Перспективы создания единого валютно-финансового пространства СНГ тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.14, кандидат экономических наук Захаров, Александр Владимирович

• Захаров, Александр Владимирович
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Захаров, Александр Владимирович

ГЛАВА 1. РЕГИОНАЛИЗАЦИЯ ВАЛЮТНОГО И ФИНАНСОВОГО ПРОСТРАНСТВА: ОСНОВЫ ТЕОРИИ

1.1. Теория оптимальной валютной зоны: эволюция научных представлений и их практическая реализация

1.2. Концептуальный подход к формированию единого валютно-финансового пространства СНГ

ГЛАВА 2. СТРАТЕГИЯ СОЗДАНИЯ ЕДИНОГО ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВОГО ПРОСТРАНСТВА СНГ

2.1. Современное состояние валютно-финансового сотрудничества и взаимодействия валютных и фондовых рынков СНГ

2.2. Основные направления стратегии формирования единого валютно-финансового пространства СНГ

ГЛАВА 3. РОЛЬ БИРЖ В СОЗДАНИИ ЕДИНОГО ВАЛЮТНОГО И ФИНАНСОВОГО ПРОСТРАНСТВА СНГ.

3.1. Биржи как инструмент организации валютных и финансовых рынков: мировая практика и уроки для СНГ.

3.2. Этапы и перспективы создания единого валютного и финансового пространства стран СНГ.

3.3. Организация интегрированного рынка капитала СНГ

3.4. Роль валютных и фондовых бирж в создании интегрированного валютного и финансового рынка СНГ.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Перспективы создания единого валютно-финансового пространства СНГ»

Актуальность темы

В начале XXI века страны СНГ выходят на новый этап развития. Закончилось первое десятилетие после распада СССР. В этот период произошло становление новой государственности, перестройка хозяйственных систем - переход от плановой экономики к рыночной, формирование национальных денежно-кредитных и валютных систем. Остался позади финансовый кризис 1998 г., нанесший серьезный удар по экономике России и ее ближайших соседей. Страны Содружества вышли из него окрепшими. В 1999-2000 гг. начался рост ВВП, улучшилось состояние платежного баланса, снизился темп инфляции, нормализовалась динамика курсов валют, наметились положительные перемены в социальной сфере.

Стабилизация экономики позволила государствам СНГ приступить к разработке стратегии устойчивого развития на средне- и долгосрочную перспективу. Важную роль в ее осуществлении играет курс на консолидацию экономического пространства Содружества, восстановление и развитие на новой основе отношений между государствами региона. На сегодняшний день сложились система институтов и общая структура субрегиональных объединений СНГ. Все это создает потребность и предпосылки для усиления интеграционных процессов в экономике стран Содружества, в том числе в валютно-финансовой сфере. Они связаны не только исторической общностью, их современные позиции в мире и геополитическая роль в будущем решающим образом зависят от состояния всего пространства содружества. Поэтому Президент РФ В.В. Путин назвал развитие отношений со странами СНГ важнейшим внешнеполитическим приоритетом России.

С 2000 г. в странах Содружества сложилось признание роли валютно-финансовой интеграции в развитии взаимной торговли и инвестиционного сотрудничества, совершенствовании структуры национальных финансовых рынков. Несмотря на общее стремление к интеграции валютно-финансовых рынков стран СНГ, этот процесс не приобрел устойчивый, поступательный характер. Помимо объективных трудностей, возникающих вследствие относительной слабости национальных хозяйств, имеется также немало субъективных препятствий, проистекающих из недостаточно ясного представления о закономерностях, особенностях и возможных путях валютно-финансовой интеграции в специфических условиях переходной экономики СНГ. Зачастую органы Содружества и политическая элита стран-членов пытаются повторить путь, который прошел в своем развитии Европейский Союз. Но, поскольку страны СНГ вступили на стезю интеграции при иных глобальных и внутренних условиях, чем это было с Западной Европой пятьдесят лет назад, то политика копирования чужого опыта дает не те результаты, на которые она рассчитана. В свете этого разработка индивидуальной и сбалансированной стратегии валютной и финансовой интеграции СНГ является задачей первостепенной важности.

Таким образом, актуальность данной темы обусловлена необходимостью: во-первых, научного обоснования перспектив создания интегрированного валютного и финансового пространства в СНГ на основе использования опыта ЕС; во-вторых, разработки практических предложений о путях его формирования; в-третьих, анализа роли валютных бирж и фондовых рынков в экономической интеграции стран СНГ; в-четвертых, восполнения пробелов в отечественной экономической науке по этим проблемам.

