Влияние экономических факторов на динамику российского фондового рынка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Ясыр Анастасия Анатольевна

• Ясыр Анастасия Анатольевна
• кандидат наук
• 2015

Оглавление диссертации кандидат наук Ясыр Анастасия Анатольевна

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ДИНАМИКИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1. Концепция исследования влияния внутренних и внешних экономических факторов на динамику российского фондового рынка

1.2. Механизм влияния внутренних и внешних экономических факторов на

динамику российского фондового рынка

ГЛАВА 2. СТРУКТУРНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В СИСТЕМЕ ФАКТОРОВ ВЛИЯНИЯ НА РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК В УСЛОВИЯХ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА

2.1. Особенности структуры взаимосвязей комплекса внутренних факторов и динамики российского фондового рынка

2.2. Характеристика структурных изменений во взаимосвязи динамики индекса РТС и внешних факторов деловой активности

2.3. Взаимосвязь динамики торгов ключевыми биржевыми активами с динамикой

российского фондового рынка

ГЛАВА 3. ВЫЯВЛЕНИЕ НАИБОЛЕЕ ЗНАЧИМЫХ ВНУТРЕННИХ И ВНЕШНИХ ФАКТОРОВ ВЛИЯНИЯ НА ДИНАМИКУ ИНДЕКСА РТС НА ОСНОВЕ РЕГРЕССИОННОГО АНАЛИЗА

3.1. Оценка влияния внутренних финансовых факторов на динамику сводного индекса национального фондового рынка

3.2. Определение взаимосвязи внешних факторов и динамики индекса РТС

3.3. Рекомендации по формированию стратегий инвестирования на российском

фондовом рынке

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние экономических факторов на динамику российского фондового рынка»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность диссертационного исследования. Одной из важнейших особенностей развития современной экономики стала все возрастающая роль фондового рынка, который приобрел основное значение в структуре финансовых рынков. На сегодняшний день большая часть финансовых активов крупнейших экономик мира воплощена в ценных бумагах. Это обусловлено значением, которое играет фондовый рынок в современной экономике: рынок ценных бумаг является одной из основных систем для привлечения денежных ресурсов (для целей инвестирования, модернизации экономики, стимулирования роста производства). В то же время, мировые рынки ценных бумаг, как показывает многолетий опыт, могут являться источниками крупных финансовых потрясений, экономических рисков и социальной нестабильности. Наиболее уязвимыми являются фондовые рынки, которые находятся в стадии своего формирования (emerging markets).

В настоящее время в связи с включением России в систему мирового финансового рынка, присвоением стране международных кредитных рейтингов, размещением еврооблигаций, котировкой американских депозитарных расписок на российские ценные бумаги на зарубежных биржах возникла острая необходимость в исследовании динамики российского фондового рынка во взаимосвязи с изменениями в других секторах финансового рынка и биржевых рынков реальных активов.

До сих пор в национальной экономической литературе специальные исследования, посвященные рассмотрению динамики национального рынка ценных бумаг во взаимосвязи с внутренними и внешними показателями экономической динамики, а также их изменениям под воздействием мирового финансово - экономического кризиса, были малочисленны. Вместе с тем, изучение взаимосвязей и взаимозависимостей внутренних и внешних экономических факторов, зарубежных фондовых индексов, цен на сырьевые

активы, цен акций крупнейших отечественных эмитентов с динамикой национального рынка ценных бумаг (на базе динамики индекса РТС) позволит прогнозировать направления изменения его динамики на национальном рынке ценных бумаг особенно в периоды экономических шоков, что имеет научную и практическую значимость для индивидуальных инвесторов, для профессиональных участников фондового рынка и для его регулятора.

Степень научной разработанности темы исследования. В современной литературе существует большое количество трудов, которые посвящены исследованию различных аспектов функционирования фондового рынка и представляющих собой исследования, стремящиеся выявить основные факторы, определяющие и формирующие движущие силы развития рынка ценных бумаг. Выявлены две основные группы факторов: внутренние экономические факторы, связанные с экономическим состоянием России, и внешние. Зарубежными учеными, чьи работы в значительной мере способствовали изучению взаимосвязи фондовых рынков различных стран, являются: Д. Сорнетте (D.Sornette), Д. Дж. Мэрфи (J.J.Murphy), М. Мебиус (J. M. Mobius). Среди отечественных экономистов, внесших вклад в исследование процессов взаимосвязей в экономике, необходимо отметить В.Е. Есипова, А.С. Кияница, О.И. Дегтяреву, Г.Я. Резго, С.А. Анесянц, Ю.С. Анесянц. В работах Л.М. Григорьева, был проведен анализ деловых циклов. Однако в связи со сложившимися представлениями о том, что спекулятивная составляющая российского рынка акций является одной из главных, в значительной мере работы этих ученых охватывают только внешние факторы влияния на российский фондовый рынок, не учитывая внутренние экономические и финансовые факторы. В зарубежных работах Н. Рубини (N.Roubini), У. Шарпа (W.Sharpe) объектами исследования выступают и внешние, и внутренние факторы, отражающие экономическое состояние национальных экономик. Финансовой глобализации рынков капитала посвящены работы Г. Бекаерта (G.Bekaert), Д. Перратон (D. Perraton), Д. Хелд (D. Held). В последние годы расширился анализ институциональных аспектов развития фондового рынка: комплекс фундаментальных факторов, которые

определяют модель и качество развития рынка, в работах Алифановой Е.Н., Миркина Я.М., Ческидова Б.М. Тенденции развития и дальнейшего формирования мирового рынка ценных бумаг, международного рынка капитала представлены в исследованиях Красавиной Л.Н., Рубцова Б.Б., Суэтина А.А.

Однако, несмотря на то, что в настоящее время в научной среде не ослабевает интерес к исследованию взаимосвязей динамики фондового рынка и экономических факторов, проблематика взаимного влияния фондовых рынков и изменения структуры факторов влияния на них в период до, во время и после мирового финансово - экономического кризиса остается мало разработанной.

Таким образом, недостаточное исследование взаимосвязей между индикаторами состояния национальной и мировой экономики и динамикой российского фондового рынка (на базе динамики национального индекса РТС) до, а также во время и после мирового финансово - экономического кризиса 2008 -2009 гг. обусловило актуальность темы исследования и необходимость ее развития, что предопределило цель, задачи и структуру работы.

