Управление реальными активами промышленного предприятия на основе оценки уровня его инвестиционной активности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Шикина, Светлана Артуровна

• Шикина, Светлана Артуровна
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Шикина, Светлана Артуровна

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И СУЩНОСТЬ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ

1.1 Концептуальные основы процесса управления активами

1.2 Инвестиции как инструмент управления реальными активами

1.3 Анализ факторов, определяющих величину и структуру активов

1.4 Обзор существующих методов оценки инвестиционной активности предприятия

2 МОДЕЛИРОВАНИЕ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ПОКАЗАТЕЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

2.1 Инвестиционная политика как инструмент достижения стратегических целей промышленного предприятия

2.2 Диагностика инвестиционной политики на основе аналитической модели

2.3 Разработка метода формирования инвестиционной политики управления реальными активами

3 АПРОБИРОВАНИЕ МЕТОДА УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ НА ОСНОВЕ ПОКАЗАТЕЛЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ АКТИВНОСТИ

3.1 Подбор субъектов для апробирования предлагаемого метода и обзор развития компаний трубной промышленности РФ

3.2 Подготовка исходной информации для оценки инвестиционной активности ведущих предприятий трубной промышленности

3.3 Оценка типа инвестиционной политики традиционным методом финансового анализа по ведущим трубным предприятиям

3.4 Оценка типа инвестиционной политики на основе диагностической матрицы по ведущим трубным предприятиям и сопоставление полученных результатов

Библиографический список

Приложение А

Приложение Б

Приложение В

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление реальными активами промышленного предприятия на основе оценки уровня его инвестиционной активности»

Введение

Актуальность темы исследования. В теории и практике управления промышленными предприятиями одно из центральных мест занимают проблемы эффективности функционирования реальных активов хозяйствующих субъектов. Это значимо как для стабильно развивающейся экономики, так и для условий динамично изменяющейся экономической ситуации с высоким уровнем неопределенности. Активы оказывают существенное влияние на качественные и количественные параметры деятельности хозяйствующих субъектов, однако, целостной картины взаимосвязи эффективности деятельности и инвестиционной активности на сегодня нет. Существуют явные противоречия между объективной необходимостью управления реальными активами на основе оценки интенсивности инвестиционной деятельности промышленного предприятия в рамках институционально-эволюционной теории и недостаточностью теоретических исследований в области управления реальными активами. Последнее обусловило выбор и актуальность темы диссертационного исследования.

Степень научной разработанности проблемы. Исследованию проблем оценки и управления активами, инвестиционной привлекательности компаний, стратегического управления посвящены труды таких зарубежных авторов как И. Ансофф,Ю. Бригхэм, И. Бланк, Ван Хорн, А. Дамодаран, Т. Коупленд, М. Портер, Дж. Тобин, У. Шарп, К. Уолш, Д. Янг и др.. Теоретические аспекты анализа и управления активами, оценка инвестиционной деятельности предприятий разработаны в научных трудах отечественных ученых В.Б. Ендовицкого, И.В. Ивашковской, В.В. Ковалева, Г.В. Савицкой и других. Среди уральских авторов следует отметить A.A. Алабугина, Е.Д. Вайсман, И.А. Баева, В.Г. Мохова, В.М.Семенова, В.Н. Смагина, А.К. Тащева, В.Б. Чернова. В последнее десятилетие появились диссертационные исследования, посвященные изучению данного направления, среди которых

следует назвать работы Аширова С.О., Кабакова Я.А., Кучина М.А., Ламанова И.П., Тихонова Д.А., Удальцова В.Е., Хорошева К.В. и других. Высоко оценивая научные работы названных ученых, следует заметить, что существующие методы, не позволяют в достаточной степени оценивать интенсивность инвестиционной деятельности и ее нацеленность на эффективность производственной деятельности в соответствии с этапом жизненного цикла предприятия.

Актуальность и недостаточная научная разработанность перечисленных вопросов определили выбор темы, постановку цели, задач и логику диссертационной работы.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является совершенствование инструментария управления реальными активами промышленного предприятия на основе оценки уровня его инвестиционной активности адекватного этапам жизненного цикла. Достижение поставленной цели потребовало решения следующих задач:

- обосновать необходимость совершенствования подхода к управлению активами организации как управлению динамической системой в рамках институционально-эволюционной теории;

- дополнить классификацию направлений управления активами предприятия путем введения новых классифицирующих признаков;

- разработать метод количественной оценки инвестиционной активности, увязанный с этапом жизненного цикла предприятия;

- разработать экономико-математическую модель выбора рациональной инвестиционной политики на основе анализа отклонений от естественного уровня инвестиционной активности;

- разработать метод формирования инвестиционной политики в соответствии со стратегической целью развития предприятия и апробировать его на группе технологически подобных промышленных компаний.

Объектом исследования являются процессы управления реальными активами промышленных предприятий.

Предметом исследования являются методы управления реальными активами промышленных предприятий, на основе оценки уровня его инвестиционной активности.

Теоретической и методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых, посвященные проблемам оценки инвестиционной активности и формирования инвестиционной политики предприятия. При проведении диссертационного исследования были использованы общенаучные методы систематизации и классификации данных, методы их статистической обработки, системного подхода, анализа и обобщения информации, методы экспертных оценок.

Информационную основу диссертационной работы составили законодательные и нормативные акты, работы отечественных и зарубежных авторов, посвященные вопросам управления активами предприятия, данные статистической отчетности, научные публикации в журналах и сборниках, диссертационные исследования, собственные исследования автора, информационно-аналитическая система FIRA PRO, источники Internet и др.

