Управление развитием энергосбытовой компании на основе процессно-ориентированного бизнес-моделирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Крупский, Андрей Викторович

• Крупский, Андрей Викторович
• кандидат наук
• 2014

Оглавление диссертации кандидат наук Крупский, Андрей Викторович

ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЦЕССНО-ОРИЕНТИРОВАННОГО БИЗНЕС-МОДЕЛИРОВАНИЯ ЭНЕРГОСБЫТОВОЙ КОМПАНИИ

1.1. Процессный подход к формированию бизнес-модели компании

1.2. Особенности отрасли электроэнергетики и специфика ценообразования в условиях развития рыночных отношений в электроэнергетике Российской Федерации

1.3. Процессно-ориентированный анализ клиентской рентабельности предприятий энергетики

2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЕМ ЭНЕРГОСБЫТОВОЙ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ПРОЦЕССНО-ОРИЕНТИРОВАННОГО БИЗНЕС-МОДЕЛИРОВАНИЯ

2.1. Методика расчета себестоимости бизнес-процессов, услуг

и клиентов энергосбытовой компании

2.2. Методика формирования и актуализации бизнес-модели энергосбытовой компании

2.3. Организационно-финансовая бизнес-модель и карта ключевых бизнес-процессов энергосбытовой компании

3. ФОРМИРОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ПОВЫШЕНИЯ КЛИЕНТСКОЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ЭНЕРГОСБЫТОВОЙ КОМПАНИИ

3.1. Бенчмаркинг энергосбытовых компаний и управление

их финансовой устойчивостью

3.2. Матричная модель клиентоориентированных стратегий, основанная на ранжировании и сегментации потребителей электроэнергии

3.3. Механизм мониторинга, планирования и прогнозирования финансовых показателей энергосбытовой компании на основе оценки оплачиваемости услуг энергоснабжения

Заключение

Список литературы

Приложение А Оценка стоимости энергосбытовой компании

Приложение Б Расширенный 8\\ЮТ-анализ

ООО «Энергосбытовая компания»

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление развитием энергосбытовой компании на основе процессно-ориентированного бизнес-моделирования»

Введение

Актуальность темы исследования. Электроэнергетика является важнейшей подсистемой производственной инфраструктуры, влияющей на темпы и пропорции социально-экономического развития регионов Российской Федерации. В результате реформирования электроэнергетики были разделены монопольные (электрические сети) и конкурентные секторы (генерация и сбыт электроэнергии), созданы розничный и оптовый рынки электроэнергии и мощности (ОРЭМ). В настоящее время ситуация в энергосбытовом секторе отрасли электроэнергетики характеризуется повышением активности потребителя, выходом его на рынок как полноценного участника, созданием или покупкой промышленными холдингами кэптивных энергосбытовых компаний (ЭСК).

Существенной проблемой на рынках электроэнергии является низкая платежная дисциплина, усугубляющаяся серьезной волатильностью платежей. Неплатежи потребителей на розничном рынке приводят к возникновению кассовых разрывов, связанных с необходимостью выполнения энергосбытовыми компаниями своих обязательств на оптовом рынке электроэнергии и мощности. В целях решения этой проблемы Правительством РФ создана система финансовых гарантий, согласно которой участники-потребители (в т.ч. ЭСК), допускающие отклонения по выполнению обязательств на ОРЭМ, должны будут предоставить банковскую гарантию или поручительство генерирующей компании, что приведет к возникновению дополнительных издержек ЭСК и, как следствие, увеличению конечной цены для потребителя. В свою очередь, клиент является центральным элементом, формирующим стоимость энергосбытовой компании, а основная задача ЭСК - это повышение конкурентоспособности и финансовой устойчивости компании путем привлечения и удержания наиболее рентабельных клиентов на основе снижения себестоимости, роста эффективности и оперативности оказываемых услуг. В этих условиях особо актуальной становится задача формирования организационно-финансовой бизнес-модели энергосбытовой компании, разработки механизмов расчета

себестоимости бизнес-процессов и повышения прогнозируемости финансовых результатов компании.

Степень разработанности темы. Научные аспекты данного исследования формировались на основе изучения и анализа трудов российских и зарубежных ученых в области:

- управления развитием: И. Ансофф, М. Портер, Ф. Котлер, Г. Минцберг, М. Мейер, Б. Стюарт, Д. Нортон, Р. Каплан, С. Шиткина, Н.Ю. Псарева, В. Шахов, К. Портной, И.Т. Балабанов, А. Горбунов, С.Д. Валентей, Г. Клейнер, Т. Келлер, Л.И. Абалкин, А. Архипов, Е.П. Губин, А.Д. Шеремет, Б.З. Мильнер, В.В. Митенев и др.;

- финансового менеджмента, бюджетирования, контроллинга, бухгалтерского и управленческого учёта, анализа и управления дебиторской задолженностью: A.A. Батаев, И.А. Бланк, A.B. Войко, В.Д. Горбулин,

A.Г. Грязнова, Н.Г. Данилочкина, В.А. Слепов, H.A. Соколова, М.К. Аристархова, Б.И. Вайсблат, Ш.Н . Валиев, Ю.А. Бабаев, A.B. Тараскина, И.А. Бланк, В.В. Бочаров, М.Ш. Галеев, C.B. Галицкая, О.В. Ефимова,

B.Б. Ивашкевич, 3. Боди, Дж. К. Ван Хорн, Джозеф И. Финнерти, Р. Мертон, Ж. Ришар, Ченг Ф. Ли, Ю.Ф. Бригхэм , Дж.К. Ван Хорн, Р.В. Колб , К. Ларсон, П. Миллер, Э. Норин, Р.Дж. Родригес, В.П. Астахов, Э.В. Быкова,

A.A. Володина, А.Д. Шеремет;

- экономики энергосистем, реформирования электроэнергетики, функционирования конкурентных энергорынков: Д.В. Банн, Дж.М. Гриффин, И.Р. Дайнер, П.Л. Джосков, Е.Р. Ларсен, И. Пернер, С. Хант, С. Софт и др., в том числе отечественный опыт реформирования естественных монополий и энергорынков: Л.В. Ширяева, Е.В. Аметистов, Я.М. Удальцова, B.C. Самсонов,

B.А. Вяткин, Ю.Н. Руденко, В.В. Бушуева и др.