Цели и задачи исследования. Цель диссертационного исследования заключается в определении внутренних и внешних экономических факторов влияния на динамику российского фондового рынка, изменения их структуры в период финансового кризиса, с целью обоснования теоретических положений и разработке практических рекомендаций по регулированию политики в отношении национального фондового рынка для регулятора, а также с целью разработки рекомендаций для участников рынка - инвесторов по построению инвестиционных стратегий.

- сформировать методический подход для своевременного определения смены направления движения российского рынка ценных бумаг (на базе динамики индекса РТС) в различные фазы делового цикла;

- провести классификацию внутренних и внешних экономических факторов, оказывающих влияние на динамику фондового рынка России (на базе динамики индекса РТС);

- определить факторы, изменения которых оказывают наиболее сильное влияние на динамку индекса РТС в различные фазы делового цикла, посредством корреляционного и регрессионного анализа;

- выявить структурные сдвиги в сложившемся до кризиса комплексе взаимосвязей между внутренними и внешними факторами с динамикой индекса РТС, произошедшие под воздействием мирового финансово - экономического кризиса 2008 - 2009 гг., рассматривая взаимосвязи между исследованными инструментами в трех отрезках времени (предкризисный период, период кризиса и после него);

- разработать рекомендации по построению инвестиционных стратегий и регулированию российского фондового рынка с учетом рассмотренных факторов влияния и сдвигов в комплексе взаимосвязей, которые произошли под воздействием мирового финансово - экономического кризиса.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования являются экономические отношения и взаимосвязи, возникающие в процессе формирования динамики российского фондового рынка под воздействием внутренних и внешних экономических факторов.

Объектом исследования является воздействие внутренних и внешних экономических факторов на динамику российского фондового рынка.

Теоретической и методологической базой диссертационной работы послужили труды отечественных и зарубежных авторов, результаты фундаментальных и прикладных исследований современных ведущих ученых, посвященные проблематике развития рынка ценных бумаг, а также взаимосвязям рынков различных стран между собой. Методологической основой исследования является использование диалектического метода, предопределяющего общесистемное изучение объективных экономических законов, явлений и процессов в их постоянном развитии и взаимосвязи. Важной составляющей теоретико - методологического анализа явилось изучение законодательных и

нормативных актов, постановлений Правительства и законов Российской Федерации, регулирующих объект исследования.

Диссертация выполнена в соответствии с паспортом специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит. Раздел 6 «Рынок ценных бумаг и валютный рынок», п. 6.5 «Концепции и механизмы функционирования фондового рынка», п. 6.6 «Развитие теоретических и практических основ биржевой политики и биржевой торговли».

Инструментарно - методический аппарат. В процессе диссертационного исследования в качестве инструментарно - методического аппарата применялись различные научные методы, в том числе эмпирические (наблюдение, сравнение), экспериментально - теоретические (обобщение, логический метод) и различные методы математической статистики: корреляционный и регрессионный анализ. Обработка исходной информации осуществлялась с помощью использования табличного процессора Excel, а также ППП MetaStock.

Информационно - эмпирической базой исследования, обеспечивающей репрезентативность исходных данных, достоверность, надежность и точность выводов, рекомендаций и предложений, явились официальные материалы Правительства РФ, Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы по финансовым рынкам, Центрального Банка Российской Федерации, материалы Международного Валютного Фонда, Федеральной службы государственной статистики. А также официальные материалы Фондовой биржи РТС и исследуемых компаний - эмитентов: данные о рыночных ценах и иных характеристиках исследуемых ценных бумаг (www.rts.ru, www.gazprom.ru, www.interros.ru). Официальные источники специализированных информационных агентств и инвестиционных компаний (РБК, Finam, Alpari, Quote, Финанс, RBCdaily, Lenta), а также собственные расчеты автора.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на фундаментальном теоретическом положении о влиянии комплекса внутренних и внешних экономических факторов на направления и характер динамики

российского фондового рынка. Это предполагает исследование динамики фондовых индексов на основе систематизации и анализа факторов влияния, выявления изменения их структуры в различных фазах экономического цикла, а также определения необходимости использования полученных результатов исследования при принятии инвестиционных решений и в регулировании рынка. Это дает возможность определения направления национального рынка ценных бумаг в различных фазах делового цикла, а также разработки инвестиционной политики инвесторов и стратегии регулятора рынка.

Основные научные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Методический подход к исследованию динамики российского фондового рынка в целях выявления смены направления движения российского фондового рынка должен опираться на: 1) классификацию факторов влияния; 2) выявление факторов, динамика значений которых оказывает значительное влияние на динамику индекса Российской торговой системы; 3) определение структурных сдвигов в системе факторов влияния под воздействием смены экономического цикла; 4) разработку рекомендаций для регулятора и инвесторов по формированию инвестиционного портфеля на основе разработанных инвестиционный стратегий, что обеспечит устойчивость динамики российского рынка ценных бумаг (на базе динамики индекса Российской торговой системы).

2. Внутренние и внешние факторы, влияющие на динамику российского фондового рынка могут быть классифицированы по предложенному в работе комплексу критериев, таких как степень и характер взаимосвязи с динамикой индекса РТС. Такая классификация позволит выявить факторы, влияние которых наиболее значимо сказывается на формировании динамики российского фондового рынка. Комплекс факторов, имеющих наиболее значимое влияние на динамику ведущего фондового индекса национального рынка ценных бумаг -индекса Российской торговой системы включает: внутренние факторы (сальдо торгового баланса, объем международных резервов, объем денег в наличном обращении и др.), а также внешние экономические факторы (цена нефти сорта Brent, ВВП США и др.), а степень их корреляционной связи с динамикой индекса

Российской торговой системы позволяет ранжировать данные факторы по их значимости для российского фондового рынка.

3. Факторы, как внутренние, так и внешние, оказывают различное по степени и характеру влияние на динамику национального фондового рынка в зависимости от фазы делового цикла. Выявление и исследование факторов, которые оказывают наиболее значимое влияние на динамику национального фондового рынка способствует определению динамики рынка ценных бумаг в долгосрочной перспективе, своевременному регулированию денежно - кредитной политики государства и корректировке инвестиционных стратегий инвесторами.

