Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.10, кандидат наук Ванькович Инна Михайловна
- Специальность ВАК РФ08.00.10
- Количество страниц 154
Оглавление диссертации кандидат наук Ванькович Инна Михайловна
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ
1.1 Экономическая сущность и классификация рисков в контексте 13 современных научных концепций
1.2 Исследование видов финансовых рисков деятельности российских компаний
1.3 Место и роль оценки в системе управления финансовыми рисками 29 компаний.
ГЛАВА 2 МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙ
НЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА
2.1 Идентификация финансовых рисков, влияющих на деятельность
44
российских компаний
2.2 Причины и факторы финансовых рисков, влияющих на деятельность российских компаний
2.3 Измерение влияния финансовых рисков на деятельность компаний с
использованием корреляционного анализа
ГЛАВА 3 ПОВЫШЕНИЕ КАЧЕСТВА ОЦЕНКИ И УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ ПРИ ОСУЩЕСТВЛЕНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИЙ НЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА
3.1 Разработка методических рекомендаций по оценке влияния финансовых рисков на деятельность компаний нефинансового сектора
3.2 Формирование алгоритма управления финансовыми рисками деятельности компаний
3.3 Оптимизация структуры капитала как основа снижения финансовых рисков при управлении ими в условиях российской
экономики
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК СОКРАЩЕНИЙ И УСЛОВНЫХ ОБОЗНАЧЕНИЙ
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Приложение А Карта рисков ОАЕР
Приложение Б Выборка компаний для проведения исследования
Приложение В Применение формул корреляции
Приложение Г Апробация результатов исследования
Рекомендованный список диссертаций по специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», 08.00.10 шифр ВАК
Развитие механизма управления предпринимательской структурой финансового сектора на основе учета рисков2015 год, кандидат наук Мишина, Мария Сергеевна
Хеджирование рисков российских компаний с использованием инструментов биржевого сектора международного финансового рынка2023 год, кандидат наук Юрченко Виталий Эдуардович
Управление нефинансовыми рисками компаний нефтегазовой промышленности: организационно-функциональный аспект2013 год, кандидат наук Робартс, Наталья Николаевна
Стратегия хеджирования процентного и валютного рисков в компаниях нефинансового сектора2016 год, кандидат наук Дмитриева, Мирослава Александровна
Система интегрированного управления стоимостью компании2010 год, доктор экономических наук Ивашковская, Ирина Васильевна
Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний»
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность темы исследования. Современные экономические условия характеризуются высоким уровнем неопределённости, когда принятие управленческих решений сопряжено со значительной долей риска их ненадлежащего выполнения из-за меняющейся макроэкономической ситуации, под влиянием политических, социальных и институциональных факторов. Кризисные явления в мировой экономике предопределяют рисковость функционирования российских компаний. Однако кризис не только приводит к потерям, но также предоставляет новые возможности для возобновления роста и понимания необходимости проведения масштабной модернизации российского бизнеса.
Неотъемлемой частью природы операционной, финансовой и инвестиционной деятельности является риск или возможность отклонения итоговых показателей от заданных. Неопределенность результатов функционирования ставит под угрозу выполнение обязательств перед клиентами, ухудшает текущее финансовое состояние и может стать причиной прекращения деятельности вообще. Вместе с тем, естественное желание избежать риска влечет за собой отказ от наиболее рисковой, но высокодоходной деятельности, что, в свою очередь, ведет к сокращению объемов производства, снижению качества производимой продукции, уменьшению числа торгово-обменных операций с внешним окружением. Следовательно, осуществление финансово-хозяйственной деятельности является имманентным свойством любого хозяйствующего субъекта и для обеспечения ритмичного функционирования и целенаправленного развития последнего необходимо адекватно оценивать финансовые риски, управлять ими и разрабатывать превентивные мероприятия, направленные на нивелирование последствий в случае наступления рисковых событий.
Несмотря на достигнутые успехи в развитии теории оценки влияния финансовых рисков на деятельность компаний, многие проблемы остаются
нерешёнными, их методология решения и методическая база отстают от требований практики, наблюдаются различия мнений по ключевым вопросам. До сих пор в отечественной экономической литературе недостаточно исследована методология оценки влияния финансовых рисков на деятельность российских компаний нефинансового сектора. Между тем, именно от эффективного и стабильного функционирования этой группы компаний зависит равновесное состояние экономики, наращивание темпов её развития.
Необходимость идентификации факторов, влияющих на возникновение рисковых ситуаций в деятельности компаний, требует совершенствования методического обеспечения оценки финансовых рисков, возникающих в условиях инновационного развития российской экономики. Это подчёркивает своевременность исследования, поскольку инновации и модернизацию экономики невозможно осуществить без эффективных рискованных, но в то же время высокодоходных проектов.
Степень разработанности проблемы. Проблемы, связанные с экономическими рисками, исследованы в работах многих ученых, среди которых Авдийский В.И., Балабанов И.Т., Бланк И.А., Воронцовский А.В., Виленский П.Л., Грачева М.В., Качалов Р.М., Лимитовский М.А., Уродовских В.Н., Шапкин А.С., а также труды современных зарубежных учёных: Бригхем Ю., Ван Хорн Дж., Гитман Л., Найт Ф., Росс С., Холтон Г. Учеными разработаны общие закономерности и принципы управления экономическими рисками, проведен анализ, классификация и систематизация рисков, а также даются научно-методические и практические рекомендации по управлению рисками в различных областях экономики.
Вместе с тем финансовые риски как разновидность экономических рисков рассматриваются лишь в работах отдельных ученых, таких как: Барчуков А.В., Блау С.Л., Ботош Н.Н., Игонина Л.Л., Ковалёв В.В., Колчина Н.В., Лахметкина Н.И., Лукасевич И.Я., Никитина Н.В., Перекрёстова Л.В., Поляк Г.Б., Романенко Н.М., Романовский М.В., Стоянова Е.С., Симоненко Н.Н., Чараева М.В., Шохин Е.И. и др. Из зарубежных учёных надо отметить таких, как: Брейли Р., Герц Р., Киган Э.М.,
Майерс С., Рид С., Филипс Д. М.Х., Шойерман. Х-Д., Экклз Дж. Р. и др.
