Статистический анализ монетарного фактора инфляции в России тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.12, кандидат экономических наук Поршаков, Алексей Сергеевич

• Поршаков, Алексей Сергеевич
• кандидат экономических наук
• 2011

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Поршаков, Алексей Сергеевич

СОДЕРЖАНИЕ.

ВВЕДЕНИЕ.

ГЛАВА 1. Особенности инфляционных процессов и актуальность изучения монетарной природы инфляции в экономике в условиях таргетирования инфляции.

1.1. Подходы к трактовке природы инфляционных процессов в истории экономической мысли.

1.2. Анализ основных свойств и характеристик современных инфляционных процессов: потребительская инфляция в России как объект статистического наблюдения.

1.3. Основополагающие принципы и проблемы реализации режима таргетирования инфляции.

ГЛАВА 2. Статистический анализ денежно-кредитной политики Банка России и показателей ликвидности как условий и факторов инфляционных процессов в российской экономике.

2.1. Проблема выбора центральным банком операционной цели денежно-кредитной политики в режиме таргетирования инфляции.

2.2. Основные методологические аспекты моделирования политики Банка России в условиях таргетирования инфляции.

2.3. Статистический анализ и моделирование влияния показателей ликвидности банковского сектора на уровень краткосрочных ставок российского межбанковского рынка.

ГЛАВА 3. Статистическое моделирование российской инфляции с помощью монетарных показателей.

3.1. Межстрановой подход к статистическому моделированию зависимости между монетарным фактором и инфляцией на основании положений количественной теории денег.

3.2. Основные методологические проблемы моделирования взаимосвязи инфляционных процессов с монетарными показателями.

3.3. Эконометрическое моделирование потребительской инфляции и ее монетарных характеристик в экономике Российской Федерации.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Статистический анализ монетарного фактора инфляции в России»

Актуальность исследования. Процесс развития рыночной экономики России неотъемлемо связан с инфляцией, уровень которой на сегодняшний день в целом значительно превышает допустимые её значения в развитых странах.

Высокий показатель инфляции формирует широкий спектр проблем, связанных со снижением покупательной способности населения, ростом издержек производителей, повышением рисков и ухудшением инвестиционного климата в стране, негативными ожиданиями хозяйствующих субъектов относительно будущего развития ценовых процессов, что затрудняет проведение государством экономической политики.

Задача достижения стабильно низкого уровня инфляции, обеспечивающего устойчивое развитие экономики, на сегодняшний день не потеряла свою актуальность и входит в компетенцию центральных банков подавляющего числа государств, среди которых, безусловно, фигурирует и Россия. При этом особое значение вопрос анализа инфляционных процессов приобрел на фоне объявленных Банком России планов по реализации стратегии перехода к инфляционному таргетированию как новому режиму денежно-кредитной политики в ближайшие годы.

Эффективное проведение денежно-кредитной политики центральным банком в части контроля динамики инфляционных процессов предполагает комплексный анализ всех фундаментальных факторов инфляции, а также ее адекватное прогнозирование на кратко- и среднесрочную перспективу. Решение указанных задач представляется невозможным без проведения всесторонних статистических исследований динамики уровня цен во взаимосвязи с другими макроэкономическими индикаторами, среди которых важное место занимают показатели монетарной сферы. Данное обстоятельство обусловлено тем, что с динамикой монетарного фактора неотъемлемо связаны предпринимаемые центральным банком меры денежно-кредитной политики, направленные на стабилизацию инфляционных процессов.

Несмотря на то, что экономическая теория предполагает наличие долгосрочной зависимости между монетарными показателями и инфляцией, задача идентификации указанной взаимосвязи применительно к отечественной экономике на практике представляется достаточно затруднительной. Это вызвано такими причинами, как многообразие статистических показателей, характеризующих денежные и ценовые процессы, лаговый характер влияния монетарного фактора на инфляцию, нестабильность скорости обращения денег.

Существующая методика статистического анализа монетарных основ инфляции не в полной мере позволяет учесть перечисленные выше аспекты взаимосвязи денежных показателей и общего уровня цен в стране. Следовательно, особую значимость приобретает проблема разработки нового инструментария для проведения статистических исследований инфляции и ее монетарного фактора, полноценно учитывающих особенности динамики данных показателей в российской экономике.

Учитывая вышеизложенное, исследования, направленные на статистический анализ монетарного фактора инфляции в России, являются весьма актуальными и могут быть использованы Банком России при принятии ключевых решений.

Степень разработанности проблемы. Исследованию монетарных характеристик ценовых процессов в России посвящены труды многих российских и зарубежных специалистов: Абалкина Л.И., Алексеева A.B., Бурлачкова В.К., Гуриева С.М., Кудрина А.Л., May В.А., Моисеева С.Р., Мухина Д.А., Улюкаева A.B., Юдаевой К.В., Ясина Е.Г., Ball L., Bernanke В., Clarida R., Friedman M., McCallum В., Mishkin F., Stock J., Taylor J., Wurtz F. и др.

Разработка методических вопросов статистического исследования опиралась на труды отечественных ученых: Агаповой Т.Н., Айвазяна С.А., Архиповой М.Ю., Башиной О.Э., Гамзы В.А., Громыко Г.Л., Дубровой Т.А., Елисеевой И.И., Замулина O.A., Корищенко К.Н., Короткова A.B., Минашкина В.Г., Мхитаряна B.C., Орехова С.А., Рябушкина Б.Т. и др. Тем не менее, в научной литературе недостаточное внимание уделено статистическому анализу влияния ряда фундаментальных факторов на инфляцию в России и, в частности, влиянию на инфляционные процессы со стороны монетарного фактора, что актуально для управления уровнем цен в экономике.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационной работы является разработка методики комплексного статистического анализа монетарного фактора инфляции в России.

