Совершенствование инструментальных методов анализа и прогнозирования международного валютного рынка тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 08.00.13, кандидат экономических наук Рычков, Владислав Валерьевич

• Рычков, Владислав Валерьевич
• кандидат экономических наук
• 2001

Оглавление диссертации кандидат экономических наук Рычков, Владислав Валерьевич

Введение.

Глава I. Теоретические основы организации международного валютного рынка

1.1. Особенности функционирования международного валютного рынка в современной экономике.

1.2. Международный валютный рынок и эффективность внешнеэкономической деятельности.

1.3. Подходы к анализу и прогнозированию международного валютного рынка.

Глава II. Построение методики анализа и прогнозирования международного валютного рынка

2.1. Фундаментальный финансовый анализ.

2.2. Технический анализ как инструмент оценки рыночной конъюнктуры.

2.3. Защита ВЭД от неблагоприятных ситуаций на валютном рынке

Глава III. Методическое обеспечение стратегии повышения эффективности операций на валютном рынке

3.1. Информационное обеспечение операций с валютой.

3.2. Инструментальные методы анализа и прогнозирования конъюнктуры валютного рынка.

3.3.Стратегия повышения эффективности операций на валютном рынке.

Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Совершенствование инструментальных методов анализа и прогнозирования международного валютного рынка»

К настоящему времени внешнеэкономическая деятельность (ВЭД) российских предприятий стала играть важную роль в экономике страны, а положительное сальдо внешнеторгового баланса оказывает заметное стабилизирующее воздействие на валютно-финансовую систему государства. Для дальнейшего экономического роста необходимо расширение участия отечественных предприятий и организаций в международной производственной кооперации. Это объясняется невозможностью осуществления полного цикла производства или изготовления всех видов конкурентной продукции одной страной без использования потенциала мировой кооперации и специализации, что обусловлено наличием национальных особенностей: географических условий, запасов полезных ископаемых, квалификации рабочей силы и т.п.

Однако процесс глобализации и интеграции в мировой экономике сопровождается заметным ростом нестабильности международного валютного рынка, деятельность на котором для отечественных предприятий и организаций являются сопутствующей любой внешнеторговой сделке в виде финансовых обязательств и валютных операций. Кроме того, операции на валютном рынке ощутимо влияют на структуру доходов российских институциональных инвесторов.

Обратной стороной доходности подобных операций является их рискованность, причем риску курсовых потерь при неблагоприятной конъюнктуре международного валютного рынка подвергаются все его участники - от коммерческого банка, ежедневно осуществляющего валютные дилинговые сделки, до предприятия, эпизодически поставляющего продукцию на экспорт.

Снижение или ограничение валютных рисков обеспечивается применением методов страхования (хеджирования), рассмотренных в работах В.В.Аленичева, Л.П.Бухряковой, Н.Д.Маргориной, Ф. Блэка, Ш. Де Ковни, К.Такки, М. Шоулза и др. [3; 13; 43; 89; 22; 12; 33; 50; 58; 114]. На практике эти методы, как правило, сочетаются с двумя различными подходами к прогнозированию динамики валютного курса - фундаментальным и техническим анализом. Данные подходы освещаются в работах Гребневой Е.П., А.И. Зайцева, Л.Н. Красавиной, Д.Ю. Пискулова, Р. Колби, Ч. Лебо, Д. Лукаса, Т. Мейерса, Дж. Мэрфи, С. Нисона, А.А. Эрлих и др. [20; 25; 45; 52; 28; 35; 46; 47; 84; 49; 2; 23; 107; 123].

Несмотря на то, что в указанных источниках, посвященных данной проблематике, сформулированы рекомендации по управлению операциями в зависимости от прогнозируемой конъюнктуры международного валютного рынка, применение данных методов на практике оказалось весьма затруднительным. Это объясняется явно недостаточной разработанностью инструментария анализа и прогнозирования в отечественной экономической литературе, что в первую очередь связано с небольшим сроком либерализации внешнеэкономической деятельности в нашей стране. Те же теоретические и практические разработки, которые можно встретить в работах зарубежных авторов в сегодняшних условиях постоянного роста объемов и высокой нестабильности международного валютного рынка, требуют существенной трансформации. По оценкам МВФ, объемы операций на международном валютном рынке выросли с 206 млрд. американских долларов в 1986г. до 1,4 трлн. к концу 90-х [119. С. 30], а котировочные цены на основные валюты в среднем изменяются до 18 000 раз в течение одного дня [121].

