Теоретические основы исследования взаимодействия предприятий и банков на рынке кредита тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Тозик, Виктория Владимировна

• Тозик, Виктория Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2003

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Тозик, Виктория Владимировна

Введение.

Глава I. Теоретические основы исследования взаимодействия ^ предприятий и коммерческих банков.

1.1. Методологические принципы исследования взаимодействия предприятий и банков.

1.2. Компаративный анализ взаимодействия предприятий и банков в ф различных экономических системах.

Глава II. Взаимодействие предприятий и банков на кредитном рынке в условиях переходной экономики России.

2.1. Основные проблемы взаимодействия предприятий и банков на кредитном рынке в переходной экономике на основе различных теоретических подходов.

2.2. Моделирование взаимосвязи банковской системы и экономической активности.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теоретические основы исследования взаимодействия предприятий и банков на рынке кредита»

Переход к стабильному и устойчивому развитию российской экономики предполагает решение ряда задач, среди которых наиболее сложной является обновление производственных фондов предприятий, поскольку для этого требуются единовременные крупные инвестиционные вложения. В последние годы отмечается повышение инвестиционной активности самих предприятий в силу различных причин и условий, но по-прежнему основную роль в инвестиционном процессе играет кредитно-банковская система, которая мобилизует сбережения общества, формирует и распределяет инвестиционный капитал в условиях переходной экономики при наличии неразвитого рынка ценных бумаг. В настоящее время сложилось противоречие, когда, с одной стороны, предприятия испытывают потребность в кредитах, а, с другой стороны, ее удовлетворению препятствуют высокие ставки кредитования и «физическая» недоступность банковского кредита для большинства предприятий. В связи с этим актуален поиск механизма повышения степени доступности банковского кредита для предприятий с целью усиления их экономической активности. Эффективное взаимодействие предприятий и коммерческих банков является существенной предпосылкой обеспечения стабильности и роста отечественной экономики.

После банковского кризиса 1998 года теоретические и практические аспекты взаимодействия нефинансовых предприятий и коммерческих банков привлекли к себе пристальное внимание экономистов. Ранее этот процесс зачастую рассматривался либо в узком смысле, ограничиваясь чисто практическими рекомендациями, например, о формировании пакета документов для получения банковского кредита, либо трактовался исключительно как создание финансово-промышленных групп, оставляя за рамками исследования отношения между предприятиями и банками как независимыми хозяйствующими субъектами.

В связи с этим возникла необходимость в комплексном исследовании взаимодействия предприятий и банков, основных проблем и факторов их эффективного функционирования в единой системе.

Теоретические и методологические основы воспроизводственного подхода, который позволяет изучать взаимодействие предприятий и банков с точки зрения взаимодействия промышленного и банковского капиталов, были заложены Р. Гильфердингом, И. Гиндиным, К. Марксом, А. Смитом. Сторонниками этого подхода в современной отечественной экономической науке являются П.А. Востриков, A.B. Калтырин, П.И. Кулигин, О.И. Лаврушин, А.Г. Мовсесян, А.Б. Перченко, А.Ю. Симановский, исследования которых посвящены выявлению закономерностей развития промышленного и банковского капиталов и определению места и функций кредитно-банковской системы в переходной экономике.

Вопросам мобилизации сбережений и преобразования их в инвестиции посвящены работы Дж. М. Кейнса и представителей кейнсианского и неокейнсианского подходов: Б. Гринвальда, Е. Дж. Гунтера, Л. Евстигнеевой, Р. Евстигнеева, А. Линдбека, Р. Мура, Дж. Стиглица, П. Уинкера, А. Уэйсса.

Институциональная теория и трансакционный подход к исследованию взаимодействия предприятий и банков нашли отражение в работах отечественных экономистов Р.И. Капелюшникова, Р.М.Качалова, С.Г. Кирдиной, Г.Б. Клейнера, Д.С. Львова, P.M. Нуреева, В.М. Полтеровича, В.О. Розенталя, О.С. Сухарева, В.Л.Тамбовцева, Е. Н. Чекмаревой и зарубежных авторов Дж.Акерлофа,Р. Коуза, П. Милгрома, Д. Норта, Дж. Робертса, Дж. Дж. Стиглера, О.И. Уильямсона, К.Дж. Эрроу.

Проблемам доступности кредита в экономике с точки зрения кредитного подхода значительное внимание уделяется в работах зарубежных экономистов Б.С. Бернанка, М. Гертлера, В. Ионга, С.С. Лоун, К.А. Самолик.

В экономической литературе преобладают исследования механизма регулирования кредитных отношений и банковской деятельности на финансовом и денежном рынках, законов и закономерностей кредитной сферы, инструментов реализации денежно-кредитной политики, усиления влияния кредита на производство в рамках финансовой науки, но недостаточно разработаны методологические основы с использованием экономической теории. Простое копирование зарубежных теорий или моделей применительно к российской действительности невозможно по причине несопоставимости условий развитой рыночной и переходной экономик. Системный кризис, повышенные риски в сфере банковской деятельности, а также законодательные пробелы существенно ограничивают возможности применения моделей, адаптированных к условиям рыночной экономики.

Недостаточная изученность проблемы, актуальность, теоретическая и практическая значимость ее решения определили выбор темы диссертации, цель исследования и его задачи.

Цель исследования заключается в том, чтобы на основе методологических принципов различных школ к анализу взаимодействия предприятий и банков на рынке кредита исследовать специфику этого процесса, его современные проблемы и определить наиболее значимые факторы повышения экономической активности хозяйствующих субъектов.

Для достижения поставленной цели в работе решаются следующие основные задачи: выявить основные методологические принципы исследования взаимодействия предприятий и коммерческих банков в соответствии с подходами различных экономических школ; определить специфику отношений между предприятиями и банками в условиях различных типов экономических систем на основе компаративного анализа; проанализировать основные проблемы взаимодействия предприятий и банков на российском кредитном рынке с использованием различных теоретических подходов; систематизировать эмпирические исследования взаимодействия предприятий и банков отечественных и зарубежных авторов в зависимости от изучаемых ими основных связей между показателями; - провести корреляционно-регрессионный анализ взаимосвязи динамики показателей банковской системы и экономической активности предприятий и дать экономическое обоснование полученных результатов.