В соответствии с целью в работе поставлены и решены следующие задачи:

- исследовать сущность инфляции и формы ее проявления в экономических системах, а также статистические показатели, определяющие динамику ценовых процессов в кратко- и долгосрочной перспективе;

- проанализировать основные макроэкономические показатели, определяющие уровень инфляции в экономике Российской Федерации;

- обобщить и критически осмыслить методические подходы к исследованию статистических показателей монетарной сферы и их влияния на инфляцию;

- провести анализ показателей банковской ликвидности в части их взаимосвязи с рыночными процентными ставками в России;

- разработать и апробировать методику моделирования влияния различных инструментов денежно-кредитной политики Банка России на монетарные показатели в российской экономике;

- предложить подход к исследованию динамики монетарных показателей-в условиях перехода к режиму инфляционного таргетирования;

Объектом^ исследования являются инфляционные процессы вРоссии с учетом влияниямонетарного фактора.

Предметом исследования являются» показатели, и методики статистического анализа инфляционных процессов» в экономике Российской-Федерации с учетом,монетарноп>фактора.

Теоретической® ш методологической базой- исследования, послужили работы российских и зарубежных учёных по инфляционным процессам; их моделированию в условиях современной мировой экономики, статистике, эконометрике и компьютерной обработке данных.

При решении t поставленных в? диссертации задач использованы, статистические методы корреляционного и регрессионного анализа, анализа временных рядов и прогнозирования^ а также графические и табличные методы представлениярезультатов исследования.

В работе использованы пакеты прикладных программ «MS Excel», «STATISTICA», «EVIEWS», «MATLAB».

Информационной базой исследования послужили официальные статистические данные Федеральной службы, государственной^ статистики, Банка России, Международного валютного фонда,, а также периодической, печати, сети Internet и\ электронных СМИ* по исследуемой, тематике.

Научная новизна исследования. Основной научный результат, полученный в диссертации, заключается- в разработке методики комплексного статистического анализа монетарного фактора инфляции в российской экономике.

В диссертации сформулированы и выносятся на защиту следующие основные научные результаты исследования: у выявлены особенности динамики ценовых процессов в России, позволяющие определить v комплекс факторов, характеризующих российскую инфляцию со стороны спроса и предложения; разработан подход к классификации основных форм монетарного фактора инфляции, который может быть применен при анализе долгосрочных рисков инфляции в отечественной экономике; проведен анализ возможных вариантов выбора ключевого показателя, характеризующего состояние монетарной сферы в России, на фоне перспектив внедрения режима инфляционного таргетирования; предложена методика статистического моделирования краткосрочных процентных ставок межбанковского кредитного рынка, позволяющая

1 оценить эффективность денежно-кредитной политики центрального банка в части регулирования показателей монетарной сферы и достижения целевых значений по инфляции в России; усовершенствована методика статистического анализа зависимости между денежной массой и общим уровнем цен в государствах с различными уровнями развития финансовых рынков с помощью использования статистического показателя денежного предложения, отличающегося высоким уровнем ликвидности; предложен алгоритм статистического моделирования потребительской инфляции в России на базе модели коррекции ошибок, позволяющий провести наглядное разделение показателя роста общего уровня цен в национальной экономике на «факторы спроса», «факторы предложения» и инфляционные ожидания.

Вынесенные на защиту положения являются новыми и соответствуют пунктам 4.11. «Методы обработки статистической информации: классификация и группировки, методы анализа социально-экономических явлений и процессов, статистического моделирования, исследования экономической конъюнктуры, деловой активности, выявления трендов и циклов, прогнозирования развития социально-экономических явлений и процессов» и 4.16. «Прикладные статистические исследования воспроизводства населения, сфер общественной, экономической, финансовой жизни общества, направленные на выявление, измерение, анализ, прогнозирование, моделирование складывающейся конъюнктуры и разработки перспективных вариантов развития предприятий, организаций, отраслей экономики России и других стран» паспорта специальности по коду ВАК Минобрнауки России 08.00.12 - «Бухгалтерский учет, статистика».

Практическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что полученные результаты могут быть использованы Федеральной службой государственной статистики при проведении мониторинга инфляции и ее монетарной составляющей в российской экономике, а также Банком России при разработке адекватных подходов к монетарному анализу ценовых процессов в условиях инфляционного таргетирования.

Апробация результатов работы. Основные результаты исследования докладывались и получили одобрение на шести научно-практических конференциях и семинарах:

Международный семинар «Прикладные экономические исследования. Вопросы, связанные с валютными курсами», Немецкий федеральный банк, г. Франкфурт-на-Майне (ФРГ), 26-28 ноября 2008 г.

VI Всероссийская научная конференция молодых ученых, аспирантов и студентов «Прикладные аспекты статистики и эконометрики» (Москва, 2009).

Научный семинар «Информационная экономика и управление инновациями», Институт проблем управления РАН им. Трапезникова, г. Москва, 18 мая 2009 г.

Международный семинар «Монетарный анализ в центральном банке», Межрегиональный учебный центр Банка России, г. Тула, 26 - 29 января 2010 г.

Международный семинар «Макроэкономическое моделирование в центральном банке», Банк России, г. Москва, 23 — 25 июня 2010 г. Научно-практическая конференция «Проблемы статистического анализа социально-экономических процессов», Государственный университет — Высшая школа экономики, г. Москва, 21 сентября 2010 г.

Публикации. Основные положения диссертации опубликованы в девяти работах общим объемом 3,7 п. л. (авторских - 2,4 п.л.), в том числе - трех статьях в научных журналах, рекомендованных ВАК Минобрнауки России, общим объемом 2,7 п. л. (авторских - 1,4 п.л.)

Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.

Заключение диссертации по теме «Бухгалтерский учет, статистика», Поршаков, Алексей Сергеевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На основании проведенного в данной работе исследования были сделаны следующие выводы.

При введении режима таргетирования инфляции особую остроту приобретает проблема актуальности мониторинга динамики денежных агрегатов в деятельности центрального банка. Поскольку действия в области денежно-кредитной политики оказывают влияние на экономику с определенным запаздыванием, важной представляется задача идентификации рисков ценовой стабильности в будущем. Кроме того, анализ динамики денежных и кредитных агрегатов является действенным способом обнаружения фундаментальных ценовых дисбалансов на рынках активов.

