Совершенствование инструментария управления предприятием: На примере предприятий промышленности тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.05, кандидат экономических наук Бондарь, Юлия Александровна

• Бондарь, Юлия Александровна
• кандидат экономических наук
• 2006

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Бондарь, Юлия Александровна

Введение.

1. Теоретические основы управления предприятием в мировой * практике.

1.1. Инструментарий управления предприятием: современные тенденции.

1.2. Методическое обеспечение управления факторами развития предприятия.

1.3. Проблемы современного управления предприятиями промышленности. ф 2. Модельный подход к управлению факторами развития предприятия (российский опыт).

2.1. Модель управления факторами развития российского предприятия.

2.2. Показатели оценки управления предприятием.

2.3. Направления формирования стоимостных факторов устойчивого развития предприятия.

3. Совершенствование управления стоимостью предприятия как одного из факторов развития предприятий промышленности.

3.1. Прогноз вариантов развития предприятия промышленности.

3.2. Совершенствование методов оценки инвестиционной стоимости предприятий промышленности.

3.3. Применение модели управления факторами развития российского предприятия.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование инструментария управления предприятием: На примере предприятий промышленности»

Актуальность работы * Современный менеджмент является успешным в случае постоянного и непрерывного совершенствования, ориентации на соответствие управления изменяющимся условиям внешней среды, разработкой механизма и факторов устойчивого развития предприятия.

Методология управления предприятием (как и любого объекта исследования) дает характеристику компонентов научного исследования: объекта и предмета, инструментария управления - подходов и принципов, моделей и рекомендаций, методов и средств, определяющих наилучший ^ результат.

В настоящее время слабое внимание к современному инструментарию управления предприятием является одним из сдерживающих факторов развития российской экономики в целом и негативным образом сказывается на привлечение иностранных инвестиций в экономику, на конкурентоспособности российских товаров, на перспективах инновационного развития производства в стране, на уровень развития фондовых рынков и эффективности деятельности действующих российских предприятий.

Современные направления методологии управления, методы управления и факторы развития предприятия определены спецификой новой концепции управления, содержание которой заключается в управлении предприятием с целью увеличения его стоимости на фондовом рынке как результат повышения эффективности управления деятельностью предприятия. На данный момент этот вопрос актуален во всем мире и значимость отражается во многих научных исследованиях. В частности, многие фирмы России являются закрытыми компаниями, где данная концепция не применяется также в силу неразработанности проблемы в теоретическом плане с учетом особенностей развития российской экономики, ведь открытая американскими учеными теория применяется для компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.

Современное развитие методов оценки предприятия (как реализации первого этапа управления стоимости) направлено на оптимизацию применения в менеджменте концепции управления стоимостью предприятия. Методические инструменты новой концепции менеджмента не исследованы применительно к российской действительности.

Большой вклад в развитие стоимостного подхода к управлению компанией внесли специалисты «МсКлпБеу» Том Коупленд, Тим Колер и Джек Мурин, их труд «Стоимость компании: оценка и управление» стал основой развития нового подхода к управлению компанией.

В настоящее время концепция управления стоимостью компании принята специалистами по экономике в качестве базовой парадигмы развития бизнеса. Согласно новой идеологии необходимо отказаться от неэффективных бухгалтерских критериев оценки успешности деятельности компании и принять наиболее понятный для акционеров и инвесторов критерий - стоимость компании.

Предметом диссертационного исследования являются элементы инструментария управления предприятием.

Объектом данной работы выступает выборочная совокупность предприятий промышленности.

Целью настоящего диссертационного исследования является совершенствование инструментария управления предприятием промышленности в рыночных условиях с учетом применения концепции управления стоимостью предприятия. Достижение поставленной цели исследования предполагает необходимость решения ряда задач: рассмотреть современный инструментарий управления предприятием; охарактеризовать этапы управленческого цикла и методическое обеспечение управления факторами развития предприятия; разработать модель управления факторами развития российского предприятия; сделать прогноз вариантов развития предприятия промышленности с применением сценарного подхода; провести сравнительный анализ методик доходного подхода для оценки инвестиционной стоимости предприятия.

Теоретической базой исследования послужили работы отечественных и зарубежных ученых в области управления предприятием.

Эмпирическая база исследования представлена экономико-статистическими материалами Госкомстата РФ, данными Московской межбанковской валютной биржи и Азиатско-Тихоокеанской межбанковской валютной биржи, данными Российского клуба оценщиков, материалами собственных исследований анализируемых предприятий промышленности.