Объект диссертационного исследования — взаимодействие нефинансовых предприятий и коммерческих банков в условиях переходной экономики.

Предмет исследования — экономические отношения между предприятиями-заемщиками и банками в процессе взаимодействия.

Методологическая, теоретическая и эмпирическая база исследования. Методологической и теоретической основой исследования являются классические и современные труды российских и зарубежных экономистов в области взаимодействия промышленного и банковского капиталов, банковской деятельности в экономике, денежно-кредитной политики, теории организаций, новой институциональной теории. В диссертации использованы такие общенаучные методы познания, как исторический и логический, сравнительный, абстрактно-теоретический, системный. В качестве инструментария в работе использовались элементы эконометрического (многофакторного) моделирования, графического моделирования, статистического анализа.

Информационной базой послужили опубликованные документы Правительства РФ, Банка России, материалы периодической печати, статистические данные Госкомстата РФ, Банка России, материалы научных и научно - практических конференций, данные из сети Internet.

Основные положения диссертации, выносимые на защиту:

1. Взаимодействие предприятий и коммерческих банков представляет собой системный процесс, проявляющийся на макроуровне как взаимосвязь промышленного и банковского капиталов и на микроуровне как отношения хозяйствующих субъектов, в том числе и на кредитном рынке.

Системное исследование этого процесса на макроуровне целесообразно осуществлять на основе воспроизводственного, монетаристского и посткейнсианского подходов, на микроуровне - на основе неокейнсианского и трансакционного подходов, объединенных в рамках «кредитного подхода», на основе которого определяются факторы повышения доступности кредита для предприятий.

2. Влияние банковской системы на экономическую активность предприятий реализуется по двум каналам: кредитному и денежному. Кредитный канал обеспечивает воздействие банковской системы на экономику со стороны предложения банковских ссуд и инвестиций; денежный канал — со стороны предложения денег и обеспечения ликвидности. Современная политика Банка России сориентирована преимущественно на решение тактических задач регулирования экономики посредством использования денежного канала, в то время как стратегические задачи перехода к экономическому росту должны быть нацелены на эффективное развитие и активное применение кредитного канала.

3. Компаративный анализ взаимодействия предприятий и банков в различных экономических системах позволил выявить специфику отношений этих субъектов в переходной экономике, которая включает следующие характеристики: изменение соотношения государственной и частной собственности в банковском и промышленном капитале; зарождающаяся конкуренция на рынке банковских услуг; адаптация банков и предприятий к взаимодействию в условиях повышенного риска и неопределенности; весомая роль иерархического способа координации деятельности как одной из черт, присущих командно-административной экономике; низкая степень транспарентности информации о деятельности банков и предприятий; отсутствие необходимых признаков контрактное™ в партнерских отношениях банков и предприятий как результат низкой гарантированности и возможности передачи прав собственности, недостаточной законодательной защиты прав кредиторов.

4. Основной проблемой взаимодействия предприятий и банков в условиях российской экономики является низкая степень доступности банковского кредита, решение которой включает многоаспектный анализ ее составляющих на основе различных подходов: воспроизводственного — дальнейшее реформирование банковской системы; посткейнсианского -снижение рисков кредитования предприятий; трансакционного — повышение гарантированности и возможностей передачи прав собственности при взаимодействии банков и предприятий; неокейнсианского — снижение рационирования кредита банками. Инструментами реализации этих направлений являются: снижение кредитной ставки и упрощение банковских стандартов кредитования предприятий; реструктуризация банковской системы, рост ее капитальной базы; развитие банковских технологий; расширение рефинансирования банков; перенос налоговой нагрузки с предприятий на земельную собственность, реформирование предприятий; сглаживание региональных и отраслевых диспропорций в экономике; мотивация субъектов экономики в пользу накопления общественного капитала; создание законодательной и нормативной базы, обеспечивающей защиту прав кредиторов и вкладчиков.

5. Асимметричная информация между кредиторами и заемщиками приводит к эффектам ухудшающего отбора и субъективного риска при повышении ставки процента. В целях улучшения кредитного портфеля банки используют рационирование кредита на основе нерыночных принципов, при одной и той же ставке процента предоставляя одним предприятиям ссуду и отказывая другим. Это ведет к неустойчивому равновесию и неэффективному распределению ресурсов на рынке кредита. На микроуровне целесообразно осуществление мониторинга предприятий, расширение инструментов залогового и гарантийного обеспечения, использование различных форм интеграции банка и предприятия, эффективное применение института банкротства. Развитие института репутации, в частности, создание кредитных бюро, приведет к повышению прозрачности информации о деятельности трансформирующихся предприятий.

6. В эмпирических исследованиях кредитного канала воздействия банковской системы на экономическую активность используются определенные зависимости между показателями: в зарубежных исследованиях, основанных на статистических данных развитых стран — между банковскими пассивами (в том числе банковским капиталом), качеством банковских активов, банковскими инвестиционными кредитами — с одной стороны, и инвестициями в основной капитал, ВВП, занятостью, доходами на душу населения, выпуском промышленной продукции — с другой; в отечественных исследованиях в основном исследуется взаимосвязь между банковскими пассивами и показателями экономической активности.

7. Проведенный в работе эконометрический анализ на основе построения многофакторных корреляционно-регрессионных моделей выявил тесноту связей между показателями состояния банковской системы и экономической активности предприятий в России: темп роста ВВП и темп роста реальных доходов населения оказывают значительное влияние на темп роста капитализации банков, количественная оценка которого через коэффициент множественной детерминации составляет в среднем 0,71 (сильная связь). На темп роста банковского кредитования предприятий положительно влияют следующие факторы: рост банковского капитала, срочных и сберегательных депозитов, депозитов до востребования; отрицательно - рост кассовой наличности и средств на счетах в ЦБ, доля просроченных кредитов. Влияние этих факторов в совокупности определяется коэффициентом множественной детерминации 0,38 (умеренная связь). Связь между динамикой банковского кредитования предприятий и динамикой инвестиций в основной капитал составляет 0,5, а динамикой ВВП - 0,49. Стабилизация макроэкономической ситуации в России приводит к укреплению банковской системы и росту ее капитальной базы, что, в свою очередь, оказывает положительное влияние на расширение кредитования предприятий и отражается на темпах роста ВВП, инвестиций и производства в различных отраслях экономики.

