Управление высоколиквидными активами коммерческой организации тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Гордеев, Максим Александрович

• Гордеев, Максим Александрович
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Гордеев, Максим Александрович

Оглавление

Введение

Глава 1. Теоретические основы управления высоколиквидными активами коммерческой организации

1.1. Высоколиквидные активы как элемент оборотного капитала коммерческой организации

1.2. Цели, задачи, функции и базовые принципы управления высоколиквидными активами коммерческой организации

1.3. Комплексная модель управления высоколиквидными активами

Глава 2. Организационно-методический инструментарий управления дебиторской задолженностью в коммерческой организации

2.1. Методическое обеспечение анализа дебиторской задолженности

2.2. Разработка эффективной кредитной политики коммерческой организации

2.3. Организация процесса инкассации дебиторской задолженности

Глава 3. Развитие методических подходов к управлению денежными средствами и их эквивалентами

3.1. Методы управления денежными средствами и их совершенствование

3.2. Управление краткосрочными финансовыми вложениями на основе баланса между доходностью и ликвидностью: методические рекомендации

Заключение

Список использованной литературы

Приложение 1

Приложение 2

Приложение 3

Приложение 4

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление высоколиквидными активами коммерческой организации»

Введение

Актуальность диссертационного исследования. Высоколиквидные активы, являющиеся составной частью оборотного капитала любого хозяйствующего субъекта, играют важную роль в скорости движения фондов обращения. Их качественный состав и структура могут серьезно влиять на реальную платежеспособность и уровень балансовой ликвидности компании.

Несмотря на наличие достаточного количества исследований в области управления оборотным капиталом предприятия, остается немало вопросов в отношении организационного и методического обеспечения этого процесса. Практически нет исследований, рассматривающих управление высоколиквидными активами в целом, т.е. соединяющих в общую систему управление дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Однако существующая тесная взаимосвязь между оборачиваемостью дебиторской задолженности и зависящими от нее уровнями денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, а также их определяющее влияние на финансовое положение организации позволяют поднять вопрос о выделении в составе оборотного капитала группы высоколиквидных элементов и необходимости более глубокого изучения процесса управления ими.

Распространяющаяся в настоящее время практика увеличения отгрузки продукции с отсрочкой платежа, конечной целью которой является сохранение и увеличение конкурентоспособности компании на рынке, способствует возрастанию риска несвоевременной оплаты продукции и роста просроченных обязательств предприятий-дебиторов. Так, в течение 2010 года уровень просроченной дебиторской задолженности в Рязанской области находился в границах 7 - 9%, при этом минимальное ее значение составляло 3,4 млрд руб. [15]. В конечном счете, у хозяйствующего субъекта возникает проблема дефицита денежных средств и образования

з

краткосрочной задолженности перед банками, не связанная с увеличением объемов производства или продажи продукции. Дефицит денежных средств также может быть вызван стихийной и бессистемной оплатой выставляемых кредиторами счетов, в результате чего происходит ускоренный отток денежной массы, а когда возникает срочная необходимость оплаты выставленного бюджетными или внебюджетными фондами счета, возможность хозяйствующего субъекта по его оплате в полном объеме резко снижается, что грозит серьезными санкциями со стороны данной группы кредиторов. Кроме того, в результате подобных ситуаций отсутствует возможность краткосрочного инвестирования денежных средств с целью получения дополнительного дохода.

Для повышения эффективности использования наиболее ликвидных финансовых ресурсов предприятия необходима разработка методического инструментария, базирующегося на системном подходе и позволяющего финансовой службе повышать платежеспособность и финансовую устойчивость компании. Все вышесказанное свидетельствует об актуальности диссертационного исследования.

Степень разработанности проблемы. Тема диссертационного исследования является недостаточно разработанной, хотя связанные с ней проблемы довольно активно обсуждались и продолжают обсуждаться в специализированной литературе.

Вопросам общего управления оборотным капиталом, а также в отдельности денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями, дебиторской задолженностью и разработке кредитной политики посвящены работы таких ученых как Л.Е.Басовский, И.А.Бланк, Дж. К.Ван Хорн и Дж.М.Вахович, Л.В.Ильина, В.В.Ковалев, И.В.Липсиц, Л.Ш.Лозовский, Г.К.Прибыткова, Б.А.Райзберг, Е.Б.Стародубцева и др. Различные аспекты инвестиционной деятельности предприятия более подробно исследованы в трудах Г.Александера, Р.Брейли, Ю.Бригхема,

Дж.Бэйли, Л.Гапенски, Л.П.Гончаренко, С.Майерса, М.Ю.Маковецкого, С.Росса, В.И.Терехина, Ф.Дж. Фабоцци, У.Шарпа, и др.

Проблематика эффективного управления денежными потоками в российских условиях находится в поле постоянного внимания финансового руководства отечественных компаний и холдингов. Особое внимание обращают на себя методики, предложенные В.Гоменюком, О.Езерской, Ю.Калининой, С.Покидовой и Е.Тябутовой.

Однако присутствие значительных расхождений в теоретических конструкциях управления высоколиквидными активами предприятия и практических аспектах функционирования российского бизнеса, а также отсутствие комплексной модели управления высоколиквидными элементами оборотного капитала, подтверждает острую необходимость продолжения научных исследований по данной проблеме.

Актуальность темы исследования и недостаточная разработанность проблемы определили цели, задачи и структуру диссертационной работы.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является разработка эффективного методического обеспечения управления высоколиквидными активами коммерческого предприятия, направленного на повышение платежеспособности, финансовой устойчивости и доходности предприятия.

В соответствии с названной целью исследования в диссертации поставлены следующие задачи:

- дать детальную характеристику высоколиквидных активов как элемента оборотного капитала коммерческой организации;

- определить цели, задачи и базовые принципы управления высоколиквидными активами в целом, а также каждой из групп активов в отдельности;

- предложить алгоритм построения эффективной модели управления высоколиквидными активами;

- исследовать методологические подходы к анализу дебиторской задолженности и предложить направления совершенствования известных методик;

- разработать методические рекомендации по формированию эффективной кредитной политики коммерческой организации;

- систематизировать инструменты и предложить методические подходы к организации процесса инкассации дебиторской задолженности;

- предложить методические рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными средствами в современных условиях;

- разработать методику управления краткосрочными финансовыми вложениями, направленную на сохранение стоимости денежных средств и получения дополнительного дохода.

Предметом исследования выступают экономические отношения, возникающие в процессе управления высоколиквидными активами коммерческих организаций.