Методология и методика исследования

Методология оценки предприятия, рассмотренная и использованная в данной работе, основывается на трудах таких ученых как Алан Грегори, Джей Фишмен, Джек Муррин, Джефри Д.Джонс, Кейт Уилсон, Клифорт Гриффит, Майрон Гордон, Мертон Миллер, Тим Коллер, Том Коупленд, Томас Л.Уэст, Франко Модильяни, Шеннон П.Пратт и других авторов, чьи работы сегодня составляют основу методик оценки стоимости предприятий, применяемых на практике.

Вся идеология управления предприятием (где оценка является только • одним этапом) также исследуется выше приведенными авторами и такими российскими специалистами в этой области, как Валдайцев C.B., Григорьев В.В., Грязнова А.Г., Егерев А.И, Есипов В., Кащеев Р.В., Кузнецов И.В., Ленская С.А., Островкин И.М, Симонов P.A., Симонова Н.Ю., Федотова М.А., Щербакова О.Н. и другими, которые в свою очередь учитывали российскую действительность и специфику для применения данной концепции на предприятиях.

Для достижения поставленной в работе цели использованы методы экономического, финансового, статистического и сравнительного анализа, аналитические методы оценки.

Информационной базой исследования Законы Российской Федерации, постановления Правительства РФ, официальные статистические данные РФ * и Приморского края, справочные и нормативные материалы, данные финансовой отчетности предприятий промышленности.

Основные научные результаты, полученные автором в процессе диссертационного исследования и выносимые на защиту, заключаются в следующем:

Специальность 08.00.05: > ♦ Разработана модель управления факторами развития (внутренними и внешними) российского предприятия с учетом специфики неакционерных предприятий в рамках процессного подхода управления предприятием;

Предложен сценарный подход в управлении предприятием, сутью которого является прогноз вариантов его развития с учетом инвестированного капитала в основные фонды промышленного предприятия;

Специальность 08.00.10:

Предложены условия применения методов оценки инвестиционной стоимости предприятия в рамках доходного подхода на предприятиях промышленности с учетом российских особенностей.

Практическая значимость диссертационного исследования определяется актуальностью поставленной цели и соответствующих ей задач, повышением уровня разработанности исследуемой проблемы концепции менеджмента, применением аналитического подхода к разработке модели управления факторами развития российского предприятия, разработкой методических рекомендаций по совершенствованию управления предприятий промышленности.

Практическая значимость диссертационной работы в следующем:

Специальность 08.00.05:

1) Предлагаемая модель управления факторами развития российского . предприятия является действенным инструментом управления предприятием и принятия эффективных управленческих решений.

2) На предприятии молочной промышленности предложен сценарный подход в управлении предприятием и спрогнозированы варианты развития предприятия с учетом инвестированного капитала в основные фонды промышленного предприятия;

Специальность 08.00.10:

3) Предложенные условия применения методик доходного подхода расчета инвестиционной стоимости предприятия оптимизируют процесс внедрения современной концепции управления на предприятиях промышленности в реализации первого этапа оценки стоимости предприятия;

4) Выработанные рекомендации по расчету потенциальной инвестиционной стоимости предприятия учитывают стоимостную оценку интеллектуального капитала как фактор развития предприятий промышленности.

Апробация результатов исследования проведена на действующих предприятиях промышленности региона. Имеются справки о внедрении.

Применяются результаты данного исследования в работе консалтинговых компаний г.Владивостока (Консалтинговая компания Арктур Эксперт, Дальаудит).

Материалы и результаты диссертационной работы опубликованы в межвузовских сборниках научных статей «Дальневосточный регион: экономика, управление, финансы» (Владивосток, 2002, 2004, 2005); в материалах региональной научно-практической конференции «Дальний Восток: ресурсный потенциал на рубеже III тысячелетия» (Владивосток, 2002), международных научно-практических конференциях «Современные проблемы теории и практики управления персоналом» (Санкт-Петербург, 2003, 2004), II и III Всероссийских научно-практических конференциях «Проблемы и перспективы развития экономического и управленческого потенциала в XXI веке» (Пенза, 2004, 2005).

Общетеоретические и практические результаты по тематике диссертационного исследования отражены в опубликованных работах общим объемом 2,1 п.л.

Структура и объем работы. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений. Основной текст диссертации изложен на 160 страницах, включает 11 рисунков и 28 таблиц.

Заключение диссертации по теме «Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда», Бондарь, Юлия Александровна

Заключение

Данное диссертационное исследование рассматривает управление предприятием в рамках процессного подхода к управлению экономическим объектом. В общем виде процесс управления сводится к выполнению таких процедур, как постановка конкретных целей, оценка состояния объекта, определение направлений развития и регулирование развития объекта.

Современные направления методологии управления, методы управления и факторы развития предприятия определены спецификой новой концепции управления - концепцией управления стоимостью предприятия.

