Влияние консолидации банков на функционирование нефинансового сектора российской экономики тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Угловская, Анастасия Валерьевна

• Угловская, Анастасия Валерьевна
• кандидат экономических наук
• 2009

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Угловская, Анастасия Валерьевна

Введение.

Глава I. Консолидация в банковском секторе: концепция и механизм реализации.

1.1. Теоретические основы банковской консолидации.

1.2. Слияния и поглощения как формы консолидации.

1.3. Инструменты количественной оценки консолидации.

Глава II. Процессы консолидации на мировом банковском рынке.

2.1. Международные центры банковской консолидации.

2.2. Эволюция форм консолидации в США: от банковских к финансовым холдинговым компаниям.

2.3. Формирование паневропейского банковского рынка.

2.4. Тенденции и эффективность консолидации банков в России.

Глава III. Последствия банковской консолидации для нефинансового сектора экономики.

3.1. Влияние рыночной власти банков на национальную экономику.

3.2. Эмпирический анализ макроэкономических эффектов банковской консолидации.

3.3. Дифференциация отраслевых эффектов банковской консолидации.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние консолидации банков на функционирование нефинансового сектора российской экономики»

Общеэкономической тенденцией является взаимозависимость концентрации и централизации банковского капитала и аналогичных процессов в нефинансовом секторе экономики. Банки оказывают влияние на нефинансовый сектор экономики посредством сужения или расширения объемов предоставляемого кредита, а также путем приобретения акций компаний реального сектора. Влияние банков на нефинансовый сектор экономики определяется уровнем концентрации банков и проявляется в расширении операций более крупных банков, а также путем слияния и присоединения (поглощения). По этой причине изучение последствий консолидации банков для нефинансового сектора экономики тем актуальнее, чем активнее протекает этот процесс.

В современных условиях для российской банковской системы, характеризующейся выходом ее крупных компаний на международные рынки, активностью «дочек» иностранных банков в России, мировым финансовым кризисом и общей нестабильностью мировой финансовой системы, потребностью в кредитных ресурсах и инвестициях, важнейшей задачей является повышение конкурентоспособности кредитных организаций и российского банковского сектора в целом. Одним из направлений повышения конкурентоспособности российских кредитных организаций как на внутреннем, так и на мировом рынках является укрупнение российских банков, повышение уровня их капитализации и финансовой устойчивости. Возможность реализации данной задачи связана с консолидацией банков, которая в последние годы развивается весьма быстрыми темпами, являясь одним из наиболее перспективных аспектов укрепления российской банковской системы.

В отечественном банковском секторе число банков сокращается (на 01.03.2009 г. количество действующих кредитных организаций составило 1 100). Одновременно с их сокращением прослеживается позитивная тенденция к изменению их банковских показателей - увеличение размера активов и капиталов банков.

В российском банковском секторе наблюдается медленная, но достаточно устойчивая тенденция консолидации банковского бизнеса, что ведет к концентрации банковского капитала.

Автор диссертации придерживается традиционной трактовки сущности и содержания банковской консолидации, понимая под ней трансформацию кредитных организаций в форме слияний и присоединений (поглощений), приводящую к увеличению доли объединенного банка на рынке, а банковскую концентрацию трактует как увеличение масштабов деятельности банков, достигнутое путем реинвестирования прибыли (концентрации капитала).

Банк России последовательно отстаивает необходимость укрупнения банков при одновременном сокращении их количества, однако его политика не нацелена на форсирование консолидации в банковском секторе. Ведущая полусотня российских банков проявляет все больший интерес к поглощениям средних и мелких кредитных организаций. Следовательно, банковскому сектору предстоят серьезные трансформации, связанные с концентрацией капитала, что позволит поддерживать финансовую стабильность сектора на высоком уровне и противостоять иностранным конкурентам на рынке банковских услуг, защищая экономические интересы России, в частности, при вступлении в ВТО.

Современные процессы преобразований в банковском секторе требуют новых подходов к регулированию и надзору за кредитными организациями со стороны государства, включая совершенствование правовых условий для осуществления такого надзора и управления рисками на консолидированной основе, включая возможности обмена конфиденциальной информацией в рамках банковских групп и между органами банковского надзора. Таким образом, банковская консолидация постепенно оказывает влияние не только на изменение структуры банковского сектора, но способствует обновлению его внешней регулятивной среды, формированию высококапнтализированной банковской системы.

В настоящее время, когда проблема консолидации банков приобрела серьезное практическое значение, существует потребность в ее комплексном анализе как самостоятельной экономической категории.

С ростом потребностей нефинансового сектора в инвестициях актуальность темы данного исследования будет только возрастать. Сложность, многоаспектность и неразработанность ряда вопросов, связанных с банковской консолидацией, дискуссионностью оценки ее влияния на микро- и макросреду обусловили потребность научного осмысления и анализа этого явления. Необходимость системного и всестороннего анализа результатов и последствий банковской консолидации определила выбор темы, цель, задачи, структуру и содержание исследования.

Цель диссертации заключается в выявлении и обосновании важнейших характеристик и особенностей консолидации в банковском секторе России и оценке ее последствий для российской экономики на микро- и макроуровнях.