Объектом исследования являются высоколиквидные активы коммерческих организаций, представленные дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Теоретическую базу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области теории корпоративных финансов, финансового менеджмента, фундаментальные и прикладные исследования по проблемам управления оборотным капиталом, а также научные труды и публикации специалистов, занимающихся вопросами управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

Методологической основой исследования послужил диалектический метод познания, раскрывающий возможности изучения экономических явлений в их развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. Системный подход к предмету исследования

позволил выявить существующие взаимосвязи и взаимозависимости и был реализован посредством таких общенаучных методов как методы сравнения, анализа, синтеза, научной абстракции, моделирования, статистического анализа, обобщения и экспертной оценки.

Информационной базой исследования послужили данные бухгалтерской отчетности предприятий машиностроительной, пищевой и торговой отраслей промышленности Рязанского региона, статистические данные Федеральной службы Государственной статистики, материалы, опубликованные в периодических изданиях и сети Интернет, а также собственные расчеты автора.

Наиболее существенные научные результаты диссертационного исследования заключаются в следующем:

- предложено определение высоколиквидных активов как группы имущественных ценностей предприятия, способных (независимо от своего предназначения) в кратчайшие сроки и без существенных потерь своей текущей стоимости быть использованными в качестве платежного средства; обоснованы критерии отнесения активов к группе высоколиквидных (срок конвертации в денежную форму не превышает 30 дней, наличие ликвидного рынка; отсутствие обременения связанными обязательствами); дана детальная характеристика элементного состава высоколиквидных активов;

- раскрыто содержание управления высоколиквидными активами коммерческой организации как системы принципов, методов и инструментов, направленной на повышение ликвидности и оборачиваемости высоколиквидных активов и получении на этой основе дополнительного дохода; систематизированы и уточнены его цель, задачи, функции; выделены и раскрыты общие принципы, относящиеся к управлению высоколиквидными активами как единым целым (поддержания ликвидной структуры активов, оптимального соотношения элементов активов, диверсификации, мониторинга), и специфические принципы

управления дебиторской задолженностью, денежными средствами, краткосрочными финансовыми вложениями;

- разработана комплексная модель управления высоколиквидными активами коммерческой организации, объединяющая в единую систему отдельные модели управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями и представляющая собой пошаговый алгоритм принятия решений для достижения целевого уровня ликвидности предприятия;

- предложена методика анализа дебиторской задолженности, которая предусматривает сочетание общего анализа уровня, оборачиваемости и доли дебиторской задолженности в оборотном капитале предприятия с частным анализом кредитоспособности контрагента, предполагающим определение его рейтинга как средней взвешенной из бальных оценок показателей кредитной истории и показателей финансового состояния предприятия и отнесение дебитора к одному из пяти выделенных уровней риска;

- разработан методический подход к формированию кредитной политики предприятия, предусматривающий: определение условий отгрузки продукции предприятия в зависимости от рейтинга дебитора; установление кредитного лимита с учетом коэффициентов корректировки объема отгрузки продукции в зависимости от уровня кредитного риска; применение дробной шкалы скидок за досрочную оплату и шкалы штрафных санкций за образование просроченных обязательств;

- даны рекомендации по организации процесса инкассации дебиторской задолженности и, в частности, разработан поэтапный регламент действий в рамках досудебной стадии урегулирования просроченной задолженности с закреплением в зависимости от срока просрочки конкретного перечня процедур и ответственных за их выполнение;

- предложена методика управления денежными средствами, предусматривающая: установление их неснижаемого остатка (на уровне суммы предстоящих платежей контрагентам на период ближайших пяти рабочих дней), временных рамок подачи заявок на оплату (не более двух раз в неделю), лимита расходования денежных средств структурными подразделениями (на основе анализа расходов за предыдущие 12 месяцев); формирование условий договоров с покупателями и поставщиками по принципу "отдавай медленнее, взыскивай быстрее"; контроль отклонений фактических значений от плановых (составление детализированных плановых и фактических основных форм отчетности);

- разработаны методические рекомендации по управлению краткосрочными финансовыми вложениями, предусматривающие, во-первых, выделение в рамках инвестиционных ресурсов средств, предназначенных для осуществления платежей высокоприоритетным кредиторам (бюджетным и внебюджетным фондам, сотрудникам компании), и средств, предназначенных для получения дополнительного дохода, и, во-вторых, размещение средств первого вида в срочные депозиты с возможностью частичного пополнения и снятия, а средств второго вида -в акции компаний высокопотенциальных отраслей экономики (нефтегазовый, банковский секторы и электроэнергетику).

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования. Теоретическая значимость исследования заключается в том, что его результаты вносят определенный вклад в развитие финансовой науки и могут быть использованы для дальнейших теоретических и методологических разработок в области создания эффективного инструментария управления высоколиквидными активами предприятия.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в возможности использования разработанного методического инструментария управления высоколиквидными активами в целях улучшения платежеспособности и рентабельности хозяйствующих субъектов.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования были обсуждены и получили апробацию в тезисах, статьях и выступлениях на международных, всероссийских и внутривузовских научных и научно-практических конференциях, проходивших в 2009-2011 гг. в городах Саратове, Ижевске, Рязани.

Теоретические положения диссертационной работы используются в учебном процессе при преподавании дисциплин "Финансы организаций (предприятий)" и "Финансовый менеджмент" в Саратовском государственном социально-экономическом университете. Отдельные практические разработки и рекомендации автора по совершенствованию управления высоколиквидными активами нашли применение в деятельности ОАО "Рязанский завод металлокерамических приборов" и ООО "Научно-Производственная Фирма "Специальные промышленные технологии". Практическое использование результатов исследования подтверждено справками о внедрении.

По теме диссертационной работы опубликовано 11 научных трудов, общим объемом 3,4 п.л., из них 4 статьи в изданиях, рекомендованных ВАК.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Гордеев, Максим Александрович

Результаты работы и разработанная модель управления высоколиквидными активами может быть в дальнейшем взята за основу нового исследования в области математического анализа уровня доходности и потерь при использовании комплексной модели управления высоколиквидными активами.

Заключение

В работе выполнен системный анализ отечественных и зарубежных авторов, исследовавших движение фондов обращения, а также существующие в практике методы управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Также, исследованию подверглись данные предприятий реального сектора экономики машиностроительной, пищевой и торговой отраслей Рязанского региона с целью анализа и выявления существующей проблематики в реализуемых методах управления высоколиквидной частью оборотного капитала.

Основные научные результаты диссертационного исследования представлены в трех группах взаимосвязанных между собой проблем.

Первая группа проблем связана с анализом экономического содержания высоколиквидных активов, а также с уточнением и дополнением теоретических подходов к управлению ими.