Основные научные результаты проведенного диссертационного исследования следующие:

1. На основе проведенного анализа предпосылок разработана модель управления факторами развития российского предприятия с учетом специфики неакционерных предприятий в рамках процессного подхода к управлению предприятием. Предлагаемая модель управления является действенным инструментом управления предприятиями промышленности и принятия эффективных управленческих решений.

Предпосылки разработанной модели управления факторами развития предприятия следующие:

Современное состояние российской экономики требует проведения преобразований в сфере управления предприятием с целью повышения его конкурентоспособности и на международных рынках.

Возрастающая конкуренция российского и иностранного бизнеса во всех секторах экономики; необходимость применения перспективных методов принятия управленческих решений новой концепции менеджмента для стабильности функционирования российских промышленных предприятий в будущем.

Неразвитость российского фондового рынка.

В России распространены предприятия не типа акционерных обществ, а типа обществ с ограниченной ответственностью.

Для сделок, совершаемых на рынке, ориентиром назначения цены выступает только стоимость, определенная дисконтированием потоков (а не ценными бумагами, которые выпускает).

Инновационный характер управленческой концепции повышения стоимости предприятия, вследствие чего, современные инструменты управления стоимостью недоступны большинству российских собственников и менеджеров.

Алгоритм управления предприятием в контексте новой концепции менеджмента предприятий закрытого типа, акции которых не котируются, на данный момент точно не определен.

Для российских предприятий промышленности вне зависимости наличия или отсутствия котируемых акций управление факторами развития является основой управления предприятия.

Кроме учета специфики неакционерных предприятий, в разработанной модели учитывается внешние и внутренние факторы развития предприятия.

К внутренним (инвестиционным) факторам относятся: темпы роста продаж, рентабельность реализации, коэффициент инвестиций в.оборотный капитал, коэффициент инвестиций в долгосрочный капитал, продолжительность горизонта прогнозирования, отвечающие за внутренний рост промышленного предприятия.

К внешним факторам развития предприятия относятся проекты по реорганизации предприятия с целью увеличения степени ее вертикальной и горизонтальной интегрированности в отношении выпускаемой профильной продукции. Прирост стоимости за счет слияний, поглощения, создания стратегических альянсов определяет внешний рост предприятия промышленности.

2. Предложен сценарный подход в управлении предприятием и спрогнозированы варианты его развития с учетом эффективности инвестированного капитала в основные фонды предприятия промышленности

На предприятии молочной промышленности апробирован сценарный подход для прогноза вариантов развития предприятия с учетом инвестируемого капитала в основные фонды предприятия.

Для оценки эффективности деятельности предприятия с учетом объема инвестируемого капитала в основные фонды предприятия молочной промышленности использован принятый новой концепцией менеджмента критерий - инвестиционная стоимость предприятия. Эффект от вводимого нового оборудования, расширение производства с учетом новой производительности и увеличение объемов производства молочной продукции учтены в оптимистическом сценарии развития промышленного предприятия.

Оптимистический сценарий прогнозируется как оптимальный вариант развития предприятия молочной промышленности, учитывающий инвестиции в основные фонды промышленного предприятия.

3. Проведен сравнительный анализ и апробированы зарубежные методы оценки инвестиционной стоимости предприятия в рамках доходного подхода (с целью нивелирования трудностей расчета универсальными методами оценки) в качестве первого этапа реализации концепции управления стоимостью на предприятиях промышленности для принятия управленческих решений.

Недостатки существующего метода дисконтирования денежных потоков доходного подхода, являющегося основным при оценке инвестиционной стоимости предприятия в концепции управления стоимостью, следующие:

- проведение оценки в условиях высокой неопределенности дает неточный результат рыночной стоимости компании;

- аналитики и менеджеры компаний сталкиваются с трудностью поиска информации и громоздкостью расчета;

- неопределенность и неточность прогноза расчетных данных затрудняет использование метода доходного подхода к оценке.

В результате выявленных трудностей оценки инвестиционной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков применены существующие в зарубежной практике оценки методы доходного подхода к оценке инвестиционной стоимости предприятий промышленности.

Проведенные в работе расчеты позволили избежать трудностей применения метода дисконтирования денежных потоков в результате незначительных отклонений значений инвестиционной стоимости предприятия, полученных с помощью двух методик доходного подхода (метода дисконтирования денежных потоков и метода финансовых расчетов).

Правильное применение теоретического подхода заключается в точном составлении прогноза денежных потоков и может быть применено только с учетом допущений. Вследствие чего целесообразнее применение метода расчета инвестиционной стоимости, основанной на ретроспективной информации, чем на прогнозных данных.