Учитывая изложенное, отметим, что в подобных условиях приобретают важную роль методы анализа и прогнозирования, способные в режиме реального времени снизить или ограничить риски проведения валютных операций. Это приведет как к повышению экономической эффективности всех российских участников внешнеэкономической деятельности, так и к большей стабильности валютно-финансовой системы государства в целом. Что согласуется и со стратегическими целями развития ВЭД России определенными Правительством России в «Федеральной программе развития экспорта» и направленными на экспортную структуризацию ВЭД [8. С. 75].

Названные выше особенности развития международного валютного рынка на современном этапе, рост объемов ВЭД отечественных предприятий и организаций, а также нерешенность многих теоретических и методологических проблем анализа и прогнозирования определили выбор темы диссертационного исследования, его цели и задачи, а вместе с тем логику и структуру работы.

Объектом исследования в данной диссертации являются экономико-математические модели и инструментальные методы анализа и прогнозирования международного валютного рынка.

Предмет исследования - совершенствование анализа и прогнозирования международного валютного рынка, как фактора повышения эффективности ВЭД российских предприятий и организаций

Целью диссертационного исследования является разработка комплексной стратегии анализа и прогнозирования международного валютного рынка, обеспечивающей повышение эффективности валютных операций на разных уровнях финансовой деятельности субъектов хозяйствования. С учетом намеченной цели автор ставил перед собой следующие задачи:

- оценить область эффективного использования фундаментального финансового и технического анализа валютного рынка;

- провести сравнительный анализ влияния разных частот временных рядов на эффективность использования торговых систем технического анализа;

- на базе технического анализа разработать методику, позволяющую с определенной точностью осуществлять прогноз рынка на заданный срок, и следовательно, выбирать адекватную схему дилинговых операций или схему защиты от неблагоприятной рыночной конъюнктуры;

- разработать методику прогнозирования эффективности торговых систем технического анализа;

- выработать рекомендации по выбору информационной и дилинговой системы, а также аналитического программного обеспечения в зависимости от операций, проводимых участниками ВЭД;

- построить комплексную стратегию проведения операций на международном валютном рынке, позволяющую повысить эффективность ВЭД отечественных организаций и предприятий.

Методологической основой диссертационного исследования послужили научные труды зарубежных и российских экономистов, посвященные анализу международных валютно-кредитных рынков, экономико-математическому моделированию ВЭД, международной деятельности банков, страхованию валютных рисков, производным ценным бумагам [1; 3; 5; 13; 22; 25; 28; 35; 42; 43; 45; 47; 50; 52; 58; 84; 89]. В данной работе использованы аналитические и информационные материалы, опубликованные в российской и зарубежной периодической печати, представленные в компьютерной сети Internet, информация Международного валютного фонда, Банка международных расчетов, Центрального банка Российской Федерации.

В ходе исследований применялись методы эконометрики, аппарат теории вероятности и математической статистики, системный, логический и сравнительный анализ. Широко использовалась вычислительная техника, компьютерные пакеты «TradeStation 2000/», «Borland С++ 5.02», «Statistica 5.0», «Excel 2000».

Научная новизна исследования заключается в следующем:

- разработана оригинальная комплексная стратегия повышения эффективности операций на валютном рынке, основанная на новых экономико-математических моделях и методах, предложенных в работе, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать изменения валютных курсов;

- предложена новая методика управления валютными операциями, основанная на методе выбора оптимальных параметров и системе генерации сигналов, обеспечивающая 67% среднестатистическую вероятность объективного выбора схемы дилинговых операций или схемы защиты от валютных рисков;

- разработан новый метод тестирования и поиска оптимальных параметров торговых систем технического анализа, основанный на поэтапной оптимизации и прогнозировании, обеспечивающий среднестатистический рост показателя доходность/риск в более чем 3 раза по сравнению с результатами метода тестирования за пределами выборки, получившего в настоящее время наибольшее распространение для решения задач подобного рода;

- впервые предложена методика оценки эффективности применения торговых систем технического анализа в будущем, основанная на статистических методах анализа временных рядов, позволяющая с заданной вероятностью провести оценку показателей риска и доходности;

- разработаны оригинальные процедуры применения фундаментального финансового и технического анализа на международном валютном рынке. Процедуры отличается от аналогичных следующими признаками новизны: предложена формализованная схема проведения ежедневного мониторинга фундаментальных событий; даны рекомендации по выбору частот временных рядов при анализе разных типов тенденций; предложены технические индикаторы и их комбинации для разных направлений тренда.

