Влияние валютно-курсовой политики на экономический рост тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Голубев, Артем Валерьевич

• Голубев, Артем Валерьевич
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Голубев, Артем Валерьевич

Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты валютно-курсовой политики.

1.1. Исследование колебаний валютных курсов в теории паритета покупательной способности.

1.2. Анализ соотношения спроса на валюту и ее предложения в теории паритета процентных ставок.

1.3. Исследование факторов, влияющих на состояние валютного курса в теории платежного баланса.

1.4. Соотношение денежного предложения и валютных резервов в теории монетарного валютного курса.

1.5. Зависимость курсовой динамики от фактора рыночных ожиданий в теории рефлексивности.

1.6. Взаимосвязь валютно-курсовой политики с экономическим ростом.

Глава 2. Проблемы валютно-курсовой политики государства: мировой опыт и российская практика.

2.1. Особенности валютно-курсовой политики стран с различным уровнем экономического развития и ее влияние на экономический рост.

2.2. Валютно-курсовая политика в России как фактор стабильности и экономического роста.

Глава 3. Сравнительный анализ прогнозных расчетов валютного курса.

3.1. Расчет курса рубля с использованием теорий валютного курса.

3.2. Расчетные показатели влияния различных состояний курса рубля на экономический рост.

3.3. Моделирование оптимального валютного курса рубля.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние валютно-курсовой политики на экономический рост»

Актуальность темы. В связи с активной дискуссией о путях повышения эффективности интеграции в мировую систему особую значимость приобретает проблема выбора экономически обоснованной стратегии в валютно-курсовой политике в Российской Федерации с целью обеспечения стабильных показателей экономического роста. Для Российской Федерации в последние годы проблема выбора сбалансированной валютно-курсовой политики приобрела особую актуальность в связи с либерализацией валютного законодательства и стремлением российских властей к полной конвертируемости рубля. Существенным значением в этой связи является необходимость оценки влияния валютно-курсовой политики на экономический рост, способствующей проведению как эффективной внутренней экономической политики, так и эффективной интеграции в мировую экономику. Помимо этого особая важность выбора эффективной валютно-курсовой политики в России обусловлена поставленной задачей руководства страны по увеличению темпов экономического роста. Актуальность выбранной проблемы исследования обусловлена как внешними, так и внутренними факторами. К внешним факторам относится усиление общемировых интеграционных процессов, сопровождающихся стремлением стран защитить свои национальные интересы, в том числе путем сохранения конкурентоспособности на мировом и внутреннем рынках. К внутренним факторам относится проблема низкой конкурентоспособности отечественных производителей при растущей экспансии иностранных компаний на внутренний рынок, вызванная длительным реальным укреплением рубля.

Разработать эффективную валютно-курсовую политику для России и определить степень ее влияния на экономический рост невозможно без изучения мирового опыта эволюции валютной политики и изменений режимов валютных курсов экономически развитых стран и стран с переходной экономикой.

Степень разработанности проблемы. Теоретические и прикладные модели валютной политики и курсообразования исследованы в работах зарубежных и российских авторов. В работах П. Кругмана и М. Обстфельда, Дж. Гандолфо, Г. П. Овчинникова, А. П. Киреева, Н. А. Миклашевской, С. В. Котелкина, Дж. Сороса рассматриваются теоретические вопросы валютного курсообразования и аспектов его взаимодействия с экономическим ростом. Вопросы валютной политики рассматриваются в многочисленных статьях и публикациях таких авторов, как Н. Г. Щеголева, С. Г. Кузнецов, Л. П. Долотенкова, В. В. Кузнецова, А. Илларионов, Ю. Ф. Симионов и др.

По проблемам валютно-курсовой политики России с позиции ее влияния на экономический рост в отечественной экономической литературе существует довольно значительный объем недостаточно проработанных вопросов. Среди них можно выделить такие вопросы, как определение силы влияния валютного курса на экономическое развитие государства, использование разных по подходам теорий формирования валютного курса применительно к российскому рублю для определения его отклонений от равновесного курса с целью построения прогнозов его движения, а также подходов к построению оптимального валютного курса. Этим и был обусловлен выбор темы и основные направления диссертационной работы.

Практическая значимость, актуальность и степень научной разработанности проблемы обусловили постановку цели и задач в рамках выбранной темы исследования

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в разработке на основе анализа теоретических моделей валютного курса научно обоснованных рекомендаций по определению эффективной валютно-курсовой политики с позиции ее влияния на экономический рост применительно к России с построением оптимального валютного курса рубля.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены следующие задачи:

• выявить закономерности формирования обменного курса посредством исследования теорий валютного курса;

• проанализировать эволюцию и современное состояние валютно-курсовой политики экономически развитых стран, а также использование их опыта странами с переходной экономикой;

• выявить зависимости между курсовой политикой и экономическим ростом страны на примере России;

• на основе анализа теорий валютного курса оценить показатели расчетного валютного курса рубля, влияющие на экономический рост Российской Федерации;

• рассчитать оптимальный валютный курс рубля, способствующий достижению стабильных показателей экономического роста.

Объектом исследования выступает валютно-курсовая политика как область экономической политики государства, влияющая на экономическое развитие страны.

Предметом исследования является зависимость между экономическим развитием страны и действующей валютно-курсовой политикой, а также методологические подходы к формированию оптимального валютного курса.

