Управление инвестиционной привлекательностью предприятия: Системно-оценочный аспект тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Конторович, Светлана Петровна

• Конторович, Светлана Петровна
• кандидат экономических наук
• 2002

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Конторович, Светлана Петровна

Содержание

Введение

1. Собственный капитал предприятия и его влияние на инвестиционную привлекательность

1.1. Собственный капитал как фактор инвестиционной привлекательности предприятия

1.2. Управление собственным капиталом предприятия

1.3. Оценка бизнеса как способ определения стоимости собственного капитала предприятия

2. Повышение инвестиционной привлекательности предприятия в условиях трансформирующейся российской экономики

2.1. Доходный метод оценки величины собственного капитала как способ определения инвестиционной привлекательности предприятия

2.2. Методика повышения инвестиционной привлекательности предприятия путем управления качественными факторами риска

2.3. Комплексный анализ применения методики повышения инвестиционной привлекательности на предприятиях региона

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Управление инвестиционной привлекательностью предприятия: Системно-оценочный аспект»

Актуальность темы. Трансформационная экономика России на современном этапе ее развития характеризуется значительным дефицитом инвестиционных ресурсов. В сложившихся условиях предприятия вынуждены вести постоянный поиск потенциальных инвесторов. При размещении инвестиций их владелец стремится обезопасить себя от возможных потерь и минимизировать вероятные риски. В этой связи перед инвестором встает задача тщательного отбора потенциальных контрагентов, обладающих инвестиционной привлекательностью.

Известно, что инвестиционный риск связан с возможностью неполучения планируемого дохода от своих финансовых вложений. Одним из подходов, направленным на снижение инвестиционного риска является оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, среди которых можно выделить несколько основных: характер деятельности фирмы, её кредитная и коммерческая репутация и т.д.

Цель оценки инвестиционной привлекательности - не определение положения дел предприятия, а оценка риска возможного вложения средств. Для решения этой задачи в практике инвестирования существует система показателей, с помощью которых оценивается инвестиционная привлекательность предприятия.

Однако, при оценке неформальных показателей (компетентность руководства; коммерческая репутация и т.д.) сложность заключается в том, что специалист должен применять подходы, позволяющие в максимальной степени избегать субъективности. На наш взгляд, субъективность в значительной степени может быть преодолена, если один и тот же неформальный показатель для различных компаний будет оцениваться одинаковыми процедурами и иметь некоторые критериальные значения.

В связи с этим становится актуальной проблема разработки системы показателей, анализ которых позволит любому предприятию повысить свою инве-* стиционную привлекательность и управлять ею.

Степень разработанности проблемы. Так как основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия, то особое внимание каждый хозяйствующий субъект должен уделять своей инвестиционной привлекательности. Научный интерес к проблеме оценки инвестиционной привлекательности предприятия заставляет обратиться к анализу накопленного теоретического материала.

В нашей стране широко известны труды таких зарубежных экономистов, как Десмон Гленн М., Коллер Т., Коупленд Т., Муррин Д., Ордуэй Н., Пратт Ш.П., Риис Ричард П., Фридман Дж. и др., осветивших в своих трудах проблемы оценки стоимости компаний.

В работах российских ученых Мерзликиной Г.С., Ревуцкого Л.Д., Тарасе-4 вича Е.И. и других, исследовалась оценка производственного, экономического и финансового потенциала, однако, полученные результаты не были направлены на решение проблем оценки бизнеса как фактора, способного воздействовать на управление инвестиционной привлекательностью хозяйствующего субъекта.

Важнейшим фактором, воздействующим на решение конкретного инвестора, является уровень риска, связанный с вложением капитала в тот или иной инвестиционный проект. Поэтому, проблемы идентификации факторов неопределенности, регулирования требуемой проектной рентабельности, количественной оценки и контроля уровня риска становятся актуальными на каждом этапе подготовки и реализации управленческих инвестиционных решений.

В данном исследовании, при расчете стоимости бизнеса компании доход-^ ным подходом автором определяется размер ставки дисконта, которая и связана с ожидаемым инвестиционным риском.

Проблеме расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса, используемой автором в качестве основы для разработки показателей оценки инвестиционной привлекательности предприятия, посвящены работы таких отечественных исследователей, как Артеменков Л.И., Валдайцев C.B., Григорьев В. В., Грязнова А.Г., Канаш И.С., Ковалев В.В., Панибратов Ю.П., Федотова М.А. и др.

Автор настоящего диссертационного исследования предлагает разработать процедуру определения качественных факторов риска, оцениваемых при расчете стоимости бизнеса компании доходным подходом, с использованием модели кумулятивного построения, в частности: ключевая фигура в руководстве; качество управления.

