Совершенствование методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат наук Хасянов Ильдар Абдрахманович

• Хасянов Ильдар Абдрахманович
• кандидат наук
• 2020

Оглавление диссертации кандидат наук Хасянов Ильдар Абдрахманович

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО СОЗДАНИЮ АКТИВОВ С ДЛИТЕЛЬНЫМ ЖИЗНЕННЫМ ЦИКЛОМ

1.1 Создание активов с длительным жизненным циклом как направление

инвестиционной политики промышленных компаний

1.2 Моделирование жизненного цикла инновационно-инвестиционных

проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом

1.3 Использование метода оценки стоимости жизненного цикла при

определении эффективности инновационно-инвестиционных

проектов

ГЛАВА 2 СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДИЧЕСКИХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО СОЗДАНИЮ АКТИВОВ С ДЛИТЕЛЬНЫМ ЖИЗНЕННЫМ ЦИКЛОМ

2.1 Генезис методов оценки эффективности инвестиционных и

инновационных проектов

2.2 Подходы к оценке эффективности инновационно-инвестиционных

проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом

2.3 Развитие методов оценки инновационно-инвестиционных проектов на

основе использования дисконтированного денежного потока

ГЛАВА 3 ОБОСНОВАНИЕ ВЫБОРА МЕТОДА ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ

ПРОЕКТОВ ПО СОЗДАНИЮ АКТИВОВ С ДЛИТЕЛЬНЫМ

ЖИЗНЕННЫМ ЦИКЛОМ

3.1 Методический инструментарий для обоснования выбора метода оценки

эффективности инновационно-инвестиционных проектов по

созданию активов с длительным жизненным циклом

3.2 Рекомендации по формированию инвестиционной политики компании

при создании активов с длительным жизненным циклом

3.3 Тестирование методов оценки эффективности инновационно-

инвестиционных проектов

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЕ А Методические подходы к определению показателей

эффективности

ПРИЛОЖЕНИЕ Б Отечественная практика оценки эффективности

ПРИЛОЖЕНИЕ В Характеристика методик оценки эффективности

инновационных проектов

ПРИЛОЖЕНИЕ Г Основные достоинства и негативные стороны используемых показателей оценки экономической эффективности проектов

в соответствии с теорией стоимости денег во времени

ПРИЛОЖЕНИЕ Д Расчет затрат на оплату труда персонала

ПРИЛОЖЕНИЕ Е Расчет затрат на страхование

ПРИЛОЖЕНИЕ Ж Расчет эффективности традиционным методом

ПРИЛОЖЕНИЕ И Расчет эффективности проекта с применением методики

оценки СЖЦ

ПРИЛОЖЕНИЕ К Расчет эффективности по модели экономической

добавленной стоимости (EVA)

ПРИЛОЖЕНИЕ Л Расчет эффективности по модели Эдвардса-Белла-

Ольсона (ЕВО)

ПРИЛОЖЕНИЕ М Анализ возможности применения существующих методов определения ставки дисконтирования для инновационно-

инвестиционных проектов по созданию активов с длительным ЖЦ

ПРИЛОЖЕНИЕ Н Форма анкеты выборочного онлайн-опроса

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом»

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Одним из важнейших условий устойчивого роста и повышения конкурентоспособности национальной экономики является развитие ключевых отраслей промышленности, которое может быть обеспечено только в результате эффективной инновационно-инвестиционной деятельности крупнейших компаний. Для многих значимых секторов промышленности (добыча сырья и переработка, машиностроение, авиа-и ракетостроение, металлургия, энергетика и т.д.), а также транспорта, строительства и т.д., инвестиционная политика осуществляется со значительными особенностями, которые заключаются:

- в создании активов с длительным жизненным циклом;

- в реализации инвестиционных проектов по переоснащению производственных фондов, замещению устаревших образцов техники и технологий, усовершенствованию бизнес-процессов с обязательной инновационной составляющей (создании технологических инноваций);

- в наличии значительных инвестиционных и эксплуатационных затрат, связанных с созданием и функционированием активов с длительным жизненным циклом.

Под активом с длительным жизненным циклом подразумевается сложносистемный инженерно-технический объект производственного или промышленного назначения (нефтегазовое оборудование, поезда, воздушные и морские суда и т.д.), функционирующий длительный период на протяжении эксплуатационной стадии жизненного цикла, для обеспечения работоспособности которого необходимо наличие соответствующей инфраструктуры. При этом в качестве инноваций могут выступать как активы с длительным жизненным циклом, так и объекты инфраструктуры, а существующая взаимозависимость между ними обусловливает необходимость рассмотрения их создания и использования как единого инновационно-инвестиционного проекта.

В этой связи осуществление инвестиционной политики компаний для создания активов с длительным жизненным циклом сопряжено с привлечением значительных инвестиционных ресурсов, необходимостью повышения эффективности их использования и формирования долгосрочных контрактных отношений с производителями, что обусловливает, прежде всего, значимость экономической оценки эффективности. Поскольку все другие виды эффективности (социальная, экологическая, технико-технологическая и др.), в конечном счете, монетизируются в экономическом эффекте и эффективности.

Исходя из этого, при оценке эффективности данных инновационно-инвестиционных проектов необходимо учитывать цели участников проекта, отраслевую специфику, инновационную составляющую, характер инновационности, инвестиционные и эксплуатационные затраты на протяжении всего жизненного цикла, расчетный период, вариативность закладываемых параметров.

Все это отражает необходимость совершенствования существующих методов оценки эффективности инвестиционных и инновационных проектов, отражающих особенности создания активов с длительным жизненным циклом, что и определяет актуальность темы диссертации.

Степень разработанности темы исследования. Теоретико-методологические аспекты формирования инвестиционной политики, в т.ч. на предприятиях промышленности затрагиваются в трудах таких ученых как С. Брег, Д. Ванхорн, Н.В. Игошин, В.В. Коссов, Д.С. Львов, Н.В. Ширяева, Я. Хонко, Чупрова И.Ю., П. Этрилл и других.

Вопросы проектного управления и теории жизненного цикла проектов и инвестиционных объектов освещены в научных трудах авторов: В.М. Аньшин, Д.Б. Берг, В.Н. Бурков, Ф. Бэгьюли, Д.А. Новиков, В.А. Ириков, И. И. Мазур, В. Д. Шапиро.

Фундаментальные положения теории эффективности отражены в научно-исследовательских работах таких ученых, как Д. Вильямс, М. Гордон, Г. Марковиц, М. Миллер, Ф. Модильяни, Ж. Мосин, И. Фишер, Ю. Фама,

К. Френч. Существенный вклад в развитие практических аспектов применения методов оценки инвестиционных вложений внесли такие отечественные и зарубежные ученые как Р. Брейли, Ю. Блех, А. Дамодаран, А.Б. Коган, Л. Крушвиц, С. Майерс, Л.В. Канторович, М. Кархарт, В.Н. Лившиц, Ю.В. Яковец.

Проблемные вопросы практического применения методологии оценки эффективности инвестиционных и инновационных проектов, в том числе по созданию активов с длительным жизненным циклом с учетом отраслевой специфики рассматриваются в научных трудах ученых-экономистов

A.П. Абрамов, Н.Н. Барков, А.В. Васильев, Б.А. Волков, Э.А Гагарский,

B.Г. Галабурда, А.Е. Гибшман, А.В. Грачев, Л.А. Мазо, Д.А. Мачерет, В.А. Персианов, Н.П. Терёшина, Ф.И. Шамхалов, Е.Д. Хануков, Т.С. Хачатуров, Н.А. Яндоловский.

Однако в перечисленных исследованиях не используется комплексный подход к оценке эффективности с акцентом на экономическую эффективность как ключевого критерия осуществления инвестиционной политики в отраслях промышленности и на транспорте, необходимый для учета специфики реализации данных инновационно-инвестиционных проектов и позволяющий более объективно определять стоимость объектов инвестирования на основе организации контрактной работы с их производителями.

Потребность к совершенствованию методов оценки эффективности проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом инновационно-инвестиционной направленности с учетом комплексного подхода, обуславливает выбор тематики диссертации и ключевых направлений исследования.

Цель и задачи диссертационного исследования. Целью исследования является разработка теоретических подходов, методического инструментария и практических рекомендаций, направленных на совершенствование методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом и обоснование на этой основе инвестиционной политики в отраслях промышленности и на транспорте.

Для достижения указанной цели были решены следующие задачи исследования:

- определить основные направления инвестиционной политики при создании активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности с учетом выделенных сущностных характеристик инновационно-инвестиционных проектов, влияющих на методологию оценки их экономической эффективности;

- предложить структурно-функциональную модель жизненного цикла инновационно-инвестиционных проектов, отражающую. принципы инвестиционной политики по созданию активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности;

- разработать методику оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов на основе метода стоимости жизненного цикла (далее - СЖЦ), учитывающую специфические риски создания активов с длительным жизненным циклом;

- разработать методический инструментарий для обоснования выбора метода оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом на транспорте на основании отобранной совокупности критериев;

- предложить рекомендации по формированию инвестиционной политики транспортных компаний при создании активов с длительным жизненным циклом.

Объектом исследования является методический инструментарий оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом в рамках реализации инвестиционной политики организаций промышленности и транспорта.

Предметом исследования является экономические отношения, возникающие в процессе реализации инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом и влияющие на оценку их экономической эффективности.

Методология и методы исследования. Изучение теоретико-методических подходов к оценке экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом построено на основных методах научного познания: системного анализа, контент-анализа, эмпирического исследования, синтеза теоретического и практического материала. При анализе, обработке и систематизации информации применялись методы монографический, табличный, группировок, сравнительного анализа, статистического анализа, экономико-математического моделирования. При решении задач, связанных с практической частью исследования, применялся программно-технический комплекс анализа, реализованный с использованием компьютерной программы Microsoft Excel и программного продукта «Альт-Инвест Сумм 7», что подтверждает надежность проведенных исследований и полученных результатов.

Эмпирическая и информационная база. В основу эмпирической базы исследования положены фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, инвестиционного и проектного менеджмента, экономики предприятия и корпоративных финансов, теории систем и системного анализа, экономической статистики, оценочной и закупочной деятельности. Теоретико-методологическая часть диссертационного исследования базируется на фундаментальных положениях теории оценки экономической эффективности с учетом действующих нормативных и законодательных актов, регулирующих изучаемую предметную область. Информационной базой исследования послужили научные труды и публикации отечественных и зарубежных ученых по оценке эффективности инновационных и инвестиционных проектов, информация сети «Интернет», отраслевые информационные и организационно-распорядительные и нормативные документы, данные и материалы научно-исследовательских институтов и специализированных консалтинговых компаний, нормативно-правовая документация органов государственной власти, а также данные управленческой и финансовой отчетности предприятий.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке методического подхода и инструментария оценки экономической эффективности инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности и транспорта при осуществлении планирования и формировании инвестиционной политики с учетом инновационной составляющей и стоимостного подхода.

Положения, выносимые на защиту по п. 1.1.21. «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах» Паспорта научной специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность) (экономические науки):

1. Обоснована реализация инновационно-инвестиционных проектов в качестве основного направления инвестиционной политики при создании активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности и определены их сущностные характеристики: рассмотрение активов и необходимой для их функционирования инфраструктуры в качестве единого инновационного объекта для инвестирования; преобладание затрат на инновации в составе инвестиционных затрат; продолжительная прединвестиционная стадия, связанная с созданием инновации; длительная инвестиционная и эксплуатационная стадии, определяющие отсроченный характер окупаемости затрат на инновации; отсутствие необходимости комплексного инвестирования в создание инновационного актива и инновационной инфраструктуры и др. (С.26-33).

