Теоретические основы использования инвестиционного потенциала небанковского финансового сектора: На примере страховых компаний и негосударственного пенсионного фонда в Кыргызской Республике тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.01, кандидат экономических наук Курманбеков, Руслан Оболбекович

• Курманбеков, Руслан Оболбекович
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Курманбеков, Руслан Оболбекович

страниц

Введение 3

Глава 1. Теоретико-методологические проблемы участия небанковского финансового сектора в инвестиционном процессе

§ 1.1. Теоретические аспекты формирования инвестиционных 12-26 процессов в переходной экономике

§ 1.2. Состояние инвестиционной активности в условиях 26-39 переходной экономикой

§ 1.3. Объективная необходимость участия небанковского 39-45 финансового сектора в инвестиционном процессе

§ 1.4. Использование инвестиционного потенциала небанковских финансовых институтов зарубежными странами

1.4.1. Особенности формирования ресурсной базы и проведения 45-54 инвестиционной политики страховыми компаниями

1.4.2. Формирование ресурсной базы и инвестиционная политика 55-69 негосударственных пенсионных фондов

Глава 2. Современные тенденции формирования инвестиционных возможностей небанковского финансового сектора в переходной экономике

§ 2.1. Характер использования инвестиционного потенциала 70-73 небанковского финансового сектора в переходной экономике

2.1.1. Особенности страхового рынка 73

2.1.2. Негосударственные пенсионные фонды 96

2.1.3. Слияние банковского и небанковского финансового 114-117 секторов как путь расширения ресурсной базы небанковских финансовых учреждений

§ 2.2. Пути улучшения взаимодействия рынка капитала и 117-133 небанковского финансового сектора

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теоретические основы использования инвестиционного потенциала небанковского финансового сектора: На примере страховых компаний и негосударственного пенсионного фонда в Кыргызской Республике»

Актуальность темы исследования. После распада СССР и обретения Кыргызстаном независимости в экономике республики произошли значительные институциональные преобразования, которые сопровождались спадом производства и снижением жизненного уровня населения. В этих условиях актуальным становится создание необходимых предпосылок для экономического роста. Одним из основных факторов роста экономики любой страны, в том числе и Кыргызстана, являются инвестиции, создающие основы материально-вещественных факторов производства. К источникам финансирования инвестиций относится накопление денежного капитала, сформированного как в самом реальном секторе экономики, так и в финансовой системе, что в свою очередь объективно требует наличия развитого финансового сектора, в том числе и небанковских финансовых институтов.

Происходящие в процессе экономических реформ тенденции, связанные с инвестиционной политикой, показывают, что экономика республики пребывает в состоянии инвестиционного кризиса. В экономике имеют место процессы деинвестирования, т.е. ситуация, когда за год потребляется капитала больше, чем возмещается.

В условиях, когда основные объемы капитальных вложений производятся за счет иностранных инвестиций (кредитов, прямых инвестиций, технической помощи ), ведущих к росту государственного долга и его обслуживания, при одновременном снижении доли отечественных инвестиций, в том числе и государственных, появляется объективная необходимость мобилизации денежных ресурсов финансового сектора. Для дальнейшего развития экономики требуется активизация внутреннего инвестиционного потенциала.

Модель инвестиционной деятельности, сложившаяся в Кыргызской Республике в условиях перехода к рынку, характеризуется неэффективностью. В результате роста цен на факторы производства усугубляется финансовое состояние предприятий, ограничиваются их возможности к самофинансированию и переходу на расширенное производство за счет внутренних сбережений.

Ни фондовый рынок, ни банковская система не выполняют в полной мере своих функций по аккумулированию внутренних сбережений и их трансформации в инвестиции.

Кредитная система, возникшая в ходе шоковой приватизации и либерализации экономики, оказалась маломощной, недостаточно капитализированной и в значительной мере изолированной от функционирующего промышленного капитала. Она не только не помогла росту его эффективности, а напротив, сыграла отрицательную роль, так как вовлекла значительную часть ссудного капитала в сферу спекуляции, удерживая развитие реальной экономики. Так, до недавнего времени в активах банковской системы преобладали кредиты государственному сектору и ценные бумаги правительства, по которым был обеспечен гарантированный доход, а не реальному сектору экономики, где производится прибавочный продукт. К тому же банковская система объективно нацелена на финансирование краткосрочных проектов, в основном на пополнение оборотного капитала, поскольку привлеченные ими ресурсы носят краткосрочный характер. В этих условиях возникает необходимость развития тех финансовых институтов, которые располагают ресурсами длительного характера, например, небанковский финансовый сектор, и предпосылкой для развития которых являются сбережения населения.

Для пополнения внутреннего инвестиционного потенциала данных звеньев финансовой системы необходимо создать эффективный механизм привлечения средств, позволяющий привлечь сбережения мелких частных инвесторов, в основном населения, и обеспечить уверенность в сохранности и росте их накоплений, стабильности финансовой системы, увеличить доверие к таким инвестиционным институтам-посредникам, которые объединяют ресурсы индивидуумов на довольно длительный срок и сами в свою очередь выступают институциональными инвесторами на рынке капиталов и денежном рынке.

