Управление трансформацией финансовых ресурсов домашних хозяйств в инвестиции тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Голенбаков, Николай Игоревич

• Голенбаков, Николай Игоревич
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Голенбаков, Николай Игоревич

Введение

Глава 1. Роль и место финансов домашних хозяйств в формировании инвестиционного потенциала России.

1.1. Основные характеристики финансов домашних хозяйств в системе экономических отношений и как экономического объекта управления

1.2. Источники и факторы роста финансовых ресурсов домашних хозяйств

1.3. Механизм трансформации сбережений домашних хозяйств в инвестиции

Глава 2. Анализ современного опыта управления финансами домашних хозяйств.

2.1 Анализ бюджетов домашних хозяйств в России

2.2. Финансовая активность населения как основной фактор трансформации сбережений в инвестиции

2.3. Международная практика использования финансовых консультантов в управлении финансами домашних хозяйств

2.4. Анализ состояния и развития института Private banking-a в России

Глава 3. Организация и методы формирования системы управления трансформацией финансов домашних хозяйств в инвестиции

3.1. Модель организации управления финансами домашних хозяйств с использованием института независимых финансовых консультантов

3.2. Бизнес-модель private banking в финансовом секторе экономики России

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление трансформацией финансовых ресурсов домашних хозяйств в инвестиции»

Актуальность проблемы исследования. В сложившихся социально-экономических условиях одним из наиболее перспективных источников роста российской экономики является активизация формирования и использования внутреннего инвестиционного потенциала страны. Значительную роль в формировании этого потенциала играют финансы домохозяйств. Их привлечение в национальную экономику может сгенерировать необходимый толчок в инновационном развитии и модернизации всей России. Однако, до настоящего времени сбережения домашних хозяйств страны очень слабо используются в качестве инвестиционных ресурсов.

В руках населения сосредоточены значительные средства, исключенные из процесса расширенного воспроизводства. Государство и частные компании предпринимают попытки привлечь финансовые ресурсы домохозяйств в хозяйственный оборот через финансовый рынок, но существующий на сегодня механизм управления финансами домашних хозяйств на практике показал свою неэффективность. Однако, государство как основной регулятор рынка частных инвестиций уделяет недостаточное внимание организации механизма инвестирования средств населения в рыночную • экономику. Свой отпечаток на сознание обывателей наложили экономические кризисы. В этой ситуации роль государства по укреплению, как самих инвестиционных институтов рыночной экономики, так и доверия к их системе в целом должна стать приоритетом экономической политики ближайших лет.

Для повышения экономической активности населения необходимо в первую очередь повысить его реальные доходы и разработать механизмы, обеспечивающие прозрачность и безопасность инвестирования. Важным условием, способным стимулировать инвестиционную активность населения, является развитие инвестиционных институтов (банков, различных форм коллективного инвестирования, страховых компаний, частных пенсионных фондов и др.). Создание их позитивного имиджа, расширение количества и качества инвестиционных продуктов, доступных широкому КрУтУ инвесторов, будут способствовать притоку капитала в экономику сТраНЬ1' расширению процессов воспроизводства товаров и услуг и экономичес^01^ росту страны в целом. В этой связи научный анализ организацЯ011110 экономического обеспечения трансформации ресурсов домашних хозЯ**°тБ 3 инвестиции и разработка методологических принципов и методй"ЧеСКйХ положений по применению эффективных форм и методов управления ^ процессом являются актуальными в условиях современной России.

Степень разработанности проблемы.

Различные аспекты теории и практики управления фина1*са1У1И домохозяйств, сберегательным и инвестиционным процессами в наУ*1 экономической литературе нашли достаточно широкое отраЖ^11116 Теоретическую основу данной диссертации составили фундаментах^113,1 труды ведущих отечественных экономистов: В. Анышина, В. Арсенье^3-' Т

Барда, В. Бочарова, В. Булатова, С. Дубовского, В. Жеребина, Б. Зайцев21'

Кашина, В. Колосова, Д. Львова, В. Лебедева, Я. Миркина, Д. Михайлов21' ^

IО

Москвина, Б. Рубцова, Н. Римашевской, О. Роговой, Б. Романова-;» Русанова, Н. Новицкого, Р. Петрова, В. Сенчагова, Е. СтрижновиН^7 Суринова, И. Хоминич, А. Чернова, Е. Четырнина, М. Чураева и друг-^5^"' также труды зарубежных ученых: Дж. Гелбрейта, X. Голдберга, Дьюзсберри, С. Кузнеца, Д. Кейнса, Д. Кэхилла, А. Маршалла, А. ПиГ^' Самуэльсона, М. Фридмена, и ряда других.