Удачное применение режима инфляционного таргетирования предполагает наличие в стране ряда условий, важнейшими из которых являются: независимость центрального банка; доверие к центральному банку со стороны экономических агентов; прозрачность деятельности и отчетность центрального банка перед обществом; наличие адекватной макроэкономической модели, на основе которой строится прогноз инфляции.

Вопрос о необходимости и, в случае объективного наличия таковой, разработке эффективной методологии мониторинга монетарных показателей в российской экономике, получил особое распространение в свете официально объявленной Банком России стратегии перехода к режиму инфляционного таргетирования в среднесрочном периоде. Несмотря на то, что до настоящего времени Россия не располагает всем спектром условий, необходимых для успешного таргетирования инфляции, указанная стратегия в силу происходящих в последние годы событий в мировой экономике в значительной степени заслуживает общественного внимания.

Инфляционное таргетирование по своей сути предполагает в том числе переход центрального банка к плавающему валютному курсу и, как следствие, независимость монетарных показателей от валютной политики центрального банка при реализации мер процентной политики с целью удержания инфляции в заданных рамках. Проведенный в диссертации анализ свидетельствует о том, что монетарный фактор является ключевым элементом трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики не только с позиций постулатов экономической теории, но и находит эмпирическое подтверждение своей значимости в российской экономике. В частности, проведенный в главе 2 анализ комплекса мер денежно-кредитной политики Банка России и процесса определения краткосрочных процентных ставок межбанковского рынка отчетливо указывает на то, что в настоящее время фактор ликвидности банковского сектора вносит существенные коррективы в движение процентной ставки денежного рынка.

Как показали результаты выполненного статистического исследования, отклонение ставок межбанковского рынка от целевых значений во многом объясняется существующей в российской экономике проблемой избытка или недостатка ликвидности. В свою очередь, указанная проблема в настоящее время диктуется сохраняющимся негибким режимом курсообразования в российской экономике. Тем не менее, учет монетарного фактора Банком России при планировании собственной процентной политики необходим даже при свободно плавающем валютном курсе, который требуется установить с целью обеспечения независимости денежно-кредитной политики в режиме инфляционного таргетирования.

Таким образом, отсутствие полноценной системы мониторинга банковской ликвидности предполагает угрозу ошибочной диагностики экономики в части определения текущей степени жесткости монетарных условий исходя из результатов анализа динамики рыночных процентных ставок. При этом первоочередным аспектом в организации статистических исследований по указанной проблематике является разработка эффективной методологии изучения взаимосвязи монетарного фактора и инфляции. В частности, применительно к России особое значение приобретает задача вычисления спроса на деньги, как на агрегированном уровне, так и для отдельных секторов экономики, что позволит апробировать методику анализа динамики монетарного разрыва как монетарного индикатора инфляционного давления.

Необходимо обратить внимание на тот факт, что в настоящее время среди сообщества многих ученых-экономистов и политиков весьма распространенной является точка зрения об отсутствии необходимости подробного анализа денежных агрегатов при проведении центральным банком процентной политики. Так, получившая весьма широкую популярность в настоящее время неокейнсианская концепция описания трансмиссионного механизма абстрагируется от непосредственного включения денежных показателей в структурные макроэкономические модели.

Вместе с тем, межстрановое статистическое исследование взаимосвязи монетарного фактора и инфляции, а также построенная монетарная модель инфляции для России, подробно изложенные в главе 3, указывают на высокую значимость денежных агрегатов в определении динамики ценовых процессов. В целом проведенные по модели расчеты указывают на существование долгосрочной положительной зависимости между монетарным фактором и инфляцией в российской экономике. Максимальное воздействие на инфляцию со стороны денежного предложения прослеживается по прошествии около пяти-шести месяцев, а значимый вклад в инфляцию происходит на протяжении одного года.

Учитывая вышеизложенное, наиболее оптимальным подходом к планированию решений при таргетировании инфляции выглядит одновременное рассмотрение финансовых и нефинансовых индикаторов реального сектора. Подобная организация работы центрального банка должна включать в себя, с одной стороны, экономический анализ, который фокусируется прежде всего на циклической динамике показателей экономической активности в кратко- и среднесрочном периодах, и, с другой стороны, монетарный анализ, предполагающий рассмотрение трендовой динамики монетарных показателей и их влияние на общий уровень цен главным образом в долгосрочной перспективе. Последняя т.н. «двухопорная» концепция уже получила широкое распространение в практике зарубежных центральных банков (прежде всего, в Европейском центральном банке).

Проведенное в настоящей диссертации исследование дает основания полагать, что упомянутая выше методология анализа денежно-кредитной политики имеет очевидное преимущество по сравнению, например, с альтернативным неокейнсианским подходом, который фокусируется на краткосрочном влиянии показателей экономической активности на общий уровень цен и, соответственно, рассматривает долгосрочный период как последовательную сумму краткосрочных. Таким образом, «двухопорная» стратегия, в силу своей специфики учитывает то обстоятельство, что монетарный фактор оказывает воздействие на инфляцию в экономике не только своей трендовой динамикой по прошествии длительного периода времени, но также в рамках краткосрочных и циклических колебаний.

Подводя итоги выполненному в диссертации исследованию, необходимо обратить внимание на то обстоятельство, что динамика денежных агрегатов всегда играла существенно значимую роль для Банка России при планировании им собственной политики. Проведенные статистические исследования показывают, что планируемое введение режима инфляционного таргетирования в России в среднесрочной перспективе не должно повлиять на управление центральным банком монетарными показателями для достижения приемлемых уровней инфляции в экономике. Несмотря на то, что формирование конкретных целей по темпам роста денежной массы не представляется в настоящее время для Банка России обязательным элементом реализации денежно-кредитной политики, задача непрерывного мониторинга монетарных индикаторов по-прежнему должна иметь одно из приоритетных значений и не терять свою актуальность в деятельности денежных властей.