Рассматривая качество управления как фактор повышения инвестиционной привлекательности, автор анализирует работы Альберта М., Ансоффа И., Мес-кона М.Х., Поршнева А.Г., Поспелова Д.А., Румянцевой З.П., Саломатиной H.A., Хедоури Ф. И. и др.

Произошедшие в последние годы структурные, имущественные и правовые изменения в отечественной промышленности, неизмеримо возросшие требования потребителей с неизбежностью вызывают совершенно новое отношение к качеству управления на предприятиях и проблемам повышения их инвестиционной привлекательности. Возникает необходимость рационализации отработанных приемов и методов управления на предприятии, чем и обусловлен выбор темы диссертационного исследования.

Цель и задачи исследования. Цель данной работы - установить взаимозависимость уровня инвестиционной привлекательности предприятия от качества управления и разработать методику оценки эффективности деятельности предприятия с точки зрения управления им.

Реализация поставленной цели обусловила необходимость решения следующих задач:

- уточнить сущность инвестиционной привлекательности предприятия;

- обосновать необходимость периодического определения стоимости собственного капитала предприятия (оценки бизнеса) для определения уровня инвестиционной привлекательности и ее повышения;

- доказать необходимость использования доходного метода оценки стоимости собственного капитала для анализа качества управления предприятием;

- адаптировать комплекс мероприятий, направленных на повышение эффективности использования собственного капитала предприятия к условиям трансформирующейся экономики;

- разработать методику повышения инвестиционной привлекательности предприятия путем управления качественными факторами риска.

Объект исследования - промышленное предприятие как элемент макро- и микроэкономической системы.

Предмет исследования - экономические отношения, складывающиеся в процессе функционирования предприятия с другими субъектами хозяйствования по поводу привлечения инвестиций.

Теоретико-методологической основой диссертационного исследования стали разработки, концепции и гипотезы, обоснованные и представленные в современной экономической литературе. В рамках системного подхода в диссертационной работе использовались методы наблюдения, сравнительного анализа.

В процессе сбора данных для практической части исследования применялись следующие методы: диагностические интервьюирования сотрудников, опросы мнений руководителей и специалистов рассматриваемого предприятия.

Эмпирической базой исследования являются аналитические данные, опубликованные в научной литературе и периодической печати, экспертные разработки и оценки российских и зарубежных ученых-экономистов, а также собственные расчеты автора.

Основные положения диссертационного исследования, выносимые на защиту:

1. Инвестиционная привлекательность предприятия - система экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности на основе собственного и привлеченного капитала. Данные отношения оцениваются совокупностью показателей эффективности деятельности предприятия, которые целесообразно разделять на формальные - рассчитываемые на основании предоставления финансовой отчетности, и неформальные - инициативные, оцениваемые экспертным путем, не имеющие четкого перечня и характеристик исходных данных.

2. Разработка стратегии формирования собственного капитала должна основываться на критерии его оптимальной величины, которой предприятие может управлять самостоятельно с целью поддержания инвестиционной привлекательности. Формальные показатели, рассчитываемые на основе данных о собственном капитале предприятия, его размерах и структуре, являются базовыми при оценке инвестиционной привлекательности, однако, они не отражают реальной стоимости собственного капитала предприятия. Для объективной оценки инвестиционной привлекательности необходимо оценивать не капитал предприятия, а его бизнес, как динамичную форму реаЗшйццющнпдааушравления бизнесом предприятие сталкивается с двумя видами рисков: внешними и внутренними. С позиции потенциального инвестора внешние риски как информационное отражение внешней среды хозяйственного субъекта, имеют достаточно открытую форму проявления, в то время как информация о внутренних рисках может быть получена при оценке качества управления бизнесом на основе специфического механизма исследования внутренней среды предприятия.

4. При оценке бизнеса доходным методом и расчете ставки дисконта по модели кумулятивного построения с учетом сводного показателя качества управления могут быть выявлены присущие предприятию виды внутренних рисков, проведена их оценка и разработан комплекс мероприятий по их минимизации. Качество управления бизнесом предприятия, влияющие на величину стоимости собственного капитала, является, помимо влияния внешней среды, ключевым фактором корреляции при оценке инвестиционной привлекательности.

5. При оценке инвестиционной привлекательности предприятия целесообразно использовать трехуровневую модель бальной оценки внутренних инвестиционных рисков, основанную на использовании системы частных коэффициентов качества управления бизнесом, отражающих его философский, поведенческий, информационный, организационный, социальный аспекты.