Реализация поставленной цели предполагает решение следующих задач:

• раскрыть основные современные формы консолидации в банковском секторе;

• обосновать совокупность показателей количественной оценки результатов банковской консолидации;

• исследовать последствия консолидации банков на микроуровне;

• выявить и раскрыть направления и степень влияния банковской консолидации на нефинансовый сектор экономики;

• оценить тенденции и результаты консолидации в банковском секторе на макроэкономическом уровне;

• выявить различия в воздействии банковской консолидации на отдельные группы отраслей нефинансового сектора экономики.

Объектом исследования является современный банковский сектор России. Предметом исследования выступают процессы банковской консолидации и влияние ее последствий на функционирование нефинансового сектора экономики.

Теоретической основой диссертационного исследования послужили научные концепции отечественных и зарубежных ученых и специалистов-практиков, изучавших проблемы концентрации и консолидации банковского капитала, а также оценки эффективности результатов слияний и поглощений.

Методология исследования базируется на принципах системного анализа, методах исторических аналогий, научной абстракции, сравнительном анализе. В рамках диссертационного исследования применялись методы общей теории статистики, эконометрическое непараметрическое моделирование, классический корреляционно-регрессионный анализ, а также графический и табличный методы исследования.

Информационную базу исследования составили статистические данные Банка России, Европейского центрального банка, ФРС США, Европейской банковской федерации, материалы научно-исследовательских учреждений и профессиональных ассоциаций, публикуемые в научных сборниках и периодической печати, законодательные акты и нормативные документы, относящиеся к исследуемым вопросам, а также открытые информационные источники глобальной сети Интернет. В диссертационном исследовании использовались материалы финансовой отчетности российских коммерческих банков, агрегированные на портале «Экспресс-оценка финансового состояния банка» (http://www.banks-rate.ru/), на основании которых проводилась оценка операционной эффективности кредитных организаций. Научная новизна

В диссертации выявлены и обоснованы последствия консолидации банков на микро- и макроуровнях, дана оценка эффективности сделок слияния и присоединения (поглощения) банков на российском рынке, раскрыта противоречивая роль консолидации банков в развитии нефинансового сектора экономики.

Наиболее существенные результаты, полученные лично автором, составляющие научную новизну и выносимые на защиту:

1. Обосновано, что положительный эффект консолидации наиболее ярко выражен при объединении небольших по размеру региональных банков. Это связано не только с синергическим эффектом, но и с повышением операционной эффективности новых банков. Обосновано, что для оценки операционной эффективности может быть применен непараметрический метод, как наиболее используемый в мировой практике (стр. 57-77). Полученные выводы позволяют оценить результаты консолидации на микроэкономическом уровне при осуществлении отдельными кредитными организациями процедур консолидации в целях повышения эффективности их деятельности.

2. Выявлено, что уровень концентрации российского банковского сектора является умеренным по сравнению с развитыми банковскими рынками и низким по сравнению с другими развивающимися рынками стран с переходной экономикой (стр. 25-41). Оценка исходного уровня концентрации российского банковского сектора является предпосылкой для научного обоснования принятия решении о необходимости стимулирования процесса консолидации банков в целях совершенствования банковской системы страны.

3. Доказана противоречивость последствий банковской консолидации. С одной стороны, она способствует более эффективному распределению денежных ресурсов, повышает качество активов и финансовую устойчивость банковской системы.

С другой стороны, относительно сокращает объем предоставления кредитов нефинансовому сектору экономики, поскольку консолидированные банки более полно и достоверно могут оценить, в частности, инвестиционные проекты, прежде всего, с целью минимизации рисков (стр. 73-78). Рассмотренное противоречие, свидетельствующее о неоднозначности последствий консолидации банков, следует учитывать центральному регулятору для принятия взвешенных решений о необходимости укрупнения банков в целях оптимизации банковской системы при одновременном сокращении их количества.

4. Обосновано, что в долгосрочном периоде банковская консолидация положительно влияет на сальдо текущих операций платежного баланса, однако способствует замедлению темпов роста объема валовых инвестиций и темпов инфляции. Обоснование основано на корреляционно-регрессионном анализе макроэкономических переменных (стр. 78-85). Оценка последствий долгосрочного влияния консолидации в банковском секторе на важнейшие макроэкономические величины является основой для согласования целей политики Банка России и макроэкономической политики государства. 5. Обосновано, что консолидация банков положительно влияет на инновационные отрасли нефинансового сектора экономики путем активного кредитования предприятий на начальном этапе их жизненного цикла. Это является следствием дифференцированных эффектов консолидации банков в различных видах экономической деятельности, во многом зависящей от внешнего финансирования (стр. 86-90). Способствуя образованию крупных предприятий на концентрированных рынках нефинансового сектора, банковская консолидация приводит к сокращению размера предприятия, измеренного по показателям «величина отраслевой добавленной стоимости / число предприятий в отрасли» и «отраслевая численность занятых / число предприятий в отрасли» (стр. 90-94). Проведение отраслевого анализа влияния банковской консолидации на размер и качественный потенциал предприятий в конкретных отраслях связано с тем, что влияние этого процесса на разные отрасли неодинаковы. Полученные выводы позволяют выделить отрасли, более или менее подверженные последствиям банковской консолидации в целях принятия макроэкономических решений.