Однако в исследованиях отечественных и зарубежных уч^^ механизма управления финансами домохозяйств не достаточно ^^^ прописаны методические и практические аспекты трансформс^-13*0 сбережений населения в инвестиции, и проблемы управл^5^13^ сберегательными и инвестиционными процессами, как пра^^^3^ рассматриваются отдельно друг от друга. а

Актуальность проблемы и недостаточная теоретическая и организационно-методическая проработанность процессов управления финансовыми ресурсами домашних хозяйств, их трансформацией в инвестиции, вопросов оптимизации структуры бюджета домохозяйств определяют актуальность настоящей диссертационной работы, ее предмет, цель и задачи исследования.

Цель диссертационного исследования состоит в разработке эффективного механизма управления финансами домашних хозяйств с использованием института индивидуальных финансовых консультантов и оптимальной модели бюджета домашних хозяйств в России.

В соответствии с поставленной целью в диссертации решены следующие основные задачи:

• определить финансы домашних хозяйств (в дальнейшем по тексту -ФДХ) как экономический объект управления и дать характеристику их современного состояния в России;

• выявить факторы роста финансовых ресурсов домашних хозяйств (в дальнейшем по тексту - ФРДХ) и их трансформации в инвестиции;

• определить основные проблемы и тенденции изменения инвестиционного потенциала населения;

• исследовать зарубежный опыт управления ФДХ и возможности его использования в отечественной экономике;

• разработать эффективный механизм управления инвестиционным использованием финансов домашних хозяйств и организационные мероприятия по его практической реализации;

• разработать методические рекомендации по формированию оптимальной модели бюджета домашних хозяйств с учетом инвестиционной направленности его профицита.

Объектом исследования является система управления финансами домашних хозяйств Российской Федерации.

Предметом исследования - экономико-организационные отношения, возникающие в процессах трансформации финансовых ресурсов домашних хозяйств в инвестиции.

Методологической и информационной основой исследования являются результаты исследований отечественных и зарубежных ученых в области теории и практики финансов и денежного обращения, нормативно-правовые акты органов законодательной и исполнительной власти РФ.

При написании работы использованы федеральные, региональные и корпоративные статистические и аналитические материалы и документы по Функционированию экономической системы России, материалы научных конференций. В процессе работы применялись законы диалектической логики в Общенаучные методы: научная абстракция, классификация, сравнения, анализ и синтез, индукция и дедукция, аналогии, моделирование.

При решении поставленных задач использованы методы, понятия и принципы: финансового и сравнительного технико-экономического анализа; экспертных оценок; прогнозирования результатов инвестирования.

Совокупность всех этих методов и источников информации обеспечила достоверность исследования и обоснованность теоретических и практических выводов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке форм, методов и моделей управления трансформацией

Финансовых ресурсов домашних хозяйств в инвестиции, способствующих вовлечению сбережений населения страны в инвестирование развития реального сектора экономики.

В процессе исследования получены следующие результаты, обладающие элементами научной новизны:

1) обосновано, что финансы домашних хозяйств в экономических исследованиях необходимо рассматривать как объективную экономическую категорию, отражающую экономические отношения, складывающиеся в результате движения денежных потоков, связанных с образованием распределением и перераспределением доходов и капитала домашних хозяйств, финансовые ресурсы домашних хозяйств - как суммарный результат текущего потока доходов и накоплений, полученных в процессе создания и перераспределения внутреннего валового продукта за определенный период (элемент оборота) и ранее накопленных доходов как денежной части состояния (капитала) на определенную дату (элемент запаса). Такой подход позволяет сформировать механизм управления движением всего разнообразия денежных потоков домашних хозяйств, состоящий из подсистем управления доходами, расходами, сбережениями и инвестициями;

2) выявлены и структурированы основные инструменты трансформации ФРДХ в инвестиции: применение финансового планирования к бюджетам домашних хозяйств, используя методы анализа и прогнозирования их доходов и расходов; использование плана финансовой защиты, как основы для целей финансового планирования; внедрение института индивидуальных финансовых консультантов (независимых финансовых консультантов и финансовых консультантов private banking-a), как проводника эффективной политики в области управления ФРДХ;

