Взаимодействие финансового и реального секторов в переходной экономике: Макроэкономический аспект тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Ергнян, Манук Мкртычевич

• Ергнян, Манук Мкртычевич
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Ергнян, Манук Мкртычевич

Введение

ГЛАВА I. МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ РАМКИ ПРОБЛЕМЫ 8 ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ ФИНАНСОВОГО И РЕАЛЬНОГО СЕКТОРОВ

1.1. Теоретические концепции финансового посредничества

1.2. Исследования российских экономистов и российская практика

1.3.Характеристика параметров финансового сектора в переходной 27 экономике.

1.4. Передаточные механизмы денежно-кредитного регулирования

ГЛАВА И. ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ РЕАЛЬНОГО 47 СЕКТОРА.

2.1. Структура и динамика реального сектора.

2.2. Возможности и направления промышленной политики

2.3. Макроэкономические условия промышленной политики

2.4. Направления создания и развития системной 88 конкурентоспособности

ГЛАВА III. МОДЕЛИРОВАНИЕ И МЕХАНИЗМЫ ФИНАНСОВОГО 106 ОБЕСПЕЧЕНИЯ РАЗВИТИЯ РЕАЛЬНОГО СЕКТОРА ЭКОНОМИКИ.

3.1. Эконометрическое моделирование основных параметров 105 финансового и реального секторов.

3.2. Направления использования кредитно-денежных и институциональных механизмов развития реального сектора экономики

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Взаимодействие финансового и реального секторов в переходной экономике: Макроэкономический аспект»

Актуальность темы исследования.

Состояние угрожающего разрыва между финансовым и реальным секторами экономики является одной из фундаментальных проблем переходных экономик. Процессы расхождения траекторий развития реальных и финансовых сфер экономики, а также связанные с ней вызовы экономической политики обусловливают актуальность темы диссертационной работы.

Опыт последних десятилетий показал, что проблема разрыва финансовых и реальных секторов возникала в подавляющем большинстве переходных экономик. Закономерность возникновения такой ситуации обусловливается не только объективным развитием процессов в условиях системной трансформации, но и спецификой реформирования этих экономик. В этих условиях остро стоит необходимость теоретического исследования данных процессов и разработки концептуальных принципов экономической политики для преодоления подобных проблем.

Неотложными задачами экономической политики на данном этапе являются вопросы повышения конкурентоспособности национальной промышленности, вовлечения финансового сектора в решение проблемы повышения эффективности реального сектора. В этой связи перед экономической политикой стоят вопросы разработки активной промышленной стратегии и переориентации денежно-кредитной политики на долгосрочные цели развития национальной экономики. Особенно актуально стоят проблемы разработки направлений политики Центральных Банков России, Армении и других стран с переходной экономикой, направленные на активизацию кредитной деятельности банков; выработки приоритетов развития определенных отраслей; привлечении иностранного и внутреннего капитала для долгосрочных инвестиций. Актуальность работы состоит в необходимости поиска оптимальных вариантов решения вышеназванных проблем.

Степень научной разработанности проблемы

Проблема взаимодействия финансового и реального секторов в условиях переходной экономики мало изучена. Это объясняется двумя группами причин. Во-первых, короткий срок трансформационного периода не позволил теоретически осознать каждый аспект чрезвычайно быстро развиваемых процессов. Во-вторых, специфичность проблемы исследования обусловила тот факт, что к нему часто подходили в контексте других исследуемых проблем, т.е. проблема напрямую ставилась редко. По отношению к рыночной экономике проблема взаимодействия денежного и реального секторов в теоретическом плане хорошо изучена. В классической теории общего экономического равновесия она ставится как проблема классической дихотомии. Ее основу составляют работы Л.Вальраса, В. Парето, а в модернизированном виде - работы К. Эрроу и М.Дебре. Преодоление этой дихотомии в теории осуществилось в кейнсианской теории и неоклассическом синтезе.

