Совершенствование методов оценки эффективности инвестиций в развитие угольной промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Клем-Мусатова, Ирина Камилловна

• Клем-Мусатова, Ирина Камилловна
• кандидат экономических наук
• 2000

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Клем-Мусатова, Ирина Камилловна

Введение.

1. Состояние проблемы и задачи исследований.

1.1. Концепция развития и состояние угледобычи в России.

1.2. Угледобывающее предприятие как объект инвестирования.

1.3. Методы оценки эффективности инвестиций на стадии проектирования.

1.3.1. Основные понятия и принципы.

1.3.2. Показатели эффективности инвестиций.

1.4. Цели и классификация инвестиций.

1.5. Краткие выводы по главе 1.

2. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

2.1. Основные стратегии и вариантность принятия решений на стадии проектирования.

2.2. Инвестиционная стратегия проекта.

2.3. Ценовая стратегия проекта.

2.4. Показатели финансовой состоятельности проекта.

3. Оценка эффективности инвестиций.

3.1. Критерии эффективности инвестиций в угольной промышленности.

3.2. Оценка эффективности инвестиций в новое строительство.

3.3. Оценка эффективности инвестиций в расширение, реконструкцию и техническое перевооружение.

3.4. Оценка эффективности инвестиций в поддержание мощности.

3.5. Оценка эффективности инвестиций в техническое перевооружение отдельных звеньев производства.

3.6. Проблемы оценки эффективности инвестиций в условиях переходного периода.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методов оценки эффективности инвестиций в развитие угольной промышленности»

Актуальность темы. В 80-е годы при определении стратегии долгосрочного развития топливно-энергетического комплекса бывшего Советского Союза возобладала концепция «газовой паузы» - форсированного наращивания добычи природного газа - с целью создания временного интервала для формирования экологически чистой угольной-и безопасной ядерной энергетики. После Чернобыля надежд на реализацию второй целевой составляющей не осталось, а угольная отрасль по-прежнему находится на периферии государственных экономических приоритетов. Осуществился лишь намеченный рост газодобычи. Однако, уже в 2001г. потребуется ввод в эксплуатацию новых месторождений природного газа Заполярья, стоимость освоения которых в 4-5 раз превышает стоимость освоения таких же по теплотворной способности угледобывающих мощностей [8, 21]. С переходом на отработку низконапорных запасов газа новых месторождений и увеличением расстояния его транспортировки себестоимость его производства возрастет в 2-3 раза. Между тем структура суммарных топливных ресурсов России диктует совершенно иную стратегию: свыше 90% их общего количества приходится на долю угля и лишь немногим более 9% -на долю нефти и газа. Наиболее развитые угледобывающие страны, обладающие 50% мировых запасов угля, значительно уступают России по этому показателю: США - в 1,5 раза, Китай - почти в 4 раза, Австралия - примерно в 7 раз, Канада - более, чем в 9 раз [11].

VI съездом Международной топливно-энергетической ассоциации (1998г.) сформулирована «Новая энергетическая идея на XXI век», из которой следует необходимость в течение 10-12 лет вдвое повысить объемы добычи угля в России - до 300-400 млн. тонн в год. Эта идея требует интенсификации угледобычи на основе развития и широкого освоения высокопроизводительных, ресурсосберегающих, экологически чистых технологий горного производства с использованием технических средств новых поколений, что требует привлечения большого объема инвестиций.

В настоящее время угольная промышленность России переживает трудный период реструктуризации, в ходе которой осуществляется не только ликвидация убыточных и приватизация перспективных производств, становление рыночных отношений, но происходит глубокая перестройка сознания российских предпринимателей. Для большинства угольных предприятий России характерны сложное горное хозяйство, низкий технический уровень и значительный физический износ применяемого оборудования. Проводимая Правительством России жесткая монетарная политика при не отлаженной еще системе товарно-денежных отношений и не сложившихся институтах частной собственности, привела к финансовому кризису, который в полной мере проявляется в российском угольном бизнесе. Угольные предприятия испытывают острый недостаток денежных средств даже на финансирование текущих операций, не говоря уже о долговременных инвестиционных программах. Поэтому обеспечение необходимого притока капитала для угольных компаний России сегодня приобретает особую актуальность.