Теоретическая и методологическая основа исследования. Теоретической основой диссертации послужили труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам валютного курсообразования и экономического роста, их взаимосвязи, а также законодательные и нормативные акты. Методологической основой диссертационной работы являются положения различных теорий: паритета покупательной способности, паритета процентных ставок, платежного баланса, монетарного валютного курса, теории рефлексивности. При разработке и решении поставленных задач применялись приемы сравнительного и логического анализа, синтез, наблюдение, группировка, обобщение и др.

Информационная база исследования включает законодательные и другие нормативные акты Российской Федерации в области валютного регулирования и контроля, материалы российской статистики, данные профильных министерств и ведомств, материалы Центрального Банка РФ, тематические Интернет-ресурсы.

Научная новизна результатов исследования. Ценность научного исследования состоит в выявлении зависимости между экономическим ростом и валютно-курсовой политикой государства, применительно к России, а также в предложении автором разработанных рекомендаций по определению оптимального валютного курса рубля. В результате исследования получены следующие выводы и положения, имеющие научную новизну:

• на основе анализа теорий валютного курса выявлена закономерность формирования обменного курса, учитывающая факторы, изменяющиеся в соответствии с внутренней и внешней конъюнктурой рынка. Учет данных факторов позволяет строить прогнозы и определять тенденцию движения курса валют;

• в соответствии с проведенным анализом эволюции и современного состояния валютно-курсовой политики стран с разной категорией экономического развития определена зависимость конечных показателей экономического роста от проводимой валютно-курсовой политики государства;

• выявлено влияние различных тенденций изменения курса рубля на экономический рост Российской Федерации, учитывая структуру внешней торговли страны;

• осуществлены расчеты курса рубля в соответствии с теориями валютного курса и определены их расхождения с фактическим обменным курсом;

• разработана модель оптимального валютного курса рубля, следование принципам которой в экономической политике является одним из факторов стабилизации экономического роста при учете потенциала развития российской экономики.

Практическая значимость. Полученные в результате научного исследования выводы и методические разработки могут быть использованы в построении эффективной валютно-курсовой политики России. Представленная прогнозная оценка динамики валютного курса рубля может быть использована в планировании показателей внешнеэкономической деятельности государства на долгосрочную перспективу.

Апробация результатов работы. Основные положения диссертации докладывались на международной конференции ученых в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов в 2004 г., а также на 6 межвузовской конференции аспирантов и докторантов в Санкт-Петербургском государственном инженерно-экономическом университете в 2004 г.

Публикации. Основные положения и результаты проведенного исследования опубликованы автором в пяти работах общим объемом 1,03 п.л.

Объем и структура диссертации. Содержание исследования нашло отражение в структуре диссертации, состоящей из введения, трех глав и заключения. Диссертация содержит 5 графиков, библиографический список литературы и приложения.

Во введении обоснована актуальность темы работы, определены ее основная цель и задачи, раскрыта степень изученности проблемы, определены предмет и объект исследования, отражены научная новизна, теоретическая и практическая значимость результатов диссертации, их апробация, а также приводится краткое описание материалов, на основе которых проводилось исследование.

В первой главе «Теоретические аспекты валютно-курсовой политики» исследуется валютный курс с использованием теоретических моделей, различающихся в подходах к определению, построению и к динамике валютного курса.

Во второй главе «Проблемы валютно-курсовой политики государства: мировой опыт и российская практика» изучается эволюция валютной политики экономически развитых стран с выделением ее этапов, определяется взаимовлияние валютной политики и экономического роста в соответствии с данными этапами. Проводится анализ использования опыта развитых экономических стран в области валютной политики странами с переходной экономикой. Исследуется валютно-курсовая политика России на современном этапе с выделением ее проблем, особенностей и тенденций дальнейшего развития.

В третьей главе «Сравнительный анализ прогнозных расчетов валютного курса» проводятся расчеты обменного курса по рассмотренным теориям валютного курса и в соответствии с проводимой курсовой политикой, на основе которых строится модель оптимального валютного курса.

В заключении резюмируются основные результаты и выводы диссертационного исследования.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Голубев, Артем Валерьевич