Объект и предмет исследования. Объектом исследования является формирование единого экономического пространства СНГ. Предмет исследования -основы теории и практика создания единого валютного и финансового пространства СНГ.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка научно-практического обоснования наиболее перспективных путей создания интегрированного валютного и финансового пространства СНГ. Для реализации названной цели автор ставит перед собой следующие задачи:

- проанализировать эволюцию концепций о региональной валютно-финансовой интеграции в Европейском Союзе;

- на основе изучения опыта стран Западной Европы обосновать научные основы, сформулировать цель, задачи, закономерности и принципы создания единого валютно-финансового пространства СНГ;

- разработать основные направления формирования единого валютно-финансового пространства в СНГ;

- обосновать предложения об усилении сотрудничества валютных бирж и фондовых рынков стран СНГ с учетом их выступления в ВТО в целях консолидации валютного и финансового пространства Сообщества.

Методологическая и теоретическая основа работы. Общую теоретическую базу диссертации составляют научные труды о проблемах выбора оптимального валютного курса, теория оптимальной валютной зоны. Автор опирался на анализ преимуществ и издержек плавающих и фиксированных валютных курсов, содержащийся в работах Г. Джонсона, Р. Манделла, Э. Сомена, А. Флеминга, М. Фридмана. Ключевую роль в осмыслении общих закономерностей региональной валютно-финансовой интеграции сыграли результаты, полученные основоположниками теории оптимальной валютной зоны — П. Кананом, Р. Маккинноном и особенно Р. Манделлом. Полезными в этом плане оказались также труды экономистов, продолживших разработку данной концепции на основе ее аргументированной критики. В их числе Р. Вобель, Р. Инграм, Э. Тауэр, Т. Уиллет, Г. Хаберлер.

В ходе диссертационного исследования автор широко использовал материалы и выводы, содержащиеся в трудах ведущих российских специалистов по вопросам международных валютно-финансовых отношений и региональной валютно-финансовой интеграции: А. В. Аникина, М. К. Бункиной, М. В. Ершова, В. Ю. Катасонова, Л. Н. Красавиной, Г. Г. Матюхина, И. Н. Платоновой, Д. В. Смыслова, В. М. Усоскина, В. В. Шмелева и др.

Исключительно важным для разработки темы диссертации было изучение работ отечественных исследователей по проблемам экономического и финансового сотрудничества на пространстве СНГ. Значительный вклад в развитие этого раздела российской экономической науки внесли: О. В. Буторина, С. М. Борисов, Т. Д. Валовая, Р. С. Гринберг, Ю. А. Константинов, Д. С. Львов, Г. Г. Мазанов, А. Д. Некипелов, В. Я. Пищик, Г. Л. Шагалов, В. Г. Шемятенков, Ю. В. Шишков, Н. П. Шмелев.

Для разработки концепции единого валютно-финансового пространства СНГ использованы теоретические положения об общих основах и логике региональной экономической интеграции, а также анализ практики экономической интеграции в Западной Европе, представленные в работах М. Вегнера, П. Вернера, Г. Колодко, Ж. Моннэ, Л. Русмиха, Дж. Стиглица, Р. Тиле, В. Хальштейна, М. Шимаи, Р. Шумана, Л. Эрхарда и др.

Для достижения поставленной цели и решения конкретных задач диссертации автором применены различные научные методы. Теоретический анализ использован для обобщения закономерностей валютно-финансовой интеграции на региональном уровне в целях выявления необходимых предпосылок ее формирования в СНГ. Применение исторического анализа позволило выяснить общее и особенное в процессе валютно-финансовой консолидации в СНГ с учетом опыта ЕС. Метод сравнительного анализа был применен при сопоставлении валютного законодательства зарубежных стран и стран СНГ в целях выявления последствий валютной либерализации и развития юридической основы формирования единого валютно-финансового пространства СНГ. Эмпирические исследования, количественный анализ фактического материала и статистики были применены в целях формирования комплексного представления о современном состоянии финансово-экономического положения стран Содружества, что создало базу для оценки путей и перспектив формирования единого валютно-финансового пространства.

Информационную базу исследования составили публикации МВФ, МБРР, ЕБРР, аналитические работы российских научно-исследовательских институтов, материалы российской и зарубежной периодической печати. В работе обобщен фактический и статистический материал Межгосударственного статистического комитета СНГ, Государственного комитета Российской Федерации по статистике, центральных (национальных) банков стран СНГ, Банка международных расчетов, Московской межбанковской валютной биржи, Международной ассоциации бирж стран СНГ (МАБ СНГ).

Информационную ценность представляют материалы, обобщенные автором в ходе его личного участия в совещаниях центральных (национальных) банков и валютно-фондовых бирж стран СНГ, Экономическом форуме ЕврАзЭС, заседаниях Межгосударственного валютного комитета, Международной ассоциации бирж стран

СНГ, на встречах руководителей комитетов торгово-промышленных палат РФ и стран СНГ.

Научная новизна и результаты работы. Научная новизна диссертации состоит в разработке концепции формирования единого валютно-финансового пространства СНГ. Впервые в отечественной экономической науке теоретические и практические вопросы формирования единого валютно-финансового пространства СНГ рассматриваются систематизировано и комплексно.