Исследование существующих авторских позиций к определению высоколиквидных активов и их составу позволило сделать вывод об отсутствии единства мнений в данном вопросе. В связи с этим в диссертации предлагается авторская трактовка данного термина, предполагающая, что высоколиквидные активы - это активы, характеризующие группу имущественных ценностей предприятия, представляющих собой готовые средства платежа, а также, группу, которая быстро может быть конвертирована в денежную форму без ощутимых потерь своей текущей рыночной стоимости с целью своевременного обеспечения платежей по текущим финансовым обязательствам. При этом для отнесения активов к высоколиквидным срок их конвертации в денежные средства не должен превышать 30 календарных дней. В диссертации обосновывается, что высоколиквидными активами являются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность. Последнюю к высоколиквидным активам следует относить только при соблюдении следующих условий:

- срок оборачиваемости не превышает 30 календарных дней;

- доля просроченной или безнадежной дебиторской задолженности составляет не более 10%;

- 80% существующих дебиторов имеют положительную кредитную историю в течение последних 12 месяцев (максимальная задержка оплаты отгруженной продукции составляла 3 дня).

Высоколиквидные активы являются важной составной частью оборотного капитала предприятия, обеспечивающей его платежеспособность и ликвидность, и относятся к фондам обращения.

Под управлением высоколиквидными активами коммерческой организации в диссертации предложено понимать систему принципов, методов и инструментов, направленную на повышение их ликвидности и оборачиваемости и получении на этой основе дополнительного дохода. При этом целью управления высоколиквидными активами выступает сохранение и увеличение платежеспособности и рентабельности хозяйствующего субъекта, содействующие повышению благосостояния его собственников. Реализация данной цели осуществляется посредством решения таких задач как формирование объема и состава высоколиквидных активов, достаточного для полноценного функционирования операционной деятельности предприятия; обеспечение максимальной доходности (рентабельности) используемых высоколиквидных активов при предусматриваемом уровне риска; обеспечение минимизации риска использования активов при предусматриваемом уровне доходности (рентабельности); обеспечение постоянной платежеспособности предприятия за счет поддержания достаточного уровня ликвидности активов; обеспечение высокой оборачиваемости средств в расчетах.

Решение поставленных задач, в свою очередь, осуществляется при целенаправленном воздействии на высоколиквидные активы менеджмента

146 компании с использованием основных функций управления путем планирования необходимого объема, состава и структуры высоколиквидных активов, уровня их предполагаемой доходности, риска и ликвидности; организации деятельности бизнес-единиц по достижению плановых показателей; координации деятельности центров финансовой ответственности; контроля отклонений фактических результатов от показателей финансового плана. При этом принятию любого управленческого решения должно предшествовать его аналитическое обоснование.

В основе системы управления высоколиквидными активами коммерческой организации должны лежать принципы, обеспечивающие ее эффективное функционирование. К таким принципам в диссертации отнесены общие принципы, относящиеся к управлению высоколиквидными активами как единым целым, и специфические принципы управления отдельными элементами высоколиквидных активов. Среди общих принципов выделены принцип поддержания ликвидной структуры активов (срок оборачиваемости не должен превышать одного месяца), принцип оптимального соотношения элементов высоколиквидных активов (поддержание долей элементов высоколиквидных активов в рамках, обеспечивающих целевой уровень ликвидности и рентабельности предприятия), принцип диверсификации (стремление к разнообразию структуры активов с целью снижения риска потери доходности); принцип мониторинга (систематическое наблюдение за состоянием активов с целью их оценки, контроля и прогноза).

Выделение специфических принципов необходимо для отражения особенностей управления отдельными группами высоколиквидных активов. Принципы управления дебиторской задолженностью включают в себя: принцип комплексной оценки; принцип высокой надежности; принцип ранжирования дебиторов по степени риска; принцип соблюдения лимита; принцип взыскания задолженности "любой ценой"; принцип слаженных

147 действий. К принципам управления денежными средствами относятся: принцип структурирования расходов; принцип лимита. Принципы управления краткосрочными финансовыми вложениями разделяются на принципы в рамках двух инвестиционных стратегий: консервативной и агрессивной. К принципам консервативной стратегии относятся: принцип сохранения инвестиций и их стоимости; принцип свободного управления. Принципы агрессивной стратегии - это принцип приоритета доходности; принцип обеспечения баланса между доходностью и риском.

Данные принципы легли в основу предложенной в диссертации комплексной модели управления высоколиквидными активами коммерческой организации, которая представлена в виде пошагового алгоритма принятия решений для достижения целевого уровня ликвидности предприятия и объединяет в единую систему индивидуальные методики управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и краткосрочными финансовыми активами.

Предложенная модель управления высоколиквидными активами начинается с выполнения мероприятий в рамках модели управления дебиторской задолженностью, которая должна быть нацелена на сокращение периода оборачиваемости задолженности покупателей и увеличение разницы между периодами оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей. Выполнение данных мероприятий является основой образования положительного сальдо по денежному потоку, что влияет на рост доли наиболее ликвидного актива в общих и оборотных активах предприятия. Эффективное использование образованного положительного сальдо по денежному потоку рассматривается в рамках моделей управления денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями. Принимая конкретные решения, организация одновременно выбирает "путь", который обеспечит ей достижение высокого, среднего или низкого уровня ликвидности.

Вторая группа проблем посвящена исследованию, уточнению и дополнению существующих методических подходов к управлению дебиторской задолженностью и формированию кредитной политики в коммерческой организации.

В целях повышения эффективности деятельности предприятий, обеспечения их ликвидности и финансовой устойчивости в диссертационном исследовании разработано организационное и методическое обеспечение управления дебиторской задолженностью коммерческой организации, включающее комплексную методику анализа дебиторской задолженности, методику формирования кредитной политики и методические рекомендации по формированию политики инкассации дебиторской задолженности.

Комплексная методика анализа дебиторской задолженности, как обосновывается в работе, должна состоять из следующих этапов:

1 этап. Общий анализ дебиторской задолженности, который предполагает определение ее чистой реализационной стоимости, периода оборачиваемости, доли в общем объеме оборотных активов, а также распределение задолженности по срокам возникновения.

2 этап. Частный анализ структуры дебиторской задолженности (анализ кредитоспособности покупателей), предполагающий помимо оценки кредитной истории дебитора (период работы с дебитором, период существования предприятия-дебитора, платежная дисциплина, среднемесячный объем закупок или доля закупок в общем объеме реализации дебитора) проведение оценки его финансового состояния на основе расчета коэффициентов ликвидности (общей и срочной), рентабельности (общей и продукции), долговой нагрузки (краткосрочной и долгосрочной), автономии и оборачиваемости (дебиторской и кредиторской задолженностей).

