Стратегия управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий: на примере ОАО "АВТОВАЗ" тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Васильева, Ирина Владимировна

• Васильева, Ирина Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Васильева, Ирина Владимировна

Введение.

Глава 1. Теоретические аспекты стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

1.1. Основные глобализационные тенденции движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе.

1.2. Особенности организации финансов корпоративных предприятий.

1.3. Концепция стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

Глава 2. Стратегический анализ управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий (на примере ОАО «АВТОВАЗ»).

2.1. Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния.

2.2. Факторы внешней финансовой среды непосредственного влияния, их анализ.

2.3. Анализ факторов внутренней финансовой среды.

Глава 3. Пути совершенствования стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

3.1. Использование эффектов модели жизненного цикла в разработке стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

3.2. Повышение роли дивидендной политики в реализации экономических интересов корпоративных предприятий.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Стратегия управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий: на примере ОАО "АВТОВАЗ"»

В связи с происходящими в последние десятилетия процессами существенной трансформации финансовой системы, формированием единого мирового финансового пространства существенно усложняется взаимодействие корпоративных предприятий с внешней финансовой средой, меняются предпосылки и возможности финансовой деятельности корпоративных предприятий в стратегическом периоде, обостряются проблемы разработки и реализации стратегии управления финансовыми ресурсами.

В условиях глобальной мировой конкуренции корпоративные предприятия должны учитывать эти процессы в своей финансовой деятельности, нацеленной на перспективу. Сознательная разработка и реализация стратегии управления финансовыми ресурсами в условиях финансовой глобализации должны заменить постепенное движение к глобальному бизнесу.

Выявление основных глобализационных тенденций движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе, понимание сущности стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, исследование сфер действия факторов внешней финансовой среды, направлений совершенствования стратегии управления финансовыми ресурсами помогают наиболее полно определить особенности и возможные направления стратегического финансового развития корпоративных предприятий в условиях глобализации, обосновать рекомендации к разработке и реализации стратегии управления финансовыми ресурсами.

Проблема стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий является недостаточно исследованной в научной литературе с точки зрения ее разработки и реализации в условиях финансовой глобализации.

Все это делает необходимым изучение стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий и определяет актуальность темы исследования.

Вопросы теории и практики разработки и реализации общей экономический стратегии предприятий получили глубокий научный теоретический и эмпирический анализ и широко представлены в трудах российских и зарубежных авторов. В разработку проблем формирования общей стратегии организации значительный вклад внесли фундаментальные работы таких ученых, как P.JI. Акоффа, И. Ансоффа, JI.E. Басовского, О.С. Виханского, Б. Карлоффа, М.И. Круглова, В.Д. Марковой, С.А. Кузнецовой, З.П. Румянцевой, Р.А. Фатхутдинова, А.П.Градова, М.Х. Мескона, Ф. Хедоури, Э.А.Уткина, Г.Б. Клейнера и др.

Фундаментальным исследованиям в области проблем управления финансами посвятили свои труды такие ученые, как Балабанов И.Т., Бланк И.А., Бочаров В.В., Брейли Р., Ван Хорн Дж., Грязнова А.Г., Ковалев В.В., Майерс С., Маркович Г., Миллер М., Модильяни Ф., Стоянова Е.С., Шеремет А.Д. и др. Работы этих ученых определяют теоретическую основу изучения финансовой деятельности корпоративных предприятий.

Вопросам, связанным с процессами финансовой глобализации, посвящены монографические исследования и статьи на страницах периодической печати таких ученых, как Мински X., Розова Д.В., Банка С.В., Даниловой Т.Н., Струченковой Т.В. и других. Как правило, в таких исследованиях преимущественно рассматриваются отдельные проблемы управления финансовыми ресурсами, финансовой глобализации. В экономической литературе практически отсутствуют специальные монографические работы, посвященные системному исследованию проблем стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в условиях финансовой глобализации.

Актуальность проблемы, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность многих ее сторон предопределили выбор темы настоящего исследования и повлияли на постановку его целей и задач.

Целью диссертационного исследования является развитие теоретических и практических аспектов стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, определение системы условий и факторов, учитываемых в процессе ее разработки и реализации, разработка путей ее совершенствования.

Для решения поставленной в диссертационной работе цели потребовалось решение следующих задач, обусловивших структуру работы:

• выявить основные глобализационные тенденции движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе;

• раскрыть сущность стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в условиях финансовой глобализации;

• изучить сферы действия факторов внешней финансовой среды, определить факторы, влияющих на результативность осуществления финансовой деятельности корпоративного предприятия в стратегическом периоде (на примере ОАО "АВТОВАЗ");

• обосновать рекомендации по разработке стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий с использованием эффектов модели жизненного цикла;

• разработать методику дивидендных выплат с использованием принципа дифференциации их суммы в зависимости от значения ряда существенных критериев.

Исследование проведено по специальности 08.00.10 - "Финансы, денежное обращение и кредит" Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках раздела 3.2 "Основные направления регулирования корпоративных финансов, оптимизация структуры финансовых ресурсов предприятий реального сектора" и раздела 3.5 "Управление финансами корпораций: методология, теория; трансформация корпоративного контроля".

Объектом диссертационного исследования являются финансовые ресурсы и управление ими на корпоративных предприятиях на примере ОАО "АВТОВАЗ".