Научная новизна работы определяется тем, что в диссертации впервые:

- выявлен характер и границы применения теории оптимальной валютной зоны для обновления процесса валютно-финансовой интеграции СНГ;

- раскрыты специфические особенности финансовых рынков СНГ в контексте развития интеграционного процесса в финансовой сфере;

- выявлен набор элементов финансового сотрудничества в СНГ на разных этапах его строительства и их последовательность;

- предложен спектр практических инструментов для решения указанных задач, проведена их градация по степени актуальности и возможности реализации в ближайшее время.

Кроме того, в настоящей работе:

- дано комплексное представление о задачах создания единого валютно-финансового пространства Содружества;

- систематизированы предпосылки процесса создания единого валютно-финансового пространства Содружества, раскрыта их взаимосвязь и обусловленность обязательными и дополнительными условиями;

- уточнено и дополнено научное представление о роли бирж в развитии финансовых рынков стран с переходной экономикой, их специфических функциях в странах СНГ, определен характер и формы их участия в процессах формирования единого валютно-финансового пространства Содружества;

Практическая значимость исследования. Выводы диссертации могут иметь практическое применение при разработке политики валютно-финансового сотрудничества органов СНГ - Межгосударственного валютного комитета

Содружества и Межгосударственного банка СНГ. Они также найдут применение в деятельности других региональных объединений, в которые входят государства СНГ — ЕврАзЭС и Союза России и Белоруссии. Полученные в ходе исследования результаты будут полезны для совершенствования внешнеэкономической политики Российской Федерации в отношении других стран Содружества, при разработке переговорных позиций по конкретным вопросам. Часть выводов может представлять практический интерес для Центрального банка Российской Федерации в тех аспектах его деятельности, которые затрагивают отношения с центральными банками других стран Содружества.

Сформулированные в диссертации предложения имеют практическое значение для развития стратегии национальных бирж — валютных и фондовых. Обобщенный и проанализированный в работе обширный материал о функционировании бирж разных стран может быть использован в работе российских бирж и бирж других государств Содружества.

Результаты диссертации могут быть использованы в учебных программах вузов, в первую очередь, по курсу «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения».

Апробация результатов работы проходила в форме публикаций, участия в научных конференциях. Основные выводы диссертации докладывались автором на конференциях «Опыт ЕС и перспективы интеграции валютно-финансовых рынков стран СНГ» (Брюгге, ноябрь 2002 г.), Экономическом форуме ЕврАзЭС, на заседании Совета руководителей центральных (национальных) банков ЕврАзЭС (Бишкек, июнь 2002 г), на заседании «круглого» стола на тему «Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика (Финансовая академия при Правительстве РФ, декабрь 2001 г.).

Материалы диссертации апробированы в форме монографий «О концепции единого валютного пространства СНГ», «Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка», главы 10 монографии «Основы государственного регулирования финансового рынка».

Основные положения диссертации опубликованы в 10 работах, в которых автору принадлежит 26,1 л.л., в т.ч. монографии (11,8 п.л.) и научные статьи.

Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательской работы Финансовой академии при Правительстве РФ, проводимой в соответствии с Единым заказ-нарядом (грантом) на тему «Проблемы перехода России к рынку» (проект №1. 1,96Ф).

Структура. Логика работы определяется ее темой и подходом к исследуемым проблемам. Работа включает введение, три главы и заключение с выводами и предложениями, а также список использованной литературы и приложения. Во введении содержится постановка проблемы, обоснование актуальности темы, определение степени ее разработанности, цели и задач диссертации, объекта и предмета исследования, научной новизны, практического значения и апробации результатов исследования.

Заключение диссертации по теме «Мировая экономика», Захаров, Александр Владимирович

Заключение

Главный результат проведенного исследования состоит в том, что автор научно обосновал целесообразность и своевременность формирования интегрированного валютно-финансового пространства на территории Содружества Независимых Государств. При этом доказано, что временные рамки данного процесса, хотя и связаны с развитием других направлений экономической интеграции (зоны свободной торговли и таможенного союза), но не находятся в прямой зависимости от них. В работе выявлены специфические черты валютно-финансового пространства, отличие задач и условий реализации от аналогичных процессов в странах с развитой рыночной экономикой.

Данные положения вытекают из совокупности выводов, сделанных в основных разделах работы. К наиболее важным из них относятся следующие.

1. Обобщив эволюцию научных концепций региональной валютно-финансовой интеграции, прежде всего теории оптимальной валютной зоны, автор пришел к выводу, что данная теория, несмотря на наличие внутреннего единства, представляет собой совокупность близких по духу работ, нежели набор четких формулировок и причинно-следственных связей. Это, с одной стороны, создает широкое поле для критики теории, а с другой — делает ее довольно гибкой при практическом применении. В частности, опыт создания Европейского валютного союза с единой валютой свидетельствует о том, что ни до введения евро, ни после страны еврозоны не представляли собой оптимальной валютной зоны в строгом ее понимании.