3) установлены тенденции и факторы роста ФРДХ. Падение реальных доходов и рост их дифференциации, увеличение доли доходов, полученных от оплаты труда, и снижении доли доходов, полученных от предпринимательской деятельности - основные тенденции в изменении благосостояния граждан России за последние десять лет. Различия в уровне доходов во многом зависят от факторов, не относящихся к внутренним свойствам и качеству труда работника: низкая финансовая грамотность населения, размер семьи, соотношение количества работающих и иждивенцев в семье, состояние здоровья, географические и климатические условия и т. д.;

4) определены основные направления использования международного опыта управления ФДХ в отечественной экономике: повышение финансовой грамотности населения; использование семейных финансовых резервов в инвестициях, оказание высокопрофессиональных услуг консультирования; обеспечение защищенности и приумножение сбережений населения; оптимизация личного потребления; формирование пенсионных резервов;

5) разработан механизм управления финансами домашних хозяйств, представляющий собой совокупность форм и методов государственного регулирования деятельности домохозяйств, формирование и распределение их бюджетов, использование финансовых ресурсов для инвестирования с целью обеспечения разнообразных потребностей государственных структур, хозяйствующих субъектов и населения;

6) предложены методические рекомендации по формированию институциональной системы независимых финансовых консультантов, основанные на совершенствовании механизма гарантирующего права частных инвесторов и формировании личного финансового плана населения, определены верхняя и нижняя границы личного участия населения в управлении финансовыми ресурсами домашних хозяйств и с использованием НФК и ИФК private banking-a, критерии оценки эффективности-инвестирования ФРДХ для выбора партнера по управлению ФДХ в России с помощью ИФК private banking-a;

7) разработана бизнес-модель для private banking-a в России, включающая в себя три блока: информационный, маркетинговый и управления капиталом, предложены оптимальная модель бюджета домашних хозяйств и методика ее формирования.

Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в возможности использования его результатов для дальнейшего развития теории управления процессом трансформации сбережений домашних хозяйств в инвестиции в России.

Практическая значимость диссертационного исследования состоит в возможности использования материалов исследования для разработки и реализации мероприятий по повышению эффективности формирования бюджета домашних хозяйств и использования высвободившихся средств как внутреннего инвестиционного ресурса развития экономики.

Рекомендации и предложения, представленные в диссертации, могут быть использованы законодательными и исполнительными органами управления РФ, банковскими и инвестиционными структурами при разработке долгосрочных программ по привлечению инвестиций в экономику РФ, а также при совершенствовании гражданского и хозяйственного права.

Апробация результатов исследования. Разработанные автором методические положения и методики формирования систем управления

Финансами домашних хозяйств, моделирования процессов организации и планирования нх финансовых ресурсов были использованы в разработке мероприятий по использованию финансовых ресурсов домохозяйств в инвестиционной деятельности кредитных организаций, в подготовке методических материалов, программ и лекций по учебным дисциплинам

Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент», «Организация

И Финансирование инвестиций» ВУЗов. Результаты исследования докладывались на международных научно-практических конференциях:

Социально-экономические проблемы развития региона», г. Иваново, 2008 г.,

Актуальные проблемы управления», г. Москва, 2009 г., на заседании круглого стола, который проводился в Государственном университете управления (2008 г.).

Материалы исследования нашли отражение в трех научных публикациях общим объемом 1,2 печатных листа.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Голенбаков, Николай Игоревич

Заключение

В результате , выполненного диссертационного исследования сформулированы следующие выводы и рекомендации.

1. Для всех основных участников экономических отнош^:£11Ш характерен признак институциональности. Он определяет равные пра^^ И экономическую самостоятельность каждого. Следовательно, домаи^3^60 хозяйство как субъект экономических отношений имеет равную с друг~^з:1У1И экономическими субъектами степень экономической свободы И экономической ответственности, что является определяющим фактсгЗРоМ финансового взаимодействия домашних хозяйств со всеми экономическ^^^11* агентами рынка.

