Обеспечение корпоративной экономической безопасности на фондовом рынке тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Герасименко, Марина Александровна

• Герасименко, Марина Александровна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Герасименко, Марина Александровна

ВВЕДЕНИЕ

1.МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ КОРПОРАТИВНОЙ

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

1.1. Сущность экономической безопасности фондового рынка

1.2.Классификация угроз экономической безопасности на фондовом 23 рынке

1.3.Методология оценки экономической безопасности на фондовом рынке

2. СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ 60 ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

2.1.Состояние и тенденции развития отечественного фондового рынка с 60 позиций его безопасности

2.2.Использование инструментов фондового рынка в корпоративных 83 конфликтах, слияниях и поглощениях

2.3.Анализ интервенции иностранного капитала на российском фондовом 104 рынке

3. ПРИОРИТЕТНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ 119 МЕХАНИЗМА ОБЕСПЕЧЕНИЯ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ БЕЗОПАСНОСТИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

3.1 .Основные направления по устранению угроз на фондовом рынке

3.2. Совершенствование информационных технологий торговли на 132 фондовом рынке

3.3.Противодействие манипулированию ценами как фактору повышения 148 рисков инвесторов

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Обеспечение корпоративной экономической безопасности на фондовом рынке»

Актуальность темы исследования. За свою продолжительную историю фондовый рынок России перенес стремительные взлеты и глубокие падения. Находясь в постоянном развитии, он подвергается влиянию различных сил и факторов, способствующих росту или снижению котировок ценных бумаг, совершенствуется его инфраструктура, появляются новые финансовые инструменты.

Становление рынка ценных бумаг в России, как правило, идет методом проб и ошибок, а потому закономерно сопровождается громадными потерями экономического и социально - политического характера. Дефолт 17 августа 1998 года зримо обозначил пороки российского фондового рынка. В результате преподнесен урок того, какой рынок ценных бумаг России нужен, с одной стороны, а с другой, каковы должны быть роль и функции государства в процессе формирования, функционирования и развития этого рынка с точки зрения обеспечения экономической безопасности.

В настоящее время завершено формирование основных институциональных основ рынка, накоплен немалый опыт его развития, что делает возможным проведение в этой области фундаментальных теоретических исследований. Важное значение фондового рынка в новой экономической системе России свидетельствует об актуальности и высокой значимости таких исследований.

Исследование экономической безопасности фондового рынка России закладывает основы для его фундаментального анализа и является базой для проведения прикладных исследований. Интерес к данной проблеме высказывают многие ученые - экономисты, а также профессиональные участники рынка.

Актуальность темы диссертации определяется и ее новизной. За более чем пятнадцатилетний период развития российского рынка ценных бумаг не были в достаточной степени изучены угрозы, влияющие на фондовый рынок. Следовательно, назрела необходимость глубоких фундаментальных исследований. Высокая значимость комплексного исследования экономической безопасности фондового рынка России обусловила выбор данной темы для диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. В данной работе для анализа экономической безопасности российского фондового рынка, изучения угроз рынка ценных бумаг были использованы результаты исследований отечественных ученых в области макроэкономики, корпоративного управления, а также мировой экономики, в которых рассматривались проблемы функционирования и развития фондового рынка. Различные аспекты экономической безопасности исследовались многими учеными, среди которых ведущее место занимают В.К. Сенчагов, Л.И. Абалкин, А.Е. Городецкий, Л.П. Гончаренко и другие. Отдельные аспекты проблем, связанных с фондовым рынком, затрагивались в работах экономистов, занимающихся изучением финансовых вопросов развития рынка ценных бумаг: Б.Б. Рубцова, Г.Н. Мальцева, И.С. Королева, Л.Н. Красавиной, Б.И. Алехина, B.C. Волынского, Э.Я. Брегеля и других авторов.

Соответствие темы диссертации требованиям паспорта специальностей ВАК. Исследование выполнено в рамках специальности 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность в соответствии с паспортом специальностей п. 11.12 -«Механизмы возникновения кризисных ситуаций, снижающие уровень экономической безопасности и меры по их преодолению». 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит п. 4.3 - «Институциональные преобразования рынка ценных бумаг и проблемы деятельности его институтов».

Цель и задачи исследования. Цель исследования заключается в развитии теоретических положений возникающих кризисных явлений на рынке ценных бумаг, отрицательно влияющих на экономическую безопасность, и разработке практических рекомендаций по его институциональным преобразованиям. Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих задач:

• уточнить сущность экономической безопасности фондового рынка;

• дополнить классификацию угроз экономической безопасности на фондовом рынке;

• усовершенствовать методику оценки экономической безопасности на фондовом рынке;

• на основе анализа состояния и тенденции развития отечественного фондового рынка выявить основные угрозы его экономической безопасности;

• определить механизмы использования инструментов фондового рынка в корпоративных конфликтах;

• опираясь на анализ интервенции иностранного капитала на российском фондовом рынке, выявить главные угрозы экономической безопасности данного процесса;

• обосновать рекомендации по устранению угроз экономической безопасности на отечественном фондовом рынке.

Предметом исследования является экономическая безопасность фондового рынка и основы формирования механизма ее обеспечения.

Объектом диссертационного исследования - система обеспечения безопасности рынка ценных бумаг.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные различным аспектам обеспечения экономической безопасности и вопросам развития фондового рынка. В основу методологии положен системный анализ, фундаментальные положения экономической теории и теории национальной безопасности, специальная научная и методическая литература. При проведении исследования использовались следующие методы: диалектический, формально-логический, экономико-статистический и эмпирических наблюдений и экспертных оценок.

