Совершенствование управления риском инвестиционных решений: по материалам кредитной поддержки проектов долевого строительства жилья тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Воликова, Ирина Владимировна

• Воликова, Ирина Владимировна
• кандидат экономических наук
• 2007

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Воликова, Ирина Владимировна

Введение.

1. Теоретические основы риска в инвестиционной деятельности.

1.1. Риск как объект научного исследования и его экономическое содержание.

1.2. Стратегии поведения в условиях риска.

1.3. Особенности риска в инвестиционной деятельности.

2. Методы и алгоритмы учета риска в инвестиционных решениях.

2.1. Содержание сценария и программы управления инвестиционным риском.

2.2. Методы оценки инвестиционных рисков.

2.3. Методы управления риском в инвестиционных решениях.

3. Программа управления инвестиционным риском при кредитовании проектов долевого строительства жилья.

3.1. Масштабы и условия кредитной поддержки проектов долевого строительства жилья.

3.2. Оценка эффективности управления риском кредитования Алтайским банком Сбербанка РФ долевого строительства жилья.

3.3. Стратегия управления риском программы кредитной поддержки долевого строительства жилья.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование управления риском инвестиционных решений: по материалам кредитной поддержки проектов долевого строительства жилья»

Актуальность темы исследования. Обострение конкуренции, усложнение условий хозяйственной деятельности, снижение предсказуемости результатов, связанных с развитием рыночных отношений, увеличение тяжести экономических последствий, вызванных управленческими ошибками, предъявляют возрастающие требования к качеству инвестиционных решений, которые приходится принимать в условиях риска и неопределенности.

Представление о риске стало важным элементом понимания экономических процессов, включая инвестиционные. Однако, принимая решения, имеющие стратегические последствия, участники инвестиционной деятельности до сих пор не имеют аппарата, позволяющего полно и точно описать, а тем более исчислить и спрогнозировать сопутствующий риск и управлять им. В результате отечественный инвестиционный рынок имеет черты размытости принципов конкуренции, отсутствия экономической заинтересованности банков в долгосрочных кредитах, противоречивости отношений участников инвестиционной деятельности по поводу использования ограниченных инвестиционных ресурсов и распределения доходов от реализации проектов.

Перечисленные обстоятельства определяют необходимость работ по развитию методов изучения и оценки риска инвестиционных решений и способов управления им.

Степень изученности и разработанности темы. Актуальность и многоаспектный характер проблем управления инвестиционным риском обусловили интерес к ним со стороны ученых. В последние годы исследованиями в данной области занимались В. Бочаров, П. Виленский, И. Волков, М. Грачева, Д. Ендовицкий, В. Лившиц, И. Мазур, В. Шапиро, В. Москвин, С. Смоляк, В. Царев. Они значительно расширили проблематику научного поиска и представление о различных аспектах инвестиционного риска.

Современные подходы к проблемам риска в рамках теории фирмы сформулированы в работах Г. Клейнера, М. Лапусты, В. Тамбовцева.

Методам оценки риска посвящены работы А. Дуброва, Б. Лагошы, Е. Хрусталева и др.

В области прикладных исследований кредитной поддержки инвестиций в долевое жилищное строительство большой интерес представляют работы Т. Овсянниковой, Т. Севастьяновой, В. Черняка, J1. Чистова и др.

На основе этих исследований обобщены мировой опыт и практика управления инвестиционным риском, выявлены основные проблемы принятия инвестиционных решений в условиях риска. Изучены основные закономерности и разработаны рекомендации, которые уже дали практические результаты.

Тем не менее проблемы управления риском инвестиционных решений требуют дополнительных исследований, связанных с необходимостью эффективного реагирования на масштабы и скорость, с которой возникают и распространяются риски в условиях глобализации.

Необходима разработка методов и практических рекомендаций по описанию, исчислению, прогнозированию риска, сопутствующего инвестиционным решениям, использующих экономико-математические модели и современные компьютерные технологии. Именно это обстоятельство и обусловило выбор темы диссертации, ее цель, задачи и основные направления исследования.

Цель исследования диссертационной работы заключается в разработке теоретических положений и практических рекомендаций по совершенствованию управления риском инвестиционных решений как инструмента повышения их эффективности.