Предмет исследования - система финансовых отношений, возникающих в ходе принятия решений по разработке и реализации стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

В диссертационной работе использованы концепции и гипотезы, изложенные в трудах представителей теории управления, менеджмента, финансов и финансового менеджмента, а также монографии и статьи современных отечественных и зарубежных авторов, посвященных проблемам стратегии, стратегического управления, финансовой стратегии, финансовой глобализации. Исследование базируется на общенаучных методах диалектического, формально-логического, исторического, системного, структурно-функционального, статистического и сравнительного анализа.

В ходе диссертационного исследования использовались законодательные акты Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики, Министерства финансов Российской Федерации, Центрального банка Российской Федерации, рейтинговых агентств, материалы, опубликованные в периодической печати и специальной научной литературе, сведения справочных изданий, отражающие результаты финансовой деятельности корпоративных предприятий, бухгалтерские, статистические и маркетинговые данные о деятельности ОАО "АВТОВАЗ".

Рабочая гипотеза диссертации заключается в системном представлении теоретических положений и в обосновании научной концепции автора, в соответствии с которой стратегия управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в современных условиях должна учитывать финансовую глобализацию и альтернативные прогнозы внешней финансовой среды. Такой подход расширяет сферу действия факторов внешней финансовой среды, подлежащих изучению в процессе стратегического анализа управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, что способствует наиболее полному выявлению особенностей и возможных направлений их стратегической финансовой деятельности в условиях глобализации.

Научная новизна диссертационного исследования заключается, во-первых, в обосновании необходимости рассмотрения корпоративных предприятий в качестве экономических субъектов, осуществляющих свою финансовую деятельность в условиях финансовой глобализации, во-вторых, в разработке теоретических аспектов стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий путем раскрытия ее сущности, расширения сферы действия факторов внешней финансовой среды, обоснования рекомендаций по ее совершенствованию.

Научная новизна работы состоит в следующем:

• выявлены основные глобализационные тенденции движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе;

• сформулировано авторское определение стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий с учетом финансовой глобализации и альтернативных прогнозов внешней финансовой среды;;

• расширена сфера действия факторов внешней финансовой среды, подлежащих изучению в процессе стратегического анализа управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, что способствует наиболее полному выявлению особенностей и возможных направлений их стратегической финансовой деятельности в условиях финансовой глобализации;

• обоснованы рекомендации по разработке стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий с использованием эффектов модели жизненного цикла;

• разработана методика дивидендных выплат, основанная на дифференциации их суммы в зависимости от финансовой устойчивости, финансовых результатов деятельности, темпов роста чистой прибыли.

Теоретическая значимость работы заключается в том, что в диссертации выявляются основные глобализационные тенденции движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе, раскрывается сущность стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, обосновываются рекомендации по ее разработке с использованием эффектов модели жизненного цикла, разрабатывается методика дивидендных выплат, основанная на дифференциации их суммы в зависимости от финансовой устойчивости, финансовых результатов деятельности, темпов роста чистой прибыли корпоративного предприятия. Полученные автором результаты, обобщения и выводы углубляют представления о стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий как экономической категории. Расширение сферы действия факторов внешней финансовой среды позволяет дать теоретическое обоснование наиболее полному выявлению особенностей и возможных направлений стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в условиях финансовой глобализации.

Практическая значимость работы определяется тем, что содержащиеся в ней теоретические и практические разработки и рекомендации прикладного характера могут быть использованы в перспективной и текущей работе по разработке и реализации стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

Разработанные в диссертации теоретические положения, выводы, предложения и рекомендации по совершенствованию стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий нашли применение в практической деятельности ОАО "АВТОВАЗ", мэрии городского округа Тольятти, что подтверждено справками о практическом использовании материалов диссертационной работы.

Отдельные положения диссертационной работы используются в качестве учебно-методического материала в процессе преподавания дисциплин "Финансы", "Финансы организаций", "Финансовый менеджмент" студентам филиала ГОУ ВПО "Самарский государственный экономический университет" в г. Тольятти, что подтверждено справкой о внедрении в учебный процесс.

Результаты диссертационного исследования могут быть использованы для дальнейшего исследования данной проблемы.

Основные теоретические и практические положения диссертации докладывались и обсуждались на международной, всероссийских, внутривузовских научно-практических конференциях профессорско-преподавательского состава, аспирантов и молодых ученых: Всероссийских научно-практических конференциях: "Проблемы глобализации современного общества" (г. Самара - г. Тольятти, 2005 г.), "Наука -промышленности и сервису" (г. Тольятти, 2005 г.), "Трансформационные процессы современного общества" (г. Тольятти, 2006 г.), "Проблемы глобализации современного общества" (г. Тольятти, 2006 г.), Международной научной конференции "Татищевские чтения: актуальные проблемы науки и практики" (г. Тольятти, 2007 г.). Результаты данного исследования отражены в шести статьях. Общий объем научных публикаций автора по теме диссертации составил 2,0 печ. л.

