Финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла компании тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Киричок, Дарья Дмитриевна

• Киричок, Дарья Дмитриевна
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Киричок, Дарья Дмитриевна

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА СТАДИИ ЗРЕЛОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА КАК ОСНОВА РАЗРАБОТКИ ЕЕ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

1.1 Критерии определения стадии в цикличном развитии компании

1.2 Особенности финансово-инвестиционной деятельности компании на стадии зрелости жизненного цикла

1.3 Анализ практик формирования финансово-инвестиционных стратегий на стадии зрелости компании

ГЛАВА 2 МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА СТАДИИ ЗРЕЛОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА КОМПАНИИ

2.1 Факторы внешней и внутренней среды формирования финансово -инвестиционных стратегий органического роста

2.2 Финансово-инвестиционные стратегии неорганического роста и условия их реализации

2.3 Разработка модели формирования финансово-инвестиционной стратегии компании и оценка ее эффективности

ГЛАВА 3 РЕАЛИЗАЦИЯ ПРЕДЛОЖЕНИЙ ПО ФОРМИРОВАНИЮ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА СТАДИИ ЗРЕЛОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА КОМПАНИИ

3.1 Апробация модели финансово-инвестиционной стратегии на стадии зрелости для компаний различных отраслей промышленности

3.2 Оценка эффективности выбранной финансово-инвестиционной стратегии компании

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А Наиболее важные нефинансовые факторы успеха

публичного размещения акций компании по мнению инвесторов

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Наиболее важные финансовые факторы успеха

публичного размещения акций компании по мнению инвесторов

ПРИЛОЖЕНИЕ В Количество упоминаний параметров в моделях

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Количество упоминаний категорий в модели

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Распределение моделей по количеству стадий в

жизненном цикле организации

ПРИЛОЖЕНИЕ Е Анализ литературы по стадии зрелости жизненного

цикла

ПРИЛОЖЕНИЕ Ж Анкета определения рангов компонентов интегрального показателя соответствия финансово-инвестиционной стратегии стадии зрелости жизненного цикла компании

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла компании»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Для повышения конкурентоспособности России на международной арене важно развивать бизнес крупнейших компаний, позиционирующих себя как компании, находящиеся на стадии зрелости жизненного цикла. Это обусловлено той ролью, которую данные организации играют в экономике России - на выручку ста крупнейших компаний приходится около 40 трлн рублей, что составляет около 50% ВВП страны [168]. Многие компании из данного списка являются системообразующими, а его состав последние десять лет менялся незначительно. Таким образом, повышение эффективности финансово-инвестиционной деятельности данных компаний может существенно повлиять на формирование ВВП, занятость населения и социальную стабильность в стране.

В управлении такими компаниями ключевую роль играют стратегии эффективного использования финансовых и инвестиционных ресурсов. Финансово-инвестиционные стратегии соотносят цели организации с ресурсами для их достижения, позволяют правильно определить приоритеты развития и сфокусировать усилия на достижении конкретных результатов.

В компаниях на стадии зрелости жизненного цикла, как правило, отмечается высокий уровень развития финансового менеджмента и присутствует значительный объем финансовых ресурсов. Поэтому финансово-инвестиционные стратегии таких компаний будут отличаться от стратегий компаний на более ранних стадиях жизненного цикла. Основной задачей на ранних стадиях является привлечение финансирования, для компаний на стадии спада - обеспечение финансовой устойчивости, для компаний на стадии зрелости - эффективное распоряжение уже имеющимися финансово-инвестиционными ресурсами и создание условий для возможного привлечения новых ресурсов.

В связи с этим, с одной стороны руководству компаний на стадии зрелости необходим инструментарий, позволяющий определять текущую финансово-инвестиционную стратегию, формировать целевую финансово-инвестиционную стратегию и определять ключевые мероприятия по ее реализации в соответствии с приоритетными стратегическими целями, поставленными акционерами. С другой стороны, собственникам и инвесторам необходим инструментарий, позволяющий оценить степень соответствия ключевых финансово-инвестиционных решений, принимаемых менеджментом, утвержденной текущей стратегии.

Изложенные факты подтверждают, что у организаций существует потребность в развитии инструментов управления финансово-инвестиционной стратегией, обеспечивающих эффективное формирование долгосрочных ориентиров развития и их своевременную корректировку в зависимости от изменения факторов внешней и внутренней среды.

С учетом изложенного, тема исследования представляется актуальной в связи со следующими факторами:

- необходимостью развития теоретико-методических положений по формированию финансово-инвестиционных стратегий организаций, позиционирующих себя на стадии зрелости жизненного цикла;

- практической значимостью вопросов формирования финансово-инвестиционных стратегий российских компаний с применением положительного опыта деятельности в различных отраслях промышленности и регионах в современных рыночных условиях.

Актуальность диссертационной работы определяет необходимость проведения комплексного исследования финансово-инвестиционных стратегий организаций.

Степень разработанности темы исследования. Исследованиями приоритетных направлений развития компаний в базовых отраслях и стратегий для повышения их конкурентоспособности занимались такие ученые, как И.Я. Лукасевич, Е.Б. Тютюкина, Г.И. Хотинская, Г.А. Тунин,

Н.И. Морозко, В.А. Слепов, Т.В. Погодина, Т.Н. Седаш, Е.И. Шохин, А.И. Данилов, И.А. Астраханцева, Л.Д. Капранова, О.А. Романенко, Т.Г. Попадюк, М.В. Чараева, Е.О. Кирьянов, С.А. Цамутали, Л.П. Гончаренко.

Проблемы стратегического развития компаний на различных стадиях достаточно проработаны российскими и зарубежными исследователями. С точки зрения организационного аспекта анализом стратегических приоритетов занимались Л. Грейнер, Г.Л. Липпитт, У. Шмидт, М. Скотт, У. Торберт, И. Адизес, Ш. Каррагер, Д. Кац, Р. Кан, Дж. Кимберли, Д. Миллер, П. Фризен, Дж. Леви, Э. Фламхольц, Д. Лестер, Дж. Парнелл, Б. Лихтенштейн, Д. Миллер, П. Фризен, К. Бартон, Ф. Ланг, Р. Бергман, Г.В. Широкова, С.Р. Филонович, Е.И. Кушелевич, Е.Г. Яковенко,

A.Н. Цветков, Е.Ю. Плешакова, М.В. Кудина, С.В. Кузьмин, А.И. Кузякова и др. Заслуживают внимания различные подходы к определению количества стадий жизненного цикла, критериев зрелости, организационной диагностике и выработке рекомендаций. При высокой ценности результатов обозначенных выше исследований следует отметить, что многообразие предлагаемых критериев определения стадий жизненного цикла требует их систематизации и последующего выделения наиболее значимых финансово-инвестиционных критериев, которые в дальнейшем можно было бы использовать при оценке степени зрелости компании.

Разграничение стадий жизненного цикла компаний с позиции финансов рассматривали И.В. Ивашковская, М.С. Кокорева (Солнцева), М.В. Куранов,

B.А. Черкасова, А.Н. Степанова, И.Н. Смирнова, Е.А. Балкина, Е.В. Глухова, Дж. Ахарони, М. Скот и Р. Брюс, Х. Фалк, Д.О. Янгель, К.И. Иго, Дж.-П. Каллунки, А. Дамодаран, А. Силвова, Р.П. Хаузер, И.В. Никитушкина, М.С. Кокорева, И.В. Березинец, Ю.С. Ованесова,

C.В. Захаров, Дж. Энтони, К. Рамеш, В. Дикинсон.

Для использования подходов к определению стадии жизненного цикла организации, раскрытых в исследованиях, данных публичной финансовой отчетности зачастую оказывается недостаточно. Это ограничивает

возможность их применения широким кругом пользователей. Для российских компаний дополнительным ограничением является высокая волатильность показателей компаний и низкая степень прозрачности рынка. В связи с этим необходимо выработать систему показателей, сочетающих доступность и практико-ориентированность.