Научная новизна результатов работы. Проведенный в диссертации анализ позволил обосновать следующие теоретические положения, содержащие элементы научной новизны:

- раскрыты методологические принципы исследования взаимодействия предприятий и коммерческих банков в соответствии с воспроизводственным, трансакционным, кейнсианским, посткейнсианским и неокейнсианским теоретическими подходами; проведен компаративный анализ взаимодействия предприятий и банков в различных типах экономических систем на основе определенных критериев: превалирующего типа собственности, характеристик внешней среды по степени ее неопределенности и свободы деятельности субъектов, механизмов обеспечения информацией и координации деятельности, целей и мотивации деятельности субъектов, функций предприятий и банков, основных характеристик партнерских отношений предприятий и банков; выделены интегральные и дифференциальные составляющие проблемы низкой степени доступности банковского кредита для предприятий и проанализированы с точки зрения различных теоретических подходов, что позволило выделить основные направления и инструменты повышения эффективности взаимодействия; систематизированы эмпирические отечественные и зарубежные исследования взаимодействия предприятий и банков, выявлены основные связи между показателями, характеризующими состояние банковской системы и уровень экономической активности предприятий; разработаны две корреляционно-регрессионные модели связи темпов роста банковского капитала и макроэкономической динамики, темпов роста банковского кредитования и темпов роста банковского капитала, резервов, депозитов, просроченных кредитов, на основе чего выделены наиболее значимые положительные и отрицательные факторы, влияющие на расширение банковского кредитования; проведен корреляционный анализ динамики банковского кредитования и уровня экономической активности в различных отраслях и сделан вывод о тесной связи темпов роста банковских кредитов и темпов роста инвестиций в основной капитал.

Теоретическая и практическая значимость работы заключается в том, что отдельные положения развивают теорию взаимосвязи промышленного и банковского капитала в условиях переходной экономики и могут быть использованы в качестве учебного материала при чтении курсов «Экономическая теория», «Денежное обращение и кредит», «Банковское дело», «Финансовый менеджмент».

Практическая значимость состоит в разработке конкретных направлений совершенствования взаимодействия предприятий и банков на макро- и микроэкономическом уровне, а также практических рекомендаций для ' органов денежно-кредитного регулирования.

Апробация работы. Отдельные положения исследования были представлены и обсуждены на научной конференции «Приоритеты современного экономического развития» (Краснодар, 2001 год), межвузовской Интернет-конференции «Экономическое образование в XXI веке» (Волгоград, 2001), научной сессии Волгоградского государственного университета (16-23 апреля 2001 года), VII региональной конференции молодых исследователей Волгоградской области (12-15 ноября 2002 г.). По теме диссертации опубликовано четыре работы общим объемом около 1,7 п.л.

Структура работы обусловлена целью и задачами исследования. Диссертационное исследование включает введение, две главы, заключение, список использованной литературы, приложение.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Тозик, Виктория Владимировна

Результаты исследования методологических принципов, применяемых различными подходами для анализа взаимодействия предприятий и банков Зпредставлены в таблице 1.1.1.

Результатом анализа подходов различных экономических школ к взаимодействию коммерческих банков и нефинансовых предприятий на рынке кредита явилось системное представление об этом процессе, проявляющемся на макро-уровне как взаимодействие банковского и промышленного капиталов, и на микро-уровне как взаимодействие отдельных экономических субъектов. Исследовать макро-уровень взаимодействия целесообразно на основе воспроизводственного, кейнсианского или посткейнсианского подходов. Микро-уровень — на основе неокейнсианского и трансакционного подходов, объединенных в рамках кредитного подхода, который раскрывает закономерности взаимодействия предприятий и банков на кредитном рынке с точки зрения степени доступности кредита для предприятий. I

39

Заключение.

В данном диссертационном исследовании на основе методологических принципов различных школ к анализу взаимодействия предприятий и банков на рынке кредита была раскрыта специфика этого процесса, его современные проблемы и определены наиболее значимые факторы повышения экономической активности хозяйствующих субъектов. Результаты исследования могут быть представлены следующим образом:

1. Выявлены основные методологические принципы исследования взаимодействия предприятий и коммерческих банков в соответствии с подходами различных экономических школ, дают системное представление о сущности этого процесса. Воспроизводственный подход рассматривает взаимодействие как распределение капитала в экономической системе посредством движения свободного капитала от кредитора к заемщику; трансакционный подход — как обмен товарами, услугами и юридическими обязательствами, осуществляемый на основе заключения контракта; кейнсианский подход — как денежный оборот, осуществляемый между банковской системой и производительным сектором, представленными рыночными субъектами — банками и предприятиями; посткейнсианский подход - как создание банками кредитных денег, удовлетворяющих спрос производительной экономики в процессе осуществления банковской системой своей макроэкономической функции; неокейнсианский подход — как процесс распределения финансовых ресурсов в экономической системе посредством банков при выполнении ими микроэкономической функции.

Исследовать макроуровень взаимодействия целесообразно на основе воспроизводственного, кейнсианского или посткейнсианского подходов. Микроуровень - на основе неокейнсианского и трансакционного подходов.

2. Взаимодействие предприятий и банков происходит по двум направлениям: денежному и кредитному каналам. В настоящее время в

России приоритет имеют исследования денежного канала воздействия банковской системы на предприятия через предложение денег, основанные на методологических принципах монетаризма и посткейнсианской школы. При этом кредитный канал, посредством которого осуществляется воздействие банковской системы на экономику со стороны предложения банковских ссуд и инвестиций, остается недостаточно изученным. Закономерности взаимодействия предприятий и банков на кредитном рынке с точки зрения степени доступности кредита для предприятий необходимо исследовать на основе неокейнсианского и трансакционного подходов, объединенных в рамках кредитного подхода.

Современная политика Банка России сориентирована преимущественно на решение тактических задач регулирования экономики посредством использования денежного канала, в то время как стратегические задачи перехода к экономическому росту могут быть реализованы в процессе эффективного развития и активного применения кредитного канала.