1. Теоретические аспекты стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Васильева, Ирина Владимировна

Основные выводы и рекомендации по разработке стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий можно резюмировать следующим образом:

- корпоративные предприятия в процессе своего функционирования развиваются в соответствии с моделью жизненного цикла, проходят несколько стадий: рождение, рост, зрелость, спад и банкротство;

- целесообразная и разумная стратегия управления финансовыми ресурсами должна разрабатываться на каждой отдельной стадии жизненного цикла корпоративного предприятия;

- особенности финансовой деятельности корпоративного предприятия, находящегося на различных стадиях своего жизненного цикла, заключается в различных уровнях инвестиционных потребностей (и соответственно, и различных темпах прироста общего объема финансовых ресурсов), разных возможностях привлечения заемного капитала, уровне диверсификации финансовых операций, уровне финансового риска;

- независимо от конкретного этапа жизненного цикла корпоративные предприятия стремятся достичь оптимума в двух направлениях: максимизация рыночной стоимости активов и одновременно минимизация стоимости капитала предприятия;

- одной из важнейших задач финансовой деятельности корпоративного предприятия на всех стадиях его жизненного цикла является сохранение допустимого уровня финансового риска, оптимальной финансовой устойчивости;

- фатальность кривой жизненного цикла преодолевается реализацией идеологии опережения ситуации, осуществлением комплекса мер инновационного, реструктуризационного характера, обеспечивающих адекватные изменения в факторах, технологии и организации производства и, в конечном счете, изменением тренда развития предприятия.

Оценка важнейших показателей внутренней финансовой среды ОАО "АВТОВАЗ" выявила кризисное финансовое состояние корпоративного предприятия. Восстановление его финансовой устойчивости может быть достигнуто за счет увеличения объема собственных финансовых ресурсов путем сокращения суммы постоянных издержек, снижения уровня переменных издержек, своевременной реализации неиспользуемого имущества, а также путем сокращения объема потребления собственных финансовых ресурсов за счет осуществления дивидендной политики, адекватной кризисному финансовому развитию предприятия с целью увеличения чистой прибыли, направляемой на производственное развитие, сокращение внешних социальных и других программ корпоративного предприятия, финансируемых за счет его прибыли, оптимизации инвестиционной активности.

Повышение финансовой устойчивости корпоративного предприятия возможно посредством реструктуризации бизнеса по следующим направлениям: разграничение прав собственности между собственниками предприятия для определения экономических интересов участников; ликвидация, сокращение, консервация, передача в аренду нерентабельных производств и активов; создание дочерних предприятий для повышения ответственности руководителей подразделений и снижения налогового бремени.

Финансовая устойчивость в длительном периоде может быть достигнута только на основе устойчивого роста предприятия.

Проведенное исследование современной концептуальной базы дивидендной политики позволяет свести все многообразие решений в области дивидендных выплат к трем важнейшим подходам при ее формировании: консервативному, умеренному и агрессивному. В составе этих подходов остаточная политика дивидендных выплат, стабильного размера дивидендных выплат, политика стабильного уровня дивидендов и политика постоянного возрастания размера дивидендов.

В работе автором предложена методика дивидендных выплат на основе принципов дифференциации их суммы в зависимости от ряда существенных критериев, а также обеспечения прозрачности (понятности) механизма определения суммы дивидендных выплат для акционеров и менеджеров корпоративных предприятий. Она представляет собой дивидендную политику, дифференцированную в зависимости от финансовой устойчивости, финансовых результатов деятельности, а также темпов роста чистой прибыли в отчетном периоде корпоративного предприятия.

Предложенная дивидендная политика дает возможность использования прогнозируемого нормативного значения чистой прибыли предприятия, направляемого на капитализацию, способствует повышению его финансовой устойчивости, рациональному управлению дивидендными решениями в обществе, созданию "положительного рыночного имиджа" и долгосрочных конкурентных преимуществ корпоративного предприятия.

165

Заключение.

Проведенное диссертационное исследование позволяет сделать следующие выводы.

Качественные преобразования, происходящие в последние десятилетия в современной финансовой системе, вызванные процессами глобализации определяют движение и эволюцию финансовых ресурсов. Основными глобализационными тенденциями движения и эволюции финансовых ресурсов в современной финансовой системе являются: появление глобального финансового рынка (со своими участниками, финансовыми инструментами, единым информационным пространством и технологиями), свободное движение капитала между странами и регионами; формирование системы наднационального регулирования международных финансов, противоречивые тенденции в отношении риска и неопределенности.

Финансовое посредничество позволяет осуществлять следующие виды трансформации финансовых ресурсов:

• временную, превращая короткие ресурсы в длинные (или наоборот);

• объемов, превращая оптовые ресурсы в розничные (и наоборот);

• валютную, конвертируя ресурсы в иную валюту;

• подписи, замещая для конечного кредитора подпись реального заемщика по контракту своей подписью, улучшая качество подписи контрагента по контракту;

• пространственную, организовывая территориальное перемещение ресурсов.

Современная финансовая система предоставляет корпоративным предприятиям различные способы привлечения долгосрочных денежных средств на международном финансовом рынке. В составе этих способов: эмиссия облигаций, деноминированных в иностранной валюте, финансирование с помощью еврооблигаций с плавающей купонной ставкой, финансирование портфелем валют, эмиссия евронот или необеспеченных долговых ценных бумаг, прямые ссуды евробанков.

Особенности организации финансов корпоративных предприятий определяются ФЗ "Об акционерных обществах". Он определяет положения деятельности АО, порядок образования, общие начала организации управления АО и финансового менеджмента.

