Влияние асимметрии информации рынка на доходы участников инвестиционных проектов предприятий тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Самусева, Татьяна Валентиновна

• Самусева, Татьяна Валентиновна
• кандидат экономических наук
• 2005

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Самусева, Татьяна Валентиновна

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ.

1.1. Сущность инвестиционной деятельности предприятий и факторы, влияющие на ее эффективность.

1.2. Информационное обеспечение анализа доходности инвестиционных проектов предприятия.

1.3. Методика определения эффективности инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска.

ГЛАВА 2. ВЛИЯНИЕ АСИММЕТРИИ ИНФОРМАЦИИ РЫНКА НА ДОХОДЫ УЧАСТНИКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

2.1. Экономическая сущность асимметрии информации рынка и формы ее проявления

2.2. Особенности проявления асимметрии информации рынка при реализации * инвестиционных проектов предприятия.

2.3 Анализ степени влияния асимметрии информации рынка на стадиях инвестиционного процесса.

ГЛАВА 3. ОБЪЕКТИВНАЯ НЕОБХОДИМОСТЬ, ВОЗМОЖНОСТИ И ГРАНИЦЫ УСТРАНЕНИЯ АСИММЕТРИИ ИНФОРМАЦИИ РЫНКА В ИНВЕСТИЦИОННОЙ

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.

3.1. Необходимость и возможности мониторинга асимметрии информации рынка в управлении инвестиционными проектами предприятий.

3.2. Выравнивание уровней доходов участников инвестиционного процесса как предпосылка активизации инвестиционной деятельности предприятий.

3.3. Роль государства в обеспечении достоверности информации в инвестиционной деятельности предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Влияние асимметрии информации рынка на доходы участников инвестиционных проектов предприятий»

В России активно осуществляются преобразования в экономике, призванные создать условия для развития отечественной промышленности, усилить тенденции импортозамещения и повышения платежеспособного спроса на товары, ускорить темпы роста промышленного производства и национальной экономики в целом.

В большинстве случаев потенциал, который используется сейчас для увеличения объемов производства, заложен в дополнительной загрузке созданных ранее на предприятиях производственных мощностей. Однако этот потенциал исчерпаем, особенно в ситуации, когда значительная часть основных фондов предприятий изношена. Кроме того, старое оборудование не позволяет обеспечить должную конкурентоспособность выпускаемых изделий.

Несомненно, для' целей поддержания развития отечественной промышленности необходима переориентация производства на выпуск новой, конкурентоспособной продукции. Осуществление подобного рода проектов требует установки современного оборудования и использования новых видов материальных ресурсов, для чего необходимы источники дополнительных финансовых средств. В настоящее время в условиях ресурсных ограничений большинство предприятий не могут обеспечить обновление основных фондов за счет собственных средств и вынуждены привлекать внешних инвесторов. j

Важной формой вложения капитала, направленной на расширение экономического потенциала предприятия, является производственная инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений в новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих хозяйствующих единиц, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательские работы и др.

Центральной задачей в производственном инвестировании в условиях неопределенности и нестабильности условий хозяйствования в России является оценка доходности инвестиционных проектов с учетом факторов риска и достижение результатов планируемых участниками инвестиционного процесса.

Эффективность инвестиционной политики предприятия, направленной на завоевание и укрепление рыночных позиций в долгосрочной перспективе, а также решение задач в разь'ых сферах его экономической деятельности во многом определяются степенью достоверности предоставляемой информации. Только располагая достаточной информацией, предприятие может адекватно оценивать ситуацию и принимать правильные управленческие решения. В условиях рыночной экономики во взаимоотношениях субъектов хозяйствования имеет место различная степень их осведомленности о характере заключаемых сделок, так называемая t асимметрия информации, непосредственно влияющая на доходы контрагентов. Следовательно, результаты реализации инвестиционной политики предприятия, своевременное осуществление мероприятий в данной области, сохранение конкурентных преимуществ, совершенствование технологии производства и обеспечение дальнейшего эффективного функционирования зависят от возможности и способности предприятия учитывать не только факторы риска и неопределенности, но и влияние асимметрии информации во всех возможных формах ее проявления. При этом, как правило, осуществляется оценка эффективности проекта в целом, без учета различий в доходах основных участников инвестиционного процесса, которые возникают под воздействием асимметрии информации рынка. В данной работе делается попытка устранения этого пробела, поскольку до настоящего времени отсутствуют общепризнанные паучко-обоснованные методы и способы учета асимметрии информации рынка в оценке доходов участников инвестиционных проектов предприятий. Необходима также разработка рекомендаций по повышению роли государства в ее преодолении, позволяющих повысить и выровнять доходы участников инвестиционной деятельности предприятий.