В работах Гаврюшина С.А., Гнидковского В.Н., Гуштерова Д.Х., Ермакова Д.Н., Суханова А., Табурчак А.И., Трофимова А.И., Турковской Н.В., Харченко Г.В., Юзвович Л.И. исследуются проблемы финансирования деятельности и уделяется внимание сопутствующим ей финансовым и нефинансовым рискам. Однако прикладная направленность этих работ в основном касается организаций финансового сектора. В этой связи важнейшие положения, выводы и результаты исследований не всегда могут быть адаптированы и использованы компаниями нефинансового сектора. В частности, в них не учитывается специфика обнаружения, предотвращения и устранения последствий финансовых рисков в нефинансовом секторе. Отсутствуют также попытки идентификации финансовых рисков и выработка научно обоснованных предложений по управлению ими. Следовательно, существование неразработанных вопросов оставляет простор для дальнейших теоретических и практических разработок, что ещё раз подчёркивает актуальность обращения к выбранной теме и предопределяет постановку цели и задач данного исследования, выбор объекта и предмета.
Цель диссертации состоит в развитии теоретических и методических положений по оценке влияния финансовых рисков на результаты деятельности российских компаний и разработке научно-практических рекомендаций по повышению качества управления финансовыми рисками.
В соответствии с поставленной целью в диссертационном исследовании поставлены и решены следующие задачи:
- дополнить теоретические положения относительно сущности и возможности оценки финансовых рисков для предотвращения, предупреждения и элиминирования их влияния на деятельность коммерческих организаций;
- исследовать теоретико-методические основы финансово-хозяйственной деятельности российских компаний в части оценки финансовых рисков для выделения факторов, влияющих на них;
- установить функциональные взаимосвязи в процессе осуществления деятельности компаний нефинансовой сферы для снижения финансовых рисков при реализации
решений инвестирования и финансирования в стратегической перспективе;
- разработать алгоритм управления финансовыми рисками компаний нефинансового сектора, позволяющий повысить эффективность генерирования и реализации управленческих решений;
- предложить методические рекомендации по оценке влияния финансовых рисков, основанные на симбиозе аналитических данных, что позволит акцентировать управленческое воздействие на ключевых показателях генерирования финансовых рисков.
Объект исследования - финансовые риски, возникающие в деятельности российские компаний нефинансового сектора.
Предмет исследования - методический инструментарий оценки влияния финансовых рисков на деятельность российских компаний.
Методология и методы исследования. Методология диссертационной работы основана на принципах диалектического подхода, общих методах научного познания: эмпирического (сравнение, сбор и изучение данных) и статистического исследования, синтеза теоретического и практического материала, принципах формальной логики. При обработке и систематизации информации применялись методы группировок, классификации. При решении конкретных задач использовались методы корреляционного анализа, экспертных оценок, анализ чувствительности бизнеса. Основу эмпирических данных составила базы данных Capital IQ, а при их обработке использовался инструментарий MS Excel.
Информационно-эмпирической базой исследования явились законодательные и нормативные акты Российской Федерации, нормативные документы исполнительных органов власти РФ по проблемам оценки финансовых рисков, отчёты российских компаний нефинансового сектора, материалы монографической литературы, информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов, представленные в Интернете; учебная и научная, в том числе переводная литература; авторефераты и диссертации по финансово-экономической проблематике.
Степень достоверности результатов исследования.
Достоверность результатов диссертационной работы подтверждается тем, что
концепция исследования базируется на общенаучных принципах познания экономических явлений, учитывает требования эффективного и ответственного управления финансами компании. Все предлагаемые в диссертации решения аргументированы с использованием методов корреляционного анализа, экспертных оценок, метода чувствительности бизнеса, статистического анализа и сравнений, базируется на изучении отечественного и зарубежного опыта управления финансовыми рисками на микроуровне. В процессе исследования были использованы современные методики сбора и обработки информации, данные Росстата, МЭР РФ, Capital IQ.
Теоретическую базу исследования составили труды классиков экономической науки, результаты фундаментальных и прикладных исследований современных ведущих отечественных и зарубежных ученых, посвященные разработке теории оценки и управления финансовыми рисками, корпоративных финансов, финансового менеджмента, управления инвестициями, финансового обеспечения хозяйственной деятельности, стратегического менеджмента, финансового анализа, оценки инвестиционных проектов, корпоративного управления в нефинансовом секторе.
Область исследования. Диссертационная работа выполнена в соответствии с п. 3.5 «Управление финансами хозяйствующих субъектов: методология, теория; трансформация корпоративного контроля», п. 3.6 «Отраслевые финансы» Паспорта специальности 08.00.10 - Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки).
Научная новизна исследования заключается в развитии теоретических и методических положений, разработке рекомендаций по идентификации и оценке влияния финансовых рисков на деятельность российских компаний нефинансового сектора и повышению качества управления ими в финансово-хозяйственной и инвестиционной деятельности, что позволит эффективно реализовывать превентивные меры, снижающие вероятность наступления рисковых событий в условиях модернизации российской экономики.
Положения диссертации, выносимые на защиту: 1. Дополнены теоретические положения по идентификации и оценке финансовых
рисков, когда такие источники их возникновения как макроэкономические условия, отраслевая специфика, внутренние факторы финансовых рисков определяют выбор оценочного инструментария, а их предупреждение и элиминирование лежит в плоскости использования анализа чувствительности и сценарного моделирования, что позволит разрабатывать и принимать управленческие решения, направленные на нивелирование финансовых рисков (с. 44-56).
2. Уточнены факторы, влияющие на финансовые риски российских компаний (величина процентной ставки обслуживающего банка, волатильность валютного курса, темп инфляции), по значению которых можно судить о возникновении кризисной ситуации, выявлять риски и разрабатывать меры, предупреждающие наступление рисковых событий в процессе принятия финансовых решений (с. 5665).
3. Идентифицированы в качестве доминирующих и ранжированы инфляционный, процентный и валютный финансовые риски; определены и описаны зависимости результирующих индикаторов операционной (рентабельность активов),инвестиционной (инвестиционная активность) и финансовой (финансовый рычаг) деятельности от доминирующих видов финансовых рисков с учетом отраслевой специфики; это позволит учитывать прогнозную макроэкономическую динамику в целях управления финансовыми рисками в нефинансовых компаниях различных видов экономической деятельности. (с. 6768; 74-76; 84-86).