Создается АО путем учреждения или путем реорганизации существующего юридического лица и считается созданным с момента его государственной регистрации.

Реорганизация АО может осуществляться в формах слияния, присоединения, разделения, выделения и преобразования.

Слияние, разделение акционерного капитала, обмен акциями являются результатом структурных преобразований АО, которые приводят к созданию крупных концернов, совместных предприятий, холдинговых компаний, финансово-промышленных групп и других формирований.

В соответствии со структурными преобразованиями корпоративная стратегия акционерных предприятий различных типов предполагает выбор более эффективных способов управления финансовыми ресурсами в зависимости от производственно-технического потенциала, перспектив предприятия, объема собственных финансовых ресурсов и уровня общей задолженности.

Корпоративные структуры демонстрируют высокую финансовую устойчивость к воздействию неблагоприятных внешних факторов, обеспечивают рыночное равновесие в системе объединенного капитала, способствуют синхронизации воспроизводственных процессов участников объединения, состыковке их действий, созданию дополнительных финансовых ресурсов для осуществления инвестиционных проектов.

Стратегия управления финансовыми ресурсами является сочетанием финансового и стратегического аспектов управления корпоративным предприятием.

Стратегия управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий - один из важнейших видов функциональной стратегии, обеспечивающей рациональное использование финансовых ресурсов, учитывающей финансовую глобализацию и альтернативные прогнозы внешней финансовой среды.

Для формирования стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в условиях финансовой глобализации финансовый менеджмент должен быть свободен от национальных ограничений и должен рассматривать мировые финансовые рынки, учитывать движение мировых финансовых потоков, а не только рынки и финансовые ресурсы отдельной страны изолированно. Стратегия управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий должна быть нацелена на максимизацию финансовых результатов на многонациональной основе, а не на отношении к международной финансовой деятельности как к совокупности финансовых операций в каждой отдельной стране.

Финансовые стратегии, разработанные корпоративным предприятием для выхода и проникновения на отдельные финансовые рынки, должны встраиваться в общую стратегию управления финансовыми ресурсами.

Корпоративные предприятия в процессе разработки стратегии управления финансовыми ресурсами должны учитывать альтернативные прогнозы внешней финансовой среды для проникновения на новые финансовые рынки и для открытия новых источников поступления финансовых ресурсов с целью эффективного их размещения и использования. Эти альтернативы подразумевают различные уровни вовлеченности финансовых ресурсов корпоративных предприятий. Они также имеют различное временное измерение.

Оптимальный выбор стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий в условиях финансовой глобализации определяют многочисленные и разнообразные факторы. В условиях финансовой глобализации сфера действия факторов внешней финансовой среды, подвергающаяся изучению в процессе стратегического финансового анализа, должна быть расширена. Помимо национальной финансовой сферы она должна включать региональные финансовые сферы, финансовые сферы зарубежных стран, а также мировую финансовую сферу - стратегических полей финансовой деятельности корпоративных предприятий.

Мировая финансовая сфера представляет собой палитру многоаспектных финансовых интересов и не является детерминированной, застывшей. Сложные и противоречивые глобализационные тенденции ее развития в современных условиях определяют особенности и возможные направления стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий.

Факторы финансовой сферы зарубежных стран необходимо анализировать и оценивать для поиска альтернативных вариантов по выходу на финансовые рынки конкретных стран в долгосрочном периоде. Стратегии управления финансовыми ресурсами корпоративных предприятий, разрабатываемые для выхода и проникновения на такие рынки, должны учитывать действующие международные нормы права, специальные нормы внутригосударственного законодательства - валютного, таможенного, банковского, о контроле экспорта и импорта, потенциальные трансакционные издержки, существующие государственные льготы и стимулы, которые практически во всех странах мира используются для привлечения иностранного капитала.

Выбор региона во многом определяется финансовой политикой властей, размером рынка сбыта, специфическими условиями производства и финансовой деятельности корпоративного предприятия.

На основе классификации факторов в зависимости от характера влияния отдельных условий, а также возможностей их контроля со стороны предприятия в процессе осуществления финансовой деятельности, предложенной профессором Бланком И.А. выявлены важнейшие факторы внешней финансовой среды непрямого влияния, внешней финансовой среды непосредственного влияния, внутренней финансовой среды ОАО "АВТОВАЗ".

Проведенный стратегический анализ управления финансовыми ресурсами ОАО "АВТОВАЗ" позволяет сделать следующие выводы: во многом организацию, результаты финансовой деятельности корпоративного предприятия в долгосрочном периоде предопределяют условия и факторы внешней финансовой среды непрямого влияния, прямой контроль над которыми оно осуществить не имеет возможности. В формировании условий этой среды существенную роль играет государственная финансовая политика и государственное регулирование финансовой деятельности предприятий. В составе ключевых факторов внешней финансовой среды непрямого влияния для ОАО "АВТОВАЗ" автором выделены: высокие темпы роста российской экономики, расширение внутреннего инвестиционного и потребительского спроса, последовательное снижение налоговой нагрузки, относительно высокие темпы инфляции, намерение России вступить в ВТО, низкая доля валового норма накопления основного капитала в ВВП в российской экономике, низкая доля банковских кредитов в структуре источников финансирования капитальных вложений российских предприятий, повышение роли внутреннего и внешнего рынка ценных бумаг, борьба с инфляцией преимущественно ограничением денежного предложения, неэффективность российских правил бухучета (ЛБУ) и др.;