Практическая значимость работы заключается в разработке комплексного методического обеспечения операций с валютой для российских участников внешнеэкономической деятельности. Оно содержит:

- стратегию проведения операций на международном валютном рынке;

- методику анализа и прогнозирования конъюнктуры валютного рынка;

- методику оценки эффективности применения торговых систем технического анализа в будущем;

- схему страхования валютных рисков по коммерческим контрактам в зависимости от предполагаемой конъюнктуры валютного рынка;

- рекомендации по выбору частот временных рядов для торговых систем технического анализа;

- рекомендации по выбору необходимого информационного, аналитического и дилингового обеспечения для операций с валютой.

Основные результаты, приводимые в диссертации, докладывались и обсуждались: на конференции философско-социологического факультета Пермского гос.университета (Пермь, апрель 2000г.); на II Всероссийской научно-практической конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление: новой России - новые идеи» (Ульяновск, май 2000г.); на семинаре кафедры экономической кибернетики Пермского гос.университета (Пермь, октябрь 2000г.); на всероссийской конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление: актуальные проблемы и поиск путей решения» (Пермь, апрель 2001г.); на Международной научно-методической конференции «Университетское образование и регионы» (Пермь, октябрь 2001г.).

На материалах диссертационного исследования разработаны учебная программа и дополнительный материал по курсу «Теория и практика работы на международном валютном рынке» объемом 4,19 печ. л. [34] и методическое пособие «Рынок Форекс» объемом 3,0 печ. л [61]. Методическое обеспечение анализа и прогнозирования конъюнктуры валютного рынка внедрено в практической деятельности ОАО НПО «Искра», ОАО «Пермский телефонный завод «Телта».

Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и пяти приложений; содержит 169 страниц, 24 рисунка, 12 таблиц, 139 названий литературных источников.

Заключение диссертации по теме «Математические и инструментальные методы экономики», Рычков, Владислав Валерьевич

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Объемы ВЭД отечественных предприятий и организаций постоянно повышаются. Однако ряд негативных моментов присущих международному валютному рынку, среди которых в первую очередь является высокая изменчивость валютных курсов, в значительной мере могут снизить экономическую эффективность ВЭД. Это подчеркивает актуальность исследования проблем анализа и прогнозирования международного валютного рынка, как в практическом, так и в теоретическом аспекте.

Новыми научными результатами нашего диссертационного исследования можно признать следующие выводы и рекомендации.

1. Основным результатом диссертации является новая комплексная стратегия повышения эффективности операций на валютном рынке, основанная на новых экономико-математических моделях и методах, предложенных в работе, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать изменения валютных курсов. Стратегия представлена шестью основными этапами: информационное обеспечение операций с валютой; методы фундаментального финансового анализа; методы технического анализа; современная теория портфеля; корректировка решения в соответствии с корпоративной стратегией; экспертная оценка аналитика. Данная метода позволяют существенно повысить качество прогнозов, систематизировать аналитические исследования, и следовательно увеличить экономическую эффективность ВЭД.

2. Разработана новая методика управления валютными операциями, состоящая из метода выбора оптимальных параметров, основанного на поэтапной оптимизации и прогнозировании, и торговой системы технического анализа, позволяющая существенно сократить объем аналитических исследований, что дает возможность значительно снизить затраты денежных средств и времени на проведение прогнозирования международного валютного рынка. Применение данной методики обеспечивает 67% среднестатистическую вероятность объективного выбора схемы дилинговых операций или схемы защиты от валютных рисков.

3. Впервые предложен метод поэтапной оптимизации и прогнозирования для выбора оптимальных параметров торговых систем технического анализа, обеспечивающий более стабильные результаты, по сравнению с результатами метода тестирования за пределами выборки, получившего в настоящее время наибольшее распространение в теории и на практике. Экспериментально установлено на отрезке тестирования с 01/01/1990 до 01/01/2000 на спот-рынке USD/CHF, что применение метода поэтапной оптимизации и прогнозирования позволило повысить эффективность использования системы генерации сигналов (торговой системы технического анализа) на 23,49%, при снижении риска (показатель Max drawdown) на 386,07%. Показатель доходность/риск (Net profit / Max drawdown) при использовании предложенного метода вырос на 476,19%. Данный результат можно рассматривать как соответствующий рост прибыли в более чем четыре раза при проведении валютных операций российскими участниками ВЭД, в случае применения нового метода, при сопоставимом уровне риска, или как снижение риска в более чем четыре раза, при сопоставимом уровне доходности. При использовании других торговых систем среднестатистический рост показателя доходность/риск находился в пределах 250-650%, по сравнению с результатами метода тестирования за пределами выборки.

4. Разработана новая методика прогнозирования и оценки эффективности применения торговых систем технического анализа, основанная на статистических методах анализа временных рядов. Наличие фактических данных позволило провести сравнение действительных и прогнозных значений. Проведенные сопоставления позволили сделать вывод о достаточной степени достоверности прогноза, полученного с помощью данной методики.

5. Предложены оригинальные процедуры применения фундаментального финансового и технического анализа на международном валютном рынке. Процедуры отличается от аналогичных следующими признаками новизны: предложена формализованная схема проведения ежедневного мониторинга фундаментальных событий; даны рекомендации по выбору частот временных рядов при анализе разных типов тенденций; предложены технические индикаторы и их комбинации для разных направлений тренда.

Полученные новые научные результаты позволили сделать следующие выводы и рекомендации для практики проведения операций на международном валютном рынке.

1. На основании новых научных результатов настоящего исследования разработаны схемы динамического страхования валютных рисков и дилинго-вых операций в зависимости от предполагаемой рыночной ситуации.

2. Выявлен эффект, состоящий в том, что при сравнении результативности применения торговых систем технического анализа на разных частотах временных рядов, наибольшая эффективность наблюдается при использовании часовых данных, при этом длительность открытия позиции в среднем не превышает 12 часов. При применении дневных данных эффективность снижается в среднем в 4-5 раз, а при использовании в качестве входящего информационного потока недельных данных, эффективность падает в среднем 10-12 раз по отношению к результатам, показанным на часовых данных.

3. Полученные результаты экспериментальных исследований с различными частотами временных рядов позволяют сделать вывод, что проведение ди-линговых операций и операций динамического хеджирования наиболее эффективно в пределах одного дня на часовом информационном потоке.

4. Экспериментально установлено, что при прогнозировании международного валютного рынка на срок более трех недель методами технического анализа прогностическая эффективность снижается до величин, которые признаются неприемлемыми большинством аналитиков. В результате сформулирована постановка новой задачи сочетания методик анализа фундаментального и технического подходов.

5. Предложен комплекс мер по выбору информационного, дилингового и аналитического обеспечения для различных отечественных предприятий и организаций в зависимости от их объемов ВЭД, с учетом стоимости владения и информационного наполнения данных систем.

Полученные результаты полностью согласуются с целью и задачами диссертационного исследования. Их предлагается использовать в практической деятельности всех отечественных участников ВЭД. Комплексная стратегия повышения эффективности операций на валютном рынке нашла применение в соответствующих департаментах ОАО НПО «Искра», ОАО «Пермский телефонный завод «Телта». На материалах диссертационного исследования разработаны учебная программа и дополнительный материал по курсу «Теория и практика работы на международном валютном рынке» объемом 4,19 печ. л. [34] и методическое пособие «Рынок Форекс» объемом 3,0 печ. л [61].

Разработанные в настоящем диссертационном исследовании экономико-математические модели и инструментальные методы анализа и прогнозирования международного валютного рынка не являются исчерпывающими и представляют собой лишь очередной научный этап в рамках рассматриваемой проблемы. На наш взгляд, их дальнейшее развитие даст наиболее значительные результаты в следующих направлениях: устранение недостатков технического анализа, связанных с отсутствием достаточно строгого и систематизированного обоснования большинства составляющих его эмпирических методов; синтез фундаментального и технического анализа; использование методов мат. статистики и эконометрики в рамках концепции тех.анализа; создание торговых систем на базе технических индикаторов с применением последних разработок в теории рисков и управления капиталом. Также перспективно выглядит создание комплексных методик на основе объединения разных подходов к анализу рынка, таких как, технический и фундаментальный анализ, эконометрика, математическая статистика, нейросетевые технологии, методы теории детерминированного хаоса, методы теории нечетких множеств и др. Сочетание данных методов должно быть направлено на то, чтобы их недостатки по возможности компенсировались, а достоинства эффективно использовались.

Список литературы диссертационного исследования кандидат экономических наук Рычков, Владислав Валерьевич, 2001 год

1. Аллен Р. Математическая экономия. М.: Издательство иностранной литературы, 1963.

2. Акелис С. Технический анализ от А до Я. М., 1999.

3. Аленичев В.В., Аленичева Т.Д. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных комерческих кредитов. М.: «ИСТ-СЕРВИС», 1994.

4. Аналитические обзоры Центрального Банка России: Внутренний валютный рынок в январе декабре 2000 года // http://www.cbr.ru.

5. Ашманов С.А. Введение в математическую экономику. М.: «Наука», 1984.

6. Багриновский К.А., Матюшок В.М. Экономико-математические методы и модели (микроэкономика): Учеб. пособие. М.: Изд-во РУДН, 1999.

7. Балабанов И.Г. Валютный рынок и валютные операции в России. М.: Финансы и статистика, 1994.

8. Баринов Э.А. Валютно-кредитные отношения во внешней торговле. М.: 1 Федеративная Книготорговая Компания, 1998.

9. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В. Организация внешнеэкономической деятельности. Особенности менеджмента: Учебное пособие / серия «Учебники для вузов. Специальная литература». СПБ.: «Лань», 2000.

10. Ю.Бененсон Э.Е. Внешнеэкономическая деятельность как сфера хозяйствования промышленных предприятий на прим. Машиностроения: Дис. . канд. эконом, наук. Ростов-на-Дону, 1997.

11. Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов. Прогноз и управление. -М.: Мир, 1974.

12. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. -М.: ЗАО «ОЛИМП-БИЗНЕС», 1997.

13. Бухрякова Л.П. Адаптация производных инструментов международного валютно-финансового рынка для российских участников внешнеэкономической деятельности: Дис. . канд. эконом, наук. Санкт-Петербург , 1994.

14. Важнейшие общие экономические показатели в 2001 году// http://www.cbr.ru.

15. Валюты стран мира: Справочник / Под ред. С.М. Борисова, Г.П. Рыбалко, О. В. Можайкова. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1987.

16. Волков В. Ударим хеджем по российскому безденежью // Ьпр://•www.hf.ru/an/articles/hedge/hedgluk.htm

17. Волков С.Н. Современный риск-менеджмент с использованием методологии УаЫе-а^Шзк // http://alesha.hotbox.ru/text/banks/tlO/VAR.htm

18. Вине Р. Математика управления капиталом. Методы анализа риска для трейдеров и портфельных менеджеров / Пер. с англ. М.: «АЛЬПИНА», 2000.

19. ВЭД предприятия. // Под редакцией Л.Е. Стровского. М., 1999.

20. Гребнева Е.П. Рентные эффекты в общественном воспроизводстве и их проявления на валютном рынке: Автореф. дис. канд. эконом, наук. М.,1997.

21. Гребнева Е.П. Рентные эффекты в общественном воспроизводстве и их проявления на валютном рынке: Дис. канд. эконом, наук. М.,1997.

22. Де Ковни Ш., Такки К. Стратегии хеджирования. / Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 1996

23. Де Марк Т.Р. Технический анализ новая наука./Пер. с англ. - М.: Диаграмма, 1997.

24. Дрейпер Н., Смит Г. Прикладной регрессионный анализ. М.: Финансы и статистика.

25. Зайцев А.И. Технический анализ валютных и фондовых рынков: Мировой опыт и проблемы применения в Росси: Дис. канд. эконом, наук. М., 1999.

26. Иванов Н.В. Современный валютный рынок и особенности его функционирования: Дис. . канд. эконом, наук. М., 1997.

27. Киселев В.В. Валютный дилинг в деятельности коммерческих банков. -М.: ЗАО «Финстатинформ»,1998.

28. Колби Р.В., Мейерс Т.А. Энциклопедия технических индикаторов рынка./Пер. с англ. М.: "Альпина", 1998.

29. Кондратьев Н.Д. Проблемы экономической динамики. М., 1989.

30. Кузина E.B. Управление финансовыми ресурсами кредитных организаций: Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М., 1998.

31. Колемаев В.А. Математическая экономика. М.: «ЮНИТИ», 1998.

32. Коммерсант уикли. 1995. № 8.

33. Круглов А. В. Инструменты современного хеджинга. СПб.: СПбУЭФ, 1995.

34. Курс лекций: теория и практика работы на международном валютном рынке: учебная программа и дополнительный материал по теме курса: методическое пособие / Сост. В.В.Рычков, Пермь: Перм. ун-т, 2000. (4,19 печ. л.).

35. ЛеБо Ч., Лукас Д. Компьютерный анализ фьючерсных рынков. М., 2000.

36. Лопатников Л. И. Экономико-математический словарь М.: НАУКА, 1987.

37. Луговская Т.И. Развитие инвестиционного менеджмента в сфере внешнеэкономической деятельности: Дис. канд. эконом, наук. М., 1997.

38. Лукашин Ю.П., Лушин A.C. Статистическое моделирование торгов на московской межбанковской валютной бирже // Экономика и мат. методы. 1994.-Т. 30. Вып. 3.

39. Макконнелл K.P., Брю С.Л. Экономикс (в 2х томах) М.: Республика, 1992.

40. Малый экономический словарь / Под ред. А.Н. Азриляна. М.: Институт новой экономики, 2000.

41. Малюгин В.И. Рынок ценных бумаг: количественные методы анализа.

42. Малыхин В.И. Математическое моделирование экономики: Учебно-практическое пособие. М.: УРАО, 1998.

43. Маргорина Н.Д. Биржевой рынок производных валютно-финансовых инструментов: На материалах Франции: Дис. . канд. эконом, наук. Санкт-Петербург, 1997.

44. Маршалл А. Принципы экономической науки (в 3-х т.). М.: Прогресс, 1993.

45. Международные валютные и кредитные отношения капиталистических стран. / Под ред. Красавиной Л.Н. М.: Финансы и статистика, 1986.

46. Мерфи Дж. Технический анализ фьючерсных рынков: теория и практика. -М., 1997.

47. Мэрфи Дж. Дж. Межрыночный технический анализ. М.: Диаграмма, 1999.

48. Нейлор Т. Машинные имитационные эксперименты с моделями экономических систем. М.: «Мир» ,1975.

49. Нисон С. Японские свечи: графический анализ финансовых рынков./ Пер. с англ. М.: Диаграмма, 1998.

50. Ноговицин А.Г. Валютная политика. М.: «ЭКЗАМЕН», 2000.51 .Первозванский A.A. О соотношении между темпом инфляции и обменным курсом // Экономика и мат. методы. 1998. № 4.

51. Пискулов Д.Ю. Использование зарубежного опыта в процессе формирования межбанковского валютного рынка в Росси: Дис. . канд. эконом, наук. М.,1997.

52. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга. Прикладное пособие. 3-е изд., испр. и доп. - М.: ДИАГРАММА, 1998.

53. Пискулов Д.Ю. Теория и практика валютного дилинга. Прикладное пособие. 2 изд., испр. - М.: Инфра-М., 1996.

54. Пискулов Д.Ю.Теория и практика. 1998.

55. Плешивцев О.О. Оценка кризисных явлений на валютном рынке: Автореф. дис. канд. эконом, наук. Автореф. дис. канд. эконом, наук. М., 2000.

56. Пензин К. Современное состояние и перспективы развития мирового рынка производных инструментов. Стандартные биржевые контракты. // Рынок ценных бумаг. 2000. №21.

57. Покровская В.В. Организация и регулирование внешнеэкономической деятельности. М.: Юрист, 1999.

58. Пугачев В.Ф., Пителин А.К. Народнохозяйственная оценка валюты // Экономика и мат. методы. 1994. Т. 36. - Вып.2.

59. Рикардо Д. Сочинения. М.: Госполитиздат, 1955.

60. Рынок Форекс: методическое пособие / Сост. В.В.Рычков, Пермь: Перм. ун-т, 2000. (3,0 печ. л.).

61. Рынков B.B. Методы анализа и прогнозирования конъюнктуры валютного рынка // Сборник по материалам конференции «Экономика и управление: новой России новые идеи». Ульяновск, 2000.

62. Рынков В.В. Внешнеэкономическая деятельность предприятия в условиях глобализации валютных рынков // Проблемы экономики, финансов и управления производством: Сб. науч. трудов вузов России. Иваново, 2000. Вып. 4.

63. Рычков В.В. Управление капиталом на международном валютном рынке // Экономическая кибернетика: методы и средства эффективного управления: Сб. статей // Пермь, 2000.

64. Рычков В.В. Прогнозирование валютных рынков как фактор повышения эффективности управления ВЭД предприятия // Актуальные проблемы философии, социологии и политологии, экономики и психологии: Сб. науч. студ. асп. конф. // Пермь, 2000. Вып. 3.

65. Рычков В.В. В обстановке закрытости // Коммерсант Деньги. 2000. №22 (275).

66. Рычков В.В. Как уйти с рынка // Коммерсант Деньги. 2000. №42 (295).

67. Рычков В.В. Повышение эффективности управления ВЭД предприятия через прогнозирование валютных рынков // Сборник по материалам конференции молодых ученых и студентов «Экономика и управление». Пермь, 2001.

68. Рычков В.В. Пермский университет и международная деятельность региона // Университетское образование и регионы: тезисы докл. на межд. науч.-метод, конф. // Перм. ун-т. Пермь, 2001.

69. Рябцева H.H. Валютный рынок в системе финансовых рынков России: механизмы взаимодействия: Дис. . канд. эконом, наук. М., 1999.

70. Самохвалов В.В. Актуальные проблемы внешнеэкономической деятельности промышленного предприятия на современном этапе (на примере машиностроения): Дис. канд. эконом, наук. Саранск, 1996.

71. Себер Д. Линейныый регрессивный анализ. -М.: «Мир», 1980.