В основе определения домашних хозяйств как институционального

• сектора экономики лежит трансформация отношений собственности, связанная с расширением источников формирования доходов и различными направлениями их использования. Через анализ системы денежных потоков, связанных с образованием, распределением и перераспределением доходов и капитала домашних хозяйств, в диссертации показано, что, выступая частью финансовой системы, в процессе функционирования которой аккумулируется (и частично создается) ресурсная база расширенного воспроизводства живого

• труда и капитала, финансы домашних хозяйств:

• обеспечивают жизнедеятельность человека и воспроизводство человеческого капитала;

• осуществляют изначальную трансформацию сбережений в инвестиции;

• участвуют в формировании бюджетных, кредитных и страховых ресурсов.

Через движение доходов следует определять сущность финансов домашних хозяйств. В понятии «доход домашних хозяйств» воплощаются их

• экономические и юридические признаки. Экономические - поскольку доход обеспечивает реализацию потребностей домашних хозяйств, юридические -поскольку он является их собственностью. В процессе своего движения доходы домашних хозяйств могут быть инвестированы в финансовые и нефинансовые активы, которые образуют капитал домашних хозяйств. ф Отсюда финансы домашних хозяйств в диссертации рассматриваются как объективная экономическая категория, отражающая отношения, складывающиеся в результате движения денежных потоков, связанных с образованием, распределением и перераспределением доходов и капитала домашних хозяйств. Такое определение финансов домашних хозяйств позволяет сформировать механизм управления, включающий управление движением всего разнообразия денежных потоков домашних хозяйств.

2. Взаимосвязь денежных потоков дохода и капитала, осуществляемая • через сбережения, определяет процесс трансформации сбережений, которые инвестируются либо в нефинансовые активы домашних хозяйств (недвижимость, земельные участки, ценности и пр.), либо в финансовые активы (наличность, депозиты, ценные бумаги и пр.). При этом под инвестированием в диссертации понимается такое направление денежных: средств, при котором создается новый капитал. Суммарный результат текущего потока доходов и накоплений, полученных в процессе создания и Ф перераспределения внутреннего валового продукта за определенный период элемент оборота) и ранее накопленных доходов как денежной части: состояния (капитала) на определенную дату (элемент запаса) составляет финансовые ресурсы домашних хозяйств. Под накоплением автором: понимается изменение стоимости всех активов, которые образуют капитал домашних хозяйств. Расширительная концепция финансов позволяет включать в состав финансовых ресурсов не только собственные накопленные доходы, но и заемные средства. Специфическое содержание финансовых ресурсов домашних хозяйств достаточно полно определяется наличием Ф следующих признаков: во-первых, это конечные доходы, т.е. денежные средства домашних хозяйств, предназначенные к обмену на товары и услуги; во-вторых, являясь конечным финансовым результатом процесса воспроизводства, они используются и могут быть использованы не только на Ф конечное потребление, но и на накопление (сбережение), подразумевающее возможности их дальнейшего инвестирования; в-третьих, конкретными носителями доходов могут выступать разнообразные финансовые инструменты. В условиях существования денежного рынка это не только наличные деньги, но и другие финансовые инструменты, подтверждающие право их владельца на определенную часть общественного продукта (акции, облигации, векселя и т.д.).

Таким образом, финансовые ресурсы домашних хозяйств — это совокупность денежных средств, находящихся в распоряжении членов домашнего хозяйства и использующихся на цели конечного потребления (удовлетворения материальных, социальных и других потребностей) и накопления.

3. На основе анализа состояния и роста финансовых ресурсов домашних хозяйств, существующего механизма их трансформации в инвестиции в диссертации сделаны следующие выводы:

• на развитие и реальный рост финансов домашних хозяйств существенное влияние оказывают следующие факторы: политическая и экономическая стабильность; обеспечение законности и борьба с коррупцией; рост заработной платы в реальном секторе экономики; сокращение инфляции и поддержка российского бизнеса, низкая активность государственных органов управления по широкому использованию финансовых ресурсов населения; отсутствие ряда институтов развитого финансового рынка, в т.ч. института финансовых консультантов отсутствие сберегательной культуры населения России;

• современный уровень трансформации сбережений населения в инвестиции характеризуется: начальной стадией формирования национального механизма данного процесса; отсутствуем проработанной и проверенной на практике законодательной базы; несравнимо низкой по сравнению с развитыми странами капитализацией фондового рынка; сложившимися корпоративными стандартами ведения бизнеса, которые привели к тому, что были избраны иные пути финансирования, нежели привлечение средств на открытом рынке; низким уровнем жизни населения. практически полной финансовой безграмотностью большей части населения (отсутствием культуры инвестирования и накопления); нехваткой квалифицированных управленцев, как в государственном аппарате, так и в частных компаниях.