Для достижения данной цели были сформулированы и решены следующие задачи, определяющие основные этапы исследования:

- систематизировать теоретические представления и практические методы в управлении риском инвестиционных решений;

- реализовать комплексный подход к типизации риска инвестиционных решений;

- исследовать и дать сравнительную характеристику методам оценки риска при принятии инвестиционных решений;

- уточнить экономическое содержание и обосновать выбор метода оценки меры и нормы риска инвестиционных решений;

- систематизировать методы контроля, инструменты и механизмы регулирования рисков инвестиционных процессов;

- разработать стратегию оптимизации риска программы кредитной поддержки проектов долевого участия в строительстве жилья.

Объект исследования - риск инвестиционных решений.

Предметом исследования являются управленческие отношения, обеспечивающие повышение эффективности инвестиционной деятельности средствами управления риском инвестиционных решений.

Область исследования - диссертационная работа соответствует пункту 4.15 «Развитие методологии анализа, методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах» Паспорта специальностей ВАК (экономические науки), специальность 08.00.05 - экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).

Теоретическая и методологическая основа исследований. Теоретической основой исследования послужили научные труды зарубежных и отечественных ученых по проблемам управления риском, инвестиционного менеджмента, государственного регулирования инвестиций. В качестве нормативной и информационной базы были использованы законодательные и нормативно-организационные документы, научные публикации и материалы периодической печати.

Решение поставленных задач осуществлялось с применением системного и экономического анализа, методов экономико-математического моделирования, теории графов, теории искусственных нейронных сетей, линейной алгебры.

При исследовании возможности реализации проекта долевого участия в строительстве жилья использовались статистические и аналитические данные, проектные материалы. Необходимые расчеты выполнялись на персональном компьютере в среде электронных таблиц Excel.

Научная новизна проведенных исследований:

- впервые предложена оригинальная типология инвестиционных рисков с учетом особенностей российских условий и задач управления риском, а также обосновано использование метода графического описания для выявления цепочки иерархической структуры инвестиционных рисков;

- предложен метод повышения точности расчетов вероятности и величины потерь (нормы и меры риска) с использованием элементов теории искусственных нейронных сетей;

- обоснованы принципы и алгоритм процедуры выбора оптимальной политики риска в инвестиционных решениях на основе оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск.

Практическая значимость работы заключается в создании научной основы для принятия эффективных инвестиционных решений в условиях риска, в том числе:

- сформулированы требования к содержанию информации, используемой в программе управления риском инвестиционных решений;

- разработана стратегия оптимизации риска программы кредитной поддержки проектов долевого участия в строительстве жилья.

Результаты диссертационного исследования нашли практическое применение в работе Алтайского банка Сбербанка РФ, что подтверждается соответствующим документом.

Отдельные положения диссертации используются в учебном процессе и научных исследованиях Алтайского государственного университета в подготовке аспирантов и студентов экономических специальностей.

На защиту выносятся следующие положения.

1. Типология инвестиционных рисков.

2. Принципиальная схема разработки программы управления риском инвестиционных решений.

3. Метод оценки меры и нормы риска инвестиционных решений на основе теории искусственных нейронных сетей.

4. Алгоритм процедуры выбора оптимальной политики риска в инвестиционных решениях на основе оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск.

5. Результаты апробации стратегии оптимизации риска программы кредитной поддержки проектов долевого участия в строительстве жилья.

Апробация работы и реализация результатов исследования. Основные положения, выводы и рекомендации, представленные в работе, докладывались и обсуждались на Второй всероссийской конференции по финансово-актуарной математике и смежным вопросам (Красноярск, 2003), научно-практической конференции «Человек в мире межкультурных коммуникаций» (Барнаул, 2007), Третьей всероссийской научно-практической конференции студентов и аспирантов «Актуальные проблемы социально-экономического развития России» (Санкт-Петербург, 2007).

По теме диссертации опубликовано 10 научных работ, в том числе 2 статьи - в ведущих рецензируемых научных журналах, определенных Высшей аттестационной комиссией. Общий объем публикаций -18,6 п.л., лично автора -11,5 п.л.

Диссертация состоит из трех глав. В первой главе работы с целью создания научной основы для проведения последующих исследований уточняются понятийный аппарат, экономическое содержание основных категорий, составляющих предмет исследования.