Научная новизна и практическая значимость. Научная новизна результатов диссертационного исследования, по мнению автора, заключается в следующем:

- уточнено понятие инвестиционной привлекательности предприятия как системы экономических отношений между субъектами хозяйствования по поводу эффективного развития бизнеса, и поддержания его рыночной конкурентоспособности на основе собственного и привлеченного капитала;

- дифференцированы показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия на формальные - рассчитываемые на основании предоставленной финансовой отчетности и неформальные (инициативные), не имеющие четкого набора исходных данных и оцениваемые экспертным путем;

- предложен подход к оценке собственного капитала предприятия через оценку его бизнеса, что позволяет объективно определить рыночную стоимость хозяйствующего субъекта;

- установлена зависимость между качеством управления и формированием собственного капитала, что воплощается в материальных и нематериальных активах предприятия и позволяет привлечь дополнительные инвестиционные источники развития;

- доказана необходимость использования анализа и оценки качественных факторов внутренних рисков, присутствующих в модели прогнозирования денежных потоков по доходному методу оценки стоимости капитала, с целью повышения инвестиционной привлекательности предприятия; определена взаимозависимость качества управления бизнеса и ставки дисконта при расчете денежных потоков с учетом использования трехуровневой модели бальной системы оценки качества управления.

Теоретическая и практическая значимость результатов исследования заключается в том, что теоретически обоснована необходимость оценки собственного капитала предприятия как показателя инвестиционной привлекательности и разработаны основные этапы оценки уровня эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия, с использованием сводного коэффициента качества управления.

Практические положения диссертации могут быть применены в процессе преподавания таких экономических дисциплин, как «Менеджмент», «Экономика предприятия», «Управление персоналом» и т.д.

Апробация. Основные положения диссертации докладывались на научно-практических конференциях Всероссийского и международного уровней в Волгограде, Москве и Санкт-Петербурге в 1999 - 2001 годах. Результаты исследования внедрены при оценке ОАО «Алексиковский элеватор».

Наиболее существенные положения и результаты исследования нашли свое отражение в шести публикациях автора общим объемом 3,23 п. л.

Структура диссертации обусловлена ее целью и задачами, которые решались в процессе проведения исследования. Она состоит их введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Конторович, Светлана Петровна

ВЫВОДЫ:

1. Для повышения своей инвестиционной привлекательности компания помимо повышения и оптимизации величины собственного капитала особое внимание должна уделять анализу качественных факторов риска, в частности фактору риска, присутствующему в модели прогнозирования денежных потоков по доходному методу оценки стоимости капитала, «Ключевая фигура в руководстве; качество управления».

2. Ярко выраженная взаимозависимость всех качественных и количественных факторов риска, используемых при расчете ставки дисконта по модели кумулятивного построения, говорит нам о том, что при улучшении такого фактора риска как «Ключевая фигура в руководстве; качество управления», его влияние на остальные факторы риска не вызывает сомнений. Таким образом, при уменьшении премии за риск по этому фактору в дальнейшем последует и уменьшение других факторов риска.

3. Автором предлагается оценивать уровень эффективности производственно-хозяйственной деятельности предприятия, используя сводный коэффициент качества управления, представляющий собой комплексный показатель функциональной зависимости между аспектами и направленностью управленческой деятельности хозяйствующего субъекта.

Заключение

Поступательное развитие экономики непосредственно связано с воспроизводством основных фондов ввиду того, что удовлетворение возникающих общественных потребностей невозможно без реконструкции, технического перевооружения существующих основных фондов или создания новых технологий, способных давать требуемую продукцию. Для достижения этой цели нужны дополнительные ресурсы, капитал (инвестиции).

Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции, снижать издержки, расширять производственные мощности, повышать конкурентоспособность своей продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно.

Однако, всякое инвестирование в финансовые активы подразумевает существование некоторого неблагоприятного события (риска). В связи с этим каждый инвестор устанавливает для себя приемлемую степень риска, предварительно предпринимая определенные методы для его оценки.

В частности, инвестор может воспользоваться услугами оценщика для определения стоимости бизнеса доходным подходом, так как именно при этом подходе любое предприятие рассматривается как инвестиционный проект, а его стоимость — как чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта.

Следует отметить, что предприятие имеет возможность воспользоваться инвестициями на выгодных условиях, если оно имеет достаточную степень финансовой устойчивости, а следовательно, и достаточно высокий уровень собственного капитала в структуре источников формирования активов.

Однако, как правило, предприятие проявляет желание воспользоваться инвестициями именно для повышения величины своего собственного капитала. В связи с этим, автором предлагается обратить внимание на качественные факторы, влияющие на решение инвестора в выборе финансируемого предприятия, в частности на качество управления компанией.