3. В результате компаративного анализа взаимодействия предприятий и банков в условиях различных типов экономических систем на основе выделенных критериев была выявлена специфика отношений между предприятиями и банками в переходной экономике, которая характеризуется совокупностью следующих особенностей. Приватизация привела к появлению изменению соотношения государственной и частной собственности в промышленном и банковском капитале. Предоставление свободы хозяйственной деятельности банкам и предприятиям приводит к необходимости нести ответственность за результаты своей деятельности и предпринимаемый риск, что является новым для этих субъектов при переходе от командно-административной к рыночной экономике, и приводит к некоторой деформации общепризнанных механизмов функционирования современного рынка. Механизм обеспечения информацией и координация деятельности предприятий и банков от использования чисто институциональной информации движется в сторону использования механизма цен. Координация деятельности частично осуществляется посредством рынка, но иерархический способ продолжает играть важную роль. Переходная экономика характеризуется низкой степенью транспарентности информации о деятельности предприятий и банков. Изменяются цели и мотивация деятельности предприятий и банков, основной целью становится цель по максимизации прибыли.

Усиление хозяйственной самостоятельности предприятий в переходной экономике определило изменение их экономических и организационных функций. Причинами низкой рентабельности являются технологическая отсталость производства, вызывающая повышенную себестоимость продукции, ее низкую конкурентоспособность, отсутствие спроса. Недостаточный уровень менеджмента на предприятиях является причиной слабой ориентации предприятий в сложившейся конъюнктуре рынка. Приватизация предприятий производственной сферы обусловила формирование двухуровневой банковской системы в процессе создания негосударственных коммерческих банков. В результате преобразований изменилась структура функций банковской системы: дифференцированы функции Центрального банка и коммерческих банков, развивается микроэкономическая функция посредничества и макроэкономическая функция создания кредитных денег.

4. Критерием эффективного взаимодействия предприятий и банков является повышение степени доступности банковского кредита для предприятий. В диссертации выделены интегральные и дифференциальные составляющие этой проблемы и проанализированы с точки зрения различных теоретических подходов. Это позволило выделить основные направления и инструменты повышения эффективности взаимодействия предприятий и банков: снижение кредитной ставки и упрощение банковских стандартов кредитования предприятий; реструктуризация банковской системы, рост ее капитальной базы; развитие банковских технологий; расширение рефинансирования банков, в том числе региональных; перенос основной налоговой нагрузки с предприятий на земельную собственность, дальнейшее реформирование предприятий; сглаживание региональных и отраслевых диспропорций в экономике; мотивация субъектов экономики в пользу накопления общественного капитала; создание законодательной и нормативной базы, обеспечивающей защиту прав кредиторов и вкладчиков.

Рационирование кредита банками - выборочное распределение кредита при помощи нерыночных механизмов, в основе которых лежит асимметричное распределение информации между кредитором и заемщиком. На некоторых микро-рынках кредита по данной ставке процента некоторые предприятия получают требуемую ссуду, в то время как другие подвергаются рационированию. Это ведет к неоптимальному равновесию и неэффективному распределению ресурсов на рынке кредита. В целях ослабления рационирования кредита банками, а также эффектов ухудшающего отбора и субъективного риска необходима реализация следующих мер, ориентированных на микроуровень взаимодействия: осуществление мониторинга предприятий, расширение инструментов и субъектов залогового и гарантийного обеспечения, использование различных форм интеграции банка и предприятия, эффективное применение института банкротства. Создание кредитных бюро решает проблему репутации трансформирующихся предприятий.

5. Систематизация отечественных и зарубежных эмпирических исследований взаимодействия предприятий и банков позволила сделать вывод, что между показателями, характеризующими банковскую систему и экономическую активность предприятий, существует определенная зависимость. В зарубежных эмпирических исследованиях кредитного канала воздействия банковской системы на экономическую активность развитых стран используются определенные зависимости между показателями: с одной стороны, — между банковскими пассивами, (в том числе банковским капиталом), качеством банковских активов, банковскими инвестиционными кредитами, и с другой стороны, - инвестициями в основной капитал, ВВП, занятостью, доходами на душу населения, выпуском промышленной продукции. В отечественных исследованиях в основном исследуется взаимосвязь между банковскими пассивами и показателями экономической активности.

6. Проведенный эконометрический анализ на основе построения многофакторных корреляционно-регрессионных моделей выявил тесноту связей между показателями банковской системы и экономической активности предприятий в России: темп роста ВВП и темп роста реальных доходов населения оказывают значительное влияние на темп роста капитализации банков, количественная оценка которого через коэффициент множественной детерминации составляет в среднем 0,71 (сильная связь). На темп роста банковского кредитования предприятий положительно влияют следующие факторы: рост банковского капитала, срочных и сберегательных депозитов, депозитов до востребования; отрицательно — рост кассовой наличности и средств на счетах в ЦБ, доля просроченных кредитов. Влияние этих факторов в совокупности определяется коэффициентом множественной детерминации 0,5. Связь между динамикой банковского кредитования предприятий и динамикой инвестиций в основной капитал составляет 0,50, а динамикой ВВП - 0,49. Стабилизация и улучшение макроэкономического положения России приводит к укреплению банковской системы и росту ее капитальной базы. В свою очередь, рост банковского капитала и депозитов оказывает положительное влияние на расширение кредитования предприятий, что отражается на темпах роста ВВП, инвестиций и производства в различных отраслях экономики.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Тозик, Виктория Владимировна, 2003 год

1. Абалкин Л.И. Логика экономического роста. — М.: Институт экономики РАН, 2002. 228с.

2. Абалкин Л.И. Вызовы нового века. М.: Институт экономики РАН, 2001. -287с.

3. Авраменко Ю. Формы банковского сотрудничества// Экономист.-1997.-№2.-С.94-96.

4. Агапов Ю. В., Лаврушин О. И. Банковский кризис вошел в свою скрытую форму// Деньги и кредит.-1995.-№10.-С. 15-20.

5. Акерлоф Дж. Рынок «лимонов»: Неопределенность качества и рыночный механизм//THESIS.- 1994.-№5.

6. Алешина Т.Н. Воздействие кредитно-банковской сферы на промышленность региона: Автореферат дис. канд. экон. наук/ Науч. рук. О.В. Иншаков. — Волгоград: ВолГУ, 2001.-24 с.

7. Анализ тенденций развития регионов России в 1992-1995 годах// Вопросы экономики.-1996.-№6.-С.62-77.

8. Андреев В. Банковская система России: от кризиса к депрессии//Деловое Поволжье.-1999.-№ 12.-С.8.

9. Банковская система 2001 года фарватер и рифы // Российская бизнес-газета.-2001.- 11 сентября.- С.2-3.