Проблемы оценки инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска исследованы в трудах Виленского П. Л., Волкова М.М, Грачевой М. В., Лившица В.Н., Липсица И.В, Коссова В.В., Смоляка С.А., Шапиро В. Д. и др. Отдельные аспекты влияния асимметрии информации рынка содержатся в работах российских и зарубежных авторов: Авдашевой С. Б., Исаева В.А., Дж.Акерлофа, У. Викри, Дж. Миррлиза, М. Спенса, Дж. Стиглица и др. ,

Таким образом, несмотря на значительное количество публикаций, посвященных оценке инвестиционных проектов предприятий в условиях риска и неопределенности, практически отсутствуют работы, комплексно рассматривающие влияние асимметрии информации рынка, возможности ее мониторинга на различных стадиях реализации инвестиционных процессов и выравнивания уровня доходов их участников. Актуальность и важность изучения названных проблем асимметрии информации рынка, недостаточность методической и практической разработки путей их решения с целью активизации инвестиционной деятельности предприятий определили выбор темы, цель и задачи данного диссертационного исследования.

Целью диссертационного исследования является изучение теоретических и практических аспектов оценки влияния асимметрии информации рынка на доходы участников производственных инвестиционных проектов предприятий, разработка рекомендаций по совершенствованию мониторинга асимметрии информации. Реализация поставленной цели определила необходимость решения следующих основных задач: р

• изучить специфику инвестиционной деятельности предприятий и методов оценки основных факторов, влияющих на ее эффективность в условиях ресурсных ограничений, неопределенности и риска;

• исследовать понятие асимметрии информации рынка, ее экономическую сущность и основные формы проявления на различных стадиях реализации инвестиционного проекта;

• оценить степень влияния асимметрии информации на доходы участников инвестиционных проектов предприятия;

• выявить методы и формы эффективного мониторинга асимметрии информации рынка с целью выравнивания уровней доходов участников инвестиционного процесса;

• разработать рекомендации по повышению роли государства в преодолении асимметрии информации в инвестиционной деятельности предприятий.

Информационную базу исследования составили аналитические и статистические материалы международных организаций, коллективов авторов и отдельных ученых, а также законы, законопроекты и постановления Правительства РФ, корпоративные документы, имеющие отношение к оценке инвестиционных проектов и асимметрии информации рынка. В диссертации использованы данные и финансовая отчетность конкретного предприятия под условным названием ООО «Кварц-2».

Объект исследования - асимметрия информации рынка в производственной инвестиционной деятельности предприятий в условиях ресурсных ограничений, неопределенности и риска.

Предметом исследования являются экономические отношения между субъектами инвестиционной деятельности и оценка влияния асимметрии информации рынка на их доходы.

Исследование проведено в рамках п. 15.15. «Теоретические и методологические основы эффективности развития предприятия, отрасли и комплекса» паспорта специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности).

Методологической и теоретической основой диссертационного исследования послужили теории и концепции, представленные в трудах отечественных и зарубежных авторов в области оценки производственных инвестиционных проектов предприятий и фирм с учетом проявления асимметрии информации на различных отраслевых рынках. »

При проведении исследования использовались методы системного, статистического и вероятностного анализа, а также графические методы и методы аналогий.

Научная новизна работы заключается в уточнении методики оценки влияния асимметрии информации рынка на доходы участников инвестиционных проектов предприятий, разработке мер эффективного внутреннего мониторинга информационных потоков и обосновании основных направлений повышения роли государства в обеспечении достоверности информации в инвестиционной деятельности предприятий. В результате исследования получены следующие наиболее существенные результаты:

• предложен комплексный подход к оценке информационного обеспечения анализа доходов участников инвестиционных проектов, разработана схема информационной системы инвестиционной деятельности предприятия;

• усовершенствован способ расчета вероятности успешной реализации инвестиционного проекта в условиях риска и неопределенности путем определения ее по основным составляющим денежного потока;

• определена экономическая сущность асимметрии информации рынка и предложена классификация форм ее проявления с учетом специфики рынка инвестиционных проектов;

• разработаны механизм мониторинга асимметрии информации на всех стадиях реализации инвестиционного проекта и рекомендации по выравниванию уровней доходов участников инвестиционного процесса в условиях асимметрии информации рынка при помощи коэффициента устранения асимметрии - г;

• предложена система мероприятий на государственном уровне по преодолению асимметрии информации рынка в инвестиционной деятельности предприятий.

Основные обобщения, выводы и конкретные рекомендации диссертационного исследования могут быть полезны при принятии управленческих решений и выборе обоснованной методики оценки влияния асимметрии на эффективность инвестиционных проектов предприятий и доходы их участников. Материалы диссертации используются при чтении учебных курсов «Оценка бизнеса», «Бизнес-планирование и ТЭО инвестиционных проектов», «Предпринимательство» на экономическом факультете РУДН. Основные положения и полученные результаты диссертации докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях в РУДН и РЭА им. Г. В. Плеханова. По теме диссертационного исследования опубликовано 8 работ, общим объемом 3,6 п.л.