4. Мировые кризисы вызывают существенное изменение внутренних и внешних экономических показателей и фондовых индексов, что влечет за собой изменение степени и характера взаимосвязей между внутренними и внешними факторами с динамикой индекса Российской торговой системы. В частности, взаимосвязь между динамикой индекса Российской торговой системы и объемом наличных денег в обращении сильно менялась в различные фазы делового цикла (от прямой очень сильной до обратной слабой с последующим восстановлением до прямой заметной). Это определяет необходимость исследования влияния мирового кризиса на уже сложившиеся взаимосвязи между исследуемыми экономическими факторами и фондовыми индексами в течение трех временных периодов: до мирового финансово - экономического кризиса, во время него и в посткризисный период с целью выявления изменений в их структуре.

5. Результаты исследования сдвигов в структуре взаимосвязей между динамикой индекса Российской торговой системы с внутренними и внешними факторами, с динамикой цен "голубых" фишек и ценами на сырьевые биржевые активы позволяют сформировать комплекс рекомендаций для регулятора фондового рынка (в определении политики управления ставкой рефинансирования), а также для инвесторов по формированию стратегий на российском фондовом рынке в части мониторинга факторов и выявления смены фазы экономического цикла (инвесторам необходимо учитывать при построении стратегии на такие показатели как: объем международных резервов РФ, объем

наличных денег в обращении РФ, ВВП РФ, денежная база, ставка рефинансирования). В случае если начинает меняться характер связи коэффициента корреляции между вышеперечисленными показателями и динамикой индекса Российской торговой системы, то это может служить сигналом к развороту направления динамики рынка в среднесрочной перспективе.

Научная новизна результатов диссертационного исследования заключается в выявлении экономических факторов, оказывающих влияние на динамику российского фондового рынка, а также изменения в их структуре в различные фазы делового цикла для формирования рекомендаций регулятору финансового рынка и инвесторам.

1. Разработан авторский методический подход к определению смены направления движения российского фондового рынка, который включает в себя следующие этапы анализа: 1) классификация факторов влияния по степени их взаимосвязи с динамикой индекса РТС, 2) выявление комплекса факторов влияния на динамику фондового рынка с помощью корреляционно -регрессионного анализа, 3) определение структурных сдвигов в системе факторов влияния под воздействием смены экономического цикла, 4) разработка рекомендаций для регулятора рынка и инвесторов. Практическое применение этого подхода позволяет выявить сдвиги, вызванные кризисными периодами в экономике, а также сформировать рекомендации для регулятора рынка в области финансовой политики, направленной на обеспечение стабильности фондового рынка, а также для инвесторов - по построению инвестиционных стратегий.

2. Предложен комплекс количественных и качественных критериев для классификации внутренних и внешних экономических факторов, а именно: степень и характер влияния на динамику российского фондового рынка факторов, оказывающих сильное влияние и факторов, оказывающих слабое влияние в различные фазы делового цикла, что позволило систематизировать рассмотренные факторы (экономические факторы национального уровня, цены акций крупнейших российских компаний, показатели конъюнктуры мировых рынков) по данным критериям.

3. Выявлены факторы, оказывающие наибольшее влияние на динамику индекса РТС (на основе проведенного корреляционно - регрессионного анализа внутренних и внешних показателей экономической активности с динамикой индекса РТС): 1) факторы, оказывающие сильное влияние на динамику индекса РТС (сальдо торгового баланса, объем международных резервов, ВВП США), 2) факторы, оказывающие слабое влияние (ставка рефинансирования Европейского центрального банка, цена акций ПАО "Газпром"). Это создает основу для прогнозирования направления динамики национального фондового рынка и, опираясь на динамику значений данных факторов, эмпирически обосновывает индикативный характер индекса опережающих индикаторов по отношению к смене тренда в связи с мировым финансово - экономическим кризисом.

4. Определены структурные сдвиги в системе внутренних и внешних экономических факторов влияния на динамику национального фондового рынка в различные фазы делового цикла. С учетом изменения сложившихся взаимосвязей между исследуемыми внутренними и внешними показателями деловой активности было выявлено: 1) изменение характера связи с прямой на обратную во время кризиса у таких факторов как: объем наличных денег в обращении РФ, денежная база РФ, ВВП США, индекс потребительских цен США с динамикой индекса РТС. 2) изменение характера связи с обратной на прямую во влиянии таких факторов как: уровень безработицы РФ, индекс опережающих индикаторов США и другие. Это позволяет учитывать структурные сдвиги органами государственной власти для регулирования и корректировки последствий кризисных процессов в экономике за счет ранних мер реагирования, так как структурные сдвиги отражают циклический характер не только экономического развития, но и взаимосвязей в финансовой и экономической системе.

5. Сформирован комплекс рекомендаций: для регулятора фондового рынка -по изменению меры регулирования рынка в случае смены фазы делового цикла экономики (в частности, изменению ставки рефинансирования, стимулированию инвестиций, снижению налоговой нагрузки для всех типов инвесторов в целях стимулирования долгосрочных инвестиционных операций); инвесторам для

построения долгосрочной стратегии на рынке ценных бумаг - учитывать степень взаимосвязи с динамикой индекса РТС следующих факторов: денежная база РФ, уровень безработицы РФ, ВВП США, индекс опережающих индикаторов, индекс потребительских цен и другие, что позволит спрогнозировать направление динамики фондового рынка и, как следствие, позволит скорректировать финансовые решения инвесторов, поскольку изменение устойчивых связей между исследуемыми факторами и динамикой индекса РТС является сигналом к смене тренда на рынке ценных бумаг и требует изменения инвестиционных стратегий.

Теоретическая значимость результатов исследования заключается в том, что основные положения и выводы, сформулированные в работе, дополняют и развивают сложившуюся теоретическую базу анализа рынка ценных бумаг, углубляют методологические основы исследования взаимосвязей между крупнейшими фондовыми индексами и задают направление разработки стратегии принятия инвестиционных решений.

Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что основные теоретические положения и научные выводы, выявленные при определении степени и характера связи между динамикой национального фондового индекса РТС и исследуемыми экономическими факторами, обладают большим потенциалом практической реализации и могут быть использованы в инвестиционном процессе как индивидуальными, так и институциональными инвесторами, как отечественными, так и иностранными.

Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на международных и всероссийских научно - практических конференциях в гг. Ростов-на-Дону, Саратов, Санкт - Петербург, Новосибирск, Киев (2009, 2010, 2012, 2015 гг.).