Результаты исследования соответствуют пунктам 9.3, 9.6, 9.7 Паспорта специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит». Теоретическая значимость работы

Наиболее существенные результаты представляют собой приращение научных знаний и могут служить основой для дальнейших научных исследований в области консолидации банковского капитала. Также положения диссертации применимы в преподавании учебных дисциплин «Финансы и кредит» и «Банковское дело».

Практическая значимость исследования определяется возможностью использования полученных выводов и рекомендаций: кредитными организациями и органами, контролирующими банковский сектор, в целях повышения эффективности сделок слияния и поглощения в российском банковском секторе; при формировании государственной политики в области банковского регулирования и надзора за деятельностью кредитных организаций. Апробация ы внедрение результатов исследования

Результаты исследования апробированы на конференциях: «Роль бизнеса в трансформации российского общества» (Московская финансово-промышленная академия, апрель 2007 г.), «Стратегия развития банковского сектора экономики» (Московский государственный университет экономики, статистики и информатики, май 2005 г.).

По теме диссертации опубликовано 5 работ общим объемом 1,1 п. л., раскрывающих содержание диссертации, в том числе 3 статьи в научных журналах, рекомендованных ВАК.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 5 работ общим объемом 1,1 п.л., в том числе 3 статьи в научных журналах, рекомендованных ВАК. Все работы авторские.

1. Угловская А.В. Практика и тенденции консолидации банков в России // Вестник Самарского государственного экономического университета -2008.-№3 (41)

2. Угловская А.В. Слияния в России как инструмент банковской консолидации // Закон и право.-2006.- №11. - С. 36-39.

3. Угловская А.В. Стратегия слияний и поглощений российских компаний с привлечением банков // Сборник материалов конференции Стратегия развития банковского сектора российской экономики. 2005. - С.210-215.

4. Угловская А.В. Оценка финансовой эффективности слияний и поглощений в банковском секторе // Закон и право. 2007. - №3. - С.51-53.

5. Угловская А.В. Факторы эффективности интеграционных процессов в банковском секторе // Сборник научных трудов МЭСИ. 2006. - С.37-46.

Структура и объем работы обусловлены ее целью и задачами. Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Иллюстративно-справочный материал представлен схемами (4), таблицами (31) и рисунками (33).

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Угловская, Анастасия Валерьевна

выводы.

1) Имеет место двойственность результатов сделок слияний и поглощений. При этом полученные результаты свидетельствуют о том, что объединенный банк скорее склонен к потере эффективности, нежели к ее приобретению (табл.2.18).

Заключение

Консолидация бизнеса в российской экономике растет с каждым годом. Размер российского рынка слияний и поглощений в 2007 г. составил $120 млрд., достигнув 9,3% от размера ВВП в 2007 г. Таким образом, в минувшем году было проведено около 1 260 сделок слияний и поглощений, среди которых доля сделок с нерезидентами составила 20,4%. Предварительные данные за 2008 г. показывают, что процесс консолидации имеет тенденцию к снижению ввиду финансового кризиса на внешних рынках и падения активности со стороны иностранных участников.

В России к лидирующим по консолидации отраслям относятся нефтегазовый сектор, металлургия и горнодобывающая отрасль, потребительский сектор и розничная торговля, финансовый сектор, а также сектор телекоммуникаций. Хотя в банковском секторе прошли громкие сделки, его доля на рынке слияний и поглощений остается небольшой в сравнении с отраслями нефинансового сектора. Объем сделок слияний и поглощений в банковском секторе по итогам 2007 г. оценивается в $2,4 млрд. Количество сделок М&А не превышало 33, в то время как нефинансовом секторе счет идет на сотни.

Движущими силами консолидации в банковском секторе выступает внутренняя консолидация, а также экспансия на российский рынок иностранных банков. Внутренние слияния и поглощения обусловлены тремя причинами. Во-первых, с реорганизацией банковских групп, имеющих одного собственника. Например, на протяжении 2007-2008 гг. происходила консолидация группы Конверсбанка, а также объединение Связь-банка и Русского Индустриального Банка, контролируемых «РТК-Лизинг».

Во-вторых, реорганизации происходят в целях обслуживания ключевых региональных клиентов. К примеру, Газпромбанк приобрел КредитУралБанк в целях обслуживания Магнитогорского металлургического комбината. Банком «Зенит» был приобретен контрольный пакет Липецккомбанка в целях обслуживания зарплатного проекта Новолипецкого металлургического комбината. В 2007 г. имели место 4 сделки, которые можно отнести к поглощениям с целью расширения филиальной сети (Сочигазпромбанк, Геленджик-банк, Эталон-банк, Русюгбанк), к августу 2008 г. с аналогичной целью состоялось еще две сделки (Волгопромбанк и Бежица-банк). В-третьих, развитие филиальной сети.