• основными проблемами и тенденциями изменения инвестиционного потенциала населения являются; организация эффективного перетока инвестиционных в реальный сектор экономики страны; падение реальных доходов и рост их дифференциации; увеличение доли доходов полученных от оплаты труда и снижение доли доходов, полученных от предпринимательской деятельности. предпочтение населения наличного оборота безналичному, предпочтение ликвидности; рост популярности коллективных инвестиций; участие большого числа граждан в первичном и вторичном размещении акций крупнейших российских компаний.

4. На основе анализа зарубежного и отечественного опыта управления и использования ФРДХ, бюджетов домашних хозяйств и финансовой культуры населения были определены основные принципы и предложены следующие механизмы организации ФРДХ и управление ими:

• применение финансового планирования к бюджетам домашних хозяйств, используя методы анализа и прогнозирования их доходов и расходов;

• использование плана финансовой защиты, как основы для целей финансового планирования;

• внедрение института индивидуальных финансовых консультантов (независимых финансовых консультантов и финансовых консультантов private banking-a), как проводника эффективной политики в области управления ФРДХ основанные на совершенствовании механизма гарантирующего права частных инвесторов. К ним относятся:

• разработка законодательной базы;

• определения контролирующих органов;

• определяющих права и обязанности советников и их клиентов;

• наличие механизма лицензирования НФК;

• создание единой базы НФК в которой клиент может проверить квалификацию и легитимность деятельности НФК;

• создание механизма государственных гарантий на случай нанесения ущерба клиенту со стороны НФК;

• формирование прозрачного механизма оплаты услуг НФК;

• разработка механизмов стимулирования/поощрения независимости

НФК.

Формирование модели института независимых финансовых консультантов предлагается осуществлять в режиме саморегулирующейся организации, что обеспечит эффективное развитие ФДХ и коммуникацию этого института с различными уровнями управления. В диссертации дано описание схемы взаимодействий независимых финансовых консультантов в России, раскрывающее механизм деятельности НФК по управлению финансовыми ресурсами домашних хозяйств, определены виды их услуг и функции, даны методические рекомендации по организации финансов домашних хозяйств с использованием института независимых финансовых консультантов и разработки плана оптимизации личных финансов клиента.

9. В диссертационной работе предложен механизм управления финансами домашних хозяйств, который включает: совокупность форм и методов государственного регулирования деятельности домохозяйств; формирование и распределение их бюджетов; использование финансовых ресурсов для инвестирования с целью обеспечения разнообразных потребностей государственных структур, хозяйствующих субъектов и населения.

На основе результатов проведенного анализа автором диссертации разработаны предложения по совершенствованию российского private banking, составляющие четыре группы: совершенствование нормативно-правового регулирования; формирование оптимальной бизнес-модели; подготовка сотрудников необходимой квалификации; обеспечение банковской тайны.

Бизнес-модель для private banking-a в России, предложенная автором, состоит из трех блоков: информационного, маркетингового и управления капиталом. В диссертации раскрыто содержания каждого блока. Для выбора партнера по управлению ФДХ в России с помощью ИФК private banking-a предложены критерии оценки эффективности инвестирования ФРДХ: транспарентность - 10%; стратегия управления капиталом - 60%; консультирование - 30%.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Голенбаков, Николай Игоревич, 2011 год

1. Конституция Российской Федерации. М.: Юридическая литература,1993.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. — ФЗ №52 от 30 ноября 1994г. с последующими изменениями и дополнениями.

3. Закон РФ от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

4. Закон РФ от 9 января 1996 г. № 2-ФЗ «О защите прав потребителей».

5. Законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации» №1488-1 от 26 июня 1996 г.

6. Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 г. № 785 «О государственной программе защиты прав инвесторов на 1998—1999 годы».

7. Постановление Правительства РФ от 9 сентября 1993 г. №895 «Об утверждении правил продажи гражданам товаров длительного пользования в кредит».

8. Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 (ред. от 23 февраля 1998 г.) «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации».

9. Абалкин Л. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России // Вопросы экономики. 2000. №2.

10. Абрамова М.А., Александрова Л.С. Финансы и кредит. М.: Юриспруденция. 2003.

11. Авдашева С. Влияние несовершенства информации на развитие российского рынка личных сбережений // Проблемы прогнозирования. 1999. №1.