Информацнонно-эмпнрическон базой исследования послужили нормативно-правовые акты РФ, официальные статистические материалы

Федеральной службы по фондовому рынку, статистические материалы фондовых бирж, данные, публикуемые в периодической печати, материалы научно-практических конференций, монографические исследования отечественных и зарубежных ученых, творческие разработки научных коллективов, а также личные наблюдения автора.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на совокупности теоретических положений и научной позиции автора, согласно которым рекомендации по укреплению экономической безопасности на фондовом рынке должны опираться на уточнение самой сущности данной категории, знание и понимание механизмов возникновения кризисных ситуаций и корпоративных конфликтов.

Основные положения н результаты исследования, выносимые на защиту:

1. Безопасность фондового рынка - это готовность и способность всех его институтов гарантировать гармоничное развитие совокупности финансовых отношений и процессов в государстве, создавать механизмы реализации и защиты собственных интересов, а также укрепления национальной финансовой системы.

2. Основными угрозами экономической безопасности фондового рынка Российской Федерации являются следующие:

- сверхконцентрация фондового рынка в Москве, что оставляет российские регионы без инвестиционных ресурсов;

- практическое отсутствие у российского фондового рынка массового розничного инвестора. Связано это с тем, что структура собственности в России носит в основном оптовый характер и ориентирована на торговлю блоками;

- слабая защита прав акционеров. Реализация прав акционеров наряду с надлежащей деятельностью совета директоров и раскрытием информации -один из краеугольных камней эффективного корпоративного управления;

- привилегированное положение государственных банков на РЦБ;

- утечка информации;

- мошенничество с ценными бумагами.

3. Методика оценки экономической безопасности содержит следующие основные этапы анализа риска, обосновывающие формирование эффективного комплекса мер безопасности предприятия - субъекта фондового рынка.

Первый этап — описание жизненно важных интересов: стратегических и текущих целей для некоего, произвольно выбранного, состояния защищаемого предприятия.

Второй этап — определение аспектов деятельности, уязвимых в защищаемом объекте.

Третий этап — оценка вероятности проявления каждой из угроз с использованием одного из методов.

Четвертый этап — оценка величины потерь, ожидаемых в результате реализации любой из угроз безопасности.

Пятый этап — анализ возможных методов защиты с оценкой их стоимости и эффективности.

4. За последние годы (2005-2006 гг.) существенно улучшились многие качественные характеристики российского рынка ценных бумаг: снижение волатильности рынка, рост дивидендных выплат, снижение отраслевой концентрации капитализации, интенсивный рост емкости рынка корпоративных облигаций, развитие инфраструктуры отрасли коллективных инвесторов.

5. На отечественном рынке М&А сложились свои уникальные особенности и традиции (методы враждебного поглощения, практикуемые в России, которые сводятся к шести основным группам: 1) агрессивная скупка различных по размеру пакетов акций на вторичном рынке; 2) лоббирование конкретных сделок с пакетами акций, остающихся у федеральных и региональных властей; 3) добровольное или административно-принудительное вовлечение в холдинги или финансово-промышленные группы; 4) скупка и трансформация долгов в имущественно-долевое участие; 5) приобретение активов предприятий, ликвидируемых в процессе банкротства; 6) использование решений судов для признания ранее осуществленных сделок недействительными, для ограничения прав по голосованию или владению пакетами акций, проведению общих собраний, назначению арбитражных управляющих и т. д.) с одной стороны, а с другой -несовершенство в системе регулирования сделок (основной проблемой рынка М&А является несовершенство законодательной базы).

Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:

По специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономическая безопасность:

• конкретизирована сущность экономической безопасности фондового рынка, в следствии чего была определенна необходимость использования комплексных мер в обеспечении экономической безопасности рынка ценных бумаг, в состав которых должны включаться определенные формы, способы и механизмы организации экономических отношений, направленных на предотвращение угроз экономической безопасности и адекватное управление угрозами;

• выявлены основные действующие на российском рынке ценных бумаг факторы, которые создают угрозы экономической безопасности, основными из которых являются: монополизация фондового рынка, низкий уровень его капитализации, практическое отсутствие массового розничного инвестора, криминализация и недооценка рынка; уточнена методика оценки экономической безопасности фондового рынка в части разделения на этапы анализа риска, обосновывающие формирование эффективного комплекса мер безопасности предприятия -субъекта фондового рынка;

• предложены подходы по минимизации рисков частных инвесторов, в частности, применение криптографических протоколов, обеспечивающих достаточно высокую степень защищенности передаваемой информации;

• рекомендовано предложение эмитентам самостоятельно регулировать вопросы по манипулированию ценами на основе «внутренней» информации, которая должна раскрываться незамедлительно.

По специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит:

• разработаны меры по активизации роли государства в регулировании фондового рынка (восстановление функций Минфина РФ как регулятора заемщика, повышение качественных характеристик РЦБ и уровня развития фондовых бирж и др.), развитие инфраструктурных институтов (финансовых консультантов, рейтинговых агентств; институтов, специализирующихся на предоставлении поручительств по займам, по страхованию рисков) и рынка производных инструментов, позволяющих хеджировать валютный риск;

• обоснованы возможности снижения риска на основе инсайдерской информации, за счет немедленного раскрытия всей относящейся к делу информации эмитентами, рекомендовано разрабатывать правила обращения с «чувствительной» к ценам информации, в части определения уровня полномочий к доступу информации.

