Теория и практика обоснования общественной эффективности инвестиций в проекты электроэнергетической сферы тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Жевлатова, Полина Николаевна

• Жевлатова, Полина Николаевна
• кандидат наук
• 2013

Оглавление диссертации кандидат наук Жевлатова, Полина Николаевна

Содержание

Введение

Глава I. Методология оценки общественной эффективности и основные направления ее развития

1.1. Теоретические основы оценки общественной эффективности инвестиционных проектов

1.2. Мировой опыт оценки общественной эффективности инвестиционных проектов

1.3. Рекомендации по использованию мирового опыта оценки общественной эффективности в российской экономике

Глава II. Особенности оценки общественной эффективности в сфере электроэнергетики

2.1. Современное состояние электроэнергетики: тенденции и прогнозы

2.2. Мультипликативный эффект инвестиционных проектов развития электроэнергетической отрасли

2.3. Концепция определения общественной эффективности проектов, реализуемых в сфере электроэнергетики и структуры их

финансирования

Глава III. Обоснование целесообразности и оптимальных объемов господдержки электроэнергетической сферы

3.1. Обоснование целесообразности инвестирования в сферу электроэнергетики при формировании стратегии устойчивого эколого-сбалансированного развития региона с использованием метода имитационного моделирования

3.2. Механизмы государственной поддержки электроэнергетической отрасли

3.3. Оценка влияние государственной поддержки на риски реализации

инвестиционных проектов электроэнергетической сферы

3.4. Обоснование общественной эффективности проекта электроэнергетической сферы с учетом господдержки на примере государственного контракта на выполнение комплекса работ по

строительству ВЛ 500кВ ПС Ангара - ПС Камала-1

Заключение

Список использованных источников и литературы

Приложение

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теория и практика обоснования общественной эффективности инвестиций в проекты электроэнергетической сферы»

Введение

Актуальность темы исследования. В России в условиях обострения конкуренции на глобальном рынке инвестиционных ресурсов в сочетании с реформированием системы государственного управления существенно возрастает роль государственной инвестиционной политики, стимулирующей создание и внедрение инноваций в ключевых отраслях экономики. При этом принципиальное значение приобретает не только создание общих институциональных условий для инновационного развития, но и осуществление целенаправленной государственной поддержки общественно значимых проектов, не реализуемых в противном случае частным сектором по причине свойственных им повышенных рисков, высокой капиталоемкости, и достаточно длительной окупаемости.

При принятии решения о реализации проекта и о его государственной поддержке основным критерием является максимальное удовлетворение потребностей общества. Соответственно, необходим учет не только финансовой отдачи, а также социальных, экологических, политических и иных результатов и затрат, не всегда поддающихся стоимостной оценке.

Применительно к исследуемым проблемам особую актуальность приобретает изучение электроэнергетической сферы. Во-первых, данная отрасль обеспечивает все отрасли народного хозяйства страны электрической энергией, и без ее постоянного развития невозможно стабильное функционирование и устойчивое развитие народного хозяйства страны. Функционирование электроэнергетической сферы стимулирует рост разнообразных смежных отраслей, позволяя получить значительный мультипликативный (экономический и социальный) эффект, в рамках развития практически всех сфер экономики. Во-вторых, российская экономика характеризуется значительно более высокими энергозатратами на формирование ВВП страны по сравнению с наиболее развитыми странами.

Актуальность темы исследования связана с ее направленностью на реализацию «Энергетической стратегии России на период до 2030года», утвержденной распоряжением Правительства РФ от 13 ноября 2009г. №1715-р, где в качестве приоритетных задач развития отрасли отмечены:

> удовлетворение потребностей экономики и населения страны в электрической энергии (мощности) по доступным конкурентоспособным ценам, обеспечивающим окупаемость инвестиций в электроэнергетику;

> инвестиционно-инновационное обновление отрасли, направленное на обеспечение высокой энергетической, экономической и экологической эффективности производства, транспорта, распределения и использования электроэнергии»[8].

Российская практика оценки общественной эффективности инвестиционных проектов недостаточна, поэтому нерационально пренебрегать зарубежным опытом. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов, используемые и общепринятые сегодня для всех развитых стран, являются особым языком, который обеспечивает диалог и гарантирует взаимопонимание инвесторов и предпринимателей разных стран. Выбор проектов для софинансирования структурными фондами производится на основе анализа издержек и выгод (Cost - Benefit Analysis -СВА), методология которого является стандартным и широко распространенным инструментом анализа в Европе.

Для устойчивого социально-экономического развития страны кроме грамотной оценки общественно-значимых инвестиционных проектов, необходимо привлечение значительных инвестиций, срок окупаемости и необходимые объемы которых значительно выше среднего, что не привлекает частных инвесторов, а дефицит бюджетных средств не позволяет рассматривать инвестиционные ресурсы государства в качестве единственного источника финансирования таких проектов. Выходом из данной ситуации является применение широко распространенных в развитых

странах механизмов государственно-частного партнерства, таких как концессионные формы соглашений, контракты жизненного цикла и контракты на управление, позволяющие частным инвесторам эффективно управлять и эксплуатировать государственное имущество.

Необходимость адаптации международного опыта оценки общественной эффективности инвестиционных проектов и обоснования инструментов господдержки с учетом особенностей функционирования российской экономики, сложность, многоплановость и актуальность проблем, связанных с данными процессами, обусловили выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи.

Степень разработанности проблемы. Проблемам оценки эффективности инвестиционных проектов, анализу и управлению инвестиционными рисками посвящено достаточно много научных исследований известных зарубежных и отечественных ученых, таких как: С.И. Абрамов, Ю.Л. Адно, В. Беренс, И.А. Бланк, Р. Брейли, Бригхем Ю., П.Л. Виленский, А. Дамодаран, В.В. Егоров, А.В.Ильин, В.Н. Лившиц, С. Майерс, С.А. Смоляк, П. Хавранек, В.А. Чернов, Ф. Шарп, Л.Дж. Штман, Ю.В. Яковец и других.

