитие методов экономической эффективности инвестиционного проекта.

Указанные обстоятельства предъявили дополнительные требования к обоснованию методов анализа эффективности ИП. С этой целью автором в настоящем исследовании разработана методика анализа влияния ИП на экономические показатели производственной деятельности предприятия. Отличительные особенности предлагаемой методики от соответствующих методов оценки эффективности инвестиций, изложенных в Рекомендациях 2000г., состоят в том, что она:

-базируется на системе аналитических показателей, отражающих производственную эффективность ИП и результатов их реализации, в то время как методы оценки эффективности инвестиций, предусмотренные в Рекомендациях 2000г., позволяют оценить эффективность ИП лишь с позиции инвестора;

- позволяет провести анализ влияния реализуемых ИП на эффективность производственной деятельности посредством увязки оценочных показателей экономической эффективности ИП с основными показателями экономической эффективности деятельности предприятия в целом.

Важно отметить, что такой подход может быть с успехом применен практически в любой экономической ситуации и обладает рядом преимуществ, а именно:

- не приводит к усложнению расчетов, необходимых для определения экономической эффективности инвестиций;

- координация и непосредственная подготовка мероприятий по управлению проектом на всех этапах его жизненного цикла;

- выявление основных факторов риска влияющих на проекты. Правильная постановка задач по снижению рисков ИП на базе развития страхования потребовала решения спектра проблем теоретического и праюпческого xapaicrepa. Решение проблем теоретического характера связывается с выделением страхования инвестиционных рисков в самостоятельную отрасль страхования, с учетом того, что данное направление страховой защиты имеет значительную специфику, которая заметно обособляет данный сегмент страхового рынка в общей страховой системе. Решение проблем праетического характера мыслится лишь посредством:

- Разработки алгоритма процесса организации страхования инвестиций, с использованием продуктивных механизмов взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности со страховой компанией. На основе анализа достижений отечественной и зарубежной науки в области страхования и инвестиционного анализа в работе сформированы основополагающие принципы организационной структуры системы страхования инвестиционных рисков. Рассматривая сегмент рынка страхования, как страхование инвестиций с позиций системного в работе разработан алгоритм процесса организации инвестиционного страхования, определены ее организационная структура и основные субъекты, а также сформулированы и основные принципы функционирования. Предложенный алгоритм процесса организации инвестиционного страхования позволит, гарантированно принять ИП на страхование; эффективно распределить возможный ущерб при наступлении рискового события с учетом финансовых возможностей страховщиков; а также обеспечит гарантированное исполнение обязательств страховщиками при возникновении страхового ущерба путем усиления государственного контроля, и за счет информационной прозрачности страхового процесса в целом. В настоящее время не вызывает никаких сомнений тот факт, что рынок страхования инвестиций имеет значительную специфику, которая заметно обособляет данный сегмент страхового рынка в общей страховой системе. Подтверждением тому является анализ, который позволит не только проследить этапы становления рынка страхования инвестиционных рисков, но и определить основные тенденции и перспективы его развития.

В настоящее время в рамках этой системы прогнозируется стабильный спрос на страховые продукты, как следствие предполагает необходимость дальнейшего развития рынка страхования инвестиционных рисков. - Четкого определения предмета страховой защиты. Необходимость определения предмета страховой защиты в условиях неоднозначности существующих в специальной литературе категориальных представлений потребовала уточнения понятия «инвестиционные риски». Нам представилось целесообразным, во-первых, содержание инвестиционных рисков напрямую связать с той областью деятельности, в процессе которой они возникают, то есть фаз жизненного цикла инвестиционного проекта; во-вторых, учитывать при этом не только инвестиционные операции, но и другие виды предпринимательской деятельности, которые затрагивает ИП в процессе его реализации. При этом инвестиционный риск предлагается рассматривать как интегральный результат проявления рисков подсистем, выявленных на основании функциональных отличий фаз жизненного цикла ИП.