Повышение интереса к управлению говорит о значительных социальных и экономических переменах, произошедших в обществе. Это подтверждается на 4 примере России.

За последние 3-5 лет в экономике России произошли серьезные перемены. Эти изменения не только масштабны, но и беспрецедентны - ни в одной другой стране мира за столь короткий срок не происходило коренной ломки одной экономической системы и формирования другой. К числу таких изменений относятся следующие [87]:

- изменение структуры собственности, связанное с разрушением монополии государства в сфере производства, созданием базы для формирования эффективных собственников;

- изменение отраслевой структуры производства в результате ее приспособления к новой структуре спроса и возникновения массы мелких предприятий, порожденных частным предпринимательством;

- изменение условий внешнеэкономической деятельности;

4 - изменение геополитической ситуации в результате распада СССР.

За этот период было образовано множество компаний малого и среднего бизнеса, включая групповой бизнес. Несмотря на существенные различия компаний и фирм, всем им приходится в целом решать одни и те же проблемы: разрабатывать структуру своих объединений, выстраивать единую политику учета и контроля за деятельностью, управлять всей организацией как единым целым в соответствии с принятой стратегией и т.д.

Таким образом, все компании и фирмы на определенном этапе столкнулись с проблемой эффективного управления, что придает проблеме менеджмента в России поистине общенациональное звучание.

Высокая культура и грамотность высшего руководства является залогом успешной деятельности; при отсутствии у руководства необходимых знаний и ^ достаточного опыта деятельность корпорации может быть неэффективной, что в свою очередь приводит к снижению инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Конторович, Светлана Петровна, 2002 год

1. Абрамов С.И. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга,2000. 440 с.

2. Айкс Б., Ритерман Р. От предприятия к фирме: заметки по теории предприятия переходного периода // Вопросы экономики. — 1994. — № 8. — С. 31-39.

3. Акчурина С.Р. Учет уставного капитала // Финансовые и бухгалтерские консультации. — 2001. №5.

4. Андрианов В. Иностранный капитал в экономике России // Экономист -1997. -№3.- С. 92-96.

5. Ансофф И. Стратегическое управление: Сокр. пер. с англ. / Науч. ред. и автор предисл. Л. И. Евенко. М.: Экономика, 1989. - 579 с.

6. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению / Под ред. Г.П. Иванова. - М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1995. - 320 с.

7. Ануфриев В.Е. Учет капитала предприятия // Бухгалтерский учет. —2001.-№5.

8. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ: Учеб. пособие. -М.: Издательство "ДИС", НГАЭиУ, 1997. 128 с.

9. Артеменков И., Гуров А. Оценка бизнеса //Финансовая газета. 1994. — № 13.-С. 6.

10. Артеменков Л.И., Артеменкова И.Л. О феномене дисконтирования и методике изложения капитализации в теории и практике ипотечного кредита. // Вопросы оценки. 1996. - № 1. - С. 4-13.

11. П.Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1998. - 109 с.

12. Белкин Е.В. Человеческий фактор общественного производства. — М., «Мысль», 1989. 174с.

13. Белолипецкий В. Г. Финансы фирмы: Курс лекций / Под ред. И. П. Мерзлякова. М.: Инфра-М, 1999. - 298 с.

14. Бенвисте Гай. Овладение политикой планирования. М.: «Прогресс -Универс», 1994. - 304с.4 15.Бернстайн JI.A, Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Науч. ред. И.И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 1996. - 684с.

15. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. К.: Ника-Центр, 1999.-528 с.

16. П.Бородина Е.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В., Смирнова З.М. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 1995. - 208 с.

17. Боумэн К. Основы стратегического менеджмента Пер. с англ. /Под ред. Л.Г. Зайцева, М.И. Соколовой. М.: Банки и Биржи, ЮНИТИ.1997. -175 с.

18. Бухгалтерский учет: Учебник / П.С. Безруких, В.Б. Ивашкевич, Н.П. Кондаков и др.; Под ред. П.С. Безруких. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Бухгалтерский учет, 1996. - 576 с.

19. Быкова Е.В. Регулирование массы и динамики прибыли // Финансы-1996.-№4.-С. 15-18.

20. Валдайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации. М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. 336 с.

21. Ветров В.В. Операционный аудит-анализ. — М.: Перспектива, 1995. -160с.

22. Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент: человек, стратегия, организация, процесс. 2-е изд. - М.: «Гардарика», 1996. - 416 с.

23. Воробьев С.Ю. Стратегия финансирования деятельности предприятия на основе показателей риска. Научные труды IV Международной научно-практической конференции «Фундаментальные и прикладные проблемы приборостроения, информатики, экономики и права». Секция

24. Экономика», ч. 2 / МГАПИ. Москва, 2001. - 242 с.

