Управление кредитным риском путем его перевода тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Штырова, Ираида Александровна

• Штырова, Ираида Александровна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Штырова, Ираида Александровна

Введение

Глава I. Теоретические основы управления кредитным риском путем его перевода.

1.1. Система управления кредитным риском: понятие, роль, структура

1.2. Сравнительная характеристика методов управления кредитным риском

Глава II. Анализ технологий и инструментов перевода кредитного риска.

2.1. Традиционные технологии перевода кредитного риска

2.2. Инновационные технологии перевода кредитного риска

2.3. Рынок инструментов перевода кредитного риска

Глава III. Совершенствование управления кредитным риском российскими банками путем его перевода.

3.1. Совершенствование управления кредитным риском посредством гарантийного обеспечения ссуд

3.2. Внедрение производных финансовых инструментов в практику управления кредитным риском российских банков

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление кредитным риском путем его перевода»

Актуальность темы исследования. С начала преобразования экономики на рыночных принципах риск прочно вошел в жизнь российского общества. Иначе и не могло быть, поскольку рыночная экономика неотделима от него по своей природе. Любому субъекту рыночных отношений, осуществляющему деятельность в конкурентной среде, приходится не уклоняться от риска, а принимать его на себя, если он не хочет быть вытеснен с рынка конкурентами, более склонными к рисковым действиям. Однако чрезмерно высокий риск еще опаснее для участников рыночных отношений, чем попытки полностью избежать его. Такой риск может причинить экономическому субъекту существенные убытки, вплоть до невосполнимых, ведущих к банкротству. Опасен чрезмерный риск и для общественного хозяйства в целом, поскольку при современном уровне интеграции крах любого экономического субъекта неизбежно затрагивает интересы многих его контрагентов.

С особой остротой проблема риска проявляется в деятельности банковских институтов. Банковские риски - риски особого рода. Они отличаются сложным строением, многофакторностью, трудностью оценки и прогнозирования. Из всех видов рисков, с которыми сталкиваются экономические субъекты, действующие в рамках рыночного хозяйства, банковские риски представляют наибольшую опасность для социально-экономической стабильности общества, что обусловлено особой ролью банков в системе рыночной экономики.

Наибольшее значение для банков, в свою очередь, имеет кредитный риск, возникающий в связи с осуществлением важнейшего направления их деятельности - кредитованием хозяйства.

Проблемы, связанные с существованием кредитного риска, возникли одновременно с появлением самого кредита и с тех пор продолжали накапливаться, несмотря на множественные попытки их разрешения, как на микроэкономическом, так и макроэкономическом уровнях. Для России на современном этапе ее экономического развития эти проблемы особенно актуальны. Российские банки постоянно сталкиваются не столько с дефицитом кредитных ресурсов, сколько с отсутствием достаточного числа надежных заемщиков, в проекты которых можно выгодно и относительно безопасно инвестировать средства. Крайне слабо развита инфраструктура, обеспечивающая российским банкам возможность осуществления эффективного риск-менеджмента. Отсутствуют дееспособные гарантийные фонды, бюро кредитных историй, вторичный рынок кредитов, не развит рынок страхования банковских рисков. В результате в кредитных портфелях российских банков концентрируются значительные объемы сомнительных и безнадежных ссуд, что нередко приводит их к финансовой несостоятельности и, как следствие, к отзыву у них лицензий на совершение банковских операций.

Острота проблем, обусловленных ростом уровня кредитного риска, характерна не только для России, но и всех других стран, развивающих или реформирующих свою экономику на рыночных принципах. Она связана, в первую очередь, с возрастанием нестабильности в банковской сфере в результате происходящих в ней в последние десятилетия изменений. Под влиянием процессов глобализации экономики и развития современных информационных технологий ритм деятельности банковских институтов становится настолько напряженным, что это неизбежно сказывается на всех ее сторонах и, прежде всего, на таком важнейшем ее направлении, каким является кредитование хозяйства.

Однако параллельно с возрастанием в последние годы опасности, связанной с повышением уровня и вероятности реализации кредитного риска, появляются принципиально новые, ранее недоступные для банков, возможности по осуществлению эффективного управления им. Эти возможности открываются в результате непрерывного совершенствования технологий и инструментов, применяемых для управления кредитным риском на основе метода его перевода.

На сегодняшний день метод перевода кредитного риска является, безусловно, важнейшим из всех применяемых в процессе управления им. Именно на него ложится основная нагрузка по воздействию на кредитный риск, если банк стремится не только к стабильности, но и к эффективности своей деятельности и не согласен довольствоваться невзрачной прибылью от проведения наименее рискованных операций с заемщиками.

Метод перевода кредитного риска, обладает уникальными возможностями, не свойственными никакому другому методу, используемому банками при осуществлении риск-менеджмента. Он позволяет активно воздействовать практически на любые кредитные риски на протяжении всего их жизненного цикла. С его помощью можно в оперативном порядке изменять профиль риска, воздействовать не только на единичные риски, но и на портфельный кредитный риск, а также выводить его за пределы банковской системы, снижая в ней общий уровень концентрации риска и повышая, тем самым, ее устойчивость.

Инструменты перевода кредитного риска постоянно совершенствуются. Именно с их развитием в последние два десятилетия связано появление основных инноваций на международном финансовом рынке. Впервые многочисленный тип инструментов, получивших наименование кредитных деривативов, возник не вследствие саморазвития капитала, а явился результатом целенаправленного конструирования по запросам участников операций по переводу риска. С их появлением произошло окончательное выделение рынка инструментов ПКР в отдельный сегмент финансового рынка, являющийся в настоящее время наиболее перспективной и динамично развивающейся частью мировой системы торговли финансовыми инструментами.