12. Авраменко С. Новые формы инвестиций в условиях переходной экономики // Экономист. 1999. №3. С92-96.

13. Александрова Н. Банки и банковская деятельность для клиентов.1. Спб. Питер. 2002.

14. Алексаиян В.М. Операции центрального байка на открытом рынке как наиболее эффективный инструмент денежно-кредитной политики. Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. М: 2000.

15. Андреюк O.A. К вопросу стимулирования кредитных вложений в реальный сектор. // Деньги и кредит. №8. 2000.

16. Аникин A.B. История финансовых потрясений от Джона Ло до Сергея Кириенко. М.: «Олимп-Бизнес». 2000.

17. Апискнп Ю.П. Управление инвестициями: Учебное пособие. М.: ИКФ Омега-Л. 2002.

18. Арефьев М.И. Механизм анализа факторов воздействия на инвестиционную деятельность в экономике // Финансы и кредит. 2001. №9 (31). С. 12-14.

19. Астапович А., Клепач А., Лепетиков Д. Российские банки после кризиса. // Вопросы экономики. 2000. №4.

20. Аукуционек С. Инвестиций пока достаточно // Эксперт. 2000. № 37.1. С. 12.

21. Бабич A.M., Павлова Л.Н. Финансы. Учебник. М.: ИД ФБК-Пресс.2000.

22. Баев И.А., Кожин C.B. Инвестиционная привлекательность коммерческих банков (зарубежный опыт) // Деньги и кредит. 2001. №2.

23. Бажан А.И. Эффективна ли денежно-кредитная политика России? // Банковское дело. 2002. №1.

24. Базылев Н.И., Бондарь A.B., Гурко С. 77. Экономическая теория. М. 1997. С.123.

25. Бард B.C. Инвестиционные проблемы российской экономики. М.: Экзамен. 2000.

26. Басков Р.Л. Система вкладов и сбережения. // Деньги. 2004. №11.

27. Барбаумов Е. В. Финансовые инвестиции. М.: ФиС. 2003.

28. Батракова Л. Г. Анализ процентной политики коммерческого банк^* М.: Логос. 2002.291Батракова Л. Г. Экономический анализ деятельности коммерческой0 банка. М. Логос. 2001.

29. Багрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовым^ ресурсами промышленных предприятий. Монография. М.: Высшая школа-2002.

30. Беляков А. О. Возможности органов денежной политики и банковского надзора. // Вопросы экономики. 2001'. №10.

31. Березина М.П. Безналичные расчеты в экономике России Анализ практики. М.: АО «Консалтбанк». 1997., С.296.33;Бирман Р., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. М.: Юнити-Дана. 2003.

32. Бондаренко И. Банк как элемент экономической системы. // Мировая экономика и международные отношения. 1997. №4.

33. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб. Питер. 2003. С.288.

34. Брусеицев Д. Для реализации потенциала частных инвестиций нужны паевые финансовые инструменты; // Рынок ценных бумаг. 1999. № 2О (155).-С. 160-162.

35. БузоваИ. Коммерческая оценка инвестиций. СПб. Питер. 2003. С.432. 1 ., ;38^Букато В^И, Львов ЮЖ Баншш банковские операции в Россиш М.: Финансы и статистика. 2001. С.368. •

36. Бухвальд Б. Техника банковского дела. М.: Сирин. 2002. С.257.

37. Бухвальд Б. Двусторонний договорный процесс и перспектива федерализма // Экономист. 2000. №2. С.48-56.

38. Вахрик П.И. Инвестиции. М: Дашков и Ко. 2003 г

39. Вехи экономической мысли. Теория потребительского поведения и спроса. Под ред. проф. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа. 2000.

40. Виноградов В.А. Сбережения граждан в банках и инвестиционный потенциал экономики страны//Деньги и кредит. 1999. №5.

41. Вишневский А., Андреев Е. Население России в первой половине нового века. // Вопросы экономики. 2001. №1.

42. Гавриленков Е. Российская экономика: перспективы макроэкономической политики

43. Вопросы экономики -2000. -ХМ. С.21-35.

44. Гаврильева Т.Н. Региональная политика доходов и частные инвестиции //ЭКО. -1998,-№4

45. Геронта Н.Р. Сберегательный банк Российской Федерации на рынке денежных сбережений населения. М., 1997. С. 12.