Также требует дополнительного углубленного изучения и разработки методология, которую можно использовать при сравнении финансово-инвестиционных аспектов деятельности компаний, позиционирующих себя на стадии зрелости жизненного цикла, и последующей выработке рекомендаций по приоритетам их финансово -инвестиционных стратегий.

Необходимость проведения комплексного исследования финансово-инвестиционных стратегий организаций обуславливает выбор темы, цели, задач и методов исследования диссертационной работы.

Целью диссертационного исследования является разработка теоретических и методических положений по формированию финансово -инвестиционных стратегий организаций на стадии зрелости жизненного цикла.

С учетом цели диссертации были обозначены следующие задачи:

- изучить подходы к определению стадии зрелости жизненного цикла компании и обосновать критерии стадии зрелости по основным видам деятельности;

- определить основные виды финансово-инвестиционных стратегий на стадии зрелости и мероприятия по их реализации с учетом влияния факторов внутренней и внешней среды;

- выделить особенности определения стадии зрелости жизненного цикла российских организаций и их финансово-инвестиционных стратегий;

- разработать интегральный показатель, характеризующий текущую финансово-инвестиционную стратегию, реализуемую компанией;

- предложить механизм формирования финансово -инвестиционных стратегий на стадии зрелости жизненного цикла для достижения целей, поставленных собственниками.

Объектом исследования являются финансово-инвестиционные стратегии, возможные к реализации на стадии зрелости жизненного цикла.

Предметом исследования является методический инструментарий формирования финансово-инвестиционной стратегии организации и установки целевых стратегических показателей.

Новыми являются следующие научные результаты:

1. Обоснованы критерии отнесения компании к стадии зрелости жизненного цикла в целом по компании (достижение максимальной эффективности использования финансовых и инвестиционных ресурсов) и в разрезе видов деятельности: операционной (компания занимает существенную долю рынка, темп роста выручки стабилен, достижение эффекта масштаба, устойчивый уровень рентабельности); инвестиционной (приоритетным направлением деятельности являются реализация реальных инвестиционных проектов, осуществляются инвестиции в модернизацию текущей деятельности, инвестиции в новые направления и продукты, возможны инвестиции в неоперационную деятельность); финансовой (структура капитала приближается к целевому соотношению, компания может выбирать более дешевые источники финансирования, наличие положительного свободного денежного потока, повышается качество и точность финансовых прогнозов деятельности компании, осуществляется выплата дивидендов), а также раскрывающие их показатели (С. 19-30).

2. Предложен интегральный показатель соответствия реализуемой финансово-инвестиционной стратегии стадии зрелости жизненного цикла, в состав которого включены наиболее значимые критерии, определяющие стадию зрелости (устойчивость денежного потока от операционной деятельности, эффективность инвестиционной деятельности, наличие

положительного свободного денежного потока, выплата дивидендов, низкая долговая нагрузка) (С. 30-32).

3. Определены три основные финансово-инвестиционные стратегии, которые могут быть выбраны компанией, позиционирующей себя на стадии зрелости жизненного цикла: финансовое обеспечение органического и неорганического роста, стратегия обеспечения повышения эффективности использования финансовых и инвестиционных ресурсов, стратегия сокращения финансовых ресурсов и деинвестиции. Определены условия для изменения стратегии в зависимости от текущего значения интегрального показателя. Для каждой стратегии разработаны варианты изменения направлений формирования и использования финансовых и инвестиционных ресурсов (С. 33-40). Предложена матрица выбора стратегии с использованием интегрального показателя.

4. Выявлены специфические особенности цикличности развития российских организаций (ускоренное прохождение жизненного цикла, фактическое отсутствие стадий зарождения и роста), наличие внеэкономических целей - поддержание социальной инфраструктуры территорий присутствия, реализация проектов с политической значимостью) и связанные с этим особенности реализуемых финансово-инвестиционных стратегий (к новым проектам, направленным на обеспечение роста бизнеса, на ранних стадиях - до выхода на проектную мощность - не предъявляются требования по эффективности, дополнительный контроль за эффективностью использования рабочего капитала в существующей деятельности, приоритет внутренним источникам финансирования, использование внешних источников по остаточному принципу) (С. 20, 40-52, 56-61, 69-74, 79-84).

5. На основе тестирования интегрального показателя и апробации матрицы на российских компаниях шести отраслей предложен механизм формирования финансово-инвестиционной стратегии компании. Определены условия, обеспечивающие развитие реализуемой стратегии или возможность перехода компании к другой стратегии (С. 74-89, 90-135).

Теоретическая значимость исследования проявляется в том, что его основные выводы и положения способствуют развитию финансового и инвестиционного менеджмента в части формирования финансово-инвестиционных стратегий и приоритизации целей финансово -инвестиционной деятельности российских компаний на стадии зрелости жизненного цикла компании.

Практическая значимость исследования заключается в возможности использования результатов исследования менеджментом компаний для актуализации и корректировки стратегии управления активами. Методы и инструменты, предложенные в исследовании, могут применяться инвесторами в процессе анализа существующих вариантов финансово-инвестиционных стратегий, влияния их на деятельность компании и оценки качества реализации таких стратегий. Помимо этого, предложения по совершенствованию финансово-инвестиционной стратегии могут быть использованы в рамках процессов стратегического планирования, целеполагания и установки ключевых показателей эффективности в системе мотивации менеджмента компаний.

Самостоятельное практическое значение имеют следующие положения:

- критерии отнесения компании к стадии зрелости, управление которыми позволят менеджменту укрепить позиционирование компании как зрелой либо позиционировать ее как находящуюся на смежной стадии - роста или стагнации;

- предложения по приоритизации отдельных направлений деятельности в рамках стратегического планирования компаний, находящихся на стадии зрелости жизненного цикла, для предотвращения конфликта целевых показателей.

Методология и методы исследования. Теоретический фундамент исследования сформирован на положениях экономической теории, финансового и инвестиционного менеджмента. Его методологическую базу составили научные достижения в области микроэкономики, инвестиционного

менеджмента, инвестиционной стратегии, финансового менеджмента, корпоративных финансов. Методология исследования основана на принципах диалектического подхода, синтеза теоретического и практического материала. При обработке и систематизации информации применялись методы группировок, классификации.

При решении конкретных задач были использованы методы финансового и инвестиционного анализа, сравнительного анализа, классификации, экспертных оценок. Основу эмпирических данных составила база данных Bloomberg, для их обработки использовался инструментарий MS Excel.

Информационную базу исследования составили законодательные и нормативно-правовые документы Российской Федерации, аналитические отчеты, информационно-аналитические материалы российских и зарубежных инвестиционных компаний и банков. Источниками информации послужили ресурсы Росстата; информационно-аналитическая система Bloomberg; отчетность организаций нефинансового сектора; система профессионального анализа рынков и компаний; материалы монографической литературы, информационных агентств, российских и зарубежных Интернет-сайтов по экономической тематике; учебная и научная литература; авторефераты и диссертации по финансово-экономической проблематике, а также собственные расчеты автора.

Область исследования. Диссертация выполнена в соответствии с п. 3.4. «Особенности развития системы финансовых ресурсов предприятий на различных стадиях экономического развития», п. 3.27. «Финансовая стратегия корпораций» Паспорта научной специальности 08.00.10 -Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).

Научной новизной исследования является разработка методического инструментария обоснования выбора и формирования финансово-инвестиционной стратегии для реализации на стадии зрелости жизненного цикла компаний.

Положения, выносимые на защиту:

1. Критерии отнесения компании к стадии зрелости жизненного цикла в целом по компании и в разрезе видов деятельности, а также раскрывающие их показатели (С. 19-30).

2. Научно обоснованный интегральный показатель соответствия реализуемой финансово-инвестиционной стратегии компании стадии зрелости жизненного цикла (С. 30-32).

3. Основные финансово-инвестиционные стратегии на стадии зрелости жизненного цикла организации (С. 33-40).

4. Особенности цикличности развития российских организаций и связанная с этим специфика реализуемых ими финансово-инвестиционных стратегий (С. 20, 40-52, 56-61, 69-74, 79-84).