Сегодня Россия заметно отстает от развитых стран по применению не только инновационных, но и традиционных инструментов перевода кредитного риска, что является существенным тормозом для развития банковской системы страны и реализации важнейшей функции ее институтов - функции кредитования хозяйства на краткосрочной и долгосрочной основе. Не имея надежных инструментов управления риском или не умея их грамотно применять, российские банки не развивают кредитную деятельность в соответствии с запросами реального сектора экономики, опасаясь чрезмерно высоких рисков, связанных с кредитованием. Поэтому для России на современном этапе ее экономического развития проблема эффективного управления кредитным риском с помощью использования инструментов его перевода является особенно актуальной.

Поскольку проблема управления кредитным риском на основе метода его перевода в последние годы постоянно находится в центре внимания ученых-экономистов и специалистов-практиков, как зарубежных, так и отечественных, по ней накопилась достаточно обширная библиография. Однако практически отсутствуют и в нашей стране, и за рубежом работы, в которых исследовались бы в комплексе все основные вопросы, связанные с применением различных технологий перевода кредитного риска. Кроме того, метод перевода кредитного риска непрерывно совершенствуется; в его рамках появляются всевозможные инновации, требующие тщательного изучения и осмысления.

Все вышеизложенное, свидетельствующее о необходимости дальнейшей разработки вопросов теории и практики управления кредитным риском на основе его перевода, определило выбор темы настоящей диссертационной работы.

Цель и задачи исследования. Цель диссертационного исследования состоит в выработке практических рекомендаций по совершенствованию управления кредитным риском путем его перевода на основе теоретического осмысления и обобщения мирового и передового отечественного опыта.

Исходя из цели исследования, в работе поставлены и решаются следующие основные задачи, определившие ее логику и внутреннюю структуру:

- определить место и роль метода перевода кредитного риска в системе управления им;

- раскрыть особенности метода перевода кредитного риска, его потенциальные возможности для осуществления эффективного банковского риск-менеджмента;

- выявить основные проблемы, возникающие при управлении риском на основе метода его перевода зарубежными и российскими банками, наметить пути их решения;

- разработать предложения по совершенствованию управления кредитным риском путем его перевода и внедрению в российскую практику прогрессивного опыта использования традиционных и инновационных инструментов передачи кредитного риска.

Предмет и объект исследования. Предметом исследования выступает управление кредитным риском, осуществляемое отечественными и зарубежными банками на основе применения метода его перевода.

Объект исследования - зарубежные и отечественные банки, осуществляющие управление кредитным риском путем его перевода.

Теоретическая и методологическая основа исследования. В качестве теоретической основы работы выступают труды отечественных и зарубежных ученых по теории и практике управления кредитным риском. Из числа работ российских экономистов можно выделить монографии Аленичева В.В. и

Аленичевой Т.Д., Вальравен К.Д., Жукова Е.Ф., Лаврушина О .И., Михайлова Д.М., Севрук В.Т., Шапкина A.C. Отдельные аспекты проблемы нашли освещение в работах Кавкина A.B., Ларионовой И.В., Суханова М.С., Хмыз О.В. и др.

В зарубежной литературе вопросам перевода кредитного риска посвящены труды ряда экономистов, среди которых можно назвать И. Герхарда, Х.-У. Дёрига, Э. Морсмана, М. Винкеля, Дж. Киффа, Дж. Митчелла, а также ученых, внесших вклад в разработку общетеоретических основ управления риском - Д. Ван-Хуза, Р. Миллера, П. Роуза, У. Шарпа, М. Шломо, Дж. Маршалла, А. Мертенса и некоторых других.

Методологической основой исследования являются принципы диалектической логики и системного подхода. В процессе работы над диссертацией применены следующие приемы и методы: анализа и синтеза рассматриваемых явлений, аналитико-синтетический в сочетании с историческим подходом, балансовый, классификации, ранжирования, экспертных оценок, статистических расчетов финансовых показателей. Использованные в диссертации методы исследования экономических явлений и обработки первичных материалов в своей совокупности позволяют обеспечить достоверность анализа и обоснованность выводов.

Информационную базу диссертационной работы составляют законодательные акты Российской Федерации, нормативные документы и статистическая информация Центрального банка РФ, документы Базельского комитета по банковскому надзору, материалы Госкомстата РФ, зарубежных профессиональных ассоциаций и аналитических агентств.

Научная новизна работы. Заключается в выявлении особенностей перевода кредитного риска зарубежными и отечественными банками основных проблем, возникающих при переводе, разработке предложений по их решению, а также рекомендаций по совершенствованию технологий перевода кредитного риска. В процессе выполнения диссертационного исследования автором получены следующие наиболее существенные научные результаты:

- уточнена структура системы управления кредитным риском: в ее составе выделены подсистема действия, состоящая из динамических элементов (оценка риска, разработка мер воздействия на него и др.), и подсистема организации действия, объединяющая статические элементы (функциональные подразделения и службы банка, методическая, правовая, информационная базы управления кредитным риском и др.);

- классифицированы технологии управления кредитным риском по методам управления;

- сформулировано понятие перевода кредитного риска как передачи кредитором ответственности за риск или за некоторую часть риска какому-либо другому лицу, в качестве которого выступает партнер по сделке, другой банк, страховая компания и т.д.; раскрыта специфика метода перевода кредитного риска, которая заключается в том, что данный метод не предотвращает рисковой ситуации, основывается на перераспределении ответственности за риск и освобождает кредитора от расходов по компенсации возможных финансовых потерь, осуществляется банками на добровольной основе, изменяет взаимоотношения между участниками кредитной сделки, приводит к возникновению рынка инструментов перевода кредитного риска, предусматривает применение единых международных стандартов;