Теоретическая и практическая значимость работы. Диссертационная работа является теоретическим исследованием фундаментальных основ фондового рынка России. Основные выводы, полученные в работе могут быть использованы в научных трудах, связанных с проблемами рынка ценных бумаг, а также в процессе преподавания курса «Рынок ценных бумаг».

Практическая значимость заключается в том, что результаты проведенного исследования могут быть использованы: как при дальнейшем теоретическом изучении проблематики фондового рынка, так и в практической работе специалистов рынка ценных бумаг.

Апробация работы. Основные положения и результаты работы отражены в опубликованных работах автора, которые представлялись на межрегиональных и межвузовских научно-практических конференциях, в том числе научно-методической - «Университетская наука - региону», посвященной 75-летнему юбилею Ставропольского государственного университета (2006 г.).

Частично материалы диссертации одобрены и внедряются ООО «Форекс-Финанс» в г. Ставрополе.

Публикации. Основные положения диссертационной работы нашли отражение в 6 работах общим объемом 1,25 печатных листа, в том числе одна работа в ведущем рецензируемом журнале, рекомендуемом ВАК РФ.

Структура диссертационной работы. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, выводов и предложений, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Герасименко, Марина Александровна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Вопросы, связанные с обеспечением экономической безопасности в последнее время приобретает особую актуальность. Отсутствие сформировавшихся подходов, разрозненность предпринимаемых мер по обеспечению экономической безопасности с одной стороны, трансформация старых и появление новых угроз и рисков, диктуют необходимость совершенствования обеспечения безопасности фондового рынка на новом уровне, с применением комплексного подхода к обеспечению экономической безопасности в сфере рынка ценных бумаг.

В диссертации представлено решение ряда проблем, направленных на совершенствование подходов к обеспечению экономической безопасности фондового рынка в современных условиях.

В первой главе «Методологические основы корпоративной экономической безопасности на фондовом рынке» автором проведен анализ положений теории экономической безопасности фондового рынка. На основании проведенного анализа уточнено понятие безопасности фондового рынка. Представляется, что безопасность фондового рынка - это готовность и способность всех его институтов гарантировать гармоничное развитие совокупности финансовых отношений и процессов в государстве, создавать механизмы реализации и защиты собственных интересов, а также укрепления национальной финансовой системы.

Применение адекватных мер, направленных на предотвращение угроз экономической безопасности и управление рисками имеет большое значение. Обоснована необходимость использования комплексного подхода к обеспечению экономической безопасности фондового рынка. Сделан вывод, что обеспечение экономической безопасности фондового рынка строится по следующим направлениям: противодействия угрозам экономической безопасности фондового рынка и управление рисками.

Обосновано, что потребность обеспечения безопасности фондового рынка формируется под влиянием целого ряда факторов, оказывающих влияние на рынок ценных бумаг. При этом было рассмотрено современное состояние отечественного фондового рынка, выявлены основные, действующие на российском рынке ценных бумаг факторы, создающие угрозы, основными из которых являются: сверхконцентрация фондового рынка в Москве, практическое отсутствие у российского фондового рынка массового розничного инвестора, слабая защита прав акционеров, монополизация фондового рынка, низкий уровень его капитализации, криминализация и недооценка рынка, привилегированное положение государственных банков на РЦБ, утечка информации, мошенничество с ценными бумагами, выявлены тенденции развития и постановка проблем, требующих решение в ближайшем будущем.

Выявлены и обобщены угрозы экономической безопасности фондового рынка. Уточнена модель безопасности корпораций. Эта модель, позволяет, во-первых, на конкретном этапе выделять определенные «приоритеты безопасности», которые не являются постоянными и могут претерпевать различные изменения в зависимости от конкретной ситуации, характера и степени угроз; во-вторых, может быть использована для оценки степени их влияния на экономическую безопасность корпораций; в-третьих, принять адекватные меры по обеспечению экономической безопасности.

Одной из основных проблем развития российского фондового рынка является его недостаточная информационная прозрачность. Отсутствие достоверной информации о фондовом рынке препятствует его развитию, способствует увеличению числа незаконных операций, снижает уровень доверия инвесторов к фондовому рынку. Развитие системы раскрытия информации эмитентами, профессиональными участниками рынка и государственными органами будет способствовать прогрессу фондового рынка России.

В работе уточнена методика оценки экономической безопасности фондового рынка в части разделения на этапы анализа риска, обосновывающие формирование эффективного комплекса мер безопасности предприятия - субъекта фондового рынка.

Первый этап — описание жизненно важных интересов: стратегических и текущих целей для некоего, произвольно выбранного, состояния защищаемого предприятия.

Второй этап — определение аспектов деятельности, уязвимых в защищаемом объекте.

Третий этап — оценка вероятности проявления каждой из угроз с использованием одного из методов.

Четвертый этап — оценка величины потерь, ожидаемых в результате реализации любой из угроз безопасности.

Пятый этап — анализ возможных методов защиты с оценкой их стоимости и эффективности. Выбор совокупности применяемых методов защиты, каждый из которых может реализовываться различными способами, обусловит соответствующий уровень надежности системы защиты, ее стоимость, величину потерь от возможного проявления угроз, а следовательно, и эффективность этой системы.

Определив и уточнив методологию оценки и минимизации рисков на нем, нами проанализировано современное состояние безопасности на российском рынке ценных бумаг.