В результате апробации на практике предложено применение метода финансовых расчетов доходного подхода для определения инвестиционной стоимости предприятия с целью его продажи или распродажи в результате прогнозируемого банкротства как реализации первого этапа концепции управления стоимостью на предприятиях промышленности.

По нашему мнению расчет инвестиционной стоимости предприятия необходим менеджерам не только в рамках стратегии ликвидации или с целью слияния и поглощения, а для формирования стратегии развития предприятия и принятия управленческих решений, нацеленных на реализацию стоимостного подхода в управлении предприятий промышленности. В диссертационной работе был применен метод мультипликатора (трактовка американских ученых) дискреционных доходов доходного подхода к оценке инвестиционной стоимости промышленного предприятия.

Применение метода мультипликатора дискреционных доходов для оценки инвестиционной стоимости предприятия обосновано тем, что:

Метод дает возможность получения обоснованной стоимости при оценке небольших и средних предприятий промышленности.

Метод применим, если размер заработка, выплачиваемого владельцу составляет значительную долю общего объема доходов предприятия.

Компания относится к типу предприятий, работающих под единоличным управлением владельца.

Невозможность использования метода сопоставления с открытыми акционерными предприятиями вследствие существенных различий в размерах предприятий промышленности.

Отсутствие сделок с контрольными компаниями для получения оценочных коэффициентов.

4. Предложена оценка интеллектуального капитала предприятия как один из факторов развития предприятий промышленности (при использовании концепции управления стоимостью) и расчет кумулятивной стоимости предприятия с учетом стоимостной оценки интеллектуальной собственности предприятия.

В данном исследовании стоимость интеллектуального капитала определяется доходным подходом к оценке стоимости интеллектуальной собственности и нематериальных активов методом дисконтирования экономии затрат.

5. Предложены условия применения методов оценки инвестиционной стоимости предприятия в рамках доходного подхода для оптимизации практического применения данной концепции менеджмента на предприятиях промышленности.

В результате проведенных в диссертационном исследовании расчетов инвестиционной стоимости предприятия методами доходного подхода с учетом российской специфики и внедрения концепции управления стоимостью на предприятиях промышленности рекомендации следующие:

На российских промышленных предприятиях предложено применение метода оценки инвестиционной стоимости предприятия на основе финансовых расчетов в рамках доходного подхода с целью продажи предприятия или реализации стратегии слияния и поглощения (в результате вышеперечисленных трудностей определения инвестиционной стоимости предприятия методом дисконтирования денежных потоков доходного подхода).

Предложено применение оценки инвестиционной стоимости предприятия методом дискреционных доходов в рамках доходного подхода для принятии управленческих решений и разработки стратегии развития как реализация первого этапа концепции управления.

Рекомендован расчет потенциальной инвестиционной стоимости предприятия с учетом стоимости интеллектуального капитала как фактора развития предприятий промышленности в случае применения рекомендованных методик расчета инвестиционной стоимости промышленных предприятий, владеющих интеллектуальной собственностью.

Из вышесказанного следует, что научная новизна диссертационной работы состоит в совершенствовании инструментария управления предприятий промышленности с учетом применения концепции управления стоимостью предприятия посредством: разработки модели управления факторами (внутренними и внешними) развития российского предприятия с учетом специфики неакционерных предприятий в рамках процессного подхода к управлению предприятием; применения сценарного подхода в управлении предприятием промышленности и прогноза вариантов его развития с учетом инвестируемого капитала в основные фонды предприятия на примере молочной промышленности; предложенных условий применения методов оценки инвестиционной стоимости предприятия (метода дисконтирования денежных потоков, метода дискреционных доходов и метода финансовых расчетов в рамках доходного подхода к оценке в зависимости от целей и условий применения); рекомендованного расчета инвестиционной стоимости промышленных предприятий, владеющих интеллектуальной собственностью, с учетом стоимостной оценки интеллектуального капитала как фактора развития предприятия.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Бондарь, Юлия Александровна, 2006 год

1. На русском языке:

2. Постановление правительства РФ Электронные ресурс. «Об утверждении стандартов оценки» от 6 июля 2001г. №519. Режим доступа: www.appraiser.ru/info/law/00/gov/20010706519.htm

3. Азгальдов, Г.Г. Карпова, H.H. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности. Учебное пособие. / Г.Г.Азгальдов, H.H. Карпова-М. 2001.

4. Аузан, В. Инвестиционный мираж рассеялся. // Эксперт. 2002. - №37. -С.42-48.

5. Балабанов, И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? / И. Т.Балабанов М.: Финансы и статистика, 1995. - 384 е.: ил.

6. Бендиков, М.А. Джамай, Е.В. Интеллектуальный капитал развивающейся фирмы: проблемы идентификации и измерения //Менеджмент в России и за рубежом. 2001. №4. -С.3-25.