Население республики располагает значительными накоплениями, которые находятся вне сферы их организованного использования, представленными в основном в виде валютных накоплений «в чулке».

Для активной мобилизации сбережений населения требуется создание специализированных финансовых институтов, способных путем предоставления услуг, отличных от банковских, привлечь их на длительный срок, тем самым сделав возможным финансирование долгосрочных капиталоемких проектов. В настоящий момент население вкладывает деньги в банковскую систему на краткосрочный период (в основном до 6 месяцев), что не позволяет банкам финансировать долгосрочные проекты. Поэтому для финансирования долгосрочных инвестиций неоценимо значение небанковских финансовых институтов. Именно такими институтами в силу особенностей их деятельности являются негосударственные пенсионные фонды (далее НПФ) и страховые компании.

Таким образом, актуальность темы настоящей диссертации определяется значением инвестиций для экономического роста, необходимостью изыскания источников финансирования этого процесса посредством мобилизации значительных сбережений населения республики, что требует изучения деятельности страховых компаний и пенсионных фондов и определения эффективного использования их инвестиционного потенциала.

Степень разработанности проблемы^ Проблематика обеспечения и стимулирования экономического роста через отдельные звенья небанковского финансового сектора, такие, как страховые компании и негосударственные пенсионные фонды, отражена в работах многих ученых.

Так, еще К.Маркс, рассматривая процессы функционирования капиталистической системы, роль инвестиций в обеспечении непрерывности общественного воспроизводства, отдельно выделял вопросы создания и использования страховых фондов.

Серьезный теоретический вклад в разработку данной проблемы был сделан российским учеными Д.Александровым, JI.A. Бернером, К.Г.Воблым, С.М. Гольдштейном, В.Г. Идельсоном, Л.Окуневым в начале XX века. В советское время вопросы страховых инвестиций не рассматривались за отсутствием самого предмета изучения. В современный период только начинает складываться новое направление исследований инвестиционной деятельности страховщиков, что нашло отражение в работах ведущих ученых этой области :Л.И. Рейтмана, В.В.Шахова, А.А.Гвозденко.

Проблемы формирования и использования пенсионных активов негосударственными пенсионными фондами рассмотрены в работах В.Тарасова, В.Власова, Д. Бочкарева, А. Щербакова.

В Кыргызстане проблемы обеспечения инвестиционного роста экономики рассмотрены в работах Т.К.Койчуева, Т.Д.Койчуманова, В.И. Кумскова , А.Орузбаева, Н.С. Мырзабаева, Дж.Т. Чубуровой, Ы.К.Омурканова.

Вместе с тем исследования по проблеме формирования эффективной системы аккумуляции сбережений населения и их дальнейшего инвестирования этими звеньями небанковского финансового сектора в контексте обеспечения экономического роста в Кыргызстане являются недостаточно разработанными по причине относительной молодости небанковского финансового сектора. Инвестиционный потенциал страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов в работах отечественных ученых-экономистов пока не нашел глубокой разработки, о нем зачастую лишь упоминается.

В этой связи очень важны исследования и разработки, касающиеся сферы использования сбережений населения для инвестирования экономики страховым рынком и пенсионными фондами. Отсутствие комплексного обоснования активизации процесса долгосрочного кредитования экономики через механизм аккумуляции сбережений является одним из важнейших факторов, препятствующих обеспечению устойчивого экономического роста в экономике.

Все это предопределило выбор темы, цели и задачи диссертационной работы, логику ее построения.

Цель и основные задачи исследования. Целью диссертационного исследования является теоретико-методологическое обоснование совершенствования использования инвестиционного потенциала небанковского финансового сектора и определения основных направлений развития долгосрочного потенциала небанковского финансового сектора в целях обеспечения устойчивого экономического роста Кыргызстана.

В соответствии с заданной целью в работе поставлены следующие задачи: определить теоретические аспекты инвестиционных процессов и место небанковского финансового сектора в этих процессах в переходной экономике; определить инвестиционный потенциал отдельных элементов небанковского финансового сектора, таких, как страховой рынок и негосударственные пенсионные фонды в условиях переходной экономики; углубить теоретические исследования по развитию и функционированию небанковского финансового сектора, определить принципы их развития в переходной экономике; обобщить мировой опыт развития небанковских финансовых институтов и изучить возможности его адаптирования к условиям Кыргызстана в целях обеспечения устойчивости роста экономики; проанализировать современное состояние небанковского финансового сектора Кыргызской Республики, выявить особенности его формирования и развития в целях решения приоритетных задач экономики; разработать рекомендации по совершенствованию построения и функционирования небанковского финансового сектора с учетом государственных программ развития экономики, снижения бедности, определяющих приоритетные направления развития отраслей хозяйства.

Предметом исследования в диссертации являются экономические отношения, возникающие в процессе аккумуляции и использования страховых и пенсионных резервов для их дальнейшего инвестирования.

Объектом исследования являются небанковские финансовые институты Кыргызской Республики в лице страховых компаний и частных пенсионных фондов.