- уточнены понятия: кредитного дериватива (особый вид производных финансовых инструментов в форме контрактов или ценных бумаг, с помощью которого кредитный риск отделяется от базового актива и передается третьему лицу посредством совершения рыночной сделки); хеджирования кредитного риска (осуществление внебалансовых операций с кредитными деривативами в форме контрактов с целью приобретения хеджером защиты от кредитного риска); синтетической секьюритизации (перевод кредитного риска посредством осуществления структурированных операций с производными портфельными финансовыми инструментами);

- сформулировано понятие рынка инструментов перевода кредитного риска (далее - ПКР) как особой сферы экономических отношений, осуществляемых на основе закона спроса и предложения и возникающих по поводу перевода кредитного риска с помощью специальных инструментов, отделяющих риск от базового актива (кредита) и переводящих его от кредитора другому лицу без поставки самого актива; обосновано выполнение рынком инструментов ПКР функций предоставления защиты от кредитного риска, ценообразования, управления ликвидностью банков, создания новых финансовых инструментов; определена институциональная и функциональная структуры рынка инструментов ПКР, а также его место и роль в общей системе торговли финансовыми инструментами и в управлении кредитным риском банковских институтов;

- сформулированы рекомендации по совершенствованию перевода кредитного риска в России путем создания национальной системы гарантирования кредитов малым и средним предприятиям, разработана ее схема и обоснованы принципы организации данной системы; предложены схемы проведения операций по секьюритизации активов с применением облигаций, обеспеченных активами (ссудами), и кредитных сертификатов участия.

Практическая значимость исследования обусловлена возможностью использования законодательными и исполнительными органами, а также коммерческими банками содержащихся в работе выводов и рекомендаций при разработке и реализации мер по формированию отечественного рынка инструментов перевода кредитного риска и повышению на этой основе эффективности управления им. Могут найти применение предложения автора по организации национальной системы гарантирования кредитов малым и средним предприятиям, созданию правовой базы использования кредитных деривативов в практике управления кредитным риском российских банков, схемы проведения секьюритизационных сделок. Результаты исследования могут быть также использованы в учебном процессе при преподавании дисциплин «Деньги, кредит, банки», «Банковское дело» студентам высших учебных заведений и специальных дисциплин «Управление кредитным риском», «Секьюритизация банковских активов», «Производные финансовые инструменты» практическим работникам, получающим дополнительное профессиональное образование.

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационного исследования докладывались на Научно-практической конференции «Проблемы совершенствования банковского дела в России» (Финансовая академия при Правительстве РФ, Москва, Россия, октябрь 2003 г.).

Публикации. По теме диссертационного исследования автором опубликованы 3 работы общим объемом 2,3 п.л.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Штырова, Ираида Александровна

Заключение.

Одной из главных проблем, стоящих перед банковской системой России на современном этапе ее развития, является грамотное управление банковскими рисками с целью их оптимизации и обеспечения на этой основе безопасных условий функционирования кредитных организаций. Среди многочисленных рисков, неизбежно сопровождающих деятельность любого банка, важнейшую роль играет кредитный риск, связанный с выполнением банками своего основного профессионального предназначения - кредитования хозяйства.

Проблема негативного воздействия кредитного риска на устойчивость банков возникла давно, однако, со временем ее острота не снижается, а лишь усиливается под влиянием таких факторов, как расширение масштабов кредитной деятельности банков, усиление давления конкурентной среды, глобализация экономики, развитие современных информационных технологий. Решить эту проблему, хотя бы частично, можно только за счет грамотного управления кредитным риском, под которым мы понимаем особый вид профессиональной банковской деятельности, направленной на оптимизацию риска путем применения специальных методов, технологий и инструментов.

В современной экономической литературе выделяются различные методы управления кредитным риском, классифицируемые авторами по ряду признаков, чаще всего, по способу воздействия на кредитный риск и применяемым для этого инструментам. По нашему мнению, таких методов насчитывается четыре: избежание риска, сохранение риска, перевод риска и снижение риска. Сравнительный анализ этих методов показал, что каждому из них присущи свои достоинства и недостатки и в соответствии с их возможностями отводится особая роль в системе управления кредитным риском.

Сегодня важнейшим из методов управления кредитным риском является, на наш взгляд, метод его перевода. Он обладает рядом достоинств, благодаря которым открывает перед банками практически неограниченные возможности по осуществлению эффективного риск-менеджмента. К достоинствам метода перевода кредитного риска, объясняющим его высокую популярность у практикующих банкиров, прежде всего, относится возможность:

• воздействовать с его помощью практически на любые кредитные риски на протяжении всего их жизненного цикла, регулировать не только единичные риски, возникающие из конкретных кредитных сделок, но и риск кредитного портфеля банка в целом;

• не отказываясь от совершения выгодных, но рискованных кредитных сделок, переводить кредитный риск с банка на другое лицо, а в отдельных случаях выводить его за рамки банковской системы и повышать ее устойчивость за счет снижения общего уровня концентрации кредитного риска;

• создавать инновационные инструменты перевода кредитного риска путем их целенаправленного конструирования по запросам участников сделок.

Важнейшее, по нашему мнению, значение метода перевода кредитного риска заключается также в том, что использование присущих ему инструментов приводит к возникновению рынка инструментов ПКР как отдельного сегмента системы торговли финансовыми инструментами. Под рынком инструментов ПКР мы понимаем особую сферу экономических отношений, осуществляющихся на основе закона спроса и предложения и возникающих по поводу перевода кредитного риска с помощью специальных инструментов, отделяющих риск от базового актива и переводящих его от кредитора к другому лицу без поставки самого актива. С формированием рынка инструментов ПКР управление кредитным риском перестает быть делом только кредитующих банков. В нем начинают принимать участие многие финансовые институты, а также организации и предприятия нефинансовой сферы деятельности.