Во второй главе «Современное состояние и эффективность обеспечения экономической безопасности рынка ценных бумаг России» дана характеристика отечественному фондовому рынку, определены механизмы использования инструментов фондового рынка, проведен анализ интервенции иностранного капитала рынка ценных бумаг.

За последние годы (2005-2006 гг.) существенно улучшились многие качественные характеристики российского рынка ценных бумаг: снижение волатильности рынка, рост дивидендных выплат, снижение отраслевой концентрации капитализации, интенсивный рост емкости рынка корпоративных облигаций, развитие инфраструктуры отрасли коллективных инвесторов.

На отечественном рынке М&А сложились свои уникальные особенности и традиции (методы враждебного поглощения, практикуемые в России, которые сводятся к шести основным группам: 1) агрессивная скупка различных по размеру пакетов акций на вторичном рынке; 2) лоббирование конкретных сделок с пакетами акций, остающихся у федеральных и региональных властей; 3) добровольное или административно-принудительное вовлечение в холдинги или финансово-промышленные группы; 4) скупка и трансформация долгов в имущественно-долевое участие; 5) приобретение активов предприятий, ликвидируемых в процессе банкротства; 6) использование решений судов для признания ранее осуществленных сделок недействительными, для ограничения прав по голосованию или владению пакетами акций, проведению общих собраний, назначению арбитражных управляющих и т. д.) с одной стороны, а с другой -несовершенство в системе регулирования сделок (основной проблемой рынка М&А является несовершенство законодательной базы).

Для решения проблемы недобросовестных корпоративных захватов ФСФР предлагает ряд законодательных инициатив. С целью создания эффективного механизма регулирования процедуры поглощения компании предлагается внести изменения в Закон «О рынке ценных бумаг» в части раскрытия информации в процессе поглощения и в Закон РФ «Об акционерных обществах» - Статью 80. Недоработками статьи являются:

- отсутствие санкций в случае нарушения требования;

- статья относится к компаниям с числом акционеров больше тысячи.

ФСФР предлагает распространить эту статью на все акционерные общества, вне зависимости от числа акционеров, и четко прописать все права и обязанности участников процесса поглощения, а также установить процедуры их взаимодействия.

В законопроекте предлагается установить четкие требования к содержанию уведомления о поглощении, порядку, срокам его передачи лицом, которое совершает покупку, компании - «мишени». Для этого необходимо предусмотреть допустимые способы защиты от поглощения. Ведь сегодня случается, что менеджеры или контролирующие акционеры, не желающие поглощения компании, пускают в ход такие методы защиты, которые сами могут быть противоправными и при этом далеко не всегда соответствуют интересам других акционеров.

Значительную опасность для развития фондового рынка России представляет высокий уровень его зависимости от действий иностранных инвесторов. Недостаточное привлечение внутренних инвестиционных ресурсов страны, жесткая денежно-кредитная политика, породившая дефицит денежных ресурсов в экономике, привели к увеличению доли иностранных инвестиций в общем объеме ресурсов фондового рынка.

Небольшой в мировом масштабе объем фондового рынка России увеличивает его чувствительность к притоку иностранных инвестиций. Чрезмерный приток иностранных инвестиций приводит к образованию эффекта «пузыря» - росту котировок ценных бумаг, не подкрепленному улучшением экономических показателей корпораций и государства. При ухудшении экономической ситуации в стране или при изменении конъюнктуры зарубежных фондовых рынков возможен массовый отток иностранных инвестиций, вызывающий резкое падение котировок и кризис. Для того, чтобы российский фондовый рынок стал элементом механизма привлечения капитала в производственную сферу, желательно, чтобы динамика курсовой стоимости акций плавно возрастала в долгосрочной и среднесрочной перспективе и не имела значительных спекулятивных колебаний, подрывающих устойчивость рынка. Рост рыночной стоимости акций является более предпочтительной формой поощрения акционеров с точки зрения эмитентов, чем дивиденды, поскольку капитализация всей полученной компанией-эмитентом прибыли увеличивает ее капитал, что весьма важно для осуществления новых эмиссий ценных бумаг.

Государству предстоит еще многое сделать, чтобы добиться улучшения инвестиционного климата в России и создания благоприятных условий для привлечения в экономику более «длинных» денег зарубежных инвесторов.

В главе 3 «Приоритетные направления совершенствования механизма обеспечения экономической безопасности на фондовом рынке» предложены основные направления по устранению угроз на фондовом рынке и совершенствования информационных технологий торговли на рынке ценных бумаг.

Раскрыты основные направления деятельности по устранению угроз экономической безопасности фондового рынка:

- проведение бюджетной политики, направленной на уменьшение дефицита бюджета, ограничение займов, решение проблемы высокого внешнего и внутреннего госдолга;

- повышение роли внутренних источников финансирования дефицита бюджета и переход в бюджетной политике правительства от политики «коротких денег» к политике долгосрочных государственных долговых обязательств, даже если займы на этом рынке будут обходиться дороже;

- привлечение свободных средств населения на инвестиционные нужды путем выпуска ценных бумаг в рамках государственного облигационного займа;

- осуществление мер по уменьшению доли нерезидентов, владеющих государственными ценными бумагами; размещение государственных ценных бумаг среди нерезидентов и на международных рынках проводить только при обеспечении рациональных размеров внешних заимствований.