Автором проводится качественная оценка тех возможностей, которые могут предоставить российские страховщики в качестве инструментов обеспечения страховой защиты от инвестиционных рисков. При этом выявлено, что большее развитие получают те виды страхования, использование которых определяется существованием рисков гибели или повреждения имущества, вместе с тем, недооцененными оказываются те виды страхования, наличие которых связывают с существованием института ответственности. Определенного развития требует и ассортимент российского рынка страхования имущества, страхования предпринимательских рисков, страхования риска неисполнения договорных обязательств. Его предполагается дополнить страхованием технического риска, страхованием снижения объема производства, страхованием непредвиденных расходов. Именно с развитием ассортимента данного сегмента страхового рынка связывается повышение интереса к институту страхования со стороны субъектов инвестиционной деятельности, поскольку предлагаемые меры позволят обеспечить защиту результатов инвестиционной деятельности в целом.

Выбор страхования, как эффективного метода снижения рисков, продиктован его институциональной доступностью, в силу возможности предоставления дополнительных преимуществ передачи рисков страховым компаниям в условиях острого дефицита финансовых ресурсов. Вместе с тем, не абсолютизируя, но и не преуменьшая возможности страхования перед другими методами снижения рисков, поскольку существует возможность реализации рисков, не являющихся предметом страховой защиты.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Абубакаров, Арсан Высханович, 2004 год

1. Законодательные акты и нормативные документы

2. Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999.

3. Закон РФ « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 09.07.1999.

4. Закон РФ «Об организации страхового дела в Российской Федерации» от 20.11.1999.

5. Указ Президента Российской Федерации «О совершенствовании работы с иностранными инвестициями» от 27.09.1993.

6. Постановление Правительства Российской Федерации «О дополнительных мерах по стимулированию деловой активности и привлечению инвестиций в экономику Российской Федерации» от 29.09.1994.

7. Гражданский кодекс РФ. Части первая, вторая и третья. М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко»,2003.

8. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: «Центр Экономики и Маркетинга», 2000.-460с.

9. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. -М.: Дело, 2000.-280с.

10. Алекринский А.Л. Правовое регулирование страховой деятельности в России. -М.: Гуманитарное знание, 1994. —461с.

11. Афанасьева И. Инвестиционный рынок: конъюнктура 1998 г. //Инвестиции в России. 1999. - № 4. - С. 22-30.

12. Бабо А. Прибыль. /Пер. с франц. М.: АО «Издательская группа1. Прогресс», 1993. -176с.

13. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник.-З-е изд., перераб. М.: Финансы и статистика, 1995. - 288 с.

14. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. «Как управлять капиталом?».- М.: Финансы и статистика, 1995.

15. Бахрамов Ю., Сахаров Д. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционного проекта //Инвестиции в России. 1997г. Ж7-8.-С.41-44.

16. Безрукова В., Матросова Е. Приоритеты развития экономики и его условия //Экономист. 1999. - № 9. - С. 17-20.

17. Бернар И., Колли Ж. Толковый экономический и финансовый словарь. — М.: Прогресс, 1975.

18. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. — второе издание перераб. и доп. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995.

19. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. -М.: Банки и биржи, 1997 .- 631с.

20. Богачев В.Н. Прибыль ?!.(0 рыночной экономике и эффективности капитала). М.: Финансы и статистика, 1993.

21. Бочаров В.В. Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций. — М.: Финансы и статистика, 1993.

22. Большая советская энциклопедия М.: Сов.энциклопедия, 1976, т.24,кн.1. с.556-557).

23. Виленский П. Требования к программным пакетам для проведения инвестиционных расчетов //Проект. 1995. - № 2-3. - С.59-62.

24. Витте М. Планирование маркетинговых стратегий и их инвестиционное обеспечение: Автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук. -М, 1997.-21 с.

25. Вопросы измерения эффективности капитальных вложений. Материалы симпозиума./ Ответ., ред., акд. Хачатуров Т.С. М.: Наука, 1968.

26. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. -Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998 423 с.

27. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. -М.: Финстатинформ, 1997. 135 с.

28. Глазьев С. Состоится ли в 1999-м переход к политике роста?// Российский экономический журнал. 1999. - № 2. - С. 14-32.