2. На основе этого положения автор пришел к заключению, что страны СНГ могут уже сейчас приступить к формированию интегрированного валютно-финансового пространства. Формирование в данном регионе оптимальной валютной зоны следует рассматривать как благоприятную предпосылку, а не как обязательное условие. Неоспоримыми преимуществами Содружества (в том числе перед странами Европейского Союза) являются: либеральные правила миграции физических лиц и рабочей силы, широкое распространение русского языка, соглашение о взаимном признании дипломов, единая транспортная сеть и инфраструктура. Движение товаров и услуг также происходит на достаточно либеральной основе. Свободное движение капиталов может быть достигнуто путем консолидации финансового пространства.

3. Изучив опыт валютно-финансовой интеграции в Европейском Союзе, автор пришел к выводу, что одни ее элементы связаны прочной причинно-следственной зависимостью и потому могут быть реализованы на практике только последовательно, а другие могут формироваться на разных стадиях интеграции. Следовательно, конструкция единого валютно-финансового пространства имеет изменяемую геометрию, и набор ее компонентов изменяется в зависимости от политической воли государств-членов и их текущих потребностей. К элементам первой группы относятся все стадии создания валютного союза с единой денежной единицей. Ее введение невозможно без предварительной жесткой привязки курсов, без проведения общей экономической политики и выполнения критериев конвергенции. К элементам второй группы относятся такие формы финансового сотрудничества, как платежный союз (в Западной Европе он был создан в 1951 г., т.е. до создания таможенного союза), системы трансграничных расчетов в режиме реального времени, а также различные варианты объединения фондовых рынков. Данные формы могут развиваться в СНГ уже сейчас, причем прогресс в этом направлении способствовал бы развитию других направлений экономического сотрудничества.

4. В настоящее время валютно-финансовые рынки стран СНГ имеют по сравнению с рынками промышленно развитых государств Запада множество функциональных особенностей, большинство из которых общие для всех них. К ним относятся:

- небольшая емкость и связанная с этим недостаточная ликвидность данных рынков, что делает их уязвимыми к колебаниям внешней и внутренней конъюнктуры;

- недостаточная устойчивость валютных курсов, в том числе вследствие неравномерной динамики макроэкономических показателей;

- частичная конвертируемость национальных валют, их слабое участие в обслуживании внешнеэкономических связей внутри СНГ;

- заметные расхождения между курсами одной и той же валюты в разных географических зонах и на разных сегментах рынка;

- высокая степень долларизации внутреннего и особенно межстранового платежного оборота.

Поспешная либерализация валютных режимов государств СНГ оказала на их рынки негативное воздействие, отличное от позитивных последствий постепенного перехода к конвертируемости и введению свободы движения капиталов в большинстве развитых стран. Страны СНГ столкнулись с масштабной долларизацией и с «бегством» капиталов за рубеж.

5. Названные факторы определяют специфический набор предпосылок формирования единого валютно-финансового пространства в СНГ. Оно должно рассматриваться не как самоцель или слепое подражание более развитым региональным интеграционным комплексам (особенно Европейскому Союзу), а как способ преодоления возникших у стран СНГ общих трудностей. Большинство перечисленных проблем может быть решено совместными усилиями быстрее и эффективнее, чем в одиночку. В современных условиях глобализации экономики региональная интеграция выступает одним из наиболее рациональных способов смягчения отрицательных последствий глобализации. Интеграция позволяет до определенной степени оградить участвующие в ней страны от неблагоприятных внешних факторов и таким образом создать зону относительной валютно-финансовой стабильности, о чем свидетельствует опыт Европейского Союза.

Экономическая интеграция дает возможность найти соответствующий конкретным потребностям того или иного региона баланс между свободой действия рыночных сил и регулирующими действиями государственных или надгосударственных органов. В настоящее время необходимость разумного регулирования рынков признается не только подавляющим большинством стран и находит выражение в их макроэкономической политике, но и международными организациями, в том числе Международным валютным фондом. Фонд заметно скорректировал свою позицию по данному вопросу после сери региональных финансовых кризисов последнего десятилетия XX века.

6. Создание единого валютно-финансового пространства Содружества преследует задачи:

- повышение доверия к национальным валютам за счет совершенствования на совместной основе денежно-кредитной и валютной политики, стабилизации курсов валют, дедолларизации расчетов и усиления взаимодействия национальных финансовых рынков;

- обеспечение взаимной конвертируемости национальных валют по счетам текущих и капитальных операций платежного баланса, переход от частичной к свободной обратимости валют, развитие валютных рынков в направлении совершенствования операций и увеличения ликвидности;

- усиление роли национальных валют в обслуживании внешнеэкономического оборота между государствами-членами;

- создание предпосылок для свободного трансграничного движения капиталов внутри Содружества;

- увеличение стабильности и емкости национальных финансовых и, особенно фондовых рынков, диверсификация их структуры и рост числа торгуемых инструментов, что позволит снизить стоимость привлечения капитала и будет содействовать росту инвестиционной активности;

- повышение устойчивости национальных финансовых рынков к «внешним шокам» - неблагоприятным изменениям мировой конъюнктуры и валютным кризисам.