Необходимость совершенствования и развития существующих теоретико-методических подходов к управлению развитием энергосбытовых компаний и адаптации их к современным рыночным условиям в электроэнергетике

обусловили выбор темы диссертационного исследования, определили его цель и задачи.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является формирование организационно-экономического механизма управления развитием энергосбытовых компаний на основе процессно-ориентированного бизнес-моделирования.

Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:

1. Разработка концептуальной модели управления развитием энергосбытовой компании, учитывающей современные рыночные условия в энергосбытовом секторе отрасли электроэнергетики.

2. Формирование бизнес-модели энергосбытовой компании, ориентированной на достижение ключевых показателей эффективности, в т.ч. стоимости компании.

3. Разработка модели клиентоориентированных стратегий, направленной на повышение клиентской рентабельности энергосбытовой компании.

4. Формирование механизма мониторинга, планирования и прогнозирования кратко- и долгосрочных финансовых результатов деятельности энергосбытовой компании.

Объект исследования: энергосбытовые компании, функционирующие в современных рыночных условиях.

Предмет исследования: управление развитием и бизнес-моделирование энергосбытовой компании.

Научную новизну работы составляют следующие результаты:

1. Разработана концептуальная модель управления развитием энергосбытовой компании, в отличие от существующих, основывающаяся на процессно-ориентированном анализе взаимоотношений с клиентом, методике расчета себестоимости обслуживания клиента, позволяющая определить оптимальное сочетание бизнес-процессов, необходимых для эффективного оказания услуг (п. 1.1.4. «Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах»).

2. Сформирована организационно-финансовая бизнес-модель энергосбытовой компании, учитывающая специфику энергосбытовой деятельности и ориентированная на достижение ключевых показателей эффективности. Отличительной особенностью бизнес-модели является совмещение организационной структуры, обеспечивающей декомпозицию бизнес-процессов до уровня каждого клиента, и финансовой структуры, определяющей центры финансовой ответственности компании (п. 1.1.22. «Методология развития бизнес-процессов и бизнес-планирования в электроэнергетике, нефтегазовой, угольной, металлургической, машиностроительной и других отраслях промышленности»).

3. Разработана матричная модель клиентоориентированных стратегий, основанная на ранжировании и сегментации потребителей электроэнергии с учетом их финансового состояния, надежности и перспективной платежеспособности и направленная на повышение клиентской рентабельности энергосбытовой компании (п. 1.1.19. «Методологические и методические подходы к решению проблем в области экономики, организации управлен ия отраслями и предприятиями топливно-энергетического комплекса»).

4. Разработан механизм мониторинга, планирования и прогнозирования финансовых показателей энергосбытовой компании на основе оценки оплачиваемости услуг энергоснабжения, рентабельности операционной деятельности, обеспечивающий повышение финансовой устойчивости ЭСК (п. 1.1.4. «Инструменты внутрифирменного и стратегического планирования на промышленных предприятиях, отраслях и комплексах»).

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что управление развитием энергосбытовой компанией на основе процессно-ориентированного бизнес-моделирования позволяет обеспечить достижение ключевых показателей эффективности энергосбытовой компании путем обеспечения ее финансовой устойчивости и рентабельности.

Методология и методы исследования. Теоретическую и методологическую основу исследования составили научные труды

отечественных и зарубежных ученых, законодательные и нормативные акты, действующие в области регулирования отрасли электроэнергетики, планирования и учета затрат предприятия. Для решения задач диссертационного исследования применялись: сравнительный анализ (бенчмаркинг), процессно-ориентированный подход, ключевые принципы бюджетного управления, различные статистические методы.

Информационно-эмпирическую базу исследования составили аналитические обзоры и прогнозы развития отрасли электроэнергетики, ежегодные и ежеквартальные отчеты энергокомпаний, нормативно-правовые и законодательные акты, статистические данные правительственных и инфраструктурных организаций электроэнергетики Российской Федерации и Республики Башкортостан.

Степень достоверности и апробация результатов подтверждается достаточным объемом и результатами аналитических исследований отрасли электроэнергетики, обоснованным использованием теоретических и методических рекомендаций в области управления энергокомпаниями, положительным эффектом внедрения результатов исследования в практической деятельности региональных энергосбытовых компаний.

Основные положения отражены в 15 опубликованных научных трудах автора общим объемом 6 п.л., из них личный вклад автора - 5 п.л. в т.ч. 4 статьи в изданиях, рекомендованных ВАК. Результаты диссертационной работы докладывались и обсуждались на международных и российских научно-практических конференциях: Слет молодых энергетиков Башкортостана (Уфа, 2006-2008), Всероссийская научно-техническая конференция

«Электроэнергетика глазами молодежи» (Екатеринбург, 2010), Международная молодёжная научно-техническая конференция «Электроэнергетика глазами молодёжи» (Самара, 2011), Международная научно-практическая конференция «Инновационные технологии управления социально-экономическим развитием регионов России» (Уфа, 2012-2014), Всероссийская научно-практическая ¡гйегпе^конференция «Проблемы функционирования и развития

территориальных социально-экономических систем» (Уфа, 2012-2014), Региональная научно-практическая конференция «Проблемы управления социально-экономическими системами в условиях инновационного развития» (Челябинск, 2013).

Основные результаты диссетационного исследования приняты к внедрению на ОАО «Мосэнергосбыт» (г. Москва) и ООО «Энергосбытовая компания» (г. Уфа), что подтверждено соответствующими актами внедрения.

Структура и объем работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Работа представлена на 127 страницах машинописного текста. Цифровой и графический материалы представлены в 18 таблицах, 47 рисунках и 2 приложениях. Список использованной литературы содержит 103 источника.

Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, определены цели, задачи, объект и предмет исследования, отражены практическая значимость и апробация работы.

В первой главе «Теоретические и методические основы процессно-ориентированного бизнес-моделирования энергосбытовой компании» проведен анализ существующих теоретических и методических подходов к управлению развитием компаний. Представлен анализ текущего состояния и ч перспектив развития рынка электроэнергии и мощности, описаны особенности

рыночных принципов и порядка ценообразования в электроэнергетике, структура и принципы взаимодействия субъектов электроэнергетической отрасли. Представлена концептуальная модель стратегического управления энергосбытовой компанией на основе процессно-ориентированного анализа клиентской рентабельности энергосбытовой компании.

