Влияние нематериальных активов на стоимость компании: измерение и моделирование тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Беликова, Елена Роиновна

• Беликова, Елена Роиновна
• кандидат наук
• 2017

Оглавление диссертации кандидат наук Беликова, Елена Роиновна

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

1.1 Стоимость компании и экономические основы ее роста

1.2 Нематериальные активы как объект финансового управления: понятие, классификация, проблемы идентификации

1.3 Роль нематериальных активов в росте стоимости компании

ГЛАВА 2 ОЦЕНКА ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ НА СТОИМОСТЬ ТЕЛЕКОММУНИКАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ

2.1 Нематериальные активы как фактор конкурентоспособности компаний телекоммуникационного рынка

2.2 Определение стоимости нематериальных активов методом остаточной прибыли

2.3 Анализ влияния нематериальных активов на стоимость компании

ГЛАВА 3 НАУЧНО-ПРАКТИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ИСПОЛЬЗОВАНИЮ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ ДЛЯ УВЕЛИЧЕНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

3.1 Методика комплексного использования нематериальных активов в рамках стоимостно-ориентированной концепции

3.2 Практический инструментарий увеличения стоимости телекоммуникационных компаний

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Приложение А Экономическая классификация основных категорий нематериальных активов

Приложение Б Классификация нематериальных активов

Приложение В Основные критерии признания нематериальных активов согласно РСБУ, МСФО и US GAAP

Приложение Г Состав объектов, не относящихся к нематериальным

активам

Приложение Д Финансовые коэффициенты и показатели телекоммуникационных компаний, полученные с помощью системы «Bloomberg»

Приложение Е Обработанные данные, использованные при построении моделей конкурентоспособности

Приложение Ж Результаты расчета моделей в Microsoft Excel

Приложение И Основные виды нематериальных активов российских телекоммуникационных компаний

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние нематериальных активов на стоимость компании: измерение и моделирование»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Существуют несколько точек зрения на то, что является конечной целью коммерческих организаций. С развитием экономической мысли ответ на этот вопрос менялся. Появление и развитие рынка ценных бумаг, кредитного рынка и постепенное вовлечение в него практически всех хозяйствующих субъектов привело к тому, что основным индикатором успешности, конкурентоспособности и устойчивости бизнеса стал показатель рыночной стоимости компании.

Это универсальный показатель, который интегрирует в себе различные экономические, финансовые и нефинансовые факторы и может быть использован как руководством компании, так и внешними стейкхолдерами -инвесторами, кредиторами, клиентами, партнерами. Поэтому увеличение стоимости становится приоритетной целью деятельности любых коммерческих организаций, вне зависимости от сферы деятельности. Более того, все большее распространение и признание получает стоимостно-ориентированная концепция, в которой все усилия компании в конечном счете направлены на рост благосостояния собственников, выраженный в росте стоимости компании. Поиск факторов, влияющих на стоимость компаний, становится важным направлением исследований для теоретиков и практиков в области корпоративных финансов.

Очевидно, что в постиндустриальной экономике, основанной главным образом на знаниях, а не на машинах, роль нематериальных активов возрастает, они становятся важнейшим фактором конкурентоспособности компании. Более того, в условиях сокращения стоимости материальных ресурсов и повсеместной автоматизации, именно нематериальные активы представляют собой то, что отличает одни продукты от других, одни компании от всех остальных. Нематериальные активы обеспечивают высокую стоимость ведущих мировых компаний, и именно на этих активах следует

фокусироваться руководству компаний при реализации стоимостно-ориентированной концепции.

Важностью нематериальных активов как фактора роста стоимости компании объясняется необходимость выработки механизмов вовлечения в хозяйственный оборот и использования этих активов. Рациональное использование нематериальных активов с учетом свойств их компонентов может оказать существенное воздействие на стоимость любой компании. Но на сегодняшний день этот вопрос слабо изучен. Существует множество моделей и подходов к использованию материальных, финансовых активов, есть теории, касающиеся применения человеческих ресурсов и персонала, в последние десятилетия внедряется в практику система управления знаниями, однако комплексного похода к использованию нематериальных активов в российской теории и практике нет. Большинство авторов ограничиваются лишь вопросами учета и оценки нематериальных активов.

При этом финансово-экономические механизмы влияния нематериальных активов на стоимость компании могут быть эффективно реализованы при качественном изучении природы этих активов, их классификации, оценки их роли в стоимости компании. Немаловажную роль при этом играет стоимостная оценка нематериальных активов, которая призвана обеспечить как руководство компаний, так и инвесторов необходимой информацией.

Таким образом, актуальность исследования обусловлена:

• высокой важностью изучения природы увеличения стоимости компаний и различных моделей стоимостно-ориентированной концепции;

• необходимостью определения роли нематериальных активов в создании стоимости компаний;

• практической значимостью изучения и моделирования влияния нематериальных активов, как одного из важнейших факторов

конкурентоспособности, на стоимость компаний, рост которой является приоритетом акционеров и руководства компаний;

• необходимостью количественной оценки стоимости нематериальных активов и их влияния на стоимость российских компаний;

• важностью разработки теоретических и методических положений в области комплексного использования нематериальных активов в стоимостно-ориентированных моделях.

Степень разработанности темы исследования. Изучением понятия стоимости компании занимались ведущие мировые экономисты: К. Маркс, А. Маршалл, А. Дамодаран, Р. Брейли, С. Майерс, В.М. Рутгайзер, 3. Боди, Р. Мертон и другие. В современных условиях наибольшее распространение получила теория рыночной стоимости.

Наиболее существенный вклад в вопросы сущности и состава понятия стоимости, целеполагания в компаниях и стоимостно-ориентированного управления внесли А. Раппопорт, Б. Стюарт, Т. Коупленд, Т. Колер, Дж. Мурин, С. Пенман, Д. Тобин, которые заложили теоретические основы стоимостно-ориентированной концепции и предложили ее различные модели и показатели. Среди российских авторов эту тему исследовали в своих работах Д.Л. Волков, В.В. Григорьев, Г.И. Хотинская, Е.Б. Тютюкина, Е.Ю. Серегина, А.С. Тонких, А.В. Ионов, Т.В. Тазихина, М.А. Федотова.

Основные достижения в исследовании понятия и оценки нематериальных активов и их состава представлены в работах зарубежных экономистов Р. Рейли, Р. Швайса, Дж. Хитчнера, Т. Коупленда, Б. Лева, А. Пулика, К. Свейби, Э. Брукинг, Й. Рууса и российских авторов А.П. Аксенова, Т.А. Гараниной, Д.Л. Волкова, Б.Б. Леонтьева, Ю.Б. Леонтьева, Х.А. Мамаджанова, Н.Н. Карповой, А.Н. Козырева, Ю.В. Козыря, Н.Ю. Пузыня, Н.О. Шайдурова и других. Большая работа по выделению признаков и классификации нематериальных активов была

проведена в ходе разработки стандартов бухгалтерского учета и отчетности -РСБУ, МСФО, US GAAP.

Среди научных трудов, отражающих общие теоретические и методологические аспекты, связанные с вопросом влияния нематериальных активов на стоимость компании, а также с использованием этих активов, можно выделить работы Г. Ахонена, Р. Норманна, Р. Рамиреса, Р. Каплана, Д. Нортона, Й. Рууса, С. Пайка, Л. Фернестрёма, Л. Эдвинссона, а также исследования, проводимые компаниями Ernst & Young и KMPG. При этом в работах российских авторов этот вопрос изучен недостаточно, и существует лишь небольшое количество прикладных исследований, проведенных на примерах российских компаний. Недостаточно внимания в российской практике уделено количественному моделированию влияния нематериальных активов на стоимость компании.