7. Беренс, В. Хавранек, П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В.Беренс, П.М.Хавранек. Пер. с англ. перераб. и дополн. изд.- М.: АОЗТ «Интерэксперт», «ИНФРА-М», 1995 - 528 с.

8. Бланк, И.А. Управление инвестициями предприятия / И.А.Бланк К.: Ника-Центр, Эльга, 2003. - 480 с.

9. Брукинг, Э. Интеллектуальный капитал / Э.Брукинг Пер.с англ.под ред. Л.Н.Ковалик-СПб: Питер, 2001 -288 с.

10. Булычева, Г.В. Практические аспекты расчета ставки дисконта (модель оценки капитальных активов) в процессе оценки бизнеса // Учет рисков иопределение ставки дисконтирования. Российское общество оценщиков, 2000.

11. Ю.Ван Хорн, Дж.К. Основы управления финансами / Дж.К. Ван Хорн. М., Финансы и статистика, 1996.

12. Виленский, П.Л. Лифщиц, В.Н. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учеб.- практ. пособие / П.Л. Виленский, В.Н. Лифщиц, С.А. Смоляк. М.: Дело, 2001 - 832 с.

13. Валдайцев, C.B. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия: Учеб. пособие для вузов. / С.В.Валдайцев. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. -720 с.

14. Влияние реструктуризации на рост стоимости компании. Аналитическая записка Электронный ресурс. // Рейтинговое агентство «Эксперт РА» -Режим доступа: http://www.raexpert.ru/researches/restructuring.

15. Выгон, Г.В. Стоит ли доверять аналитикам при оценке инвестиционной привлекательности компаний? // ИФС. 2002.

16. Горина, М. Самохвалов, В. Как «заставить работать» концепцию управления стоимостью в вашей компании // Менеджмент сегодня. -2003.- №4.-С. 11-15.

17. Грегори, А. Стратегическая оценка компаний: практическое руководство / А.Грегори. Пер.с англ. Л.И.Лопатников - М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2003. - 224 с.

18. П.Григорьев, В.В. Островкин, И.М. Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие./ В.В.Григолрьев, И.М.Островкин. М.: Дело, 1998.-224 с.

19. Егерев, И.А. Стоимость бизнеса: Искусство управления: Учеб. пособие. / И.А.Егерев. М.: Дело, 2003. - 480 с.

20. Елисеев, В.М. Классификация видов стоимости // Вопросы оценки. — 1998. -№1. С.56-60.

21. Ендовицкий, Д.А. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций: Методология и методика / Д.А.Ендовицкий. Воронеж: Изд-во Воронежского гос.университета, 1998.-288 с.

22. Ендовицкий, Д.А. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика. / Д.А.Ендовицкий.; Под ред. проф. Л.Т.Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001. - 400 с.

23. Ефимова, М.Р. Петрова, Е.В. Румянцев, В.Н. Общая теория статистики: Учебник / М.Р.Ефимова, Е.В.Петрова, В.Н.Румянцева. М.: ИНФРА-М, 1996.-416 с.

24. Ефремов, B.C. Стратегия бизнеса. Концепции и методы планирования / В.С.Ефремов. -М.: Финпресс, 1998. 192 с.

25. Жданов, В.П. Организация и финансирование инвестиций / В.П.Жданов.- Калининград: «Янтарный сказ», 2000.

26. Ибрагимов, А. Стратегия финансирования и управление стоимостью компании//Управление компанией. 2002. - №5.- С.39-44.

27. Ивашковская, И. Управляемая стоимость // Секрет фирмы. 2002. - №1.- С.5-11.

28. Ивлев, В. Попова, Т. Система сбалансированных показателей // Менеджмент сегодня. 2001. - №4. - С.24-33.

29. Какие методы в оценке российских компаний (бизнеса) Вы чаще применяете в своей практике? Электронный ресурс. / Архив вопросов // Виртуальный клуб оценщиков Режим доступа: http://www.appraiser.ru/cgi-bin/votings.cgi?t=results&page=51

30. Кантр, Е. Как важно быть // Слияния и поглощения. 2003. - №1. - С.4 -19.

31. Каплан, P.C. Нортон, Д.П. Сбалансированная система показателей. От стратегии к действию / Р.С.Каплан, Д.П.Нортон; Пер.с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2003.

32. Кастельс, М. Информационная эпоха: экономика, общество и культура/ М.Кастельс; Пер. с англ. Под науч.ред. О.И.Шкаратана. М.: ГУ ВШЭ,2000. 608 с.

33. Кащеев, Р.В. Базоев, С.З. Управление акционерной стоимостью. / Р.В.Кащеев, С.З.Базоев. М.: ДМК Пресс, 2002. - 224 с.