В то же время функционирование на постоянной основе рынка инструментов ПКР, широкое использование банками инновационных инструментов перевода риска, таких как кредитные деривативы, порождает новые проблемы, требующие, прежде всего, тщательного изучения и теоретического осмысления.

Проанализировав использование технологий и инструментов перевода кредитного риска в целях управления им применительно к современным российским условиям банковской деятельности, мы пришли к выводу, что Россия заметно отстает от развитых стран по их применению в практике риск-менеджмента и практически не использует потенциальные возможности, заложенные в методе перевода кредитного риска. В настоящее время рынок инструментов ПКР в России находится в зачаточном состоянии, и предстоит огромная работа по его формированию и развитию. Прежде всего, необходимо создание правовой базы использования в практике управления кредитным риском прогрессивных рыночных инструментов его перевода, доказавших свою высокую эффективность в развитых странах. Это позволит внедрить в российскую практику такие инструменты перевода кредитного риска, как кредитные деривативы, и откроет перед российскими банками принципиально новые возможности по осуществлению эффективного риск-менеджмента.

Немалые возможности по совершенствованию управления кредитным риском скрываются также и в более эффективном применении традиционных инструментов его перевода на основе использования прогрессивного зарубежного опыта, адаптированного к специфическим условиям банковской, а в более широком плане, всей предпринимательской деятельности в России.

Одним из главных направлений повышения эффективности управления кредитным риском российских банков путем его перевода нам представляется улучшение организационных основ гарантийного обеспечения выдаваемых банками ссуд. Российское законодательство по гарантиям и поручительствам в целом является достаточно хорошо разработанным, полностью соответствующим международным стандартам и требованиям, а по отдельным позициям даже более прогрессивным, чем соответствующие законодательства ряда развитых стран.

Однако Россия заметно отстает от них по развитию институциональных структур, специализирующихся на осуществлении гарантийных операций в общенациональном масштабе. В частности, во всех развитых странах давно уже созданы и действуют системы гарантирования кредитов малым и средним предприятиям, превратившиеся к началу 90-х гг. XX в. в важнейшую составную часть их национальных финансово-кредитных структур.

На сегодняшний день в России такая система фактически отсутствует. Федеральный фонд поддержки малого предпринимательства (ФФПМП), на который по закону и в соответствии с уставом, утвержденным Постановлением Правительства РФ от 12.04.96 г. № 424, возложена задача гарантирования банковских кредитов малым предприятиям, с выполнением функции гаранта не справляется. Причем, как показало наше исследование, эту ситуацию нельзя исправить за счет лучшей организации его гарантийной деятельности, так как фонд по своему характеру и положению нацелен исключительно на распределение выделяемых ему бюджетных ассигнований и совершенно не приспособлен к выполнению функции гаранта кредитов. Поэтому проблема формирования в России национальной гарантийной системы, несмотря на формальное наличие подобной институциональной структуры, полностью сохраняет свою актуальность.

Обобщение опыта функционирования таких систем в развитых странах, а также выявление специфики кредитования российскими банками малого и среднего бизнеса, позволило нам разработать и предложить проект создания российской национальной системы гарантирования кредитов малым и средним предприятиям. По нашему мнению, система гарантирования кредитов в России может быть организована как сеть региональных частных гарантийных институтов, подобных западноевропейским обществам взаимных гарантий (ОВГ), объединенных в единую национальную ассоциацию, выполняющую функции, аналогичные функциям НФКГК в Японии.

При таком подходе не возникнет серьезных правовых затруднений с формированием элементной структуры гарантийной системы, поскольку экономические субъекты, аналогичные западноевропейским ОВГ, уже частично легализованы в российском законодательстве. Частный характер российских ОВГ не исключает финансовой поддержки их деятельности со стороны государства, наиболее эффективной формой которой нам представляется перестрахование принимаемых ими рисков специальной страховой организацией, финансируемой государством и имеющей статус правительственного учреждения. Такая помощь не потребует от государства значительного расхода бюджетных средств, будет осуществляться адресно, обеспечит ОВГ определенную финансовую стабильность и не приведет к возникновению их полной зависимости от выделения бюджетных ассигнований на покрытие текущих издержек и формирование резервов.

Реализация предложенных мер позволит, по нашему мнению, повысить качество и увеличть возможности управления кредитным риском российских банков и создать на этой основе условия для расширения ими масштабов кредитования организаций и предприятий реального сектора экономики.

Другим важным направлением совершенствования управления кредитным риском путем его перевода нам представляется внедрение кредитных деривативов в российскую практику риск-менеджмента. На сегодняшний день это одно из наиболее эффективных средств воздействия на кредитный риск, которое широко используется в развитых странах, но не находит должного применения в России, главным образом, по причине отсутствия правовой базы, обеспечивающей возможность осуществления операций с данными инструментами. Поэтому проблемы, связанные с внедрением кредитных деривативов в российскую практику, носят на сегодняшний день не столько экономический, сколько правовой характер.

Проанализировав состояние законодательной и налоговой базы в Российской Федерации, мы пришли к выводу, что ни та, ни другая не содержат положений, создающих непреодолимые препятствия для использования кредитных деривативов в целях защиты российских банков от кредитного риска. Создание правовых основ для их внедрения в практику может быть обеспечено путем внесения компактных поправок в действующие законодательные акты, а также путем принятия специальных законов, не входящих в противоречие с общими нормами права, установленными Гражданским кодексом РФ.