Процесс консолидации на региональном рынке несущественен, если его сравнивать с такими мегасделками как поглощение Росбанка группой Societe Generale или Абсолют-банка группой КВС. Экспансия иностранных банков представляет собой значительную движущую силу консолидации. В России число банков с участием в капитале нерезидентов, начиная с 2003 г., непрерывно увеличивается. По состоянию на апрель 2008г. на рынке присутствует 89 кредитных организаций с иностранным участием в уставном капитале свыше 50%. Большинство из них возникло благодаря поглощениям мелких российских банков, на базе которых развивается банк с новым именем и собственником. Среди крупнейших поглощений с участием иностранных банков можно отметить сделки Raiffeisen International Вапк-Импэксбанк, OTP Вапк-Инвестсбербанк, UniCredito-ММБ, Nordea-Оргрэсбанк, Barclays Вапк-Экспобанк, Bank Hapoalim- СДМ-банк.

Вопрос эффективности слияний и поглощений среди отечественных банков стоит достаточно остро. Далеко не каждая сделка приводит к улучшению показателей банковской деятельности, таких как рентабельность, процентная маржа, отношение издержек к доходам и пр. Зарубежные исследования показывают, что большинство слияний и поглощений не ведут к созданию новой стоимости. По оценкам консалтинговой компании McKinsey доля неудачных сделок на западных рынках достигает 60%.

В рамках настоящего исследования проведена оценка эффективности слияний и поглощений банков посредством эконометрических методов, используемых в финансовом анализе (Data Envelopment Analysis). Для анализа были выбраны банки-покупатели и банки-цели, со времени слияний и поглощений которых прошло достаточно времени (не менее года). Период наблюдения растянулся с 1.02.1998 г. по 1.01.2007. В целом, анализ позволяет сформулировать следующие выводы. Во-первых, получены смешанные результаты - однозначной тенденции слияний и поглощений не наблюдается. Однако, объединенный банк более склонен к потере эффективности, нежели к ее приобретению. Во-вторых, слияния и поглощения оказываются успешными в случае, если банки являются небольшими и/или региональными, у крупных банков эффективность снижается чаще. Причина понижения эффективности, в первую очередь, связана со снижением мотивации топ - менеджмента в связи со сменой руководства банка, совмещения стилен работы и корпоративных культур. Как свидетельствует практика, довольно часто лучшие менеджеры присоединяемого банка покидают данный бизнес.

Таким образом, особое внимание при процессе консолидации должно быть уделено сохранению профессиональной команды, создавшей успешный банк, а также источникам финансирования сделки и оценке стоимости приобретения. Учитывая неоднозначные результаты сделок слияния и поглощения среди крупных банков, ставят на первый план анализ эффективности приобретений в каждом отдельном случае.

Другой немаловажный вопрос, поднимаемый в исследовании, затрагивает проблему оценки последствий банковской консолидации для экономики в целом.

В результате исследования макроэкономических эффектов выявлена противоречивость последствий банковской консолидации. С одной стороны, она способствует более эффективному распределению денежных ресурсов, повышает качество активов и финансовую устойчивость банковской системы. С другой стороны, относительно сокращает объем предоставления кредитов нефинансовому сектору экономики, поскольку консолидированные банки более полно и достоверно могут оценить, в частности, инвестиционные проекты, прежде всего, с целью минимизации рисков. Рассмотренное противоречие, свидетельствующее о неоднозначности последствий консолидации банков, следует учитывать центральному регулятору для принятия взвешенных решений о необходимости укрупнения банков в целях оптимизации банковской системы при одновременном сокращении их количества. Иными словами, банковская концентрация может быть фактором опосредованно, через величину объема инвестиций, влияющим на темпы экономического роста в сторону понижения. Кроме того, одним из результатов банковской консолидации является формирование устойчивой и надежной банковской системы, основанной на крупных, финансовоустойчивых кредитных учреждениях, проводящих консервативную кредитною политику.

Быстрорастущие и высокорисковые заемщики сталкиваются с дефицитом предложения кредитных ресурсов со стороны консолидированного банковского сектора, что влияет на темпы экономического роста в сторону понижения. Подтверждением этой гипотезы являются полученные оценки парной корреляции между банковской концентрацией и валовыми инвестициями. Однако степень банковской концентрации относится к косвенным факторам экономического развития и степень ее влияния на экономический рост незначительна.

Банковские рынки с низкой концентрацией и значительным числом игроков, как правило, характерны для развивающихся стран. Им присущи значительные темпы роста инвестиций и объемов кредитования и, следовательно, высокие темпы экономического роста. По мере развития банковского рынка происходит его консолидация (число игроков сокращается, на рынке начинают доминировать несколько крупных банков).

Таким образом, государство имеет возможность варьировать способы управления банковским сектором, в котором на одном полюсе находится высококонцентрированная и стабильная банковская система, основанная на нескольких крупных кредитных организациях, а на другом полюсе — фрагментированный и довольно неустойчивый сегмент банковской системы с многочисленным количеством мелких банков. В первом случае риск банковского кризиса минимален, однако имеет место рационирование кредита со стороны консолидированных банков. Крупные банки обладают относительно полной1 информацией о заемщиках и могут проводить мониторинг значительной-части рынка. Как следствие, им не составляет труда отсеять высокорисковых клиентов.