Соответствие содержания диссертации заявленной специальности. Работа выполнена в соответствии с пунктами паспорта научных специальностей ВАК 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: область исследования «Экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: промышленность»: п. 1.1.1. «Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики, организации и управления хозяйственными образованиями в промышленности»; п. 1.1.4 «Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах».

Наиболее существенные результаты работы, обладающие научной новизной, состоят в следующем.

1. На основе генезиса концепций управления активами в рамках институционально-эволюционной теории расширена классификация направлений процесса управления активами посредством оценки уровня инвестиционной активности и учета этапа жизненного цикла предприятия.

2. Предложен метод количественной оценки инвестиционной активности предприятия, основанный на соотношении прироста стоимости совокупных (реальных) активов как результата инвестиционной деятельности (периодических капиталовложений) к величине внутренних источников развития, позволяющий оценить интенсивность инвестиционной деятельности предприятия.

3. Разработан метод оценки характера стратегических изменений в процессе развития предприятия, позволяющий определять тип реализуемой инвестиционной политики в соответствии со сформулированной стратегии развития предприятия.

4. Разработана диагностическая матрица выбора рациональной инвестиционной политики, на основе анализа отклонений фактических значений показателя инвестиционной активности от его естественного уровня, позволяющая осуществлять контроль и корректировку инвестиционной политики предприятия в соответствии со сформулированной стратегией развития.

5. Предложен алгоритм формирования инвестиционной политики, позволяющий повысить обоснованность её выбора и точность настройки на стратегические цели развития предприятия.

Обоснованность и достоверность научных положений, выводов и рекомендаций подтверждается использованием в работе трудов авторитетных ученых в области управления активами и оценки интенсивности инвестиционной деятельности; использованием в работе традиционных методов научного познания: анализа, синтеза, дедукции, сравнительного анализа; апробацией и проверкой сходимости результатов теоретических

выводов и практических результатов, полученных на основе предложенных моделей и методов.

Практическая значимость работы заключается в возможности использования метода количественной оценки инвестиционной активности, для выбора инвестиционной политики в соответствии с этапом жизненного цикла предприятия и сформулированной стратегией его развития. Результаты работы могут использоваться в деятельности промышленных предприятий и в образовательном процессе».

1 ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ И СУЩНОСТЬ ПРОЦЕССА УПРАВЛЕНИЯ РЕАЛЬНЫМИ АКТИВАМИ

1.1 Концептуальные основы процесса управления активами

Необходимым элементом функционирования любого хозяйствующего субъекта является наличие активов. В отечественной и зарубежной деловой практике под активами понимают: хозяйственные средства, имущество, хозяйственные товары, финансовые инструменты (ценные бумаги), материальные и нематериальные ценности, объекты управления, объекты сделок слияния/поглощения и пр. [30].

Согласно международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) актив представляет собой ресурс, контролируемый предприятием в результате прошлых событий, от которого предприятие ожидает получение будущих экономических выгод» [53].

В свою очередь законодательство Германии рассматривает активы, как предметы имущества, отчуждаемые хозяйственные средства [30].

По нормам российского законодательства активы выступают в качестве имущества, причем имуществом признаются хозяйственные средства, контролируемые организацией в результате прошлых событий её хозяйственной деятельности, и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем [6].

При этом выделяются критерии для признания актива:

— существует высокая вероятность получения предприятием любых экономических выгод, связанных с этим активом;

— актив имеет различную стоимость, которую можно с надежностью определить.

Классификация активов, базируясь на различии классифицирующих признаков строится с учетом особенности их поведения как в процессе функционирования так и в процессе инвестиционной деятельности предприятий, находящих свое отражение в экономической литературе (табл. 1.1), [15, с. 42-50; 41, с. 100]:

С точки зрения получения экономических выгод наиболее значимыми

признаками можно считать характер отделимости, участия и использования активов в текущей хозяйственной деятельности. В соответствии с отмеченными признаками такие виды активов понимаются как реальные активы, принимающие

непосредственное участие в операционном или инвестиционном процессе, обеспечивающие формирование доходов предприятия.

Таблица 1.1

Классификация активов предприятия

№ Классификационный признак Виды активов

1 По характеру участия активов в хозяйственной деятельности с позиции их оборота Внеоборотные; Оборотные;

2 Г1о форме функционирования Нематериальные активы; Материальные активы; Финансовые активы;

3 По характеру участия активов в различных видах деятельности Операционные активы; Инвестиционные активы; Финансовые активы;

4 По характеру финансовых источников формирования активов Валовые активы; Чистые активы;

5 По характеру владения Собственные активы; Арендуемые активы; Безвозмездно используемые активы;

6 По степени агрегированности как объекта управления Индивидуальный актив; Группа активов, организуемая на единых принципах и подчиненных единой финансовой политике; Комплекс активов предприятия;

7 По степени ликвидности Активы в абсолютно ликвидной форме; Высоколиквидные активы; Среднеликвидные активы; Низколиквидные активы; Неликвидные активы;

8 По характеру отделимости активов в текущей хозяйственной деятельности Реальные активы; Ирреальные активы;

9 По характеру нахождения активов по отношению к предприятию Внутренние активы; Внешние активы;

10 Характер использования в текущей хозяйственной деятельности Используемые активы; Неиспользуемые активы;

Реальные активы оказывают существенное влияние на многие качественные и количественные параметры деятельности промышленных предприятий. Величина реальных активов формируется под воздействием факторов внешней и внутренней

среды. В процессе производства бизнес через свои активы взаимодействует с рынками продукта (ресурсов), труда, капитала, что формирует и определяет его стоимость и инвестиционную привлекательность (рис. 1.1).