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы из 196 наименований и содержит 152 страницы машинописного текста, 9 таблиц и 20 рисунков.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Самусева, Татьяна Валентиновна

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Экономическая оценка эффективности вложения капитала направлена на определение потенциальной возможности рассматриваемого инвестиционного проекта обеспечить требуемый или ожидаемый уровень доходов его участников. Для выполнении качественного инвестиционного анализа на современном этапе недостаточно уделять внимание лишь уч/пу факторов риска и неопределенности. В настоящее время для создания реальных ориентиров для инвестиционной деятельности хозяйствующих субъектов оценку эффективности капиталовложений необходимо дополнять анализом асимметрии информации со всеми возможными формами ее проявления и влияния на конечный результат инвестирования. Это обусловлено тем, что в постоянно меняющемся информационном пространстве, где информация представляет собой особую ценность, для получения корректных результатов оценки доходов участников инвестиционного процесса, необходимо при проведении расчетов постоянно отслеживать, оценивать и учитывать происходящие изменения.

На основе проведенного анализа оценки инвестиционных проектов в условиях неопределенности и риска, а также отдельных аспектов влияния асимметрии информации рынка на различных стадиях реализации инвестиционного проекта на доходы его участников можно сделать следующие выводы:

1. Эффективной формой вложения капитала, направленной на расширение экономического потенциала предприятия является его инвестиционная деятельность, осуществляемая в форме капитальных вложений в основные фонды и нематериальные активы за счет увеличение удельного веса собственных средств в общем объеме финансирования капитальных вложений. Однако в условиях ресурсного дефицита большая часть российских предприятий в настоящее время не располагает достаточными финансовыми средствами для долгосрочных капитальных вложений, поэтому они вынуждены прибегать к финансированию инвестиционных проектов извне.

2. Для оценки величины Необходимых инвестиций и результатов инвестироваАия необходимо учитывать все внешние и внутренние факторы, влияющие на инвестиционную деятельность предприятий. Знание этих факторов и механизма их влияния имеет важное значение для разработки инвестиционной политики в рамках единого стратегического плана развития предприятия.

3. Наименее изученным остается влияние на эффективность инвестиционной деятельности ее информационного обеспечения. Для принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать достоверной информацией, комплексно учитывающей условия функционирования предприятия в условиях риска и неопределенности.

4. Количественным измерителем степени достоверности того или иного события и его результата выступает понятие вероятности, которое является субъективным параметром и зависит от того, насколько хорошо тот или иной субъект экономической деятельности разбирается в той или иной ситуации, а также от полноты информации, которой он располагает. Показатель вероятности является точкой соприкосновения Для неопределенности и риска, с одной стороны, и асимметрии информации с другой.

5. В отличие от товарного рынка рынок инвестиционных ресурсов характеризуется большей неопределенностью. Поэтому исследованию проблемы асимметричной информации на рынке инвестиционных проектов и оценке ее влияния на доходы участников инвестиционного проекта должны предшествовать анализ проблем неопределенности и риска.

6. Асимметрия информации инвестиционного рынка как экономическая категория также как и неопределенность параметров проекта, характеризуется рядом субъективных и объективных причин. Основное внимание необходимо уделять изученной в наименьшей степени асимметрии информации, носящей, главным образом, субъективный характер, поскольку она возникает между субъектами инвестиционной деятельности из-за конфликта интересов, заложенного уже в самой природе взаимоотношений предприятия-заказчика и инвестора. Экономическая сущность асимметрии информации рынка проявляется в сверхприбыли одних участников инвестиционного процесса и в недополучении дохода другими

7. Асимметрия информации во взаимоотношениях предприятия-заказчика и инвестора проявляется в одной из трех форм: негативный отбор, недобросовестное поведение, затраты на контроль, каждая из которых оказывает отрицательное воздействие на доходы участников инвестиционного процесса, соответственно, на прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной стадиях реализации инвестиционного проекта. I

8. Неблагоприятный отбор возникает в том случае, если инвестор не в состоянии выявить различие между двумя -типами проектов с различным уровнем риска и вынужден при этом назначить усредненную процентную ставку, которая больше процентной ставки по низкорисковым проектам, но меньше, чем по высокорисковым. Это приводит к тому, что заказчики, предлагающие низкорисковые проекты теряют часть своей прибыли и вынуждены отказаться от реализации этих проектов. При реализации высокорискового проекта по усредненной ставке уже инвестор недополучает причитающейся ему доход. В результате неблагоприятный отбор ведет к снижению уровня общественной эффективности и активности, так как из-за снижения заинтересованности участников часть проектов не реализуется.

9. Недобросовестное поведение заключается в использовании заказчиком инвестированных средств не на те цели, которые были оговорены с инвестором, а по своему усмотрению. В результате реализации высокодоходного инвестиционного проекта по заниженному для него уровню процентной ставки у заказчика появляется возможность получать дополнительную прибыль, но Лишь в краткосрочной перспективе, поскольку подобная стратегия приводит к созданию сомнительной репутации и снижению возможности привлечения инвестиций предприятием в будущем

10. Затраты на контроль, которые инвестор вынужден нести для оплаты работы проверяющей стороны, связаны с возможным занижением реальных доходов по проекту и задержкой возмещения инвестированных средств. Инвестор может компенсировать затраты на контроль за счет повышенной процентной ставки за предоставляемые предприятию инвестиционные ресурсы, а также применения штрафных санкций. Недополучение заказчиком части причитающейся ему прибыли отрицательно сказывается на экономической эффективности и дальнейшей инвестиционной деятельности предприятия.