Таким образом, вопросы взаимосвязи нематериальных активов и стоимости компании, возможных способов и подходов к измерению такого влияния и последующего использования нематериальных активов, направленного на рост стоимости компании, в российской литературе представлены слабо и нуждаются в подробном изучении.

Целью исследования является оценка влияния нематериальных активов на стоимость компаний, а также разработка теоретических и методических предложений по повышению эффективности использования нематериальных активов, направленного на рост стоимости телекоммуникационных компаний.

Для достижения цели были поставлены следующие задачи:

• проанализировать различные модели стоимостно-ориентированного подхода и определить возможность их применения к различным этапам жизненного цикла компаний;

• определить место и роль нематериальных активов в трансформации активов и создании стоимости компаний;

• построить модель конкурентоспособности телекоммуникационных компаний с нематериальными активами;

• определить стоимость нематериальных активов телекоммуникационных компаний методом остаточной прибыли и смоделировать ее влияние на стоимость телекоммуникационных компаний;

• разработать методический инструментарий увеличения стоимости компании с использованием нематериальных активов.

Объектом исследования являются российские телекоммуникационные компании, ориентированные на рост стоимости бизнеса.

Предметом исследования является совокупность отношений в области формирования и использования нематериальных активов в рамках стоимостно-ориентированного подхода.

Область исследования. Содержание диссертации соответствует пунктам 5.1. «Теория, методология и концептуальные основы формирования стоимости различных объектов собственности» и 5.3. «Теория и методология оценки стоимости бизнеса» Паспорта научной специальности 08.00.10 -«Финансы, денежное обращение и кредит» (экономические науки).

Методология и методы исследования. Теоретической основой исследования послужили труды зарубежных и российских ученых в области экономической теории, корпоративных финансов, учета и оценки нематериальных активов, использования нематериальных активов, прикладной статистики. В процессе исследования были применены общенаучные методы познания, в том числе контекстный анализ и синтез, использовались методы статистического, структурного и трендового анализа. При моделировании были использованы методы корреляционно-регрессионного анализа, расчеты и вычисления проводились с помощью программы Microsoft Excel.

Информационная база исследования включает законодательные акты, российские и международные стандарты, регулирующие процесс учета и

оценки нематериальных активов, научные и методические публикации в общей и специализированной периодической печати, материалы научных и научно-практических конференций, интернет-ресурсы, публикуемые аналитические материалы и экспертные оценки, а также собственные расчеты автора.

Для анализа и построения экономико-математических моделей использовались показатели финансовой отчетности семи крупнейших российских телекоммуникационных компаний за значительный период времени, которые были взяты из базы данных Bloomberg. Обработка данных проводилась с использованием программного пакета Microsoft Office Excel 2013.

Научная новизна исследования заключается в разработке теоретических и методических подходов к увеличению стоимости российских телекоммуникационных компаний за счет использования нематериальных активов.

Положения, выносимые на защиту:

1. Выделены критерии оценки моделей стоимостно-ориентированной концепции и на их основе проведены систематизация и сравнительный анализ таких моделей, а также обоснована их применимость к различным этапам жизненного цикла компаний. Так, в качестве критериев были предложены полнота учета финансовых и нефинансовых факторов, будущих ожиданий компании, применимость к компаниям разных организационно-правовых форм и сфер деятельности, легкость расчета и понимания, возможность использования на стратегическом уровне и каскадирования на операционный уровень, а также применимость для сравнения различных компаний. Был сделан вывод, что деятельность зрелых компаний, которым необходимо учитывать интересы всех участников рынка, должна определяться рыночными моделями: моделью рыночной добавленной стоимости и моделью q-Тобина. Доказано, что модель q-Тобина в наибольшей

мере соответствует выделенным критериям оценки моделей стоимостно-ориентированной концепции (а 26 - 28).

2. Разработана авторская модель создания стоимости, отражающая роль нематериальных активов в приращении ценности компании. Создание стоимости предложено моделировать в виде трех блоков: «ресурсы», «процессы» и «ценность». Под «ресурсами» в модели подразумеваются три группы нематериальных активов: «клиентские» («отношенческие»), «человеческие» и «структурные» («организационные»). Использование этих ресурсов происходит в блоке «процессы», в котором ресурсы проявляются в виде четырех групп конкурентных преимуществ: «клиенты», «затраты», «инфраструктура» и «обучение и развитие». С помощью этих конкурентных преимуществ компания трансформирует ресурсы в результаты, то есть «ценность». Предложено в качестве «ценности» использовать финансовые результаты и модели стоимостно-ориентированной концепции и, в конечном итоге, стоимость компании (а 52 - 56).

3. С помощью моделирования взаимосвязи между показателями стоимости нематериальных активов и q-Тобина телекоммуникационных компаний России доказано, что нематериальные активы являются значимым фактором конкурентоспособности таких компаний. На основе массива данных семи компаний за последние десять лет была построена семифакторная экономико-математическая модель конкурентоспособности телекоммуникационных компаний и было определено, что наиболее значимыми для роста целевого показателя q-Тобина являются финансовые факторы рентабельности активов и доли нематериальных активов в имуществе компаний (а 62 - 66).

4. В работе доказано, что показатель фундаментальной стоимости нематериальных активов представляет собой стоимость только уникальных нематериальных активов, которые обеспечивают повышенную доходность компании по сравнению со среднеотраслевой. Была выявлена количественная взаимосвязь этого показателя с балансовой стоимостью нематериальных

активов, построены модели влияния показателя на рыночную стоимость компаний, доказано, что эти уникальные активы оказывают влияние только на рост стоимости компаний, который опережает рынок (рост «сверх рынка») (с. 92 - 104).

5. На основе адаптации методики процесса управления интеллектуальным капиталом (ICMP - Intellectual Capital Management Process) для комплексного использования нематериальных активов с целью увеличения стоимости компании доказано, что применительно к нематериальным активам реализация методики процесса управления интеллектуальным капиталом (ICMP) позволяет гармонизировать объем и структуру этих активов со стратегическими целями компании, определить, как будут взаимодействовать эти активы с другими ресурсами, и выделить активы, которые наиболее важны и необходимы в настоящем или будущем компании для роста ее стоимости. Разработаны и апробированы алгоритм использования ресурсов, в том числе нематериальных активов, а также алгоритм оценки эффективности использования нематериальных активов путем определения ключевых показателей результативности (KPI - Key Performance Indicators), проанализирована применимость этих алгоритмов к компаниям различных видов деятельности, в частности к телекоммуникационным (c. 129 - 135).

Теоретическая значимость диссертации заключается в том, что проведенное исследование определяет критерии оценки и систематизации моделей стоимостно-ориентированной концепции, применимость таких моделей к этапам жизненного цикла компаний, а также дает комплексное представление о роли нематериальных активов как одного из факторов создания корпоративной стоимости и способах их трансформации в стоимость компании. Полученные результаты могут быть использованы в дальнейшем для развития теоретических и практических исследований в области нематериальных активов и стоимостно-ориентированной концепции.