Инвестиционная Имущественный комплекс Внешняя

привлекательность бизнеса среда

Рис. 1.1. Взаимосвязь реальных активов со стоимостью бизнеса

Так как активы являются промежуточным звеном между рынком и результатом хозяйственной деятельности, то инвестиционная привлекательность бизнеса определяется результатом его деятельности (стоимостью бизнеса). Таким образом, в процессе функционирования предприятия проявляются следующие особенности активов:

— бизнес не может существовать без активов (имущественного комплекса);

— активы могут иметь разнообразный состав и сложную структуру, при этом их состояние оказывает непосредственное влияние на стоимость бизнеса;

— параметры рынка определяют стоимость бизнеса на различных этапах его развития, так же и сами активы могут выступать на рынке как товар;

— активы влияют на стоимость бизнеса через способность извлечения

свободного денежного потока и соответственно на доходность инвестируемого капитала.

Значимость указанных особенностей подчеркивается практически всеми учеными-экономистами, исследующими вопросы управления активами. Так И.Осколков подчеркивает: «...ценность бизнеса зависит от активов, так как с одной стороны это величина денежного потока, который он генерирует, а с другой стороны, это структура активов его образующих, особенно когда рассматриваются альтернативы изменений, то есть его инвестиционная привлекательность» [58].

Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. считают, что стоимость компании -лучшая мера результатов ее деятельности [45, с. 44].

Ендовицкий Д.А. выделяет характеристики компании и экономические операции, где активы выступают важным фактором влияния [30]: активы —> инвестиционная активность; активы —> конкурентные преимущества компании; активы —> инновационная деятельность;

активы —> кредитоспособность организации и залоговое имущество;

активы —► деловая активность;

активы —> масштабность деятельности;

активы —> инвестиционная привлекательность;

активы —> финансовая состоятельность;

активы —► рискованность (предпринимательский и финансовый риски); активы —> аффилированность и зависимость; активы —> рост стоимости бизнеса; активы —> объект сделок М&А.

Результаты исследования особенностей функционирования активов представленные в работах: Егорычева Д.Н. [29], Кабакова Я.А. [37], Касс М.Е. [38], Кучина М.А. [48], Красавина С.В.[46], Кусмарцевой Ю.В. [47], Масловой Т.В. [52], Нечаевой Л.Н. [56], Седова М.В. [69], Шарощенко И.В. [91] и других авторов, позволяют сделать вывод, что величина и структура активов предприятия влияют на ценность бизнеса через способность извлечения свободного денежного потока

(доходность инвестируемого капитала).

Основополагающим фактором формирования активов является процесс инвестирования капитала. Он напрямую связан с определением сущностного содержания понятия актива. Так, по мнению Я. А. Кабакова, важным элементом«... является раскрытие понятия актива через анализ процесса инвестирования капитала в ресурсы с целью создания актива. Основной целью инвестирования является получение прибыли или иного социального эффекта. Достижение целей инвестирования происходит за счет оборота активов, при этом возникновению актива всегда предшествует процесс инвестирования. Таким образом, в процессе управления активами инвестиционной процесс является основополагающим» [37, с. 13].

По мнению Л.Ю. Филобоковой «процесс управления активами - это прежде всего управление затратами и себестоимостью товарной и реализованной продукции в интересах оптимизации уровня расходов, при обеспечении заданного уровня качества и конкурентоспособности» [82].

Под управлением активами авторы Г.И. Хотинская, O.A. Романова понимают управление корпоративным имуществом в стоимостной форме с целью [85]:

— максимизации стоимости активов в целом и фундаментальной стоимости компании в частности, с учетом ограничений по объемам продаж и генерируемой прибыли, с одной стороны, а также с учетом не только балансовых, но и рыночных оценок, с другой стороны;

— оптимизации агрегированной структуры активов (внеоборотных, оборотных) и их состава в соответствии со спецификой деятельности компании и корпоративной стратегией;

— рационализации воспроизводства активов и формирования грамотной амортизационной политики с учетом альтернатив замещения амортизируемого имущества;

— сбалансированности внеоборотных и оборотных активов с долгосрочными и краткосрочными источниками их финансирования соответственно.

Более полно экономическую сущность активов предприятия в процессе управления раскрывает И.А. Бланк: «... Активы предприятия представляют собой

контролируемые им экономические ресурсы, сформированные за счет инвестированного в них капитала, характеризующиеся детерминированной стоимостью, производительностью и способностью генерировать доход, постоянный оборот, который в процессе использования связан с факторами времени, риска и ликвидности» [15, с. 14].

Процесс инвестирования, как правило, осуществляется в различных вариантах. Выбор наиболее эффективных форм и направлений инвестиций в реальные активы подразумевает: выявление потребности в рамках достижения стратегических целей развития предприятия; определение форм и объемов инвестиций; управление формированием инвестиционной политики в соответствии со сформулированной стратегией развития предприятия; управление разработкой и реализацией инвестиционных проектов.

Современное состояние этой области экономических знаний позволяет сделать вывод о существовании сформированной концепции управления активами. Ведущими странами по развитию asset-management (управления активами) являются США, Великобритания, Австралия и некоторые другие страны. Взаимодействие разных стран по развитию концепции управления активами привело к созданию в Великобритании Института Управления Активами (Institute of Asset Management), который насчитывает более 300 участников.

Концепции управления активами рассматриваются как результат генезиса стоимостного мышления на приоритеты в процессе их управления (табл. 1.2) [46, с. 28].

В существующих теоретических концепциях управления активами активы представлены в качестве важного фактора влияния, реализуемого через различные экономические операции и характеристики процесса управления.