25. Ворст И., Ревентлоу Г.Г. Экономика фирмы: Учебник, Пер. с датск. -М.: Высшая школа, 1994. -272 с.

26. Гарнер Д. и др. Пособие эрнст энд янг. Привлечение капитала: Пер.с англ. М.Джон Уайли энд Санз, 1995. 464 с.4 27.Генкин Б.М. Экономика и социология труда. М., 1998. - 384 с.

27. Гиляровская JI.T., Ендовицкий Д.А. Регулирование риска в долгосрочном инвестировании // Бухгалтерский учет. 1996. - № 12. - С. 48-52.

28. Глазьев С. Как добиться экономического роста (макродинамика переходной экономики): упущенные возможности и потенциал улучшения. // Российский экономический журнал. 1996. - № 7. - С. 3-19.

29. Голанский М.М. Саморазвивающиеся системы в экономическом анализе и планировании. М.: Наука, 1978. - 189 с.

30. Госкомстат России. Волгоградский областной комитет государственной статистики. Волгоградская область в цифрах. Волгоград, 2000. - 268 с.

31. Грегори П. Действительно ли реформы в России оказались столь неудачными? // Вопросы экономики. 1997. - № 11.

32. Грибовский C.B. Определение ставки дисконтирования для объектов,требующих значительных финансовых вложений // Вопросы оценки -1997.-№ 4-С. 25-29.

33. Грибовский C.B., Соколов Б.В. Задача наилучшего и наиболее эффективного использования объектов недвижимости при массовой оценке. // Вопросы оценки. 1999. - № 1 - С. 24-33.

34. Григорьев В. В., Федотова М. А. Оценка предприятия: Теория и практика: Учеб. пособие. М.: Инфра-М, 1997. - 318 с.

35. Григорьев В. Как определить стоимость предприятий и объектов недвижимости // Экономика и жизнь. 1994 . - № 33. - С. 21.

36. Гришанков Д., Локоткова С., Сиваков Д. Инвестиционные возможности 1997 года // Эксперт. 1997. - №1. - С. 20-24.

37. Гусев В.В., Макарьева В.И. Формирование финансовых результатовпредприятия для налогообложения. М.: Финансы и статистика, 1994. — 251 с.

38. Демшин В.В. Практические аспекты расчета ставки дисконта (метод кумулятивного построения) в процессе оценки бизнеса // Вопросы оценки. 1999. - № 2. - С. 34-37.

39. Десмонд Гленн М., Келли Ричард Э. Руководство по оценке бизнеса. -М.:РОО, 1994.-274 с.

40. Деятельность: теории, методология, проблемы. (Над чем работают, о чем спорят философы). М.: «Политиздат», 1990. - 366с.

41. Долгопятова Т.Г. Промышленные предприятия России в переходной экономике: экономические проблемы и поведение // Общество и экономика. 1994. -№ 9-10.1 ^ 45.Долгопятова Т.Г. Российские предприятия в переходной экономике.

42. М.: ДелоЛтд, 1995. 15 8 с.

43. Дэниэл JL Виллисон. К более надежному анализу денежного потока // Вопросы оценки. 1999. - № 4. - С. 54-58.

44. Егерев И.А. Некоторые вопросы применения ставки дисконта в оценке бизнеса // Вопросы оценки. 2000. - №. - С. 48-56.

45. Ефимова О.В. Анализ платежеспособности предприятий // Бухгалтерский учет. 1996. - № 4. - С. 51-54.

46. Ефремов В. С. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования / Учеб. пособие. -М.: Издательство "Финпресс", 1998. 192 с.

47. Зайцев Н.Л. Экономика промышленного предприятия: Учеб. пособие. — М.: ИНФРА-М, 1996. 284 с.54.3лобина Л.В. Резервы: их виды и источники формирования // Главный бухгалтер. 2000. - №23.

48. Иванов Г. Банкротство предприятия: формирование механизма управления // Финансовая газета. Информационный выпуск. 1994. - № 30. -С. 19-21.

49. Ивантер А. Директора гасят подъем // Эксперт 1999. - № 40. - С. 68.

50. Идрисов А. Б. и др. Стратегическое планирование и анализ инвестиций. — М.: Информационно-издательский дом «ФИЛИНЪ»,1996. 272 с.

51. Ильин А.К., Савельев С.М. Методы построения ставки дисконтирования для целей оценки бизнеса в России // Вопросы оценки. -2000.-№4. С. 25-28.