Практическая значимость исследования заключается в том, что разработанные автором количественные модели и методы могут быть

использованы как финансовыми директорами телекоммуникационных компаний России, так и инвесторами, специализирующимися в этом секторе. Показатель фундаментальной стоимости активов, а также предложенный методический инструментарий, направленный на рост стоимости компаний, могут быть применены в деятельности российских телекоммуникационных компаний.

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Достоверность научных положений, выводов и практических рекомендаций, приведенных в диссертации, обеспечивается использованием научного подхода в исследовании зарубежных и российских работ в области теории и практики увеличения стоимости компаний, оценки и использования нематериальных активов, статистических данных и отчетности российских компаний. Выводы исследования подтверждаются количественными результатами, полученными на основе расчетов с использованием эмпирических данных компаний, на долю которых приходится более 80% российского телекоммуникационного рынка за период более 10 лет.

Основные теоретические положения и результаты исследования докладывались и обсуждались на научных конференциях различного уровня: на IV Международном научном студенческом конгрессе «Россия и ВТО: экономические, правовые и социальные аспекты» (Москва, Финансовый университет, 9-19 апреля 2013 года), на Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых-финансистов «Актуальные проблемы современной финансовой науки» (Москва, Финансовый университет, 14 февраля 2014 года); на III Международном конкурсе научных работ студентов и аспирантов (Москва, Финансовый университет, март - май 2014 года); на IV Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых финансистов «Актуальные проблемы современной финансовой науки» (Москва, Финансовый университет, 28 января 2017 года).

Диссертация связана с исследованиями, проводимыми в Финансовом университете в рамках выполнения научно-исследовательских тем по

Государственному заданию 2014 года «Финансовый инструментарий повышения конкурентоспособности российских организаций» (№ регистрации 0120146379) и Государственному заданию 2015 года «Финансовый инструментарий повышения деловой активности российского бизнеса в целях обеспечения экономического роста» (№ регистрации 115070810096).

Материалы диссертации используются в практической деятельности Департамента телекоммуникаций ООО «ИнфоЛада», в частности используется разработанный в диссертации показатель фундаментальной стоимости нематериальных активов для оценки эффективности использования этих активов и сравнения результатов компании с результатами конкурентов. По материалам исследования в финансовую деятельность организации внедрена предложенная в диссертации методика использования нематериальных активов, направленная на рост стоимости компании. В компании внедрен разработанный в диссертации алгоритм создания системы ключевых показателей результативности и корпоративной отчетности, который позволяет оценивать качество и эффективность принимаемых решений в области использования ресурсов, в том числе нематериальных активов. Выводы и основные положения диссертации Е.Р. Беликовой используются в практической работе Департамента телекоммуникаций ООО «ИнфоЛада» и способствовали увеличению стоимости компании.

Внедрение результатов исследования подтверждено

соответствующими документами.

Публикации. Основные положения диссертационной работы отражены в 7 публикациях общим объемом 4,58 п.л. (авторский объем 3,76 п.л.). Все работы опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации определены целью, задачами и логикой исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 154 источников и 8 приложений. Текст

диссертации изложен на 218 страницах, содержит 21 таблицу, 48 формул и 48 рисунков.

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ВЛИЯНИЯ НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ НА СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ

1.1 Стоимость компании и экономические основы ее роста

В постоянно меняющихся условиях мировой и национальной экономики основным индикатором успешности, конкурентоспособности и устойчивости бизнеса является его стоимость. В нее интегрированы экономические в целом и финансовые в частности характеристики, отражающие бизнес-модели, позволяющие сбалансировать интересы различных участников рыночных отношений.

Прежде всего, необходимо определиться с понятием стоимости, которая составляет теоретическую основу формирования стоимостно-ориентированной концепции.

Стоимость как категория всегда была в центре внимания ведущих мировых экономистов: У. Пети, А. Смита, Д. Рикардо, Т. Мальтуса, Дж. С. Милля, К. Маркса, А. Маршалла и других. Все они пытались понять сущность этого сложного и противоречивого понятия. В XVП-XIX веках были выработаны основные теории и подходы к определению понятия «стоимость».

Первый подход сформировался в рамках теории трудовой стоимости К. Маркса. Он определяет стоимость как «совокупность общественно необходимых затрат труда для производства продукта» [31, а 47]. Маркс утверждает, что в основе возникновения стоимости лежат процессы производства и торговли (или обмена). При этом для того, чтобы эта стоимость была полностью признана обществом, необходимо, чтобы затраты на производство конкретного товара не были выше затрат, считаемых общественно необходимыми. [31, а 47].

Сторонники второго подхода - основатели теории маржинализма (Л. Вальрас, Г. Госсен, У.С. Джевонс, К. Менгер и другие) - утверждали, что «стоимость товара определяется его предельной полезностью и редкостью» [53, с. 164]. В соответствии с законом убывающей предельной полезности, по мере роста количества потребляемых благ предельная, или дополнительная полезность, получаемая от каждой дополнительной единицы блага, будет сокращаться, а значит, будет сокращаться и его стоимость. Они также выделяли субъективную стоимость - ту, которую каждый отдельный покупатель готов заплатить, и объективную - ту, которая формируется на рынке.

Третий подход, разработанный неоклассиками (А. Маршаллом и др.), определяет «стоимость как баланс, равновесие предельной полезности и предельных издержек» [53, с. 166]. Этот подход окончательно утвердил в качестве объективной ту стоимость, которая определяется под воздействием баланса спроса и предложения. Авторы утверждали, что цена, которую готов заплатить потребитель, формируется исходя из предельной полезности товара. Эта цена определяет спрос, который влияет на предложение, - и это, в свою очередь, определяет максимально возможные затраты на производство и цену.

В XX веке большое развитие получила теория корпоративных финансов, с которой были связаны теории в области определения и оценки стоимости.

Эта теория рассматривает инвестиции с точки зрения будущих денежных потоков, которые они могут принести. Именно дисконтированная стоимость всех будущих денежных потоков определяет внутреннюю стоимость инвестиций. Основываясь на этом утверждении, сторонники теории корпоративных финансов (А. Дамодаран, Р. Брейли, С. Майерс и др.) под стоимостью бизнеса понимают «стоимость полезности (в форме приведенных ожидаемых в будущем сальдированных потоков), генерируемой всеми активами (инвестированным капиталом) компании» [66, с. 39].

С теорией корпоративных финансов согласен и В.М. Рутгайзер: он утверждает, что стоимость бизнеса «равноценна текущей стоимости будущих

выгод от его функционирования» [40, а 15]. При этом он подчеркивает, что в теории оценки стоимости компаний единственным критерием справедливой стоимости будет является цена возможной продажи этой компании на рынке.

На сегодняшний день в условиях высокого уровня развития финансовых рынков и повышенной конкуренции за ресурсы на рынке капитала все большее распространение получает теория рыночной стоимости как основного показателя, на который ориентируются при стоимостно-ориентированном управлении.

Существует несколько мнений о том, что же является главной целью компании. Более того, на разных жизненных этапах компании ставят различные цели. В рамках существующих теорий фирмы возможными областями максимизации являются объем продаж, прибыль, темп роста активов и благосостояние акционеров [43, а 7].

Собственники компании и ее инвесторы могут получать доходы двумя способами: во-первых, за счет текущих доходов или дивидендов, во-вторых, с помощью роста курсовой стоимости компании. Как показывает практика, второй источник доходов вносит основной вклад в рост благосостояния собственников бизнеса. Например, компания «Майкрософт» в течение многих десятилетий была одной из самых ценных компаний мира, а ее владелец Билл Гейтс является богатейшим человеком планеты. Притом, что выплачивать дивиденды «Майкрософт» стал только с 2004 г. [123].