46. Гибсон Р. Формирование инвестиционного портфеля: управление финансовыми рисками. СПб.: Изд-во Альпина Бизнес Букс. 2005.

47. Горегляд В., Войтенко Л. Каким быть фондовому рынку России // Финансовый бизнес. 2001. №2.

48. Григорьев Я. К новому этапу трансформации // Вопросы экономики. 2000. №4.

49. Григорьев Л. Трансформация без иностранного капитала: 10 лет спустя. //Вопросы экономики. 2001. № 6.

50. ГрюнингХ. Анализ банковских рисков. М.: «Весь мир», 2003

51. Губанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов- Н Экономист. 2001. №5.

52. Гуртов В. Инвестиционные ресурсы. М.: Экзамен. 2002.

53. Гуртов В. Сбережения населения в системе инвестиционного обеспечения подъема экономики. СПб.: Наука. 2000.

54. Гуртов B.K. Особенности трансформаций сбережений населения в• инвестиции. М.: Издательство РАГС. 2000.

55. Гусева А.Д. Зарубежный опыт страхования банковских депозитов. И Банковское дело. 2000.

56. Деньги, Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимова, A.B. Печникова и др., Под ред. Проф. Е.Ф. Жукова. М.: Банки и бирюки, ЮНИТИ, 1999.-622 с.

57. Дискин И., Рубвальтер Д. Почему и как сберегает население? //• Деловой мир. 1995.

58. Доклад Всемирного Банка «Улучшение инвестиционного климата в интересах всех слоев населения». Всемирный банк. Вашингтон. 2005 г.

59. Егоров С. Е. Состояние и проблемы развития коммерческих банков. //Деньги и кредит. 2000. №6. С.14-19.

60. Ершов М. О стереотипах в экономической политике. // Вопросы экономики. 2001. №12.

61. Захаров А. Экономические реформы и фондовый рынок. // Рынок ценных бумаг. 2001. № 3.• 67.3амараев Б. Сбережения: проблемы формирования и использования. // Экономист. 1999. № 9.

62. Иванов А.П., Бунина Е.М. Инвестиционная активность и доходы населения. // Финансы. 2002. № 1.

63. Игонина JLJI. Новые тенденции в финансировании инвестиционной• деятельности. // Финансы. 2001. №9.

64. Игошин Н.В. Инвестиции. Учебник. Второе издание. М., 2002. С.110.

65. Искаков Б.И. Статистика сектора домашних хозяйств в системе национальных счетов. М.: МБИ. 2003.

66. Каримова Д. Проблемы формирования и использования сбережений домохозяйств. // Вопросы статистики. 2001.№10.

67. Кашин Т.О. Сберегательный процесс и сберегательный банк // Вопросы экономики, -2000.-№5.-С. 120-131.

68. Кейнс Д.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс. 1978.

69. Ковалев В.В. Иванов, В.А. Лялин. Инвестиции. Учебник. М.,2005.

70. Колтынюк Б. Инвестиции. М.: Изд-во Михайлова. 2003 г. С.848

71. Кочетков Г. Б. Национальные модели управления и использование зарубежного опыта. // США и Канада. 2001. № 12. С.73-87.

72. Лушин С. И., Слепов В. А. Государственные и муниципальные финансы. Экономист. М.: 2007.

73. Майсейчик В.П., Кудрявцева P.M., Завалина А.Н. Изменение финансовых активов населения. // Вопросы статистики. 2001. №2.С.54-59.

74. Мехряков В.Д. Повышение личных доходов населения как фактор стабилизации экономики. // Финансы. 2001. № 1.

75. Москвин В.А. Управление рисками при реализации инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2004.

76. Маршак В.Д. Сбережения населения как инвестиционный ресурс. // Регион: экономика и социология. 1999. № 1.

77. Национальная экономика: Учебник под ред. Акад. РАЕН Шульги В.А. М.: Российская экономическая академия. 2002.

78. Нестеров Л. Домашнее хозяйство и накопление потребительского богатства. //Вопросы статистики. 1998. № 1.85.0лейник А.Н. Институциональная экономика: Учеб. пособие. М.: Инфра-М. 2000.

79. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование в России: история и современность. // Банковское дело. 2000. №10.

80. Панов А. Инвестиционное проектирование управление проектами. М.: Экономика и финансы. 2002.