11. Для измерения уровня асимметричности информации на предприятиях может быть использован коэффициент асимметрии - отношение определенной заказчиком вероятно;-.™ успешной реализации проекта к ее заявленному инвестору значению (). Чем ниже данный показатель, тем меньшую сумму Инвестированных средств и причитающихся ему процентов получит инвестор и тем большую прибыль получит заказчик за счет недополученных инвестором средств.

12. Среди основных методов и форм эффективного мониторинга асимметрии информации рынка можно выделить: использование различных каналов получения информации о предприятии-заказчике (кредитная история, деловая репутация, финансовая отчетность предприятия, список его кредиторов, партнеров и клиентов, а также данные кредитных бюро, организуемых банками и финансовыми организациями для обмена информацией); защита собственных интересов инвестора с помощью предлагаемого коэффициента устранения асимметрии информации - г; гарантирование предприятием-заказчиком успешной реализации предлагаемого инвестору проекта предоставлением залога или использованием внутренних ресурсов для его частичного финансирования.

13. Для активизации инвестиционной деятельности предприятий не достаточно применения одной или нескольких форм мониторинга, необходим комплексный подход с 143 i учетом всех возможных форм проявления асимметрии информации рынка, характеристик каждого конкретного предприятия, его материальных и финансовых возможностей, а также стратегических целей развития. •

14. Государственное воздействие на инвестиционную деятельность предприятий, направленное на преодоление асимметрии информации рынка и обеспечение ее достоверности и равномерного распределения между участниками может осуществляться с помощью административно-правовых и морально-психологических, экономических и организационно-технических методов и форм. Наиболее важными мерами являются совершенствование законодательства, моральное поощрение, соблюдение предпринимательской этики и договорной дисциплины, выделение бюджетных средств в специальные фонды компенсации участникам инвестиционного процесса от убытков вследствие асимметрии информации рынка, создание государственных информационно-аналитических центров, содействие саморегулируемой деятельности отраслевых союзов и ассоциаций и т. д.

Безусловно, отдельные предложенные в работе допущения и рекомендации потребуют дополнительного осмысления и анализа. Тем не менее, очевидно, что учет асимметрии информации рынка является важной и необходимой предпосылкой при принятии управленческих решений и выборе обоснованной методики оценки инвестиционных проектов предприятий и доходов их участников.

В настоящее время в России уже сложилась определенная практика выявления различных форм асимметрии информации на инвестиционном рынке. Данная тенденция является вполне закономерной, так как в условиях интеграции России в мировое хозяйство предприятия вынуждены переходить на международные стандарты и методологии при оценке инвестиционных проектов, а также соблюдать дополнительные требования к надежности используемой информации. Завоевание и сохранение конкурентных преимуществ отечественными промышленными предприятиями в условиях глобализации информационного пространства и формирования нового типа экономики, требующей соблюдения этических норм в предпринимательской деятельности, не представляется возможным без решения проблем асимметрии информации рынка и ее эффективного мониторинга.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Самусева, Татьяна Валентиновна, 2005 год

1. Абрамов О. Оценка риска инвестирования. //Экономика строительства-2004, №12.

2. Авдашева С.Б. Роль информации в развитии российского рынка личных сбережений // Банковские услуги, 1998, № 10.

3. Авдашева С.Б., Розанова Н.М. Теория организации отраслевых рынков. М.: Магистр, 1998.

4. Авдашева С.Б., Яковлев А. А. Влияние асимметрии информации на структуру российского рынка сбережений домохозяйств // Вопросы экономики, 1998, № 12.

5. Адлер Ю. П., Маркова Е. В., Грановский Ю. В. Планирование эксперимента при поиске оптимальных условий. — М.: Наука, 1971.

6. Акерлоф Дж. Рынок «лимонов»: неопределенность качества и рыночный механизм/ В сб. THESIS. 1994. Вып. 5. '

7. Англо-русский словарь по управлению проектами. Под ред. В. Д. Шапиро и М. В. Шейнберга. СПб: «ДваТрИ», 1993.

8. Андреева Н., Демшин В. Оценка бизнеса: так ли уме хорош коэффициент /? для расчета ставки дисконта // Рынок ценных бумаг №16 (199) 2001.

9. Балабанов И. Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

10. Басс Я. Предпринимательство и генезис предприятия // «Научные записки НГАЭиУ», Новосибирск 1999.

11. Бахрамов Ю., Глухов В., Окороков В., Сахаров А. Методы снижения рисков в инвестиционных контрактах. // Инвестиции в России, 1997-№1.

12. Бахрамов Ю., Сахаров А. Методы оценки рисков при составлении плана финансирования инвестиционных проектов. // Инвестиции в России, 2003, № 2.

13. Башарин Г. П. Начала финансовой математики. М.: Инфра-М, 1997.

14. Безопасность России. Правовые, социально-экономические и научно-технические аспекты. Словарь терминов и определений. Издание 2-е, дополненное. М.: МГФ «Знание», 1999.

15. Беренс В. Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. Пер. с англ. UNIDO, М.: "Интерэксперт", 1995.

16. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов: Пер. с англ. / Под ред. Л.П, Белых. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

17. Благуш П. Факторный анализ с обобщениями. М.: Финансы и статистика, 1989.