Преимущество роста курсовой стоимости перед дивидендами объясняется тем, что дивидендные выплаты всегда ограничены: они не могут превышать размер прибыли в текущем году, а предела роста стоимости компании не существует. Поэтому возникла теория, согласно которой рост стоимости является основной целью компании. Это стоимостно-ориентированная концепция, то есть теория «целенаправленного воздействия на показатель капитализации (рыночной стоимости) бизнеса с целью увеличения совокупного богатства акционеров и инвесторов» [154].

Максимизация богатства владельцев компании выстраивает иерархию взаимоотношений остальных целей компании.

Показатель рыночной стоимости выбран в качестве ключевого индикатора в связи с тем, что он:

• балансирует интересы основных субъектов (стейкхолдеров), оказывающих влияние на компанию (акционеров, руководства, работников и потребителей);

• является эффективным средством контроля действий менеджмента компании для акционеров и инвесторов;

• интегрирует цели и задачи различных департаментов, отделов и прочих подразделений внутри компании;

• гармонизирует текущие и перспективные цели развития компании;

• отражает результат всех принятых финансовых решений руководства компании;

• является наиболее всеобъемлющим критерием эффективности использования капитала компании.

Однако показатель рыночной стоимости имеет и недостатки:

• на показатель влияет множество факторов, которые трудно или невозможно формализовать. На результат оценки влияют различные слухи, общественная и политическая ситуация, возможные манипуляции и сговоры, завышенные или заниженные ожидания участников, паника и ажиотаж на рынке;

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Беликова, Елена Роиновна, 2017 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть четвертая) [федер. закон от 18.12.2006 г. N 231-Ф3 (ред. от 03.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http: //base.consultant.ru (дата обращения: 01.08.2016).

2. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 38 "Нематериальные активы" [введен в действие на территории Российской Федерации Приказом Минфина России от 28.12.2015 N 217н] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. -Режим доступа: http: //base.consultant.ru (дата обращения: 01.03.2016).

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) [федер. закон от 31.07.1998 N 146-ФЗ (ред. от 30.11.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http: //base.consultant.ru (дата обращения: 15.12.2016).

4. О внесении изменений в Федеральный закон "О связи" и ст. 333.33 и 333.34 ч.2 Налогового кодекса Российской Федерации [федер. закон от 25.12.2012 N 253-Ф3] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 01.03.2016).

5. О связи [федер. закон от 7.07.2003 N 126-ФЗ (ред. от 06.07.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 01.08.2016)

6. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету "Учет нематериальных активов" (ПБУ 14/2007) [Приказ Минфина РФ от 27.12.2007 N 153н (в ред. от 16.05.2016)] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант

Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 01.08.2016).

7. Об утверждении Федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" [Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 297] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http: //base.consultant.ru (дата обращения: 01.03.2016.)

8. Об утверждении Федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" [Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 299] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http: //base.consultant.ru (дата обращения: 01.03.2016).

9. Об утверждении Федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" [Приказ Минэкономразвития России от 20.05.2015 N 298] [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://base.consultant.ru (дата обращения: 01.03.2016).

Книги, монографии

10. Аксенов, А.П. Нематериальные активы. Структура. Оценка / А.П. Аксенов.

- М.: Финансы и статистика, 2007. - 192 с.

11. Бочаров, В.В. Управление стоимостью бизнеса: учебное пособие / В.В. Бочаров, И.Н. Самонова, В.А. Макарова. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2012.

- 124 с.

12. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ., науч. ред. Н.Н. Барышниковой. - М.: Олимп-Бизнес, 2015. - 977 с.

13. Брукинг, Э. Интеллектуальный капитал. Ключ к успеху в новом тысячелетии / Э. Брукинг; пер. с англ., под ред. Л.Н. Ковалик. - СПб.: Питер, 2001. - 288 c.

14. Валдайцев, С.В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: учебное пособие для вузов / С.В. Валдайцев. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -720 с.

15. Волков, Д.Л. Оценивание интеллектуального капитала российских компаний. Научные доклады № 22 - 2006 / Д.Л. Волков, Т.А Гаранина. -СПб.: НИИ менеджмента СПбГУ, 2006. - 30 с.

16. Волков, Д.Л. Теория ценностно-ориентированного менеджмента: финансовый и бухгалтерский аспекты / Д.Л. Волков. - 2-е изд. - СПб.: Изд-во «Высшая школа менеджмента»; Издат. дом С.-Петерб. гос. ун-та, 2008. -320 с.

17. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. Д. Липинского, И. Розмаинского, А. Скоробогатова. - М.: Альпина Паблишер, 2011. - 1323 с.

18. Деловая активность бизнеса как фактор экономического роста (оценочные модели и финансовые инструменты): монография / колл. авторов; под ред. проф. Г.И. Хотинской. - М.: РУСАЙНС, 2015. - 194 с.

19. Друкер, П.Ф. Бизнес и инновации / П.Ф. Друкер; пер. с англ. К. Головинский. - Вильямс, 2018. - 432 с.

20. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: учебное пособие / И.А. Егерев. - М.: Дело, 2003. - 480 с.

21. Каплан, Р.С. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию / Р.С. Каплан, Д.П. Нортон; пер. с англ. М. Павловой. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2008. - 294 с.

22. Каплан, Р.С. Стратегические карты: трансформация нематериальных активов в материальные результаты / Р.С. Каплан, Д.П. Нортон; пер. с англ. М. Павловой. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 482 с.

23. Касьяненко, Т.Г. Корректировка финансовой отчетности предприятия в оценке бизнеса: монография / Т.Г. Касьяненко. - СПб.: Проспект, 2017. - 144 с.

24. Касьяненко, Т.Г. Современные проблемы теории оценки бизнеса: монография / Т.Г. Касьяненко. - СПб.: Проспект, 2016. - 301 с.

25. Корпоративные финансы и управление бизнесом: монография / под ред. д-ра экон. наук, проф. Л.Г. Паштовой, канд. экон. наук, проф. Е.И. Шохина. -М.: Издательство «Русайнс», 2015. - 380 с.

26. Корпоративный рост: методология измерения и управленческий инструментарий (финансовый аспект): монография / под ред. Г.И. Хотинской.

- М.: Научные технологии, 2013. - 315 с.

27. Котлер, Ф. Маркетинг, менеджмент / Ф. Котлер, К.Л. Келлер; пер. с англ.

- СПб.: Питер, 2011. - 816 с.

28. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Муррин; пер. с англ. Я.Я. Барышниковой. - 3-е изд. перераб. и доп. - М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005. - 576 с.

29. Лев, Б. Нематериальные активы: управление, измерение, отчетность / Б. Лев; пер. с англ. Л.И. Лопатников. - М.: Квинто-консалтинг, 2003. - 240 с.

30. Леонтьев, Б.Б. Оценка нематериальных активов высокотехнологичных предприятий: монография / Б.Б. Леонтьев, Х.А. Мамаджанов. - М.: Патент, 2012. - 306 с.

31. Маркс, К. Сочинения / К. Маркс, Ф. Энгельс. - 2-е изд. - Т. 23. -М.: Гос. изд-во «Политическая литература», 1960. - 900 с.

32. Норманн, Р. От цепочки создания стоимости к созвездию стоимости / Построение цепочки создания стоимости / Р. Норманн, Р. Рамирес; пер. с англ.