Эти задачи в той или иной степени связаны друг с другом, поэтому прогресс на одном направлении создает условия для поступательного движения на других. Например, расширение сферы конвертируемости национальных валют укрепит доверие к ним, повысит роль национальных денег в обслуживании внешней торговли, позволит увеличить емкость консолидированного финансового рынка Содружества.

7. Для реализации поставленных задач автор предлагает предпринять следующие действия.

- Наиболее актуально введение системы регулярных текущих котировок валют СНГ на национальных валютных биржах.

- Унификация нормативной базы в области валютно-финансового законодательств стран СНГ, выработка единых норм регулирования финансовых рынков, переход на унифицированные стандарты работы на валютных рынках, выработка единых кодексов поведения добросовестных участников рынка.

- Устранение законодательных и административных барьеров на пути движения капиталов между странами СНГ.

- Формирование общего информационного пространства, обеспечение доступа партнеров к необходимой информации, обеспечение ее прозрачности и достоверности;

- Разработка теории валютно-финансовой интеграции и формирование в СНГ соответствующей научной школы.

- Адаптация деятельности Межгосударственного банка СНГ к решению текущих задач валютно-финансовой интеграции, в том числе создание системы многостороннего клиринга для расчетов в национальных валютах, внедрение современных высокоэффективных систем международных расчетов в валютах стран Содружества.

- Создание предпосылок и постепенный переход к координации экономической, денежно-кредитной и валютной политики стран СНГ. Это наиболее отдаленный рубеж, поскольку хозяйственные уклады стран СНГ серьезно различаются. К остальным действиям можно приступить сейчас, что отчасти сделано. Очевидно, что их полная реализация в зависимости от специфики направления и соответствующих условий может занять от трех-пяти лет до десяти-пятнадцати. Так, Евросоюз устранял барьеры на пути движения капиталов фактически в течение нескольких десятилетий.

8. По мнению автора, важную роль в формировании единого валютно-финансового пространства должны играть валютные (фондовые) биржи. Хотя они занимают небольшой сегмент национальных валютных рынков, их значение определяется не оборотами, а той особой ролью в формировании институциональной структуры интеграционного комплекса, будучи одним из важных факторов повышения стабильности, эффективности и прозрачности рынков. Автор обобщил специфические функции бирж, не свойственные другим институтам рыночной экономики, а именно:

1) служат главным проводником валютной, в том числе курсовой политики государства;

2) формирующиеся на биржах котировки валют служат макроэкономическим индикатором, отражают состояние валютного рынка страны, на него все субъекты экономики;

3) биржи обеспечивают прозрачность курсообразования, решают задачу выявления реальных условий совершенных сделок (в отличие от сведений, поступающих с межбанковского рынка, где не разделяются заявленные и совершенные сделки);

4) наличие организованного сегмента валютного рынка позволяет не допустить его монополизацию группой ведущих игроков (что актуально для недостаточно развитых рынков стран СНГ), минимизировать угрозу закулисных соглашений и манипулирования курсом;

5) биржи как организаторы торгов обеспечивают равный доступ на рынок всем его участникам, от жизнеспособности которых зависит будущее рыночной экономики.

9. Проведенное автором изучение мировой практики свидетельствует, что наличие организованного валютного рынка дает возможность органам денежно-кредитного регулирования контролировать ситуацию на рынке, сглаживать краткосрочные колебания курсов и проводить политику их управляемого плавания. Валютный рынок облегчает осуществление на межгосударственном уровне совместных действий по координации курсовой политики (как при кризисной ситуации, так и в процессе создания зоны валютной стабильности).

Биржи способны делать крупные инвестиции в новейшие электронные технологии, что имеет решающее значение для формирования современной структуры рынков СНГ и их успешной интеграции с мировыми рынками. В странах СНГ валютные биржи превратились в универсальные торговые площадки, где проводятся валютные и фондовые операции и сделки с инструментами управления рисками. Все это в условиях распространения новейших информационных технологий приводит к стиранию границы между биржевым и межбанковским сегментами валютного рынка, способствует их взаимному проникновению и позволяет биржам играть ведущую роль в процессах финансовой консолидации на пространстве Содружества.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Захаров, Александр Владимирович, 2003 год

1. Соглашение о создании Содружества Независимых Государств от 08. 12.1991 // Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ «Содружество». 1992. №1. С. 6-8