- системой условий и факторов в процессе осуществления финансовых отношений с контрагентами по финансовым операциям и сделкам корпоративное предприятие способно управлять в благоприятном для себя направлении. Ключевыми факторами внешней финансовой среды непосредственного влияния для ОАО "АВТОВАЗ" являются: сложившееся удовлетворительное соотношение цена / качество, достаточная емкость рынка для продукции ОАО "АВТОВАЗ", тенденция сдвига ценового диапазона сегмента популярных у потребителей автомобильных марок от 510 тыс. долларов в сторону 10-20 тыс. долларов, возможность привлечения финансовых ресурсов как на внутреннем, так и на внешнем рынке капитала, использование различных методов привлечения средств: эмиссия облигаций, выпуск евронот, векселей, прямые ссуды евробанков, инвестиционный налоговый кредит, использование логистических связей с контрагентами в системе финансового рынка, взаимодействие общества с ведущими аудиторскими, консалтинговыми, экспортно-страховыми агентствами и финансовыми фирмами, большая емкость российского автомобильного рынка и др.;

- под непосредственным контролем руководителей и специалистов финансовой службы корпоративного предприятия находится система условий и факторов, определяющих выбор организации и направлений их финансовой деятельности. Внутренняя финансовая среда заключает в себе тот потенциал, который позволяет предприятию достигать поставленных целей и задач в стратегическом периоде. На основе исследования важнейших показателей внутренней финансовой среды ОАО "АВТОВАЗ" были выявлены сильные и слабые стороны его финансовой деятельности, в составе которых: рост имущественного комплекса предприятия на протяжении пяти последних лет, высокие темпы роста продаж в последние годы, положительная динамика выручки от продаж в течение пяти лет, рост капитализации акций предприятия, кризисное финансовое состояние предприятия в течение последних пяти лет, нестабильная динамика валовой и чистой прибыли предприятия, отсутствие обоснованной методики дивидендных выплат, наличие непокрытого убытка в течение пятилетнего периода, нестабильная динамика рентабельности собственного капитала, продаж, активов, резкое снижение этих показателей в 2005 году.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Васильева, Ирина Владимировна, 2007 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации Электронный ресурс.: офиц. текст.//КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана

2. Об акционерных обществах Электронный ресурс.: [Федеральный закон № 208-ФЗ от 26.12.95 (ред. от 24.07.2007 г.)] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

3. О бухгалтерском учете Электронный ресурс. [Федеральный закон от 21.11.96 №129-ФЗ (ред. От 03.11.2006 г.)] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

4. О рынке ценных бумаг Электронный ресурс.: [Федеральный закон №39-Ф3 от 22.04.1996 ред. от 17.05.2007 г.] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

5. О финансово-промышленных группах Электронный ресурс.: [Федеральный закон №190-ФЗ от 30.11.95] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

6. О признании утратившим силу Федерального закона "О финансово-промышленных группах" Электронный ресурс.: [Федеральный закон №115-ФЗ от 22.06.2007 г.] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

7. О бюджетной политике в 2008-2010 годах Электронный ресурс.: [Бюджетное послание Президента Российской Федерации Федеральному Собранию от 09.03.2007г.] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

8. Об утверждении методических рекомендаций по раскрытию информации о прибыли, приходящейся на одну акцию Электронный ресурс.: [Приказ Минфина РФ №29Н от 21.03.2000 г.] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

9. Об утверждении методических указаний по проведению анализа финансового состояния организаций Электронный ресурс.: [Приказ ФСФО России №16 от 23.01.2001 г.] / КонсультантПлюс: справ, правовая система. ВерсияПроф. Загл. с экрана.

10. Ансофф, И. Стратегическое управление Текст.: сокр. пер. с англ. / И. Ансофф; научн. ред. и авт. / предисл. Л.И. Евенко. -М: Экономика, 1989. 519 с.

11. Артяков, В.В. Перемены к лучшему на АВТОВАЗе необратимы. Текст. // Волжский Автостроитель №93 (7059), 2007 г., с. 1.

12. Государственные и муниципальные финансы Текст.: учебник для вузов./ Бабич A.M., Павлова Л.Н.: 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2002. -703 с.

13. Балабанов, И.Т. Основы финансового менеджмента Текст.: уч. пособие./ И.Т. Балабанов М.: Финансы и статистика, 2000.

14. Барулин, С.В. Сущность финансов: новые реалии. Текст. / С.В. Барулин, Т.М. Ковалева. Финансы №5,2004.

15. Басовский, JI.E. Финансовый менеджмент Текст.: учебник./ Л.Е. Басовский -М.: ИНФРА-М, 2002,-240 с.

16. Басовский, Л.Е. Менеджмент Текст.: учебное пособие. / Л.Е. Басовский М.: ИНФРА-М, 2003

17. Батрин, Ю.Д. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий Текст.: монография / Ю.Д. Батрин, П.А. Фомин -М.: Высшая школа, 2002.

18. Бирман, A.M. Очерки теории советских финансов Текст. Вып.1. / A.M. Бирман -М., 1968.

19. Бирман, A.M. Финансы отраслей народного хозяйства Текст. / A.M. Бирман -М.: Госфиниздат, 1953.