Проведя диссертационное исследование по теме влияния валютно курсовой политики на экономический рост страны был сделан ряд выводов и заключений по данной работе, из которых выделим наиболее значимые.1. В результате проведенного исследования теорий валютного курса, было установлена целесообразность их использования для формирования обменных курсов, их расчетов и сравнительного анализа, а также построения прогнозов и тенденций движений и колебаний курсов валют.Базовой теорией валютного курса предложено использовать теорию паритета покупательной способности. В условиях расчета валютного курса рубля предпочтение отдано относительной форме паритета покупательной способности, поскольку данная форма учитывает такой важный для экономического развития России фактор, как инфляция. Использование относительной формы ППС позволило впоследствии определить расхождение между фактическим движением курса рубля и движением курса по ППС, которое отражается как на внешней, так и внутренней торговле России, а также на темпах экономического роста страны.Целесообразность использования теории паритета процентных ставок в расчетах валютного курса рубля объяснялось снижением в России ставки рефинансирования, которая фигурировала в качестве процентной ставки в расчетах и была отражением стабильно снижающихся показателей инфляции в стране. В рамках данной теории предложено в расчетах использовать как процентный паритет, так и уравнение Фишера. Показатели теории паритета процентных ставок применительно к России свидетельствовали о большом влиянии на экономику страны спекулятивного (краткосрочного) капитала, исходя из наличия сравнительно высокой процентной ставки в России и продолжающейся тенденции по укреплению рубля.Исследуя тенденцию изменения валютного курса в рамках теории платежного баланса, было выделено правило, согласно которому в стране, постоянно имеющей положительное сальдо торгового баланса, национальная валюта должна укрепляться. Учитывая наличие положительного сальдо торгового баланса в России на протяжении лет, можно судить о склонности рубля к укреплению, что было доказано в расчетной части третьей главы настоящей работы.В рамках модели IS-LM-BP была поставлена под сомнение целесообразность использования исключительно монетарной политики в стимулировании экономического роста России исходя из предположений большей близости частично конвертируемого рубля к режиму свободного плавания, чем к режиму фиксированного валютного курса.Исследование монетарного валютного курса дало нам следующие результаты. Была доказана связь между объемом денежного предложения и золотовалютными резервами страны, а соответственно между фактическим валютным курсом и монетарным валютным курсом. Расхождения в расчетах монетарного валютного курса с фактическим курсом рубля позволили определить тенденцию движения курса российской национальной валюты.Анализ теории рефлексивности позволил учесть в определении движения валютных курсов такой важный фактор, как психологию участников рынка и рыночные ожидания. Принятие в расчет данного фактора в прогнозировании валютных курсов позволило предусмотреть влияние таких участников валютного рынка, как спекулянтов, работа которых в определенной степени усиливает тенденцию движения курсов валют. Для России фактор рыночных ожиданий все еще не играет столь значительной роли, как для стран с полностью конвертируемыми национальными валютами, тогда как в перспективе данный фактор в России может иметь гораздо большее значение.2. В рамках исследования валютно-курсовой политики стран с различным уровнем экономического развития выделим следующие заключения. Опыт развитых стран в области валютного регулирования и контроля активно используют развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Такие страны проходят этапы эволюции валютного регулирования в более короткие сроки, чем экономически развитые страны и учитывают в своих прогнозах экономического развития те перемены в экономике, которые сопровождаются изменением норм валютного регулирования и валютного контроля, являющиеся основной составляющей валютной политики государства.Были сделаны выводы о том, что экономически развитым странам присуще минимальное вмешательство государства в экономику и либеральное законодательство в области валютного регулирования и валютного контроля.Страны же с переходной экономикой и развивающиеся страны во многом используют протекционистскую политику в торговле и ограничения по движению капитала. Эффективность подобной политики исследовано на примере Китая, где действует система экспортного и импортного валютного контроля, которая является инструментом контроля над движением валютных средств. Итогом же подобных жестких мер на сегодняшний день является то, что данные меры не только не препятствуют привлечению в Китай иностранных инвестиций, а скорее являются гарантией стабильности экономики страны, тогда как для аналогичных стран с переходной экономикой проблема утечки капитала занимает серьезное положение.Было выявлено, что с позиции экономического роста, развитым экономическим странам более выгодна минимизация ограничений по движению капитала в связи с его переизбытком, что позволяет размещать его в быстро развивающихся, а соответственно и высокодоходных, странах с возможностью быстрого вывода капитала из этих стран при возникновении нестабильности и кризисных ожиданиях. Для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, напротив, имеющиеся ограничения в валютной и внешнеторговой политике позволяют не только выживать в условиях давления развитых стран, но и наращивать темпы экономического роста. В условиях невысокой конкурентоспособности своей продукции, малой степени проникновения на внешние рынки, данная категория стран может рассчитывать на стабильно высокие показатели экономического роста лишь при постепенном снятии существующих ограничениях. Кроме того, используя режим фиксированного валютного курса или режим регулируемого плавания, эта категория стран регулирует колебания валютных курсов и при необходимости проводит девальвацию национальной валюты с целью защиты внутреннего рынка и повышения экспортных возможностей страны.3. Исследовав влияние валютно-курсовой политики на экономический рост страны, выяснили, что в долгосрочной перспективе на экономическое развитие существенным образом влияет тенденция движения национальной валюты по ее укреплению или ослаблению. Так, для России, как страны с переходной экономикой, наиболее приемлемой является перспектива постепенного ослабления рубля в номинальном выражении при неизменном его реальном значении. Подобное предложение подкрепляется расчетами, сделанными как в соответствии с теориями валютного курса, так и при сравнительном анализе состояния валютного курса рубля с позиции длительного его укрепления и ослабления.В соответствии с осуществленными автором расчетами валютного курса рубля можно заключить следующее. Российская валюта остается еще значительно недооцененной по сравнительным показателям валового внутреннего продукта страны и ВВП по паритету покупательной способности.Однако тенденция движения валютного курса рубля последних лет говорит о стремительном сокращении дисбаланса между номинальным ВВП и ВВП по ППС. Причина сокращения этой разницы была обусловлена возросшими темпами укрепления рубля в последние годы, вызванными ростом валютной выручки. Дополнительным фактором укрепления рубля, как мы выяснили, явилось выгодность конвертирования долларовой выручки в укрепляющийся рубль, что вызвало резкое увеличение спроса на российскую валюту и усилило тенденцию по укреплению рубля.В рамках продолжающегося укрепления российской валюты были сделаны следующие выводы. Укрепляющаяся валюта увеличивает показатели объема ВВП страны, выраженного в иностранной валюте, однако не корректирует ВВП страны по ППС, а лишь приближается к этому значению.Кроме того, при использовании подобных расчетов автором предлагаются альтернативные показатели укрепления рубля, на основе которых можно проанализировать влияние такого укрепления на экономику страны через показатели внешнеторгового оборота и движения капитала.4. В завершении, на основе проведенного исследования по всем аспектам настоящей работы, была предложена модель оптимального валютного курса.Данная модель предполагает расчет равновесного валютного курса из соотношения номинального ВВП в национальной валюте и ВВП по ППС в долларах США, скорректированного коэффициентом, соответствующим стране и характеризующим конкурентоспособность продукции внутренних производителей и развитию экономики в целом. Полученный равновесный курс с учетом странового коэффициента сравнивается с монетарным валютным курсом, величина которого должна быть приближенно равной величине равновесного курса. При достижении равновесного валютного курса разность в процентных ставках по двум странам должна стремиться к нулю.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Голубев, Артем Валерьевич, 2005 год