При разработке конкретных рекомендаций по созданию правовой базы использования кредитных деривативов в практике управления кредитным риском российских банков мы изучили ряд документов, созданных российскими экономистами и правоведами и представленных ими в Государственную Думу РФ в порядке законодательных инициатив. Рассмотрев положения, содержащиеся в этих документах, а также опираясь на собственный анализ состояния российского законодательства, мы пришли к ряду выводов о перспективах внедрения в российскую практику технологий хеджирования и секьюритизации активов, основанных на использовании кредитных деривативов, и необходимых мерах по правовому обеспечению применения этих технологий в целях защиты банков от кредитного риска.

Наиболее перспективным нам представляется внедрение в российскую практику такой технологии управления кредитным риском, как секьюритизация, что позволит сформировать отечественный рынок инструментов ПКР, с одной стороны, и даст возможность российским банкам шире участвовать в международном финансовом бизнесе, с другой.

Вместе с тем, учитывая общее состояние законодательной базы, неполную готовность российских банков к восприятию и применению секьюритизационных инструментов, используемых в международной практике, а также неразвитость соответствующей инфраструктуры, секьюритизацию, по нашему мнению, разумнее всего внедрять в российскую практику постепенно, начиная с создания относительно простых, опирающихся на действующее законодательство, конструкций. В дальнейшем такие конструкции могут быть заменены инструментами, отвечающими стандартам и требованиям Международной ассоциации дилеров по свопам и деривативам (180А) и Базельского комитета по банковскому надзору, однако, для этого потребуется серьезная и длительная работа по совершенствованию российского законодательства.

Конструкцией, которая могла бы успешно применяться в качестве инструмента секьюритизации на первом этапе внедрения кредитных деривативов в российскую практику банковского риск-менеджмента, мы считаем облигацию, основанную на активах. Эта бумага может быть создана по аналогии с облигацией с ипотечным покрытием, уже легализованной в российском законодательстве. Одним из главных ее достоинств является обращаемость, что позволяет развивать на ее основе вторичный рынок секьюритизационных ценных бумаг.

Разработанная нами схема использования в секьюритизационных сделках облигаций, обеспеченных активами, достаточно проста, не требует кардинального изменения действующих правовых норм и может, по нашему мнению, найти широкое применение в целях защиты банков от кредитного риска.

Также довольно перспективным направлением может стать внедрение технологии секьюритизации кредитных активов с использованием связанных облигаций, аналогичных кредитным нотам (СЬ№), широко используемым в практике управления кредитным риском в развитых странах. Для этого, по нашему мнению, потребуется небольшая корректировка статей Гражданского кодекса РФ, в частности, введение в него правовой дефиниции «займа с условием».

Более детальное раскрытие содержания сделок с облигациями, обеспеченными активами, и связанными облигациями, а также норм, регулирующих такие сделки, возможно в рамках отдельного закона о секьюритизации, необходимость в принятии которого на сегодняшний день уже назрела.

Не лишено определенных перспектив и использование в целях секьюритизации активов таких бумаг, как кредитные сертификаты участия, которые идентичны ипотечным сертификатам участия, уже легализованным в российском законодательстве. Правовая основа их применения может быть обеспечена путем принятия специального закона о секьюритизации, аналогичного по конструкции ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах». Однако кредитные сертификаты участия в отличие от облигаций, обеспеченных активами, и связанных облигаций не способны обеспечить развитие вторичного рынка секьюритизационных ценных бумаг. Поэтому они могут использоваться на практике, но не в качестве основного средства секьюритизации, обеспечивающего широкое внедрение и развитие этой технологии в российских условиях предпринимательской деятельности.

Нам представляется, что реализация предложенных в диссертации подходов к созданию правовой базы использования кредитных деривативов позволит сформировать начальные условия для широкого внедрения этих прогрессивных инструментов перевода кредитного риска в российскую практику риск-менеджмента. Также мы считаем возможным применение в практических целях разработанных нами схем проведения секьюритизационных операций с использованием таких инструментов, как облигации, обеспеченные активами, и кредитные сертификаты участия после легализации этих сделок в российском законодательстве.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Штырова, Ираида Александровна, 2004 год

1. Официальные материалы.

2. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части первая и вторая.

3. Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая.

4. Федеральный закон от 02.12.90 г. № 395-1 «О банках и банковской деятельности» (в редакции Федеральных законов от 03.02.96 г. № 17-ФЗ, от 31.07.98 г. № 151-ФЗ, от 05.07.99 г. № 126-ФЗ, от 08.07.99 г. № 136-Ф3, от 21.03.02 г. № 31-ФЗ).

5. Федеральный закон от 27.11.92 г. № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» (в редакции Федеральных законов от 31.12.97 г. № 157-ФЗ, от 20.11.99 г. № 204-ФЗ, от 21.03.02 г. № 31-Ф3, от 25.04.02 г. Х°41-Ф3).

6. Федеральный закон от 14.06.95 г. № 88-ФЗ «О государственной поддержке малого предпринимательства в Российской Федерации».

7. Федеральный закон от 22.04.96 г. № 39-Ф3 «О рынке ценных бумаг» (в редакции Федеральных законов от 26.11.98 г. № 182-ФЗ, от 08.07.99 г. № 139-Ф3, от 07.08.01 г. № 121-ФЗ, от 28.12.02 г. № 185-ФЗ).

8. Федеральный закон от 16.07.98 г. № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (в редакции Федеральных законов от 09.11.01 г. № 143-Ф3, от 11.02.02 г. № 18-ФЗ, от 24.12.02 г. № 179-ФЗ).