34. Ковалев, В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. / В.В.Ковалев. -М.: Финансы и статистика, 2003. 560 с.

35. Козырев, А.Н. Макаров, B.JI. Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности / А.Н.Козырев, В.Л.Макаров. М.: РИЦ ГШ ВС РФ, 2003. - 368 с.

36. Коробейников, О.П. Трифилова, A.A. Интеграция стратегического и инновационного менеджмента // Менеджмент в России и за рубежом.2001. -№4.-С.25-36.

37. Коротков, Э.М. Исследование систем управления / Э.М.Коротков. -М.:000 Издательско-Консалтинговое Предприятие «ДеКА», 2003. 336

38. Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества Пер. с англ. - М.: «Джон Уайли энд Санз», 1996.- 240 с.

39. Котлер, Ф. Армстронг, Г. Сондерс, Дж. Вонг В. Основы маркетинга / Ф.Котлер, Г.Армстронг, Дж.Сондерс, В.Вонг Пер.с англ. - 2-е европ.изд - К.;М.;СПб.: Издат.дом. «Вильяме», 1998.

40. Котлов, А. Непереходящие ценности / А.Котлов. // Эксперт. 30 сентября 2002. - №36. - С.84-88.

41. Коупленд, Т. Колер, Т. Мурин, Дж. Стоимость компаний: оценка и управление / Т.Коупленд, Т.Коллер, Дж.Мурин. 2-е изд. Пер. с англ. -М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 576 с.

42. Красникова, М. Профильный передел // Эксперт. — 26 апреля-2 мая 2004. -№16. С.52-56.

43. Круглов, М.И. Стратегическое управление компанией. Учебник для ВУЗов / М.И.Круглов. М.: РДЛ, 1998. - 768 с.

44. Крылов, Э.И. Власов, В.М. Журавкова, И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятии: учеб. пособие / Э.И.Крылов, В.М.Власов, И.В.Журавкова. 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 608 с.

45. Кузнецов, О. Гейнц, Д. Фондовый рынок: инвестиции в экономический рост // Биржевое обозрение. 2004. - №4 (6). - С.38 - 41.

46. Кузнецов, С. Оценка бизнеса // Финансовый менеджмент. 2002. - №6 (78), - С.24 - 26.; 2002. - №7.- С.29 - 30; 2002. -№8.- С.19-26; 2002. -№10.- С.24-27.

47. Лаврушин, О.И. Организация и планирование кредита. / О.И.Лаврушин. -М., Финансы и статистика, 1991.

48. Лев, Б. Нематериальные активы: управление, измерение, отчетность / Б.Лев; Пер.с англ. Л.И.Лопатников- М.: КВИНТО-КОНСАЛТИНГ, 2003.-240 с.

49. Левчаев, П.А. Финансовые ресурсы предприятия: теория и методология системного подхода / П.А.Левчаев; Науч. ред. проф. П.В. Шичкин. -Саранск: Изд-во Мордов. ун-та, 2002. 104 с.

50. Лейфер, Л.А. Дубовкин, А.В Мультипликаторы для оценки акций на основе балансовой стоимости чистых активов. Электронный ресурс.: сайт Клуба оценщиков / Режим доступа: www.appraiser.ru

51. Математика и кибернетика в экономике. Словарь справочник. Изд.2-е. М.: Экономика, 1975. 700 с.

52. Мескон, М. X. Альберт, М. Хедоури, Ф. Основы менеджмента. / М.Х.Мескон, М.Альберт, Ф.Хедоури. -М.: Дело, 1998. 704 с.

53. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (официальное издание). М.: НПКВЦ «Теринвест». - 1994.

54. Методология оценочной деятельности: современное состояние и перспективы развития в Российской Федерации: Отчет Фонда «Бюро экономического анализа» М.,2000.

55. Милбурн, Т. Привлекательность показателя «экономическая добавленная стоимость» как меры эффективности // Финансы. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 1998.-С.170-178.

56. Модильяни, Ф. Миллер, М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ / Ф.Модильяни, М.Миллер; Пер. с англ. 2-е изд. - М.: Дело, 2001. - 272с.

57. Москаленко, И. Роберт Каплан: через 25 лет Россия может стать либо Венесуэлой, либо Сингапуром // Секрет фирмы. 27 марта 2002.

58. Мунаян, А. Сиваков, Д. Это вам не акции // Эксперт. 9 июля 2001. -№26. -С.40-43.

59. Норт, Д. Институциональная экономика Электронный ресурс. Институты, институциональные изменения и функционирование экономики / Д.Норт. Режим доступа: \vw\v. socioego.ru/teoriya/istoch/nort

60. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред.А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 2004. - 736 с.

