Теневая банковская деятельность: природа и способы ее регулирования тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Юань Сышэн

• Юань Сышэн
• кандидат наук
• 2021

Оглавление диссертации кандидат наук Юань Сышэн

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОСНОВА ТЕНЕВОЙ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

1.1 Содержание теневой банковской деятельности и причины ее возникновения

1.2 Типология форм проявления теневой банковской деятельности

1.3 Механизм функционирования теневого банкинга и развитие способов

его регулирования

ГЛАВА 2 АНАЛИЗ ОСОБЕННОСТЕЙ РАЗВИТИЯ ТЕНЕВОЙ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА РУБЕЖОМ

2.1 Тенденции развития теневой банковской деятельности в зарубежной практике

2.2 Проблемы теневого банкинга и его регулирования на рынке банковских

услуг Китая

ГЛАВА 3 РАЗВИТИЕ НАПРАВЛЕНИЙ ВОЗДЕЙСТВИЯ НА МАСШТАБЫ И ФОРМЫ ТЕНЕВОЙ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

3.1 Особенности влияния теневой банковской деятельности на экономику России

3.2 Совершенствование способов оценки и ограничения теневой банковской деятельности в России

3.3 Развитие интеграции банковских и небанковских структур в целях повышения доступности финансовых услуг и эффективности регулирования

сфер теневой банковской деятельности

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А Индексы потребительских цен на товары и услуги по Российской Федерации в 1991-2019 гг

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Реальные располагаемые денежные доходы по Российской

Федерации

ПРИЛОЖЕНИЕ В Структура теневого банкинга Китая по годам

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Влияние национальных особенностей на развитие теневого

банкинга

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Динамика операций траст-актива в Китае

ПРИЛОЖЕНИЕ Е Динамика темпов прироста неакцептованной тратты.. ..210 ПРИЛОЖЕНИЕ Ж Размещение действующих кредитных организаций (КО) и

МФО по федеральным округам

ПРИЛОЖЕНИЕ И Средние ставки по микрозаймам

ПРИЛОЖЕНИЕ К Доля занятых в МСБ в общей численности занятых в экономике

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Теневая банковская деятельность: природа и способы ее регулирования»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. После мирового финансового кризиса 2007-2008 гг. особое внимание стали привлекать процессы, связанные с развитием теневой банковской деятельности. Результатами функционирования теневой банковской деятельности, выступающей в различных формах, становится увеличение объема рефинансирования, расширение доступа к рыночной ликвидности, появление инноваций в разных сегментах финансового рынка. Кроме того, деятельность субъектов теневого банкинга направлена на удовлетворение потребностей инвесторов, способствует либерализации экономики и увеличивает эффективность распределения ресурсов.

Однако активное развитие теневой банковской деятельности влечет за собой и ряд негативных последствий, а доля ее объема в ВВП уже приближается к кризисному уровню. Высокие темпы развития теневого банкинга опережают скорость реакции денежных властей на ограничение его нежелательного влияния на экономику, что приводит к возникновению предпосылок для потенциального кризиса. Именно поэтому становится актуальным исследование причин, особенностей и последствий развития теневой банковской деятельности на основе опыта разных стран по ее регулированию и ограничению.

Таким образом, актуальность темы исследования обусловлена:

- потребностью в увеличении эффективности распределения ресурсов, удовлетворяемой на данном этапе институтами теневого банкинга;

- развитием негативных последствий теневого банкинга с присущими для такой деятельности рисками и появлением предпосылок для потенциального кризиса;

- необходимостью для предотвращения кризисных явлений анализа причин, особенностей и последствий развития теневой банковской

деятельности на основе опыта разных стран по ее регулированию и ограничению.

Степень разработанности темы исследования. Вопросы, связанные с понятием, причинами возникновения и особенностями теневой банковской деятельности, рассматривались в трудах таких ученых, как М.А. Абрамова, О.У. Авис, А.В. Гаврилин, А.Е. Дворецкая, Л.В. Кох, Ю.В. Кох, М.В. Мамута, И.В. Пашковская, В.М. Усоскин, Е.Л. Фесина.

Среди зарубежных ученых, чьи труды были посвящены данной тематике, можно выделить следующих авторов: Ш. Ба (S. Ba), З. Позсар (Z. Pozsar), Т. Адриан (T. Adrian), А. Ашкрафт (A. Ashcraft), Х. Боески (H. Boesky), Геннаиоли (Gennaioli), А. Шлейфер (A. Shleifer), Р. В. Вишни (R. W. Vishny), С. Шэн (Songcheng Sheng), Ю. Хэ (Y. He), И. Цзян (Y. Jiang), Ю. Ху (Y. Hu).

Вместе с тем, недостаточно внимания было уделено вопросам классификации форм теневого банкинга, возможным подходам в оценке степени теневизации банковской деятельности, обоснованию комплекса мер ограничительного и стимулирующего характера.

Цель исследования заключается в выявлении особенностей и проблем теневой банковской деятельности для разработки способов ее регулирования и ограничения с целью предотвращения негативного воздействия теневого банкинга на развитие экономики страны.

Задачи диссертационного исследования:

1. Рассмотреть предпосылки и факторы развития теневой банковской деятельности.

2. Определить основные формы проявления теневого банкинга и классифицировать их по ряду признаков.

3. Проанализировать особенности и выявить различия в развитии теневой банковской деятельности в мире; провести сравнительный анализ особенностей и влияния теневой банковской деятельности на экономику страны в России, США и Китае.

4. Предложить методические подходы к комплексной оценке влияния факторов на степень развития теневого банкинга с целью разработки мер по его регулированию.

5. Определить способы регулирования и ограничения теневой банковской деятельности.

Объект исследования: теневой банкинг: понятие и особенности.

Предмет исследования: механизм и формы проявления теневого банкинга, определяющие основные направления его регулирования.

Область исследования. Исследование выполнено в рамках п. 9.7 «Эволюция кредитных отношений; закономерности и современные тенденции их развития, взаимодействие кредита с денежным оборотом, финансами, финансовым рынком, усиление влияния кредита на производство и реализацию общественного продукта» и п. 11.8 «Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов» Паспорта научной специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).

Методология и методы исследования. В процессе работы применялись основные методы научного исследования, включающие системно-междисциплинарный, сравнительно-аналитический, историко-логический, научной абстракции, индукции, дедукции и другие. Для обоснования ряда выводов был использован инструментарий экспертных оценок, математических методов, что способствовало обеспечению логики исследования и соответствию основных научных и прикладных выводов современной финансовой практике.

Научная новизна заключается в дополнении теоретических и методических положений банковского дела на основе анализа особенностей и разработки способов регулирования и ограничения теневой банковской деятельности, направленных на предотвращение ее негативного воздействия на экономическое развитие.

Положения, выносимые на защиту:

1. Обоснован комплекс факторов (политических, экономических, технологических, психологических, моральных), влияющих на формы и объемы теневой банковской деятельности, определен характер влияния этих факторов на развитие теневого банкинга с целью возможного их учета при разработке мер по его регулированию (С.19-22).

2. Дана авторская классификация форм проявления теневой банковской деятельности по институциональному, функциональному, смешанному признаку и по уровню легитимности, позволяющая обеспечить комплексный подход к его оценке и методам регулирования (С.27-29).

3. Обоснован комплекс критериев, определяющих различия между формами проявления теневого банкинга в США, Китае, России и на его основе определены возможности адаптации лучших практик зарубежного опыта регулирования теневого банкинга с учетом национальных особенностей (С.107; 140-141).

4. Разработан оригинальный авторский методический подход к комплексной оценке влияния факторов на степень развития теневого банкинга, позволяющий определить возможности модификации его форм с целью разработки мер по их ограничению или стимулированию (С.152-155).

5. Предложены способы ограничения теневой банковской деятельности в России, предусматривающие расширение комплекса мер по недопущению на рынок нелигитимных форм теневого банкинга, включая совершенствование регулирования рекламы финансовых услуг; усиление ответственности за нарушение законодательства и ведение незаконной предпринимательской деятельности; повышение требований к квалификации сотрудников правоохранительных и судебных органов для выявления новых форм и способов осуществления незаконной банковской деятельности, в том числе с применением новых финансовых технологий (С.155-159).

6. Обоснованы направления развития интеграции банковских и небанковских структур в целях повышения доступности финансовых услуг для населения и хозяйствующих субъектов (С.164-165; 170-172).

Теоретическая значимость научных результатов заключается в том, что использование основных выводов и положений диссертации может способствовать более глубокому пониманию сущности и форм осуществления деятельности на финансовых рынках.

Практическая значимость результатов диссертационного исследования заключается в том, что содержащиеся в нем предложения и рекомендации могут быть использованы регулирующими органами при разработке мер по развитию финансовых рынков с учетом специфики его институтов и эффективности их влияния на экономическое развитие.

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Достоверность результатов диссертационного исследования подтверждается корректным использованием положений действующей нормативно-правовой базы, основных теоретических положений в области банковской деятельности, применением комплекса актуальных научных методов исследования. Основные положения и результаты исследования опубликованы и апробированы в установленном порядке на научно-практических конференциях: на II Международной научно-практической конференции «Научные исследования в области экономики и менеджмента» (г. Саратов, Федеральный центр науки и образования «ЭВЕНСИС», 25 апреля 2017 года); на XVI Международной научно-практической конференции «Научный форум: экономика и менеджмент» (Москва, Международный центр науки и образования, 16 апреля 2018 года); на LXXXIX Международной научно-практической конференции «Молодой исследователь: вызовы и перспективы» (Москва, Научно-издательский центр «Интернаука», 01 октября 2018 года); на XIV Международной научно-практической конференции «Актуальные вопросы в науке

и практике» (г. Самара, Научно-издательский центр «Вестник науки», 04 февраля 2019 года).

Отдельные выводы и положения диссертации используются в практической деятельности ООО «Глобал Финанс Менеджмент» с целью совершенствования отраслевых исследований компании. В частности, при проведении аналитических исследований тенденций развития российского финансового рынка по заказу основных клиентов компании - китайских инвесторов - использовались материалы диссертации по анализу особенностей теневой банковской деятельности в России. Авторские методические подходы к оценке степени теневизации банковской деятельности применяются для сопоставления уровня теневой банковской деятельности в Китае с другими странами.

Материалы диссертационного исследования используются Департаментом финансовых рынков и банков ФГОБУ ВО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации» в преподавании дисциплин «Основы банковского менеджмента» и «Банковское дело».

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования подтверждены соответствующими документами.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования нашли отражения в 6 научных работах общим объемом 4,2 п.л. (авторский объем 3,8 п.л.), в том числе в 4 статьях общим объемом 2,85 п.л. (весь объем авторский), опубликованных в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации определены поставленными целями, задачами и логикой. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 169 наименований и 9 приложений. Работа изложена на 213 страницах, содержит 15 таблиц и 40 рисунков.

10

ГЛАВА 1

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОСНОВА ТЕНЕВОЙ БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

1.1 Содержание теневой банковской деятельности и причины ее

возникновения

Одним из неоднозначных явлений в развитии современных финансовых рынков стало интенсивное развитие теневой банковской деятельности.

Теневая банковская деятельность (ТБД) появилась в 19 веке, она пришла на смену традиционным депозитно-кредитным организациям, классическим банкам, которые существовали на протяжении нескольких веков и были основой классического капитализма. Считается, что впервые такой термин, как «теневой банк», ввел в 2007 году экономист Пол МакКалли (Paul McCulley) в своем выступлении на финансовом симпозиуме, организованном Канзасским отделением ФРС в Джексон-Хоул, Вайоминг, который обозначал в тот момент любые финансовые организации, не охваченные регулированием со стороны Федеральной резервной системы. При этом имелся в виду американский вариант теневой банковской системы, включающий различные небанковские организации, целью деятельности которых является так называемое преобразование сроков погашения.

Обычно коммерческими банками осуществляется такое преобразование в случае использования депозитов, главным образом краткосрочных, для финансирования кредитов с более длительными сроками. Пол МакКалли также рассказал о разнообразных организациях и операциях, которые выступают под названием традиционных банков, но на самом деле не являются обычными банковскими организациями и операциями. По его мнению, возникновение ТБД тесно связывается с развитием в 70-х годах XIX века фондов денежного рынка (money market fund, MMF), деятельность которых направлена на реализацию аналогичных функций с депозитными

счетами банков и практически не контролируется. По его мнению, «теневой банк» - это небанковские организации, которые функционируют на основе привлеченных краткосрочных денежных средств без обеспечения, вне контроля государственных органов. К ним относятся инвестиционные банки (investment banks), хедж-фонды (hedge funds), фонды денежного рынка, страховщики рынка облигаций (monolines), структурные инвестиционные инструменты (structured investment vehicles, SIVs) и т.д.

В марте 2008 года на 43-м заседании организаций Юго-Восточных центральных банков заместитель председателя банка международных расчетов Эрве Ханноун (Hervé Hannoun) представил подробный анализ структуры теневой банковской системы. Он отметил, что с развитием ее структуры банки и другие кредиторы могут кредитовать заемщиков, объединять эти кредиты в пулы с обеспечением ценными бумагами (asset-backed securities, ABS), долговыми обязательствами (collateralized debt obligations, CDOs), коммерческими бумагами (asset-backed commercial paper, ABCP) и структурными инвестиционными инструментами. По рейтингу кредитоспособности ценных бумаг эти ценные бумаги образуют разные комплекты, высококачественные комплекты выбирают инвесторы, которые избегают излишнего риска, в то время как низкокачественные комплекты -инвесторы, допускающие высокорискованные операции. Теневая банковская система приносит всей финансовой системе высокий леверидж, SIVs, ABCP, CDOs и т.п. При новой модели посредников операции левериджа могут достигать значительного уровня.