18. Бланк И. А. Стратегия и тактика управления финансами предприятия. Киев: «АДЕФ-Украина», 2004.

19. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело ЛТД, 1994.

20. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты. Модели и методы оценкиинвестиционных проектов: Пер. с нем. / под ред. А. М. Чуйкина, Л. А. Галютина. -Калининград: Янтарный сказ, 1997.

21. Бобвпомощь// Коммерсантъ.-Деньги,№ 19,19.05.1999.

22. Борисенко А., Борисенко Н. Обновление системы государственного управления экономикой // Экономист 2003, № 9.

23. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996. 1

24. Вентцель Е. С. Теория вероятностей. М.: Наука, 1985.

25. Веренс В. А., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. перераб. и дополн. изд. М.: АОЗТ «Интерэксперт», ИНФРА-М, 1996.

26. Виленекий П. Л., Лившиц В. Н., Орлова Е. Р., Смоляк С. Л. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

27. Виленекий П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. Уч.-практ. пособие. М.: Дело, 2001.

28. Власов И. Использование резервов предприятий по мере увеличения инвестиций и доходов работающих // Экономист 2003, № 6.

29. Вогатин Ю. В., Швандар В. А. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие для вузов. -М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

30. Волков М. М., Грачева М. В. Проектный анализ: М.: ЮНИТИ, 1998.

31. Воронкин И. Возможный эффект государственного регулирования в строительстве // Экономист 2004, № 3.

32. Воропаев В. И. Управление проектами в России. М: Алане, 1995.

33. Воропаев Ю. Н. Оценка риска аудита и бизнеса // Бухгалтерский учет, 2002, № 6.

34. Всемирный доклад ЮНЕСКО по коммуникации и информации. 1999-2000 гг. Полпред. 2001.

35. Газеев М. X., Смирнов А. П., Хрычев А. Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М., 1993.

36. Галатенко В.А. Стандарты информационной безопасности: М., 2004.

37. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М.: изд-во Д. Уайли энд Санз 1995.

38. Гиляровская Л. Т., Ендовицкий Д. А. Финансово-инвестиционный анализ и аудит коммерческих организаций. Воронеж: Из-во Воронежского ун-та, 2004.

39. Глисин Ф., Воронина Г. О конкурентоспособности промышленных предприятий // Экономист 2004, № 6.

40. Глобальная информатизация и безопасность России. Материалы круглого стола "Глобальная информатизация и социально-гуманитарные проблемы человека, культуры, общества". МГУ, октябрь 2000. М., изд-во МГУ, 2001.

41. Глобальное информационное общество и проблемы информационной безопасности. Материалы круглого стола. Москва, Институт Европы РАН, 21 марта 2001 г. М., Издательский дом "Экслибрис-Пресс", 2001.

42. Горбунов А.А., Сетдиков Р.А. Об оценке эффективности инвестиционных проектов // Финансы -1996-№4.

43. Грабовый П. Г., Петрова С. Н., Полтавцев С. И. и др. Риски в современном бизнесе. -М.: Алане, 1994.

44. Грачева М. В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатинформ, 1999.

45. Грибов В. Д. Основы бизнеса М.: Финансы и статистика, 2000.

46. Гэлбрейт Дж. Экономические теории и цели общества. М.: Прогресс, 1976.

47. Дейнеко А. Проблемы развития и государственная политика // Промышленный еженедельник N 011 от 28.03.2005.

48. Дзюба С.А. Анализ и сравнение инвестиционных проектов с учетом риска. РАН. Сиб. отделение. Сиб. энергет. ин-т им. JI.A. Мелентьева. Препр. Иркутск, 1994.

49. Доктрина информационной безопасности Российской Федерации. Российская газета от 28.09.2000 г.

50. Ефимова О. В. Финансовый анализ. М.: Бухгалтерский учет, 2002.

51. Заика А., Крюков А. Национальная экономика и инвестиции. // Экономист 2003, № 7.

52. Информационная безопасность России в условиях глобального информационного общества. Сб. материалов Всероссийской конференции под ред. А. В. Жукова. М., Редакция журнала "Бизнес+безопасность", 2001.

53. Исаев В. А. Экономика. Электронный учебник под грифом Минобразования РФ. -М., 2003.

54. Кейн Э. Экономическая статистика и эконометрия. Введение в количественный экономический анализ. Пер. с англ. М.: Статистика, 1997. '

55. Кейнс Дж. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Гелиос, 1999.

56. Клейнер Г. Б., Тамбовцев В. Л., Качалов Р. М. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1998.

57. Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1999.

58. Ковалев В. В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 2001.

59. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -М.: Проспект, 2000.

60. Концепция совершенствования правового обеспечения информационной безопасности Российской Федерации (2001 г.).

61. Кошечкин С. А. Актуальные проблемы расчёта ставки дисконтирования. //

62. Региональная научно-практическая конференция «О развитии инвестиционно-строительногокомплекса Нижегородской области».- Н. Новгород, 2003.

63. Кошечкин С. А. Методы количественной оценки финансовых рисков. /Научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов. НАСА 2002.