Основные теоретические выводы и положения, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть использованы в будущих теоретических исследованиях вопросов, касающихся влияния динамики зарубежных фондовых рынках, цен на сырьевые биржевые активы и акций крупнейших отечественных эмитентов («голубых фишек») на динамику

российского фондового рынка, а также в преподавании курса «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», «Системный анализ мировых финансовых рынков».

Отдельные результаты работы внедрены в практическую деятельность ООО «Финам-Ростов» (представитель АО «Финам» в Ростове-на-Дону), а также в Секторе по обслуживанию на финансовых рынках Центрального отделения Юго-Западного банка ОАО "Сбербанк России". Публикации автора.

Основное содержание диссертации и результаты исследования опубликованы в 11 работах объемом 6,46 печатных листа, в том числе 5 - в периодических научных изданиях, рекомендованных ВАК Министерства образования и науки России общим объемом 4,66 авторских печатных листа.

Логическая структура и объем диссертации. Структура работы определена поставленными целью, задачами и логикой исследования. Диссертационное исследование состоит из: введения, трех глав, восьми параграфов, заключения, списка литературы, содержащего 151 наименований. Диссертационная работа содержит 33 таблицы, 38 рисунков.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ДИНАМИКИ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА

1.1. Концепция исследования внутренних и внешних факторов влияния на динамику российского фондового рынка

Прежде чем приступить к исследованию, необходимо определиться с некоторыми терминами.

Рассмотрим термин «фондовый рынок», который обычно рассматривается как тождественное понятию «рынок ценных бумаг». Однако в национальной литературе встречается и другая его трактовка: как рынок акций и облигаций. То есть понятие фондового рынка может рассматриваться в широком и узком смысле.

В данной диссертационной работе рассмотрен фондовый рынок в его широком значении, однако в центре внимания все же находится рынок долгосрочного капитала - рынок акций и облигаций.

Также в работе применяются следующие понятия: внутренние и внешние экономические факторы.

Под внутренними факторами понимается система институтов, которые складываются в России.

Под внешними факторами подразумевается система институтов, которые складываются за рубежом.

Анализ будет вестись на базе рынка ценных бумаг Российской Федерации.

Динамика национального фондового рынка зависит от множества самых разнообразных факторов: конъюнктура мировых цен на сырьевые биржевые активы, динамика международных индексов деловой активности, корпоративные события крупнейших эмитентов, политические события и природные катаклизмы. Однако эти факторы оказывают мгновенное, ярко выраженное позитивное или

негативное влияние на котировки акций и значения национальных и мировых фондовых индексов. В то время как внутренние экономические факторы оказывают косвенное воздействие на национальный фондовый рынок, поскольку взаимосвязь внутренних экономических факторов и национального фондового рынка зачастую проявляется в среднесрочной или долгосрочной перспективе.

Так Рубцов Б.Б. выделяет положительную корреляцию между российским рынком ценных бумаг и "рынком США, прежде всего с системой NASDAQ"1, поскольку для инвесторов акции формирующихся рынков и акции компаний, который имеют листинг на NASDAQ (по большей части, молодых) имеют одинаковый уровень риска. В следствие чего при падении индекса NASDAQ инвесторы сбрасывают акции развивающихся рынков, так как это служит сигналом для пересмотра портфеля2.

В это же время Миркин Я.М. рассматривает широкий круг факторов влияния на динамику национального фондового рынка. В качестве факторов у него выступают волатильность, уровень риска рынка и функция по рециклированию денежных средств на цели инвестиций внутри страны. Также важную роль в развитии рынка он уделяет количеству операторов рынка ценных бумаг, а также сокращению их численности и низкой капитализации. Отдельно он выделяет следующие факторы влияния на динамику рынка: длительный циклы, цена нефти, влияние крупнейших рынков, "конкуренция национальных рынков и

-5

уход торговой активности на иностранные фондовые рынки" .

Рассмотрим более детально цены на нефть. Непосредственной связи между ценой нефти и рынком акций акции не обнаруживается. Однако такая тенденция присутствует лишь в спокойные времена. Кризисы и политические потрясения в странах экспортерах нефти приводят к сильному изменению цен на нефть и волатильности на рынках акций. Резкие колебания цены на нефть вместе с политическими рисками, проявляют себя как фундаментальные факторы,

1 Миркин Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. // М.: Альпина Паблишер, 2002. С.34.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Ясыр Анастасия Анатольевна, 2015 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации (от 12.12.1993 г.) (действующая редакция от 01.07.2015) // СПС Консультант Плюс.

2. Об акционерных обществах: [федеральный закон от 26.121995 г. № 208-ФЗ: принят ГД ФС РФ 24.11.1995] (действующая редакция от 01.01.2014).

3. О рынке ценных бумаг: [федеральный закон от 22.04.1996 №39-ФЗ: принят ГД ФС РФ 20.03.1996] (действующая редакция от 01.01.2014).

4. Об инвестиционных фондах: [федеральный закон от 29.11.2001 №156-ФЗ: принят ГД 11.10.2001 с ФС РФ 14.11.2001] (действующая редакция от 12.03.2014)

5. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг: [федеральный закон от 05.03.1999 №46-ФЗ: принят ГД 12.02.1999 с ФС РФ 18.02.1999] (действующая редакция от 23.07.2013)

6. Стратегия развития финансового рынка РФ на период до 2020 года: [распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 №2043-р] // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

7. Гражданский кодекс Российской Федерации // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

8. Налоговый кодекс Российской Федерации // [Электронный ресурс]. -Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

9. Постановление ФКЦБ и Минфина №108Н от 11.12.2001 (в редакции от 04.02.2004 г.) "О внесении изменений и дополнений в порядок ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами" // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

10. Об организованных торгах: [федеральный закон от 21.11.2011 г. № 325-Ф3: принят ГД 02.11.2011 и СФ РФ 09.11.2011] (действующая редакция от 29.06.2015) // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

11. О порядке допуска ценных бумаг к организованным торгам: [приказ Минфина от 30.07.2013 г. № 13-62/пз-н] // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

12. О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации: [федеральный закон от 27.07.2010 г. № 224-ФЗ: принят ГД 02.07.2010 и СФ РФ 14.07.2010] (действующая редакция от 21.07.2014) // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

13. Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года: [распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008 г. № 2043-р] // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система "Гарант".