1. Алпатов СБ. Валютный рынок: принципы функционирования и роль центрального банка в его регулировании (на примере стран Зап. Европы). - М.: Информационный издательский сектор центра подготовки персонала Банка России, 1996.

2. Анискин Ю. Инвестиционная активность и экономический рост // Проблемы теории и практики управления. - 2002. - №4. - 77-82.

3. Артемов Н.М. Валютные ограничения. - М.: Профобразование, 2001.

4. Астапов К. Модернизация системы факторов экономического роста // Общество и экономика. - 2004. - №7-8. - 161-187.

5. Балацкий Е. Валютные курсы и процентные ставки: эмпирические оценки // Общество и экономика. - 2003. - №2. - 105-128.

6. Балацкий Е.В. Оценка влияния фискальных инструментов на экономический рост // Проблемы прогнозирования. - №4. - 124-135.

7. Балацкий Е.В. Факторы формирования валютных курсов: плюрализм моделей, теорий и концепций // Мировая экономика и международные отношения. - 2003. - №1. - 46-58.

8. Баранов А.О. Анализ влияния изменения денежной массы, обменного курса рубля и нормы процента на экономическую динамику в России в период рыночных преобразований // Вестник Новосибирского государственного университета.-2003.-ТЗ, Вып.1.-С. 51-71.

9. Баранов А.О. Прогноз возможностей государственного финансирования инвестиций для обеспечения высокого экономического роста в России // ЭКО: Экономика и организация промышленного производства. - 2004. - №9. - 98-108.

10. Барышников А.С. Валютные операции и валютные риски. - СПб.: Изд- во СПГУЭФ, 1995.

11. Берзон Н. Формирование инвестиционного климата в экономике. - Вопросы экономики. - 2001. - №7. - 104-114.

12. Бочарова Н. Моделирование оптимального валютного курса // Вопросы экономики. - 2002. - №8. - 66-80.

13. Буклемишев О. Обманный курс: В долгосрочной перспективе обречены на выживание три валюты - доллар США, евро и китайский юань // Эксперт. -2003.-№17.-С.56-59.

14. Булатов В.В. Экономический рост и фондовый рынок. - М.: Наука, 2004.

15. Бункина М.К, Валютный рынок. - М.:ДИС, 1995.

16. Бункина М.К. Основы валютных отношений. - М.: Юрайт, 1998.

17. Бурлачков В. Современные проблемы теории валютного курса // Вопросы экономики. - 2002. - №3. - 17-30.

18. Буторина О. Грядущие изменения в международной валютной системе // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №8. - 42-45.

19. Валютный курс и экономический рост // Вопросы экономики. - 2001. - №8.-С. 4-31.

20. Валютный рынок России: оценка сценариев развития на кратко- и среднесрочную перспективу // Проблемы прогнозирования. - 2001. - №6. - 3-22.

21. Власова М.И. Валютное регулирование и валютный контроль (зарубежный и валютный контроль). - М.: Информационный издательский сектор центра подготовки персонала Банка России, 1998.

22. Влияние низкого курса евро на экспортные возможности ФРГ // БИКИ. -2000.-№124.-С. 16.

23. Волков В. О соотношении курса доллара и мировых цен на нефть // Товарный рынок. - 2002. - №10-12. - 27-32.

24. Волконский В.А. Диспаритет цен в России и мире // Проблемы прогнозирования. - 2002. - №6. - 11-28.

25. Воспроизводство и экономический рост: Сб. ст.. / МГУ им. М. В. Ломоносова; Под ред. проф. В.Н. Черковца, доц. В.А. Бирюкова.. - М.: ТЕИС, 2001.

26. Гайдар Е.Т. Современный экономический рост и стратегические перспективы социально-экономического развития России. - М.: ИЭПП, 2003.

27. Гегешидзе Д.Л. Становление единой европейской валюты евро: Влияние на мировое хозяйство. - М.: Палея-М: Палея-Свет, 2001.

28. Герасимов А.В. Валютная политика Европейского Союза. - М.: ИТПИ, 2000.

29. Гладышевский А.И. Инвестиционные резервы экономического роста // Проблемы прогнозирования. - 2002. - №5. - 14-28.

30. Глущенко К.П. Реальный валютный курс вполне реален // Вопросы статистики. - 2002. - №4. - 19-20.