4. Предложены методические рекомендации по оценке влияния финансовых рисков на финансово-хозяйственную деятельность компаний, включая: оценку чувствительности изменения исходных параметров инвестирования на его конечные финансовые результаты, в качестве которых используется рентабельность по EBITDA и рыночная стоимость капитала, а также сценарный анализ показателей, характеризующих финансовые риски. Симбиоз аналитических данных позволяет акцентировать управленческое воздействие на ключевых показателях генерирования финансовых рисков (с. 92-99).
5. Разработан алгоритм управления финансовыми рисками компаний нефинансового сектора, уточняющий такие этапы как: 1) анализ отрасли; 2) анализ финансового положения компании; 3) оценка факторов финансовых рисков; 4) построение финансовой модели для оценки влияния финансовых рисков; 5) выбор приёмов управления финансовыми рисками; 6) оценка результатов управления финансовыми рисками. Такой подход позволит сосредоточиться на оценочных показателях и представить управление финансовыми рисками как итерационный процесс, что позволит повысить управляемость и качество оценки благодаря интеграции аналитической информации (с.99-113).
Теоретическая значимость диссертационного исследования заключается в том, что его основные положения и выводы способствуют развитию теории финансового менеджмента в части обоснования и применения новых подходов к оценке и управлению финансовыми рисками в российских компаниях нефинансового сектора. В частности, в работе расширены характеристики финансовых рисков и определена последовательность проведения их оценки; выделены факторы, влияющие на уровень финансовых рисков компаний нефинансового сектора; предложены меры по их снижению при осуществлении финансовых решений в стратегической перспективе.
Практическая значимость проведенного исследования заключается в том, что основные теоретические и методологические положения и научные выводы, полученные автором, обладают большим потенциалом практической реализации и доведены до уровня конкретных предложений и рекомендаций, которые могут быть использованы в российских компаниях в целях повышения эффективности управленческих решений в области инвестирования и финансирования, а именно: 1. Теоретико-методические разработки могут быть использованы в российских компаниях для снижения уровня риска в современных экономических условиях. В частности, методические рекомендации оценки финансовых рисков могут лежать в основе определения наименее рискованных направлений функционирования в стратегической перспективе.
2. Использование алгоритма управления финансовыми рисками позволит, исходя из результатов всесторонней оценки реагирования компании на зарождающиеся риски, определить комплекс целенаправленных действий по их нивелированию.
Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования. Основные научные результаты и положения исследования рассматривались и получили одобрение на Межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов «Современные тенденции развития финансовой системы России» (г. Ростов-на-Дону, РГЭУ (РИНХ), 23 апреля 2014 г.); на Межрегиональной научно-практической конференции молодых ученых и аспирантов «Стратегические направления повышения эффективности управления общественными финансами» (г. Ростов-на-Дону, РГЭУ (РИНХ), 28 октября 2014 г.).
Диссертация выполнена в рамках научно-исследовательских работ Финансового университета по общеуниверситетской комплексной теме «Устойчивое развитие России в условиях глобальных изменений» на период 2014-2018 гг. по межкафедральной подтеме «Финансовые инструменты и модели устойчивого развития российских компаний».
Материалы диссертации используются в практической деятельности отдела Оценки бизнеса и финансового моделирования ООО «Эрнст энд Янг - оценка и консультационные услуги». В частности, применяются в рамках оказания консультационных услуг по анализу финансовых рисков для компаний разных отраслей экономики. По материалам исследования внедрена схема, включающая 6 этапов, необходимых для эффективного анализа финансовых рисков компаний реального сектора экономики. Предложения, разработанные в рамках исследования, используются при финансовом моделировании деятельности компаний, стремящихся повысить эффективность управления финансовыми рисками.
Материалы диссертации используются в практической деятельности Дирекции валютно-финансовых операций Государственной корпорации «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)». В частности,
внедрена поэтапная схема, позволяющая оценить совокупное воздействие выявленных рисков на основные финансовые показатели. Результаты проведенного анализа используются при принятии решений о размещении средств, тем самым влияя на уровень дохода, полученного при осуществлении инвестиционной деятельности банка.
Материалы диссертации используются кафедрой «Корпоративные финансы» Финансового университета в преподавании учебных дисциплин «Корпоративные финансы», «Корпоративные финансы в условиях неопределенности».
Внедрение результатов исследования подтверждено соответствующими справками.
Публикации. Основные положения исследования опубликованы в 7 работах общим объемом 3,87 п.л. (весь объем авторский), в том числе 4 работы авторским объемом 2,84 п.л. опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК Минобрнауки России.
Структура и объем работы. Логическая структура и объём диссертационной работы обусловлены поставленными целями и задачами исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 157 наименований и 4 приложений. Основной текст диссертационной работы изложен на 154 страницах, включает 31 таблицу и 22 рисунка.
В первой главе рассматривается экономическая сущность рисков и неопределенности, а также приведен анализ эволюции этих понятий на примере различных экономических школ. Также, выделены финансовые риски, присущие как финансовым институтам, так и нефинансовым организациям и выделены особенности последних. Рассмотрена система управления финансовыми рисками в компаниях нефинансового сектора и особая роль оценки как ее элемента.
Во второй главе автор выявляет факторы, являющиеся катализаторами финансовых рисков компаний нефинансового сектора. Затем, приводится анализ раскрытия информации по управлению финансовыми рисками, имеющими приоритетное значение для нефинансовых организаций, и последующий корреляционный анализ индикаторов каждого из рисков и аспектов деятельности
организации.
В третьей главе приводятся методические рекомендации для оценки влияния финансовых рисков на финансово-хозяйственную деятельность компаний.
ГЛАВА 1
ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ИССЛЕДОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ
1.1 Экономическая сущность и классификация рисков в контексте
современных научных концепций
На фоне возрастающей волатильности экономических процессов значение неопределенности, как фактора среды, в которой функционируют российские компании, увеличивается. Осуществление экономической деятельности и развитие бизнеса в условиях неопределенности требуют особого внимания к оценке рисков компании и построения грамотной системы управления ими.
Риск является сложным явлением, имеющим большое количество несовпадающих, а бывает, что и противоположных основ, из-за чего понятие «риск» может быть охарактеризовано с разных точек зрения.