Сами концепции управления активами развивались от этапа управления минимизацией затрат и повышения эффективности производства до этапа акцентирования внимания на способности активов адаптироваться к динамично меняющимся факторам внешней среда (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Развитие концепций управления активами

Концепции управления Краткое содержание концепций Приоритеты в развитии активов

Производством (XIX век) Решения по управлению активами ориентированы на минимизацию затрат и рост эффективности производства Материальные активы

Закрытой системой (20-е годы XX века) Решения в области управления активами и источниками их финансирования все больше учитывают финансовую сторону деятельности предприятия. Перенос акцентов на финансовые активы

Открытой системой (после 2-й мировой войны) Формирование активов конкурентоспособных в рыночной среде по составу и структуре Перенос акцентов на нематериальные активы

Добавленной стоимостью бизнеса (60-80-е годы XX века) Акцентирование на повышение добавленной экономической стоимости компании. Создание долговременной стратегии развития и управления активами Наращивание совокупных активов

Капитализацией компаний (2-я половина XX века) Наращивание внеоборотных активов долгосрочного характера за счет нематериальных активов Наращивание доли нематериальных активов

Экономическим ростом (2-я половина XX века) Акцентирование внимания на адаптацию компании к факторам макро- и микроэкономического роста Сочетание различных детерминант роста

Однако применение существующих методов управления активами в рамках

данных концепций в условиях динамично меняющейся внешней среды затруднено. Данные концепции предназначены для управления хозяйствующими субъектами, находившимися в достаточно статичных условиях.

На сегодняшний день существует необходимость применения концепции управления хозяйствующими субъектами, находящимися в динамично меняющихся условиях внешней и внутренней среды. Следовательно, управление активами предприятия надо рассматривать как динамическую систему в рамках институционально-эволюционной теории, которая реализуется через процесс инвестирования капитала.

1.2 Инвестиции как инструмент управления реальными активами

Инвестиции (лат. туеБйге - облачать, одевать, вкладывать) - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные

права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения иного полезного эффекта. Рассмотрим более детально понятие инвестиции в трактовке следующих авторов.

Ковалев В.В. считает, что «инвестиции - это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного относительного большего дохода в будущем» [41, с. 78].

Бирман Г., Шмидт С. понимают под инвестицией «расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем по истечении достаточно длительного периода времени» [11, с. 13].

Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бейли Дж. трактуют инвестиции как отказ от определенной ценности в настоящий момент за (возможно неопределенную) ценность в будущем. Они делят инвестиции на реальные и финансовые. Под реальными инвестициями (real investments) понимаются материально осязаемые активы, такие как оборудование, здания, сооружения и пр. Финансовые инвестиции (financial investments) представляют контракты, записанные на бумаге обыкновенные акции, облигации и другие ценные бумаги [92, с. 7].

Сергеев И.В. под инвестициями понимает денежные средства государства или физических лиц, направляемые на создание новых предприятий, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение, приобретение недвижимости и другие активы с целью получения прибыли или иного положительного эффекта [70].

Золоторев В.И. рассматривает инвестиции в виде целей - элементов производственной структуры капитальных вложений: расширение, реконструкция, техническое перевооружение и новое строительство [33, с. 12].

В теории понятия сущности процессов инвестирования М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков рассматривают инвестиции как вложение капитала в целях последующего его увеличения [40, с. 144—175].

Некоторые авторы выделяют следующие группы инвестиций: финансовые и производственные. Производственные инвестиции подразделяют на инвестиции в создание и развитие предприятий, инвестиции в собственное производство,

инвестиции в прочие активы с целью создания запасов товарно-материальных ценностей.

Основная роль инвестиций в обеспечении эффективности деятельности предприятия, по мнению Староверовой Г.С., Медведева А.Ю., Сорокиной И.В. [75, с. 75] заключается в том, что они:

— источник формирования производственного потенциала предприятия;

— основной механизм реализации стратегических целей экономического развития;

— основной механизм оптимизации величины и структуры активов;

— фактор формирования долгосрочной структуры капитала;

— условие для роста рыночной стоимости предприятия;

— механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

— инструмент реализации инвестиционной и инновационной политики.

При обобщении информации о существующих видах инвестиций можно

выделить следующие классифицирующие признаки, приведенные в таблице 1.3.

Представленный перечень классификационных признаков позволяет учесть особенности поведения различных инвестиций в процессе инвестиционной деятельности промышленных предприятий, однако не раскрывает целей инвестиционной деятельности. Необходимо иметь в виду, что инвестиции являются необходимым условием для реализации стратегических и тактических целей развития и обеспечения эффективной деятельности предприятия.

Как справедливо заметил Л. Кэррол, даже для того чтобы оставаться на месте, надо очень быстро бежать. Для продвижения вперед надо бежать вдвое быстрее.

В процессе управления инвестиционной деятельностью необходимо учитывать стратегические цели развития предприятия, что совпадает с мнением Дэвида Ирвина, который считает, что «... для бизнеса важно установить цель. Если вы не знаете, куда идете, вы не сможете определить, когда достигните цели и будете не способны контролировать свое продвижение» [35, с. 86].

Дж. К. Ван Хорн и Дж. М. Вахович (мл.), так же отмечают, что «.. .управление

активами направленно на реализацию определенной цели» [24].

Лукасевич И.Я. характеризует инвестиционные решения как один из ведущих факторов развития и увеличения стоимости любого хозяйствующего субъекта [51].

Таблица 1.3

Классификация инвестиций предприятия_

№ Классификационный признак Виды инвестиции

1 По объектам вложения капитала Реальные инвестиции; Финансовые инвестиции;

2 По характеру участия в Прямые инвестиции;

инвестиционном процессе Непрямые инвестиции, осуществляющиеся через финансового посредника;

3 По воспроизводственной Реновационные инвестиции;

направленности Чистые инвестиции; Валовые инвестиции;

4 По степени зависимости от доходов Промышленные инвестиции; Автономные инвестиции;

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Шикина, Светлана Артуровна, 2013 год

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

1. Федеральный Закон № 39 от 25.02.99 «Об основах инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

2. Федеральный Закон № 127 - ФЗ от 17.09.09 «О несостоятельности (банкротстве)».