5. Механизм формирования финансово-инвестиционных стратегий на стадии зрелости жизненного цикла, позволяющий обеспечивать достижение целей, поставленных собственниками (С. 74-89, 90-135).

Степень достоверности, апробация и внедрение полученных результатов. Достоверность результатов и выводов диссертации подтверждается тем, что они соответствуют основным положениям экономической теории. При проведении исследования были применены общенаучные и специальные методы исследования. Теоретическая основа исследования построена на проверяемых данных и общедоступных фактах. Научные результаты подтверждаются практическими расчетами. В исследовании присутствует четкая логическая структура. Предметная область исследования тщательно изучена.

Основные теоретические положения и практические рекомендации, представленные в диссертации, докладывались и обсуждались на следующих научных конференциях и научно-практических семинарах: на II научной конференции «Управленческие науки в современном мире» (Москва, Финансовый университет, 25-26 ноября 2014 г.); на Постоянно действующем научно-практическом семинаре «Управление инвестициями и инновациями в реальном секторе российской экономики» (Москва,

Финансовый университет, 28 ноября 2015 г.); на III Международной научно-практической конференции «Управленческие науки в современном мире» (Москва, Финансовый университет, 1-2 декабря 2015 г.); на VIII Международном научном студенческом конгрессе «Россия: от кризиса к устойчивому развитию. Ресурсы, ограничения, риски» (Москва, Финансовый университет, 11 апреля 2017 г.).

Внедрение механизма выработки рекомендаций по стратегическому развитию в компаниях с государственным участием произведена в рамках управления стратегическим развитием АО «ТВЭЛ». В частности, с помощью предложенного в диссертационном исследовании интегрального показателя соответствия реализуемой финансово-инвестиционной стратегии компании стадии зрелости ЖЦО определено соответствие АО «ТВЭЛ» стратегии обеспечения повышения эффективности использования финансовых и инвестиционных ресурсов. Разработанный механизм формирования финансово-инвестиционной стратегии отражает возможность перехода АО «ТВЭЛ» к стратегии «финансовое обеспечение органического и неорганического роста».

Внедрение результатов диссертационного исследования в практическую деятельность подтверждено соответствующими документами.

Публикации по теме исследования. Результаты исследования опубликованы в 4 работах общим объемом 2,5 п.л. (весь объем авторский). Все работы по теме диссертации и опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации определены целью и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка сокращений и условных обозначений, списка литературы из 173 источников и 7 приложений. Текст диссертации изложен на 202 страницах, содержит 85 таблиц и 5 рисунков.

ГЛАВА 1

ОСОБЕННОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ НА СТАДИИ ЗРЕЛОСТИ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА КАК ОСНОВА РАЗРАБОТКИ ЕЕ ФИНАНСОВО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

1.1 Критерии определения стадии в цикличном развитии компании

Для того чтобы определить, каким образом деятельность компании оказывает влияние на определение направлений ее финансовой и инвестиционной стратегии, необходимо в первую очередь определить понятие финансово-инвестиционной стратегии. Финансово-инвестиционная стратегия компании - это набор взаимосвязанных целевых установок для достижения целей организации в долгосрочной перспективе, охватывающих основные направления и объемы инвестирования ресурсов компании, а также эффективное использование финансовых ресурсов с учетом потребностей компании и предпочтений собственников.

Инвестиционная составляющая понятия говорит о направлениях использования ресурсов для достижения стратегических целей компании. Она должна ответить на два ключевых вопроса: «В какие объекты и направления инвестировать?» и «В каком объеме инвестировать?». В результате определения инвестиционной стратегии в компании может возникнуть как дефицит финансовых ресурсов для обеспечения реализации инвестиционной потребности, так и возникнуть избыток финансовых ресурсов и необходимость определения путей их наиболее эффективного использования.

Финансовая составляющая в определении с одной стороны подчинена инвестиционной, а с другой - охватывает комплекс вопросов за рамками инвестиционной деятельности, а именно определение структуры капитала, направлений использования избыточных финансовых ресурсов и реализацию

использования внутренних резервов компании в случае невозможности привлечения источников финансирования извне. Финансовая стратегия обеспечивает реализацию инвестиционной стратегии с учетом наиболее подходящих объемов и источников финансирования и отвечает на два ключевых вопроса: «Когда финансировать?» (распределение во времени) и «За счет каких источников финансировать?» (форма).

В случае избытка финансовых ресурсов финансовая стратегия также должна определять направления их использования, в том числе выбор между сохранением внутри компании, выплатой в адрес кредиторов либо распределением между собственниками.

В случае дефицита финансовых ресурсов финансовая стратегия должна предусматривать варианты получения финансирования за счет привлечения из заемных источников, увеличения собственного капитала либо повышения эффективности управления рабочим капиталом компании.

Обе компоненты взаимосвязаны между собой и рассматриваются в совокупности: первая отвечает за содержание и целеполагание долгосрочной деятельности, вторая - за форму и реализацию деятельности, в том числе на среднесрочном горизонте.

Существуют различные подходы к формулированию понятия инвестиционной стратегии. Наиболее полным представляется следующее: «Инвестиционная стратегия - это система долгосрочных целей инвестиционной деятельности фирмы, определяемых ее общими задачами и идеологией инвестиционного процесса, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения» [18].

Исходя из вышеописанного, инвестиционная стратегия включает в себя следующие элементы:

- система целей, строящаяся на общих корпоративных задачах;

- идеология инвестирования - принципы, на которых основан инвестиционный процесс;

- выбор эффективных путей решения задач, то есть регулирование адекватности форм и источников финансирования, используемых для обеспечения реализации инвестиционной деятельности.

Стратегические цели инвестиционной деятельности компании представляют собой конкретные зафиксированные желаемые параметры ее стратегического положения, позволяющие вести деятельность в долгосрочной перспективе и оценивать результаты успешности ее реализации [18].

Разработанная инвестиционная стратегия:

- обеспечивает реализацию стратегических целей;

- позволяет прогнозировать сценарии развития внешней среды;

- обеспечивает возможность реализации возможностей, которые возникают в процессе изменений факторов внешней среды.

Финансовая стратегия в контексте данного исследования - это система долгосрочных целей организации в части формирования и использования финансовых ресурсов с учетом целей и задач общекорпоративной и инвестиционной стратегии. Финансовая стратегия в том числе является инструментом, с помощью которого осуществляется наиболее эффективное использование имеющихся финансовых ресурсов компании, формирование и привлечение новых ресурсов при возникновении потребности, и благодаря использованию которого исполняется средне- и долгосрочная инвестиционная стратегия организации. Финансовая стратегия играет важную роль в реализации общей и инвестиционной стратегии компании позволяет маневрировать финансовыми ресурсами в рыночных условиях, реально оценивать инвестиционные возможности организации и своевременно привлекать финансовые ресурсы для обеспечения реализации инвестиционной стратегии, информировать заказчика инвестиции о наличии рисков реализации стратегии с целью их своевременного парирования либо

повышать совокупный доход акционера в случае превышения генерируемого денежного потока над инвестиционными потребностями компании.

Финансовая стратегия обеспечивает взаимосвязь стратегического и оперативного управления деятельностью организации и определяет политику деятельности при принятии ключевых решений стратегического характера.

Т.к. исходя из обозначенных выше характеристик инвестиционная и финансовая стратегии тесно взаимосвязаны, целесообразным рассматривать их в совокупности и определить финансово-инвестиционную стратегию как систему долгосрочных целей деятельности компании, определяемых задачами по привлечению либо мобилизации финансовых ресурсов внутри компании для их дальнейшего использования в рамках инвестиционного процесса либо распределения в адрес собственников.

Концепция «жизненных циклов» широко применяется в изучении изменяющихся систем разных уровней. Наиболее часто через концепции жизненных циклов в современных исследованиях рассматривают четыре области:

1. Жизненный цикл экономики (бизнес-цикл) - колебания макроэкономической конъюнктуры, состоящие из повторяющихся сжатия (рецессии, спада) и расширения экономики (подъёма).