- усиление защиты прав акционеров;

- актуализация роли ставки рефинансирования, ее постепенное превращение в один из основных регуляторов кредитно-денежного рынка требуют ее увязки с основными инструментами рынка;

- переведение в практическую плоскость реализации ипотечных долговых обязательств как одного из наиболее мощных инструментов мобилизации средств.

Развитие Интернета и Интернет-технологий в последние годы приняло стремительный и всепоглощающий характер. Благодаря Интернет-технологиям приобретение ценных бумаг, признанное во всем мире наилучшим способом вложения свободного капитала, доступно сегодня всем желающим.

В диссертации вывалены группы рисков, ожидающие частного инвестора при интернет-торговле.

1 группа. Сетевые риски.

2 группа. Провайдерские риски.

3 группа. Технические риски.

4 группа. Мошеннические риски. Для минимизации данной группы рисков мы рекомендуем специализированные криптографические протоколы, обеспечивающие достаточно высокую степень передаваемой информации. Программные средства, реализующие криптографические протоколы, могут встраиваться в электронные брокерские системы.

5 группа. Правовые риски.

6 группа. Риски участников-непрофессионалов.

Также частный инвестор подвержен финансовым рискам. Основными способами снижения которого являются - страхование, резервирование, хеджирование, распределение, диверсификация, минимизация.

Распространенность манипуляций на фондовом рынке снижают уровень защиты прав и законных интересов инвесторов, является фактором торможения его развития. Необходимо развитие системы регулирования фондового рынка, направленное на предотвращение недобросовестных эмиссий как средства решения корпоративных конфликтов и манипуляций ценами на фондовом рынке в целях необоснованного обогащения.

Необходимыми мерами в борьбе с противоправными действиями отдельных участников рынка являются принятие закона об инсайдерской информации, уточнение понятия манипулирования ценами.

Таким образом, практика развития рынка ценных бумаг в России будет преподносить все новые и новые вопросы на стыке рассматриваемых проблем экономико-организационного и юридического характера, затягивать их разрешение равно как ущемление законных прав и интересов всех без исключения инвесторов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Герасименко, Марина Александровна, 2007 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть Вторая) от 26.01.1996 № 14-ФЗ (ред. от 02.02.2006).

2. Комментарии к Гражданскому кодексу Российской Федерации часть вторая) под редакцией Козырь О.М., Маковского А.Л., Хохлова С.А. Исследовательский центр частного права. М.: МЦФЭР, 1996.

3. Комментарий к Гражданскому кодексу Российской Федерации, части второй постатейный). Под ред. О.Н. Садикова. Издание 5-ое, исправленное и дополненное с использованием судебно-арбитражной практики. Юридическая фирма «КОНТРАКТ». Изд. Дом «ИНФРА-М», 2006.

4. Закон Российской Федерации «О безопасности» от 05.03.1992.

5. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.95 № 208-ФЗ (ред. от 27.07.2006).

6. Федеральный закон «О некоммерческих организациях» от 12.01.96 № 7-ФЗ (ред. от 02.02.2006).

7. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22.04.96 № 39ф3 (ред. от 27.07.2006).

8. Федеральный закон «О защите прав законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 05.03.99 № 46-ФЗ (ред. от 27.07.2006).

9. Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 18.07.2006).

10. Указ Президента РФ «О защите интересов инвесторов» от 11.06.94 N 1233 (утратил силу).

11. Указ Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» от 04.11.94 N 2063 (ред. от 29.11.2004).

12. Комплексная программа мер по обеспечению прав вкладчиков и акционеров. Утверждена Указом Президента Российской Федерации от 21.03.96 N408 (ред. от 16.10.2000).

13. Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Утверждена Указом Президента РФ от 01.07.96 № 1008 (ред. от 16.10.2000).

14. Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на 2006-2008гг. Утверждена Распоряжением Правительства РФ от 01.06.2006 №793-р.

15. Письмо ФКЦБ России от 20 января 2000 г. № ИБ-02/229 «О возможных мошеннических схемах при торговле ценными бумагами с использованием сети Интернет».

16. Абалкин Л.И. Спасти Россию. М., 1999. - С. 88

17. П.Абалкин Л.И. Экономическая безопасность России // Вестник РАН. 1997. №9.

18. Абалкин Л.И. Экономическая безопасность России: угрозы и их отражение: Учеб. пособие/ Л.И. Абалкин. -М.: ИНФРА-М, 2000.- 287с.

19. Абалмазов Э. И, Кротова М. Э. Декомпозиция и композиция систем безопасности. М.: Секьюрити сервис, октябрь-ноябрь, 1995.

20. Абалмазов Э. И. Концепция безопасности: тактика высокоэффективной защиты. М.: Секьюрити сервис, июнь-июль, 1995.

21. Аблаев А.Р. Особенности российского рынка ценных бумаг // экономика и финансы М., 2003. -№18. - с. 172-183.

22. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост. М.: Экономист, 2000.

23. Авакян Е. Реформирование системы регулирования финансового рынка: проблемы и перспективы.//Рынок ценных бумаг.-2005.-№10.-С.9-10.

24. Акулинин Ф.В., Гончаренко Л.П., Филин С.А. и др. Экономическая безопасность и инвестиции (теория и практика) / Под ред. акад. Е.А. Олейникова. М.: ООО «М-Мега», 2000.

25. Алексеенко В.Н., Древе Ю.Г. Основы построения системы защиты производственных предприятий и банков. М.: МИФИ, 1996.

26. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для студентов вузов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит».-2.изд., переработанное и дополненное. М.:ЮНИТИ-ДАНА, 2004.-462с.

27. Андрианов В. Место и роль иностранного капитала в экономике России: Объем и структура иностранных инвестиций // Общество и экономика, 2001, №1. С. 75.

28. Анохин С.И. Регулирование рынка ценных бумаг. Н.Новгород, 2001. -104 с.

29. Арсеньев В. Руководство по российскому рынку капитала. -М.: 2001 -280с.

30. Бурганов Р. Становление конкурентной среды фондового рынка // Маркетинг.- 2001.-№6.-с. 83-9031 .Браславская М. В ЦФО скоро скупят все / М. Браславская // Слияния и поглощения. 2006.- №5.- с. 18-22.

31. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен, 2000.

32. Белоусов В. Л., Гончаренко Л.П., Елисеев В. А. Менеджмент: экономическая безопасность. М.: РИНКЦЭ, 2005.

33. Бердникова Т.Б. Цели и стратегия развития российского рынка ценных бумаг // Финансы и кредит. М., 2004.- №18. - с. 18-22.

34. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. М.: Ника -Центр, 2005. - 600 с.

35. Блюм Д., Ратнико В.К. Передел собственности «по-российски»: что это такое и как ему противостоять // Финансовый Аналитик, 2003, №3, с. 40-66.

36. Богданов И.Я. Экономическая безопасность России. Теория и практика. М., 2001.

37. Брусенцев Д. Новые электронные технологии брокерских операций // Рынок ценных бумаг. 2000. - №6 (165). - С. 101-102.

38. Булатов В.В, Экономический рост и фондовый рынок: В 2 т. М.: Наука, 2004.-Т.2.-253 с.

39. Василец В.И., Голованов В.Н., Самотуга В.А. Практика обеспечения информационной безопасности акционерного общества. СПб.: Конфидент. 1995.№6.

40. Ваш тайный советник. 2002. №5. С. 20.

41. Вишневский Д.Ю. Эволюция системы экономических интересов: понятие, механизм осуществления. Саратов: Издательство Саратовского университета, 2001. - 30с.

42. Владиславлев Д.Н. Конкуренция и монополия на фондовом рынке. -М.: Экзамен, 2001.-256с.

43. Ворожейкин И.Е., Кибанов А.Я., Захаров Д.К. Конфликтология: Учебник. (Серия «Высшее образование») М.: ИНФРА-М, 2003. -240с.

44. Гайкович В., Першин А. Безопасность электронных банковских систем / Под редакцией Ю. В. Гайковича. М.: Единая Европа, 1994.

45. Галанова В.А. Рынок ценных бумаг: Учеб. для вузов/ В.А. Галанова, А.И. Басова. М.: Финансы и статистика, 2005.- 423с

46. Герасименко В.А., Защита информации в автоматизированных системах обработки данных. М.: Энергоатомиздат, 1994.

47. Герасименко В.А., Мецатунян М. В. Организация комплексной защиты информации на современных объектах // Вопросы защиты информации. 1995. № 1.

48. Глазьев С. Основа обеспечения экономической безопасности страны-альтернативный реформаторский курс // Российский экономический журнал. 1997. № 1. С. 3-19.

49. Гончаренко Л.П. Предпринимательские риски: Учебно-методическое пособие / Под ред. Е.А. Олейникова. М.: Рос. экон. Академия, 2002.

50. Городецкий А. Вопросы безопасности экономики России // Экономист. 1996. №5.

51. Данилов Ю. Новая роль фондового рынка в России // Вопросы экономики. -2003. № 7. - С.44-56.

52. Джафаров Д. Недружественные поглощения по -российски // Управление компанией, 2003, http://www.e-xecutive.ru/analytics/article931/.

53. Дмитриев А.В. Конфликтология: Учебное пособие. М.: Альфа-М, 2003.-336с.

54. Домбровский А. Анализ состояния рисков профессиональных участников на рынке ценных бумаг//Рынок ценных бумаг. 2000. - № 2. Интернет-версия журнала с сайта www.rcb.ru.

55. Евстигнеев В. Рынок акций в экономике переходного типы // Мировая экономика и международные отношения. М., 2004. -№9.

56. Елизаветин М.Е. Иностранный капитал в экономике России.- М.: Международные отношения, 2004.

57. Жукова Е.Ф. Рынок ценных бумаг: Учеб. пособие / Е.Ф. Жукова.- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.-315с.

58. Захаров А. Экономические реформы и фондовый рынок:// Рынок ценных бумаг.- 2001.-№ 3 с. 7-13.

59. Защита клиентов ключ к композиции. Интервью с К. Корищенко. // Вестник НАУФОР. - 2001. - №4. - С. 4-6.

60. Иванов И.Г., Кузнецов П.А., Попов В. И. Методические основы за щиты информации в банковских автоматизированных комплексах. СПб.: Конфидент. 1994. № 1.

61. Ивантер В.В. Перспектива вывода российской финансовой системы из кризиса / Приоритеты и механизмы экономической политики России в кризисный период//Вестник Совета Федерации. 2000. №1.

62. Игонина JI.JI. Финансирование инвестиционной деятельности в российской экономике М.: РЭА им. Г.В. Плеханова, 1999.- 254 с.

63. Институциональная экономика. Под общей редакцией А. Олейника. -М.: ИНФРА-М, 2005. 704с.