2. Предложена структурно-функциональная модель этапов жизненного цикла инновационно-инвестиционных проектов, отражающая принципы инвестиционной политики по созданию активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности, отличительной особенностью которой является установление взаимосвязи между задачами по проекту в части инновационной и инвестиционной составляющей, созданием активов и инфраструктуры в целях более точного обоснования совокупных инвестиционных

и эксплуатационных расходов и последующего применения метода оценки СЖЦ. (С.35-42).

3. Разработана методика оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов на основе применения метода СЖЦ, позволяющая обосновать ценовые параметры контракта по приобретению актива с производителем и включающая следующие этапы: расчет стоимости первоначальных инвестиций и эксплуатационных затрат с использованием метода СЖЦ; проведение декомпозиции инвестиционных и эксплуатационных затрат по отдельным инвестиционным объектам; использование различных временных интервалов с учетом выделения специфических рисков на каждой стадии жизненного цикла, в рамках которых формируются затраты по созданию актива в том числе его инновационной составляющей для определения ставки дисконтирования; расчет совокупности показателей эффективности проекта. (С.50-53; 87-89).

Положения, выносимые на защиту по п. 1.4.85. «Определение экономической эффективности модернизации подвижного состава и создания новых транспортных средств» Паспорта научной специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (транспорт) (экономические науки):

4. Разработан методический инструментарий для обоснования выбора методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом на транспорте, включающий балльную оценку методов на основе совокупности критериев (скорость сбора данных и получения результатов; объективность и достоверность полученных результатов; доступность в использовании; возможность проведения оценки на различных стадиях реализации проекта; стоимость работ по привлечению необходимых специалистов для проведения оценки эффективности; возможность применения результатов оценки эффективности в управленческой деятельности). (С.90-96).

5. Разработаны рекомендации с позиции стоимостного подхода и с учетом инновационной составляющей по формированию инвестиционной политики транспортных компаний при создании активов с длительным жизненным циклом, включающие определение целесообразности локализации производства на территории Российской Федерации и выбор формы сервисного обслуживания активов. (С.101-104).

Теоретическая значимость исследования заключается в развитии теоретико-методических подходов в части оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом, позволяющих компаниям промышленности и транспорта осуществлять планирование и обоснование инвестиционной политики.

Практическая значимость полученных результатов заключается в том, что основные выводы и предложения диссертации ориентированы на использование компаниями ключевых отраслей промышленности (машиностроение, металлургия, нефтегазовый комплекс, энергетика и т.д.) и транспорта, реализующими инновационно-инвестиционные проекты по созданию активов с длительным жизненным циклом, в своей практической деятельности при осуществлении планирования и обосновании инвестиционной политики.

Самостоятельное практическое значение имеют следующие результаты:

- структурно-функциональная модель этапов жизненного цикла инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом в отраслях промышленности и транспорта;

- методика оценки экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом с использованием СЖЦ;

- методический инструментарий для обоснования выбора методов оценки эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом с использованием системы балльной оценки;

- практические рекомендации по формированию инвестиционной политики компании при создании активов с длительным жизненным циклом с учетом локализации производства и выбора формы сервисного обслуживания.

Область исследования. Диссертация выполнена в соответствии с п. 1.1.21. «Состояние и основные направления инвестиционной политики в топливно-энергетическом, машиностроительном и металлургическом комплексах» Паспорта научной специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (промышленность) (экономические науки) и п. 1.4.85. «Определение экономической эффективности модернизации подвижного состава и создания новых транспортных средств» Паспорта научной специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством: экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами (транспорт) (экономические науки).

Степень достоверности, апробация и внедрение результатов исследования. Достоверность результатов выполненной диссертационной работы подтверждается надлежащим применением существующей нормативной и правовой информации, теоретических положений по инвестиционному проектированию и оценки эффективности проектов, использованием актуальных методов исследования, применяемых в научных трудах по данной тематике отечественных и зарубежных ученых-исследователей.

Полученные результаты исследования и основные положения диссертации освещались в выступлениях на международных и региональных научных и научно-практических конференциях и форумах: на III Международном молодежном форуме финансистов, (Москва, Финансовый университет, 6 - 7 декабря 2013 года); на заседании круглого стола кафедры «Инвестиции и инновации» на тему: «Инвестиции и инновации в реальном секторе российской экономики: состояние и перспективы» (Москва, Финансовый университет, 16 октября 2013 года); на XLV Международной заочной научно-практической

конференции «Наука вчера, сегодня, завтра» (г. Новосибирск, АНС «СибАК», 28 февраля 2017 года).

Материалы диссертации используются в практической деятельности отдела финансово-экономического моделирования ООО «Проект Транспорт», в частности применяется разработанная в диссертации методика оценки экономической эффективности с учетом оценки стоимости жизненного цикла при определении инвестиционных затрат в расчетах эффективности инновационно-инвестиционных проектов, учитывающих особенности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом на железнодорожном транспорте. По материалам исследования внедрены обособленные подходы к определению различных временных интервалов инновационно-инвестиционных проектов на каждой стадии жизненного цикла, учитывающие специфические риски и порядок формирования инвестиционных и эксплуатационных затрат. Данные подходы применялись в практической работе при выполнении работ по проведению расчетов экономической эффективности перевозок скоростным и высокоскоростным подвижным составом, в том числе с учетом создания производственной инфраструктуры для их сервисного обслуживания. Основным эффектом внедрения данных подходов является существенное упрощение и снижение трудоемкости оценки эффективности проектов, а также значительное сокращение стоимости работ по привлечению необходимых специалистов для проведения расчетов.

Внедрение основных результатов исследования в практическую деятельность службы главного инженера АО «Скоростные магистрали» способствует деятельности организации в области создания и развития в России сети высокоскоростных железнодорожных магистралей. В частности, применяются разработанная автором методика оценки экономической эффективности с учетом оценки стоимости жизненного цикла при определении инвестиционных затрат в расчетах эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом на железнодорожном транспорте.

Результаты внедрения подтверждены соответствующими документами.

Публикации. Основные положения диссертационного исследования отражены в 7 публикациях общим объемом 4,26 п.л. (весь объем авторский), в том числе 4 статьи авторским объемом 2,60 п.л. опубликованы в рецензируемых научных изданиях, определенных ВАК при Минобрнауки России.

Структура и объем диссертации. Диссертационное исследование состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы из 146 наименований и 12 приложений. Текст диссертации изложен на 211 страницах, содержит 9 рисунков, 49 таблиц и 14 формул.

15

ГЛАВА 1

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОПРЕДЕЛЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПО СОЗДАНИЮ АКТИВОВ С ДЛИТЕЛЬНЫМ ЖЦ

1.1 Создание активов с длительным жизненным циклом как направление инвестиционной политики промышленных компаний

Инвестиционная политика является основой для реализации эффективной финансово-экономической деятельности предприятий, включающая в себя комплексную систему целеполагающих мероприятий и программ по осуществлению капиталовложений в рамках инвестиционной стратегии. Инвестиционная политика направлена на реализацию конкретных направлений инвестиционной деятельности, сопряженными с необходимостью эффективного менеджмента для достижения обозначенной стратегической цели компании [91]. Реализация инвестиционной политики подразумевает определение целесообразности, сроков и объемов финансирования в соответствии с условиями и вариантами инвестирования [117].

Таким образом, если инвестиционная стратегия направлена на формирование и модернизацию производственно-технологического, инновационного и финансового развития предприятия, то инвестиционная политика определяет обоснованность выбора и методы реализации с учетом оптимальных для компании сценариев. Для достижения целей и решения задач инвестиционной политики реализуются отдельные инвестиционные проекты или разрабатываются инвестиционные программы, включающие совокупность инвестиционных проектов и учитывающие различные схемы реализации и финансирования.

К основным этапам формирования инвестиционной политики промышленных компаний можно отнести:

1) выбор периода (кратко-, средне- или долгосрочная) проведения инвестиционной политики с учетом анализа инвестиционной деятельности компании за предыдущие года.

2) определение основных направлений реализации инвестиционных решений и проектов с учетом регионально-отраслевой и инновационной специфики, а также конъюнктуры инвестиционной среды.

3) анализ и взаимоувязка стратегических целей компании с направлениями инвестиционной политики.

4) обоснование источников финансирования с учетом привлечения собственных и заемных ресурсов, а также возникновения рисков и их влияния на деятельность компании.

5) формирование системы управления и мониторинга реализацией инвестиционной политики.

Поскольку промышленность является одной из ключевых отраслей экономики России и включает в себя комплекс предприятий, осуществляющих свою деятельность в таких секторах как: нефтегазодобыча; металлургия; авиакосмическая промышленность; электроэнергетика; оборонно-промышленный комплекс; деревообработка и целлюлозно-бумажная промышленность; автомобильная промышленность; транспортное и сельскохозяйственное машиностроение; двигателестроение и т.д., то ее развитие непосредственно связано с состоянием инновационного потенциала страны: показателями материалоемкости и энергоемкости производства, производительности труда, а также уровнем безопасности и обороноспособности. В этой связи возрастает важность формирования эффективной инвестиционной политики и стимулирования инновационной активности промышленных предприятий, в рамках которых реализуются инвестиционные программы и инвестиционные проекты инновационно-инвестиционного характера.

Особенности вышеуказанных отраслей промышленности и их институциональная система обуславливает наличие в цепочке создания стоимости промышленной продукции (активов с длительным ЖЦ) стратегических сетей,

которые характеризуются тесным взаимодействием между производителями и потребителями, банковскими структурами и финансовыми инвесторами, государственными организациями и конкурирующими фирмами [104].

Примечания

1 Организация совместного предприятия - ООО «Уральские локомотивы» (производитель) на базе партнерских отношений ЗАО «Группа Синара» и транснационального концерна Siemens AG было возможно только имея предварительное одобрение со стороны ОАО «РЖД» (потребитель) о намерении приобрести электропоезда «Ласточка».

2 Продвижение и реализация 100 самолетов «Сухой Суперджет 100» осуществляется путем создания специальной лизинговой компании (потребитель), участниками которой будут являться Российско-китайский фонд инвестиций, АО «Гражданские самолёты Сухого» (производитель), лизинговая компания New Century International Leasing, Комитет по управлению муниципальной областью Китая.

Таким образом, осуществление инвестиционной политики компаний с одной стороны сопряжено с привлечением значительных инвестиционных ресурсов для организации производства промышленной продукции (активов с длительным ЖЦ), а с другой стороны ее эффективность может быть обеспечена только при наличии соответствующего спроса, формируемого со стороны крупных компаний-потребителей.

Можно констатировать, что эффективная реализация проектов в рамках инвестиционной политики промышленных компаний-производителей тесно переплетается с экономическими интересами компаний-потребителей, функционирующих в различных секторах экономики и отраслях промышленности. Данное обстоятельство свидетельствует о том, что проекты по созданию активов с длительным ЖЦ являются сферой внимания как самих промышленных компаний, целью которых является эффективная организация производства продукции для ее последующей продажи, так и компаний-приобретателей, которые обеспечивают эксплуатацию активов и эффективность своей деятельности. Перечень крупнейших промышленных компаний-производителей активов с длительным ЖЦ и крупнейших компаний-потребителей в основных секторах экономики и отраслях промышленности представлен в таблице 1.

Список литературы диссертационного исследования кандидат наук Хасянов Ильдар Абдрахманович, 2020 год

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

Законодательные и нормативные акты

1. Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений [федер. закон от 25.02.1999 № 39-Ф3 (ред. от 25.12.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/ (Дата обращения 02.09.2017).

2. О науке и государственной научно-технической политике [федер. закон от 21.07.2011 № 254-ФЗ)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_11507/ (Дата обращения 15.12.2017).

3. О закупках товаров, работ, услуг отдельными видами юридических лиц [федер. закон от 18.07.2011 № 223-Ф3 (ред. от 28.11.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_116964/ (Дата обращения 02.12.2018).