В июне 2008 года занимавший в то время пост президента Федерального резервного банка Нью-Йорка Гайтнер (Timo thy Geithner) на «Комитете по банкам, жилью и развитию города» выразил мнение, что структура финансовой системы полностью изменилась, удельный вес активов вне пределов деятельности традиционных банков становится все больше и больше. Одновременно он подробно проанализировал финансирование «небанковских организаций», когда эти организации получают пассивы с краткосрочными

сроками, дальше покупают массовые высокорискованные и низколиквидные долгосрочные активы, но на эти организации не распространяется действие системы страхования банковских вкладов. Гайтнер дал этим организациям название «параллельные банки» (parallel banking system).

В октябре 2008 года Международный валютный фонд (International Monetary Fund, IMF) в отчете по мировой финансовой стабильности впервые использовал термин «аналогичный, около-банк» (near-bank). В отчете отмечается, что такие «аналогичные банки» в последнее время интенсивно развиваются и масштаб их деятельности уже намного больше, чем у традиционных банков. Несмотря на то, что эти организации выполняют функции традиционных банков, они функционируют не под контролем Центрального банка и не под «защитным зонтиком» государства, для них присущи высокий леверидж, высокий риск и факторы, которые могут вызвать в любой момент мировой экономический кризис.

После 2009 года появилась массовая информации об этих организациях, а разнообразные названия таких организаций постепенно объединяются в единое - «теневая банковская деятельность». Можно сказать, что ТБД - это новое финансовое понятие, возникшее после ипотечного кризиса как результат переосмысления обществом наличия таких финансовых организаций, которые уже давно существовали в финансовой системе.

Из-за отсутствия контроля, непрозрачности информации ТБД сыграла значительную роль в мировом кризисе 2007 года, стала главной темой для обсуждения в мировой экономике и научной среде в различных странах.

Российский ученый Усоскин В.М. считает, что теневой банкинг - это «сеть специализированных небанковских финансовых учреждений, которые выполняют посреднические функции в сфере кредитования домашних хозяйств и предприятий реального сектора экономики. Они используют альтернативные каналы финансирования и применяют инновационные финансовые инструменты и технологии, находясь вне сферы прямого контроля и регулирования со стороны официальных надзорных органов» [67].

Другой ученый - Дворецкая А.Е. выразила мнение, что теневой банкинг представляет собой сегмент финансового рынка, функционирующий вне контроля и надзора официальных банковских регуляторов, включая центральные банки [40]. Российские экономисты Гаврилин А.В. и Ускова В.В. также поддерживают это мнение, полагая, что теневой банкинг функционирует за пределами сферы непосредственного контроля и надзора со стороны банковских регуляторов и не должен отвечать жестким регуляторным требованиям, предъявляемым к банкам [39].

В работе Ависа О.У. дается определение теневого банкинга как части финансового рынка, представленной «небанковскими финансовыми организациями, привлекающими краткосрочный капитал и инвестирующими его в долгосрочные активы вне контроля и надзора официальных банковских регуляторов» [27].

Китайский ученый Цзи Ма ^ Ma) считает, что так называемый теневой банкинг - это системное посредничество кредита вне системы традиционных банков, которое затрагивает процессы финансирования и перераспределения средств и в реальном финансовом секторе [102].

В марте 2011 года СФС определил термин «теневой банкинг» в широком смысле как кредитное посредничество, в котором задействованы учреждения и операции за пределами традиционной банковской системы. В этом смысле СФС хотел обратить внимание на то, что теневой банкинг представляет собой именно «кредитное посредничество». При этом в узком смысле в определении теневого банкинга основное внимание уделяется его возможности нести системный риск и использовать преимущества регуляторного арбитража за пределами официальной банковской системы. Особенно это характерно для тех организаций, которые занимаются преобразованием сроков погашения, преобразованием ликвидности, достигая в результате высокого левериджа.

По определению СФС, по существу теневой банкинг - это организации и операции, схожие с банками и их операциями, они существуют параллельно с традиционными банками и осуществляют функции кредитного

посредничества в условиях отсутствия контроля или его ограниченного характера.

Позиция Центрального банка Российской Федерации по вопросу трактовки «теневой банкинг» заключается в его интерпретации в качестве параллельного банковского сектора. Параллельность заключается в предоставлении лицензируемых услуг финансовыми институтами, не являющимися банками и не имеющими соответствующих лицензий на осуществление банковской деятельности, а тем самым избегающих банковского надзора со стороны мегарегулятора за их деятельностью. Вместе с тем, по мнению М. Мамуты, понятия «теневой банкинг» и «параллельная банковская система» в Центробанке разделяют. К первому относят непрозрачную финансовую сферу, которая является или незаконной, или близкой к этому и в которой находятся риски для пользователя. Параллельный банкинг, в свою очередь, это законное и регулируемое кредитное посредничество [149].

Таким образом, в данный момент в основном мы можем выделить следующие типы определения ТБД:

1. С акцентом на контроле. Эта позиция основана на том, что при определении ТБД самым главным критерием является выяснение того, распространяется ли на эти организации традиционная система контроля. Пол МакКалли, который впервые представил такое понятие, считает, что теневой банкинг - это небанковские организации, привлекающие краткосрочные капиталы вне системы надзора. По мнению экс-председателя Совета управляющих Федеральной резервной системы Бен Шалом Бернанке (Ben Shalom Bernanke), если исключить депозитные организации, деятельность которых контролируется регулятором, оставшиеся организации превращают депозиты в инвестиции, находясь за пределами жесткого контроля, и представляют собой теневой банкинг.

2. С упором на системный риск. Эта позиция заключается в том, что теневой банкинг - это небанковский организации, вызывающие возможный системный риск.

3. С акцентом на кредитовании. При такой позиции все операции, кроме классических депозитно-кредитных операций, можно назвать ТБД в широком смысле.

По нашему мнению, понятие теневого банкинга следует рассматривать в более широком смысле как единство функциональной (теневая банковская деятельность) и институциональной (теневая банковская система) его составляющих при использовании всех или части критериев, применяемых к этому понятию. При таком подходе это понятие включает:

- теневую банковскую деятельность (ТБД) как деятельность по осуществлению операций финансово-кредитного посредничества, основной характеристикой которой является низкая степень контроля, что позволяет использовать возможности регуляторного арбитража и получения высокой прибыли, что, в свою очередь, может способствовать развитию системных рисков;

- теневую банковскую систему (ТБС) по осуществлению такой деятельности специфическими финансовыми институтами, основной характеристикой которых является менее жесткий, чем за традиционными банками, контроль и надзор со стороны регулирующих органов.

При этом большинство авторов сходятся во мнении, что теневая банковская система не равнозначна в полной мере нелегальной деятельности и выполняет ряд функций, востребованных обществом. Так, некоторыми авторами выделяются такие положительные аспекты развития теневого банкинга, как:

- повышение доступности кредита для экономики и ликвидности финансовой системы;

- обеспечение большей диверсифицированности финансовой системы;

- стимулирование развития инноваций и повышение эффективности предоставления финансовых услуг за счет расширения конкуренции;

- обеспечение максимального соответствия финансовых продуктов нуждам потребителей;

- перераспределение рисков за пределы банковской системы и развитие новых инструментов управления ими [39].

Отмечается роль небанковских финансовых посредников в финансировании любых секторов экономики в условиях недостаточности или сжатия традиционного банковского кредитования [44].

Институты теневого банкинга удовлетворяют существующий спрос на кредиты, в том числе и для тех экономических субъектов, развитие которых оказывает положительное влияние на экономику (предприятия малого и среднего бизнеса), начинающих предпринимателей [26].

Многие зарубежные авторы также дают положительную оценку некоторым аспектам деятельности ТБС. Так, Миллан А. отмечает, что «теневые банки служат важным дополнением к традиционному банкингу. Они могут облегчить доступ к кредиту, предоставить рыночную ликвидность, осуществить трансформацию сроков, в особенности на первых стадиях проекта или для предприятий рискового бизнеса» [98].

Теневые структуры могут создавать на финансовых рынках альтернативные каналы кредитования, предоставлять доступ к кредитным ресурсам малым и средним предприятиям, некоторым категориям населения. Например, в развитых странах различные инвестиционные фонды выполняют функции посредников пенсионных фондов и страховых компаний при проведении операций по долгосрочному финансированию предприятий реального сектора.

В развивающихся странах такие небанковские учреждения, как финансовые компании, организации микрофинансирования, позволили расширить возможности для получения кредита предприятиями малого бизнеса в местах, где недостаточно развита сеть банковских учреждений, а

также лицами с низким уровнем доходов. Так, положительная роль таких структур отмечается в статье Юйсяо Ху «Исследование влияния теневого банкинга на финансирование малого и среднего бизнеса» [104].

Подобные функции стали выполнять и различные онлайновые кредитные платформы, получающие особенно в последнее время широкое распространение в ряде стран.

С другой стороны, практически никто не отрицает возможность реализации системных рисков при неограниченном развитии ТБС или при изменении ее структуры в сторону преобладания ее нелегальных форм ввиду отсутствия необходимой поддержки со стороны государства клиентам таких организаций в кризисных ситуациях.

Активное применение в деятельности теневых структур таких инструментов краткосрочного финансирования, как операции РЕПО, процентные и кредитные свопы, коммерческие бумаги, паи взаимных фондов денежного рынка и т.д., могут сформировать условия для массового востребования средств вкладчиками по этим обязательствам, что по своим негативным последствиям аналогично набегу вкладчиков на традиционные депозитные банки. Ввиду значительного удельного веса неликвидных активов в портфелях таких структур при отсутствии финансовой поддержки со стороны официальных властей их деятельность способна вызывать возникновение острых кризисов ликвидности на денежных рынках, а при наличии тесных взаимных связей ТБС с традиционными банковскими институтами еще более усиливается проциклический характер ее деятельности.

Опыт ряда стран показал, что банки, в свою очередь, могут быть заинтересованы финансировать или создавать подобные организации с целью избежать ограничений, установленных регулятором в отношении их собственной деятельности по микрофинансированию, что позволяет использовать преимущества регуляторного арбитража, как, это было, например, в Марокко [95] и в России, или с целью выполнения целевых

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Юань Сышэн, 2021 год

Источник: [145]

Рисунок 3.6 - Динамика исключения МФО из реестра в 2018 году

При этом наличие спроса на услуги микрофинансовых институтов способствует поддержанию темпов роста их деятельности, представленных на рисунке 3.7, чему способствует ряд экономических факторов. Так, основным фактором роста портфеля МФИ в 4 квартале 2017 года стало увеличение на 12,2% объемов действующих микрокредитов («займов до зарплаты»), востребованных в условиях продолжающейся стагнации реальных доходов населения.

Источник: [145].

Рисунок 3.7 - Ежеквартальный прирост портфеля займов МФИ, в процентах

Заметно увеличился объем микрозаймов с начала 2018 г., что, по мнению экспертов, обусловлено как упрощенным доступом к кредитованию в микрофинансовых организациях (по информации БКИ «Эквифакс», доля отказов в кредитах МФО с января 2018 года снизилась до 43%), так и низким уровнем доходов и частой сменой места работы заемщиками. Кроме того, отмечался рост числа повторных обращений.

По данным Национального бюро кредитных историй (НБКИ) по 3000 микрофинансовых институтам, передающим сведения в НБКИ, по состоянию на 01.04.2018 г. объем предоставленных различными МФИ (МФО, КПК и т.д.) займов населению составил 181,2 млрд руб., увеличившись за 1 квартал 2018 года на 10% (на 01.01.2018 - 164,7 млрд руб.). А по данным БКИ «Эквифакс» объем выдач за первое полугодие составил почти 75 млрд рублей, что было на 31% больше, чем за аналогичный период 2017 года и на 103% больше в сравнении с первой половиной 2016 г.

При этом уровень одобрения заявок составлял с апреля 2018 года 36%, доля одобренных заявок, по которым денежные средства заемщиками были получены, в июне 2018 года составила 81% от числа одобренных заявок (в октябре 2017 года - 64%).

По данным Банка России в структуре портфеля МФО, представленной в таблице 3.2, наибольшую долю продолжают составлять микрозаймы, выданные физическим лицам (порядка 90%), в то время как доля кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей остается незначительной. При этом продолжила снижаться доля микрозаймов «до зарплаты» в совокупном объеме микрозаймов физическим лицам (с 50,6% в I квартале 2018 г. до 45,2% в II квартале 2018г.), что было связано с ужесточением требований регулятора к формированию резервов по таким займам и введением коэффициентов по различным займам при расчете норматива достаточности собственных средств (капитала) [136].

Таблица 3.2 - Динамика структуры выданных за соответствующий квартал 2017-2018 гг. микрозаймов

____В миллионах рублей

Наименование ключевых показателей деятельности микрофинансовых организаций II кв. 2017 IV кв. 2017 I кв. 2018 II кв. 2018

Сумма микрозаймов, выданных за отчетный квартал, в том числе: структура выдачи микрозаймов МФО: 64 438,3 76 373,9 70 108,9 81 194,3

индивидуальным предпринимателям 2 527,4 2 931,8 2 497,5 3 172,5

юридическим лицам 4 588,1 3 373,7 3 112,8 5 058,2

физическим лицам 57 322,8 70 068,4 64 498,6 72 963,5

Доля микрозаймов физическим лицам в общей стоимости выданных микрозаймов 89,0 91,7 92,0 89,9

Источник: составлено автором по [136].

Согласно данным Банка России, в I квартале 2019 г. портфель микрозаймов вырос на 6%, до 174 млрд рублей при сохранении на высоком уровне доли займов физическим лицам (82%) и росте доли займов сегмента «до зарплаты№ (PDL) с 23 до 24% совокупного портфеля, в результате чего доля данного сегмента вновь увеличилась и составила 46% [135].