9. Федеральный закон от 29.11.01 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

10. Федеральный закон от 10.07.02 г. № 86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».

11. Федеральный закон от 26.10.02 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

12. Федеральный закон от 11.11.03 г. № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах».

13. Концепция развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации (утверждена Постановлением Правительства РФ от 11.01.2000 г. № 28, с изменениями от 12.04.01 г. и от 08.05.02 г.).

14. Концепция законодательного регулирования срочного рынка (проект от 07.10.02 г. рабочей группы Комитета ГД РФ по кредитным организациям и финансовым рынкам).

15. Международная конвергенция оценки капитала и стандарты капитала. Июль 1988. В сб. «Базельский комитет по банковскому надзору». - М.: ЦПП ЦБ РФ, 1997.

16. Методология Основных принципов эффективного банковского надзора. Октябрь 1999. Вестник Банка России, 2002, № 23.

17. Моделирование кредитного риска: методы и практическое применение. Апрель 1999. В сб. «Вопросы банковского надзора в документах Базельского комитета. Выпуск 2». - М.: ЦПП ЦБ РФ, 2002.

18. Нормативы по оценке ликвидности и управлению ею. Август 1992. В сб. «Базельский комитет по банковскому надзору». - М.: ЦПП ЦБ РФ, 1997.

19. Обзор нового Базельского соглашения о капитале. Январь 2001. В сб. «Вопросы банковского надзора в документах Базельского комитета. Выпуск 2». - М.: ЦПП ЦБ РФ, 2002.

20. Основополагающие принципы эффективного банковского надзора. Сентябрь 1997. В сб. «Основополагающие принципы эффективного банковского надзора (Соге Principles for Effective Banking Supervision)». - M.: ЦПП ЦБ РФ, 1998.

21. Оценка и контроль крупных кредитных рисков. Январь 1991. В сб. «Базельский комитет по банковскому надзору». - М.: ЦПП ЦБ РФ, 1997.

22. Предложения по законодательному регулированию секьюритизации банковских активов (проект от 26.11.02 г. рабочей группы по законодательным проблемам секьюритизации Комитета ГД РФ по кредитным организациям и финансовым рынкам).

23. Инструкция ЦБ РФ от 31.03.97 г. № 59 «О применении к кредитным организациям мер воздействия за нарушение пруденциальных норм деятельности» (в редакции Указания ЦБ РФ от 11.01.02 г. № 1098-У).

24. Инструкция ЦБ РФ от 16.01.04 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков».

25. Инструкция ЦБ РФ от 31.03.04 г. № 112-И «Об обязательных нормативах кредитных организаций, осуществляющих эмиссию облигаций с ипотечным покрытием».

26. Письмо ЦБ РФ от 22.01.99 г. № 33-Т «О порядке применения отдельных положений Инструкции Банка России «О порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам» от 30.06.97 № 62а».

27. Положение ЦБ РФ от 21.03.97 г. № 55 «О порядке ведения бухгалтерского учета сделок покупки-продажи иностранной валюты, драгоценных металлов и ценных бумаг в кредитных организациях».

28. Положение ЦБ РФ от 28.08.97 г. № 509 «Об организации внутреннего контроля в банках» (в редакции Указаний ЦБ РФ от 30.11.98 г. № 427-У, от 01.02.99 г. № 493-У).

29. Положение ЦБ РФ от 31.08.98 г. № 54-П «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» (в редакции Положения, утвержденного ЦБ РФ 27.07.01 г. № 144-П).

30. Положение ЦБ РФ от 11.09.01 г. № 144-П «О внесении изменений и дополнений в Положение Банка России «О порядке предоставления (размещения) кредитными организациями денежных средств и их возврата (погашения)» от 31.08.98 № 54-П».

31. Положение ЦБ РФ от 10.02.03 г. № 215-П «О методике определения собственных средств (капитала) кредитных организаций».

32. Положение ЦБ РФ от 09.07.03 г. № 232-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери».

33. Положение ЦБ РФ от 26.03.04 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности».

34. Положение ФКЦБ РФ от 21.04.01 г. «О требованиях к операциям, связанным с совершением срочных сделок на рынке ценных бумаг» (утверждено Постановлением ФКЦБ РФ от 27.04.01 г. № 9).

35. Указание ЦБ РФ от 07.08.03 г. № 1318-У «О формировании и размере резерва под операции кредитных организаций с резидентами офшорных зон».

36. Asset securitisation. January 2001. BIS, 2001.

37. The standardised approach to credit risk. January 2001. BIS, 2001.

38. Working papers on the treatment of asset securitisations. October 2001. BIS, 2001.

39. Монографии, публикации в прессе.

40. Абалкин Л.И. и др. Банковская система России: настольная книга банкира. Том 2 -М.: ДеКАД995.

41. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. -М.: Ист-Сервис,1994.

42. Альгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.

43. Амосов С., Гаврилова JI. Кредитные деривативы в операциях хеджирования. Рынок ценных бумаг, 2000, № 3.

44. Англо-русский словарь банковских и финансовых терминов. Сост. Миркин Я.М., Фаруки Ш. WBI Publication, 1998.

45. Англо-русский словарь терминов по депозитарному хранению и клирингу. Сост. Сухоплещенко Ю.Ф. М.: ЗАО ФИД «Деловой экспресс», 2003.

46. Англо-русский толковый словарь валютно-кредитных терминов. Сост. Федоров Б.Г. -М.: Финансы и статистика, 1992.