Специфические особенности инвестиционной деятельности в электроэнергетике рассмотрены в работах таких ученых как O.A. Бучнев, Н.И. Воропай, А.Ф. Дьяков, Л.Д. Гительман, Н.В. Кузнецов, В.К. Лозенко, Б.К. Максимов, Б.Е. Ратников, В.А. Семенов, П.А. Синютин, Н.И. Суслов, В.А. Труфанов, В.Н. Фомина, Г.А. Шевелева.

Вопросы формирования эффективной экономики, инвестирования целевых программ и государственного регулирования исследованы в работах таких авторов, как: X. Альбах, В. Берне, Т. Бирман, X. Вейнгартнера, Дж. Дин, П. Массе, С. Стейн, С. Фишера, X. Фишель, Г.Ханс , Ф. Хардвик, A.B. Шестаков, С. Шмит и других.

В работе над диссертацией широко использовались исследования зарубежных экономистов, посвященные развитию теории мультипликатора:

Д.Д. Ван-Хуза, Дж.М.Кейнса, Дж. Кларка, П. Самуэльсона, Г. Хаберлера, Э. Хансена, Р. Харрода и других.

В Российской практике анализа инвестиционных проектов понятие «общественной эффективности» слабо изучено. Приоритетные акценты расставлены на вопросах оценки коммерческой эффективности.

В связи с этим рассматриваемая проблематика требует постоянного научного анализа и поиска инновационных решений, консолидирующих современные достижения экономической науки, передовой отечественный опыт и адаптированный к особенностям данной системы зарубежный опыт.

Целью исследования является развитие методологии оценки общественной эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетической сфере и разработка механизмов государственной поддержки их реализации.

Для достижения указанной цели потребовалось решить следующие задачи:

1. Разработать и апробировать рекомендации по адаптации зарубежного опыта оценки общественной эффективности инвестиционных проектов к российским условиям с учетом особенностей и несовершенства функционирования отечественных рынков товаров и услуг; .

2. Провести SWOT-aнaлиз развития электроэнергетики РФ для комплексной оценки сильных и слабых сторон отрасли, выявления возможностей и угроз устойчивому функционированию рассматриваемой сферы и разработки ключевых направлений инвестиционной политики в электроэнергетике.

3. Оценить влияние мультипликативных эффектов, возникающих при осуществлении инвестиционных проектов в электроэнергетической сфере, на целесообразность принятия инвестиционных решений.

4. Выявить специфические риски, возникающие при реализации инвестиционных проектов развития электроэнергетики, и обосновать

механизмы совершенствования системы внутреннего контроля и управления рисками;

5. Оценить влияние существующих механизмов и инструментов государственной поддержки на риски реализации социально-значимых элекроэнергетических проектов;

6. Выявить наиболее эффективные модели государственно-частного партнерства, применяемые в целях привлечения прямых иностранных и национальных инвестиций в инфраструктурные проекты развития электроэнергетики.

Объектом исследования являются инфраструктурные проекты в электроэнергетической сфере.

Предметом исследования выступает методика оценки общественной эффективности инвестиционных проектов в электроэнергетике, разрабатываемая с учетом специфики экономических отношений между государством, бизнесом и гражданским обществом, возникающих в условиях реструктуризации отрасли и формирования конкурентного рынка электроэнергии.

Теоретической основой диссертационной работы явились труды отечественных и зарубежных ученых, исследующих методику оценки эффективности инвестиционных проектов, а также проблемы инвестирования целевых программ и государственного регулирования.

Методологической базой являются такие научные методы, как анализ и синтез, индукция и дедукция, системный подход, а также методы фундаментальных наук, концептуальные положения, содержащиеся в работах отечественных и зарубежных экономистов.

Графическое описание выполнено посредством диаграмм, схем, таблиц и рисунков.

Информационной базой послужили данные официальной статистики России, аналитические и статистические обзоры периодической печати,

материалы научно-практических конференций, а также нормативно-правовые акты РФ, регулирующие исследуемые процессы.

Научная новизна заключается в развитии методологии оценки общественной эффективности инвестиционных проектов в сфере электроэнергетики, выявлении свойственных соответствующим проектам мультипликативных эффектов, а также оптимизации структуры финансирования их реализации. К наиболее существенным научным результатам, полученным автором, относится следующие:

1. На основе анализа мирового опыта оценки общественной эффективности инвестиционных проектов выявлены основные направления его адаптации к российским условиям, в том числе при реализации инвестиционных проектов развития электроэнергетики. В их числе:

> увеличение доли инвестиционных ресурсов, направляемых на обеспечение достоверности входной информации по проекту в целях повышения качества последующей оценки и экспертизы целесообразности его реализации;

> глубокая проработка процедур учета общественных и экологических экстерналий для их интеграции в процесс принятия инвестиционных решений;

> учет косвенных эффектов и рисков, не сводимых к стоимостным показателям, в форме рейтинговых оценок, влияющих на выбор вариантов инвестирования;

> определение социальной ставки дисконтирования для учета будущих выгод от проекта для общества в целом при реализации проектов с социально значимыми последствиями на завершающей стадии жизненного цикла.

2. Выявлена зависимость мультипликативного эффекта реализации инвестиционных проектов в электроэнергетике от степени

совместимости инновационной стратегии с общей стратегией развития отрасли. Разработаны рекомендации по определению инвестиционного мультипликатора при обосновании эффективности инвестиций в развитие электроэнергетики с использованием показателя предельной склонности к инвестициям, отражающего отношение прироста инвестиций в производство и распределение электроэнергии, газа и воды к приросту валового внутреннего продукта.