Полученные результаты могут быть использованы Федеральной службой государственной статистики при проведении мониторинга инфляции и ее монетарной составляющей в российской экономике, а также Банком России при разработке программ экономического развития, анализа различных сценариев проведения денежно-кредитной политики и принятия решений в области контроля за динамикой процентных ставок и денежного

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Поршаков, Алексей Сергеевич, 2011 год

1. Абалкин Л.И. Денежная масса, совокупный спрос и золотовалютные резервы // Деньги и кредит. - 2001. - №7. — С. 3-4.

2. Агапова Т.Н. Методы статистического изучения структуры сложных систем и ее изменения. -М.: Финансы и статистика, 1996.

3. Айвазян С.А. Методы анализа данных. М.: Финансы и статистика, 1985.

4. Айвазян С.А. Эконометрика: Уч.пос. М.:Маркет ДС, 2010.

5. Айвазян С.А., Мхитарян В. С. Прикладная статистика и основы эконометрики. -М.: Юнити, 1998.

6. Алексеев A.B. Инфляция и экономический рост в России: разные стороны одной медали? // ЭКО. 2008. -N 10. - С.80-90.

7. Андрианов В. Инфляция: основные виды и методы регулирования // Экономист. — 2006. — N 6. — С.34-42.

8. Афанасьев М. Инфляция издержек и финансовая стабилизация / М.Афанасьев, О.Вите // Вопр. Экономики. 1995. -N 3. - С.45-53.

9. Башина О.Э., Спирин А. А. Общая теория статистики: Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: Учебник. М.:Финансы и статистика, 2007.

10. Белоусов Д. Монетарные и немонетарные факторы инфляции в российской экономике в 1992-1994 гг. / Д.Белоусов, Д.Клепач // Вопр. Экономики. 1995. - N 3. - С.54-62.

11. Белоусов Р. Инфляция: факторы, механизм, стратегия преодоления / Р.Белоусов, А.Белоусов, Д.Белоусов // Экономист. 1996. -N 4. - С.39-46.

12. Беляевский И.К., Данченок Л.А., Коротков A.B. Татаркова Н.В. Статистика рынка товаров и услуг: учебно-практическое пособие/ МЭСИ, 2006. 143 с.

13. Бурлачков В.К. Инфляция и качество экономической среды // Банковское дело. 2009 г., №2, с. 42-47.

14. Вальтух К.К. Эффективность производства и инфляция // ЭКО. -2009. -N4.-0.74-92.

15. Е. Васильева, А. Пономаренко, А. Поршаков. Краткосрочные процентные ставки и состояние ликвидности денежного рынка в России на фоне мирового финансового кризиса // Вопросы экономики. — 2009. — № 8. -С. 66-85.

16. Ведев А.Л. Инфляция в период кризиса / А.Л.Ведев, А.Е.Косарев // Вопросы статистики. 2009. - N 12. - 30-31.

17. Гамза В.А. Инфляция в России: аналитические материалы // Деньги и кредит. 2006. - N 9. - С.58-70.

18. Греков И.Е. Об оптимальном уровне инфляции // ЭКО. 2009. -N8.-C.2-13.

19. Громыко Г. Л. Теория статистики: Практикум. М.: ИНФРА, 2008.

20. С. Гуриев. Мифы экономики: Заблуждения и стереотипы, которые распространяют СМИ и политики — М. : Альпина Бизнес Букс, 2006. -210 с.

21. Доугерти К. Введение в эконометрику: Учебник. 2-е изд. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2004. - 432 с.

22. Дуброва Т. А. Прогнозирование социально-экономических процессов. М.: Маркет ДС, 2010.

23. Елисеева И. И. Эконометрика: Учебник / Под ред. И.И. Елисеевой. М.: Проспект, 2010.

24. Елисеева И. И., Изотов А. В., Капралова Е. Б. Статистика. М.: Кнорус, 2009.

25. Елисеева И.И., Минашкин В. Г., Егорова И. И. Статистика: Учебник. М.: Проспект, 2005.

26. Ефимова М.Р. Социально-экономическая статистика: Учебник-М.: Высшее образование, 2009.

27. Жуков Г.Ф. Общая теория денег и кредита.//М: 1995.

28. Журавлев И.А. Не навреди // Эксперт. № 33 23 августа 2010 г. -N33 (717).-С. 15-20.

29. Замулин О., Улюкаев А., Куликов М. Предпосылки и последствия внедрения таргетирования инфляции в России. Экономическая политика. 2006.

30. Кейнс Дж. М. Об инфляции как средстве обложения / Финансы. -2009. -N 6. С.51-53.

31. Корищенко, К.Н. Актуальные проблемы методологии в реализации денежно-кредитной политики. М.: Экон. Науки, 2006. — 240 с.

32. Коротков A.B. Статистическое моделирование закона спроса на потребительские товары // Проблемы статистического анализа рыночных процессов: Сб. научн. тр. -М.: МЭСИ, 1993.

33. Кудрин А. Инфляция: российские и мировые тенденции // Вопросы экономики. 2007. -N 10. - С. 4-26.

34. Кульман А. Экономические механизмы. М: Наука, 1989. С. 107.

35. Левченко Д.В. О таргетировании инфляции // Деньги и кредит. -2001. -N 10. С.28-34.I

36. Лукашин Ю.П. Адаптивные методы краткосрочного прогнозирования временных рядов. М.: Финансы и статистика, 2003.ч

37. Любимов Л.Л. Введение в экономическую теорию: Учебник для студентов пед. Университетов/Гос. Унив. Высшая школа экономики. В 2-х книгах. Кн. 2. - М.: Вита-Пресс, 1999. - 368 е.: ил.

38. Магнус Я.Р., Катышев П.К., Пересецкий A.A. Эконометрика. Начальный курс: Учеб. 6-е изд., перераб. И доп. - М.: Дело, 2004. - 576 с.

39. May В. Альтернативы экономической политики и проблемы инфляции / В.Мау, М.Синельников-Мурылев, Г.Трофимов // Вопр. Экономики.- 1995.-N 12.-С.12-25.

40. Миркин Б.Г. Группировки в социально-экономических исследованиях. М.: Финансы и статистика, 1985.

41. Моисеев С.Р. Инфляционное таргетирование. Монография / Маркет ДС, 2004.