10. Банковское дело/ Под. ред. Лаврушина О.И.—М.: Финансы и статистика, 1998.-576с.

11. Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе.-4-е изд. М.: Дело Лтд, 1994.-720 с.

12. Бор М.З. Основы экономических исследований. Логика, методология, организация, методика. М.: Издательство «ДИС», 1998.-144 с.

13. Бюллетень банковской статистики: Стат. сборник. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 1994.-№2-3, №5, №12. 1995.-№11, №12. 1996.12. 1997.-№12. 1998.- №2-3, №4, №5, №8. 1999.- № 2, №5, №8. 2000.-№2, №5, №8. 2001.- № 2. 2002.- №1, №8, №10.

14. Бюллетень банковской статистики. Региональное приложение: Стат. сборник. М.: Центральный Банк Российской Федерации, 2001.- №2, №3, №4. 2002.-№1, №2, №3.

15. Вестник Волгоградского Государственного Университета. Серия 3: Экономика. Экология. Вып. 5. Волгоград: Из-во ВолГУ, 2000. - 106с.

16. Викторов А. Российские банки становятся мудрее, но не богаче// Российская бизнес-газета.-2000.-№2.-С.2.

17. Волгоградская область в цифрах/ Госкомстат РФ: Стат. сб. Волгоград: Изд-во Госкомстата, 2001. — 274с.

18. Вольчик В.В. Индивидуализация собственности: институциональные условия и модели становления в аграрной сфере: Автореферат кандидатской диссертации. Ростов н/Д.: 1997. - С. 15-16.

19. Вольчик В.В. Лекции по институциональной экономике. Страница Internet: http://ecoman.narod.ru/inst/webogr.htm.

20. Востриков П.А. Состояние инвестиционной деятельности и проблемы кредитования инвестиций в России// Информационно-аналитические материалы-М.: Банк России, 1996.-вып.5.-С.35-63.

21. Германия: банки и банковская деятельность. По материалам Департамента исследований, информации и статистики ЦБ РФ// Банковские услуги.-1996.-№10.-С.25-29.

22. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Новейшая фаза в развитии капитализма — М.-Пг.: Государственное издательство, 1923. 460 с.

23. Гиндин И. Банки и экономическая политика в России (XIX-начало XX века). М.: Наука, 1997. - 623 с.

24. Денисова И.А. Кредитный канал воздействия денежной политики на реальный сектор. Роль взаимных неплатежей предприятий впромышленности/ Российская программа экономических исследований. Серия "Научные доклады",2000.- Научный доклад № 99/12.-53с.

25. Долан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/ Под общ. ред. В. Лукашевича. Л., 1991. — 448 с.

26. Долан Э. Дж., Линдсей Д. Рынок: микроэкономическая модель / Под общ. ред. Б. Лисовика и В. Лукашевича. С.-Пб., 1992.—496 с.

27. Евстигнеева Л., Евстигнеев Р. Российская реформа в контексте теории Кейнса. // Вопросы экономики. 1997.-№3.-С. 95-110.

28. Елисеева И.И., Юзбашев М.М. Общая теория статистики.—М.: Финансы и статистика, 1995. -368 с.

29. Ерпылева Н.Ю. Актуальные проблемы теории и практики российского банковского права//Банковское право.—2002.-№1.-С.2-19.

30. Закон Российской Федерации №2872-1 от 29.05.92г. "О залоге"// Информационная база «Гарант».

31. Захаров В. С. Коммерческие банки: проблемы и пути развития// Деньги и кредит.- 1997.-№9.-С. 9-13.

32. Иванов А. Н. Платежные услуги американских банков// Деньги и кредит.-1997.-№9.-С. 58-64.

33. Иншаков О.В., Лебедева H.H. Институциональная теория в современной России: достижения и задачи развития: Препринт # WR/2001/12. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2001.- 40с.

34. Иншаков О.В. Теория факторов производства в контексте экономики развития: Научный доклад на Президиуме МАОН (Москва, 29 ноября 2002 г.).—Волгоград: Издательство Волгоградского государственного университета, 2002.-92с.

35. Калтырин A.B. Банки в системе кредитно-финансовых отношений переходной экономики: Автореферат кандидатской диссертации. Ростов н/Д.: 1997.-23с.

36. Капелюшников Р.И. Методологические особенности и структура новой институциональной теории. Страница Internet: www.libertarium.ru /libertarium/ 10625/

37. Капелюшников Р.И. Экономическая теория прав собственности (методология, основные понятия, круг проблем)/ Отв. ред. д.э.н, профессор Кузнецов В.Н.- М.:1990.- 62 с.

38. Каримов P.M. Моделирование региональной экономики и банковская система//Деньги и кредит.-2000.-№3.-С. 17-22.

39. Карпенко В. П., Слуцкий А. А. Ориентация банка: проблема выбора// Деньги и кредит.-1996.-№7.-С.55-58.

40. Кейнс Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег// Антология экономической классики. Т.2. —М.: "ЭКОНОВ", "Ключ", 1993.—486 с.

41. Кирдина С.Г. Об институциональной матрице России// Эволюционная экономика и «мэйнстрим». М.: Наука, 2000. -С. 188-197.

42. Киселева И.А. Система математического моделирования банковской деятельности в переходной экономике: Автореф. дис. д-ра экон. наук / Науч. консульт. Б.А. Лагоша.—Москва, 2000. 47с.

43. Клейнер Г.Б., Тамбовцев B.JL, Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность/ Под общ. ред. С.А.Панова. -М.: ОАО «Изд-во «Экономика», 1997.-288с.

44. Коуз Р. Фирма, рынок и право/Науч. редактор Р. Капелюшников.- М.: «Дело ЛТД», «Catalaxy»,1993. 192с.

45. Кредитные бюро: теперь и в России// Экономика и жизнь.- 2001.-№29. -С.2-3.

46. О.Кузин Ф.А. Кандидатская диссертация. Методика написания, правила оформления и порядок защиты: Практическое пособие для аспирантов и соискателей ученой степени.—2-е изд. — М.: «Ось-89», 1997.-208 с.

47. Кузнецов С. Ю. Банковская стратегия на Западе в 90-е годы// Деньги и кредит.-1993 .-№6.-С.48-53.