Сохранение высокого уровня ставок, данные о размерах которых представлены в приложении И, при падении реальных доходов привело к тому, что в первом полугодии 2018 г. по сравнению с аналогичным периодом 2017 г. объем просроченной задолженности, превышающей 90 дней, вырос на 62%.

Сохранение спроса на такие услуги в условиях сокращения числа зарегистрированных организаций обусловило расширение нелегальных схем их функционирования. Например, по данным экспертов СРО «МиР» количество микрокредиторов, не включенных в реестр, выросло в течение 2017 года до 6 тысяч, что втрое больше количества зарегистрированных компаний. Специалистами «Центра финансовой поддержки» отмечались в качестве причин быстрого увеличения числа незаконных предпринимателей упрощенная система выдачи займов и физическим лицам, и коммерческим

организациям, и возможность не раскрывать финансовую информацию компании [117].

Дальнейшее усиление регулирования микрофинансовых организаций, в частности, введение требований к максимальной величине микрокредита, который не должен превышать размер долга более чем в 2,5 раза, может привести к расширению таких негативных последствий этих новаций, как закрытие в небольших населенных пунктах всех местных МФО, поглощение мелких компаний крупными, ограничение конкуренции при возможном ужесточении условий предоставления займов и повышении ставок по ним. В итоге рынок может сократиться более чем в два раза - до примерно одной тысячи МФО, или продолжить работу на «черном» рынке [48].

Таким образом, влияние такого политического фактора, как жесткость регулирования, оказывало противоречивое влияние на деятельность такого субъекта параллельного банковского сектора, как МФО - с одной стороны, повысив его прозрачность, с другой - способствуя росту его «серой» или нелегальной части.

П р и м е ч а н и е - Этот факт подтверждает также намерение Банка России ограничить деятельность нелегальных коллекторов, сопровождающих деятельность нелегальных МФО.

Этот фактор следует учитывать и при введении регулирования для такого субъекта параллельной банковской системы, как лизинговые компании.

Не менее значимым является влияние на развитие теневого банкинга комплекса экономических факторов. Рядом исследователей выделяются в качестве таких факторов усилепние конкуренции на рынке финансовых услуг [26], бедность основной массы населения, ограниченность доступа предприятий малого бизнеса к банковскому кредитованию, что обуславливает поддержание высокого спроса на услуги микрофинансирования.

Так, представляется, что спрос на кредитные услуги во многом определяется действием такого фактора, как уровень и динамика реальных доходов населения. Сравнение этой динамики с ростом кредитования

физических лиц в МФО, приведенное в таблице 3.3, показало наличие достаточно сильной корреляционной связи между ними.

Таблица 3.3 - Расчет корреляции темпов прироста кредитования и динамики реальных доходов населения

В процентах

Год 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Темп прироста кредитования физических лиц (к предыдущему году) 114,3 135,9 139,4 128,7 113,8 94,3 101,1 101,4

Темпы изменения реальных доходов (к предыдущему году) 105,9 100,5 104,6 104,0 99,3 96,8 94,2 98,8

Корреляция (CORREL) 0,688

П р и м е ч а н и е - ч переменными (отрицател ем ближе корреляция к - 1 или +1, тем сильнее связь между ьная и положительная)

Источник: рассчитано автором по [145; 146].

Хотя в Китае сохранение низких доходов населения также было одним из факторов, стимулирующих развитие микрофинансирования, в качестве отличительных особенностей этого вида небанковского кредитования по сравнению с российским рынком можно выделить:

- более низкие предельные ставки по микрозаймам;

- влияние на экономическое развитие страны. Так, в результате расширения кредитной деятельности МФО стало расти потребление как потенциальный источник роста ВВП. По данным министерства коммерции КНР, доля потребления в приросте ВВП в 2016 году была 64,6%, в 2017 году - порядка 70% при объеме розничных продаж потребительских товаров в 37 триллионов юаней. В то же время в России этот вид небанковского кредитования в большей степени связан с необходимостью финансирования неотложных нужд («займы до зарплаты», оплата коммунальных услуг), рефинансированием накопленной раньше задолженности.

Наряду с ростом спроса на кредитные услуги он увеличивается и на инвестиции в МФО. Снижение ставок по депозитам банков при сохранении низких доходов населения привело также к росту объемов инвестиций, динамика которых представлена на рисунке 3.8, в микрофинансовые

компании (МФК). По данным Банка России, объем инвестиций, привлеченных за период с сентября 2016 года по сентябрь 2017 года увеличился на треть. За 9 месяцев 2017г. в МФО было привлечено 43,4 млрд руб. денежных средств [138].

Величина инвестиций физлиц в МФО, млрд. руб.

15,9

13.9

01_10.2015 01_01_2016 01.10Л) 16 01.01.2017

01.10.2D17 шпщаепл на 0Ц01-201В

Источник: [138].

Рисунок 3.8 - Динамика инвестиций физических лиц в МФО

По данным Банка России в I квартале 2018 г. темпы прироста финансовых ресурсов, привлеченных некредитными финансовыми организациями (НФО), ускорились и по-прежнему опережали темпы прироста банковских вкладов. Такая динамика была связана с притоком средств физических лиц, которые активно размещали их в новые финансовые инструменты для обеспечения их приемлемой доходности в условиях снижения ставок по банковским депозитам. Основными бенефициарами этого процесса стали паевые фонды и страховые компании, осуществляющие инвестиционное страхование жизни.

Почти половина притока средств (50,8% квартальных вложений через НФО) пришлась на ПИФы, доходность которых в I квартале 2018 г. достигла 14,8% годовых (выросла на 12,9 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), доходность ОПИФов, которые в первую очередь предназначены для приобретения ценных бумаг населением, увеличилась до

12,9% годовых (рост на 16,1 п.п.). Страхование жизни обеспечило 32,1% совокупных квартальных вложений. При этом фактическая доходность инвестиционного страхования жизни (ИСЖ), по данным крупнейших по взносам страховщиков жизни, сильно варьировалась, а среднегодовая доходность по завершившимся трехлетним и пятилетним договорам ИСЖ не превышала ставок по депозитам [139].

Следует отметить, что состав вкладчиков в более высокодоходные, чем банковские, инструменты отличается в России и в Китае. Так, в России в МФО обычно средства вкладывает сравнительно узкий слой населения - занятые в финансовой сфере, строительстве, в сфере ГГ, госслужащие и бизнесмены. Средний вклад составляет до 2,7 млн рублей. Больше половины инвесторов -из Москвы и Московской области. Далее в географии преобладают Санкт-Петербург и Нижний Новгород. Очевидно, что это люди, обладающие не самой низкой финансовой грамотностью, понимающие риски вложений в МФО. Средний объем инвестиций от одного физлица -2-2,5 млн рублей. Некоторые компании расширяют свою базу инвесторов за счет зарубежных стран. Так, по информации генерального директора сервиса онлайн-займов «Робот Займер» Сергея Седова был создан сервис ROBO.CASH формата pear-to-portfoHo, ориентированный на страны Европы [129]. Во многом это связано с установлением минимальной суммы для размещения не менее 1,5 млн руб.

В 2019 г. средний размер инвестиций, привлеченных МФК от физических лиц или индивидуальных предпринимателей, увеличился до 4 млн руб. (+54% за год), привлеченных МКК - до 3,2 млн руб. (+209% за год) [135].

В Китае же рост доходов населения обеспечил широкое распространение вложений в инструменты, альтернативные банковским депозитам, что позволило создать достаточно массовый слой инвесторов.

Другое отличие ТБС в Китае и России связано с наличием и размерами теневой экономики. Сохранение значительной доли ненаблюдаемой (теневой)

экономики является одним из экономических факторов поддержки существования и теневой финансовой системы в России.

Так, по данным МВФ удельный вес «теневой» экономики, включая незаконный бизнес и ряд других аспектов, составил 33,7% ВВП России, а тенденция на ее сокращение после 2014 года, как это имело место после кризисов 1998 и 2008 годов, пока не подтвердилась. По данным РАНХиГС, около 45 процентов трудоспособного населения России (33 миллиона человек) в разной степени вовлечены в теневую экономику.

Точной статистики в этой области не существует, но по заключению Счетной палаты РФ, представленному в мае 2017 г. по итогам анализа эффективности мер государственной поддержки МСП в России, отмечалось, что при росте числа предприятий МСП за период 2010-2016 гг. на 33% количество рабочих мест в них, наоборот, сократилось на 16%.

Такая же тенденция продолжилась и в 2018 г., что подтверждало тенденцию к росту в стране «неформальной» занятости (соответствующие данные представлены на рисунке 3.9.

По данным Росстата, доля «неформального» сектора остается высокой, что подтверждается данными, представленными на рисунке 3.10, и в 2017 г. составила 19,8% от общего числа занятых в российской экономике.

Малый и средний бизнес в России

2010 2016 2019-Агр

■I Количество предпримий МСБ и индивидуальный предпринимателей (ИП) I Количество рабочих мест в секторе МСБ и ИП

Источник: [146; 147; 148].

Рисунок 3.9 - Соотношение динамики числа предприятий МСП и количества

рабочих мест

Источник: [146].

Рисунок 3.10 - Доля неформального сектора в общей занятости в России

По результатам специального опроса, проведенного Центром социально-политического мониторинга Института общественных наук РАНХиГС в 2017 году, 44,8% всего занятого населения России (или 33 млн человек) хотя бы несколько раз получили зарплату "в конверте" или имели неоформленную работу (в 2016 году - 40,3%, в 2013-м - 44,5%). При этом ежемесячно имели неоформленную работу или получали зарплату «в конверте» 31,4% работников, или примерно 23 млн человек (в 2016 году - 28,8%) [126].

Более поздние данные также подтверждают сложившуюся тенденцию. Так, по результатам опроса оценки распространенности самозанятости, проведенного Центром социально-политического мониторинга ИОН РАНХиГС в 2019 г., в России на себя работают примерно 16-17 миллионов рублей, что составляет четвертую часть от всех работающих. При этом доля самозанятых на основной работе с 2016 года выросла с 7,7 до 10,0% [42]. Согласно расчетам уровня реальных доходов населения по обновленной методике Росстата, в 2018 году средняя сумма оплаты труда наемных работников составила 34,5 трлн рублей. По старой схеме в 2018 году этот показатель был равен 25,2 трлн рублей. Разница в 9,3 трлн рублей, по мнению экспертов, и представляет собой преимущественно «серые» доходы россиян.

По оценкам специалистов, сумма скрытых финансовых потоков граждан, с которых не уплачиваются налоги, может достигать 12 трлн рублей

в год, что составляет примерно третью часть доходов федерального бюджета [134].

Очевидно, что независимо от точности оценки наличие существенной доли теневой экономики сохраняет почву и для теневых финансовых потоков, так как:

- способствует расширению небанковского кредитования для заемщиков, которые не могут подтвердить свои доходы официальными документами для получения кредита в банках;

- требует наличия неучтенных денежных средств для выплаты зарплаты, расчетов по сделкам и выплаты «неформальных» налогов (включая коррупционные);

- стимулирует использовать неучтенные доходы для размещения их в высокодоходные неформальные инструменты;

- способствует расширению теневого денежного оборота в ряде отраслей экономики.

Так, объем теневого оборота торговли в крупных оптовых торговых центрах (по оценке ЦБ на уровне 600 млрд руб. в месяц) составляет 20-25% от ежемесячного оборота розничной торговли в России, и превышает объем розничной торговли в Москве, оцененный по итогам 2017 года в 4,5 трлн руб. При этом московский регион в обороте теневой торговли может составлять порядка 80-85%, так как, например, «Фуд Сити» осуществляет в основном оптовую торговлю и поставляет продукцию в близлежащие регионы.

Розничная нелегальная торговля, например, рынки, играет немаловажную роль в теневом обращении наличных денег, поскольку далеко не все покупатели требуют в таких точках представление чека, а предприниматели нередко используют незарегистрированные кассы. Такие торговые предприятия имеют, как правило, совсем небольшой уставный капитал, часто прекращают свою деятельность через несколько месяцев существование, начиная затем работать как уже новое юридическое лицо. Оценить теневой оборот через такие компании достаточно сложно, так как

зачастую половину товаров они продают официально, а более маржинальные товары - по серой схеме.

Фактически рынки «Москва» и «Садовод» являются нелегальными оптово-розничными местами, деятельность которых негласно разрешена органами власти. На рынках почти нет официально зарегистрированных организаций, продавцы снимают места для продаж за наличные и не используют кассовые аппараты. Вся торговля осуществляется за наличные деньги.

Поставка товаров (практически на 90% из Китая) осуществляется также по серой коррупционной схеме таможенного оформления, они передаются импортерами продавцам без полного комплекта документов и поступают в нелегальный товарооборот.

Такие организации-импортеры, на наш взгляд, могут быть также причислены к сегменту теневого банкинга, так как, являясь банками, они фактически осуществляют посреднические операции по перемещению денежных средств от покупателей производителям.

Так, поставив товары по заказу торговых точек и передав часть из них, оформленных официально, продавцам с оплатой их услуг, для передачи оставшейся неоформленной части товаров импортеры находят так называемые технические компании, которым фиктивно покупают товары (что оформлено простой передачей соответствующих товарораспорядительных документов - счетов-фактур, накладных и т.д.). В свою очередь, технические компании переводят безналичные средства импортерам, а последние передают техническим компаниям наличные, которые получают от продавцов. При этом за услуги по переводу безналичных средств технические компании получаю примерно 7-10% от стоимости товара.