3 этап. Определение балльных оценок кредитоспособности дебитора в соответствии с разработанной в диссертации шкалой. При этом каждый

149 показатель (коэффициент) оценивается по 100 бальной шкале. В случае отсутствия либо недостаточности данных для оценки какого-либо показателя по нему ставится минимальная оценка - 0.

4 этап. Определение интегральной бальной оценки кредитоспособности дебитора в соответствии с весами показателей, предложенными в работе. Веса установлены в зависимости от значимости показателя (группы показателей) в общей системе оценки. Сумма всех весов группы показателей равна 1. В отдельных группах выделяются подгруппы, где сумма всех весов подгруппы также равна 1. Расчет интегральной бальной оценки предприятия-дебитора осуществляется умножением балльной оценки по показателю (подгруппе) на его вес и последующим суммированием взвешенных оценок по подгруппам (группам).

5 этап. Определение рейтинга дебитора на основе полученной на 4 этапе балльной оценке. Рейтинг отражает уровень риска предприятия при продаже его товаров (услуг) в кредит данному дебитору.

Следующим важным компонентом методического обеспечения управления дебиторской задолженностью является предлагаемая в диссертации методика формирования кредитной политики предприятия. Она предусматривает:

1. Определение условий отгрузки продукции в зависимости от рейтинга дебитора.

2. Установление кредитного лимита с учетом коэффициента корректировки объема отгрузки продукции в зависимости от уровня кредитного риска. В диссертации предлагается шкала коэффициентов в соответствии с рейтингом дебитора.

3. Применение дробной шкалы скидок за досрочную оплату. Элементом расчетной базы скидки является размер продукции в стоимостном выражении, отгрузка которой произошла в кредит. Максимальный размер скидки не должен превышать средний процент по банковскому кредиту, в противном случае она не будет стимулировать реализацию продукции с отсрочкой платежа.

4. Применение штрафных санкций за образование просроченных обязательств. Для предприятия имеет большое значение разработка шкалы штрафных санкций, регламентирующей возможность их применения в каждом конкретном случае. Предлагается установить фиксированный размер штрафов для организаций, проранжированных в соответствии со значением кредитных рейтингов. Величина штрафов для каждой группы будет зависеть от количества дней, на которую произошла задержка платежа.

Третьим компонентом методического обеспечения управления дебиторской задолженностью являются методические рекомендации по организации процесса ее инкассации, в рамках которых детально исследованы возможности и ограничения использования таких инструментов как простой и переводной вексель, условный договор купли-продажи, факторинг, форфейтинг, а также разработан регламент действий в рамках досудебного взыскания просроченной дебиторской задолженности, включающий пять этапов в зависимости от срока просрочки с закреплением в рамках каждого этапа конкретного перечня процедур и ответственных за их выполнение.

Применение разработанного в диссертации методического обеспечения управления дебиторской задолженностью позволит снизить уровень просроченных обязательств контрагентов и риск их возникновения в дальнейшем, осуществлять мониторинг деятельности покупателей, мониторинг отклонений фактических данных от плановых, скоординировано инкассировать просроченную дебиторскую задолженность.

Третья группа проблем, исследованная в диссертационной работе, посвящена совершенствованию механизмов управления денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями.

151

В диссертационном исследовании предложена методика управления денежными средствами, в которой реализован комплексный подход к выполнению мероприятий, способствующих образованию постоянного положительного сальдо по денежному потоку по операционной деятельности. Отличительными особенностями предлагаемой методики являются:

- определение неснижаемого остатка денежных средств на расчетном счете и в кассе предприятия на уровне предстоящих в течение ближайших 5 рабочих дней платежей поставщикам и подрядчикам. В случае недостаточности денежных средств для оплаты запланированных в ближайшие 5 дней платежей, необходимо произвести конвертацию финансовых вложений при их наличии, в случае их отсутствия целесообразно привлечение заемных ресурсов;

- осуществление финансовой службой сбора заявок на оплату счетов не чаще двух раз в неделю для осуществления контроля над расходованием денежных средств. При этом важным является анализ заявок по следующим направлениям: сумма заявки и срок ее оплаты должны соответствовать условиям контракта; необходимо соблюдение сумм лимитов расходования денежных средств, установленных для структурных подразделений; необходимо сохранение уровня неснижаемого остатка на плановом уровне;

- установление лимита расходования денежных средств для структурных подразделений на основе анализа расходов за предыдущие 12 месяцев. Лимит расходования устанавливается на следующие 3 месяца с возможностью пересмотра и увеличения в случае роста объемов производства и продаж продукции;

- формирование условий договоров с покупателями и поставщиками по принципу "отдавай медленнее, взыскивай быстрее". Срок оплаты средств поставщикам и подрядчикам должен на 10 дней превышать сроки поступления денежных средств от дебиторов. Если покупатель задерживает оплату отгруженной продукции, то у предприятия имеется в запасе 10 дней

152 для исполнения своих обязательств перед кредиторами, а также на конвертацию финансовых вложений и проработку вопроса привлечения заемных денежных средств для оплаты счетов своим поставщикам и подрядчикам;

- составление на ежемесячной основе внутреннего бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках для целей анализа изменений платежеспособности компании, соблюдения установленных требований по уровню неснижаемого остатка денежных средств, а также оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей, периодичности формирования финансовых вложений и т.д.;

- формирование краткосрочных финансовых вложений в виде срочного депозита для оплаты счетов высокоприоритетных кредиторов и в виде инструментов фондового рынка в случае превышения имеющихся в свободном распоряжении денежных средств над уровнем неснижаемого остатка;

- составление бюджета движения денежных средств на год помесячно, на месяц - по неделям, и более укрупненно ежедневно с постатейным отражением всех доходов и расходов с целью реализации функции планирования и выявления периодов дефицита и избытка денежных средств.

Предлагаемая методика управления денежными средствами избавит предприятие от стихийного расходования самых ликвидных ресурсов, позволит контролировать расходы структурных подразделений, обеспечит наличие постоянного положительного сальдо по денежному потоку от операционной деятельности, а осуществление мониторинга позволит своевременно выявлять и устранять "узкие места".