14. Постановление Правительства РФ от 23 ноября 2005 г. № 694 «Об Инвестиционном фонде Российской Федерации» // [Электронный ресурс]. -Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

15. О лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, ограничениях на совмещение отдельных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, а также о порядке и сроках представления в Банк России отчетов о прекращении обязательств, связанных с осуществлением профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в случае аннулирования лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг [положение ЦБ от 27.07.2015 №481-п: принят ЦБ РФ 27.07.2015] // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: справочно-правовая система «Консультант Плюс».

16. Абдуллаев, Ш. Анализ факторов, оказывающих влияние на мировые цены на нефть в долгосрочной перспективе / Ш. Абдуллаев // Рынок ценных бумаг.-2008.-№18.-С.15-21.

17. Абрамов, А. Кризисная экономика современной России: тенденции и перспективы / А. Абрамов, Е. Апевалова, Е. Астафьева; науч. ред. Е.Т. Гайдар. -М.: Проспект, 2010. - 656 с.

18. Акопян, С.А. Анализ влияния макроэкономической среды на уровень кредитного риска коммерческого банка / С.А. Акопян, С.Ю. Чурикова // TERRA ECONOMICUS. - 2011. - №2-3.

19. Александер, Г. Инвестиции: пер. с англ / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бэйли - М.: ИНФРА-М, 2001. - XII, 1028 с.

20. Алехин, Б.И. Рынок ценных бумаг: учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся на специальности 060400 «Финансы и кредит». - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004. - 461с.

21. Алифанова, Е.Н. Об эффективности российского фондового рынка / Е.Н. Алифанова // Рынок ценных бумаг. - 2008. - №1. [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.rcb.ru/data/articles_pdf_hidden_75261/2008/01/alifanova.pdf

22. Алифанова, Е.Н. Структурная динамика факторов влияния на российский фондовый рынок в условиях мирового финансового кризиса / Е.Н. Алифанова, А.А. Ясыр // Гуманитарные и социально - экономические науки. -Ростов-на-Дону, 2010.-№1 январь.

23. Алифанова, Е.Н. Тенденции разития мирового фондового рынка и их проявление на национальных рынках ценных бумаг в условиях глобализации / Е.Н. Алифанова, О.П. Козловцева // Финансовые исследования.-2013.-№2.-С. 1225.

24. Алферова, И.Е. Динамика и влияние факторов на денежную массу Украины / А.А. Соловьев, И.Е. Алферова // НАУЧНЫЕ ТРУДЫ SWORLD. - 2009. - №2.

25. Анесянц, С.А. Развитие банковской деятельности в условиях финансового кризиса и необходимость совершенствования форм банковских процентов и процентных начислений / С.А. Анесянц, В.С. Мусаелян // Новые технологии. - 2012. № 4. - С. 166-169.

26. Анесянц, С.А. Финансовая и социальная отчетность компаний как инструменты эффективного управления бизнесом / С. А. Анесянц, Ф. Е. Шкель // Финансовые исследования. - 2014. - № 2(43). - С. 108 - 115.

27. Анесянц, С.А. Элементы финансового менеджмента (карьерный рост, интуиция и принятие решений, финансовый кризис и его последствия и т.д.) / С.А. Анесянц // Ученые записки ИУБиП. - Ростов-на-Дону: ИУБиП, 2012. - 164 с.

28. Аникин, А. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта. Издание 2-е доп. и перераб. - М.: Олимп Бизнес, 2002.

29. Анненкова, А. Про нефть и не только / С. Юров, А. Анненкова // Рынок ценных бумаг.-2008.-№18.-С.35-37.

30. Басов, А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.- 2-е изд., перераб. и доп / В.А. Галанов, А.И. Басов.- М.: Финансы и статистика, 2005.-448с.

31. Баянова, Ю. А. Рынок ценных бумаг (технический анализ): учеб. пособие / А.Е. Гаврилов, В.А. Логинова, Ю.А. Баянова, Т. А. Смелова, / ВолгГТУ, Волгоград, 2006. - 170 с.

32. Белоусова, А. Вы и мир инвестиций: учебное пособие / А. Белоусова, А. Бергер, М. Гутман, А. Киселев - 3-е изд., испр. - М.: Вече, 2009. - 80 с.

33. Березкин, Ю.М. Мировой финансовый кризис показал: необходим выход за рамки экономических теорий // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://berezkin.info/wp-content/uploads/2013/12/Berezkin-Mirovoi-finansovyi-krizis-2013.pdf

34. Берзон, Н.И. Фондовый рынок: учебное пособие для высших учебных заведений экономического профиля / Н.И. Берзон, Е.А. Буянова, М.А. Кожевников, А.В. Чаленко. - М.: Вита-Пресс, 1998. - 400 с.

35. Бернард, Р. Основы государственного регулирования финансового рынка. Зарубежный опыт: учебное пособие для юридических и экономических

вузов / А. Рот, А. Захаров, Я. Миркин, Р. Бернард, П. Бренбайм, Б. Борн. - М.: Юридический дом "Юстицинформ", 2002.

36. Биржевые секреты. Высокоэффективные стратегии краткосрочной торговли. Коннорс, Л.А., Рашки, Л.Б. - ИК "Аналитика", 2002 г. - 232 с.

37. Бирюков, В.Г. Как предсказать курс доллара. Эффективные методы прогнозирования с использованием Excel и EViews / В.Г. Бирюков. - М.: КНОРУС; ЦИПСиР, 2011. - 272 с.

38. Блок, Ф.Е. "Анализ ценных бумаг" Грэма и Додда / С. Коттл, Р. Ф. Мюррей, Ф.Е. Блок. - Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 704 с.

39. Богачева, Е. Чем дышит российская экономика [Электронный ресурс] / Е. Богачева // Финанс. Деловой журнал. - 2008. - №26. - Режим доступа: http://www.finansmag.ru/93469.

40. Боди, З. Принципы инвестиций / З. Боди, А. Кейн, А. Маркус, Пер. с анг. - М.: Издательский дом «Видьямс».

41. Болдырев, И.А. Рынок ценных бумаг: пособие для инвесторов / И.А. Болдырев, Т.В. Малыхина, С.А. Шишкин. - Новосибирск: Изд-во Новосиб. Ун-та, 1992. - 92с.

42. Большова, Н. Европейский Союз после кризиса: основные вызовы // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://alleuropalux.org/?p=5563&prmt=pdf

43. Брейли, Ричард. Принципы корпоративных финансов / Ричард Брейли, Стюарт Майерс. - Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп - Бизнес", 1997. - 1120 с.