2. Заявление правительств Беларуси, России и Украины о координации экономической политики от 08.12.1991 // Известия от 10.12.1991

3. Устав Содружества Независимых Государств// Информационный вестник «Содружество» 1993, №1;

4. Договор о создании Экономического союза от 24.09.1993 // Информационный вестник «Содружество». 1993. №4. С. 20-31

5. Соглашение о создании зоны свободной торговли от 15.04. 1994 // Информационный вестник «Содружество» 1994, №1 С.113-124;

6. Соглашение о создании Платежного союза от 21. 10. 1994 // Информационный вестник «Содружество» 1994, №3. С. 50-56;

7. Протокол о внесении изменений и дополнений в Соглашение о создании зоны свободной торговли от 02.04.1999 // Информационный вестник «Содружество». 1999. №1. С. 51-62

8. Конвенция о координации деятельности государств-участников Содружества Независимых Государств на рынках ценных бумаг от 25.11.1998 // Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ «Содружество», № 3(30). С. 193 -198.

9. Соглашение о защите интересов государств рублевой зоны в случае введения отдельными государствами национальной валюты от 06.07.1992 // Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ "Содружество", № 6, 1992;

10. Соглашение о единой денежной системе и согласованной денежно-кредитной и валютной политике государств, сохранивших рубль в качестве законного платежного средства от 09.10.1992 // Экономика и жизнь. 1992, № 43;

11. Соглашение об учреждении Межгосударственного Банка от 22. 01.1993// Информационный вестник Совета глав государств и Совета глав правительств СНГ Содружество. 1993. № 1. С. 29 39.

12. Соглашение между Правительством Российской Федерации, Центральным банком Российской Федерации и Правительством Республики

13. Беларуси и Национальным банком Республики Беларусь о мерах по созданиюусловий по введению единой денежной единицы // Заключено в г. Минске 30.11.2000* *

14. Валютный рынок России тенденции и перспективы. Euromoney Publications, ММВБ, 1997.

15. Валютный рынок и валютное регулирование: Учеб. пособие / Под ред. И.Н. Платоновой. М., 1996.

16. Внешний долг России и проблемы его урегулирования. М.: «Финансы и статистика», 2002.

17. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика. -М.: «Финансы и статистика», 2003.

18. Деньги и регулирование денежного обращения: теория и практика. М.: «Финансы и статистика», 2002.

19. Крах доллара: прогноз на ближайшую и среднесрочную перспективу. М., 2001.

20. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М., 2000.

21. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под ред. проф. Л.Н. Красавиной М., 2002.

22. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений / Под ред. д.э.н. В.В. Круглова. М., 2000.

23. Распад мировой долларовой системы: ближайшие перспективы. М. 2001.

24. Реформа международной финансовой системы Бюро экономического анализа. М.: Теис, 2001.

25. Россия в современном мировом хозяйстве. Энциклопедия рыночного хозяйства. (Авторский коллектив. (Ответственные редакторы Красавина Л. Н., Смитиенко Б. М.). М.: «Экономическая энциклопедия», 2003.

26. Финансово-кредитный энциклопедический словарь / Под ред. проф. А.Г. Грязновой, М.: Финансы и статистика, 2002.32. 10 лет Содружества независимых государств: иллюзии, разочарования,• надежды. М.: ИМЭПИ РАН, 2001.

27. Рот А., Захаров А., Миркин Я., Бернард Р., Баренбойм П., Борн Б. Основы государственного регулирования финансового рынка. М.: Юстицинформ, 2002.

28. Антонов В.А. Мировая валютная система и международные расчеты. М., 2000.

29. Биржевое дело: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. — М.: Финансы и статистика, 1999. — С. 68.

30. Богуславская Е. Анализ тенденций состояния валютного рынка Украины в 1999 году. — Money and World, 2000.

31. Борисов С. Рублевая зона без настоящего и будущего? // Деньги и кредит, № 3, 1994.

32. Борисов С.М. Обязательная продажа экспортной выручки — 75 или 100%? //Деньги и кредит. — 2000. — № 6. — С. 36.

33. Борисов С.М. Рубль: золотой, червонный, советский, российский: проблемы конвертируемости: Учебное пособие. М., 1997.

34. Буторина О. В. Международные валюты: интеграция и конкуренция. М.: Деловая литература, 2003.• 41. Буторина О. В. Экономический и валютный союз ЕС в мире. Теория и практика. М., 2001.

35. Бьюкенен Дж. Конституция экономической политики. М., 1997.

36. Валовая Т. Д. Валютный курс и его колебания. М.: «Финстатинформ», 1995.

37. Верников А. В. Российский рубль и валюты бывших республик СССР: проблемы взаимной конвертируемости //Деньги и кредит, № 5-6,1994.

38. Воложинская М.О. Государственный импорт ссудного капитала. М.• Финансовая академия, 2001.