31. Гогохия Д.Ш. Деньги, норма процента, валютный курс и занятость. - М.: Институт экономики, 1998.

32. Гришкевич Т.П. Влияние девальвации на основе статьи платежного баланса // Вопросы статистики. - 1999. - №3. - 67-73.

33. Денежно-кредитная и валютная политика: научные основы и практика: Сб.. / ФА; [Редкол.: Л.Н. Красавина - гл. ред. и др.].- М.: Финансы и статистика, 2003.

34. Долженкова Л.Д. Валютный контроль и инвестиционный климат: Современна ли либерализация валютного контроля, если не создан инвестиционный климат и растет инфляция? // Банковское дело. - 2001. - №7. — 2-5.

35. Долотенкова Л.П. Влияние платежного баланса на обменный курс валют: статистический анализ краткосрочной динамики // Рынок ценных бумаг. -2003.-№23.-С. 42-44.

36. Долотенкова Л.П. Обменный курс и паритет покупательной способности валют. - М.: Московская межбанковская валютная биржа, 2001.

37. Евро-дитя Манделла?: Теория оптимальных валютных зон: Сборник. / Сост. и пер. с англ. А. М. Семенова. - М.: Акад. нар. хоз-ва: Дело, 2002.

38. Елфимова И.Ф. Валютная политика и правовое регулирование внешнеэкономической деятельности. - Воронеж: Воронеж, гос. техн. ун-т, 1996.

39. Епифанов М.А. Валютная политика и валютное регулирование в РФ: Актуальные проблемы. - М.: МАКС Пресс, 2003.

40. Ершов М.В. Валютно-финансовые механизмы в современном мире: Кризисный опыт конца 90-х. - М.: Экономика, 2000.

41. ЕС и США: темпы роста экономики // Коринф. - 2004. - №30. - 16-19.

42. Жуковская В.М. Валютный курс и паритет покупательной способности как факторы конкурентоспособности // Вопросы статистики. - 2000. - №5. -С.41-46.

43. Золотухина Т. Курсовая политика Банка России в 1992-2002 гг. // Вопросы экономики. - 2002. - №10. - 16-34.

44. Иванова М.С. Институциональное обеспечение качественно нового экономического роста. - М.: МАКС-пресс, 2001.

45. Илларионов А. Долгосрочный экономический рост в России // Человек и труд. - 2003. - №1. - 11-17.

46. Илларионов А. Реальный валютный курс и экономический рост // Вопросы экономики. - 2002. - №2. - с. 19-48.

47. Инвестиции - условие экономического роста // Коринф. - 2003. - №14. — 5-7.

48. Инновации и экономический рост / В. Христенко, К. Микульский, Р. Нижегородцев и др.; Отв. ред. К. Микульский.; Междунар. ассоц. акад. наук, Рос. акад. наук. - М.: Наука, 2002.

49. Инфляция и валютная политика // Вопросы экономики. - 2003. - №12. - 39-55.

50. Кадочников П. Внешние факторы денежно-кредитной политики РФ. - М.: ИЭПП, 2002.

51. Калимов Д.А. Валютное регулирование в Российской Федерации: Коммент. к Федеральному закону Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле»; Нормативно-правовые акты. - М.: Изд-во деловой и учебной литературы, 2004.

52. Касьяненко К.А. Фиксированный курс или свободное плавание: новые аспекты давней дилеммы // Деньги и кредит. - 2000. - №9. - 22-26.

53. Качество роста: Пер. с англ.. / Винод Томас, Мансур Дайлами, Ашок Дхарешвар и др. - М.: Весь мир, 2001.

54. Киреев А. Международная экономика. - М,: Международные отношения, 1999.

55. Колодко Г. Институты, политика и экономический рост // Вопросы экономики, - 2004. - №7. - 35-50.

56. Коноплев Д.В. Международная финансовая система и теория валютных курсов. - М.: МФТИ, 2002.

57. Константинов Ю. России необходим сильный рубль // Предпринимательство. - 2003. - №3. - С,78-88.

58. Королев И.С. Какой валютный контроль нужен России? // Деньги и кредит. - 2000. - №4. - 14-15.

59. Коропятник А.В. Теоретические модели экономического роста и инвестиций, - СПб.: Изд-во СПГУЭФ, 2003.

60. Костюк М.А. Экономический валютный союз: Теория и практика функционирования. - М.: ПАИМС, 2001.

61. Котелевская И.Ю. Валютный рынок и его роль в проведении валютной политики. - М.: Изд-во Финансовой академии при Правительстве РФ, 2000.

62. Кругман П., Обстфельд. М. Международная экономика: Теория и практика: Пер. с англ. - М.: ЮНИТИ, 1997

63. Кузнецов О. Перспективы евро на российском финансовом рынке // Рынок ценных бумаг. - 2003. - №23. - 37-41.

64. Кузнецов О. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №8. - 38-41.

65. Кузнецов Г. Валютно-финансовые проблемы КНР: «дефляция», бюджет и долги // Банковское дело. - 2003. - № 1 1 . - 18-23,

66. Кузнецова В.В. Валютная политика Китая // Банковское дело. - 2002. - №12.-С.28-34.

67. Кулигин В.Д. Долговременный экономический рост: Учеб. пособие / Хабар, гос. акад. экономики и права. - Хабаровск: ХГАЭП, 1997.