64. Кошечкин С.А. Математические. основы финансового анализа инвестиционных проектов.//Научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов. 1998.

65. Красильников О.Ю. Информационное обеспечение инвестиционного процесса. //Сб. науч. тр. Информационные технологии и ресурсы глобальных сетей. Часть IV. Информационные технологии в экономике. Саратов: Изд-во СГУ, 2003.

66. Крюков С. В. Методы и модели оценки и выбора инвестиционных проектов.1. Ростов н/Д: РГЭУ, 2001.

67. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.: ИНФРА-М, 1998.

68. Лившиц В. Н.,-Лившиц С. В. Учет нестационарностей при оценках инвестиций в России // Аудит и финансовый анализ, 1999 № 1.

69. Липсиц И. В. Коссов В. В. Инвестиционный проект. М.: изд-во «Бек», 1996.

70. Ложникова А. Вопросы инвестиционного финансирования // Экономист 2004, № 4.i

71. Лукасевич И. Я. Анализ финансовых операций . М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

72. Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П. Инвестиционный анализ. Учебное пособие. -М., Ростов-на-Дону: Издательский центр «МарТ, 2003.

73. Маркарьян Э. А., Герасименко Г. П., Маркарьян С. Э. Финансовый анализ. М.: ИД ФБК Пресс, 2002.

74. Маршалл А. Принципы политэкономии. М.: Прогресс, 1983.

75. Мелкумов Я. С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ИКЦ «ДИС», 2001.

76. Мертенс.А. Инвестиции. Киев: Киевское инвестиционное агентство, 2004.

77. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция): Офиц. изд. М.: Экономика, 2000.

78. Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложений для предоставления потенциальным инвесторам. М.: Финансовый издательский дом «Деловой экспресс», 2000.

79. Милль Дж. Основы политэкономии. М.: Прогресс, 1980.

80. Мильнер Б. 3. Теория организаций. М.: Инфра-М, 1998. (

81. Мир управления проектами. Перевод с англ. Под ред. X. Решке. М.: Алане, 1993.

82. Морозов Д. С. Проектное финансирование: управление рисками. М.: Анкил, 1999.

83. Муравьев А. И., Игнатьев А. М., Крутик А. Б. Предпринимательство. СПб.: Лань, 2001.

84. Мымрикова Л. Экономическая информация: агрегирование и классификация // Экономист 2003, № 6.

85. Найт Ф. Понятия риска и неопределённости. //Thesis 1994-№5.

86. Основы национальной безопасности России. Под ред. В. Л. Манилова, М., Друза, 1998.

87. Остапенко В., Мешков В. Собственные источники инвестиций предприятий // Экономист 2003, № 2.

88. Парфенов Д. Золотой миллиард // «Национальная металлургия» 10 Декабря 2004 г.

89. Петренко С.А., Симонов С.В. Экономически оправданная безопасность. М.: Изд. ДМК, 2003.

90. Пигу А. Экономическая теория благосостояния. М.: Прогресс, 1989.

91. Плышевский Б. Сбережения и инвестиции в российской экономике периода реформ // Экономист 2003, № 7.

92. Полозков С., Семенов Т. Исследование различий влияния знания на и информации на развитие общества // Экономист 2005, № 2.

93. Постановление. Правительства РФ от 13 октября 1995 г. N 1016 «О Комплекснойпрограмме стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации», Собрание законодательства РФ, 1995, N 43, ст. 4069.

94. Постановление Правительства РФ от 02 февраля 1996 г. N 80 «О совершенствовании информационного обеспечения потенциальных инвесторов», «Российская газета», N 29, 13.02.96.

95. Ранчинский М. Л. Автореферат «Паевые инвестиционные фонды России: пути повышения надежности и доходности», М., 2004.

96. Риск-анализ инвестиционного проекта: Учебник для вузов / под ред. М. В. Грачевой. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

97. Робинсон Дж. Экономическая теория несовершенной конкуренции. М.: Прогресс, 1986.

98. Розанова Н.М. Место и роль государственной промышленной политики как регулятора взаимодействий фирм // Вестник МГУ. сер. Экономика, 1999, № 3.

99. Российский статистический ежегодник. 2004.

100. Руководство по проекту и его жизненному циклу. Т. 1, Т. 2. -Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994.

101. Руководство по разработке и анализу проектов. Т. 1, Т. 2. Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 1994.

102. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Минск: ООО «Новое знание», 2002.

103. Сердюкова И.Д. Методы анализа финансовых рисков // Бухгалтерский учет, 2000, №6.

104. Скрибнер Л., Пюри Г. Анализ безубыточности. /Финансирование инвестиций. Под ред. Н. Брука, Т1. Вашингтон: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 2001.

105. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции. — М.: Перспектива, 2004.

106. Теоретические основы информатики и информационная безопасность. Под ред. В. А. Минаева, В. Н. Саблина. М., Радио и связь, 2000.

107. Теория и практика обеспечения информационной безопасности. Под ред. П. Д. Зегжды. М., Яхтсмен, 1996.