Существенное влияние на инвестиции в угольную промышленность оказывает уровень эффективности и надежность использования капитала в отрасли. Наряду с созданием юридической основы поддержки и защиты интересов инвесторов [95], одну из основных ролей здесь играет качество проектной документации, ее соответствие международным и отечественным стандартам.

Рыночные реформы 90-х годов, формирование нового экономического образа мышления, возникновение различных форм собственности привели к переосмыслению таких базовых для отечественного инвестиционного процесса понятий, как рынки спроса и предложения, конкуренция, капитал и его стоимость, доходность, эффективность его использования, что вызвало потребность в создании новых методик и способов оценки проектных мероприятий, предполагающих привлечение финансовых и материальных ресурсов.

В течение почти десятилетия было создано большое количество методических рекомендаций, инструкций, указаний. Существенным недостатком большинства из них является слишком общий характер их методологической базы, основанной на стандартах UNIDO и содержащей формальный набор приемов экономической оценки инвестиционных проектов без конкретизации специальных условий их применения и их модификаций в зависимости от характера и целей инвестирования в условиях российской экономики.

Инвестиционные проекты, разрабатываемые в угольной промышленности России, можно разделить на три крупные группы:

1. Новое строительство.

2. Расширение, реконструкция или техническое перевооружение действующих предприятий.

3. Поддержание мощности действующих предприятий.

Инвестиционный процесс по каждой из указанных групп имеет свои цели и требует специального подхода к оценке его результатов. Набор критериев эффективности инвестиций и способ их определения имеют большое значение, т.к. неправильно выбранный, рассчитанный и истолкованный показатель искажает представление о целесообразности проектных мероприятий, дезинформирует потенциального инвестора, приводит к крупным потерям финансовых и материальных ресурсов. Многолетняя работа автора на рынке проектных услуг угольной промышленности показала: зачастую не только инициаторы, но и сами создатели проекта, не могут правильно интерпретировать результаты его экономической оценки из-за отсутствия четко сформулированных целей, критериев и способов определения эффективности привлекаемых инвестиций.

Многообразие задач, возникающих в процессе реструктуризации угольной отрасли России, острая потребность в инвестициях на их решение, поиск и привлечение отечественного и иностранного капитала при удовлетворении формальных требований к уровню его отдачи диктуют необходимость разработки специальных методов оценки и критериев эффективности проектных мероприятий с учетом специфики каждого из них, что обусловливает актуальность диссертации в методическом аспекте. Актуальность диссертации в прикладном аспекте обосновывается необходимостью квалифицированной разработки проектной документации и оценки ее достоверности на всех уровнях отраслевой и межотраслевой экспертизы.

Целью исследования является совершенствование методов оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, учитывающих многообразие стратегий развития угольных компаний и целей инвестирования. Основные задачи исследования:

- анализ и классификация инвестиционных проектов;

- исследование специфики формирования денежных потоков в угольных проектах с учетом прогнозируемого изменения условий их реализации;

- разработка основных подходов к рационализации инвестиционной стратегии угольного проекта с целью повышения его финансовой обеспеченности и рентабельности;

- обоснование ценовой стратегии проекта с целью повышения конкурентоспособности объекта инвестирования и снижения предпринимательского риска;

- разработка методов расчета прироста чистых доходов угольных компаний для отдельных групп инвестиционных проектов с обоснованием условий их применения;

- обоснование набора критериев эффективности инвестиций и их значений для отдельных групп проектов.

Методологическая база исследования: В диссертации применена общая методология научного исследования; методы экономической теории, финансового менеджмента и управления инвестициями; методы экономико-математического моделирования, математической статистики, функционального анализа; методы экспертных оценок. В работе использованы методики UNIDO, TACIS, разработки ведущих специалистов и специализированных структур инвестиционно-промышленных компаний в области управления инвестиционными проектами, основные документы действующего нормативно-правого обеспечения инвестиционной и предпринимательской деятельности в Российской Федерации.