- М.: Альпина Бизнес Букс, 2007. - 261 с.

33. Оценка нематериальных активов и интеллектуального капитала: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. - М.: Финансы и статистика, 2006.

- 532 с.

34. Пузыня, Н.Ю. Интеллектуальный капитал: оценка и измерение стоимости: учебное пособие / Н.Ю. Пузыня. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2016. - 90 с.

35. Пузыня, Н.Ю. Капитализация нематериальных активов российских компаний / Н.Ю. Пузыня и др. // Финансовые аспекты устойчивого развития России: коллективная монография. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2017. - С. 60-64.

36. Пузыня, Н.Ю. Оценка и управление нематериальными активами компании: монография / Н.Ю. Пузыня. - СПб.: Изд-во СПбГЭУ, 2013. - 179 с.

37. Пузыня, Н.Ю. Оценка стоимости нематериальных активов компании / Н.Ю. Пузыня и др. // Корпоративные финансы и реалии XXI века: коллективная монография. - СПб.: Изд-во Астерион, 2016. - С. 104-109.

38. Рейли, Р. Оценка нематериальных активов / Р. Рейли, Р. Швайс; пер. с англ. Бюро переводов Ройд. - М.: ИД «Квинто-Консалтинг», 2005. - 761 с.

39. Рудая, Е.А. Основы бренд-менеджмента: учебное пособие / Е.А. Рудая. -М.: Аспект-Пресс, 2006. - 175 с.

40. Рутгайзер, В.М. Оценка стоимости бизнеса: учебное пособие /

B.М. Рутгайзер; пер. с англ. - М.: Маросейка, 2007. - 448 c.

41. Руус, Й. Интеллектуальный капитал: практика управления / Й. Руус,

C. Пайк, Л. Фернстрём; пер. с англ. М.П. Аккая. - 3-е изд. - СПб: Высшая школа менеджмента, 2010. - 458 с.

42. Сорос, Дж. Алхимия финансов / Дж. Сорос; пер. с англ. Ф.В. Широкова. -М.: Инфра-М, 2001. - 416 с.

43. Тонких, А.С. Управление рыночной стоимостью предприятия на основе соблюдения баланса интересов: монография / А.С. Тонких, А.В. Ионов. -Екатеринбург - Ижевск: ИЭ УрО РАН, 2011. - 142 с.

44. Финансовый инструментарий повышения конкурентоспособности российского бизнеса: монография / Беликов Д.Л., Каменева Е.А., Карпова Е.Р. и др. / под ред. Г.И. Хотинской. - М.: Научные технологии, 2014. - 200 с.

45. Хитчнер, Дж.Р. Оценка стоимости нематериальных активов / Дж.Р. Хитчнер; под науч. ред. В.М. Рутгайзер. - М.: Маросейка, 2008. - 144 с.

46. Хотинская, Г.И. Бренд-активы. теория, эмпирические данные, финансовые технологии: монография / Г.И. Хотинская, А.В. Хотинская - Берлин: LAP Lambert, 2012. - 136 с.

47. Хотинская, Г.И. Методологические аспекты стоимостно-ориентированного управления компанией: монография / Г.И. Хотинская, Е.Б. Тютюкина, Е.Ю. Серегина. - М.: Финуниверситет, 2011. - 145 с.

48. Черненко, В.А. Стратегия корпоративного финансирования и управление стоимостью бизнеса: учебник и практикум для академического бакалавриата / В.А. Черненко, В.В. Бочаров, С.В. Юрьев, А.А. Молдован, А.Ю. Скороход,

A.А. Щелканов. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2017. - 197 с.

49. Черненко, В.А. Управление стоимостью бизнеса: учебное пособие /

B.А. Черненко, В.В. Бочаров. - СПб.: Нестор - История, 2016. - 160 с.

50. Шайдуров, Н.О. Бухгалтерский учет нематериальных активов в коммерческих организациях / Н.О. Шайдуров. - М.-Ростов-на-Дону: Март, 2003. - 127 с.

51. Шумпетер, Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. -М.: Директмедиа Паблишинг, 2008. - 401 с.

52. Эдвинссон, Л. Корпоративная долгота. Навигация в экономике, основанной на знаниях / Л. Эдвинссон. - М.: ИНФРА-М, 2005 - 247 с.

53. Экономическая теория: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой. - М.: Издательство «Экзамен», 2005. - 592 с.

Диссертации, авторефераты диссертаций, отчеты НИР

54. Егорова, Е.Б. Оценка стоимости деловой репутации публичных компаний: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Егорова Елена Борисовна. -Самара, 2011. - 18 с.

55. Ионов, А.В. Управление рыночной стоимостью промышленного предприятия на основе регулирования баланса интересов: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Ионов Андрей Викторович. - Ижевск, 2010. - 24 с.

56. Леонтьева, В.Б. Системная организация управления стоимостью инновационно ориентированной компании: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Леонтьева Валерия Борисовна. - М., 2015. - 193 с.

57. Осколкова, М.А. Интеллектуальный капитал как фактор инвестиционной привлекательности компаний: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Осколкова Марина Александровна. - М., 2013. - 187 с.

58. Пронина, И.В. Интеллектуальный капитал как фактор роста стоимости компании: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Пронина Ирина Валерьевна. - М., 2009. - 23 с.

59. Саакян, Н.А. Управление нематериальными активами как фактор повышения конкурентоспособности предпринимательской деятельности: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Саакян Нарине Аразовна. -Ростов-на-Дону, 2010. - 33 с.

60. Финансовый инструментарий повышения деловой активности российского бизнеса в целях обеспечения экономического роста: отчет о НИР № 1239п-П17 от 03.03.2015 (Правительство Российской Федерации) / Г.И. Хотинская, О.В. Лосева, Е.А. Каменева и др. - 209 с.

61. Финансовый инструментарий повышения конкурентоспособности российских организаций: отчет о НИР № 795п-П17 от 14.02.2014 (Правительство Российской Федерации) / Е.А. Каменева, Е.Р. Карпова, Т.А. Слепнева и др. - 197 с.

62. Черникова, Л.И. Финансовые трансформации в экономических системах: методы измерения и адаптивные инструменты: автореф. дис. . д-ра экон. наук: 08.00.10 / Черникова Людмила Ивановна. - М., 2013. - 50 с.

63. Шишкина, Е.А. Разработка метода оценки рыночной стоимости нематериальных активов: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / Шишкина Елена Александровна. - М., 2011. - 24 с.

64. Юрецкая, Я.С. Аудит нематериальных факторов роста стоимости компании: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.12 / Юрецкая Яна Сергеевна. - М., 2013. - 28 с.

Статьи из периодической печати

65. Анисимова, А.Н. Применение экономико-математического моделирования для оценки влияния нематериальных активов на стоимость предприятия / А.Н. Анисимова, А.С. Верещагина, О.А. Сарилова // Фундаментальные исследования. - 2012. - № 9-3. - С. 734-738.

66. Асканова, О.В. Эволюция подходов к осознанию сущности понятия стоимости бизнеса и ее оценки / О.В. Асканова, А.В. Карпенко // Общество: политика, экономика, право. - 2010. - № 2. - С. 38-42.

67. Башева, А.В. Определение эффективной доли нематериальных активов в структуре инновационного потенциала предприятия / А.В. Башева // Транспортное дело России. - 2009. - № 1. - С. 6-8.