Другой аспект проблемы управления денежными средствами заключается в необходимости обеспечения рентабельного использования их временно свободного остатка, что реализуется в рамках управления краткосрочными финансовыми вложениями, В диссертации на основе

153 анализа положений традиционного подхода к формированию портфеля, современной портфельной теории и сложившейся на российских предприятиях практики разработаны методические рекомендации, нацеленные на реализацию основного принципа, лежащего в основе управления платежеспособностью компании, - принципа поддержания ликвидной структуры активов. В работе обоснована необходимость подразделения денежных средств, направляемых на формирование краткосрочных финансовых вложений, на две группы в зависимости от целей вложения:

- денежные средства для осуществления платежей высокоприоритетным кредиторам, которыми являются бюджетные, внебюджетные фонды и сотрудники компании, неоплата счетов которых может привести к необратимым последствиям (высокие штрафы, санкции, потеря квалифицированного персонала и т.д.).

- денежные средства для получения дополнительного дохода.

Денежные средства первой группы предлагается размещать в срочные депозиты с возможностью частичного пополнения и снятия, в то время как на денежные средства второй группы рекомендуется приобретать акции компаний высокопотенциальных отраслей экономики ("голубых фишек"), предпочтительно нефтегазового, банковского сектора и электроэнергетики.

В качестве субъекта управления рекомендуется использовать:

- при инвестировании менее 5 млн руб. - собственный штат сотрудников, специализирующихся на управлении ценными бумагами;

- если сумма вложений превышает 5 млн руб. - специализированную управляющую компанию.

На основе анализа информационных материалов ведущих российских инвестиционных компаний в работе обосновывается целесообразность использования определенных стратегий инвестирования.

Предложенные меры будут способствовать обеспечению баланса между необходимостью своевременного погашения обязательств перед кредиторами и желанием предприятия сохранить и увеличить стоимость денежных средств с течением времени. Кроме того, использование предлагаемых механизмов управления краткосрочными финансовыми вложениями будет способствовать повышению финансовой грамотности персонала компаний и развитию инвестиционной активности.

Разработка теоретических положений и создание на их основе модели управления, способной быть применимой в практике, стало возможным благодаря комплексному использованию теоретических и экспериментальных методов исследования. Решение ряда задач в управлении оборотным капиталом, поставленных в работе, стало возможным благодаря известным достижениям в теории финансов предприятия и не противоречит ее положениям, базируется на строго доказанных выводах фундаментальных и экономических наук, таких как финансовый и инвестиционный менеджмент, теория оптимизации и теории финансов.

Разработанные в диссертационной работе теоретические положения модели и новые методики ее реализации опробованы экспериментально.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Гордеев, Максим Александрович, 2011 год

Список использованной литературы

1. Гражданский кодекс РФ. - М. : Юрайт, 2010 - Ч. 1 : 2,3,4 по состоянию на 25 марта 2010 г. комментарий последних изменений.

2. Налоговый кодекс РФ, часть первая, в 2011 году: комментарий к изменениям: текст части первой НК РФ в ред. на 19.07.2011 / под общ. ред. Брызгалина А. В. - Москва ; Екатеринбург : Омега-JI : Налоги и финансовое право, 2011.

3. Аистова М.Д. Реструктуризация предприятий. - М.: «Альпина Паблишер», 2002.

4. Адамов H.A., Тилов A.A. Бюджетирование в коммерческой организации: краткое руководство. - СПБ: Питер, 2007.

5. Анискин Д.Р. Финансовая активность и стоимость компании: аспекты планирования: Учеб. пособие. - 2-е изд. - М.: Дело, 2004.

6. Аристархова М.К., Валиев Ш.Н. Повышение эффективности управления дебиторской задолженностью, путем создания имитационной модели управления предприятия: Уфимский государственный авиационный технический университет.

7. Байков C.B., Жирнихин A.C., Смирнова К.А. Потребительское поведение на финансовых рынках России. М.: Экономика, 2007.

8. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. - М., "Финансы и статистика", 2007.

9. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. пособие. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2001.

Ю.Бандурин A.B., Чиненов А. В. Проблемы управления финансами корпораций по материалам Волгоградской области.- М.: ТДДС Столица-8, 1999.

11.Басовский JI.E. Финансовый менеджмент. -М.: Инфра-М, 2003.

12.Белозеров С.А., Иванов В.В., Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Финансы в вопросах и ответах. М.: Велби, Проспект, 2008.

13.Бертонеш M., Найт Р. Управление денежными потоками / Пер. с англ. - СПб: Питер, 2004.

14.Бланк И.А. Словарь-справочник финансового менеджера. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 1998

15.Бланк И.А. Управление активами. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2000.

16.Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Издание второе, дополненное и переработанное. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2004.

17.Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджмента. В 4-х томах. -Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003.

18.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Учебный курс. - Киев: «Ника- Центр», Эльга-Н, 2001

19.Большаков C.B. Финансы предприятий: теория и практика. М.: Книжный мир, 2006.

20.Борисов А., Лисицына Е. Проверенные практикой способы управления деньгами компании. - М.: Финансовый директор, ноябрь 2010.

21.Бочаров В.В., Леонтьев В.Е. Корпоративные финансы. СПб: - Питер, 2004.

22.Бочаров В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. - М.: Финансы и статистика, 2001.

23.Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов., пер.с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1997.

24.Бригхем Ю., Гапески Л. Финансовый менеджмент, полный курс. -Спб.: Экономическая школа, 1997.

25.Бурмистрова Л.А. Финансовый менеджмент. Практикум. Учеб. пособие для ВУЗов. - М.: Юнити-Дана, 2000.

26.Бурмистрова, Л.М. Финансы организаций (предприятий - М.: ИНФРА-М, 2007.

27.Вавилов Ю.Я., Грязнова А.Г., Маркина Е.В., Орланюк-Малицкая Л.А.

Финансы. - М.: Финансы и статистика, 2007.

158

28.Ван Хорн Дж.К., Вахович Джон М. Основы финансового менеджмента. - М.-Спб.-К.: Вильяме,2007.

29.Вине Р. Новый подход к управлению капиталом, Пер. с англ., М.2003.

30.Волин М. Увеличить выручку без роста «дебиторки» помог факторинг с регрессом и обеспечением // Финансовый директор, сентябрь 2010.

31.Волкова О.Н. Бюджетирование и финансовый контроль в коммерческих организациях. - М.: Финансы и статистика, 2007.

32.Воробьев A.B. Отечественные методологические подходы к разработке финансовой стратегии предприятия (генезис и анализ) // Финансы и кредит, апрель 2011.

33.Воробьев A.B. Генезис зарубежных концепций финансового планирования // Финансы и кредит, май 2011.

34.Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования. — СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета, 1998.

35.Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - М.: Кнорус, 2005.

36.Гоменюк В. Стандарт, позволяющий не опасаться роста безнадежных долгов // Финансовый директор, февраль 2010.

37.Гоменюк В. Положение, помогающее оперативно управлять деньгами компании // Финансовый директор, апрель 2010.

38.Грачёв A.B. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. - М.: Финпресс, 2002.