3. На основе авторской адаптации имитационной управленческой модели, разработанной Денизом Л. Медоузом, к решению задачи инвестиционного обеспечения устойчивого эколого-сбалансированного развития региона с высоким природоресурсным потенциалом доказана необходимость практического применения следующих принципов инвестиционной политики:

> опережающие темпы вложений в производство и передачу электроэнергии по отношению к инвестициям в развитие промышленности и в сельского хозяйства;

обеспечение сбалансированности увеличения объемов инвестиций в электроэнергетику с адекватным ростом инвестиций в энергосбережение, охрану окружающей природной среды и развитие социальной сферы.

4. Доказано, что к ключевым рискам, способным оказать негативное влияние на устойчивость функционирования отрасли, относятся стратегический, технологический и регуляторный, риск, связанный с применением информационных систем. Обоснована целесообразность применения различных методов государственной поддержки конкретных инвестиционных

проектов в зависимости от особенностей развития электроэнергетики для минимизации вышеуказанных рисков.

5. Обоснованы рекомендации по выбору моделей государственно-частного партнерства при управлении проектами в электроэнергетике и оптимальной структуры финансирования проектов развития электроэнергетической отрасли с участием компаний-инициаторов, институциональных инвесторов и консолидированного бюджета с применением концессионной схемы типа «Ве51§п-Вш1с1-Орега1е». Выявлены граничные условия применения концессий, контрактов жизненного цикла и контрактов на управление при применении ГЧП и целесообразность расширения сферы применения концессионной схемы типа «Ое51§п-Вш1с1-Орега1е» при реализации инвестиционных проектов развития электроэнергетики.

Теоретическая и практическая значимость результатов диссертационного исследования.

Выполненное диссертационное исследование направлено на решение проблемы удовлетворения потребностей экономики и населения страны в электрической энергии (мощности) по доступным конкурентоспособным ценам, обеспечивающим окупаемость инвестиций в электроэнергетику.

Практическая реализация разработанных рекомендаций будет способствовать развитию методологии оценки общественной эффективности инвестиционных проектов в сфере электроэнергетики, выявлению свойственных соответствующим проектам мультипликативных эффектов, а также оптимизации структуры финансирования их реализации.

Соответствие диссертации паспорту научной специальности.

Диссертация и полученные научные результаты подготовлены в соответствии с п. 1.1.1. «Разработка новых и адаптация существующих методов, механизмов и инструментов функционирования экономики,

организации и управления хозяйственными образованиями в промышленности», 1.1.18 «Проблемы повышения энергетической безопасности и экономически устойчивого развития ТЭК. Энергоэффективность» (специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность)) Паспорта научной специальности ВАК РФ.

Апробация и внедрение результатов диссертационной работы.

Результаты диссертационного исследования докладывались и обсуждались на научно-практических конференциях, проводимых в Московском государственном университете природообустройства в 20092013 годах, были изложены в сборнике статей по научно-исследовательским работам студентов и аспирантов в 2009 - 2013 году.

Также результаты данной работы применяются на предприятиях электроэнергетической сферы г.Москвы, что подтверждается справками о внедрении.

В частности, в блоке производственно-экономического планирования ООО «Инжиниринговый центр Энерго» используются рекомендации автора по:

^ обоснованию новых схем привлечения инвестиций в строительство инфраструктурных объектов в сфере электроэнергетики, включающих расширение сферы применения контрактов жизненного цикла;

> определению социальной ставки дисконтирования для учета будущих выгод от проекта для общества в целом при реализации проектов с социально значимыми последствиями на завершающей стадии жизненного цикла;

> учету косвенных эффектов и рисков, не сводимых к стоимостным показателям, в форме рейтинговых оценок, влияющих на выбор вариантов инвестирования.

В ОАО «Спецсетьстрой» рекомендации, содержащиеся в диссертационном исследовании, используются при проведении количественного анализа рисков проектов для интеграции полученных результатов в процесс принятия инвестиционных решений, а также при проведении SWOT - анализа рынка электроэнергетической сферы для выявления зависимости мультипликативного эффекта реализации инвестиционных проектов от степени совместимости инновационной стратегии предприятия с общей стратегией развития отрасли.

Основные положения и выводы настоящего диссертационного исследования изложены в 6-ти публикациях, общим объемом 2,4 п.л., 3 из которых включены в перечень ВАК Минобрнауки России.

Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, кратких выводов и предложений, библиографического списка. Общий объем работы составляет 198 страниц текста, 32 таблицы, 39 рисунков, 11 приложений. В библиографический список включено 116 наименований, в том числе 5 источников на иностранном (английском) языке.

Структура и содержание диссертационной работы определяется общей концепцией, целью, поставленными задачами, логикой исследования. Диссертация включает введение, три главы, содержащих 10 параграфов, заключение, список использованных источников и литературы.

Глава1. Методология оценки общественной эффективности и основные направления её развития

§1. Теоретические основы оценки общественной эффективности инвестиционных проектов

Эффективность инвестиционного проекта - это категория, отражающая соответствие проекта целям и интересам его участников [28,с. 67].

Реализация инвестиционного проекта ориентирована на повышение уровня внутреннего валового продукта (ВВП) общества, прибыли, дохода и добавленной стоимости предприятия, а также на увеличение других экономических и социальных показателей предприятия и общества в целом.