48. Кузнецов Ю. Инвестиционный кризис в России с позиций австрийской школы// Вопросы экономики.-1998.-№ 12.-12с.

49. Кузьмин А. К. Роль банка в процессе формирования и развития финансово-промышленных групп// Финансы,-1995 .-№1.-С.25-28.

50. Кулигин П. И. Банки в Центральной и Восточной Европе: централизация и концентрация капитала// Проблемы прогнозирования,-1996.-№6.-С. 150-161.

51. Кулигин П. Становление и функции новой системы банков: опыт Восточной Европы// Вопросы экономики.-1994.-№4.-С.59-69.

52. Лебедева H.H. Институциональный механизм экономики: сущность, структура, развитие. Волгоград: Изд-во ВолГУ, 2002. — 326с.

53. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь/ Словарь современной экономич. науки. -4-е изд. -М.: Изд-во «ABF», 1996.-704 с.

54. Львов Д.С. Экономика развития/ Д.С. Львов М.: «Экзамен», 2002. -512с.

55. Макаревич Л. Н. Банки в финансово-промышленных группах// Деньги и кредит,-1996.-№ 11.-С.63-69.

56. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Т.Н. Кн.2./Под ред. Ф. Энгельса.— М.: Политиздат, 1984. 650с.

57. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. Том третий. — М. Из-во политической литературы, 1989. — 1078с.

58. Матовников М.Ю. Об оценке эффективности российских банков как финансовых посредников// Деньги и кредит.-2000.-№5.-С.27-34.

59. Меры по преодолению банковского кризиса 1994-1995 годов/ Банк России. Информационно-аналитические материалы.-1997.-вып.2.-С. 157-165.

60. Мехряков В. Банковская система России: текущая ситуация и проблемы развития// Вопросы экономики.-1995.-№11.-С.111-117.

61. Милгром П., Роберте Дж. Экономика, организация и менеджмент/ Под ред. И.И. Елисеевой, B.JI. Тамбовцева. СПб.: Экономическая школа, 1999.-868с.

62. Митрофанов В. Ф. Банки как действенный фактор стабилизации экономики: опыт Германии// Финансы.-1996.-№1.-С. 53-56.

63. Михалев О.В. Методические особенности расчета индекса хозяйственной активности в регионе// Деньги и кредит.—1998-№4.-С.30-33.

64. Мовсесян А. Г. Интеграция банковского и промышленного капитала: современные мировые тенденции и проблемы развития в России. — М., Финансы и статистика, 1997. — 444 с.

65. Морозенко Н.Д. Многоуровневая банковская система как фактор стабилизации экономики региона: Автореф. дис. канд. экон. наук/ Науч. рук. B.C. Сурнин, Шабашев В.А. Кемерово, 1996. - 25с.

66. Морозов Ю.В. Банковская система пути и перспективы развития//Деньги и кредит.- 1997.-№8.-С.34-40.

67. Москвин В.А. Проблема реструктуризации и банковские «болезни»// Деньги и кредит. 1999.-№3.-С.26-32.

68. Москвин В.А., Ларина О.И. Пути совершенствования обязательного резервирования// Деньги и кредит. — 2002.-№3.-С.39-44.

69. Нестеренко А. Современное состояние и основные проблемы институционально-эволюционной теории// Вопросы экономики,-1997.-№3.-С.42-57.

70. Никитин Г.Г. Система анализа и прогнозирования деловой активности на макроуровне// Деньги и кредит.—1995.-№7.- С. 50-56.

71. Норт Д. Институты и экономический рост: историческое введение// THESIS.- 1993.-Т.1.- №2.- С. 69-91.

72. Норт Д. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики. М., 1997. - 180с.

73. Норт Д. Институциональные изменения: рамки анализа// Вопросы экономики.-1997.-№3 .-С.6-17.

74. Нуреев P.M. Экономика развития: модели становления рыночной экономики: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2001. - 240 с.

75. Обзор современной банковской системы России. (По материалам Института народно-хозяйственного прогнозирования РАН)// Банковское дело.-1997.-№ 1 .-С.8-11.

76. Овчаренко Е.К., Ильина О.П., Балыбердин Е.В. Финансово-экономические расчеты в EXCEL. 3-е изд. - М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1999.-328с.

77. Орлов А. Необходимо реформирование банковской системы// Экономист.-1996.-ЖЗ.-С.87-90.82.0сипова О. А. Финансовый рынок и особенности его развития в России// Финансы.-1996.-№1.-С. 17-20.

78. Перекрестова JI.B. Управление локальными агропромышленными системами рыночной ориентации на основе релевантной информации. :Дис. д-ра экон. наук. Волгоград, 1998.- 355с.

79. Перченко А.Б. Закономерности влияния банковского капитала на развитие предпринимательства в транзитивной экономике: Автореф. дис. канд. экон. наук / Науч. рук. Н.И. Гвоздева. Саратов: 1998.-19с.

80. Плотникова Е. А. Экономико-математические модели прогнозирования экономических и социальных процессов. —Волгоград, 1997.- 67с.

81. Политическая экономия: Учебник. Т.2.: Социализм первая фаза коммунистического способа производства/ Румянцев A.M., Козлов Г.А., Волков М.И. и др. - 4-е изд., доп. - М.: Политиздат, 1980.-573с.

82. Полтерович В.М. Институциональная динамика и теория реформ// Эволюционная экономика и «мэйнстрим». М.: Наука, 2000.-С. 31-54.

83. Промышленность Волгоградской области/ Стат. сб.—Волгоград, 2000.

84. Ребельский Н. Антимонопольное регулирование банковской сферы// Вопросы экономики.-1995.-№ 11.-С.68-79.

85. Розенталь В.О. Институциональные факторы реформирования российской экономики// Эволюционная экономика и «мэйнстрим». — М.: Наука, 2000. -С. 157-167.

86. Рудько-Силиванов В.В., Савалей В.В. К вопросу развития инструментов рефинансирования с использованием долговых обязательств предприятий//Деньги и кредит. 2000.-№3.-С.12-16.

87. Садков В.Г., Овчинникова О.П., Поздняков М.С. Становление и перспективы развития региональных банковских систем// Деньги и кредит.— 1998.-№5.- С.39-43.