2. Жизненный цикл отрасли - период, когда отрасль проходит четыре этапа: зарождение, рост, зрелость и упадок. Основными отличительными особенностями для выделения стадий в таких случаях становятся барьеры входа и выхода, уровень неопределенности и интенсивность конкуренции.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Киричок, Дарья Дмитриевна, 2017 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Нормативно-правовые акты

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации: [федер. закон от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 28.03.2017)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 08.04.2017).

2. Гражданский кодекс Российской Федерации: [федер. закон от 30.11.1994 № 51-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 02.10.2016)]. Ч.1 [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 21.12.2016).

3. Об акционерных обществах: [федер. закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ (ред. от 03.07.2016) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.09.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство:Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 21.12.2016).

4. О бухгалтерском учете: [федер. закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ (ред. от 23.05.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 21.12.2016).

5. О рынке ценных бумаг: [федер. закон от 22.04.1996 № 39-Ф3 (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

6. Об обществах с ограниченной ответственностью: [федер. закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс]

// СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф.

- Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

7. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений: [федер. закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф.

- Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

8. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: [федер. закон от 05.03.1999 N 46-ФЗ (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

9. О несостоятельности (банкротстве): [федер. закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

10. О защите конкуренции: [федер. закон от 26.07.2006 N 135-ФЗ (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 25.02.2017).

Книги, монографии

11. Адизес, И.К. Управление жизненным циклом корпораций / И.К. Адизес; пер. с англ. В. Кузина - М.: Манн, Иванов и Фербер, 2014. - 512 с.

12. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ., науч. ред. Н.Н. Барышниковой. - М.: Олимп-Бизнес, 2015. - 977 с.

13. Бочаров, В.В. Стратегия корпоративного финансирования: учебное пособие для бакалавров всех форм обучения по направлению "Экономика" / В.В. Бочаров, В.А. Черненко. - СПб.: Нестор-История, 2015. - 192 с.

14. Бусов, В.И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.И. Бусов, O.A. Землянский, А.П. Поляков. - М.: Издательство Юрайт, 2013. - 430 с.

15. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. Д. Липинского, И. Розмаинского, А. Скоробогатова. - М.: Альпина Паблишер, 2011. - 1323 с.

16. Ивашковская, И.В. Финансовые измерения корпоративных стратегий. Стейкхолдерский подход / И.В. Ивашковская. - М.: ИНФРА-М, 2013. - 320 с.

17. Инвестиции: учебник /кол. авторов; под ред. Г.П. Подшиваленко.

- 2-е изд., стер. - М.: КНОРУС, 2009. - 496 с.

18. Лахметкина, Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия / Н.И. Лахметкина.- М.: КНОРУС, 2014. - 232 с.

19. Лукасевич, И.Я. Инвестиции / И.Я. Лукасевич. - М.: ИНФРА-М, 2013.

- 411 с.

20. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент / И. Я. Лукасевич. - 3-е изд., испр. - М.: Национальное образование, 2012. - 764 с.

21. Мильнер, Б.З. Теория организации: учебник для студентов высших учебных заведений, обучающихся по направлению подготовки 080200 "Менеджмент" / Б. З. Мильнер. - Изд. 8, перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 2012. - 807 с.

22.Погодина, Т.В. Финансовый менеджмент: учебник и практикум для прикладного бакалавриата / Т.В. Погодина. - М.: Издательство Юрайт, 2017. - 351 с.

23. Симон, Г. Скрытые чемпионы 21 века. Стратегия успеха неизвестных лидеров мирового рынка / Г. Симон; пер. с англ. под ред. А.Ю. Юданова - М.: Кнорус, 2015. - 240 с.

24. Теплова, Т.В. Инвестиции. Теория и практика / Т.В. Теплова. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Юрайт, 2014. - 780 с.

25. Теплова, Т.В. Корпоративные финансы / Т. В. Теплова. - М.: Юрайт, 2013. - 654 с.

26. Тютюкина, Е.Б. Финансы организаций (предприятий): учебник / Е.Б. Тютюкина. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2015. - 544 с.

27. Федотова, М.А. Оценка стоимости бизнеса: актуальные вопросы теории и практики / М.А. Федотова и др.; под ред. М.А. Федотовой, Т.В. Тазихиной. - М.: Финансовый университет, 2013. - 190 с.

28. Финансовый менеджмент: учебник / кол. авторов; под ред. Е.И. Шохина. - М.: КНОРУС, 2008. - 480 с.

29. Финансы: учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной - М.: Финансы и статистика, ИНФРА-М, 2012. - 496 с.

30. Фишберн, П. Теория полезности для принятия решений. М.: Наука, 1990. - 312 с.

31. Формирование факторов развития инновационно-инвестиционной деятельности компаний базовых отраслей экономики для повышения их конкурентоспособности: монография / кол. авторов; под ред. Е.Б. Тютюкиной - М: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2014. - 213 с.

32. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли; пер. с англ. А. Н. Буренина, А. А. Васина. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 1027 с.

33. Шохин, Е.И. Корпоративные финансы: учебник для студентов вузов, обучающихся по направлению подготовки "Экономика" / Е.И. Шохин и др.; под ред. Е. И. Шохина. - М.: КНОРУС, 2015 - 318 с.

Диссертации, авторефераты диссертаций

34. Захаров, С.В. Стратегия финансирования компании на различных стадиях жизненного цикла как инструмент увеличения ее стоимости

для акционеров: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10/ Захаров Сергей Викторович. - М., 2011. - 190 с.

35. Ивашковская, И.В. Система интегрированного управления стоимостью компании: дис. ... д-ра экон. наук: 08.00.10, 08.00.05 / Ивашковская Ирина Васильевна. - М., 2010. - 388 с.

36. Ованесова, Ю.С. Влияние стадии жизненного цикла организаций на эффективность IPO на развивающихся рынках капитала: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Ованесова Юлия Сергеевна. - М., 2013.

- 160 с.

37. Широкова, Г.В. Жизненные циклы российских предпринимательских фирм: дис. ... док. экон. наук: 08.00.05 / Широкова Галина Викторовна. - СПб., 2010. - 463 с.

Статьи из периодической печати

38. Астраханцева, И.А. Методы разработки финансовой стратегии: опыт применения / И.А. Астраханцева, А.В. Хохлова // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2014. - № 27. - С. 11-20.

39. Астраханцева, И.А. Экономические циклы в общественно-экономическом развитии / И.А. Астраханцева, Р.Г. Астраханцев // Сборники конференций НИЦ Социосфера. - 2014. - № 44. - С. 7-11.

40. Афанасьев, М.В. Методические подходы к оценке качества технологического потенциала предприятий отрасли / М.В. Афанасьев // Проблемы экономики и юридической практики.

- 2016. - № 6. - С. 113-116.

41. Белолипецкий, В.Г. Действительная стоимость бизнеса /В.Г. Белолипецкий // II Вестник Московского университета. Серия 6, Экономика. - 2003. - №5. - С.76-91.

42. Березинец, И.В. Управление ценностью: анализ, основанный на бухгалтерских показателях моделей оценки / И.В. Березинец,

Д.Л. Волков // Научные доклады НИИ менеджмента СПбГУ. - 2006.

- № 3. - С. 6-41.

43. Березинец, И.В. Финансовые решения российских компаний: результаты эмпирического анализа / И.В. Березинец, А.В. Размочаев Д.Л. Волков // Вестник Санкт-Петербургского университета. - 2010.

- Сер. 8. Вып. 1. - С.107-130.

44. Биткина, И.К. Экономическое обоснование влияния внутренних факторов на структуру капитала компании / И.К. Биткина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2015. - № 31 (265).

- С. 27-37.

45. Бобков, А.Л. Организационное развитие: сравнение и анализ существующих теоретических подходов / А.Л. Бобков // Вестник Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова.

- 2013. - № 1 (55). - С. 98-106.

46. Бобков, А.Л. Экономико-технологическое моделирование жизненного цикла организации / А.Л. Бобков // Международная торговля и торговая политика. - 2014. - № 2 (82). - С. 85-93.