68. Куранов Г. Факторы экономического роста: оценки и прогноз // Экономист. - 2003. - №1. - 3-14.

69. Кучкин СВ. Внутренняя и внешняя конвертируемость национальной валюты. - М.: Наука, 2002.

70. Лебедева, М.Е. Валютный контроль и его роль в приостановке утечки капитала и репатриации валютной выручки в РФ. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999.

71. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. - М.: Прогресс, 1992.

72. Лифанова Н.В. Необходимость, принципы и методы валютного регулирования. - СПб.: Изд-во СПГУЭФ, 2003.

73. Лиховидов В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. - Владивосток, 1999.

74. Львов Д.С. Экономический рост и качество экономики. - М.: Гудок: Русская книга, 2004.

75. Максимов В. Основы успеха валютных спекуляций: Как научиться зарабатывать на курсовой разнице ведущих мировых валют. - М.: Евро, 2003.

76. Маневич В.Е. Кредитно-денежная политика и экономический рост // Бизнес и банки. - 2002. - №52. - 1-6.

77. Мартиросян А.С. Модели равновесного валютного курса для развитых и развивающихся стран. - М.: Диалог-МГУ, 1999.

78. Медведев А. Корзинное регулирование рубля // Финанс. - 2004. - №9. - 21-22.

79. Мельников В.Н. Валютное регулирование и валютный контроль. Новый взгляд на перспективы развития // Деньги и кредит. - 2000. - №12. - 43-47.

80. Мельников В.Н. Система валютного регулирования и валютного контроля в России - этапы развития и перспективы // Деньги и кредит. - 2000. -№1.-С.11-18.

81. Международная экономика - факторы роста // Коринф. - 2004. - №9. - 12-13.

82. Миклашевская Н.А. Международная экономика. - М.: Дело и Сервис, 1998.

83. Моисеев СР. Макроанализ валютного курса: от Касселя до Обстфельда и Ригоффа // Вопросы экономики. - 2004. - №1. - 49-65.

84. Моисеев СР. Новый подход Банка России к курсообразованию // Банковское дело. - №7. — 28-31.

85. Моисеев СР. О методологии установления фактической конвертируемости национальных валют // Бизнес и банки. - 1999. - №29-30. -С.1-2;№31.-С.4-5.

86. Наумова Л.П. Валютный курс. Особенности его формирования в России. - СПб.: Изд-во СПГУЭФ, 2000.

87. Нигматулин Р. Об оптимальной доле государственных расходов в ВВП и темпах экономического роста // Вопросы экономики. - 2003. - №3. - С 125-131.

88. О валютном регулировании // Банковское дело. - 2003. - №8. - 39-43.

89. Овчинников Г.П. Международная экономика. - СПб.: Михайлов, 2000.

90. Орлов А. Реальный курс рубля: как его измерить? // Экономист. - 2003. - №8.-0.53-55.

91. Панфилов В. Валютное регулирование как элемент экономической политики России // Бюллетень финансовой информации. - 2001. - №6. - 25-30.

92. Патилло К. Внешний долг и экономический рост // Финансы и развитие. -2002 . -№2. -С. 32-35.

93. Пашковский Д.А. Влияние курсовой политики на международные потоки капитала в 90-е годы 20 века // Банкир Санкт-Петербурга. - 2004. - №1. - С . 44-50.

94. Пионтковский Р.В. Долларизация, изменчивость инфляции и неразвитые финансовые рынки в переходных экономиках. - М.: EERC, 2003.

95. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга. - М.: Инфра-М, 1996.

96. Пищик В.Я. Курсовая политика стран ЦВЕ: проблемы и тенденции // Банковское дело. - 2003. - №8. - 19-27.

97. Платонова И.Н. Валютное регулирование в современной мировой экономике. - М.: Изд-во Фин. акад. при Правительстве РФ, 1999.

98. Платонова И.Н. Валютный рынок и валютное регулирование. - М.: БЕК, 1996.

99. Плышевский Б.П. Валютный курс и его применение в анализе // Вопросы статистики. - 2002 - №1. - 43-46.

100. Познякова Л.А. Основные платежные системы России, стран Западной Европы, США и Японии. - М.: Информационный издательский сектор центра подготовки персонала Банка России, 1998.

101. Поляков В.П., Московина Л.А.Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. - М.: Информационный издательский сектор центра подготовки персонала Банка России, 1996.

102. Попов В. Уроки валютного кризиса в России и в других странах // Вопросы экономики. - 1999. - №6. - 100-122.

103. Потемкин А. Привязка рубля к корзине «доллар-евро» отражает сложившуюся роль в российской экономике // Рынок ценных бумаг. - 2004. -№6.-35-37.

104. Проблемы экономического роста в условиях рыночных преобразований: Материалы отчет, науч. конф. ВГЛТА /М-во образования Рос. Федерации, Воронеж, гос. лесотехн. акад.; Редкол.: В. П. Бычков и др... - Воронеж: ВГЛТА, 2002.

105. Пути экономического роста: Междунар. опыт: Сб. ст.. / Пер. с англ. А.Ю. Панова; Науч. ред. Е.В. Антонов. -М. : Деловой экспресс, 2001.

106. Регулирование валютного курса и платежного баланса / Бывшев П.В., Гребнев А.Д. и др. - М.: Высшая школа, 2001.