Федеральное законодательством (ст. 2 ч. 1 Гражданского кодекса Российской Федерации) [4] устанавливает, что предпринимательская деятельность относится к рисковой. Действия субъектов в условиях сложившихся рыночных отношений, конкуренции, функционирования системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и осуществлены. Таким образом, возникает некоторое количество возможных исходов одних и тех же действий, некоторые из которых могут отличаться от ожидаемого результата, быть более прибыльными или убыточными. В исследованиях, посвященных риску, можно выделить несколько подходов, отражающих эволюцию его содержание:
Таблица 1.1 рассматривает эволюцию понятия риск по аспектам. Первое направление представлено классической школой. В своем труде А. Смит
[76, с.144] характеризует предпринимателя, который являясь собственником капитала, ради реализации коммерческих идей сознательно идет на риск, поскольку вложение капитала всегда содержит в себе элемент риска. Д. Рикардо [67, с.247] также увязывал уровень риска с уровнем предпринимательской прибыли, описывая прибыль как «вознаграждение за хлопоты и риск, связанные с производственным применением капитала», что свойственно данной школе, однако следует отметить, что признавая наличие риска, вопросам управления риском и его оценке не уделялось внимания.
Таблица 1.1 - Эволюция понятия риск по аспектам
Результат Оценка Источник Условия
Классическая Отрицательный/нулевой - Неопределенно сть Неопределеннос ть
Неоклассичес кая Отрицательный/нулевой или положительный - Неопределенно сть Неопределеннос ть
Ф. Найт Отрицательный/нулевой или положительный Возможность измерения риска Неопределенно сть Риск и неопределеннос ть разделены
Д. ф°н Нейман и О. Моргенштерн ом Отрицательный/нулевой или положительный Возможность измерения риска Экономический субъект рассматриваетс я в контексте среды Риск и неопределеннос ть разделены
Г. Марковиц Отрицательный/нулевой или положительный Возможность измерения риска Экономический субъект рассматриваетс я в контексте среды Риск и неопределеннос ть разделены
Источник: составлено автором.
Переходный момент в изучении проблематики риска отражен в работах представителя неоклассической школы А. Маршалла [54, с.258], где он рассматривает предпринимателя, осуществляющего свою деятельность в условиях риска. Подчеркивается наличие альтернатив, при выборе которых экономический субъект будет руководствоваться размерами ожидаемой прибыли и величиной ее возможных колебаний. Таким образом, предприниматель делает выбор в пользу гарантированной прибыли, а не прибыли такого же размера, но связанной с большими рисками.
Главное отличие классической и неоклассической теории предпринимательского риска заключается в отношении к возможности существования положительного отклонения от ожидаемой величины прибыли. Однако обе эти школы рассматривают риск как следствие неопределенности среды, в которой функционирует компания, не разделяя эти два понятия.
Впервые соотношение терминов «риск» и «неопределенность», рассмотрено в работах Ф.Найта [57, с.150], который понимает под риском оцененную любым способом вероятность, а под неопределенностью - такую ситуацию, которая делает невозможным произвести вычисления, рассчитать численную вероятность, хотя бы даже субъективную. Также, в его работах подчеркнута возможность измерения риска. Так, только в случае риска «распределение результатов в группе известно» [57, с.193], в то время как в случае с неопределенностью спрогнозировать результат будет невозможно.
Следующим шагом в развитии теории риска является теория стратегических игр, впервые представленная в статье Джона фон Неймана, а затем в труде, изданном в соавторстве с О. Моргенштерном [58, с.547]. Отличие данной теории заключалось в том, что если ранее предприниматель рассматривался изолированно, то теория стратегических игр принимает во внимание его окружение, где каждый старается максимизировать свои выгоды одновременно, зная о целях, выгодах и возможных действиях других. Если предыдущие теории рассматривали риск как данность, то и уделяли недостаточное внимание ее происхождению, то теория игр продемонстрировала, намерения других как источник риска.
Следующим этапом стало появление работы американского экономиста Г. Марковица «Формирование портфеля» [138, с. 79], где он предложил показатель дисперсии, применяемый в процессе оценки риска, тем самым заменяя принятие решений, производимое на интуитивной основе, статистическими расчетами, а также разработал алгоритм формирования эффективного инвестиционного портфеля.
Как следует из вышеприведенного анализа, содержание такого понятия как «риск», претерпело большие изменения, каждая из научных школ вносила свою лепту в его понимание. Однако, рассматривая эволюцию этого понятия, можно выделить основные его составляющие, такие как результат рисковой деятельности и измерение риска. Результат деятельности: если классическая школа связывала риск только с возможными потерями, то начиная с представителей неоклассической школы, результат рисковой деятельности рассматривается как положительное отклонение прибыли. Измерение риска: представители классической и неоклассической школ считали риск неотъемлемым элементом экономической деятельности, однако первой работой, где подробно рассматривалась возможность измерения риска, можно считать «Риск, неопределенность и прибыль» Ф.Найта [57, с.147], исследуется «распределение результатов в группе».
Соотношение понятий риск и неопределенность - возможность измерения риска и отклонения реальной прибыли от планируемой потребовало разделения понятий риск и неопределенность. Так, имеется два потенциальных источника неопределенности:
•неопределенность в связи с неполным знанием о факторах, влияющих на поведение экономических субъектов;
Похожие диссертационные работы по специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», 08.00.10 шифр ВАК
Развитие корпоративной отчетности в России и за рубежом на основе риск-ориентированного подхода2022 год, кандидат наук Доан Тхи Лок
Финансовые и нефинансовые детерминанты в оценке стоимости бизнеса2021 год, кандидат наук Килинский Михаил Александрович
Формирование системы финансового контроля стратегии развития холдинга2019 год, кандидат наук Хрустова Любовь Евгеньевна
Развитие и применение теории капитала на страховом рынке2021 год, доктор наук Цветкова Людмила Ивановна
Развитие системы финансового управления стоимостью компаний2021 год, кандидат наук Кузнецова Анастасия Александровна
Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Ванькович Инна Михайловна, 2016 год
- 206 с.
90. Хейне, П., Экономический образ мышления / П. Хейне. - М.: Новости М., 2007. - 544 с.