68. Беликова, Е.Р. Внутренние драйверы управления деловой активностью как инструменты роста стоимости компании / Е.Р. Беликова, Е.А. Каменева // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2015. - № IV - 2015 октябрь - декабрь. - С. 320-328.

69. Беликова, Е.Р. Роль и место нематериальных активов в создании ценности организаций / Е.Р. Беликова // Экономика и предпринимательство. - 2017. -№ 1 (78). - С. 1149-1155.

70. Беликова, Е.Р. Сравнительный анализ моделей стоимостно-ориентированного управления / Е.Р. Беликова // РИСК: Ресурсы. Информация. Снабжение. Конкуренция. - 2016. - № III - 2016 июль - сентябрь. - С. 260-264.

71. Бердников, Г.А. Оценка финансовой стоимости бренда на примере компании МТС / Г.А. Бердников // Вестник НГУ. Серия: Социально -экономические науки. - 2007. - №1. - С. 33-41.

72. Волков, Д.Л. Управление ценностью компании: показатели и модели оценки / Д.Л. Волков // Российский журнал менеджмента. - 2005. - № 4. -С. 67-76.

73. Воронов, В.С. Агрегаторы интеллектуальных активов как прототипы инвестиционных фондов нового поколения / В.С. Воронов // Проблемы современной экономики. - 2013. - № 3 (47). - С. 237-242.

74. Воронов, В.С. Финансовый риск портфеля интеллектуальных активов с позиций методологии VAR (EAR) / В.С. Воронов, И.А. Дарушин // Проблемы анализа риска. - 2017. - Т. 14. - №3. - С. 54-63.

75. Гаглоева, М. З. Проблемы инновационного развития экономики России / М.З. Гаглоева // Роль и место России в мировой экономике. Материалы всероссийской научно-практической студенческой конференции. - 2014. -С. 20-26.

76. Гаранина, Т.А. Роль нематериальных активов в создании ценности компании: теоретические и практические аспекты / Т.А. Гаранина // Корпоративные финансы. - 2009. - № 4 (12). - С. 79-96.

77. Гульков, Ф.А. Повышение эффективности управления неидентифицируемыми нематериальными активами как фактор увеличения стоимости предприятия / Ф.А. Гульков, Ю.А. Еленева // Вестник МГТУ «Станкин». - 2008. - № 4. - С. 180-185.

78. Елохова, И.В. Оценка интеллектуальной собственности как фактор повышения стоимости инновационного предприятия / И.В. Елохова, Л.А. Назарова // Вестник Пермского университета. - 2012. - № 1(12) -С. 93-101.

79. Ермоленко, В.Н. Проблемы анализа интеллектуального капитала как фактора инновационного развития предприятий / В.Н. Ермоленко // Управление собственностью. - 2009. - №4 (91). - С. 21-34.

80. Ефимова, Н.Ф. Анализ возможности применения метода отраслевых коэффициентов для компаний топливно-энергетического комплекса (ТЭК) /

Н.Ф. Ефимова // Инновационное развитие экономики. - 2017. - № 1 (37). -С. 132-136.

81. Зайцева, Г.В. Проблемы управления нематериальными активами в целях повышения конкурентоспособности современных организаций / Г.В. Зайцева // Общество: политика, экономика, право. - 2011. - №2. -С. 96-101.

82. Карпов, Э.А. Управление нематериальными активами фирмы для увеличения ее конкурентоспособности и устойчивого развития / Э.А. Карпов, А.Г. Кобзева // Международный журнал экспериментального образования. -2012. - № 4. - С. 47-49.

83. Карпова, Е.Р. Интеллектуальный капитал как фактор создания стоимости компании / Е.Р. Карпова, Д.Л. Беликов // Экономические и социальные проблемы глобальной мировой финансовой системы. Сборник статей участников III Международного научного студенческого конгресса, 2012. -С. 317-320.

84. Карпова, Е.Р. Идентификация и оценка нематериальных активов телекоммуникационной компании / Е.Р. Карпова // European Social Science Journal. - 2014. - № 4 (43). - Т. 1. - С. 500-505.

85. Карпова, Е.Р. Нематериальные активы и другие факторы в моделях конкурентоспособности российских организаций / Е.Р. Карпова, Т.А. Слепнева // Финансовая жизнь. - 2015. - № 1. - С. 41-45.

86. Карпова, Е.Р. Нематериальные активы как основа увеличения стоимости компании / Е.Р. Карпова // Россия и ВТО: экономические, правовые и социальные аспекты. Сборник статей участников IV Международного научного студенческого конгресса. - 2013. - С. 137-143.

87. Карпова, Е.Р. Оценка влияния нематериальных активов на рыночную стоимость компании / Е.Р. Карпова // Актуальные проблемы современной финансовой науки: Материалы Всероссийской научно-практической

конференции молодых ученых-финансистов - М.: Научные технологии, 2014. - С. 56-62.

88. Карпова, Е.Р. Формирование модели конкурентоспособности российских организаций (финансовый аспект) / Е.Р. Карпова, Т.А. Слепнева // Экономика и предпринимательство. - 2014. - № 11 (52). - С. 169-177.

89. Касьяненко, Т.Г. Применение корреляционно-регрессионного анализа в оценке бизнеса сравнительным подходом / Т.Г. Касьяненко, А.С. Полоско // Российское предпринимательство. - 2015. - Т. 16. - №20. - С. 3611-3622.

90. Касьяненко, Т.Г. Сравнительное исследование уровня развития оценочной деятельности в России и за рубежом / Т.Г. Касьяненко, К.А. Бакалова, Д.П. Сергеева // Российское предпринимательство. - 2016. - Т. 17. - №5. -С. 645-660.

91. Леонтьев, Б.Б. Интеллектуальная собственность транснациональных корпораций / Б.Б. Леонтьев // Интеллектуальная собственность. Промышленная собственность. - 2016. - № 9. - С. 4-12.

92. Лосева, О.В. Оценочные модели взаимосвязи стоимости нематериальных активов и капитализации российских компаний / О.В. Лосева, Т.В. Тазихина, М.А. Федотова // Модели, системы, сети в экономике, технике, природе и обществе. - 2016. - № 3 (19). - С. 53-59.

93. Мамаджанов, Х.А. Методологические особенности применения доходного подхода к оценке интеллектуальной собственности и нематериальных активов / Х.А. Мамаджанов // Вопросы оценки. - 2011.- № 1. - С. 2-13.

94. Назарова, В.В. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании / В.В. Назарова, Д.С. Бирюкова // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2014. - № 3. - С. 393-414.

95. Нечаева, Л.Н. Совершенствование механизма формирования нематериальных активов / Л.Н. Нечаева, Г.И. Хотинская // Наука-сервису. Х-я Международная научно-практическая конференция. - 2005. - С. 174-180.

96. Пузыня, Н.Ю. Современные проблемы и некоторые эмпирические зависимости оценки стоимости брендов / Н.Ю. Пузыня // Бренд-менеджмент.

- 2014. - № 3. - С. 130-138.

97. Пузыня, Н.Ю. Создание стоимости компании за счет нематериальных активов / Н.Ю. Пузыня // Архитектура финансов: антикризисные финансовые стратегии в условиях глобальных перемен. Сборник материалов VII Международной научно-практической конференции. - 2016. - С. 242-245.

98. Пузыня, Н.Ю. Цепочки создания стоимости компании за счет нематериальных активов / Н.Ю. Пузыня // Современные финансовые рынки: стратегии развития. Сборник материалов IV Международной научно-практической конференции. - 2013. - С. 276-278.