20. Боди, 3. Финансы Текст. / 3. Боди, Р.К. Мертон М.: Издательский дом "Вильяме", 2000.

21. Бочаров, В.В. Корпоративные финансы Текст. / В.В. Бочаров СПб: Питер, 2001.- 256 с.

22. Бочаров, В.В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций Текст. / В.В. Бочаров М.: Финансы и статистика, 2002.

23. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст. Т. 1 / И.А. Бланк 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-центр, 2004. - 624 с.

24. Бланк, И.А. Основы финансового менеджмента Текст. Т. 2 / И.А. Бланк 2-е изд., перераб. и доп. - К.: Эльга, Ника-центр, 2004. - 624 с.

25. Бреши, Р. Принципы корпоративных финансов Текст. / Р. Брейли, С. Майерс; пер. с англ. Н.Барышниковой. М.: ЗАО «Олимп - Бизнес», 2004 - 1008 е.

26. Бригхем, Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента Текст. / Юджин Ф. Бригхем; сокр. пер. с англ./ред. кол.: A.M. Емельянов, В.В. Воронов, В.И. Кушлин и др. 5-е изд. -М.: РАГС; ОАО "Изд-во "Экономика"", 1998. - 823с.

27. Вахрин, П.И. Финансы: учебник для вузов. Текст. / П.И. Вахрин, А.С. Нешитой -М.: Информационно-внедренческий центр "Маркетинг", 2000. -502 с.

28. Винслав, Ю. Холдинги: и зло, и благо. Текст. // Экономика и жизнь. 2004, №47.

29. Виханский, О.С. Менеджмент Текст.: учебник / О.С. Виханский, А.И. Наумов-4-е изд. перераб. и доп. М.: Экономисть, 2006 - 670 е.: ил.

30. Виханский, О.С. Стратегическое управление Текст.: учебник. / О.С. Виханский 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Экономисть, 2004 - 296 е.: ил.

31. Вознесенский, Э.А. Финансы как стоимостная категория. Текст. / Э.А. Вознесенский -М.: Финансы и статистика, 1985.

32. Глазов, М.М. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учебник. / М.М. Глазов СПб.: ООО "Андреевский издательский дом", 2006. - 448 с.

33. Григорьева, Е.М. Финансы корпораций Текст.: учеб.пособие / Е.М. Григорьева, Е.Г. Перепечкина; под ред. Г.А. Тактарова. М.: Финансы и статистика, 2006. -288 с.

34. Данилова, Т.Н. Влияние глобализации на инвестиционный рынок России Текст. / Финансы и кредит №13 (181), 2005, с. 7-15.

35. Дёмина, Е. Политика государства переход к активным действиям по созданию новой промышленной среды. Текст. / Волжский Автостроитель №34 (7000) 2007 г., с.1-3.

36. Дракер, П. Будущее, которое уже наступило. Электронный ресурс. / -Электрон, дан.- Режим доступа: http://www.cfin.ru. Загл. с экрана.

37. Ежеквартальные отчеты ОАО "АВТОВАЗ" за I квартал 2003-2006 гг.

38. Электронный ресурс. / Электрон, дан.- Режим доступа: http://www.lada-auto.ru. - Загл. с экрана.

39. Ежеквартальный отчет ОАО "АВТОВАЗ" за I квартал 2007 г. Электронныйресурс. / Электрон, дан.- Режим доступа: http://www.lada-auto.ru. - Загл. с экрана.

40. Ефимова, Ю. Перспективы автомобильного рынка: 2007 LADA PRIORA. Текст. / Волжский Автостроитель №9 (6975) 2007 г., с. 1.

41. Карлофф, Б. Деловая стратегия Текст.: / Б. Карлофф; пер. с англ. М.: Экономика, 1991.-239с.

42. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Текст. / Дж. М. Кейнс М.: Гелиос-АРВ, 2002.

43. Клейнер, Г. Реформа предприятий путь к реформированию экономики. Текст. / Финансовый бизнес. - 2001, № 4-5.

44. Ковалев, В.В. Финансы предприятий Текст.: учеб. / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - 352 с.

45. Ковалев, В.В. Практикум по финансовому менеджменту. Текст. конспект лекций с задачами. / В.В. Ковалев М.: Финансы и статистика, 2004. - 288 с.

46. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. Текст. / В.В. Ковалев М.: Финансы и статистика, 1999. -512 с.

47. Кодекс корпоративного поведения ОАО "АВТОВАЗ" Электронный ресурс. / -Электрон, дан.- Режим доступа: http://www.lada-auto.ru. Загл. с экрана.

48. Котлер, Ф. Основы маркетинга Текст. / Ф. Котлер; пер. с англ.; общ. ред. и вступ. ст. Е.М. Пеньковой. М.: Прогресс. 1990. 736 с.

49. Корпоративный менеджмент: Справочник для профессионалов Текст. / И.И. Мазур [и др.]; под общей редакцией И.И. Мазура М.: Высшая школа, 2003. -1077с.

50. Круглое, М.И. Стратегическое управление компанией. Текст. учебник для ВУЗов. / М.И. Круглов М.: Русская Деловая литература, 1998 г. - 768 с.

51. К 40-летию АВТОВАЗа. Опыт развития в условиях плана и рынка. Текст. М.: Институт экономики РАН, 2005. - 53 с.