88. Самаруха И.В. Проблемы усиления воздействия банковского процента на инвестиционную деятельность: Автореф. дис. канд. экон. наук/ Науч. рук. JIM. Толпыгина Иркутск, 1998. - 20с.

89. Симановский А.Ю. Банковский сектор в переходной экономике России//Деньги и кредит.-1995.-№11.-С.26-36.

90. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов//Антология экономической классики. Т.1.—М.: "ЭКОНОВ", "Ключ", 1993.—486 с.

91. Смолина Е.Э. Особенности реализации интересов клиентов российских коммерческих банков в условиях системного кризиса: Автореф. дис. канд. эк. наук / ТГУ; Науч. рук. В.М. Юрьев.-Тамбов: Изд-во ТГУ, 2000.-22с.

92. Солнцев О.Г. Проблемы денежного оборота и банковской системы// Банковское дело.-1997.-№4.-С.2-8.

93. Соловов В. И. Проблемы развития банковской системы Российской Федерации в современных условиях// Деньги и кредит,-1996.-№5.-С.50-54.

94. Сорвин C.B. К вопросу о концепции развития регионального банковского сектора// Деньги и кредит.-2000.-№5.-С.8-13.

95. Страница Интернет Банка России: http//: www.cbr.ru

96. Статистический словарь / Гл. ред. М.А. Королев. 2-е изд. —М.: Финансы и статистика, 1989.-623 с.

97. Степанов Ю. В. Проблема устойчивости взаимосвязей реального и финансового секторов экономики России// Деньги и кредит,-1996.-№9.-С.24-28.

98. Степанов Ю.В., Гришин A.M., Марьясин М.Ш., Лисанский A.B. Пути совершенствования анализа и прогнозирования общеэкономических процессов в Банке России// Деньги и кредит.—1997.-№3.-С.6-9.

99. Стиглер Дж. Дж. Экономическая теория информации// Теория фирмы/ Под ред. В.М. Гальперина.- С-ПБ.: Экономическая школа, 1995.-С.507-529.

100. Стиглиц Дж. Е. Кредитные рынки и контроль над капиталом//МэиМО.-1989.№6.-С.41-53.

101. Сухарев О.С. Институционально-эволюционная теория в объяснении некоторых классических проблем экономической политики// Эволюционная экономика и «мэйнстрим». М.: Наука, 2000.-С. 97-111.

102. Татаренко В., Калинаускас Ж. Использование индексов экономической активности в системе макроэкономического мониторинга// Деньги и кредит.—1998.-№9. С.25-32.

103. Тироль Ж. Рынки и рыночная власть: теория организации промышленности: В 2-х т. Изд. 2-е испр. Т1./ Пер. с англ. под редакцией В.М. Гальперина и Н.А, Зенкевича. СПб.: Экономическая школа, 2000. -328с.

104. Трубицына Т.И. Асимметрия экономики// Вестник ВолГУ. Серия 3: Экономика. Экология. Вып. 5.—Волгоград, 2000.- С. 14-17.

105. Туруев И. Б. Взаимодействие предприятий и банков в сфере внешнеэкономических инвестиционных проектов// Международный бизнес России.-1997.-№1.-С.18-20.

106. Уильямсон О.И. Вертикальная интеграция производства: соображения по поводу неудач рынка // Теория фирмы/ Под ред. В.М. Гальперина.- С-ПБ.: Экономическая школа, 1995.-С. 33-53.

107. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, «отношенческая» конрактация/ Под ред. B.C. Катькало.—С-Пб: Ленинздат CEV Press, 1996.-702с.

108. Усоский В.Н. Сравнительный анализ экономических систем /Под ред. А.П. Морозовой. -Мн.: Навука i тэхшка, 1993,- 100 с.

109. Федеральная целевая программа «Юг России»/ Казанцев В.Г., Греф Г.О.—Ростов н/Д.: AHO «Издательство «Южная столица», 2001.-417с.

110. Френкель А., Лобзова А. Промышленность: спрос растет, бартер уходит//Деловое Поволжье.-1999.-№25.-С.9.

111. Хандруев А. А. Современные особенности денежно-кредитной сферы// Деньги и кредит.-1996.-№ 11 .-С. 10-13.

112. Хоминич И. П. Интеграция банковского и промышленного капитала в ходе структурной перестройки экономики// Финансы.-1997.-№ 10.-С. 49-51.

113. Чекмарева Е. Н. Институциональный аспект развития банковской системы России// Деньги и кредит.-1996.-№9.-С.46-53.

114. Шаламов Г. А. Межбанковский кризис: региональный аспект// Деньги и кредит.-1996.-№11.-С.45-47.

115. Шапсигов А.Х. Управление системой взаимодействия предприятий и коммерческих банков: Автореф. дис. канд. экон. наук /КБГУ; Науч. рук. Х.В. Шеожев. Нальчик, 2000,- 22с.

116. Шумпетер Й. Капитализм, социализм и демократия/ Предисл. и общ. ред. B.C. Автономова М., 1995. - 540с.

117. Шумпетер Й. Теория экономического развития. М., 1982.-500с.

118. Электронный учебник по статистике М.: StatSoft. Страница Internet: http://www.statsoft.ru/home/textbook/default.htm.

119. Эрроу К.Дж. К теории ценового приспособления (1959) //Теория фирмы/ Под ред. В.М. Гальперина.—С-ПБ.: Экономическая школа, 1995.-С 432-447.

120. Юрин И.Л. Макроэкономические проблемы кредитной политики в условиях рыночной трансформации экономики России: Автореф. дис. канд. экон. наук/ Науч. рук. В.Н. Овчинников; РГУ.-Ростов-на-Дону, 2000.-22с.

121. Bernanke В., Gertler М. Banking and macroeconomic equilibrium: Chapter 3.- 1987.- pp. 89-110.

122. Bernanke B.S., Lown C.S. The Credit Crunch// Brookings Papers on Economic Activity.-1991.-№2.- pp.205-247.

123. Carlstrom C.T., Samolyk K.A. Loans Sales as a Response to Market-Based Capital Constraints// Journal of Banking & Finance.- 1995,-Vol. 19.- pp. 627646.

124. Gertler M., Gilchrist S. The role of Credit Market Imperfections in the MonetaryTransmission Mechanism: Arguments and Evidence// Scandinavian journal of Economics.- 1993.-Vol. 95.- pp. 43-64.