42. Мухин Д.А. Краткосрочная кривая Филлипса и инфляционные процессы в России // Экономика и мат. методы. — 2009. Т.46, N 2. - С. 118130.

43. Мхитарян B.C. Эконометрика: Учебник. М.: Проспект, 2009.

44. Мхитарян B.C., Архипова М.Ю., Сиротин В.П. Эконометрика: Учебное пособие. М., МЭСИ, 2004.

45. Мхитарян В. С., Башкатов Б. И., Дуброва Т. А., Ильенкова С. Д., Карманов М. В. Статистика: учебник. -М.: Экономистъ, 2006.

46. Некипелов А.Д. Экономический рост, инфляция: основные теоретические подходы к проблеме // Экономическая наука современной России. 1998. -N 3. - С.12-31.

47. Никитина Н.И. Инфляция и экономический рост стандартная модель и современная реальность // Вестн. Моск. Ун-та. Сер.6. Экономика. -2005. -N 2. - С.3-12.

48. Орехов С.А. и др. Эконометрика: учебное пособие в схемах и таблицах. М.: Эксмо, 2008.

49. Орусов Д.В. Финансовый анализ причин инфляционного процесса в российской экономике. // Финансы и кредит. 2000. - №3. - С.7-15.

50. Осадчая И. Инфляция: суть, причины, формы проявления // Наука и жизнь. 2008. -N 4. - С. 14-20.

51. Пищик В: Антиинфляционная1 политика в Евросоюзе: особенности, проблемы,и перспективы// Вопр. Экономики. 20021 — N 12. -С. 51-671

52. Логосов^ И.А. Инфляция' в России: влияние на производство, прибыль, капитал // ЭКО. 2008: - NT 1. - С.2-18.

53. Поршаков * A.G. Моделирование взаимосвязи инфляции, с денежными факторами // Межвузовский сборник научных трудов «Математико-статистический анализ социально-экономических процессов». МЭСИ — 2008. С. 102-103.

54. Поршаков A.C. Эффект «ловушки ликвидности» и методология эмпирической проверки гипотезы его* существования // Межвузовский-сборник научных трудов, «Математико-статистический анализ социально-экономических процессов». МЭСИ. —2008. С. 104-105.

55. Поршаков A.C. Модель векторной^авторегрессии'и. взаимосвязь денежной массы и инфляции в России // Межвузовский сборник научных трудов «Математико-статистический анализ социально-экономических процессов». МЭСИ.- 2009:- С. 79-80 0,2 п.л.

56. Поршаков A.C. Теоретические основы вычисления поведенческого равновесного валютного курса' // Межвузовский сборник научных трудов, «Математико-статистический анализ социально-экономических процессов». МЭСИ — 2009. С. 81-82 - 0,2 п.л.

57. Поршаков« A.C. Денежное предложение и инфляция:эмпирическое тестирование уравнения количественной теории денег //128

58. Прикладные аспекты статистики и эконометрики. М.: МЭСИ, 2009. - 0,1 п.л.

59. Поршаков A.C. Монетарная природа инфляции: основные теоретические предпосылки // Прикладные аспекты статистики и эконометрики. М.: МЭСИ, 2009. - 0,1 п.л.

60. Райская Н. Денежная масса и инфляция // Экономист. 2001. -№11.

61. Расторгуева Е.А. Из опыта преодоления инфляции в странах Латинской Америки // Деньги и кредит. 1994. - N 8. - С.60-61.

62. Романов A.A., Карманов М.В., Кузин С.И. «Статистика социально-демографических групп населения». Учебное пособие. М.: МЭСИ, 1989.

63. Рябушкин Б.Т. Национальные счета и экономические балансы: Практикум. -М.: Финансы и статистика, 1999. 128 с.

64. Смирнов А.Д. Инфляция или реформы: нелинейная модель переходной экономики // Пробл. Прогнозирования. 1995. - N 6. - С.3-34.

65. Смирнов В. Инфляция и трудовые доходы / В.Смирнов, Т.Лукьянчикова // Экономист. 2007. - N 2. - С.48-54.

66. Тарханов О. Инфляция // Общество и экономика. 2004. - N 10. -С.136-156.

67. Улюкаев А. Перспективы перехода к режиму таргетирования инфляции в РФ / А.Улюкаев, С.Дробышевский, П.Трунин // Вопросы экономики. 2008. - N 1. - С.46-57.

68. Улюкаев A.B. Воздействие мировых товарных цен на глобальную российскую инфляцию / А.В.Улюкаев, М.В.Куликов // Деньги и кредит. -2009. — N 4. — С.3-6.

69. Хейне П. Экономический образ мышления. М.: Новости. 1991.

70. Юдаева К. Инфляция / Юдаева К., Иванова Н. // Экон. Политика. 2008. -N 3. - С.144-157.

71. Ясин Е. Особенности национальной инфляции / Записал Н.Иогансен // Итоги. 2004. -N 19. - С.28-30.

72. Agenor P.-R., Aizenman J., Hoffmaister F., "The Credit Crunch in East Asia: What Can Bank Excess Liquid Assets Tell Us?" Journal of International Money and Finance, Vol. 23, 2004.

73. Apergis Nicholas, Miller Stephen M. (2005) Inflation Targeting and Output Growth: Empirical Evidence for the European Union, May. IMF working paper.

74. Arestis, Philip and Peter Howells (2001-2), "The 1520-1640 'Great Inflation': An Early Controversy on the Nature of Money," Journal of Post Keynesian Economics, 24 (2), Winter, pp. 181-203.

75. Ball, Laurence (1994), "Credible Disinflation with Staggered Price Setting," American Economic Review, 84, 282-89.

76. Bartolini, L., Bertola, G, Prati, A., "Day-To-Day Monetary Policy and the Volatility of the Federal Funds Interest Rate", Journal of Money, Credit, and Banking, Vol. 34, no. 1, February 2002.

77. Bernanke, Ben and Mishkin, Frederic (1997) Inflation Targeting: A New Framework for Monetary Policy? Journal of Economic Perspectives, 11(2), 97-116.