47. Богданова, Т.А. Стратегические действия компаний в условиях структурных изменений отраслей / Т.А. Богданова // Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета. Экономические науки. - 2013.

- № 6-1 (185). - С. 119-129.

48. Бусов, В.И. Сущность и место управления стоимостью в управлении компанией / В.И. Бусов // Вопросы оценки. - 2007. - № 4. - С. 10-18.

49. Бухвалов, A.B. Исследование зависимости между фундаментальной ценностью и рыночной капитализацией российских компаний / А.В. Бухвалов, Д.Л. Волков // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 8. Менеджмент. - 2005. - № 1. - С. 26-44.

50. Гатауллина, Р.Р. Угрозы и перспективы, возникающие на различных этапах жизненного цикла организации / Р.Р. Гатауллина // Science Time.

- 2014. - № 11. - С. 32-34.

51. Глухова, Е.В. Концепция жизненных циклов: необходимо ли ее понимание и применение финансистами на российском рынке? / Е.В. Глухова // Корпоративные финансы. - 2007. - № 4. - С. 111-117.

52. Гребенюк, Л.Н. Комплексный анализ финансовой отчетности: понятие и последовательность его проведения / Л.Н. Гребенюк, Е.А. Михель // Актуальные вопросы развития экономики. - 2014. - С. 350-353.

53. Грейнер, JI.E. Эволюция и революция в процессе роста организации / Л.Е. Грейнер // Вестник Санкт-Петербургского университета. Сер. 8. Менеджмент. - 2002. - Вып. 4. - С. 76-94.

54. Гуркин, А.А. Актуальность разработки и выведение нового товара на рынок / А.А. Гуркин // Экономика и управление: анализ тенденций и перспектив развития. - 2016. - № 27. - С. 46-52.

55. Гукова, А.В. Особенности управления финансовой устойчивостью фирмы на различных этапах ее жизненного цикла / А.В. Гукова, А.В. Киров // Сегодня и завтра российской экономики. - 2011. - № 44. - С. 59-69.

56. Гукова, А.В. Факторы финансовой устойчивости фирмы / А.В. Гукова, А.В. Киров // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011. - № 21. - С. 27-32.

57. Дадашева, К.С. Улучшение качества и повышение конкурентоспособности изделий промышленности / К.С. Дадашева // Научное обозрение. - 2015. - № 14. - С. 280-286.

58. Долгопятова, Т.Г. Концентрация собственности и развитие российских компаний / Т.Г. Долгопятова // Вопросы экономики.

- 2007. - № 1. - С. 84-97.

59. Еленева, Ю.Я. Управление финансированием инновационного развития промышленных предприятий: концептуальная модель

/ Ю.Я. Еленева, С.А. Карпов, Е.В. Лукашевич // Вестник МГТУ Станкин. - 2012. - № 1. - Т. 2. - С. 128-133.

60. Еленева, Ю.Я. Современные подходы к управлению промышленным производством: зарубежный опыт и перспективы его применения в России / Ю.Я. Еленева, В.Н. Андреев // Главный механик. - 2012. - № 2. - С. 27-32.

61. Еленева, Ю.Я. Теоретические основы разработки концептуальной модели управления финансированием инновационной деятельности промышленных предприятий / Ю.Я. Еленева, Е.В. Лукашевич // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. - 2012. - № 39. - С. 81-81.

62. Еленева, Ю.Я. Концептуальная модель управления финансированием инновационной деятельности промышленного предприятия: основные элементы и взаимосвязи / Ю.Я. Еленева, Е.В. Лукашевич // Креативная экономика. - 2012. - № 4. - С. 83-88.

63. Захаров, С.В. Увеличение стоимости компании на стадии роста в рамках привлечения долевого финансирования / С.В. Захаров // Экономические науки. -2010. - № 69. - С. 176-179.

64. Захаров, С.В. Преимущества использования гибридных финансовых инструментов на стадии роста компании / С.В. Захаров, И.В. Никитушкина // Вестник Московского Университета. Серия 6. Экономика. - 2010. - №1. - С. 55-64.

65. Зябрикова, А.В. Оптимальная траектория жизненного цикла фирмы / А.В. Зябрикова, В.В. Зябриков // Проблемы современной экономики. -2014. - № 4 (52). - С. 123-127.

66. Зябрикова, А.В. Развитие теории жизненного цикла на основе единой типологии деловой культуры / А.В. Зябрикова, В.В. Зябриков // Проблемы современной экономики. - 2015. - № 1 (53). - С. 116-120.

67. Ибрагимов, Р.Г. Финансовая оценка управленческих решений: о применении и интерпретации показателя EVA / Р.Г. Ибрагимов // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - № 5. - С. 141-149.

68. Ивашковская, И.В. Жизненный цикл организации: взгляд финансиста / И.В. Ивашковская // Управление компанией. - 2006. - № 11. - С. 60-67.

69. Ивашковская, И.В. Финансовые измерения корпоративных стратегий / И.В. Ивашковская // Аудит и финансовый анализ. - 2007. - № 5.

- С. 150-163.

70. Ивашковская, И.В. Баланс интересов и стратегия компании / И.В. Ивашковская, Г.Н. Константинов // Журнал для акционеров.

- 2002. - № 1. - С. 17-21.

71. Ивашковская, И.В. Становление корпорации в контексте жизненных циклов организации / И.В. Ивашковская, Г.Н. Константинов, С.Р. Филонович // Российский журнал менеджмента. - 2004. - № 4. - С. 19-34.

72. Ивашковская, И.В. Структура капитала крупных российских компаний как стратегическое решение / И.В. Ивашковская, М.С. Кокорева // Вестник Санкт-Петербургского университета. Серия 5: Экономика. - 2008. - № 3. - С. 3-32.

73. Ишина, И.В. Предложения по оптимизации механизма реализации финансовой политики / И.В. Ишина, С.В. Фрумина // Аудит и финансовый анализ. - 2015. - № 1. - С. 275-279.

74. Кирьянов, Е.О. Исследование сущности финансово-инвестиционной стратегии отечественный и зарубежный опыт / Е.О. Кирьянов // Гуманитарные и социально-экономические науки. - 2016. - № 2.

- С. 152-155.

75. Кирьянов, Е.О. Проблемы и тенденции использования финансовых инструментов для финансирования долгосрочной инвестиционной деятельности российских предприятий / Е.О. Кирьянов // Фундаментальные исследования. - 2016. - № 5. Часть 1. - С. 142-147.

76. Кудина, М.В. Парадигмальный подход к исследованиям роста фирмы / М.В. Кудина, С.С. Кузьмин // Экономические науки. - 2014. - № 118.

- С. 63-66.

77. Кудина, М.В. Парадигмальный подход к корпоративному росту / М.В. Кудина, С.С. Кузьмин // European Journal of Economies and Management Sciences. - 2016. - № 1. - С. 68-72.

78. Кузьмин, С.В. Экономическая теория жизненного цикла организации / С.В. Кузьмин // Научная мысль. - 2014. - № 5. - С. 99-103.

79. Кузякова, А.И. Факторы, влияющие на экономический рост фирмы / А.И. Кузякова // Вестник магистратуры. - 2013. - № 12-3 (27).

- С. 97-100.

80. Куранов, М.В. Анализ факторов, характеризующих функционирование организации на различных этапах жизненного цикла / М. В. Куранов // Экономический анализ: теория и практика. - 2008. - № 4. - С. 65-68.

81. Кушелевич, Е.И. Модели жизненных циклов организаций / Е.И. Кушелевич, С.Р. Филонович // Менеджмент: век XX - век XXI: сб.статей. - 2004. - С. 304-321.

82. Лукасевич, И.Я. Финансирование программы развития электроэнергетики Российской Федерации в условиях внешнеполитической и экономической нестабильности / И.Я. Лукасевич, Н.В. Кузнецов // Вестник Финансового университета.

- 2014. - № 5 (83). - С. 37-45.

83. Макаров, А.С. Формирование финансовой политики организации с учетом стадий жизненного цикла / А.С. Макаров // Финансы и кредит. - 2010. - № 12 (396). - С. 47-54.