Соответственно поставка товаров импортерами оформляется в коммерческих банках с открытием паспорта сделки (на суммы больше 3 миллионов рублей с 01.03.2018 этот документ уже не называется паспортом сделки, но суть его остается прежней), возникает валютная задолженность

экспортеров Китая, которую требуется погашать. Чтобы перевести в Китай полученные продавцами наличные деньги за товары от покупателей, часть этих денег передается подпольным банкам, которые располагаются непосредственно на рынках. Такие подпольные банки могут часть полученных наличных через свои китайские карты в юанях перевести на карты продавцов на территории Китая, а остальную часть наличных средств продавцы должны перевести китайским фабрикам, на которых производятся эти товары, оформив их как перевод от юридического лица другому юридическому лицу. С этой целью наличные деньги передаются импортерам, которые переводят их своим фабрикам в Китае, предварительно продав номинальные товары техническим компаниям, чтобы получить безналичные средства.

Фактически импортеры работает как банки, помогая продавцам перевести деньги в Китай, принимая наличные деньги с зачислением их на безналичные счета и, напротив, обналичивая безналичные средства.

Кроме того, названные ЦБ рынки стали практически первыми и лидирующими участниками оборота рынка криптовалют. Так, происходит приобретение на большую часть выручки криптовалюты, в настоящее время нигде не учитываемой и моментально направляемой путем электронной почты непосредственно на родину торговцев и производителей товаров и ее конвертация уже в местную валюту.

В этих торговых точках также действуют обменные пункты, не являющиеся ни банками, ни операционными кассами, ничем-либо другим. Другая категория обменников работает под вывеской операционных касс и банков, но предварительные объемы их операций, определяемые ЦБ дистанционно, отличаются от данных, которые эти пункты направляют в Банк России.

Достаточно существенную долю имеет теневая экономика и в Китае. По результатам исследования фонда «The China Reform Foundation», которое проводилось Credit Suisse, теневая экономика Китая в 2008 г. была сопоставима с 30% общей экономики государства. По мнению автора

исследования профессора Вэнг Сяолу, теневые доходы непосредственно связаны с проявлениями коррупционных связей во время осуществления общественных проектов, сделками с бонусами от монополий [155].

По информации JPMorgan Chase в тени в 2013 г. оставались сделки общим оборотом в 5860 миллиардов долларов, что эквивалентно 69% ВВП Китая и было уже в два раза больше, чем фиксировалось еще пару лет назад [116]. Как утверждают некоторые эксперты, теневая экономика Китая продолжает свое существование в основном за счет взяточничества в процессе реализации общественно важных проектов. Преимущественно это касается договоров, которые напрямую связаны с приобретением земельных участков или разного рода недвижимости.

Другим экономическим фактором является необходимость финансирования малого и среднего бизнеса, и эти функции продолжает брать на себя околобанковская система. По мнению многих специалистов, механизм кредитования МСП в России все еще характеризуется недостаточным развитием, существует целый ряд проблем при получении предприятиями малого бизнеса займов коммерческих банков [72]. Это обусловлено наличием непрозрачной отчетности, отсутствием ликвидных залогов, низкой рентабельностью кредитование малого и среднего бизнеса. По статистическим данным Банка России за 2013-2016 гг. на фоне постоянного уменьшения объемов кредитования ежегодно росла просроченная задолженность в кредитных портфелях банков, динамика которой представлена на рисунке 3.11.

9000000 8000000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 0

■Объем кредитов

■ Просроченная задолженность

01.01.2014 8064759

365445

01.01.2015 7610594

394388

01.01.2016 5460273

666199

01.01.2017 5302625

686001

800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0

Источник: [66].

Рисунок 3.11 - Объём кредитов, предоставленных субъектам малого и среднего предпринимательства в РФ и просроченная задолженность по кредитам, 2014-2016 гг., в

миллионах рублей

Объем кредитов, выданных малому и среднему бизнесу по итогам января - июля 2018 года, вырос по сравнению с аналогичным периодом 2017 года на 10,8%. Однако такой рост был обусловлен во многом эффектом низкой базы, участием государственных банков. Большую роль в расширении кредитования МСП в 2017-2018 гг. сыграла государственная политика льготного кредитования. Так, более 30% прироста кредитов Сбербанка малому и среднему бизнесу в 2018 году было обеспечено за счет участия в программах льготного кредитования. Всего по состоянию на 1 января 2019 года кредитный портфель МСП, сформированный за счет участия в программах льготного кредитования, составил 210 млрд рублей (13% от общего портфеля МСП) [115].

Хотя повышение доступности финансовых услуг для малого бизнеса является одним из приоритетов политики ЦБ РФ, инструментами господдержки в этой сфере пользуется небольшое количество предпринимателей малого и среднего бизнеса, а ряд банков говорят о неготовности кредитовать малый и средний бизнес из-за сохранения высокой доли просроченной задолженности. Данные о динамике объемов

кредитования МСП и доле просроченной задолженности приведены в таблице 3.4.

Таблица 3.4 - Динамика выданных кредитов малому и среднему бизнесу и объема просроченной задолженности по ним в 2016-2017 гг.

В миллионах рублей

Показатель 01.01.2016 01.01.2017 01.01.2018

Просроченная задолженность по кредитам малому и среднему бизнесу 666 199 636 001 622 718

Объем выданных кредитов малому и среднему бизнесу 4 885 336 4 468 880 4 169 896

Доля просроченной задолженности в объеме выданных кредитов 13,64 14,23 14,93

Источник: составлено автором по [122].

Большинству предпринимателей приходится пользоваться более дорогими заимствованиями, поскольку они не отвечают условиям для получения льготных кредитов. По мнению аналитиков Института экономики роста им. П. Столыпина, реальные ставки кредитования среднего и малого бизнеса существенно отличаются от официальной статистики ЦБ. В своем специальном докладе они отмечают, что в зависимости от региона разрыв между средневзвешенной ставкой кредитования, которую приводит ЦБ, и максимальной ставкой, которую в реальности предлагают средним и малым компаниям в банках, составляет от 2,94% (в Москве) до 14,37% (в Свердловской области).

Уровень доступности кредитов зависит также от размера залога, который требуют банки: если в Московской области дисконт по залогу составляет 50%, то в Свердловской области и Республике Адыгея - от 60 до 200% от суммы кредита. Практически отсутствует венчурное кредитование, В ряде регионов (Москва, Омская и Свердловская области) есть доступ к льготным кредитам Корпорации МСП, но из-за несоответствия их дополнительным условиям мало реализованных проектов. В результате доля малых и средних предприятий, имеющих хотя бы один банковский кредит, равняется всего 22% против 42% в развитых странах [65].

В этих условиях целесообразней использовать практику зарубежных надзорных органов по допуску деятельности альтернативных кредитных институтов и расширению их функционального и продуктового ряда, прежде всего в интересах поддержки национальной экономики [27]. Подтверждением этому служит намерение Банка России повысить доступность кредитования путем расширения альтернативных источников на основе развития микрофинансирования, кредитных потребительских кооперативов и инвестиционных платформ [159].

Определенное влияние на развитие теневого банкинга оказывают психологические факторы. Несмотря на активное внедреиие Министерством финансов и Банком России в течение ряда лет программ повышения финансовой грамотности населения, в последние годы наблюдается рост поисковых запросов по выгодному вложению средств. Так, по результатам мониторинга Международной конфедерации обществ потребителей (КонфОП) компании с признаками финансовых пирамид (выплачивающие деньги вкладчикам из средств новых клиентов) заняли в 2019 году топ-30 поисковых запросов в интернете [43]. Организаторами мониторинга анализировалась выдача поисковых систем «Яндекс» и Google по запросу «вложить деньги выгодно», а также информация с сайтов небанковских организаций, которые предлагали вложение средств.

К наиболее характерным признакам 25 выбранных организаций относятся обещания доходности свыше 100% годовых, рассказы об «уникальных продуктах» и неправомерное использование символов государственной власти, хотя Банк России и принимает меры по маркировке таких сайтов. Представленные в мониторинге компании гарантировали клиентам различный уровень доходности - от вполне умеренной (10-12%, Solucy Terminal Solar, S.L. - Инвестиции в солнечную энергетику в Испании) до практически нереальной (550%, Инвест-агрегатор - Инвестиционная компания, ценные бумаги).

Только у 13 из 25 рассмотренных компаний на сайте указывались их реквизиты, при этом две организации оказались зарегистрированы за пределами России. Пять организаций использовали на своих сайтах символы органов власти и схожие с ними изображения, чтобы продемонстрировать свою надежность.

Наличие финансовых «пирамид», связано, с одной стороны, с таким экономическим фактором, как низкие доходы значительной части населения (при невозможности быстро и легально их увеличить предложение разместить средства на привлекательных условиях позволяет расширить круг потенциальных вкладчиков в такие организации). С другой стороны, этому явлению способствует действие психологических факторов, когда возможность быстрого и легкого увеличения доходов перевешивает разумную оценку связанных с такими способами рисков. Поэтому Банк России с 2014 года начал активно выявлять мошенников, специализирующихся на незаконном привлечении средств населения, а в мае 2016 г. была введена уголовная ответственность и увеличены штрафы за их организацию, что позволило уменьшить их число и финансовый ущерб, нанесенный гражданам, что отражено на рисунке 3.12.

количество пирамид

300 200 100 0

200 160

1

2015

2016

финансовый ущерб, млрд. руб.

10 5 0

2015

2016

Источник: [145].

Рисунок 3.12 - Финансовые пирамиды в России и ущерб от их деятельности в

2015-2016 гг.

С другой стороны, в 2016 году ЦБ передал в прокуратуру сведения о 965 организациях, предположительно осуществлявших нелегальную деятельность по предоставлению потребительских займов, при этом в 2015 году подозрительных кредиторов было выявлено вдвое меньше - 430.

5

2

Такие компании под видом микрофинансовых организаций незаконно выдают потребительские займы по ставкам порядка 900% годовых и используют методы взыскания, близкие к уголовно преследуемым. Устанавливаются и значительные штрафы за каждый день просрочки платежа.

При выборе компании больше половины (57%) заемщиков ориентируются не на условия займа, а на скорость принятия решения по его выдаче, наличию у организации сайта и колл-центра, а также рекомендации знакомых и друзей. При этом практически 60% клиентов не лзнакомлены с условиями займа, важностью ответственности за собственные финансовые решения и соблюдение графика платежей.

Всего с 1 января 2015 г. по 1 октября 2018 г. ЦБ выявил более 650 организаций и интернет-проектов с признаками финансовой пирамиды. За девять месяцев 2018 года их было обнаружено 134: из них 63 были зарегистрированы как ООО, 40 работали под вывеской кредитных потребительских кооперативов, три - под вывеской потребительских кооперативов. Еще 17 организаций представитель ЦБ называет «так называемыми хайп-проектами, работавшими исключительно в интернете». Они не имели офисов, не обладали никакой регистрацией и действовали через электронные кошельки [34].

В I квартале 2019 г. Банком России была выявлена еще 61 финансовая пирамида. При этом их новой особенностью стала имитация лизинговой деятельности и инвестирование в акции компаний, не эмитировавших ценные бумаги. Кроме того, в большинстве регионов действовала сеть комиссионных магазинов, которые выдавали займы под залог движимого имущества.

За три квартала 2019 года регулятор выявил всего 240 организаций с признаками финансовых пирамид, из них 90 - в виде интернет-проектов, 71 - в форме ООО, 28 - незаконно использовали статус микрофинансовых институтов, 15 - потребительских кооперативов, 36 действовали в иных формах.

В целом, на наш взгляд, в российской экономике, пока достаточно широко распространены нелегальные формы теневой банковской деятельности, что влияет и на ее структуру. Так, в ограниченном масштабе присутствуют различные трасты, хедж-фонды, инвестиционные компании, которые направлены на привлечение средств массовых инвесторов. Вместо них эту функцию берут на себя различные микрофинансовые организации, включая незарегистрированные, которые широко рекламируют свои услуги населению, размещая ее в печатных средствах массовой информации и средствах наружной рекламы. В результате за девять месяцев 2019 г., по данным Банка России, 2165 организаций, главным образом, кредиторов, действовали на финансовом рынке нелегально. К нелегальным кредиторам также относятся организации, работающие по схемам возвратного лизинга. Количество таких псевдолизинговых компаний за 2017 г. и три квартала 2018 года составило 73.

В 2017 г. с целью сокращения этой части теневого банкинга в Банке России был сформирован Департамент противодействия недобросовестным практикам, а в 2018 г. был создан центр компетенций по противодействию нелегальной деятельности на финансовом рынке в Краснодаре и отделы по данному направлению во всех главных управлениях, а также принято решение создать такой центр в Хабаровске.

Серьезное влияние на развитие теневого банкинга психологические факторы оказали и в Китае, когда новое поколение молодых людей перешло от традиционной сберегательной модели, присущей поведению их родителей, к потребительской, что способствовало резкому росту микрофинансовых займов.

Влияние моральных факторов в наибольшей степени, на наш взгляд, проявляется в наличии такой формы теневого банкинга, как новые виды недостаточно регулируемых сомнительных операций. Примером могут служить сомнительные операции, связанные с сектором туристических услуг, неорганизованной торговли, а также сферой нотариальных услуг [160], что, по

мнению специалистов Росфинмониторинга, обусловлено усилением контроля кредитных организаций за сомнительными операциями и стремлением уйти от него.

Наконец, действие технологического факторв, которое проявляется в развитии новых технологий проведения финансовых операций, приводит к расширению выполнения таких операций небанковскими организациями. Так, все больше компаний предпочитают осуществлять управление своими финансами без участия банков. Например, летом 2017 г. у них появилась возможность размещения избыточной ликвидности через биржу под гарантии центрального контрагента [150]. Существенно больше становится россиян, погашающих кредиты через сервис «Яндекс.Деньги», а средний платеж по кредитам посредством сервиса «Яндекс.Деньги» за 2017 год увеличился примерно на 25% [124].