99. Тазихина, Т.В. Нематериальные активы и их стоимость в различных системах финансовой отчетности / Т.В. Тазихина, Е.А. Сычева // Имущественные отношения в Российской Федерации. - 2017.- № 4 (187). -С. 53-59.

100. Торгунаков, Е.А. Конкурентоспособность предпринимательства на расширяющемся рынке страховых услуг / Е.А. Торгунаков // Экономика и управление. СПб.: Изд-во Санкт-Петербургской академии управления и экономики. - 2005. - №4 . - С. 85-87.

101. Турова, Э.Ю. Значение интеллектуального капитала в достижении устойчивых конкурентных преимуществ современной компании / Э.Ю. Турова // Современная конкуренция. - 2010. - № 6. - С. 65-72.

102. Фокина, Е.А. Интеллектуальная собственность в телекоммуникационной отрасли / Е.А. Фокина // Сборник научных трудов SWORLD по материалам международной научно-практической конференции.

- 2011. - №4. - С. 58-66.

103. Хахонова, Н.Н. Раскрытие информации о нематериальных активах в соответствии с требованиями МСФО / Н.Н. Хахонова // Учет и статистика. -2009. - №14. - С. 80-86.

104. Хотинская, А.В. Российский бренд-капитал: масштаб, динамика, финансовые технологии / А.В. Хотинская // Финансовый вестник. - 2010. -№ 12. - С. 20-28.

105. Хотинская, А.В. Российский бренд-капитал: тенденции развития и финансовые технологии / А.В. Хотинская // Сервис в России и за рубежом. -2011. - № 3. - С. 89-96.

106. Хотинская, Г.И. Моделирование конкурентоспособности российских компаний сферы услуг (финансовый аспект) / Г.И. Хотинская, Д.Л. Беликов // Маркетинг услуг. - 2015. - № 1. - С. 2-10.

107. Хотинская, Г.И. Нематериальные активы как фактор повышения конкурентоспособности компании: финансово-экономический аспект / Г.И. Хотинская // Маркетинг в России и за рубежом. - 2006. - №2 5. - С. 94-100.

108. Черненко, В.А. Некоторые вопросы оценки бизнеса / В.А. Черненко, Т.В. Румянцева // Интеллект. Инновации. Инвестиции. - 2016. - №6. -С. 64-69.

Издания на иностранном языке

109. Ahonen, G. Classification of Intangibles: Generative and commercially exploitable intangible assets / G. Ahonen // Groupe HEC: Jouy-en-Josas. - 2000. -P. 206-212.

110. Blair, M. Unseen Wealth: Report of the Brooking Task Force on Intangibles / M. Blair, S. Wallman. - Washington, DC: Brookings Institution Press, 2001. -136 p.

111. Covin, B. Knowledge Management in Small Canadian and US Firms: Preliminary Review of Business Practices / B. Covin, T. Stivers. - Kennesaw, 1999. - 237 p.

112. Edvinsson, L. Intelectual capital: Realizing your company's true value by finding its hidden brainpower / L. Edvinsson, M. Malone. - New York: Harper Business, 1997. - 230 p.

113. Financial Accounting Standards Board. Statement of Financial Accounting Standards No 141. Business Combination. - 2001. - 72 p.

114. Financial Accounting Standards Board. Statement of Financial Accounting Standards No. 142. Goodwill and Other Intangible Assets. - 2001. - 110 p.

115. Hall, R. The stock market and capital accumulation / R. Hall. - National Bureau of Economic Research, 2000. - 43 p.

116. International Federation of Accounts. Measurement and Management of Intellectual Capital. - 1998. - 59 p.

117. Mouritsen, J. Reading an intellectual capital statement: Describing and prescribing knowledge management strategies / J. Mouritsen, M.R. Johansen, H.T. Larsen, P.N. Bukh // Journal of Intellectual Capital. - 2001. - Vol. 2 Issue: 4.

- P. 359-383

118. O'Brien, J. The Need for a Robust Knowledge Assessment Framework: Discussion and Findings from an Exploratory Case Study / J. O'Brien // The Electronic Journal of Knowledge Management. - 2013. - Volume 11. Issue 1 -P. 93-106.

119. Penman, S. Financial Statement Analysis and Security Valuation / S. Penman.

- N.Y.: McGraw-Hill, 2001. - 754 p.

120. Stock, J. A comparison of linear and nonlinear univariate models for forecasting macroeconomics time series / J. Stock, M. Watson // Oxford University Press. - 1999. - P. 1-44.

121. Tikhomirov, A.F. Evaluation of the intellectual capital of an international company / A.F. Tikhomirov, A.D. Goriushkina // ST. Petersburg State Polytechnical University Journal. Economics. - 2016. - № 2 (240). - P. 69-79.

122. Tobin, J. A general equilibrium approach to monetary theory / J. Tobin // Journal of Money Credit and Banking. - 1969. - №1 (1). - P. 15-29.

Электронные ресурсы

123. Dividends and Stock History [Электронный ресурс] // Microsoft Investor Relations. - Режим доступа: http://www.microsoft.com/investor/Stock/StockSplit/default.aspx (дата обращения 15.05.2016).

124. Intellectual Capital and Knowledge Management [Электронный ресурс] // Sustainable manufacturing. - Режим доступа: http ://130.149.46.184/smwp/en/c2/ (дата обращения 11.10.2016).

125. Intellectual Capital Report 2001: Knowledge Shapes the Future [Электронный ресурс] // Austrian Research Centers Seibersdorf. - 2001. - Режим доступа: http://cordis.europa.eu/pub/ist/docs/fet/7fp-96.pdf (дата обращения 11.10.2016).

126. International Valuation Guidance Note No. 4. Valuation of Intangible assets [Электронный ресурс] // International Valuation Standards Committee. - 2003. -Режим доступа: http://www.romacor.ro/legislatie/18-gn4.pdf (дата обращения 15.05.2016).

127. Measuring intangibles to understand and improve innovation management [Электронный ресурс] // Organization for Economic Co-operation and Development. - 1999. - Режим доступа: https://www.oecd.org/sti/ind/1947863.pdf (дата обращения 11.10.2016).

128. Rechtman, Y. Accounting Treatment of Intangible Asset [Электронный ресурс] / Y. Rechtman. - 2001. - Режим доступа: http: //hometown.aol. com/rechtman/acc692.htm (дата обращения 15.05.2016).

129. RICS Valuation - Professional Standards January 2014 [Электронный ресурс] // Royal Institution of Chartered Surveyors. - 2014. - Режим доступа: http://hoadd.noordhoff.nl/sites/7605/ assetsZ7605d24.pdf (дата обращения 15.05.2016).

130. Stewart, A. Trying to grasp the intangible [Электронный ресурс] / A. Stewart // Fortune Magazine. - 1995. - Режим доступа: http: //www.penta2 .ufrgs. br/edu/tel el ab/10/leadinge.htm (дата обращения 15.05.2016).

131. Sveiby, K. Methods for Measuring Intangible Assets [Электронный ресурс] / K. Sveiby // Sveiby Knowledge Associates. - Режим доступа: http://www.sveiby.com/files/pdf/intangiblemethods.pdf (дата обращения 15.05.2016).

132. The Digital Finance Imperative: Measure and Manage What Matters Next [Электронный ресурс] // Chartered Global Management Accountant. - Режим доступа: http://www.cgma.org/Resources/Reports/Pages/The-digital-finance-imperative.aspx (дата обращения 15.05.2016).