Во второй главе изложены содержание программы и сценарии управления инвестиционным риском, обоснованы принципы и алгоритм процедуры выбора оптимальной политики риска в инвестиционных решениях на основе оценки сравнительной эффективности методов воздействия на риск.

В третьей главе обоснован подход к разработке стратегии оптимизации риска программы кредитной поддержки проектов долевого участия в строительстве жилья.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Воликова, Ирина Владимировна

Заключение

В завершение исследования возможностей и способов совершенствования управления риском инвестиционных решений следует подчеркнуть ряд важных моментов.

Наиболее конструктивными являются междисциплинарные исследования риска как общенаучного понятия. На практике же эти знания могут принести пользу в решении проблем риска как обладающих высшим приоритетом, только будучи достаточно формализованы в рамках компьютерных моделей, правовых актов, в культуре безопасности деятельности социальных институтов, организаций и поведения отдельных лиц.

Категория риска имеет смысл только относительно лиц, принимающих решения, и доступных альтернативных вариантов этих решений, она связана с возможностью возникновения условий, меняющих последствия принимаемых решений, предполагает их финансовое измерение и достаточно точно определенное распределение.

Типология инвестиционных рисков должна учитывать особенности российских условий и задач управления рисками. В числе внешних рисков наиболее значимыми для инвестиционных решений являются страновой и региональный риски, а среди внутренних - риск ненадежности участников проекта и риск ошибочных технических, технологических и организационных решений проекта.

Программный подход - изложение логической последовательности событий и вариантов решения проблемы, развернутых во времени, - является наиболее эффективным в управлении риском, так как в его рамках разрабатываются наиболее рациональные сценарии реагирования на риск.

Принципы управления инвестиционным риском вариантны: их выбор определяется стратегией организации, и они конкретны для каждой программы управления риском. Общим принципом управления инвестиционным риском является согласование параметров проекта с требованиями внешней среды: требованиями макроэкономического регулирования инвестиционной деятельности, собственными обязательствами участников проекта, финансовым состоянием других участников проекта. К частным принципам управления риском инвестиционных решений относятся ориентация участников проекта на передачу всех видов риска во внешнюю среду или, наоборот, принцип удержания всех или большей части рисков на уровне собственных финансовых возможностей, а также принцип учета спекулятивного риска финансовых операций. Ввиду постоянно изменяющейся внешней среды и внутренних условий реализации проекта программа управления риском должна постоянно уточняться, и при ее пересмотре перечень принципов управления риском и их содержание также должны пересматриваться.

Определение содержания программы управления риском инвестиционных решений позволило предложить комплекс методов и алгоритм для ее разработки, включающий методы выявления факторов и оценки риска, методы оценки нормы и меры риска, алгоритм процедуры выбора оптимальной политики риска, сценарии превентивных мероприятий, методы контроля риска и реагирования на него.

Для рационального управления инвестициями категория неопределенности должна уступить место риску, при котором соотношение между вероятностью достижения успеха и связанными с этим издержками может быть определено достаточно точно. Явный учет риска при оценивании эффективности инвестиций считается обязательным условием принятия решений. В общем случае оценка инвестиционного риска является его количественным описанием с использованием вероятности возникновения потерь и их возможного размера.

Ключевыми параметрами программы управления риском инвестиционных решений являются мера и норма риска. Мера риска - количественная оценка величины возможных потерь эффективности проекта, норма риска -их вероятность. Для повышения точности оценки меры и нормы инвестиционного риска может быть использован подход, основанный на методологии искусственных нейронных сетей, когда мера и норма риска инвестиционных решений уточняются автоматически, если на каждом шаге проекта или от проекта к проекту практика свидетельствует об их неадекватности.

Выбор оптимальной политики риска инвестиционных решений должен строиться на основе сравнительного анализа значений максимально возможного, наиболее вероятного и ожидаемого размера потерь эффективности инвестиций до и после внедрения программы, либо на основе сопоставления их значений с финансовыми возможностями участника проекта также до и после внедрения программы.

В диссертационной работе на примере программы Сбербанка РФ разработана стратегия оптимизации риска кредитной поддержки проектов долевого участия в строительстве жилья и перечень мероприятий, которые могли бы повысить надежность этой программы.