47. Бакстер Н. и др. Под ред. В. Платонова, М. Хиггинса. Банковское дело: стратегическое руководство. М.: Консалтбанкир, 1998.

48. Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. М.: Финансы и статистика, 1994.

49. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. Как банкам избежать банкротства. -М.: ЮНИТИ,1996.

50. Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000.

51. Битков В.П., Насибян С.С. Формы проявления кредитного риска. -Банковский менеджмент, 2001, № 2.

52. Бор 3., Пятенко В.В. Менеджмент банков: организация, стратегическое планирование. -М.: ДИСД995.

53. Бухтин М. Практические вопросы построения системы управления рисками в коммерческом банке. Банки и технологии, 2002, № 1.

54. Вальравен К.Д. Управление рисками в коммерческом банке. М.: Ин-т экономического развития Мирового банка, 1997.

55. Винкель М. Кредитные дериваты и их оценка. Бизнес и банки, 2003, № 38.

56. Галанов В.А. Производные инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы. М.: Финансы и статистика, 2002.

57. Герхард Иалер. Производные финансовые инструменты: прибыли и убытки. -М.: Инфра-М, 1996.

58. Глущенко В.В. Управление рисками: страхование. Железнодорожный: НПЦ «Крылья», 1999.

59. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М.: Финстатинформ,1999.

60. Гудков Ф.А. Складские и залоговые свидетельства. М.: Изд. группа «БДЦ-пресс», 2002.

61. Дарушин И. Теоретические основы функционирования срочного рынка и его социально-экономическая роль. Рынок ценных бумаг, 2003, № 4.

62. Дёриг Ханс-Ульрих. Универсальный банк банк будущего. Финансовая стратегия на рубеже века. - М.: Международные отношения, 2001.

63. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. M.-JI.: Профико, 1991.

64. Егорова Е.Е. Еще раз о сущности риска и системном подходе. -Управление риском, 2002, № 2.

65. Жоваников В.Н. Риск-менеджмент в коммерческом банке в условиях переходной экономики. Деньги и кредит, 2002, № 5.

66. Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. М.: ЮНИТИ, 1995.

67. Жуков Е.Ф. Менеджмент и маркетинг в банках. М.: ЮНИТИ, 1997.

68. Жуков Е.Ф. Деньги. Кредит. Банки. М.: ЮНИТИ, 1999.

69. Жуков Е.Ф. Общая теория денег и кредита. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.

70. Зражевский В.В. Основные направления совершенствования системы управления рисками. Банковское дело, 2002, № 2.

71. Кавкин A.B. Страхование кредитного риска. Бизнес и банки, 2001, № 18-19.

72. Кавкин A.B. Современные тенденции развития рынка кредитных деривативов. Бизнес и банки, 2001, № 23.

73. Кидуэлл Д.С., Петерсон P.JI. и др. Финансовые институты, рынки и деньги. -СПб.: ПИТЕР, 2000.

74. Киселев В.В. Кредитная система России: проблемы и пути их решения. М.: Финстатинформ, 1999.

75. Кифф Дж., Мишо Ф.-Л., Митчелл Дж. Инструменты передачи кредитного риска. Банки: мировой опыт, 2003, № 6.

76. Ковзанадзе И.К. Вопросы создания эффективной системы управления банковскими рисками. Деньги и кредит, 2001, № 3.

77. Кураков В.Л., Климанова Г.В. Правовая поддержка малого бизнеса: Практическое пособие по организации и реорганизации коммерческих предприятий. -М.: Гелиос, 1998.

78. Лаврушин О.И. Деньги. Кредит. Банки. М.: Финансы и статистика, 1998.

79. Лаврушин О.И. Управление деятельностью коммерческого банка (Банковский менеджмент). М.: Юристь, 2002.

80. Лапуста М.Г., Старостин Ю.Л. Малое предпринимательство. М.: ИНФРА-М., 2004.

81. Ларионова И.В. Методы управления рисками кредитной организации и способы их ограничения. Бизнес и банки, 2000, № 40.

82. Лисиненко И. Снижение рисков при кредитовании. Финансовый бизнес, 2001, № 1.

83. Лобанов А. Тенденции развития риск-менеджмента: мировой опыт. Рынок ценных бумаг, 1999, № 18.

84. Маршалл Джон Ф., Бансал Випул К. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям. -М.: Инфра-М: НФПК, 1998.

85. Масленченков Ю.С. Финансовый менеджмент в коммерческом банке: фундаментальный анализ. -М.: Перспектива, 1996.

86. Масленченков Ю.С. Технология и организация работы банка: теория и практика. М.: ИКК «ДеКА», 1998.

87. Матюхин Г.Г. Ипотека: социальные, экономические и технические проблемы. Банковское дело, 2003, № 1-5.

88. Мертенс А.В. Инвестиции. Курс лекций по современной финансовой теории. -Киев: Киевское инвестиционное агентство, 1997.

89. Микерин Г.И., Недужий М.И. и др. Международные стандарты оценки. М.: ОАО «Типография «Новости», 2000.

90. Миллер Роджер Л., Ван-Хуз Дэвид Д. Современные деньги и банковское дело. М.: ИНФРА-М, 2000.

91. Мировой опыт функционирования систем гарантии кредитов (аналитический доклад-отчет). М.: НИИ ЦБ РФ, 1998.

92. Михайлов Д.М. Мировой финансовый рынок: тенденции развития и инструменты. -М.: Экзамен, 2000.

93. Морсман Эдгар М. Кредитный департамент банка: организация эффективной работы. -М.: Альпина Паблишер, 2003.

94. Никитина Т.В. Страхование коммерческих и финансовых рисков. СПб.: Питер, 2002.