Во второй главе «Организационно-экономический механизм управления развитием энергосбытовой компании на основе процессно-ориентированного бизнес-моделирования» представлена экономическая сущность и классификация затрат предприятия, отражена специфика формирования затрат и разработана методика расчета себестоимости бизнес-

процессов энергосбытовой компании. Предложена методика формирования и актуализации бизнес-модели энергосбытовой компании, на основе которой разработана организационно-финансовая бизнес-модель энергосбытовой компании и представлена карта ключевых бизнес-процессов энергосбытовой компании.

В третьей главе «Формирование инструментария повышения клиентской рентабельности и финансовой устойчивости энергосбытовой компании» представлена методика энергосбытового бенчмаркинга, с использованием которой проведен сравнительный анализ энергосбытовых компаний, определены тенденции и перспективы развития отрасли, выявлены ключевые проблемы. Сформирована матричная модель

клиентоориентированных стратегий, основанная на ранжировании и сегментации клиентов. Раскрыта содержательная суть понятия «клиентоориентированность энергосбытовой компании». Разработан механизм мониторинга, планирования и прогнозирования финансовых показателей энергосбытовой компании на основе вероятностной модели оценки оплачиваемости услуг энергоснабжения. В качестве практической апробации представлена оценка потенциала внедрения результатов исследования в ОАО «Мосэнергосбыт» и ООО «Энергосбытовая компания».

В заключении сформулированы основные выводы и рекомендации.

В приложении представлены расчет стоимости и 8\\ЮТ-анализ ООО «Энергосбытовая компания».

1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ПРОЦЕССНО-ОРИЕИТИРОВАИНОГО БИЗНЕС-МОДЕЛИРОВАНИЯ ЭНЕРГОСБЫТОВОЙ КОМПАНИИ

1.1. Процессный подход к формированию бизнес-модели компании

В настоящее время наиболее распространенными подходами к управлению организацией в Российской Федерации являются функциональный и процессный. Функциональный подход к управлению основывается на принципе разделения и специализации труда, сформулированном еще Адамом Смитом [68] и получившем развитие в работах представителей Школы научного управления (Ф.У. Тейлор, Г. Гантт, Г. Эмерсон, Г. Форд) [77] и Административной школы (А. Файоль) [79].

При функциональном подходе организационная структура формируется на основе деления деятельности предприятия на функции: производство, финансы, снабжение, сбыт и т.д., - которые распределяются между структурными подразделениями, фо рмируя так называемые функциональные колодцы, и исполняются работниками структурных подразделений в зависимости от своей специализации. Плюсом функционального подхода является сосредоточение функциональных специалистов в рамках одного структурного подразделения, что позволяет найти оптимальное решение задачи, находящейся в зоне ответственности структурного подразделения, а также производить обмен знаниями в рамках структурного подразделения. Отрицательными сторонами данного подхода являются:

1) конфликты интересов структурных подразделений;

2) перекладывание ответственности при решении задач, находящихся в рамках ответственности нескольких структурных подразделений;

3) низкая скорость принятия решений в связи с необходимостью их согласования с вышестоящими руководителями и наличием большого числа уровней управления;

4) мотивация персонала только на выполнение своих функций, а не на достижение конечного результата; при этом качество выполнения функций зачастую не измеримо, в связи с чем показатели, за которые выплачивается премия, носят субъективный характер (например, отсутствие замечаний руководителя);

5) необходимость администрирования руководителем текущей деятельности структурного подразделения.

Таким образом, функциональный подход к управлению сводится к контролю руководителем исполнения функций подчиненными работниками, откуда следует основной параметр эффективности структурного подразделения -профессиональная квалификация руководителя. Изменения внешней среды, приводящие к появлению дополнительных функций, помимо необходимости обучения персонала влекут за собой расширение штата структурного подразделения и увеличение объема работы руководителя [54]. Для работника, эффективность которого не определяется объективными факторами, основной задачей является установление отношений с руководителем, позволяющих получать премию вне зависимости от результатов работы, что негативно сказывается на результатах работы предприятия.

Альтернативным функциональному подходу к управлению предприятием, позволяющим решить проблемы, описанные выше, является процессный подход, основным принципом которого является не контроль исполнения функций, а контроль результатов работы. Однако процессный подход на территории РФ окончательно не заменил функциональный в силу исторически сложившихся факторов, основным из которых на данный момент является начало становления нынешних руководителей предприятий в эпоху планово-распределительной экономики с вертикальными схемами управления, в связи с чем смена подхода к управлению предприятием приравнивается к смене менталитета руководителя, поэтому зачастую переход на процессный подход управления носит не прикладной, а демонстративный характер [56].

Основным понятием процессного подхода является процесс. Согласно стандарту ISO 9001, процесс - это совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих видов деятельности, которые преобразуют входы в выходы. Деятельность организации - набор процессов, соответственно управление предприятием - управление процессами.

Основными преимуществами процессного подхода являются:

1) ориентированность работников предприятия на результат, что демонстрирует большую операционную эффективность по сравнению с функциональным подходом к управлению;

2) вмешательство руководителей в оперативное управление производится только в экстренных случаях, что позволяет им уделять основное время организации эффективного управления и стратегии развития предприятия;

3) смена работников предприятия происходит не так болезненно, как в случае функционального подхода, так как передача знаний новым работникам происходит посредством нормативной документации (регламенты бизнес-процессов, методические рекомендации, рабочие инструкции);

4) владельцем каждого бизнес-процесса назначается один руководитель, что позволяет реализовать систему единоначалия;

5) выявление возможностей для оптимизации процессов, что позволяет повышать операционную эффективность компании за счет повышения качества бизнес-процессов.

К недостаткам процессного подхода относят:

1) сложность управления смешанными кросс-функциональными командами, нежели структурными подразделениями в функциональном подходе;

2) необходимость создания отдельных процедур для обеспечения профессионального роста работников кросс-функциональных подразделений.