Еще больше распространены такие процессы за рубежом. Например, в Китае сейчас более 500 млн человек осуществляют интернет-платежи, в результате объем рынка интернет-платежей через небанковские структуры превысил 100 трлн юаней (примерно 15 трлн долларов). Такая услуга предоставляется сторонними платежными системами, напрямую связанными с коммерческими банками (АНрау, WeChat и Тепрау). Чтобы усилить финансовый контроль за их деятельностью, Народный банк Китая принял решение создать онлайн-платформу для проведения единых расчетов, предназначененную для проведения платежных операций через небанковские платежные структуры, взаимодействующие с банками.

После запуска сетевой платформы над сторонними платежными структурами будет установлен строгий контроль, а все переводы средств будут попадать под управление Центрального банка Китая. В результате такие незаконные действия, как отмывание денег, взяточничество и уклонение от уплаты налогов, будет совершать сложнее [127].

В качестве еще одного отличия следует отметить различный эффект реализации определенных положительных функций теневого банкинга в

кредитовании предприятий реального сектора (в Китае - прежде всего, строительства). Так, по данным китайских авторов уровень теневой банковской поддержки реального сектора экономики в период 2006-2011 гг. постоянно повышался, затем после некоторого снижения до конца 2016 года наблюдалось ее небольшое стабильное увеличение. В то же время в России привлекаемые средства в каком-то объеме инвестируются в экономику страны через оффшорные компании, но в основном вкладываются в зарубежные активы (в том числе недвижимость). Результатом такого отличия стали разные темпы экономического роста в Китае и России.

В качестве особенностей деятельности регулирующих органов по борьбе с проявлениями теневого банкинга в России можно отметить ее развитие в основном в режиме активного реагирования, а не профилактики.

Так, именно увеличение количества жалоб граждан на деятельность нелегальных кредиторов потребовал разработки Банком России специальных мер. В 2016 году был осуществлен запуск программы по их выявлению в сети Yandex Data Factory на основе анализа рекламы в интернете. На сайте ЦБ публикуется информация о мошенниках, принимаются меры законодательного характера по пресечению такой деятельности. В то же время в настоящее время Банк России начинает разрабатывать меры по профилактике негативных проявлений теневой банковской деятельности.

Таким образом, сравнение теневого банкинга в Китае и России позволило нам сформировать критерии, позволяющие определить основные отличия ТБС по ряду признаков, отраженных в таблице 3.5:

- по субъектному составу;

- особенностям и направлениям небанковского кредитования;

- особенностям небанковского привлечения средств;

- уровню рисков и качеству активов;

- степени легитимности;

- особенностям регулирования;

- влиянию на экономическое развитие.

Таблица 3.5 - Отличительные особенности теневого банкинга в России и Китае

Характеристика теневой банковской деятельности Россия Китай

Субъектный состав Преобладание некредитных финансовых организаций (НФО). Подразделения, связанные с коммерческими банками, по оказанию банковских услуг за балансом.

Особенности и направления небанковского кредитования Кредитование преимущественно физических лиц на неотложные и потребительские нужды. Высокие ставки. Существенная доля кредитования инвестиционных проектов в реальном секторе. Приемлемые ставки.

Особенности небанковского привлечения средств Ограниченный круг вкладчиков в связи с установлением минимального размера вклада в легальные микрофинансовые организации. Привлечение средств нелегальными организациями. Массовый слой вкладчиков, привлеченных более высоким уровнем доходности. Размещение свободных средств предприятиями.

Уровень рисков и качество активов Высокий уровень рисков. Недостаточное качество активов, связанное с низкой кредитоспособностью заемщиков. Средний уровень риска. Снижение качества активов при перегреве рынка (наличии избыточного предложения, например, в строительстве).

Степень легитимности Невысокая. Тесная связь с теневой экономикой. Средняя. Большая часть операций регулируется. Наличие подпольных банков за пределами страны.

Особенности регулирования Запаздывающий характер. Переход к проактивной политике только начинается. Активная политика регулятора, связанная с ответственностью государства за результаты экономического развития.

Влияние на экономическое развитие Недостаточное в связи с особенностями деятельности и регулирования. Стимулирование внутреннего потребления. Экспансия на внешние рынки Высокие темпы развития отдельных отраслей и регионов.

Источник: составлено автором и опубликовано [75].

Таким образом, развитию и усложнение теневой банковской деятельности обусловлено наличием комплекса объективных и субъективных факторов и предпосылок, чьл требует соответствующих действий со стороны регулирующих органов на основе учета их возможных последствий для банковской системы и экономического развития страны.

3.2 Совершенствование способов оценки и ограничения теневой банковской деятельности в России

Как показал анализ эволюции, особенностей и влияния теневой банковской системы на экономическое развитие, важным становится решение следующих задач:

- адекватной оценки изменения степени теневизации банковской системы;

- выбора мер ограничения неконтролируемого расширения ТБС и реализации ее негативного влияния на экономику;

- обоснование мер, способствующих активизации роли ТБС в совершенствовании финансового рынка.

Под уровнем теневизации банковской деятельности мы понимаем ее функциональную и институциональную структуру, которая отражает как состав и содержание ее функций и наличие институтов, так и уровень их легитимности (рассмотренные ранее в классификации теневого банкинга по этому признаку). Определенная структура теневого банкинга складывается под влиянием ряда факторов и может оказывать неоднозначное влияние на экономические процессы (например, наряду с расширением доступа различных субъектов экономики к финансовым ресурсам может иметь место усиление системных рисков при расширении нерегулируемого кредитования в незарегистрированных структурах теневого банкинга).

Поэтому важным становится динамический подход с целью прогнозирования влияния различных факторов на структуру теневого

банкинга. Такой подход дает возможность отслеживать влияние тех факторов, в результате действия которых структура ТБС может изменяться в негативную сторону с усилением значения ее нелигитимных форм и негативных аспектов теневого банкинга.

На уровень теневизации банковской системы, на наш взгляд, в наибольшей степени влияют:

- размеры теневого сектора экономики (как экономический фактор);

- жесткость законодательного и нормативного регулирования (как политический фактор);

- индексы делового климата (комплекс показателей) (как психологический фактор).

Среди данных факторов нами выделен, прежде всего, уровень теневой экономики (понимаемый как наличие ненаблюдаемой экономики в нефинансовом секторе, что подтверждают исследования о выделении сегментов с наибольшей долей таких субъектов, а также учитывая посредническую роль и перераспределительную функцию финансового сектора в деятельности других секторов). Именно в изменении этого уровня находят отражение негативные макроэкономические процессы и издержки регулирования. При этом далеко не все проявления теневой экономики негативно влияют на развитие экономических процессов, так как позволяют, например, в ряде случаев смягчать возможные последствия безработицы и поддерживать минимальный уровень занятости и доходов населения и предприятий.

Остановимся более подробно на методах оценки этих факторов и их связи с теневой банковской системой.

Очевидно, что чем больше размер теневой экономики в стране, тем более активно используются:

- небанковские структуры (для размещения неучтенных средств, получения кредитов без официального подтверждения доходов, обслуживания теневой торговли и производства);

- нерегулируемые операции в банковском секторе (например, для вывода капитала из страны), так как их главным признаком является извлечение неконтролируемого дохода.

При этом только часть теневого банкинга (как правило, его нелигитимный сегмент или отдельные мошеннические или подозрительные операции) может быть непосредственно связана с обслуживанием финансовых потоков теневой экономики и системы отмывания денег.

Для оценки размера теневой экономики могут применяться различные методы, что сказывается и на конечном результате такой оценки [31]. Так, эксперты Международного валютного фонда существенно выше оценивают размеры теневого сектора в России, чем Росстат.

В научной литературе и экономических исследованиях выделяют значительное количество оценочных методов, которые могут быть объединены в две группы:

- микрометодов, основанных на опросах населения (для выявления расхождений между уровнем доходов и расходов, масштабов неформальной занятости), оценках экспертов, выборочных обследованиях, анализе записей налоговых книг, методе товарных потоков;

- макрометодов, предусматривающих использование методов расхождений, показателей занятости, анализа косвенных данных, монетарных методов, структурных методов, методов мягкого моделирования и скрытых переменных.

Существует и разделение методов оценки масштабов теневой экономики на прямые (основанные на опросах или непосредственном наблюдении за участвующими в теневой экономике, например, в качестве потребителей) и косвенные, использующие расчеты на основе сводных экономических показателей официальной статистики (не исключающие использования при этом опросов населения для сравнения полученных данных со сводными статистическими показателями и выявления несоответствия между ними).

До начала 1990-х годов обычно использовались данные о расхождениях в системе национальных счетов, в ряде случаев применялись менее точные методы, связанные с анализом энергопотребления, рынка труда, скорости обращения денег. При этом точность оценки при использовании прямых метолов снижалась в связи с такими проблемами, как сложность сбора данных при опросах населения и намеренное искажение им информации. Применение косвенных методов также не всегда приводит к точным оценкам, так как некоторые из них (например, монетарные) могут использоваться только в условиях развитых денежных отношений и основываться на достаточно условных гипотезах. Другие (в частности, связанные с исследованием рынка труда) отличаются наличием временного разрыва между событиями и их измерением. Поэтому методические подходы к анализу теневой экономики продолжают развиваться.

Так, в исследовании Международного валютного фонда (МВФ), опубликованном в январе 2018 г. [97], оценка масштабов теневой экономики в 158 странах мира была основана на развивавшихся в 2010-2017 годах новых методах ее оценки. В основу работы положены три относительно новых методики — модели MIMIC (позволяющей учитывать ряд факторов и частично избежать «двойного счета» теневой экономики, сильно искажающего оценки), спроса на денежном рынке (CDA) и «учета предсказанного значения» (Predictive Mean Matching, PMM) [156]. В соответствии с данными исследования средняя оценка теневой экономики в России в 1991-2015 годах составляла 38,42% от объема ВВП, оценка на 2015 год - 33,7%.

В соответствии с результатами более позднего исследования международной Ассоциации дипломированных сертифицированных бухгалтеров (ACCA) по оценке глобальной теневой экономики Россия в пятерке крупнейших теневых экономик заняла четвертое место из 28 стран с показателем в 33,6 трлн руб. или 39% от ВВП страны в 2016 г., что иллюстрируют данные, приведенные на рисунке 3.13.

Для проведения исследования были использованы результаты опроса ведущих предпринимателей и выводы двух групп экспертов. Одна из них составляла прогнозы с использованием метода сканирования горизонтов (horizon scanning) при рассмотрении будущих проблем и факторов, анализа научной литературы и теоретических исследований, опросов экспертов о перспективах развития теневой экономики. Другая группа специалистов использовала количественные математические методы для построения рядов количественных прогнозов и эконометрической двухсекторной модели расчетного общего равновесия.

При этом при оценке размеров теневого сектора в модели используются такие переменные, как темпы роста ВВП, реальный ВВП на душу населения, объем потребительских расходов, доля инвестиций в ВВП страны, уровень занятости, удельный вес налогов, государственных расходов в ВВП страны, число интернет-пользователей на тысячу человек [133].

% от ВВП

Кения

Эстония Болгария Пакистан Бразилия Шри-Ланка Россия Украина Нигерия Азербайджан

10 20 30 40 50 60 70 80

0

Источник: [144]. Рисунок 3.13 - Страны с существенной долей теневой экономики

Между тем Росстат оценивает долю теневой экономики в России в 15-16% ВВП, при этом косвенно масштабы теневой экономики можно оценить и по размеру неформальной занятости, динамика которой представлена на рисунке 3.14.

Занятость в неформальном секторе (% от общей численности занятых в экономике)

| I квартал II квартал III квартал IV квартал

22,3

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Источник: Росстат.

Источник: [146].

Рисунок 3.14 - Динамика занятости в неформальном секторе

По итогам трех кварталов 2018 года рост занятости в неформальном секторе экономики возобновился, в основном за счет россиян, для которых эта работа была единственной. Всего в третьем квартале 2018 года в неформальном секторе работали 15,2 миллиона человек, что превышало уровень 2017 года [37], При этом по данным исследования Центра социально-политического мониторинга РАНХиГС среди тех, кто имел дополнительную работу, «в 2016 году имело неоформленный заработок 49,3%, а в 2017 году -59,7%» [51], Соответственно, это определяет и ограниченные возможности такой группы населения пользоваться финансовыми услугами в коммерческих банках.

В число отраслей с наиболее существенной долей теневого сектора, по оценке Банком России анализа денежных потоков, входят строительный

сектор (30%), сфера услуг (21%), торговля промышленными и строительными товарами (20%). При этом строительные компании при осуществлении своей деятельности пользуются в значительной степени наличными расчетами, а денежные потоки с официальным назначением платежа нередко направляются на обналичивание. Его масштабы в последние годы существенно уменьшились в связи с активными действиями государства: в 2018 г. объем таких операций сократился по сравнению с предыдущим годом почти вдвое - до 177 млрд руб. (для сравнения: в 2015 году эта сумма составляла 600 млрд руб.). Однако в ряде случаев обналичивание приобретает новые полулегитимные формы. Например, в случаях, когда крупный бизнес по ряду причин (в том числе и коррупционных) нуждается в наличных средствах, используется схема, при которой осуществляется вывод средств через дивиденды акционеров-физических лиц, причем с уплатой всех корпоративных и личных налогов [120]. Частично эти операции стали перемещаться и в другие сферы - рынки и магазины, автосалоны.

Усложняются и способы финансирования теневой деятельности, что во многом связано с развитием современных финансовых технологий. Так, на территории России активно развивается обмен криптовалют на официальные денежные знаки через систему онлайн- и офлайн-обменников. С помощью онлайн-платформ поступления денежных средств идут через банковский шлюз (аппаратно-программный комплекс по автоматизации платежей), и обычно такие операции проводят небольшие кредитные организации, которые обслуживают теневой сектор экономики.