Теоретической и методологической основой исследования являются научные труды ученых-экономистов, занимающихся проблемами инвестиционного роста экономики, финансового сектора, небанковского финансового сектора, а именно: неоклассической школы, кейнсианства, неокейнсианства и теории устойчивого развития. В исследовании использованы работы, посвященные вопросам функционирования отдельных звеньев небанковского финансового сектора, таких, как страховые компании и пенсионные фонды, механизмы размещения страховых и пенсионных резервов, имеющие научный, методологический и прикладной характер, а также мировой опыт функционирования страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов.

Диссертационное исследование осуществлялось на основе системного подхода, использовались приемы и методы экономического, логического, статистического анализов (экономические группировки, применение средних и относительных величин, сопоставление процентных соотношений и динамики роста). на основе подробного анализа выявлена специфика функционирования страхового рынка и негосударственной накопительной пенсионной системы

Кыргызстана, определены их инвестиционные возможности; предложены рекомендации для дальнейшего расширения страховых операций и операций негосударственных пенсионных фондов как для самих страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, так и меры регулятивного воздействия государственных органов, осуществляющих надзор над деятельностью небанковского финансового сектора.

Теоретическое значение диссертационной работы заключается в fc определении закономерностей и особенностей использования инвестиционного потенциала отдельных звеньев небанковского финансового сектора в виде страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов.

Практическая значимость работы и апробация ее результатов.

Результаты исследования ориентированы на применение на практике различными государственными органами исполнительной власти, в функции которых входит регулирование деятельности страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, а также рынка ценных бумаг.

Кроме того, разработанные в диссертации положения могут быть использованы самими страховыми организациями и пенсионными фондами при разработке внутренних процедур и положений.

Материалы диссертации включены в преподавание курсов «Финансы», «Финансы и кредит» и «Страховое дело», в программы спецкурсов и семинаров. Рекомендации, предложенные автором в данной диссертации, внедряются Министерством финансов Кыргызской Республики при разработке проектов нормативно-правовых актов, касающихся деятельности страхового рынка и негосударственных пенсионных фондов.

Диссертационная работа состоит из введения, двух глав, заключения, библиографического списка использованной литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Экономическая теория», Курманбеков, Руслан Оболбекович

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Проведенные исследования инвестиционного потенциала небанковского финансового сектора в долгосрочном аспекте позволяют сделать следующие выводы и предложения:

1. Изучение теоретических аспектов взаимосвязей инвестиций и экономического роста позволило выявить прямую зависимость между двумя этими показателями. Необходимость создания наилучших условий для производителя в области финансовой политики выдвигает создание стимулов для роста сбережений и накоплений населения как главного источника инвестиций. Проведенный анализ инвестиционной деятельности в Кыргызской Республике позволил на основе статистических данных подтвердить тезис о прямой связи между инвестициями, экономическим и промышленным ростом - инвестиции создают импульс роста для промышленности. Иначе говоря, в экономике Кыргызской Республики действует принцип мультипликатора инвестиций. Успешное использование механизма мультипликатора инвестиций подразумевает наличие определенного временно свободного капитала, в том числе и ссудного. Так сложилось, что возможности отечественных предприятий к самофинансированию и переходу к расширенному воспроизводству ограничены плачевным финансовым состоянием. Бюджет Кыргызстана отличается постоянным дефицитом средств, что ограничивает возможности государства к осуществлению программ государственного финансирования экономики. В силу этих факторов большинство осуществляемых в данный момент инвестиций - это иностранные инвестиции. Как показывает анализ данных, доля иностранных инвесторов в объеме капиталовложений увеличилась до 76,3 % , в то время как доля отечественных инвестиций, в том числе государственных, снижается с каждым годом.

2. В то же время население республики располагает значительными накоплениями, которые находятся вне сферы их организованного использования. Вследствие этого возникает объективная необходимость использования именно тех механизмов, которые способствовали бы повышению доверия населения хранить свои сбережения в финансовом секторе с целью их дальнейшего инвестирования.

3. Таким механизмом в силу особенностей их деятельности должны стать пенсионные фонды и страховые компании, ориентированные именно на работу со сбережениями населения. Так, механизм страхования имеет важную особенность, позволяющую таким организациям сначала собирать и накапливать взносы страхователей, а выплаты осуществлять позже при фактическом наступлении страхового случая. По страхованию жизни отложенный период выплат может составлять десятки лет, по рисковым видам страхования сроки действия договоров короче. Однако в любом случае существует временной промежуток, в течение которого страховая компания имеет в своем распоряжении определенные денежные средства и может их использовать для получения дополнительного дохода путем инвестирования. Таким же временным промежутком распоряжения временно свободными средствами обладают негосударственные пенсионные фонды. Таким образом, инвестиционные возможности обусловлены самой экономической природой страхования и негосударственной пенсионной накопительной системы.

4. Осуществлена постановка новой научной проблемы использование инвестиционного потенциала небанковских финансовых институтов в виде страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов. Под инвестиционным потенциалом страховой организации и негосударственного пенсионного фонда определена совокупность денежных средств, которые являются временно или относительно свободными от обязательств и используются для инвестирования с целью получения инвестиционного дохода.