61. Оценка бизнеса: Учебник / Под ред.А.Г.Грязновой, М.А.Федотовой. -М.: Финансы и статистика, 1999. 512 с.

62. Паламарчук, В.П. Оценка бизнеса как инструмент управления компанией // Корпоративные финансы. 2001. - №1. - С.32-39

63. Погорлецкий, А.И. Экономика зарубежных стран: Учебник / А.И.Погорлецкий. СПб.:Изд-во Михайлова В.А., 2000. - 492с.

64. Портер, Майкл.Э. Конкуренция. / Майкл Э.Портер. Пер.с англ. М.:Издательский дом «Вильяме», 2002. - 496 с.

65. Пособие для эмитентов по процедурам эмиссии и листинга ценных бумаг в Российской Федерации. Составитель: Проект Тасис ИНВАС. Консультационные услуги по инвестициям на фондовых рынках. М. -2000. 80 с.

66. Пособие по оценке бизнеса. / Томас Л.Уэст, Джеффри Д.Джонс; Пер с.англ. Бюро переводов РОЙД. М.:ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2003.-746 с.

67. Пратт, Ш.П. Оценка бизнеса. Анализ и оценка закрытых компаний / Ш.П.Пратт; Под ред.В.Н.Лаврентьева. М.: Институт Экономического Развития Всемирного Банка, 2001.

68. Приморский край: Статистический ежегодник. Владивосток: Примкрайстат, 2004. - 286 с.

69. Рассказов, C.B. Рассказова, А.Н. Стоимостные методы оценки эффективности менеджмента компании // Финансовый менеджмент. -2002. №3. - С. 71-80, № 4. - С. 13 - 25.

70. Редченко, К.И. Сбалансированное неравенство: интересы потребителей и Balanced Scorecard // Менеджмент сегодня 2003. - №6. - С.6-15.

71. Редченко, К.И. Новые аспекты управленческого контроля // Менеджмент сегодня 2003. - №4.- С.2-10.

72. Родионова, С.П. Родионов, Н.В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект) / С.П.Родионова, Н.В.Родионов. -СПб: Альфа, 2001.-208 с.

73. Руководство по оценке стоимости бизнеса / Фишмен Джей, Пратт Шэннон, Гриффит Клиффорд, Уилсон Кейт; Пер.с англ. Л.И.Лопатников. М.: ЗАО «КВИНТО-КОНСАЛТИНГ», 2000. - 388 с.

74. Сазонов, В.Г. Основы теории формирования и совершенствования систем показателей внутрифирменного планирования. Моногр / В.Г.Сазонов. Владивосток: Изд-во «Дальнаука»; Изд-во Дальневост.ун-та, 2002. - 296 с.

75. Саймон, Г. Теория фирмы / Г.Саймон; Под ред. Гальперина В.М. СПб.: «Экономическая школа», 1995.

76. Скотт, М. Факторы стоимости: Руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости / М.Скотт. Пер.с англ. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2000. - 432 с.

77. Симонова, Н.Е. Симонов, Р.Ю. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / Н.Е.Симонова, Р.Ю.Симонов. М.: ИКЦ «МарТ», Ростов н/Д: Издательский центр «МарТ», 2004. - 464 с.

78. Сироткин, В.Б. Управление стоимостью компаний: Учеб.пособие / В.Б.Сироткин. СПб: СПбГУАП, 2001. - 63 с.

79. Скриптунова, Е. Основные показатели эффективности предприятия, которые необходимо знать руководителю, чтобы эффективно управлять и видеть истинное положение дел на своем предприятии // Менеджмент сегодня. 2003.- №3.- С.45-51.

80. Солсо, P.JI. Когнитивная психология Электронный ресурс. / Р.Л.Солсо. М.: Тривола, 1996. - С. 28-36, 41-47. - Режим доступа: http://flogiston.ru/library/solso.

81. Сорокина, Е.М. Анализ денежных потоков предприятия: теория и практика в условиях реформирования Российской экономики / Е.М,Сорокина. М.: Финансы и статистика, 2002. - 176 с.

82. Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации Электронный ресурс.: сайт ЦБ РФ / Телеграмма ЦБ РФ от 11.06.20041443-У Режим доступа: http://www.cbr.ru/print.asp7file =/statistics/ credit statistics/refinancingrates.htm

83. Степанов, Д. Value-Based Management и показатели стоимости Электронный ресурс. / Д.Степанов Режим доступа: www.cfin.ru/management/finance/value-basedmanagement.shtml

84. Стюарт, Т. Богатство от ума / Т.Стюарт. Минск: Парадокс, 1998.