52. Маркова, В.Д. Стратегический менеджмент: Курс лекций. Текст. / В.Д. Маркова, С.А. Кузнецова М.: ИНФРА-М; Новосибирск: Сибирское соглашение, 2001. - 288 с.

53. Менеджмент организации. Текст. учебное пособие. / З.П. Румянцева [и др.]; -М.: ИНФРА-М. 1996. -432 с.

54. Мескон, М.Х. Основы менеджмента Текст. / М.Х. Мескон, М. Альберт, Ф. Хедоури; пер. с англ. М.: "Дело", 1992. - 702 с.

55. Модильяни, Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ Текст.: / Ф. Модильяни, М. Миллер; пер. с англ. 2-е изд. М.: Дело, 2001. - 272 с.

56. Моляков, Д.С. Теория финансов предприятий Текст.: учебное пособие. / Д.С. Моляков, Е.И. Шохин М.: Финансы и статистика, 2002. - 112 с.

57. Наша стратегия сохранение лидерства на рынке. Отчетный доклад председателя Совета директоров ОАО "АВТОВАЗ" В.В. Артякова Текст. / Волжский автостроитель № 93, 2006 год.

58. Ю.Нещадин, А. Актуальные проблемы профессионального образования в России. Текст. / А. Нещадин, О. Нещадина, И. Царева // Общество и экономика, №6, 2005.

59. Никольский, П.С. Финансы в системе финансового механизма управления промышленностью. Текст. -М.: Финансы и статистика, 1982.

60. Ожегов, С.И. Толковый словарь русского языка: 80000 слов и фразеологических выражений Текст. / Российская АН; Российский фонд культуры; 2-е изд., испр. и доп. / С.И. Ожегов, Н.Ю. Шведова - М.: ЯЗЪ, 1995. - 928 с.

61. Основы инвестиционной деятельности ОАО "АВТОВАЗ". Текст. ДИС ОАО "АВТОВАЗ".-2003.-88 с.

62. Оценка бизнеса Текст.: учебник / под ред. А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2004. - 436 е.: ил.

63. Организация производства и управление предприятием Текст.: учебник / О.Г. Туровец [и др.]; под ред. О.Г. Туровца. М.: ИНФРА-М, 2002.

64. Половинкин, С.А. Управление финансами предприятия. Текст. учебно-практическое пособие./ С.А. Половинкин М.: ИД ФБК-Пресс. 2001. - 376 с.

65. Розов, Д.В. Глобализационные тенденции движения и эволюции основного капитала в современном мире. Текст. / Финансы и кредит №11, 2005. с. 44-59

66. Розов, Д.В. Особенности финансово-корпоративного управления обновлением основного капитала. Текст. / Финансы и кредит №22, 2006. с. 52-62

67. Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия Текст.: учеб. пособие /Г.В. Савицкая. 7-е изд., испр. / Г.В. Савицкая - Мн.: Новое знание, 2002.-704 с.

68. Современный словарь иностранных слов Текст.: / Изд-во "Рус. яз. " Ок. 20000 слов. - М.: Рус. яз., 1993. - 740 с.

69. Стратегическое планирование Текст. / под ред. Уткина Э.А. М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1998. - 440 с.

70. Стратегическое управление корпорациями. Текст. М.И. Кныш, В.В. Пучков, Ю.П. Тютиков. Санкт-Петербург. Ред.-изд. центр "Культ-информ-пресс". 2002. 240 с.

71. Ъ .Струченкова, Т.В. Движение капитала в условиях финансовой глобализации Текст. / Банковское дело №1,2004, с. 25-27.

72. Технологии корпоративного менеджмента. Текст. учебное пособие / под ред. И.В. Мишуровой, Н.Ф. Новосельской. М.: ИКИ «Март», Ростов-на-Дону: Издательский центр "Март", 2004. 544 с. (Серия "Новые технологии").

73. Тренев, Н.Н. Управление финансами Текст.: уч.пособие / Н.Н. Тренев М.: Финансы и статистика, 2003. - 496 е.: ил.

74. Управление финансами (Финансы предприятий) Текст.: учебник / А.А. Володин [и др.] М.: ИНФРА-М, 2004. - 504 с. - (Высшее образование).

75. Устав ОАО "АВТОВАЗ". Текст. Тольятти. 2002.

76. Уткин, Э.А. Управление фирмой. Текст. / Э.А. Уткин М.: АКАЛИС, 1996. -516с.

77. Фатхутдинов, Р. А. Стратегический менеджмент Текст.: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. / Р.А. Фатхутдинов - М.: Дело, 2001. - 448 с.

78. Финансово- кредитный энциклопедический словарь Текст. / колл. авторов; под общ. ред. А.Г. Грязновой. -М.: Финансы и статистика, 2002. 1168 е.: ил.

79. Финансовый менеджмент: теория и практика Текст.: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: изд-во "Перспектива", 1998. -656 с.

80. Финансовый менеджмент Текст.: учебник / под ред. д.э.н. проф. A.M. Ковалевой. М.: ИНФРА-М, 2004. - 284 с. - (Высшее образование).

81. Финансовый менеджмент. Текст. уч. пособие / под ред. проф. Е.И. Шохина. -М.: ИД. ФБК ПРЕСС, 2003, 408 с.