91. Хотинская, Г.И. Финансовый менеджмент (на примере сферы услуг) : учебное пособие по специальности "Менеджмент организации" / Г. И. Хотинская, Моск. гос. ун-т сервиса . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Дело и сервис, 2006 . - 248 с.
92. Царев, В. В. Оценка экономической эффективности инвестиций / В. В. Царев. - СПб.: Питер, 2004. - 461 с.
93. Шапкин А. С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций: Учебник. / А.С. Шапкин, В.А Шапкин — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К°», 2005. 880 с.
94. Шапкин, А. С. Экономические и финансовые риски: оценка, управление, портфель инвестиций / А. С. Шапкин.- М.: Дашков и К, 2003 .- 543 с.
95. Шарп, У. Инвестиции / У. Шарп, Дж. Александер. - М. : Инфра-М, 2010.
- 1028 с.
96. Черкасов, В. В. Проблемы риска в управленческой деятельности. Монография. / В.В. Черкасов— М.: Рефл-бук, К.: Ваклер, 1999. - 320с.
97. Энциклопедия финансового риск-менеджмента / под ред А. Лобанова , А. Чугунова. - М.: Альпина Паблишер, 2009. - 255 с.
98. Ядгаров Я.С. История экономических учений / Я.С. Ядгаров - М.: ИНФРА-2001. - 480 с.
Периодические издания
99. Андрюшин, С. Перспективы режима таргетирования инфляции в России / С. Андрюшин // Вопросы экономики. - 2014. - №11. - С.107-121.
100. Афанасьева, О. Н. О таргетировании инфляции и регулировании курса рубля / О.Н. Афанасьева // Банковское дело. - 2014. - №4. - С.10-14.
101. Барчуков А. В. Принятие финансовых решений на основе имитационного моделирования/А. В.Барчуков // Финансовый менеджмент. - 2008. - № 6.
- С.25-39.
102. Ванькович, И.М. Перспективы развития инвестиционных процессов в РФ / И.М. Ванькович // Финансовая политика в условиях модернизации российской экономики. Сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов, посвященный 75-летию РГЭУ (РИНХ). - 2006.
- Выпуск 5. - С. 383-387.
103. Ванькович, И.М. Применение кредитных деривативов: преимущества и недостатки использования в банковской сфере / И.М. Ванькович // Вестник Ростовского государственного Университета (РИНХ). - 2010. - №31. - С. 156-163.
104. Ванькович, И.М. Инвестиционная деятельность как объект риск-менеджмента / И.М. Ванькович // Финансовая политика в условиях модернизации российской экономики: сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов, посвященный 80-
летию РГЭУ (РИНХ) / РГЭУ.
- Ростов-на-Дону: Издательство ООО «АзовПечать», 2011. - С. 257-267.
105. Ванькович, И.М. Финансовые риски: теоретические и практические аспекты / И.М. Ванькович // Российское предпринимательство. - 2014. - №13(259).
- С. 18-32.
106. Ванькович, И.М. Анализ влияния финансовых рисков на эффективность инвестиционной деятельности / И.М. Ванькович // Ученые записки Российской академии предпринимательства - 2014. - Выпуск XL. - С 110-121.
107. Ванькович, И.М. Раскрытие информации по финансовым рискам в годовых отчетах российских компаний / И.М Ванькович. // Управление государственными (муниципальными) финансами и регулирование страхового рынка: Сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, молодых ученых и студентов РГЭУ. - Ростов-на-Дону: Издательство ООО «АзовПечать», 2014.
- С.182-186.
108. Ванькович, И.М. Анализ степени влияния финансовых рисков на деятельность компании промышленного сектора / И.М. Ванькович // Финансовые исследования. - 2015. - №1(46). - С. 97-107.
109. Волков, Д.Л. Операционная эффективность и фундаментальная ценность собственного капитала организации / Д.Л. Волков, Е.Д. Никулин// Вестник Санкт-Петербургского университета. - 2009. - Серия 8. Выпуск 1- С.63-92
110.Гиблова, Н. М. Влияние денежно-кредитной политики на экономический рост в условиях нестабильности / Н. М. Гиблова // Банковское дело. - 2015. - №2.
- С.14-20.
111. Дасковский, В. Деградация и феномены инвестиционной деятельности в России / В. Дасковский , В. Киселев // Инвестиции в России. - 2009. - № 5.
- С.20-32.
112. Дмитриева, О. Инфляция спроса и инфляция издержек: причины формирования и формы распространения / О. Дмитриева, Д. Ушаков // Вопросы экономики. - 2011. - №3. - С.42-52.
113. Зысман, Н. И. Влияние внешнеэкономических факторов на инфляцию в России / Н. И.Зысман, В. В. Ильяшенко // Известия УрГЭУ. - 2013. - №2(46).
- С.35-38.
114. Инвестиции в России 2011: Статистический сборник. - М.: Росстат. 2011.
- 304 с.
115. Инвестиционная деятельность в России: условия, факторы, тенденции, 2008: Статистический сборник. - М.: Росстат. 2008. - 63 с.
116. Кабир, Л. С. Собственные источники финансирования: специфика механизма вовлечения ресурсов организации в инвестиционный процесс / Л.С. Кабир // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2011 .- № 21.
- С.12-20.
117. Крапчатова, И. С. Управление рисками инвестиционного проекта на этапе проектирования / И. С. Крапчатова // Управление финансовыми рисками. - 2009.
- №3. - С. 290-308.
118. Курганский, С. А. Инфляция в России: Факторы и тенденции / С. А. Курганский // Известия иркутской государственной экономической академии. - 2012. - №2 - С.40-54.
119. Лаврушин, О.И. О денежно-кредитной и банковской политике / О. И. Лаврушин // Банковское дело. - 2008 - №2 - С.10-14.
120. Лахметкина, Н. И. Понятие и сущность инвестиционной привлекательности предприятия / Н. И. Лахметкина // Финансовая аналитика: проблемы и решения.
- 2010 .- № 16. - С. 35-39.
121. Лимитовский, М. А. Анализ рисков инвестиционного проекта / М. А. Лимитовский // Управление финансовыми рисками. - 2011. - №2.
- С. 132-150.
122. Порфирьев, Б.Н. Концепция риска, который никогда не равен нулю / Б. Н. Порфирьев // Энергия. - 1989. - №8. - С. 31-33.
123. Российский статистический ежегодник 2008: Статистический сборник. - М.: Росстат. 2008. - 839 с.
124. Симоненко, Н.Н. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика фирмы / Н.Н.Симоненко // Международный журнал прикладных и фундаментальных исследований - 2013. - №11-1 - С. 129-131
125. Филина, Ф. Н. Формирование оптимальной стратегии риск-менеджмента / Ф. Н. Филина // Финансы: планирование, управление, контроль. - 2011. - № 1.
- С. 32-45.
126. Шопенко, Д. В. Финансово-организационный механизм инновационного бизнеса / Д. В. Шопенко // Финансы и кредит. - 2004. - №5. - С. 68-72.
Электронные ресурсы
127. Статистический бюллетень Банка России (выпуски за 2003 - 2013 гг.) [Электронный ресурс] // офиц. сайт ЦБ РФ - Режим доступа: http://www.cbr.ru/publ/?Prtid=bbs (дата обращения: 14.10.2015)
128. КПМГ в России и СНГ : Исследование практики управления финансами и казначейством в России и СНГ 2012 [Электронный ресурс] / КПМГ - Электрон. Данные (1 файл: 1693 кб) - М., 2012. - Adobe Acrobat Reader. - Режим доступа : http://www.kpmg.com/RU/ru/IssuesAndInsights/ArticlesPublications/Pages/Finance-and-Treasury-survey-2011.aspx (дата обращения: 01.08.2014).
129. Прогноз социально-экономического развития Российской федерации на 2016 год и на плановый период 2017-2017 годов [Электронный ресурс] // офиц. сайт МЭР РФ Режим доступа: http://economy.gov.ru/ (дата обращения: 11.02.2015)
Издания на иностранном языке
130. Bernstein, P. Against the Gods - The remarkable story of risk / P. Bernstein.
- N.Y.: New York John Wiley&Sons, Inc., 1998. - 386 р.
131. Brigham, E. Financial management / E. Brigham. - London: South-Western College Pub, 2011. -1186 p.
132. Christy, J. Introduction to investment / J. C. Christy., G. Clendenin,- N.Y. :
- Mcgraw Hill Series in Finance, 1983. - 517 p.
133. Downes, J. Dictionary of finance and investment terms - 4th ed. / J. Downes, J. Goodman.- N.Y. : Barron's, 1995. - 912 p.
134. Froot, K. Risk - management: Coordinating corporate investment and financing policies / K. Froot, D. Scharfstein, J. Stein // Journal of finance. - 1985. - №48. - P. 1629-1658.
135. Gitman, L. Corporate Finance / L. Gitman. - London: Thompson, 2008, - 118 p.
136. Glen, Arnold Corporate financial management / Arnold Glen. - London: Prentice Hall, 2005 - 1200 p.
137. Holton, G. Value at Risk: Theory and Practice / G. Holton. - London: Academic press, 2003. - 405 p.
138. Markowitz, H.M. «Portfolio Selection» / H.M. Markowitz, // The Journal of Finance - 1952 March - 7 (1): 77-91
139. Myers, S. C. Corporate financing and investment decision when firms have information that investors do not have/ S. C. Myers, N. S. Majluf // Journal of financial economics. - 1984. - №13. - P. 187-221.
140. Railly, F. Investment analysis and portfolio management / F. Railly , K. Brown.
- London: Thompson, 2006. - 336 p.
141. Reyniers, P. Generally accepted risk principles: a framework for control / P. Reyniers // Coopers & Lybrand Banker's Digest International (UK). - 1996. - Mar.
- P. 8-11.
142. Ross, S. Corporate finance / S. Ross, R. Westerfield.
- London: Mcgraw-Hill, 2012. - 1072 p.
143. Ross, S. Corporate finance Fundamentals / S. Ross, R. Westerfield. - London: McGraw-Hill, 2008. - 952 p.
144. Russell, B. Gallagher. Risk Management a new Phase of Cost control / B. Gallagher Russel // Harvard Business Review. - 1956. - Vol. 34.1956 - P. 75-86.
145. Schulz, M. Statistical Physics and Economics / M. Schulz. - New York: Springer, 2003. - 243 p.
Электронные ресурсы на иностранном языке
147. Association of insurance and risk managers, Institute of risk management. AIRMIC, IRM. [Electronic resource] : A risk management standard / Association of insurance and risk managers, Institute of risk management. AIRMIC, IRM. - 2002. -Text file (1 file: 137 kb). - Adobe Acrobat Reader. - Режим доступа: http://www.theirm.org/publications/documents/Risk Management Standard 030820. pdf (дата обращения: 05.10.2014).
148. Basel Committee on Banking Supervision [Electronic resource] : International convergence of capital measurement and capital standards: A revised framework. Comprehensive version / Basel Committee on Banking Supervision. - 2006. - Режим доступа: http://www.bis.org/publ/bcbs128.htm (дата обращения: 05.10.2014).
149. Berliner, B. Large risks and limits of insurability [Electronic resource] / B. Berliner. // The Geneva papers on risk and insurance. 1985. - № 10. - P .313-329. -Text file (1 file : 141 kb). - Adobe Acrobat Reader. Режим доступа: http: //www.genevaassociation.org/PDF/Geneva_papers_on_Risk_and_Insurance/GA 19 85_GP10%2837%29_Berliner.pdf (дата обращения: 05.10.2014).
150. Dembo, Ron S. , Aziz, Andrew R. , Rosen, D. , Zerbs, M. Mark To Future. A Framework for Measuring Risk and Reward. [Electronic resource] / Ron S. Dembo, Andrew R. Aziz, D. Rosen, M. Zerbs // Algorithmics Publications. 2000. Text file (1 file: 2180 kb). - Adobe Acrobat Reader. Режим доступа: https://www14.software.ibm.com/webapp/iwm/web/signup.do?source=swg-BA_WebOrganic&S_PKG=ov 11633&S_CMP=1416-0-
119027ftp://ftp.unil ib .neva. ru/dl/004.pdf (дата обращения: 05.10.2014).