Инвестиционный потенциал является переменной величиной, складывающейся под влиянием множества факторов. В работе нами выделены и рассмотрены основные из них: объем собираемых страховых премий и пенсионных взносов; структура страхового и пенсионного портфеля; убыточность или прибыльность страховых операций; условия государственного регулирования формирования страховых фондов и пенсионных активов; сроки страховых договоров и договоров пенсионного обеспечения; объем собственных средств.

5. Проведена оценка инвестиционного потенциала небанковских финансовых организаций. В частности, рассмотрены вопросы формирования страховых фондов и пенсионных активов. Существующая в Кыргызстане страховая система пока еще далека от страховых систем развитых стран: ее развитие идет медленно, преобладают обязательные виды страхования, у населения нет доверия к страховым компаниям. Основной остается проблема инвестирования активов страховых компаний. Накопительная пенсионная система является самым молодым сектором финансовой системы. В Кыргызстане она представлена единственным негосударственным пенсионным фондом, не оказывающим заметного влияния на процесс аккумуляции сбережений населения и их дальнейшего инвестирования. К проблемам развития накопительной негосударственной пенсионной системы можно отнести: а) недостаточное внимание к ней со стороны государственных органов; б) проблему размещения пенсионных активов из-за недостаточной развитости некоторых секторов экономики, таких, как рынок корпоративных ценных бумаг, особенно вторичный рынок. В целом, развитие небанковского финансового сектора тесно увязано с развитием фондового рынка.

6. Проведенный анализ позволяет утверждать о значительном нераскрытом потенциале страховых компаний и накопительных пенсионных фондов. Страховой рынок и пенсионные фонды в состоянии на треть увеличить объем привлекаемых ресурсов республики, к тому же это будут «длинные» деньги, в отличие от краткосрочных вкладов банков, что делает возможным финансирование долгосрочных проектов.

7. В ходе исследования выявлена доминирующая роль налогообложения на становление страхового рынка и систем негосударственного накопительного пенсионного обеспечения. В этой связи предложена система мер развития небанковского финансового сектора с учетом государственных программ развития путем создания налоговых стимулов вложения средств в страховые вклады или размещения их в накопительные пенсионные схемы, при этом данные налоговые стимулы надо применять как в отношении страхователей и вкладчиков негосударственных пенсионных фондов, так и в отношении самих страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов. В этой связи: необходимо пересмотреть положения Налогового кодекса и разрешить включать взносы по долгосрочному страхованию жизни и отчисления в негосударственные пенсионные фонды в состав производственных издержек предприятия; из совокупного облагаемого дохода физических лиц исключить взносы по долгосрочному страхованию жизни и отчисления в негосударственные пенсионные фонды.

Конечно, нельзя забывать и об интересах самих страховщиков и негосударственных пенсионных фондов. Так, инвестиционный доход самих НПФ не должен облагаться налогом в течение накопительного периода.

На сегодняшний момент страховые компании уплачивают налог на прибыль, равный 5 % от общего объема собранных страховых премий, т.е. с выручки, в то время как все другие налогоплательщики выплачивают налог на прибыль в размере 20 %, но с прибыли (уже за минусом операционных и неоперационных издержек). Этим положением недооценивается характер страхового взноса, который только в очень незначительной мере содержит в себе более позднюю прибыль. Поэтому налог с прибыли страховых компаний нужно взимать с учетом выплат страховых возмещений, отчислений в резервный фонд, операционных и других издержек. Ставку же налога в этом случае оставить в размере 20 %.

8. Принимая во внимание низкий размер капитализации страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, необходимо уделить большее внимание вопросам увеличения уставного капитала, например, путем создания страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов с участием государства, что позволит повысить степень доверия населения к данным институциональным инвесторам.

9. Для того, чтобы дать толчок к развитию накопительной пенсионной системы следует использовать законодательное создание профессиональных негосударственных пенсионных фондов на предприятиях. Так, анализ деятельности единственного негосударственного Пенсионного фонда «Кыргызстан» показывает, что в отличие от России, эволюционное создание подобных институтов займет значительный период времени. Начать создание системы негосударственного пенсионного обеспечения надо с совместных предприятий, таких, как "Кумтор Оперейтинг Компани", "Токмокская бумажная фабрика" и др. с одновременным освобождением этих предприятий от уплаты взносов в Социальный фонд. На данных предприятиях занято большое количество людей с высоким уровнем заработка, что гарантирует довольно крупные поступления средств в созданный на предприятии НПФ, поскольку зачастую работа на данных предприятиях связана с вредными условиями труда, а существующие отчисления в Социальный фонд не гарантируют должного уровня медицинского обслуживания работников и пенсий по старости в будущем.

Кроме того, успешное внедрение дополнительного пенсионного обеспечения на совместных предприятиях послужит примером и для других предприятий республики применить у себя ту же систему как средство снижения налогооблагаемой базы и увеличения стимулов работников к более высокой производительности труда.