4. О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд [федер. закон от 05.04.2013 № 44 (ред. от 01.05.2019)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&ts=167426195909691672128 118727&cacheid=B6AC0C08E6EAD05DDB703AAA69DAC0AE&mode=splus&ba se=LAW&n=324057&rnd=0.2736565290031616#5mvly3pfo18 (Дата обращения 27.05.2019).

5. О государственно-частном партнерстве, муниципально-частном партнерстве в Российской Федерации и внесении изменений в отдельные

законодательные акты Российской Федерации [федер. закон от 13.07.2015 № 224-ФЗ (ред. от 29.07.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc&ts=167426195909691672128 118727&сасЬе1ё=36АЕВ761ЕВ72С5А605С7395828526Ст&тоёе=8р1и8&Ьаве= LAW&n=303642&rnd=0.2736565290031616#d3aq1c5oeq0 (Дата обращения 14.08.2018).

6. Об утверждении порядка предоставления государственных гарантий на конкурсной основе за счет средств Бюджета развития Российской Федерации и Положения об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации [утв. Постановлением Правительства РФ от 22.11.1997 № 1470 (ред. от 03.09.1998)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим

доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_17537/ (Дата

обращения 16.07.2017).

7. О порядке проведения проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения [утв. Постановлением Правительства РФ от 12.08.2008 г. № 590 (ред. 28.12.2017)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consu1tant.ru/document/cons_doc_LAW_79369/ (Дата обращения

20.01.2018).

8. Об утверждении правил предоставления грантов в форме субсидий из Федерального Бюджета на реализацию перспективных инновационных проектов в агропромышленном комплексе в рамках подпрограммы «техническая и технологическая модернизация, инновационное Развитие» государственной программы Российской Федерации «государственная программа развития сельского хозяйства и регулирования рынков сельскохозяйственной продукции, сырья и продовольствия на 2013 - 2020 годы

[утв. Постановлением Правительства РФ от 07.07.2015 г. № 678 (ред.

25.05.2016)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_182474/ (Дата обращения

22.01.2017).

9. Об утверждении правил предоставления субсидий из Федерального Бюджета на поддержку развития производства композиционных материалов (композитов) и изделий из них в рамках реализации российскими организациями комплексных инновационных проектов по созданию высокотехнологичной продукции [утв. Постановлением Правительства РФ от 30.10.2013 г. № 972 (ред. 25.08.2016)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_153835/ (Дата обращения

22.01.2017).

10. Об утверждении Программы поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования [утв. Постановлением Правительства РФ от 11.10.2014 № 1044 (ред. от 01.02.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_169755/ (Дата обращения

24.03.2018).

11. О порядке и об основаниях заключения контрактов, предметом которых является одновременно выполнение работ по проектированию, строительству и вводу в эксплуатацию объектов капитального строительства, и о внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации. [утв. Постановлением Правительства РФ от 12.05.2017 № 563]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим

доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_216707/ (Дата

обращения 24.03.2018).

12. Об утверждении методических указаний по подготовке стратегического и комплексного обоснований инвестиционного проекта, а также по оценке инвестиционных проектов, претендующих на финансирование за счет средств Фонда национального благосостояния и (или) пенсионных накоплений, находящихся в доверительном управлении государственной управляющей компании, на возвратной основе. [утв. Приказом Минэкономразвития России от 14.12.2013 № 741]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_160381/ (Дата обращения

28.03.2018).

13. Об утверждении Методики оценки эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения. [утв. Приказом Минэкономразвития России от 24.02.2009 № 58 (ред. от 05.02.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_87435/ (Дата обращения 29.03.2018).

14. Об утверждении Порядка ведения раздельного учета доходов и расходов субъектами естественных монополий в сфере железнодорожных перевозок. [утв. Приказом Минтранса России от 12.08.2014 № 225]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_174547/ (Дата обращения

30.03.2018).

15. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности». [утв. Приказом Минфина России от 28.12.2015 № 217н (ред. от 27.06.2016)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_193588/ (Дата обращения

30.04.2018).

16. Об утверждении приоритетных направлений развития науки, технологий и техники в Российской Федерации и перечня критических технологий Российской Федерации. [утв. Указом Президента РФ от 07.07.2011 № 899 (ред. от 16.12.2015)]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_116178/ (Дата обращения

30.04.2018).

17. Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, предназначенная для оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, которые претендуют на получение бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда Российской Федерации. [утв. Приказом Минрегиона РФ от 30.10.2009 № 493]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_95902/ (Дата обращения

16.07.2017).

18. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция): [утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ, Госстроем РФ 21.06.1999 № ВК-477]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_28224/ (Дата обращения 12.07.2017).

19. Об утверждении тарифов, сборов и платы на работы (услуги), связанные с перевозкой пассажиров, багажа и грузобагажа железнодорожным транспортом общего пользования во внутригосударственном сообщении и пробегом пассажирских вагонов, выполняемые в составе дальних поездов ОАО «Российские железные дороги», ОАО «Федеральная пассажирская компания», ОАО «Пассажирская компания «Сахалин», ОАО «АК «Железные дороги Якутии» и на работы (услуги) по использованию инфраструктуры железнодорожного транспорта общего пользования, оказываемые ОАО

«Российские железные дороги», ОАО «АК «Железные дороги Якутии», при данных перевозках, цен (тарифов) на работы (услуги) по использованию инфраструктуры железнодорожного транспорта общего пользования, оказываемые ОАО «Российские железные дороги» при осуществлении перевозок пассажиров, багажа и грузобагажа железнодорожным транспортом общего пользования в пригородном сообщении в субъектах Российской Федерации, а также правил их применения (тарифное руководство) [Приказ Федеральной службы по тарифам от 27.07.2010 года № 156-т/1 (от 21.09.2018)]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа:

http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_104553/ (Дата обращения 02.10.2018).

20. О внесении дополнений и изменений в Приказ ФСТ от 27.07.2010 №156-Т/1 [Приказ ФАС №1836/16 от 23.12.2016]. [Электронный ресурс] // СПС «Консультант Плюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http: //www. consultant. ru/document/cons_doc_LAW_210512/ (Дата обращения 02.10.2018).

21. ГОСТ Р 54869-2011. Национальный стандарт Российской Федерации. «Проектный менеджмент. Требования к управлению проектом»: [утв. Приказом Росстандарта от 22.12.2011 № 1582-ст) (ред. от 01.09.2012)]. [Электронный ресурс] // Федеральное агентство по техническому регулированию и метрологии - Режим доступа: http://protect.gost.ru/document.aspx?control=7&id=179244 (Дата обращения 25.04.2018).

22. ГОСТ Р 15.301-2016. Национальный стандарт Российской Федерации. «Система разработки и постановки продукции на производство (СРПП). Продукция производственно-технического назначения. Порядок разработки и постановки продукции на производство»: [утв. Приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 31.10.2016 г. № 1541-ст) (ред. от 01.07.2017)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд

правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200141162 (Дата обращения 22.08.2018).

23. ГОСТ Р 27.202-2012. Национальный стандарт Российской Федерации. «Надежность в технике (ССНТ). Управление надежностью. Стоимость жизненного цикла»: [утв. Приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 27 сентября 2012 г. № 439-ст) (ред. от 01.04.2013)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200102419 (Дата обращения 25.05.2018).

24. ГОСТ Р 55.0.01-2014/ИШ 55000:2014. Национальный стандарт Российской Федерации. «Управление активами. Национальная система стандартов. Общее представление, принципы и терминология»: [утв. Приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 25 декабря 2014 г. № 2138-ст) (ред. от 01.04.2015)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200116213 (Дата обращения 25.08.2018).

25. ПНСТ 24-2014. Предварительный национальный стандарт Российской Федерации. «Инновационный железнодорожный подвижной состав. Порядок разработки и допуска к эксплуатации»: [утв. Приказом Федерального агентства по техническому регулированию и метрологии от 30 декабря 2014 г. № 10-пнст) (поправка, опубликованная в ИУС № 12, 2016 год)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200116325 (Дата обращения 23.05.2018).

26. ГОСТ Р 15.011-96. Государственный стандарт Российской Федерации. «Система разработки и постановки продукции на производство. Патентные исследования. Содержание и порядок проведения»: [принят и введен в действие Постановлением Госстандарта России от 30.01.1996 № 40) (ред. от 08.2010)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-

технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/5200264 (Дата обращения 25.05.2018).

27. ГОСТ 15.902-2014. Межгосударственный стандарт. «Система разработки и постановки продукции на производство. Железнодорожный подвижной состав. Порядок разработки и постановки на производство»: [утв. Межгосударственным советом по стандартизации, метрологии и сертификации (протокол от 29 августа 2014 г. № 69-П) (ред. от 01.03.2015)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200114167 (Дата обращения 28.05.2018).

28. ГОСТ 31538-2012. Межгосударственный стандарт. «Цикл жизненный железнодорожного подвижного состава. Термины и определения»: [принят Межгосударственным советом по стандартизации, метрологии и сертификации (протокол от 24 мая 2012 г. № 41) (ред. от 01.01.2014)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200098589 (Дата обращения 28.05.2018).

29. ГОСТ 31539-2012. Межгосударственный стандарт. «Цикл жизненный железнодорожного подвижного состава. Термины и определения»: [принят Межгосударственным советом по стандартизации, метрологии и сертификации (протокол от 24 мая 2012 г. № 41) (ред. от 01.01.2014)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/gost-31539-2012 (Дата обращения 28.05.2018).

30. ГОСТ 27.002-2015. Межгосударственный стандарт. «Надежность в технике (ССНТ). Термины и определения»: [принят Межгосударственным советом по стандартизации, метрологии и сертификации (протокол от 28 декабря 2015 г. № 83-П) (ред. от 01.03.2017)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации

«Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200136419 (Дата обращения 28.05.2018).

31. СТО АВТОДОР 2.17-2015. Стандарт организации. «Методические рекомендации по технико-экономическому обоснованию применения временных мостов (эстакад, путепроводов) на автомобильных дорогах государственной компании «Автодор»: [утв. Приказом Государственной компании «Российские автомобильные дороги №142 от 15.07.2015»)]. [Электронный ресурс] // Электронный фонд правовой и нормативно-технической документации «Кодекс» - Режим доступа: http://docs.cntd.ru/document/1200122429 (Дата обращения 28.06.2018).

32. Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте. [утв. Указанием МПС России от 31.08.1998 г. № В-1024у]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

33. Методические рекомендации по расчету экономической эффективности новой техники, технологии, объектов интеллектуальной собственности и рационализаторских предложений [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 28.11.2008 г. № 2538р]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

34. Методические рекомендации по составу разделов обоснования инвестиций и требований к их содержанию [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 17.12.2012 № 384р]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

35. Методические материалы по теме «Практика коммерческой оценки и экспертизы инвестиционных проектов в промышленности». ООО «Альт-Инвест», Москва, 2006, С. 71.

36. Методика определения стоимости жизненного цикла и лимитной цены подвижного состава и сложных технических систем железнодорожного транспорта [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 27 декабря 2007 г. № 2459р.]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

37. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования. [утв. Госстроем

РФ, Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госкомпромом России от 31.03.1994 г. № 7-12/47]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_7312/ (Дата обращения 12.07.2017).

38. Методика оценки эффективности капитальных вложений. [утв. Постановлением Госплана СССР №40, Госстроя СССР №100, Президиума АН СССР №33 от 08.09.1969 г.]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=ESU;n=10257#0876864 6620764442/ (Дата обращения 24.03.2017).

39. Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса. [утв. Постановлением ГКНТ СССР и Президиума Академии наук СССР от 03.03.1988 г. № 60/52]. [Электронный ресурс] // СПС «КонсультантПлюс»: Законодательство: Версия Проф. - Режим доступа: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi?req=doc;base=ESU;n=7045#03369190 341702315 (Дата обращения 24.03.2017).