84. Малюк, В.И. Методика управления балансировкой продуктового портфеля фирмы (по этапам жизненного цикла продуктов) / В.И. Малюк, А.Н. Цветков // Вестник ИНЖЭКОНа. Серия: Экономика. - 2014. - № 1 (68). - С. 110-117.

85. Маслак, О.И. Управление экономическим потенциалом предприятия на разных стадиях его жизненного цикла / О.И. Маслак, О.А. Безручко // Маркетинг и менеджмент инноваций. - 2014. - № 1. - С. 201-212.

86. Мельникова, Т.В. Некоторые методы развития характеристик организаций / Т.В. Мельникова // Вестник Воронежского института высоких технологий. - 2015. - № 15. - С. 143-145.

87. Мерзляков, В.Ф. Особенности модели «дерева развития фирмы» / В.Ф. Мерзляков // Российское предпринимательство. - 2013. - № 9 (231). - С. 4-9.

88. Меркулова, Ю.В. Роль фактора времени в достижении оптимального ресурсного потребления и конкурентоспособного товарного предложения / Ю.В. Меркулова // Общество и экономика. - 2011.

- № 2. - С. 84-130.

89. Морозко, Н.И. Обоснование финансовых решений в управлении структурой капитала малых организаций / Н.И. Морозко // Аудит и финансовый анализ. - 2014. - № 3. - С. 162-166.

90. Морозко, Н.И. Оценка эффективности стратегического финансового управления организациями малого бизнеса / Н.И. Морозко, В.Ю. Диденко // Экономика. Налоги. Право. - 2015. - № 2. - С. 94-101.

91. Назаренко, С.С. Теоретические аспекты экономического моделирования жизненного цикла компании / С.С. Назаренко // Известия Тульского государственного университета. Экономические и юридические науки. - 2012. - № 1-1. - С. 159-165.

92. Нестеренко, Ю.Н. Жизненный цикл фирмы как фактор реализации ее финансовой политики / Ю.Н. Нестеренко // Экономический журнал.

- 2011. - Т. 23. - № 3. - С. 70-76.

93. Никитушкина, И.В. Финансирование в малых и средних фирмах: факторы, связи, оценки / И.В. Никитушкина, Е.В. Красильникова // Аудит и финансовый анализ. - 2015. - № 5. - С. 235-243.

94. Николашина, Н.Н. Сравнение дивидендной политики государственных и частных компаний на примере компаний нефтегазового сектора Российской Федерации / Н.Н. Николашина // Финансы и кредит. - 2013.

- № 26 (554). - С. 61-72.

95. Николашина, Н.Н. Эмпирический анализ зависимости дивидендной политики от стадии жизненного цикла компании / Н.Н. Николашина // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2015. - № 23 (257).

- С. 51-61.

96. Ованесова, Ю.С. Эффективность выхода компаний на фондовый рынок в зависимости от стадии жизненного цикла / Ю.С. Ованесова // Аудит и финансовый анализ. - 2013. - № 4. - С. 345-349.

97. Овсянников, С.В. Кризисоустойчивость управления инновационной и инвестиционной деятельностью в жизненном цикле фирмы / С.В. Овсянников, Е.Ю. Давыдова // Вестник Иркутского государственного технического университета. - 2015. - № 4 (99). - С. 320-323.

98. Овсянников, С.В. Рост ресурсного потенциала и управление инновациями как основа формирования инвестиционной стратегии кризисоустойчивого развития / С.В. Овсянников, Е.Ю. Давыдова // Организатор производства. - 2015. - № 2 (65). - С. 95-101.

99. Орехова, С.В. Трансформация бизнес-модели промышленного предприятия на разных стадиях жизненного цикла / С.В. Орехова, О.А. Романова // Управленец. - 2016. - № 5 (63). - С. 2-15.

100. Осипов, В.С. Жизненный цикл продукта, созданного на основе концепции управления цепочкой ценности / В.С. Осипов // Научное мнение. - 2013. - № 11. - С. 323-326.

101. Остапов, В.А. Оптимизация в динамической модели инвестиционной политики фирм инновационного сектора / В.А. Остапов, Н.Н. Оленев // Вестник Тамбовского университета. Серия: Естественные и технические науки. - 2015. - Т. 20. - № 5. - С. 1337-1340.

102. Панфилова, О.В. Формы финансирования процесса воспроизводства на макроуровне в контексте влияния на экономический рост / О.В. Панфилова // Экономический вектор. - 2017. - № 1 (8). - С. 91-93.

103. Патласов, О.Ю. Типология деструктивного бизнес-поведения на рынке слияний и поглощений (на примере аграрного сектора экономики) / О.Ю. Патласов, О.В. Сергиенко // Омский научный вестник. - 2012. - № 5 (112). - С. 66-70.

104. Перфилова, Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности фирмы / Ю.В. Перфилова // Молодой ученый. - 2016. - № 10. - С. 826-829.

105. Погодина, Т.В. Оценка и направления повышения инновационной активности отраслей промышленности России / Т.В. Погодина // Вестник Удмуртского университета. Серия Экономика и право.

- 2014. - № 2-4. - С. 85-89.

106. Погодина, Т.В. Оценка инвестиционной привлекательности и инновационной направленности базовых отраслей экономики россии для выявления потенциала их конкурентоспособности / Т.В. Погодина, Т.Н. Седаш // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - № 25 (376). - С. 16-22.

107. Погодина, Т.В. Оценка уровня и динамики инвестиций в основной капитал в Российской Федерации / Т.В. Погодина, Т.В. Задорова, А.Ю. Твердохлеб // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. - 2014. - № 1 (16).

- С. 63-65.

108. Поплавская, В.А. Методический подход к развитию теории жизненных циклов организации / В.А. Поплавская, Л.А. Горшкова // Менеджмент и бизнес-администрирование. - 2014. - № 3. - С. 160-167.

109. Попов, Е.В. Гибридные организации на кривой жизненного цикла отрасли / Е.В. Попов, О.Н. Калмыкова, В.Л. Симонова // Экономический анализ: теория и практика. - 2016. - № 5 (452).

- С. 4-15.

110. Попов, Е.В. Циклы отраслевых рынков и динамика развития гибридных структур / Е.В. Попов, О.Н. Калмыкова, В.Л. Симонова // Журнал экономической теории. - 2016. - № 2. - С. 110-118.

111. Розанова, Н.М. Использование концепции жизненного цикла в экономическом анализе фирмы / Н.М. Розанова, А.А. Катайкова // Terra Economicus. - 2012. - Т. 10. - № 3. - С. 8-21.

112. Романенко, О.А. Принципы выбора направления инвестирования в целях обеспечения роста компании / О.А. Романенко // Информационная безопасность регионов. - 2015. - № 2 (19). - С. 70-75.

113. Романенко, О.А. Стратегия внешнего роста с позиции теории жизненных циклов корпорации / О.А. Романенко // Инновационная экономика: перспективы развития и совершенствования. - 2016.

- № 3 (13). - С. 14-18.

114. Романенко, О.А. Увеличение стоимости компании как стратегическая цель и критерий оценки управленческих решений / О.А. Романенко // Наука и общество. - 2015. - № 3 (22). - С. 103-108.

115. Романенко, О.А. Финансовые модели роста компаний: обзор теоретических подходов / О.А. Романенко // Научное обозрение.

- 2013. - № 11. - С. 189-193.

116. Романенко, О.А. Финансовые решения, принимаемые в процессе роста компаний / О.А. Романенко // Наука и общество. - 2014. - № 3 (18).

- С. 12-18.

117. Романовский, М.В. Финансирование инвестиционных проектов в современных условиях / М.В. Романовский, М.В. Пучкова // Финансовые исследования. - 2014. - № 3 (44). - С. 80-87.

118. Романчин, С.В. Жизненный цикл и оценка экономической состоятельности хозяйствующего субъекта / С.В. Романчин // Экономические и гуманитарные науки. - 2011. - № 11. - С. 98-105.