Основной целью процессного подхода является создание горизонтальных связей на предприятии (в функциональном подходе реализованы вертикальные связи), благодаря которым работники, задействованные в одном процессе,

решают проблемы в рамках процесса без участия вышестоящего руководства, что позволяет более оперативно воздействовать на результат. Помимо этого, в данном подходе организационная структура предприятия отвечает действующим бизнес-процессам, а не существует параллельно деятельности предприятия, что позволяет иметь на предприятии необходимое количество работников, а в случае изменения бизнес-процессов - легко проводить оптимизацию численности [62]. Таким образом, необходимо выстроить стратегию, то есть сформировать видение будущего компании и определить его стратегические цели, затем выстроить бизнес-процессы таким образом, чтобы каждый из них был ориентирован на достижение конкретной цели, и лишь после этого формировать организационную структуру предприятия, которая бы обеспечивала эффективное исполнение бизнес-процессов.

Процессный подход к управлению более гибок, чем функциональный, он позволяет оптимизировать процессы, легко избавляться от ненужных, устаревших действий в короткие сроки, что дает возможности быстрой реакции на изменения внешней среды. В современной практике при моделировании деятельности предприятия вместо термина процесс используется термин бизнес-процесс, но в рамках данной области они являются синонимами.

Существует множество интерпретаций понятия бизнес-процесс, которые в большинстве своем являются модификациями определения, приведенного в стандарте ISO 9001: процесс - это совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих видов деятельности, которые преобразуют входы в выходы. Широко распространено следующее определение: бизнес-процесс - это цепь логически связанных, повторяющихся действий, в результате которых используются ресурсы предприятия для переработки объекта (физически или виртуально) с целью достижения определенных измеримых результатов или продукции для удовлетворения внутренних или внешних потребителей [99]. М.Хаммер и Дж. Чампи рассматривают бизнес-процесс как «набор активностей, которые преобразуют несколько видов входных характеристик в выход, имеющий ценность для потребителя» [83]. Т. Давенпорт дал следующее

определение: бизнес-процесс - спе цифически упорядоченная во времени и в пространстве совокупность работ, с указанием начала и конца и точным определением входов и выходов» [98]. Согласно ГОСТ Р ИСО 15531-1 (промышленные автоматизированные системы и интеграция. Управляющая информация промышленным производством), бизнес-процесс -структурированный набор действий, охватывающий различные сущности предприятия и подчиненный определенной цели. Из этих определений следует, что основная задача бизнес-процесса преобразовать входы в выходы.

Входы процесса - это элементы, которые в ходе выполнения бизнес-процесса подвергнутся изменениям и преобразуются в выходы. Входами могут являться материалы, оборудование, документация, информация, персонал, финансы. Выходы процесса - это ожидаемые результаты, ради которых выполняется бизнес-процесс. Выходом может быть материальный продукт, услуги или информация. Помимо входов и выходов важным элементом бизнес-процесса являются ресурсы, которые не изменяются в процессе, но необходимы для его осуществления (оборудование, документация, финансы, персонал, инфраструктура). У каждого бизнес-процесса должен быть свой владелец -лицо, имеющее в своем распоряжении необходимые ресурсы для осуществления бизнес-процесса и отвечающее за выход бизнес-процесса.

Для выполнения бизнес-процесса необходимы поставщики (которые могут быть внутренними и внешними), обеспечивающие бизнес-процесс входами, и потребители (также внутренние или внешние). При отсутствии поставщиков бизнес-процесс не может быть выполнен, а при отсутствии потребителей -бизнес-процесс не востребован.

Для получения информации, важной для принятия управленческих решений, необходимы показатели, количественные и/или качественные параметры, характеризующие бизнес-процесс, его выходы. Важными характеристиками бизнес-процесса являются: стоимость, длительность и качество выходов. Стоимость бизнес-процесса должна стремиться к минимальному значению, длительность бизнес-процесса должна составлять как

можно меньший временной период, а качество выходов должно удовлетворять потребителей бизнес-процесса. Бизнес-процессы классифицируются следующим образом:

1) управляющие - бизнес-процессы, отвечающие за управление предприятием (процессы стратегического, оперативного и текущего планирования, формирования и осуществления управленческих решений);

2) операционные - б изнес-процессы, составляющие основной бизнес предприятия, отвечающие за производство товара или оказание услуги (процессы снабжения, производства и сбыта продукции);

3) поддерживающие - бизнес-процессы, обслуживающие основной бизнес (бухгалтерский учет, HR).

Для того чтобы понять, какие бизнес-процессы осуществляются на предприятии, из каких составляющих они складываются, каким образом они протекают, кто в них участвует, необходимо провести моделирование бизнес-процессов предприятия, которое поможет выявить сильные и слабые стороны каждого бизнес-процесса и наметить шаги по их оптимизации.

Моделирование бизнес-процессов - это один из методов поиска возможностей оптимизации деятельности предприятия. Данный метод описывает, каким образом организована деятельность как всего предприятия, так и каждого рабочего места. В основе этого метода лежит выявление основных составляющих бизнес-процесса (входы, выходы, ресурсы, владельцы, поставщики и потребители) и описание логической взаимосвязи между ними от начала бизнес-процесса до его завершения. Описание бизнес- процессов производится в соответствии с выбранной методологией (нотацией) формализации бизнес-процесса, позволяющей связать основные составляющие бизнес-процесса и представить их в виде модели [86].

Подходы к моделированию бизнес-процессов основываются на методологии SADT (Structured Analysis and Design Technique), семействе стандартов IDEF (Icam (Integrated Computer-Aided Manufacturing) DEFinition) и

алгоритмических языках. Основные типы методологий анализа и описания бизнес-процессов:

1) моделирование бизнес-процессов (Business Process Modeling) -позволяет описать бизнес предприятия с точки зрения функционального подхода;

2) описание потоков работ (Work Flow Modeling) - предназначено для описания рабочих процессов;

3) описание потоков данных (Data Flow Modeling) - позволяет описать последовательность работ, выполняемых в рамках бизнес-процесса, и потоки информации, циркулирующие между этими работами.