39.Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. — М.: Дело и Сервис, 2002.

40.Давыдова JI.B., Федорова O.A., Коршунова Г.В. Финансы в схемах. М.: Финансы и статистика, 2008.

41.Добросердова И.И., Попова Р.Г., Самонова И.Н. Финансы предприятий. СПб.: Питер, 2008.

42.Донцова JI.B., Никифорова H.A. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. 4-е издание, переработанное и дополненное. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2001.

43.Дыбаль C.B. Финансовый анализ: теория и практика: Учеб. пособие. Спб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2006.

44.Дранко О.И. Финансовый менеджмент. Технология управления финансами предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2004.

45.Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Учеб. пособ. 4 изд., переаб., доп. М.: Аудит- ЮНИТИ, 2000

46.Егорова E.H. Финансовый анализ деятельности предприятия: методич. реком. к выполн. практич. заданий. - Владивосток, 2007.

47.Езерская О. Управление денежными средствами: непозволительная роскошь или вынужденная необходимость? [электронный ресурс]: Режим доступа: http://bizentropy.biz/articles/5O-upravlenie-denezhnymi-sredstvami-nepozvolitelnaya.html.

48.Ендовицкий Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: Методология и практика / Под ред. Л.Т. Гиляровской. -М.: Финансы и статистика, 2001.

49.Ендовицкий Д.А., Коробейникова Л.С. Экономический анализ задолженности по векселям: Учеб. пособие / Под ред. Л.Т. Гиляровской. - М.: Финансы и статистика, 2005.

50.Ефимова О.В. Анализ финансовой отчетности. М.: Омега- Л, 2004.

51.Железнова Т. Как обосновать кредитный лимит для покупателя // Финансовый директор, сентябрь 2010.

52.Жилкина А.Н. Управление финансами. Финансовый анализ предприятия. - М.:ИНФРА-М, 2005.

53.Забелина О.В., Толкаченко Г.Л. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. - М.: Экзамен, 2005.

54.3икунова И.В. Финансовое управление компанией: функциональные аспекты: Учеб. пособие. - Хабаровск: РИЦ ХГАЭУ, 2004

160

55.Итоги банковской статистики вексельного обращения, М.: АУВЕР, 2010 г.

56. Калинина А.П., Мазурова И.И., Войтловский Н.В. Экономический анализ: Основы теории. Комплексный анализ хозяйственной деятельности. -М.: 2010

57.Калинина Ю., Тябутова Е. Сколько денег поступит на счет компании в следующем месяце? // Финансовый директор, декабрь 2009.

58.Карасева И.М. Финансовый менеджмент: учеб. Пособие по специализации «Менеджмент орг.» / И.М. Карасева, М.А. Ревякина; под ред. Ю.П. Анискина. - Москва: Омега - J1, 2006.

59.Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент. — М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2001.

60.Керимов В.Э. Методы управления затратами и качеством продукции: Учеб. пособие. - 2-е изд. - М.: Дашков и К, 2005.

61.Ковалев В.В. Управление активами фирмы. - М.: Проспект, 2007

62.Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2008.

63.Ковалева A.M., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. Финансы фирмы. — М.: ИНФРА-М, 2000.

64.Ковалев В.В. Управление денежными потоками прибылью и рентабельностью. - М.: Проспект, 2008.

65.Ковал ев В.В., Ковалев Вит.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности. (Основы балансоведения). - 2-е изд. перераб. и доп. - М.: Проспект, 2005.

66.Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. Словарь-справочник по учету, анализу и финансовому менеджменту. - М.: Финансы и статистика, 2006.

67.Конаков К. Снизить общую дебиторскую задолженность компании // Финансовый директор, ноябрь 2009.

68.Коротков Э.М. Антикризисное управление. - М.: ИНФРА-М, 2000.

69.Колб Р.В., Родригес Р.Дж. Финансовый менеджмент. М.: Финпресс, 2001.

70.Коупленд Т., Коллер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление, пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999.

71.Краснопевцев А. Положение, помогающее оперативно управлять деньгами компании // Финансовый директор, апрель 2010.

72.Крушвиц JI. Финансирование и инвестиции. Неклассические основы теории финансов, пер. с нем. — СПб.: Изд-во «Питер», 2000.

73.Крылов С.И. Функциональная модель корпоративного финансового менеджмента //Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет, №8, 2010.

74. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М., 2004.

75.Кулакова Ю.Н. Разработка методики среднего периода оплаты дебиторской задолженности // Финансы и кредит, май 2011.

76.Курносенко Н.Прогноз финансовой погоды//Консультант, №19, 2009.

77. Ли Ч.Ф., Финнерти Дж. Финансы корпораций: теория, методы и практика. - М.: Инфра-М, 2000

78.Липсиц И.В. Словарь коммерсанта. - М.: Инфра-М, 1996.

79.Лихачева О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учеб. пособие. - М.: ГК Велби, 2003.

80.Лобанова E.H., Лимитовский М.Л. Управление финансами: 17-модульная программа для менеджеров «Управление развитием организации». Модуль 14. - М.: Инфра-М, 2000.

81. Лозовский Л.Ш. Словарь аудитора и бухгалтера. - М.: Экономика, 2003.

82.Лукасевич И.Я. Финансовый менеджмент -М.: Инфра-М, 2009.

83.Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьяков В. Г. Финансово-экономическая деятельность предприятия. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2006.

84.Лялин В.А. Воробьев П.В. Финансовый менеджмент: Учеб. пособие. -2-е изд., испр. И доп. - СПб.: Издательский дом «Бизнес-пресса», 2001.

85.Мазур И.И., Шапиро В.Д. Управление проектами. - М.: Высшая школа, 2001.

86.Мазурина, Т.Ю. Финансы организаций (предприятий). - М. : ПРИОР, 2007.

87.Максютов A.A. Бизнес-план предприятия: финансовый бюджет. - М.: ПРИОР, 2002.

88.Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ: Учеб. пособие. Изд.З, переработанное и дополненное. М.: ИД ФБК- Пресс, 2002.

89.Маршалл Д, Бансал В. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям, пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1998.

90.Мицек С.А. Краткосрочная финансовая политика на предприятии. -М.: Кнорус, 2007.

91.Михайлевич С. Нехватка собственных денежных средств в компании // Финансовый директор, апрель 2011.

92.Михайлушкин А.И., Шимко П.Д. Финансовый менеджмент. - Ростов на Дону, 2004

93.Моляков Д.С., Шохин Е.И. Теория финансов предприятий: Учебное пособие. - М.: Финансы и статистика, 2004.

94.Моляков Д.С. Теория финансов предприятий: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы и статистика, 2011.