10. Анализ деятельности небанковских финансовых институтов развитых стран позволил выявить одну из основных закономерностей развития небанковского финансового сектора - рынок капитала и небанковский финансовый сектор в Кыргызской Республике не взаимосвязаны и в силу недостаточного развития обоих не играют пока важной роли в процессе аккумулирования свободных денежных ресурсов и их дальнейшего использования в виде производительных инвестиций в экономику Кыргызстана. Наши страховые компании и негосударственный Пенсионный фонд «Кыргызстан» предпочитают вкладывать ресурсы в иные формы активов, нежели ценные бумаги, в отличие от страхового рынка развитых стран. В этой связи требуется отладить взаимодействие небанковского сектора, государства и фондового рынка.

Фондовый рынок Кыргызстана предлагает ограниченный набор фондовых инструментов, в основном краткосрочного характера - до одного года. В то же время ряд звеньев небанковского финансового сектора — страховые компании, пенсионные фонды, - располагая долгосрочными ресурсами, не имеют возможности размещения их в долгосрочные инструменты. Так что первоочередной задачей является создание долгосрочных финансовых инструментов, таких, как ипотечные закладные, корпоративные облигации со сроком обращения свыше одного года и дольше.

Небанковский финансовый рынок способен оказать значительное положительное влияние на развитие рынка ценных бумаг и в другом аспекте. Так, для развития фондового рынка прежде всего необходимо повышение мотивации вложений частных инвесторов в ценные бумаги, обеспечение привлекательности фондового рынка.

Отводить сбережениям населения лишь функцию дополнительного финансового ресурса для экономики стало чуть ли не национальной особенностью участников фондового рынка Кыргызстана на протяжении всей его истории. Это, в частности, предполагает привлечение средств граждан в самых различных формах, апробированных на рынках других стран. Речь идет и о возможностях небанковских финансовых учреждений в аккумуляции сбережений населения.

Таким образом, развитие небанковского финансового сектора в Кыргызстане есть объективный процесс, обусловленный в первую очередь возможностями использования его инвестиционного потенциала.

Основные положения диссертации нашли отражения в следующих опубликованных работах автора:

1. Курманбеков P.O. Инвестиционный потенциал страхового рынка и рынок ценных бумаг // Вестник Нарынского государственного университета. - Нарын, 2003 (0,5 пл.).

2. Курманбеков P.O. Небанковский финансовый сектор как фактор увеличения инвестиционного потенциала Кыргызстана // Материалы республиканской научно-практической конференции «Проблемы обеспечения экономических и правовых основ устойчивого развития Кыргызстана». - Бишкек: БГИЭК, 2003 (0,6 п.л.).

3. Курманбеков P.O. Реформирование кыргызской финансовой системы и ее влияние на инвестиционный климат в Кыргызстане // Сборник научных трудов КРСУ «Социально-экономические проблемы трансформирующейся экономики в Кыргызской Республике». - Бишкек, 2003 (0,6 п.л.).

4. Курманбеков P.O. Особенности участия страхового рынка в финансировании долгосрочных проектов // Материалы международной научно-практической конференции «Стратегические проблемы и перспективы экономики Кыргызстана». - Бишкек, 2003 (0,6 п.л.).

5. Курманбеков P.O. Особенности инвестиционного процесса в переходной экономики // Вестник КТУ им.Раззакова. - Бишкек, 2002 (0,7 п.л).

6. Курманбеков P.O. Роль инвестиционной составляющей в подъеме экономики Кыргызстана // Материалы республиканской научно-практической конференции «Экономика и Государственность» КНУ им.Ж.Баласагына. - Бишкек, 2003 (0,9 п.л.).

7. Курманбеков P.O. Пути увеличения инвестиционного потенциала Кыргызстана через развитие небанковского финансового сектора // Сборник научных трудов КРСУ «Социально-экономические проблемы трансформирующейся экономики в Кыргызской Республике». - Бишкек, 2003 (0,4 п.л.).

8. Курманбеков P.O. Государственный сектор и экономическая политика // Реформа. - 2002. - № 1(13) (0,5 п.л.).

9. Курманбеков P.O. Необходимость совершенствования денежной политики в Кыргызстане // Материалы республиканской научно-практической конференции «Проблема реализации КОР Кыргызской Республики». -Бишкек: ИИМОП КНУ, 2002 (0,3 п.л).

10. Курманбеков P.O. Кризис неплатежей в Кыргызстане // Материалы межвузовской научно-практической конференции «Реформирование бухгалтерского учета на современном этапе». — Бишкек: КГНУ, 2002 (0,7 пл.).

11. Курманбеков P.O. Вопросы использования налогов как регулятора экономики // Материалы межвузовской научно-практической конференции « Проблемы экономики и менеджмента в переходной экономике». - Бишкек: КРСУ, 2002 (0,4 п.л.).

12. Курманбеков P.O. Государственная политика внешнего заимствования Кыргызстана // Материалы научно-практической конференции «Кыргызстан в условиях глобализации: теория и практика устойчивого развития». - Бишкек: КРСУ, 2002 (0,6 п.л.).

13. Курманбеков P.O. Использование инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов в Кыргызской Республике // Материалы научно-практической конференции «Экономика и государственность» КНУ им.Ж.Баласагына. — Бишкек, 2003 (0,6 п.л.).

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Курманбеков, Руслан Оболбекович, 2004 год

1. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции. -Москва: Финансы и статистика, 1991.

2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 1992.

3. А.Астапович. Развитие небанковских финансовых институтов // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 24(159).

4. Астапов K.JI. Реформирование пенсионной системы Российской Федерации // Финансы и кредит. 2002. - № 24(114).

5. Ажекбаров К. Страхование в рамках Евразийского Экономического Сообщества» // Реформа. 2003. - № 2(18).

6. Баум JI. Вверх по лестнице, ведущей вниз // Рынок капиталов. 2002. - № 12.

7. Белкин В.Д., Медведев П.А., Нит И.В. Переход к оптовой торговле продукцией производственно-технического назначения составляющая экономической реформы // Экономика и математические методы. — 1986. -№6.

8. Большакова Е.Ю., Эпштейн И.Л. Банки и страховые компании — новые аспекты сотрудничества // Финансы. — 1996. №2.

9. Булатов А.С. Особенности капиталлообразования в современной России // Деньги и кредит. 2001. - № 7.

10. Вилкова Т.Б. Рынок ценных бумаг // Финансы и кредит. 2002. - № 5 .

11. Власов В. Управление активами НПФ: особенности и проблемы // Рынок ценных бумаг. 1999. - № 20 (155).

12. Галагуза Н.Ф. Страховые посредники. -М.: ЮрИнфор, 1998.

13. Гвозденко А.А. Финансово-экономические методы страхования. М.: Финансы и статистика, 1998.

14. Гильфердинг Р. Финансовый капитал. Исследование новейшей фазы в развитии капитализма. -М.: Социально-экономическая литература, 1959.

15. Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. — М.: Дело, 1997.

16. Грищенко Н.Б. Финансовая модель страхового рынка // Финансы и кредит. 2002. - № 23(113).

17. Данилова Т.Н. Инвестиционный рынок и его место в структуре финансового рынка // Финансы и кредит. 2002. - № 8 .

18. Ершов М. О финансовых механизмах экономического роста // МЭ и МО. -2002.-№5.

19. Жуков Е.Ф. Инвестиционные институты. М.: Юнити, 1998.

20. История экономических учений, учебник / Под ред. В.С.Адвадзе и А.С.Квасова. М.: Юнити, 2002.

21. Иванов А.П., Бунина Е.М. Инвестиционная активность и доходы населения // Финансы. — 2002. №1.

22. Илебаев Н. Инвестиции и страховой рынок в Кыргызстане // Банковский вестник. 1998. - № 5-6.

23. Кененбаев А. Овладеть искусством инвестиционной привлекательности // Рынок капиталов. 2002. - № 10.

24. Кенжалиев А. Развитие рынка капитала в Кыргызстане // Банковский вестник. 2000. - № 6.

25. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М.: Прогресс, 1978.

26. Кудабаев 3., Текеева Л. Пути преодоления инвестиционного кризиса // Рынок капиталов. 2001. - № 7-8 .

27. Кузнецов J1., Анисимова А. О будущей пенсии подумайте сегодня // Рынок капитала. 2000. - №2(16).

28. Кузнецова Л.П., Ашимова A.M. Законодательная база пенсионной системы Кыргызстана: динамика развития // Банковский вестник. 2001. -№9.

29. Кумсков В.И. Денежно-финансовый фактор в рыночной экономике. -Бишкек, 1998.

30. Курманбеков P.O. Инвестиционный потенциал страхового рынка и рынок ценных бумаг // Вестник Нарынского государственного университета. -Нарын, 2003 .

31. Курманбеков P.O. Реформирование финансовой системы Кыргызстана и ее влияние на инвестиционный климат в Кыргызстане // Сборник научных трудов КРСУ «Социально-экономические проблемы трансформирующейся экономики в Кыргызской Республике». Бишкек, 2003 .

32. Курманбеков P.O. Особенности участия страхового рынка в финансировании долгосрочных проектов // Материалы международной научно-практической конференции «Стратегические проблемы и перспективы экономики Кыргызстана». Бишкек, 2003 .

33. Курманбеков P.O. Особенности инвестиционного процесса в переходной экономики // Вестник КТУ им.Раззакова. — Бишкек, 2002 .

34. Курманбеков P.O. Роль инвестиционной составляющей в подъеме экономики Кыргызстана // Материалы республиканской научно-практической конференции «Экономика и государственность» КНУ им.Ж.Баласагына. Бишкек, 2003 .

35. Курманбеков P.O. Государственный сектор и экономическая политика // Реформа. 2002. - № 1(13) .

36. Курманбеков P.O. Необходимость совершенствования денежной политики в Кыргызстане // Материалы республиканской научно-практической конференции «Проблема реализации КОР Кыргызской Республики». Бишкек: ИИМОП КНУ, 2002 .