44. Вайн, Саймон Инвестиции и трейдинг: Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений / Саймон Вайн. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. - 534 с.

45. Вершинин, А.А. Политическое измерение мировых финансовых кризисов. Феноменология, теория, устранение: коллективная монография / В.И. Якунин, С.С. Сулакшин, Н.А. Аверкова, В.Э. Багдасарян, И.В. Богдан, А.А. Вершинин, С.В. Генюш, М.В. Деева, А.Ю. Коробкова, О.В. Куропаткина, И.Б. Орлов, Ю.А. Сафонова, А.С. Сулакшина, А.В. Шестопалова,. М.: Научный эксперт, 2012. — 632 с.

46. Волков, А. Как оценить ликвидность акций при работе на бирже: новый подход к старой проблеме / А. Маргевич, А. Волков // Рынок ценных бумаг.-2007.-№21.-С.78.

47. Гайдар, Е. Российская экономика в 2008 году. Тенденции и перспективы. (Выпуск 30)/ Е. Гайдар, С. Синельников - Мурылев, Н. Главацкая -М.: ИЭПП, 2009. С. 655.

48. Гитман, Л. Дж. Основы инвестирования / Л. Дж. Гитман, М.Д. Джоник. - Пер. с англ. - М.: Дело, 1997. - 1008 с.

49. Гладов, А.В., Исупов, А.М., Мартышкин, С.А., Прохоров, Д.В., Тарасов А.В., Тюкавкин, Н.М., Цлаф, В.М. Зарубежный опыт реализации государственно-частного партнерства: общая характеристика и организационно-институциональные основы // [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://vestnik-samgu.samsu.rU/gum/2008web7/econ/2/GladovIsupov.pdf

50. Голубев, А.А. Фондовые рынки и фондовые операции: учебное пособие / Д.М. Мальцев, А.А. Голубев. - СПб.: СПб ГУИТМО; 2009. - 100 с.

51. Гольдблатт, Д. Глобальные преобразования: политика, экономика, культура / Д.Хелд, Э.Макгрю, Д. Гольдблатт, Дж. Перратон, М.: «Праксис». -2004. - 576 с.

52. Гринспен, А. Эпоха потрясений. Проблемы и перспективы мировой финансовой системы / А. Гринспен. - Москва: Юнайтед Пресс, 2010 г. - 550 с.

53. Гусева А.И. Практикум по рынку ценных бумаг: учебное пособие / А.И. Гусева. - М.: Юрист, 2009.

54. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. - 1342 с.

55. Дараган, В.А. Игра на бирже/ В. А. Дараган; отв. ред. Е. З. Мирская. -5-е изд. - М.: Едиториал УРСС, 2004. - 232 с.

56. Демин, Д. Рынок спекулянтов / Д. Демин // Рынок ценных бумаг. -2008. - №18. - С.38-41.

57. Думбров, П. Нефть: полный вперед! / П. Думбров // Рынок ценных бумаг.- 2008.- №18.- С.42-43.

58. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Е.Ф. Жуков. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2008. - 463с.

59. Жуков, Е.Ф. Рынок ценных бумаг: учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям / Е.Ф. Жуков. — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009. - 567 с.

60. Засько, В. Тенденции и перспективы экономического роста / И. Курнышева, В. Засько // Экономист.- 2007.- №10.- С. 13-20.

61. Захаров, А.В. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка / А.В. Захаров, Д.А. Кириченко, Е.В. Челмодеева. - 2-е изд., перераб. и доп.-М., 2002.-80 с.

62. Иванова, Н. Цены еще будут расти / Н. Иванова // Рынок ценных бумаг.- 2008.- №18.- С.27-30.

63. История финансовых потрясений. Российский кризис в свете мирового опыта / А. Аникин. - Издание 2-е доп. и перераб. - М.: Олимп Бизнес, 2002.

64. Как предсказывать крахи финансовых рынков : критические события в сложных финансовых системах / Дидье Сорнетте ; [пер. с фр. Н. Запорович и Т. Чепраковой] ; Б-ка Принстон. ун-та. - 2-е изд. стер. - М. : SmartBook : Изд-во «И-трейд», 2008. - 400 с.

65. Кейнс, Дж.М. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж.М. М. Кейнс. - Гелиос АРВ, 2002. — 352 с.

66. Келасев, В. Движение цен: случайность или закономерность? Вопросы теории // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://fxtreder.ru/fondovyj-rynok/stati/348-vladimir-kelasev-dvizhenie-tsen-sluchajnost-ili-zakonomernost-voprosy-teorii.html

67. Кетова, И.А. Биржевое дело: учебник / К.Я. Резго, И.А. Кетова. - М.: Финансы и статистик, 2008. - 272 с.

68. Кияница, А.С. Фундаментальный анализ финансовых рынков / А.С. Кияница. — СПб.: Питер, 2005. — 288 с.

69. Колтынюк, Б.А. Рынок ценных бумаг / Б.А. Колтынюк. - Спб.: Изд. Михайлова В.А., 2009

70. Королев, С. Товарному рынку нужна поставочная инфраструктура / С. Королев // Рынок ценных бумаг.- 2008.- №8.- С. 32-33.

71. Косых, И. Жить в капкане массового мышления? // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://spekulant.ru/archive/2002_09_st18.html

72. Коттл С., Мюррей Р. Ф., Блок Ф.Е. "Анализ ценных бумаг" Грэма и Додда / Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2000. - 704 с.: ил.

73. Кремер, А.И. Основы статистической динамики рынка ценных бумаг. Учебные материалы к спецкурсам "Финансовая математика" и "Финансовая статистика" для студентов 4 курса дневного и вечернего отделений факультета ПММ. - Воронеж. - 2000 г. - 24 с.

74. Кудлаев, Д.В. Правовое регулирование золотовалютных резервов Российской Федерации / Д.В. Кудлаев // Государство и право. - 2015. - №3.

75. Кузнецова, Н.В. Особенности модели экономического роста экономики США в современных условиях / Н.В. Кузнецова //Азиатско-тихоокеанский регион: экономика, политика, право.-2009.-№1.-С.9-27.

76. Купер, Джордж. Природа финансовых кризисов. Центральные банки, кредитные пузыри и заблуждения эффективного рынка / Джордж Купер. - Пер. с англ. - М.: BestBusinessBooks, 2010. - 210 с.