Основные научные положения, выносимые на защиту:

1. Повышение финансовой состоятельности угольного проекта и рентабельности собственного капитала угольных компаний достигается снижением доли заемных средств в структуре инвестиций при рационализации календарного плана строительства, обеспечивающей увеличение доходности объекта инвестирования на первых этапах реализации проекта.

2. Снижение коммерческого риска проекта достигается стратегией «нейтрального» ценообразования и увеличением доли ликвидных средств в структуре платежей за угольную продукцию.

3. Оценка эффективности инвестиций основана на выявлении полезного эффекта в виде прироста чистых доходов угольных компаний после осуществления инвестиционных мероприятий. Методы расчета прироста чистых доходов зависят от цели инвестирования: строительство новых, реконструкция или поддержание мощности действующих объектов.

Научная новизна работы.

- предложена классификация проектов нового строительства;

- разработаны основные подходы к рационализации структуры инвестиций в угольное производство с целью повышения его рентабельности;

- разработаны основные принципы формирования доходной части угольного проекта;

- обоснованы методы расчета прироста чистых доходов угольных компаний и набор критериев для отдельных групп инвестиционных проектов.

Личный вклад автора заключается:

- в постановке задач исследования;

- в сборе и обобщении информации в области экономической оценки угольных проектов;

- в модификации существующих и обосновании новых методов формирования инвестиционной и ценовой стратегий угольного проекта;

- в разработке методов расчета чистых доходов проектируемых объектов в зависимости от целей инвестирования;

- в разработке методических положений по выполнению экономической части инвестиционных проектов.

Информационной базой диссертации являются выполненные в 1998-1999 годах в институте «Гипроуголь» проекты строительства новых, реконструкции, технического перевооружения и поддержания мощности действующих предприятий угольной промышленности, технико-экономическая оценка которых произведена автором настоящей работы.

Практическая ценность результатов исследования: рекомендованные автором методы оценки эффективности инвестиций в развитие угольной промышленности обеспечат повышение достоверности, целесообразности и обоснованности проектных решений на всех стадиях инвестиционного процесса, а также снижение рисков инвестора.

Внедрение результатов исследования: предложенные автором методы реализованы почти в восьмидесяти инвестиционных проектах, проектных предложениях и бизнес-планах, большая часть которых прошла отраслевую и государственную экспертизы. Более чем по 25 объектам произведено финансирование проектных мероприятий.

Апробация работы. Методические положения диссертации были доложены и получили одобрение на Техническом Совете института «Гипроуголь» (15.03.1998г.), семинарах Института экономики и организации промышленного производства СО РАН (16.02.2000г.), Института горного дела СО РАН (16.03.2000г.), Сибирской Государственной Академии экономики и управления (28.04.2000г.). Практические результаты исследований отражены и утверждены в ТЭО строительства: шахты №7 (Указанием Минтопэнерго РФ №Е-238 от 13.12.94г.), шахты «Котинская» (Указанием Минтопэнерго РФ №Е-18 от 08.02.95г.), разреза «Южный» (Приказом Минтопэнерго РФ №391 от 04.12.98г.), разреза «Майский» (Управлением угле-экспертизы ГУРШ №1303/99 от 21.03.99г.), обогатительной фабрики «Антоновская» (Управлением государственной вневедомственной экспертизы градостроительной документации по Кемеровской области №134-8/149 от 30.09.99г.) и других проектах строительства и реконструкции угледобывающих предприятий.

Публикации. По теме диссертации опубликовано 3 статьи в центральных научно-производственных журналах.