40. Программа организации скоростного и высокоскоростного железнодорожного сообщения в Российской Федерации до 2030 года. [утв. протокольным решением заседания правления ОАО «РЖД» от 23 ноября 2015 г. №43]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

41. О регламенте определения стоимости жизненного цикла и лимитной цены подвижного состава и сложных технических систем железнодорожного транспорта. [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 17.03.2008 г № 509р]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

42. Об утверждении Методики отнесения предметов закупки к высокотехнологичной и инновационной продукции. [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 23.01.2015 № 125р]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

43. Об утверждении указателя инвентарных объектов основных средств ОАО «РЖД». [утв. Распоряжением ОАО «РЖД» от 13.03.2007 № 395р]. // СПС «КонсультантПлюс»: База данных АСПИЖТ.

Научная литература, монографии, учебники, диссертации

44. Алешин, А.В. Управление проектами: фундаментальный курс: учебник / А.В. Алешин, В.М. Аньшин, К.А. Багратиони, и др.; под ред. В.М. Аньшина, О.Н. Ильиной; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». — М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2013. — 620 с.

45. Барков, Н.Н. Экономическая эффективность строительства новых железнодорожных линий (вопросы методики): сборник научных трудов / Н.Н. Барков, И.И. Зеликович. — Москва: Транспорт, 1965. — 112 с.

46. Белов, И.В. Экономика железнодорожного транспорта: Учебник для вузов / И.В. Белов, В.Г. Галабурда, В.Ф. Данилин; под ред. И. В. Белова. — М.: Транспорт, 1989. — 351 с.

47. Беренс, В. Руководство по подготовке промышленных технико-экономических исследований: перевод с английского / В. Беренс, П.М. Хавранек. — новое перераб. и доп. изд. — М.: АОЗТ «Интерэксперт», Инфра-М, 1995. — 528 с.

48. Брег, С. Настольная книга финансового директора / С. Брег. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 536 с.

49. Боер, Ф.П. Практические примеры оценки стоимости технологий / Ф.П. Боер. — пер. с англ. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2007. - 256 с.

50. Блех, Ю. Инвестиционные расчеты: Модели и методы оценки инвестиционных проектов / Ю.Блех, У. Гетце — Калининград: Янтарный сказ, 1997. - 437 с.

51. Брусиловский, М.Э. Комплексная оценка стоимости жизненного цикла технических систем железнодорожного транспорта: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05/Брусиловский Михаил Эдуардович. - М., 2011. - 161 с.

52. Бурков, В.Н. Модели и методы управления организационными системами / В. Н. Бурков, В. А. Ириков. — М: Наука, 1994 — 270 с.

53. Ванхорн, Д.С. Основы финансового менеджмента / Д.С. Ванхорн. Д.М. Вахович. — 12-е издание: пер. с англ. — М.: ООО «И.Д. Вильямс», 2008.

— 1232 с.

54. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Дело, 2002. — 888 с.

55. Виленский, П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учебник / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк — 5-е издание. — М.: ПолиПринтСервис, 2015. — 1300 с.

56. Волков, Б.А. Экономическая эффективность инвестиций на железнодорожном транспорте в условиях рынка / Б.А. Волков. — М.: Транспорт, 1996 — 191 с.

57. Высоцкая, Т.Р. Метод реальных опционов в оценке стоимости инвестиционных проектов / Т.Р. Высоцкая // Финансовый менеджмент. — 2006.

— №2. — С.35.

58. Гибшман, А.Е. Определение экономической эффективности проектных решений на железнодорожном транспорте / А.Е. Гибшман — 2-е изд. перераб. и допол. — М.: Транспорт, 1985. — 239 с.

59. Дамодаран, А. Инвестиционная оценка: Инструменты и методы оценки любых активов: перевод с английского / А. Дамодаран — 5-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. — 1340 с.

60. Елисеев, О.В. Повышение эффективности выполнения государственного оборонного заказа на основе развития контрактного механизма: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05/Елисеев Олег Владимирович. - М., 2014. - 22 с.

61. Завлин, П.Н. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов: современные подходы / П.Н. Завлин, А.В. Васильев, А.И. Кноль. — СПб.: Наука, 2004. — 168 с.

62. Игошин, Н.В. Инвестиции. Организация, управление, финансирование: Учебник для студентов вузов, обучающихся по специальностям 060 000 экономики и управления / Н.В. Игошин — 3-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. — 448 с.

63. Искосков, М.О. Методология и методика управления затратами на стадиях жизненного цикла инновационного проекта: дис. . д-ра экон. наук: 08.00.05/Искосков Максим Олегович. - Самара, 2013. - 303 с.

64. Коссов, В.В. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов: проект / В.В. Коссов, В.Н. Лившиц, А.Г. Шахназаров — 3-я редакция, исправл. и доп.. — 2008 г. — 234 с.

65. Касатов, А.Д. Развитие экономических методов управления интегрированными корпоративными структурами в промышленности: инвестиционный аспект. / А.Д. Касатов — М.: Изд. Дом «Экономическая газета», 2010. — 324 с.

66. Канторович, Л.В. Экономический расчет наилучшего использования ресурсов. / Л.В. Канторович — М.: Изд-во АН СССР, 1959. — 351 с.

67. Канторович, Л.В. Математико-экономические работы: избранные труды / Л.В. Канторович. — Новосибирск: Наука, 2011. — 760 с.

68. Каплан, Р.С. Сбалансированная система показателей: от стратегии к действию / Р.С. Каплан, Д.П. Нортон — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004. — 214 с.

69. Ковалев, А.П., Оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств / А.А. Кушель, В.С. Хомяков, Ю.В.Андрианов, и др. — М.: Интерреклама, 2003. — 488 с.

70. Кондратьев, Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения: Избранные труды / Н.Д. Кондратьев, Ю.В. Яковец, Л.И. Абалкин — М.: Экономика, 2002. — 550 с.

71. Крушвиц, Л. Финансирование и инвестиции: сборник задач и решений / Л. Крушвиц, Д. Шефер, М. Шваке. — СПб.: Питер, 2001. — 320 с.

72. Мазур, И.И. Управление проектами: учеб. пособие / И.И. Мазур, В.Д. Шапиро, Н.Г. Ольдерогге; под общ. ред. И.И. Мазура. — 2-е изд. — М.: Омега-Л, 2004. — 664 с.

73. Модели жизненного цикла: учеб. пособие / Д.Б. Берг, Е.А. Ульянова, П.В. Добряк. — Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2014. — 74 с.

74. Райзенберг, Б. Современный экономический словарь. / Б. Райзенберг, Л. Лозовский, Е. Стародубцева. — 6-е изд., перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2017. — 512 с.

75. Рикардо Д. Собрание сочинений: в 3 т / Д. Рикардо. — М.: Госполитиздат, 1955. — 1 т. — 339 с.

76. Степин, В.С. Новая философская энциклопедия: в 4 т / В.С. Степин, Г.Ю. Семигин. — 2-е изд., испр. и допол. — М.: Мысль, 2010 — 2 т. — 1433 с.

77. Степин, В.С. Новая философская энциклопедия: в 4 т / В.С. Степин, Г.Ю. Семигин. — 2-е изд., испр. и допол. — М.: Мысль, 2010 — 3 т. —359 с.

78. Смирнов, В.В. Сертификация сложных технических систем: учеб. пособие / В.В. Смирнов., Л.Н. Александровская, И.З. Аронов, А.М. Шолом — М.: Логос, 2001 г. — 312 с.

79. Суслов, В.И. Транспортно-промышленное освоение Сибири и Дальнего Востока - системный фактор прорывного развития экономики России / В.И. Суслов, С.С. Гончаренко, В.Ю. Малов, и др. — М.: ИЭОПП СО РАН, 2006. — 138 с.

80. Терёшина, Н.П. Экономика железнодорожного транспорта: учеб. для вузов ж.-д. транспорта / Н.П. Терёшина, В.Г. Галабурда, М.Ф. Трихунков, и др.; под ред. Н.П. Терёшиной, Б.М. Лапидуса, М.Ф. Трихункова. — М.: УМЦ ЖДТ, 2006 — 801 с.

81. Теслюк, Л.М. Оценка эффективности инвестиционного проекта: учеб. пособие / Л.М. Теслюк, А.В. Румянцева — Екатеринбург: Изд-во Урал. ун-та, 2014. — 141 с.

82. Урсул, А.Д., Проблема эффективности в современной науке. Методологические аспекты / А.Д. Урсул; под ред. А.Д. Урсула. — Кишинев: Штиинца, 1985. — 255 с.

83. Фатхутдинов, Р.А. Инновационный менеджмент: учебник для вузов / Р.А. Фатхутдинов — 6-е изд., испр. и доп. — СПб.: Питер, 2011. — 448 с.

84. Фролов, А.Л. Оценка эффективности инновационного проекта и методы учета изменения качества его продукции во времени: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05/Фролов, Александр Львович. - Орел, 2010. - 168 с.

85. Хануков, Е.Д. Экономика железнодорожного транспорта: учебник для вузов / Е.Д. Хануков. — М.: Транспорт, 1971. — 360 с.

86. Хасянов, И.А. Перспективы реализации проектов на основе механизмов ГЧП на железнодорожном транспорте: монография / И.А. Хасянов; под ред. д.э.н., проф. Е.Б. Тютюкиной. — Москва: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2014. — С.139-146.

87. Хачатуров, Т.С. Эффективность капитальных вложений / Т.С. Хачатуров — М.: Экономика, 1979. — 336с.

88. Хожаев, И.С. Совершенствование методов оценки эффективности инновационных проектов предприятий: дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05/Хожаев, Игорь Сергеевич. - Белгород, 2010. - 158 с.

89. Хонко, Я. Планирование и контроль капиталовложений / Я. Хонко — М.: Экономика, 1987. — 191 с.

90. Чаплыгина, И.Г. История экономических учений: учебное пособие / М.Г. Покидченко, И.Г. Чаплыгина. — М.: 2008. — 271 с.

91. Щербаков, А.И. Совокупная производительность труда и основы её государственного регулирования: монография. / А.И. Щербаков. — Москва: Издательство РАГС, 2004. — 284 с.

92. Ширяева, Н.В. Инвестиционные стратегии: учебное пособие для студентов специальности 08010565 «Финансы и кредит» и направления 080100.62 «Экономика» / Н.В. Ширяева, А.В. Пострелова. — Ульяновск: УлГТУ, 2012. — 138 с.

93. Этрилл, П. Финансовый менеджмент для неспециалистов. / П. Этрилл; пер. с англ. под ред. Е.Н. Бондаревской. — 3-е изд. — СПб.: Питер, 2006. — 608.

94. Этрилл, П. Финансовый менеджмент и управленческий учет для руководителей и бизнесменов / П. Этрилл, Э. Маклейни — пер. с англ. — М.: Альпина Паблишер, 2012. — 648 с.

Статьи из периодической печати

95. Абрамов, А.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов / А.П. Абрамов // Ж.-д. транспорт. — 1999. — № 2. — С. 54-58.

96. Бугаева, Е.В. Моделирование стоимости жизненного цикла и регламентация процессов разработки подвижного состава железных дорог / Е.В. Бугаева // Вюник економжи транспорту i промисловостг — 2010. — № 31. — С.68.

97. Булгакова, О.А. Развитие методологических подходов к оценке эффективности инвестиционных проектов / О.А. Булгакова // Проблемы современной экономики. - 2008. — № 3. — С.27.

98. Галлямова, Ю. «Ласточка» без импорта не летает / Ю. Галлямова // Газета «Коммерсантъ». — 2014. — 18 июня.

99. Головаш, А.Н. Оценка стратегий и направлений по обеспечению безопасности и надежности железнодорожного транспорта / А.Н. Головаш, Н.Б. Куршакова, Д.Э. Тиссен // Проблемы современной экономики. — 2010. — № 2 (34). — С. 378.

100. Дерягин, А.В. Наука и инновационная экономика в России / А.В. Дерягин // Инновации. — 2008. — № 12. — С.10 - 16.