52. Как обеспечить рост капитала воспроизводственные основы экономики фирмы: Учеб. пособие / Под ред. А Г Грязновой и С А Ленской. — М.: Финансовая Академия при Правительстве Р ФД996. 120 с.

53. Канаш И. С. Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: Автореф дисс., 1996. 22 с.

54. Канаш И.С. Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятий. Вопросы методологии и практики: (08.00.05). Апатиты, Автореф. дисс. 1996. - 22 с.

55. Карлик М.А. Некоторые проблемы переоценки основных фондов // Инвестиционная стратегия фирмы. СПб, 1996. - С. 172-177.

56. Карлоф Б. Деловая стратегия: (Концепция, содержание, символы). М.: Экономика, 1991. - 238 с.

57. Карманов В. Г., Федоров В. В. Моделирование в исследовании операций. М.: Твема, 1996. - 102 с.

58. Киселев В.Б. Оценка экономической эффективности инвестиций в рыночной и советской экономиках // Пищевая промышленность. 1997. -№7.-С. 40-41.

59. Ковалев А. П. Управление затратами с помощью стоимостного анализа// Финансы 1997. - № 9.

60. Ковалев А.П. Оценка стоимости активной, части основных фондов: учебно-методическое пособие. -М.: Финстатинформ,1997. 175 с.

61. Ковалев А.П. Рыночная стоимость имущества предприятия. — М.: Фин-статпром, 1996. 80 с.

62. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 2000.

63. Козлов Н.В., Бочаров Е.П. Перспективный экономический анализ. М.: Финансы и статистика, 1987. - 23 с.

64. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учеб. пособие для вузов/Пер. с франц.

65. А Под ред. Я.В. Соколова. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997. - 576 с.

66. Коупленд Том, Коллер Тим, Муррин Джек. Стоимость компаний: оценка и управление / Пер. с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1999. - 576 с.

67. Кочетов Э.Г. Геоэкономика (Освоение мирового экономического пространства): Учебник. М.: Издательство БЕК, 1999. - 480 с.

68. Критский М.М. Человеческий капитал. Л.: Изд-во ЛГУ, 1991. - 120 с.

69. Кричевский Р.Я. Если вы руководитель. - М.: «Дело», 1993. - 349 с.

70. Крупнов Ю. Проблемы рекапитализации в российской промышленности // Бизнес и банки. 1996. - № 40. - С.4; № 41. - С. 4-5; № 42. С. 4-5.

71. Куксов А. Планирование деятельности предприятия // Экономист. -1996. -№ 6. -С. 61-67.

72. Кульман Анри. Экономические механизмы: Пер. с франц. / Под общ. * ред. Н.И. Хрусталевой. М.: Прогресс; Универс, 1993. - 192 с.

73. Курс для высшего управленческого персонала. М.: Экономика, 1991. — 807 с.

74. Ленская С., Беляева И., Эскиндаров М. Рекапитализация промышленности: рецепт исцеления или благое пожелание? // Бизнес и банки. 1997.i -№1-2. -С. 8-9.

75. Леонтьев С. Доступное средство от банкротства. Ключевые проблемы и направления совершенствования структуры управления // Экономика и жизнь. 1996. - № 5. - С. 3.

76. Линник Н., Кукушкин А. Методика оценки стоимости объектов промышленной собственности // Интеллектуальная собственность. 1994. — № 3. - С. 4.

77. Мазурова И.И., Романовский М.В. Условия прибыльной работы предприятия. СПб.: Изд-во С.-Петербургского университета экономики и финансов. - 1992. - 64 с.

78. Макконелл K.P., Брю С.Л. Экономикс: Принципы, проблемы и политика. Т.2.-М., 1992.-400 с.

79. Малахов С. Финансовое состояние и поведение российских предприятий //Вопросы экономики. 1994. - № 8. - С. 51 -58.

80. Менар К. Экономика организаций: Пер. с фр. / Под. ред. А.Г. Худокор-мова. М.: ИНФРА-М, 1996. - 160 с.

81. Менеджмент организации. Учеб. пособие / Румянцева З.П., Саломатин H.A., Акбердин Р.З. и др. М.: ИНФРА-М, 1996. - 432 с.

82. Мерзликина Г.С., Шаховская Л.С. оценка экономической состоятельности предприятия: Монография / ВолГТУ, Волгоград, 1998. 265 с.

83. Мескон М.Х., Альберт М., Хедоури Ф. Основы менеджмента: Пер с англ.- М.: Дело, 1992. 702 с.

84. Микерин Г.И. Концепция дисконтированной стоимости в современной международной и российской практике оценки // Вопросы оценки . -2000.-№ 2-С. 2-7.