3. Федеральный Закон № 209 - ФЗ от 24.07.07 «О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации».

4. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приложение к Приказу ФСФО России от 23 января 2001 г. № 16.

5. Положение по бухгалтерскому учету 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации»: утв. Приказом Минфина России от 06.07.1999 № 43н.

6. Положение по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01: утв. Приказом Минфина России от 30.03.2001 № 26н.

7. Астанин, Д.Ю. Методика анализа формирования и реализации инвестиционной политики предприятия //Экономический анализ: теория и практика. -2009. -№30.

8. Ансофф, И. Новая корпоративная стратегия / Игорь Ансофф, при содействии Эдварда Дж. Макдоннелла; пер. с англ. С. Жильцова. - СПб.: Питер Ком, 1999.-413 с.

9. Аширов, С.О. Оценка инвестиционной активности в организациях промышленности / С.О. Аширов, К.В. Рзаев. - М.: ГУУ, 2000. -56 с.

10. Алабугин, A.A. Экономические факторы в теории и методологии управления развитием социально-экономических систем предпринимательского типа / A.A. Алабугин // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -2010. -Вып. 16.-№39.-С. 61-67.

11. Бахманов, C.JI. Инвестиции в условиях транзитивной экономики / С.Л. Бахманов. -СПб.: ГУЭФ, 2007. -380 с.

12. Баев, И.А. Разработка модели оценки эффективности реструктуризации предприятий в условиях финансового кризиса / И.А. Баев, Т.И. Гусева //Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -2010. -Вып. 13. -№ 7.-С. 49-55.

13. Баев, Л.А. Управление инновационным развитием: регионально целевой подход / Л. А. Баев, М. Г. Литке // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -2009. -Вып. 12. -№ 41(174). -С. 26-34.

14. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента. В 2 т. /И.А. Бланк. - К.: Эльга, 2004.-Т. 1 -672 с.

15. Бланк, И.А. Энциклопедия финансового менеджера. В 4 т. Том 2: Концептуальные основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. -М.; Киев: Омега-Л: Эльга: Ника-Центр, 2008. -447 с.

16. Блохина, В.Г. Инвестиционный анализ / В.Г. Блохина. -Ростов н/Д.: Феникс, 2004. -315 с.

17. Боди, 3. Финансы / 3. Боди, Р.К. Мертон; пер. с англ. -М.: Вильяме, 2000. -584 с.

18. Большой экономический словарь / авт. и сост.: А.Н. Азрилиян и др.; под. ред. А. Н. Азрилияна. —М.: Институт новой экономики, 2008. -1373 с.

19. Бородина, Е.И. Финансовый анализ в системе менеджмента организации / Е.И. Бородина // Экономический анализ: теория и практика. -2008. -№ 22.

20. Бочаров, В.В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятия / В.В. Бочаров. -М.: Финансы и статистика, 2006. -302 с.

21. Бригхэм, Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / Юджин Ф. Бригхэм; пер. с англ. -М.: Экономика, РАГС, 1998. -824 с.

22. Бромберг, Г.В. Рекомендации по определению стоимости объектов промышленной собственности / Г.В. Бромберг, В.Ю. Хин, Н.В. Лынник. —М.: НПО «Поиск», 1993. -23 с.

23. Бясов, К.Т. Основные аспекты разработки инвестиционной стратегии организации / К.Т. Бясов // Финансовый менеджмент. -2003. -№ 4.

24. Ван Хорн, Джеймс К. Основы финансового менеджмента / Джеймс К. Ван Хорн, Джон М. Вахович; пер. с англ. -М.: Изд. дом «Вильяме», 2004. -992 с.

25. Бахрушина, Н. Как управлять оборотными активами / Н. Бахрушина // Финансовый директор. -2005, —№ 1.

26. Вайсман, Е.Д. Технология постановки управленческого учета на промышленных предприятиях / Е.Д. Вайсман, Т.А. Кузнецова // Вестник ЮУрГУ. Серия «Экономика и менеджмент».- 2008. - Вып. 5. № 5. - С. 47-53.

27. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран; пер. с англ. -М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. -1341 с.

28. Джетписова, А.Б. Индикативный мониторинг инвестиционного потенциала и формирование инвестиционного имиджа предприятия/ А.Б. Джетписова// Экономический анализ: теория и практика. -2008. -№ 20.

29. Егорычев, Д.Н. Организационное обеспечение управления интеллектуальными активами наукоемких предприятий: дис. ...канд. экон. наук: 08.00.05 / Д.Н. Егорычев. -М., 2003. -194 с.

30. Ендовицкий, Д.А. Системный подход к экономическому анализу активов хозяйствующего субъекта / Д.А. Ендовицкий // Экономический анализ: теория и практика. -2009. - № 15.

31. Ендовицкий, Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика / Д.А. Ендовицкий. -Воронеж: Издательство Воронежского государственного университета, 1998. -288 с.

32. Ендовицкий, Д.А. Финансовые резервы организации: анализ и контроль / Д.А. Ендовицкий, А.Н. Исаенко. -М.: КНОРУС, 2007. -132 с.

33. Золоторев, В.И. Инвестиционное проектирование: учебное пособие / В.И. Золоторев. -Минск: Экоперспектива, 2005. -125 с.

34. Ивашковская, И.В. Жизненный цикл организации и агрегированный показатель роста / И.В. Ивашковская, Д.О. Янгель. Корпоративные финансы. -2007. -№ 4.