39. Герчикова И.Н. Международные экономические организации: регулирование мирохозяйственных связей и предпринимательской деятельности. -М.: Консалтбанкир, 2001.

40. Евро дитя Манделла? М.: Дело, 2002.

41. Ершов М. В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире. М., 2000.

42. Zakharov A.V. Importance of European Experience for Russia the CIS Countries (на англ. языке). M., 2001.

43. Захаров А.В. О концепции единого валютного пространства стран СНГ. -М., 2002.

44. Иосихида И. Теория оптимальных валютных зон: обзор// Евро дитя Манделла?

45. Кенен Питер Б. Теория оптимальных валютных зон: эклектический подход/ Евро дитя Манделла?

46. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика: Теория и политика. Пер. с англ. / Под ред. В.П.Колесова, М.В. Кулакова М.: МГУ, ЮНИТИ, 1997.• 54. Кузнецов B.C. Международный валютный фонд и мирохозяйственные связи, М.: РОССПЭН, 2001.

47. Лисовский А. В. Особенности проведения валютных операций на Лондонском рынке. М., 1997.

48. Маккинон Р. И. Оптимальные валютные зоны // Евро дитя Манделла?

49. Манделл Р. А. Теория оптимальных валютных зон // Евро дитя Манделла?

50. Мельников В.Н. Международные финансовые институты и их роль в• трансформационных процессах постсоциалистических стран. М.: ЭПИКОН, 1999.

51. Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России — этапы развития и перспективы // Деньги и кредит. — 2000. — № 1. — С. 12.

52. Миркин Я. М. Рынок ценных бумаг России: Воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М.: Альпина Паблишер, 2002.

53. Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России. М., 2002.

54. Мировая экономика / Под ред. А.С. Булатова. М.: Юристь, 2000.

55. Михайлов Д.М. Современные долговые и производные финансовые инструменты мирового рынка ссудных капиталов. М.: ФА, 1998.

56. Мовсесян А.Г., Смитиенко Б.М. Современный мировой рынок и его конъюнктура. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 1999.

57. Наговицын А. Г. Валютная политика. М., 2000.

58. Настольный словарь финансово-экономических терминов и понятий. М., 1999.

59. Новая европейская валюта евро. М., 1998.

60. Основные макроэкономические показатели стран Содружества

61. Независимых Государств в 1995-2000 гг. М., 2002.

62. Перар. Ж. Управление международными денежными потоками М.: Финансы и статистика, 1998.

63. Пискулов Д. Ю. Теория и практика валютного дилинга, 4-е издание. М., 2002.

64. Пищик В. Я. Евро и доллар США, Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М.: «Консалтбанкир», 2002.

65. Платонова И.Н. Международные валютно-кредитные и финансовые• отношения. Учебно-практическое пособие для дистанционного обучения. Часть 1. -М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2001.

66. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. М.: ФА, 1999.

67. Платонова И.Н. Валютный рынок и валютное регулирование. М., 1996.

68. Поляков В.П., Московкина J1.A. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. — М.,1996. — С. 125.

69. Право Европейского Союза / Под ред. проф. Кашкина С. Ю. М.: Юристъ, 2002.

70. Проблемы постсоветских стран. Выпуск 3. М., ИМЭПИ РАН, 2001.

71. Проблемы постсоветских стран. Выпуск 4. М., ИМЭПИ РАН, 2002.

72. Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: современное состояние и закономерности развития. М., 2000.

73. Селивановский А. С. Комментарий к закону Российской Федерации О валютном регулировании и валютном контроле. М, 2000.

74. Смитиенко Б.М., Супрунович Б.П. Всемирная торговая организация и проблемы регулирования международной торговли. М.: Финансовая академия, 2000.

75. Смыслов Д.В. Международный валютный фонд: современные тенденциии наши интересы. М.: Финансы и статистика 1993 г.

76. Современная внешнеэкономическая деятельность / Под ред. д.э.н., проф. Б.М. Смитиенко. М., МГУП, 2000.

77. Содружество Независимых Государств в 1999-2001 гг.

78. Содружество Независимых Государств в 2001 году. М., 2001.

79. Содружество Независимых Государств в 2002 году. М., 2002.

80. Федоров Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки. М., 1989.

81. Фитуни Л.Л. Международное движение капитала в условиях глобализации. М., 2000

82. Хисамов И. Главный стратегический Бишкек// Эксперт, 2002, № 46.

83. Черный Б.В. Об инфраструктуре современного валютного рынка / Экономика, управление, культура. — М., 2000. — С. 54.

84. Шреплер Х.Н. Международные организации. Справочник. М.: Международные отношения, 2000.

85. Bofinger P., Gros D. A Post-Soviet Payments Union: Why and How. Eastern Europe.

86. De Grauwe P. The Political Economy of Monetary Union in Europe. Centre for Economic Policy Research (CEPR). Discussion Paper. 1993. No 842.