85. Теплова, Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями / Т.В.Теплова. М.: ГУ-ВШЭ, 2000. - 504 с.

86. Уолш, К. Ключевые показатели менеджмента. Как анализировать, сравнивать и контролировать данные, определяющие стоимость компании / К.Уолш; Пер. с англ. М.: Дело, 2000. - 360 с.

87. Управление организацией: Учебник / Под ред. А.Г.Поршнева, З.П.Румянцевой, Н.А.Саломатина. 2-е изд., перераб. И доп. - М.: ИНФРА-М, 1999.-669 с.

88. Учет рисков и определение ставки дисконтирования // Вопросы оценки, М.: Российское общество оценщиков, 2000.

89. Фабоцци, Ф. Управление инвестициями / Ф.Фабоцци; Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 2000. - 932 с.

90. Фишер, П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности / П.Фишер- М.: Финансы и статистика,1999.-512 с.

91. Хоминич, И.П. Финансовая стратегия компаний / И.П.Хоминич; Научное издание. М.: Изд-во Росс. экон. академии, 1998. - 156 с.

92. Хорват, П. Сбалансированная система показателей как средство управление предприятием // Проблемы теории и практики управления.2000. №4. - С.6-11.

93. Черемных, О. Повышение стоимости компании цель управления бизнесом // Образование и Бизнес. - 13 декабря 2000 года. - № 44 (68)

94. Шарп, У. Инвестиции / У.Шарп. М.: Инфра-М, 1997. - 1024 с.

95. Шипов, В. Некоторые особенности оценки стоимости отечественных предприятий в условиях переходной экономики // Рынок ценных бумаг. -2000.- №18. С.54-59.

96. Шведов, A.C. О математических методах, используемых при работе и опционами // Экономический журнал Высшей Школы Экономики. -1998. Т.2, №3. - С.385-410.

97. Щербакова О.Н. Методы оценки и управления стоимостью компании, основанные на концепции экономической добавленной стоимости //Финансовый менеджмент. 2003. - №3. - С.46-54.

98. Щербакова, О.Н. Применение современных технологий оценки стоимости бизнеса действующей компании // Финансовый менеджмент. 2003,- №3.- С.105-121.

99. Энергетика. Специальное обозрение // Эксперт. 22 - 28 декабря 2003.-№48. - С.90-102.

100. Copeland, Т. Koller, Т. Murrin J. in: Valuation, Measuring and Managing the Value of Companies / Copeland Т., Koller Т., Murrin J John Wiley and Sons Inc. - New York, 1995.

101. Frederiks, J.O. Salter, J.M. Beyond customer satisfaction // Management Review. 1995. - Vol.84. - №5. - P.29-33.

102. How to Value Growth Stocks, The Motley Fool Investment Guide -Simon&Schuster, 1996.-P.165.

103. Jones, Т.О. Sasser, W.E. Why satisfied customer defect / Jones Т.О., Sasser W.E . 1995. - November / December. - P.88-99.

104. Kaplan, R.S. Norton, D.P. The Balanced Scorecard Measures That Drive Performance // Harvard Business Review. - Jan./Feb. -. 1992.

105. Kaplan, R.S. Norton, D.P. The Balanced Scorecard translating Strategy Action // Cambridge Hass. 1996.

106. Kaplan, R.S. Norton, D.P. Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management System // Harvard Business Review. 1996. - Vol.74. - №1.

107. Marshall, Alfred. Principles of Economics // New York: MacMillan & Co. -Vol.1. 1890.

108. Modigliani, F. Miller, M.H. Dividend Policy, Growth and the Valuation of Shares // Journal of Business. September -1985. P. 1031-1051.

109. Modigliani, F. Miller, M.H. The cost of capital, corporation finance, and the theory of investment // American Economic Review, 1958. Vol.48, p. 261297.

110. Porter, Michael E. Competitive strategy / Porter Michael E. The Free Press, 1980.

111. Pratt, Shannon P. Valuing Small Businesses and Professional Practices / Pratt Shannon P. IL: Irwin Professional Publishing, 1993.

112. Rappoport, A. Creating Shareholder Value: The New Standard for Business Performance / Rappoport A. New York: Free Press, 1998.

113. Smith, G.V. Parr, R.L. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets / Smith G.V., Parr R.L. 3-rd Edition. - New York: John Willey & Sons, Inc. 2000.

114. Stewart, Bennett G. The guest for value: a guide for senior manager // Harper Business. 1990.

115. Stewart, G.Bennett. The guest for value: the EVA Management Guide / Stewart G.Bennett.'- New York: Harper Business, 1991.

116. Wong, A. Integrating supplier satisfaction with customer satisfaction // Total Quality Management. 2000. - Vol. 11. - № 4-6. - P.826-829.