При этом, по мнению некоторых экспертов, чрезмерное ужесточение регуляторных требований в условиях уменьшения количества банков и ужесточения требований к проведению ими расчетных операций приводит к существенному росту транзакционных проблем субъектов малого и среднего бизнеса (например, с банками, налоговыми органами при открытии банковских счетов и заключении договоров на расчетно-кассовое обслуживание) [41].

Следующий фактор, участвующий в оценке теневизации банковского сектора - политический - влияние особенностей регулирования банковской деятельности на расширение масштабов теневой банковской деятельности или изменение ее форм, что подтверждает и мировой опыт. Такое влияние может быть оценено как положительное (стимулирующее развитие законодательно регулируемых форм небанковского кредитования, повышение доступности финансовых услуг), нейтральное (практически не изменяющее существующее положение дел), негативное (способствующее перетеканию легальных форм деятельности небанковских структур в нелегальные, появлению новых форм сомнительных сделок, расширению теневого сектора экономики).

При этом последствия влияния действий регулятора следует оценить по оценке экспертами возможных результатов введения в действие за рассматриваемый период наиболее важных нормативных и законодательных актов, в результате чего может быть сформирована комплексная оценка такого влияния на развитие теневой деятельности.

Так, введение обязанности банков фиксировать регулярные переводы физических лиц для их идентификации как возможных самозанятых, что может быть связано с новыми требованиями по их регистрации и налогообложению, вводимыми в России с 2019 г., может способствовать расширению наличных расчетов с этой группой населения. А применение коммерческими банками показателя долговой нагрузки в условиях стагнации реальных доходов физических лиц с определенной долей вероятности может привести к расширению их кредитования в небанковских организациях, в худшем случае нелегальных.

Третий фактор - психологический - это показатели оценки делового климата, которые могут включать индексы предпринимательской уверенности (по отдельным отраслям или сегментам экономики), индекс потребительских настроений, индекс экономического настроения. Такие показатели позволяют оценить готовность предпринимателей работать в легальной сфере, учитывая сложившиеся в экономике условия и ожидания. В свою очередь, повышение

такой уверенности способствует расширению операций на рынке законодательно регулируемых операций, повышению их прозрачности и сокращению нелегальных или «серых» форм деятельности.

Выбор конкретного показателя или их комплекса зависит от возможности получения достаточной и достоверной информации для их определения. Чем больше информации при этом анализируется, тем более обоснованной может быть оценка. В частности, можно предложить использовать для этой цели такой обобщающий показатель, как «Индекс экономического настроения», который на ежеквартальной основе рассчитывается специалистами Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ «Высшая школа экономики».

Для расчета Индекса экономического настроения (ИЭН ВШЭ) анализируются 15 индикаторов, которые наиболее оперативно и адекватно реагируют на колебания экономической конъюнктуры в стране и отражаются в соответствующих индексах предпринимательской и потребительской уверенности:

- для добывающей и обрабатывающей промышленности - это уровень спроса на продукцию, прогнозы изменения объема ее выпуска, уровень на складах запасов готовой продукции;

- для строительства - объемы портфеля заказов, прогнозы динамики численности занятых в строительных организациях;

- для розничной торговли - текущие и ожидаемые изменения в экономическом положении организаций, уровень запасов на складе;

- для сферы услуг - текущие и ожидаемые колебания спроса на услуги, динамика экономического положения организаций;

- для населения - индекс потребительской уверенности.

Индекс экономического настроения (ИЭН ВШЭ), как и индексы предпринимательской и потребительской уверенности, основан на анализе набора временных рядов балансов оценок предпринимателей и потребителей,

с некоторыми отличиями в способах расчета и интерпретации результатов. Так, индексы уверенности для каждого сектора определяются как результат расчета средних арифметических значений не стандартизированных временных рядов балансов. А для расчета индекса экономического настроения используется методика объединения выбранных компонент в отдельных секторах и применение таких специальных методов обработки полученных данных, как:

- стандартизация сезонно скорректированных балансов оценок для приведения временных рядов к сопоставимому виду с точки зрения среднего уровня и вариации;

- взвешивание всех стандартизированных компонент согласно секторальным весам.

Полученные средневзвешенные значения ранжируются по шкале таким образом, чтобы среднее значение за длительный период составляло 100 при стандартном отклонении 10. В итоге в случае нормального распределения в большинстве случаев ИЭН ВШЭ изменяется в диапазоне 90-110. Значения около 100 отражают нормальные настроения в предпринимательской среде, заметно превышающие 100 - наиболее благоприятные и оптимистичные, значительно ниже 100 - депрессивные, кризисные.

Информационную базу для расчета индекса составляют результаты обследований деловой активности российских предприятий и организаций, анализ потребительских ожиданий, регулярный мониторинг которых осуществляет Росстат. Обоснованность результатов обусловлена:

- широким охватом как юридических лиц (в опросах в 2018 г. участвовали порядка 20 тыс. руководителей организаций в различных секторах экономики (3,8 тыс. крупных и средних предприятий добывающей и обрабатывающей промышленности, 4 тыс. организаций розничной торговли, 6 тыс. строительных фирм, 6 тыс. организаций из сферы услуг), так и физических лиц (5 тыс. представителей взрослого населения страны);

- представительным набором компонент для расчета индекса. Компоненты ИЭН ВШЭ включают результаты обследований в тех отраслях экономики, чей вклад в создание валового внутреннего продукта страны оценивается примерно на уровне 50%;

- наличием тесной корреляционной связи индекса экономического настроения с индексом физического объема ВВП, представленной на рисунке 3.15 и выявленной в результате долговременных исследований, проводимых с начала 2012 г.

Источник: [123; 146]. Рисунок 3.15 - Динамика индексов делового климата в России

Динамика индексов делового климата может отражать возможные изменения масштабов теневой экономики и теневой банковской деятельности.

Например, наблюдающееся во II квартале 2018 г. снижение индекса предпринимательской уверенности (ИПУ) в строительстве (значение индикатора уменьшилось на 2 п.п. относительно предыдущего квартала) явилось свидетельством депрессивного состояния отрасли (с большим количеством банкротств и убыточных предприятий).

П р и м е ч а н и е - Хотя зачастую банкротства в строительстве и представляют собой искусственную управленческую схему, проводимую в целях поглощения слабой

финансовой подрядной организации более сильной (зачастую согласованную участниками), по данным опроса в первой половине 2018 г., на строительном рынке функционировало примерно 17-19% подрядных организаций, находящихся в предбанкротном состоянии.

Это может привести к использованию подрядчиками такого механизма, как расширение неформальной занятости в виде ремонта и строительства для населения квартир, дач, гаражей, бань и других объектов, чтобы уменьшить негативные последствия увольнения рабочих в результате возможного роста банкротств. Соответственно, может расшириться и сфера теневых финансовых потоков.

Методический подход к компексной оценке влияния факторов на степень теневизации банковской деятельности включает следующие этапы, представленные на рисунке 3.16.

Выбор метода и расчет доли теневой экономики

Проведение опроса экспертов по оценке последствий нормативных и законодательных актов, принятых в течение анализируемого периода

Выбор метода оценки делового климата

Расчет интегральной оценки влияния факторов на степень теневизации банковской деятельности

Факторный анализ изменения показателя интегральной оценки (при сравнении нескольких периодов)

Источник: составлено автором и опубликовано [76]. Рисунок 3.16 - Этапы оценки влияния факторов на степень теневизации банковской

деятельности

Для целей предлагаемого нами методического подхода выбор методики оценки доли теневой экономики должен осуществляться Банком России в силу его высокой компетенции в применении инструментов экономического моделирования и значительного объема накопленной статистической информации. При этом нами предлагаются предельные диапазоны доли теневого сектора, исходя из средних значений по миру в целом и их оценке различными экспертами. Данному фактору присвоен наиболее значительный вес, так как он связан с большим комплексом экономических показателей, способных повлиять на уровень теневизации банковской деятельности.

Оценка влияния законодательных актов на объем и структуру теневого банкинга может производиться институтами экономической власти аналогично уже частично осуществляемому Банком России эксперименту по апробации новых методических подходов к оценке регулирующего воздействия (ОРВ) и оценке фактического воздействия (ОФВ) разрабатываемых им нормативных актов, с учетом которых может быть принято решение о целесообразности их внедрения. Дальнейшие работы по данному направлению предусмотрены Проектом плана мероприятий («дорожной картой») по реализации Основных направлений развития финансового рынка Российской Федерации на период 2019-2021 гг. [143].

Для оценки влияния психологического фактора предлагаем использовать «Индекс экономического настроения» Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ «Высшая школа экономики» с учетом используемых в данном индексе отклонений от случаев нормального распределения (+10 п.п., - 10 п.п.).

Непосредственно алгоритм интегральной оценки как средневзвешенного значения балльной оценки отдельных факторов приведен в таблице 3.6.

Распределение весов по каждому фактору связано с тем влиянием, которое он может оказывать на масштабы и формы теневого банкинга.

Таблица 3.6 - Расчет интегральной оценки влияния факторов на степень теневизации банковской деятельности

Фактор Уровень или критерий - сумма в баллах Вес показателя, в процентах

Доля теневой экономики в ВВП До 20% - 1 балл. 20-40% - 2 балла. Свыше 40% - 3 балла. 50

Жесткость нормативного и законодательного регулирования банковской деятельности Р) Положительное влияние - 1 балл. Нейтральное влияние - 2 балла. Негативное влияние - 3 балла. 20

Оценка делового климата (комплекс показателей) (С) В диапазоне от 100 до 110 п.п. - 1 балл. 100 п.п. (в районе статистической погрешности) - 2 балла. В диапазоне от 90 до 100 п.п. - 3 балла. 30

Источник: составлено автором.

Учитывая эти веса, интегральный показатель может быть рассчитан по следующей формуле (1)

А-0,5 + ВЮ,3 + С-0,2 -► min, (1)

где А - доля теневой экономики в ВВП;

В - жесткость нормативного и законодательного регулирования банковской деятельности;

С - оценка делового климата.

То есть, чем меньше размер теневой экономики, выше гибкость регулирования и лучше деловой климат, тем меньше степень теневизации банковской деятельности. Ухудшение данных показателей, напротив, с большой долей вероятности приведет к повышению степени теневизации и возможному расширению нелигитимных ее форм. Дать более точный прогноз может позволить мониторинг данных показателей на протяжении ряда лет, осуществляемый, прежде всего, регулятором. Предлагаемый нами методический подход может стать основой для разработки в дальнейшем полноценной методики - как предмета отдельного научного исследования - и соответствующей ее апробации.

В свою очередь, факторный анализ составляющих данного показателя позволяет определить роль, которую каждый из них внес в расширение сферы теневого банкинга. Исходя из этого, могут рассматриваться различные способы его регулирования, которые можно разделить на две основные группы:

- ограничительные;

- стимулирующие.

К первой группе следует отнести меры, направленные на пресечение, прежде всего, нелегальных форм теневого банкинга. В число таких мер, уже принятых Банком России, входят, например, требования к регистрации некредитных организаций, их участию в саморегулируемых организациях, расширению официальной отчетности. Вместе с тем, избыточные ограничительные меры, как отмечалось выше, могут, напротив, привести к уходу определенной части наиболее слабых в финансовом отношении НФО в «тень». Это подтверждает и зарубежный опыт.

Кроме того, некоторые принимаемые Банком России меры пока не достигают намеченных целей, так как не всегда могут учесть влияние объективных факторов, на которые регулятор не может воздействовать. К таким мерам можно отнести, например, попытки ограничить деятельность нелегальных коллекторов.

По оценке Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств нелегальных («серых») взыскателей долгов примерно в 2,5 раза больше, чем официально зарегистрированных коллекторов.

До вступления в силу закона, регулирующего коллекторскую деятельность, и создания реестра коллекторов на этом рынке работало около 700-800 компаний. Сейчас в государственный реестр коллекторских агентств, который с января 2017 года ведет Федеральная служба судебных приставов, включены только 216 юридических лиц.

Так как банки работают только с зарегистрированными коллекторами, услугами нелегальных коллекторов пользуются организации, чья деятельность слабо регулируется. Поэтому Министерством финансов РФ

предлагается новый механизм, поддерживаемый и Банком России, в соответствии с которым долги россиян можно будет передавать только профессиональным кредиторам и коллекторам. Поправки Минфина в законодательство касаются всех кредитов, выданных банками и микрофинансовыми организациями. В соответствии с ними предполагается установить запрет на уступку долга гражданам и компаниям, которые не находятся под надзором регулятора и не являются профессиональными взыскателями, а подконтрольны Федеральной службе судебных приставов (ФССП).

По итогам 2018 года рынок цессии (переуступки прав требований) задолженности МФО достиг 14-15 млрд рублей, банковской - более 300 млрд рублей, что подтверждает востребованность такой услуги у кредиторов разного уровня и активно используется при выстраивании бизнес-процессов [30]. Однако установление административной и уголовной ответственности для незаконной деятельности только коллекторов может не привести к существенным результатам, так как их услугами чаще всего пользуются такие же нелегальные или полулегальные кредиторы. А их деятельность, в свою очередь, базируется на сохранении теневого сектора экономики.

Поэтому, на наш взгляд, с одной стороны, жесткость регулирования с набором ограничительных мер является только одним из факторов, влияющих на теневизацию банковской деятельности, что требует применения таких мер с осторожностью.

С другой стороны, недопустимые формы теневого банкинга можно ограничить путем:

- жесткого ограничения рекламы организаций, имеющих признаки финансовой пирамиды, предлагающих чрезмерно высокие ставки по вкладам и кредитам;

- расширения социальной рекламы в средствах массовой информации (особенно в электронных, пользующихся высоким доверием со стороны

населения), разъясняющих последствия обращения к нелегальным финансовым структурам;

- расширения мер материальной и уголовной ответственности за нарушение законодательства и ведение незаконной предпринимательской деятельности для ее владельцев и конечных бенефициаров, совершенствования механизмов конфискации и иных форм изъятия доходов, полученных преступным путем, у лиц, совершивших преступления, а также возмещения ущерба, причиненного противоправными деяниями государству, организациям и гражданам;

- разработки методических подходов и повышения квалификации сотрудников правоохранительных и судебных органов по выявлению новых форм и способов осуществления незаконной банковской деятельности, в том числе с использованием новых финансовых технологий.