Во фрагментированном, низко концентрированном банковском секторе -противоположная ситуация. Мелкие банки способны осуществлять мониторинг ограниченной части кредитного рынка, следствием чего является возможность увеличения размеров инвестиций более рисковым заемщикам, что может стимулировать экономический рост. Однако и уровень подверженности банковским кризисам в этом случае выше (вследствие накопления избыточных проблемных кредитов). Принятие экономических решений на макроэкономическом уровне в связи с указанным противоречием и в зависимости от целей экономического развития в конкретном историческом периоде может варьироваться от поддержки и стимулирования консолидации в банковском секторе и обеспечения его стабильности до ограничения процесса сделок по слиянию и поглощению.

В исследовании был также обнаружен ряд интересных отраслевых эффектов банковской консолидации. Концентрация рыночной власти в руках ограниченного числа банков позволяет, в том числе, эффективно создавать новые отрасли и сектора. Значительную роль консолидация банков способна играть в развитии инновационного производства. Только крупные банки располагают финансовыми возможностями и способны осуществлять льготный режим заимствований для новых и перспективных заемщиков. В последующем, по мере превращения предприятий в зрелые корпорации, банкам выгодно сотрудничать с крупными заемщиками. Таким образом, консолидация в банковском секторе способна стимулировать образование крупных предприятий и концентрацию капитала в нефинансовом секторе экономики, что обеспечит снижение рисков кредитования и, безусловно, является положительным результатом консолидации в банковском секторе.

Проведенный анализ влияния консолидации российских банков на концентрацию в нефинансовом секторе, выявил расхождение последствий этого процесса с общемировыми тенденциями. Отрасли промышленности, составляющие основу российского экспорта (топливная, нефтедобывающая, нефтеперерабатывающая промышленность, черная и цветная металлургия) отличаются высокой степенью концентрации производства. Отраслям, играющим менее существенную роль в экспорте (электроэнергетике, химической и нефтехимической, машиностроению и металлообработке, лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности) присуща умеренная концентрация производства. Сырьевые экспортные отрасли промышленности сами способны генерировать устойчивый и существенный денежный поток для обеспечения финансирования своих инвестиционных проектов.

Расчеты показывают, что в период с 2004 по 2007 гг. средняя доля финансирования в российских отраслях за счет внутренних источников составляла почти 70%. Во внешнем финансировании больше всего нуждаются торговля и пищевая промышленность, поскольку внутреннее финансирование у них достигает всего 29-32% от общего объема вложений.

В топливной промышленности, напротив, экспортные доходы достаточны для покрытия текущих и инвестиционных потребностей предприятий: за их счет финансируется около 80% вложений. Как следствие, в России существует обратная связь между концентрацией в нефинансовом секторе и зависимостью от внешнего финансирования. Парная корреляция между коэффициентом Херфиндаля-Хиршмана и долей внешнего финансирования в общей величине активов составляет минус 0,25. Экспортные предприятия в России обладают более сильной рыночной позицией, нежели банки, в результате чего предприятия-экспортеры определяют процессы консолидации в банковском секторе.

Автор полагает, что имеющиеся в работе теоретические выводы и предложения практического характера позволят усовершенствовать управление консолидацией в банковском секторе и принять во внимание последствия банковской консолидации как для банковского сектора, так и для экономики в целом.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Угловская, Анастасия Валерьевна, 2009 год

1. Нормативно-правовые акты

2. Федеральный закон Российской Федерации от 26 декабря 1995 года №208-ФЗ «Об акционерных обществах».

3. Закон «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 года № 395-1.

4. Федеральный закон Российской Федерации от 25 февраля 1999 года № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций».

5. Инструкция ЦБ РФ от 16.01.2004 №110-И «Об обязательных нормативах банков».

6. Инструкция ЦБ РФ от 23.07.1998 г. №75-И «О порядке применения федеральных законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и лицензирования банковской деятельности».

7. Инструкция ЦБ РФ от 10.03.2006 г. №128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации».

8. Положение ЦБ РФ от 30.12.1997 г. №12-П «Об особенностях реорганизации банков в форме слияний и присоединений».

9. Положение ЦБ РФ от 02.04.1998 г. №85-П «О порядке применения мер воздействия к реорганизующимся кредитным организациям».

10. Положение ЦБ РФ от 10.02.2003 г. №215-П «О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций».

11. Положение ЦБ РФ от 04.06.2003 г. №230-П «О реорганизации кредитных организаций в форме слияний и присоединений».

12. Диссертационные исследования

13. П.Волков В.В. Международные слияния и поглощения банков стран Европейского Союза. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Санкт-Петербургский государственный университет. СПб., 2004.

14. Горелая Н.В. Слияния и поглощения как формы реорганизации коммерческих банков. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. ГУ-ВШЭ. Москва, 2007.

15. Горелов В.В. Консолидация и концентрация банковского капитала. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Рос. экон. акад. им. Г. В. Плеханова. Москва, 2004.