29. Горокова Т., Шаповалов Г. Стратегия конкурентной борьбы в предпринимательстве //Экономист. 1999. - № 6. - С.66-73.

30. Грейсон Дж., О Делл К. Американский менеджмент на пороге 21 века: Пер. С англ. /Авт.предис. Б.З. Мильнерь —М.: Экономика, 1991.

31. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов. -М.: «Экспертное бюро М», 1997. - 144 с.

32. Дранко О.И., Ириков В.А., Леонтьев С.В. Технология экономического обоснования инвестиционных проектов развития фирмы.: Учебное пособие/Под ред. Ирикова В.А./М.: МФТИ, 1997. 49 с.

33. Дунина Т.А., Плотников А.Н. Возможные пути повышения инвестиционной активности предприятий //У правление инвестициями и инновациями. Сб. науч. тр. Саратов, 1997. - С. 14-22.

34. Ендовицкий Д.М. Оптимизация портфеля инвестиций с использованием аналитических процедур капитального нормирования //Инвестиции в России. -1999.-№2.-С.38-42.

35. Ендовицкий Д.М. Анализ чувствительности эффективная процедура прединвестиционного контроля //Инвестиции в России. - 1998. - № 8.С.35-39.

36. Ендовицкий Д.М. Анализ и оценка эффективности долгосрочных инвестиций: Автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук. -Воронеж, 1995.-21 с.

37. Захаров С. Учет амортизации и разновременности в затратах на производство продукции // Вопросы экономики. -1968. №8.

38. Зеленев А.В. Совершенствование инвестиционного проектирования: Автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук. Екатеринбург,1995.-20 с.

39. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: Учеб. пособие. -Мн.: ИП «Экоперспектива», 1998. 463 с.

40. Идрисов А.Б., Картышев С.В., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. Издание 2-е, стереотипное. -М.'.Информационно-издательский дом «Филин», 1997. - 272 с.

41. Инвестиционное проектирование: практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов /Рос, фин. корпорация. Щелоков B.C. и др.; Науч. ред. Шумилин С. И. М.: Финстатинформ, 1995. -237 с.

42. Инвестиционно-финансовый портфель. (Книга инвестиц. менеджера Книга финанс. менеджера. Книга финанс. посредника)/0тв. ред.: Рубин Ю.Б. Солдаткин В.И. М.: «СОВМИНТЕК», 1993. - 752с.

43. Интрилигатор М. Математические методы оптимизации и экономическая теория: Пер. с англ. М.: Прогресс, 1975. - 606 с.

44. Исследование операций в экономике: Учебное пособие для вузов / Кремер Н.Ш., Путко Б.А., Тришин И.М., Фридман М.Н.; Под. ред. проф. Кремере Н.Ш. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 407 с.

45. Как рассчитать эффективность инвестиционного проекта. Расчет с комментариями. М.: Институт промышленного развития (Информэлектро).1996. 148 е.: с ил., табл.

46. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998. - 144 с. с ил.

47. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1994. - 272 с.

48. Когут А.Е., Бахарев С.Ю., Шопенко Д.В. Управление инвестиционной деятельностью на предприятии/Институт социально-экономических проблем РАН.-СПб. 1997.-166 с.

49. Козлова Е.П., Парашутин Н.В., Бабченко Т.Н. Бухгалтерский учет Е промышленности. М.: Финансы и статистика, 1993. - 432 е.: с ил.

50. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. -М.: Финансы, 1997.-576 с.

51. Коломина М.Е. Сущность и измерение инвестиционных рисков/Финансы. -1994.-№4.-С. 19-20.

52. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положение методики. С-П.: ИКФ «АЛЬТ», 1997. - 57 с.

53. Кондраков Н.П. Бухгалтерский учет: Учеб. Пособие. М.: Инфра-М.,1997. 54. Краткий философский словарь. - М.: Проспект, 1997.

54. Кукель-Краевский С. А. О методологии определения сравнительной рентабельности разных вариантов континента потребителей Днепропетровской гидроэлектрической станции // Бюллетень государственного днепропетровского строительства. — 1924.- №1-2.