Структура работы. Диссертационная работа состоит из введения, 3 глав, заключения, списка литературы из 109 наименований и 5 приложений. Основной текст изложен на 127 машинописных страницах, текст приложений - на 33 страницах.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Клем-Мусатова, Ирина Камилловна

Основные выводы и рекомендации заключаются в следующем:

1. На основе исследования большого объема статистического и аналитического материала установлено: кризисное состояние угольной отрасли связано с острым дефицитом капитала на реализацию ее первоочередных инвестиционных программ. Активизация инвестиционных процессов в отрасли достигается применением научно обоснованных инвестиционной и ценовой стратегий угольных компаний, адаптированных к условиям переходного периода и конкретным ситуациям внешней рыночной среды. Выбранные стратегии оказывают прямое влияние на уровень финансовой состоятельности инвестиционных проектов и рентабельности собственного капитала угольных компаний, которые являются одними из основных критериев реализуемости и целесообразности принимаемых проектных решений.

2. Вариантный подход к формированию инвестиционной стратегии показал: повышение финансовой состоятельности угольного проекта и рентабельности собственного капитала угольных компаний достигается снижением доли заемных средств в структуре инвестиций. Решение этой задачи предлагается путем рационализации календарного плана строительства, обеспечивающей увеличение доходности объекта инвестирования на первых этапах реализации проекта.

3. Из анализа ценовой ситуации на сложившихся рынках угольной продукции России следует: в отрасли отсутствует скоординированная эффективная политика в области ценообразования и крайне велика доля денежных суррогатов в структуре платежей, что определяет высокие инвестиционные риски. Предлагается: повышение надежности и коммерческой безопасности угольных проектов обеспечивать применением стратегии «нейтрального» ценообразования и рационализацией структуры платежей за угольную продукцию с увеличением в ней объема ликвидных средств.

4. В результате изучения существующей методической базы сделан вывод о необходимости расширения подходов к оценке эффективности инвестиций в связи с большим набором разноплановых мероприятий инвестиционного характера, свойственным угольной отрасли. В работе произведена классификация проектов нового строительства, учитывающая стартовые условия их реализации, и акцентировано значение этих условий для проектов реконструкции и поддержания мощности действующих предприятий. На основе анализа стартовых условий реализации различных проектных мероприятий предложены и проиллюстрированы способы расчета их эффективности, ориентированные на конкретные цели инвесторов.

5. Предлагается: эффективность инвестиций в строительство новых объектов определять на основе расчета суммарной величины потока реальных денег при реализации проекта; эффективность инвестиций в расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих объектов определять на основе прироста потока реальных денег; прирост потока реальных денег является разностью потока реальных денег при реализации проекта и потока реальных денег при сохранении базовых условий; эффективность инвестиций в поддержание мощности действующих объектов определять на основе суммарной величины потока реальных денег при реализации проекта.

6. Критериями эффективности инвестиций в угольной промышленности являются: положительные величины чистого дисконтированного дохода и индекса доходности; внутренняя норма доходности выше 16-25%; срок окупаемости инвестиций, не превышающий: для подземных работ - 7 лет, для открытых работ - 6 лет, для обогатительных фабрик - 5 лет.

Заключение

В диссертационной работе предложено решение актуальной задачи обоснования методов повышения финансовой реализуемости инвестиционных проектов на основе рационализации стратегий их финансирования, а также повышения качества проектных решений на основе совершенствования методики оценки их эффективности, учитывающей многообразие целей и стартовых условий инвестиционных мероприятий в угольной промышленности.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Клем-Мусатова, Ирина Камилловна, 2000 год

1. Агошков М. И., Гольдман Е. А., Кривенков Н. А. Экономика горнорудной промышленности М.: Недра, 1986.

2. Астахов А. С. Экономика разведки, добычи и переработки полезных ископаемых (геоэкономика) М.: Недра, 1991.

3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа М.: Финансы и статистика, 1993.

4. Барингольц С.Б. Анализ финансового состояния промышленных предприятий // Деньги и кредит 1991 - № 11.'

5. Беренс В., Хавранек П. М. Руководство по оценке эффективности инвестиций (UNIDO) М.: АОЗТ «Интерэксперт», 1995.

6. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Под ред. Белых Л. П. М.: Биржи и банки, ЭНИТИ, 1997.

7. Блачев Р., Гусев В. Оптимизация схемы финансирования инвестиционных проектов // Инвестиции в России 1999 - № 12.