Понимая необходимость повышения квалификации сотрудников правоохранительных органов для эффективной борьбы с нелигитимными формами теневых финансов, Банк России проводит разработку и внедрение необходимых обучающих программ, тематических семинаров для таких специалистов. Однако в условиях сохраняющейся экономической нестабильности и низких доходов сохраняется и основа для деятельности мошенников и появления новых ее форм в финансовой сфере. Не случайно в Отчете о реализации Банком России плана мероприятий по развитию финансового рынка в России за 2016-2018 гг. отмечалось, что пока в системе регулирования российского финансового рынка недостаточно полно раскрыты вопросы предотвращения конфликта интересов, персональной ответственности менеджмента и собственников финансовых организаций за нарушения.

Эффективность ограничительных мер по пресечению незаконных видов банковской деятельности также пока не достаточна, что отмечается в ряде документов российских органов власти и правоохранительных органов [141]. При этом, как показывает практика, незаконная банковская деятельность все

чаще осуществляется с применением бесконтактных способов, различных мессенджеров «Telegram», «Viber», «WhatsApp» и др.), носит трансграничный характер. При незаконновм обналичивании и легализации преступных доходов используются интернет-биржи обмена криптовалюты, расположенные вне территории России [52]. Как отмечают банковские специалисты, постоянно возникают новые схемы отмывания денег: в числе последних называются такие схемы, как «Нигерийское мошенничество», «Теневая инкассация» и незаконное обналичивание средств материнского капитала. Это существенно усложняет выявление и раскрытие таких преступлений и требует развития как методик их расследования, так и подготовки соответствующих специалистов.

С другой стороны, жесткость действующего законодательства по противодействию легализации преступных доходов приводит к тому, что с заморозкой счетов сталкивается каждая пятая фирма, но только 10% из них связаны с реальным нарушением законодательства. Кроме того, когда банки блокируют счета добросовестной фирмы или ИП, таким фирмам может быть предложено оперативно - за комиссию в 15-20% - открыть новый счет и перевести туда средства. Такая ситуация обусловливает необходимость повышения качества регулирования Банком России данной сферы проявления по существу теневых банковских операций с учетом возможных последствий введения регулятивных норм как политического фактора, влияющего на степень теневизации банковской деятельности.

3.3 Развитие интеграции банковских и небанковских структур в целях повышения доступности финансовых услуг и эффективности регулирования сфер теневой банковской деятельности

Одним из безусловных положительных направлений влияния теневой банковской деятельности на экономику является такая его функция, как небанковское кредитование отдельных сфер деятельности и сегментов

экономики. К таким сегментам относится, прежде всего, малый и средний бизнес, который играет значительную роль в экономике любой страны. При этом в России доля малого предпринимательства в экономике остается гораздо ниже большинства европейских стран, включая бывшие советские республики, и составляет чуть больше 20%, как показано на рисунке 3.17.

Источник: [140;168].

Рисунок 3.17 - Доля сектора малого и среднего бизнеса в экономике (доля в ВВП страны, в процентах, без финансового сектора)

В начале 2018 года в Едином реестре субъектов малого и среднего предпринимательства состояло более 6 миллионов таких предприятий. Подавляющую их часть (95% от общего количества) составляют микропредприятия (до 15 человек), примерно 4,5% - малые предприятия (16-100 человек) и менее 0,5% - средние предприятия (101-250 человек). И если в среднем по странам Евросоюза более 60% населения были заняты в секторе МСБ, то в России эта доля была почти в 3 раза меньше, как видно из данных, приведенных в приложении Ж.

Современное состояние малого предпринимательства характеризуется, прежде всего, отсутствием серьезных положительных сдвигов. Так, по данным

совместного исследования «Опоры России», Промсвязьбанка и агентства Magram Market Research индекс деловой активности малого и среднего бизнеса (индекс RSBI) в России по итогам IV квартала 2018 года снизился до 47,1 пункта по сравнению с 48,5 в июле-сентябре.

П р и м е ч а н и е - Значение индекса ниже 50 пунктов свидетельствует о падении деловой активности в секторе.

Одной из причин сохранения такого положения дел является низкая доступность для предпринимателей этой сферы финансовых ресурсов для поддержания и развития бизнеса. Так, по данным этого совместного исследования 2300 компаний из 23 российских регионов во втором квартале 2019 г. порядка 40% представителей МСП не смогли получить кредит в банках.

Практически отсутствует венчурное кредитование. В ряде регионов (Москва, Омская и Свердловская области) есть доступ к льготным кредитам Корпорации МСП, но мало реализованных проектов из-за несоответствия их дополнительным условиям. В результате доля малых и средних предприятий, имеющих хотя бы один банковский кредит, равняется всего 22% против 42% в развитых странах.

Мониторинг данных Института экономики роста им. П.А. Столыпина о кредитовании МСП показал, что ситуация с уровнем доступности кредитов, который и так был низким, еще больше усугубилась. А по заявлению Счетной палаты, объем кредитов субъектам МСП уменьшается, при этом реализация госпрограммы по развитию малого и среднего бизнеса не способствует увеличению рабочих мест в этом секторе.

Согласно выводам Минфина РФ по итогам мониторинга применения Федерального закона № 223-ФЗ более 96% закупок госкомпаний и госпредприятий осуществляется на неконкурентной основе. Число крестьянских фермерских хозяйств в России неуклонно снижается и за последние 10 лет сократилось почти вдвое, в том числе, потому что основная часть бюджетных субсидий на развитие сельского хозяйства поступает

агрохолдингам и менее 2% средств - фермерам (данные Счетной палаты)

[130].

При этом предприятия сферы МСБ по-прежнему выступают самыми ненадежными заемщиками. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле МСБ - 14,9%, что гораздо выше, чем у розничных кредитов (7%) и займов крупному бизнесу (5%). Поэтому кредитование МСП все еще остается недостаточно привлекательным для коммерческих банков, что приводит к тому, что кредиты предприятиям малого предпринимательства начинают активно выдавать микрофинансовые организации. Однако, к сожалению, финансирование малого предпринимательства микрофинансовыми организациями в России также недостаточно, что подтверждают данные о структуре микрокредитования, где по данным Банка России доля кредитования юридических лиц составила во втором квартале 2018 г. всего 6,2%.

П р и м е ч а н и е - Хотя часть представителей малого бизнеса пользуется кредитами в качестве физических лиц, чаще всего это кредиты микропредприятиям, причем достаточно дорогие.

Не случайно Минэкономразвития в 2019 г. начал внедрять новую многоканальную систему оказания финансовой поддержки. В соответствии с новым федеральным проектом «Расширение доступа субъектов МСП к финансовой поддержке, в том числе к льготному финансированию» предусмотрены такие ее формы, как совместное участие средств Национальной гарантийной системы (НГС), Корпорации МСП и МСП Банка, микрозаймы государственных МФО по льготным ставкам, лизинговая поддержка, альтернативные источники (в том числе выпуск облигаций и развитие краудинвестинговых платформ). По данным Корпорации МСП на 21 января, только за счет НГС (включая прямые кредиты АО «МСП Банк») за 2015-2019 гг. объем поддержки малого бизнеса составит почти 2 тлрн руб., из которых 1,1 трлн руб. предполагалось освоить в 2019 году.

В рамках нацпроекта предусмотрена и новая программа льготного кредитования МСП по ставкам от 7,75% до 8,5%. С 2015 года действовала льготная «Программа 6,5», реальные ставки по которой составляли 10-11% годовых. Заявки для участия в новой программе в первой половине 2019 г. уже подал 81 банк. Максимальный размер кредита для заемщика в течение финансового года предусматривался на уровне 1 млрд руб. на инвестиционные цели и 100 млн руб. - на пополнение оборотных средств. Максимальный срок инвесткредита составляет десять лет, оборотного - до трех лет [50].

Требования национального проекта по развитию малого бизнеса заставили Минэкономики рассмотреть вопрос о наведении порядка среди предпринимателей-получателей господдержки, так как до сих пор государство не имело централизованных данных ни о целях, ни о результатах господдержки. Был запланирован запуск с декабря 2020 года сводного реестра ее получателей, где будут зафиксированы все виды помощи, ее размер, данные о случаях нарушения порядка ее использования, включая несоответствие целям использования средств. Эти данные позволят оценить эффективность новой системы финансирования МСБ.

Как уже отмечалось ранее, повышение доступности финансовых услуг для малого бизнеса становится одним из целевых приоритетов политики и Банка России. Учитывая роль малого бизнеса в экономике как одного из факторов обеспечения занятости, повышения уровня жизни населения, диверсификации экономики, кредитование этого сектора является перспективным направлением банковской деятельности, особенно на условиях кооперации с микрофинансовыми организациями.

Так, еще в 2017 г. ряд микрофинансовых организаций начали осуществлять выдачу кредитов представителям малого бизнеса в рамках пилотного проекта МСП банка под гарантии АО «Федеральная корпорация по развитию малого и среднего предпринимательства». МФО получают кредитные средства банка при условии оформления поручительства Корпорации МСП на 50% от общей суммы кредита. Предоставленные

средства могли направляться предприятиям малого и среднего бизнеса по ставкам от 20,75 до 22,25% годовых, что ниже используемых при выдаче микрозаймов, а риски банка снижались за счет гарантий Корпорации.

Такая практика должна быть расширена. При этом важным становится разделение функций в процессе взаимного сотрудничества банков и микрофинансовых организаций. На наш взгляд, поиск заемщиков могли бы взять на себя микрофинансовые организации, хорошо осведомленные о состоянии рынка малого предпринимательства в регионе своего присутствия. В то же время оценку рисков могут проводить банки, которые обладают соответствующими методиками и квалифицированным персоналом.

Особенно востребована такая интеграция на региональном уровне, где ее развитию могли бы содействовать местные органы власти. В этом случае может быть реализована следующая схема взаимодействия:

1) местные органы власти разрабатывают ориентиры по развитию перспективных производств и отраслевых и географических сегментов экономики;

2) местным банкам предоставляются государственные гарантии при кредитовании определенных в стратегии производств и сегментов;

3) коммерческие банки привлекают партнеров (МФО, кредитные кооперативы) для поиска на местах субъектов МСП, осуществляющих или планирующих развивать востребованные в регионе производства и сферы деятельности; осуществляют анализ потенциальных заемщиков и кредитуют их (возможно, с использованием совместных ресурсов);

4) специалисты МФО осуществляют мониторинг использования кредитных средств местными предприятиями и ИП, информируя о его результатах коммерческие банки с внесением при необходимости изменений в условия кредитования таких заемщиков.

Учитывая сложившееся в последние годы преобладание крупных банков в сфере кредитования малого бизнеса, становится невозможным обеспечить индивидуальный подход к таким заемщикам, что более вероятно на основе их

сотрудничества с местными небанковскими финансовыми организациями. При этом возможно возникновение риска конфликта интересов между участниками такой схемы при недобросовестной конкуренции за надежных заемщиков. С целью предотвращения такого конфликта интересов следует регламентировать распределение доходов и рисков от данных сделок уже на предварительном этапе их заключения.

Поддержка развитию малого предпринимательства оказывается практически во всех странах с развитой и развивающейся экономикой. Ее формы могут различаться, что сказывается и на эффективности такой поддержки. Так, в Китае основной формой поддержки малого бизнеса стало использование краудфандинговых платформ.

В качестве примера модели «Микрофинансовые организации + платформа» рассмотрим особенности деятельности «Ali» микрофинансовая платформа. В холдинг «Ali» входят три компании: «АН»-финансы, «Ali»- интернет-магазин и «АН»-обслуживание «большие данные». В «Ali»- финансах две компании («Alibaba» микрофинансовая компания Hangzhou и «Alibaba» микрофинансовая компания Chongqing) предоставляют услуги кредитования малым и средним предприятиям, физическим лицам. По сравнению с традиционными финансами у «Ali»-финансы есть такие преимущества, как приемлемые условия кредитования, оперативность получения кредита и т.д.

Основными продуктами являются микрозайм «taobao» и микрозайм

«Ali».

Микрозаймы «taobao» предназначены для продавцов на платформах «Tmall», «Taobao» и «Juhuasuan» (все они принадлежат холдингу Ali) и включают два вида: кредитование под заказ (продавец может подать заявку на кредитование по текущему заказу) и кредитование на доверии (кредитование без залога и без гарантий, но заемщик оценивается с помощью «больших данных» с точки зрения его текущего финансового состояния, потребительского спроса и т.п.).

Микрозаймы «Ali» ориентированы на платформу B2B для членов группы «Alibaba», основная модель - кредитование на доверии, представленное двумя вариантами: револьверное кредитование и зафиксированное кредитование. В случае револьверного кредитования после одобрения заявки на кредитование денежные средства сохраняются как запасы, которыми можно воспользоваться в случае необходимости, и с этого момента начисляются проценты. В соответствии с условиями зафиксированного кредитования производится единовременное зачисление денежных средств.

Условия кредитования по продуктам представлены в таблице 3.7.

Таблица 3.7 - Сравнительная характеристика условий кредитования

Вид Али микрозайм Taobao микрозайм

Зафиксированное Револьверное Кредит под заказ Кредит на доверии

Основание на выдачу кредита Хорошее финансовое состояние, в последний год валовая выручка от реализации не меньше 1.5 миллионов юаней. По заказу, сумма на кредитование не должна превышать сумму заказа. Не требуется залог.