37. Курманбеков P.O. Кризис неплатежей в Кыргызстане // Материалы межвузовской научно-практической конференции «Реформирование бухгалтерского учета на современном этапе». — Бишкек: КГНУ, 2002 .

38. Курманбеков P.O. Вопросы использования налогов как регулятора экономики // Материалы межвузовской научно-практической конференции «Проблемы экономики и менеджмента в переходной экономике». Бишкек: КРСУ, 2002 .

39. Курманбеков P.O. Государственная политика внешнего заимствования Кыргызстана // Материалы научно-практической конференции «Кыргызстан в условиях глобализации: теория и практика устойчивого развития». -Бишкек: КРСУ, 2002 .

40. Курманбеков P.O. Использование инвестиционного потенциала негосударственных пенсионных фондов в Кыргызской Республике // Материалы научно-практической конференции «Экономика и государственность» КНУ им.Ж.Баласагына. Бишкек, 2003 .

41. Лайлиева М.Дж. Формирование рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике. Бишкек: Илим, 1995.

42. Макконелл К., Брю C.JI. Экономикс. Принципы, проблемы и политика. — В 2-х т. М.: Республика, 1992.

43. Маматов Ж., Илебаев Н. Перспективы развития рынка корпоративных облигаций в Кыргызстане // Банковский вестник. 2002. - № 11.

44. Маркова Н. Перспективы привлечения финансовых ресурсов к инвестированию производства // Экономист. 1998. - № 10.

45. Маркс К. Капитал. Критика политической экономии. В 3-х т. - М.: Политиздат, 1978.

46. Маршалл А. Принципы политической экономии. М.: Прогресс, 1985.

47. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. М.: Перспектива, 1995.

48. Михальчук В.Ю. Собственные средства негосударственного пенсионного фонда и обеспечение его экономической устойчивости // Финансы. 2002. -№2.

49. Ни С.В. Реформы пенсионной системы // Рынок капитала. — 2001. № 11.

50. Оленина Е.А. Рост инвестиционной активности решающее условие структурной перестройки экономики // Деньги и кредит. — 1996. - № 1.

51. Орозова С. О деятельности Госстрахнадзора по регулированию национального страхового рынка // Банковский вестник. — 2000. № 8.

52. Пастухов Б.И. Долгосрочное страхование жизни как источник инвестиций // Финансы. — 1998. -№8.

53. Провкин И.Ю. Инвестиции в реальный сектор экономики: роль банков // Деньги и кредит. 2001. - № 3.

54. Проскурякова Т. Уроки пенсионных реформ в зарубежных странах // Рынок ценных бумаг. 1999. - №20 (155).

55. Рикардо Д. Начала политической экономии и налогообложения. М.: Экономика, 1994.

56. Робинсон Дж. В. Экономическая теория несовершенной конкуренции. -М.: Прогресс, 1986.

57. Рубцов Б.Б. Зарубежные фондовые рынки. -М.: ИНФРА-М, 1996.

58. Рыжановская Л.Ю. Повышение роли финансового рынка в мобилизации и эффективном использовании инвестиционных ресурсов // Финансы и кредит. 2002. - №6.

59. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты: Учебник / Под ред. B.C. Торкановского. Санкт-Петербург: АО Комплект, 1994.

60. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты / Под ред. B.C. Торкановского. СПб.: АО «Комплект», 1994.

61. Самсалиев Б. Опыт Казахстана: пенсионные выплаты из трех источников // Рынок капиталов. 2000. - № 12.

62. Самуэльсон П. Экономикс. М: Экономика, 1992.

63. Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов. М.: Юнити, 1995.

64. Сплетухов Ю.А., Дюжиков Е.Ф. Страхование. М.: ИНФРА-М, 2002.

65. Страховое дело: Учебник / Под ред. Л.И. Рейтмана. М.: Финансы и статистика, 1998.

66. Сумароков В.Н. Государственные финансы в системе макроэкономического регулирования. — М.: Финансы и статистика, 1996.

67. Сэй Ж. Трактат политической экономии. М.: Глобус, 1996.

68. Тарасов В. Социальный и инвестиционный потенциал негосударственных пенсионных фондов: пути реализации // Российский экономический журнал. -2000.-№8.

69. Тимирбаев В. Будет ли свет в конце туннеля // Рынок капитолов. № 7-8. - 2002.

70. Токтосунова Ч. Назрела необходимость в создании концепции развития рынка капитала Кыргызстана на среднесрочный и долгосрочный периоды // Банковский вестник. 2000. - № 9.

71. Токтосунова Ч. Небанковский финансовый сектор: текущее состояние // Банковский вестник. — 2001. № 3.

72. Турбина К.Е. Об отнесении расходов по уплате страховых взносов на затраты по производству товаров, работ и услуг // Финансы и кредит. 2000. - № 2.

73. Хиршман А.О. Стратегия экономического развития. М.: Экономика, 1997.

74. Финансы, денежное обращение и кредит: Учебник / Под ред. J1.A. Дробозиной. -М.: Юнити, 1997.