77. Ларрен, Ф. Макроэкономика. Глобальный подход / Дж. Сакс, Ф. Ларрен. - Пер. с англ. - М., 1996. - С.535.

78. Лиховидов, В.Н. Фундаментальный анализ мировых валютных рынков: методы прогнозирования и принятия решений. — г. Владивосток — 1999 г. — 234 с.

79. Лозовский, Л.Ш., Современный экономический словарь (Библиотека словарей «ИНФРА-М»)/ Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.:ИНФРА-М, 2004. - 480 с.

80. Луссе, А. Макроэкономика: краткий курс: учебное пособие (Серия "Краткий курс") / А. Луссе - Спб: Издательство "Питер", 1999. - 240 с.

81. Лычагин, М.В. Финансовые инновации: Зарубежный опыт / М.В. Лычагин, Б. Скотт-Квинн, В.И.Суслов и др.; отв. ред. М.В. Лычагин, В.И. Суслов. - Новосибирск: Наука. Сиб. предприятие РАН, 1997.-160 с.

82. Маккей, Ч. Наиболее распространенные заблуждения и безумства толпы / Ч. Маккей. - Пер. с англ. - М.: Издательский дом "Альпика", 1998.

83. Макконнелл К.Р., Брю С.Л. Экономикс: принципы, проблемы и политика: Пер. с 13-го англ. изд. - М.: ИНФРА-М, 1999. - XXXIV, 974 с.

84. Малая Энциклопедия Трейдера. —К . ВИРА-Р Альфа Капитал, 1999. —236 с..ил. 134 — Библиогр.

85. Маркс, К. Капитал / К. Маркс, Ф. Энгельс. - Т.3, ч.11. - 515 с.

86. Меншел, Р. Рынки и безумство толпы. Современный взгляд на природу массового умопомрачения / Р. Меншел. - Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005.-256 с.

87. Миркин, Я. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития / Я. Миркин. — М.: Альпина Паблишер, 2002. — 624 с.

88. Миркин, Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок / Я.М. Миркин. -М.: Перспектива, 1995.

89. Мировая экономика и международный бизнес : учебник / кол. авторов ; под общ. ред. д-ра экон. наук, проф. В.В. Полякова и д-ра экон. наук, проф. Р.К. Щенина. — 5-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2008. — 688 с.

90. Моисеев, С.Р. Международное распространение кризиса / С.Р. Моисеев // Финансовый менеджмент. - 2002. -№3. [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.finman.rU/articles/2002/3/656.html

91. Мошенский, С.З. Рынок ценных бумаг: Трансформационные процессы / С.З. Мошенский. - Москва: "Экономика", 2010. - 240 с.

92. Нуждин, И. Выручка определяет все / И. Нуждин // Рынок ценных бумаг.- 2005.- №11.- С. 76.

93. Нуреев, Р.М. Курс микроэкономики: Учебник для вузов. - 2-е изд., изм. - М.: Норма, 2005. - 576 с.

94. Озеров, И.Х. Основы финансовой науки: Бюджет. Формы взимания. Местные финансы. Государственный кредит / И.Х. Озеров. - М.: ООО "ЮрИнфоР-Пресс", 2008. 622 с.

95. Павлюченко В.М. Управление инвестициями: В 2-х т. Т. 2 / В.В. Шеремет, В.М.Павлюченко, В.Д Шапиро. и др. - М.: Высшая школа, 1998.-512 с.

96. Петропавловский, О. Металлургия: начнется ли падение после резкого взлета? / О. Петропавловский // Рынок ценных бумаг.- 2008.- №22.- С. 58-59.

97. Подколзина, И. Рынок нефти: как поймать золотую антилопу? / И. Подколзина // Рынок ценных бумаг.- 2008.- №20.- С.50-57.

98. Роджерс, Д. Товарные биржи: самые горячие рынки в мире. Как каждый может инвестировать и получать прибыль / [Пер. с англ. М. Мацковской] / [Под ред. О. Дегтяревой]. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2008.-256 с.: ил.

99. Российская Федерация: Доклад МВФ по стране. Документ по отдельным вопросам, 03.08.2012, №12/218, Вашингтон: Международный валютный фонд. - С.44-47. - [Электронный ресурс] - Режим доступа: http: //www.imf.org/external/russian/pubs/ft/scr/2012/cr 12218r.pdf

100. Рубцов, Б.Б. Глобальные финансовые рынки: масштабы, структура, регулирование / Б.Б. Рубцов // Век глобализации.-2011.- №2. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.intelros.ru/pdf/Veck%20globalizastii/2011_2/073-098.pdf

101. Рынок ценных бумаг: учеб. Пособие для студентов вузов, обучающихся на специальности 060400 «Финансы и кредит» / Б.И. Алехин- 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2004. - 461с.

102. Сакс Дж., Ларрен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход: Пер. с англ. - М., 1996. - С.535.

103. Смирнов, А. Кризис в экономике США: причины и следствия // [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.zlev.ru/140/140_44.htm

104. Смыслов, Д.В. Отв. Ред. Мировой фондовый рынок и интересы России. М.: ИМЭМО РАН, 2003, Б.Б. Рубцов "Тенденции развития мировых фондовых рынков".

105. Стиглиц, Дж.Ю. Экономика государственного сектора. Практическое пособие / Дж.Ю. Стиглиц.- М.: ИНФРА-М, 1997. - 720 с.

106. Столбов, М.И. Финансовый рынок и экономический рост: контуры проблемы / М.И. Столбов. - М.: Научная книга, 2008.

107. Суэтин, А.А. Для финансовых рынков кризис не специфика // [Электронный ресурс] / А.А Суэтин // Аудитор. - 2011. - №7. - - Режим доступа: http : //www.cfin.ru/anticrisis/companies/branch/fînancial_markets. shtml

108. Суэтин, А.А. Мировая экономика. Международные экономические отношения. Глобалистика : учебник / А.А. Суэтин. - М. : КНОРУС, 2008. - 320 с.

109. Трахтенберг, И.А. Капиталистическое воспроизводство и экономические кризисы (очерк теории) / И.А. Трахтенберг. - 2-е изд. - М.: Государственное издательство политической литературы, 1954. - 197 с.

110. Финансовые инструменты / под ред. Ф. Фабоцци ; [пер. с англ. Е. Востриковой, Д. Ковалевского, М. Орлова]. — М. : Эксмо , 2010. — 864 с. — (Финансовая энциклопедия).