107. Рей А. Конкурентные стратегии государства и фирм в экспортно ориентированном развитии // Вопросы экономики. - 2004. - №8. - 46-65.

108. Ресурсный потенциал экономического роста / Фигурнова Н. П., Красникова Е. В., Бабашкина А. М. и др... - М.: Путь России: Экон. лит., 2002.

109. Ротбард М. Государство и деньги. Как государство завладело денежной системой общества /Пер. с фр. Ю. А. Школенко. - Челябинск: Социум, 2004.

110. Сафарян А.А. Перспективы валютной интеграции на территории СНГ. - М.: МАКС пресс, 2001.

111. Селезнев А. О макрорегулировании экономики в свете положений теории роста // Экономист. - 2002. -№11.-С.3-13.

112. Селищев А.С. Китайская экономика в 21 веке. СПб.: Питер, 2004.

113. Семениш;ев Парадоксы валютной политики России // Финансист. - 2001.-№2.-С. 2-5.

114. Семенов В.П. Валютный курс и инфляция. - М.: Изд-во Рос. экон. акад., 2003.

115. Семенова Д.С. Отражение валютных средств в платежном балансе России // Вопросы статистики. - 2004. - №3. - 27-31.

116. Сергиенко Я.В. Особенности динамики развивающихся рынков. - М.: Финансы и статистика, 2002.

117. Симионов Ю.Ф. Валютные отношения. - Ростов н/Д: Феникс, 2001.

118. Смирнов Платежный баланс США: конфигурация финансовых потоков и динамика валютного курса // Рынок ценных бумаг. - 2003. - №18. — 30-35.

119. Сорос Д. Алхимия финансов. - М.: Инфра-М, 1996.

120. Структурная перестройка экономики и экономический рост: Материалы Науч. конф., апр. 1998 г. / Под общ. ред. А.Н. Фоломьева. - М.: РАГС, 1999.

121. Сукачева А.В. Валютный рынок - важное звено мирового хозяйства. - СПб.: Изд-во СПГУЭФ, 2003.

122. Суэтин А. Меняется жизнь - меняются методы прогнозирования валютных курсов // Аудитор. - 2000. - №6. - 32-35.

123. Тарасов Р. Под знаком укрепления рубля // Финансист. - 2002. - №5. - 8-11.

124. Туркевич Д.А. Валютная политика администрации Буша // США, Канада: экономика, политика, культура. - 2004. - №7. - 40-50.

125. Уланов СМ. Лабиринты макроэкономики // Банковское дело. - 2000. - №1.-С.2-8.

126. Уницына Т. Рубль или доллар? Вот в чем вопрос // Рынок ценных бумаг. -2004.-№18.-С. 16-18.

127. Урунов, А.А. Интеграция и экономический рост, - М.: Грааль, 2003.

128. Фишер Валютные режимы. Верна ли биполярная точка зрения? // Финансы и развитие. - 2001. - №2. - 18-21.

129. Холопов А.В. Валютный курс и макроэкономическая политика. - М.: Науч.-тех. о-во им. акад. СИ. Вавилова, 2003.

130. Чаплыгин В.Г. Теоретические аспекты формирования денежно- валютной политики // Деньги и кредит. - 2004. - №8. - 42-45.

131. Чекмарева Е.Н. Финансовый рынок и экономический рост // Деньги и кредит. - 2004. - №8. - 15-20.

132. Черепанов А. Между долларом и инфляцией // Деловые люди. - 2003. - №145.-С.46-49.

133. Черной Л. Об оптимальной валютной политике // Экономист. - 2004. - №8. - 46-52.

134. Чжан Хун. Теоретические основы формирования валютного курса и реальное движение курса юаня в Китае. - М.: МАКС пресс, 2000.

135. Чумаченко А.А. Концепция макроэкономического равновесия как теоретическая основа валютной политики реальных ориентиров // Деньги и кредит. - 2001. - №11. - 59-64.

136. Шагалов Г. Л. Вопросы определения рациональности политики валютного курса СНГ // Экономика и математические методы . - 2000. - №1. -С.25-36.

137. Шенаев В. Россия и Аргентина: два варианта политики валютного управления // Проблемы теории и практики управления. - 2003. - №4. - 21-23.

138. Шмырева А.И. Валютная политика. - Новосибирск: Новосиб. гос. ун-т экономики и упр., 2003.

139. Шульга А.Б. Национальный доход и экономический рост /АН УССР. Ин-т экономики. - Киев: Наукова думка, 1990.

140. Щеголева Н.Г. Валютное регулирование на пути к либерализации валютного рынка //Банковское дело. - 2001. - №10. - 23-31.

141. Щеголева Н.Г. Проблемы валютного регулирования и контроля // Экономист. - 2001. - №11. - 48-54.

142. Щеголева Н.Г. Фиксированный или плавающий валютный курс? // Финансовый бизнес. - 2003. - №3. - 20-29.

143. Щербаков Г. К вопросу о валютной и курсовой политике // Деньги и кредит. - 2000. - №11. - 43-44.

144. Щербаков Г. К вопросу о валютной и курсовой политике // Деньги и кредит. - 2002. - №10. - 11-16.

145. Экономический рост в России в контексте мирового опыта: влияние исходных условий, институтов и экономической политики: Материалы семинара "Стратегия развития". - М.: ТЕИС, 2003.