125. Greenwald B., Stiglitz J. New and old Keynesians// Journal of Economic Perspectives.-1993.- Winter.- Vol. 7. Issue l.-22p.

126. Gunther J. W., Lown C.S., Robinson K.J. Bank Credit and Economic Activity: Evidence from the Texas Banking Decline// Journal of Financial Services Research.- 1995.- pp. 31-48.

127. Gunther J. W., Moore R.R. The Long-Run Relationship Between Bank Capital and Lending// Financial Industry Studies: FRB of Dallas.- Oct. 1993.-pp. 116.

128. Jeong W. Three Essays on the Relationship Between the Banking Sector, the Real Sector, and the Political Environment. -Morgantown, West Virginia, 1999. -90p.

129. Lindbeck A. New Keynesianism and aggregate economic activity// Economic Journal.-1998.- Jan.- Vol. 108. Issue 446.-167p.

130. Lown C. S. Banking and the Economy: What Are the Facts?// Economic Review.: Federal Reserve Bank of Dallas.- September.- 1990.- pp. 1-14.

131. Lown C.S. The Credit-Output Link vs. Money-Output Link: New Evidence, Economic Review// Federal Reserve Bank of Dallas.- November, 1988.

132. Mayer T., Duesenberry J.S., Aliber R.Z. Money, Banking, and The Economy.—W.W. Norton &Company, sixth edition, 1996, 37lp.

133. Piegay P. The New and Post Keynesian analyses of bank behavior: consensus and disagreement// Journal of Post Keynesian Economics.-Winter99/2000.- Vol. 22. Issue 2.- 265 p.

134. SamolykK. A. A regional perspective on the credit view// Economic Review/Federal Reserve Bank of Cleveland, 1991.- Vol. 27 Issue 2.- 27p.

135. Samolyk K. A. In search of the elusive credit view: Testing for a credit channel in modern Great Britain// Economic Review/ Federal Reserve Bank of Cleveland, 1990.- Vol. 26 Issue 2.-pl6.

136. Samolyk K.A. Banking Conditions and Regional Economic Performance: Evidence of a Regional Credit Channel// Journal of Monetary Economics.-1994.-V. 34.- pp. 259-278.

137. Stiglitz J., Weiss A. Credit Rationing in Markets with Imperfect Information// Amer. Econ. Rev. -1981. -Vol. 71. -P. 393-409.

138. Stiglitz J.E. The contributions of the economics of information to twentieth century economics// Quarterly Journal of Economics.-2000- Nov.- Vol. 115 Issue 4.-pl441.

139. Wallis J., North D. Measuring the transactional sector in American economy, 1870-1970: Longterm factors in American economic growth. — Chicago, 1986.-P. 122-123.

140. Winker P. Sluggish adjustment of interest rates and credit rationing: an application of unit root testing// Applied Economics.-1999.- Mar.- Vol. 31 Issue 3.-p267.

141. Перевозки грузов ж/д транспортом (к аналогичному периоду предыдущего года). С* X .д X .д X .д X д X д X .д X о О) о 0.950| 1.0001 о о о О) о |096 0 |006 0 0.930| 1.060| о о со см о о см

142. Продукция сельского хоз-ва (к аналогичному периоду предыдущего года). .3 £ .ч: X .д X .д X д X д X .д X 0.942 0.967 1.079 1.002 0.995 1.009 0.779 0.859 0.975 1.001 1.058 1.028

143. Инвестиции в основной капитал (к аналогичному периоду предыдущего года) X .д X .д X .д X д X д X д X 0.853 0.942 0.991 1.011 0.944 0.938 0.903 0.789 0.951 1.029 1.111 1.226

144. Объем промышленной продукции (к аналогичному периоду предыдущего года). .д х X д X .д X .д д X 0.984 0.995 1.043 1.058 | 1.023 0.986 0.880 0.908 0.996 1.147 1.305 1.162

145. Депозиты до востребования, млн. руб. 52746.1 54748.3 69331.9 68089.1 74705.7 78914.7 87303 90976.9 104010.9 116159.5 162532.1 142683.4 136713.8 116523.7 149470.7 163890 192782 208616.1 249673.7

146. Срочные и сберегательные депозиты, млн. руб. 107689.80 114026.601 124496.60 138870.80 149641.90 158309.40 164898.70 180205.20 180756.40 181928.60 158714.80 169347.70 175347.00 244804.00 283996.10 329413.90 367295.30 392499.40 456527.80

147. Коэффициент посроченные кредиты/кредиты .д X .д X .д X д X 0.238 0.269 0.164 0.245 0.229 0.192 0.050 090 0 0.063 0.098 0.127 0.131 0.133 0.104 0.079

148. Резервы, млн. руб. .д X X .д X д X 37198.6 42101.3 47123.4 49006.9 50934.9 56137.2 72974.5 64 229.7 58 703.4 48 870.2 67762.9 96081.3 135427.7 136122.8 160017.3

149. Темп роста банковских кредитов предприятиям и населению (к аналогичному периоду предыдущего года) .5 X .д X д: X д "х 2.476 2.029 1.005 0.937 0.965 1.119 1.263 1.167 1.120 1.204 1.253 1.534 1.136 0.941 1.167

150. Реальные денежные доходы населения (к аналогичному периоду предыдущего года) .д X СГ X .д X д X .д X .д X 1.004 1.037 1.087 1.063 1.055 0.919 0.881 0.817 0.755 0.758 0.812 1.022

151. Темп роста ВВП ( к аналогичному периоду предыдущего года) .£1 X X д: X .д X д X .д X .д X 0.989 0.987 1.026 1.032 0.9871 О) О) о 0.919 0.918, 0.973 1.012 1.067 1.073

152. Банковский капитал, млн. руб. 52622.6 58894.9 66687.8 82370.5 92250.1 109573.7 123817.5 128089.8 140207.6 144171.0 143909.4 153007.6 156156.4 139854.6 157594.7 160558.7 192931.7 224245.2 293199.4

153. Дата 101.07.95 1 01.10.95 | 01.01.96 | 01.04.96 | 01.07.96 | 01.10.96 | 01.01.97 | 01.04.97 | 01.07.97 | 01.10.97 | 01.01.98 | 01.04.98 | 01.07.98 | 01.10.98 | 01.01.99 | 01.04.99 | 01.07.99 1 01.10.99 | 01.01.00г