55. Лащенко О. Коммерческая оценка инвестиций: основные принципы работы с проектом //Проект. 1995. - № 2-3. - С.52-54.

56. Лившиц В.Н. О нормативах сравнительной эффективности вложений и приведения разновременных затрат // Экономика и математические методы. — 1974. — Вып.2.

57. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. Учебно-справочное пособие. М.: Издательство БЕК, 1996. 304 с.

58. Логинов В., Курнышева И. Долговременные тенденции развития промышленности //Экономист. 1999. - № 2. - С.3-14.

59. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. 11-го изд. T.l. -М.: Республика, 1992.

60. Макконелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. В 2-х т.: Пер. с англ. 11-го изд. Т.2. -М.: Республика, 1992.

61. Манн Р., Маейр Р. Контролинг для начинающих. М.: Финансы и статистика, 1995. - 304с.

62. Маршал А. Принципы экономической науки. Т.2. М.: Прогресс, 1993. — 310 с.

63. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦДИС, 1997. - 160 с.

64. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования: Официальное издание. М.: НПКВЦ «Теринвест» 1994. - 80 с.

65. Методы и практика определения эффективности капитальных вложений и новой техники: Сб. статей. Отв. ред. Хачатуров Т.С. М.: Наука, 1971.

66. Миэринь JI.A. Основы рискологии: Учебное пособие. — СПб.: Издат. СПбГУЭФ, 1998.-138с.

67. Найт Ф. Понятие риска и неопределенности. Бостон, 1921,509с.

68. Нейман Дж. Ф., Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение. -М.: Наука, 1970.

69. Новицкий Н. Ориентиры инвестиционной и инновационной деятельности //Экономист. 1999. - № 3. - С .27-34.

70. Новожилов В.В. Проблемы измерения затрат и результатов при оптимальном планировании Ред. -сост. Немчинова М.Б.; Предисл. Петракова Н.Я. М.: «Наука», 1972.-434 с.

71. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений: Пер. с англ./Под ред. Шохина А.Н. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ 1997. - 247 с.

72. Осипенко А.Г. Повышение эффективности предварительного обоснования инвестиционных проектов (на примере предприятий тяжелого и транспортного машиностроения): Автореф. дис. на соискание ученой степени кан. экон. наук: 08.00.05.-М. 1997.-20 с.

73. Остапенко В., Мешков В., Селезнева Т. Роль собственных источников финансирования промышленных предприятий //Экономист. -1999. № 8. -С.64-70

74. Павлова JT.H. Финансовый менеджмент: Управление денежным оборотомпредприятия. М.:ЮНИТИ, 1995.

75. Плотников А.Н. Вопросы оценки эффективности инвестиций в новых условиях хозяйствования //Управление инвестициями и инновациями. Сб. науч. тр. Саратов, 1997. - С.23-40.

76. Программные продукты, применяемые при оценке эффективности инвестиционного проекта//Инвестиции в России. — 1998. № 3. - С.33-36.

77. Программный продукт «Альт-Инвест». Версия 3.0. Руководство поль зователя. СПб.: ИКФ «АЛЬТ», 1998. - 122 с.

78. Разроев Э.А. Маркетинг сотовой связи. Серия изданий «Связь и бизнес». -М.: ООО «Мобильные коммуникации», 1999. -160 с.

79. Ротарь В.И., Шопомицкий А.Г. Об оценке риска в страховой деятельности. // Экономика и математические методы. 1996.Т.32. вып.1. -с.96-105.

80. Романов А.Н., Лукасевин И.Я. Оценка коммерческой деятельности. М.: Финансы и статистика, Банки и биржи, 1993. - 127 с

81. Романова К.Г. Грабовый П.Г., и др. Риски в современном бизнесе. М.: Альянс, 1994.

82. Рыбак О. Основные тенденции социально-экономического развития первой половине 1999г.//Экономист 1999. - № 8. - С. 10-20.

83. Салахова А.Д. Оценка риска инвестиций в инновационную деятельность: Автореф. дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05. Казань., 1997.-18 с.