64. Ионцев Максим Слияние двух лун. О некоторых уголовно-правовых аспектах реорганизации юридических лиц //Слияния и Поглощения , №(3 ) 37 , 2006

65. Кадощук И., Савельев С. Интернет-трейдинг и его безопасность // Рынок Ценных Бумаг.-2000.-№21.-размещено в архиве сайта журнала «Рынок ценных бумаг» (http://www.rcb.ru).

66. Калов З.А., Мерзляков И.П. Актуальные проблемы развития фондового рынка. Нальчик: Изд. центр «ЭЛЬ-ФА», 2000. - 156с.

67. Кандинская О. А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии.- М.: Изд-во ПРИОР, 2001. 144 с.

68. Катасонов В.Ю. Бегство капитала из России. М.: Анкил, 2002.

69. Кирдяшкин Д. Страхование как способ снижения рисков на рынке ценных бумаг//Вестник НАУФОР. 1999. - № 4. - С. 16-17.

70. Клейнер Г.Б. Эволюция институциональных систем. ЦЭМИ РАН, М.: Наука, 2004.-240с.

71. Коковин Е., Коковина Е. Рынок корпоративных облигаций сегодня // Рынок ценных бумаг. 2003. №14. - С. 35-36.

72. Конкурентоспособность России в глобальной экономике. -М.: -Междунар. Отношения, 2003.

73. Концепция обеспечения защиты информации кредитно-финансового учреждения. М.: Изд-во Центробанка РФ, 1996.

74. Коротких С. Риски, связанные с интернет-трейдингом на финансовых рынках, и возможные пути их снижения // Рынок Ценных Бумаг.-2000.-№13.

75. Кувакина Т. Квалификационные требования к специалистам рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг 2005.-№14~С.57-60.

76. Кузетенко А., Субботин С. Интернет-технологии в брокерском обслуживании частных лиц взгляд фондовых технологов//Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 18. - С. 60-62.

77. Кузьмин Г. Ценные бумаги: тонкости учета. // Экономика и жизнь. Бухгалтерское приложение.-2005.-№14.- С. 17-20.

78. Ланчев Э. Интервью: Интернет-трейдинг в России особенности и перспективы от 21.12.2005.

79. Лимитовский М., Нуреев С. Эффективен ли российский рынок акций? // Рынок ценных бумаг. 2005. - № 8.-С.44-46.

80. Ли Ченг, Финерти Джозеф Финансы корпораций: теория, методы и практика. М.: Инфра - М, 2000. - 653.

81. Личные Деньги «Как теряют деньги на бирже. или типичные ошибки трейдеров» от 25.04.2006.

82. Маковецкий И.Ю. Инвестиционный процесс и рынок ценных бумаг: механизм функционирования, современное состояние и перспективы.: Учеб. пособие / И.Ю. Маковецкий. М.: Акция, 2003.- 319с.

83. Маренков Н.Л. Контроль и ревизия. М.: Экономико -финансовый институт. - Ростов-на-Дону: Издательство «Феникс», 2004. - 416с.

84. Маренков Н.Л., КосаренкоН.Н. Рынок ценных бумаг в России. Учебное пособие для студентов и аспирантов финансовых и экономических специальностей высших учебных заведений. М.: Флинта: Наука, 2004.-248с.

85. Мещерова Н.В. Фондовая экономика: проблемы методологии и теории / Самар. гос. экон. акад. Самара, 2004.-87с.

86. Минасов О.Ю. Динамика фондового рынка: факторный анализ // Финансы. М., 2002. - №1. - с.65-67.

87. Мировая экономика: глобальные тенденции за 100 лет / Под редакцией И. С. Королева- М.: Юристъ, 2003.

88. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2005.

89. Новиков А.В. Фондовый рынок как механизм привлечения инвестиций: Учеб. пособие/ А.В. Новиков. Новосибирск: Маркетинг, 2004.- 329с.

90. Окулов В. Инвестирование на российском рынке: теория и практика.//Рынок ценных бумаг.-2004.-№24- С.28-31.95.0марбекова A. LBO по -русски I // Слияния и поглощения, №(9) 19, 2004.

91. Основные угрозы в сфере информационной безопасности банковской деятельности // Материалы Центробанка РФ. М., 1996.

92. Основы государственного регулирования финансового рынка: Учебное пособие для юридических и экономических вузов / А.Рот, А.Захаров, Я.М.Миркин и др. 2.изд., переработанное и дополненное. - М.: Юстицинформ, 2003. - 624с.

93. Пензин К.О. о рынке производных инструментов в России / Деньги и кредит. 2001. - №1. - С. 34-36.

94. Потемкин А. Фондовый рынок как фактор удвоения ВВП // Рынок ценных бумаг-2004. №24. - С.6-10.

95. Примечание: источник WWW.mergers.ru / Законодательная база.

96. Природа фирмы. / Под ред. О.И. Уильямсонаи С. Дж. Уинтера. М.: Дело, 2001.-360с.

97. Программное интервью О. Вьюгина // Финанс. 2004 - №20. - С.14-18.

98. Пятачков А.Г. Математическая модель защиты информации от утечки по техническим каналам // Вопросы защиты информации, № 4. 1995.

99. Регулятор, не включенный в систему исполнительной власти, вызывает больше доверия. Интервью с О. Вьюгиным. // Вестник НАУФОР. 2005. - № 10. - С. 8-9.

100. Ю5.Рожкова И.В., Юров С.Н. Анализ состояния фондового рынка в России // Финансовый менеджмент.- 2005. №1 с. 123-127.