Размер кредита 50 тыс. юаней - 1 млн юаней Максимально 1 млн юаней

Ставка кредита 0,05% в день 0,06% в день 0,05% в день 0,06% в день

Срок кредита Максимум 1 год. 30 дней. Максимум 6 мес.

Способы погашения кредита За 5 дней до погашения кредита заемщик извещается, и посредством Ali pay сумма автоматически списывается. Ежемесячно погашение процентов, по окончании срока -погашение суммы кредита. Кредит может быть погашен в любое время до окончания срока.

Источник: составлено автором.

Используя технологию «больших данных» и обширную базу пользователей, компания «Али финансы» создала многоуровневую систему предупреждения рисков и управления кредитованием. С помощью «облачных вычислений» анализируется общий рейтинг риска клиентов.

В оценке кредитоспособности на платформах «Тта11», «Таотао» и т.д. используется вся возможная информация, включая оценку качества товаров покупателями, оценку логистики, количество возврата товаров, объем сделок и т.д. Это позволяет адекватно оценивать риски кредитования и дифференцировать его условия.

После одобрения заявки на кредитование предприятию нужно заключить договор с компанией «Али» и одновременно привязать банковскую карту этого предприятия как юридического лица к системе АНрау. Через функцию АНрау «подтверждение личности» отслеживается движение денежных средств, что позволяет осуществлять эффективный мониторинг процесса кредитования. Если предприятие вовремя не погасило свои долги, компания имеет право закрыть его интернет-магазин, который фактически выступает залогом. Нарушитель потеряет право дальше заниматься бизнесом и получать прибыль.

В России по данным Банка России объем рынка краудфандинга в 2017 г. увеличился на 83% (с 6 млрд рублей в 2016). Это связано с повышением требований банков к заемщикам, которым требуются кредиты на открытие своего дела, или в целом нежеланием банков активно финансировать высокорискованные проекты. Поэтому предприниматели переходят на краудфандинг, который постепенно становится альтернативой традиционному банковскому кредитованию. По прогнозу Банка России, через пять лет объем сделок на рынке краудфандинга вырастет до 1 трлн рублей в год.

Отличительными особенностями российского краудфандинга являются:

- отсутствие серьезных предпринимательских проектов (большинство авторов предлагает неоригинальные товары, которые можно купить за рубежом, что отражает в целом такую особенность российской экономики, как приоритет торговли перед производством);

- недостаток информации о проектах, нуждающихся в финансировании;

- высокие риски коллективного инвестирования;

- недостаточное количество проектов, направленных на обеспечение технологических прорывов, восстановление или развитие местного производствах.

П р и м е ч а н и е - Одним из реальных проектов стал запуск на космодроме Байконур космического аппарата, на который впервые были собраны средства 3000 частных лиц с помощью краудфандинга.

Так, в лидерах направлений венчурного бизнеса в 2018 г. стали AI/ML (искусственный интеллект и машинное обучение), FinTech (технологии в финансовой сфере), EdTech (технологии в образовании) [114]. Хотя многочисленные опросы, которые проводились экспертами, показали, одни из самых популярных бизнес-проектов у нас те, которые направлены на возрождение фабрик и заводов в маленьких городках [38].

За рубежом краудфандинг влияет уже не только на бизнес, но и на развитие технологий. Например, эксперты признают его роль в возрождении интереса к виртуальной реальности: многие профессиональные инвесторы потеряли интерес к VR-проектам еще в 1990-е, но на запущенный в 2012 году на Kickstarter проект создания шлема дополненной реальности Oculus Rift удалось собрать 2,4 млн долларов В России такого влияния у краудфандинга нет: крауд-кампании редко интересуют средства массовой информации и профессиональных инвесторов.

С другой стороны, рост рынка требует обеспечения защиты инвесторов. Поэтому Банком России разработан законопроект, в соответствии с которым ограничивается сумма вложений в краудфандинг для одного инвестора - не более 50 тыс. рублей в течение года в один проект. Также ЦБ планировал установить планку для платформ по общему размеру привлеченных от граждан денег - до 500 тыс. рублей. Кроме того, предполагалось ввести реестр площадок, куда войдут платформы с собственными средствами в размере не менее 5 млн рублей.

Неквалифицированные инвесторы уже могли потерять свои средства на ICO и краудфандинге, но фактически этого не произошло (в том числе из-за

недостаточного слоя массовых инвесторов). На самом деле легализация рынка нужна скорее крупным участникам, которые, не опасаясь правовых последствий, смогут привлекать займы от граждан и бизнеса.

Сейчас такая практика распространена в мире в тех регионах, где соответствующие законы уже приняты. В Китае, например, один из крупнейших производителей электроники Xiaomi уже три года привлекает средства на разработку технологий через собственную крауд-платформу Mi Crowdfund.

В последние годы и в России постепенно повышалась привлекательность частного инвестирования. Так, за 9 месяцев 2018 г. объем краудфандинга, по данным ЦБ, вырос с 7,7 до 11,4 млрд руб. (с учетом покинувшего рынок недобросовестного игрока), но в 2019 г. эта величина снизилась до 5,2 млрд руб.

При этом уже использовались некоторые варианты интеграции банков с краудфандинговыми платформами, однако широкого распространения эта практика пока не получила. Так, в 2015 г. был запущен проект «Поток» Альфа-банка, который был направлен на предоставление финансирования со стороны частных лиц предприятиям МСБ. При этом минимальные требования к заемщику включали наличие оборотов по счету в банке в размере не менее 100 тыс. руб. и отсутствие крупных арбитражных дел. Устанавливались правила проверки заемщика аналитиком банка, а инвестированная сумма распределялась как минимум на 25 компаний, что снижало вероятность существенных потерь инвестором. Основу проекта составил скоринг базы заёмщиков предприятий самого банка в сфере МСБ, а целевую аудиторию -преимущественно предприятия торговли и сферы услуг для финансирования кассовых разрывов.

Специализация другого проекта - «Модульденьги» (на основе интернет-банка Модульбанк) - прямые инвестиции предприятиям малого бизнеса -победителям в государственных тендерах.

Наиболее универсальным можно считать проект инвестплатформы «Сберкредо» как часть экосистемы Сбербанка. Для оценки платформой используется скоринговая моделю по более чем 100 критериям, планируется работа с должниками, предусмотрена диверсификация рисков путем ограничения суммы вложений в один проект. В середине октября 2019 г. банк представил проект в тестовом режиме, но платформа проработала всего несколько дней.

Таким образом, пока практически не развито взаимодействие банков и электронных платформ, оно ограничено по своим масштабам и направленности. Вместе с тем такая практика может быть особенно востребована на региональном уровне, где заинтересованность населения в развитии местного производства может быть существенно выше. В то же время местные банки могут нуждаться в методическом обеспечении внедрения интеграционного механизма, основными элементами которого могут стать следующие положения.

Состав акционеров платформы «Банковский краудфандинг» включает три группы: банк, топ-менеджеры и крупные предприятия (можно платформы краудфандинга). Доля банка наибольшая, вторая группа участников - топ-менеджеры, наименьшая доля принадлежит крупным предприятиям.

Функционирование платформы «Банковский краудфандинг» предполагает сотрудничество банков и платформ краудфандинга при ведущей роли коммерческого банка.

На первом этапе банк должен выбрать соответствующую платформу краудфандинга для сотрудничества и использования опыта сотрудников платформы с точки зрения организации технического программирования и эксплуатации платформы.

На следующем этапе субъекты малого бизнеса, нуждающиеся в привлечении денежных средств, подают банку заявку на коллективное финансирование своих бизнес-проектов. После профессиональной проверки банком документации, оценки бизнес-проектов, одобрения заявки

информация публикуется на официальном сайте банка или приложении телефона. Инвесторы имеют право в режиме онлайн выбирать любые интересующие их проекты и инвестировать в них свои финансовые средства.

В качестве инструментов управления кредитными рисками может использоваться установление лимитов по категориям инвесторов, дифференцированным как по их статусу (физические и юридические лица), так и по уровню доходов. Кроме того, целесообразно создать систему страхования банковского краудфандинга на основе отчислений из полученных доходов для компенсации возможных потерь в случае экстренных ситуаций. Еще одним направлением может стать применение системы льгот, предоставляемых за счет средств местного бюджета, по приоритетным проектам, в которых заинтересованы регионы. Наконец, дополнительным способом снижения рисков может стать развитие сотрудничества со страховыми компаниями. При выборе инвесторами бизнес-проекта для вложений им могут быть предложены соответствующие продукты страхования. Обязательным элементом системы банковского краудфандинга должно также стать информирование инвесторов о рисках банковского краудфандинга.

Внедрение банковского краудфандинга в банках может осуществляться на основе создания отдельного подразделения или дочерней структуры. Учитывая тот факт, что деятельность такого структурного подразделения будет осуществляться главным образом в режиме онлайн, банк может сократить свои расходы, например, на содержание соответствующего помещения, что положительно скажется на его финансовых показателях.

Таким образом, для развития альтернативных форм небанковского кредитования целесообразно:

- развивать взаимное сотрудничество банков и институтов микрофинансирования по кредитованию малого бизнеса с использованием мер государственной поддержки. При этом следует разделить функции

участников для повышения эффективности кредитования и снижения его рисков;

- расширить масштабы коллективного инвестирования, предложив наиболее значимые для населения в различных регионах страны проекты. Риски коллективного инвестирования могут быть снижены при этом как ограничениями Банка России, так и возможным участием местных бюджетов в качестве одного из участников инвестирования.

Выводы по главе 3 Сравнительный анализ теневого банкинга в России и Китае позволил выявить их отличия по таким критериям, как масштабы, субъектный состав, особенности и направления небанковского кредитования, особенности небанковского привлечения средств, степень легитимности, уровень рисков и качество активов, особенности регулирования, влияние на экономическое развитие. Это требует учета национальных отличий при разработке мер по регулированию и ограничению теневой банковской деятельности

При этом большое значение имеет решение следующих задач:

- по адекватной оценке влияния факторов на степень теневизации банковской системы;

- по выбору мер ограничения неконтролируемого расширения ТБС и реализации ее негативного влияния на экономику;

- по обоснованию мер, способствующих активизации роли ТБС в совершенствовании финансового рынка.

Оценка влияния факторов на уровень теневизации банковской системы должна учитывать такие из них, как размеры теневого сектора экономики (как экономический фактор); жесткость законодательного и нормативного регулирования (как политический фактор); индекс предпринимательской уверенности (как психологический фактор) и может быть определена как средневзвешенная оценка данных факторов.

Учитывая влияние того или иного фактора, могут быть использованы меры как ограничительного, так и стимулирующего характера.

Так как жесткость регулирования с набором ограничительных мер является только одним из факторов, влияющих на степень теневизации банковской деятельности, такие меры должны приниматься с осторожностью. Вместе с тем, недопустимые формы теневого банкинга следует ограничивать с использованием различных мер и инструментов.

Среди мер стимулирующего характера можно выделить:

- расширение практики взаимодействия коммерческих банков и микрофинансовых организаций на основе разделения их функций и использования мер государственной поддержки;

- увеличение масштабов коллективного инвестирования на основе отбора наиболее значимых для населения страны проектов с учетом ограничений Банка России и возможности участия местных бюджетов в качестве одного из участников инвестирования. Для этого может быть использована предложенная автором схема организации банковского краудфандинга.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Активное развитие теневой банковской деятельности в современной экономике является объективным процессом, но оказывает противоречивое влияние на ее развитие.

Понятие теневой банковской системы может включать в себя широкий круг институтов, деятельность которых направлена на повышение доступности финансовых услуг различных субъектов экономики, и операций, реализующих функции кредитного посредничества.

Вместе с тем, учитывая такую значимую характеристику теневой банковской деятельности, как ограниченный охват таких институтов и операций регулированием со стороны государства, очевидно и наличие вероятности возникновения локальных и системных кризисов, обусловленных особенностями теневого банкинга.

Ввиду широкого многообразия проявлений теневого банкинга его виды могут быть классифицированы по таким критериям, как институциональный, функциональный, смешанный, уровень легитимности.

На объемы и модификацию форм ТБС воздействует комплекс факторов; при этом каждый из них может оказывать как позитивное (способствующее реализации положительных функций ТБС), так и негативное (усиление системных рисков под влиянием развития теневого банкинга) влияние.

Механизмы реализации теневого банкинга также разнообразны и специфичны для каждой страны, что связано с особенностями ее экономики в целом и банковской системы, в частности. При этом нарастание системных рисков, обусловленных реализацией дестабилизирующих форм или механизмов ТБС, обусловило развитие методов и инструментов по ее регулированию и ограничению. Этот процесс требует постоянного совершенствования ввиду высокой нестабильности финансовых рынков как в глобальном масштабе, так и в рамках отдельных стран.

Анализ зарубежной практики показал, что структура и субъектный состав теневой банковской системы зависят от особенностей и степени развития финансового рынка той или иной страны. Ее эволюция обусловлена такими факторами, как уровень финансового углубления, финансовой репрессии и финансовой инновации. Для стран с развитым фондовым рынком (например, США) большее значение имеет такой фактор, как финансовые инновации, для стран с развивающейся экономикой - финансовая рецессия и финансовое углубление.

Различия теневого банкинга в США и Китае можно отметить по таким критериям, как субъектный состав, сложность структуры посредников, уровень рисков, качество активов, жесткость и направленность регулирования.

Сравнительный анализ теневого банкинга в России и Китае позволил выявить их отличия по таким критериям, как субъектный состав, особенности и направления небанковского кредитования, особенности небанковского привлечения средств, степень легитимности, уровень рисков и качество активов, особенности регулирования, влияние на экономическое развитие. Это требует учета национальных отличий при разработке мер по регулированию и ограничению теневой банковской деятельности.

При этом большое значение имеет решение задач, предусматривающих: