Совершенствование системы управления ликвидностью банков Российской Федерации в кризисных и посткризисных условиях тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат экономических наук Трегубова, Анна Викторовна

• Трегубова, Анна Викторовна
• кандидат экономических наук
• 2004

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Трегубова, Анна Викторовна

Введение

Глава 1. Анализ развития банковской системы России

1.1. Содержание понятия ликвидности банка и определяющие ее факторы. j j

1.2. Влияние макроэкономической ситуации на состояние банковской системы.

1.3.Структура баланса коммерческих банков и структура операций как индикаторы наступающих изменений.

Глава 2. Состояние активов и пассивов банков на разных стадиях финансового кризиса

2.1. Анализ структуры доходов и расходов банков накануне кризиса.

2.2.Методы управления активами и пассивами банков в период кризиса.

2.3.Формирование ресурсной базы банков в посткризисный период и оптимизация ее структуры.g

Глава 3.Эффективное управление ликвидностью коммерческого банка - основа обеспечения его финансовой устойчивости

3.1.Институциональные регуляторы ликвидности коммерческих банков.

3.2.Минимизация финансовых рисков коммерческого банка. из

3.3.Совершенствование системы управления ликвидностью в коммерческом банке.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование системы управления ликвидностью банков Российской Федерации в кризисных и посткризисных условиях»

Актуальность темы диссертационного исследования заключается в необходимости постоянного совершенствования системы управления ликвидностью банков. Ликвидность банка рассматривается в диссертации как его динамичная способность своевременно и в полном объеме удовлетворить ожидаемый и незапланированный спрос на денежные средства для выполнения договорных обязательств перед всеми контрагентами при приемлемом уровне затрат за счет собственных и дополнительно привлекаемых ресурсов. Под ликвидностью банковской системы подразумевается способность совокупности банков обеспечивать своевременное выполнение своих функций и обязательств, в том числе и за счет перераспределения средств между финансовыми институтами через денежный рынок. Таким образом, ликвидность банков и банковской системы в целом имеет важное значение для поддержания стабильности, эффективности и устойчивости финансовой системы государства. В связи этим совершенствование научно-обоснованных методов управления ликвидностью (особенно в кризисных ситуациях) как на основе российского опыта, так и международной практики, является необходимым условием поступательного развития банковской системы.

Управление ликвидностью банка является составной частью его общей политики по управлению активами и пассивами. Каждый банк формирует свою стратегию по управлению активами и пассивами исходя из микроэкономических соображений, однако результатом коллективных усилий банковского сообщества является создание макроэкономических условий, в которых существуют как сами банки, так и другие экономические агенты. Таким образом, банки оказываются весьма зависимыми от макроэкономических условий, но в то же время сами формируют экономическую ситуацию в стране. Именно двойственный характер деятельности банков как микроэкономических агентов и как важнейшей части денежной системы страны обусловливает необходимость рассмотрения ликвидности не только с позиций изучения операций и финансового состояния самих банков, но и с точки зрения макроэкономического анализа.

В условиях активного роста экономики и избыточного предложения денег, у банков, как правило, не возникает серьезных проблем с ликвидностью, а возможные кассовые разрывы могут быть легко и недорого покрыты за счет инструментов денежного рынка. Однако, при ухудшении экономической ситуации в стране, возникновении кризисных явлений либо в экономике, либо в финансовой сфере, либо внутри банковской системы, проблема низкой ликвидности выходит на первый план. Эти проблемы с ликвидностью приводят к неспособности удовлетворить вовремя требования клиентов и контрагентов банка и неоднократно приводили к банкротству даже крупнейшие кредитные организации. Банкротство нескольких крупных банков или разорение большого числа небольших финансовых учреждений могут вызвать резкое изменение предложения денег, нарушение функционирования платежной системы, а также привести к расстройству связей в экономике.

За последнее время в нашей стране активно создавались различные финансовые инструменты, позволяющие банкам регулировать свою ликвидность, ресурсная база стала более согласованной по срокам, в банках введена система управления рисками, в том числе и риском потери ликвидности. Однако все еще проявляются негативные отклонения, такие как снижение жесткости кредитной политики, увлечение операциями на рынке ценных бумаг, нарастание валютных рисков, фондирование долгосрочных активов короткими межбанковскими кредитами. Все это подчеркивает необходимость создания отвечающих сегодняшним задачам методик управления ликвидностью, которые позволяли бы менеджменту банков и регуляторам финансовых рынков адекватно оценивать состояние ликвидности как отдельных банков, так и банковской системы в целом, осуществлять ежедневный мониторинг и управление.

Кризис ликвидности несколько раз негативно отражался на банковской системе России. В 1995 году это был только банковский кризис, а в 1998 году серьезным испытаниям подверглась вся экономика страны. В результате финансовые регуляторы и банковский менеджмент столкнулись с комплексом сложнейших проблем, решение которых требовало, прежде всего, совершенствования методологии управления ликвидностью банковской системы, повышения адекватности оценки направлений и характера совокупного воздействия внутрибанковских и макроэкономических факторов, определяющих среду деятельности банков. Уроки кризиса ликвидности были учтены Банком России и банковским сообществом. Поэтому «кризис доверия» 2004 года привел к возникновению проблем с ликвидностью только у отдельных банков. Своевременные действия Центрального Банка по поддержанию ликвидности банковской системы, позволили погасить возникшую напряженность.

Выявление особенностей методов управления ликвидностью и регулирования активов и пассивов банков в кризисной ситуации позволяет не только преодолеть негативное воздействие таких ситуаций, но и обеспечить надежность и устойчивость банковской системы в целом, а также сформулировать систему индикаторов, сигнализирующих о вероятном приближении локального или системного кризиса.

Таким образом, проблема настоящего диссертационного исследования посвящена усовершенствованию системы управления ликвидностью в кризисных и посткризисных ситуациях, и является весьма актуальной.

Степень научной разработанности проблемы. Проблеме управления активами и пассивами финансовых институтов, в том числе и ликвидностью, посвящено значительное число исследований. Многие вопросы, связанные с управлением активами и пассивами банков, финансовыми рисками банковской деятельности достаточно обстоятельно исследованы в зарубежной литературе. Однако специфика российских экономических условий, особенности структуры и функционирования национального банковского сектора не позволяют механически переносить зарубежный опыт. В связи с этим, вопросы влияния неблагоприятных макроэкономических факторов на состояние банковской системы, в том числе и на ее ликвидность освещались в публикациях российских ученых.

После 1998 года вышло много работ по анализу и причинам возникновения финансовых и банковских кризисов.

Тем не менее, затронутые в этих работах вопросы не исчерпывают всего множества проблем, с которыми банки сталкиваются в процессе управления ликвидностью, так как внутрибанковские методики обычно являются документами внутреннего применения и недоступны широкому кругу специалистов для обмена информацией по данной проблематике. При этом постоянно меняющиеся нормативные, правовые и макроэкономические условия, в которых действует банковское сообщество, требуют периодических научных изысканий с целью выявления инновационных тенденций и обмена опытом по проблеме управления ликвидностью не только в стабильной ситуации, но и под воздействием негативных факторов.

Актуальность этих проблем, недостаточная степень их научной разработанности и несомненная практическая значимость их решения определили цели и задачи диссертационного исследования.

Цель исследования заключается в выявлении особенностей функционирования банков в кризисных условиях, определении механизмов регулирования ликвидности на разных стадиях кризиса, разработке и научном обосновании адаптивной системы комплексного управления ликвидностью банка, позволяющей повысить устойчивость и надежность банковской системы в целом.

Цель предопределила круг взаимосвязанных задач, решение которых составило содержание диссертационного исследования:

• определить спектр факторов, оказывающих воздействие на устойчивость банков и классифицировать основные финансовые индикаторы, позволяющие диагностировать формирование кризисной ситуации;

• исследовать опыт управления активами и пассивами банка с точки зрения управления ликвидностью банков в период кризиса 1998 года;

• показать роль государственных регулирующих органов в создании условий построения системы управления банковской ликвидностью, сосредоточившись на инструментах регулирования ликвидности, применяемых Банком

России и обосновать предложения по повышению действенности методов управления ликвидностью кредитных организаций;

• разработать комплексную методику повышения эффективности управления риском ликвидности;

• построить модель управления ликвидностью банка на основе совершенствования банковского менеджмента.

Объектом исследования является система управления ликвидностью как отдельной кредитной организации, так и банковского сообщества в целом в кризисных и посткризисных условиях.

Предмет исследования - совокупность теоретических и методических вопросов формирования цивилизованной системы управления ликвидностью банков в кризисных и посткризисных условиях.

Теоретической и методологической основой послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов, посвященные различным аспектам теории и практики управления ликвидностью банков, особенностям управления активами и пассивами банков в кризисных ситуациях.

Анализ функционирования банковской системы России в условиях нестабильности и принципы управления ликвидностью основывались на материалах семинаров в рамках Клуба банковских аналитиков на темы: «Проблемы анализа и управления рисками в деятельности кредитных организаций», «Развитие современных аналитических и управленческих технологий в условиях перехода коммерческих банков на МСФО», «Сущность и условия формирования и подготовки цивилизованного предпринимателя в современной России», ряде Межвузовских учебно-методических конференций, семинарах российского отделения GARP (Global Association of Risk Professionals).

Нормативно-правовую основу диссертационного исследования составили действующие законы Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации и Указы Президента Российской Федерации, методические, нормативные и инструктивные документы, регулирующие деятельность российских банков.

Исследование проводилось на основе системного подхода с учетом динамики процессов. Автор рассматривает основные вопросы развития отечественной банковской системы и управления активами и пассивами банков в разные периоды, чтобы на этой основе объективно оценить реалии современной системы управления ликвидностью банков. При разработке проблемы использовались статистические методы, выборочные исследования, анализ и синтез, а также системная классификация, применение которых позволило разработать эффективную систему управления ликвидностью банка в кризисных и посткризисных условиях. При систематизации полученных данных применялись методы группировки и сравнения, обобщающих показателей. Значительная часть результатов была получена путем обработки статистических данных, отражающих финансовые показатели банков на протяжении нескольких лет. Все это позволило обеспечить достоверность и обоснованность выводов и практических рекомендаций.

Информационной базой исследования стали материалы специальных экономических изданий и периодической литературы по проблемам, макроэкономического анализа, финансов, банковского дела, денежно-кредитной политики, менеджмента и теории управления; коллективные исследовательские работы Института экономики РАН; данные ряда российских и зарубежных информационно-аналитических и консультационных агентств; публикации научных сборников; материалы научно-практических конференций и симпозиумов, а также нормативные документы по управлению ликвидностью, разработанные в ряде банков.

В качестве статистического материала использованы данные ЦБ РФ (Банка России), Госкомстата России, Министерства экономики России, Министерства финансов России, законодательных и правительственных структур, Аналитической лаборатории «Веди», Проекта www.banks-rate.ru.

Научная новизна исследования состоит в разработке теоретической модели адаптивной системы комплексного управления ликвидностью как отдельной кредитной организации, так и банковской системы в целом с учетом особенностей кризисных условий. Наиболее существенные результаты исследования, обладающие признаком научной новизны, заключаются в следующем.

• Построена многофакторная система классификации финансовых индикаторов кризисной ситуации, включающая следующие группы факторов: внешнеторговые, показатели движения капитала, денежно-кредитные, структурные. Данная классификация позволяет проводить комплексную оценку состояния ликвидности кредитной организации и банковской системы в целом, выявляя признаки наступления кризисной ситуации.

• Предложены пути формирования эффективной структуры ресурсной базы банков в целях оптимизации пассивов и улучшения показателей ликвидности на основе ресурсного планирования и системы управления привлечением средств.

• Разработана система управления ликвидностью банка, адекватная изменениям текущей экономической конъюнктуры, базирующаяся на комплексном использовании:

1) ситуационного подхода, в основе которого лежит анализ матрицы вероятных сценариев влияния факторов риска на структуру активов и пассивов с точки зрения управления ликвидностью и проведение стресс-тестирования;

2) адаптивной системы управления ликвидностью, позволяющей минимизировать финансовые риски банка, включающей в себя анализ возможных воздействий на ликвидность крупных сделок, регулярную оценку текущего состояния ликвидности и мероприятия по выявлению возможных рисков, определение степени их влияния на финансовое состояние банка, поиск ресурсов и принятие мер по минимизации ущерба от реализовавшихся рисков;

3) гэп-анализа активов и пассивов дополненного введением согласования не только по срокам, но и по валютам, а также интегрированием элементов вероятностного, ситуационного подхода и планированием действий по управлению ликвидностью в зависимости от вероятного развития сценариев.

Практическая значимость исследования заключается в разработке и обосновании предложений и рекомендаций по совершенствованию системы регулирования ликвидности банков на основе мониторинга внутренней и внешней среды, анализа индикаторов кризиса и определении специфики управления активами и пассивами банка в кризисных и посткризисных условиях. Представленные рекомендации могут быть использованы банками и иными профессиональными участниками финансового рынка, а также государственными органами при разработке основных направлений совершенствования управления банковской системой России. Полученные научные результаты представляют основу для дальнейших исследований, а также могут быть использованы в учебно-методических целях при изучении вопросов функционирования банков в кризисной ситуации и управлении активами и пассивами, в том числе ликвидностью банков.

Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации докладывались автором на Межвузовской учебно-методической конференции «Сущность и условия формирования и подготовки цивилизованного предпринимателя в современной России» (Москва 2003г.), Международной научно-практической конференции «Предпринимательство в России: проблемы и перспективы (Москва, 2003 г.), международной конференции «Шестнадцатые международные Плехановские чтения» (Москва, 2003г).

Результаты диссертационного исследования опубликованы в шести печатных работах объемом 3,6 п.л.

Сформулированные в диссертации выводы и предложения апробированы и приняты к практическому использованию в КБ «Русский Банк Развития», АКБ «Наш Дом», КБ «Национальный Промышленный Банк», что подтверждено соответствующими справками.

Заключение диссертации по теме «Финансы, денежное обращение и кредит», Трегубова, Анна Викторовна

Заключение

Состояние ликвидности коммерческого банка определяет его возможность выполнить свои обязательства перед клиентами и контрагентами, а достаточный уровень ликвидности всей банковской системы необходим для обеспечения стабильного развития экономики, эффективности и устойчивости финансовой системы государства.

Основной целью данной диссертационной работы являлся анализ функционирования коммерческих банков в кризисных условиях, определение механизмов и методов регулирования ликвидности на разных стадиях кризиса, разработка и научное обоснование адаптивной системы комплексного управления ликвидностью коммерческого банка, позволяющей повысить устойчивость и надежность как отдельного банка, так и банковской системы в целом. На основе анализа положительного и отрицательного опыта управления активами и пассивами в кризисные периоды автором предлагается модель адаптивной системы комплексного управления ликвидностью.

1. Должны быть определены и классифицированы основные финансовые индикаторы кризисной ситуации. Автором выделены следующие группы факторов: внешнеторговые, показатели движения капитала, денежно-кредитные, структурные. Предложенная классификация позволяет проводить комплексную оценку состояния ликвидности кредитной организации и банковской системы в целом, выявляя признаки наступления кризисной ситуации.

2. Для оптимизации пассивов банковской системы и улучшения показателей ликвидности необходимо формирование эффективной структуры ресурсной базы, которая со стороны банков включает в себя не только увеличение доли срочных ресурсов, но и увеличение капитализации банков, отраслевую и территориальную диверсификацию клиентской базы, развитие ресурсного планирования, создание системы управления привлечением средств. А со стороны государственных органов - реализация комплекса законодательных и управленческих действий по созданию стабильных условий эволюционирования банковской системы, повышению прозрачности банков, развитию финансового и фондового рынков.

3. Поступательное развитие банковской системы должно опираться на согласованную государственную политику. За последние годы Банк России и другие государственные органы уделяли много внимания методам денежно-кредитного регулирования ликвидности банковской системы. Развитие этих методов должно идти по пути их согласования с задачами необходимых экономике структурных, институциональных и налоговых реформ. Опыт кризиса 1998 года показывает, что необходимо создание ограничительных механизмов для спекулятивного движения капитала, а денежно-кредитная политика в области управления ликвидностью должна быть адаптирована к реалиям финансовой глобализации.

4. Внутрибанковская система управления ликвидностью обязана учитывать изменения текущей экономической конъюнктуры, тенденций и целей развития. Предлагаемая автором система комплексного управления ликвидностью банка основывается на классическом гэп-анализе, то есть технике согласования структуры активов и пассивов по срокам. Однако стандартный метод согласования требует корректировок и дополнений, таких как:

• введение согласования активов и пассивов не только по срокам:, но и по валютам, что особенно актуально в условиях глобализации финансовых рынков и проникновения евро в Россию;

• интегрирование в анализ профиля гэпа элементов вероятностного, ситуационного подхода, то есть управление ликвидностью должно опираться не на статичный профиль гэпа, а на вероятные сценарии его изменения в зависимости от наступления тех или иных внешних или внутренних событий, воздействия различных рисков на активы и пассивы, а так же мероприятий по их минимизации;

• планирование действий по управлению ликвидностью в зависимости от вероятного развития сценариев.

5. На основе минимизации финансовых рисков банка разработана адаптивная система управления ликвидностью, включающая в себя анализ возможных воздействий на ликвидность крупных сделок, регулярную оценку текущего состояния ликвидности и мероприятия по выявлению возможных рисков, определение степени их влияния на финансовое состояние банка, поиск ресурсов и принятие мер по минимизации ущерба от реализовавшихся рисков. Определены следующие этапы по практическому внедрению данной системы: разделение функций и полномочий по стратегическому и оперативному управлению ликвидностью; формализация и утверждение общей концепции; анализ возможных рисков и определение степени их влияния на ликвидность банка; принятие решений по управлению ликвидностью, которое включает в себя составление матрицы фондирования, ее стресс-тестирование; реализация решений по управлению ликвидностью; координация процесса и контроль за исполнением решений.

Ключевой особенностью предлагаемой системы управления активами и пассивами коммерческого банка с учетом ликвидности является то, что данная система может быть в разумные сроки дополнена и/или частично изменена при существенном долгосрочном изменении окружающей макроэкономической среды или внутрибанковской ситуации (например, укрупнение, рост банка, открытие филиалов или дополнительных офисов), при изменении действующих нормативных актов, системы бухгалтерского учета и круга операций банка, что обеспечивает готовность системы к постоянным изменениям, возможность ее адаптации к новым условиям за счет расширения наборов метода анализа, подключения новых инструментов и финансовых технологий. А это, в свою очередь, является фактором, минимизирующим риски, которые неизбежно возникают при внедрении и эксплуатации любой сложной системы управления.

На взгляд автора, внедрение разработанной модели в целом позволит систематизировать весь процесс управления ликвидностью коммерческих банков.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Трегубова, Анна Викторовна, 2004 год

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 26 января 1996 года № 14-ФЗ (ред. от 23.12.2003)

2. Инструкция ЦБ РФ «О порядке регулирования деятельности банков» от 1 октября 1997 года № 1 (в ред. Указания ЦБ РФ от 06.05.2002 № 1147-У)

3. Федеральный Закон «О банках и банковской деятельности» от 2 декабря 1990 года № 395-1 (ред. от 23.12.2003)

4. Федеральный Закон «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10 декабря 2003 года № 173-Ф3

5. Федеральный Закон «О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России)» от 2 декабря 1990 года№ 394-1 (ред. от 21.03.2002)

6. Федеральный Закон «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации» от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ

7. Абрамова М.А., Александрова J1.C. Финансы и кредит. М.: ИД Юриспруденция. - 2003.

8. Алавердов А.Р. Кадровая стратегия банка: методические требования и технология формирования//Оперативное управление и стратегический менеджмент в коммерческом банке. 2003. - № 1 (11).

9. Арутюнов Е.Э. Методы комплексного управления активами и пассивами коммерческого банка: Автореф. дис. канд. экон. наук. М., 2004.

10. Байков А.И. Совершенствование механизмов и инструментов банковской системы России (опыт Японии): Автореф. дис. канд. экон. наук. -М., 2001.

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 1995.

12. Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.

13. Банки и банковские операции/ Е.Ф.Жуков, Л.М.Максимова, О.М.Маркова и др.; под ред. проф. Е.Ф.Жукова. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997.

14. Банковское дело/ Под ред. О.И.Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999.

15. Белых Л.П. Устойчивость коммерческих банков. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1996.

16. Беляков А.В. Банковские риски: проблемы учета, управления и регулирования. М.: БДЦ-пресс, 2003

17. Бершадский А., голубев А., Гусев К. Сценарный факторный стресс-анализ динамики обменного курса рубля/Юперативное управление и стратегический менеджмент в КБ. 2004. - № 1.

18. Буренин А.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовыхинст-рументов. М.: 1 Федеративная Книжная Компания, 1999.

19. Валенцева Н.И., Красавина Л.Н. Проблемы управления рисками (по материалам дискуссии, проведенной Финансовой академией при Правительстве РФ совместно с редацией журнала "Деньги и кредита/Деньги и кредит. 2004. - № 4.

20. Васильева И.Н. Методы превентивного антикризисного управления коммерческими банками/Юперативное управление и стратегический менеджмент в КБ. 2003. - № 4.

21. Володин А., Назарук М. Что побуждает нас работать//Банковские технологии. 2002.- № 10, 2003.- № 1.

22. Волошин И. Подготовка данных для анализа разрывов ликвидно-сти//Банковские технологии. 2002. - № 5.

23. Волошина О. Факторные модели анализа ликвидности коммерческого банка//Банковские технологии. 2002. - № 10, 12.

24. Воробьева Е.А. Ликвидность коммерческого банка в условиях развития рыночных отношений: дис. канд. экон. наук. М. 1993.

25. Гаврилицина О. Персонал: это ресурс, капитал или актив?//Карьера. -2003. № 4 (56).

26. Гамза В.А. Управление рисками коммерческих организаций: Авто-реф. дис. канд. экон. наук. М., 2001.

27. Геращенко В.В. Банковская система в условиях перехода к регулируемой рыночной экономике//Деньги и кредит. -1991. №1.

28. Голикова Ю.С. Денежно-кредитная политика Центрального банка: современный инструментарий и задачи его активизиции//Деньги и кредит. 2002. - № 8.

29. Готовчиков И. Управление экономическим состоянием бан-ка//Банковские технологии. 2004. - № 2.

30. Готовчиков И. Финансовая устойчивость банка//Банковские технологии. 2004. - № 4.

31. Гранвилл Б. Проблемы стабилизации денежного обращения в Рос-сии//Вопросы экономики. 2000. - № 1.

32. Грачева М. Электронные банковские услуги: особенности управления рисками//Банковские технологии. 2002. - № 6.

33. Грядовая О., Ерцев Б. Предложения по стабилизации и укреплению российской банковской системы//Бюллетень финансовой информации. 1998. -№ 9.

34. Д. Роман Методы измерения эффективности управления портфе-лем//Рынок ценных бумаг. 2002. - № 14.

35. Дадашев А.З., Черник Д.Г. Финансовая система России: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1997.

36. Дарбека Е. Как повысить устойчивость коммерческих бан-ков//Банковское дело. 1999. - № 5.

37. Делягин М. Региональные банковские системы: сопоставление инвестиционной привлекательности//Рынок ценных бумаг. 1996. - № 11.

38. Деньги, кредит, банки/ Под ред. О.И.Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1999.

39. Диана МакНотон Организация работы в банках. 1 том. М.: Финансы и статистика, 2002.

40. Диченко М.Б. Теория и методология регулирования ликвидности коммерческих банков: дис. канд. экон. наук. С-Пб., 1997.

41. Дмитриев М.Э., Матовников М.Ю., Михайлов Л.В., Сычева Л.И., Тимофеев Е.В., Уорнер Э. Российские банки накануне финансовой стабилизации. СПб.: Норма, 1996.

42. Добролюбов Е. Система материального и нематериального стимулирования (мотивации) персонала//Банковские технологии. 2002.- № 3.

43. Долон Э.Дж. и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика, Пер. с англ. Л., 1991.

44. Дубинин С.К. Цель стабилизация банковской системы//Банковское дело в Москве. - 1996. - № 2.50