Описание и моделирование бизнес-процессов позволяет в дальнейшем проводить реинжиниринг процессов. Наиболее полное определение реинжиниринга дали его создатели М. Хаммер и Д. Чампи: «Реинжиниринг - это фундаментальное переосмысление и радикальное перепроектирование бизнес-процессов для достижения существенных улучшений в таких ключевых для современного бизнеса показателях результативности, как затраты, качество, уровень обслуживания клиентов и оперативность» [83]. На основе анализа текущих бизнес-процессов выявляются проблемные зоны, препятствующие предприятию вести работу эффективным образом. Реинжиниринг - это кардинальный пересмотр бизнес-процессов, при правильной реализации которого возможно существенно улучшить основные показатели деятельности предприятия, совершить резкий качественный скачок в развитии. Реинжиниринг затрагивает непосредственно управление предприятием, происходит переход к процессному типу, что, в свою очередь, отражается на организационной структуре, которая, должна быть ориентирована на выполнение бизнес-процессов.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Крупский, Андрей Викторович, 2014 год

Список литературы

1. Федеральный закон «Об электроэнергетике» [Текст]: закон РФ / Федеральный закон от 26.03.2003 № 35-Ф3 (ред. от 21.07.2014).

2. Федеральный закон [Текст]: закон РФ / №138 ФЗ «Об утверждении гражданского процессуального кодекса Российской Федерации» (ГПК РФ)», принят 14.11.2002 г., по состоянию на 25.11.2008// Собрание законодательства РФ. - 2002. - №46.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации (НК РФ) Часть 1 от 31.07.1998 № 146-ФЗ, (ред. от 04.06.2014).

4. Налоговый кодекс Российской Федерации Часть 2 от 05.08.2000 № 117-ФЗ (ред. от 28.12.2013), с изм. и доп., вступ. в силу с 30.01.2014.

5. Постановление Правительства РФ от 04.05.2012 года № 442 «О функционировании розничных рынков электрической энергии, полном и (или) частичном ограничении режима потребления электрической энергии».

6. Постановление Правительства РФ от 04.11.2011 № 877 «О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации в целях совершенствования отношений между поставщиками и потребителями электрической энергии на розничном рынке».

7. Приказ Минэнерго России от 13.08.2012 № 387 «Об утверждении схемы и программы развития Единой энергетической системы России на 2012 -2018 годы» Постановление правительства № 877 от 04.11.2011.

8. Приказ Минэнерго России от 24 марта 2010 г. № 114 «Об утверждении формы инвестиционной программы субъектов электроэнергетики, в уставных капиталах которых участвует государство, и сетевых организаций».

9. Распоряжение Правительства РФ от 03.04.2013 № 511-р «Об утверждении Стратегии развития электросетевого комплекса Российской Федерации».

10. Аакер Д. Стратегическое рыночное управление. [Текст] / Пер. с англ. - СПб.: Питер, 2007. - 496 с.

11. Анализ хозяйственной деятельности предприятий (на примере предприятий сферы услуг) [Текст] / Г.И. Хотинская, Т.В. Харитонова // М.: Дело и сервис. - 2007. - 240 с.

12. Аналитический отчет по результатам проведённого анализа состояния конкуренции на розничном рынке электрической энергии (мощности) в Российской Федерации [Электронный ресурс] / Федеральная антимонопольная служба [Офиц. сайт]. - 2014. - Режим доступа: http://fas.gov.ru.

13. Бакаев A.C. Толковый бухгалтерский словарь [Текст] / A.C. Бакаев -М.: Изд-во «Бухгалтерский учет», 2011. - 192с.

14. Бенчмаркинг в энергетике как инструмент повышения конкурентоспособности и операционной эффективности [Текст] / А.Ованесов, Е.Кисилева // Strategy.ru Ежеквартальное издание компании Strategy Partners Group. - 2011.-С.210-214.

15. Бенчмаркинг при регулировании тарифов электросетевых компаний [Текст] / И. И. Дробыш // Труды Института Системного Анализа РАН. Том 63. 1/2013-С.97-107.

16. Бронштейн Е. М., Куреленкова Ю. В.: Как измерять риск [Текст] / Бронштейн Е. М., КуреленковаЮ. В. // Рынок ценных бумаг. - 2006. - № 12 (315). - С.69-71.

17. Васильева М.В., Крупский A.B. Проблемы и пути оптимизации ценообразования на оптовом рынке электроэнергии с учетом экономических интересов субъектов рынка [Текст] / A.B. Крупский // «Национальные интересы: приоритеты и безопасность». - 2011. - № 18(111). - С.45-54.

18. Давидсон М.Р., Догадушкина Ю.В., Крейнес Е.М., Новикова Н.М., Селезнев A.B., Удальцов Ю.А., Ширяева JT.B. Математическая модель управления энергосистемой в условиях конкурентного оптового рынка электроэнергии и мощности в России / М.Р. Давидсон М.Р. // Известия РАН. Теория и системы управления. - 2009. - № 2. - С. 84-94.

19. Джон К. Богл: Руководство разумного инвестора. Единственный надежный способ инвестировать на рынке ценных бумаг [Текст] / Джон К. Богл ; перевод с англ. Н. Коневская - М.: Вильяме, 2010.- 192 с.

20. Джордж С., Ваймерскирх А. Всеобщее управление качеством: стратегии и технологии, применяемые сегодня в самых успешных компаниях [Текст] (TQM). - СПб.: Виктория плюс, 2002. - 256 с.

21. Е. Карликов, А. Федоров: Основные постулаты классической теории портфельных инвестиций [Текст] / Е. Карпиков, А. Федоров; Электронный ресурс «Финансовый спекулянт» - 2011 : Режим доступа : http://speculatorfin. ru/page-id-121 .html.

22. Иванов Ю.В. Слияния, поглощения и разделение компаний: стратегия и тактика трансформации бизнеса [Текст]. - М.: Альпина Паблишер, 2001.-244 с.

23. Исаев Р. Применение бенчмаркинга для повышения качества и эффективности работы банка [Электронный ресурс] - Режим доступа: http://www.betec.m/index.php?id=06&sid=135 (дата обращения - 20.03.2014 г.).

24. К. Дьяконов. Как управляют дебиторской задолженностью в российских компаниях [Электронный ресурс] / К. Дьяконов // Финансовый директор. - 2013. - № 10. - Режим доступа:.http://e.fd.ru/

25. Каплан Р., Нортон Д. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию [Текст] - М.: «Олимп-бизнес», 2010. - 320 с.

26. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов/ Майкл Е. Портер; Пер. с англ. - М.: Альпина Бизнес Букс, 2011. - 454 с.