133. Tojo, Y. Creating values from intellectual assets [Электронный ресурс] / Y. Tojo // OECD. Seminar «Creation, Recognition and Valuation of Intellectual Assets». - 2006. - Режим доступа: http: //unstats. un. org/unsd/nationalaccount/workshops/2006/newYork/ia08. pdf (дата обращения 10.09.2016).

134. Turn risks and opportunities into results. Exploring the top 10 risks and opportunities for global organizations [Электронный ресурс] // Ernst & Young. -2013. - Режим доступа: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/The top 10 risks and opportunities

for global organizations/$FILE/Business%20Challenge%20main%20report-%20SC0RED.pdf (дата обращения 01.06.2016).

135. Valuation drivers on the telecommunications industry [Электронный ресурс] // Ernst & Young. - 2011. - Режим доступа: http://www.ey.com/gl/en/industries/telecommunications/valuation-drivers-in-the-telecommunications-industry overview (дата обращения 01.07.2016).

136. Zambon, S. Accounting, Intangibles and Intellectual Capital: an overview of the issues and some considerations [Электронный ресурс] / S. Zambon. - 2002. -

Режим доступа: https://www.scribd.com/document/222641349/4- 14-Zambon-2002a-1 (дата обращения 11.10.2016).

137. Беликова, Е.Р. Использование показателя фундаментальной стоимости активов в стоимостно-ориентированном управлении телекоммуникационных компаний / Е.Р. Беликова [Электронный ресурс] // Интернет-журнал «Науковедение». - 2016. Том 8. - №26 (выпуск 6 (37) 2016 г.). - Режим доступа: http : //naukovedenie.ru/issues. php (дата обращения: 06.02.2017).

138. Информационно-аналитическая система Bloomberg [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.bloomberg.com (дата обращения: 01.07.2017).

139. Информационный ресурс Quote.rbc.ru, Индекс ММВБ -Телекоммуникации (Российские фондовые индексы: MICEXTLC) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://quote.rbc.ru/exchanges/online/rusindex.0/MICEXTLC/intraday/info (дата обращения: 10.06.2017).

140. Кодификатор стандартов бухгалтерского учета FASB (GAAP) [Электронный ресурс] // Financial Accounting Standards Board. - Режим доступа: https://asc.fasb.org/home (дата обращения 15.05.2016).

141. Конкуренция за лидерство. Расширение горизонтов [Электронный ресурс] // Ernst & Young. - 2012. - Режим доступа: http://www.ey.com/ru/ru/issues/business-environment/competing-for-growth--how-business-is-growing-beyond-boundaries (дата обращения 01.06.2016).

142. МТС вернулась в Узбекистан [Электронный ресурс]// Ведомости. -2014. - № 3728. - Режим доступа: http : //www.vedomo sti .ru/technology/articles/2014/12/02/ums-vmesto-uzdunrobity (дата обращения: 10.06.2017)

143. МТС расставляет связных [Электронный ресурс] // Ведомости. - 2015. -№ 3970. - Режим доступа:

http://www.vedomosti.ru/technology/articles/2015/11/30/618846-mts-stala-krupneishei (дата обращения: 10.06.2017)

144. Официальный сайт Brand Finance [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://brandfinance.com/knowledge-centre/reports/ (дата обращения: 01.07.2017).

145. Официальный сайт Директ ИНФО [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.directinfo. net/ (дата обращения: 10.06.2017).

146. Официальный сайт компании Майкрософт [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.microsoft.com/investor/Stock/StockSplit/default.aspx (дата обращения 20.05.2016).

147. Официальный сайт компании ПАО «Вымпелком» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.mts.ru/ (дата обращения 01.07.2016).

148. Официальный сайт компании ПАО «Мегафон» [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://moscow.megafon.ru (дата обращения 01.07.2016).

149. Официальный сайт компании ПАО «МТС» [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.mts.ru/ (дата обращения 01.07.2016).

150. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/sbrfr/archive/fsfr/ffms/ru/legislation/corp management study/in dex.html (дата обращения 20.05.2016).

151. Полуян, П. Тайна нематериальных активов: рациональная магия или хитрый блеф? [Электронный ресурс] / П. Полуян //Агентство политических новостей. - 2007. - Режим доступа: http: //www.apn.ru/publications/article 18042.htm (дата обращения 01.07.2016).

152. Создание экономической прибыли: анализ российских компаний [Электронный ресурс] // КПМГ в России. Корпоративный менеджмент. - 2010. - Режим доступа: http: //www.cfin.ru/management/finance/valman/practice.shtml (дата обращения 20.05.2016).

153. Стратегия «3Д» [Электронный ресурс] // МТС. - Режим доступа: http : //www.company. mts .ru/comp/company/strategia 3 d/ (дата обращения 11.08.2016).

154. Тонких, А.С. Управление рыночной стоимостью: новый взгляд [Электронный ресурс] / А.С. Тонких, А.В. Ионов // Корпоративный менеджмент. - 2010. - Режим доступа: http : //www.cfin.ru/management/finance/cost/balance. shtml (дата обращения 20.05.2016).

ПРИЛОЖЕНИЕ А (обязательное) Экономическая классификация основных категорий нематериальных активов

Таблица А.1 - Экономическая классификация основных категорий нематериальных активов

Категория Пример

НМА, связанные с маркетингом товарные знаки, знаки обслуживания, фирменные наименования, названия торговых марок, логотипы, названия интернет-доменов

НМА, связанные с технологиями патенты, патентные заявки, техническая документация -техническое ноу-хау

НМА, связанные с обработкой данных запатентованное программное обеспечение компьютеров, автоматизированные базы данных, топологии интегральных микросхем

НМА, связанные с инженерной деятельностью промышленные образцы, патенты на изделия, секреты производства, проекты

НМА, связанные с клиентами списки клиентов, контракты с клиентами, открытые заказы на поставки

НМА, связанные с человеческим капиталом собранная и обученная рабочая сила, договора найма

НМА, связанные с творческой деятельностью литературные и музыкальные произведения, авторские права, издательские права

НМА, связанные с контрактами выгодные контракты с поставщиками, лицензионные соглашения, договора франшизы, соглашения о неучастии в конкуренции

НМА, связанные с земельным участком арендные права, права на разработку месторождений, сервитуты, права на водное пространство, права на воздушное пространство

НМА, связанные с «гудвиллом» «Гудвилл» организации, репутация отдельного сотрудника

сточник: составлено автором на основе источника [38, с. 29].

ПРИЛОЖЕНИЕ Б (обязательное) Классификация нематериальных активов

Таблица Б.1 - Классификация нематериальных активов

Признаки Виды

по наличию материального носителя • имеющие материальные носители • не имеющие материальных носителей

по месту создания • приобретенные • созданные

по правовому содержанию • объекты гражданского права: информация, имущественные права, результаты интеллектуальной деятельности • нематериальные активы, не являющиеся объектами гражданского права: отложенные налоговые активы, права на осуществление какого-либо вида деятельности

по экономическому содержанию • права и знания, участвующие в производственных процессах • права и знания, не участвующие в производственных процессах • оплаченные расходы будущих периодов

по отделимости • неотделимые от фирмы • неотделимые от индивидуума • отделимые как от фирмы, так и от индивидуума

по сроку службы • определенным сроком службы • с неопределенным сроком службы

Источник: составлено автором на основе источника [54, с. 7].