75. Харрис JT. Денежная теория. — М.: Прогресс, 1990.

76. Хикс Дж. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.

77. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. М.: Дело, 1993.

78. Чалдаева JI.A., Килячков А.А. Сбережения и инвестиции // Финансы и кредит. 1999.-№ 1(49).

79. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: Дело, 1998.

80. Шахов В.В. Страхование: Учебник. -М.: Страховой полис-Юнити, 1997.

81. Шахов В.В. Страхование как самостоятельная экономическая категория // Финансы. 1995. - № 2.

82. Шумпетер Й. Теория экономического развития. — М.: Прогресс, 1982.

83. Щербаков А.И. Использование средств государственной накопительной пенсионной системы финансовыми институтами // Финансы. — 2002. №1.

84. Вопросы формирования инвестиционного климата // Банковский вестник. -2002.-№11.

85. В развитии системы страхования в Кыргызстане наступил период обновления и совершенствования // Банковский вестник. — 1998. № 10.

86. Зарубежный опыт подтверждает, что дополнительное пенсионное обеспечение выгодно государству и населению // Банковский вестник. -1998.- № 11.

87. Иностранные инвестиции в российское страхование: новый взгляд на старую проблему // Инвестиции в России. 2000. - №8.

88. Сбережения и инвестиции // Финансы и кредит. — 2001. № 6.

89. Leibenstein H.Economic backwardness and economic growth.-N.Y., 1957.

90. Statistical Abstract of the United States, 1995.

91. Statistical Abstract of the United States, 1996.

92. Гражданский кодекс Кыргызской Республики // Adviser-Профессионал. 1996.-08.05.

93. Закон КР «О негосударственных пенсионных фондах в Кыргызской Республике» от 31.07.2001 г., № 80 // Adviser-Профессионал.

94. Закон КР «Об организации страхования в Кыргызской Республики» от 23.07.1998 г., № 96 // Adviser-Профессионал.

95. Закон КР «О страховании» от 18.12.1991г., № 670-XII // Adviser-Профессионал.

96. Закон КР «О тарифах страховых взносов по государственному социальному страхованию» от 17.01.1998 г., № 9 // Adviser-Профессионал.

97. Закон КР «Об инвестициях в Кыргызской Республике» от 27.03.2003 г., № 66 // Adviser-Профессионал.

98. Закон КР «Об иностранных инвестициях в Кыргызской Республике» от 24.09.1997 г., № 66 // Adviser-Профессионал.

99. Закон КР «Об иностранных инвестициях в Кыргызской Республике» от 28.06.1991 г., № 536 -XII // Adviser-Профессионал.

100. Постановление Правительства КР «О мерах по защите национального страхового рынка» от 16.10.1996 г., № 475 // Adviser-Профессионал.

101. Постановление Правительства КР «О государственном страховом надзоре Республики Кыргызстан» от 16.06.1992 г., № 287 // Adviser-Профессионал.

102. Постановление Правительства Кыргызской Республики «О проекте Закона КР «О внесении изменений и дополнений в Закон КР «Об организации страхования в Кыргызской Республике» от 10.04.2002 г., №221 // Adviser-Профессионал.

103. Закон Кыргызской Республики «О лицензировании» // Adviser-Профессионал.

104. Постановление Правительства Кыргызской Республики №511 от 03.09.2001 г. «О проекте Закона КР «Об обязательном страховании гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств» // Adviser-Профессионал.

105. Приказ МФ КР от 20 декабря 2001 г., №353-п «О минимальном размере уставного капитала страховых организаций».

106. Приказ МФ КР № 321-п от 2 декабря.2002 г. «О внесении изменений в приказ МФКР от 20.12.2001 г., №353-п «О минимальном размере уставного капитала страховых организаций».

107. Приказ Министерства финансов Кыргызской Республики от 02.01.2002 г. №1-п «О максимальном размере ответственности по принятому риску» (зарегистрирован в Министерстве юстиции КР №223-01 11.01.2002 г.).

108. Постановление Правительства Кыргызской Республики №475 от 16.10.1996 г. «О мерах по защите страхового рынка».

109. Методические рекомендации «О бухгалтерском учете в страховых организациях» и План счетов, утвержденные приказом Министерства финансов Кыргызской Республики №126/п от 21.04.2000 г.

110. Положение «О временной администрации по управлению страховыми (перестраховочными) компаниями», утвержденное приказом Государственного страхового надзора Кыргызской Республики от 14.01.2000 г. №2.

111. Комплексные основы развития Кыргызстана до 2010 г. — Бишкек: Учкун, 2001. Матрица основных направлений по привлечению иностранных инвестиций.

112. Статистический сборник «Кыргызстан в цифрах». — Бишкек, 2001, 2002, 2003.

113. Статистический сборник «Социально-экономическое развитие Кыргызской Республики». Бишкек, 2002.

114. Статистический сборник "Финансы предприятий Кыргызской Республики 1996-2000 гг."

115. Бюллетень Национального банка Кыргызской Республики . 2002. - № 1.

116. Годовой отчет ЗАО СК «Камкор» за 2002 г.ft