119. Саввиди, Т.А. Финансовая оценка эффективности компании в интересах акционеров на основе интегрированного сценарного

инструментария / Т.А. Саввиди // Гуманитарные, социально-экономические и общественные науки. - 2015. - № 9. - С. 193-196.

120. Седаш, Т.Н. Развитие механизмов финансирования инновационных процессов в мировой и российской экономике / Т.Н. Седаш, Л.А. Сетченкова // Финансовая аналитика: проблемы и решения.

- 2013. - № 1. - С. 16-25.

121. Седаш, Т.Н. Стратегии финансирования инвестиций в российской электроэнергетике / Т.Н. Седаш, Е.Ю. Серегина, Е.Б. Тютюкина // Вестник РУДН, серия Экономика. - 2009. - № 1. - С. 23-32.

122. Седаш, Т.Н. Факторы ограничения финансового обеспечения инвестиционной деятельности российских компаний / Т.Н. Седаш, Е.Б. Тютюкина // Финансы. -2014. - № 6. - С. 56-60.

123. Сулейменова, А.У. Жизненный цикл предприятия во взаимодействии с различными зонами риска предпринимательской деятельности / А.У. Сулейменова // Экономика и социум. - 2015. - № 5-2 (18). - С. 184-188.

124. Сульповар, Л.Б. Управление формированием стратегии развития предприятия / Л.Б. Сульповар // Сервис plus. - 2012. - № 2. - С. 83-90.

125. Сумина, Е.В. Маркетинговые стратегии фирмы с учётом стадий жизненного цикла организации / Е.В. Сумина, А.А. Шашин, М.А. Дмитриева, А.И. Тюменцева // Экономика. Теория и практика. Перспективы XXI века. Материалы международной научно-практической конференции. - 2014. - С. 59-61.

126. Сурова1, Д.Д. Взаимосвязь корпоративной, инвестиционной и финансовой стратегии компании на стадии зрелости жизненного цикла организации / Д.Д. Сурова // Экономика и предпринимательство.

- 2015. - № 9-2. - С. 1044-1048.

127. Сурова, Д.Д. Оценка соответствия финансово-инвестиционных стратегий стадии зрелости жизненного цикла компании на основе

1 Фамилия изменена в связи с замужеством.

интегрального показателя / Д.Д. Сурова // Экономика и предпринимательство. - 2017. - № 2 (ч.2). - С. 1208-1213.

128. Сурова, Д.Д. Развитие подходов определения стадии зрелости жизненного цикла организации / Д.Д. Сурова // Экономика и предпринимательство. - 2016. - № 12 (ч.3). - С. 873-877.

129. Сурова, Д.Д. Целеполагание в стратегиях крупных компаний реального сектора / Д.Д. Сурова // Экономика и предпринимательство. - 2016. - № 6. - С. 448-452.

130. Тютюкина, Е.Б. Влияние кредитного и налогового факторов на развитие инвестиционной деятельности компаний базовых отраслей экономики / Е.Б. Тютюкина, Т.Н. Седаш // Финансы и кредит. - 2014.

- № 19 (595).- С. 9-16.

131. Тютюкина, Е.Б. Определение приоритетных направлений и инвестиционной поддержки развития российской экономики / Е.Б. Тютюкина, Л.Д. Капранова, Т.Н. Седаш // Экономический анализ: теория и практика. - 2014. - № 38 (389). - С. 2-11.

132. Тютюкина, Е.Б. Основные факторы, влияющие на инвестиционную деятельность компаний базовых отраслей российской экономики / Е.Б. Тютюкина, Т.Н. Седаш // Экономика. Налоги. Право. - 2014.

- № 5. - С. 8-14.

133. Тютюкина, Е.Б. Факторы ограничения финансового обеспечения инвестиционной деятельности российских компаний / Е.Б. Тютюкина, Т.Н.Седаш // Финансы. - 2014. - № 6. - С. 56-60.

134. Федорова, О.А. Анализ современного состояния теории корпоративного развития на примере транснациональной компании нефтехимического и нефтеперерабатывающего профиля / О.А. Федорова // Вестник Башкирского университета. - 2015.

- Т. 20. - № 3. - С. 907-912.

135. Хотинская, Г.И. Место и роль финансового инструментария в повышении конкурентоспособности российского бизнеса

/ Г.И. Хотинская, Е.И. Шохин // Вестник Финансового университета.

- 2014. - № 3 (81). - С. 64-75.

136. Хотинская, Г.И. Особенности развития российских компаний в условиях экономического роста / Г.И. Хотинская // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2013. - № 15. - С. 2-10.

137. Хотинская, Г.И. Проблемные вопросы конкурентноспособности российского бизнеса (финансовый аспект) / Г.И. Хотинская // Современные технологии управления. - 2014. - № 12 (48). - С. 49-53.

138. Хотинская, Г.И. Проблемы конкурентоспособности российского бизнеса: взгляд финансиста / Г.И. Хотинская // Маркетинг в России и за рубежом. - 2014. - № 2. - С. 85-91.

139. Чараева, М.В. Исследование финансовой устойчивости, ее влияние на инвестиционный потенциал / М.В. Чараева // Финансы и кредит.

- 2013. - № 5 (533). - С. 11-16.

140. Чараева, М.В. К вопросу о регулировании управления финансами хозяйствующих субъектов со стороны государства / М.В. Чараева, А.И. Жеребко // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. - 2017. - № 3-1. - С. 115-119.

141. Чараева, М.В. Модернизация российских организаций в условиях инновационного развития экономики: инвестиционные и финансовые аспекты / М.В. Чараева, Е.Н. Карпова // Сибирская финансовая школа. - 2015. - № 1 (108). - С. 126-131.

142. Чараева, М.В. Финансовое обеспечение решений инвестирования в условиях современного финансового менеджмента / М.В. Чараева // European Social Science Journal. - 2014. - № 7-3 (46). - С. 501-510.

143. Черкасова, В.А. Зависимость инвестиционной активности компании от стадий корпоративного жизненного цикла / В.А. Черкасова, И.Н. Смирнова // Корпоративные финансы. - 2012. - № 2. -С. 45-57.

144. Черкасова, В.А. Детерминанты оборотного капитала в концепции жизненного цикла организации / В.А. Черкасова, В.А. Чадин // Корпоративные финансы. - 2015. - № 2 (34). - С. 79-99.

145. Черненко, В.А. Государственные корпорации в российской экономике / В.А. Черненко // Вестник Российской академии естественных наук (Санкт-Петербург). - 2014. - Т. 18. - № 4. -С. 74-77.

146. Черненко, В.А. Нецелевое использование финансовых ресурсов -основная проблема роста экономики страны / В.А. Черненко // Экономический вектор. - 2017. - № 1 (8). - С. 94-98.

147. Черненко, В.А. Финансовое оздоровление как одно из основных направлений развития экономики страны / В.А. Черненко, С.В. Юрьев // Вестник Российской академии естественных наук (Санкт-Петербург). - 2014. - № 3. - С. 118-120.

Электронные ресурсы на иностранном языке

148. Adizes, I. Managing Corporate Life Cycles / I. Adizes. - Режим доступа: http: //www.adize s.com/ (дата обращения - 29.06.2016).

149. Anthony, J.H. Association between accounting performance measures and stock prices: A test of the life cycle hypothesis / J.H. Anthony, K. Ramesh. - Journal of Accounting and Economics, 15, 1992: pp. 203-227. - Режим доступа: http://www. sciencedirect. com/ (дата обращения -29.06.2016).

150. Barton, C. The Introverted Corporation / C. Barton, M. Reeves, F.Lang, R. Bergman. - BCG Perspectives, April 2016. - Режим доступа: https://www.bcgperspectives.com/content/articles/strategy-technology-digital-introverted-corporation/ (дата обращения - 29.06.2016).

151. Bravo, E. Maintenance & Growth Capex / E. Bravo. - Режим доступа: http://valetudoinvesting.blogspot.ru/ (дата обращения - 15.04.2016).

152. Damodaran, A. The Corporate Life Cycle: Lessons for Investors / A. Damodaran. - Режим доступа: https: //www.cfainstitute.org/learning/ products/ multimedia/ Pages/128785. aspx?intCamp=$topic63 (дата обращения 23.12.2016).