85. Моляков Д.С. и др. Актуальные проблемы финансов предприятий //

86. Финансы. 1996. - № 4. - С. 3-7.

87. Моляков Д.С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 1997. - 176 с.

88. Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка: Учеб. пособие. М.: Высшая школа, 1997. - 192 с.

89. Никитин С. М., Никитин A.C. Прибыль и перелив капитала: теоретические и практические проблемы // Деньги и кредит. 1997. - № 3. - С. 32-43.

90. Николаева О., Шишкова Т. Управленческий учет: Учеб. пособие. Изд-во «УРСС», 1997.-368 с.

91. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.-247 с.

92. От руководителя во многом зависит успех: Интервью с пред. прав. ФПГ «Русхим» И.Г. Ермаковой // Экономист. 1995. -№2. - С. 66-71.

93. Панибратов Ю.П. и др. Проблемы оценки стоимости недвижимости, приносящей доход в условиях высокого темпа инфляции // Гуманитарные науки. 1996. - № 1/2. - С. 47-51.

94. Питере Т., Уотермен Р. Фактор обновления: как сохраняют конкурентоспособность лучшие компании: Пер. с англ. М.: Прогресс. 1998. 418 с.

95. Портфель конкуренции и управление финансами / Под ред. Ю.Б. Рубина. М.: Соминтек, 1996. - 734 с.

96. Поспелов Д. А. Ситуационное управление. Теория и практика. — М.: Наука, 1986.-216 с.

97. Пратт Ш. Оценивая бизнес: анализ и оценка компаний закрытого типа: Пер с. англ. М.:РОО, 1994. - 200 с.

98. Предприятие: стратегия, структура, положения об отделах и службах, должностные инструкции / Волкова К.А., Дежкина И.П., Казакова Ф.К., Сергеева И.А. М.: Экономика, 1997. - 525 с.

99. Приказ Минэкономики РФ от 01.10.97 № 118 «Об утверждении методических рекомендаций по реформе предприятий (организаций)».

100. Производственная и финансовая деятельность предприятий // Экономист. 1997. - № 4. - С. 29-38.

101. Производственное самоуправление / Под ред. М.И. Воейкова. М.: «Наука», 1989. - 184 с.

102. Рапопорт B.C. Развитие организационных форм управления научно-техническим прогрессом в промышленности. — М.: Экономика, 1979.-232с.

103. Ревуцкий Л.Д. Потенциал предприятия и стоимость предприятия. — М.: Перспектива, 1997. 124 с.

104. Регуляция социально-психологического климата трудового коллектива / Под ред. Б.Д. Парыгина. JL: Наука, 1986.

105. Реформа предприятия и управление финансами: Учеб.-метод. пособие для рос. бизнеса / Авт. кол.: Ильдеменов C.B., Дранко О.И. — М.: ИСАРП, 1999.- 156 с.

106. Риис Ричард П. Основы оценки бизнеса // Финансовая газета / Информационный выпуск. -1994. — № 43. С. 32.

107. Риис Ричард П. Основы оценки бизнеса // Финансовая газета / Информационный выпуск. 1994. - № 36. - С. 30.

108. Родионова В.М., Федотова М.П. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М.: Перспектива. - 1995. - 100 с.

109. Рожнов К.В. Вариант расчета ставки дисконтирования в оценке бизнеса на основе бизнеса на основе метода кумулятивного построения. // Вопросы оценки. 2000. - № 4. - С. 29-32.

110. Рындин А.Г., Шамаев Г.А. Организация финансового менеджмента на предприятии. М.: Русская деловая литература, 1997. - 350 с.

111. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: 4-е изд., перераб. и доп. Минск: ООО «Новое знание»,. 2000. - 688 с.

112. Савченко П., Федорова М. Социальная сфера предприятий // Экономист. 1996. - №4. - С. 62-70.

113. Самборская Т.Г. Экономическое поведение работников. М.: «Экономика», 1988. - 143 с.

114. Селезнев А. Учет циклического воспроизводства в инвестиционной стратегии // Экономист. 1998. - № 2. - С. 7-16.

115. Сидорович A.B. Переходная экономика: на пути к новому этапу. Шансы российской экономики / Под ред. Ю.М. Осипова, Е.С. Зотовой. М.: Изд-во ТЕИС, 1997. - С. 574-588.

116. Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: ИНФРА-М, 1998. - 416 с.

117. Социально-психологический климат коллектива: теория и методы изучения / Под ред. Е.В. Шороховой. М.: Наука, 1979.

118. Справочник финансиста / Под ред. Э.А. Уткина. М.: Тандем, ЭКМОС, 1998.-496 с.

119. Старобинский Э.С. Как управлять персоналом? М.: «Интел-синтез», 1995. - 240 с.

120. Старовойтов М.К. Современная российская корпорация (организация, опыт, проблемы). М.: Наука, 2001. — 312 с.

121. Тарасевич Е.И. Методы оценки недвижимости. СПб.: ТОО «Тех-нобалт», 1995. -247 с.

122. Теория фирмы / Под ред. В.М. Гальперина. СПб.: Экономическая школа, 1995. 534 с.

123. Ткачук А.Ю. Безрисковая ставка доходности // Вопросы оценки. -2000.-№3.-С. 71-75.

124. Томпсон A.A., Стрикленд А. Дж. Стратегический менеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998. - 576 с.

125. Уилсон Дин JI. Ставка дисконтирования: игра воображения или строгая наука? // Вопросы оценки. 1996. - Октябрь-декабрь. - С. 7-13.

126. Указ Президента РФ от 10.06.94 № 1199 «О некоторых мерах по стимулированию инвестиционной деятельности, в том числе осуществляемой с привлечением иностранных кредитов».

127. Указ Президента РФ от 27.07.95 № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» (в ред. от 23.02.98).

128. Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, 3. П. Румянцевой, Н. А. Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М, 1999.-669 с.

129. Управление персоналом в условиях социальной рыночной экономики / Под науч. ред. Райнера Марра и Герберта Шмидта. — М. : Изд-во МГУ, 1997.-480 с.

130. Фатхутдинов P.A. Производственный менеджмент // Учебник для вузов. -М., 1997.

131. Федоренкс H. Н., Шаталин С.С., Петраков Н.Я. Теория и практика оценки эффективности хозяйственных мероприятий // Вопросы экономики. 1983. -№11. -С. 110-120.

132. Федотова М. А. Сколько стоит бизнес? Методы оценки. М.: Перспектива, 1996. - 103 с.

133. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Кузнецовой Е.В. — М.: Фонд «Правовая культура», 1996. 384 с.

134. Фридман Д., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело ЛТД. - 1995. - 462 с.

135. Хайниш C.B. Анализ и решение слабоструктуризованных задач управления в организациях. М.: МНИИПУ, 1985. - 86 с.

136. Хорн Ван Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ. / Гл. ред. серии Я.В. Соколов. М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

137. Хэй Д., Моррис Д. Теория организации промышленности: В 2т./ Пер. с англ. Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа, 1999. Т.2. - 592с.

138. Чеблоков А.Т. Стабильное производство — основа устойчивости предприятий // Финансы. 1995. - № 8. - С. 18-24.

139. Черкасов В.Е. Финансовый менеджмент / Учеб.-метод. пособие.

140. Тверь: Тверской институт экономики и менеджмента, 1999. — 63 с.

141. Черняк A.B. Оценка городской недвижимости. — М.: Русская деловая литература, 1996. 272 с.

142. Шаховская JI.C. Мотивация труда в переходной экономике: Авто-реф. дис., 1995.-38 с.

143. Шаховская JI.C., Злобина И.И. Закон мотивации деятельности и вероятностное моделирование человеческого капитала. М.: «Высшая школа», 1995. - 185 с.

144. Шим Джей К. Сигел Джоэл Г. Методы управления стоимостью и анализа затрат. М.: ИИД «Филин», 1996. - 344 с.

145. Шмалензи Г. Основы и проблемы экономики предприятия. М.: «Финансы и статистика», 1996. - 512 с.

146. Щербак Ф.Н. Стимулы трудовой деятельности. Д., 1976. - 280 с.

147. Экономика предприятия: Учеб. пособие. Ч. 1. / Бобков JI.B., Горфинкель В.Я., Купряков Е.М., Прасолова В.П., Фатеева В.И., Швандар В.А.; Под ред. Горфинкеля В.Я., Купрякова Е.М. — М.: Экономическое образование, 1993. 184 с.

148. Экономика предприятия: Учебник / Под ред. проф. H.A. Сафронова. М.: «Юристъ», 1998. - 584 с.

149. Экономический словарь терминов по инвестиционно-строительной деятельности. СПб.: ИСЭП РАН, АИНЭС, 1996. - 207.

150. Эрик С. Зитель, Лорен А. и др. Составление бизнес-плана / Пер. с англ. М.: «Джон Уайли энд Санз», 1994.

151. Эскиндаров М. А. Развитие корпоративных отношений в современной российской экономике. М.: Республика, 1999. — 368 с.

152. Якокка JI. Карьера менеджера. — М.: «Экономика», 1995. — 386 с.

153. Locke Е.А. «Toward a theory of task motivation and incentives», Organization behavior and human performance, May. 1968.