101. Евдокимов, И. Ласточкино депо / И. Евдокимов // Газета «Гудок». — 2012. — 12 декабря.

102. Елохова, И.В. Современные проблемы оценки экономической эффективности инновационных проектов / И.В. Елохова, С.Е. Малинина // Вестник Пермского университета. — 2014. — № 3(22). — С.75

103. Коган, А.Б. Оценка общественной эффективности инвестиций в промышленно-логистический парк Новосибирской области / А.Б. Коган // Мир экономики и управления — 2016. —№ 1 (т. 16) — С.50-60.

104. Кущ, С.П. Сетевой подход в маркетинге: российский опыт / С.П. Кущ, Д. Рафинеджад, А.А. Афанасьев // Вестник Санкт-Петербургского университета — 2002. —№ 8 (вып. 1) — С.81-105.

105. Львов, Д.С. Об оценке эффективности функционирования крупномасштабных хозяйственных объектов / Д.С. Львов, В.Г. Медницкий, Ю.В. Овсиенко // Экономика и математические методы — 1996 — № 1 (т 32) — С.5.

106. Малов, В.А. Определение расчетных значений первоначальной стоимости и амортизации основных средств ОАО «РЖД» / В.А. Малов,

B.В. Анненков, Л.В. Гороховых // Вестник ВНИИЖТа. — 2012. — № 4. —

C.19-24.

107. Мачерет, Д.А. Объемы перевозок - ключевой фактор эффективности развития транспортной инфраструктуры / Д.А. Мачерет, А.Ю. Ледней // Экономика железных дорог. — 2019. — № 4. — С.28-38.

108. Мирошниченко, О.Ф. Оценка эффективности использования ресурсного обеспечения транспортной компании по индексному методу / О.Ф. Мирошниченко, К.О. Винникова, К.О.// Вестник ВНИИЖТа. — 2014. — № 6. — С. 43-45.

109. Новиков, Д.А. Управление организационными системами: механизмы, модели, методы / Д.А. Новиков, В.Н. Бурков // Приборы и системы управления — 1997. — № 4. — С.55-57.

110. Сорокина, М.Ю. Отечественные и зарубежные методики оценки эффективности инвестиций: сравнительный анализ / М.Ю. Сорокина // Молодой ученый. — 2014. — № 4. — С.610-613.

111. Хасянов, И.А. Оценка экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте / И.А. Хасянов // Экономика железных дорог. — 2015. — № 9. — С.18-23.

112. Хасянов, И.А. Реализация инновационно-инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте / И.А. Хасянов // Экономика железных дорог. — 2014. — № 7. — С.22-28.

113. Хасянов, И.А. Специфические особенности учета дисконтирования при оценке экономической эффективности инновационно-инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте / И.А. Хасянов // Экономика и предпринимательство. — 2016. — № 12 (ч.3). — С.708-713.

114. Хасянов, И.А. Подходы к оценке эффективности инновационно-инвестиционных проектов на железнодорожном транспорте // Наука вчера сегодня завтра: сб. ст. по материалам XLV междунар. науч.-практ. конф. № 4 (38) / И.А. Хасянов. — Новосибирск: Изд. АНС «СибАК», 2017. — С.68-80.

115. Хасянов, И.А. Особенности выбора методических подходов к оценке эффективности инновационно-инвестиционных проектов по созданию активов с длительным жизненным циклом / И.А. Хасянов // Инновации в менеджменте. — 2018. — № 1 (15). — С.74-79.

116. Челпанова, М. РЖД не хватило евро на покупку «Ласточек» / М. Челпанова // Газета «Ведомости». — 2015. — 07 мая.

117. Чупрова, И.Ю. Инвестиционная политика предприятия / И.Ю. Чупрова // Экономический вестник Ростовского государственного университета. — 2008. — № 1 (т. 6, ч. 2). — С.367.

118. Штанов, В. Москва начнет формировать российский рынок электробусов / В. Штанов // Газета «Ведомости». — 2017. — 03 октября.

119. Яндоловский, Н.А. Экономическая оценка способов воспроизводства грузовых вагонов/ Н.А. Яндоловский, В.В. Анненков, Л.В. Горовых // Экономика железных дорог. — 2003. — № 7. — С.62-71.

120. Яндоловский, Н.А. Экономическая оценка уровня загрузки ремонтной базы железнодорожного подвижного состава: методика и

результаты / Н.А. Яндоловский, С.Г. Галушкина // Вестник ВНИИЖТ. — — № 3. — С.33-36.

2004.

Источники на иностранном языке

121. Blanchard, B.S. Systems Engineering and Analysis / B.S. Blanchard, W.J. Fabrycky, — 5th edition/ — NJ: Prentice-Hall Inc., Englewood Cliffs, 2010. — 800 p.

122. Brealey, R.A. Principles of corporate finance / R.A. Brealey, S.C. Myers, F. Allen. — 11th ed. — Irwin: McGraw-Hill Education, 2013. — 976 p.

123. Carhart, M. On the Persistence in Mutual Fund Performance / M.Carhart // Journal of Finance — 1997. — № 52 (1). P.57-82.

124. Charles, B.C., Brad Brown. Integrated Defense Acquisition, Technology, & Logistics Life Cycle Management System / B.C.Charles, B.Brown — USA: Defense Acquisition University Press, 2010. — 929 p.

125. Fama, E. The Cross-section of Expected Stock Returns / E. Fama, K.French // Journal of Finance. — 1992. — № 47. Р.427-465.

126. Fisher, I. The Nature of Capital and Income. / I. Fisher — New York: Macmillan, 1906. — 466 p.

127. Gordon, M.J. The Investment Financing, and Valuation of the Corporation / M.J. Gordon. — Homewood, III.: R.D. Irwin, 1962. — 256 p.

128. Schumpeter, J.A. Business cycles. A Theoretical, Historical and Statistical Analysis of the Capitalist Process / J.A. Shumpeter — New York, Toronto, London: McGraw-Hill Book Company, 1939. — 461 p.

129. Lintner, J. The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets / J. Lintner // Review of Economics and Statistics — 1965. — № 47. - P. 13-37.

130. Little, I.M.D. Project Appraisal and Planning for Developing Countries: Heinemann Educational Books / I.M.D. Little, J.A. Mirrlees. — Heinemann Educational Publishers, 1974. — 389 p.

131. Markowits, H.M. Portfolio Selection / H.M. Markowits // Journal of Finance, 1952. — № 1. — P.71-91.

132. Mossin, J. Equilibrium in a Capital Asset Market / J. Mossin // Econometrica. 1966. — № 34 (4) — P.768-783.

133. Porter, M.E. From Competitive Advantage to Corporate Strategy / M.E. Porter // Harvard Business Review. — 1987. — № 5. — P.43-59.

134. A Guide to the Project Management Body of Knowledge (PMBOK® Guide) — Fourth Edition — Pensylvanya: PMI Publications, 2008. — 616 p.

135. Ross, S.A. Corporate finance / S.A. Ross, R.W. Westerfield, J.Jaffe. — 10th ed. — Irwin: McGraw-Hill Education, 2012. — 1072 p.

136. Treynor, J.L. Toward a Theory of Market Value of Risky Asset: Unpublished manuscript / J.L. Treynor // London: Risk books,1962. — 20 p.

137. Williams, J. B. The Theory of Investment Value / J.B. Williams // Reprint edition — Fraser Publishing Co., 1997 — 613 p.;

138. Sharpe, W.F.. A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk / W.F. Sharpe// The Journal of Finance — 1964. — № 3 (Vol. 19). — P.425-442.

139. ISO/IEC/IEEE 24765:2010. International standard: «Systems and software engineering — Vocabulary IEEE Std 1233—1998 (R2002) IEEE Guide for Developing System Requirements Specifications». - NY: Institute of Electrical and Electronics Engineers, Inc., 2010 — 418 p.

Электронные ресурсы

140. Степин, В. Философия науки и техники [Электронный ресурс] / В. Степин, М.Розов, В. Горохов // Философия живой мысли — Режим доступа: http://www.philosophica.ru/stepin/97.htm (Дата обращения: 11.03.16).

141. Хасянов, И.А. Инновационные проекты на железнодорожном транспорте и подходы к оценке их эффективности [Электронный ресурс] / И.А. Хасянов под ред. О.В. Карамовой, А.П. Буевич // Сборник научных трудов III Международного молодежного форума финансистов — М.: Финансовый

университет, 2013. — №9. — Режим доступа: http://conf.fa.ru/archive/ Fa_2013/index.htm (Дата обращения: 31.05.19).

142. Зеленский, В.А. Проектирование сложных систем [Электронный ресурс]: электрон. учеб. пособие / В.А. Зеленский — Самара: Самар. гос. аэрокосм. ун-т им. С.П.Королева (нац. исслед. ун-т). - Электрон. текстовые и граф. дан. (720 Кбайт), 2012. — 1 эл. опт. диск (CD-RW).

143. Заключен контракт на покупку четырех современных электропоездов повышенной комфортности ЭД4М [Электронный ресурс] // Пресс-релиз Департамента транспорта и развития дорожно-транспортной инфраструктуры города Москвы — Москва: Департамент транспорта и развития дорожно-транспортной инфраструктуры города Москвы, 2013. — Режим доступа: http://parking.mos.ru/news/131/ (Дата обращения: 12.07.18).

144. Низкопольный городской электробус для г. Москва [Электронный ресурс] // Презентация ПАО КАМАЗ для ГУП «Мосгортранс». — Москва: Официальный сайт ГУП Мосгортранс, 2018. — Режим доступа: http: //www. mosgortrans. ru/fileadmin/proj ects/electrobus/HTC_08.09.2017/PAO_KA MAZ.pdf (Дата обращения: 25.09.2018).

145. ISO/IEC 15288: 2015. International standard: «Systems and software engineering - System life cycle processes» [Electronic resource] // URL: http: //www. iso. org/iso/home/store/catalogue_ics/catalogue_detail_ics. htm?csnumber =63711 (Date of access: 11.03.16).

146. ISO/IEC TR 24774: 2010. International standard: «Systems and software engineering - Life cycle management-Guidelines for process description» [Electronic resource] // URL: http://www.iso.org/iso/home/store/catalogue_tc/ catalogue_detail.htm?csnumber=53815 (Дата обращения: 23.11.17)

ПРИЛОЖЕНИЕ А (информационное) Методические подходы к определению показателей эффективности

Таблица А.1 - Перечень основных методических подходов к определению показателей эффективности в соответствии с ожидаемыми

результатами проектов

Наименование методики Год создания Краткая характеристика Оцениваемые показатели, в соответствии с видами достигаемых результатов проекта

Экономический эффект Экологическ ий эффект Социальный эффект Бюджетный эффект

«Руководство по подготовке промышленных технико- экономических исследований» ЮНИДО 1978 Позволяет выразить результаты в форме, удобной для восприятия и понятной иностранным и отечественным инвесторам. Капиталоотдача, Чистая приведённая стоимость (NPV); Индекс прибыльности (PI), Соотношение между числом занятых и инвестициями, Оборачиваемость товарных запасов - - -

Метод Литтла -Миррлиса [130] 1974 Альтернатива методике ЮНИДО Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый приведённый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR) «Затраты-выгоды» (cost-benefit analysis) с поправкой на стоимость товаров и факторов производства в международных ценах (shadow pricing) - - -

Методика KPMG 1987 Направлена на работу с широким кругом инвесторов и кредиторов «Затраты-выгоды» (cost-benefit analysis), точка безубыточности; движение денежных средств и баланс, Чистый приведённый денежный поток (NPV) - - -

Методика «Ernst & Young» 1989 Направлена на работу с широким кругом инвесторов и кредиторов Чистый приведённый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR); «Затраты-выгоды» (cost-benefit analysis); Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); точка безубыточности, Скорректированная настоящая стоимость (APV) - - -

Методика ЕБРР 1991 Является кратким и шаблонным стандартом с особым вниманием на параметры финансирования и SWOT-анализ Отражается в отчетности и финансовом плане как разница между детализацией доходов и расходов Рекомендуется проводить экологическую оценку последствий реализации проекта - -

Методика TACIS (Программа ЕС по содействию ускорению процесса экономических реформ в СНГ 1992 Данная методика разработана для целей поддержки экспортно -ориентированных инновационных малых и средних предприятий Срок окупаемости (PB); Чистый приведённый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR), Общая прибыльность - - -

Подходы Всемирного Банка 1992 Рассматривает проект комплексно на предмет готовности его финансировать за счет средств банка Чистый приведённый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR); «Затраты-выгоды» (cost-benefit analysis), Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Критерий Бруно (the Bruno criteria) (Прибыль в иностранной валюте отнесенная к затратам на производство продукции по проекту внутри страны); точка безубыточности Рекомендуется отражать корректировку во входных параметрах расчетов Рекомендуется отражать влияние проекта на развитие соответствующе го сектора экономики и страны в целом (безработица, занятость и т.д.) -

СП

о

Является доработкой

рекомендаций ЮНИДО, с

особым акцентом на текущий

анализ рыночного и

финансового положения

Методика BFM Group 2003 компании, а также

внедряемого продукта

(услуги).