16. Литус С.Н. Концентрация банковского капитала в розничном секторе банковской системы РФ. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Ивановский государственный химико-технологический университет. Иваново, 2007.

17. Меленчук О.В. Банковские холдинги: особенности формирования в Российской Федерации. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Ивановский государственный химико-технологический университет. Иваново, 2006.

18. Моргунова О.Н. Методы и алгоритмы исследования эффективности сложных иерархических систем. Дисс. на соиск. уч. ст. к.т.н. Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М. Ф. Решетнева. Красноярск, 2006.

19. Рогальский К.Г. Слияния и поглощения в банковском секторе России. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Санкт-Петербургский государственный университет. СПб., 2007.

20. Рыбин Е.В. Тенденции развития слияний и поглощений как путь концентрации банковского капитала в России. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. МГУ им. М.В.Ломоносова. Москва, 2006.

21. Рязанов В.В. Инвестиционные услуги банка по слиянию и поглощению акционерных компаний. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Саратовский государственный социально-экономический университет. Саратов, 2006.

22. Чередин Е.В. Слияния и поглощения в банковской сфере: международный опыт и российская практика. Дисс. на соиск. уч. ст. к.э.н. Санкт-Петербургский государственный университет. СПб., 2001.

23. Монографии, учебники и книги на русском языке

24. Авхачев 10. Международные слияния и поглощения компаний: новые возможности предприятий России по интеграции в мировое хозяйство. — М.: Научная книга, 2005.

25. Борисов Ю.Д. Игры в Русский М&А. М.: Спец-Адрес, 2005.

26. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. Пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2001.

27. Волков А. С. Создание рыночной стоимости и инвестиционной привлекательности. -М.: Вершина, 2007.

28. Галпин Т. Дж. и Хэндон М. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. — М.: Вильяме, 2005.

29. Гвардии С.В. и Чекун И.Н.Слияния и поглощения: эффективная стратегия для России. Ст.-Пб.: Питер, 2007.

30. Гвардии С.В. и Чекун И.Н. Финансирование слияний и поглощений в России. М.: Бином, 2006.

31. Гохан П. Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса. Пер. с англ. М.: Альпина Паблишер, 2004.

32. Грегори А. Стратегическая оценка компаний. М.: Квинто-Консалтинг, 2004.

33. Депамфилис Д. Слияния, поглощения и другие способы реструктуризации компании. -М.: Олимп-Бизнес, 2007.

34. Динз Г., Крюгер Ф., Зайзель С. К победе через слияние: Как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу. Пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2004.

35. Доун Дж., Гудман Дж. Э. Финансово-инвестиционный словарь. М.: Инфра-М, 1997.

36. Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. Ст.-Пб.: Питер, 2005.

37. Ионцев М.Г. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл. М.: Ось-89,2005.

38. Канина Н.Ю. Слияния и поглощения в конкурентной борьбе международных компаний. — М.: Проспект, 2005.

39. Кемпбелл Э. и Саммерс K.J1. Стратегический синергизм. — Ст.-Пб.: Питер, 2004.

40. Курбангалеева О.А. Как реорганизовать предприятие?: Преобразование. Разделение. Выделение. Присоединение. Слияние. — М.: Вершина, 2004.

41. Моисеев С.Р. Денежно-кредитный энциклопедический словарь. М.: Дело и Сервис,2006.-с. 148.

42. Моисеев С.Р. Инфляция: современный взгляд на вечную проблему. — М.: Маркет ДС,2004.

43. Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. — М.: Вершина, 2005.

44. Моросини П. и Стеджер У. Управление комплексными слияниями. В помощь руководителю компании, использующей стратегии M&As. М.: Баланс Бизнес Букс,2005.

45. Осипенко О.В. Защита компании от недружественного поглощения и корпоративного шантажа. — М.: Юркнига, 2005.

46. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. Ст.-Пб.: Питер, 2005.

47. Рид С.Ф. и Лажу А.Р. Искусство слияний и поглощений. Пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2004.

48. Рикертсен Р. Выкуп бизнеса менеджерами: советы инсайдера. Пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2004.

49. Роуз П.С. Банковский менеджмент. М.: Дело, 1995.

50. Рудык Н.Б. Конгломеративные слияния и поглощения: Книга о пользе и вреде непрофильных активов. М.: Дело, 2005.

51. Рудык Н.Б. Методы защиты от враждебного поглощения,— М.: Дело, 2006.

52. Слияния и поглощения. Harvard Business Review. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2007.

53. Сычева Г.И., Колбачев Е.Б., Сычев В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). -М.: Феникс, 2004.

54. Феррис К. и Пешеро Б. Оценка стоимости компании: Как избежать ошибок при приобретении. М.: Вильяме, 2003.

55. Хардинг Д., Роувит С. Искусство слияний и поглощений. Четыре ключевых решения, от которых зависит успех сделки. М.: Гревцов Паблишер, 2007.

56. Хей Д., Моррис Д. Теория организации промышленности / Пер. с англ. Под ред. Слуцкого А.Г. СПб: Экономическая школа, 1999.