27. Крупский A.B. Реализация принципов процессно-ориентированного анализа клиентской рентабельности на основе методики расчета себестоимости клиентов энергосбытовой компании [Текст] / Крупский A.B. // Научное обозрение. -2014.- №9. - С. 115-118.

28. Крупский A.B. Комплексный маркетинг энергосбытовой компании на основе согласованного уровня предоставления услуг и анализа клиентской рентабельности [Электронный ресурс] / ООО «Издательский дом «Академия

Естествознания» - Электрон, журн. - № гос. регистрации ПИ №77-15598. Крупский A.B. // Фундаментальные исследования. - 2013. - № 8 (часть 2). С.424-428. Режим доступа: http://www.rae.m/fs/?section=content&op=show_article &article_id=l ООО 1146.

29. Крупский A.B. Актуальные проблемы краткосрочного и оперативного прогнозирования потребления электроэнергии в современных условиях функционирования оптового рынка [Текст] / Крупский A.B. // Сборник докладов участников II слета молодых энергетиков Башкортостана: Сб. ст. Уфа, издательство «Скиф», 2006. - С. 95-102.

30. Крупский A.B. Бенчмаркинг энергосбытовой деятельности [Текст] / Крупский A.B. // Материалы V Всероссийской научно-практической конференции с международным участием: Инновационные технологии управления социально-экономическим развитием регионов России. В 3-х частях. Часть I. - Уфа: ИСЭИ УНЦ РАН, 2013. - 304с. - С. 296-301.

31. Крупский A.B. Институциональные преобразования рынка электроэнергии в России: проблемы и тенденции [Текст] / Крупский A.B. // Инновационные технологии управления социально-экономическим развитием регионов России: научные труды международной научно-практической конференции: сборник статей. В 3 т. 286 с. Уфа: ИСЭИ УНЦ РАН, 2012. Т. 1. -С. 107-113.

32. Крупский A.B. Исследование факторов ценообразования в электроэнергетике [Текст] / Крупский A.B. // Электроэнергетика глазами молодёжи: научные труды международной молодёжной научно-технической конференции: сборник статей. В 3 т. Самара: СГТУ, 2011. Т.2. - 383 с. - С. 325330.

33. Крупский A.B. Клиентоориентированные стратегии как основа повышения финансовой устойчивости энергосбытовой компании [Текст] / Крупский A.B., Гайнанов И.Д // Региональная экономика: взгляд молодых: Сборник научных трудов молодых ученых и специалистов. - Уфа: ИСЭИ УНЦ РАН, 2014,- С. 72-77.

34. Крупский A.B. Корреляционно-регрессионный анализ как инструмент для принятия управленческих решений при работе на балансирующем рынке [Текст] / Крупский A.B. // Сборник докладов участников III слета молодых энергетиков Башкортостана: Сб. ст. Уфа, издательство «Скиф», 2008. - 624с. - С. 38-45.

35. Крупский A.B. Методика прогнозирования узловых цен на энергорынках [Текст] / Крупский A.B. // Электроэнергетика глазами молодёжи: научные труды всероссийской научно-технической конференции: сборник статей. В 2 т. Екатеринбург: УрФУ, 2010. Т. 1. - 433с. - С. 375-379.

36. Крупский A.B. Особенности регионального тарифного регулирования в условиях реформирования энергетики России [Текст] / Крупский A.B. // Проблемы функционирования и развития территориальных социально-экономических систем: Материалы VI Всероссийской научно-практической internet-конференции. В 2-х частях. Часть II. 270 с. Уфа: ИСЭИ УНЦ РАН, 2012. - С. 89-94.

37. Крупский A.B. Проблемы и пути оптимизации ценообразования на оптовом рынке электроэнергии с учётом экономических интересов субъектов рынка [Текст] / Крупский A.B., Васильева М.В. // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. Научно-практический и теоретический журнал, ООО «Издательский дом «Финансы и кредит». - Москва: Финансы и кредит. -2011.-№ 18 (111).-С. 45-54.

38. Крупский A.B. Факторы повышения эффективности инвестиционной деятельности организации на основе процессно-ориентированного управления и анализа потребительской рентабельности [Текст] / Крупский A.B., Сайфуллина Л.Д. // Проблемы управления социально-экономическими системами в условиях инновационного развития: Сборник научных трудов VII региональной научно-практической конференции / Челяб. гос. ун-т. - Челябинск: ООО «Энциклопедия», 2013. - 464с. - С.287-292.

39. Крупский A.B. Формирование механизма оперативного управления поставками электроэнергии на основе мониторинга дебиторской задолженности

[Электронный ресурс] / Крупский A.B., Гайнанов Д.А. // Современные проблемы науки и образования. ООО «Издательский дом «Академия Естествознания» -Электрон, журн. - 2013. - № 6 // Режим доступа: URL: http://www.science-education.ru/113-10776.

40. Крупский A.B. Формирование новых субъектов и форм ценообразования, обусловленных реформой электроэнергетики [Текст] / Крупский A.B. // Энергетика глазами молодёжи: научные труды III международной научно-технической конференции: сборник статей. В 2 т. Екатеринбург: УрФУ, 2012. Т.2. - 588 с. - С. 480-486.

41. Крупский A.B. Ценообразование в электроэнергетике: анализ возможностей оптимизации тарифов [Текст] / Крупский A.B. // Электроэнергетика глазами молодёжи: научные труды всероссийской научно-технической конференции: сборник статей. В 2 т. Екатеринбург: УрФУ, 2010. Т.1.-433с.-С 423-428.

42. Кучерявенко Н.П. Принцип системности в регулировании отношений налогообложения [Текст] / под ред. Н.П. Кучерявенко // Учитель, Ученый. - Харьков: Право, 2011.

43. ЛаСалль Д., Бриттон Т. А. Бесценные: как превратить обычные товары в необычные впечатления [Текст] / М.: Вильяме, 2006. - 192 с.

44. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия предприятия. - М.: КноРус, 2011.-232 с.

45. Маркова В.Д., Курцевич А.И., «Дополнительная ценность для потребителей: Методические аспекты формирования» [Текст] / В.Д. Маркова // Вестник НГУ Серия: Социально-экономические науки. - Том 7, выпуск 2. -2007.

46. Мейер М., Маршал В. Оценка эффективности бизнеса: что будет после сбалансированной системы показателей [Текст] / М.: ООО «Вершина», 2004. - 272 с.