Источник: составлено автором.

Срок окупаемости (РВ); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый приведённый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма доходности (IRR); Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR); Длительность (D), анализ чувствительности_

Отражается как отдельный расчет для

соответствующего участника проекта

Отражается как отдельный расчет для соответствующе го участника проекта

Отражается как

отдельный расчет для соответствую щего

участника проекта

ПРИЛОЖЕНИЕ Б (информационное) Отечественная практика оценки эффективности

Таблица Б.1 - Общегосударственные методические подходы к определению показателей эффективности

Наименование методики Краткая характеристика Оцениваемый экономический эффект

Критерии эффективности Формула расчета

Общегосударственные. Недействующие методики

Методика оценки эффективности капитальных вложений [38] При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей: - абсолютная экономическая эффективность; - сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений Коэффициент экономической эффективности Экв = ДД, - по народному хозяйству; (Б.1) Экв = ДП, - по отраслям; (Б.2) ц-С Экв = —, - по проектам и предприятиям (Б.3) К где ЭкВ - экономической эффективности капитальных вложений; ДД - прирост национального дохода в годовом исчислении; ДП - прирост прибыли в год за планируемый период; К - сумма капитальных вложений в строительство объектов (сметная стоимость); Ц - стоимость годового выпуска продукции в оптовых ценах предприятия (без учета налогов); С - себестоимость продукции в год.

Срок окупаемости Ткп = — (Б4) ДП Ткп = А (Б5) Ц-С' Ткп = К , (Б 6) С1-С2 где С1 - себестоимость производства до начала капитальных вложений; С2 - себестоимость производства после завершения капитальных вложений.

Показатели общей экономической эффективности Эрф = ф, (Б.7) где П - годовой объем прибыли; Ф - средняя стоимость в год производственных основных фондов и оборотных средств по нормативу

Сравнительная экономической эффективность Ci + Ен * Ki > минимум Ki + Тн * Ci > минимум где Ki - сумма капитальных вложений по различным вариантам; С1 - себестоимость производства по различным вариантам; ЕН -коэффициент эффективности осуществленных капитальных вложений (нормативный). ТН - период окупаемости осуществленных капитальных вложений, обратно пропорциональна ЕН. (нормативный)

Методические рекомендации по комплексной оценке эффективности мероприятий, направленных на ускорение научно-технического прогресса [39] Особенностью данной методики является то, что были применены: - интегральный показатель эффекта в народном хозяйстве; - показатель эффективности единовременных затрат. Интегральный показатель эффекта в народном хозяйстве Э4 = £?=1 Pt * at - Z?=i(Pt - И - Kt - Л,) * at, (Б.9)

Показатель эффективности £?=!(Pt - Ht - Kt) (1 + e)tU 4 ) = 0, (БЛ°) где Pt - оценка стоимости полученных результатов в t-ом году; И - себестоимость производства продукции в году t без учёта амортизации; Kt - единовременные затраты в году t; Л(; - стоимость основных фондов с учетом амортизации, ликвидируемых в году t; at - коэффициент сопоставления разновременных показателей; tp - единый для всех вариантов мероприятий НТП временной интервал - расчетный год.

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования [37] Основываются на методологии, предложенной ЮНИДО [45] и учитывают подходы, выработанные при создании российских методов оценки эффективности проектов. Ключевыми особенностями данного документа являются [46]: Экономическая эффективность Чистый дисконтируемый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR)

СП

(JU

- включение оценки факторов инфляции, риска и неопределенности. - применение статических, так и на динамических методах определения эффективности; построение комплексной системы показателей эффективности. Социальная эффективность - динамика показателей рабочей силы в субъекте; - повышение жилищно-бытовых и культурных условий работников; - преобразование структуры основного персонала и трудовых условий сотрудников; - изменение динамики материально-технического обеспечения населения регионов или населенных пунктов по номенклатуре товаров (топливом и электроэнергией для проектов в ТЭК, продовольствием -для проектов в аграрной и пищевой промышленности и т.п.); - динамика показателей уровня жизни и здоровья сотрудников и населения; улучшение показателей занятости.

- - Бюджетная эффективность Определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (федерального, регионального или местного) в определенном периоде над расходами в связи с осуществлением проекта

Общегосударственные. Действующие методики

Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная) Действующий документ, отражающий общие подходы к оценке и учитывающий условия развития российской экономики. Экономическая эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый приведённый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR), Потребность в финансировании

Социальная и экологическая эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый приведённый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR), Потребность в финансировании. Расчет со следующими особенностями: - денежный поток отражает оценку эффективности в альтернативных секторах промышленности, в социальной и экологической сферах; - структура оборотного капитала учитывает только запасы и резервы денежных средств; - в составе денежных потоков по операционной и финансовой деятельности не учитываются кредиты, выплаты процентов, выплаты за счет государственных средств, налоговые и иные платежи, в рамках которых осуществляется передача финансовых ресурсов различным участникам проекта; - затрачиваемые на производство ресурсы и производимую продукцию следует оценивать в специальных экономических ценах (теневые цены), которые выражаются как результат преобразований рыночных цен с исключенными трансфертами.

СП

- - Бюджетная эффективность Чистый приведённый денежный поток (NPV) бюджета, при наличии бюджетных оттоков возможно определение IRR и PI бюджета. Коэффициент доходности гарантий (ИДГ) - соотношение NPV бюджета средств к размеру гарантий

Методика расчета показателей и применения критериев эффективности региональных инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет бюджетных ассигнований инвестиционного фонда РФ [17] Разработана для целей оценки эффективности региональных инвестиционных проектов, предполагающих финансирование за счет бюджетных ассигнований Инвестиционного фонда РФ Финансовая эффективность Чистый приведённый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR)

Социальная эффективность - рост показателей занятости трудоспособного населения; - рост обеспеченности населения комфортным жильем; - повышение экологических показателей окружающей среды; - улучшение доступности и качества транспортного обслуживания, системы здравоохранения и образования, спорта и культуры, жилищно-коммунальной сферы.

Бюджетная эффективность Отношение налоговых выплат в бюджеты к размеру бюджетных средств Фонда с учетом дисконтирования

Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития РФ [6] Предназначена для обеспечения гарантий государства на основе конкурсных процедур и за счет средств Бюджета развития РФ Общая эффективность Срок окупаемости, точка безубыточности и бюджетный эффект (разница между поступлениями и выплатами федерального бюджета, возникающими с реализацией рассматриваемого проекта)

Оценка эффективности инвестиционных проектов в сфере ГЧП [5] Направлен на создание регуляторной среды в целях мобилизации инвестиций в экономику и повышения качества товаров, работ, услуг, потребительское обеспечение которыми является вопросами государственных органов и органов местного самоуправления Финансовая эффективность Сопоставимое преимущество по проекту основывается на соотношении расходов средств бюджетов (с учетом дисконтирования) при осуществлении проекта ГЧП, МЧП расходов при реализации государственного контракта, муниципального контракта (с учетом дисконтирования)

Социально-экономический эффект Учитывает цели и задачи, определенные в соответствующих документах стратегического планирования Сопоставимое преимущество по проекту основывается на соотношения объема учитываемых публичным партнером обязательств в случае реализации рисков при осуществлении проекта ГЧП, МЧП и объема учитываемых таким публично-правовым образованием обязательств при осуществлении государственного контракта, муниципального контракта

СП ЦП

Оценка эффективности по программе поддержки инвестиционных проектов, реализуемых на территории Российской Федерации на основе проектного финансирования [10] Направлено на поддержку проектов, которые осуществляются внутри Российской Федерации по условиям проектного финансирования, направленного на увеличение объемов кредитования компаний реального сектора экономики на продолжительный срок и льготных условиях Экономическая эффективность Чистый приведённый денежный поток >0, внутренняя норма рентабельности и срок окупаемости.

Социальные эффекты Вклад реализованного инвестиционного проекта в достижение целей стратегии отраслей промышленности, стратегии регионального развития и целевых показателей государственных программ

Оценка результатов обоснования инвестиций [11] Результаты ценового аудита обоснования инвестиций, направляемых в проект по созданию объекта капитального строительства, в рамках которого предполагается заключение договора по предмету одновременного выполнения работ по проектированию, строительству и вводу в эксплуатацию Технико-экономические показатели объекта капитального строительства В данном нормативно-правовом акте регламентируется требования к составу и содержанию обоснования инвестиций в капитальные вложение, перечень технико-технологических и экономических показателей проекта.

Правила проведения проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения [7] Определяет последовательность процесса аудита инвестиционных проектов, направленных на строительство, реконструкцию и техническое перевооружение объектов капитального строительства, и реализацию иных вложений в основные фонды, финансируемых полностью или частично за счет средств федерального бюджета Качественные критерии - отчетливость сформулированной цели проекта с учетом количественного показателя его итогов; - соответствие цели инвестиционного проекта условиям, рассматриваемым в программах и стратегиях социально-экономического развития; - комплексный подход к решению конкретного вопроса по итогам инвестиционного проекта во взаимоувязке с программными процессами, осуществляемыми в рамках долгосрочных, ведомственных и региональных целевых программ; - потребность в строительстве (реконструкции и техническом перевооружении) объекта капитального строительства, создаваемого по результатам инвестиционного проекта, в связи с государственными и муниципальными нуждами;

СП СП

Правила проведения проверки инвестиционных проектов на предмет эффективности использования средств федерального бюджета, направляемых на капитальные вложения [7] Определяет последовательность процесса аудита инвестиционных проектов, направленных на строительство, реконструкцию и техническое перевооружение объектов капитального строительства, и реализацию иных вложений в основные фонды, финансируемых полностью или частично за счет средств федерального бюджета - - отсутствие в достаточном объеме замещающей продукции; - обоснование потребности в осуществлении проекта включая средства федерального бюджета; - присутствие стратегических целевых программ, финансируемых из средств регионального бюджета, в рамках которых предусмотрено строительство, реконструкция и техническое перевооружение объектов капитального строительства государственной собственности; - необходимость применения при осуществлении инвестиционного проекта многостоящих строительных материалов, изделий художества для, машин и оборудования; - положительное заключение проектной документации и результатов инженерных изысканий, по результатам государственной экспертизы.

Количественные критерии - количественные значения основных показателей проекта; - соотношение сметной стоимости проекта и количественных значений показателей проекта; - наличие спроса на продукцию, производимую по проекту, достаточного для обеспечения применения проектной мощности объекта капитального строительства; - соотношение производственной мощности создаваемого объекта к мощности, достаточной для создания продукции в объеме для государственных нужд; - создание инженерно-коммуникационной и транспортной инфраструктуры для создаваемого объекта капитального строительства.