87. Eichengreen B. and Wyplosz C. The Unsable EMS. Brookings Papers on Economic Activity. 1993/1.

88. Fleming J.M. Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates // IMF Staff Papers. 1962, Vol. 9 (November).

89. Fleming J.M. On Exchange Rate Unification// Economic Journal, 1971, Vol.• 81.

90. Friedman M. The Case for Flexible Exchange Rates II Friedman M."Essays in Positive Economics". Chicago. University of Chicago press. -1953.

91. Ghosh A., Guide A., Wolf H. Currency Boards: The Ultimate Fix? // IMF Working Paper, WP/98/8,1998.

92. Hidalgo D. Europe Globalization and Monetary Union, Siddharth Menta Ediciones. Madrid, 1998.

93. Huberler G. The International Monetary System: Some Recent Developments and Discussions // Halm G (ed.) Approaches to Greater Flexibility of Exchange rates. Princeton University Press. 1970.

94. Ingram J.C. Comment: The Currency Area Problem // R.A. Mundell and A. Swoboda (eds) "Monetary Problems of the International Economy". University of Chicago Press, 1969.

95. International Financial Statistics, International Monetary Fund, different issues.

96. Odling-Smee J., Pastor G. "The IMF and the Ruble Area, 1991 1993" II IMF Working Paper, WP/01/101, August 2001.

97. Jonson H. The Case for Flexible Exchange Rates, 1969 // "Further Essays in Monetary Economics". L., George Allen and Unwin 1972.• 113. Kenen P. The theory of Optimum Currency Areas: an Eclectic View // Mundell

98. R., Swoboda A. (eds.), Monetary Problems of the International Economy. Chicago: University of Chicago Press, 1969.

99. McKinnon R. Optimum Currency Areas // American Economic Review. -1963.-Vol.53.

100. Mundell R. Optimum Currency Areas // American Economic Review. 1961. -Vol.53.

101. Mundell R.A. Capital Mobility and Stabilization Policy Under Fixed and Flexible Exchange Rates // Canadian Journal of Economics and Political Science, 1963, Vol. 29 (November).

102. Mundell R.A. Flexible Exchange Rates and Employment Policy // Canadian

103. Journal of Economics, 1961, Vol. 27 (November).

104. Mundell R.A. International Economics. New York, 1968.

105. Mundell R.A. The Monetary Dynamics of International Adjustment Under Fixed and Flexible Rates // Quarterly Journal of Economics, 1960, Vol. 74.

106. Sohmen E. Flexible Exchange Rates Theory and Controversy. Chicago. The University Press. -1961.

107. Tower E., Willett T.D. The Concept of Optimum Currency Areas and the Choice between Fixed and Flexible Exchange Rates // Halm G. Approaches to Greater Flexibility of Exchange rates: The Burgenstock Papers. Princeton University Press. 1970.

108. Vaubel R. Real Exchange Rate Changes in the European Community, A new Approach to the Determination of Optimum Currency Areas // Journal of International Economics, 1978, Vol. 8.

109. Wihlborg C. and Willett T.D. Optimal Currency Areas Revised // Wihlborg C., Fratianni M., Willett T.D. (eds) Financial Regulation and Monetary Arrangements after 1992. North-Holland, Amsterdam. 1991.

110. Список научных трудов А. В. Захароваи

111. А. Захаров, А. Рот, Я. Миркин, Р. Бернард, П. Баренбойм, Б. Борн. Основы государственного регулирования финансового рынка. М.:ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2002. 5,3 п.л.

112. А.В. Захаров, А.С. Линников. Глава XII Правовое регулирование банковской деятельности в Европейском Союзе в кн. «Право Европейского Союза» Учебник для вузов. М.: Юрист, 2002.1,5 п.л.

113. А. Захаров, Д. Кириченко, Е. Челмодеева. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка. М.: 2002. 4 п.л.

114. А. Захаров. Роль центральных банков стран СНГ в формировании единого » финансового пространства. Статья в кн. «Банк России в XXI веке: Сборник статей. М.:

115. ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2003. 1,5 п.л.

116. А. Захаров, О. Кутафин. Концепция единого правового пространства Европы, ЕврАзЭС и СНГ (статья). Право и экономика, 2003, №3.0,2 п.л.

117. A. Zakharov. Importance of European Experience for Russia the CIS Countries (Значение опыта Европы для России и стран СНГ)- Брошюра на английском языке. М.: 2001.2,8 п.л.

118. А. Захаров. О концепции единого валютного пространства стран СНГ. М.:ЗАО «Юридический Дом «Юстицинформ», 2002. 9 п.л.

119. А. Захаров. Современные тенденции глобализации финансовых рынков, (статья)

120. Федерализм, 2000, №2 0,5 п.л.

121. А. Захаров. Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг России, (статья) Право и экономика, 1998, № 1, с. 69-74. 0,7 п.л.