95. Новик И.Б. О моделировании сложных систем. М.: Мысль, 1965.

96. Ожегов С.И. Словарь русского языка. М.: Русский язык, 1987.

97. Операции, учитываемые коммерческими банками на внебалансовых счетах, роль забалансовых счетов в процессе регулирования (на примере европейских стран и США) (аналитическая записка). М.: НИИ ЦБ РФ, 1996.

98. Панова Г.С. Кредитная политика коммерческого банка. М.: ИКЦ «ДИС», 1997.

99. Потоцкая Е.Г. Организация системы управления рисками в банке. -Бухгалтерия и банки, 2001, № 3.

100. Райе Т., Койли Б. Финансовые инвестиции и риск. Киев: Торгово-издательское бюро BHV, 1995.

101. Рогов М.А. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001.

102. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. М.: Дело, 1995.

103. Рубе В.А. Малый бизнес: история, теория, практика. М.: ТЕИС, 2000.

104. Рудько-Силиванов В., Афанасьев А., Лапина К. Кредитные деривативы как механизм управления риском при взаимодействии банковского и реального секторов экономики. Рынок ценных бумаг, 2002, № 4.

105. Руководство по кредитному менеджменту. Под ред. Эдвардса Б. М.: ИНФРА-М, 1996.

106. Рыночные риски кредитных организаций (Обзор семинара, проведенного в ЦПП ЦБ РФ 19-21 февраля 2001 г.). М.: ЦПП ЦБ РФ, 2002.

107. Сантомеро Энтони. Финансы. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998.

108. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: Дело-ЛТД, 1994.

109. Словарь иностранных слов. М.: Русский язык, 1989.

110. Словарь современного русского литературного языка. Под ред. Бархударова С.Г. Том 5 -М.: 1956.

111. Смирнов А.Д., Красавина JI.H. Международный кредит: формы и условия. М.: Консалтбанкир,1995.

112. Соколинская Н.Э. Учет и анализ краткосрочных и долгосрочных кредитов. -М.: Консалтбанкир, 1997.

113. Соколов Ю.А., Амосова H.A. Система страхования банковских рисков. -М.: ООО «Издательство Элит», 2003.

114. Супрунович Е.Б. Основы управления рисками. Банковское дело, 2001, № 12.

115. Суханов М.С. О кредитных деривативах. Деньги и кредит, 2002, № 9.

116. Тарачев В. А. Открытое письмо. -http//www.bankclub.ru/letter031003.htm, 10.07.2003.

117. Технологии торгового и проектного финансирования с помощью документарных инструментов при секьюритизации операций (аналитический доклад). М.: НИИ ЦБ РФ, 1998.

118. Федоров Б.Г. Современные валютно-кредитные рынки. М.: Финансы и статистика, 1989.

119. Философский словарь. Под ред. Фролова И.Т. М.: Изд-во «Республика», 2001.

120. Финансово-экономический словарь. Под общ. ред. Грязновой А.Г. -М.: Финансы и статистика, 2002.

121. Хмыз О.В. Синтетические кредитные деривативы. Финансы, 2002, №5.

122. Хохлов Н.В. Управление риском. М.: ЮНИТИ, 1999.

123. Чернова Г.В., Кудрявцев A.A., Управление рисками. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2003.

124. Чувыкин М.А. Анализ налогообложения операций СВОП в России. -ФМ, 2002, № 8.

125. Шапкин A.C. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. М.: ИТК «Дашков и К°», 2003.

126. Шарп Уильям Ф., Александер Гордон Дж., Бэйли Джеффри В. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2001.

127. Шенаев В.Н., Ирниязов Б.С. Проектное кредитование: зарубежный опыт и возможности его использования в России. М.: Консалтбанкир, 1996.

128. Шломо Майталь. Экономика для менеджеров. М.: Дело, 1996.

129. Шюлер М. Кредитные деривативы движущая сила кредитного рынка. - Бизнес и банки, 2003, № 19.

130. Энциклопедия финансового риск-менеджмента. Под ред. Лобанова А.А., Чугунова А.В. М.: Альпина-Паблишер, 2003.

131. Юкаева Е.С. Управленческие решения. М.: Изд. дом «Дашков и К°»,1999.

132. Юридическая энциклопедия. Под общ. ред. Тихомирова М.Ю. М.: Издание г-на Тихомирова М.Ю., 2001.

133. Ashby М. Oxford Advanced Learner's Dictionary of Current English, 2000.

134. BBA Credit Derivatives Report 2001/2002. www.bba.org.uk.

135. Corporate hedging: the impact of financial derivatives on the broad credit channel of monetary policy. BIS Working papers, November 2000, № 94.

136. Current Legal Issues Affecting Central Banks. International Monetary Fund, 1998, Edited by Robert C. Effros.

137. Finnerty J.D. The Pricewaterhouse Coopers Credit Derivatives Primer. -London: Pricewaterhouse Coopers, 2000.

138. Hitchins J., Hogg M., Mallett D. Banking. Accountancy books, 1996.

139. Iacono F. Derivatives Handbook: Risk Management and Control. Capital Markets Risk Advisors, 1997.

140. Masters B. Credit Derivatives and the Management of Credit Risk. Net Exposure Vol. 1, 1998, March/April, № 2.

141. Smithson Ch., Holappa H. Credit Derivatives. CIBC School of Financial Products, 1995, December.

142. The J.P. Morgan Guide to Credit Derivatives. London: Risk Publications,2000.

143. Quarterly Reviews and Working papers of BIS, 2001-2003.

144. Quarterly Derivatives Fact Sheet, IV, 2003. Comptroller of the Currency Administrator of National Banks. www.occ.treas.gov.