78. Bernanke, В., Т. Laubach, F. Mishkin and A. Posen, 1999, Inflation Targeting: Lessons from the International Experience, (Princeton, N.J. Princeton University Press).

79. Bindseil U., Seits F., "The supply and demand for eurosystem deposits: The first 18 months", ECB working paper N 44, 2001.

80. Bindseil U., Camba-Mendez G., Hirsch A., Weller В., "Excess reserves and the implementation of monetary policy of the ECB", ECB working paper N 361, 2004.

81. Bollerslev, Т., 1986. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. J. Econ., 31: 307-327.

82. Box G. E. P. and Jenkins G. M. Time Series Analysis, Forecasting and Control, rev. Ed., San Francisco: Holden-Day, 1976.

83. De Brouwer, G.J and N. Ericsson (1998), "Modelling Inflation in Australia", Journal of Business and Economic Statistics, 16(4), 433-449.

84. Clarida, Richard; Mark Gertler; and Jordi Gali; (1998), "Monetary Policy Rules in Practice: Some International Evidence." European Economic Review 42 (6), pp. 1033-67.

85. Clarida, Richard, Jordi Gali and Mark Gertler (1999), "The Science of Monetary Policy: A New Keynesian Perspective," Journal of Economic Literature, 37 (4), December, pp. 1661-1707.

86. Coutts, Ken, Roger Tarling, and Frank Wilkinson (1976), "Wage Bargaining and the Inflation Process," Economic Policy Review, No 2, Cambridge, Department of Applied Economics.

87. Eisner, Robert (1989), "Budget Deficits: Rhetoric and Reality," Journal of Economic Perspectives, 3 (3), March-May, pp. 73-93.

88. Elyasiania E. Zadeh A. "Econometric tests of alternative scale variables in money demand in open economies. International evidence from selected OECD countries", The Quarterly Review of Economics and Finance 39, 1999.

89. Engle, R. F. (1982), Autoregressive Conditional Heteroskedasticity with Estimates of the Variance of UK Inflation, Econometrica 50, 987-1008.

90. A. Fidjestol. "The central bank's liquidity policy in an oil economy". Norges Bank. Economic Bulletin 4/2007.

91. Fischer, B.; Lenza, M.; Pill H.; Reichlin, L. (2006), Money and monetary policy: The ECB experience 1999-2006.

92. Freedman, C. "Inflation Targeting Pillars: Transparency and Accountability," IMF Working Paper No. 09/262.

93. Friedman, Milton (1956), "The Quantity Theory of Money: A Restatement." In Studies in the Quantity Theory of Money. Chicago: Chicago University Press.

94. Friedman, Milton (1968), "The Role of Monetary Policy." In The Optimum Quantity of Money and other Essays. Chicago: Chicago University Press, 1969.

95. Friedman, M., Schwartz, A. (1963) Money and Business Cycles, Review of Economics and Statistics, 45, 1, 2.

96. Gerlach S. The ECB's Two Pillars // Discussion Paper No 3689 / CEPR. 2003.

97. Gerlach, S., Svensson, L. (2003), Money and inflation in the euro-area: A case for monetary indicators? Journal of Monetary Economics 50, 16491672.

98. Giavazzi, Francesco and Marco Pagano (1988), "The Advantage of Tying Ones Hands", European Economic Review, 32.

99. Golinelli R., Pastorello S., "Modeling the demand for M3 in the Euro area", Research Papers, University of Bologna, Bologna, Italy, 2000.

100. Goodfriend, Marvin and Robert King (2004), "The Incredible Volcker Disinflation," Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, November.

101. Grauwe P. de, Polan M. Is Inflation Always and Everywhere a Monetary Phenomenon? // Discussion Paper No 2841 / CEPR. 2001. June.

102. Green, Roy (1992), Classical Theories of Money, Output and Inflation. London: St. Martin's Press.

103. Guender A., Rimer O., "The Implementation of Monetary Policy in New Zealand: What Factors Affect the 90-Day Bank Bill Rate?", University of Canterbury Working Paper 2007.

104. Hackett Fisher, David (1996), The Great Wave: Price Revolutions and the Rhythm of History. Oxford: Oxford University Press, 1999.

105. Hallman, J., Porter, R. and Small, H. (1991), Is the Price Level Tied to the M2 Monetary Aggregate in the Long Run?, American Economic Review 81, 841-858.

106. Hayashi F., "Identifying a Liquidity Effect in the Japanese Interbank Market", International Economic Review, Vol. 42, No. 2, May, 2001.

107. Hendry, D.F. (2001) Modeling UK Inflation, 1875-1991, Journal of Applied Econometrics, 16, 3, 255-275.

108. George Hondroyiannis & P.A.V.B. Swamy & George S. Tavlas, 2007. "The New Keynesian Phillips Curve and Lagged Inflation: A Case of Spurious Correlation?" Working Papers 57, Bank of Greece.

109. Hume, David (1752), "Of Money." In Writings on Economics, edited by Eugene Rotwein. London: Nelson, 1955.

110. Johansen, Soren, 1988. "Statistical analysis of cointegration vectors", Journal of Economic Dynamics and Control, Elsevier, vol. 12(2-3).

111. Jurgilas M., "Interbank Markets under Currency Boards", University of Connecticut Working Paper, 2006.

112. Kaldor, Nicholas (1982), The Scourge of Monetarism. Oxford: Oxford University Press.

113. Keynes, John M. (1923), A Tract on Monetary Reform. The Collected Writings of John Maynard Keynes, Vol. IV. London and Cambridge: Macmillan and CUP, 1971.

114. Keynes, John M. (1940), How to Pay for the War. London: Macmillan.

115. King, R. and Watson, M. (1997), Testing Long Run Neutrality, Federal Reserve Bank of Richmond Quarterly 83, 69-101.

116. Kobayashi T., "Incomplete Interest Rate Pass-Through and Optimal Monetary Policy", IJCB, September 2008.

117. Levin A., Wieland V., Williamson J. The Performance of forecast-based monetary policy rules under model uncertainty / European Central Bank.