151. Greenfield, M. А. Risk as a resource - Presentation at Langley research center [Electronic resource] / M. A. Greenfield // NASA office of safety and Mission
Assurance, 1998. - 76 c. - Режим доступа: http://www.hq.nasa.gov/office/codeq/risk/risk.pdf (дата обращения: 05.10.2014). 152.International organization for standardization. [Electronic resource] : ISO/IEC Guide 73:2009 Risk Management / International organization for standardization. -2009. - Text file. (1 file: 733 kb). - Adobe Acrobat Reader. - Режим доступа: www.iso.org (дата обращения: 05.10.2014).
153. International Monetary Fund [Electronic resource] : Balance of payment and international investment position manual / International Monetary Fund. - 2008. - Text file (1 file: 3 mb). - Adobe Acrobat Reader. - Режим доступа: http://www.imf.org (дата обращения: 05.10.2014).
154. Rey, H. Dilemma not Trilemma : The global financial cycle and monetary policy independence [Electronic resource] / H. Rey. // The National Bureau of Economic Research, 2015. - 37 p. - Режим доступа: http://www.nber.org/papers/w21162 (дата обращения: 07.03.2015).
155. Roggi, O. Risk taking: a corporate government perspective [Electronic resource] / O. Roggi , M. Garvey , A. Damodaran. // International finance corporation. - 2012. -Text file (1 file : 1.1 mb). - Adobe Acrobat Reader. Режим доступа: http://www1.ifc.org/wps/wcm/connect/9ff11a804c40464698dddaf12db12449/RiskGovJ uly2012.pdf?M0D=AJPERES (дата обращения: 05.10.2014).
Интернет - источники
156. Программный комплекс Capital IQ [Электронный ресурс] - Режим доступа http://www.capitaliq.com (дата обращения: 10.08.2015)
157. Система профессионального анализа рынков и компаний (СПАРК) [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.spark-interfax.ru (дата обращения: 14.08.2015).
Карта рисков GARP
Таблица А.1 - Карта рисков GARP
Direct credit risk
Credit risk Credit equivalence exposure
Settlement risk
Correlation risk
Equity risk
Interest rate risk
Market risk
Currency risk
Commodity risk
Credit spread risk
Instrument
Portfolio correlation Major transaction
Economic sector
Market liquidity risk
Liquidity risk
Prudential liquidity risk
Transaction risk
Operational risk Operational control risk
Systemic risk
Currency convertibility risk
Shift in credit rating
Reputational risk
Business risk Taxation risk
Legal risk
Disaster risk
Regulatory risk
Источник: Reyniers, P. Generally accepted risk principles: a framework for control / P. Reyniers // Coopers & Lybrand Banker's Digest International (UK). - 1996. - Mar. - P. 8-11.
Выборка компаний для исследования
Таблица Б.1
Сектор экономики / Компания Подход I Подход II
I. Потребительские товары длительного пользования
СТС медиа + +
М Видео + -
ПИК + +
Соллерс + +
Автоваз + +
ГАЗ + -
УАЗ (Ульяновский автомобильный завод) + +
ЦУМ + -
Заволжский моторный завод + +
ГУМ + +
Вольтайр пром (Волжский шинный завод) + -
РБК + +
Ярославский шинный завод + +
Росинтер + -
ЗИЛ + -
Живой журнал + -
Ютинет + -
Нижнекамскшина + +
Омскшина + +
Медиахолдинг + -
Чебоксарский агрегатный завод + -
II. Товары массового потребления
Магнит + -
Дикси + -
Черкизово + +
Синергия + -
Абрау-Дюрсо + -
Находкинская база активного морского рыболовства + -
Русское море + -
Останкино + -
Красный октябрь + +
36,6 + +
Главторгпродукт + -
Русское зерно + -
Богородские деликатесы + -
Сектор экономики / Компания Подход I Подход II
III. Энергетика
Сарьеганнефть + -
Аганнефгегазгеология + -
Газпром + +
Роснефть + +
Лукойл + +
Новатек + +
Сургутнефтегаз + +
газпромнефть + +
Транснефть + +
Татнефть + +
БУшнефть + -
Удмуртне фгь + +
Славнефть + -
тмк + +
Славнефть-мегионнефтегаз + +
Газпромнефть-АНГЗ + -
НК Альянс + -
Угольная компания 'Южный Кузбасс" + +
Славнефть - ярославнефтеоргсинтез + -
Варьеганнефгегаз + -
Окутская топливно-энергетическая компания + +
Саратовский НПЗ + -
Ленг&зспецсйрой + -
Кузбассксая топливная компания + -
Мнтегра + -
Башнефтьгеофизика + -
Газпром автоматизация + -
Приморское морское пароходство + +
Черногорнефть + -
АУ. Фармацевтика и медицинские технологии
Фармстандарт + -
Протек + -
^рофкрм + -
Фармсинтез + -
Институт стволовых клеток человека + +-
ДИОД + -
У. Промышленные предприятия
Аэрофлот + +
НЛМК + -
Трансконтейнер + -
Мостотрест + +
Камаз + +
ОАК + -
Трансаэро + -
Ютэйр + +
148
Продолжение Таблицы Б.1
Сектор экономики / Компания Подход I Подхо д II
Дальневосточное морское пароходство + +
Уфимское моторостроительное производственное объединение х -
Иркут х +
Ракетно-космическая корпорация энергия им с.п королева х -
Мотовилихинские заводы х -
НПО "Сатурн" х +
Таганрогский котлостроительный завод 'Красный котельщик" х -
Мультисистема + -
УПО "Наука" + -
VI. Информационные технологии
Мэйл.ру + -
ИБС ИТ + +
Светлана + -
Левенгук + -
СкайКомпьютинг + -
Донской завод радиодеталей + -
Тантал + -
VII. Сырье и материалы
Норильский никель + х
Уралкалий + х
НЛМК + +
Алроса + +
Северсталь + х
Фосагро + х
По лиметалл + +
MSMPO-AVISMA Corporation (MICEX:VSMO) + х
ММК + х
Акрон + х
Нижнекамскнефтехим + х
Мечел + х
распадская + х
КуйбышевАзот + -
Метафракс + -
Ч^лябинсьсий цинковый завод + х
Челябинский трубопрокатный завод + х
Лензолото + х
Русолово + -
Соликамский магниевый завод + -
Русполимет + -
VIII. Производство и распределение электроэнергии
Кубанская энергосбытовая компания + -
Вторая генерирующая компания оптового рынка электроэнергии + -
Территориальная генерирующая компания 6 + -
Территориальная генерирующая компания №9 + -
Мурманская ТЭЦ + -
Нижегородская сбытовая компания + -
Кировэнергосбыт +
Сектор экономики / Компания Под од I Подход II
Красноярская ГЭС + -
С.ОН + -
Моссети + -
Русгидро + -
ФСК ЕЭС + +
Интер РАО ЕЭС + +
Московская объединенная электросетевая компания + -
Волжская территориальная генерирующая компания + -
УХ. Телекоммуникации
Мегафон + +
МТС + +
РУстелеком + +
МГТС + +
Таттелеком + -
Ташинформсвгзь + +
Центральный телеграф + -
Наука-Связь + -
Источниж: данные приведены на основании проведенного анализа и исследования.