35. Ирвин, Д. Финансовый контроль / Д. Ирвин; пер. с англ. под ред. И.И. Елисеевой. -М.: Финансы и статистика, 1998. -256 с.

36. Брук, К. Инвестиции в «проблему» - новое веяние на рынке М&А / К. Брук, А. Жаворонков // Консультант. -2009. -№ 11.

37. Кабаков, Я.А. Управление активами вертикально-интегрированных компаний (инвестиционный и структурно-технологический аспект): дис. ...канд. экон. наук: 08.00.05 / Я.А.Кабаков. -М., 2004. -170 с.

38. Касс, М.Е. Формирование стратегии инновационного развития предприятия на основе управления нематериальными активами: автореферат дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05 / М.Е.Касс. -М., 2008. -24 с.

39. Клейнер, Г.Б. Стратегия предприятия / Г.Б. Клейнер. -М.: Дело, -2008. -567 с.

40. Кныш, М.И. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: учебное пособие / М.И. Кныш, Б.А. Перекатов, Ю.П. Тютиков. -СПб.: ИД Бизнес процесс, 2006. -310 с.

41. Ковалев, В.В. Управление активами фирмы: учебно-практическое пособие / В.В. Ковалев. -M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. -392 с.

42. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры / В.В. Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2001. -560 с.

43. Ковалев, В.В. Как читать баланс / В.В. Ковалев, В.В. Патров. -М.: Финансы и статистика, 2002. - 520 с.

44. Коробейников, О.П. Стратегическое поведение: от разработки до реализации / О.П.Коробейников, В.Ю.Колесов, A.A. Трифилова // Менеджмент в России и за рубежом. -2002. -№ 3.

45. Коупленд, Т. Стоимость компаний: оценка и управление / Т. Коупленд, Т. Коллер, Дж. Мурин; пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2002. -44 с.

46. Красавин, C.B. Научно-методические аспекты оперативного управления активами промышленных корпораций: дис. ...канд. экон. наук: 08.00.05 / C.B. Красавин. -М.: РТГУ, 2006. -162 с.

47. Кусмарцева, Ю.В. Финансовое управление специфическими оборотными активами и контрактными отношениями агроформирований: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / Ю.В. Кусмарцева. - Волгоград, 2006. -190 с.

48. Кучин, М.А. Совершенствование управления экономическими активами на примере сферы услуг: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.10 / М.А. Кучин. -М., 2008. -146 с.

49. Куранов, М.В. Показатели и модели анализа финансового состояния на различных этапах жизненного цикла организации / М.В. Куранов // Экономический анализ: теория и практика. -2008. -№ 5.

50. Ламанов, И.П. Активы организации: их формирование, использование и управление: дис. ...канд. экон. наук: 08.00.01; 08.00.10 / И.П. Ламанов. -Краснодар, 2005. -179 с.

51. Лукасевич, И.Я. Финансовый менеджмент: учебник / И.Я. Лукасевич. -М.: Эксмо, 2007. -462 с.

52. Мае лова, Т.В. Повышение эффективности деятельности строительных предприятий на основе создания подсистемы управления активами: дис. ...канд. экон. наук: 08.00.05 / Т.В.Маслова. -М., 2002. -179 с.

53. Международные стандарты финансовой отчетности. -М.: Аскери-АССА, 2008.

54. Минцберг, Г. Школа стратегий / Г. Минцберг, Б. Альстренд, Д. Лэмпел. - СПб.: Изд-во «Питер», 2000. -330 с.

55. Мохов, В.Г. Принципы отбора стратегий предпринимателем при оценке эффективности инвестиционного проекта, поддающегося дроблению / В.Г. Мохов, Я.Д. Гельруд // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2011.-№41(258),-С. 81-84.

56. Нечаева, Л.Н. Совершенствование механизма формирования и управления нематериальными активами: дис. ...канд. экон. наук: 08.00.05, 08.00.10 / Л.Н. Нечаева. -М.: РТГУ, 2005. -156 с.

57. Норткотт, Д. Принятие инвестиционных решений / Д. Норткотт; пер. с анг. под ред. А.Н. Шохина. -М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. -34 с.

58. Осколков, И. Взаимосвязь структуры капитала и структуры активов бизнеса / И. Осколков // Управление компанией. -2001. -№ 5.

59. Плужников, В.Г. Влияние структуры затрат на показатели эффективности результатов деятельности предприятий малого бизнеса / В.Г. Плужников, С.А. Шикина // Экономика. Информатика. Безопасность. Сб. научных трудов 58-ой региональной научно-практической конференции. -Челябинск: Издательство ЮУрГУ, 2008. -С. 78 -85.

60. Плужников, В.Г. Инвестиционная активность предприятия и этапы его жизненного цикла / В.Г. Плужников, С.А. Шикина // Российское предпринимательство. -2010. -№ 5(2). -С. 106-112.

61. Портер, М. Конкуренция / М. Портер; пер. с англ. - СПб.: Вильяме, 2001.-495 с.

62. Пугачева, Е.Г. Самоорганизация социально-экономических систем: учебное пособие / Е.Г. Пугачева, К.Н. Соловьенко. -Иркутск: БГУЭП, 2003. -174 с.

63. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь / Б. А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. -М.: ИНФРА-М, 1996. -494 с.

64. Голикова, В.В. Российская промышленность на перепутье: что мешает нашим фирмам стать конкурентоспособными / В.В. Голикова, A.A. Яковлев, Б.В. Кузнецов, К. Гончар // Доклад ГУ-ВШЭ. -М.: Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2007.-104 с.

65. Рычихина, Н.С. Реструктуризация как инструмент достижения стратегической устойчивости предприятия / Н.С. Рычихина //Экономический анализ: теория и практика. -2008. -№ 10.

66. Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учебник / Г.В. Савицкая. 12-е изд., испр. и доп., -М.: Новое знание, 2006. -679 с.

67. Сажина, 1 М.А. Финансово-промышленные группы как фактор повышения инвестиционной активности российской экономики / М.А. Сажина // Финансы. -2000. -№ 1. -С. 25-28.

68. Санин, Н.В. Формирование и реализация инвестиционной политики на промышленных предприятиях: автореферат дис. ...канд. экон. наук:08.00.15 / Н.В. Санин. -М., 2011. -20 с.

69. Семенов, В.М. Совершенствование управления текущими активами промышленных корпораций/ В.М. Семенов, Е.В. Кучина // Вестник УГТУ-УПИ. Серия «Инновации и инвестиции». -Курган: Изд-во УГТУ. -2008. -№ 5. -С. 67-77.

70. Сергеев, И.В. Организация финансирования инвестиций: учебное пособие / И.В. Сергеев и др. - 2-е изд., перераб. и доп. -М.: Финансы и статистика, 2003. -212 с.

71. Скибарь, М.Д. Особенности и возможности роста инвестиционной активности в регионе / М.Д. Скибарь // Экономика Северо-запада: проблемы и перспективы развития. -1999. -№1.

72. Смагин, В.Н. Эффективность инвестиционных решений: учебное пособие / В.Н. Смагин, В.Г. Мохов. -Челябинск: Издательский Центр ЮУрГУ, -2009. -98 с.

73. Смагин, В.Н. Регрессионный анализ зависимости уровня инвестиционной активности от этапа жизненного цикла производственного предприятия / В.Н. Смагин, С.А. Шикина // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -Челябинск: Изд-во ЮУрГУ. -2012. -№ 9(268). -С. 88-90.

74. Стадник, А.И. Макро и микроэкономические факторы современного этапа развития инвестиционной деятельности российских предприятий / А.И. Стадник, Е.Н.Александрова, Е.М. Поддубный // Экономический анализ: теория и практика. -2009. -№12.

75. Староверова, Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С Староверова, А.Ю. Медведев, И.В. Сорокина. - 3-е изд. стер. -М.: КНОРУС, 2010.-312 с.

76. Сыпченко, С. Классификация инвестиций / С. Сыпченко // Инвестиции в России. -1998. -№8.

77. Тащев, А.К. От производительности труда к производительности человеческого капитала / А.К. Тащев /'/' Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2011. -№ 41(258), -С. 181-184.

78. Тихонов, Д.А. Моделирование влияния финансирования на инвестиционную активность предприятия: дис. ...канд. экон. наук 08.00.05 / Д.А. Тихонов. -СПб.: 2003. -177 с.

79. Удальцов, В.Е. Измерение информационной прозрачности и ее влияние на инвестиционную активность российских публичных компаний / В.Е. Удальцов // Электронный журнал Корпоративные Финансы. -2011. -№2 (18).

80. Уолш, К. Ключевые показатели менеджмента: Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / К. Уолш; пер. с англ. В. Н. Егорова. - М.: Дело, -2000. -359 с.

81. Фасхиев, Х.А. Применение «ворот конкурентоспособности» при разработке новых товаров / Х.А. Фасхиев // Маркетинг в России и за рубежом. -2008.-№ 2.-С. 73-83.

82. Филибокова, Л.Ю. Методические подходы к оценке конкурентоспособности и предпринимательского риска в малом предпринимательстве / Л.Ю. Филибокова //Экономический анализ: теория и практика. -2009. -№ 5.

83. Фомина, A.B. Реализация стратегий компаний от простого к сложному / A.B. Фомина // Бератор-Паблишинг. -2008.

84. Хорошев, К.В. Инвестиционная активность как фактор финансовой устойчивости предприятия телекоммукационной отрасли в России: дис. ...канд. экон. наук 08.00.10 -М., 2006. -137 с.

85. Хотинская, Г.И. Эволюция теории и практики управления корпоративными активами / Г.И. Хотинская, O.A. Романова // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. -2010. -№ 11.

86. Чараева, М.В. Формирование инвестиционной политики предприятия / М.В. Чараева // Финансовый менеджмент. -2010. -№ 2. -С. 97-104.

87. Черкасова В.А., Смирнова И.Н. Зависимость инвестиционной активности компании от стадий корпоративного жизненного цикла / Корпоративные финансы. -2012. -№ 2(22).

88. Черникова, A.A. Показатели оценки достижения стратегических целей предприятия / A.A. Черникова, А.И. Дручинин, А.И. Проселкова // Экономический анализ: теория и практика. -2007. -№ 3.

89. Чернов, В.Б. Стратегическое управление в условиях конкуренции / В.Б. Чернов, М.Д. Мошнинов // Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия «Экономика и менеджмент». -Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2011. -№ 41(258). -С.133-136.

90. Шапкин, A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций / A.C. Шапкин. - 4-е изд. -М: Издательско-торговая корпорация Дашков и К, 2005. -105 с.

91. Шарощенко, И.В. Совершенствование управления активами предприятия в условиях рынка: на примере угольной отрасли Приморского Края: дис. ...канд. экон. наук 08.00.05 / И.В. Шарощенко. -Владивосток, 2000. -163 с.

92. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли; пер.с англ. -М.: Инфра-М, 2004. -1028 с.

93. Шеремет, А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия / А.Д. Шеремет. -М.: Экономика, 1974. -60 с.

94. Шикина, С.А. Оценка влияния величины нематериальных активов на структуру активов промышленных предприятий / С.А. Шикина /'/Российское предпринимательство. -2011. - Вып.2. -№ 1. -С. 110-116.