8. Братченко Б. Ф., Никонов Е. С. Некоторые проблемы перспективного развития угольной промышленности России // Уголь 1999 - №12.

9. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент / Под ред. Ковалева В. В. Санкт-Петербург: Экономическая школа, 1998.

10. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами / Под ред. Елисеевой И. И. М.: Финансы и статистика, 1996.

11. Виденхуз Г., Рудольф В., Краснянский Г., Штейнцайг Р. Открытые горные работы. Новые решения в технике и технологии. Опыт международной кооперации М.: Финансово-промышленная компания «Инвест-ТЭК», 1999.

12. Виленский П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов М.: Дело, 1998.

13. Волков И. М., Грачева М. В. Проектный анализ М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

14. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы М.: Высшая школа, 1993.

15. Гальперин В. М., Игнатьев С. М., Моргунов В. И. Микроэкономика -СПб: Экономическая школа, 1994.

16. Гасанов М. А., Магомедов А. Г. Оценка недвижимости с учетом факторов риска // Экономика строительства 1999 - № 1.

17. Герасимович В. Н., Голуб А. А. Методология экономической оценки природных ресурсов М., 1988.

18. Горчаков А. А. Математический аппарат для инвестора // Аудит и финансовый анализ 1997 - № 3.

19. Грибалев Н. П., Игнатьева И. Г. Бизнес план. Практическое руководство по составлению - СРб: Белл, 1994.

20. Дмитриев С. Некоторые проблемы структурной перестройки политики ТЭК // Экономика и жизнь 2000 - №4.

21. Доллан Э. Дж. и др. Деньги, банковское дело и кредитная политика -М —С.-П., 1993.

22. Долан Э. Дж. Микроэкономика СПб: АО «Санкт Петебург оркестр»,1994.

23. Донцова J1. В., Никифорова Н. А. Анализ бухгалтерской отчетности М.: «Дело и сервис», 1995.

24. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет / Под ред. Табалиной С. А. М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994.

25. Едронова В.Н., Мизиковский Е.А. Учет и анализ финансовых активов -М.: Финансы и статистика, 1995.

26. Елизарьев А. В. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов М.: МИКОМ, 1995.

27. Ефимова О. В. Как анализировать финансовое положение предприятия -М., 1994.

28. Жуков Jl. М. Методическое руководство по проведению финансового и экономического анализа создания и функционирования промышленных предприятий, в том числе СП (на стадии ТЭО) М.: Всесоюзная академия внешней торговли, 1990.

29. Завлин П. Н., Васильев А. В., Кноль А. И. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов СРб, 1995.

30. Зайденварг В. Е. Факторы, определяющие выбор инвестиций в угольную промышленность России // Глюкауф 1997 - № 11.

31. Идрисов А. Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций М.,1995.

32. Изыгзон Н. Б. Ранжирование и выбор наиболее эффективных инвестиционных проектов для включения в программы местного развития // Уголь 1999 - № 6.

33. Инвестиционное проектирование / Под науч. ред. Шумилина С. И. М.: Финстатинформ, 1995.

34. Инвестиционно-финансовый портфель (Книга инвестиционного менеджера. Книга финансового менеджера. Книга финансового посредника) / Отв. ред. Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. М.: СОМИНТЭК, 1993.

35. Инструкция по составлению технико-экономической части угольных и сланцевых предприятий М.: «Центрогипрошахт», 1979.

36. Каганович С. Я. Экономика минерального сырья М.: Недра, 1975.

37. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Выбор инвестиций. Анализ отчетности М.: Финансы и статистика, 1997.

38. Ковалев В. В. Методы оценки инвестиционных проектов М.: Финансы и статистика, 1998.

39. Кондратенко Ю. И., Кондратенко Е. И. Проблемы инвестирования реального сектора экономики в условиях становления рынка // Экономика строительства 1999 - № 4.

40. Краткие итоги работы угольной промышленности России за 9 месяцев 1999 года // Уголь 1999 - № 12.

41. Краснянский Г. Л. Инвестиционная политика угольной отрасли М.: Изд. Академии горных наук, 1999г.