47. Налоговое право. [Текст] : Учебное пособие / под ред. Е.М.Ашмариной. - М.: КНОРУС, 2011.

48. Особенности построения финансовых отношений энергосбытовых компаний электроэнергетики в рыночных условиях функционирования [Текст] / Е.А. Никифорова // Экон. науки. - 2009. - № 6 (55). - С. 261-264.

49. Обзор оптового и розничного рынков электроэнергии [Электронный ресурс]. // НП «Совет рынка» - Режим доступа: http://www.np-sr.ru/ -Официальный сайт НП «Совет рынка».

50. Мескон, Майкл X.. Основы менеджмента: [Учебник]: Пер. с англ. / М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури. - 5-е изд. - М. : 000"И.Д. Вильяме", 2011.-672 с.

51. Официальный сайт инвестиционно-аналитической компании «Тройка Диалог» [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.troika.ru

52. Официальный сайт ОАО РАО "ЕЭС России" [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.rao-ees.ru/ru/

53. Официальный сайт профессора Р. Лотеборна [сайт]. Режим доступа: http://rlauterborn.com/pubs/pdfs/4_Cs.pdf (дата обращения - 15.04.2014 г.).

54. Парахина, В. Н. Теория организации [Текст]: учебное пособие по специальности "Государственное и муниципальное управление" / В.Н. Парахина, Т. М. Федоренко. - 4-е изд., стер. - М.: Кнорус, 2009. - 296 с.

55. Пивоваров П.П. Методические и теоретические основы управления организационным развитием предприятия // Российское предпринимательство. -2010. - № 12 Вып. 2 (174). - С. 48-53.

56. Пластун B.C. Исследование систем управления [текст] : учеб. пособие / B.C. Пластун. - Хабаровск : Изд-во ДВГУПС, 2001. - 78 с.

57. Портер, М. Конкуренция [Текст] / М. Портер [пер. с анг. под ред. Я.В. Заблоцкого].- М.: Издательский дом «Вильяме», 2005. - 608 с.

58. Правовые основы бухгалтерского учета: учебник [Текст] / Е.И. Арефкина, Л. М. Арзуманова, О.В. Болтинова и др.; отв. ред. Е.Ю. Грачева, Е.И. Арефкина. Москва: Проспект, 2011. - 254 с.

59. Пресс-релиз «Потребление электроэнергии в ЕЭС России» [Электронный ресурс] // «Системный оператор Единой энергетической системы» (ОАО «СО ЕЭС») - Режим доступа: http://www.so-ups.ru.

60. Райзберг, Б.А. Современный экономический словарь [Текст] / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. - 6-е изд., перераб. и доп. -М.: ИНФРА-М, 2011. - 512 с.

61. Раппопорт, А. Н. Реструктуризация Российской энергетики: методология, практика, инвестирование / А. Н. Раппопорт. - М. : Экономика, 2005.-213 с.

62. Репин В.В. Процессный подход к управлению. Моделирование бизнес-процессов [Текст] // В.В. Репин, В.Г. Елиферов - М: РИА «Стандарты и качество», 2009 г. - 408 с.

63. Реструктуризация предприятий. [Текст] / Л.П. Белых - М.: Юнити-Дана. - 2009. - 512 с.

64. Розен В. П., Тышевич Б. Л., Иншеков Е. Н., Розен П. В. Методология бенчмаркинга для повышения уровня энергоэффективности промышленных предприятий Украины [Текст] // Проблемы региональной энергетики. - 2012. -№2.

65. РосБизнесКонсалтинг - новости, акции, курсы валют [Электронный ресурс]: Интернет-сайт «группы компаний РБК» - Режим доступа: http://www.rbc.ru/company.shtml.

66. Самсонов B.C., Вяткин М.А.. Экономика предприятия энергетического комплекса. М., Высшая школа, 2003. - 416 с.

67. Синютин, П.А. Формирование системы государственного регулирования рынка энергоснабжения в Российской Федерации [Текст] / П.А. Синютин. - М.: Экономика, 2012. - 339 с.

68. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов [Текст] / А.Смит; пер. с анг. Афанасьев B.C. - М: Эксмо, 2007. - 960с.

69. Соколова Е., Черноус М. Концентрация на оптовом рынке электроэнергии в РФ: подходы к определению и анализ [Текст] // Вестник Санкт-Петербургского ун-та. Сер. Менеджмент. - 2009. - № 2. - С. 118 -141.

70. Статистическое моделирование и прогнозирование [Текст]: учебное пособие / под ред. А.Г. Гранберга. - М.: Финансы статистика, 1990. - 384 с.

71. Стофт, С. Экономика энергосистем. Введение в проектирование рынков электроэнергии [Текст] / С. Стофт: пер. с англ. - М.: Мир, 2006. - 486 с.

72. Стратегию - в действие [Текст]: пер. с англ. / пер. Е. В. Виноградова. - М.: Вершина, 2006. - 160 с.

73. Схема и программа перспективного развития электроэнергетики Республики Башкортостан на период 2014-2019гг. в части электросетевого комплекса.

74. Сценарные условия развития электроэнергетики на период до 2030 года. Министерство энергетики Российской Федерации. Агентство по прогнозированию балансов в электроэнергетике. - Москва. - 2011.

75. Т.А. Муромцев Международный опыт деятельности розничных рынков. Перспективы развития [Электронный ресурс] / Т.А. Муромцев // Некоммерческое партнёрство Гарантирующих поставщиков и Энергосбытовых компаний - Режим доступа: npgp.ru/docs$/news/ V_Conference_Muromtseva.ppt

76. Татарников Е.А. Стратегическое управление предприятием: жить одним днем или планировать свое будущее? - М.: Альфа-Пресс, 2006. - 237 с.

77. Тейлор Ф.У. Принципы научного менеджмента [Текст] // Ф.У. Тейлор - М: Журнал «Контролинг», 1991. - 104 с.

78. Управление социально-экономическим развитием региона: проблемы, подходы, технологии [Текст] / под ред. Д. А. Гайнанова; ИСЭИ УНЦ РАН. - М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. - 264 с.

79. Файоль А. Управление - это наука и искусство [Текст] // А. Файоль, Г. Эмерсон, Ф. Тейлор, Г. Форд - М.: Изд-во Республика, 1992. - 349 с.