72. Симановский А.О. О подходах к оценке акций // РЦБ . 1994. №11.

73. Слейтер Р. Сорос: Жизнь, деятельность и деловые и деловые секреты величайшего в мире инвестора / Пер. с агл. А.Ю. Винникова: М.: -Фолио, 1996.

74. Соломатин Е. Информационное пространство финансовых рынков// Банковские технологии 1997, октябрь.

75. Тарасевич JI.C., Гальперин В.М., Леусскиий А.И. Макроэкономика /Общая редакция Л.С. Тараскевича, Изд. 3-е, перераб. и доп. СПб.: СПбГУЭФ, 1999.

76. Трофимов Г.Ю. Теория обменного курса: конкуренция посредников и внешнеторговая политика государства // Экономика и мат. методы. 1993.Т. 29. - Вып.2.

77. У ЕЦБ проблемы с цифрами//Валютный спекулянт. 2000. № 5(7).

78. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в финансах /Пер.с англ.под ред. М.П. Ефимовой. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

79. Федоров Б. Г. Современные валютно-финансовые рынки. М.: ФиС, 1989.81 .Шепард Н. Статистические аспекты моделей типа ARCH и стохастическая волатильность // Обозрение прикладной и промышленной математики. -1996. -Т. 3. Вып. 6.

80. Ширяев А.Н. Вероятность. М.: Наука, 1980.

81. Элдер А. Как играть и выигрывать на бирже./Пер. с англ. М.: КРОН-ПРЕСС, 1996.

82. Эрлих А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие M.: ИНФРА-М, 1996.

83. Achelis, Steven В. Technical Analysis from A to Z. Chicago: Irwin, 1995.

84. Bachelier L. Theorie de le speculation // Annales de Г Ecole Normale Superiuer. -1900. -V. 17.

85. Balan, Robert. Elliott Wave Principle Applied to the Foreign Exchange Markets. New York: BBS Financial Publication, 1989.

86. Bernstein J. The Handbook of Commodity Cycles: A Window on Time. New York:John Wiley & Sons, 1982.

87. Black F., Scholes M. The pricing of options and corporate liabilities // Journal of Political Economy. Vol.81 (May-June 1973).

88. Bollerslev T. Generalized autoregressive conditional heteroskedasticity. // Journal Econometrics, 1986 V.31.

89. Branson, William (1977) "Asset Markets and Relative Prices in Exchange Rate Determination." Sozial Wissenschaftliche Annalen, Band 1.

90. Brealey R., Myers S., Sick G., Giammarino R. Principles of Corporate Finance. Toronto: McGraw-Hill Ryerson Ltd, 1992.

91. Bressert, Walter J. and Jones, James H. The HAL Blue Book: How to Use Cycles With Overbought/Oversold and Momentum Index For More Consistent Profits. Tucson: HAL Market Cycles, 1984.

92. Campbell J.Y., Lo A. W., MacKinlay A.C. The Econometrics of Financial Markets. Princeton University Press, 1997.

93. Central bank survey of foreign exchange and derivatives market activity in April 2001: preliminary global data // http://www.bis.org.

94. Chaos and Order in the Capital Market / Peters E. E. // N.Y.: Wiley, 1991.

95. Cornell B., Reinganum M. Forward and futures prices: evidence from foreign exchange markets // Journal of Financial Economics. Vol.12 (November 1983).

96. Cowles A., Jones H. Some a posteriori probabilities in stock market action // Econometrica, 1937. V.5.

97. Cuelm, C. The Locational Determinants of Direct Investments Among Industrialized Countries. // European Economic Review. 1988. № 32.

98. Curthbertson K. Quantitative Financial Economics. Ney York: John Wiley and Sons, 1996.

99. DeBondt,W and Thaler,R.Does the Stock Market Overract // Journal of Finance. 1986. № 60.

100. Dornbusch, Rudiger (1973) "Money, Devaluation and Non-Traded Goods." American Economic Review 63:871-880.

101. Douch N. The economics of foreign exchange. A practical market approach. -New York: Woodhead-Faulkner, 1989.

102. Drew, Garfield. New Methods for Profit in the Stock Market. Boston: Metcalfe Press, 1968.

103. East West Exchange 12: 9-11 (1994). Hasenbichler Commodities.

104. Edwards, Robert D. and Magee, John. Technical Analysis of Stock Trends. -New York: New York Institute of Finance, 1992.

105. Elliot R. Nature's law. (1946) Gainesvile. GA: New Classic library, 1980.

106. Engle, R. F. (1982) Autoregressive conditional heteroscedasticity with estimates of the variance of United Kingdom inflation // Econometrica 50,987-1008.