42. Климов С., Романов С., Силютин С. Роль структуры оплаты в конкурентоспособности угледобывающих компании // Уголь 1999 - № 12.

43. Курс экономической теории / Под общ. ред. Чепурина М. Н., Киселевой Е. А. М.: МГИМО МИД РФ, 1994.

44. Кемпбелл Р. М., Стенли Л. Б. Экономикс. Принципы, проблемы и политика М.: Республика, 1993.

45. Ларионова И.В., Иванова М.Г. Об организации кредитования // Деньги и кредит 1990 - № 1.

46. Лебедкин Н. А. Влияние инвестиций на цену продукции и прибыль вводимых в действие предприятий // Уголь 1994 - № 4.

47. Лимитовский М. А. Методы оценки коммерческих идей, предложений, проектов М., 1995.

48. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. М.: Изд. БЕК, 1996.

49. Мазурова И. И., Романовский М. В. Варианты прогнозирования и анализа устойчивости организации: Учебное пособие. Спб: УЭиФ, 1995.

50. Малышев Ю. Н. Анализ процесса реструктуризации угольной промышленности // Уголь 1999 - № 3.

51. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования М.: Госстрой РФ, Минэкономики РФ, Минфин РФ, Госкомпром РФ от 31.03.1994, №7-12/47, 1994.

52. Методические рекомендации по разработке ценовой политики предприятия: Минэкономики РФ Приказ от 1.09.1997г. № 118.

53. Методические рекомендации по разработке финансовой политики предприятия: Минэкономики РФ Приказ от 1.09.1997г. № 118.

54. Методические рекомендации по разработке инвестиционной политики предприятия: Минэкономики РФ Приказ от 1.09.1997г. № 118.

55. Мизиковский Е.А. Новые объекты бухгалтерского учета: акции, облигации, векселя М.: Финансы и статистика, 1993.

56. Налоговое планирование или легальные пути снижения налоговых платежей и отчислений в бюджет М.: Эксперимент, 1992.

57. Некоторые аспекты финансово-экономического анализа инвестиционных проектов М.: Про-Инвест Консалтинг, Pro-invest\fag52-3.htm, 1999.

58. Никонов Е. С. Преодоление платежного кризиса первый шаг к социально-экономической стабильности в России // Уголь - 1999 - № 6, № 7.

59. Нудельман Р. И. Моделирование инвестиционной активности предприятий разных форм собственности // Экономика и математические методы -1995 Т. 31, вып.2.

60. Основные направления реструктуризации угольной промышленности России // Уголь 1995 - № 11.

61. Отраслевая инструкция по определению экономической эффективности капитальных вложений в угольной промышленности М.: ЦНИЭИуголь, 1986.

62. Павлова Е. Н. Финансовый менеджмент М., 1993.

63. Пансков В. Г. Главное — финансовая стабилизация // Финансы 1994 -№ 12.

64. Педан М. П. Экономика строительства М.: Стройиздат, 1987.

65. Первозванский А.А., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и анализ М.: ИНФРА-М, 1994.

66. Питере М., Хизрич Р. Предпринимательство М.: Прогресс-Универс, 1989.

67. Плещинский А. С. Оптимизация инвестиционных проектов предприятия в условиях рыночной экономики // Экономика и математические методы -1995 Т. 31, вып.2.

68. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Постановление Правительства РФ от 22.10.1997г. № 1470.

69. Порядок проведения конкурсов на размещение средств государственной поддержки угольной промышленности для финансирования инвестиционных проектов Приказ Минтопэнерго №288, 31.08.1999.

70. Пособие по бизнес-планированию для угольных предприятий России: Программа ЕС Тасис для РФ М.: IMC Limited, ИНКРУ, 1997.

71. Ревенко П., Вольфман Б., Киселева Т. Финансовая бухгалтерия М.: ИНФРА-М, 1995.

72. Рид Э., Коттер Р. Коммерческие банки М.: СП «Космополис», 1991.

73. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции М.: Перспектива, 1995.