В практическом плане в западных исследованиях вопрос ставится как проблема роли финансового сектора в экономическом развитии. В этом аспекте проблему исследовали В. Баже, И.Шумпетер, Р. Голдсмит, Р. МакКиннон, Э. Шоу, Дж. Гринвуд. В русле теории финансового посредничества эмпирические исследования проводили Л. Зингалес, В.Бецивенга, Г. Райан, А. Смит, С.Кинг и Р. Левин.

Напрямую предмет диссертационного исследования рассматривался в работах С.Глазьева, В.Крылова, В.Маневича, Н.Петракова, В. Перламутрова, В. Рудько-Силиванова, А. Симановского, Ю. Степанова. Отдельные вопросы, затрагиваемые в диссертации, освещаются в исследованиях Л.Абалкина, А. Бузгалина, Е. Гайдара, В. Герасименко, В. Евстигнеева, В. Дементьева, Д.Львова, Д.Никологорского, И. Шурчкова, А. Миловидова и т.д.

Предмет исследования

Предметом исследования является проблема взаимодействия финансового и реального секторов в переходной экономике, а также нахождение путей повышения эффективности реального сектора с помощью вовлечения финансового сектора.

Цель и задачи исследования

Целью данного исследования является определение условий и путей переориентации финансовых потоков в реальный сектор экономики. Для достижения этой цели в работе ставятся следующие задачи:

• анализ основных теоретических подходов в отношении влияния и роли финансовых институтов в обеспечении повышения эффективности реального сектора;

• анализ финансового посредничества в экономике России и Армении;

• оценка передаточного механизма денежно-кредитной политики в переходных экономиках;

• моделирование основных макроэкономических параметров, отражающих связи финансового и реального секторов;

• анализ альтернатив промышленной и кредитно-денежной политик в контексте их тесной координации;

• выдвижение конкретных предложений по экономической политике и институциональным структурам, способствующим перенаправлению финансовых потоков в реальный сектор.

Теоретические и методологические основы работы

В диссертации используются функциональные, нормативные и сравнительные методы исследования. В отдельных фрагментах применен эконометрический анализ и прогнозирование.

В диссертации использованы данные государственной статистики стран с переходной экономикой, межгосударственного статистического комитета

СНГ, МВФ, Всемирного Банка, Стокгольмского института переходной экономики и т.д.

Научная новизна диссертационного исследования

Научная новизна диссертации состоит в следующем:

• На основе сравнительного анализа экономического развития России и Армении обосновывается вывод о том, что одной из главных причин разрыва финансового и реального секторов явился односторонний подход к реформированию финансовой сферы и недостаточная координация мер экономической политики, что привело к несбалансированности взаимоотношений финансового и реального секторов. Предлагаются пути координации монетарной и промышленной политик.

• Разработана адаптированная концепция системной конкурентоспособности с целью применения в условиях переходной экономики, которая включает горизонтальные отношения государства и рыночных агентов с целью создания благоприятных условий для фирм на четырех уровнях: мета-, макро-, мезо- и микроуровнях. Проанализированы возможности и условия применения данной концепции.

• На базе оригинального эконометрического исследования и оценки факторов, определяющих состояние и динамику инвестиций, денежной массы и валютного курса, показана слабая степень реагирования инвестиций на денежно-кредитные импульсы и неэффективность канала валютного курса денежно-кредитной политики. Предлагается активизация прямых кредитных каналов денежно-кредитной политики и дается описание конкретных механизмов ее реализации.

• С целью преодоления разрыва между экономической политикой в финансовой и промышленной сферах предлагаются новые пути координации денежной и промышленной стратегий в рамках концепции системной конкурентоспособности. Они предполагают следующие меры: проведение целевой денежной и селективной кредитной политики; основание банков развития; стимулирование формирования деловых и политических сетей как элементов макро- и мезоуровня этой системы. • Показываются выгоды и конкретные механизмы реализации макро- и мезоуровневой составляющих системной конкурентоспособности, прежде всего определение параметров приращения денежной массы с разбивкой по секторам, осуществляемого через каналы прямого кредитования; дисконтные инструменты Центрального Банка; предоставление селективных кредитов и введение специальных счетов; кредитная эмиссия, направляемая в долгосрочные кредиты; укрепление и развитие сетевых форм взаимодействия индустриальных и банковских структур для обеспечения надежности и эффективности вышеперечисленных мер экономической политики.