84. Саприцкий Э., Николаев В. Предварительная оценка эффективности инвестиционных проектов //Инвестиции в России. 1995. - № 3. - С.28-30.

85. Сахаров А.К. Методика формирования эффективного инвестиционного проекта промышленного предприятия: Автореф, дис. на соискание ученой степени канд. экон. наук: 08,06.05. СПб., 1998. - 20 с,

86. Словарь страховых терминов/ Под.ред. Е.В. Коломина, В.В. Шахова -М: Финансы и статистика, 1992. -336с.

87. Смирнов А.Л. Организация финансирования инвестиционных проектов-М.: Изд-во « Консалтбанкир», 1993.

88. Строев Б.С. Инвестиционная политика государства: российская действительность и зарубежный опыт. //Экономика и организация промышленного производства. -1998. -№ 1.-С.20-39.

89. Управление инвестициями: В 2-х т. Т1 /Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиро В.Д. и др. М.: Высшая школа, 1998. - 416 с.

90. Управление проектами: Учебник /Н.И. Ильин, И.Г. Лукьянова и др. /Под общ. ред. В.Д. Шапиро. СПб.: «ДваТри», 1996. -610 е.).

91. Федотова М.А. Доходы предпринимателя. М.: Финансы и статистики, 1993.-97 с.

92. Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник./Под. ред. Стояновой Е.С. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во Перспектива, 1997. - 574 с.

93. Финансы: Учебник / Под ред., В.М. Радионовой. М.: Финансы и статистика, 1999.

94. Хан Д. Планирование и контроль: концепция контролинга. М: Финансы и статистика, 1997. -19 с.

95. Холт Р.Н., Барнес С.Б. Планирование инвестиций: Учебное пособие: Пер. с англ./Акад. нар. хоз-ва при Правительстве Рос. Федерации. М.: Дело ЛТД, 1994.-120с.

96. Цецаркина Л.А. Теория риска и методы его оценки: Учебное пособие. — Красноярск ГАЦМиЗ, 1997.- 115с.

97. Четыркин Е.М Финансовый анализ производственных инвестиций. -М.: Дело, 1998.-256с.

98. Шахов В.В. Страхование: Учеб. Для Вузов. М.: Страховой полис, ЮНИТИ, 1997.- с.311

99. Шахматова Л., Комаров С. Учет и анализ источников финансирования капитальных вложений на предприятиях (материалы к лекциям и семинара //Российский экономический журнал. -1998. № 3. - С.101-104.

100. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное финансирование. Зарубежный опыт и возможности его использования в России. — М.: АО «Консалтбанкир», 1996.

101. Шим Д.К., Сигел Д.Г. Финансовый менеджмент: Пер. с англ.- М.: Филинъ,1996.

102. Шиминова М.Я. Страхование: история, действующее законодательство, перспективы. -М.: Наука, 1989.

103. Юданов Ю. Иностранные инвестиции в России: региональный аспект. //Мировая экономика и международные отношения. 1999. - № 1. - С. 102-1

104. Юшков JI. Основной вопрос плановой методологии // Вестник финансов.— 1928-№10.

105. Black F.A. Simplen Discounting Rule // Financial Management, Summer 1988. Vol. 17, №2, pp.411-426.

106. Dean J. Capital Budgeting. -New York.: Colombia University Press, 1951/

107. Grant E. Principles of Engineering Economy. New York: Ronald Press, 1950.

108. Lintner J. The Valuation of Risk Asset and the Selection of Risky investment in Stock Portfolios and Capital Budgest // Review of Economics and Statistics, Feb. 1965, pp. 13-37.

109. Markowitz H. Portfolio Selection // Journal of Finance, March 1952, pp. 77-91.

110. Pike R., Neale B. Corporate Finance and Investment. — London: Prentice Hall,1993.

111. Terborgh B. Dinamic Equipment Policy. New York: McGrow-Hill Book Company, 1949.

112. Tobin J. Liquidity Preference as a Behavior Toward Risk // Review of Economics Studies, Feb. 1958, pp. 65-86.