146. Экономический рост и институциональное развитие. Уроки российских реформ: Отчет о Третьей ежегод. конф. РПЭИ. - М.: РПЭИ, 2000.

147. Эффективный экономический рост: теория и практика / Т. В. Чечелева, Г. Ю. Ивлева, В. А. Козлова и др.; Фин. акад. при Правительстве РФ. Каф. экон. теории. -М.: ФА, 2001.

148. Abrams R. The Prudential Regulation and Management of Foreign Exchange Risk // IMF Working Paper. - 1998. - Vol.98/37.

149. Baker J.C. International bank regulation. - New York: Praeger, 1978.

150. Brimmer A.F. The world banking system. - New York, 1985.

151. Bayoumi T. Deviations of Exchange Rates from Purchasing Power Parity: A Story Featuring Two Monetary Unions // IMF Staff Papers. - 1999. - Vol.46,Nl.-P.89-102.

152. Bemhard W. Democratic Institutions and Exchange-rate // International Organization. - 1999. - V.53,N1. - P.71-99.

153. Bronte S. Japanese Finance: markets and institutions. - London: Euromoney Publications, 1982.

154. Calvo G., and Mishkin F. The Mirage of Exchange Rate Regimes for Emerging Market Countries. - Cambridge, Massachusetts: National Bureau of Economic Research, 2003.

155. Caramazza F. Fixed or flexible? Getting the exchange rate right in the 1990s. -Washington, D.C.: IMF, 1998.

156. Dale R. The regulation of international banking. - Cambridge, 1986.

157. Delgado, F. Domestic Lending in Foreign Currency. - Washington: IMF, 2002.

158. Dominguez K. Central Bank Intervention and Exchange Rate Volatility // Journal of International Money and Finance. - 1998. - Vol. 17. - P.161-190.

159. Dixon R. Financial markets: an introduction. - London etc: Intern. Thomson Business Press, 1996.

160. Economic growth: Theory and evidence: In 2 vol.. / Ed. by Gene M. Grossman. - Cheltenham; Brookfield: Elgar, 1996.

161. European integration, regional policy, and growth / Ed. by Bernard Funck. - Washington, D.C.: The World Bank, 2003.

162. Exchange arrangements and exchange restrictions. - IMF. Annual report. 2000.

163. Exchange rate arrangements and currency convertibility: developments and issues. - Washington: IMF, 1999.

164. Gandolfo G. International economics: In 2 b... I: The pure theory of international trade. - Berlin etc.: Springer, 1994.

165. Gandolfo G. International economics: In 2 b... II: International monetary theory and open-economy macroeconomics. - Berlin etc.: Springer, 1995.

166. Goldfajn I. Can flexible exchange rates still "work" in financially open economies? - New York: United Nations, 2001.

167. Gravelle H., Rees R. Microeconomics. - N. Y.: Longman Group UK Ltd., 1992.

168. Gurtner F.J. The stability of the Renminbi in the wake of the Asian financial crisis // Intereconomics. - 1999.

169. Gurtner M. Macroeconomics under flexible exchange rates. - New York etc.: Harvester Wheatsheaf, 1993.

170. Habermeier K.F. Long-run exchange rate dynamics: A panel data study // IMF Working Paper. - 1999. -N50.-P.1-25.

171. Hamann A.J. Exchange-rate-based stabilization: A critical look at the stylized facts. - Washington: IMF, 1999.

172. HeimonenK. What do the real effective exchange rates reveal concerning European economic integration? - Vaasa: Vaasan yliop., 1999.

173. Hinkle L. Exchange Rate Misalignment: Concepts and Measurement for Developing Countries. - Washington: World Bank, 1999.

174. Hudson R.L. Money and exchange dealing in international banking. - New York: Wiley, 1979.

175. Kenen P.B. The international economy. - Cambridge etc.: Cambridge Univ. Press, 2000.

176. Krugman P. Currencies and crises. - Cambridge etc.: The MIT Press, 1992.

177. Lenz R. Convertibility of the Rouble - Monetary Integration of the Russian Federation // Intereconomics. - 1999. - Vol.34,N5.-P.241-254.

178. Levi M.D. International finance: The markets and financial management of multinational business. - 3'^ '^ ed. -New York etc.: McGraw-Hill, 1996.

179. Poirson H. How do countries choose their exchange regime? - Washington: IMF, 2001.

180. Rankin B. The Exchange Rate and the Reserve Bank's Role in the Foreign Exchange Market. - Sydney: Reserve Bank of Australia, 2001.

181. Robert F.E. The Japanese money market. - Toronto: Lexington books, 1984.

182. Rogoff K. Perspectives on Exchange Rate Volatility. - Chicago: University of Chicago Press, 1999.

183. Scott H.S. International finance. - Westbury, N.Y.: Foundation Press, 1996.

184. Takatoshi I. International capital markets. - Washington, D.C.: IMF, 1996.

185. The Federal Reserve system. - Purposes and functions. - Washington, D.C.: IMF, 1994.

186. The open economy: Tools for policymakers in developing countries. - Washington: The World bank, 1995.

187. Wolfenson J.D. New directions and new partnerships. - Washington, D.C: The World Bank, 1995.

188. Интернет-ресурсы РосБизнесКонсалтинг: www.rbc.ru

189. Интернет-ресурсы Банка России: www.cbr.ru