118. Lucas Jr., Robert (1972), "Expectations and the Neutrality of Money," Journal of Economic Theory, April.

119. Bennett T. McCallum, 2001. "Monetary Policy Analysis in Models Without Money," NBER Working Papers 8174, National Bureau of Economic Research, Inc.

120. MacGorain S., "Stabilising short-term interest rates", Bank of England Quarterly Bulletin, winter 2005.

121. Mishkin, F., 2004, Can Inflation Targeting Work in Emerging Market Countries?. NBER Working Paper 10646, July 2004.

122. Frederic S. Mishkin, 2007. "Inflation Dynamics," International Finance, Blackwell Publishing, vol. 10(3), pages 317-334, December.

123. Mishkin F. Monetary Policy Flexibility, Risk Management, and Financial Disruption // http://federalreserve.gov/newsevents/ speech/miskin2008011 la.htm.

124. M. S. Mohanty & Marc Klau, 2004. "Monetary policy rules in emerging market economies: issues and evidence," BIS Working Papers 149, Bank for International Settlements.

125. Edward Nelson, 2003. "Money and the transmission mechanism in the optimizing IS-LM specification," Working Papers 2003-019, Federal Reserve Bank of St. Louis.

126. Nelson, Edward, 2003. "The Future of Monetary Aggregates in Monetary Policy Analysis," CERP Discussion Papers 3897, C.E.P.R. Discussion Papers.

127. Oomes N., Ohnsorge F. "Money demand and inflation in dollarized economies: the case of Russia", International Monetary Fund, Working Paper № 05/144, 2005.

128. Orphanides, A. (2003): The Quest for Prosperity Without Inflation, Journal of Monetary Economics 50, pp. 633-663.

129. Postan, Michael M. (1973), Essays on Medieval Agriculture and General Problems of the Medieval Economy. Cambridge: Cambridge University Press.

130. Rudd, J., Whelan, K., 2005. New tests of the New Keynesian Phillips curve. Journal of Monetary Economics, 52.

131. Rudebusch G. Assessing nominal income rules for monetary policy with model and data uncertainty // EB Working Paper. 2000. № 14.

132. Saxegaard M., "Excess Liquidity and Effectiveness of Monetary Policy: Evidence from Sub-Saharan Africa", IMF Working Paper WP/06/115, 2006.

133. Andrea Schaechter, Mark R. Stone, and Mark Zelmer. "Adopting Inflation Targeting: Practical Issues for Emerging Market Countries". IMF Occasional Paper, no.202, 2000.

134. Smith, Julie (2005) Inflation targeting and core inflation. Canadian Journal of Economics 38 (3), 1018-1036.

135. Smithin J. Controversies in Monetary Economics: ideas, issues and policy. Brookfield: Edward Elgar Publ., 1994. P. 165.

136. Sterne G., Agenor R. A conceptual framework of inflation targeting // World Bank. 2002.

137. Stock, J. and M. Watson, 2003, Has the Business Cycle Changed? Evidence and Explanations, Federal Reserve Bank of Kansas City Symposium on Monetary Policy and Uncertainty: Adapting to a Changing Economy, August.

138. Taylor, John B. (1993). "Discretion versus Policy Rules in Practice", Camegie-Rochester Conference Series on Public Policy, 39, pp. 195-214.

139. Taylor J. The robustness and efficiency of monetary policy rules as guidelines for interest rate setting by the European Central Bank // J. of Monetary Economics. 1999. № 43. P. 655-679.

140. Thomas R., "The Demand for M4: A Sectoral Analysis", Bank of England WP, 1997.

141. Thornton D., "Monetary Policy: Why Money Matters and Interest Rates Don't", Federal Reserve Bank of St. Luis, Working paper series, 2008.

142. Tooke, Thomas (1844), An Inquiry into the Currency Principle; the Connection of the Currency with Prices, and the Expediency of a Separation of Issue from Banking. London: Longman, Brown, Green, and Longmans.

143. Trichet J.-C., "Trichet calls for overhaul of banking system", Euronews, 22.09.2008.

144. Valimaki T., "The Overnight Rate of Interest under Averaged Reserve Requirements", Bank of Finland Discussion Paper, 1998.

145. Valimaki T., "Fixed rate tenders and the overnight money market equilibrium", Bank of Finland Discussion Paper, 2001.

146. Vega, J.L., Wynne, M. (2003) An evaluation of some measures of core inflation for the Euro area. German Economic Review 4 (3), 269-306.

147. Vernengo, Matías (2005), "Monetary Arrangements in a Globalizing World." In Monetary Integration and Dollarization: No Panacea, edited by Matías Vernengo. Cheltenham: Edward Elgar.

148. Vilar, Pierre (1960), A History of Gold and Money, 1450-1920. London: Verso, 1991.

149. Vogel, R. C. (1974), The Dynamics of Inflation in Latin America, 1950-1969, American Economic Review 64, 102-114.

150. Wurtz F., "A comprehensive model on the euro overnight rate", ECBNworking paper N 207, 2003.

151. Wynne, Mark.A. (2008). Core inflation: a review of some conceptualissues. Federal Reserve Bank of St. Louis Review,May/June, 90(3, Part 2),. 205-28.136

152. Официальный сайт Банка России. Режим доступа: www.cbr.ru.

153. Федеральная служба государственной статистики. Режим доступа: www.gks.ru.

154. IMF International Financial Statistics, July 2010 Режим доступа: www.imfstatistics.orR.

155. Рис.1. Компоненты платежного баланса Российской Федерации и динамика цен на нефть марки "Urals" в 2001 2010 гг.