108. Тиллман В. Секьюритизация задолженностей как средство привлечения инвестиций. // Рынок ценных бумаг, 2002, № 4.

109. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности. СПб: Экономическая школа, 2002.

110. Управление инвестициями / Под общ. ред. В. В. Шеремета. М.: Высш. Школа, 1998.

111. Управление проектами: Толковый англо-русский словарь-справочник / под ред. В. Д. Шапиро. М.: Высшая школа, 2000.

112. Федеральный закон № 24-ФЗ от 20.02.1995 г. «Об информации, информатизации и защите информации».

113. Федеральный закон №39-Ф3 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2.01.2000)

114. Федеральный закон №127-ФЗ от 26.10.2002 г. «О несостоятельности и банкротстве»

115. Федеральный закон № 98-ФЗ от 29.07.2004 г. «О коммерческой тайне».

116. Федеральный закон № 218-ФЗ от 30.12. 2004 г. «О кредитных историях».

117. Холт Роберт Н. Основы финансового менеджмента: Пер. с анг. М.: Дело Лтд., 2004.

118. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций. М.: Дело, 1998.

119. Шабаева В.А. Организация управления рисками в инвестиционных проектах // Бизнес и банки, 2001, № 31.

120. Шапиро В. Д. и др. Управление проектами. СПб.; «ДваТрИ», 1996.

121. Шарп У. Ф., Александер Дж., Вейли Дж. Инвестиции. Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1997.

122. Щербуха М. К вопросу управления активностью инвестиций // Экономист 2003, № 2.

123. Экономический анализ: Учебник для вузов / Под ред. Л. Я. Гиляровской. ДО.: Юнити-Дана, 2001.

124. Ярочкин В.И. Информационная безопасность/Учебное пособие для вузов. М.: Летописец, 2000.

125. Akerlof G. The Economics of Caste and of the Rat Race and other Woeful Tales // Quarterly Journal of Economics, vol. 90, 1976.

126. Akerlof G. A Theory of Social Customs of which Unemployment May be One Consequence // Quarterly Journal of Economics, vol. 94, 1980.

127. Akerlof G. and J. Yellen The Fair Wage Hypothesis and Unemployment // Quarterly Journal of Economics, vol. 105, 1990.

128. Akerlof G. Labour Contracts as Partial Gift Exchange // Quarterly Journal of Economics, vol. 97,1982.

129. Akerlof G. The Market for Lemons: Quality Uncertainty and the Market Mechanism // Quarterly Journal of Economics, vol. 84, 1970.

130. Arrow K. The Value of and Demand for Information, in McGuire, C. and R. Radner (eds.). Decision and Organization. North-Holland, 1972.

131. Arrow K. Uncertainty and the Welfare Economics of Medical Care // American Economic Review, vol. 53, 1963.

132. Banerjee A. and A. Newman Information, the Dual Economy and Development. Review of Economic Studies, 1998.

133. Basu K. Analytical Development Economics, MIT Press (Cambridge, MA), 1997.

134. Bebczuk, Ricardo N. Asymmetric information in financial markets: introduction and application, University Press, Cambridge, 2003.

135. Bedard K. Human Capital versus Signaling Models: University Access and High School Dropouts // Journal of Political Economy, vol. 109, 2001.

136. Bernanke B. S. and M. Gertler. Agency Costs, Net Worth and Business Fluctuations // American Economic Review. 1989, vol. 79.

137. Bernhardt D. Strategic Promotion and Compensation // Review of Economic Studies, vol. 62, 1995.

138. Bester H. Screening versus Rationing in Credit Markets with Imperfect Information// American Economic Review, 1985, vol.75.i

139. Bond E. A Direct Test of the Lemons Model: The Market for Used Pickup Trucks //American Economic Review, vol. 72, 2002.

140. Bowles S. and R. Boyer Labor Discipline and Aggregate Demand // American Economic Review, vol. 78, 1988.

141. Braverman A. and J. Stiglitz Sharecropping and the Interlinking of Markets // American Economic Review, vol. 72, 1982.

142. Brigham E. Fundamentals of Financial Management, Sixth Edition, Dryden Press, 1992.

143. Bromwich M. Financial Reporting, Information and Capital Markets. Pitman Pub. 1992.

144. Bruni F., Fair D. E., O'Brien R. Risk Management in Volatile Financial Markets. 1996.

145. Campbell J. The econometrics of Financial Markets. Princeton University Press.-1997.

146. Chiappori P. and B. Salanie Testing for Asymmetric Information in Insurance Markets //Journal of Political Economy, vol. 107, 2000.A

147. Cho I.-K. and D. Kreps Signaling Games and Stable Equilibria // Quarterly Journal of Economics, vol. 102, 2000.

148. Crossman S. and O.Hart. An Analysis of the Principal-Agent Problem // Econometrica.1983. vol.52.

149. Dahlby B. Adverse Selection and Statistical Discrimination: An Analysis of Canadian Automobile Insurance //Journal of Public Economics, vol. 20, 1983.

150. Dahlby B. Testing for Asymmetric Information in Canadian Automobile Insurance, in G. Dionne (ed.) Contributions to Insurance Economics. Kluwer (Boston), 1992.