Практическая значимость работы

Результаты исследования по части моделирования финансовых показателей были использованы при разработке новой структурной макроэкономической модели Армении в рамках программы "Налоговая и Фискальная Реформа". Рекомендации по проведению денежно-кредитной и промышленной политик могут быть использованы правительствами стран с переходной экономикой.

Основные положения работы могут быть использованы также при преподавании курсов "Переходная экономика", "Денежно-кредитная политика" и разработке некоторых спецкурсов.

Апробация работы

Основные положения работы докладывались на Ломоносовских чтениях (1999), научных семинарах на экономическом факультете Московского Государственного Университета им. М.В.Ломоносова, а также на семинаре в Центрально-Европейском Университете в Будапеште (2000). Автором были опубликованы три научные статьи общим объемом в 1.7 п.л.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Ергнян, Манук Мкртычевич

Заключение

Проведенные исследования позволяют обобщить результаты анализа и сделать следующие выводы.

1. Теоретические исследования обосновывают значительность роли финансовой системы в обеспечении необходимых условий для экономического роста. Хотя в классических экономических моделях финансовой системе отведена механическая роль, и она рассматривается индифферентно к экономическому росту, недавние теоретические и эмпирические исследования в русле теории финансового посредничества подтверждают факт влияния финансовой системы на эффективность реального сектора.

2. Несмотря на то, что структура банковского сектора довольно конкурентна, уровень финансового посредничества в рассматриваемых экономиках (РФ и Армения) слишком низок для обеспечения стимулирующих механизмов роста. Низкая кредитная активность банков является частью более широкого процесса демонетизации экономики. Последний феномен в наибольшей степени обусловлен спецификой проводимой экономической политики, в частности денежно-кредитной политики.

3. Эконометрические модели указывают на отсутствие связи между параметрами, подверженными влиянию денежно-кредитной политики государства и параметрами, описывающими развитие производственного сектора.

4. Передаточные каналы денежно-кредитной политики являются главными путями, через которые изменения в финансовом секторе отражаются на реальной экономике. Однако в странах с переходной экономикой традиционные механизмы, такие как эффект изменения ставки процента, изменения цен альтернативных активов и эффекты валютного курса, не связывают эти два сектора. Единственный канал, который имеет некоторое влияние, является канал доступности кредита. Однако для его приспособления к нуждам реального сектора нужны специфические меры в сферах промышленного и монетарного регулирования.

5. Беспрецедентное падение промышленного производства в России и в Армении и образовавшийся разрыв между финансовыми и реальными сферами являются во многом следствием специфичного типа реформирования экономики. В частности, политика России по ликвидации ценовых диспропорций, соединенная с жесткой монетарной политикой и высоким уровнем внутреннего заимствования явилась неудачной комбинацией политик для промышленности и привела к сильному падению производства, неплатежам и падению конкурентоспособности. Она также сильно отразилась на экономике Армении, в силу ее специфичной интеграции с постсоветским экономическим пространством.

6. Одним из действенных инструментов, способных поднять эффективность реального сектора путем вовлечения финансового сектора является промышленная политика. Способность промышленной политики генерировать акселеративные механизмы роста заключается в селективности стимулирования. Однако на данном этапе развития глобальной экономики, а также исходя из нынешней институциональной структуры переходных экономик, проведение традиционного типа промышленной политики является неперспективным. Оптимальным видится модернизированный вариант промполитики - концепция системной конкурентоспособности, предполагающая максимально возможное использование рыночных механизмов для селективного стимулирования.