81. Пашковская И.В. Трансмиссионный механизм денежно-креДЙТНОГО• регулирования // Банковские услуги. 2003. № 8.

82. Плющевская Ю. Финансовые потоки между основными секторами экономики // Вопросы экономики. 2003. № 6.

83. Политика доходов и заработной платы: Учебник. Под ред. С&вченко П.В. и Ю.П.Кокииа,- М.: Юристь, 2000.- 456с.1. TVT *

84. Российский статистический ежегодник. 2008.: Стат. сборник- iVX--Росстат России. 2008.• 92.Русанов Ю.Ю., Андреева А.Б. Баланс денежных доходов и расходов населения: Учеб. пособие. М.: МБИ, 2001.

85. Русанов Ю.Ю. Финансы: Учеб. пособие. М.: МБИ. 2002.

86. Рогова O.JI. Сбережения населения в системе воспроизводства. М. МБИ. 2003.

87. Рынок труда и доходы населения. Под ред. H.A. Волгина, учебное пособие. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ». 1999. С.

88. Саркисянц А. Финансовый терроризм и стабильность мировой экономики. // Вопросы экономики. 2001. №11.• 97. Серебряков С. Инвестиции в России. Практика, Проблемы. Перспективы. // Финансы и кредит. 2001. № 11 (83).

89. Стародубцева Е.Б. Накопление капитала в России: необходи^ость и возможности. М., 2001.

90. Финансы: Учебник / Под ред. проф. В.В. Ковалева. Мивою-11 М-А• Захаров, 2001.

91. Царьков A.C. Управление инвестиционными проектами. Университетская книга. 2005.

92. Чертко Н.Т. Инвестиции важнейший фактор национальна1* конкурентоспособности. // Вопросы статистики, 2000. №7.

93. Шарп У. Инвестиции. Учебник. Пер. с англ. М.: Иифра-М- 2003.

94. Швандар В. Управление инвестиционными проектами. М-'1. Ф Юнити-Дана. 2001.

95. Харрис JI. Денежная теория. М.: Прогресс. 1990.

96. Хоминич И.П. Финансовые активы домашних хозяйств в структуре инвестиционных ресурсов. // Банковские услуги. 2003. № 9.

97. Хорина И.В. Политика доходов и заработной платы. СПб.: Изд-во Михайлова. 2003.

98. Хорн Дж.В. Основы управления финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.

99. Хикс Дж. Стоимость и капитал. М.: Экономическая мысль. 1998.

100. Хайек Ф. Индивидуализм и экономический порядок. М.: Изограф. 2000.

101. Анализ финансового рынка // http://analitika.fis.ru/article/7icH2405

102. Аналитика и обзор отраслей // http://www.skrin.ru/analytics/company/

103. Аналитические обзоры // http://www.akm.ru/rus/default.stm/

104. Аналитические обзоры // http://www.finam.ru/

105. Аналитические обзоры // www.aton.ru

106. Аналитические обзоры http://www.dvoretsky.ru/modules/myarticles/article.php?storyid=317

107. Аналитические обзоры // www.aton.ru

108. Официальный сайт Госкомстата www.gks.ru

109. Сайт корпоративных финансов www.cfin.ru

110. Сайт по финансовому менеджменту www.finmanager.ru

111. Сливотски А. Миграция ценности. Вызов времени. М: Изд-во «Манн, Иванов и Фербер», 2006http ://cfin.ru/management/finance/valman/changevalue. shtml)

112. Сайт Министерства экономики развития и торговли (www.economy. gov.ru)

113. Сайт Центрального банка РФ (www.cbr.ru)

114. Трубина И.О. Системный подход к исследованию капитала• предприятия. Орел: Орловский государственный технический университет (http://bali.ostu.rU/umc/arhiv/2005/2/Trubina.pdf)

115. Buser. S.A., Hendershott Р.Н. Pricing Default-Free Fixed-Rate Mortgages // Housing Finance Review.- 1984.- Vol. 3, №4. pp. 405-429.

116. Butler R. V. The Specification of Hedonic Indexes for Urban Housing // Land Economics. 1982.-vol. 58, №1.- pp. 96-108.

117. Chan K.C. Hendershott P., Sanders A. Risk and Return from Real• Estate: Evidence from Equity REITs // AREUEA Journal 1990. - Winter. -pp. 431-452.

118. Financial Advisers Act 2008. Public Act 2008. No. 91 Date of assent 27 September 2008.