57. Шура А.П. авт.-сост. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. -М.: Альпина Паблишер, 2004.

58. Эванс Ф., Бишоп Д. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: Создание стоимости в частных компаниях. М.: Альпина Паблишер, 2004.1. Отечественная периодика

59. Амелин, И. Э. Консолидация банковского капитала. Теоретические аспекты целесообразности // Банковское дело. — 2001. — №5. — С. 33-37.

60. Бекье Матиас. Путеводитель по слиянию // The McKinsey Quarterly, 2003. №2.

61. Божко М. Прочь из Москвы! // «Финанс» №33 от 3-9 сентября 2007 г.

62. Бойко И.П. Процессы концентрации производства в промышленности РФ: оценка уровня и динамики // Вестник Санкт-Петербургского Университета, 2005. Сер. 5., Вып. 4.

63. Большаков И. Мониторинг слияний/поглощений // Финансист. 2001. - №1. - С.36-37.

64. Внедрять Базель II наперегонки с иностранцами И Банковское обозрение, 2005. -№11.

65. Горелов, В. В. Банковские слияния и поглощения как фактор диверсификации рынка банковских услуг // Банковские услуги. — 2002. — №11. — С. 17-21.

66. Еременко О. Инвестиционный анализ и оценка стоимости кредитной организации // Рынок Ценных Бумаг, 2006. №20. — С. 76-77.

67. Зарипов А. Н. Эффективность интеграции банков после слияния или поглощения // Банковские услуги. — 2003. — №11. — С. 11-14

68. Моисеев С. Р. Консолидация в банковском секторе и проблема собственности // Банковское дело. 2005. - №3. - С. 55-56

69. Моисеев С. Оптимальная структура банковского рынка: сколько банков нужно России? // Вопросы экономики. 2006. - №10.

70. Моисеев С.Р. Слияния и поглощения в банковской сфере // Банковское дело. 1998. -№7. - С. 16 - 22.

71. Моисеев С. Слуга двух господ: государство и нерезиденты поделят финансовый пирог // Национальный Банковский Журнал, 2007. №9, с. 62-65.

72. Моисеев С. Слияния и поглощения в инвестиционном процессе // Рынок Ценных Бумаг, 2007. №14.— С. 76-77.

73. Мурычев А. Российский банковский сектор: вопросы консолидации и корпоративного управления // Вопросы экономики. — 2005. — №5. — С. 65-75.

74. Орлова Н. Модели слияний/поглощений в международной банковской сфере // Финансист. 2000. - №9. - С.72-76.

75. Орлова Н.Е. Слияния и поглощения как инструмент диверсифицированного роста коммерческих банков // Банковское дело. 2000. - №1. - С. 28 -33.

76. Рожков А. и Саидмурсалов Р. Дорогие соседи: продавать банки на Украине выгоднее, чем в России // Ведомости №140 от 31.07.2007.

77. Рыбин Е.В. Особенности современного этапа слияний и поглощений банков И Банковское дело. 2008. - №2. - С. 63-67.

78. Рыбин Е.В. Слияния и поглощения банков России как фактор экспансии иностранного банковского капитала // Деньги и кредит. 2007. - №3. - С.37-42.

79. Рынок М&А глазами экспертов // Банковское дело. 2008. - №2. - С. 68-71.

80. Рынок слияний/поглощений: наибольшая эффективность в банковской сфере // Финансист. - 2000. - №9. - С.45-46

81. Слияния и поглощения в российском финансовом секторе // Банковское дело. 2008. -№2. - С. 60-62.

82. Слияния и поглощения не единственная стратегия роста для банков // Банковские технологии. - 2004. - №2. - С. 58-60.

83. Зарубежные книги и словари

84. Banking Terminology. Washington: American Bankers Association, 1996.

85. Copeland Т., Weston J. Financial Theory and Corporate Policy. Addison-Wesley Publishing Co, 1999.

86. Koch Т., MacDonald S. Bank Management. Harcourt, 2000.

87. Weston J., Chung K., Siu J. Takeovers, Restructuring, and Corporate Governance. Upper Saddle River: Prentice Hall, 1998.

88. Зарубежные научные доклады, публикации и исследования

89. Banker R., Charnes A. and Cooper W. Some Models for Estimating Technical and Scale Efficiency in Data Envelopment Analysis // Management Science, 1984. №30, pp. 10781092.

90. Beck Т., Demirguc-Kunt A., Laeven L. and Levine R. Finance, firm size, and growth. World Bank Policy Research Working Paper №3485, 2005.

91. Berger A. and Humphrey D. Efficiency of Financial Institutions: International Survey and Directions for Future Research // European Journal of Operational Research, 1997. №98, pp. 175-212.

92. Berger A. and Humphrey D. The Dominance of Inefficiencies over Scale and Product Mix Economies in Banking // Journal of Monetary Economics, 1991. №28, pp. 117-148.

93. Bieshaar H., Knight J., van Wassenaer A. Deals that Create Value // The McKinsey Quarterly, 2001.-№1.

94. Bikker J. and Haaf K. Measures of competition and concentration in the banking industry: a review of the literature. De Nederlandsche Bank Research Series Supervision №27, September 2000.