82. Финансовые ресурсы народного хозяйства (Проблемы формирования и использования). Текст. / под. ред. В.К. Сенчагова. М.: Финансы и статистика, 1982.

83. Финансы. Денежное обращение. Кредит Текст.: учебник для вузов / под ред. проф. Г.Б. Поляка. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2-е изд. 2002. - 512 с.

84. Финансы и кредит: уч. пособие. Текст. / под ред. проф. A.M. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 2002. - 512 е.: ил.

85. Финансы организаций (предприятий) Текст.: учебник для вузов / Н.В. Колчинаи др.; под ред. проф. Н.В. Колчиной. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 368 с.

86. Финансы Текст. / под ред. В.В. Ковалева. М.: Проспект, 2001.

87. Финансы Текст.: учебник / под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. М.:

88. Финансы и статистика, 2004. 504 с.

89. Финансы Текст.: учебник / под ред. С.И. Лушина, В.А. Слепова. М.: Экономист, 2003,

90. Хикс, Дж. Р. Стоимость и капитал Текст. / Дж. Р. Хикс М.: Прогресс, 1988.

91. Холт, Роберт Н. Основы финансового менеджмента. Текст. / Роберт Н. Холт; пер. с англ. -М.: "Дело", 1993 128 с.

92. Хоминич, И.П. Финансовая стратегия компаний. Электронный ресурс. Дис.д-ра экон. наук: 08.00.10. / Центр информ. технологий РГБ; Электрон, дан.- М.: Рос. гос. б-ка, 1998 г.- Режим доступа: http://www.rsl.ru. Загл. с экрана.

93. Хорн, ВанДж. Основы управления финансами. Текст. / Ван Дж. Хорн; пер. с англ. М.: Финансы и статистика, 2000 г. - 800 с.

94. Ченг, Ф. Ли Финансы корпорации: теория, методика и практика Текст. / Ф. Ли Ченг, Д.И. Финнерти; пер. с англ. М.: Инфра - М, 2000.

95. Шеремет, АД. Финансы предприятий: менеджмент и анализ Текст.: учеб. пособие.-2-е изд., испр. и доп. / А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова М.: ИФРА-М, 2006.-479 с.

96. Шеремет, А.Д. Методика финансового анализа. Текст. / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин, Е.В. Негашев М.: ИНФРА-М, 2000.

97. Шеремет, А.Д. Финансы предприятий. Текст. / А.Д. Шеремет, Р.С. Сайфулин М.: ИНФРА-М, 1998. - 343с.

98. Матрица возможностей и угроз, генерируемых факторами внешней финансовой среды непрямого влияния ОАО «АВТОВАЗ»

99. Возможности развития Угрозы развитию

100. Создание режима налоговых льгот для инвесторов, ведущих деятельность в особых экономических зонах. Низкая доля банковских кредитов в структуре источников финансирования капиталовложений российских предприятий

101. Снижение налоговой нагрузки около 1% ВВП ежегодно увеличивает объемы финансовых ресурсов экономических субъектов Отсутствие возможностей у 90% российских банков к выдаче больших по объему кредитов

102. Создание режима налоговых льгот для инвесторов, ведущих деятельность в особых экономических зонах. Низкий объем ресурсов страхового рынка и преимущественно краткосрочный характер этих ресурсов

103. Рост объемов кредитования предприятий и населения со стороны российских банков Усиление разрыва в темпах производительности труда и заработной платы в пользу последней

104. Рост реальных располагаемых доходов и уровня реальной заработной платы населения Снижение курса доллара по отношению к рублю сокращает ценовой разрыв между продукцией российских и иностранных компаний

105. Увеличение сроков бюджетного планирования Низкие регулирующая и стимулирующая функции налоговой и таможенной систем.

106. Расширение форм частно-государственного партнерства Возможная низкая эффективность использования инвестиционных государственных средств приведет к росту рисков и инфляционных всплесков

107. Завершение реформы налогового законодательства Отсутствие национальной образовательной доктрины профессионального образования, слабая государственная кадровая политика не способствует экономической стабильности

108. Низкая доля валового накопления основного капитала в ВВП в российской экономике

109. Высокая стоимость кредитных ресурсов для предприятий и населения

110. Относительно высокие темпы инфляции

111. Низкий уровень корпоративной культуры ведения бизнеса. Необходимость дальнейшего совершенствования корпоративного законодательства.

112. Справочная информация о выпусках облигаций ОАО «АВТОВАЗ» *

113. АВТОВАЗ-1 АВТОВАЗ-2 АВТОВАЗ-З

114. Номинальный объем 1 млрд. руб. 3 млрд. руб. 5 млрд. руб.выпуска

115. Начало/ 21.02.03/ 18.02.04/ 18.02.04 28.06.05/28.06.05окончание 21.02.03 размещение

116. Дата 16.02.04/ 13.08.08/ 22.06.10/погашения/ 365 дней 1638 дней 1820 днейсрок обращения

117. Тип Открытая подписка/ Открытая подписка/размещения/ форма по купону по купонуаукциона

118. Дополни- Оферта: 17.08.05, 14.02.07 Оферта: 27.06.06 100% оттельная -100% от номинала номиналаинформация

119. По данным журналов «Рынок ценных бумаг» №21,2003 г., с.77; спец. вып. №3, 2005 г., с. 152.