Поэтому в основу выбора инвестиционного проекта из различных вариантов, определения инвестиционной стратегии предприятия в целом, и развития инвестиционных процессов в экономике РФ, направленных на улучшение инвестиционного климата страны, увеличение эффективности народного хозяйства и обеспечение устойчивой социальной политики, положены основные принципы оценки эффективности, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей (согласно Методическим рекомендациям) [51]:

> рассмотрение проекта на протяжении всего расчетного периода; моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта денежные поступления и расходы за расчетный период с учетом возможности использования различных валют;

> сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

> принцип положительности и максимума эффекта;

> учет фактора времени;

> учет только предстоящих в ходе осуществления проекта затрат и поступлений;

> сопоставление ситуаций «с проектом» и «без проекта»;

> учет всех наиболее существенных последствий реализации проекта, как непосредственно экономических, так и внеэкономических (внешние эффекты, общественные блага);

> учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

> многоэтапность (стадийность) оценки инвестиционного проекта (обоснование инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг);

> учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в чистом оборотном капитале, необходимом для создания и функционирования производственных фондов;

> учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта нескольких валют;

> учет (в количественной форме) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

Общественная эффективность характеризует социально-экономические последствия осуществления проекта для общества в целом в предположении, что оно получает результаты и несет затраты.

Показатели общественной (социально-экономической) эффективности инвестиционного проекта определяют эффективность с позиций экономики в целом, отрасли, региона, связанных с осуществлением проекта. Расчёт общественной эффективности позволяет оценить рациональность

расходования ресурсов (количество которых в экономике лимитировано) на реализацию данного проекта, показатели которого выходят за пределы прямых финансовых интересов их участников.

Выбор лучшего и наиболее перспективного проекта, предусматривающего государственную поддержку, из различных вариантов, обоснование размеров и форм государственного участия производят по максимальному значению интегрального народно-хозяйственного эффекта, который определяется следующими показателями:

> чистый дисконтированный доход;

> индекс прибыльности;

> внутренняя норма доходности;

> срок окупаемости;

> другие показатели, характеризующие финансовое состояние и интересы участников или специфику проекта.

Стоит также отметить, что отечественные исследования развивались в рамках централизованной системы управления, в то время как зарубежные подходы к проектному анализу ориентированы на рыночные отношения.

Показатели и расчет общественной эффективности практически не отличаются от принципов оценки коммерческой эффективности и представляют собой первые попытки адаптации сложившегося в мировой практике подхода к проектному анализу для условий российской экономики в период перехода к рынку. Результатом восприятия зарубежного опыта российскими учеными явились «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов». Однако издание данного пособия актуализировало вопрос о степени новизны и соответствия последних рекомендаций реальным экономическим условиям.

1. Чистый дисконтированный доход (ЧДД, интегральный экономический эффект, чистая современная стоимость - ЧСС, Net Present Value) - суммарный экономический эффект за весь расчётный период времени, определяемый как превышение интегральных дисконтированных

результатов над интегральными затратами, обусловленными реализацией проекта.

ЧДД = ^ (Я, - 3,)ха,, (1.1)

1=0

где:

- результаты, достигаемые в момент времени 3( - затраты в момент времени

а, - коэффициент дисконтирования, характеризующий скорость обесценивания денежных потоков, рассчитываемый по формуле:

а, =--- (при Е=сот1). (1-2)

где:

^-¿о - промежуток между оцениваемым периодом и моментом приведения (в годах);

Е - норма дисконта, определяемая как минимально допустимая для инвестора величина дохода в расчете на единицу авансируемого капитала.

Если норма дисконта меняется во времени, то коэффициент дисконтирования определяется по следующей формуле:

а, =---. (1.3)

(1 + Е0)х(1 + Е1)х(1 + Е3)х...х(1 + Ея)

Условием эффективности инвестиционного проекта (при данной норме дисконта) и возможности рассмотрения вопроса о его принятии, является положительный ЧДД. Чем больше ЧДД, тем проект эффективнее. При отрицательном ЧДД проект убыточен.

На практике для определения ЧДД часто используют модифицированную формулу. Для этого затраты учитываются без дисконтированных инвестиций, которые обозначают: - дисконтированные инвестиции в момент времени /; Ко - сумма дисконтированных капитальных вложений, т.е.:

т

К0^Кгаг

(1.4)

Принимая затраты в момент времени £ без учета дисконтированных

капитальных вложений - 3, , формула для определения ЧДД принимает вид:

и характеризует разницу между интегральными приведенными эффектами и капитальными вложениями. Очевидно, что проект следует рекомендовать к внедрению, если ЧДД > 0; следует отказаться от реализации проекта, если ЧДД < 0; при ЧДД= 0 проект и не прибыльный, и не убыточный.

При сравнении нескольких взаимоисключающих инвестиционных проектов эффективнее будет тот, у которого максимальный ЧДД.

Если рассматриваемые варианты имеют разные расчетные периоды, то необходимо привести их к сопоставимому виду путем определения среднегодового ЧДД:

Из нескольких вариантов наиболее эффективным будет тот, у которого ЧДДср год. окажется максимальным.

Принимая ЧДД в качестве критерия оптимальности при оценке эффективности инвестиционных проектов следует обратить внимание на существующие недостатки. Во-первых, данный показатель не учитывает риски, связанные с реализацией проекта. Во-вторых, существует возможность возникновения проблем, связанных с учетом денежных потоков, за пределами расчетного периода. Поэтому при расчете эффективности инвестиционного проекта необходимо рассчитывать также индекс прибыльности и внутреннюю норму доходности, которые являются более информативными в условиях риска.

ЧДЦ^^-З,' )ха,-К1

г

о •

(1.5)

(1.6)

2. Индекс прибыльности инвестиций {ИД, индекс доходности, эффективность инвестиций) характеризует отношение интегрального дисконтированного сальдо без учета дисконтированных капитальных вложений к величине этих самых приведенных инвестиций.

ИД = &---. (1.7)

Ко

Очевидно, что данный показатель является производным от ЧДД и его значение связано с ЧДД:

> если ЧДД положителен, то ИД>1, и наоборот;

> если ИД>1, проект эффективен (с увеличением значения ИП растет эффективность проекта).

По этому показателю можно оценивать устойчивость проекта к инвестиционным рискам. Чем больше ИД, тем большим запасом прочности обладает проект.

Основным достоинством индекса доходности является его иллюстративность при выборе оптимального портфеля инвестиционных проектов в условиях дефицита ресурсов (ранжирование проектов в порядке убывания индекса прибыльности).

3. Внутренняя норма доходности (внутренняя норма прибыли, внутренняя норма рентабельности) представляет собой ту норму дисконта Евн., которая превращает в ноль интегральный эффект проекта. Иными словами это такая норма дисконта, при которой приведённые эффекты равны приведенным инвестициям.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Жевлатова, Полина Николаевна, 2013 год

Список источников и литературы

1. О бюджетной политике в 2011 - 2013 годах [Электронный ресурс]; бюджетное послание Президента РФ от 29 июня 2010г. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

2. О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Красноярском крае [Электронный ресурс]; закон Красноярского края от 30 сентября 2004г. № 12-2278. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

3. О государственной стратегии Российской Федерации по охране окружающей среды и обеспечению устойчивого развития [Электронный ресурс]; указ Президента РФ от 4 февраля 1994 г. № 236. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

4. О концепции перехода РФ к устойчивому развитию [Электронный ресурс]; указ Президента РФ от 1 апреля 1996г. № 440. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

5. О концессионных соглашениях [Электронный ресурс]; ФЗ от 21 июля 2005г. №115-ФЗ (ред. от 25.04.2012). Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

6. О краевом бюджете на 2013 год и плановый период 2014-2015 годов [Электронный ресурс]; закон Красноярского края от 20 декабря 2012г. № 3-811. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

7. О проведении отбора инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств инвестиционного фонда РФ [Электронный ресурс]; приказ Министерства экономического развития и торговли РФ от 9 июня 2006г. №153. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

8. Энергетическая стратегия России на период до 2030 года [Электронный ресурс]; распоряжение Правительства РФ от 13 ноября 2009г. №1715-р. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

9. Абалкин, Л.И. Избранные труды: в 4 т. Т.4: В поисках новой стратегии: к цели через кризис. Спустя год. Поиск пути в меняющемся мире. На пороге XXI в. и др. / Л. И. Абалкин. - 2000. - 799 с.

10. Абрамов, С.И. Инвестирование / С.И. Абрамов. - М.: ИНФРА-М, 2009. -435с.

11. Абрамов, С.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности / С.И. Абрамов. - М.: Центр экономики и маркетинга, 1999. - 240 с.

12. Абрамов, С.И. Управление инвестициями в основной капитал / С.И. Абрамов. - М.: Экзамен, 2002. - 538с.

13. Адно, Ю.Л. Мировая экономика. Глобальные тенденции за 100 лет / Ю.Л. Адно, И.И. Александрова, Н.М. Байков. - М.: Юристь, 2003. -604 с.

14. Алексеенкова, М.В. Факторы отраслевого анализа для российской переходной экономики: Препринт \¥Р2/2001/01 М.В. Алексеенкова -М.: ГУ-ВШЭ, 2001.-34 с.

15. Андреева, Е.Е. Комплексное управление прибрежными зонами. Правовой глоссарий / Е.Е. Андреева, Ю.Г. Барсегов, А.Н. Вылегжанин. -Рига: Изд-во: ЛЖ1, 2005. - 135 с.

16. Афонцев, С.А. Мировой опыт антикризисной политики: Уроки для России / С.А. Афонцев, Н.И. Иванова, И.С. Королев. - М.: ИМЭМО РАН, 2009.- 197 с.

17. Баканов, М.И. Теория экономических систем / М.И. Баканов, А.П. Шеремет. -М.: Финансы и статистика, 2006. - 536 с.

18. Баркалов, С.А. Математические основы управления проектами / С.А. Баркалов, В.Н. Бурков, В.И. Ворочаев. - М.: Высшая школа, 2005. -424 с.

19. Беренс, В. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований / В. Беренс, П.М. Хавранек - пер. с англ. перераб. и дополн. изд. - М.: АОЗТ "Интерэксперт", "ИНФРА-М", 1995.-343 с.

20. Бешелев, С.Д. Математико-статистические методы экспертных оценок / С.Д. Бешелев, Ф.Г. Гурвич — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: «Статистика», 1980. —263 с.

21. Бланк, И.А. Основы инвестиционного менеджмента в 2т. / И.А. Бланк. -М.: Эльга, 2004.-1232 с.

22. Бланк, И.А. Управление денежными потоками / И.А. Бланк. - М.: Ника-Центр, 2007. - 752 с.

23. Бобылев, С.Н. Экономика сохранения биоразнообразия / С.Н. Бобылев, O.E. Медведева, C.B. Соловьева - М.: Проект ГЭФ «Сохранение биоразнообразия РФ», Институт экономики природопользования, 2002. - 604 с.

24. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов / Р. Брейли, С. Майерс -пер. с англ. изд. -М.: Олимп-Бизнес, 2012. - 1008 с.

25. Бригхэм, Ю.Ф. Финансовый менеджмент / Юджин Ф. Бригхэм, Майкл С. Эрхардт. - СПб.: Питер, 2007. - 960 с.

26. Вайн, С. Глобальный финансовый кризис. Механизмы развития и стратегия выживания / Саймон Вайн. - М.: Альпина Паблишер, 2009. -304 с.

27. Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами / Дж. К.Ван Хорн. -М.: Финансы и статистика, 1996. - 800 с.

28. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. - М.: Дело АНХ, 2008.-1104 с.

29. Воропай, Н.И. Проблемы функционирования и развития электроэнергетики / Н.И. Воропай. -М.: МГФ "Знание", 2001. - 480 с.

30. Гительман, Л.Д. Энергетический бизнес / Л.Д. Гительман, Б.Е. Ратников. - М.: Дело АНХ, 2008. - 416 с.

31. Гитман Л.Дж. Основы инвестирования / Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д.Джонк. - М.: Дело, 1999. - 1008 с.

32. Гэлбрейт, Дж. К. Экономические теории и цели общества / Джон К. Гэлбрейт. - М.: Прогресс, 1976. - 408 с.

33. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов / А. Дамодаран - пер. с англ. изд. - М.: Альпина Паблишер, 2011. - 1324 с.

34. Дьяков, А.Ф. Рынок электрической энергии в России: состояние и проблемы развития / А.Ф. Дьяков, Б.К. Максимов, В.В. Молодюк. -М.: МЭИ, 2000.- 140 с.

35. Емельянов, A.A., Власова Е.А., Дума Р.В. Имитационное моделирование экономических процессов / A.A. Емельянов, Е.А. Власова, Р.В. Дума - М.: Финансы и статистика, 2009. - 416 с.

36. Иванов, В. А. Теория и практика принятия решений в экономике и управлении экспертными методами / В.А. Иванов, В.Г. Шуметов, Ф.Г. Милых -М.: МГУДТ, 2003. - 186 с.

37. Иескомб, Э.Р. Принципы проектного финансирования / Э.Р. Иескомб. - М.: Вершина, 2008. - 488 с.

38. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Пер. проф. Н. Н. Любимова. — М.: Гелиос АРВ, 2012. — 352 с.

39. Кларк, Дж.Б. Распределение богатства: теория заработной платы, процента и прибыли/ Дж. Б. Кларк. - М.: Гелиос АРВ, 2000. - 368 с.

40. Крюков, М.М. Эколого-экономическое игровое имитационное моделирование: методический аспект. Диссертация на соискание

ученой степени канд. экон. наук: 08.00.05 / Крюков М.М. - М.,2007. -с.102-109.

41. Кузнецов, Н.В. Теоретические основы оптимизации системы финансирования предприятий электроэнергетики / Н.В. Кузнецов - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2010.- 144 с.

42. Кузык, Б.Н. Прогнозирование, стратегическое планирование и национальное программирование / Б.Н. Кузык, В.И. Кушлин, Ю.В. Яковец. - М.: Экономика, 2011. - 606 с.

43. Леонтьев С.Е. Постатейный комментарий к Федеральному закону «О концессионных соглашениях» / С.Е. Леонтьев. - М.: Деловой двор, 2009.-328 с.

44. Мазур, И.И. Управление инвестиционно-строительными проектами. Международный подход / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро - М.: Аввалон, 2004. - 592 с.

45. Макконелл, К.Р. Экономикс: в 2т. / К.Р. Макконелл, С.Л. Брю - пер . с англ. - М.: Инфра-М, 2009. - 940 с.

46. Марголин, A.M. Экономическая оценка инвестиционных проектов / A.M. Марголин - М.: Экономика, 2007. - 368 с.

47. Маршалл, А. Основы экономической науки. Серия: Антология экономической мысли / А. Маршал - М.: Изд-во: Эксмо, 2008. - 832 с.

48. Маховикова Г.А. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов с учетом экологического фактора / Г.А. Маховикова-СПб.: СПбГУЭФ, 2010. - 181 с.

49. Медоуз, Д.Л. Пределы роста / Деннис Л. Медоуз, Йорген Рандерс, Донелла Медоуз. - М.: ИКЦ «Академкнига», 2008. - 344 с.

50. Медоуз Д.Л. СТРАТИДЖЕМ-1 (Микрокомпьютерная обучающая управленческая игра о взаимодействиях между энергетикой и окружающей средой). Руководство по использованию / Д.Л. Медоуз, Ф. Тот-Riga: University of Latvia Ecological Center, 1993.

51. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов (вторая редакция) - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд-во «Экономика», 2000.-421 с.

52. Миллер, Р.Л.. Современные деньги и банковское дело / Роджер Л. Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз - пер. с 3-го англ. изд. - М.: ИНФРА-М, 2000. - 856 с.

53. Самуэльсон, П.Э. Экономика / Пол Э. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхаус. -М.: Вильяме, 2008. - 1360 с.

54. Стейнберг, P.M. Управление рисками организаций. Интегрированная модель. Краткое изложение. Концептуальные основы / Ричард М. Стейнберг, Майлс И.Эй. Эверсон - М.: Делойт совместно с Институтом внутренних аудиторов, 2004. - 14 с.

55. Суслов, Н.И. Анализ взаимодействий экономики и энергетики в период рыночных преобразований / Н.И. Суслов. - М.: ИЭиОПП СО РАН, 2002.-270 с.

56. Торгово-промышленная палата РФ. Комитет по оценочной деятельности. Краткие методические указания по оценке эффективности инвестиционных проектов. - М.: ТПП РФ, 2005

57. Трофимов, Ю.В. Нормативы затрат на ремонт в процентах от балансовой стоимости конкретных видов основных средств электростанций / Ю.В. Трофимов, О.Б. Осипов, Б.И. Шар - М.: ОАО «ЦКБ Энергоремонт», 2004. - 93 с.

58. Управление инвестиционными программами и портфелями проектов / Ю.Н. Забродин, A.M. Михайличенко, A.M. Саруханов, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге. -М.: Дело АНХ, 2010.-576 с.

59. Фабоцци, Ф.Дж. Управление инвестициями / Фрэнк Дж. Фабоцци. -М.: Инфра-М, 2000 - 932 с.

60. Фишер, С. Экономика / С. Фишер, Р. Дорнбуш, Р. Шмалензи. - М.: Дело ЛТД, 1995.-864 с.

61. Фомина, В.Н. Экономика электроэнергетики / В.Н. Фомина. - М.: ИУЭ ГУУ, ИПК госслужбы, 2005. - 386 с.

62. Хаберлер, Г. Процветание и депрессия. Теоретический анализ циклических колебаний / Г. Хаберлер. -М.: Социум, 2008. - 480 с.

63. Хансен, Э. Денежная теория и финансовая политика / Э. Хансен - пер. с англ. изд. - М.: Дело АНХ, 2006. - 312 с.

64. Харрод, Р.Ф. К теории экономической динамики / Р.Ф. Харрод. - М.: изд-во: Гелиос АРВ, 1999. - 160 с.

65. Чернов, В.А. Инвестиционная стратегия / В.А. Чернов. - М.: Юнити-Дана, 2003.- 160 с.

66. Чернов, В.А. Финансовая политика организации / В.А. Чернов. - М.: Юнити-Дана, 2003. - 248 с.

67. Шарп, У.Ф. Инвестиции / Уильям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффри В. Бейли - пер. с англ. изд. - М.: Инфра-М, 2009. - 1028 с.

68. Экологическая оценка инвестиционных проектов. Методическое пособие - М.: НУМЦ Госкомэкологии России, 2000. - 85с.

69. Энергетическая безопасность России / В.В. Бушуев, Н.И. Воропай, A.M. Мастепанов и др. - Новосибирск: Наука, СИФ РАН, 1999. - 302 с.

70. Яковец, Ю.В. Глобальные экономические трансформации XXI века / Ю.В. Яковец. - М.: Экономика, 2011. - 384 с.

71. Guide to Cost-Benefit Analysis of Investment Projects: Structural Funds-ERDF, Cohesion Fund and ISPA / M. Florio, U. Finzi, M. Genco, F. Levarlet, S. Maffii, A. Tracogna,S. Vignetti - 3rd Edition - DG Regional Policy, European Commission, Brussels, 2002. - 154 p.

72. Kent, R.J. A 1929 Application of Multiplier Analysis by Keynes / Richard J. Kent//History of Political Economy. - 2007. - №39. - P. 529-543.

73. Андрианов, Д.JI. Имитационное моделирование и сценарный подход в системах поддержки принятия решений / Д.Л. Андрианов // Проблемы теории и практики управления. - 2002. - №5 [Электронный ресурс]

URL: http://prognoz.ru/ru/publication 07.php (дата обращения: 20.12.2011).

74. Архипов, В.М. Оценка социальной ставки дисконтирования / В.М. Архипов, A.M. Емельянов // Финансы и кредит. 2006. № 17 (221). -с. 37-41.

75. Бейден, С. Риски на рынке электроэнергии и методы прогнозирования цен / С. Бейден, Д. Смирнов, М. Матвеева // ЭнергоРынок. - 2004. - №4 [Электронный ресурс]. URL: http://www.e-m.ru/er/2004-04/22489/ (дата обращения: 13.08.2012).

76. Бирюкова, Е. Оценка энергоактивов: текущее положение дел / Е. Бирюкова // ЭнергоРынок. - 2004. - №8 [Электронный ресурс]. URL: http://www.e-m.ru/er/2004-08/22562/ (дата обращения: 13.08.2012).

77. Бюллетень Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации и Российского информационного агентства «Новости», Уровень жизни и занятость населения, развитие отраслей социальной сферы, Меры социально - экономической политики правительства Российской Федерации в ближайшей перспективе // Вестник экономики. 2002. - №14. - с.7-11, 11-13, 49-51.

78. Воропай, Н.И. Принципы инвестиционной политики в электроэнергетике России / Н.И. Воропай, В.Н. Труфанов, Г.И.Шевелева // ЭнергоРынок. - 2004. - №10 [Электронный ресурс]. URL: http://www.e-m.ru/er/2004-10/22593/ (дата обращения: 13.08.2012).

79. Дубинин, Е. Анализ рисков инвестиционного проекта / Е. Дубинин // Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invrisk/inv risk.shtml (дата обращения: 25.10.2011).

80. Зусман, Е. Контракт жизненного цикла (КЖЦ) - новый механизм ГЧП в России / Е. Зусман, К. Аракелян // Правовая аналитика Vegas Lex [Электронный ресурс]. URL:

http://www.vegaslex.ru/data/2011/05/17/1234619809782.pdf (дата

обращения: 12.09.2012).

81. Инвестиционный паспорт Красноярского края - Красноярск: Министерство внешней и инвестиционной политики Красноярского края, 2008. - 144 с.

82. Келлехер, Дж. Внутренняя норма рентабельности: поучительная история / Дж. Келлехер, Дж. МакКормак // Вестник McKinsey. - 2004. -№3(8) [Электронный ресурс], URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/return rate.shtml (дата обращения: 10.10.2011).

83. Коренев, А. Прогноз продаж статистическим методом / А. Коренев //Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс], URL: http://www.cfm.ru/finanalysis/math/statistical method.shtml (дата обращения: 23.10.2012).

84. Костина, Г. Мало не покажется / Г. Костина, Т. Оганесян // Эксперт. -2012. - №16 (799) [Электронный ресурс]. URL: http://expert.ru/expert/2012/1 б/malo-ne-pokazhetsya/ (дата обращения: 25.08.2012).

85. Кривошапка, И. Энергетика: тенденции и перспективы / И. Кривошапка // Энергетика и промышленность России, 2010. - №21 (161) [Электронный ресурс]. URL: http://www.eprussia.ru/epr/161/12380.htm (дата обращения: 20.04.2012).