95. Шикина, С.А. Формирование механизма управления структурой активов промышленного предприятия на основе показателя естественного уровня инвестиционной активности бизнеса в зависимости от этапа его жизненного цикла / С.А. Шикина, В.Г. Плужников // Экономические науки. -2010,-№ 2.-С. 205-210.

96. Широкова, Г.В. Основные направления исследования в теории жизненного цикла организации / Г.В. Широкова // Вестник СПбГУ. Сер. 8. -2006. -Вып. 2. -С. 25-42.

97. Янгель, Д. Модель EVA: ориентация на стоимость / Д. Янгель // Консультант. -2005. -№ 23.

98. Янов, В. Теоретические подходы к стратегическому управлению развитием экономики // Проблемы теории и практики управления. -2008. -№ 2. -С. 15-22.

99. Руководство по применению подхода, основанного на измерении эффектов и непосредственных результатов (Outcomes and Outputs Framework. Guidance Document): утв. Мин-вом финансов и управления Австралии, ноябрь 2000 (Ministry of Finance and Administration of Australia, November 2000).

100. Alti, A. How Sensitive is Investment to Cash Flow When Financing Is Frictionless? / A. Alti // The Journal of Finance. -2003. -№ 2(58). -P. 707-722.

101. Gordon, L.A. Return on Investment and Corporate Capital Expenditures: Empirical Evidence / L.A. Gordon, R. J. Iyengar // Journal of Accounting and Public Policy. -1996. -№ 15. -P. 305-325.

102. Greiner, L. E., Evolution and Revolution as Organizations Grow / L. E. Greiner // Harvard Business Review. -1972. -V. 50. July-August. -№ 4. -P. 37 -46. Рус. пер.: Грейнер, JI. Е. Эволюция и революция в процессе роста организаций / Л. Е. Грейнер // Вести С-Петерб. ун-та. Сер. Менеджмент. -2002. -Вып. 4. -С. 76-94.

103. Hanks, S., Watson С., Jansen Е., Chandler G. Tightening the Life-Cycle Construct: a Taxo-nomic Study of Growth Stage Configurations in High-Technology Organizations / S/ Hanks, C. Watson, E. Jansen, G. Chandler // Entrepreneurship Theory and Practice. -1993. -Vol. 18. -№2. -P. 5-30.

104. Hobdari, B. Capital investment and determinants of financial constraints in Estonia, / B. Hobdari, D. C. Jones and Mygind // Economic Systems. -2009. -№ 33. -P. 344-359.

105. Horton, Sylvia. New public management: its impact on public servant's identity. An introduction to this symposium. University of Portsmouth, Portsmouth Hants, UK / Sylvia Horton // International Journal of Public Sector Management. -2006.-V. 19. -№ 6.

106. Lester, D.L. Organizational Life Cycle: A Five-Stage Empirical Scale / D.L. Lester, J.A. Parnell, S. Carraher // The International Journal of Organizational Analysis. -2003. -Vol. 11. -№4. -P.339-354.

107. Miller, D. A Longitudinal Study of the Corporate Life Cycle ÍD. Miller, P. H. Friesen // Management Science. -1984. -Vol. 30. -№ 10. -P. 1161-1183.

108. Young, David. Economic value added: A primer for European managers / David Young // European Management Journal. -V. 15. -№ 4. -P. 335-344.

109. Бланк, И.А. Инвестиционная политика предприятия: восемь основных этапов / И.А. Бланк / -

http ://www. elitarium.ru/2012/11/21 /investicionnaj a_politika_predprij atij a.html.

110. Езерская, О. О чем молчит денежный поток /О. Езерская // - http: www.cfin.ru.

Ш.Ефремов, B.C. Классические модели стратегического анализа и планирования модель ADL/LC/ B.C. Ефремов // Менеджмент в России и за рубежом.-1998,-№1.- http://www.cfin.ru/press/management/1998-l/09.shtml.

112. Инвестиционная активность промышленных организаций в 2010 году. -М.: ГУ ВШЭ, 2010.-12с.

-http://www.hse.ru/data/2010/12/30/1208147647/invest-2010.pdf.

113. ИНТЕРФАКС - Фонд развития трубной промышленности (ФРТП). -http ://www. interfax. ru/business/ne ws. asp?id= 1421230

114. Ларионова, E. Экономически добавленная стоимость / E. Ларионова / -http://www.vmgroup.ru/publications/publicl 1 .htm

115. Международный промышленный квартал 02.02.2009 -http://www.promvest.info/news/engeener.php?ELEMENT_ID=24755

116. Первое рейтинговое агентство, FIRA PRO. -http:// www.fira.ru

117. Поставщики, потребители и банкиры посетили г. Волжский. -http://www.metalinfo.ru/ru/news/45258

118. Приложение к газете "Коммерсантъ", 10.11.2009. -№ 209 (4264). -http://www.kommersant.ru/Doc/1268607

119. РОСНАНО. Создание производства высокопрочных прецизионных труб из нержевеющих сталей и сплавов на основе нанотехнологий. -http://www.rusnano.com/Post.aspx/Show/29440

120. Северский трубный завод. -http://ru.wikipedia.org/wiki/CeBepcKHñ_Tpy6Hbiñ_3aBQfl.

121. Финам.ги - ЧТПЗ.

-http://www. fmam.ru/analysis/investorquestion000652400C/default.asp.

122. Финансовые итоги. 02.12.2010. Финасовые показатели ЧТПЗ поменяли минус на плюс, -http://www.metalinfo.ru/ru/news/46092.

123. Финансы России -2010. -http://www.gks.ru/bgd/regl/bl0_51/IssWWW.exe/Stg/03-32.htm.

124. Шлыков, Д. Топ-10 инвестиционных проектов / Д. Шлыков / -http://dkvartal.ru/ekb/magazines/dk-ekb/2010/n22/top-10_investicionnykh_proektov