111. Хазин, М. Москва не знает, чего хочет // [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://krizis-kopilka.ru/archives/17276

112. Царихин, К.С. Как самому зарабатывать деньги на фондовом рынке / К.С. Царихин. - М.: Эксмо, 2007.

113. Царихин, К.С. Рынок ценных бумаг: учебно-практическое пособие в 4 частях. Часть I / К.С. Царихин. - М.- Издательский дом "Социальные отношения", 2003.

114. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С. Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - М.: КНОРУС, 2006. - 312 с.

115. Экономическая теория: учебник / Под. ред. А.Г. Грязновой, Т.В. Чечелевой - М.: Издательство "Экзамен", 2005. - 592 с.

116. Якимкин, В.Н., к.ф.-м.н. Финансовый дилинг тех. анализ - М.: ИКФ Омега-Л, 2005 - 480 с.

117. Ясыр, А.А. Взаимосвязь динамики индекса РТС с внешнеэкономическими показателями / А.А. Ясыр // Финансовые исследования. -2015.-№1.

118. Ясыр, А.А. Взаимосвязь динамики индекса РТС с динамикой внутренних и внешних факторов (1995 - 2011 гг.) / А.А. Ясыр // Модернизация экономических отношений в отраслях народного хозяйства: Сборник научных трудов ежегодной международной научной конференции.- 26-28 октября. - Киев. - 2012.

119. Ясыр, А.А. Взаимосвязь системы факторов национального уровня и динамики российского фондового рынка / А.А. Ясыр // Финансы и кредит. -2012.-№ 38 (423) октябрь.

120. Ясыр, А.А. Влияние финансово - экономического кризиса на изменение характера взаимосвязи между динамикой индекса РТС и ценами акций крупных российских предприятий / А.А. Ясыр // Финансы и кредит. -2010.-№38 (422) октябрь.

121. Ясыр, А.А. Оценка факторов влияния на динамику фондового индекса РТС / А.А. Ясыр // Финансовые исследования. - 2008.- №3.

122. Ясыр, А.А. Структурная динамика факторов влияния на российский фондовый рынок в условиях мирового финансового кризиса / А.А. Ясыр // Гуманитарные и социально - экономические науки. -2010.-№1 январь.

123. Bachelier L.. Theorie de la Speculation. Gauthier-Villars, Paris, 1900. Перепечатано в Англии: (пер. A.J.Boness) P.H.Cootner (ed). The Random Character of Stock Market Prices. M.I.T.Press, Cambridge, Mass., 1964. P.17-78.

124. Bernanke Ben S. At the 48 th Annual Conference on Bank Structure and Competition. - Chicago - 2012, May 10. - P. 48-53.

125. Clark C. (1937). National Income and Outlay. London: MacMillan.

126. Fama E. Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. Journal of Finance. Vol. 25, issue 2, Papers and Proceedings of the Twenty-Eight Annual Meeting of the American Finance Association New York, N.Y. December, 2830, 1969 (May, 1970), 383-417 (www.e-m-h.org/Fama70.pdf)

127. Fridman M. The role of monetary policy / / Amer. Econ. Rev. 1968. Vol. 58. March. P. 8.

128. Gerschenkron A. (1962). Economic Backwardness in Historical Perspective. Cambridge, Mass.: Harvard University Press.

129. Goldsmith R. (1969). Financial Structure and Development. New Haven: Yale University Press.

130. Kendall M.G.. The Analysis of Economic Time-Series; Part 1. Prices // Journal of the Royal Statistical Society. 96: 11-25, 1953.

131. Kuznets S. (1938). National Income and Capital Formation. New York: NBER.

132. Samuelson, P. Economics. 7th ed. N.Y.: McGraw-Hill. 1967.

133. Центральный банк РФ. Международные резервы Российской Федерации [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //cbr. ru/hd_base/default.aspx?Prtid=mrrf_m&ch=

134. Эксперт Онлайн. Сухой лог готов [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://expert.ru/2008/12/17/suhoilog/

135. Зотин Александр. Чего боится Бен Бернанке // Финанс. Деловой журнал. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://finansmag.ru/articles/126937

136. Назарова Юлия. "Газпром" пересматривает планы // РБК. Ежедневная деловая газета. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rbcdaily.ru/industry/562949979006242

137. Макроэкономические индикаторы и индексы. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.alpari .ru/ru/analytics/fundamental_analysis/macro_indicators

138. Учебник инвестора. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www. aton-line. ru/study/manual/glava_7

139. Словарь банковских терминов. [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http: //www.banki .ru/wikibank/denej naya_baza/

140. Курс социально-экономической статистики. [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.bibliotekar.ru/economicheskaya-statistika/144.htm

141. Центральный банк РФ. Международные резервы РФ [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/hd_base/defaultaspx?Prtid=mrrf_7d

142. Центральный банк РФ. Денежная масса (национальное определение) в 2015 году [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/credit_statistics/ms.asp

143. Елена Стажкова «Прохорову все равно - кому продавать Норильский Никель» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.finam.ru/analysis/forecasts00990/default.asp

144. Макроэкономические индикаторы [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http : //www.finam.ru/analysis/ma_index/_print_/default.asp

145. Финансовые результаты деятельности ОАО "Ростелеком Компании за 1-й квартал 2006 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http : //www.finam.ru/analysis/newsitem 19F34/default.asp

146. Минфин намерен начать продажу акций компаний, входящих в портфель ФНБ (Финанс. Деловой журнал). [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://www. finansmag. ru/news/17647

147. ВЭБ просит разрешения продавать акции, купленные на средства ФНБ (Новости Финанс. Деловой журнал). [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http ://www. finansmag. ru/news/41331

148. Жуков Е.Ф. «Деньги. Кредит. Банки. Ценные бумаги. Практикум» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.fin-kredit.com/bumagi2.html

149. Международный валютный фонд. Годовой отчет 2010 содействие сбалансированному мировому подъему [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http : //www.imf.org/external/russian/pubs/ft/ar/2010/pdf/ar10_rus .pdf С. 18-20

150. РТС начнет торговлю золотом и нефтью в июне 2006 года [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.lenta.ru/news/2006/05/22/rts/

151. Moody's повысило корпоративный рейтинг ОАО "ГМК "Норильский никель" с "Ba1" до инвестиционного уровня "Baa2" [Электронный ресурс]. -Режим доступа: http://www.mymetal.ru/7news/industry/details/24477