86. Крюков, М.М. Параметрическое пространство эколого-экономической имитационной игры / М.М. Крюков // Государственное управление. Вестник. - 2008. - №16 [Электронный ресурс]. URL: http://e-iournal.spa.msu.ru/images/File/2008/16/Krvukov.pdf (дата обращения: 20.12.2011).

87. Лобов, П.В. Привлечение инвестиций в электроэнергетику России как главная цель реформирования отрасли / П.В. Лобов // Экономический

анализ: теория и практика, 2009. - №25 [Электронный ресурс]. Доступ из справочной правовой системы «Консультант плюс».

88. Лукашев, В.И. Мультипликативный метод оценки эффективности инвестиций и особенности его применения / В.И. Лукашев // Вестник ВНИИЖТ - 2003. - №4 [Электронный ресурс]. URL: http://www.css-rzd.ru/vestnik-vniizht/v2003-4/v4-7 1 .htm (дата обращения: 20.04.2012).

89. Малахов, В.И. Контрактные реализации инвестиционно-строительных проектов / В.И. Малахов // Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. URL: http://www.cfin.ru/investor/contract_models.shtml (дата обращения: 10.09.2012).

90. Морова, А.П. Инвестиции в человеческий капитал и социальную инфраструкткру / А.П. Морова // СОЦИС, 1998. - №2. - с. 74-77.

91. Мухетдинова, Н. Социальные расходы / Н. Мухетдинова // Экономист. -М.: Изд-во «Экономист», 1999. - №4. - с. 46-53.

92. Набиуллина, Э.С., Приоритеты деятельности на 2008г. и среднесрочную перспективу / Э.С. Набиуллина // Экономист. - М.: Изд-во «Экономист», 2008. - №4. - с.9.

93. Никитина, В. За три года электричество подорожает в 2 раза. Почему? / В. Никитина // Аргументы и факты. - 2009. [Электронный ресурс]. URL: http://www.aif.rU/money/article/25962/4 (дата обращения: 23.08.2012).

94. Обзор эмитентов облигаций электроэнергетической отрасли (январь 2009 г.) - М.: Промсвязьбанк, 2009 - 69 с.

95. Покровский, A.M. Оценка чувствительности рисков при изменении определяющих факторов / A.M. Покровский // Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. URL: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/stepout.shtml (дата обращения: 10.09.2012).

96. Регионы России. Социально-экономические показатели. 2011 - М.: Росстат, 2011.-992 с.

97. Риск-менеджмент в электроэнергетике: новые возможности развития // ЭнергоРынок. - 2005. - №7 [Электронный ресурс]. URL: http://www.e-rn.ru/er/2005-07/22762/ (дата обращения: 13.08.2012).

98. Российский статистический ежегодник 2011. - М.: Росстат, 2011. -800 с.

99. Россия в цифрах. 2011. Краткий статистический сборник. - М.: Росстат, 2011 -581 с.

100. Россия в цифрах. 2012. Краткий статистический сборник. - М.: Росстат, 2012.-576 с.

101. Спицына, Т. А. Особенности оценки эффективности инвестиционных проектов в сфере инфраструктуры / Т.А. Спицына // Вестник Финансовой академии. - М., 2007. -№4 (44). - с. 150-168.

102. Титов, Л.Ю. Синергетический и мультипликативный эффект / Л.Ю. Титов // Аудит и финансовый анализ [Электронный ресурс]. URL: http://www.auditfin.eom/fm/2Q10/2/03 01/03 01%20.pdf (дата обращения: 07.06.2012)

103. ТЭК и экономика регионов России. В 7т. Т.6. Сибирский федеральный округ-М.: Энергия, 2007. - 368 с.

104. Шувалов, С. Оценка социальной эффективности инвестиционных программ / С. Шувалов, С. Аборин // Экономист. -М.: Изд-во «Экономист», 1998. - №11. - с.66-68.

105. Электроэнергетика: тенденции и прогнозы (итоги 2010 года), аналитический бюллетень - М.: Центр экономических исследований «РИА - Аналитика», 2011 - 53 с.

106. Электроэнергетика: тенденции и прогнозы (итоги января-сентября 2011 года), аналитический бюллетень - М: Центр экономических исследований «РИА - Аналитика», 2011 - 38 с.

107. Graham, J.R. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field / John Robert Graham, Cambell R. Harvey // Duke

University: work paper, 1999. - [Электронный ресурс]. URL: http://ssrn.com/abstract=220251 (дата обращения: 10.10.2011).

108. Pearce, D.W. A social discount rate for the United Kingdom / D.W. Pearce // Centre for social and economic research on the Global Enviromental University of East Anglia, UK. Working paper 95-01. - 1995.

109. Ramsey, F.P. A mathematical theory of saving / F.P. Ramsey // Economic journal, Vol.38, №152 - 1928.

110. Красноярский край. Официальный портал, 2010-2013. URL: http://www.krskstate.ru/ (дата обращения: 13.08.2011).

111. Министерство финансов. Красноярский край, 2010-2013. URL: http://minfin.krskstate.ru/ministry (дата обращения: 13.08.2011).

112. Министерство экономики и регионального развития. Красноярский край, 2010-2013. URL: http://econ.krskstate.ru/ (дата обращения: 13.08.2011).

113. Рейтинговое агентство «Эксперт», 1997-2013. URL: http://raexpert.ru/ (дата обращения: 13.08.2011).

114. Территориальный орган Федеральной службы государственной статистики по Красноярскому краю, 1999-2013. URL: http://www.krasstat.gks.ru/wps/wcm/connect/rosstat_ts/krasstat/ru/ (дата обращения: 13.08.2011).

115. Федеральная служба государственной статистики, 1999-2013. URL: http://www.gks.ru/ (дата обращения: 13.08.2011).

116. Центральный банк Российской Федерации, 2000-2013. URL: http://www.cbr.ru/ (дата обращения: 13.08.2011).