101. Рубцов Б.Б. Мировые рынки ценных бумаг. М.: Экзамен, 2002. -448с.

102. Секретарева О.А., ведущий юрист юридического управления компании IMAC. Все права защищены. Опубликовано в Журнале РЦБ, №21,2006.

103. Сенчагов В. Экономическая безопасность: геополитика, глобализация, самосохранение и развитие. -М., 2002. -С.52.

104. Сизов Ю. Актуальные проблемы развития российского фондового рынка // Вопросы экономики М., 2003. - №7. - с. 26-42.

105. Скамай J1. Управление финансовыми рисками // Риск. 2000. - №3-4. - С. 20-26.

106. Скамай JI. Финансовые риски // Риск. 2000. - №1-2. - С. 43-49.

107. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг (серия путеводителей-справочников «Проверено. Коммерсантъ»). М.: Альпина Бизнес Букс, The Platzdarm Group, 2004, стр. 31.

108. Смирнов В.П. экономическая безопасность в России: сущность, основные угрозы. Владивосток, 2004. - 167 с.

109. Соложенцев Е.Д., Карасев В.В., Соложенцев В.Е. Логико-вероятностная оценка банковских рисков и мошенничеств в бизнесе. СПб.: Политехника, 1996.

110. Спицын Л. Интернет-трейдинг на срочном рынке ММВБ // Индикатор.-2002.-№09-10(49).-С. 12-14.

111. Субботин С. Риски Интернет-технологий применительно к Интернет-брокериджу // Рынок Ценных Бумаг.-2000.-№19.- размещено в архиве сайта журнала «Рынок ценных бумаг» (http://www.rcb.ru).

112. Ткачев В.Н. Международное движение капитала и проблема финансовых кризисов: российский аспект. М.: МАКС Пресс, 2000.

113. Тремасов К. Интернет-трейдинг: перспективы развития // Рынок Ценных Бумаг.-2000.-№21,-размещено в архиве сайта журнала «Рынок ценных бумаг» (http://www.rcb.ru).

114. Турмачев Е.С. Инвестиционный процесс в России: вчера, сегодня, завтра. М., 2000.

115. Тьюлз Р. Дж., Бредли Э.С. и Тьюлз Т.М. Фондовый рынок. М., Инфра-М, 1997.-648 с.

116. Учетная инфраструктура российского фондового рынка: этапы и направления развития: Доклад / Науч. ред.: Лансков П.М. М.: Спутник +, 2004. - 90 с.

117. Филин С.А. Финансовый риск и его составляющие // Финансы и кредит. 2002. - №4. - С. 21-31.

118. Финансы: Проблемы управления и прогнозирования / Под ред. Мальцев Г.Н., Мальцева И.Г. М.: Дело, 2005.

119. Фитуни Л.Л. Международное движение капитала в условиях глобализации.- М.: Издательство МНЭПУ, 2000.

120. Формирование национальной финансовой стратегии России: Путь к подъему и благосостоянию / Под ред. В.К. Сенчагова. М.: Дело, 2004. -416с.

121. Цховребов М . LBO по -русски II // Слияния и поглощения, №(3) 37 , 2006.

122. Чалдаева JI.A. Теоретические основы формирования политики экономической безопасности на фондовом рынке // Финансы и кредит. 2003.-№ 16 с.-2-7.

123. Чекмарев Е. Финансовый рынок России: итоги и проблемы развития // Деньги и кредит. 2002. - №6. - С. 66-68.

124. Чернецова Н.С. Теория и методология исследования экономических интересов. М.: МИЭМУЧЛИТВУЗ, 2001. - 256с.

125. ИО.Ческидов Б.М. Методология фондового рынка ценных бумаг // Финансы и кредит.- М., 2004. №21. - с. 36-39.

126. ШабалинА.О. Развитие рынка ценных бумаг России в XX веке. М.: Евразия +, 2001.-296с.

127. Экономика и организация безопасности хозяйствующих субъектов, 2-е изд. СПб.: Питер 2004. - 288 с.

128. Экономическая безопасность: учеб. пособие для студентов вузов / В.А.Богомолов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.

129. Экономическая и национальная безопасность: Учебник / Под ред. д.э.н., проф. Л.П. Гончаренко.- М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007.

130. Экономическая и национальная безопасность: Учебник / Под ред. Е.А. Олейникова. М.: Экзамен -XXI, 2004.

131. Экономическая безопасность России: Общий курс: Учебник / Под ред. В.К. Сенчагова. -М.: Дело, 2005.137. «Энциклопедия финансового риск-менеджмента» / Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А. В. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006 г., стр. 14.

132. Эпштейн Е. Все собирают деньги: в моду входят фонды прямых инвестиций // Ведомости, 2002, №11.

133. Юдина И. Внутренний контроль: проблемы, критерии эффективности и значение в управлении компанией // Рынок ценных бумаг. 2005. -№ 4(283).-С.54-56.

134. НО.Ярмиш В. Выкуп компании менеджментом (Management buy-out) // http://www.mergers.ru/publicism/publicism-005.html

135. Ярочкин В.И. Предприниматель и безопасность. Ч. 2 М.: Экспертное бюро, 1994.

136. Ясин Е.Г. Российская экономика. Истоки и панорама рыночных реформ: / Курслекций. М.: ГУВШЭ, 2002. - 437с.143. «2005 CSI/FBI Computer Crime and Security Survey»