107. Fisher, Stanley. Rational Expectations and Economic Policy. Chicago: Chicago University Press, 1980.

108. Fama E.F. Enceinte capital markets: a review of theory and empirical work // J. Finance 25 (1970).

109. Friedman M. A theory of the consumption function. Princenton, 1957.

110. Frost, Alfred J. and Prechter, Robert R. Elliott Wave Principle, Key to Stock Market Profits. New York: New Classics Library, 1978.

111. Gann, W.D. How to make profits in Commodities. Chicago: W.D.Gann holdings, 1951.

112. Garman M.B., Kohlhagen S.W. Foreign currency option values // Journal of International Money and Finance. Vol.2 (December 1983).

113. Giavazzi, Francesco and Luigi Spaventa (1990) "The New EMS." In Paul De Grauwe and Lukas.

114. Hamilton, WUliani P. The Stock Market Barometer. New York: Harper Brothers, 1922.ek, Fridrich A. Denationalization of Money. - London: Institut of Economic Affairs, 1978.

115. Hayek, Fridrich A. Denationalization of Money. London: Institut of Economic Affairs, 1978.

116. Hurst J. M. The Profit Magic of Stock Transaction Timing. New Jersey: Prentice-Hall, 1970.

117. IMF International Capital Markets 2000, part 2 11 http://www.imf.org.

118. Kosteletou N., Liargovas P. // Open economies review 11 (2000) Kluwer Academic Publishers. Foreign Direct Investment and Real Exchange.

119. Kodres Laura. Foreign Exchange Markets. Structure and Systemic Risks. IMF. 1996.

120. Krugman, Paul and Maurice Obstfeld (1994) International Economics— Theory and Policy, 3rd ed.New York: Harper Collins Publishers.

121. Lane G. Lane's Stochastics. Technical Analysis of Stocks and Commodities. -Seattle, 1984.

122. L'evenement du jeudi. 1992 - N617 (du 24 about JU 4 September)

123. Lintner J. The valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Budgets // Review of Economics and Statistics. 1965. 2.

124. Mackay, Charles. Extraordinary Popular Delusions and Madness of Crowds, 1841. N.Y.: Crown Publishers, 1980.

125. Markowitz H. M. Portfolio Selection // Journal of Finance. 7. N. 1 (March). 1952.

126. Markowitz H. M. Portfolio Selection; Efficient Diversification of Investments. New York: John Wiley, 1959.

127. Mossin J. Equilibrium in a Capital Asset Market // Econometrica. 1966. 34 (4).

128. Nelson D.B. Conditional Heteroscedasticity in Asset Pricing // Econometrica. 1991.59.

129. Osborne, M.F.M. "Brownian Motion in the Stock Market," in P.Coother, ed., The Random Character of Stock Market Prices. Cambridge: MIT Press, 1964.

130. Pallet J.M., Wolfson M. A. The Intraday Speed of Adjustment of Stock Prices to Earnings and Dividend Announcements.// Journal of Financial Economics. June, 1984.

131. Rhea R. The Dow theory. N.Y.: Barron s, 1932.

132. Sharp W. F. Capital Asset Price: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk// Journal of Finance. 1964. 29 (3).

133. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing / Ross S. A. // Journal of Economic Theory, Dec, 1976.

134. Vaga, T. "The Coherent Market Hypothesis," Financial Analysts Journal, December/January 1991.

135. Walmslcy Julian. International Money and Foreign Exchange Markets Wiley, 1996.

136. Wilder, Welles J. New Concepts in Technical Trading Systems. -Greensboro: Trend Research, 1978.

137. Williams, Larry R. How I Made $1,000,000 Trading Commodities Last Year, 3rd edition. Carmel Valley: Conceptual Management, 1979.1. АКТо внедрении результатов диссертационного исследования

138. Сокращение времени на принятие оперативных управленческих решений.

139. Снижение затрат на получение необходимой информации для выработки тактики проведения валютных операций.

140. Повышение точности прогнозирования конъюнктуры валютного рынка на 10-25%.1. О! -0<,\;.1. Начальникпланово-экономического отдела . -я ^ Ю.Ф. Чепкасов

141. В частности, использованы предложения по применению методик анализа международного валютного рынка, разработке торговых тактик, методике принятия управленческих решений при операциях с валютой.

142. В результате существенно повышены оперативность принятия1 управленческих решения, их обоснованность и надежность, снижены затраты на информационное обеспечение данной процедуры.

143. Заместитель генерального директора по коммерции1. В.П.ТИМОФЕЕВА