95.Новопашина Е.А. Экономический анализ: Краткий курс лекций. Тюмень: Тюменский государственный институт мировой экономики, управления и права, 2004.

96.Остапенко В.В. Финансы предприятий. - М. Омега-Л, 2011.

97.Пещанская И.В. Финансовый менеджмент: краткосрочная финансовая

политика. - М.: Экзамен, 2006.

163

98.Пирожков И. Своевременная оплата счетов и отслеживание движения заявок // Финансовый директор, март 2011.

99.Покидова С. Какие решения защитят компанию от превышения бюджета //Финансовый директор, май 2009.

100. Пожидаева Т.А., Щербакова Н.Ф., Коробейникова Л.С. Практикум по анализу финансовой отчетности. - Воронеж: Изд-во Воронеж, гос. ун-та, 2003.

101. Прибыткова Г.К. - Дидактический материал «Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах». - Оренбург: ГОУ ОГУ, 2003.

102. Прудников А. Каким контрагентам можно вверить в долг и на какую сумму. - М.: Финансовый директор, январь 2011.

103. Пястолов С.М. Анализ финасово-хозяйственной деятельности предприятия, 3-е издание - М.: Академия, 2004

104. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. 5-е изд., переработанное и дополненное - М.: Инфра-М, 2007

105. Рамсден Ф. Финансы для нефинансовых менеджеров. М.: ФАИР-ПРЕСС, 2005.

106. Родионова В.М., Шлейников В.И. Финансовый контроль. - М., ИД ФБК-ПРЕСС, 2002.

107. Росс С., Вестерфильд Р., Джордан Б. Основы корпоративных финансов. - М: Лаборатория базовых знаний, 2001.

108. Рубцов И.В. Финансы организации (предприятия). М.: Элит, 2006.

109. Рунов A.B. Система поддержки и развития малого бизнеса за рубежом. - М.: Экономика, 2010.

110. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками, пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1996.

111. Самсонов Н.Ф. Финансовый менеджмент: учебник для вузов - М.: ЮНИТИ, 2008.

112. Селезнева H.H., Ионова А.Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. -М.: Юнити-Дана, 2001.

113. Сироткин В.Б. Международный финансовый менеджмент: Учеб. пособие/СПбГУАП. СПб, 2001.

114. Смагина И.А., Батяев A.A. Комментарий к Федеральному закону от 8 февраля 1998 г. N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью". - Система ГАРАНТ, 2011.

115. Старцева Т. Как за месяц поменять устоявшиеся правила планирования и контроля платежей //Финансовый директор, ноябрь 2010.

116. Стоянова Е . С ., Быкова Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. —М.: Перспектива, 1998.

117. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. — М.: Перспектива, 2008.

118. Сухарев П. Как составить идеальный отчет о движении денежных средств для топ-менеджмента компании // Финансовый директор, июнь 2010.

119. Сухарева H.A., Петренко С.Н. Контроллинг — основа управления бизнесом. — Киев: Эльга, Ника-Центр, 2002.

120. Стоун Д., Хитчинг К. Бухгалтерский учет и финансовый анализ. Пер. с англ. Санкт - Петербург. АОЗТ «Литера Плюс», 1998.

121. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: Управление капиталом и инвестициями. — М.: ГУ ВШЭ, 2000.

122. Терехин В.И. Финансовое управление фирмой. - М.: Экономика, 1998.

123. Тронин Ю.Н. Анализ финансовой деятельности предприятия. - М.: Альфа-Пресс, 2009.

124. Трубочкина М.И. Управление затратами предприятия: Учеб. пособие. - М.: Инфра-М, 2004.

125. Трухачев В.И., Гвоздиков A.B., Томилина И.А. Финансы в вопросах и ответах. М.: Финансы и статистика, 2006.

126. Тюрина A.B. Финансовый менеджмент: Практикум: Учеб. пособие. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004.

127. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями. - М.: Инфра-М, 2000.

128. Фельдман А. Б. Вексельное обращение. Российская и международная практика: Учебное и справочное пособие / Изд. 2-е, испр. и доп. -М.: ИНФРА-М, 1995.

129. Фисенко А.И. Основы финансов предприятий и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - Владивосток, 2008.

130. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий / Международная организация труда: Пер. с англ. Д.П. Лукичева / Под ред. Ю.Н. Воропаева. М.: Финансы и статистика, 1996.

131.Ходарев A. Excel поможет избежать перерасхода денег // Финансовый директор, май 2010.

132. Хохлов В.В. Особенности управления оборотных капиталов российских предприятий. - М.: Высшая школа, 2001

133.Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: настольная книга по постановке финансового планирования. М.:Финансы и статистика, 2003.

134. Четыркин Е.М. Финансовая математика. 8 изд. - М.: Дело, 2008.

135. Чиков Д. Простые правила, позволяющие забыть о проблемах с возвратом долгов, - М.: Финансовый директор, апрель 2011.

136. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции: перевод с английского. - М.: ИНФРА-М, 2001

137. Шевчук Д.А. Корпоративные финансы. М.: ГроссМедиа, 2008

138. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. - М.- ИНФРА-М, 2004.

139. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. - М.: ИНФРА-М, 2010.

166

140. Шеремет А.Д., Сайфулин P.C. Финансы предприятий. - М.: ИНФРА-М, 2009.

141. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. Экономика для практиков / Перевод с англ. М., Филинъ, 1996.

142. Шим Дж. К., Сигел Дж. Г. Финансовый менеджмент. - М.: ФилинЪ, 2003.

143. Шишкин С.Н. Государственное регулирование экономики: предпринимательско-правовой аспект. - М.: Волтерс Клувер, 2011

144. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. - М.: КНОРУС, 2008.

145. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент: Учебно-методическое пособие. -М.: КНОРУС, 2010.

146. Шуляк П.Н. Финансы предприятия. М.: Дашков и К, 2009.

147. Юрзинова И.Л., Незамайкин В.Н. Финансы организации: менеджмент и анализ: Учеб. пособие. - М.: ЭКСМО, 2004.

148. Янковский К.П. Инвестиции. - СПб.: Питер, 2007.

Основные электронные источники

1. Административно-управленческий портал. Режим доступа: [http://www.aup.ru].

2. Научно-образовательный портал «Экономика и управление на предприятиях. Режим доступа: [http://www.eup.ru].

3. Сайт «Корпоративный менеджмент». Режим доступа: [http://www.cfm.ru].

4. Сайт ЗАО «Общество финансового и экономического развития предприятий РОФЭР». Режим доступа: [http://www.finance.ru].

5. Сайт «Соционет: информационное пространство по общественным наукам». Режим доступа: [http://www.socionet.ru].