Методические указания по подготовке стратегического и комплексного обоснования инвестиционного проекта, реализуемого за счет средств Фонда Национального Благосостояния [12] Определяет требования к разработке обоснования инвестиционного проекта, а также процесс оценки инвестиционных проектов, которые предполагают финансирование из средств ФНБ Экономическая эффективность Результаты инвестиционного проекта включают в себя отчет о финансовых результатах, баланс предприятия, бюджет движении денежных средств; анализ показателей рентабельности, показателей покрытия долга; анализ чувствительности проекта по чистому приведённому денежному потоку и показателю обслуживания долга к изменениям следующих факторов: стоимость продаж, стоимость сырья; объемные показатели; период до выхода на проектную мощность и достижения других целевых показателей; сценарный анализ, основанный на факторах, в наибольшей степени влияющих на размер денежных потоков

Социальная эффективность Учитывается 3 этапа: извлечение прибыли из нерыночных эффектов; расчет затрат и доходов с учетом дисконтирования; определение критериев экономической эффективности

СП

Таблица Б.2 - Частные методические подходы к определению показателей эффективности

Наименование методики Краткая характеристика Оцениваемый экономический эффект

Критерии эффективности Формула расчета

Разработки консалтинговых компаний и исследовательских институтов

Методика Альт-Инвест и Методика от 21.06.1999 г. № ВК 477 (3-я редакция) Данные методики являются наиболее проработанными вариантами оценок эффективности и находят свое отражение в широком практическом применении Общественная эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый дисконтируемый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR), Потребность в финансировании. Расчет со следующими особенностями - денежный поток отражает оценку эффективности в альтернативных секторах промышленности, в социальной и экологической сферах; - структура оборотного капитала учитывает только запасы и резервы денежных средств; - в составе денежных потоков по операционной и финансовой деятельности не учитываются кредиты, выплаты процентов, государственные выплаты, налоговые и др. платежи, в рамках которых осуществляется передача финансовых ресурсов различным участникам проекта; - затрачиваемые на производство ресурсы и производимую продукцию следует оценивать в специальных экономических ценах (теневые цены), которые выражаются как результат преобразований рыночных цен с исключенными трансфертами.

Бюджетная эффективность Бюджетная эффективность может определяться исходя из соответствующего потока бюджетных средств: • по поступлениям в бюджеты различных уровней; • по поступлениям в консолидированный бюджет; • по поступлениям в бюджет «расширенного правительства» (в том числе консолидированный бюджет с учетом внебюджетных фондов).

Методика ТПП Разработаны с целью упорядочить подготовку бизнес-планов, разрабатываемых ТПП, их клиентами и партнерами Экономическая эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый дисконтируемый денежный поток (NPV); Внутренняя норма рентабельности (IRR),

Бюджетная эффективность Разность между доходами и расходами бюджета в каждом периоде

Методики в различных отраслях промышленности

Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов В основу положены основные наработки, отраженные в «Методических Коммерческая эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый дисконтируемый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR),

СП

оо

на железнодорожном транспорте от 31.08.1998 г. № В-1024у рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная)», утвержденных Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ от 21.06.1999 г. № ВК 477. Социальная эффективность Оцениваются следующие показатели: - переселение работников на железных дорогах и населения; - изменение числа рабочих мест в регионе и в организациях на железнодорожном транспорте; - изменение трудовых условий персонала железных дорог; - улучшение условий персонала транспорта жилищных и культурно-бытовых; - культурно-бытовые изменения условий населения; - изменение благонадежности поставок отдельных видов товаров для населения регионов или населенных пунктов; - изменение показателей здравоохранения работников железнодорожного транспорта и населения; - эффекты от экономии свободного времени населения; - развитие коллективного садоводства, огородничества.

- - Экологическая эффективность В общем виде размер совокупного урона от негативного воздействия на окружающую среду (Y) определяется по формуле: У=Уа + Yв + Yз + Yот + Yф + Yфл (Б.11) где Yа - убытки от загрязнения атмосферы и воздушной среды; Yв - урон от загрязнения водной среды; Yз -урон от загрязнения и деградации земельных участков; Yот - урон от выброса вредных веществ на окружающей территории; Yф - урон фауне; Yфл - урон флоре.

Методические рекомендации по оценке инвестиционных проектов ГК «Автодор» Данная методика основывается на заложенных параметрах инвестиционной политики ГК «Автодор». Финансовая эффективность NPV проекта для «Автодор» и для инвесторов

Экономическая эффективность Интегральный индикатор экономической эффективности инвестиционного проекта, характеризующий прирост ВВП, обеспеченный за счет реализации проекта за ЖЦ проекта

Бюджетная эффективность Индекс бюджетной эффективности PI >=1 - отношение всей совокупности дисконтированных прямых и косвенных налоговых поступлений в бюджет и иных бюджетных эффектов к объему дисконтированных бюджетных расходов, связанных с реализацией Инвестиционного проекта

Финансовая устойчивость Консолидированный коэффициент покрытия CCR >1,3 - отношение между дисконтированными доходами от сбора платы и дисконтированными расходами по выполнению обязательств по соглашению

СП

ю

ПРИЛОЖЕНИЕ В (информационное)

Характеристика методик оценки эффективности инновационных проектов

Таблица В.1 - Характеристика методик оценки эффективности инновационных проектов

Наименование Критерий эффективности Характеристика и формула расчета

Традиционные методики

Постановление Правительства от 07 июля 2015 г. № 678 [8] Экономическая, бюджетная и социальная эффективность, рассчитываемая в соответствии с традиционными и общепринятыми методами - соразмерность результатов, достигаемых в инновационном проекте, одной из степени инновационности; - осуществимость инновационного проекта, учитывающая кадровый потенциал, достаточный для реализации инновационного проекта по материально-техническому3 снабжению; - наличие спроса на результаты инновационного проекта, подтверждаемые наличием контрактов, гарантийных условий или договоров лиц-исполнителей проектов с предполагаемыми заказчиками полученных результатов инновационных проектов на покупку или реализацию продукции (технологии или услуги), произведенных при осуществлении инновационного проекта, в течение не более 3 лет после завершения осуществления инновационного проекта в размере, не менее двукратного превышения размера бюджетных расходов на осуществление инновационного проекта; - наличие конкурентного преимущества в сравнении с аналогичными ранее реализованными или осуществляемыми инновационными проектами; - достижение приемлемых показателей экономической эффективности инновационного проекта; - достижение эффективности применения выделяемых бюджетных средств; - достижение социальной эффективности инновационного проекта; - наличие возможности применения достигнутых результатов проекта в регионах (субъектах) с похожими природно-климатическими параметрами.

Постановление Правительства от 30 октября 2013 г. № 972 [9] Экономическая, бюджетная и социальная эффективность, рассчитываемая в соответствии с традиционными и общепринятыми методами Необходимо разработать бизнес-план инновационного проекта по условиям, утвержденным по перечню тем и требований, установленных МИНПРОМТОРГОМ Российской Федерации, в рамках которого предусмотрено осуществление НИР, производство и реализация продукции с применением композиционных элементов (композитов) и изделий из них и вложение заемного капитала компанией

Стандарт СТО РЖД 08.0052011 «Инновационная деятельность в ОАО «РЖД». Порядок оценки эффективности инновационных проектов» Экономическая эффективность Срок окупаемости (PB); Дисконтированный период окупаемости (DPB); Чистый дисконтируемый денежный поток (NPV); Индекс прибыльности (PI); Внутренняя норма рентабельности (IRR); Рост доходов (выручки); Снижение (экономия) эксплуатационных расходов; Снижение (экономия) капитальных расходов, в том числе снижение расходов на реализацию научно-технических проектов.

Специфические методы

Модель Блэка-Шоулза [57] Стоимость реального опциона При этом метод реальных опционов при оценке эффективности проектов имеет следующие условия: - реализация проекта сопровождается значительной неопределенностью; - реализация проекта во много зависит от принимаемых решений руководства. Позволяет провести многостороннюю и комплексную оценку эффективности проекта с учетом вариативности каждого этапа его реализации. С(5,0 = ) - Ке-г(г-^(^2) (В.1) где С - стоимость (цена) опциона; К(ф - функция нормального распределения (интеграл); 1п + (г + Й(Г-О) ^ = (В2) = — — £ где а - стандартное отклонение прибыльности актива за время. Применительно к реальным опционам -«изменчивость цены акций» (рыночная оценка риска). Для оценки реальных активов целесообразно применять анализ данных статистики за прошлые периоды; 8 - стоимость акций в настоящий момент времени. Для реального опциона - приведенная сумма денежных потоков, полученная в результате осуществления возможности реализации инвестиционного проекта; К = Хе - г! - приведенная стоимость инвестиционных вложений на проект или стоимость в случае отказа от проекта (ликвидационная); Х - стоимость реализации опциона (для целей реальных опционов - расходы на реализацию проекта); е -математическая константа натурального логарифма (округленное значение 2,71828); г -ставка безрисковой доходности в краткосрочном периоде; Т - 1 - период до конца срока исполнения опциона (реализация возможности, содержащейся в опционе) или время до начала принятия решения.

Модель Боера [49] NPV, дерево решений Предполагает использование показателя КРУ в качестве базового показателя эффективности, а в качестве дополнения применяется анализ дерева решений с помощью реальных опционов.

Экономическая добавленная стоимость (EVA) (Методика расчета данного показателя разработана и запатентована консалтинговой компанией Stern Stewart & Co) Отражает результат операционной деятельности компании и используется при оценке стоимости компании Определяется как показатель оценки внутрикорпоративной эффективности и служит инструментом измерения стоимости, создаваемой компанией в конкретный период времени. Из чистой операционной прибыли (NOPAT) вычитается плата за использование собственного и заемного капитала: EVA = NOPAT - WACC*IC (В.3) где EVA -экономическая добавленная стоимость; NOPAT - чистая операционная прибыль; WACC - средневзвешенная стоимость капитала; IC - размер инвестиционных вложений.

Модель Эдвардса-Белла-Ольсона (ЕВО) Модель оценки стоимости предприятия Определяется в соответствии с данными бухгалтерской отчетности, с учетом поправок и корректировок, отражающих изменение стоимости активов компании. Определяется по следующей формуле: V Е ] 7 = +Z (1+ю* (В4) t=i где Bt - чистые активы предприятия в период t; Е - математическое ожидание; r - норма дисконта, основанная на предполагаемой стоимости обслуживания ресурсов; +Xt - отклонение чистой прибыли от нормы на момент t («сверхприбыль» или «остаточный доход»); Норматив чистой прибыли определяется по формуле: +Xt = - г * Bt_i (В.5)

Источник: составлено автором.

ПРИЛОЖЕНИЕ Г (информационное)

Основные достоинства и негативные стороны используемых показателей оценки экономической эффективности проектов в соответствии с теорией стоимости денег во времени

Таблица Г.1 - Преимущества и недостатки показателей оценки экономической эффективности проектов по созданию активов с длительным ЖЦ

Наименование Преимущества Недостатки Сложности применения при создании активов с длительным ЖЦ

Статические показатели

Срок окупаемости инвестиций (Payback period, или PP) Основными преимуществами данного показателя являются быстрота расчета и простота в понимании для специалистов и управленцев. 1. Не отражает денежных поступлений после срока окупаемости. 2. Подразумевает одинаковый уровень ежегодных денежных поступлений и проект не учитывает дифференциацию стоимости денежных потоков во времени. 3. Не позволяет однозначно разделить проекты, в которых существенные суммы денежных потоков формируются на начальных этапах реализации, от проектов, в которых этого не происходит. 4. Не отражает рентабельность и эффективность проекта. Основной сложностью применения данного показателя при принятии инвестиционных решений на является наличие большого числа источников финансирования проектов, при использовании многоэтапных и сложных схем, что напрямую влияет на сроки осуществления инвестиций, и как следствие, на сроки пользования заемными средствами. При этом данный показатель не учитывает временной стоимости денег и носит вспомогательный характер.