151. Dasgupta P. and J. Stiglitz Uncertainty, Industrial Structure, and the Speed of R&D //Bell Journal of Economics, vol. 11, 1980.

152. Diert W. E., Spreman K., Stehlig F. (Eds.) Mathematical Modeling in Economics. Spinger-Verlag Berlin-Heidelberg 1993.

153. Dixit A. and J. Stiglitz Monopolistic Competition and Optimal Product Diversity // American Economic Review, vol. 67, 2001.

154. Franke G„ Hax H. Finanzwirtschaft des Unternehmens und Kapitalmarkt. Spinger-Verlag Berlin-Heidelberg 1994.

155. Gibbons R. A Primer in Game Theory, Harverster-Wheats heat., NY, 1992.

156. Grossman S. and J, Stiglitz On the Impossibility of Informalionally Efficient Markets // American Economic Review, vol. 70, 1980.

157. Holmstrom В., Milgrom P. Multitask principal- agent analyses: incentive contracts, asset ownership, and job design // Journal of law economics and organization, 1991.

158. John K. and J. Williams Dividends. Dilution and Taxes: A Signaling Equilibrium // Journal of Finance, vol. 40, 1985.

159. Kerzner H. Project Management: A Systems Approach to Planning, Scheduling and Controlling. 4th ed., New York, Van Noatrad Renhold, 1992.i

160. Kilstrom R.E. and MA.Riordan. Advertising as a Signal //Journal of Political Economy. 1984, vol.92.

161. Laffont J., Tiroll. A Theory of Incentives in Procurement and Regulation. Cambridge, Mass. MIT Press, 1993. .

162. Lang K. and D. Kropp Human Capital versus Sorting: The Effects of Compulsory Attendance Laws // Quarterly Journal of Economics, vol. 101, 1996.

163. Marschak J. Remarks on the Economics of Information, Contributions to Scientific Research in Management, Western Data Processing Center, University of California, 1999.

164. Mas-Colell A., M. Whinston and J. Green Microeconomic Theory. Oxford University Press (Oxford), 1995.

165. Milgrom P. and J.Roberts. Price and Advertising Signals of Product Quality //Journal of Political Economy. 1986, vol.76.

166. Milgrom P. and S. Oster Job Discrimination, Market Forces, and the Invisibility Hypothesis // Quarterly Journal of Economics, vol. 102,1987.

167. Myers S. Corporate Financing and Investment Decisions when Firms Have Information that Investors Do Not Have // Journal of Financial Economics, vol. 13, 2004.

168. Nelson P. Advertising and Information //Journal of Political Economy, vol.84, 1974.

169. Nelson P. Information and Consumer Behavior //Journal of Political Economy, vol.78, 1970.

170. Puetz R. and A. Snow Evidence on Adverse Selection: Equilibrium Signaling and Cross-Subsidization in the Insurance Market // Journal of Politico- Economy, vol. 102, 1994.

171. R. Garrison, E. Noreen. Managerial Accounting: Concepts for Planning, Control, Decision Making. IRWIN, Seventh Ed., 1994.

172. R. Witty -The Role of the Chief Information Security Officer. Research Note, Gartner Research, Strategic Planning, SPA-13-2933 Gartner Research, Strategic Analysis Report, K-II-6534, April 2001.

173. Riley J. Competitive Signaling//Journal of Economic Theory, vol.10, 99.

174. Riley J. Silver Signals: Twenty-Five Years of Screening and Signaling // Journal of Economic Literature, vol. 39, 2001.

175. Ross S. Uses, Abuses and Alternatives to Net Present-Values Rule // Financial Management, vol. 24,1995.

176. Rotschild M. and StiglitzJ.E. Equilibrium in Competetive Insurance Markets: An Essay on the Economics of Imperfect Information// Quarterly Journal of Economics, vol. 90, 1996.

177. Shapiro S. and J. E.Stiglitz. Equilibrium Unemployment as a Worker Discipline Device// American Economic Review, vol. 74,1984.

178. Spence M. Market Signaling. Harvard University Press (Cambridge. MA), 1974.

179. Spence M. Product Selection. Fixed Costs and Monopolistic Competition, Review of Economic Studies 43, 1976.

180. Spence M. Job Marketing Signalling // Quarterly Journal of Economics, vol. 97, 1973.

181. Stiglitz J. and Weiss A. Incentive Effects of Terminations: Applications to the Credit and Labor Markets //American Economic Review, vol. 73, 1983.

182. Stiglitz J. Growth with Exhaustible Natural Resources: Efficient and Optimal Growth Paths //Review of Economic Studies, vol. 41, 1974.

183. Stiglitz J. Monopoly. Non-Linear Pricing and Imperfect Information: The Insurance Market //Review of Economic Studies, vol. 44, 1977.

184. Stiglitz J.E. and Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information // American Economic Review, vol. 71,1981.

185. Williamson S. D. Costly Monitoring, Financial Intermediation and Equilibrium Credit Rationing //Journal of Monetary Economics, vol. 18,1986.

186. Wilson C. A Model of Insurance Markets with Incomplete Information // Journal of Economic Theory, vol. 16, 1999.