153. Damodaran, A. The corporate life cycle: aging gracefully is hard to do! / A. Damodaran. - Режим доступа: http: //people. stern. nyu. edu/adamodar/ pdfiles/blog/ corporatelifecycle.pdf (дата обращения 23.12.2016).

154. Dickinson, V. Cash flow patterns as a proxy for firm life cycle / V. Dickinson // Accounting Review 86, 2011. - pp. 1969-1994. - Режим доступа: http://aaapubs.org/ (дата обращения 23.12.2016).

155. Hennessy, C.A., Debt, bargaining, and credibility in firm-supplier relationships / C.A. Hennessy, D. Livdan. - Режим доступа: http://www.faculty.london.edu/chennessy/assets/documents/Debt Bargaining and Credibility in Firm-Supplier Relationships .pdf (дата обращения 23.12.2016).

156. Lester, D. Organizational life cycle: A five-stage empirical scale / D. Lester, J. Parnell, S. Carraher. - 2003. - Режим доступа: https://www.researchgate.net/profile/John Parnell2/publication/247630894 Organizational life cycle A five-stage empirical scale/ links/53de4a660cf216e4210c501b.pdf (дата обращения 23.12.2016).

157. Levie, J. A terminal assessment of stages theory: introducing a dynamic states approach to entrepreneurship / J. Levie, B. Lichtenstein. - 2010. - Режим доступа: http: //strathprints .strath.ac. uk/ (дата обращения 23.12.2016).

158. Miller, D. A Longitudinal Study of the Corporate Life Cycle / D. Miller, P. Friesen. - Management Science. Vol. 30, No. 10 (Oct., 1984), pp. 1161-1183 - Режим доступа: https://www. jstor.org/stable/2631384 (дата обращения 23.12.2016).

159. Pinkova, P. Corporate life cycle as determinant of capital structure in companies of Czech automotive industry / P. Pinkova, P. Kaminkova.

- 2012. - Режим доступа: http://acta.mendelu.cz/pdf/actaun201260020 255.pdf (дата обращения 23.12.2016).

160. Reeves, M. The Biology of Corporate Survival / M.Reeves, S. Levin, D. Ueda. - 2016. - Режим доступа: https://hbr.org/2016/01/the-biology-of-corporate-survival (дата обращения 23.12.2016).

161. Reeves, M. Die Another Day: What Leaders Can Do About the Shrinking Life Expectancy of Corporations / M. Reeves, L. Pueschel. - 2015.

- Режим доступа: https: //www. bc gperspectives. com/content/articles /strategic-planning-growth-die-another-day/ (дата обращения 23.12.2016).

162. Reeves, M. Tomorrow Never Dies: The Art of Staying on Top / M. Reeves, K. Hannae, J. Harnoss. - 2016. - Режим доступа: https://www.bcgperspectives.com/content/articles/growth-innovation-tomorrow-never-dies-art-of-staying-on-top/ (дата обращения 23.12.2016).

163. Titman, S., 1984. The effect of capital structure on a firm's liquidation decision / S. Titman. - Journal of Financial Economics 13.

- Режим доступа: http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/ 0304405X84900357 (дата обращения 23.12.2016).

164. Bruwer, W.S. How can cash-flow patterns assist analysts in investigating a company's financial health? / W.S. Bruwer, W. Hamman. - 2008. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://scholar.sun.ac.za/ handle/10019.1/4478 (дата обращения 23.12.2016).

Электронные ресурсы

165. Анализ факторов реализации документов стратегического планирования верхнего уровня / С.А. Белановский, М.Э. Дмитриев, В.М. Комаров и др. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https: //обг. гаМр-соп1еп1/ир1оаёв/2016/12 /Report-on-strategy.pdf (дата обращения - 25.02.2017).

166. EY Global Institutional Investor Survey: Right team, right story, right price, 2013 [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.ey.com (дата обращения: 30.06.2015).

167. The 2014 Value Creators Report. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.bcgperspectives.com/ (дата обращения: 30.06.2015).

168. Рейтинг крупнейших компаний России-2016 [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://expert.ru/dossier/rating/expert-400/ (дата обращения - 25.02.2017)

169. Рейтинг российских компаний по капитализации - 2015. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://riarating.ru/ (дата обращения: 30.06.2016).

Интернет-источники

170. Аналитический ресурс компании АО «Сбербанк КИБ» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.research.sberbank-cib.com (дата обращения: 21.12.2016).

171. Аналитический ресурс компании Ренессанс Капитал Лимитед [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://research.rencap.com/ (дата обращения: 21.12.2016).

172. Информационно-аналитическая система Bloomberg [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bloomberg.com (дата обращения: 02.04.2016)

173. Система профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: www.spark-interfax.ru/ (дата обращения: 21.12.2016).

(справочное)

Наиболее важные нефинансовые факторы успеха публичного размещения акций компании по мнению инвесторов

Управленческая команда 90%

Качество корпоративной стратегии и ее реализации

73%

Сильный бренд и позиция на рынке 59%

Операционная эффективность 54%

Развитость практики корпоративного управления

44%

Исследования и разработки 35%

Качество контроля за процессом подготовки финансовой...

30%

Лидерские качества генерального директора

25%

Возможность найма и удержания талантливых сотрудников 14%

Наличие стажа ведения отчетности по стандартам МСФО / US GAAP 13%

Качество отношений с инвесторами 8%

Примечание - процент представляет собой долю институциональных инвесторок, которые отметили определенный фактор в числе пяти наиболее важных.

Источник: составлено автором по [166].

Рисунок А.1 - Наиболее важные нефинансовые факторы успеха публичного размещения

акций компании по мнению инвесторов

(справочное)

Наиболее важные финансовые факторы успеха публичного размещения акций компании по мнению инвесторов

Коэффициент финансового рычага 63%

Темп роста EPS (чистой прибыли на акцию)

59%

Темп роста выручки 55%

ROE (рентабельность собственного капитала)

55%

Темп роста рентабельности 55%

Темп роста EBITDA 50%

Денежные средства и краткосрочные финансовые активы

38%

Валовая маржа 35%

ROI (рентабельность инвестиций) 26%

ROA (рентабельность активов) 12%

Примечание - процент представляет собой долю институциональных инвесторок, которые отметили определенный фактор в числе пяти наиболее важных.

Источник: составлено автором по [166].

Рисунок Б.1 - Наиболее важные финансовые факторы успеха публичного размещения

акций компании по мнению инвесторов

(справочное) Количество упоминаний параметров в моделях

Таблица В.1 - Количество упоминаний параметров в моделях

Параметр Категория Количество упоминаний

Степень формальной системы Система 52

Темп роста Исходная информация 50

Организационная структура Структура 49

Природа топ-руководства Управленческие характеристики 48

Сложность Структура 40

Возраст Исходная информация 38

Степень формализации Структура 38

Размер Исходная информация 36

Главный фокус компании Стратегия 36

Стиль руководства Управленческие характеристики 23

Вовлеченность собственника Управленческие характеристики 23

Ограничения, типы проблем Проблема 22

Степень централизации принятия решений Управленческие характеристики 21

Количество менеджеров высшего звена Управленческие характеристики 20

Разработка продукта и начальный маркетинг Характеристики продукта 20

Отношения с внешней средой Внешние факторы 19

Источник: составлено автором по [157].

(справочное) Количество упоминаний категорий в модели

Таблица Г.1 - Количество упоминаний категорий в модели

Категория Количево моделей

Исходная информация 74

Управленческие характеристики 68

Структура 60

Стратегия 58

Система 54

Проблема 49

Характеристики процесса 44

Характеристики продукта 42

Персонал 33

Рыночные условия 24

Инновации 20

Внешние факторы 19

Прибыльность 16

География 13

Культура 10

Риски 9

Источник: составлено автором по [157].

(справочное)

Распределение моделей по количеству стадий в жизненном цикле

организации

Источник: составлено автором по [157].

Рисунок Д.1 - Распределение моделей по количеству стадий в жизненном цикле

организации