74. Ройзман И., Шахназаров А., Гришина И. Оценка эффективности инвестиционных проектов: учет региональных рисков // Инвестиции в России -1998 -№ 10.

75. Роктина В.И. Анализ финансово хозяйственной деятельности предприятий и объединений - М: Финансы и статистика, 1989.

76. Саламатин А. Г. Проблемные вопросы реструктуризации угольной промышленности России // Уголь 1999 - № 5.

77. СНиП 11-01-95. Инструкция о порядке разработки, согласования, утверждения и составе проектно-сметной документации на строительство предприятий, зданий и сооружений.

78. СНиП 11-101-95. Порядок разработки, согласования, утверждения и состав обоснований инвестиций в строительство предприятий, зданий и сооружений.

79. Составление бизнес-плана: Учебное пособие М: «Ernst&Young», 1994.

80. Справочник финансиста предприятия М: ИНФРА-М, 1996.

81. Стоянова Е. С. Финансовое искусство предпринимателя М: Перспектива, 1992.

82. Стоянова Е. С. Финансовый менеджмент. Российская практика М: Перспектива, 1995.

83. Сценарий рассмотрения инвестиционной программы угледобывающих и углеперерабатывающих организаций на 1999 год Утвержден первым зам. Министра Минтопэнерго РФ 23.11.1998.

84. Татаренко В. И. Минерально-ресурсный комплекс: проблемы экономической оценки и прогноза освоения Новосибирск: СГГА, 1999.

85. Тризно С. К., Русаков С. П. Экономические аспекты реструктуризации угольной промышленности: Материалы VI Международной научно-практической конференции. Перспективы развития горнодобывающей промышленности : Новокузнецк, 1999.

86. Трубецкой К. Н., Пешков А. А. Современные методы оценки экономической эффективности применения новой горной техники // Горный журнал -1995 -№3.

87. Тулеев А. Г. О состоянии угольной промышленности Кузбасса и об угрозе национальной безопасности России: Доклад на Чрезвычайном съезде работников угольной промышленности Кузбасса Кемерово, 1997.

88. Уголь на рынке. Рейтинг экономического потенциала углепроизводите-лей Кузбасса: Бюллетень № 10 Кемерово: «Кузбассинвестуголь», 1998.

89. Угольная промышленность: Информационно-аналитический обзор № 12 М: Росинформуголь, 1998.

90. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999г. № 39-Ф3.

91. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9.07.1999г. № 160-ФЗ.

92. Финансовый анализ деятельности фирм М: Ист-Сервис, 1994.

93. Финансовое управление компанией / Под общ. ред. Кузнецовой Е. В. М: Фонд «Правовая культура», 1996.

94. Финансовое планирование + контроль. М: Про-Инвест Консалтинг, Copyright © 1997.

95. Финансовый менеджмент / Под ред. Стояновой Е. С. М: Перспектива, 1998.

96. Холодняков Г. А., Фомин С. И. Технико-экономическое обоснование целесообразности открытой разработки месторождений в условиях рыночной модели экономики // Горный журнал 1994 - № 1.

97. Цены и ценообразование / Под ред. Есипова В. Е. С-П: Питер, 1999.

98. Четыркин Е. М. Методы финансовых и коммерческих расчетов М: «Дело Лтд», 1995.

99. Четыркин Е. М. Финансовый анализ производственных инвестиций -М: «Дело Лтд», 1998.

100. Чикина М.О. О показателях кредитоспособности // Деньги и кредит -1990-№ 11.

101. Шарп У. Ф., Александер Г. Дж., Бейли Дж. Инвестиции М: ИНФРА-М, 1997.

102. Шеремет А. Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа М: ИНФРА-М, 1995.

103. Шеремет В. В. Управление инвестициями М: Высшая школа, 1998.

104. Эталоны ТЭО строительства предприятий по добыче и обогащению угля М: Минтопэнерго, 1997.

105. Ястржембский И. Э. Требования к технико-экономическому обоснованию проекта в рыночных условиях // Горный журнал 1995 - № 3.127