95. Bikker J. and Haaf K. Competition, concentration and their relationship: An empirical analysis of the banking industry // Journal of Banking & Finance, 2002. Vol. 26, №11.

96. Black S. and Strahan P. Entrepreneurship and the structure of the banking industry, 2000. Mimeo.

97. Bonaccorsi D. and Dell'Ariccia G. Bank competition and firm creation, 2000. Mimeo.

98. Cetorelli N. Does bank concentration lead to concentration in industrial scctors? Federal Reserve Bank of Chicago Working paper №1, 2001.

99. Cetorelli N. Real Effects of Bank Competition. Federal Reserve Bank of Chicago Working paper №3,2004.

100. Cetorelli N. The role of credit market competition on lending strategies and on capital accumulation. Federal Reserve Bank of Chicago Working paper №14, 1997.

101. Cetorelli N. and Gambera M. Banking market structure, financial dependence, and growth: International evidence from industry data // Journal of Financc, 2001. Vol. 56, №2, pp. 617648.

102. Cetorelli N. and Peretto P. Oligopoly banking and capital accumulation. Federal Reserve Bank of Chicago Working paper №12, 2000.

103. Charnes A., Cooper W. and Rhodes E. Measuring the Efficiency of Decision Making Units // European Journal of Operations Research, 1978. №2, pp. 428-444.

104. Collender R. and Shaffer S. Local bank office ownership, deposit control, market structure, and economic growth. Technical bulletin of U.S. Department of Agriculture, 2000. №1886.

105. Farrell M. The Measurement of Productive Efficiency // Journal of Royal Statistical Society, 1957. part 3, pp. 253-281.

106. Fecht F. and Griiner H.P. Limits to international banking consolidation. Deutsche Bundesbank Discussion Paper Series 2: Banking and Financial Studies №11, 2006.

107. Fischer S., Ratna S., Vegh C. Modem Hyper- and High Inflations. IMF Working Paper №197, November 2002.

108. Goddard J., Molyneux P. and Wilson J. European Banking: Efficiency, Technology and Growth. London: John Wiley and Sons, 2001.

109. Hackethal A. German banks a declining industry? Frankfurt University Working Paper Series: Finance & Accounting №106, March 2003.

110. Jayaratne J. and Strahan P. The finance growth nexus: Evidence from bank branch deregulation // Quarterly Journal of Economics, 1996. Vol. 111, pp. 639-670.

111. Kwan S. Banking Consolidation. Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Letter, 2004. -№15.

112. Marsh I. and Stevens I. Large complex financial institutions: common influences on asset price behavior? // Bank of England Financial Stability Review, December 2003.

113. Northcott C.A. Competition in Banking: A Review of the Literature. Bank of Canada Working Paper №24, June 2004.

114. Petersen M. and Rajan R. The effect of credit market competition on lending relationship // Quarterly Journal of Economics, 1995. Vol. 110, pp. 407-443.

115. Raghuram R. and Zingales L. Financial Dependence and Growth // American Economic Review, 1998. №88, pp. 559-586.

116. Shaffer S. The winner's curse in banking // Journal of Financial Intermediation, 1998. -Vol. 7, №4, pp. 359-392.

117. Отчеты зарубежных организаций

118. EU banking structures. European Central Bank, 2006-2007.

119. European Central Bank Financial Stability Review, December 2006.

120. European Central Bank Financial Stability Review, June 2007.

121. IMF Global Financial Stability Report, April 2007.

122. Report on the Condition of the U.S. Banking Industry: Second Quarter, 2006 // Federal Reserve Bulletin, June 2007.1. Интернет-ресурсы:

123. Board of Governors of the Federal Reserve System (http://www.federalreserve.gov/)

124. Bankenverband http://www.germanbanks.org/

125. European Banking Federation (http://www.ebf-fbe.eu/)

126. Federal Reserve Bank of St. Louis, 2007 (http://research.stlouisfed.org/)

127. Institute of Mergers, Acquisitions and Alliances (MANDA, http://www.manda-institute.org/)

128. KPMG International (http://www.kpmg.ru)

129. OECD Main Economic Indicators (http://www.oecd.org/statisticsdata/)

130. World Bank Financial Structure Dataset (http://econ.worldbank.org/staff/tbeck)

131. World Economic Outlook Database (http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2007/02/data/index.aspx)

132. Интернет-журнал «Слияния и Поглощения» (http://www.ma-journal.ru/)

133. Интернет-журнал «Global Finance», 2005-07 (http://www.gfiiiag.com/)

134. Проект «Слияние & Поглощение Банков» (http://www.bankmergers.ru/)

135. Проект «Слияния и Поглощения в России» (http://www.mcrgers.ru/)

136. Проект «Экспресс-оценка финансового состояния банка» (http://www.banks-rate.ru/)

137. Рейтинговое агентство Standard & Poor's (http://www.standardandpoors.ru/)

138. Список журнала «Forbes» Top Companies 2007 (http://www.topcompanies.co.za/topcos2007/)

139. Центральный банк Российской Федерации (Банк России, http://www.cbr.ru/)