Показатель бухгалтерской рентабельности инвестиций (Account rate of return, или ARR) Преимуществами определения данного показателя является простота расчета и сбора необходимых данных в соответствии с бухгалтерской отчетностью. 1. Не учитывает временной ценности денежных поступлений. 2. Не учитывает продолжительность эксплуатации объектов с учетом реинвестирования. 3. Бухгалтерская прибыль при оценке эффективности имеет меньшую важность по сравнению с потоками денежных средств. 4. Не позволяет определить можно ли принимать данный проект при одинаковых значениях данного показателя, но при разных инвестициях. Поскольку прогнозирование отраслей экономики, где необходимо функционирование активов с длительным ЖЦ, является труднопредсказуемым, ввиду значительной длительности реализации проектов, то показатель рентабельности может значительно варьироваться в зависимости от различных факторов. Рассматриваемый показатель рекомендуется к применению в качестве вспомогательного на стадиях предварительной оценки эффективности проектов.

Индекс доходности инвестиций (Profitability Index, или PI) 1. К преимуществам данного показателя можно отнести оперативность и простоту расчета. 2. Удобен при рассмотрении ряда проектов и необходимости выбора одного при относительно равных других показателях Основная сложность, связанная с расчетом данного показателя, заключается в корректном определении будущих денежных поступлений, на которые значительное влияние оказывают различные макро- и микроэкономические факторы. Поскольку данный показатель не учитывает временной ценности денег, для проектов по созданию активов с длительным ЖЦ он носит исключительно информационный характер.

Чистый денежный поток (Present Value, или PV) В качестве преимуществ расчета данного показателя выступают несложность в проведение расчетов и доступность в понимании для широкого круга специалистов. Показатель, рассчитанный данным путем, не отражает реальной эффективности и носит скорее информативный характер. Данный показатель рекомендуется использовать в качестве дополнения к показателю Чистый дисконтируемый денежный поток (КРУ)

Потребность в финансировании К преимуществам данного показателя относится относительная простота в расчетах. Данный показатель не учитывает различную стоимость потоков во времени и как следствие не отражает действительной потребности в финансовых ресурсах. Ввиду специфики проектов по созданию активов с длительным ЖЦ и масштабности инвестиций данный показатель широко применяется при принятии инвестиционных решений.

Динамические показатели

Чистый диско нтируемый денежный поток (Net Present Value, или NPV) 1.Показатель является основным критерием эффективности капитальных вложений и учитывает ЖЦ проекта с учетом формирования денежных потоков в текущий момент времени. 2. Учитывает стоимость привлечения капитала и риск. 3. Отражает требуемую для инвесторов и соответствующую уровню риска норму доходности. 4. Не зависит от особенностей учетной политики, что позволяет объективно определить доходность на вложенный капитал. 1. Значение данного показателя может учитывать значительные погрешности и не совпадать с реальной практикой, т.к. применяется единая норма дисконта для всего периода проекта. 2. Данный показатель не отражает близкий к действительности уровень затрат по проекту и требует детального долгосрочного прогнозирования. Основной критерий, применяемый при оценке эффективности проектов по созданию активов с длительным ЖЦ, основной сложностью которого является недостаточная объективность, поскольку длительным ЖЦ характеризуются как сами проекты, так и активы с соответствующей инфраструктурой (например, электропоезд, деповская инфраструктура и т.д.)

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (Discount Profitability Index, или DPI) Удобен при рассмотрении ряда проектов и необходимости выбора одного при относительно равных показателях ЧДДП и разных масштабах инвестиций Основная сложность, связанная с расчетом данного показателя, заключается в корректном определении будущих денежных поступлений, на которые значительное влияние оказывают различные макро- и микроэкономические факторы, а также выбор и порядок расчета ставки дисконтирования Как правило, инвестиционные затраты при реализации подобных проектов носят продолжительный характер и могут осуществляться на различных стадиях ЖЦ, в том числе после начала операционной деятельности, что в свою очередь требует применения различной ставки дисконтирования для доходной и расходной части проекта.

Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return, общепринятое сокращение - IRR) 1. Носит объективный и информативный характер, независимый от абсолютного размера инвестиций. 2. Оценивает относительной показатель прибыльности проекта. 3. Легко применяется при сравнении проектов с различными уровнями риска (более рискованные проекты должны иметь большее значение внутренней нормы доходности). 4. Не зависит от принятой для расчета ставки дисконтирования и отражает только ту величину затрат, которая привязана непосредственно к проекту. 1. Если по расчетам эффективности 2-х проектов ВНД превышает стоимость источников финансирования, то определение лучшего проекта по данному показателя не представляется возможным. 2. Расчет данного показателя требует от специалистов определенных навыков (включая владение программными продуктами) и может вызывать затруднительность в доступности понимания. 3. Данный показатель не является единственным критерием отбора проекта, т.к. может не совпадать с результатами расчетов ЧДДП. 4. Расчеты связаны с возможной субъективностью выбора нормативной доходности. 5. Точность расчета в наибольшей степени зависит от прогнозов будущих денежных потоков. 6. Расчет предполагает обязательное реинвестирование доходов по проекту, в соответствии со ставкой, равной IRR, на срок до окончания реализации проекта. 7. Не удобен при оценке проектов с нестандартным распределением денежных потоков. 8. Не влияет на возможность максимального увеличения благосостояния компании и ее акционеров. 9. Не учитывает масштабность капиталовложений. 10. Не учитывает реинвестирование по проекту Специфика проектов и особенности активов (масштабность инвестиций, длительность реализации и т.д.) не позволяет принимать результаты расчетов данного показателя как объективного критерия принятия инвестиционного решения.

ЦП

Модифицированная внутренняя норма рентабельности (Modified internal rate of return, общепринятое сокращение -MIRR) Устраняет проблему реинвестирования на ЖЦ проекта Полученные результаты могут занижать или завышать эффективность капиталовложений в зависимости от нормы доходности или ставки альтернативных вложений. Специфика проектов и особенности активов (масштабность инвестиций, длительность реализации и т.д.) не позволяет принимать результаты расчетов данного показателя как объективного критерия принятия инвестиционного решения.

Дисконтируемый срок окупаемости (Discounted Payback Period, или DPP) 1. Устраняется недостаток статического метода срока окупаемости и учитывается фактор стоимости денег во времени. 2. Отражает ликвидность проекта 1. Не учитывает повторные капитальные вложения в течение реализации проекта 2. Не учитывает денежные потоки, возникающие в последующие периоды, и может искажать оценку эффективности проекта, в случае если рассматривается комплекс проектов Основной сложностью применения данного показателя при принятии инвестиционных решений является наличие большого числа источников финансирования проектов, при использовании многоэтапных и сложных схем, что напрямую влияет на сроки осуществления инвестиций, и как следствие, на сроки пользования заемными средствами. Поскольку специфика отраслей и особенности активов не обуславливают быстрый возврат инвестиций, то данный показатель нельзя рекомендовать как приоритетный показатель оценки эффективности.

Потребность в финансировании с учетом дисконтирования Данный показатель устраняет недостаток различной ценности денег во времени 1. Зависит от точности расчетов дисконтированных денежных потоков по проекту. 2. Зависит от величины ставки дисконтирования. Основной сложностью проектов по созданию активов с длительным ЖЦ является выбор оптимальной ставки дисконтирования, отражающей степень рискованности и средний уровень доходности по проектам. Кроме того, сложностью в расчетах данного показателя может являться искажения расходной составляющей проектов.

ПРИЛОЖЕНИЕ Д (информационное) Расчет затрат на оплату труда персонала по проекту 1

Таблица Д.1 - Расчет затрат рабочего времени

Наименование То, мин. Тв, мин. Тпрт, мин. Тпз, мин. Тсл.пас., мин. Тлок.бр.пас., мин.

Новосибирск -Барнаул 105,60 41,10 10,00 35,00 105,60 297,30

Источник: составлено автором.

Таблица Д.2 - Расчет численности локомотивных бригад в поездном движении

Маршрут Количество поездов туда/обратно Затраты рабочего времени по графику на оборот локомотив ной Среднее число следова ния Суммарные суточные затраты рабочего времени локомотивных Количеств о календарн ых дней в Общие затраты рабочего времени локомотивн ых бригад за Норма рабочего времени одного работника Количе ственн ый состав бригад ы (чел) Ч Численность явочная работников локомотивных бригад планируемая Фактически й коэффициен т перевода явочной Численность списочная работников локомотивных бригад планируемая на расчетный период

бригады туда и обратно (час) Тлок.бр.пас. поезда в сутки, п бригад по графику (час) Тсут. лок.бр.пас =гр.3*гр.4 периоде (днейХ Д расчетный период (час) ^.Тлок.бр.пас г р.5*гр.6 расчетном периоде (час), М на расчетный период (чел.) Чя.пас.=гр.7/гр. 8*гр.9 численности в списочную Ксп Всего работников локомотивных бригад Чсп.пас.=гр.10*гр.11 В том числе машинистов Чсп.пас.маш. гР .12/гр.9

Новосибир ск -Барнаул 16,00 4,96 16,00 79,28 365,00 28 937,20 1 985,60 2,00 29,15 1,37 40,00 20,00

ИТОГО 40,00 20,00

Таблица Д.3 - Расчет численности локомотивных бригад в маневровом движении

Численность списочная работников

Норма рабочего времени одного работника в расчетном периоде (час)М Коэффициент сменности работы локомотивных бригад на расчетный период Ксм=гр.3 *гр.4/гр .5 Численность локомотивных бригад планируемая на расчетный период

Станция Планируемое количество выдаваемых локомотивов в сутки Нюк Количество календарны х дней в расчетном периоде (днейХ Д Время работы локомотив а в течение суток (час) Т ± сут Количес твенный состав бригады (чел)Ч явочная работников локомотивных бригад планируемая на расчетный период (чел.) Чя.п„.=гр.2*гр.6* Фактический коэффициент перевода явочной численности в списочную Ксп Всего работников локомотивных бригад Чсп.пас.=Гр.8*Гр.9 В том числе машинистов Чсп.пас.маш. гр.10/гр .7

гр.7

Новосибирск -Барнаул 8,00 365,00 3,00 1 970,00 0,56 2,00 8,89 1,37 12,00 6,00

ИТОГО 12,00 6,00

Источник: составлено автором.

Таблица Д.4 - Расчет численности поездных бригад

Участок обращения

Коли честв о пар поезд ов

Колич ество вагон ов в соста ве

Врем я в пути следо вания в

одно м

напра влени и, час

Время на подготовку в рейс, сдачу после рейса, посадку и высадку пассажиров, час

Всего

В т.ч. в

пункт е

оборо та

Рабочее время одного проводника за рейс, час (максималь ное время работы по законодател ьству)

Норма Затраты

обслужив времени

ания на

вагонов обслужи

проводни вание

ками в одного

период состава в

времени сутки,

года час

Продол житель ность учетног о

период а, сутки

Общие затраты времени за учетный период, час

Норма рабочего времени за период, час

Техног оличес

кая (явочна я)

числен ность провод ников, чел

Техного лическая (явочная )

численн

ость начальни

ков поездов, чел

Фактичес

кий коэффици

ент перевода явочной численно

сти в списочну ю Кгп

Спис

очна

Списо я

числ

чная

енно

числен

сть

ность

нача

провод льни

ников,

ков

чел

поез

дов,

чел

23,00 9,00

Новосибирск -Барнаул

4,00

5,00

1,76

3,96

1,51

12,00

2,50

30,00

365,00

43 800,00

1 985,60

22,06

8,82

1,05

Источник: составлено автором.

Таблица Д.5 - Исходные данные для формирования затрат на оплату труда персонала

Наименование Значение

Базовая ставка рабочего 1-го разряда, руб. 39,94