6. Сайт ЗАО «Финам». Стратегии инвестирования денежных средств. Режим доступа: [www.finam.ru].

7. Сайт инвестиционной компании «Брокер кредит сервис». Стратегии инвестирования денежных средств. Режим доступа: [www.bcs.ru]

8. Сайт инвестиционной компании «Евро Инвест». Уровень денежных средств, принимаемых к управлению. Режим доступа: [www.eu-invest.ru].

9. Сайт ОАО «Альфа-банк». Условия инвестирования денежных средств Режим доступа: [www.alfa-capital].

Ю.Сайт ОАО «Сбербанк РФ». Условия инвестирования денежных средств Режим доступа: [www.sbrf.ru].

11. Сайт инвестиционной компании «Прайм Марк». Условия инвестирования денежных средств Режим доступа: [www.prime-mark.ru].

12.Сайт инвестиционной компании «Велес-Капитал». Стратегии инвестирования денежных средств. Режим доступа: [www.veles-capital.ru].

13.Сайт ЦБ РФ. Аналитика пассивной базы кредитных организаций и аналитические обзоры финансовых рынков. Режим доступа: [www.cbr.ru].

14.Сайт Ешах. Россия на мировом рынке нефти. Режим доступа: [www.Ereport/articles/commod/rusoil .html],

15.Сайт Комитета Государственной статистики. Данные об уровне просроченной дебиторской задолженности в Рязанском регионе. Режим доступа: [www.gks.ru].

16.Сайт Российской академии естествознания. Сущность и методы управления денежными потоками организации. Режим доступа: [http ://www.rae.ru/use/pdf/2004/1 /64.pdf]

17.Сайт «Факторинг Про». Статистика и рейтинг по факторингу. Режим доступа: [http ://www. factoringpro .ru/index.php/statistics/1391 -rynok-faktoringa-sokratilsya-na-3 0].

Внешние факторы величины ДЗ

• состояние экономики в стране - спад производства, безусловно, увеличивает размеры дебиторской задолженности;

• общее состояние расчетов в стране -кризис неплатежей однозначно приводит к росту дебиторской задолженности;

• эффективность денежно-кредитной политики ЦБ РФ, поскольку ограничение эмиссии вызывает так называемый "денежный голод", что в конченом итоге затрудняет расчеты между предприятиями;

• уровень инфляции в стране, так при высокой инфляции многие предприятия не спешат погасить свои долги, руководствуясь принципом, чем позже срок уплаты долга, тем меньше его сумма;

• вид продукции - если это сезонная продукция, то риск роста дебиторской задолженности объективно обусловлен;

• емкость рынка и степень его насыщенности, так в случае малой емкости рынка и максимальной его насыщенности данным видом продукции естественным образом возникают трудности с ее реализацией, и как следствие ростом дебиторских задолженностей.

Внутренние факторы величины ДЗ

• взвешенность кредитной политики предприятия означает экономически оправданное установление сроков и условий предоставления кредитов, объективное определение критериев кредитоспособности и платежеспособности клиентов, умелое сочетание предоставления скидок при досрочной уплате ими счетов, учет других рисков, которые имеют практическое влияние на рост дебиторской задолженности предприятия. Таким образом, неправильное установление сроков и условий кредитования (предоставления кредитов), непредоставление скидок при досрочной уплате клиентами (покупателями, потребителями) счетов, неучет других рисков могут привести к резкому росту дебиторской задолженности.

• наличие системы контроля за дебиторской задолженностью.

• профессиональные и деловые качества менеджмента компании, занимающегося управлением дебиторской задолженностью предприятия.

• другие факторы.

Производственный сектор (машиностроение)

ОАО «М1» ОАО «М2» ОАО «МЗ»

01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10

Оборотные активы, тыс. руб. 1 480 739 1 050 372 1 126 447 5 602 239 5 464 020 4 323 096 772 646 1 199 429 1 190 140

Высоколиквидн ые активы, тыс. руб. 340 828 313 622 206510 1 364 671 1 841 613 827 509 156 175 211 821 245 728

Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, тыс. руб. 333 880 305 633 189 121 1 330 906 1 575 086 394 789 44 578 186 771 217 370

Денежные средства, тыс. руб. 6 948 7 989 17 389 22 117 29 218 27 182 111 280 25 050 16 682

Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб. 0 0 0 11 648 237 309 405 538 317 0 11 676

Справочно:

Краткосрочные кредиты, тыс. руб. 60 900 98 668 61 459 3 398 097 3 328 913 1 805 340 0 75 811 60 492

Структура финансовых вложений - - - проц.займы, предоставленные предприятиям Группы банк.деп озит - банк.деп озит

Производственный сектор (пищевая промышленность)

ОАО «П1» ОАО «ПЗ» ОАО «ПЗ»

01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10

Оборотные активы, тыс. руб. 600 507 721 573 1 062 570 397 807 404 104 530 093 190 158 196 092 272 602

Высоколиквидн ые активы, тыс. руб. 286519 396101 301 721 189 639 152 933 137 244 71094 80 828 82 743

Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, тыс. руб. 179 623 182 110 179 921 189 630 146 621 132 079 45 547 49 142 63 877

Денежные средства, тыс. руб. 447 124 803 4 152 9 6 312 5 165 25 547 31 686 18 866

Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб. 106 449 89 188 117 648 0 0 0 0 0 0

Справочно:

Краткосрочные кредиты, тыс. руб 176 303 370 664 554 200 84 150 34 133 149 563 90 360 80 500 108 000

Структура финансовых вложений проц.займы, предоставленные предприятиям Группы - - - - - -

Торговый сектор

ОАО «Т1» ОАО «Т2» ОАО «ТЗ»

01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10 01.10.08 01.10.09 01.10.10

Оборотные активы, тыс. руб. 317 396 262 959 282 557 283 556 288 984 318 538 760 906 1 228 004 1 517 773

Вы соколиквидн ые активы, тыс. руб. 111 054 81 295 103 741 113 011 202 358 156 847 324 838 669 572 777 187

Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, тыс. руб. 89 871 78 476 101 175 107 898 199 851 154 569 316 759 633 923 745 245

Денежные средства, тыс. руб. 3 008 2 819 2 566 5 113 2 507 2 278 4 436 30 428 25 485

Краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб. 18 175 0 0 0 0 0 3 643 5 221 6 457

Справочно:

Краткосрочные кредиты, тыс. руб 12 388 31 557 26 445 35 ООО 77 000 62 687 275 141 197 600 395 224

Структура финансовых вложений банк.деп озит - - - - - проц.займы, предоставленные предприятиям Группы