7. Предлагаемые четыре элемента макро- и мезоуровней системной конкурентоспособности, призванные к перенаправлению финансовых ресурсов в реальные активы, актуализированные через денежно-кредитные механизмы; это - целевая денежно-кредитная политика, селективная кредитная политика, банки развития и индустриальные и банковские сети. Эффективность этих инструментов зависит от способности их координирования в рамках единого комплекса системной конкурентоспособности экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Ергнян, Манук Мкртычевич, 2000 год

1. Абалкин. Л.А. Экономические реалии и абстрактные схемы (о концептуальных основах монетаристской программы финансовой стабилизации). //Вопросы экономики. 1996. № 12.

2. Абалкин. Л.А. Экономическая безопасность России: угрозы и их отражение. //Вопросы экономики. 1994. № 12

3. Бузгалии А., Колганов А. Либерализация versus модернизация (сравнительный анализ переходных экономических систем). //Вопросы экономики. 1998. № 4

4. Глазьев С. Ю. Центральный Банк против промышленности России.

5. Караваева Приоритетные направления налоговых реформ в рыночной экономике второй половины XX века. Москва. 1998.

6. KopuiHoe Ю. Промышленная политика и внешнеэкономические связи.//РЭЖ.1997. №72 б. Косой А. М. Дебиторско-кредиторская задолженность. //Деньги и кредит.1998. №2.2 7. Маевский Владимир. Введение в эволюционную макроэкономику. Москва,1997.

7. Макаров В. Л., Клейнер Г. Б. Бартер в экономике переходного периода: особенности и тенденции. //Экономика и математические методы. 1997. том 33. вып. 2. 4

8. Миловидов В. Финансовый рынок и экономика России: размер не имеет значения? //Рынок ценных бумаг. 1999. № 4.3 0 . Мэнкью Грегори Н. Макроэкономика. 1994.

9. Некипелов А. Д. Очерки по экономике посткоммунизма. М.: ИИЦН.

10. Миннауки России. 1996. 3 2. Никологорскгш Д. От плана к рынку: институциональные изменения вэкономике России. М. 1997. 33. Норт Д. Институциональные изменения: рамки анализа //Вопросы экономики. 1997. №3.

11. Н. Петраков, В. Маневич, В. Перламутров. Как придать денежной политике инвестиционную направленность. //Российский экономический журнал. 1996. №3.

12. Степанов Ю. В. Проблема устойчивости взаимосвязей реального и финансового секторов экономики России. //Деньги и кредит. 1996. № 9.

13. В. Том 1. Москва.: ТЕИС, 1997. 4 7. Теория переходной экономики. Макроэкономика. Под редакцией

14. Экономика переходного периода. Очерки экономической политики посткоммунистической России 1991-1997. под ред. Гайдара Е.Т. М.: ИЭПП. 1998

15. Economics and Politics of Industrial Policy, edited by S.Shull, S.Cohen.: Westview Press. 1986.

16. An Evaluation of Monetary and Exchange Rate Policies in Armenia During 19951999. Macroeconomic Analysis Team. US AID Tax and Fiscal Reform Project. Armenia. 1999.

17. Imperfect Competition and International Trade, edited by G.Grossman. MIT press.: 1992.

18. Industrial Policy, Economic Growth and the Competitiveness of US Industry. Hearings before Joint Economic Committee. Congress of the US. 98 Congress, 1-st session, part 3, Oct 31, 1983. Washington 1984.

19. A Competitive future for Europe?: Towards a new European industrial policy. Edited by Beije PR.: Croom Helm. 1987.

20. Armenian Economic Trends. 2000 February,60 . Baghehot, W., Lombard Street. :Homewood Irwin. 1873

21. Balino Т., Hoelscher D., Holder J. Evolution of Monetary Policy Instruments in Russia. 1997. IMF Working Paper.

22. World Bank working paper. Feb. 1997. 66 . Corelli N., GanberaM. Bank Market Structure Financial Dependence and Growth: International Evidence from Industry Data. FRS. Chicago. 1999

23. Армения: выборочные статистические данные