156. Проверка временного ряда российской потребительской инфляции на стационарность с помощью статистических тестов

157. Тест Основная гипотеза / статистика Расчетное значение статистик и (Р-значение) для ряда в уровнях Расчетное значение статистик и (Р-значение) для ряда в разностях Вывод

158. Расширенный 1ест Дики-Фуллера (АБР) Нестационарность ряда/ ^статистика -1,388 (0,586) -5,323 (0,000) Ряд нестационарен в уровнях, стационарен в разностях

159. Тест Квятковского- Филлипса-Шмидта-Шина (КРББ) Стационарность ряда / ЬМ — статистика 0,700 (0,013) 0,104 (0,189) Ряд нестационарен в уровнях, стационарен в разностях

160. Рис. 1. Общий вид кривой спроса на ликвидность на межбанковскомкредитном рынкефактический уровень -нейтральный уровень

161. Рис. 2. Фактический и нейтральный уровень избыточных резервов в российской банковской системе, млрд. рублейбанковский день календарного месяца-в течение каищого календарного месяца-срендняя внутримесячная динамика в 2006-2010 гг.

162. Рис. 3. Усредненная динамика ставки М1АСК в течение месяцапроцентные пункты)

163. Рис. 4. Коррелограмма остатков модели ЕСАЯСН80%60%40%20%^ ^ # # ^ у у / / / # у #г ^ ^ ^Г У" > ^ ^ ^ / ^ ^в Ликвидность и Мировые ставки и валютный курс

164. Календарный эффект ■ Ожидания1. Однодневный лаг спреда

165. Т— — 1— т— 4 т— 1— Т— ч— *—-фактическая ставка М1АСР-Прогноз ставки М1АСВ по модели ЕСАЯСН- • Ставка по кредитам "овернайт" Банка России- -Ставка по депозитам "том-некст" Банка России

166. Рис. 6. Динамический прогноз ставки М1АСИ по модели ЕСАЫСН и коридор процентных ставок Банка России

167. Autocorrelation Partial Correlation AC РАС-0.019 -0.027 0.012 0.007 0.009 0.026 0.026 0.004 0.003 -0.007 0.009 0.024 -0.020 -0.026 0.028-0.019 -0.027 0.011 0.007 0.010 0.027 0.028 0.007 0.004 -0.007 0.008 0.022 -0.020 -0.027 0.025

168. Рис. 7. Коррелограмма остатков модели АРПСС

169. Перечень государств, включенных в межстрановое исследование положений количественной теории денег, и средние темпы роста денежного агрегата М1 и ВВП в 1970-2008 гг.

170. Страна Средние темпы . роста агрегата М1 Средние темпы роста потребительской инфляции Средние темпы роста реального ВВП Условная классификация страны1 2' 3 4 5

171. Австралия 10,2 4,8 3,3 развитая

172. Австрия 6,7 2,8 2,1 развитая

173. Ангилья 9,2 3,5 10,2 развитая

174. Багамские острова 8,9 3,9 1,8 развитая

175. В еликобритания 5,5 4,8 2,3 развитая

176. Гаити 14,7 14,9 14,7 развивающаяся

177. Гайана 13,3 6,6 24,3 развивающаяся

178. Гватемала 13,6 11,5 14,3 развивающаяся

179. Гондурас 15,3 12,0 15,5 развивающаяся

180. Дания 7,3 3,8 1,8 развитая

181. Доминика 8,8 3,8 3,9 развитая

182. Индонезия 18,5 11Д 19,3 развив ающаяся

183. Канада 8,7 3,7 2,5 развитая

184. Колумбия 22,0 17,7 23,1 развивающаяся

185. Коста-Рика 18,9 18,6 24,4 развивающаяся

186. Маврикий 12,5 8,4 13,1 развивающаяся

187. Малайзия 11,6 3,3 6,9 развитая

188. Мальта 8,4 3,0 4,3 развитая

189. Нидерланды 11,1 2,7 2,0 развитая

190. Норвегия 7,7 4,4 3,8 развитая

191. Парагвай 22,0 15,4 20,2 развивающаяся

192. Португалия 15,4 9,1 13,3 развивающаяся

193. Свазилэнд 14,8 11,0 16,3 развивающаяся

194. Сейшельские острова 10,9 4,3 2,1 развитая

195. Сент-Винсент 11Д 3,8 5,1 развитая

196. Сент-Киттс и Невис 10,7 3,9 5,9 развитая1. Табл. 1 (Продолжение)1 2 3 4 5

197. Сент-Лючия 11Д 3,9 4,1 развитая

198. Сингапур 9,6 2,1 7,2 развитая

199. Сирия 14,2 12,1 15,6 развивающаяся

200. США 5,2 3,8 . 2,3 развитая

201. Танзания 22,1 20,1 27,1 развивающаяся

202. Фиджи 7,8 2,1 5,2 развитая

203. Филиппины 15,8 10,0 13Д развивающаяся

204. Франция 5,4 3,8 2,7 развитая

205. Чили 23,1 12,6 18,8 развивающаяся

206. Швейцария 5,5 2,3 2,0 развитая

207. Швеция 8,9 4,4 2,5 развитая

208. Южная Африка 16,4 10,0 14,4 » развивающаяся

209. Южная Корея 17,3 5,9 13,0 развивающаяся

210. Ямайка 12,0 18,5 21,7 развивающаяся

211. Япония 7,1 1,2 1,7 развитая

212. Рис.1. Показатель ускорения потребительской инфляции: преобразованный ряд инфляции ИПЦ после взятия разностей ¿/ = 1 (Ая-)

213. Тестирование показателей монетарной модели инфляции на стационарность: расширенный тест Дики-Фуллера

214. Переменная \ Уровни истатистика (Р-значение) Первые разности, статистика (Р-значение) Вывод: порядок интеграцииж -2,11 (0,243) -4,76 (0,000) /(1)и1с -0,96 (0,764) -11,44(0,000) /0)рш -2,32 (0,167) -9,15 (0,000) Д1)

215. Ы сиг -2,39(0,148) -4,86 (0,000) /(1)

216. Рис.2. Монетарная модель потребительской инфляции: средние издержки на оплату труда персонала4,74,58 4——-1-1-1-1-г-1-1-1-1-1-1-1-1-1сь4 ф ф <§> су> ^ о* Ф # ^ <$>4? ^

217. Рис.3. Монетарная модель потребительской инфляции: темпы прироста индекса цен на услуги жилищно-коммунальногохозяйства

218. Рис.4. Монетарная модель потребительской инфляции: «импортируемая инфляция»