80. Фалько С.Г. Контроллинг [Текст] / А.Карминский, С. Фалько, А. Жевага, Н. Иванова // Издательство «Форум». - 2013. - 336 с.

81. Финансовый словарь / A.A. Благодатин, Л.Ш. Лозовский, Б.А. Райзберг. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 378 с.

82. Фишер С. Экономика: [Текст] : пер. с англ. / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. 2-е изд. - М.: «Дело ЛТД», 1995. - С. 57-68.

83. Хаммер М. Реинжиниринг корпорации: Манифест революции в бизнес [Текст] // М. Хаммер, Дж. Чампи; пер. с англ. - М:Манн, Иванов и Фербер, 2011.- 288с.'

84. Хаксевер, К. Управление и организация в сфере услуг [Текст] / К. Хаксевер, Б. Рендер, Р. Рассел, Р. Мердик [пер. с англ. под ред. В.В. Кулибановой]. 2 изд. - СПб.: Питер, 2002. - 752 с.

85. Шевкоплясов П.М. Ценообразование на рынках энергии: учебное пособие [Текст], 2 -е изд., перераб. и доп. - СПб.: ПЭИПК, 2008. - С. 396.

86. Шеер A.B. Моделирование бизнес-процессов [Текст] // A.B. Шеер -М.: Вильямсю - 2009. - 224с.

87. Широкова Г. В. Характеристика стадий жизненного цикла российских компаний, созданных "с нуля" [Текст] / Г. В. Широкова // Российский журнал менеджмента. - 2007. - Т. 5, № 4. - С. 3-20.

88. Щеголев В.В. Потребительская ценность товара на промышленных рынках [Текст]. Современное машиностроение. Наука и образование. - 2013. — № 3. - С. 565-576.

89. Э.А. Гончарова. Управление затратами и результатами деятельности предприятия: учебное пособие [Текст] / -СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2012. -82 с.

90. Экономика и управление в современной электроэнергетике России [Текст] / Под ред. А.Б. Чубайса, Е.В. Аметистова, Ю.А. Удальцова, Я.М. Уринсона. - М.: НП «КОНЦ ЕЭС», 2009. - 350 с.

91. Экспресс-доклад «Анализ итогов деятельности электроэнергетики за 2012 год, прогноз на 2013 год» [Электронный ресурс] // Министерство энергетики Российской федерации [Офиц. сайт]. - 2014. http://minenergo.gov.ru/ upload/ iblock/ 482/ 4824935ae917fc657e2135dl2afbl26b.pdf.

92. Экономика и управление энергетическими предприятиями [Текст] / Т. Ф. Басова, Е. И. Борисов, В. В. Болотова и др.; Под ред. Н. Н. Кожевникова. М.: Издательский центр «Академия». - 2004. - 432с

93. Эффективная энергокомпания: Экономика. Менеджмент. Реформирование [Текст] / Л.Д. Гительман, Б.Е. Ратников. - М.: ЗАО «Олимп -Бизнес», 2002. -544 с.

94. Australian Competition&Consumer Comission. Benchmarking Орех and Capes in Energy Networks. Working Paper no.6, May 2012.

95. Benchmarking for Competitive Advantage. Robert J Boxwell Jr, New York: McGraw-H ill. 1994. pp.225.

96. Bushnell J. Oligopoly equilibria in electricity contract markets // Journal of egulatory Economic. 2007. Vol. 32. № 3. P. 225 -245.

97. Camp, R. (1989). The search for industry best practices that lead 2 superior performance. Productivity Press.

98. Davenport T. The New Reengineering. - Darwin, 2002, September.

99. Ericsson Quality Institute. Business Process Management [Text]. Ericsson, Gothenburg, Sweden, 1993.

100. Kennedy C. Future Shock or Future Success? // Director. 1995. July.

101. Mehrdad Baghai, Stephen Coley, and David White. The Alchemy of * Growth. N.Y.: Perseus Publishing, 1999.

102. Michael E. Porter. «The Five Competitive Forces that Shape Strategy», Harvard Business Review, January, 2008, p.86.

103. North, W. Assessing Risks in Long-Term Energy Planning: Probabilistic Scenario Analysis with Generalized Equilibrium Energy Models: материалы конф. «Риск-менеджмент в электроэнергетике: новые возможности развития», Москва, 1 марта 2006 г. / W. North.

Приложение А Оценка стоимости энергосбытовой компании

Таблица П.А - Расчет Е V энергосбытовой компании по методу ОСЕ

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

Ставка налога на прибыль, % 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20%

Постпрогнозные темпы роста, % 5,6% 4,7% 4,8% 5,1% 4,5% 4,0% 3,5% 3,3% 3,1% 2,9%

Ставка дисконтирования (1¥ЛСС), % 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5% 12,5%

ЕВ/Т (earnings before interest and tax.) 655 686 719 755 789 821 850 878 905 931

EBIT*( 1-t) 524 549 575 604 631 657 680 702 724 745

Свободный денежный поток, FCF 724 520 377 415 464 411 446 545 568 572

Терминальная стоимость (TV) 6 126

Терминальная стоимость (млн.руб.) 4 721

Фактор дисконтирования

2014 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80 2,03 2,28 2,57 2,89 3,25

2015 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80 2,03 2,28 2,57 2,89

2016 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80 2,03 2,28 2,57

2017 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80 2,03 2,28

2018 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80 2,03

2019 1,13 1,27 1,42 1,60 1,80

2020 1,13 1,27 1,42 1,60

2021 1,13 1,27 1,42

2022 1ДЗ 1,27

2023 1,13

Продолжение таблицы П.А

Дисконтированный FCF

2014 644 411 265 259 258 203 195 212 197 176

2015 462 298 291 290 228 220 239 221 198

2016 335 328 326 257 247 269 249 223

2017 369 367 289 278 303 280 251

2018 413 325 313 340 315 282

2019 365 352 383 355 317

2020 396 431 399 357

2021 485 449 401

2022 505 452

2023 508

Discounted ТУ

2014 1 886

2015 2 122

2016 2 388

2017 2 686

2018 3 022

2019 3 399

2020 3 824

2021 4 302

2022 4 840

2023 5 445

Enterprise value 4 y{)6 Ат 4621 4 822 5Ш0

(Стоимость компании, млн.руо.)

130