Применение формул корреляции
Для каждого показателя деятельности компании были измерены корреляционные связи с такими индикаторами финансового риска как средневзвешенная процентная ставка по кредитам, выданным в рублях нефинансовым организациям (для процентного риска), уровень инфляции (для инфляционного риска), соотношение курса рубля и доллара и его волатильности (для валютного риска) Таким образом, для измерения корреляционных связей между факторами финансовых рисков и показателями деятельности компаний можно использовать следующую формулу В.1 [32]:
1. Для операционной деятельности и такого показателя как рентабельность активов:
X - средневзвешенное значение показателя Рентабельности активов по выборке компаний за определенный год;
X -среднее значение на основе годовых показателей Рентабельности активов по выборке компаний;
у - значение индикатора финансового риска за определенный период;
У -среднее значение индикатора финансового риска на основе годовых показателей.
Так, коэффициент корреляции показателя Рентабельность активов и уровня процентной ставки для Полиметалл можно рассчитать как:
(0,03 7 - 0,048)(0,13 - 0,123) +... + (-0,061 - 0,048)(0,115 - 0,123) ^((0,03 7 - 0,048)2 +... + (-,061 - 0,048)2) * ((0,13 - 0,123)2 +.. + (0,115 - 0,123)2)
= -0,01
2. Для инвестиционной деятельности и такого показателя как Объем капитальных вложений к размеру выручки:
X - средневзвешенное значение показателя Объем капитальных вложений к размеру выручки по выборке компаний за определенный год;
X -среднее значение на основе годовых показателей Объем капитальных вложений к размеру выручки по выборке компаний;
у - значение индикатора финансового риска за определенный период;
У -среднее значение индикатора финансового риска на основе годовых показателей.
Так, коэффициент корреляции показателя Объем капитальных вложений к размеру выручки и волатильности валютного курса для Соллерс можно рассчитать как
(0,1 - 0,0759)(0,74 - 0,96) +... + (0,075 - 0,0759)(1,04 - 0,96) _ ^
^/((0,1 -0,0759)2 +... + (0,075-0,0759)2) *((0,74-0,96)2 +.. + (1,04-0,96)2) ,
3. Для финансовой деятельности и такого показателя как Финансовый рычаг:
X - средневзвешенное значение показателя Финансовый рычаг по выборке компаний за определенный год;
X -среднее значение на основе годовых показателей Финансовый рычаг по выборке компаний;
у - значение индикатора финансового риска за определенный период;
Так, коэффициент корреляции показателя Финансовый рычаг и уровня инфляции для Нижнекамскнефтехим
_(0,392 - 0,427)(0,12 - 0,096) +... + (0,111 - 0,427)(0,065 - 0,096)__ 72
д/((0,392 - 0,427)2 +... + (0,111 - 0,427)2) * ((0,12 - 0,096)2 +.. + (0,065 - 0,096)2) ,
Апробация результатов исследования
Таблица Г.1 - Перечень предприятий для оценки работы алгоритма управления
финансовыми рисками
Название
Сектор экономики
Отрасль/промышленность
ОАО Акрон
Сырье и материалы
Производство удобрений и азотных соединений
ОАО АК Алроса
Сырье и материалы
Добыча алмазов
ОАО Амурметалл
Сырье и материалы
Производство стали
ОАО Биосинтез
Сырье и материалы
Производство фармацевтической продукции
ОАО Бумснаб
Сырье и материалы
Производство гофрированного картона, бумажной и картонной тары
ОАО Лензолото
Сырье и материалы
Добыча руд и песков драгоценных металлов
ОАО НЛМК
Сырье и материалы
Производство холоднокатаного плоского проката
ОАО Полимерстройматериалы Сырье и материалы
КОАО АЗОТ
ОАО Саратовский НПЗ
Сырье и материалы
Сырье и материалы
Производство пластмассовых плит, полос, труб и профилей
Производство удобрений и азотных соединений
Производство нефтепродуктов
ПАО Северсталь
ООО ТПК Фолипласт
Сырье и материалы Металлургическое производство
Производство пластмассовых плит,
Сырье и материалы
полос, труб и профилей Источник: данные приведены на основании проведенного анализа и исследования
Название
Отрицательная рентабельность по EBITDA
на начало периода исследования (2013 г.) (в %)
Рентабельность по EBITDA на конец периода исследования (2020 г.) (в %)
ОАО Амурметалл -4,2 20,6
ОАО Бумснаб -6,6 27,4
ОАО Лензолото -42 51
Источник: данные приведены на основании проведенного анализа и исследования Таблица Г.3 - Компании с положительной доходностью
Положительная EBITDA на Рентабельность по EBITDA
Название начало периода на конец периода исследования (2020 г.) (в %0
исследования (2013 г.) (в %)
ОАО Акрон 27,6 53
ОАО АК Алроса ОАО Биосинтез ОАО НЛМК 38,7 19,6 0 45,7 16,4 28,3
ОАО Полимерстройматериалы КОАО АЗОТ ОАО Саратовский НПЗ 8,3 30,9 29,5 26 36,1 45,6
ПАО Северсталь ООО ТПК Фолипласт 7,1 45 24,7 55,5
Источник: данные приведены на основании проведенного анализа и исследования
Обратите внимание, представленные выше научные тексты размещены для ознакомления и получены посредством распознавания оригинальных текстов диссертаций (OCR). В связи с чем, в них могут содержаться ошибки, связанные с несовершенством алгоритмов распознавания. В PDF файлах диссертаций и авторефератов, которые мы доставляем, подобных ошибок нет.